НЕФТЬ

В последние месяцы нефть воспряла духом и показала одну из самых сильных динамик, прибавив с ноября по конец января более 50% по сорту Brent. Ключевыми поводами для оптимизма стали: рост ожиданий относительно скорой победы над коронавирусом, благодаря эффективности вакцин, а также действия стран ОПЕК+, которые рептили не повышать добычу в феврале. Впрочем, позитивная динамика цен на черное золото может постепенно сходить на нет уже в феврале.

Ключевыми рисками здесь остаются:

1. Есть целый ряд стран, которые могут сильно нарастить добычу. Например, Иран сейчас добывает около 10% от возможной добычи, а учитывая победу Байдена на выборах, вполне возможна новая ядерная сделка, которая может вернуть большой объем предложения от Ирана на рынок нефти. Большой потенциал наращивания есть еще у Ливии и Венесуэлы.

2. Страны-участники сделки ОПЕК+ периодически нарушают договоренности и есть большая вероятность что дальнейшем ситуация только ухудшится, т.к. когда обязательства не выполняются некоторыми странами, большой соблазн появляется и у остальных, особенно когда цены нефть стремительно растут.

3. Запасы черного золота остаются на очень высоком уровне.

4. При ценах на нефть выше 55 и крайне низких ставках сланцевая добыча может стремительно ускорить процесс восстановления.

Поддержку сейчас оказывает активное сокращение со стороны Сацдовской Аравии и возможность запрета гидроразрыва в отдельных штатах США.

Ближайшее сильное сопротивление сейчас располагается в районе 60 по сорту Brent #нефть

Постепенно закрываю идею по евро/доллару , и начинаю задумываться о возобновлении покупок доллар/рубля #рубль #евро #доллар

Рубль поддерживаемый всеобщей эйфорией на мировых рынках и ожиданий нового пакета стимулирования продолжает стремительно укрепляться. Ближайшей поддержкой сейчас является 74 и сам пока не жду значимого ухода ниже. т.к. инфляция в РФ уже поднялась до 5% что может спровоцировать дальнейший отток капитала из страны (вряд ли кто-то захочет вкладывать в РФ при отрицательных реальных ставках). Плюс не надо забывать про санкции. Поэтому краткосрочно смотрю скорее вверх по usdrub чем вниз #usdrub

Рост на рынках

Многие думают что рынки будут ещё долго расти, т.к. экономика будет чувствовать себя все лучше и лучше. Но здесь надо понимать, что рынки это далеко не всегда про экономику - рынки отыгрывают все значительно раньше (+5-9 месяцев). Поэтому гораздо важнее в текущей ситуации печатный станок и действия регуляторов и властей. Как только появятся намёки на снижение стимулирования, так рынки и начнут коррекцию вниз❗️

Сейчас в этом плане для Центробанков уже появились сразу 3 красных флага 🚩:
- пузырь на финансовых рынках,
- рост инфляционных ожиданий (хотя пока только ожиданий - реальные цифры все еще невысокие) и
- разгон цен на отдельные финансовые активы с помощью различных форумов.

Пока часть экономик частично закрыта , а вакцинация только недавно началась, вышеперечисленные моменты, вероятно будут игнорироваться, но до более жесткой риторики очевидно осталось очень немного времени (показательны в этом плане доходности облигаций США ).... #рынки #пузырь #цб

Нефть краткосрочно:
- снижение запасов (- 6.6 млн. баррелей на прошлой неделе)
- слаженная работа ОПЕК+ (>100% выполнения в январе) и дополнительное сокращение добычи Саудитами в феврале - марте (-1млн. баррелей в сутки)
- слабый доллар

В целом фундаментальных поводов для сильного снижения пока нет - кроме возможного укрепления бакса. Сейчас как раз существенно выросла корреляция с ним. Технически правда коррекция напрашивается, но вероятно продлится она не долго - если только Центробанки не одумаются и не начнут ужесточать риторику.

Справочно кстати ОПЕК и МЭА видят нефть по текущему году на 15-20% ниже, но это уже долгосрочная история
#нефть

​​ЦБ РФ

Банк России вполне ожидаемо оставил ключевую ставку на 4.25. Но самое главное безусловно последующая риторика.....

Ключевой фразой здесь стала следующая: Дезинфляционные риски перестали преобладать на горизонте 2021 года. Действие проинфляционных факторов может оказаться более продолжительным и выраженным в условиях более быстрого восстановления спроса, а также произошедшего ранее роста инфляционных ожиданий и сопутствующих вторичных эффектов.

Это значит, что снижения ставок в ближайшее время ждать не стоит и появилась пусть маленькая, но вероятность, что ставки вскоре начнут расти🧐.

В базовом сценарии с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,7–4,2% в 2021 году и останется вблизи 4% в дальнейшем.

Доходности облигаций на этом фоне продолжили рост (Индекс RGBI снизился), рубль слабеет ускоренными темпами. #Цбрф #рубль #rgbi

Рубль наконец немного сместил акцент с негативной динамики облигаций на позитивную динамику нефти. Данный момент красноречиво отражает график сверху с корреляциями между данными инструментами. Это в свою очередь говорит о некотором смещении акцента от политических рисков. Поводы для укрепления есть, но пока ниже 72.7 все-таки не жду 💡, т.к. на мой взгляд назревает коррекция на мировых финансовых рынках. А вот после коррекции российская валюта вполне может стать одной самых сильных, если конечно мы не увидим драконовских санкций из США #рубль

Облигации

Сегодня благополучно состоялся очередной аукцион Минфина, где были размещены 2 выпуска. Общий объем превысил 40 млрд. руб.

При этом облигации становятся, на мой взгляд, все более интересными💡. Например, сегодня ещё немного добавил в портфель офз 26211 с дюрацией менее чем 2 года и с доходностью к погашению выше 5%. Инфляция, на мой взгляд, сильно ускоряться в среднесрочной перспективе не будет - в частности из-за низкого потребительского спроса и маленьких инвестиций. Поэтому ключевая ставка к 5% вероятно вернётся не очень скоро. #облигации

Нефть 65

Нефть сегодня превышала 65 долларов за баррель по сорту Brent и это более 85% роста🔝 с ноябрьских минимумов

Сначала большая эффективность вакцин, затем ожидания существенных дополнительных мер поддержки со стороны правительств и отсутствие увеличения квот странами ОПЕК+, а также энтузиазм Саудовской Аравии и наконец суровые холода во многих странах мира, существенно сократившие добычу в моменте, сделали такой рост возможным.

Но всему когда-то приходит конец (по крайней мере в краткосрочной перспективе).....

Холода заканчиваются (ниже например завтра в Техасе уже +8), добыча после такого роста цен лишь ускорит свой рост в мире. Также можно теперь не сомневаться в по-крайней мере краткосрочном движении инфляции вверх, что начнет разговоры про постепенное ужесточение дкп. Отдельно стоит отметить, что снова ведущие банки стали говорить о 100 долларах за баррель и начале глобального суперцикла, что как показывает история бывает скорее в конце тренда чем в начале.

Из хороших долгосрочных моментов можно выделить некие препятствия со стороны Байдена относительно роста предложения в США. #нефть

Рубль сегодня дешевел на фоне корректирующейся нефти. Но при цене на чёрное золоте выше 60 доллар/рубль еще имеет среднесрочеый потенциал в пару рублей укрепления и в ближайшее время, вероятно начнёт формироваться фон для этого. В частности ключевым фактором вижу (если конечно нефть останется примерно здесь) постепенное снижение инфляции в стране, при уже довольно высоких ставках. Данный момент будет способствовать спросу на облигации, а соответственно и рубль #рубль

Рубль ключевые драйверы/триггеры ближайшего времени:

Позитивные:
- нефть и металлы очень высоко, а соответственно баланс текущего счета будет оказывать исключительно позитивное влияние на российскую валюту в ближайшие недели
- доходности по облигациям становятся все более привлекательными в ожидании изменения дкп в стране. Данный момент может способствовать притоку капитала в страну

Негативные:
- реальные ставки для доллара в последнее время подросли, что может способствовать росту спросу на него. Напомню, реальные ставки принято считать в виде разницы между 10-летними трежерис и инфляцией
- локальная коррекция на рынке акций может способствовать бегству в такие защитные активы как доллар
- санкции. Это основной фактор, который сдерживает и рост акций РФ и давит на рубль сейчас. Впрочем, при текущей сильной динамики комодитис санкции после их введения, вероятно, окажут лишь краткосрочное давление на рынок, после чего, скорее всего, сам буду больше внимания уделять именно рублевым активам.

В целом сейчас рубль на перепутье, краткосрочно еще не исключаю роста доллара, но в дальнейшем – на фоне снижения санкционных и инфляционных рисков, российская валюта вполне может чувствовать себя очень сильно…… По уровням, буду смотреть на закрепление выше 76 или ниже 73, для соответственно покупки или продажи #рубль

Календарный спрэд по нефти не предвещает ничего хорошего

Пятинедельный календарный спрэд BRENT на прошлой неделе превысил 1 доллар. Такое бывает не часто и статистически выступает отнюдь не за продолжение ралли. Предыдущие моменты превышения единицы находятся в середине февраля и середине июля (дальнейшую динамику можете для интереса посмотреть)
+ не стоит забывать что уже 4 марта очередная встреча ОПЕК+, а также вероятный спад интереса к активу после экспирации фьючерсов и опционов на черное золото в ближайшие дни
#нефть

Важно ❗️ С 1 марта купить или продать валюту на Московской бирже можно будет с 7 утра по московскому времени. Ранние торги станут частью основной сессии. Она будет длиться с 7:00 до 23:50.

Торговый план

Рынки сегодня вновь воспряли духом, т.к. новый пакет помощи на 1.9 млрд.$ после голосования в палате представителей США стал ещё на шаг ближе. Единственное что в этой истории немного настораживает🧐 это её практически 100% ожидаемость и то, что данный пакет может ещё более усилить инфляционные ожидания. Теперь, чтобы разговоров о повышении ставок в большом количестве не было фактически надо остановить рост на товарных рынках. Не исключаю что с помощью вербальных интервенций или чего-то ещё первые лица США теперь будут пытаться сдержать цены на комодитис. Поэтому локально ещё на прошлой неделе покупки российских акций начал хеджировать сильно выросшей относительно них нефтью и вероятно продолжу это делать в дальнейшем💡.

При этом среднесрочно жду скорее боковика на рынках акций чем ускорения роста #нефть #ртс #инфляция

Золото

Золото в последнее время стремительно снижалось и постепенно подбирается к моим целям в район 1680 -1700. , При этом есть простая теория, которая может сыграть ему на руку в ближайшем будущем. Активное монетарное стимулирование со стороны ФРС, которое продолжает поддерживать акции играет на руку и золоту путем увеличения денежной массы и обесценения доллара.

Как некий дополнительный момент, можно отметить, что доходности по американским трежерис в последнее время постепенно снижаются, делая золото несколько более привлекательным.

Напомню, желтый металл постоянно соревнуется с трежерис за право быть наиболее низкорисковым активом

+ отмена ограничений в мире может пожстегнуть спрос и на ювелирные изделия, а соответственно и на золото.

Поэтому постепенно присматриваюсь...
#золото

Торговый план

Неделя началась позитивно и для себя я в ней выделил несколько моментов и идей💡.
1) продолжил удерживать акции нефтегазовых компаний РФ, т.к. дешево. Хотя уже думаю немного сократить позицию, по причине хорошего роста.
2) начал сегодня активно покупать золото, т.к. реальные процентные ставки в мире по-прежнему отрицательны и судя по всему будут ещё более отрицательны в будущем, а уровни крайне привлекательны.
3) доллар/рубль если санкции будут, но не на гос.долг уйдет из консолидации скорее вниз чем вверх. Т.к. текущий счет благодаря растущей нефти сейчас крайне положителен, да и доллар га фоне стремительно растущего дефицита бюджета США далеко не лучшая валюта.

P.s. не является торговой рекомендацией. #торговыйплан #золото #рубль

Почему нефть может торговаться высоко еще долго и почему участники ОПЕК+ не стали повышать квоты на прошлой неделе

По ОПЕК+: Тут скорее стратегическая среднесрочная игра получить максимум профита. Т.к. раньше страны ОПЕК боялись, что США начнет быстро наращивать добычу в случае высоких цен, а сейчас этот фактор отошёл на второй план и участники решили воспользоваться ситуацией и видимо дальше также не будут спешить с повышением квот с целью максимизации цены.

По США напомню ситуацию в контексте более строгих требований к гидроразрыву, сдерживающих рост
сланцевой добычи:

В свой первый день в должности президент Джо Байден отменил проект трубопровода Keystone XL, по которому нефть доставляется из нефтеносных песков в Альберте, Канада, в Небраску и другие пункты назначения трубопроводов США, ведущие в Кушинг, штат Оклахома, пункт доставки фьючерсов на сырую нефть NYMEX.

Администрация Байдена немедленно присоединилась к Парижскому климатическому соглашению, сделав символический шаг в отношении агрессивных действий в отношении изменения климата. Поскольку левый фланг его партии выступает против любого гидроразрыва, президент поддерживает гораздо более строгие нормативные требования для энергетической отрасли США в ближайшие годы.

Единственный по сути реальный риск пока это возможная новая сделка с Ираном #нефть

Это пожалуй ключевая причина почему я думаю что выход пары доллар/рубль все таки произойдёт вниз

​​Торговый план

Вот теперь я снова превращаюсь в медведя по акциям, продолжая быть быком по золоту. Кто-то скажет, как же так ведь рог изобилия от ФРС и ЕЦБ не закончится никогда, а Правительство США может застимулировать даже самую нестимулируемую экономику.

"Да я ненадолго" - отвечу я. Стимулирование действительно пойдет в экономику и на фондовый рынок определенно что-то придет, но вот краткосрочно обстоятельства, на мой взгляд, скорее умеренно-негативные чем наоборот.

Во всплеске инфляции в ближайшие месяцы думаю уже никто не сомневается, а значит ставки будут по-крайней мере какое-то время оставаться высокими, что никогда не является позитивом для акций.

При этом очередную волну коронавируса спускать со счетов также, на мой взгляд, не стоит - тут всегда могут быть определенные негативные сюрпризы. Вот уже например одну из вакцин (AstrаZeneсa) временно перестали использовать в ряде европейских стран и не факт что таже участь не постигнет еще какую-нить вакцину. А такие вещи снижают желание населения вакцинироваться и в целом замедляют процесс вакцинации.

И отдельно, на мой взгляд, стоит отметить вопрос относительно продления послаблений по требованиям к SLR в США. Эти послабления были введены в прошлом годы по отношению к банковским резервам и срок их истекает уже в этом месяце. Если отмена произойдет, то крупным американским банкам придется сократить свои балансы, что, вероятно, усилит давление на рынок казначейских облигаций, а соответственно ставки могут быть еще выше.

Ну и под конец напомню про классическое: "Покупай на слухах, продавай на фактах", ведь рост на ожидании нового пакета стимулирования в США длится уже долго и вполне теперь по факту может быть скорректирован.

Поэтому пока смотрю на коррекцию, но действую конечно в рамках своих торговых стратегий и рисков (и конечно это все не торговая рекомендация) ! #торговыйплан #золото #ртс

Санкции все ближе......
(доллар и акции РФ сильно падают)

Главное управление разведки США во вторник опубликовало несекретный отчет об иностранном вмешательстве в выборы 2020 года.

По данным этого отчета Президент России курировал масштабные усилия, направленные на «очернение» кандидатуры президента Джо Байдена.

Байден сказал Стефанопулосу, что предупреждал Путина о возможном ответе во время телефонного разговора в конце января «Он заплатит цену», - сказал Байден. «У нас был долгий разговор, он и я, когда мы - я знаю его относительно хорошо. И разговор начался с того, что я сказал:« Я знаю вас, и вы знаете меня. Если я установлю, что это произошло, то будьте готовы »
Источник: ABC #санкции #доллар