💡 Взгляд на неделю: акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Российский рынок акций: На последней неделе уходящего года индекс МосБиржи продолжит торговаться нейтрально, волатильность останется пониженной, равно как и обороты. Предпосылок для снижения к нижнему уровню поддержки в 3000 п. пока нет.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: Рубль на текущей неделе может торговаться вблизи 91. Конец месяца создает предпосылки для небольшого укрепления, однако в декабре рубль испытывает давление в связи с повышенным спросом домохозяйств на валюту.
✅ Нефть и газ: В Европе и США наступает период рождественских и новогодних праздников. Если на геополитической арене не будет существенных изменений, ожидаем, что в последние недели года нефть марки Brent будет держаться стабильно на уровне $80/барр. Погода на северо-западе Европы не способствует росту цен на газ: из-за нетипично высоких температур и сильных ветров спрос на газ для отопления и электрогенерации падает. Вряд ли на этой неделе ситуация изменится, поэтому, на наш взгляд, в ближайшие дни можно ожидать небольшого снижения цен на газ.
✅ Еврооблигации: Новые бумаги на рынке замещающих облигаций. Начались торги замещающими облигациями ГТЛК серии ЗО28-Д и ЗО29-Д. Завершилось первичное или вторичное замещение по: Совкомбанку, Совкомфлоту, Газпрому и Норникелю.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ снизились на 50 б.п. на дальнем конце и на 30-45 б.п. на ближнем и среднем конце кривой.
✅ Рынок акций США: В понедельник американские биржи не работают — в США празднуют Рождество. Мы ожидаем, что на этой короткой неделе волатильность продолжит замедляться, а динамика на рынке будет нейтральной.
✅ Рынок акций Китая: Взгляд на рынок на этой неделе — умеренно негативный. Наш недельный прогноз по валютной парке USD/CNY составляет 7.13‑7.20, по CNY/RUB — 12.6-13.0. Мы продолжаем следить за монетарными мерами и новыми стимулами в китайской экономике.
Читать полностью https://bit.ly/3O3otDF
✅ Российский рынок акций: На последней неделе уходящего года индекс МосБиржи продолжит торговаться нейтрально, волатильность останется пониженной, равно как и обороты. Предпосылок для снижения к нижнему уровню поддержки в 3000 п. пока нет.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: Рубль на текущей неделе может торговаться вблизи 91. Конец месяца создает предпосылки для небольшого укрепления, однако в декабре рубль испытывает давление в связи с повышенным спросом домохозяйств на валюту.
✅ Нефть и газ: В Европе и США наступает период рождественских и новогодних праздников. Если на геополитической арене не будет существенных изменений, ожидаем, что в последние недели года нефть марки Brent будет держаться стабильно на уровне $80/барр. Погода на северо-западе Европы не способствует росту цен на газ: из-за нетипично высоких температур и сильных ветров спрос на газ для отопления и электрогенерации падает. Вряд ли на этой неделе ситуация изменится, поэтому, на наш взгляд, в ближайшие дни можно ожидать небольшого снижения цен на газ.
✅ Еврооблигации: Новые бумаги на рынке замещающих облигаций. Начались торги замещающими облигациями ГТЛК серии ЗО28-Д и ЗО29-Д. Завершилось первичное или вторичное замещение по: Совкомбанку, Совкомфлоту, Газпрому и Норникелю.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ снизились на 50 б.п. на дальнем конце и на 30-45 б.п. на ближнем и среднем конце кривой.
✅ Рынок акций США: В понедельник американские биржи не работают — в США празднуют Рождество. Мы ожидаем, что на этой короткой неделе волатильность продолжит замедляться, а динамика на рынке будет нейтральной.
✅ Рынок акций Китая: Взгляд на рынок на этой неделе — умеренно негативный. Наш недельный прогноз по валютной парке USD/CNY составляет 7.13‑7.20, по CNY/RUB — 12.6-13.0. Мы продолжаем следить за монетарными мерами и новыми стимулами в китайской экономике.
Читать полностью https://bit.ly/3O3otDF
❓Итоги опроса: Девелоперы - влияние от модификации субсидии
➡️ Правительство РФ изменило условия выдачи кредитов по программе ипотеки с господдержкой, выдаваемой под 8% годовых. Мы опросили инвесторов, как, по их мнению, эти изменения повлияют на бизнес публичных застройщиков (Самолет, ПИК, ЛСР и Эталон) в ближайшее время. Инвесторы видят эффект от изменений в форме давления на объемы и в меньшей степени на цены.
🔸 Взгляд инвесторов на компании: ПИК под риском (48%), в меньшей степени Эталон (8%) и Самолет (14%)
🔹 Взгляд БКС — нейтрально-позитивный. Мы сохраняем нейтрально-позитивный взгляд на довольно фрагментированный и разнородный по динамике продаж сектор недвижимости. В целом мы предпочитаем игроков, ориентированных по большей части на масс-маркет, где широко представлены Самолет, ПИК и Эталон (здесь мы сохраняем позитивный взгляд) и в меньшей степени ЛСР (негативный взгляд).
Читать полностью https://bit.ly/41F8lxB
➡️ Правительство РФ изменило условия выдачи кредитов по программе ипотеки с господдержкой, выдаваемой под 8% годовых. Мы опросили инвесторов, как, по их мнению, эти изменения повлияют на бизнес публичных застройщиков (Самолет, ПИК, ЛСР и Эталон) в ближайшее время. Инвесторы видят эффект от изменений в форме давления на объемы и в меньшей степени на цены.
🔸 Взгляд инвесторов на компании: ПИК под риском (48%), в меньшей степени Эталон (8%) и Самолет (14%)
🔹 Взгляд БКС — нейтрально-позитивный. Мы сохраняем нейтрально-позитивный взгляд на довольно фрагментированный и разнородный по динамике продаж сектор недвижимости. В целом мы предпочитаем игроков, ориентированных по большей части на масс-маркет, где широко представлены Самолет, ПИК и Эталон (здесь мы сохраняем позитивный взгляд) и в меньшей степени ЛСР (негативный взгляд).
Читать полностью https://bit.ly/41F8lxB
💡 Взгляд на неделю: акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Российский рынок акций: Эта неделя может пройти в позитивном ключе благодаря притоку свежей ликвидности от компаний, отсечки которых прошли в конце декабря.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: В первую рабочую неделю января мы ожидаем низкой волатильности курса рубля, который будет торговаться в коридоре RUB 89-91 за доллар. Снижение цен на нефть все еще остается негативным фактором для рубля, однако в условиях «тонкого» рынка изменение курса происходит по мере фактического ухудшения платежного баланса, т. е. с небольшим лагом.
✅ Нефть и газ: Цены на нефть Brent в понедельник утром опустились ниже $76/барр. Нефть подешевела после того, как Саудовская Аравия приняла решение снизить цены на марку Arab Light для всех покупателей на $1.5-2 за барр. Цены на газ в Европе в начале года просели, а его стоимость с поставкой на день вперед на хабе TTF в Нидерландах снизилась н/н на 3%. Прогноз погоды в Германии на неделю предполагает похолодание и слабые ветра, что повышает вероятность ралли в ценах на газ.
✅ Еврооблигации: Россия — новые бумаги на рынке замещающих облигаций. На этой неделе, 10 и 11 января, ожидается размещение замещающих аналогов ТМК и ЧТПЗ серий ЗО-2027 и ЗО-2024.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Разнонаправленная динамика доходностей в первую неделю января. ОФЗ повысились в доходности (YTM) на 17 б.п. на коротком конце кривой и снизились на 1-3 б.п. на среднем и дальнем участках, при этом объем торгов в праздничные дни был традиционно низкий. Активность на первичном рынке. В январе Металлоинвест разместит облигации в юанях под 5.9% годовых на срок два года.
✅ Рынок акций США: На прошлой неделе основные индексы США закрылись в «минусе». S&P 500 снизился на 1.8%, Dow Jones — на 0.8%, а технологический NASDAQ — на 3.3%. Мы ожидаем нейтральной динамики рынка на этой неделе в преддверии старта сезона отчетности за 4К23.
✅ Рынок акций Китая: После очередного сложного года для китайского рынка акций инвесторы будут следить за итогами съезда Коммунистической партии Китая и мерами фискального стимулирования. Наш взгляд на рынок акций остается осторожным, в то время как Пекин пока не огласил новые меры поддержки, которых ожидает рынок.
Читать полностью https://bit.ly/48nZ9Af
✅ Российский рынок акций: Эта неделя может пройти в позитивном ключе благодаря притоку свежей ликвидности от компаний, отсечки которых прошли в конце декабря.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: В первую рабочую неделю января мы ожидаем низкой волатильности курса рубля, который будет торговаться в коридоре RUB 89-91 за доллар. Снижение цен на нефть все еще остается негативным фактором для рубля, однако в условиях «тонкого» рынка изменение курса происходит по мере фактического ухудшения платежного баланса, т. е. с небольшим лагом.
✅ Нефть и газ: Цены на нефть Brent в понедельник утром опустились ниже $76/барр. Нефть подешевела после того, как Саудовская Аравия приняла решение снизить цены на марку Arab Light для всех покупателей на $1.5-2 за барр. Цены на газ в Европе в начале года просели, а его стоимость с поставкой на день вперед на хабе TTF в Нидерландах снизилась н/н на 3%. Прогноз погоды в Германии на неделю предполагает похолодание и слабые ветра, что повышает вероятность ралли в ценах на газ.
✅ Еврооблигации: Россия — новые бумаги на рынке замещающих облигаций. На этой неделе, 10 и 11 января, ожидается размещение замещающих аналогов ТМК и ЧТПЗ серий ЗО-2027 и ЗО-2024.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Разнонаправленная динамика доходностей в первую неделю января. ОФЗ повысились в доходности (YTM) на 17 б.п. на коротком конце кривой и снизились на 1-3 б.п. на среднем и дальнем участках, при этом объем торгов в праздничные дни был традиционно низкий. Активность на первичном рынке. В январе Металлоинвест разместит облигации в юанях под 5.9% годовых на срок два года.
✅ Рынок акций США: На прошлой неделе основные индексы США закрылись в «минусе». S&P 500 снизился на 1.8%, Dow Jones — на 0.8%, а технологический NASDAQ — на 3.3%. Мы ожидаем нейтральной динамики рынка на этой неделе в преддверии старта сезона отчетности за 4К23.
✅ Рынок акций Китая: После очередного сложного года для китайского рынка акций инвесторы будут следить за итогами съезда Коммунистической партии Китая и мерами фискального стимулирования. Наш взгляд на рынок акций остается осторожным, в то время как Пекин пока не огласил новые меры поддержки, которых ожидает рынок.
Читать полностью https://bit.ly/48nZ9Af
📈График ВТБ – высокие прибыль и рентабельность в 2023 г.
➡️График показывает рекордные уровни прибыли ВТБ в 2023 г. За январь-ноябрь прибыль по МСФО составила RUB 417.5 млрд с рентабельностью капитала 24%, а по итогам года менеджмент ожидает свыше RUB 430 млрд.
🔹Прибыль замедляется из-за высокой ставки и удорожания фондирования. В 2024 г. мы ждем нормализации до уровней 2021 г. Наш прогноз: прибыль RUB 335 млрд, рентабельность капитала 14%.
🔹Наблюдательный совет одобрил стратегию ВТБ на 2024-26 гг. В приоритете финансовая стабильность, розничный бизнес и новые инициативы (развитие искусственного интеллекта, цифровых активов и цифрового рубля).
У нас позитивный взгляд на бумагу.
Читать полностью https://bit.ly/41Qk4t6
➡️График показывает рекордные уровни прибыли ВТБ в 2023 г. За январь-ноябрь прибыль по МСФО составила RUB 417.5 млрд с рентабельностью капитала 24%, а по итогам года менеджмент ожидает свыше RUB 430 млрд.
🔹Прибыль замедляется из-за высокой ставки и удорожания фондирования. В 2024 г. мы ждем нормализации до уровней 2021 г. Наш прогноз: прибыль RUB 335 млрд, рентабельность капитала 14%.
🔹Наблюдательный совет одобрил стратегию ВТБ на 2024-26 гг. В приоритете финансовая стабильность, розничный бизнес и новые инициативы (развитие искусственного интеллекта, цифровых активов и цифрового рубля).
У нас позитивный взгляд на бумагу.
Читать полностью https://bit.ly/41Qk4t6
💡 Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Российский рынок акций: Оптимизм участников рынка в этом месяце сохранится, а индекс МосБиржи может приблизиться к верхней границе широкого полугодового диапазона — 3300, хотя не исключаем некоторой краткосрочной консолидации возле уровня 3200.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: С учетом резкого увеличения объемов продаж валюты ЦБ ждем укрепления рубля до 85-87/$ на текущей неделе.
✅ Нефть и газ: На фоне кризиса в Красном море нефть Brent ненадолго преодолела отметку в $80/барр., но к закрытию торгов в пятницу подешевела до $78.3. Сейчас цена Brent немного ниже нашей оценки на 2024 г. (в среднем $80 за барр.). Цены на газ в Европе пока так и не перешли к росту.
✅ Еврооблигации: Ждем новых замещающих облигаций от российских эмитентов до 1 июля 2024 г.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Вместе с восстановлением объемов торгов и выходом данных по инфляции доходности госбумаг выросли: на ближнем отрезке кривой ОФЗ – до 12.8-14.6%, на среднем и дальнем участках — до 11.9 12.3%.
✅ Рынок акций США: На прошедшей неделе основные индексы США закрылись в «плюсе»: S&P 500 вырос на 1.7%, Dow Jones — на 0.2%, а технологический NASDAQ прибавил 3%. На этой неделе ждем роста волатильности в свете сезона отчетности и нейтрально смотрим на рынок
✅ Рынок акций Китай:
За прошедшую неделю индекс Гонконгской биржи Hang Seng снизился на 1.8% — негативная динамика продолжается. Китайскому рынку акций в этом году пока не хватает позитивных драйверов: меры поддержки ослабевают, а риски сохраняются.
Читать полностью https://bit.ly/47CjY9K
✅ Российский рынок акций: Оптимизм участников рынка в этом месяце сохранится, а индекс МосБиржи может приблизиться к верхней границе широкого полугодового диапазона — 3300, хотя не исключаем некоторой краткосрочной консолидации возле уровня 3200.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: С учетом резкого увеличения объемов продаж валюты ЦБ ждем укрепления рубля до 85-87/$ на текущей неделе.
✅ Нефть и газ: На фоне кризиса в Красном море нефть Brent ненадолго преодолела отметку в $80/барр., но к закрытию торгов в пятницу подешевела до $78.3. Сейчас цена Brent немного ниже нашей оценки на 2024 г. (в среднем $80 за барр.). Цены на газ в Европе пока так и не перешли к росту.
✅ Еврооблигации: Ждем новых замещающих облигаций от российских эмитентов до 1 июля 2024 г.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Вместе с восстановлением объемов торгов и выходом данных по инфляции доходности госбумаг выросли: на ближнем отрезке кривой ОФЗ – до 12.8-14.6%, на среднем и дальнем участках — до 11.9 12.3%.
✅ Рынок акций США: На прошедшей неделе основные индексы США закрылись в «плюсе»: S&P 500 вырос на 1.7%, Dow Jones — на 0.2%, а технологический NASDAQ прибавил 3%. На этой неделе ждем роста волатильности в свете сезона отчетности и нейтрально смотрим на рынок
✅ Рынок акций Китай:
За прошедшую неделю индекс Гонконгской биржи Hang Seng снизился на 1.8% — негативная динамика продолжается. Китайскому рынку акций в этом году пока не хватает позитивных драйверов: меры поддержки ослабевают, а риски сохраняются.
Читать полностью https://bit.ly/47CjY9K
📈 Эталон – Рекордные продажи в 2023 г. за счет регионов
➡️График показывает, что в 2023 г. продажи Эталона установили новый рекорд и достигли 547 тыс. кв. м (на 87% больше, чем в 2022 г.) и RUB 106 млрд (+80%).
🏗Добиться заметного роста застройщику помогли регионы, где доля продаж достигла 22% в денежном выражении против 0% в 2021 г.
🏗Региональная экспансия — важная часть долгосрочной стратегии компании. Эталон активно идет в регионы, где еще низкая конкуренция, но виден хороший спрос.
🏗Средняя цена в 4К23 почти не изменилась. Исключение — региональные проекты, в которых рост средней цены ощутим. Доля ипотеки сохраняется на высоком уровне: 77% в 4К23 против 79% в 4К22.
🏗Эталон обладает высоким фундаментальным потенциалом: торгуется на низких уровнях с хорошими ожиданиями роста. У нас позитивный взгляд на бумагу.
➡️График показывает, что в 2023 г. продажи Эталона установили новый рекорд и достигли 547 тыс. кв. м (на 87% больше, чем в 2022 г.) и RUB 106 млрд (+80%).
🏗Добиться заметного роста застройщику помогли регионы, где доля продаж достигла 22% в денежном выражении против 0% в 2021 г.
🏗Региональная экспансия — важная часть долгосрочной стратегии компании. Эталон активно идет в регионы, где еще низкая конкуренция, но виден хороший спрос.
🏗Средняя цена в 4К23 почти не изменилась. Исключение — региональные проекты, в которых рост средней цены ощутим. Доля ипотеки сохраняется на высоком уровне: 77% в 4К23 против 79% в 4К22.
🏗Эталон обладает высоким фундаментальным потенциалом: торгуется на низких уровнях с хорошими ожиданиями роста. У нас позитивный взгляд на бумагу.
🗓Сбер – рекордный 2023 г. по РПБУ, позитивно
Наш взгляд: За 2023 г. банк заработал RUB 1.49 трлн чистой прибыли с рентабельностью капитала 24.7%, побив рекорд 2021 г. Банк ожидает, что по итогам 2023 г. рентабельность капитала по МСФО превысит 24%. Сильные результаты подтверждают наш фундаментальный позитивный взгляд на акции Сбера.
Сбер опубликовал сокращенные результаты по РПБУ за декабрь и 12 месяцев 2023 г.
➖Банк получил рекордную чистую прибыль в истории и сохраняет высокую рентабельность. Предыдущий рекорд был в 2021 г.: тогда Сбер заработал RUB 1.2 трлн прибыли, а рентабельность капитала была 24.6%.
➖Чистый процентный доход за 12М23 составил RUB 2.3 трлн (+37% г/г) и RUB 223.5 млрд в декабре (+26% г/г, -0.3% м/м) на фоне роста розничного и корпоративного кредитования, что дает хороший задел на 2024 г.
➖Комиссии за 12М23 выросли на 17% г/г до RUB 716 млрд, а в декабре составили RUB 80.4 млрд (+19% г/г, +33% м/м) благодаря усилению клиентской активности, а также росту объемов эквайринга и расчетно-кассового обслуживания.
➖Расходы на резервы и переоценка кредитов по справедливой стоимости достигли RUB 636.4 млрд за 12М23 и RUB 53.8 млрд в декабре.
➖Стоимость риска за 2023 г. составила 1.4% (без учета валютной переоценки).
➖Качество активов стабильно — доля просроченной задолженности снизилась за месяц до 1.9% с 2.0% в ноябре.
➖Операционные расходы за 12М23 выросли на 26% г/г до RUB 842.7 млрд, а в декабре увеличились на 24% г/г и 31% м/м до RUB 99.7 млрд.
#результаты
Наш взгляд: За 2023 г. банк заработал RUB 1.49 трлн чистой прибыли с рентабельностью капитала 24.7%, побив рекорд 2021 г. Банк ожидает, что по итогам 2023 г. рентабельность капитала по МСФО превысит 24%. Сильные результаты подтверждают наш фундаментальный позитивный взгляд на акции Сбера.
Сбер опубликовал сокращенные результаты по РПБУ за декабрь и 12 месяцев 2023 г.
➖Банк получил рекордную чистую прибыль в истории и сохраняет высокую рентабельность. Предыдущий рекорд был в 2021 г.: тогда Сбер заработал RUB 1.2 трлн прибыли, а рентабельность капитала была 24.6%.
➖Чистый процентный доход за 12М23 составил RUB 2.3 трлн (+37% г/г) и RUB 223.5 млрд в декабре (+26% г/г, -0.3% м/м) на фоне роста розничного и корпоративного кредитования, что дает хороший задел на 2024 г.
➖Комиссии за 12М23 выросли на 17% г/г до RUB 716 млрд, а в декабре составили RUB 80.4 млрд (+19% г/г, +33% м/м) благодаря усилению клиентской активности, а также росту объемов эквайринга и расчетно-кассового обслуживания.
➖Расходы на резервы и переоценка кредитов по справедливой стоимости достигли RUB 636.4 млрд за 12М23 и RUB 53.8 млрд в декабре.
➖Стоимость риска за 2023 г. составила 1.4% (без учета валютной переоценки).
➖Качество активов стабильно — доля просроченной задолженности снизилась за месяц до 1.9% с 2.0% в ноябре.
➖Операционные расходы за 12М23 выросли на 26% г/г до RUB 842.7 млрд, а в декабре увеличились на 24% г/г и 31% м/м до RUB 99.7 млрд.
#результаты
💡 Взгляд на неделю: акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Российский рынок акций: Российский рынок акций на прошлой неделе незначительно снизился — основные индексы показали коррекцию в пределах полпроцента. Можно предположить, что январь окажется в целом позитивным периодом для российского рынка акций.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: На текущей неделе ждем сохранения рубля в коридоре 87-89/$ на фоне активных интервенций, направленных на поддержку российской валюты. Статистика по платежному балансу подтвердила наши опасения: профицит текущего счета в декабре сократился м/м в третий раз подряд. Рост цен в услугах замедляется, но в годовом выражении инфляция остается на уровне 7.5% — инфляционное давление сохраняется.
✅ Нефть и газ: На прошлой неделе нефтяные рынки консолидировались на уровнях неделей ранее, а цена Brent почти не изменилась н/н ($78/барр.). Цены на газ в Европе продолжили корректироваться вниз. Прогноз погоды не поддержит цены, на неделе ждем, как минимум, неизменного уровня.
✅ Еврооблигации: Замещение еврооблигаций продолжается: ХКФ Банк 19 января начал размещение замещающих облигаций серии Т1-01 к бессрочным еврооблигациям (ISIN XS2075963293).
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ за неделю снизились на 23-25 б.п. на фоне замедления инфляции: на коротком конце кривой в диапазоне 12.6‑13.8%, на среднем и дальнем участках — около 12%. В январе-феврале Совкомбанк Факторинг и Газпромбанк разместят новые выпуски на сумму RUB 0.4-0.5 млрд на срок 1.5-3.0 года.
✅ Рынок акций США: На фоне роста акций бигтеха индекс S&P 500 за неделю прибавил 1.1%, индекс Dow Jones — 0.67%, технологический индекс NASDAQ — 2.8%. Инвесторов особенно порадовали результаты TSMC (+13%). На этой неделе отчитаются Netflix, Tesla, AT&T, J&J, Verizon, P&G, ASML, IBM. Ждем усиления волатильности с наступлением активной фазы сезона отчетности и пока нейтрально смотрим на динамику рынка в целом.
✅ Рынок акций Китая: Взгляд на рынок на этой неделе — умеренно негативный. Наш недельный прогноз для пары USD/CNY составляет 7.18-7.26, для CNY/RUB — 12.0–12.4. В числе важных событий недели в Китае — решение Народного банка по ключевой ставке и выход данных по прибыли промышленных предприятий с начала года.
Читать полностью https://bit.ly/47OHh0a
✅ Российский рынок акций: Российский рынок акций на прошлой неделе незначительно снизился — основные индексы показали коррекцию в пределах полпроцента. Можно предположить, что январь окажется в целом позитивным периодом для российского рынка акций.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: На текущей неделе ждем сохранения рубля в коридоре 87-89/$ на фоне активных интервенций, направленных на поддержку российской валюты. Статистика по платежному балансу подтвердила наши опасения: профицит текущего счета в декабре сократился м/м в третий раз подряд. Рост цен в услугах замедляется, но в годовом выражении инфляция остается на уровне 7.5% — инфляционное давление сохраняется.
✅ Нефть и газ: На прошлой неделе нефтяные рынки консолидировались на уровнях неделей ранее, а цена Brent почти не изменилась н/н ($78/барр.). Цены на газ в Европе продолжили корректироваться вниз. Прогноз погоды не поддержит цены, на неделе ждем, как минимум, неизменного уровня.
✅ Еврооблигации: Замещение еврооблигаций продолжается: ХКФ Банк 19 января начал размещение замещающих облигаций серии Т1-01 к бессрочным еврооблигациям (ISIN XS2075963293).
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ за неделю снизились на 23-25 б.п. на фоне замедления инфляции: на коротком конце кривой в диапазоне 12.6‑13.8%, на среднем и дальнем участках — около 12%. В январе-феврале Совкомбанк Факторинг и Газпромбанк разместят новые выпуски на сумму RUB 0.4-0.5 млрд на срок 1.5-3.0 года.
✅ Рынок акций США: На фоне роста акций бигтеха индекс S&P 500 за неделю прибавил 1.1%, индекс Dow Jones — 0.67%, технологический индекс NASDAQ — 2.8%. Инвесторов особенно порадовали результаты TSMC (+13%). На этой неделе отчитаются Netflix, Tesla, AT&T, J&J, Verizon, P&G, ASML, IBM. Ждем усиления волатильности с наступлением активной фазы сезона отчетности и пока нейтрально смотрим на динамику рынка в целом.
✅ Рынок акций Китая: Взгляд на рынок на этой неделе — умеренно негативный. Наш недельный прогноз для пары USD/CNY составляет 7.18-7.26, для CNY/RUB — 12.0–12.4. В числе важных событий недели в Китае — решение Народного банка по ключевой ставке и выход данных по прибыли промышленных предприятий с начала года.
Читать полностью https://bit.ly/47OHh0a
📈 Яндекс – Впереди разделение, эффект зависит от схемы
График показывает два сценария стоимости акций Яндекса — в случае обмена 1:1 и без обмена
▪️Яндекс готовится к разделению бизнеса. Для миноритариев важно будет ли обмен акций и с каким коэффициентом
▪️В декабре компания зарегистрировала МКАО Яндекс. А на этой неделе перевела ряд «дочек» в России во владение МКАО
▪️Компания ранее объявляла о намерении отделить «российский» бизнес и сделать его публичным. На Yandex N.V. планировалось оставить зарубежную часть ряда проектов
▪️Схема разделения может потребовать одобрения миноритариев, но неясно, какая часть из них заинтересована в обмене
▪️В случае обмена 1:1 акционеры получат долю в холдинге, для которого могла бы быть актуальна наша справедливая оценка в RUB 4400/акц.
▪️Риск возникает при менее выгодном коэффициенте обмена, или если его не будет вовсе
➡️Неопределенность высокая. Ждем новостей про обмен для оценки эффекта и пока сохраняем фундаментальный позитивный взгляд
График показывает два сценария стоимости акций Яндекса — в случае обмена 1:1 и без обмена
▪️Яндекс готовится к разделению бизнеса. Для миноритариев важно будет ли обмен акций и с каким коэффициентом
▪️В декабре компания зарегистрировала МКАО Яндекс. А на этой неделе перевела ряд «дочек» в России во владение МКАО
▪️Компания ранее объявляла о намерении отделить «российский» бизнес и сделать его публичным. На Yandex N.V. планировалось оставить зарубежную часть ряда проектов
▪️Схема разделения может потребовать одобрения миноритариев, но неясно, какая часть из них заинтересована в обмене
▪️В случае обмена 1:1 акционеры получат долю в холдинге, для которого могла бы быть актуальна наша справедливая оценка в RUB 4400/акц.
▪️Риск возникает при менее выгодном коэффициенте обмена, или если его не будет вовсе
➡️Неопределенность высокая. Ждем новостей про обмен для оценки эффекта и пока сохраняем фундаментальный позитивный взгляд
💡 Взгляд на неделю: акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Российский рынок акций: Индекс МосБиржи по итогам прошлой недели показал околонулевую динамику, проигнорировав резкое ослабление рубля в пятницу и вечерний рост цен на нефть. Сложившийся с начала года узкий боковик в диапазоне 3150-3200 по индексу МосБиржи может сохраниться и на этой неделе.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: На текущей неделе ждем колебания курса рубля в коридоре 89-91/$ с большей вероятностью укрепления к нижней его границе. Для стабилизации курса правительство предложило продлить до конца года требование к экспортерам по обязательной продаже валютной выручки. Недельная инфляция ниже целевого уровня, но уровень инфляционных ожиданий по-прежнему крайне высок.
✅ Нефть и газ: На прошлой неделе цены на нефть пошли вверх, а дисконт нефти Urals к Brent начал уверенно сокращаться. Цены на газ в Европе консолидируются вблизи уровня $325/тыс. куб. м. Становится все более очевидно, что в этом году зима будет более теплой, чем обычно.
✅ Еврооблигации: ТМК и ЧТПЗ завершили размещение замещающих облигаций, Газпром продолжает дополнительное замещение в EUR (ISIN XS0906949523), сбор заявок до 5 февраля.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ не демонстрировали существенной динамики. В январе-феврале Газпромбанк, Самолет и Роделен предложат облигации на сумму RUB 0.4-10 млрд на срок 3-4 года. UC Rusal планирует размещение объемом CNY 0.5 млрд сроком на 2.5 года
✅ Рынок акций США: На этой неделе будет пик сезона отчетности: свои результаты представят все оставшиеся бигтехи, за исключением Nvidia. Также в центре внимания будет заседание ФРС, итоги которого опубликуют в среду. В этой связи мы ожидаем повышенной волатильности на протяжении недели и сохраняем нейтральный взгляд на рынок США.
✅ Рынок акций Китая: Наш недельный прогноз по рынку — нейтральный. Недельный прогноз по паре USD/CNY составляет 7.17-7.23, по паре CNY/RUB — 12.3-12.7. На этой неделе будем следить за данными по индексам PMI за январь.
Читать полностью https://bit.ly/3HCIblR
✅ Российский рынок акций: Индекс МосБиржи по итогам прошлой недели показал околонулевую динамику, проигнорировав резкое ослабление рубля в пятницу и вечерний рост цен на нефть. Сложившийся с начала года узкий боковик в диапазоне 3150-3200 по индексу МосБиржи может сохраниться и на этой неделе.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: На текущей неделе ждем колебания курса рубля в коридоре 89-91/$ с большей вероятностью укрепления к нижней его границе. Для стабилизации курса правительство предложило продлить до конца года требование к экспортерам по обязательной продаже валютной выручки. Недельная инфляция ниже целевого уровня, но уровень инфляционных ожиданий по-прежнему крайне высок.
✅ Нефть и газ: На прошлой неделе цены на нефть пошли вверх, а дисконт нефти Urals к Brent начал уверенно сокращаться. Цены на газ в Европе консолидируются вблизи уровня $325/тыс. куб. м. Становится все более очевидно, что в этом году зима будет более теплой, чем обычно.
✅ Еврооблигации: ТМК и ЧТПЗ завершили размещение замещающих облигаций, Газпром продолжает дополнительное замещение в EUR (ISIN XS0906949523), сбор заявок до 5 февраля.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ не демонстрировали существенной динамики. В январе-феврале Газпромбанк, Самолет и Роделен предложат облигации на сумму RUB 0.4-10 млрд на срок 3-4 года. UC Rusal планирует размещение объемом CNY 0.5 млрд сроком на 2.5 года
✅ Рынок акций США: На этой неделе будет пик сезона отчетности: свои результаты представят все оставшиеся бигтехи, за исключением Nvidia. Также в центре внимания будет заседание ФРС, итоги которого опубликуют в среду. В этой связи мы ожидаем повышенной волатильности на протяжении недели и сохраняем нейтральный взгляд на рынок США.
✅ Рынок акций Китая: Наш недельный прогноз по рынку — нейтральный. Недельный прогноз по паре USD/CNY составляет 7.17-7.23, по паре CNY/RUB — 12.3-12.7. На этой неделе будем следить за данными по индексам PMI за январь.
Читать полностью https://bit.ly/3HCIblR
📈 Мечел – Итоги декабря: добыча угля стабильна, экспорт вырос
Выпуск в декабре в рамках ожиданий, экспорт приятно удивил. Ожидаем, что дальнейшее восстановление производства приведет к снижению долга
☑️ По данным MMI, за декабрь Мечел отгрузил 328 тыс. т концентрата коксующегося угля, из них 225 тыс. т – третьим лицам на экспорт
☑️ Экспортные поставки в декабре выросли на 34% м/м – на 58% выше средних за этот месяц
☑️ Уголь и сталь подорожали в рублях более чем на 20% п/п за 2П23 и, вероятно, будут продолжать расти до конца года на фоне роста промышленной активности в стране
☑️ В числе рисков – возможное повышение НДПИ, но его влияние некритично: в пределах 3% на EBITDA на 2024 г. и 2% на капитализацию
☑️ Ждем сильных результатов за 2П23 и роста EBITDA на 35-40% п/п
☑️ Главный катализатор – снижение долговой нагрузки.
➡️ Сохраняем позитивный взгляд на обыкновенные акции Мечела с потенциалом роста свыше 90% до конца года.
Читать полностью https://bit.ly/42oB2iE
Выпуск в декабре в рамках ожиданий, экспорт приятно удивил. Ожидаем, что дальнейшее восстановление производства приведет к снижению долга
☑️ По данным MMI, за декабрь Мечел отгрузил 328 тыс. т концентрата коксующегося угля, из них 225 тыс. т – третьим лицам на экспорт
☑️ Экспортные поставки в декабре выросли на 34% м/м – на 58% выше средних за этот месяц
☑️ Уголь и сталь подорожали в рублях более чем на 20% п/п за 2П23 и, вероятно, будут продолжать расти до конца года на фоне роста промышленной активности в стране
☑️ В числе рисков – возможное повышение НДПИ, но его влияние некритично: в пределах 3% на EBITDA на 2024 г. и 2% на капитализацию
☑️ Ждем сильных результатов за 2П23 и роста EBITDA на 35-40% п/п
☑️ Главный катализатор – снижение долговой нагрузки.
➡️ Сохраняем позитивный взгляд на обыкновенные акции Мечела с потенциалом роста свыше 90% до конца года.
Читать полностью https://bit.ly/42oB2iE
📈 Сбер – ждем дивиденды в размере 50% прибыли
✅График показывает, что уровень достаточности общего капитала Н20.0 достигнет 13.7% в 2024 г. с учетом дивидендов в размере 50% прибыли по МСФО за 2023 г.
✅Мы считаем дивполитику в 50% прибыли комфортной для выполнения цели по капиталу с учетом высокой прибыли в 2024 г. и умеренного роста активов
✅Сбер еще не публиковал результаты за 2023 г. по МСФО (выйдут 29 февраля). Решение набсовета по дивидендам ожидается в марте.
✅По нашим расчетам, норматив достаточности общего капитала Сбера Н20.0 на конец 2023 г. составил 13.5%, что удовлетворяет требованию по выплате 50% прибыли по МСФО
✅Мы ожидаем, что к концу 2024 г. Н20.0 достигнет 13.7%. По нашим оценкам, RUB 1.6 трлн прибыли за 2024 г. добавят 3.4 п.п. к достаточности общего капитала Н20.0
✅Это с запасом перекроет снижение на 1.4 п.п. от выплаты RUB 756 млрд дивидендов за 2023 г. и еще на 1.7 п.п. от роста взвешенных с учетом риска активов на 11% в 2024 г.
Сохраняем позитивный взгляд на акции Сбера
✅График показывает, что уровень достаточности общего капитала Н20.0 достигнет 13.7% в 2024 г. с учетом дивидендов в размере 50% прибыли по МСФО за 2023 г.
✅Мы считаем дивполитику в 50% прибыли комфортной для выполнения цели по капиталу с учетом высокой прибыли в 2024 г. и умеренного роста активов
✅Сбер еще не публиковал результаты за 2023 г. по МСФО (выйдут 29 февраля). Решение набсовета по дивидендам ожидается в марте.
✅По нашим расчетам, норматив достаточности общего капитала Сбера Н20.0 на конец 2023 г. составил 13.5%, что удовлетворяет требованию по выплате 50% прибыли по МСФО
✅Мы ожидаем, что к концу 2024 г. Н20.0 достигнет 13.7%. По нашим оценкам, RUB 1.6 трлн прибыли за 2024 г. добавят 3.4 п.п. к достаточности общего капитала Н20.0
✅Это с запасом перекроет снижение на 1.4 п.п. от выплаты RUB 756 млрд дивидендов за 2023 г. и еще на 1.7 п.п. от роста взвешенных с учетом риска активов на 11% в 2024 г.
Сохраняем позитивный взгляд на акции Сбера
🗓Северсталь – дивиденды и прибыль за 2П23 выше ожиданий, позитивно
Наш взгляд: Рекомендованные дивиденды превзошли ожидания рынка на 32%, что вместе с сильными результатами Северстали (позитивный взгляд) заметно улучшает инвестиционный кейс всего сектора. Мы полагаем, что и другие металлурги вернутся к выплатам дивидендов, что послужит хорошим катализатором для дальнейшего роста акций.
Северсталь опубликовала финансовые результаты за 2П23
▫️Выручка выросла на 15% п/п и 27% г/г до RUB 389 млрд на фоне подорожания стали и увеличения продаж продукции с высокой добавленной стоимостью.
▫️За 2023 г. выручка повысилась на 7% до RUB 728 млрд.
▫️EBITDA во 2П23 прибавила 21% п/п и 79% г/г до RUB 144 млрд.
▫️За 2023 г. EBITDA поднялась на 22% г/г до RUB 262 млрд с рентабельностью 36% (+5 п.п. г/г).
▫️Скорректированная чистая прибыль выросла на 22% п/п и на 112% г/г до RUB 95 млрд (+4% к нашей оценке).
▫️Свободный денежный поток составил RUB 60 млрд — на уровне прошлого полугодия, но ниже на 38%, чем во 2П22.
▫️За 2023 г. свободный денежный поток просел на 23% до 120 RUB млрд, во многом из-за роста инвестиций в оборотный капитал.
▫️Чистая денежная позиция Северстали за 2П23 составила RUB 210 млрд (15% капитализации).
▫️Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере RUB 191.5 на акцию (мы ожидали дивиденды RUB 146, рынок —RUB 144), что соответствует 11% доходности.
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Рекомендованные дивиденды превзошли ожидания рынка на 32%, что вместе с сильными результатами Северстали (позитивный взгляд) заметно улучшает инвестиционный кейс всего сектора. Мы полагаем, что и другие металлурги вернутся к выплатам дивидендов, что послужит хорошим катализатором для дальнейшего роста акций.
Северсталь опубликовала финансовые результаты за 2П23
▫️Выручка выросла на 15% п/п и 27% г/г до RUB 389 млрд на фоне подорожания стали и увеличения продаж продукции с высокой добавленной стоимостью.
▫️За 2023 г. выручка повысилась на 7% до RUB 728 млрд.
▫️EBITDA во 2П23 прибавила 21% п/п и 79% г/г до RUB 144 млрд.
▫️За 2023 г. EBITDA поднялась на 22% г/г до RUB 262 млрд с рентабельностью 36% (+5 п.п. г/г).
▫️Скорректированная чистая прибыль выросла на 22% п/п и на 112% г/г до RUB 95 млрд (+4% к нашей оценке).
▫️Свободный денежный поток составил RUB 60 млрд — на уровне прошлого полугодия, но ниже на 38%, чем во 2П22.
▫️За 2023 г. свободный денежный поток просел на 23% до 120 RUB млрд, во многом из-за роста инвестиций в оборотный капитал.
▫️Чистая денежная позиция Северстали за 2П23 составила RUB 210 млрд (15% капитализации).
▫️Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере RUB 191.5 на акцию (мы ожидали дивиденды RUB 146, рынок —RUB 144), что соответствует 11% доходности.
#результаты
#дивиденды
🗓Самолет – сильный 4К23 и рекордный год, позитивно
Наш взгляд: Компания показала рекордные продажи в 4К23 и высокие финансовые показатели по управленческой отчетности. Выручка на уровне прогноза компании, EBITDA — на 4% ниже. В 2024 г. компания ожидает дальнейший сильный рост — позитивно для акций Самолета и подтверждает наш позитивный взгляд.
Самолет опубликовал операционные результаты и финансовые показатели по управленческой отчетности за 4К23
🌇Продажи в 4К23 достигли рекордных RUB 110.8 млрд (+125% г/г, 586.5 тыс. кв. м), несмотря на повышение ключевой ставки ЦБ и изменение условий льготной ипотеки.
🌇Главные драйверы — запуск новых проектов и расширение географии присутствия.
🌇По итогам 2023 г. продажи составили 1.574 млн кв. м — на уровне ожиданий компании (1.6 млн кв. м). Показатель вырос на 47% г/г — тоже рекорд.
🌇Финансовые результаты по управленческой отчетности показали рост выручки в 4К23 на 115% г/г до RUB 114.2 млрд.
🌇Скорректированная. EBITDA за год увеличилась на 99% до RUB 27.2 млрд, а чистая прибыль — на 64% до RUB 12.3 млрд.
🌇За 2023 г. выручка достигла RUB 297.4 млрд (+53%) — на уровне прогноза компании (RUB 290 млрд). EBITDA составила RUB 71.9 млрд — немного ниже ориентира в RUB 75 млрд.
🌇Уровень долговой нагрузки на комфортном уровне: чистый долг/EBITDA составляет 1.07х.
#результаты
Наш взгляд: Компания показала рекордные продажи в 4К23 и высокие финансовые показатели по управленческой отчетности. Выручка на уровне прогноза компании, EBITDA — на 4% ниже. В 2024 г. компания ожидает дальнейший сильный рост — позитивно для акций Самолета и подтверждает наш позитивный взгляд.
Самолет опубликовал операционные результаты и финансовые показатели по управленческой отчетности за 4К23
🌇Продажи в 4К23 достигли рекордных RUB 110.8 млрд (+125% г/г, 586.5 тыс. кв. м), несмотря на повышение ключевой ставки ЦБ и изменение условий льготной ипотеки.
🌇Главные драйверы — запуск новых проектов и расширение географии присутствия.
🌇По итогам 2023 г. продажи составили 1.574 млн кв. м — на уровне ожиданий компании (1.6 млн кв. м). Показатель вырос на 47% г/г — тоже рекорд.
🌇Финансовые результаты по управленческой отчетности показали рост выручки в 4К23 на 115% г/г до RUB 114.2 млрд.
🌇Скорректированная. EBITDA за год увеличилась на 99% до RUB 27.2 млрд, а чистая прибыль — на 64% до RUB 12.3 млрд.
🌇За 2023 г. выручка достигла RUB 297.4 млрд (+53%) — на уровне прогноза компании (RUB 290 млрд). EBITDA составила RUB 71.9 млрд — немного ниже ориентира в RUB 75 млрд.
🌇Уровень долговой нагрузки на комфортном уровне: чистый долг/EBITDA составляет 1.07х.
#результаты
💡 Взгляд на неделю: акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Российский рынок акций: Российский рынок завершил прошлую неделю ростом — индекс МосБиржи прибавил 2%, а долларовый РТС — 0.7%. Однако по итогам пятницы прошла фиксация. Наш взгляд на рынок не меняется — по-прежнему нейтральный на фоне повышенных геополитических рисков.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: Банк России видит возможность перехода к снижению ключевой ставки во втором полугодии после укоренения тренда на устойчивое замедление роста цен. Тем не менее потенциал снижения ставки в этом году ограничен. На этой неделе ожидаем ослабления рубля до уровня RUB 92-93/$.
✅ Нефть и газ: Нефть Brent резко подешевела — на 7.4% до $77.3/барр. На предстоящей неделе мы ждем роста: возобновление геополитических рисков может совпасть с ослаблением эффекта фиксации прибыли игроками. Мы ожидаем, что цены на газ на этой неделе будут оставаться в диапазоне $325-350/тыс. куб. м.
✅ Еврооблигации: Замещение еврооблигаций продолжается: ХКФ Банк завершил размещение бессрочных бондов серии Т1-01, ПИК начинает размещение облигаций серии ЗО-2026, МКБ 5 февраля предложит облигации серии ЗО-2024-01 и ЗО-2026-01.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ за неделю существенно выросли. Рост на ближнем и среднем участках кривой составил в среднем 20 б.п., на дальнем — 21 б.п. на фоне ослабления рубля и ускорения недельной инфляции. В феврале ожидаем новые выпуски от ряда эмитентов объемом RUB 0.3‑10 млрд на срок 2-4 года: РСХБ, Самолет, Роделен, АФК «Система» и Аренза-Про.
✅ Рынок акций США: В среду были опубликованы итоги очередного заседания ФРС. Регулятор сохранил ставку на уровне 5.25-5.5%. В целом риторика регулятора осталась без существенных изменений. На этой неделе продолжится публикация финансовых результатов компаний. С учетом текущих уровней основных индексов США мы ожидаем нейтральной динамики рынка на этой неделе.
✅ Рынок акций Китая: Взгляд на рынок на этой неделе — нейтральный. Наш недельный прогноз для пары USD/CNY составляет 7.18-7.26, для CNY/RUB — 12.5-12.8. На этой неделе следим за публикацией данных по потребительской и промышленной инфляции.
Читать полностью https://bit.ly/3HNUSdI
✅ Российский рынок акций: Российский рынок завершил прошлую неделю ростом — индекс МосБиржи прибавил 2%, а долларовый РТС — 0.7%. Однако по итогам пятницы прошла фиксация. Наш взгляд на рынок не меняется — по-прежнему нейтральный на фоне повышенных геополитических рисков.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: Банк России видит возможность перехода к снижению ключевой ставки во втором полугодии после укоренения тренда на устойчивое замедление роста цен. Тем не менее потенциал снижения ставки в этом году ограничен. На этой неделе ожидаем ослабления рубля до уровня RUB 92-93/$.
✅ Нефть и газ: Нефть Brent резко подешевела — на 7.4% до $77.3/барр. На предстоящей неделе мы ждем роста: возобновление геополитических рисков может совпасть с ослаблением эффекта фиксации прибыли игроками. Мы ожидаем, что цены на газ на этой неделе будут оставаться в диапазоне $325-350/тыс. куб. м.
✅ Еврооблигации: Замещение еврооблигаций продолжается: ХКФ Банк завершил размещение бессрочных бондов серии Т1-01, ПИК начинает размещение облигаций серии ЗО-2026, МКБ 5 февраля предложит облигации серии ЗО-2024-01 и ЗО-2026-01.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ за неделю существенно выросли. Рост на ближнем и среднем участках кривой составил в среднем 20 б.п., на дальнем — 21 б.п. на фоне ослабления рубля и ускорения недельной инфляции. В феврале ожидаем новые выпуски от ряда эмитентов объемом RUB 0.3‑10 млрд на срок 2-4 года: РСХБ, Самолет, Роделен, АФК «Система» и Аренза-Про.
✅ Рынок акций США: В среду были опубликованы итоги очередного заседания ФРС. Регулятор сохранил ставку на уровне 5.25-5.5%. В целом риторика регулятора осталась без существенных изменений. На этой неделе продолжится публикация финансовых результатов компаний. С учетом текущих уровней основных индексов США мы ожидаем нейтральной динамики рынка на этой неделе.
✅ Рынок акций Китая: Взгляд на рынок на этой неделе — нейтральный. Наш недельный прогноз для пары USD/CNY составляет 7.18-7.26, для CNY/RUB — 12.5-12.8. На этой неделе следим за публикацией данных по потребительской и промышленной инфляции.
Читать полностью https://bit.ly/3HNUSdI
🗓Новатэк – дивиденды и предварительные итоги 2023 г. по МСФО, позитивно
Наш взгляд: Ожидаем, что в пятницу совет директоров Новатэка будет рекомендовать выплату в размере RUB 45.5 на акцию (дивдоходность 3.2%). Акции компании торгуются по P/E на 2024п на уровне 5.3x — на 51% ниже исторических средних Мы считаем оценку Новатэка в текущих условиях справедливой — у нас нейтральный взгляд на бумагу.
Совет директоров Новатэка даст рекомендацию по дивидендам за 2023 г. в пятницу, 9 февраля, сообщают Интерфакс и другие СМИ
🔹По нашим прогнозам, компания выплатит RUB 45.5 на акцию.
🔹Мы ожидаем, что выручка Новатэка по итогам года составит $16.6 млрд (RUB 1.42 трлн), EBITDA основного бизнеса — $5.1 млрд (RUB 437 млрд), чистая прибыль — $5 млрд (RUB 432 млрд).
🔹С учетом корректировки чистой прибыли на неденежные статьи, согласно дивидендной политике Новатэка, дивиденды за весь год составят порядка RUB 80 на акцию (дивдоходность 5.5%).
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Ожидаем, что в пятницу совет директоров Новатэка будет рекомендовать выплату в размере RUB 45.5 на акцию (дивдоходность 3.2%). Акции компании торгуются по P/E на 2024п на уровне 5.3x — на 51% ниже исторических средних Мы считаем оценку Новатэка в текущих условиях справедливой — у нас нейтральный взгляд на бумагу.
Совет директоров Новатэка даст рекомендацию по дивидендам за 2023 г. в пятницу, 9 февраля, сообщают Интерфакс и другие СМИ
🔹По нашим прогнозам, компания выплатит RUB 45.5 на акцию.
🔹Мы ожидаем, что выручка Новатэка по итогам года составит $16.6 млрд (RUB 1.42 трлн), EBITDA основного бизнеса — $5.1 млрд (RUB 437 млрд), чистая прибыль — $5 млрд (RUB 432 млрд).
🔹С учетом корректировки чистой прибыли на неденежные статьи, согласно дивидендной политике Новатэка, дивиденды за весь год составят порядка RUB 80 на акцию (дивдоходность 5.5%).
#результаты
#дивиденды
🗓ММК – 2П23 чуть выше прогнозов, но пока без дивидендов, умеренно позитивно
Наш взгляд: ММК показал неплохие результаты как за второе полугодие, так и за весь год, а солидная денежная подушка по итогам 2023 г. позволяет направить на дивиденды значительно выше, чем 100% денежного потока за год. Решение по дивидендам может быть принято уже весной, и мы не исключаем выплаты выше 100% денежного потока за 2023 г.
ММК выпустил финансовые результаты за 2П23 и 2023 г.
🔸Во втором полугодии выручка и EBITDA выросли на 16% п/п и 22% п/п за счет повышения цен на сталь и продаж премиальной продукции.
🔸Скорректированная чистая прибыль выросла на 30% п/п и 183% г/г до RUB 66 млрд (+8% к нашей оценке). За 2023 г. показатель прибавил 33% г/г до RUB 115 млрд.
🔸Свободный денежный поток (без покупки шахты им. Тихова) достиг RUB 22 млрд (+10% и -1% к нашему прогнозу и консенсусу), что на 141% выше, чем в 1П23, но на 61% ниже, чем во 2П22.
🔸За год свободный денежный поток упал на 58% до RUB 31 млрд с доходностью 5% — во многом из-за роста капзатрат и инвестиций в оборотный капитал.
🔸По итогам 2023 г. ММК показал чистую денежную позицию в размере RUB 89 млрд (14% капитализации).
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: ММК показал неплохие результаты как за второе полугодие, так и за весь год, а солидная денежная подушка по итогам 2023 г. позволяет направить на дивиденды значительно выше, чем 100% денежного потока за год. Решение по дивидендам может быть принято уже весной, и мы не исключаем выплаты выше 100% денежного потока за 2023 г.
ММК выпустил финансовые результаты за 2П23 и 2023 г.
🔸Во втором полугодии выручка и EBITDA выросли на 16% п/п и 22% п/п за счет повышения цен на сталь и продаж премиальной продукции.
🔸Скорректированная чистая прибыль выросла на 30% п/п и 183% г/г до RUB 66 млрд (+8% к нашей оценке). За 2023 г. показатель прибавил 33% г/г до RUB 115 млрд.
🔸Свободный денежный поток (без покупки шахты им. Тихова) достиг RUB 22 млрд (+10% и -1% к нашему прогнозу и консенсусу), что на 141% выше, чем в 1П23, но на 61% ниже, чем во 2П22.
🔸За год свободный денежный поток упал на 58% до RUB 31 млрд с доходностью 5% — во многом из-за роста капзатрат и инвестиций в оборотный капитал.
🔸По итогам 2023 г. ММК показал чистую денежную позицию в размере RUB 89 млрд (14% капитализации).
#результаты
#дивиденды
📈 Девелоперы – рекордные продажи в 2023 г.
➡️График показывает рекордные продажи публичных застройщиков Самолета, ЛСР и Эталона в 2023 г.
🏗Продажи трех застройщиков в прошлом году в среднем выросли на 90%. Средний рост цены за год составил 4%, а доля ипотеки в продажах достигла 79%
🏗Рост продаж позитивен для финансовых результатов компаний, а в фокусе сейчас перспективы 2024 г. и возможности дальнейшего роста
🏗Среди публичных застройщиков только Самолет поделился ожиданиями на 2024 г. Менеджмент прогнозирует рост продаж на 70% г/г до 2.7 млн кв. м (c учетом консолидации ГК МИЦ)
🏗Ипотека с господдержкой под 8% годовых позитивно скажется на продажах игроков с высокой долей масс-маркета: Самолета, ПИК и Эталона.
🏗При этом Эталону, на наш взгляд, дополнительную поддержку окажет региональная экспансия.
У нас позитивный взгляд на Самолет, ПИК и Эталон.
➡️График показывает рекордные продажи публичных застройщиков Самолета, ЛСР и Эталона в 2023 г.
🏗Продажи трех застройщиков в прошлом году в среднем выросли на 90%. Средний рост цены за год составил 4%, а доля ипотеки в продажах достигла 79%
🏗Рост продаж позитивен для финансовых результатов компаний, а в фокусе сейчас перспективы 2024 г. и возможности дальнейшего роста
🏗Среди публичных застройщиков только Самолет поделился ожиданиями на 2024 г. Менеджмент прогнозирует рост продаж на 70% г/г до 2.7 млн кв. м (c учетом консолидации ГК МИЦ)
🏗Ипотека с господдержкой под 8% годовых позитивно скажется на продажах игроков с высокой долей масс-маркета: Самолета, ПИК и Эталона.
🏗При этом Эталону, на наш взгляд, дополнительную поддержку окажет региональная экспансия.
У нас позитивный взгляд на Самолет, ПИК и Эталон.
🗓Новатэк – 2П23 лучше наших ожиданий, дивиденды разочаровали
Наш взгляд: Итоги Новатэка выше наших ожиданий, но ниже консенсуса по чистой прибыли. Рекомендованный размер выплат умеренно разочаровал рынок. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
Новатэк опубликовал результаты за 2П23 по МСФО и рекомендовал дивиденды
▪️Выручка за 2П23 составила $7.7 млрд (RUB 726 млрд) — на 5% ниже наших оценок и на 4% ниже консенсуса СПбМТСБ
▪️EBITDA за 2П23 составила $7.6 млрд (RUB 711 млрд) — на 28% выше наших ожиданий и на 69% выше прогноза рынка
💰Рекомендованные дивиденды за 2023 г. в размере RUB 44.09 на акцию чуть ниже наших оценок и заметно ниже ожиданий рынка
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Итоги Новатэка выше наших ожиданий, но ниже консенсуса по чистой прибыли. Рекомендованный размер выплат умеренно разочаровал рынок. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
Новатэк опубликовал результаты за 2П23 по МСФО и рекомендовал дивиденды
▪️Выручка за 2П23 составила $7.7 млрд (RUB 726 млрд) — на 5% ниже наших оценок и на 4% ниже консенсуса СПбМТСБ
▪️EBITDA за 2П23 составила $7.6 млрд (RUB 711 млрд) — на 28% выше наших ожиданий и на 69% выше прогноза рынка
💰Рекомендованные дивиденды за 2023 г. в размере RUB 44.09 на акцию чуть ниже наших оценок и заметно ниже ожиданий рынка
#результаты
#дивиденды