2/2

🟢 ООО «ЛЕГЕНДА»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BBB(RU), изменив прогноз на «позитивный», и его облигаций — на уровне BBB(RU)

ООО «ЛЕГЕНДА» — девелопер жилой недвижимости. Компания занимается реализацией проектов по строительству жилья преимущественно верхнего ценового сегмента на рынке Санкт-Петербурга и Москвы. Текущий портфель строительства, согласно данным Компании по состоянию на июнь 2024 года, составляет более 400 тыс. кв. м общей площади.

Портфель проектов хорошо диверсифицирован с точки зрения их количества, однако в целом диверсификация проектов оценивается Агентством на уровне ниже среднего, поскольку в 2024–2026 годах, как полагает АКРА, на долю крупнейшего проекта придется около 50% продаж.

Средневзвешенное за период с 2021 по 2026 год отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей оценивается Агентством на уровне 2,7х. Качественная оценка долговой нагрузки определяется на очень высоком уровне благодаря комфортному графику погашения долга и высокой диверсификации портфеля кредиторов.

Сильная оценка ликвидности обусловлена комфортным графиком погашения долга, ожидаемым ростом поступлений денежных средств вследствие раскрытия эскроу-счетов, а также наличием достаточного объема невыбранных открытых кредитных линий.

🟢 ООО «ГТС»
НКР присвоило кредитный рейтинг BB-.ru

Ключевым видом деятельности ООО «ГТС» является оптовая торговля газами и газовыми смесями, в основном для сварки. Компания также занимается реализацией и перевозками щебня, песка, песчаного грунта и других строительных материалов, сдачи в аренду баллонов, развивает собственные автомобильные газозаправочные станции (АГЗС).

Отношение совокупного долга к OIBDA выросло с около 3,2 в 2022 году до 5,6 по итогам 2023 года. В 2024 году компания прогнозирует существенный рост выручки и OIBDA в результате расширения бизнеса благодаря ранее сделанным инвестициям и росту цен реализации, что обусловит снижение отношения совокупного долга к OIBDA до 4,2, несмотря на планируемый выпуск облигаций ещё на 150 млн рублей.

Рентабельность ГТС по OIBDA находится на умеренно высоком уровне — 31% в 2023 году, тогда как рентабельность активов по чистой прибыли составила 2%, в том числе из-за значительного роста активов компании.

Сдерживающее влияние на оценку финансового профиля также оказывает умеренно низкий показатель структуры фондирования: доля собственного капитала компании в активах по состоянию на 31.12.2023 г. составляла 12%, в 2024 году ожидается её увеличение до 15% за счёт накопления нераспределённой прибыли.

Умеренно низкие оценки корпоративного управления обусловлены концентрацией принятия решений на собственнике компании, необходимостью дальнейшей формализации процедур корпоративного управления по мере развития бизнеса. В качестве позитивного фактора НКР отмечает подготовку компанией отчётности по МСФО.

🟢 АО «СГ-транс»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне A+.ru

АО «СГ-транс» является основным в России оператором на рынке перевозок СУГ с долей более 60%. На рынке перевозок наливной химии в танк-контейнерах компания является крупнейшим оператором с долей более 20%. Основными клиентами компании являются ООО «НХТК», которое осуществляет 100% вывоз грузов ПАО «Сибур холдинг» (40,5% выручки), и ПАО НК «Роснефть» (21,6% выручки): компания является единственным перевозчиком СУГ для данных грузоотправителей, с которыми имеет долгосрочные арендные контракты.

Отношение совокупного долга к OIBDA на конец 2023 года снизилось до 2,40 с 2,67 годом ранее. В 2024 году долговая нагрузка, по оценкам НКР, не превысит 2,9.

Сильный денежный поток и комфортный график погашения долга обеспечивают качественное обслуживание долга, что положительно влияет на кредитное качество компании.

В структуре фондирования компании в 2023 году на долю капитала приходилось 13% пассивов (14% в 2022 году). По итогам 2024 года ожидается рост показателя до 18%.

#портфелиprobonds #вдо #сделки #этс #быстроденьги #эталон #контроллизинг #ресолизинг #эволюция #маныч #аполлаксспэйс #азбукавкуса #самолет
Вновь множество сделок в публичном портфеле PRObonds ВДО. Вновь все сделки по чуть-чуть. Сокращение и увеличение каждой из позиций - по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней. Исключение - 2 последние строчки, Азбука Вкуса и Самолет, они по 0,2% за сессию.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#платежи #портфелиprobonds

#портфелиprobonds #акции #репо #сделки
Если Индекс МосБиржи окажется выше 3 236 п.. увеличиваем вес корзины акций (взаимные веса акций соответствуют Индексу голубых фишек) в портфеле PRObonds Акции / Деньги с ~40% до 41% от активов. Оставшиеся 59% останутся в РЕПО с ЦК (актуальная эффективная ставка размещения денег около 17% годовых).

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#вдо #налоги #риски
В прошедшую пятницу ФНС немного обновила данные о суммах задолженности по уплате налогов, сборов и страховым взносам, пеням и штрафам

Подробное описание структуры раскрываемых данных можно прочесть на сайте налоговой службы. По каждому отдельному эмитенту сумму задолженности можно проверить, введя ИНН компании на ресурсе Прозрачный бизнес.

Большое обновление, когда мы получим данные на 10 мая 2024 года, планируется к конце июня, мы обязательно его опубликуем. А в пятницу ФНС внесла изменения в данные на 10 февраля 2024. В таблицу мы вынесли эмитентов/оферентов с суммами задолженности, превышающие миллион рублей. В некоторых случаях мы указали "н/д", т. е. у нас нет данных за указанный период.

Основное изменение: после уточнения данных ФНС убрала данные о недоимках у КЛС-Трейд (в версии от 25 марта было 74 млн), также полностью убрали данные о недоимках у Финансовых Систем, ЗАС Корпсан и Пионер-Лизинг. В остальных случаях небольшие изменения, кому-то уменьшили сумму, кому-то увеличили.

Дополнительно указали данные о приостановлениях по счетам. На вчерашний день приостановления есть у трёх эмитентов:

Феррони – приостановления по счетам действуют уже несколько месяцев. На прошедшей неделе эмитент не стал продлевать кредитный рейтинг, что снижает уровень мониторинга за компанией, но о некоторых обновлениях, например суд с прокуратурой, периодически пишет организатор.

Кузина – у эмитента также давние проблемы с налоговой, подробный пост мы писали ещё в декабре 2023 года, с тех пор ситуация практически не изменилась, но информационный фон ухудшается, что видно как по сообщениям местных СМИ, так и по публикациям организатора.

Завод КЭС – в пятницу компания допустила технический дефолт по выплате купона на сумму 10.845 млн рублей, в понедельник рейтинговое агентство снизило кредитный рейтинг до уровня C.ru.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #сделки #кеарли
Облигации Кеарли Групп 001Р-01 (ruBB-, дюрация 2 года, YTM 23,3%) добавляются в портфель PRObonds ВДО на 0,5% от активов. Покупка сегодня на первичном размещении.

Завтра или в ближайшие дни позиция в Кеарли может быть увеличена.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#вдо #правилаигры #библиотека
Как снизить потери от дефолтов? На примере Завода КЭС

Дефолт эмитента ВДО – постоянный и обычно внезапный спутник ВДО-инвестора.

Недавний пример – Завод КЭС.

При дефолтных и преддефолтных новостях падение облигационных котировок происходит почти мгновенно. Оставляя держателю минимум шансов на обдумывание и действия.

Но бывают исключения, по меньшей мере в ВДО. Это давно торгующиеся выпуски. В особенности если их уже потрепало рынком или прочими событиями вокруг эмитента.

Вернемся к КЭС. На нижнем из двух графиков – динамика доходностей 4-х выпусков облигаций данного эмитента. Чтобы увидеть, когда какая их облигаций появилась на торгах. И чтобы подтвердить, что перед обвалом (последний день до – 13 июня) все они имели примерно одинаковую доходность.

Верхний график отражает практическую пользу наблюдений. Самая свежая бумага – 1P5, размещена в феврале 2024, красная линия – отреагировала на новости об аресте собственника и директора компании отвесным падением «на планку» с первой минуты торгов 14 июня. Сессии 17 и 18 июня прошли по тому же плану. Избавиться от такой бумаги с сохранением части вложенных в нее денег проблематично.

Похоже, но всё же с бОльшими шансами на выход вел себя предыдущий, 4-й выпуск КЭС (размещен в августе 2023, малиновая линия). 3-й и 2-й выпуски, размещенные в 2022 и 2020 годах, фиолетовая и зеленая линии, падали намного спокойнее, давая возможность продать.

Чем дольше торгуется ВДО-бумага, тем больше она размывается по держателям, в т.ч. случайным. Тем спокойнее ее реакция на любые события. Как защита от лобового столкновения с реальностью – полезный инструмент.

И наоборот. Чем свежее ВДО, тем столкновение драматичнее.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #сделки #лаймзайм #вэббанкир #саммит
Дополнение к серии сделок понедельника в портфеле PRObonds ВДО. В портфель добавляются бумаги ЛаймЗайм04, на 0,3% от активов, увеличивается позиция в выпуске Саммит 1P1, с 1% до 1,3% от активов, сокращаются доли в ВЭББНКР 01 и ВЭББНКР 06, с 0,9% до 0,6% и 1,4% до 1,1% от активов соответственно. Все сделки - по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности