​​Неделя: Итоги

Эта неделя была непростой, но благополучно реализовала мои ключевые торговые мысли, которые обозначил ещё в понедельник: это коррекция рынков и рост золота.

Ключевым событием является: нет не заседание Банка России как многие подумали и даже не заседание ФРС как подумали остальные - тут все было вполне ожидаемо. Наиболее важным же стала отмена послаблений для банков (slr) с 1 апреля. Что заставит их продавать облигации, а соответственно является дополнительным триггером для роста доходностей и добавляет рисков для акций.

Из локального: начинаю снова спекулятивно присматриваться к нефти 💡

Всем хороших выходных!

Нефть ушла слишком низко

К текущему моменту, на мой взгляд, нефть ушла слишком низком от своих максимумов на фоне локдаунов в Европе и росте доллара.

Думаю такие долгосрочные факторы , как действие сделки ОПЕК+, огромные стимулирующие пакеты и ограничения гидроразрыва в США будут способствовать более высоким ценам в среднесрочной перспективе. #нефть

Как сделать прогноз курса рубля или основные факторы влияния

Динамика курса рубля волнует множество валютных спекулянтов по всему миру, а также большую часть населения России. Из-за чего происходят изменения курса российской валюты и как сделать собственный прогноз мы попытаемся разобраться сегодня.

На самом деле вопреки мнению большинства ключевым фактором для рубля является платежный баланс. Т.е. собственно приток/отток капитала в страну и из нее, а также внутренний спрос на рубли и валюту. А вот здесь есть уже свои ключевые моменты……

1. Нефть. Многие знают, что большая часть доходов бюджета РФ формируется благодаря нефтегазовым доходам, и здесь важным моментом является также то, что при росте цен на нефть растет и экономика страны в целом, а соответственно становится все более привлекательной для иностранных инвестиций. Как, впрочем, и наоборот, при падении цен на нефть начинается отток капитала из страны.

Корреляция пары доллар/рубль и цен на нефть сорта Brent с 2014 года составляет более 0,85

2. Реальные процентные ставки. Т.е. ставки по инструментам с фиксированной доходностью уменьшенным на инфляцию.
Данный фактор также очень важен для иностранных инвестиций, ведь любого инвестора в первую очередь всегда интересует соотношение доходности и риска его вложений.

В этом контексте как раз и важны реальные процентные ставки. Ведь самым низко рисковым инструментом любой страны являются облигации и чем выше у них ставки скорректированные на инфляцию, тем они интереснее для инвестиций.

К примеру, на середину марта 2017 года ставки по облигациям превышают 9%, а инфляция составляет примерно 5%. Все это делает вложения в облигации России крайне интересным занятием особенно на фоне около нулевых реальных ставок в США и отрицательных в еврозоне.

Опережающими для инвесторов в поиске высоких реальных процентных ставок и больших доходностей, как правило, являются действия и высказывания Банка России, т.е. денежно-кредитная политика ЦБ РФ. На мой взгляд стоит отнести это также в отдельный пункт.

Т.е. ЦБ может как повысить привлекательность инвестиций в облигации страны, оставив повысив ставки (при неизменном уровне инфляции), так и понизить, сделав ставки низкими относительно роста цен.

Полная статья довольно большая. Поэтому целиком опубликовал её на сайте вместе с графиками #рубль

Рубль относительно нефти остается на очень низких уровнях, даже несмотря на локальную коррекцию черного золота, которая происходила в последнее время.
Построил небольшую модель, относительно нефти и она говорит, что мы сейчас на уровнях 2018 года, когда были жесткие санкции против Русала.
Поэтому сейчас делаю ставку скорее на ослабление доллара чем наоборот. #рубль

Доллар/рубль
Жду постепенно возвращения к 75. Причины: сильная нефть благодаря Суэцкому каналу и ОПЕК+, а также возобновление эйфории на фондовых рынках.
Впрочем, с дальнейшим укреплением могут возникнуть проблемы, т.к. экономика США сейчас интересна с точки зрения инвестиций (более быстрый рост, чем как минимум в Европе) + высокие ставки делают интересными вложения в бонды и привлекают капитал в доллары. Поэтому покупать снова осторожно буду в районе 75.#доллар #рубль

​​Нефть

Если по акциям пока сохраняю относительно нейтральный взгляд. То по нефти уже скорее умеренно негативен🔻.

Причины:
1. Поставки нефти из Ирана в Китай
2. Рост буровых в США
3. Слабый спрос из-за медленной вакцинации в Европе
4. Высокая вероятность скорого повышения квот (ОПЕК+)
5. Сильный доллар на фоне ускорения роста экономики США
6. Хедж фонды постепенно пересматривают свои позиции вниз (график ниже)

Пока отметка 70 по сорту Brent для меня видится не берущейся в перспективе ближайших месяцев 💡 #нефть

Доллар/рубль похоже пока не собирается вниз. По нефти позитива нет, американская экономика продолжает быть самой привлекательно для инвесторов, а облигации все еще очень слабые, т.к. похоже нас ждем продолжение повышения ставок в РФ в ближайшие месяцы.
Поэтому жду краткосрочного роста в район 77.5💡 #доллар/рубль

​​Торговый план

Когда не знаешь что делать - не делай ничего. - Уильям Берроуз

Бывает такое время (примерно как сейчас) когда вроде и выдвигаешь некоторые идеи, но значимые сигналы отсутствуют. В это время не стоит принимать непродуманные решения и вбегать в уходящий поезд. Лучше просто дождаться хорошего момента.

Пока новых позиций не открываю, но продолжаю держать золото 💡 (в ожидании роста реальной инфляции при умеренном росте ставок), а также немного долларов, которые уже постепенно думаю переложить в евро (в ожидании скорого открытия европейских стран после локдаунов). Из акций держу в основном дивидендные истории и то в небольшом количестве.

Из событий на неделе жду данные по деловой активности, протоколы ФРС, а также раскрытие дополнительных моментов инфруструктрного проекта Байдена (визуализация текущего плана на 2.3 млрд. $ ниже).

Основным риском по-прежнему считаю инфляцию и рост ставок. #торговыйплан #ртс #золото

Вот и достигли поставленной на прошлой неделе цели по паре доллар/рубль , теперь постепенно начинаю продавать доллары #доллар #рубль

Итоги недели

Неделя завершилась вновь не очень позитивно для РФ, притом что в остальном мире все остается довольно оптимистично.

По золоту временно зафиксировал прибыль и жду более низких значений для новых покупок. Акций в портфеле по-прежнему немного, а долю облигаций наоборот существенно нарастил (в основном РФ).

Наиболее важные моменты недели: 1) ФРС пока фактически не смотрит вообще на инфляцию (т.е. не планирует поднимать ставки даже при нахождении выше 2.5%).
2) экономика ряда ведущих мировых экономик сейчас находится на пике своей формы
3) если к этому пику в ближайшее время добавится инфраструктурный план Байдена, то риски более высокой инфляции вполне могут стать явью уже в ближайшие полгода
4) средства от инфляции: налоги (возможно повышение в США уже в следующем году) и повышение ставок (жду ближе к середине 2022).
5) из технических моментов стоит отметить, что рост американского рынка происходил на снижающихся объемах, что показывает некоторую нерешительность инвесторов - покупателей все меньше, продавцов и вовсе нет.

хороших выходных ! #итогинедели

Рост неопределенности

Когда в ситуацию вмешивается геополитика (как это случилось с рынком РФ еще на прошлой неделе) - ничего хорошего не жди. Обычно в такой ситуации иностранные инвесторы спешно избавляются от бумаг, а динамика зависит исключительно от действий и высказываний политиков. Поэтому сам снижаю в такие периоды долю так называемых политизированных активов, т.к. в лотерею играть в принципе не очень люблю.

Единственное что вижу более менее интересным в такой ситуации - это работу с волатильностью, т.к. она традиционно растет в периоды геополитической напряженности.

Как работать с волатильностью?

Обычно использую опционы. Если ожидания быстрых движений касаются прям ближайшего будущего, то выбираю такую стратегию как стрэдл, если более далекой перспективы, то бабочку.

Также в контексте текущей ситуации снова начал присматриваться к золоту........💡 #текущаяситуация #опционы #золото #позиции #волатильность

Рубль❗️

Сегодня российская валюта стремительно укреплялась. Поводом стало снижении вероятности скорого ввода санкций против РФ, после телефонного разговора Путина и Байдена. Да американский президент как обычно выразил озабоченность действиями России, но пока не эскалировал, а предложил встретиться в третьей стране. Поэтому часть геополитической напряженности о которой писал ранее, как и ожидалось, была снята.

В дальнейшем💡 пока жду ещё некоторое время скорее укрепление рубля чем рост доллара на фоне следующих факторов:
- сильная нефть. Слабый рост буровой активности при все еще существенном ограничении добычи странами ОПЕК +, а также восстановление спроса могут сыграть здесь решающую роль. Риск: отмена санкций против Ирана (пока вероятность невысокая)
- возможная слабость доллара ко всем мировым валютам. Реальные ставки в США на фоне дальнейшего роста инфляции могут снова начать снижаться, что окажет давление на доллар
- дополнительная продажа валюты до 25-го, в рамках налогового периода
- возможный рост спроса на облигации РФ на фоне высоких по отношению к аналогам доходностей
#рубль #доллар

Санкции❗️

Только все немного расслабились, а тут.....

Новый пакет санкций от США должен вступить в силу в четверг и коснётся российского суверенного долга.

Рубль и ОФЗ в свободном полете #рубль #офз

Источник

​​Санкции ввели: как с этим жить

В соответствии с указом Байдена Управление по контролю за иностранными активами (OFAC) Минфина США запретило банкам и другим финансовым институтам страны приобретать на первичном рынке номинированные в рублях и иных валютах облигации, выпущенные Банком России, Фондом национального благосостояния (ФНБ) или Министерством финансов России после 14 июня 2021 года, а также предоставлять последним ссуды.

По факту санкции только на новый госдолг на первичном рынке. Т.е. покупать/продавать после размещения все смогут без проблем❗️ Также стоит отметить, что в общем – это ожидаемое событие судя по динамике ОФЗ и премии рубля к аналогам из развивающихся стран.

Здесь отдельно стоит отметить стремительное снижению доли нерезидентов в последние месяцы. Сейчас их всего 22.7%, что существенно снижается возможное влияние и показывает, что большинство последних выпусков, итак было размещено с минимальным участием нерезидентов и уж тем более минимальным участием США в этом. Поэтому чего-то ужасного, на мой взгляд, нет и далее дополнительного негатива от данного события мы не получим, а будем двигаться вместе с остальным миром. #офз #рубль

​​Торговый план: Сила рынка

Рынки продолжают оставаться сильными: локальные продажи быстро выкупаются, а негативных новостей практически не приходит. ФРС по мнению инвесторов как бы ждет когда инфляция ускорится, вакцинация идет полным ходом, отчетности радуют - в общем полная гармония.При этом по нефти еще и в Ливии Национальная нефтяная корпорация объявила форс-мажор в порту Эль-Харига (приостановила добычу в отсутствии помощи от ЦБ страны).

Но.......

Всегда везде есть но .... Вроде бы ситуация мега позитивна для акций, но все прекрасно помнят, что в ситуации сильной паники - обычно рынки обычно в последствии растут, а в ситуации эйфории соответственно наоборот.

Я думаю все прекрасно понимают что рынки живут ожиданиями, а не текущей ситуацией, которая мегапозитивна. В контексте же ожиданий стоит обратить внимание на следующие моменты:
- еще месяц назад рынки начали закладывать в цену инфраструктурный проект, который по предварительным данным должен был составлять 2-3 млрд.$, сейчас же вероятно превышения его 800 млн.$ крайне низка
- в Китае падает денежная масса и постепенно разворачивается кредитный цикл, что не есть гуд
- для доллара картинка остается неплохой в свете ускорения экономики и уже довольно интересных доходностей по облигациям. А соответсвенно цены на сырье и развивающиеся активы могут оказаться под давлением
- инфляционные ожидания продолжают демонстрировать существенный рост, а значит рост доходностей и негатив для рынка акций не за горами
- про инфляцию стоит также отметить, что цены растут повсеместно и довольно сильно, что в последствии скажется негативно на розничных продажах (чем выше цены, тем меньше спрос - это классика)
- ну и не стоит забывать про близкую к максимальной загрузку портфелей у пенсионных фондов и многих хедж фондов. Навес этих бумаг в любой момент может привести к довольно сильной коррекции.

В целом именно новостных поводов для продаж пока немного, но под тяжестью купленных активов с возможным желанием зафиксировать прибыль рынок может скорректироваться в любой момент💡. Сам снова переориентировался в нейтральное положение, т.е. больше кэша, меньше акций.#торговыйплан

Доходности по облигациям с начала текущего года постепенно подрастают и становятся все более интересными, особенно учитывая возможность коррекции в акциях. Поэтому решил вновь опубликовать небольшую шпаргалку по данному инструменту

Шпаргалка по облигациям

Ключевыми при выборе облигации являются следующие пункты:
1. Доходность к погашению и купонная доходность (обычно можно посмотреть в торговом терминале иле на сайтах типа cbonds.ru и rusbonds.ru)
2. Дата погашения, дата выплаты купона и оферты (если подразумевается)
3. Вид купона (постоянный, переменный, плавающий, с амортизацией долга, индексируемые на инфляцию и др.). Например, в периоды снижения ставок обычно оптимальными являются облигации с постоянным купоном – в этом случае цена растет, принося держателю дополнительную прибыль.
4. Оферты (put и call) и их даты. Call по требованию эмитента, put вы можете решить предъявить к выкупу или нет.
5. Конвертируемость (да, нет). Некоторые можно конвертировать, например, в акции.
6. Субординированные или нет. По таким облигациям доходность, как правило, выше, но и выплат в случае дефолта можно не дождаться, т.к. при покупке таких бумаг вы становитесь последними в очередь.
7. Ликвидность. Последняя в нашей шпаргалке, но не последняя по значению, т.к. если вам понравился инструмент, то его еще надо как-то приобрести и в этом случае ликвидность является ключевым параметром.#облигации

Рубль

Российская валюта в последнее время не имеет явного тренда, но на мой взгляд, все-таки скорее будет стремиться в район 78 в паре с долларом чем в район 74-75. Т.к. :
- текущие цены на нефть уже не предполагают большого потенциала рубля и скорее будут оставаться под давлением в ожидании новой ядерной сделки с Ираном
- облигации, определённо стали привлекательней в последнее время, но риски санкций все еще остаются существенными (в частности на вторичный рынок)
- ЦБ продолжит повышать ставки (вероятно сделает ещё +0.25 уже в пятницу)
- доллар сам по себе остается интересным в свете постепенного роста доходностей по бондам, а также ускорения экономического роста в стране.

Поэтому пока смотрю скорее вверх чем вниз #рубль #доллар

Рубль и рынок акций РФ сегодня вновь во власти геополитики: Сильный рост после заявлений Шойгу о возвращении войск с учений в постоянные места дислокации. Впрочем, возможно это временно..... #геополитика

Банк России и выходные

ЦБ поднял ставку сразу на 0.5% (до 5%) - для акций прямо скажем не очень новость, т.к растёт стоимость заимствований для компаний и стоимость денег для населения.

Но есть и позитивные моменты: Путин решил сделать выходными весь период с 1 по 11 мая❗️

Добавил сегодня ещё лонг доллара. Причины описывал буквально недавно и все они актуальны + к ним прибавится сильный уровень #доллар #рубль #позиции