BCS Взгляд на неделю: Акции, рубль, нефть, газ и облигации

У нас по-прежнему нейтрально-негативный тактический взгляд на рынок акций из-за геополитической напряженности. В ближайшее время курс рубля продолжат определять политические факторы. Наш взгляд на рынок нефти остается нейтральным, ждем волатильности. В преддверии решения ЦБ по ставке активность в сегменте ОФЗ может снизиться.

BCS Взгляд на неделю: Акции, рубль, нефть, газ и облигации

У нас по-прежнему нейтрально-негативный тактический взгляд на рынок акций. Курс рубля укрепился на фоне снижения геополитической напряженности. Наш взгляд на рынок нефти остается нейтральным. Рекомендуем фиксировать прибыль в длинных еврооблигациях.

Ждать осталось недолго! Уже завтра, 29 апреля, состоится бесплатный онлайн-вебинар «Диалог с эмитентом: МТС о перспективах российского рынка телекоммуникаций». Трансляция начнется в 11:00 мск.

В прямом эфире обсудим:
• Перспективы и факторы роста телеком-рынка в России
• Подход МТС к развитию инфраструктуры для 5G-сети
• Основа лидерства МТС и развитие цифровой экосистемы (видео, финтех)
• Информация для акционеров компании - дивиденды, выкуп акций.
Узнайте о главных новостях эмитента от первого лица и задайте свои вопросы в прямом эфире.

Спикер:
Инесса Галактионова, Первый вице-президент по телекоммуникационному бизнесу ПАО «МТС»

Модератор встречи:
Мария Суханова, старший аналитик по сектору телекоммуникаций, медиа и технологий аналитического департамента BCS Global Markets

Не забудьте подключиться к трансляции
https://www.youtube.com/watch?v=sJkSNZ1DXLM

BCS Взгляд на неделю: Акции, рубль, нефть, газ и облигации

Мы сохраняем нейтрально-негативный взгляд на акции из-за преобладания рисков коррекции в ближайшие недели. На этой неделе курс рубля должен остаться стабильным. У нас по-прежнему нейтральный взгляд на Brent, тогда как перспективы рынка газа улучшаются. Ждем, что объемы торгов ОФЗ и корпоративными выпусками между праздниками будут невысокими.

BCS График: Газпром – Цены на газ в Европе, ждем повышения оценок

Цены на газ в Европе по-прежнему демонстрируют впечатляющую динамику на фоне жесткого баланса спроса и предложения. Мы ожидаем, что прогнозы аналитиков в отношении прибыли Газпрома в 2021 г. и дивидендов продолжат повышаться.
– Холодная погода в Азии и Европе привела к жесткому балансу на рынках
– Спот и фьючерсы показывают среднюю цену на 2021 г. $295/тыс. куб. м
o Этот уровень гораздо выше ориентира Газпрома ($200-206/тыс. куб. м)
– На рынках газа возможна коррекция, но уровни останутся высокими
o Оценки прибыли Газпрома продолжат расти,..
… что поддержит нашу идею Лонг GAZP и рекомендацию «ПОКУПАТЬ»

BCS Взгляд на неделю: Акции, рубль, нефть, газ и облигации

Мы сохраняем нейтральный тактический взгляд на рынок акций. Рубль стабилизировался на фоне улучшений в сфере геополитики. Наш взгляд на нефтяной рынок остается нейтральным из-за разнонаправленных факторов. На рынке газа сохраняется позитивная динамика. Доходности ОФЗ могут снизиться на фоне смягчения негативных факторов.

BCS Взгляд на неделю: Акции, рубль, нефть, газ и облигации

Мы меняем наш тактический взгляд на рынок акций на нейтрально-позитивный. Улучшение геополитического фона поддерживает российскую валюту. Наш взгляд на нефтяной рынок остается нейтральным из-за разнонаправленных факторов. На рынке газа сохраняется позитивная динамика. Можно ожидать умеренного снижения доходностей ОФЗ на фоне ослабления геополитических рисков.

⚡️⚡️⚡️Дорогие друзья!

Мы проводим опрос на тему «Риск блокировки Google в России, влияние на Яндекс/Mail.ru». Мы выпустим отчет по итогам опроса, включая взгляд институциональных инвесторов.

Ваше мнение очень ценно для нас!⚡️⚡️⚡️

BCS Взгляд на неделю: Акции, рубль, нефть, газ и облигации

Наш тактический взгляд на рынок акций остается нейтрально-позитивным. Ждем, что курс рубля останется стабильным. Наш взгляд на нефтяной рынок по-прежнему нейтральный. На рынке газа сохраняется позитивная динамика. Считаем, что как минимум до середины июня активность на рынке ОФЗ будет невысокой.

BCS График: Газпром – Цены на газ в ЕС должны вырасти и заметно

Цены Газпрома на газ в Европе существенно повысились с минимумов 2020 г., однако, по всей видимости, рост еще не завершен. Мы ожидаем резкого скачка с $194/тыс. куб. м в 1К21 до $290/тыс. куб. м в 4К21, а значит, консенсус-прогноз EBITDA слишком консервативен.
– Рост цен на нефть и газ в хабах предполагает повышение экспортной выручки
o Прогноз цен: рост с $194/тыс. куб. м в 1К21 до $220-$290 во 2К-4К21
o Средняя цена в 2021 г. может составить $235/тыс. куб. м – близко к уровню 2018 г. $245/тыс. куб. м
– Если прогноз сбудется, то экспортная выручка может резко повыситься
o Экспортная выручка в 2021 г. может приблизиться к уровню 2018 г.
o Тогда EBITDA составила $41 млрд, а скорр. чистая прибыль $28 млрд
o Оба показателя существенно превышают наш и консенсус-прогнозы
– Риск: фьючерсный рынок не позволяет сделать точный прогноз
o Фактические цены в 3К-4К21 могут сильно отличаться от фьючерсов

BCS Блиц-опрос: Yandex, Mail.ru – А что если в России заблокируют Google?

Мы опросили институциональных и розничных инвесторов о рисках блокировки сервисов Google в России и ее возможном влиянии на YNDX/MAIL. Большинство считают маловероятной постоянную блокировку в ближайшие 12 месяцев, но этот сценарий был бы позитивным для YNDX/MAIL.
– Повод для опроса: возросший интерес инвесторов к теме в свете новостей
– Инвесторы считают постоянную блокировку Google/Youtube маловероятной на горизонте ближайших 12 месяцев
o Временная блокировка – уверенности меньше, институционалы больше верят в этот сценарий
– Инвесторы считают блокировку позитивным сценарием для акций Яндекса, Mail.ru; в большей степени для Яндекса
o Некоторые инвесторы видят негатив, но это мнение непопулярно
– Выводы для Яндекса/Mail.ru – в случае блокировки, позитив для котировок
o Это не наш базовый сценарий, но следим за развитием ситуации

BCS Взгляд на неделю: Акции, рубль, нефть, газ и облигации

Наш тактический взгляд на рынок акций остается нейтрально-позитивным. Курс рубля будет зависеть от итогов саммита США-Россия. У нас позитивный взгляд на нефтяной рынок. На рынке газа сохраняется сильная динамика. Считаем, что до заседания ЦБ и саммита активность на рынке ОФЗ будет невысокой.

BCS График: Металлургия и добыча - Капзатраты +35% в 2021 г., риски ограничены

Учитывая активное обсуждение необходимости увеличения капзатрат металлургическими компаниями ввиду высокой прибыли, мы посмотрели на текущие инвестпрограммы всех публичных компаний сектора и считаем регуляторные риски и угрозу для дивидендов ограниченными.
• Капзатраты могут вырасти на треть до $11.8 млрд в 2021 г.
o В 2022 г. возможно рекордное значение в соотношении с выручкой
• Рост выручки также ожидается высоким, но наравне с капзатратами
o Ограничивает риски для дивидендов
• Низкие регуляторные риски дополнительных налогов или инвестиций
o Налог на прибыль металлургов и так увеличится на 150% в этом году

BCS Взгляд на неделю: Акции, рубль, нефть, газ и облигации

Наш тактический взгляд на рынок акций остается нейтрально-позитивным. Курс рубля будет зависеть от итогов саммита США-Россия. У нас по прежнему позитивный взгляд на нефтяной рынок. На рынке газа сохраняется сильная динамика. Допускаем фиксацию прибыли в ОФЗ после заседания ФРС и саммита.