Итог последнего периода действия льготной ипотеки – за 2023-й и первое полугодие 2024 года, по данным «ДомКлик». Одновременно он совпал с периодом высокой ключевой ставки.
Первое наблюдение - покупатели перетекали со вторичного рынка на рынок новостроек. Если в первой половине 2023 года доля «вторички» от всех сделок была 68-71%, то в июне 2024 года она сжалась до 31%.

Второе - покупатели перетекали со вторичного рынка с его запретительными ставками по ипотеке (около 20%) и пузыря рынка новостроек с раздутыми ценами на рынок ИЖС, где также действовала льготная ипотека (метр на загородке обходится в 2-3 раза дешевле, чем метр в новостройке, нет проблемы с парковкой и есть свой земельный участок).
Если в первом полугодии на долю ИЖС приходилось только 2-3% от всех сделок, то в июне 2024-го – 19%.

Подавляющую часть льготной программы на новостройки и ИЖС отменили, ставки ипотеки на «вторичке» будут расти и дальше. Интересно посмотреть, как на запретительном рынке теперь распределятся доли по типам жилья.

Интересно, что в некоторых регионах выдача ипотеки для ИЖС догнала долю ипотеки для новостроек. Среди Топ-10 регионов по объёму ипотеки это произошло в Татарстане.

Парадокс нынешнего лета-2024: базовые сезонные овощи и фрукты растут в разы больше, чем общий уровень инфляции, год к году. Если сравнить июль-2023 и июль-2024, то цены на свёклу выросли на 52,8%, помидоры – на 39,5%, на яблоки – на 30,8%, на картофель – на 26,2%, и т.д.

Сильнее общих темпов инфляции растут и другие базовые виды продовольствия – яйца куриные (42,4%), рис (15,2%), курятина и хлеб (14%), и т.д.
Лишь 4 вида продовольствия из корзины в 119 продовольственных товаров подешевели за год: морковь (на 1,9%), гречка (-6,9%), белокочанная капуста (-17,3%) и репчатый лук (-24,8%).

Индекс Мосбиржи с 3500 пунктов на пике в мае вчера ушёл ниже отметки 3000 пунктов (2950 днём 11 июля). Инвесторы скидывают акции в преддверии ожидаемого повышения ЦБ ключевой ставки, и переориентируются на вложения в облигации компаний, ОФЗ и даже депозиты банков, которые скоро могут превысить 20% годовых. Ждёт ли рынок российских акций обвал? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев:

Вероятно, мы увидим индекс Мосбиржи ещё ниже. Кроме опасений инвесторов по поводу повышения ключевой ставки в конце июля, на рынок давят дивидендные отсечки (11 июля на индекс окажет негативное влияние дивидендная отсечка по акциям Сбера, который занимает значительную долю в индексе), усиление налоговой нагрузки на бизнес с 2025 года, переток капитала в менее рискованные инструменты - облигации и банковские депозиты.
Последний год просадки индекса ниже 3000 активно выкупались инвесторами, но сейчас индекс может ждать более глубокое погружение. Относительным позитивом для индекса может стать повышение ключевой ставки менее чем на 200 б.п, которые прогнозирует рынок, а также смягчение риторики ЦБ РФ в отношении дальнейшей ДКП.

Сооснователь, гендиректор «БизнесДром», председатель комитета «Опоры России» по финансовым рынкам Павел Самиев:

Коррекция на рынке акций связана с влиянием сразу нескольких факторов. Разумеется, один из основных - это переток в те же облигации и депозиты на фоне высоких ставок. Ещё один момент - это закрытие реестров акционеров перед выплатой дивидендов - и вот отсечки по акциям большинства эмитентов произошли или вот-вот произойдут, что и корректирует цену фактически на величину ожидаемых дивидендных выплат.
Оба фактора в целом временные - в течение квартала, полагаю, индекс всё-таки будет расти, и обвала не будет. Разумеется, если какой-то «чёрный лебедь» не прилетит.

Председатель Российского союза налогоплательщиков Артем Кирьянов @artem_kirianov:

Ситуационное поведение инвесторов отражает ситуацию, связанную с инфляционными ожиданиями и предполагаемым повышением ставки ЦБ. Однако, не надо забывать, что вложения в реальный сектор в виде облигаций или в ОФЗ всё равно означает инвестирование в экономику страны. Санкционное сужение коридора инвестиций, понимание, что деньги на Западе могут быть заморожены или конфискованы, открывает возможности для акционерного капитала России. Пока ещё российский рынок не вполне справляется с форматом предложения - именно поэтому консервативный взгляд на депозиты в банках как средство пассивного дохода имеет серьёзную долю. Однако переход количества средств на депозитах - а это примерно годовой бюджет страны - в качество инвестиций неизбежен, государство предпринимает для этого все усилия в рамках регуляторной политики.

Зампред комитета Госдумы по экономической политике Станислав Наумов:

Вопрос прибыльности российских публичных акционерных обществ напрямую связан не столько с политикой ЦБ, сколько с проектом постановления Правительства по федеральному инвестиционному вычету, который готовит Минэкономразвития. Хотелось бы получить в комитет по экономполитке Госдумы экспертные оценки от кампаний, чьи акции находятся в обороте ММВБ. Нужен не сиюминутный, а, как минимум, среднесрочный прогноз о ежегодных темпах капитализации корпораций, которые сумеют воспользоваться предлагаемым правительством вариантом вычета. Исходя из ответов, не исключаю, что потребуются дополнительные законотворческие из инициативы. Причём не в рамках уже сложившейся ранее колеи плюс/минус ставка. Надо вводить в оборот нематериальные активы. Это прежде всего результаты интеллектуальной деятельности в рамках разного рода программ достижения технологического суверенитета. Тогда и за капитализацию можно будет не переживать. Она выйдет на новый стратегический эшелон.

Несмотря на уход большинства крупных иностранных компаний из России, по-прежнему выпускники вузов, молодые специалисты, больше всего хотят работать именно в них.
Опрос Kontakt InterSearch Russia:
«40% опрошенных студентов и выпускников хотели бы работать в международной компании, 17% – в российской, для 24% этот вопрос не принципиален. По специальности, полученной в учебном заведении, планирует работать 45%».

За микрозаймами активнее идёт молодёжь.
В январе-мае 2024 года в структуре выданных микрозаймов увеличилась доля только тех заёмщиков, возраст которых не достиг 30 лет. Так, по сравнению с аналогичным периодом 2023 года доля этих граждан выросла на 4,5 процентных пункта (п.п.) и впервые превысила уровень 40%, достигнув 41,7%, по данным НБКИ.
Объяснение этому тренду дают в НБКИ:

«Попытки регулятора остудить кредитный рынок привели к ужесточению политики кредиторов, из-за чего доступ к банковским кредитам для молодежи оказался во многом ограничен. Микрофинансовые организации органично замещают банки для тех заёмщиков, которым недоступны кредиты банков».

Tesla потеряла своё доминирование в США. Впервые за всю историю её доля опустилась ниже 50%.
В то время как продажи Tesla в США снизились на 6% во II кв. 2024 года по сравнению с годом ранее, общие продажи электромобилей выросли на 11%, поскольку покупатели обращаются к многочисленным конкурентам компании.

Хороший пример того, что в рыночной среде монополия долго не может продержаться, и монополист должен успеть за время отсутствия конкуренции и заработать много прибыли, и вознести капитализацию компании до небес. Как раз в прошлом месяце акционеры Tesla одобрили выплату Маску $56 млрд – своего рода сверхпремию за время руководства компаний, пока она была монополией или почти монополией.

Спрос на нефть в США оказался очень высоким – выше прогнозов аналитиков, с максимумом за последние пять лет.
По сравнению со средним показателем за пять лет большая четвёрка (сырая нефть, дистилляты, бензин и авиатопливо) демонстрирует повышательную динамику.
Сильная тенденция к росту является хорошим признаком того, что экономика США сильна, и пока находится на подъёме.

Побежит ли покупатель из новостроек, после того, как там отменили значительную часть льготной ипотеки, на вторичный рынок? Рыночные факторы вроде говорят «да».
В «Инком» сравнили средние ценовые показатели на первичном и вторичном рынках Москвы: так, квадратный метр в новостройках старой Москвы на 47,9% дороже, чем на вторичке (420,5 тыс. руб. против 284,3 тыс. руб.), квартира — на 56,2% (22,20 млн руб. против 14,21 млн руб.). Такого разрыва в средних ценах новостроек и «вторички» ещё не было в истории Москвы.

Но кроме рыночные есть ещё факторы социальные и психологические, и они часто ускользают от аналитиков. И они, как считают в «Инком», не дадут перейти большому количеству покупателей из первичного сегмента во вторичный:

«На этих рынках разные покупатели с разной мотивацией. Клиенты вторичного рынка обычно имеют в арсенале квартиру и проводят альтернативную сделку - кредит им требуется не всегда, и, как правило, они берут не очень крупные суммы для доплаты.
Большинство из тех, кто выбирает новостройки, в первую очередь волнует ежемесячный ипотечный платёж, который они способны осилить. Им не так уж важно, какова справедливая цена этой квартиры, и за какую её можно продать при необходимости. Такие покупатели раньше шли за субсидированной ипотекой, и сейчас будут ждать новых льготных возможностей. Поэтому никакого потока клиентов из первичного сектора после отмены «широкой» льготной ипотеки не будет, возможно, только какой-то ручеек покупателей».

К этим наблюдениям из «Инком» ещё добавлю некоторые наблюдения социологов (помню их по памяти). До 20% покупающих новостройки боятся «юридической нечистоты» квартиры на вторичном рынке – что там скрыли детей или человека, отбывающего срок в неволе, и, возможно, потом годами придётся судиться с ними. До 10% важная «атмосфера квартиры» - например, умер в ней кто-то или даже был убит. Ещё около 30% важна социально-однородная среда дома, и её больше в новостройке, где все люди – «с деньгами». Важна для какой-то части покупателей, особенно в бизнес-классе и выше, возможность приобрести машино-место в подземном гараже в новостройке, чтобы не мучиться с поиском места для машины вокруг дома с «вторичной квартирой».

Оценка ИНП РАН даёт прирост ВВП за первое полугодие 2024 года в 4,6%. «Происходит возврат российской экономики на траекторию быстрого роста после краткосрочной коррекции», - считают в ИНП РАН.

В первом полугодии 2024 г. объем инвестиций в рынок недвижимости Москвы и Петербурга составил 198,1 млрд рублей, а общий объём сделок – 1,38 млн кв. м, по данным Bright Rich | CORFAC International.

Почему бизнес так активно вкладывается в объекты коммерческой недвижимости – ответ на графиках.
За год капитализация (т.е. рента от сдачи объекта в аренду, в % от его стоимости) выросла у тех же складов в Москве и Петербурге на 3-5 п.п. и достигла 13-14%. Это чуть меньше депозита в банке на сегодняшний день, но коммерческая недвижимость ещё и растёт в цене. Так цена продажи складов в Московском регионе за год увеличилась на 36%.
Все эти факторы устраивают бизнес, и коммерческая недвижимость рассматривается ими как очень ликвидный и доходный бизнес.

(Кроме того, часть коммерческой недвижимости покупалась российским бизнесом у иностранных инвесторов со значительной скидкой – до 20-25% - когда те быстро уходили с российского рынка)

В сравнении с началом года в Народном портфеле частных инвесторов наиболее сильно сократилась доля акций Газпрома, с 15,4% до 11%. Рынок перестаёт верить в преодоление Газпромом кризиса поставок, в основном на внешние рынки. Верите ли вы в то, что Газпром сможет переломить этот тренд – например, расширением производства и экспорта СПГ? Или только остаётся ждать геополитических изменений, когда возобновятся поставки трубопроводного газа в Европу? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:

Популярность отдельных акций в глазах частных инвесторов сложным образом зависит от реальных экономических перспектив конкретной компании. Гораздо сильнее на решения частных инвесторов влияет PR -кампании и оценка перспектив отрасли, в которой компания работает.
Газпром в настоящее время переживает непростой период адаптации к работе в условиях резкого падения экспорта в ЕС. Естественно, потеря большей части европейского рынка является болезненной, что сказалось и на дивидендной политике. Потребуется как минимум год-два, прежде чем станет понятна динамика перестройки работы компании под новую структуру сбыта. До этого делать достоверные прогнозы о перспективах динамики акций компании слишком сложно.

Начальник аналитического отдела ИК «РИКОМ-ТРАСТ», к.э.н. Олег Абелев:

То, что доля Газпрома в народном портфеле сократилась – это неудивительно. Проблемы Газпрома налицо. Мы видим рост капитальных вложений, компания с трудом переориентируется с более маржинальных европейских рынков на менее маржинальные азиатские, где сопоставимые доходы можно заработать только путём увеличения экспорта. Непросто идут переговоры с китайской стороной по поводу «Сила Сибири — 2». Визит президента Владимира Путина в Китай должен был дать какой-то ощутимую подвижку в этом вопросе, но пока она не произошла, возможно, это вопрос будущего.
Для Газпрома в текущих условиях балансирование на грани растущих капвложений и снижающихся доходов от объёма экспорта – это непростое время. И это всё влияет на финрез Газпрома.
Неправильно ставить вопрос о том, когда поставки трубопроводного газа возобновятся в Европу. Через венгерскую, словацкую, турецкую территории газ продолжает поставляться, просто не в тех объёмах, в которых поставлялся раньше. Магистральные объёмы шли через «Дружбу» и «Северный поток». Там они существенно сократились либо приостановились вовсе.
Газпрому нужно активно искать способы экспорта на другие рынки. Упомянутые направления просто физически не способны заменить потерянные для Газпрома рынки.

Директор Центра региональной политики РАНХиГС, доктор экономических наук Владимир Климанов:

Снижение интереса к акциям «Газпрома» вызвано несколькими причинами. Прежде всего, это понимание, что пик высоких цен на природный газ, наблюдавшийся пару лет назад, пройден. Понятно, что потенциальных точек роста у газового сектора в нашей стране немного. Да, новые ветки газопроводов в Китай, расширение производства сжиженного природного газа, ну и ещё неприбыльная социальная газификация российской глубинки.
Само состояние компании оценить объективно сейчас в условиях ограниченности информации непросто. Поэтому неудивительно, что есть ожидание того, что и в перспективе выплаты дивидендов могут быть отменены. Всё это и определяет снижение интереса инвесторов к компании, декларирующей себя как национальное достояние. Многое в перспективе будет зависеть как раз от того, как к этой ситуации будет относиться Правительство.

Digital Leaders назвал i.moscow проектом года в госсекторе. Ежегодно награда вручается лучшим цифровым платформам и онлайн-сервисам. Победителями в других номинациях стали Сбер, Ростелеком, Самолет и другие корпорации.

Если коротко, то платформа помогает стартапам искать партнеров и комплектующие, тестировать технологии, находить рынки сбыта и т.д. А если в цифрах, то московский высокотех, прошедший программы развития через i.moscow, растет быстрее других, в среднем - на 33% ежегодно.

Американская модель экономики – норма сбережений (домохозяйств и предприятий) в ней последние 80 лет всегда была мала.

График показывает долю государственного федерального долга США, удерживаемую иностранными и международными инвесторами с 1970 года, первого года, когда FRED публикует такие данные. Доля увеличивалась в период с 1970 по 2014 год, когда она достигла пика в 34%. С тех пор она снизилась до 23,5% в 2023 году. Спад, похоже, не замедляется. Американский госдолг всё больше становится внутренним, а значит – всё более безопасным.

По инвестициям сегодняшнего дня в США видно, на какие источники энергии делают ставки компании. Масличная промышленность США за последний год сделала значительные инвестиции на общую сумму $6 млрд, чтобы увеличить мощность переработки почти на 30% по сравнению с уровнями 2023 года. На выходе получится 1,4 млрд галлонов биодизеля в год, или 5,2 млн тонн в год. Уже сейчас США производит 4,3 млрд галлонов биодизеля в год (2023 год), или 16,5 млн тонн.

Вторая причина таких инвестиций – диверсификация сельскохозяйственного бизнеса США, в первую в секторах кукурузы и сои. Эти две культуры вытесняются с мирового рынка (особенно из Китая) другими производителями, в первую очередь Бразилией. Чтобы не обанкротить американских фермеров, всё большая часть их урожая будет не отправляться за океан, а перегоняться в биодизель.

Сможет ли Россия создать «рублёвую зону» для своей внешней торговли? Отвечают академик РАН, д.э.н., руководитель Института экономических исследований ДВО РАН Павел Минакир и к.э.н., ведущий научный сотрудник Института экономических исследований ДВО РАН Дмитрий Изотов («Пространственная экономика», №1, 2022).
«Попытка перехода к расчётам в национальной валюте, не являющейся «доминирующей», а именно в рублях, имеет смысл в случае намерения России создать эксклюзивную систему денежного оборота, в которой участвуют страны, проводящие ту же политику по дедолларизации. При этом данная система будет основана не на принципе всеобщей формы стоимости, а на принципе развёрнутой формы стоимости, что означает самостоятельное сокращение наиболее экономически эффективных операций за счёт частичного выхода из мирового торгово-экономического и финансового пространства.

Причём главным вопросом является то, насколько будут согласны на такие условия торговые партнёры России, как вырастет цена транзакций и насколько придётся из-за этого корректировать ценообразование, а фактически – вынужденно снижать цены на экспорт. В рамках экспорта углеводородного сырья из России у стран-партнёров это может спровоцировать процесс замещения и даже отказа от такой продукции за счёт наращивания поставок из других стран. Это, в конечном счете, будет означать превращение российской экономики из активного агента мирового рынка в участника крайне ограниченного двусторонними интересами «псевдорыночного анклава», содержательно и по масштабам значительно уступающего существовавшему более трех десятилетий Совету экономической взаимопомощи (СЭВ в 1949-1991 годах), в рамках которого практиковался переводный рубль в качестве расчётного средства между странами-участницами.

В итоге такая ситуация для национальной экономики ведёт к очевидному результату – примитивизации не только внешнего, но и внутреннего экономического оборота, структуры и качества национальной экономики. В результате, при прочих равных условиях, Россия не сможет безболезненно для своей экономики отказаться от доллара в международных расчётах.

Безусловно, такие масштабные эндогенные ограничения применительно к российской экономике в первую очередь способны крайне негативно отразиться в объёмах международных расчётов России, вероятно, трансформировав их структуру, возможно, по иранскому образцу.
Российский рубль с его практически незаметной (0,5%) долей в международных расчётах, как показывает история последних 10 лет, имеет шанс для некоторого замещения доллара только на ограниченном числе сырьевых рынков, являясь, по существу, «сырьевой» валютой с довольно узким базисом для эмиссии и высокими курсовыми рисками из-за чрезвычайной волатильности цен на сырьевые товары российского экспорта.
В целом можно сказать, что объективно попытки создания рублёвой зоны и даже просто введения рубля в число «доминирующих» валют, что означало бы создание эксклюзивной системы денежного оборота для малой страны, обречены на неудачу».

В прошлом году дата-центры Google и Microsoft потребляли больше электроэнергии, чем многие страны мира. Азербайджан с населением 10,5 млн человек потреблял столько же электроэнергии, как каждая из этих двух компаний.
С ростом ИИ увеличение потребления энергии IT-компаниями только продолжится. Например, поиск при помощи ChatGPT потребляет почти в 10 раз больше электроэнергии, чем поиск в Google.

Почему российские женщины сокращают зарплатный и карьерный отрыв от мужчин.
Во всех возрастах в переобучении (а также дополнительном образовании) доля женщин выше, чем у мужчин. К тому же у мужчин снижение максимального охвата в переобучении ниже, чем у женщин, и начинается с 30 лет. У женщин максимум приходится на группу 40–44 года.
(данные - исследование директора Центра трудовых исследований ВШЭ Владимира Гимпельсона, «Экономический журнал ВШЭ», №2, 2019)

За первые 4 месяца 2024 года обороты столичного ИТ-рынка выросли на 42%, до 1,3 трлн руб.
Какой-то сумасшедший рост IT-отрасли в Москве. Думаю, и по России найдётся мало отраслей с такими темпами роста.
И при таких темпах оборот отрасли за год должен превысить 4 трлн руб.

Большую роль, конечно, сыграл переход российских компаний на отечественное ПО, т.е. это пример реального импортозамещения. Но также отмечу ещё и воздействие IT-отрасли и на смежные рынки в Москве: в 2023 году прошлый год на cектор «IT и телеком» пришлось 44% всех сделок с офисами в Москве.
К июню 2024 года больше всего компаний ИТ-отрасли базируется в Москве - 50,6 тыс.. С большим отрывом идут 2-3-е места Петербурге (19,2 тыс.) и Московской области (16,7 тыс. компаний).