Норильский никель – дивиденды, капзатраты, перспективы
В свете негативного информационного фона вокруг Норильского никеля мы решили узнать отношение рынка к произошедшим инцидентам на предприятиях компании. Приглашаем вас принять в коротком опросе. Мы обязательно поделимся результатами, включая взгляд институциональных инвесторов, и в ближайшее время выпустим отчет по итогам опроса в форме графика.
http://simpoll.ru/run/survey/d02256ab
В свете негативного информационного фона вокруг Норильского никеля мы решили узнать отношение рынка к произошедшим инцидентам на предприятиях компании. Приглашаем вас принять в коротком опросе. Мы обязательно поделимся результатами, включая взгляд институциональных инвесторов, и в ближайшее время выпустим отчет по итогам опроса в форме графика.
http://simpoll.ru/run/survey/d02256ab
Quick Poll Norilsk Nickel_050321.pdf
259 KB
Блиц-опрос: Норильский никель - Недавние аварии – рынок сохраняет спокойствие
Влияние на EBITDA в 2021 г. наши респонденты оценивают в 10-15%, текущую дивполитику проблемой для капзатрат не считают. Смены ключевых акционеров не ожидается. Наши клиенты ждут привязки дивидендов к свободному денежному потоку после 2022 г. и объем равный ему – мы бы здесь поспорили. Влияние на EBITDA в 2021 г. наши респонденты оценивают в 10-15%, текущую дивполитику проблемой для капзатрат не считают. Смены ключевых акционеров не ожидается. Наши клиенты ждут привязки дивидендов к свободному денежному потоку после 2022 г. и объем равный ему – мы бы здесь поспорили.
Влияние на EBITDA в 2021 г. наши респонденты оценивают в 10-15%, текущую дивполитику проблемой для капзатрат не считают. Смены ключевых акционеров не ожидается. Наши клиенты ждут привязки дивидендов к свободному денежному потоку после 2022 г. и объем равный ему – мы бы здесь поспорили. Влияние на EBITDA в 2021 г. наши респонденты оценивают в 10-15%, текущую дивполитику проблемой для капзатрат не считают. Смены ключевых акционеров не ожидается. Наши клиенты ждут привязки дивидендов к свободному денежному потоку после 2022 г. и объем равный ему – мы бы здесь поспорили.
Week Ahead_090321_RUS.pdf
352.8 KB
BCS Взгляд на неделю: Акции, рубль, нефть, газ и облигации
Мы сохраняем нейтральный тактический взгляд на рынок акций. Ждем, что в ближайшее время рубль останется в коридоре RUB 73-75/$. Видим нейтральные перспективы для цен на нефть и сохранение давления на цены на газ в Европе. Подтверждаем осторожный взгляд на рынок еврооблигаций.
Мы сохраняем нейтральный тактический взгляд на рынок акций. Ждем, что в ближайшее время рубль останется в коридоре RUB 73-75/$. Видим нейтральные перспективы для цен на нефть и сохранение давления на цены на газ в Европе. Подтверждаем осторожный взгляд на рынок еврооблигаций.
Metals Dividends_120321.pdf
164.6 KB
BCS График: Металлургия и добыча – Усиление контроля, рисков для дивидендов нет
После вчерашнего поручения Владимира Путина Федеральной налоговой службе более тщательно мониторить инвестиции российских компаний мы решили проанализировать влияние потенциального увеличения капзатрат на прибыль и дивиденды сектора металлурги и горной добычи. Связь между этими показателями оказалась довольно слабой.
– Рост капзатрат на 10% соответствует 2% EBITDA и 5% дивидендов
– Такое повышение капвложений несущественно
o Негативный сценарий – +20%, но даже тогда эффект незначителен
– Мы считаем, что сектор сосредоточится на управлении и безопасности
o Ждем ужесточения требований к персоналу, а не роста капзатрат
– Почти весь негативный новостной поток был связан с Норникелем
– Мы сохраняем позитивный взгляд на сталепроизводителей и Норникель
o Считаем риски в этой сфере ограниченными
После вчерашнего поручения Владимира Путина Федеральной налоговой службе более тщательно мониторить инвестиции российских компаний мы решили проанализировать влияние потенциального увеличения капзатрат на прибыль и дивиденды сектора металлурги и горной добычи. Связь между этими показателями оказалась довольно слабой.
– Рост капзатрат на 10% соответствует 2% EBITDA и 5% дивидендов
– Такое повышение капвложений несущественно
o Негативный сценарий – +20%, но даже тогда эффект незначителен
– Мы считаем, что сектор сосредоточится на управлении и безопасности
o Ждем ужесточения требований к персоналу, а не роста капзатрат
– Почти весь негативный новостной поток был связан с Норникелем
– Мы сохраняем позитивный взгляд на сталепроизводителей и Норникель
o Считаем риски в этой сфере ограниченными
Week Ahead_150321_RUS.pdf
289.2 KB
BCS Взгляд на неделю: Акции, рубль, нефть, газ и облигации
Мы повысили свой тактический взгляд на рынок акций до позитивного, но по-прежнему ожидаем высокой волатильности. Прогнозируем, что в ближайшее время рубль останется в коридоре RUB 73-75/$. Цены на нефть консолидируются вблизи $70/барр. Подтверждаем осторожный взгляд на рынок еврооблигаций, предпочитаем защитное позиционирование. Ожидаем, что в ближайшие недели локальный рынок облигаций останется волатильным с рисками преобладания продаж.
Мы повысили свой тактический взгляд на рынок акций до позитивного, но по-прежнему ожидаем высокой волатильности. Прогнозируем, что в ближайшее время рубль останется в коридоре RUB 73-75/$. Цены на нефть консолидируются вблизи $70/барр. Подтверждаем осторожный взгляд на рынок еврооблигаций, предпочитаем защитное позиционирование. Ожидаем, что в ближайшие недели локальный рынок облигаций останется волатильным с рисками преобладания продаж.
Новый опрос!
Приглашаем принять участие в ежеквартальном опросе о том, что нас ждет в ближайшие полгода и где найти максимальный доход. Опрос займет всего пару минут, а результатами мы поделимся в конце месяца.
http://simpoll.ru/run/survey/167b0617
Приглашаем принять участие в ежеквартальном опросе о том, что нас ждет в ближайшие полгода и где найти максимальный доход. Опрос займет всего пару минут, а результатами мы поделимся в конце месяца.
http://simpoll.ru/run/survey/167b0617
BCS Chart Financial_170321.pdf
215.1 KB
BCS График: Финансовый сектор – Повышение ставки ЦБ в целом позитивно для банков
Мы оценили последствия повышения ставки ЦБ для компаний финансового сектора (наш прогноз: +50-75 б.п. до 4.75-5.0% в 2021 г.) и видим позитив для Сбербанка, TCS и МосБиржи, а также давление на ВТБ.
– Мы отследили исторические тренды и учли недавний пересмотр оценок
– В прошлом снижение ключевой ставки поддерживало NIM банков, но умеренный рост также позитивен (для большинства)
– Сбербанк – чувствителен к повышению ставки, считаем вероятным превышение прогноза банка по NIM на 2021 г.
– TCS – менее чувствителен, но повышение ставки на 200 б.п. обеспечит рост чистой прибыли на RUB 2.2 млрд (или на 4.1%)
– ВТБ – повышение ставки на 100 б.п. приведет к сокращению чистого процентного дохода на RUB 23 млрд (или на 5.3%)
– МосБиржа – повышение ставки поддержит чистый процентный доход
Мы оценили последствия повышения ставки ЦБ для компаний финансового сектора (наш прогноз: +50-75 б.п. до 4.75-5.0% в 2021 г.) и видим позитив для Сбербанка, TCS и МосБиржи, а также давление на ВТБ.
– Мы отследили исторические тренды и учли недавний пересмотр оценок
– В прошлом снижение ключевой ставки поддерживало NIM банков, но умеренный рост также позитивен (для большинства)
– Сбербанк – чувствителен к повышению ставки, считаем вероятным превышение прогноза банка по NIM на 2021 г.
– TCS – менее чувствителен, но повышение ставки на 200 б.п. обеспечит рост чистой прибыли на RUB 2.2 млрд (или на 4.1%)
– ВТБ – повышение ставки на 100 б.п. приведет к сокращению чистого процентного дохода на RUB 23 млрд (или на 5.3%)
– МосБиржа – повышение ставки поддержит чистый процентный доход
Week Ahead_220321_RUS.pdf
337.4 KB
BCS Взгляд на неделю: Акции, рубль, нефть, газ и облигации
Мы по-прежнему ожидаем высокую волатильность, но сохраняем тактически позитивный взгляд на российские акции. Мы считаем, что рубль останется в коридоре RUB 73-75/$. Мы сохраняем нейтральный взгляд на цены на нефть, при этом перспективы рынка газа заметно улучшились. На рынке облигаций защитой от волатильности станут 2-3-летние выпуски.
Мы по-прежнему ожидаем высокую волатильность, но сохраняем тактически позитивный взгляд на российские акции. Мы считаем, что рубль останется в коридоре RUB 73-75/$. Мы сохраняем нейтральный взгляд на цены на нефть, при этом перспективы рынка газа заметно улучшились. На рынке облигаций защитой от волатильности станут 2-3-летние выпуски.
Осталось всего несколько дней до конца нашего квартального опроса. Уже скоро мы подведем итоги и расскажем, что инвесторы ждут от лета 2021 г.: рубль, РТС, ОФЗ, пандемия, санкции. Если вы еще не успели проголосовать, поделитесь своим взглядом: вопросов всего 8.
http://simpoll.ru/run/survey/167b0617
http://simpoll.ru/run/survey/167b0617
BCS Chart SurgutNG_250321.pdf
1 MB
BCS График: Сургутнефтегаз АП – Слабость рубля дает DY 30% за 15 месяцев
Девальвация рубля повышает вероятность, что дивдоходность на привилегированные акции Сургутнефтегаза за 2 года составит 30% – мы прогнозируем 18% за 2020 г. и 12% за 2021 г., исходя из спотового курса RUB/$.
– Рубль слабеет, дивдоходность на «префы» за 2021 г. растет
o Причина – прибыль от валютной переоценки «кубышки» ($48 млрд)
– Ожидает RUB 7.4 на акцию за 2020 г. с доходностью 18%
o Спотовый курс RUB/$ дает дивдоходность за 2021 г. около 12%
– Общая дивдоходность за ближайшие 15 месяцев может составить 30%
– SNGSp – самый высокий потенциал роста в российском нефтегазе
o Контрцикличность дивдоходности снижает стоимость капитала
Девальвация рубля повышает вероятность, что дивдоходность на привилегированные акции Сургутнефтегаза за 2 года составит 30% – мы прогнозируем 18% за 2020 г. и 12% за 2021 г., исходя из спотового курса RUB/$.
– Рубль слабеет, дивдоходность на «префы» за 2021 г. растет
o Причина – прибыль от валютной переоценки «кубышки» ($48 млрд)
– Ожидает RUB 7.4 на акцию за 2020 г. с доходностью 18%
o Спотовый курс RUB/$ дает дивдоходность за 2021 г. около 12%
– Общая дивдоходность за ближайшие 15 месяцев может составить 30%
– SNGSp – самый высокий потенциал роста в российском нефтегазе
o Контрцикличность дивдоходности снижает стоимость капитала
Уважаемые подписчики!
У нас новости! Мы запускаем для частных инвесторов регулярные вебкасты с компаниями, представленными на российском фондовом рынке. Мы уже провели встречи с НЛМК, ВТБ и Алросой. Для вашего удобства мы создали новый Телеграм-канал «БКС || Диалоги с эмитентами», где вы сможете найти актуальную информацию о ближайших мероприятиях, включая ссылку на трансляцию в Youtube и отчеты по уже проведенным вебкастам.
Присоединяйтесь, будет интересно!
https://www.tg-me.com/bcs_webcast
У нас новости! Мы запускаем для частных инвесторов регулярные вебкасты с компаниями, представленными на российском фондовом рынке. Мы уже провели встречи с НЛМК, ВТБ и Алросой. Для вашего удобства мы создали новый Телеграм-канал «БКС || Диалоги с эмитентами», где вы сможете найти актуальную информацию о ближайших мероприятиях, включая ссылку на трансляцию в Youtube и отчеты по уже проведенным вебкастам.
Присоединяйтесь, будет интересно!
https://www.tg-me.com/bcs_webcast
Week Ahead_290321_RUS.pdf
340.5 KB
BCS Взгляд на неделю: Акции, рубль, нефть, газ и облигации
У нас нейтрально-позитивный взгляд на российские акции. Курс рубля будет колебаться под влиянием сообщений о потенциальных санкциях. Мы сохраняем нейтральный взгляд на цены на нефть, при этом перспективы рынка газа улучшились. Ожидаем сохранения высокой волатильности как в ОФЗ, так и на вторичном рынке корпоративных облигаций.
У нас нейтрально-позитивный взгляд на российские акции. Курс рубля будет колебаться под влиянием сообщений о потенциальных санкциях. Мы сохраняем нейтральный взгляд на цены на нефть, при этом перспективы рынка газа улучшились. Ожидаем сохранения высокой волатильности как в ОФЗ, так и на вторичном рынке корпоративных облигаций.
До бесплатного онлайн-вебинара «Диалог с эмитентом: ФосАгро о перспективах рынка удобрений» остается все меньше и меньше времени. Напоминаем, что трансляция стартует 31 марта в 11.00 мск.
В прямом эфире обсудим:
・Драйверы роста рынка удобрений с учетом увеличения численности населения;
・ Факторы, влияющие на рынок: изменение диеты людей;
・ Долгосрочные перспективы компании, как привлекательная сторона для инвестиций;
・Защитные характеристики акций компании.
Вы сможете узнать о главных событиях эмитента от первого лица, задать свои вопросы и получить ответы.
Спикер:
Александр Федорович Шарабайко, заместитель генерального директора по финансам и международным проектам, ПАО «ФосАгро».
Модератор встречи:
Кирилл Чуйко, глава аналитического департамента, BCS Global Markets.
Присоединяйтесь к трансляции по ссылке: https://clck.ru/Tt7kG
Прямая ссылка на Youtube-трансляцию будет размещена на нашем Телеграм-канале «БКС||Диалоги с эмитентами» https://www.tg-me.com/bcs_webcast
В прямом эфире обсудим:
・Драйверы роста рынка удобрений с учетом увеличения численности населения;
・ Факторы, влияющие на рынок: изменение диеты людей;
・ Долгосрочные перспективы компании, как привлекательная сторона для инвестиций;
・Защитные характеристики акций компании.
Вы сможете узнать о главных событиях эмитента от первого лица, задать свои вопросы и получить ответы.
Спикер:
Александр Федорович Шарабайко, заместитель генерального директора по финансам и международным проектам, ПАО «ФосАгро».
Модератор встречи:
Кирилл Чуйко, глава аналитического департамента, BCS Global Markets.
Присоединяйтесь к трансляции по ссылке: https://clck.ru/Tt7kG
Прямая ссылка на Youtube-трансляцию будет размещена на нашем Телеграм-канале «БКС||Диалоги с эмитентами» https://www.tg-me.com/bcs_webcast
Через несколько минут начнется трансляций вебкаста с Фосагро. Ждем вас! https://youtu.be/MrxZKQtpGcE
YouTube
Диалог с эмитентом. Фосагро о перспективах рынка удобрений.
Мы обсудили с Фосагро четыре ключевых долгосрочных позитивных фактора для рынка удобрений и, следовательно, Фосагро – рост численности населения, смещение рациона в сторону продуктов с высокой степенью применения удобрений, ограниченная площадь с/х земель…
BCS Survey - Summer 2021_310321.pdf
199.7 KB
BCS Опрос: Лето 2021 г. – У фондов больше оптимизма
Мы опросили почти 1 000 институциональных и частных инвесторов, чтобы узнать их взгляды на перспективы лета 2021 г. Институционалы с чуть большим оптимизмом смотрят в будущее, частные же инвесторы по-прежнему более консервативны и менее уверены в прогнозах.
Мы опросили почти 1 000 институциональных и частных инвесторов, чтобы узнать их взгляды на перспективы лета 2021 г. Институционалы с чуть большим оптимизмом смотрят в будущее, частные же инвесторы по-прежнему более консервативны и менее уверены в прогнозах.
PHOR Meeting Takeaways_010421_RUS.pdf
219.6 KB
BCS Итоги встречи: Фосагро – Ставка на неизбежный рост цен на еду
BCS организовал вебкаст с Фосагро, в ходе которого был затронут широкий спектр тем. На данный момент у нас нейтральный взгляд на бумаги компании, однако мы ждем уверенной динамики финпоказателей в 1П21 на фоне высоких цен на удобрения.
BCS организовал вебкаст с Фосагро, в ходе которого был затронут широкий спектр тем. На данный момент у нас нейтральный взгляд на бумаги компании, однако мы ждем уверенной динамики финпоказателей в 1П21 на фоне высоких цен на удобрения.
Alternative Portfolios_010421.pdf
615.9 KB
BCS Альтернативные портфели: Нумерология и астрология – Сбербанк и Газпром – всеобщие фавориты
В эпоху постоянно меняющихся инвестиционных и аналитических моделей мы решили попробовать новый инструмент – портфель, основанный на опыте нумерологии и астрологии. Посмотрим, сможет ли он обогнать наших и рыночных фаворитов.
В эпоху постоянно меняющихся инвестиционных и аналитических моделей мы решили попробовать новый инструмент – портфель, основанный на опыте нумерологии и астрологии. Посмотрим, сможет ли он обогнать наших и рыночных фаворитов.
Week Ahead_050421_RUS.pdf
343.8 KB
BCS Взгляд на неделю: Акции, рубль, нефть, газ и облигации
В фокусе геополитика – мы меняем свой взгляд на российские акции на нейтральный. При условии отсутствия внешних шоков к середине 2021 г. рубль может укрепиться до RUB 72-74/$, а Brent будет торговаться выше $60/барр. Локальный рынок облигаций может продолжить торговаться в широком боковике.
В фокусе геополитика – мы меняем свой взгляд на российские акции на нейтральный. При условии отсутствия внешних шоков к середине 2021 г. рубль может укрепиться до RUB 72-74/$, а Brent будет торговаться выше $60/барр. Локальный рынок облигаций может продолжить торговаться в широком боковике.
BCS Chart O&G_080421.pdf
896.7 KB
BCS График: Нефтегазовый сектор – Влияние дивполитики на общую доходность
Исторически возврат на инвестиции в российский нефтегазовый сектор складывался из дивидендов и реинвестирования удержанной прибыли.
– Совокупную доходность для акционеров можно обеспечить по-разному
o Основной подход – сочетание дивидендов и инвестиций в рост
– С 2011 г. обе стратегии (высокие/низкие инвестиции) успешно работают
o Доходность NVTK (высокие вложения) и LKOH и TATN (низкие) – 115-160%
o Однако GAZP и SNGS с низкими дивидендами выглядят очень слабо
– Изменение дивполитики и высокие выплаты могут поддержать котировки
o Отличный пример – «префы» SNGS и TATN
– Две самые многообещающие бумаги – высокие выплаты и/или дивполитика
o Наш фаворит GAZP – новый коэффициент выплат 50% еще не в цене
o SNGSp – высокая DY должна и впредь обеспечивать высокий возврат
Исторически возврат на инвестиции в российский нефтегазовый сектор складывался из дивидендов и реинвестирования удержанной прибыли.
– Совокупную доходность для акционеров можно обеспечить по-разному
o Основной подход – сочетание дивидендов и инвестиций в рост
– С 2011 г. обе стратегии (высокие/низкие инвестиции) успешно работают
o Доходность NVTK (высокие вложения) и LKOH и TATN (низкие) – 115-160%
o Однако GAZP и SNGS с низкими дивидендами выглядят очень слабо
– Изменение дивполитики и высокие выплаты могут поддержать котировки
o Отличный пример – «префы» SNGS и TATN
– Две самые многообещающие бумаги – высокие выплаты и/или дивполитика
o Наш фаворит GAZP – новый коэффициент выплат 50% еще не в цене
o SNGSp – высокая DY должна и впредь обеспечивать высокий возврат
BCS Chart SurgutNG_130421.pdf
1023.7 KB
BCS График: Сургутнефтегаз АП – Чувствительность к RUB больше, чем к нефти
Дивиденды на привилегированные акции Сургутнефтегаза в меньшей степени зависят от цен на нефть, чем от курса рубля.
– 2021 г. – год роста цен на нефть и ослабления рубля
– В результате повышаются дивидендные ожидания по SNGSp – дивдоходность при текущем курсе RUB/$ и ценах на нефть составляет 14%
– Однако вес этих двух факторов различается:
o Рост цен на нефть на $5/барр. может добавить 0.7 п.п. к DY (RUB 0.28/акц.), а ослабление рубля на RUB 1/$ – 1.1 п.п. (RUB 0.49/акц.)
– SNGSp – максимальный потенциал роста в секторе, дивдоходность за 15 мес. приближается к 30%
Дивиденды на привилегированные акции Сургутнефтегаза в меньшей степени зависят от цен на нефть, чем от курса рубля.
– 2021 г. – год роста цен на нефть и ослабления рубля
– В результате повышаются дивидендные ожидания по SNGSp – дивдоходность при текущем курсе RUB/$ и ценах на нефть составляет 14%
– Однако вес этих двух факторов различается:
o Рост цен на нефть на $5/барр. может добавить 0.7 п.п. к DY (RUB 0.28/акц.), а ослабление рубля на RUB 1/$ – 1.1 п.п. (RUB 0.49/акц.)
– SNGSp – максимальный потенциал роста в секторе, дивдоходность за 15 мес. приближается к 30%