💡 Полюс: унца-унца-унция
✍️ Авторские права: БКС
В БКС считают, что Полюс может возобновить дивидендные выплаты по итогам года при дальнейшем росте цен на золото. При этом вероятное снижение ставки ФРС США и геополитика - ключевые катализаторы для высоких цен на драгметалл в будущем.
Драйверы
● Не исключено возобновление дивидендов по итогам года при дальнейшем росте цен на металл
● Акции торгуются с дисконтом 23% по мультипликатору Р/Е при высоких ценах на золото
● Хорошая динамика бумаг против рынка в последнее время
● Котировки золота могут и дальше расти на снижении ставки и геополитических рисках
Открываем торговую идею в акциях Полюса с целевой доходностью 10–15% до конца ноября. Несмотря на хорошую динамику против рынка в последнее время, считаем, что бумаги будут и дальше получать поддержку за счет рекордных цен на золото.
Главное
Три причины покупать:
● Акции Полюса торгуются с дисконтом 23% по мультипликатору Р/Е при высоких ценах на золото.
● Котировки драгметалла могут и дальше расти на снижении ставки и геополитических рисках.
● Не исключено возобновление дивидендов по итогам года при дальнейшем росте цен на металл.
Оценка: Полюс торгуется с дисконтом 23% по Р/Е по споту (М2М).
Доходность: 10–15% до конца ноября.
Катализатор: рост цен на золото.
Риски: общерыночные, экономические.
В деталях
Вероятное снижение ставки ФРС и геополитика — ключевые катализаторы для золота. Котировки золота продолжают обновлять максимумы и приближаются к отметке $2,6 тыс. за унцию в условиях геополитической нестабильности и ожиданий снижения ставки ФРС. Геополитика в том числе выступает фактором повышенного спроса на драгметалл со стороны мировых центробанков.
Исторически, до 2022 г., корреляция цен на золото и процентной ставки США была довольно высокой. Однако после 2022 г. геополитический фактор начал усиливаться, и золото перестало реагировать на проценты в экономике и переключилось больше на геополитику. Более года мировые центробанки предъявляли высокий спрос на золото, практически не реагируя на котировки и покупая непрерывно.
Фактор геополитики остается значимым, но не менее важным драйвером сейчас будет выступать траектория ставки ФРС, снижение которой могут и дальше поддерживать котировки металла.
Акции Полюса все еще дешевые, несмотря на хороший рост котировок с начала года. На фоне позитивной динамики в золоте росли и котировки Полюса. С начала года акции компании прибавили 23%. Однако бумага все еще выглядит дешевой, торгуясь с мультипликатором Р/Е чуть выше 6х.
Как писали ранее аналитики БКС, базово вероятность выплаты дивидендов пока выглядит низкой, так как сейчас компания реализует крупные проекты роста, прежде всего — Сухой Лог. Тем не менее при оптимистичном сценарии — то есть при дальнейшем ралли в золоте — не исключено, что эмитент может порадовать инвесторов дивидендами.
Ждем доходность 10–15% по идее до конца ноября. При текущем курсе рубля и ценах на металлы акции Полюса торгуются с дисконтом 23% по Р/Е. Полагаем, что рекордные цены на золото приведут к переоценке бумаг в сторону повышения. Таким образом, ждем доходность по идее 10–15% до конца ноября, что частично нормализует оценку Полюса.
———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: БКС
В БКС считают, что Полюс может возобновить дивидендные выплаты по итогам года при дальнейшем росте цен на золото. При этом вероятное снижение ставки ФРС США и геополитика - ключевые катализаторы для высоких цен на драгметалл в будущем.
Драйверы
● Не исключено возобновление дивидендов по итогам года при дальнейшем росте цен на металл
● Акции торгуются с дисконтом 23% по мультипликатору Р/Е при высоких ценах на золото
● Хорошая динамика бумаг против рынка в последнее время
● Котировки золота могут и дальше расти на снижении ставки и геополитических рисках
Открываем торговую идею в акциях Полюса с целевой доходностью 10–15% до конца ноября. Несмотря на хорошую динамику против рынка в последнее время, считаем, что бумаги будут и дальше получать поддержку за счет рекордных цен на золото.
Главное
Три причины покупать:
● Акции Полюса торгуются с дисконтом 23% по мультипликатору Р/Е при высоких ценах на золото.
● Котировки драгметалла могут и дальше расти на снижении ставки и геополитических рисках.
● Не исключено возобновление дивидендов по итогам года при дальнейшем росте цен на металл.
Оценка: Полюс торгуется с дисконтом 23% по Р/Е по споту (М2М).
Доходность: 10–15% до конца ноября.
Катализатор: рост цен на золото.
Риски: общерыночные, экономические.
В деталях
Вероятное снижение ставки ФРС и геополитика — ключевые катализаторы для золота. Котировки золота продолжают обновлять максимумы и приближаются к отметке $2,6 тыс. за унцию в условиях геополитической нестабильности и ожиданий снижения ставки ФРС. Геополитика в том числе выступает фактором повышенного спроса на драгметалл со стороны мировых центробанков.
Исторически, до 2022 г., корреляция цен на золото и процентной ставки США была довольно высокой. Однако после 2022 г. геополитический фактор начал усиливаться, и золото перестало реагировать на проценты в экономике и переключилось больше на геополитику. Более года мировые центробанки предъявляли высокий спрос на золото, практически не реагируя на котировки и покупая непрерывно.
Фактор геополитики остается значимым, но не менее важным драйвером сейчас будет выступать траектория ставки ФРС, снижение которой могут и дальше поддерживать котировки металла.
Акции Полюса все еще дешевые, несмотря на хороший рост котировок с начала года. На фоне позитивной динамики в золоте росли и котировки Полюса. С начала года акции компании прибавили 23%. Однако бумага все еще выглядит дешевой, торгуясь с мультипликатором Р/Е чуть выше 6х.
Как писали ранее аналитики БКС, базово вероятность выплаты дивидендов пока выглядит низкой, так как сейчас компания реализует крупные проекты роста, прежде всего — Сухой Лог. Тем не менее при оптимистичном сценарии — то есть при дальнейшем ралли в золоте — не исключено, что эмитент может порадовать инвесторов дивидендами.
Ждем доходность 10–15% по идее до конца ноября. При текущем курсе рубля и ценах на металлы акции Полюса торгуются с дисконтом 23% по Р/Е. Полагаем, что рекордные цены на золото приведут к переоценке бумаг в сторону повышения. Таким образом, ждем доходность по идее 10–15% до конца ноября, что частично нормализует оценку Полюса.
———————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💡 Северсталь: рисует вертикаль
✍️ Авторские права: Финам
В отличие от "медведей" из Сигналов РЦБ, которые шортят акции Северсталь, Финам у них покупают. Посмотрим, кто будет смекалистей? Делайте ваши ставки
Драйверы
● Дивдоходность бумаг компании в ближайшие 12 месяцев может составить более 11%
● Выручка в 1ПГ2024 подскочила на 21% г/г за счет возросших средних цен реализации из-за смещения микса продаж в сторону продукции с ВДС
● Недооценена по форвардным мультипликаторам EV/EBITDA и P/E на 2024 г.
● Приобретение в апреле 2024 года компании металлотрейдера «А ГРУПП»
● Финансовая позиция «Северстали» остается устойчивой, несмотря на сокращение запасов денежных средств
Мы повышаем рейтинг акций «Северстали» до «Покупать» c «Держать» и сохраняем целевую цену на уровне 1678,0 руб. c потенциалом роста на 30,3%. Компания сохраняет устойчивое финансовое положение и наращивает выручку за счет спроса на премиальную продукцию.
«Северсталь» — одна из крупнейших российских вертикально интегрированных сталелитейных и горнодобывающих компаний. На долю группы приходится около 16% объема выпуска стали в стране. «Северсталь» входит в число производителей с самой низкой себестоимостью в мировой сталелитейной отрасли.
Производственные показатели «Северстали» за I полугодие 2024 г. продемонстрировали преимущественно отрицательную динамику. Производство чугуна сократилось на 15% г/г, а выплавка стали — на 8% г/г. Негативным фактором выступило проведение ремонтов в доменно-конвертерном производстве. Продажи стальной продукции уменьшились на 6% г/г, однако в поквартальном выражении в апреле — июне наметилась позитивная динамика в виде роста на 8% к/к. Продажи «Северстали» поддержал возросший спрос на готовый металлопрокат и продукцию с высокой добавленной стоимостью (ВДС).
Финансовые результаты «Северстали» за I полугодие 2024 г. вышли противоречивыми. Выручка» подскочила на 21% г/г, до 409,1 млрд руб., за счет возросших средних цен реализации из-за смещения микса продаж в сторону продукции с ВДС. На объем выручки оказало влияние и вхождение в состав компании металлотрейдера «А ГРУПП», которого «Северсталь» приобрела в апреле 2024 г. EBITDA увеличилась на 6% г/г, до 126,6 млрд руб., однако показатель рентабельности снизился на 4 п. п., до 31%, в связи с ростом себестоимости из-за ремонта доменной печи № 5. Тем временем свободный денежный поток сократился на 4% г/г, до 57,5 млрд руб., из-за роста инвестиционных затрат на 60% г/г и оттока денежных средств на оборотный капитал в размере 17,8 млрд руб.
Финансовая позиция «Северстали» остается устойчивой, несмотря на сокращение запасов денежных средств. За 6 месяцев 2024 г. они сократились на 46,4% г/г, до 200,0 млрд руб. Тем временем долг также уменьшился — на 8,8% г/г, до 148,7 млрд руб. Таким образом, «Северсталь» сохраняет значительную чистую денежную позицию в размере 51,3 млрд руб. В условиях вероятного длительного сохранения жесткой монетарной политики Банка России подобный консервативный подход «Северстали» является преимуществом. В частности, в I полугодии 2024 г. рост процентных доходов на 285,0% г/г, до 14,4 млрд руб., полностью компенсировал увеличение процентных издержек на 144,2% г/г, до 13,7 млрд руб.
✍️ Авторские права: Финам
В отличие от "медведей" из Сигналов РЦБ, которые шортят акции Северсталь, Финам у них покупают. Посмотрим, кто будет смекалистей? Делайте ваши ставки
Драйверы
● Дивдоходность бумаг компании в ближайшие 12 месяцев может составить более 11%
● Выручка в 1ПГ2024 подскочила на 21% г/г за счет возросших средних цен реализации из-за смещения микса продаж в сторону продукции с ВДС
● Недооценена по форвардным мультипликаторам EV/EBITDA и P/E на 2024 г.
● Приобретение в апреле 2024 года компании металлотрейдера «А ГРУПП»
● Финансовая позиция «Северстали» остается устойчивой, несмотря на сокращение запасов денежных средств
Мы повышаем рейтинг акций «Северстали» до «Покупать» c «Держать» и сохраняем целевую цену на уровне 1678,0 руб. c потенциалом роста на 30,3%. Компания сохраняет устойчивое финансовое положение и наращивает выручку за счет спроса на премиальную продукцию.
«Северсталь» — одна из крупнейших российских вертикально интегрированных сталелитейных и горнодобывающих компаний. На долю группы приходится около 16% объема выпуска стали в стране. «Северсталь» входит в число производителей с самой низкой себестоимостью в мировой сталелитейной отрасли.
Производственные показатели «Северстали» за I полугодие 2024 г. продемонстрировали преимущественно отрицательную динамику. Производство чугуна сократилось на 15% г/г, а выплавка стали — на 8% г/г. Негативным фактором выступило проведение ремонтов в доменно-конвертерном производстве. Продажи стальной продукции уменьшились на 6% г/г, однако в поквартальном выражении в апреле — июне наметилась позитивная динамика в виде роста на 8% к/к. Продажи «Северстали» поддержал возросший спрос на готовый металлопрокат и продукцию с высокой добавленной стоимостью (ВДС).
Финансовые результаты «Северстали» за I полугодие 2024 г. вышли противоречивыми. Выручка» подскочила на 21% г/г, до 409,1 млрд руб., за счет возросших средних цен реализации из-за смещения микса продаж в сторону продукции с ВДС. На объем выручки оказало влияние и вхождение в состав компании металлотрейдера «А ГРУПП», которого «Северсталь» приобрела в апреле 2024 г. EBITDA увеличилась на 6% г/г, до 126,6 млрд руб., однако показатель рентабельности снизился на 4 п. п., до 31%, в связи с ростом себестоимости из-за ремонта доменной печи № 5. Тем временем свободный денежный поток сократился на 4% г/г, до 57,5 млрд руб., из-за роста инвестиционных затрат на 60% г/г и оттока денежных средств на оборотный капитал в размере 17,8 млрд руб.
Финансовая позиция «Северстали» остается устойчивой, несмотря на сокращение запасов денежных средств. За 6 месяцев 2024 г. они сократились на 46,4% г/г, до 200,0 млрд руб. Тем временем долг также уменьшился — на 8,8% г/г, до 148,7 млрд руб. Таким образом, «Северсталь» сохраняет значительную чистую денежную позицию в размере 51,3 млрд руб. В условиях вероятного длительного сохранения жесткой монетарной политики Банка России подобный консервативный подход «Северстали» является преимуществом. В частности, в I полугодии 2024 г. рост процентных доходов на 285,0% г/г, до 14,4 млрд руб., полностью компенсировал увеличение процентных издержек на 144,2% г/г, до 13,7 млрд руб.
Продолжение
«Северсталь» вернулась к дивидендным выплатам. Совокупный размер выплат за I полугодие 2024 г. составил 69,4 руб. на акцию. Тем не менее рост капитальных затрат, вероятно, продолжит оказывать давление на свободный денежный поток «Северстали», что может привести к снижению абсолютного объема выплат. Дивдоходность бумаг компании в ближайшие 12 месяцев, по нашим оценкам, может составить более 11%.
Мы оценили бумаги «Северстали» по форвардным мультипликаторам EV/EBITDA и P/E на 2024 г. Текущий потенциал роста стоимости акций компании составляет 30,3%.
Среди рисков в инвесткейсе «Северстали» мы выделяем масштабную инвестпрограмму и последствия жесткой монетарной политики Банка России. Увеличение капитальных затрат будет давить на свободные денежные потоки компании и снижать потенциал дивидендных выплат для акционеров. В то же время длительное сохранение высоких процентных ставок будет охлаждать российскую экономику, что несет риски для спроса на металлопродукцию в среднесрочной перспективе.
———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡
«Северсталь» вернулась к дивидендным выплатам. Совокупный размер выплат за I полугодие 2024 г. составил 69,4 руб. на акцию. Тем не менее рост капитальных затрат, вероятно, продолжит оказывать давление на свободный денежный поток «Северстали», что может привести к снижению абсолютного объема выплат. Дивдоходность бумаг компании в ближайшие 12 месяцев, по нашим оценкам, может составить более 11%.
Мы оценили бумаги «Северстали» по форвардным мультипликаторам EV/EBITDA и P/E на 2024 г. Текущий потенциал роста стоимости акций компании составляет 30,3%.
Среди рисков в инвесткейсе «Северстали» мы выделяем масштабную инвестпрограмму и последствия жесткой монетарной политики Банка России. Увеличение капитальных затрат будет давить на свободные денежные потоки компании и снижать потенциал дивидендных выплат для акционеров. В то же время длительное сохранение высоких процентных ставок будет охлаждать российскую экономику, что несет риски для спроса на металлопродукцию в среднесрочной перспективе.
———————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💡 Московская биржа: торги объявляются открыты
✍️ Авторские права: БКС
Драйверы
● Позитив еще не отыгран рынком, P/E 2024п 6,2х, EV /EBITDA 2024п 3,47x — привлекательный уровень.
● Объемы торгов устойчивы даже во время коррекции на рынке
● Повышение ставки ЦБ до 19% поддержит доходы Мосбиржи от размещения клиентских средств
Подтверждаем идею «Лонг Московская биржа» в ожидании роста на 10% к середине октября с текущих уровней. Повышение ставки ЦБ до 19% поддержит доходы Мосбиржи от размещения клиентских средств. Позитив еще не отыгран рынком — ожидаем дальнейшего роста котировок.
Главное
Есть три причины покупать бумаги.
Во-первых, объемы торгов устойчивы даже во время коррекции на рынке — в августе достигли 125,3 трлн руб., снижение составило 1,6% г/г.
Во-вторых, повышение ключевой ставки ЦБ позитивно для чистого процентного дохода.
В-третьих, позитив еще не отыгран рынком, оценка привлекательна.
● Оценка: P/E 2024п 6,2х, EV /EBITDA 2024п 3,47x — привлекательный уровень.
● Доходность идеи: 10% к середине октября с текущих уровней.
● Катализаторы: подъем ключевой ставки ЦБ.
● Риски: макроэкономика и геополитическая ситуация.
● Московская биржа под санкциями, что несет средние риски для бизнес-модели.
В деталях
Защитная история за счет разных сегментов рынка. Благодаря диверсификации в сегментах рынка объемы торгов Мосбиржи устойчивы даже во время коррекции в ценных бумагах. С учетом высокого уровня процентных ставок средства инвесторов перетекают на денежный рынок, который занимает 67% в объемах торгов Мосбиржи. Динамика оборотов остается сильной. Общий объем торгов на рынках Московской биржи в августе 2024. г. составил 125,3 трлн руб. (-1,6% г/г) — сильная динамика на денежном рынке оказывает поддержку.
Бенефициар высоких процентных ставок. Подъем ключевой ставки ЦБ исторически приводил к росту чистых процентных доходов, и их доля в структуре выручки увеличивалась, как показано на графике. Повышение ключевой ставки ЦБ 13 сентября до 19% и сохранение высокого уровня процентных ставок напрямую поддерживают выручку биржи, учитывая высокую долю процентных доходов по остаткам в рублях.
Оценка: высокие процентные ставки — позитив для Мосбиржи.
«Позитивно» смотрим на акции Мосбиржи: в последней Стратегии на III квартал 2024 г. взгляд был улучшен до «Позитивного». Повышение ставки ЦБ до 19% позитивно для доходов Мосбиржи, которая зарабатывает на размещении клиентских средств, что еще не отыграно рынком. Ожидаем, что это приведет к дальнейшему росту котировок.
—————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: БКС
Драйверы
● Позитив еще не отыгран рынком, P/E 2024п 6,2х, EV /EBITDA 2024п 3,47x — привлекательный уровень.
● Объемы торгов устойчивы даже во время коррекции на рынке
● Повышение ставки ЦБ до 19% поддержит доходы Мосбиржи от размещения клиентских средств
Подтверждаем идею «Лонг Московская биржа» в ожидании роста на 10% к середине октября с текущих уровней. Повышение ставки ЦБ до 19% поддержит доходы Мосбиржи от размещения клиентских средств. Позитив еще не отыгран рынком — ожидаем дальнейшего роста котировок.
Главное
Есть три причины покупать бумаги.
Во-первых, объемы торгов устойчивы даже во время коррекции на рынке — в августе достигли 125,3 трлн руб., снижение составило 1,6% г/г.
Во-вторых, повышение ключевой ставки ЦБ позитивно для чистого процентного дохода.
В-третьих, позитив еще не отыгран рынком, оценка привлекательна.
● Оценка: P/E 2024п 6,2х, EV /EBITDA 2024п 3,47x — привлекательный уровень.
● Доходность идеи: 10% к середине октября с текущих уровней.
● Катализаторы: подъем ключевой ставки ЦБ.
● Риски: макроэкономика и геополитическая ситуация.
● Московская биржа под санкциями, что несет средние риски для бизнес-модели.
В деталях
Защитная история за счет разных сегментов рынка. Благодаря диверсификации в сегментах рынка объемы торгов Мосбиржи устойчивы даже во время коррекции в ценных бумагах. С учетом высокого уровня процентных ставок средства инвесторов перетекают на денежный рынок, который занимает 67% в объемах торгов Мосбиржи. Динамика оборотов остается сильной. Общий объем торгов на рынках Московской биржи в августе 2024. г. составил 125,3 трлн руб. (-1,6% г/г) — сильная динамика на денежном рынке оказывает поддержку.
Бенефициар высоких процентных ставок. Подъем ключевой ставки ЦБ исторически приводил к росту чистых процентных доходов, и их доля в структуре выручки увеличивалась, как показано на графике. Повышение ключевой ставки ЦБ 13 сентября до 19% и сохранение высокого уровня процентных ставок напрямую поддерживают выручку биржи, учитывая высокую долю процентных доходов по остаткам в рублях.
Оценка: высокие процентные ставки — позитив для Мосбиржи.
«Позитивно» смотрим на акции Мосбиржи: в последней Стратегии на III квартал 2024 г. взгляд был улучшен до «Позитивного». Повышение ставки ЦБ до 19% позитивно для доходов Мосбиржи, которая зарабатывает на размещении клиентских средств, что еще не отыграно рынком. Ожидаем, что это приведет к дальнейшему росту котировок.
—————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💡 ПАО «ММК»
✍️ Авторские права: ФИНАМ
Тикер: #MAGN
Идея: Long
Срок идеи: 3-4 недели
Цель: 50 руб.
Потенциал идеи: 10,01%
Объем входа: 8%
Стоп-приказ: 43,8 руб.
Технический анализ
Цена подошла близко к линии сопротивления, есть вероятность пробоя на общем развороте рынка. При объеме позиции 8% и выставлении стоп-заявки на уровне 43,8 руб. риск на портфель составит 0,29%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,76.
Фундаментальный фактор
Магнитогорский металлургический комбинат — один из крупнейших металлургических комбинатов СНГ и России.
Компания получила дополнительные 2 млрд руб. прибыли за счет повышения эффективности в I квартале 2024 года. В случае продолжения такого тренда ММК может существенно нарастить прибыль.
—————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: ФИНАМ
Тикер: #MAGN
Идея: Long
Срок идеи: 3-4 недели
Цель: 50 руб.
Потенциал идеи: 10,01%
Объем входа: 8%
Стоп-приказ: 43,8 руб.
Технический анализ
Цена подошла близко к линии сопротивления, есть вероятность пробоя на общем развороте рынка. При объеме позиции 8% и выставлении стоп-заявки на уровне 43,8 руб. риск на портфель составит 0,29%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,76.
Фундаментальный фактор
Магнитогорский металлургический комбинат — один из крупнейших металлургических комбинатов СНГ и России.
Компания получила дополнительные 2 млрд руб. прибыли за счет повышения эффективности в I квартале 2024 года. В случае продолжения такого тренда ММК может существенно нарастить прибыль.
—————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💡 Хэдхантер: скоро переедем
✍️ Авторские права: SberCIB
Драйверы
После окончания редомициляции компания может вернуться к дивидендам с доходностью от 15%
Второй этап реструктуризации — часть стратегии HeadHunter по «переезду» в Россию
У услуг компании большой и долгосрочный потенциал спроса
Обновление от 23.09.2024: целевая цена ПОНИЖЕНА
Пересмотрели оценки IT-компаний
Аналитики изменили ключевые предпосылки в финансовых моделях — учли рост налога на прибыль, увеличили ставки дисконтирования и обновили прогнозы инфляции и курса рубля по отчётам за первое полугодие.
HeadHunter доминирует на рынке найма. В будущем компания может выплатить дивиденды за пропущенные периоды, потенциальная доходность — 20%.
В SberCIB сохранили позитивный взгляд на сектор. Всё потому, что у него есть большие перспективы на фоне импортозамещения.
В SberCIB обращают внимание на начало второго этапа реструктуризации HeadHunter. После того как редомициляция компании окончательно завершится, она сможет вернуться к выплате дивидендов, отмечают аналитики.
—————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: SberCIB
Драйверы
После окончания редомициляции компания может вернуться к дивидендам с доходностью от 15%
Второй этап реструктуризации — часть стратегии HeadHunter по «переезду» в Россию
У услуг компании большой и долгосрочный потенциал спроса
Обновление от 23.09.2024: целевая цена ПОНИЖЕНА
Пересмотрели оценки IT-компаний
Аналитики изменили ключевые предпосылки в финансовых моделях — учли рост налога на прибыль, увеличили ставки дисконтирования и обновили прогнозы инфляции и курса рубля по отчётам за первое полугодие.
HeadHunter доминирует на рынке найма. В будущем компания может выплатить дивиденды за пропущенные периоды, потенциальная доходность — 20%.
В SberCIB сохранили позитивный взгляд на сектор. Всё потому, что у него есть большие перспективы на фоне импортозамещения.
В SberCIB обращают внимание на начало второго этапа реструктуризации HeadHunter. После того как редомициляция компании окончательно завершится, она сможет вернуться к выплате дивидендов, отмечают аналитики.
—————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💡 ГМК: из грязи в никель
✍️ Авторские права: Риком-Траст
В Риком-Траст считают, что акции ГМК продолжат расти в среднесрочной перспективе на фоне увеличения свободного денежного потока из-за роста цен на драгметаллы, а также возможного ослабления курса рубля.
Драйверы
● Аналитики ожидают рост свободного денежного потока на 15–20% в свете роста цен на драгметаллы
● Возможно снижение объема капитальных вложени почти –35% в годовом выражении за счет снижения курса рубля
● Оптимизация расчетов с подрядчиками и повышение эффективности при реализации инвестпроектов
Отдельная история прошлой недели — бумаги ГМК, которые проделали путь из грязи в князи, побывав и в лидерах, и в аутсайдерах рынка.
Когда бумага показывает то сильный рост под 5% внутри дня, то худший результат из базы расчёта индекса, долгосрочной уверенности инвесторам это не добавляет. Ранее активный рост имел место на фоне роста котировок драгметаллов (по золоту — до исторических максимумов), но при коррекции палладия и платины они ушли вниз.
Фундаментально устойчивых темпов для роста не так много: за 1П24 консолидированная выручка составила $5,6 млрд (–22% в годовом выражении) из-за снижения рыночных цен на металлы и накопления запасов никеля и меди вследствие ограничения судоходства в Красном море и других логистических сложностей.
Показатель EBITDA снизился до $2,3 млрд (–30% в годовом выражении) из-за сокращения выручки. Рентабельность по EBITDA также сократилась на 5%.
Мы рекомендуем покупать бумаги ГМК среднесрочно. Ожидаем роста свободного денежного потока на 15–20% до $650–670 млн в свете роста цен на драгметаллы. Кроме того, снижения объема капитальных вложений до $1 млрд (почти –35% в годовом выражении) за счет снижения курса рубля, оптимизации расчетов с подрядчиками и повышения эффективности при реализации инвестпроектов.
Если курс рубля в ближайшее время продолжит ослабление, то есть большая вероятность роста свободного денежного потока по итогам 2П24.
—————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: Риком-Траст
В Риком-Траст считают, что акции ГМК продолжат расти в среднесрочной перспективе на фоне увеличения свободного денежного потока из-за роста цен на драгметаллы, а также возможного ослабления курса рубля.
Драйверы
● Аналитики ожидают рост свободного денежного потока на 15–20% в свете роста цен на драгметаллы
● Возможно снижение объема капитальных вложени почти –35% в годовом выражении за счет снижения курса рубля
● Оптимизация расчетов с подрядчиками и повышение эффективности при реализации инвестпроектов
Отдельная история прошлой недели — бумаги ГМК, которые проделали путь из грязи в князи, побывав и в лидерах, и в аутсайдерах рынка.
Когда бумага показывает то сильный рост под 5% внутри дня, то худший результат из базы расчёта индекса, долгосрочной уверенности инвесторам это не добавляет. Ранее активный рост имел место на фоне роста котировок драгметаллов (по золоту — до исторических максимумов), но при коррекции палладия и платины они ушли вниз.
Фундаментально устойчивых темпов для роста не так много: за 1П24 консолидированная выручка составила $5,6 млрд (–22% в годовом выражении) из-за снижения рыночных цен на металлы и накопления запасов никеля и меди вследствие ограничения судоходства в Красном море и других логистических сложностей.
Показатель EBITDA снизился до $2,3 млрд (–30% в годовом выражении) из-за сокращения выручки. Рентабельность по EBITDA также сократилась на 5%.
Мы рекомендуем покупать бумаги ГМК среднесрочно. Ожидаем роста свободного денежного потока на 15–20% до $650–670 млн в свете роста цен на драгметаллы. Кроме того, снижения объема капитальных вложений до $1 млрд (почти –35% в годовом выражении) за счет снижения курса рубля, оптимизации расчетов с подрядчиками и повышения эффективности при реализации инвестпроектов.
Если курс рубля в ближайшее время продолжит ослабление, то есть большая вероятность роста свободного денежного потока по итогам 2П24.
—————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💡 Инарктика: как рыба в воде
✍️ Авторские права: Ренессанс Капитал
Инарктика - лидер российского рынка в секторе аквакультуры. При этом компания обладает самым высоким темпом роста выручки и уровнем рентабельности по EBITDA среди конкурентов в отрасли, отмечают в Ренессанс Капитал
Описание компании
Инарктика - лидер российского рынка в секторе товарного выращивания рыбы (аквакультуры). Является вертикально – интегрированной компанией, осуществля- ющей полный цикл производства красной рыбы (атлантического лосося и радужной форели) на 13 собственных фермах в Баренцевом море и Карелии. На Мосбирже торгуются акции компании с тикером AQUA.
Показатели
Среднегодовой прирост выручки за 3 года (3-y CAGR) с 2020 по 2023 гг. составил 51%. В 1П 2024 г. выручка достигла 18,83 млрд руб. (+41% г/г). Скорр. EBITDA по итогам 1П 2024 г. увеличилась на 17% г/г до 7,4 млрд руб. Рентабельность по скорр. EBITDA снизилась на 9 п.п. по сравнению с 1П 2023 г., составив 40%. По итогам полугодия компания получила чистый убыток в 1,4 млрд руб. из-за переоценки биологических активов. PayoutRatioпо дивидендам составляет ~40%. Историческая годовая дивидендная доходность составляет 4-6%.
Инвестиционный тезис
Мы рекомендуем покупать акции компании Инарктика на среднесрочном и долгосрочном инвестиционном горизонте. Наша базовая оценка стоимости акций основана на взвешенном среднем, полученном из оценки DCF (вес 50% в оценке стоимости) базового сценария и целевого значения мультипликаторов P/E 5,9х и EV/EBITDA 5,0x (вес по 25% каждый). Данная оценка дает нам целевую стоимость акции компании 871,7 рублей (потенциал роста цены ~36,5%) на инвестиционном горизонте от 6 до 12 месяцев.
Сравнение с конкурентами
Ключевыми конкурентами Инарктики являются: Mowi ASA, SalMar, Leroy Seafood Group и P/F Bakkafrost, акции которых торгуются на зарубежных биржах. На фоне конкурентов Инарктика обладает самым высоким темпом роста выручки, поддерживая самый высокий уровень рентабельности EBITDA.
Инарктика – лидер в сегменте товарного выращивания атлантического лосося и морской форели в России. Доля компании на рынке производства всего аквакультурного лосося, выращенного в России, составляет более 70%. Являясь вертикально-интегрированной компанией, Инарктика контролирует весь процесс производства, от выращивания до продажи. База участков включает в себя 33 участка для выращивания рыбы, 13 ферм в акватории Баренцева моря в Мурманской области, а также в озерах Республики Карелия.
По состоянию на конец 2023 года основными владельцами компании являются: ЗПИФ «Риэлти Кэпитал», находящийся под управлением ООО «УК Свиньин и партнеры» - 24,99%, Максим Воробьев – 23,53%, АО «ИГС Инвест» – 17,24%, ЗПИФ «Развитие» – 7,71%, Илья Соснов – 2,25%, прочие акционеры – 6,28%. Акции Инарктики торгуются на Московской бирже, 18% акций находятся в свободном обращении. В ноябре 2023 года компания произвела SPO. Акции входят в состав индекса МосБиржи Широкого рынка (MOEXBMI) с весом 0,16%. В 2024 году АКРА повысило кредитный рейтинг компании с уровня А до уровня А+ со стабильным прогнозом.
Драйверы роста
● Налоговые льготы
Дочерняя компания Группы – ООО «Инарктика Северо-Запад» имеет статус сельскохозяйственного производителя, что, согласно п. 1.3., ст. 284 НК РФ, снижает для неё ставку налога на прибыль с 20% до 0%. Тем самым, компания полностью освобождается от уплаты налога, связанного с реализацией произведённой продукции. Кроме того, дополнительным стимулом для развития отрасли стало снижение с 1 января 2022 года был налога на добавленную стоимость при реализации форели.
Продолжение следует
✍️ Авторские права: Ренессанс Капитал
Инарктика - лидер российского рынка в секторе аквакультуры. При этом компания обладает самым высоким темпом роста выручки и уровнем рентабельности по EBITDA среди конкурентов в отрасли, отмечают в Ренессанс Капитал
Описание компании
Инарктика - лидер российского рынка в секторе товарного выращивания рыбы (аквакультуры). Является вертикально – интегрированной компанией, осуществля- ющей полный цикл производства красной рыбы (атлантического лосося и радужной форели) на 13 собственных фермах в Баренцевом море и Карелии. На Мосбирже торгуются акции компании с тикером AQUA.
Показатели
Среднегодовой прирост выручки за 3 года (3-y CAGR) с 2020 по 2023 гг. составил 51%. В 1П 2024 г. выручка достигла 18,83 млрд руб. (+41% г/г). Скорр. EBITDA по итогам 1П 2024 г. увеличилась на 17% г/г до 7,4 млрд руб. Рентабельность по скорр. EBITDA снизилась на 9 п.п. по сравнению с 1П 2023 г., составив 40%. По итогам полугодия компания получила чистый убыток в 1,4 млрд руб. из-за переоценки биологических активов. PayoutRatioпо дивидендам составляет ~40%. Историческая годовая дивидендная доходность составляет 4-6%.
Инвестиционный тезис
Мы рекомендуем покупать акции компании Инарктика на среднесрочном и долгосрочном инвестиционном горизонте. Наша базовая оценка стоимости акций основана на взвешенном среднем, полученном из оценки DCF (вес 50% в оценке стоимости) базового сценария и целевого значения мультипликаторов P/E 5,9х и EV/EBITDA 5,0x (вес по 25% каждый). Данная оценка дает нам целевую стоимость акции компании 871,7 рублей (потенциал роста цены ~36,5%) на инвестиционном горизонте от 6 до 12 месяцев.
Сравнение с конкурентами
Ключевыми конкурентами Инарктики являются: Mowi ASA, SalMar, Leroy Seafood Group и P/F Bakkafrost, акции которых торгуются на зарубежных биржах. На фоне конкурентов Инарктика обладает самым высоким темпом роста выручки, поддерживая самый высокий уровень рентабельности EBITDA.
Инарктика – лидер в сегменте товарного выращивания атлантического лосося и морской форели в России. Доля компании на рынке производства всего аквакультурного лосося, выращенного в России, составляет более 70%. Являясь вертикально-интегрированной компанией, Инарктика контролирует весь процесс производства, от выращивания до продажи. База участков включает в себя 33 участка для выращивания рыбы, 13 ферм в акватории Баренцева моря в Мурманской области, а также в озерах Республики Карелия.
По состоянию на конец 2023 года основными владельцами компании являются: ЗПИФ «Риэлти Кэпитал», находящийся под управлением ООО «УК Свиньин и партнеры» - 24,99%, Максим Воробьев – 23,53%, АО «ИГС Инвест» – 17,24%, ЗПИФ «Развитие» – 7,71%, Илья Соснов – 2,25%, прочие акционеры – 6,28%. Акции Инарктики торгуются на Московской бирже, 18% акций находятся в свободном обращении. В ноябре 2023 года компания произвела SPO. Акции входят в состав индекса МосБиржи Широкого рынка (MOEXBMI) с весом 0,16%. В 2024 году АКРА повысило кредитный рейтинг компании с уровня А до уровня А+ со стабильным прогнозом.
Драйверы роста
● Налоговые льготы
Дочерняя компания Группы – ООО «Инарктика Северо-Запад» имеет статус сельскохозяйственного производителя, что, согласно п. 1.3., ст. 284 НК РФ, снижает для неё ставку налога на прибыль с 20% до 0%. Тем самым, компания полностью освобождается от уплаты налога, связанного с реализацией произведённой продукции. Кроме того, дополнительным стимулом для развития отрасли стало снижение с 1 января 2022 года был налога на добавленную стоимость при реализации форели.
Продолжение следует
Продолжение
● Государственные меры поддержки
Государство оказывает достаточно широкий спектр мер поддержки, включающих субсидии по кредитам, инвестиционные программы, льготное страхование биологических активов и компенсацию части капитальных затрат. Руководитель Федерального агентства по рыболовству И. Шестаков в аналитическом отчете «Мировая продовольственная безопасность и международная торговля продукцией АПК 2023/24» отмечает, что для компаний-экспортеров сохраняются льготные краткосрочные кредиты для ремонта судов и закупки рыбопосадочного материала, инвестиционные кредиты на строительство перерабатывающих мощностей, а также затраты на транспортировку рыбной продукции.
● Консолидация отрасли
У компании нет конкурентов на протяжении всей береговой линии Баренцева моря и озер Карелии, где расположены ключевые рыбоводные участки Инарктики. Кроме того, снижается конкуренция и с зарубежными производителями: за 5 лет объем импорта атлантического лосося (семги) упал почти вдвое и составил в 2023 г. 44 тыс. тонн, по данным Рыбного союза. При этом с 2022 года полностью прекратились поставки охлажденной продукции - до введения санкций она поступала с Фарерских островов и из Норвегии. Доля импортной семги на российском рынке снизилась с практически 90% в 2018 г. до 35% в 2023 г. Логистическая близость к конечному потребителю добавляет особое преимущество российскому производителю, позволяя удерживать высокие цены и консолидировать отрасль.
Оценка
В базовом сценарии оценки DCF мы используем следующие предположения: показатель TGR 1,0%, WACC 17,1%. Наша базовая оценка стоимости акций основана на взвешенном среднем, полученным из оценки DCF (вес 50% в оценке стоимости) базового сценария и целевого значения мультипликаторов P/E 5,9 х и EV/EBITDA 5,0х (вес по 25% каждый). Данная оценка дает нам целевую стоимость акций компании 871,7 рублей на инвестиционном горизонте от 6 до 12 месяцев.
———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡
● Государственные меры поддержки
Государство оказывает достаточно широкий спектр мер поддержки, включающих субсидии по кредитам, инвестиционные программы, льготное страхование биологических активов и компенсацию части капитальных затрат. Руководитель Федерального агентства по рыболовству И. Шестаков в аналитическом отчете «Мировая продовольственная безопасность и международная торговля продукцией АПК 2023/24» отмечает, что для компаний-экспортеров сохраняются льготные краткосрочные кредиты для ремонта судов и закупки рыбопосадочного материала, инвестиционные кредиты на строительство перерабатывающих мощностей, а также затраты на транспортировку рыбной продукции.
● Консолидация отрасли
У компании нет конкурентов на протяжении всей береговой линии Баренцева моря и озер Карелии, где расположены ключевые рыбоводные участки Инарктики. Кроме того, снижается конкуренция и с зарубежными производителями: за 5 лет объем импорта атлантического лосося (семги) упал почти вдвое и составил в 2023 г. 44 тыс. тонн, по данным Рыбного союза. При этом с 2022 года полностью прекратились поставки охлажденной продукции - до введения санкций она поступала с Фарерских островов и из Норвегии. Доля импортной семги на российском рынке снизилась с практически 90% в 2018 г. до 35% в 2023 г. Логистическая близость к конечному потребителю добавляет особое преимущество российскому производителю, позволяя удерживать высокие цены и консолидировать отрасль.
Оценка
В базовом сценарии оценки DCF мы используем следующие предположения: показатель TGR 1,0%, WACC 17,1%. Наша базовая оценка стоимости акций основана на взвешенном среднем, полученным из оценки DCF (вес 50% в оценке стоимости) базового сценария и целевого значения мультипликаторов P/E 5,9 х и EV/EBITDA 5,0х (вес по 25% каждый). Данная оценка дает нам целевую стоимость акций компании 871,7 рублей на инвестиционном горизонте от 6 до 12 месяцев.
———————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💡 Акрон: что вы тут нахимичили?
✍️ Авторские права: Велес Капитал
Несмотря на падение котировок акций, Акрон по-прежнему остается самой дорогой компанией в секторе, отмечают аналитики Велес . Кроме этого, ожидается, что компания выплатит относительно небольшие дивиденды за 2024 год. Вывод: шортить
Драйверы
● Прогнозируется скромная дивидендная доходность 2,7%
● Компания остается самой дорогой в секторе с форвардным мультипликатором EV/EBITDA 2024П 10,8х
● Компания имеет низкий free-float (4,6%), который продолжает сжиматься из-за регулярных выкупов
● По итогам 2024 г. аналитики ожидают, что компания получит отрицательный FCF
● Низкие мировые цены на азотные удобрения и высокие экспортные пошлины
Несмотря на значительное падение котировок, Акрон с форвардным EV/EBITDA 2024П 10,8х по-прежнему остается самой дорогой компанией сектора металлов, добычи и химической промышленности. Высокая оценка отчасти обоснована планами по расширению производства товарной продукции на 30% в ближайшие 5 лет, а также регулярными байбэками.
В то же время Акрон имеет низкий free-float (4,6%), который продолжает сжиматься из-за регулярных выкупов. По итогам 2024 г. мы ожидаем, что компания получит отрицательный FCF на фоне низких мировых цен на азотные удобрения, уплаты высоких экспортных пошлин и вхождения в пиковую фазу инвестиционной программы. При сохранении коэффициента выплат на уровне 45% чистой прибыли по МСФО совокупный дивиденд компании за 2024 г. может составить 435 руб. на акцию со скромной доходностью 2,7% к текущим котировкам, однако мы отмечаем риск того, что во избежание дальнейшего наращивания долговой нагрузки руководство примет решение о распределении лишь 30% прибыли.
На наш взгляд, все вышеперечисленные негативные факторы свидетельствуют о фундаментальной переоцененности бумаг Акрона. Мы устанавливаем целевую цену для акций компании на уровне 10 837 руб. с рекомендацией «Продавать».
● Финансовые показатели
По итогам 2-го квартала 2024 г. ключевые показатели Акрона показали значительный рост: выручка увеличилась на 26,7% г/г, EBITDA – на 63,2% г/г, чистая прибыль – в 3,9 раз г/г вследствие низкой прошлогодней базы. Также компания уже несколько кварталов подряд генерирует отрицательный или околонулевой FCF, что обусловлено низкими мировыми ценами на удобрения, экспортными пошлинами, растущим CAPEX и оттоком средств в оборотный капитал.
Вследствие санкций Евросоюза против мажоритарного акционера Акрона Вячеслава Кантора компания полностью ушла с европейского рынка, до 2022 г. обеспечивавшего около 15% консолидированной выручки. Данные потери были компенсированы за счет расширения присутствия в Азии, Африке и СНГ. Слабая динамика свободного денежного потока, дополненная расходами на наращивание доли в Талицком ГОКе (АО «ВКК) до 90%+1 акция в размере 34,6 млрд руб., привели к двукратному росту чистого долга на конец июня 2024 г. со значением чистый долг/EBITDA 1,0x против 0,3х годом ранее.
● Мультипликаторы
С форвардным мультипликатором EV/EBITDA 2024П 10,8х Акрон является самой дорогой компанией сектора металлов, добычи и химической промышленности, медианное значение для которого составляет 3,6х. С одной стороны, инвестиционная программа Акрона ориентирована на последовательный рост производства на 30% в течение 5 лет. Также компания проводит регулярный выкуп бумаг, который интенсифицировался с начала текущего года. Так, в 1-м полугодии 2024 г. Акрон выкупил 153 тыс. собственных акций, что эквивалентно 0,4% уставного капитала.
Продолжение следует
✍️ Авторские права: Велес Капитал
Несмотря на падение котировок акций, Акрон по-прежнему остается самой дорогой компанией в секторе, отмечают аналитики Велес . Кроме этого, ожидается, что компания выплатит относительно небольшие дивиденды за 2024 год. Вывод: шортить
Драйверы
● Прогнозируется скромная дивидендная доходность 2,7%
● Компания остается самой дорогой в секторе с форвардным мультипликатором EV/EBITDA 2024П 10,8х
● Компания имеет низкий free-float (4,6%), который продолжает сжиматься из-за регулярных выкупов
● По итогам 2024 г. аналитики ожидают, что компания получит отрицательный FCF
● Низкие мировые цены на азотные удобрения и высокие экспортные пошлины
Несмотря на значительное падение котировок, Акрон с форвардным EV/EBITDA 2024П 10,8х по-прежнему остается самой дорогой компанией сектора металлов, добычи и химической промышленности. Высокая оценка отчасти обоснована планами по расширению производства товарной продукции на 30% в ближайшие 5 лет, а также регулярными байбэками.
В то же время Акрон имеет низкий free-float (4,6%), который продолжает сжиматься из-за регулярных выкупов. По итогам 2024 г. мы ожидаем, что компания получит отрицательный FCF на фоне низких мировых цен на азотные удобрения, уплаты высоких экспортных пошлин и вхождения в пиковую фазу инвестиционной программы. При сохранении коэффициента выплат на уровне 45% чистой прибыли по МСФО совокупный дивиденд компании за 2024 г. может составить 435 руб. на акцию со скромной доходностью 2,7% к текущим котировкам, однако мы отмечаем риск того, что во избежание дальнейшего наращивания долговой нагрузки руководство примет решение о распределении лишь 30% прибыли.
На наш взгляд, все вышеперечисленные негативные факторы свидетельствуют о фундаментальной переоцененности бумаг Акрона. Мы устанавливаем целевую цену для акций компании на уровне 10 837 руб. с рекомендацией «Продавать».
● Финансовые показатели
По итогам 2-го квартала 2024 г. ключевые показатели Акрона показали значительный рост: выручка увеличилась на 26,7% г/г, EBITDA – на 63,2% г/г, чистая прибыль – в 3,9 раз г/г вследствие низкой прошлогодней базы. Также компания уже несколько кварталов подряд генерирует отрицательный или околонулевой FCF, что обусловлено низкими мировыми ценами на удобрения, экспортными пошлинами, растущим CAPEX и оттоком средств в оборотный капитал.
Вследствие санкций Евросоюза против мажоритарного акционера Акрона Вячеслава Кантора компания полностью ушла с европейского рынка, до 2022 г. обеспечивавшего около 15% консолидированной выручки. Данные потери были компенсированы за счет расширения присутствия в Азии, Африке и СНГ. Слабая динамика свободного денежного потока, дополненная расходами на наращивание доли в Талицком ГОКе (АО «ВКК) до 90%+1 акция в размере 34,6 млрд руб., привели к двукратному росту чистого долга на конец июня 2024 г. со значением чистый долг/EBITDA 1,0x против 0,3х годом ранее.
● Мультипликаторы
С форвардным мультипликатором EV/EBITDA 2024П 10,8х Акрон является самой дорогой компанией сектора металлов, добычи и химической промышленности, медианное значение для которого составляет 3,6х. С одной стороны, инвестиционная программа Акрона ориентирована на последовательный рост производства на 30% в течение 5 лет. Также компания проводит регулярный выкуп бумаг, который интенсифицировался с начала текущего года. Так, в 1-м полугодии 2024 г. Акрон выкупил 153 тыс. собственных акций, что эквивалентно 0,4% уставного капитала.
Продолжение следует
Продолжение
С другой стороны, на фоне многолетнего байбэка free-float Акрона уменьшился до 4,6%, и низкая ликвидность, на наш взгляд, может ограничивать скорость фундаментальной переоценки компании. И хотя мажоритарный акционер Акрона Вячеслав Кантор раздробил свой пакет (эффективная доля 95,4%) через доверительное управление, вероятность принудительного выкупа на длительном горизонте остается ненулевой. Также немало других компаний (таких как Полюс и Фосагро) реализовывают планы по наращиванию производства, однако их мультипликативная оценка далека от Акрона.
● Дивиденды
Согласно дивидендной политике Акрон распределяет акционерам не менее 30% чистой прибыли по МСФО, однако по итогам 2023 г. коэффициент выплат составил 44% при размере выплат 427 руб. на акцию. По итогам 2024 г. мы ожидаем совокупный дивиденд компании на уровне 435 руб. на акцию с форвардной доходностью 2,7% к текущим котировкам. В то же время мы отмечаем, что на фоне отрицательного FCF существует риск снижения коэффициента выплат во избежание дальнейшего наращивания долговой нагрузки.
Также Акрон проводит регулярный байбэк, объем которого по итогам 1-го полугодия 2024 г. составил 2,1 млрд руб., что может учитываться руководством при определении размера совокупной акционерной отдачи. Также в прошлом Акрон неоднократно выплачивал специальные дивиденды, однако в обозримой перспективе мы не ожидаем их возобновления.
———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡
С другой стороны, на фоне многолетнего байбэка free-float Акрона уменьшился до 4,6%, и низкая ликвидность, на наш взгляд, может ограничивать скорость фундаментальной переоценки компании. И хотя мажоритарный акционер Акрона Вячеслав Кантор раздробил свой пакет (эффективная доля 95,4%) через доверительное управление, вероятность принудительного выкупа на длительном горизонте остается ненулевой. Также немало других компаний (таких как Полюс и Фосагро) реализовывают планы по наращиванию производства, однако их мультипликативная оценка далека от Акрона.
● Дивиденды
Согласно дивидендной политике Акрон распределяет акционерам не менее 30% чистой прибыли по МСФО, однако по итогам 2023 г. коэффициент выплат составил 44% при размере выплат 427 руб. на акцию. По итогам 2024 г. мы ожидаем совокупный дивиденд компании на уровне 435 руб. на акцию с форвардной доходностью 2,7% к текущим котировкам. В то же время мы отмечаем, что на фоне отрицательного FCF существует риск снижения коэффициента выплат во избежание дальнейшего наращивания долговой нагрузки.
Также Акрон проводит регулярный байбэк, объем которого по итогам 1-го полугодия 2024 г. составил 2,1 млрд руб., что может учитываться руководством при определении размера совокупной акционерной отдачи. Также в прошлом Акрон неоднократно выплачивал специальные дивиденды, однако в обозримой перспективе мы не ожидаем их возобновления.
———————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💡 Магнит: шортисты размагнитились
✍️ Авторские права: Альфа Инвестиции
Аналитики Альфа Инвестиции ожидают, что после завершения коррекции акции Магнита начнут расти в среднесрочной перспективе. Впереди выплата дивидендов, а также возможный выкуп бумаг у нерезидентов.
Драйверы
● Инвесторы ожидают промежуточные выплаты по итогам девяти месяцев или на улучшение финансовых показателей во II полугодии
● Компания провёла два раунда выкупа акций у нерезидентов, в результате чего стала владельцем 29,7% акций в обращении
● Лидером роста среди акций Индекса МосБиржи стали бумаги Магнита, которые прибавили более 33%
В начале сентября российский рынок начал восстанавливаться после четырёх месяцев падения. Лидером роста среди акций Индекса МосБиржи стали бумаги Магнита, которые прибавили более 33%. Разбираемся, что способствовало такому росту и есть ли потенциал для его продолжения.
Что произошло
Сильный импульс роста стартовал 13 сентября и продолжался три торговые сессии на фоне повышенных объёмов. Максимальные обороты зафиксированы на уровне, которых не было с июня 2023 года. Позднее акции обновили месячный максимум, но активность на рынке уже начала снижаться.
Рост котировок не был связан с новостями компании, что указывает на технический отскок акций на фоне перепроданности. Кроме того, дополнительный импульс мог быть вызван закрытием коротких позиций, накопившихся за последние четыре месяца снижения.
Были ли другие стимулы для роста?
Да, в акциях уже присутствовал позитив, накопившийся за предыдущие месяцы. Инвесторы могли вспомнить о них на фоне отскока, что дополнительно способствовало росту. Рассмотрим эти факторы подробнее.
● Дивиденды. В 2024 году компания возобновила выплату дивидендов, прерванную в 2022 году, однако размер выплат после паузы не оправдал ожиданий инвесторов.
По итогам I полугодия 2024 года компания отчиталась о снижении прибыли и росте капитальных расходов, что является негативным фактором для дивидендов. Тем не менее инвесторы продолжают надеяться на промежуточные выплаты по итогам девяти месяцев или на улучшение финансовых показателей во II полугодии. Прогнозы дивидендов варьируются в диапазоне от 300 до 700 руб. за год.
Пока нет новых отчётов строить предположения проблематично как и рассчитывать на сильный рост выплат.
● Выкуп акций у нерезидентов. Магнит провёл два раунда выкупа акций у нерезидентов, в результате чего стал владельцем 29,7% акций в обращении. Эти казначейские акции могут быть погашены, что приведёт к сокращению общего числа бумаг в обороте и, соответственно, увеличит прибыль на акцию и дивиденды для акционеров.
Погашение акций могло бы оказать позитивное влияние на котировки, однако пока никаких новостей по этому вопросу не было.
Магнит также может вернуть эти акции на рынок, и ключевым фактором в таком случае будут объём и цена размещения. Кроме того, эти бумаги могут быть использованы для сделок по слиянию и поглощению, однако без конкретных целей компании оценить возможные последствия этого шага сложно.
Есть ещё одна вероятность: если крупнейший акционер компании увеличит свою долю до 30% или более, по законодательству он будет обязан сделать оферту на выкуп акций у остальных акционеров. Средняя цена за последние шесть месяцев, по которой мог бы состояться такой выкуп, составляет более 6500 руб., что выше текущей рыночной цены — это позитивный сигнал для инвесторов. Однако если акции продолжат падать, цена оферты также будет снижаться. На данный момент Магнит избегает шагов в этом направлении.
Продолжение следует
✍️ Авторские права: Альфа Инвестиции
Аналитики Альфа Инвестиции ожидают, что после завершения коррекции акции Магнита начнут расти в среднесрочной перспективе. Впереди выплата дивидендов, а также возможный выкуп бумаг у нерезидентов.
Драйверы
● Инвесторы ожидают промежуточные выплаты по итогам девяти месяцев или на улучшение финансовых показателей во II полугодии
● Компания провёла два раунда выкупа акций у нерезидентов, в результате чего стала владельцем 29,7% акций в обращении
● Лидером роста среди акций Индекса МосБиржи стали бумаги Магнита, которые прибавили более 33%
В начале сентября российский рынок начал восстанавливаться после четырёх месяцев падения. Лидером роста среди акций Индекса МосБиржи стали бумаги Магнита, которые прибавили более 33%. Разбираемся, что способствовало такому росту и есть ли потенциал для его продолжения.
Что произошло
Сильный импульс роста стартовал 13 сентября и продолжался три торговые сессии на фоне повышенных объёмов. Максимальные обороты зафиксированы на уровне, которых не было с июня 2023 года. Позднее акции обновили месячный максимум, но активность на рынке уже начала снижаться.
Рост котировок не был связан с новостями компании, что указывает на технический отскок акций на фоне перепроданности. Кроме того, дополнительный импульс мог быть вызван закрытием коротких позиций, накопившихся за последние четыре месяца снижения.
Были ли другие стимулы для роста?
Да, в акциях уже присутствовал позитив, накопившийся за предыдущие месяцы. Инвесторы могли вспомнить о них на фоне отскока, что дополнительно способствовало росту. Рассмотрим эти факторы подробнее.
● Дивиденды. В 2024 году компания возобновила выплату дивидендов, прерванную в 2022 году, однако размер выплат после паузы не оправдал ожиданий инвесторов.
По итогам I полугодия 2024 года компания отчиталась о снижении прибыли и росте капитальных расходов, что является негативным фактором для дивидендов. Тем не менее инвесторы продолжают надеяться на промежуточные выплаты по итогам девяти месяцев или на улучшение финансовых показателей во II полугодии. Прогнозы дивидендов варьируются в диапазоне от 300 до 700 руб. за год.
Пока нет новых отчётов строить предположения проблематично как и рассчитывать на сильный рост выплат.
● Выкуп акций у нерезидентов. Магнит провёл два раунда выкупа акций у нерезидентов, в результате чего стал владельцем 29,7% акций в обращении. Эти казначейские акции могут быть погашены, что приведёт к сокращению общего числа бумаг в обороте и, соответственно, увеличит прибыль на акцию и дивиденды для акционеров.
Погашение акций могло бы оказать позитивное влияние на котировки, однако пока никаких новостей по этому вопросу не было.
Магнит также может вернуть эти акции на рынок, и ключевым фактором в таком случае будут объём и цена размещения. Кроме того, эти бумаги могут быть использованы для сделок по слиянию и поглощению, однако без конкретных целей компании оценить возможные последствия этого шага сложно.
Есть ещё одна вероятность: если крупнейший акционер компании увеличит свою долю до 30% или более, по законодательству он будет обязан сделать оферту на выкуп акций у остальных акционеров. Средняя цена за последние шесть месяцев, по которой мог бы состояться такой выкуп, составляет более 6500 руб., что выше текущей рыночной цены — это позитивный сигнал для инвесторов. Однако если акции продолжат падать, цена оферты также будет снижаться. На данный момент Магнит избегает шагов в этом направлении.
Продолжение следует
Продолжение
Что будет с акциями
Последние три сессии акции корректируются вниз после сильного роста. С технической стороны снижение может достичь 5300–5200 руб., особенно с продолжением коррекции на рынке акций в целом.
Финансовые результаты пока не дают понимания возможности роста дивидендов по итогам 2024 года — нужно ждать новых отчётов. Положительные ожидания по казначейскому пакету акций пока не выглядят оправданно, Магнит может принять любое решение, и от него во многом будет зависеть траектория движения акций.
Также стоит отметить, что долг компании растёт. Показатель Чистый долг/EBITDA увеличился до 1,4х (1х в конце 2023 года и 0,7х в I полугодие 2023 года). Если его не уменьшать, будут расти процентные расходы, что ещё меньше снижает шансы на рост дивидендов или проведение обратного выкупа акций.
Рост во многом связан с прошедшим снижением и выглядит как технический отскок, усилившийся за счёт слухов вокруг дивидендов и погашения акций.
В краткосрочной перспективе акции Магнита не представляют большого интереса — стоит дождаться завершения коррекции. Однако долгосрочные прогнозы остаются умеренно позитивными: аналитики Альфа-Банка видят потенциал роста до 9000 руб. на горизонте 12 месяцев.
———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡
Что будет с акциями
Последние три сессии акции корректируются вниз после сильного роста. С технической стороны снижение может достичь 5300–5200 руб., особенно с продолжением коррекции на рынке акций в целом.
Финансовые результаты пока не дают понимания возможности роста дивидендов по итогам 2024 года — нужно ждать новых отчётов. Положительные ожидания по казначейскому пакету акций пока не выглядят оправданно, Магнит может принять любое решение, и от него во многом будет зависеть траектория движения акций.
Также стоит отметить, что долг компании растёт. Показатель Чистый долг/EBITDA увеличился до 1,4х (1х в конце 2023 года и 0,7х в I полугодие 2023 года). Если его не уменьшать, будут расти процентные расходы, что ещё меньше снижает шансы на рост дивидендов или проведение обратного выкупа акций.
Рост во многом связан с прошедшим снижением и выглядит как технический отскок, усилившийся за счёт слухов вокруг дивидендов и погашения акций.
В краткосрочной перспективе акции Магнита не представляют большого интереса — стоит дождаться завершения коррекции. Однако долгосрочные прогнозы остаются умеренно позитивными: аналитики Альфа-Банка видят потенциал роста до 9000 руб. на горизонте 12 месяцев.
———————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💡 ВК: статус - все сложно
✍️ Авторские права: Альфа Инвестиции
В Альфа Инвестиции ждут снижения цены акций ВК. По итогам первого полугодия компания получила убыток на операционном уровне. Кроме этого, длительное сохранение высоких ставок потребует больше средств на обслуживание долгов, которые превышают 140 млрд руб.
Драйверы
● В I полугодии 2024 года компания получила убыток на операционном уровне
● Аналитики ожидают, что в ближайшее время акции вернутся к снижению и обновят минимумы сентября
● Компания реализует масштабную инвестпрограмму и ожидает её завершения в 2024 году
● Чистый долг без учёта лизинга по итогам I полугодия 2024 года вырос на 20%
Акции ВК имеют тенденцию к снижению с февраля 2024 года и выглядят хуже сектора и Индекса МосБиржи. Однако в сентябре они начали расти вместе с рынком. Допускаем, что акции ВК вернутся к снижению и предлагаем на этом заработать.
Торговый план
● Продажа в шорт: акции ВК по цене не ниже 377 руб.
● Срок: 8 недель
● Цель: 322 руб. за акцию
● Потенциальная доходность: 14,6% (87,5% годовых)
Факторы в пользу снижения
● ВК реализует масштабную инвестпрограмму и ожидает её завершения в 2024 году. Динамика акций сильно зависит от того, пройден пик инвестиций или нет. Высокие капитальные расходы создают давление на финансовые результаты компании.
● Опережающий рост расходов. В I полугодии 2024 года компания получила убыток на операционном уровне.
● Рост долга в условиях высоких ставок. Чистый долг без учёта лизинга по итогам I полугодия 2024 года вырос на 20%, до 141 млрд руб. Длительное сохранение высоких процентных ставок потребует больше средств на обслуживание долгов. По итогам шести месяцев процентные расходы уже выросли в полтора раза год к году.
● Акции ВК имеют тенденцию к снижению с февраля 2024 года и отстают от сектора и Индекса МосБиржи. Однако в сентябре они начали расти вместе с рынком. Мы ожидаем, что в ближайшее время акции вернутся к снижению и обновят минимумы сентября.
Почему акции могут не упасть?
● Завершение инвестиционной программы и снижение расходов на новые направления бизнеса.
● Существенное улучшение общерыночных настроений, что может временно привести к росту цен на все акции, в том числе на ВК.
Нельзя забывать о рисках
Инвестору следует соблюдать правила риск-менеджмента. При маржинальной торговле на заёмные средства с ростом потенциальной доходности растут и потенциальные убытки. Короткую позицию в акциях ВК надо не забыть закрыть, если цена снизится до комфортного уровня. Ещё одним инструментом для ограничения убытков является использование стоп-заявок.
———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: Альфа Инвестиции
В Альфа Инвестиции ждут снижения цены акций ВК. По итогам первого полугодия компания получила убыток на операционном уровне. Кроме этого, длительное сохранение высоких ставок потребует больше средств на обслуживание долгов, которые превышают 140 млрд руб.
Драйверы
● В I полугодии 2024 года компания получила убыток на операционном уровне
● Аналитики ожидают, что в ближайшее время акции вернутся к снижению и обновят минимумы сентября
● Компания реализует масштабную инвестпрограмму и ожидает её завершения в 2024 году
● Чистый долг без учёта лизинга по итогам I полугодия 2024 года вырос на 20%
Акции ВК имеют тенденцию к снижению с февраля 2024 года и выглядят хуже сектора и Индекса МосБиржи. Однако в сентябре они начали расти вместе с рынком. Допускаем, что акции ВК вернутся к снижению и предлагаем на этом заработать.
Торговый план
● Продажа в шорт: акции ВК по цене не ниже 377 руб.
● Срок: 8 недель
● Цель: 322 руб. за акцию
● Потенциальная доходность: 14,6% (87,5% годовых)
Факторы в пользу снижения
● ВК реализует масштабную инвестпрограмму и ожидает её завершения в 2024 году. Динамика акций сильно зависит от того, пройден пик инвестиций или нет. Высокие капитальные расходы создают давление на финансовые результаты компании.
● Опережающий рост расходов. В I полугодии 2024 года компания получила убыток на операционном уровне.
● Рост долга в условиях высоких ставок. Чистый долг без учёта лизинга по итогам I полугодия 2024 года вырос на 20%, до 141 млрд руб. Длительное сохранение высоких процентных ставок потребует больше средств на обслуживание долгов. По итогам шести месяцев процентные расходы уже выросли в полтора раза год к году.
● Акции ВК имеют тенденцию к снижению с февраля 2024 года и отстают от сектора и Индекса МосБиржи. Однако в сентябре они начали расти вместе с рынком. Мы ожидаем, что в ближайшее время акции вернутся к снижению и обновят минимумы сентября.
Почему акции могут не упасть?
● Завершение инвестиционной программы и снижение расходов на новые направления бизнеса.
● Существенное улучшение общерыночных настроений, что может временно привести к росту цен на все акции, в том числе на ВК.
Нельзя забывать о рисках
Инвестору следует соблюдать правила риск-менеджмента. При маржинальной торговле на заёмные средства с ростом потенциальной доходности растут и потенциальные убытки. Короткую позицию в акциях ВК надо не забыть закрыть, если цена снизится до комфортного уровня. Ещё одним инструментом для ограничения убытков является использование стоп-заявок.
———————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💡 ПАО «ГМК «Норильский никель»
✍️ Авторские права: ФИНАМ
● Тикер: #GMKN
● Идея: Long
● Срок идеи: 1-2 месяца
● Цель: 130 руб.
● Потенциал идеи: 12,1%
● Объем входа: 7%
● Стоп-приказ: 107 руб.
Технический анализ
Акции пробивают верхнюю границу нисходящего канала. Идея на рост бумаги с целью 130 руб. При объеме позиции в 7% и выставлении стоп-заявки на уровне 107 руб. риск на портфель составит 0,54%. Соотношение прибыль/риск составляет 1,56.
Фундаментальный фактор
Норникель — это крупнейший в мире производитель никеля и палладия, один из крупнейших в мире производителей родия, платины и меди. Компания производит также золото, серебро, иридий, селен, рутений и теллур.
Акции компании начали восстанавливаться на фоне отмены ограничений со стороны биржи LME на поставки никеля с завода компании в Финляндии, а также общего роста цены на металлы, продолжение которого ожидаем в среднесрочной перспективе.
———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: ФИНАМ
● Тикер: #GMKN
● Идея: Long
● Срок идеи: 1-2 месяца
● Цель: 130 руб.
● Потенциал идеи: 12,1%
● Объем входа: 7%
● Стоп-приказ: 107 руб.
Технический анализ
Акции пробивают верхнюю границу нисходящего канала. Идея на рост бумаги с целью 130 руб. При объеме позиции в 7% и выставлении стоп-заявки на уровне 107 руб. риск на портфель составит 0,54%. Соотношение прибыль/риск составляет 1,56.
Фундаментальный фактор
Норникель — это крупнейший в мире производитель никеля и палладия, один из крупнейших в мире производителей родия, платины и меди. Компания производит также золото, серебро, иридий, селен, рутений и теллур.
Акции компании начали восстанавливаться на фоне отмены ограничений со стороны биржи LME на поставки никеля с завода компании в Финляндии, а также общего роста цены на металлы, продолжение которого ожидаем в среднесрочной перспективе.
———————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💡 ГК «Русагро»
✍️ Авторские права: ФИНАМ
Тикер: #AGRO
Идея: Long
Срок идеи: 1 месяц
Цель: 1500 руб.
Потенциал идеи: 18%
Объем входа: 5%
Стоп-приказ: 1150 руб.
Технический анализ
Цена оттолкнулась от сильного уровня поддержки. При объеме позиции 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 1150 руб. риск на портфель составит 0,46%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,02.
Фундаментальный фактор
ГК Русагро — российская сельскохозяйственная и продовольственная компания. Компания увеличила долю в группе «Агро-Белогорье» с 22,5% до 47,5%, следует из данных ЕГРЮЛ. Одновременно доля Владимира Зотова сократилась с 72,5% до 47,5%.
В «Русагро» отметили, что это процесс в рамках судебного разбирательства из-за решения совладельцев «Агро-Белогорья» выйти из соглашения о намерении объединить активы с «Русагро».
———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: ФИНАМ
Тикер: #AGRO
Идея: Long
Срок идеи: 1 месяц
Цель: 1500 руб.
Потенциал идеи: 18%
Объем входа: 5%
Стоп-приказ: 1150 руб.
Технический анализ
Цена оттолкнулась от сильного уровня поддержки. При объеме позиции 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 1150 руб. риск на портфель составит 0,46%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,02.
Фундаментальный фактор
ГК Русагро — российская сельскохозяйственная и продовольственная компания. Компания увеличила долю в группе «Агро-Белогорье» с 22,5% до 47,5%, следует из данных ЕГРЮЛ. Одновременно доля Владимира Зотова сократилась с 72,5% до 47,5%.
В «Русагро» отметили, что это процесс в рамках судебного разбирательства из-за решения совладельцев «Агро-Белогорья» выйти из соглашения о намерении объединить активы с «Русагро».
———————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💡 МТС – позитивные результаты, но долговая нагрузка продолжает рост
✍️ Авторские права: ЛМС
Компания МТС представила позитивные финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2024 года. Выручка телекоммуникационной компании выросла на 17,9% до 332,18 млрд руб. благодаря положительному вкладу всех бизнес-сегментов Группы. Чистая прибыль МТС увеличилась на 58,7% до 47,55 млрд. руб. за счет растущих бизнес-результатов, а также разовой прибыли от прекращенной деятельности в результате продажи бизнеса в Армении. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 3.68, P/E = 5.89, Net debt/OIBDA = 2.03.
Добавим, что в августе 2024 года компания ООО «Стрим Диджитал», являющееся 100% дочерним предприятием МТС, объявил о дополнительном тендерном предложении для держателей обыкновенных акций компании, цель которого – предложить держателям акций ПАО «МТС», включая JPMorgan Chase Bank, N.A. как банка-депозитария программы депозитарных расписок на акции, выкупить за денежные средства до 57 705 102 акций, или до 2,89% всех выпущенных акций по цене 95 руб. за акцию.
Несмотря на позитивные корпоративные новости после отчетного периода, стоит отметить продолжающийся существенный рост долговой нагрузки компании. За 6 месяцев 2024 года совокупный объем долговых обязательств увеличился на 4,71% до 580,2 млрд руб. При этом, из-за внушительного роста ставок в экономике по сравнению с прошлым годом, процентные расходы по итогам 6 месяцев 2024 года выросли на 65,2% до 42,2 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Мы не рекомендуем «покупать» ценные бумаги МТС в связи с продолжающимся ростом долговой нагрузки в условиях роста процентных ставок в экономике, что оказывает существенное негативное влияние на итоговый финансовый результат телекоммуникационной компании. Считаем, что к рассмотрению приобретения акций телекоммуникационной компании стоит вернуться только при возвращении процентных ставок в экономике на устойчивый нисходящий трек.
———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: ЛМС
Компания МТС представила позитивные финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2024 года. Выручка телекоммуникационной компании выросла на 17,9% до 332,18 млрд руб. благодаря положительному вкладу всех бизнес-сегментов Группы. Чистая прибыль МТС увеличилась на 58,7% до 47,55 млрд. руб. за счет растущих бизнес-результатов, а также разовой прибыли от прекращенной деятельности в результате продажи бизнеса в Армении. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 3.68, P/E = 5.89, Net debt/OIBDA = 2.03.
Добавим, что в августе 2024 года компания ООО «Стрим Диджитал», являющееся 100% дочерним предприятием МТС, объявил о дополнительном тендерном предложении для держателей обыкновенных акций компании, цель которого – предложить держателям акций ПАО «МТС», включая JPMorgan Chase Bank, N.A. как банка-депозитария программы депозитарных расписок на акции, выкупить за денежные средства до 57 705 102 акций, или до 2,89% всех выпущенных акций по цене 95 руб. за акцию.
Несмотря на позитивные корпоративные новости после отчетного периода, стоит отметить продолжающийся существенный рост долговой нагрузки компании. За 6 месяцев 2024 года совокупный объем долговых обязательств увеличился на 4,71% до 580,2 млрд руб. При этом, из-за внушительного роста ставок в экономике по сравнению с прошлым годом, процентные расходы по итогам 6 месяцев 2024 года выросли на 65,2% до 42,2 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Мы не рекомендуем «покупать» ценные бумаги МТС в связи с продолжающимся ростом долговой нагрузки в условиях роста процентных ставок в экономике, что оказывает существенное негативное влияние на итоговый финансовый результат телекоммуникационной компании. Считаем, что к рассмотрению приобретения акций телекоммуникационной компании стоит вернуться только при возвращении процентных ставок в экономике на устойчивый нисходящий трек.
———————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2023: Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь
2024: Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август
Сентябрь:
🔹 Самолет
🔹 Мать и дитя
🔹 Аэрофлот
🔹 Газпром
🔹 Globaltrans
🔹 ПИК
🔹 Яндекс
🔹 Мечел
🔹 Мать и Дитя
🔹 АФК Система
🔹 Роснефть
🔹 Аэрофлот
🔹 Магнит
🔹 Ozon
🔹 Аэрофлот
🔹 Северсталь
🔹 ВТБ
🔹 Ozon
🔹 РусГидро
🔹 МТС
🔹 Роснефть
🔹 Полюс
🔹 Северсталь
🔹 Московская биржа
🔹 ММК
🔹 Хэдхантер
🔹 ГМК
🔹 Инарктика
🔹 Акрон
🔹 Магнит
🔹 ВК
——————————————–
▫️
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
✍️ Авторские права: АКБФ
Драйверы
● Государство предоставит госгарантии для привлечения заемных средств, если отношение долга к прибыли превысит 3,5х
● Президент РФ подчеркнул необходимость обновления Энергетической стратегии и приоритетов развития ТЭКа
Акции ПАО «Федеральная сетевая компания – Россети» с начала недели подешевели на 2%, торгуются на уровне рынка.
В августе – сентябре, когда на рынок поступил большой объем важной для компании информации, они снизились в цене на 16%.
Инвестпрограмма ПАО «Россети» в 2024 году превысит 600 млрд руб., как сообщил гендиректор компании Андрей Рюмин 27 сентября. Эта сумма незначительно отличается от данных утвержденной сводной инвестиционной программы на 2024-2028 годы. Однако для инвесторов разочарованием стало сообщение о том, что в 2025-2029 годах объем инвестиций составит более 3,5 трлн руб., тогда как в предыдущем плане было предусмотрено всего 1,2 трлн руб.. Среди источников финансирования — тарифная выручка, доходы от техприсоединения и банковское финансирование.
Мы существенно ухудшили прогнозы по чистому денежному потоку (FCF) компании на 2024-2026 годы, однако ожидаем, что к 2027 году Россети смогут выйти на показатели FCF, близкие к нулю, а затем продолжат активный рост на фоне сокращения инвестиций и среднегодового роста выручки на 11%.
Важным фактором является поддержка государства. Согласно поручениям президента РФ, государство предоставит госгарантии для привлечения заемных средств, если отношение долга к прибыли превысит 3,5х.
Президент РФ Владимир Путин на пленарном заседании международного форума «Российская энергетическая неделя» подчеркнул необходимость обновления Энергетической стратегии и приоритетов развития ТЭКа, что является долгосрочным драйвером для инвесторов в бумаги Россетей.
На фоне вероятного ускорения инфляции в ближайшие годы и повышения инвестпрограммы группы мы увеличили дисконт - поправку на риски вложений с 20% до 30%.
Наша оценка чистой прибыли компании на 2024 год остается неизменной — 201,1 млрд руб. по МСФО, с учетом результатов за I полугодие. Однако ожидаем, что высокая волатильность и рост цен на товарных рынках во втором полугодии может создать риски для финансового результата компании.
Смягчение кредитной политики ФРС, ЕЦБ и Народного Банка Китая, а также возвращение бюджета РФ к бюджетному правилу с 2025 года могут создать условия для снижения кредитно-инфляционных опасений. Это должно придать импульс акциям Россетей в краткосрочной перспективе.
Тем не менее, мы сохраняем прогнозы нового раунда ускорения российской и мировой инфляции в среднесрочном периоде. Ожидаем, что акции компании не покажут лучшую динамику по сравнению с рынком в ближайшие два квартала, аналогичный прогноз — до середины 2025 года.
Оценка справедливой стоимости акций ПАО «Россети» снижена с 0,1551 руб./ао до 0,1077 руб./ао, что предполагает 28%-ный потенциал роста и сохраняет рекомендацию «покупать».
———————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
✍️ Авторские права: ФИНАМ
Тикер: #PLZL
Идея: Long
Срок идеи: 1-2 месяца
Цель: 14 400 руб.
Потенциал идеи: 7,67%
Объем входа: 10%
Стоп-приказ: 12 875 руб.
Технический анализ
Цена пробила уровень поддержки и вернулась к нему в качестве уровня сопротивления. При объеме позиции 10% и выставлении стоп-заявки на уровне 12 875 руб. риск на портфель составит 0,37%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,06.
Фундаментальный фактор
Полюс — крупнейший производитель золота в России и одна из пяти ведущих мировых золотодобывающих компаний с одной из самых низких себестоимостью производства. «Полюс» занимает первое место в мире по доказанным и вероятным запасам золота — 104 млн унций.
«Полюс» предварительно оценивает мощность проекта на месторождении Чульбаткан в Хабаровском крае в 300 тыс. унций золота в год, сообщил глава компании Алексей Востоков. Он напомнил, что суммарные запасы месторождения оцениваются в 3 млн унций и компания планирует уже в 2025 году начать строительство на проекте. «Полюс» также уже ведет стройку инфраструктуры на своем крупнейшем проекте — Сухой Лог, а в 2025 году приступит к возведению ЗИФ. Пока компания начинает перерабатывать руду с Сухого Лога в опытном режиме на близлежащей Вернинской ЗИФ. Само месторождение Вернинское «Полюс» в связи с этим законсервирует со II полугодия 2024 по 2027 год. Просадки производства на время переходного периода не ожидается, отмечают в компании.
———————————————————
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
