🔎Роснефть – ждем умеренный рост рентабельности в 3К23
Наш взгляд: По нашим оценкам, в 3К23 EBITDA практически не изменилась в рублях, а чистая прибыль выросла на 5%. Бумаги Роснефти («Покупать») торгуются с мультипликатором P/E, который на 44% ниже среднеисторического уровня.
Роснефть в ближайшие дни должна опубликовать финансовые результаты за 3К23 по МСФО
🔹По нашим прогнозам, долларовая выручка выросла с предыдущего квартала на 14% до $28.5 млрд (RUB 2.69 трлн).
🔹Тем не менее повышение налогов нивелирует рост чистой прибыли и позитивный эффект ослабления рубля на операционные расходы.
🔹По нашим прогнозам, EBITDA повысилась всего на 2% к/к до RUB 892 млрд ($9.5 млрд) а чистая прибыль — на 5% к/к до RUB 400 млрд ($4.2 млрд).
#результаты #прогноз
Наш взгляд: По нашим оценкам, в 3К23 EBITDA практически не изменилась в рублях, а чистая прибыль выросла на 5%. Бумаги Роснефти («Покупать») торгуются с мультипликатором P/E, который на 44% ниже среднеисторического уровня.
Роснефть в ближайшие дни должна опубликовать финансовые результаты за 3К23 по МСФО
🔹По нашим прогнозам, долларовая выручка выросла с предыдущего квартала на 14% до $28.5 млрд (RUB 2.69 трлн).
🔹Тем не менее повышение налогов нивелирует рост чистой прибыли и позитивный эффект ослабления рубля на операционные расходы.
🔹По нашим прогнозам, EBITDA повысилась всего на 2% к/к до RUB 892 млрд ($9.5 млрд) а чистая прибыль — на 5% к/к до RUB 400 млрд ($4.2 млрд).
#результаты #прогноз
🗓Русгидро – хорошая прибыль, но высокие инвестиции в 3К23; нейтрально
Наш взгляд: Чистая прибыль оказалась чуть ниже, но все равно показала очень высокий рост, увеличившись на 135% г/г до RUB 12.5 млрд. Однако инвестиционные расходы тоже растут, поэтому наша рекомендация по бумаге «Продавать» не меняется.
Русгидро опубликовала финансовые результаты за 3К23 по МСФО
💧Скорректированная EBITDA оказалась даже лучше, чем мы предполагали.
💧Инвестрасходы за 3К23 выросли до RUB 33.5 млрд (RUB 129 млрд за 9М23).
💧Свободный денежный поток остается в минусе.
💧Чистый долг за квартал вырос на RUB 63 млрд до RUB 289 млрд.
➡️Компания пока сохраняет дивидендную политику, поэтому дивиденды в этом году, скорее всего, возрастут г/г. Полная ясность появится только по итогам года — весной 2024 г.
#результаты
Наш взгляд: Чистая прибыль оказалась чуть ниже, но все равно показала очень высокий рост, увеличившись на 135% г/г до RUB 12.5 млрд. Однако инвестиционные расходы тоже растут, поэтому наша рекомендация по бумаге «Продавать» не меняется.
Русгидро опубликовала финансовые результаты за 3К23 по МСФО
💧Скорректированная EBITDA оказалась даже лучше, чем мы предполагали.
💧Инвестрасходы за 3К23 выросли до RUB 33.5 млрд (RUB 129 млрд за 9М23).
💧Свободный денежный поток остается в минусе.
💧Чистый долг за квартал вырос на RUB 63 млрд до RUB 289 млрд.
➡️Компания пока сохраняет дивидендную политику, поэтому дивиденды в этом году, скорее всего, возрастут г/г. Полная ясность появится только по итогам года — весной 2024 г.
#результаты
Результаты опроса – инвесторы хотят участвовать в российских IPO
Наш опрос показал большой интерес инвесторов к новым размещениям. Основной критерий — рост, а компании из сектора технологий наиболее привлекательны.
Читать полностью https://bit.ly/3R1CWAt
Наш опрос показал большой интерес инвесторов к новым размещениям. Основной критерий — рост, а компании из сектора технологий наиболее привлекательны.
Читать полностью https://bit.ly/3R1CWAt
Дорогие друзья!
Уже на следующей неделе, 6 декабря, Сбер представит Стратегию-2024-26. Хотим узнать основные ожидания инвесторов и предлагаем пройти небольшой опрос, который займет не более минуты. Как обычно, в ближайшее время поделимся результатами.
Спасибо за участие!
Пройти опрос можно по ссылке: https://bcs.simpoll.ru/f7363e6d
Уже на следующей неделе, 6 декабря, Сбер представит Стратегию-2024-26. Хотим узнать основные ожидания инвесторов и предлагаем пройти небольшой опрос, который займет не более минуты. Как обычно, в ближайшее время поделимся результатами.
Спасибо за участие!
Пройти опрос можно по ссылке: https://bcs.simpoll.ru/f7363e6d
🗓Роснефть – 3К23 лучше ожиданий, позитивно
Наш взгляд: Результаты Роснефти за 3К23 превысили прогноз БКС и консенсус рынка по всем основным статьям. Акции Роснефти («Покупать») торгуются с 38%-ным дисконтом по P/E 2023п против исторического среднего.
Роснефть выпустила краткий отчет за 3К23 по МСФО
🔹Инвесторы ожидаемо не получили полную версию и комментариев, а также анализа менеджмента.
🔹Выручка выросла на 4% до $29.1 млрд (RUB 2.75 трлн), на 3% выше прогноза БКС и консенсуса.
🔹EBITDA достигла $10.6 млрд (RUB 1002 млрд), или на 16% выше прогноза БКС и 15% – консенсуса).
🔹Чистая прибыль составила $4.4 млрд (RUB 419 млрд), на 10% выше прогноза БКС и 6% консенсуса.
🔹Инвестпрограмма Роснефти снизилась на 17% к/к и составила $3.3 млрд (RUB 310 млрд).
🔹Мы полагали, что результаты 3К23 окажутся немного выше 2К23 из-за улучшения макроэкономической ситуации (рост цен на нефть, ослабление рубля), но значительную часть дополнительной прибыли поглотил рост налогов.
#результаты
Наш взгляд: Результаты Роснефти за 3К23 превысили прогноз БКС и консенсус рынка по всем основным статьям. Акции Роснефти («Покупать») торгуются с 38%-ным дисконтом по P/E 2023п против исторического среднего.
Роснефть выпустила краткий отчет за 3К23 по МСФО
🔹Инвесторы ожидаемо не получили полную версию и комментариев, а также анализа менеджмента.
🔹Выручка выросла на 4% до $29.1 млрд (RUB 2.75 трлн), на 3% выше прогноза БКС и консенсуса.
🔹EBITDA достигла $10.6 млрд (RUB 1002 млрд), или на 16% выше прогноза БКС и 15% – консенсуса).
🔹Чистая прибыль составила $4.4 млрд (RUB 419 млрд), на 10% выше прогноза БКС и 6% консенсуса.
🔹Инвестпрограмма Роснефти снизилась на 17% к/к и составила $3.3 млрд (RUB 310 млрд).
🔹Мы полагали, что результаты 3К23 окажутся немного выше 2К23 из-за улучшения макроэкономической ситуации (рост цен на нефть, ослабление рубля), но значительную часть дополнительной прибыли поглотил рост налогов.
#результаты
🗓Транснефть – 3К23 лучше наших прогнозов, позитивно
Наш взгляд: Результаты Транснефти за 3К немного превзошли наши ожидания, но чистая прибыль не дотянула до консенсуса. Мы считаем отчетность умеренно позитивной. Акции Транснефти («Покупать») торгуются с мультипликатором P/E — на 27% ниже среднего значения.
Транснефть вчера опубликовала результаты за 3К23 по МСФО
▪️Выручка за квартал выросла на 6% до RUB 343 млрд, что на 4% выше нашей оценки (RUB 329 млрд) и на 3% выше консенсуса Интерфакса.
▪️EBITDA сократилась на 9% к/к до RUB 135 млрд, +3% к нашему прогнозу и +2% к консенсусу.
▪️Чистая прибыль упала на 31% по сравнению со 2К23 до RUB 64 млрд. Результат оказался на 11% ниже ожиданий рынка, но на 2% выше нашей оценки.
▪️В августе РФ увеличила размер добровольного ограничения экспорта нефти, что стало одной причин падения выручки, EBITDA и чистой прибыли в отчетном периоде.
▪️Несмотря на более слабый, чем обычно, квартал, мы по-прежнему ожидаем дивиденды за весь год в размере RUB 18 тыс. на акцию с доходностью выше 12% при текущих котировках.
▪️Не видим значимых рисков снижения EBITDA и чистой прибыли в рублевом выражении из-за волатильности цен на нефть и курса рубля.
#результаты
Наш взгляд: Результаты Транснефти за 3К немного превзошли наши ожидания, но чистая прибыль не дотянула до консенсуса. Мы считаем отчетность умеренно позитивной. Акции Транснефти («Покупать») торгуются с мультипликатором P/E — на 27% ниже среднего значения.
Транснефть вчера опубликовала результаты за 3К23 по МСФО
▪️Выручка за квартал выросла на 6% до RUB 343 млрд, что на 4% выше нашей оценки (RUB 329 млрд) и на 3% выше консенсуса Интерфакса.
▪️EBITDA сократилась на 9% к/к до RUB 135 млрд, +3% к нашему прогнозу и +2% к консенсусу.
▪️Чистая прибыль упала на 31% по сравнению со 2К23 до RUB 64 млрд. Результат оказался на 11% ниже ожиданий рынка, но на 2% выше нашей оценки.
▪️В августе РФ увеличила размер добровольного ограничения экспорта нефти, что стало одной причин падения выручки, EBITDA и чистой прибыли в отчетном периоде.
▪️Несмотря на более слабый, чем обычно, квартал, мы по-прежнему ожидаем дивиденды за весь год в размере RUB 18 тыс. на акцию с доходностью выше 12% при текущих котировках.
▪️Не видим значимых рисков снижения EBITDA и чистой прибыли в рублевом выражении из-за волатильности цен на нефть и курса рубля.
#результаты
🗓Аэрофлот – чистая прибыль в 3К23, позитивно
Наш взгляд: Прибыль получена без масштабных субсидий прошлого года, хотя демпфер в размере RUB 24.1 млрд очень помог компании в условиях роста цены на топливо. В целом финансовое состояние Аэрофлота улучшается, но неопределенность остается высокой, пока «Продавать».
Аэрофлот вчера отчитался за 3К23 по МСФО
✈️Третий квартал исторически самый сильный у Аэрофлота благодаря сезону отпусков
✈️Чистая прибыль в размере RUB 11 млрд превысила наши ожидания за счет более высокого демпфера, чем мы прогнозировали. Без демпфера не было бы скорректированной прибыли.
✈️Компания, скорее всего, закончит 2023 г. с убытками, но мы будем следить за динамикой, поскольку компания может выйти на безубыточный уровень раньше наших ожиданий.
✈️Напомним, что за 1П23 компания имела убыток. Формально и за 3К23 Аэрофлот показал убыток в RUB 9.3 млрд, но мы убираем единовременные показатели и получаем скорректированную прибыль.
✈️Из важного: доходные ставки растут. За 9М23 они выросли на 17% г/г до RUB 4.47/пкм. Это высокие уровни в историческом контексте для Аэрофлота.
#результаты
Наш взгляд: Прибыль получена без масштабных субсидий прошлого года, хотя демпфер в размере RUB 24.1 млрд очень помог компании в условиях роста цены на топливо. В целом финансовое состояние Аэрофлота улучшается, но неопределенность остается высокой, пока «Продавать».
Аэрофлот вчера отчитался за 3К23 по МСФО
✈️Третий квартал исторически самый сильный у Аэрофлота благодаря сезону отпусков
✈️Чистая прибыль в размере RUB 11 млрд превысила наши ожидания за счет более высокого демпфера, чем мы прогнозировали. Без демпфера не было бы скорректированной прибыли.
✈️Компания, скорее всего, закончит 2023 г. с убытками, но мы будем следить за динамикой, поскольку компания может выйти на безубыточный уровень раньше наших ожиданий.
✈️Напомним, что за 1П23 компания имела убыток. Формально и за 3К23 Аэрофлот показал убыток в RUB 9.3 млрд, но мы убираем единовременные показатели и получаем скорректированную прибыль.
✈️Из важного: доходные ставки растут. За 9М23 они выросли на 17% г/г до RUB 4.47/пкм. Это высокие уровни в историческом контексте для Аэрофлота.
#результаты
🗓Интер РАО – ждем хороших результатов за 3К23
Наш взгляд: Если положительный тренд в сбытовом сегменте продолжился, то результаты в целом будут сопоставимы с прошлым годом (хотя компания не раскрывала показатели в 2022 г.). Ждем хороших результатов и подтверждаем фундаментальную рекомендацию «Покупать».
Интер РАО планирует сегодня после 15.00 раскрыть результаты за 3К23 (9М23) по МСФО
⚡️Рынок будет следить за динамикой чистой прибыли. Наш прогноз — RUB 89 млрд за 9М23 и RUB 22.4 млрд за 3К23.
⚡️Отсутствие базы сравнения (нет финансовых результатов за 3К22), несколько осложняет наш анализ и прогноз.
⚡️Напомним, во 2К23 Интер РАО смогла восполнить снижение в генерации ростом в сбытовом подразделении.
⚡️Также интересен чистый долг, который по итогам 1П23 превышал RUB 450 млрд.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Если положительный тренд в сбытовом сегменте продолжился, то результаты в целом будут сопоставимы с прошлым годом (хотя компания не раскрывала показатели в 2022 г.). Ждем хороших результатов и подтверждаем фундаментальную рекомендацию «Покупать».
Интер РАО планирует сегодня после 15.00 раскрыть результаты за 3К23 (9М23) по МСФО
⚡️Рынок будет следить за динамикой чистой прибыли. Наш прогноз — RUB 89 млрд за 9М23 и RUB 22.4 млрд за 3К23.
⚡️Отсутствие базы сравнения (нет финансовых результатов за 3К22), несколько осложняет наш анализ и прогноз.
⚡️Напомним, во 2К23 Интер РАО смогла восполнить снижение в генерации ростом в сбытовом подразделении.
⚡️Также интересен чистый долг, который по итогам 1П23 превышал RUB 450 млрд.
#результаты #прогноз
🗓Интер РАО – улучшение динамики в 3К23, позитивно
Наш взгляд: Мы считаем результаты в целом хорошими. Как и в 1П23, отмечаем сильные цифры у сбытового подразделения, которое улучшило свою экономику благодаря индексации тарифов и включению в тариф расходов на умные счетчики. Наша рекомендация — «Покупать».
Интер РАО в пятницу вечером опубликовала финансовые результаты за 3К23 и 9М23.
✨EBITDA выросла на 27% г/г до RUB 38.9 млрд в 3К23. Интер РАО в пресс-релизе не раскрыла денежную позицию (свыше RUB 450 млрд по итогам 1П23).
✨Капзатраты остались в разумных пределах — RUB 35.5 млрд против RUB 30.5 млрд за 9М22.
✨По итогам года хорошие показатели 3К23 и потенциально сильный 4К23 могут обеспечить прибыль на уровне прошлого года (или даже выше) и соответствующие выплаты дивидендов.
✨Отсутствие полного раскрытия не позволяет нам независимо проверить и скорректировать цифры, однако ряд утверждений можно сделать.
✨Важный фактор: возможен большой рост инвестрасходов с 2024 г. из-за крупных проектов строительства, а также программы КОММОД.
#результаты
Наш взгляд: Мы считаем результаты в целом хорошими. Как и в 1П23, отмечаем сильные цифры у сбытового подразделения, которое улучшило свою экономику благодаря индексации тарифов и включению в тариф расходов на умные счетчики. Наша рекомендация — «Покупать».
Интер РАО в пятницу вечером опубликовала финансовые результаты за 3К23 и 9М23.
✨EBITDA выросла на 27% г/г до RUB 38.9 млрд в 3К23. Интер РАО в пресс-релизе не раскрыла денежную позицию (свыше RUB 450 млрд по итогам 1П23).
✨Капзатраты остались в разумных пределах — RUB 35.5 млрд против RUB 30.5 млрд за 9М22.
✨По итогам года хорошие показатели 3К23 и потенциально сильный 4К23 могут обеспечить прибыль на уровне прошлого года (или даже выше) и соответствующие выплаты дивидендов.
✨Отсутствие полного раскрытия не позволяет нам независимо проверить и скорректировать цифры, однако ряд утверждений можно сделать.
✨Важный фактор: возможен большой рост инвестрасходов с 2024 г. из-за крупных проектов строительства, а также программы КОММОД.
#результаты
💡 Взгляд на неделю: акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Российский рынок акций: Индекс МосБиржи на прошедшей неделе выглядел слабо — снижение по итогам пяти торговых сессий составило 2.3%, в то время как долларовый РТС упал более чем на 4% на фоне ослабления рубля. На этой неделе ключевым событием станет релиз стратегии Сбера на 2024-26 гг. в среду. Дополнительно в фокусе у локальных инвесторов окажутся акции компаний, которые планируют выплачивать дивиденды в конце декабря-начале января.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: Рубль на прошлой неделе несколько ослаб (до 90-91/$) на фоне нефтяной сделки ОПЕК+ и снижения мировых цен на черное золото. На этой неделе рубль будет под давлением окончания налогового периода, но введение обязательной продажи валютной выручки значительно сократило волатильность российской валюты.
✅ Нефть и газ: На прошлой неделе рынок нефти негативно отреагировал на объявленное ОПЕК+ сокращение добычи. На этой неделе нефтяные котировки, как можно ожидать, продолжат снижаться. На этой неделе цены на газ в Европе могут вернуться к уровню $550/тыс. куб. м, если, как ожидается, в регионе сохранится типичная холодная погода и спрос останется высоким.
✅ Еврооблигации: Россия — новые эмитенты на рынке замещающих облигаций. ГТЛК, Газпром и Совкомбанк пополнят рынок замещающих бумаг облигациями в USD и EUR, а Тинькофф Банк завершил размещение бессрочных аналогов серий TCS-perp1 и TCS‑perp2 на сумму $435 млн.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: ОФЗ — коррекция по итогам недели. Доходности госбумаг выросли на 87 б.п. на ближнем отрезке и на 13-24 б.п. на среднем и дальнем участках кривой на фоне коррекции курса рубля до отметки 90/$ вследствие завершения налогового периода и данных по инфляции.
✅ Рынок акций США: На этой неделе ожидаем нейтральную динамику индексов. В фокусе макроданные: в среду выйдут данные по числу созданных рабочих мест в частном секторе ADP, а в пятницу статистика по количеству созданных рабочих мест вне сельского хозяйства и уровень безработицы за ноябрь.
✅ Рынок акций Китая: Наш недельный прогноз по валютной паре USD/CNY — 7.14–7.19, по CNY/RUB — 12.5–12.9. Мы полагаем, что китайская валюта имеет потенциал дальнейшего укрепления до конца года.
Читать полностью https://bit.ly/46FcxOF
✅ Российский рынок акций: Индекс МосБиржи на прошедшей неделе выглядел слабо — снижение по итогам пяти торговых сессий составило 2.3%, в то время как долларовый РТС упал более чем на 4% на фоне ослабления рубля. На этой неделе ключевым событием станет релиз стратегии Сбера на 2024-26 гг. в среду. Дополнительно в фокусе у локальных инвесторов окажутся акции компаний, которые планируют выплачивать дивиденды в конце декабря-начале января.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: Рубль на прошлой неделе несколько ослаб (до 90-91/$) на фоне нефтяной сделки ОПЕК+ и снижения мировых цен на черное золото. На этой неделе рубль будет под давлением окончания налогового периода, но введение обязательной продажи валютной выручки значительно сократило волатильность российской валюты.
✅ Нефть и газ: На прошлой неделе рынок нефти негативно отреагировал на объявленное ОПЕК+ сокращение добычи. На этой неделе нефтяные котировки, как можно ожидать, продолжат снижаться. На этой неделе цены на газ в Европе могут вернуться к уровню $550/тыс. куб. м, если, как ожидается, в регионе сохранится типичная холодная погода и спрос останется высоким.
✅ Еврооблигации: Россия — новые эмитенты на рынке замещающих облигаций. ГТЛК, Газпром и Совкомбанк пополнят рынок замещающих бумаг облигациями в USD и EUR, а Тинькофф Банк завершил размещение бессрочных аналогов серий TCS-perp1 и TCS‑perp2 на сумму $435 млн.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: ОФЗ — коррекция по итогам недели. Доходности госбумаг выросли на 87 б.п. на ближнем отрезке и на 13-24 б.п. на среднем и дальнем участках кривой на фоне коррекции курса рубля до отметки 90/$ вследствие завершения налогового периода и данных по инфляции.
✅ Рынок акций США: На этой неделе ожидаем нейтральную динамику индексов. В фокусе макроданные: в среду выйдут данные по числу созданных рабочих мест в частном секторе ADP, а в пятницу статистика по количеству созданных рабочих мест вне сельского хозяйства и уровень безработицы за ноябрь.
✅ Рынок акций Китая: Наш недельный прогноз по валютной паре USD/CNY — 7.14–7.19, по CNY/RUB — 12.5–12.9. Мы полагаем, что китайская валюта имеет потенциал дальнейшего укрепления до конца года.
Читать полностью https://bit.ly/46FcxOF
✅Результаты опроса – рынок ждет от новой стратегии Сбера ставку на технологии
Наш опрос показал ожидания инвесторов от Стратегии-2024-26. Согласно ответам, Сбер будет делать ставку на технологии и сохранит коэффициент дивидендных выплат. У инвесторов нейтрально позитивный взгляд на акции Сбера.
Читать полностью https://bit.ly/4a2Xt0i
Наш опрос показал ожидания инвесторов от Стратегии-2024-26. Согласно ответам, Сбер будет делать ставку на технологии и сохранит коэффициент дивидендных выплат. У инвесторов нейтрально позитивный взгляд на акции Сбера.
Читать полностью https://bit.ly/4a2Xt0i
📈 График: Мечел — «Покупать», несмотря на снижение добычи в октябре
➡️ Объемы производства и продажи Мечела в октябре снизились после сентябрьского пика, однако мы считаем такую картину типичной для четвертого квартала, и текущая динамика укладывается в нашу модель. Отметим, что акции компании крайне недооценены и видим высокий потенциал роста котировок (>100% на 12 мес.) — сохраняем позитивный взгляд на Мечел, «Покупать».
🔹Выпуск снизился на 26% в октябре и был на 16% ниже среднего за 2022 г.
🔹Тем не менее октябрьский выпуск в рамках исторического диапазона
🔹В 2024 г. ждем рост производства на 23% (примерно до уровней 2022 г.)
🔹Оценка необоснованно занижена — сохраняем позитивный взгляд
🔹Видим потенциал роста котировок более 100% на горизонте 12 месяцев
🔹Ключевой катализатор — снижение долговой нагрузки
Читать полностью https://bit.ly/3T8yEtT
➡️ Объемы производства и продажи Мечела в октябре снизились после сентябрьского пика, однако мы считаем такую картину типичной для четвертого квартала, и текущая динамика укладывается в нашу модель. Отметим, что акции компании крайне недооценены и видим высокий потенциал роста котировок (>100% на 12 мес.) — сохраняем позитивный взгляд на Мечел, «Покупать».
🔹Выпуск снизился на 26% в октябре и был на 16% ниже среднего за 2022 г.
🔹Тем не менее октябрьский выпуск в рамках исторического диапазона
🔹В 2024 г. ждем рост производства на 23% (примерно до уровней 2022 г.)
🔹Оценка необоснованно занижена — сохраняем позитивный взгляд
🔹Видим потенциал роста котировок более 100% на горизонте 12 месяцев
🔹Ключевой катализатор — снижение долговой нагрузки
Читать полностью https://bit.ly/3T8yEtT
🔎 HeadHunter — Объявлены итоги обмена: редомициляция в силе
➡️ HeadHunter опубликовал результаты обмена и выкупа АДР у держателей в зарубежной инфраструктуре. Обмен состоится — план редомициляции в силе. Видим риски для котировок до и после завершения редомициляции. Однако наша рекомендация на 12 месяцев — «Держать». Привлекательный бизнес, вероятны дивиденды, но бумаги оценены справедливо.
Читать полностью https://bit.ly/4834MDk
➡️ HeadHunter опубликовал результаты обмена и выкупа АДР у держателей в зарубежной инфраструктуре. Обмен состоится — план редомициляции в силе. Видим риски для котировок до и после завершения редомициляции. Однако наша рекомендация на 12 месяцев — «Держать». Привлекательный бизнес, вероятны дивиденды, но бумаги оценены справедливо.
Читать полностью https://bit.ly/4834MDk
💡 Взгляд на неделю: акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Российский рынок акций: Индекс МосБиржи на прошлой неделе смог удержаться в пределах широкого боковика с нижней поддержкой 3000 п. и верхним сопротивлением 3300 п. До конца декабря текущий диапазон, скорее всего, останется актуальным для эталонного индекса, а торговая активность в преддверии праздников будет пониженной.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: Рубль на прошлой неделе торговался в коридоре RUB 91-93/$. На этой неделе мы прогнозируем его небольшое укрепление на фоне увеличения объемов валютных торгов и смещение в коридор RUB 90-92/$.
✅ Нефть и газ: Мы видим диапазон для нефти на этой неделе в пределах $75-77.5/барр.: рынки пытаются нащупать справедливую цену с учетом сокращения добычи ОПЕК+ в январе, роста добычи в Венесуэле и опасений по поводу темпов роста экономики Китая и развивающихся стран. Мы полагаем, что цены на газ в Европе занижены. Можно ожидать, что при сохранении в регионе нормальной погоды к концу месяца цены восстановятся до $500/тыс. куб. м или выше.
✅ Еврооблигации: С начала недели рынок замещающих облигаций пополнится новыми выпусками ГТЛК, серии ЗО28-Д и ЗО29-Д, и Совкомбанка, серия СЗО-03.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности госбумаг выросли на 15-30 б.п. вдоль всей кривой на фоне ожиданий решения по ставке ЦБ на ближайшем заседании. В декабре ВИС Финанс, ИЭК Холдинг, Россети, Росагролизинг, Биннофарм Групп и прочие планируют размещения на сумму RUB 0.4-10 млрд на срок 1-10 лет.
✅ Рынок акций США: На этой неделе мы ожидаем роста волатильности из-за выхода ряда важных макроданных, а также проведения заседания ФРС.
✅ Рынок акций Китая: Наш недельный прогноз по паре USD/CNY — 7.14-7.24, по CNY/RUB — 12.4‑12.9. Слабые данные по ИПЦ пока оказывают давление на юань, однако на этой неделе выходит ряд важных макроэкономических данных, которые могут развернуть динамику.
Читать полностью https://bit.ly/46SzApd
✅ Российский рынок акций: Индекс МосБиржи на прошлой неделе смог удержаться в пределах широкого боковика с нижней поддержкой 3000 п. и верхним сопротивлением 3300 п. До конца декабря текущий диапазон, скорее всего, останется актуальным для эталонного индекса, а торговая активность в преддверии праздников будет пониженной.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: Рубль на прошлой неделе торговался в коридоре RUB 91-93/$. На этой неделе мы прогнозируем его небольшое укрепление на фоне увеличения объемов валютных торгов и смещение в коридор RUB 90-92/$.
✅ Нефть и газ: Мы видим диапазон для нефти на этой неделе в пределах $75-77.5/барр.: рынки пытаются нащупать справедливую цену с учетом сокращения добычи ОПЕК+ в январе, роста добычи в Венесуэле и опасений по поводу темпов роста экономики Китая и развивающихся стран. Мы полагаем, что цены на газ в Европе занижены. Можно ожидать, что при сохранении в регионе нормальной погоды к концу месяца цены восстановятся до $500/тыс. куб. м или выше.
✅ Еврооблигации: С начала недели рынок замещающих облигаций пополнится новыми выпусками ГТЛК, серии ЗО28-Д и ЗО29-Д, и Совкомбанка, серия СЗО-03.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности госбумаг выросли на 15-30 б.п. вдоль всей кривой на фоне ожиданий решения по ставке ЦБ на ближайшем заседании. В декабре ВИС Финанс, ИЭК Холдинг, Россети, Росагролизинг, Биннофарм Групп и прочие планируют размещения на сумму RUB 0.4-10 млрд на срок 1-10 лет.
✅ Рынок акций США: На этой неделе мы ожидаем роста волатильности из-за выхода ряда важных макроданных, а также проведения заседания ФРС.
✅ Рынок акций Китая: Наш недельный прогноз по паре USD/CNY — 7.14-7.24, по CNY/RUB — 12.4‑12.9. Слабые данные по ИПЦ пока оказывают давление на юань, однако на этой неделе выходит ряд важных макроэкономических данных, которые могут развернуть динамику.
Читать полностью https://bit.ly/46SzApd
📈 СургутНГ – преф вдвое дороже обычки
График показывает, что привилегированные акции СургутНГ торгуются на отметке вдвое выше цены обыкновенной акции. Мы читаем разницу оправданной.
🔵С начала 2023 г. префы показали мощное ралли (+115%), обычка подорожала не так сильно (+30%). Рост в обоих случаях объясняется более высокими ценами на нефть и заметным ослаблением рубля.
🔵Слабый рубль сильно влияет на дивидендные ожидания по привилегированным акциям, в то время как по обыкновенным влияния нет.
🔵Мы считаем, что обе акции переоценены на текущем уровне, хотя ждем рекордных дивидендов по префам в размере RUB 11 на акцию с доходностью 19%.
📍Наша целевая цена по префам (RUB 62) почти вдвое выше, чем по обычке (RUB 32)
Читать полностью https://bit.ly/3Rmxx7r
График показывает, что привилегированные акции СургутНГ торгуются на отметке вдвое выше цены обыкновенной акции. Мы читаем разницу оправданной.
🔵С начала 2023 г. префы показали мощное ралли (+115%), обычка подорожала не так сильно (+30%). Рост в обоих случаях объясняется более высокими ценами на нефть и заметным ослаблением рубля.
🔵Слабый рубль сильно влияет на дивидендные ожидания по привилегированным акциям, в то время как по обыкновенным влияния нет.
🔵Мы считаем, что обе акции переоценены на текущем уровне, хотя ждем рекордных дивидендов по префам в размере RUB 11 на акцию с доходностью 19%.
📍Наша целевая цена по префам (RUB 62) почти вдвое выше, чем по обычке (RUB 32)
Читать полностью https://bit.ly/3Rmxx7r
📈 Сбер – высокая рентабельность, несмотря на замедление
➡️График показывает, что рост прибыли замедляется, но рентабельность остается на высоком уровне, согласно финансовым результатам банка за ноябрь и 11М23 по РПБУ.
Чистая прибыль Сбера достигла RUB 1.38 трлн за 11М23 и RUB 115.4 млрд в ноябре (-7.4% м/м) — ближе к средним уровням марта-мая. Замедление ожидаемо, а рентабельность все еще на высоком уровне: 22% в ноябре и 25% за 11М23.
📍Результаты Сбера подтверждают наш фундаментальный позитивный взгляд на бумагу.
Читать полностью https://bit.ly/3GF3t1G
➡️График показывает, что рост прибыли замедляется, но рентабельность остается на высоком уровне, согласно финансовым результатам банка за ноябрь и 11М23 по РПБУ.
Чистая прибыль Сбера достигла RUB 1.38 трлн за 11М23 и RUB 115.4 млрд в ноябре (-7.4% м/м) — ближе к средним уровням марта-мая. Замедление ожидаемо, а рентабельность все еще на высоком уровне: 22% в ноябре и 25% за 11М23.
📍Результаты Сбера подтверждают наш фундаментальный позитивный взгляд на бумагу.
Читать полностью https://bit.ly/3GF3t1G
💡 Взгляд на неделю: акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Российский рынок акций: Полагаем, что индекс МосБиржи продолжит торговаться в пределах широкого боковика с нижней поддержкой 3000 п. и верхним сопротивлением 3300 п. Восстановление индекса к верхней границе диапазона возможно ближе к началу января, когда на рынок начнет поступать ликвидность от промежуточных дивидендных выплат эмитентов.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: Мы ожидаем, что рубль на текущей неделе будет торговаться в коридоре RUB 89-91/$. Наступление налогового периода поддержит курс рубля, но покупки валюты со стороны населения в преддверии праздников сдержат укрепление.
✅ Нефть и газ: Краткосрочно нефть, на наш взгляд, продолжит дорожать, хотя, возможно, незначительно: трейдеры продолжают следить за событиями в регионе Красного моря, где существуют угрозы для транзита нефти и нефтепродуктов. Мы считаем цены на газ в Европе заниженными и ждем небольшого восстановления в ближайшие две недели.
✅ Еврооблигации: С начала недели рынок замещающих облигаций пополнится новыми выпусками Норникеля серии ЗО25-Д и ЗО26-Д.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ выросли до заседания ЦБ и несколько снизились после. С начала года они повысились на 15 б.п. на дальнем и на 30 б.п. на ближнем конце кривой. Теперь рынок ожидает, что высокие ставки останутся дольше, но дальнейшего повышения может и не быть.
✅ Рынок акций США: Прошлую неделю американские фондовые индексы закрыли на весьма позитивной ноте. На этой неделе мы ожидаем более сдержанной динамики рынка, но полагаем, что позитив на рынке сохранится.
✅ Рынок акций Китая: Мы полагаем, что рынок может оставаться под давлением без очередных существенных стимулов, пока выходят слабые макроданные. На текущую неделю у нас умеренно негативный взгляд на рынок акций Гонконга.
Читать полностью https://bit.ly/4apBYa4
✅ Российский рынок акций: Полагаем, что индекс МосБиржи продолжит торговаться в пределах широкого боковика с нижней поддержкой 3000 п. и верхним сопротивлением 3300 п. Восстановление индекса к верхней границе диапазона возможно ближе к началу января, когда на рынок начнет поступать ликвидность от промежуточных дивидендных выплат эмитентов.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: Мы ожидаем, что рубль на текущей неделе будет торговаться в коридоре RUB 89-91/$. Наступление налогового периода поддержит курс рубля, но покупки валюты со стороны населения в преддверии праздников сдержат укрепление.
✅ Нефть и газ: Краткосрочно нефть, на наш взгляд, продолжит дорожать, хотя, возможно, незначительно: трейдеры продолжают следить за событиями в регионе Красного моря, где существуют угрозы для транзита нефти и нефтепродуктов. Мы считаем цены на газ в Европе заниженными и ждем небольшого восстановления в ближайшие две недели.
✅ Еврооблигации: С начала недели рынок замещающих облигаций пополнится новыми выпусками Норникеля серии ЗО25-Д и ЗО26-Д.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ выросли до заседания ЦБ и несколько снизились после. С начала года они повысились на 15 б.п. на дальнем и на 30 б.п. на ближнем конце кривой. Теперь рынок ожидает, что высокие ставки останутся дольше, но дальнейшего повышения может и не быть.
✅ Рынок акций США: Прошлую неделю американские фондовые индексы закрыли на весьма позитивной ноте. На этой неделе мы ожидаем более сдержанной динамики рынка, но полагаем, что позитив на рынке сохранится.
✅ Рынок акций Китая: Мы полагаем, что рынок может оставаться под давлением без очередных существенных стимулов, пока выходят слабые макроданные. На текущую неделю у нас умеренно негативный взгляд на рынок акций Гонконга.
Читать полностью https://bit.ly/4apBYa4
Дорогие друзья!
➡️ Правительство изменило условия выдачи кредитов по программе льготной ипотеки, которая выдается по ставке 8% годовых. Среди нововведений — снижен максимальный размер кредита, вырос размер первоначального взноса.
❓Как новые требования повлияют на бизнес застройщиков в ближайшее время? Просим вас пройти небольшой опрос на эту тему, это займет не больше минуты.
Пройти короткий опрос можно по ссылке: https://simpoll.ru/run/survey/790809be
Спасибо за участие!
➡️ Правительство изменило условия выдачи кредитов по программе льготной ипотеки, которая выдается по ставке 8% годовых. Среди нововведений — снижен максимальный размер кредита, вырос размер первоначального взноса.
❓Как новые требования повлияют на бизнес застройщиков в ближайшее время? Просим вас пройти небольшой опрос на эту тему, это займет не больше минуты.
Пройти короткий опрос можно по ссылке: https://simpoll.ru/run/survey/790809be
Спасибо за участие!
Дорогие друзья!
🎄2023 г. на бирже приближается к концу. Индекс МосБиржи вырос на 43% в рублях, но в долларах США его динамика была нулевой. Нефтегазовый сектор вырос на 25% в долларах, и на 78% в рублях. При этом газовые компании показали рост лишь на 19% в рублях, упав на 17% в долларах. Нефть Brent за год подешевела на 8%, а Urals — подрожала на 12%: дисконт сузился. Газ в Европе упал в цене на 47%, а курс рубля ослабел на 32%.
❓Подводя итоги года, мы хотим задать вам несколько вопросов. Просим вас пройти небольшой опрос, это займет не больше минуты.
Пройти опрос можно по ссылке: https://simpoll.ru/run/survey/52be7b74
Спасибо за участие!
🎄2023 г. на бирже приближается к концу. Индекс МосБиржи вырос на 43% в рублях, но в долларах США его динамика была нулевой. Нефтегазовый сектор вырос на 25% в долларах, и на 78% в рублях. При этом газовые компании показали рост лишь на 19% в рублях, упав на 17% в долларах. Нефть Brent за год подешевела на 8%, а Urals — подрожала на 12%: дисконт сузился. Газ в Европе упал в цене на 47%, а курс рубля ослабел на 32%.
❓Подводя итоги года, мы хотим задать вам несколько вопросов. Просим вас пройти небольшой опрос, это займет не больше минуты.
Пройти опрос можно по ссылке: https://simpoll.ru/run/survey/52be7b74
Спасибо за участие!
🗓 ВТБ – результаты за ноябрь и 11 мес. 2023 г. по МСФО — замедление, но качество стабильно, релиз нейтрален
Наш взгляд: Судя по результатам, рост замедляется, но качество активов остается стабильным. Сильная рентабельность подтверждает позитивный взгляд на акции компании.
🔹 Чистая прибыль за 11М23 составила RUB 417.5 млрд — прогноз компании на 2023 г. (более RUB 430 млрд) выглядит достижимо.
🔹 Чистая процентная маржа сохраняется на хорошем уровне: 3.1% за 11М23. Мы считаем, что снижение отражает рост процентных ставок и удорожание стоимости фондирования. Чистые процентные доходы в ноябре показали небольшой прирост.
🔹Комиссионный доход в ноябре сократился на 20% м/м до RUB 16.5 млрд, составив RUB 195.2 млрд за 11М23.
🔹 Стоимость риска не отличается стабильностью. В ноябре показатель упал до 0.7% с 1.6% в октябре, однако за 11М23 (1.1%) превысил прогноз банка на 2023 г. (1.0%). Доля неработающих кредитов снизилась до 3.2% с 4.1% в начале года.
🔹 Операционные расходы ВТБ в ноябре подскочили на 22% м/м до RUB 42.3 млрд. Коэффициент Расходы/Доходы составил в ноябре 58.7%, а за 11М23 — 34% при прогнозе компании на 2023 г. на уровне менее 40%.
#результаты
Наш взгляд: Судя по результатам, рост замедляется, но качество активов остается стабильным. Сильная рентабельность подтверждает позитивный взгляд на акции компании.
🔹 Чистая прибыль за 11М23 составила RUB 417.5 млрд — прогноз компании на 2023 г. (более RUB 430 млрд) выглядит достижимо.
🔹 Чистая процентная маржа сохраняется на хорошем уровне: 3.1% за 11М23. Мы считаем, что снижение отражает рост процентных ставок и удорожание стоимости фондирования. Чистые процентные доходы в ноябре показали небольшой прирост.
🔹Комиссионный доход в ноябре сократился на 20% м/м до RUB 16.5 млрд, составив RUB 195.2 млрд за 11М23.
🔹 Стоимость риска не отличается стабильностью. В ноябре показатель упал до 0.7% с 1.6% в октябре, однако за 11М23 (1.1%) превысил прогноз банка на 2023 г. (1.0%). Доля неработающих кредитов снизилась до 3.2% с 4.1% в начале года.
🔹 Операционные расходы ВТБ в ноябре подскочили на 22% м/м до RUB 42.3 млрд. Коэффициент Расходы/Доходы составил в ноябре 58.7%, а за 11М23 — 34% при прогнозе компании на 2023 г. на уровне менее 40%.
#результаты