Глава отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:

Безусловно, высокие кредитные ставки и ограниченный доступ к ликвидности сильно ограничивают возможности бизнеса для развития. Крупные предприятия и отдельные категории малого бизнеса сохраняют доступ к льготным условиям кредитования, но большая часть предпринимателей действительно столкнётся с серьёзной нехваткой средств. Количество банкротств в секторе малого бизнеса уже растёт, а те, кто способен держаться на плаву, сворачивают инвестиции в развитие. Приоритетная задача Банка России — ограничение инфляции, и все его меры направлены именно на это, даже ценой экономического развития.

Об очень высоких темпах роста промышленности в Москве говорит и такой индикатор, как ввод объектов недвижимости для light industrial (чистых с т.з. экологии и с низкой энергозатратностью).
Объём заявленного нового строительства проектов light industrial в Московском регионе в промежутке 2024-2025 гг. (включая введённые в эксплуатацию, строящиеся и планируемые площади) составляет более 1,2 млн кв. м, из них 237 тыс. кв. м уже были введены в первом полугодии 2024 года, по данным Nikoliers. Таким образом, на конец 2025 г. объём готового предложения light industrial может составить 1,6 млн кв. м, что больше показателя на конец II кв. 2024 г. (615 тыс.) в 2,6 раз.

В Москве за год (I полугодие 2023 – I полугодие 2024 г.) средневзвешенная цена продажи увеличилась (готовые и строящиеся свободные блоки) на 8% до 102.705 руб. за кв. м, а средневзвешенная ставка аренды выросла на 33% до 12.635 руб. за кв. м в год.

Российская нефть марки Urals поднялась до $80 за баррель, достигнув нового двухмесячного максимума, что обусловлено общей тенденцией к росту цен на сырую нефть в этом месяце. Кроме того, в мае экспорт страны вырос на 50% по сравнению с маем предыдущего года (пока данных по июню нет), и страна, по-видимому, адаптировалась к международным санкциям об ограничении цен на российскую нефть.
По сравнению с сортом Brent дисконт на Urals упал до $5 за баррель – такого низкого дисконта не было уже два года.
Российские сорта нефти Sokol и ESPO (восточно-сибирские и тихоокеанские) торгуются по $79-81 за баррель.

В ситуации с высокими ценами на нефть можно ожидать и выполнения бюджета по доходам, и продолжение высоких инвестиций госсектора, а также рост потребления.

Повышение ключевой ставки не повлияло на те доходы банков, что формируются кредитованием, показывает исследование АКРА.
«Существенное повышение ключевой ставки во второй половине 2023 года (с 7,5 до 16% годовых), в отличие от предыдущего периода её повышения, не повлекло снижения чистой процентной маржи банков, величина которой за указанный выше период даже немного возросла в сравнении со II кв. 2023 года (4,8% в III и IV кв. 2023-го против 4,6% во II кв.). Это стало возможным благодаря более быстрому наращиванию процентных доходов за счёт увеличения в банковских ссудных портфелях долей корпоративных кредитов по плавающей ставке (с 39% на начало 2022 года до 46% на 01.07.2023) и льготных кредитов, доходность которых зависит от базовой ставки Банка России, на фоне возросшей к середине прошлого года доли клиентских средств на менее затратных для банков счетах до востребования», - отмечает АКРА.

В России главный тренд на рынке жилья – его миниатюризация. К примеру, в Москве средняя площадь новой квартиры за семь лет упала с 64 до 54 кв. м, а самым большом спросом пользуются студии по 18-28 кв. м.

В Америке полностью противоположный тренд – уменьшение доли маленьких домов: с 70% в 1946 году до 9% в 2023-м. Причём маленький дом – это по американским меркам жильё площадью менее 130 кв. м. Для сравнения: средний жилой загородный дом в России составляет 136 кв. м.

Гонка за искусственным интеллектом (ИИ) резко увеличивает потребление энергии ИИ-компаниями.
Google опубликовал экологический отчёт. Общие выбросы выросли на 13% в 2023 году по сравнению с годом ранее. Выбросы от электроэнергии выросли на 37% и-за увеличения работ над ИИ. Выбросы компании выросли на 48% по сравнению с 2019 годом.

Рынок экспорта зерна перешёл под контроль государства, говорится в свежем «Мониторинге экономической ситуации» Ассоциации российских банков:
«Российские экспортные возможности стали высокомонополизированы. Теперь всего четыре полностью подконтрольные правительству России компании, по данным чикагской консалтинговой компании AgResource, контролируют ¾ экспорта зерна в отличие от 45% в период до того момента, как иностранные компании начали исход с российского рынка».

С конца мая цены на бензин выросли на 1,5%. «Российская газета» объясняет, почему это происходит:
«Четверть НПЗ (25,6%) зафиксировали убытки по итогам января-апреля 2024 года. Участники отрасли пытаются компенсировать издержки за счёт повышения цен и наращивания экспорта: если в мае морские поставки бензина из РФ составляли 99 тыс. баррелей в сутки (б/с), то в июне их объём достиг 150 тыс. б/с, согласно данным S&P Global Platts. Однако рост экспорта приводит к усилению рисков дефицита на внутреннем рынке и, как следствие, новой волне роста цен».

За прошедший год на рынке новостроек Москвы предложение квартир с отделкой сократилось на 9,2 п.п., по данным «Метриум». Повышенный интерес на квартиры с отделкой объясняется стремлением покупателей заложить стоимость ремонта в ипотечный кредит – в среднем ремонт за год подорожал на 30-40% (стоимость стройматериалов и работ), и это удорожание перекрывает рост цен на жильё (за год новостройки в Москве в среднем подорожали на 18%).

58% молодых семей России не могут себе позволить купить в ипотеку даже самую дешёвую квартиру в столице. Речь о молодой семье с ребёнком, которой доступна семейная ипотека под 6% годовых.
Но жильё не может быть доступным для всех в Москве, иначе здесь давно бы жила половина населения России. Может, разумнее выбирать альтернативы - загородный небольшой дом в Подмосковье (метр в нём обойдётся в 2-3 раза дешевле, чем метр в московской квартире) или вообще отъезд в другой город, с более доступным жильём – что в тех же США нормальная практика? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Исполнительный директор Института экономики роста им. Столыпина Антон Свириденко:

Это нормальная ситуация. Все не должны жить в Москве и стремиться к этому. Нужно, чтобы условия жизни были комфортабельными и приемлемыми по всей стране. Двухэтажная Россия – то, к чему необходимо стремиться и то, о чем давно говорит Институт экономики роста им. П.А. Столыпина. Есть арендное жильё для тех, кто хочет работать не в родном регионе. У нас в стране - более тысячи городов с населением до 250 тыс. человек, и это основная категория населённых пунктов. Инфраструктура, транспортная доступность, возможности в малых и средних городах должны быть достаточными, чтобы воспитать детей и обеспечить достойные условия жизни.
В России разрыв доходов по регионам между самыми богатыми и самыми бедными - 3-4 раза, в США – 2 раза. Поэтому там переезд проще, а Нью-Йорк считается временным местом для заработка, но не для жизни. У нас наоборот. Поэтому ещё одно условие для повышения привлекательности небольших городов среди молодежи – это возможность заработать. Нужны точки роста в малых городах. На наш взгляд, одно из главных направлений – развитие малой промышленности в таких населённых пунктах.

Сооснователь, гендиректор «БизнесДром», председатель комитета «Опоры России» по финрынкам Павел Самиев:

Вопрос доступности жилья острый не только в России: кстати, и в тех же США и в Европе параметры такие как: сколько нужно работать в среднем, чтобы позволить себе купить стандартную квартиру; в каком возрасте люди покупают собственное жильё; как соотносится цена квадратного метра и доходы - везде эти параметры ухудшились за последние 10 лет.
При этом одной из важных особенностей, например, американского рынка, является очень высокая мобильность населения, и, соответственно, выбор места жилья не такой жёсткий, как в России. Действительно частично напряжение с доступностью жилья в крупнейших городах - экономических центрах, столицах - снимается за счёт того, что люди готовы покупать загородное жильё или квартиры в некрупных городах, и они понимают, что это не драматически скажется на качестве их жизни
В России до недавнего времени это была реальная проблема. Однако 2022-2024 годы - период подъёма регионов, малых и средних городов, роста зарплат и занятости. Поэтому, думаю, что акценты спроса на жильё будут другие: небольшие города получают импульс.

Генеральный директор компании «Вектор Проект» Антон Баксараев:

Покупка квартиры в ближайшем Подмосковье сегодня является вполне разумным шагом. Многие застройщики уже предвосхитили этот тренд и развивают там направление ИЖС. Спрос достаточно высокий. После ковида многие привыкли жить и работать за городом. Так что хорошей альтернативой студии в 20 квадратных метров вполне может стать покупка таунхауса в Подмосковье.
Тем более, что многие работодатели готовы нанимать сотрудников удалённо. Уверенно размывается многолетний тренд к тому, что люди в регионах зарабатывают меньше. Многие из них имеют возможность работать удаленно на московские компании, не покидая своего региона.

«Метриум» увидел одно интересное изменение на рынке новостроек: за прошедшие три года потолки в московских квартирах стали выше в среднем на 4 см – 292 см против 288 см.
Сильнее всего выросла высота потолков в элитных домах – на 14 см, с 319 до 333 см. Но и массовое жильё комфорт-класса прибавило в этом показателе на 3 см, с 276 до 279 см.

По исполнению федерального бюджета за полугодие хорошо видно, как в страну хлынули нефтегазовые деньги.
В июне рост нефтегазовых доходов в годовом выражении ускорился до 41%, ненефтегазовые доходы стагнировали (+1,1% г/г).
В целом данные за полугодие показывают уверенный рост нефтегазовых доходов (+68,5%). На ценовое ограничение стран G-7 на российскую нефть в $60 за баррель покупатели перестали обращать внимание, и Urals сейчас торгуется всего на $5-6 дешевле, чем Brent.

Деньги в стране есть, и это значит, что их хватит и на дальнейшее выполнение «главной задачи», и на потребительский рынок с его разгоном инфляции, и на госинвестиции.

Интересный какой тренд.
В период с января 2020 года по май 2024 года цены на самые дешёвые продукты питания и напитки в США росли сильнее, чем на остальную еду более дорогой категории. Меньше всего подорожала дорогая еда (в американском варианте, например, это морепродукты, ягоды не в сезон и говяжьи стейки).
Очередной яркий пример того, что инфляция сильнее всего бьёт по бедным.

Ожидаемо, и самая высокая безработица в США – среди бедных. У самых богатых домохозяйств с годовым доходом выше $150 тыс. – самый низкий уровень безработицы.
(правда, часто эта бедность – часть маргинального образа жизни)
Но 75% американских работников проживают в домохозяйствах, зарабатывающих более $50 тысяч в год.

Динамика цен на вторичном рынке жилья в Москве была в июне околонулевой, по данным «Миэль». Такие же данные и у других аналитиков.
Правда, «Миэль» делает поправку к своим цифрам: «Около половины сделок в Москве проходит с торгом. Иногда величина скидки доходит до 10%. Размер торга в среднем в июне составил 3%».
Если учитывать торг, то скорее всего номинальные цены даже снижаются, а с учётом инфляции, т.е. реальные цены – точно снижаются.

Как заставить Китай не экспортировать свои автомобили, а добиться, чтобы они сделали завод по их производству в данной стране.
Турция ввела дополнительную пошлину в размере 40% на импорт автомобилей из Китая. Дополнительный тариф будет установлен с 7 июля. Сверх базовой пошлины в 10% покупатели будут платить 40% за все автомобили из Китая, или минимум $7000 за одно транспортное средство. И вот результат борьбы Турции с китайскими машинами:

«Переговоры Си Цзиньпина и Р.Эрдогана (на недавнем саммите ШОС – ПЭ) имели весьма неожиданное продолжение. Анкара объявила о смягчении принятого ею решения о введении повышенных пошлин на ввоз китайских автомобилей. Суть смягчения сводится к тому, что под повышенные пошлины не будет попадать продукция компаний, осуществляющих инвестиционные проекты в Турции. Данная поправка может быть применена к китайской компании BYD, которая намерена построить завод по выпуску электромобилей на западе Турции с суммарным объемом инвестиций в 1 млрд долларов. Собранные в Турции электромобили могут сбываться как на внутреннем турецком рынке, так и поставляться в страны ЕС, с которыми Турция имеет соглашение о таможенном союзе».
(Мониторинг Института ВЭБ «Обзор событий в Китае 1-7 июля 2024»)

Инфляция разгоняется, санкции против российских компаний – голубых фишек – растут, рынок новостроек стагнирует, в геополитике царит непредсказуемость. В период такой турбулентности во что вы посоветуете инвестировать россиянам – скажем, в двух вариантах: на горизонте до полугода и на срок один год. Ответы экспертов в рубрике #опросы

Управляющий директор инвесткомпании «Риком траст» Дмитрий Целищев:

Помимо срока, важно отталкиваться от желаемой доходности и риск-аппетита инвестора. Если мы говорим о консервативных инструментах размещения до полугода, то, помимо краткосрочных банковских депозитов, можно рассмотреть биржевые инструменты, такие как паевые инвестиционные фонды (ПИФ) или ПИФы, ориентированные на рынок драгметаллов. С горизонтом планирования в один год можно присмотреться к облигациям федерального займа (ОФЗ) и корпоративным займам. Также сейчас набирают популярность цифровые финансовые активы (ЦФА), где практически отсутствует ликвидность, но при этом фиксируется хорошая ставка за займ на срок от 30 дней до 1 года.

Директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артём Майоров:

Рецепт не меняется уже полгода: облигации качественных корпоративных эмитентов с плавающей ставкой, привязанной к ключевой ставке, немного разбавленные облигациями федерального займа с номиналом, привязанным к инфляции.

Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:

Для сберегательных целей, в частности, на полгода-год, используются исключительно долговые инструменты. Долговым инструментом может быть депозит, так всеми любимый. Ставки высокие, можно взять на год. Можно открыть депозит в валюте - доходность будет меньше, но защита от инфляции выше.
Второй вариант – облигации. Доходности по ним в принципе сравнима с депозитом. Выгода только в том, что облигацию в любой момент можно продать.
Третий инструмент - денежные фонды. Сейчас их много, там наблюдается значительный приток капитала. Такие фонды нужны для крупных сумм. На сегодняшний день это самый консервативный инструмент из тех, что есть.

Директор Навигатор Принципал Кайл Шостак:

С инфляцией нужно бороться инфляционными же активами. На сегодняшний день такими будут являться сравнительно рисковые, но доходные акции вновь выходящих на рынок эмитентов. Они сравнительно дёшевы, так как страновой дисконт сейчас делает российский рынок недооценённым по сравнению с аналогичными рынками развивающихся стран, такими как Бразилия, Индия, или Китай. При этом перспективы роста на фоне ухода иностранцев и сохраняющегося внутреннего потребительского спроса, довольно гарантированы.
Учитывая, что локальная денежная масса сильно ограничена в выборе инструментов, практически полностью задействована внутри страны, и, несмотря на разборчивость, конкурирует за доступ к простым для понимания и оценки историям роста, такие рублёвые активы (акции и облигации) будут только расти в цене, опережая темпы роста инфляции. Одинаковая стратегия, что в перспективе полугода, что и года.

*Экспертные оценки не являются инвестиционной рекомендацией

Поразительно, какими темпами растут расходы россиян на развлечения. На 30 июня +76,2% год к году. Россияне не только «заедают» стресс от «известных событий», но и борются с ним, усиленно развлекаясь.
Расходы на кафе, бары и рестораны тоже растут выше темпов прироста общих расходов.
Но зато россияне меньше стали пить алкоголь, во всяком случае из винных магазинов.

Иногда они возвращаются.
Смартфоны разгромили рынок цифровых фотокамер. Но не всех участников рынка. Один производитель фотокамер переориентировался и теперь пожинает плоды растущего спроса на свои поддельные винтажные цифровые камеры – это Fujifilm.

Онлайн-шумиха - в основном через TikTok - вокруг цифровых камер Fujifilm X100 привела к спросу на них поколения Z, и это принесло 37% рекордной прибыли, полученной Fujifilm в 2023 году.
Восторженный обзор Wired последней версии камеры, которая изначально была выпущена в 2011 году и сейчас стоит $1600, утверждал, что модель X100VI может быть «самой ожидаемой новой камерой когда-либо».

Модели X100 удалось подняться над цифровым спадом благодаря ностальгии и маркетинговым усилиям по формированию «инаковости» среди молодёжи – примерно как было с возрождением рынка виниловых пластинок, когда их обладатели «возвышались над толпой».

В России многие чиновники и эксперты размышляют, как бы разукрупнить города, и чтобы переселенцы из них заполняли пригороды и даже малые города и деревни.
В США этот процесс идёт без вмешательства чиновников, а только «рукой рынка» - из-за выросших цен на жильё в городах (как и у нас, за одним и те же деньги в пригороде можно купить дом больше в 2-3 раза по площади, чем городская квартира), более высокой преступности и худшей экологии. Ещё плюсом для переселения стал рост удалённой работы в США, а также рост микро- и малых бизнесов.

В первую очередь из городов уезжают семьи с маленькими детьми.
С 2020 года численность населения в возрасте от 0 до 4 лет сократилась на 18% в Нью-Йорке, на 14% в Лос-Анджелесе и на 4,6% по всей стране.
Более 800 тыс. человек переехали из крупных городских округов в 2023 году, что вдвое больше, чем до пандемии.