Думаю, не помешает сделать быстрый апдейт и освежить долгосрочный взгляд на уран. В середине декабря 2023 г. мы видели этот график, где сверху показана в недельном масштабе цена "уранового ETF" URA, а снизу- его относительная динамика против индекса S&P-500.
Цена URA тогда крутилась около 29$, сейчас она 32$, то есть, рост на 10+% примерно на уровне широкого рынка. Поэтому пробоя консолидации в относительной динамике пока не произошло. Но в абсолюте динамика цены выглядит неплохо, особенно, учитывая, с каких уровней URA падал с 2011 года.
На мой взгляд, и сам по себе пробой в абсолюте максимума 2021 года с последующим его успешным ре-тестом уже является позитивным фактором. Но если он будет поддержан и относительным пробоем (на что я рассчитываю уже в этом году) , то сектор станет стратегически еще привлекательнее. Правда, в этом месте стоит напомнить, что масштаб графика недельный, и когда мы говорим о перспективах сектора, то имеем ввиду горизонт, исчисляемый годами, что может подойти далеко не всем.
Не является инвестиционной рекомендацией!
Цена URA тогда крутилась около 29$, сейчас она 32$, то есть, рост на 10+% примерно на уровне широкого рынка. Поэтому пробоя консолидации в относительной динамике пока не произошло. Но в абсолюте динамика цены выглядит неплохо, особенно, учитывая, с каких уровней URA падал с 2011 года.
На мой взгляд, и сам по себе пробой в абсолюте максимума 2021 года с последующим его успешным ре-тестом уже является позитивным фактором. Но если он будет поддержан и относительным пробоем (на что я рассчитываю уже в этом году) , то сектор станет стратегически еще привлекательнее. Правда, в этом месте стоит напомнить, что масштаб графика недельный, и когда мы говорим о перспективах сектора, то имеем ввиду горизонт, исчисляемый годами, что может подойти далеко не всем.
Не является инвестиционной рекомендацией!
Закрытие месяца позволяет подвести некоторые формальные итоги и отфильтровать какие-то краткосрочные движения, реакцию на новости и прочий «шум». Если ориентироваться только на долгосрочный график индексов, построенный по ценам месячных закрытий, то напрашивается ряд важных выводов.
Во-первых, новый максимум индексов S&P-500 и Nasdaq-100 (повторю, по ценам закрытия месяца). Это само по себе является самым простым подтверждением бычьего тренда.
Во-вторых, такой же новый максимум в относительной динамике сектора полупроводников. О его лидирующей роли для широкого рынка я неоднократно писал, повторяться не буду. Это являются дополнительным фактором поддержки основного тренда.
Наконец, в-третьих, новый максимум индекса S&P-500 позволяет установить «ментальный стоп» под его последним минимумом (цена закрытия апреля SPY около 502$). То есть, если закрытие месяца окажется ниже этого уровня, даже у долгосрочных инвесторов может что-то зашевелиться и заставить их как минимум снизить уровень риска в своих портфелях. По крайней мере, такой осторожный подход, если внимательно посмотреть на график, был полностью оправдан в последние 10 лет.
А все, что будет происходить между ценами закрытия SPY в мае (527,14) и апреле (501,98)- а это вполне себе «жирные» 5%- может вызывать интерес лишь для очень краткосрочных спекуляций. На «большую картину» эта волатильность никакого влияния не оказывает.
Во-первых, новый максимум индексов S&P-500 и Nasdaq-100 (повторю, по ценам закрытия месяца). Это само по себе является самым простым подтверждением бычьего тренда.
Во-вторых, такой же новый максимум в относительной динамике сектора полупроводников. О его лидирующей роли для широкого рынка я неоднократно писал, повторяться не буду. Это являются дополнительным фактором поддержки основного тренда.
Наконец, в-третьих, новый максимум индекса S&P-500 позволяет установить «ментальный стоп» под его последним минимумом (цена закрытия апреля SPY около 502$). То есть, если закрытие месяца окажется ниже этого уровня, даже у долгосрочных инвесторов может что-то зашевелиться и заставить их как минимум снизить уровень риска в своих портфелях. По крайней мере, такой осторожный подход, если внимательно посмотреть на график, был полностью оправдан в последние 10 лет.
А все, что будет происходить между ценами закрытия SPY в мае (527,14) и апреле (501,98)- а это вполне себе «жирные» 5%- может вызывать интерес лишь для очень краткосрочных спекуляций. На «большую картину» эта волатильность никакого влияния не оказывает.
Еще немного свежего ветра в паруса оптимистов. Аналитики Carson Research поделились вот такой интересной диаграммой. На ней показано, что происходило с рынком акций через год после того, как тот или иной месяц закрывался сильно в плюс (от +4% и выше), с 1950 года по настоящее время. Это именно то, что произошло с индексом S&P-500 в мае (+5,1%).
Так вот, именно май является месяцем с наиболее позитивной реакцией рынка в следующие 12 месяцев. С 1950 г. 10 раз рынок закрывался в мае на +4% или выше, и во всех случаях (100%) через год он был выше, в среднем, на 20,1%.
А вот июнь резко контрастирует- после сильного июня рынок был выше через год всего в 60% случаев со средним результатом +5,8%.
В общем, очень интересно, хотя ничего и не гарантирует. Через год проверим.
Так вот, именно май является месяцем с наиболее позитивной реакцией рынка в следующие 12 месяцев. С 1950 г. 10 раз рынок закрывался в мае на +4% или выше, и во всех случаях (100%) через год он был выше, в среднем, на 20,1%.
А вот июнь резко контрастирует- после сильного июня рынок был выше через год всего в 60% случаев со средним результатом +5,8%.
В общем, очень интересно, хотя ничего и не гарантирует. Через год проверим.
В предыдущих постах мы неоднократно акцентировали внимание на том, что историческая статистика на данный момент благоволит "быкам". Так оно и есть, но следует помнить, что обычно в таких случаях речь идет о горизонте 12 месяцев. Однако, это не исключает вероятности коррекций на более коротких периодах. Для инвесторов, которые никуда не торопятся, это неважно, но для тех, кто пытается спекулировать и ловить даже в рамках основного аптренда движения на 5-10%, забывать о такой вероятности не стоит.
Поэтому сегодня хочу обратить внимание на ситуацию, которая случилась впервые за 7 месяцев с начала текущего ралли. Речь о расхождении цены индекса S&P-500 и индикатора Advance-Decline Line, который показывает (кумулятивным итогом) разницу между числом растущим и падающих акций в индексе. В первый раз с октября 2023 года мы видим, что новый максимум индекса не подтверждается аналогичным максимумом индикатора. То есть, снижается "доля участия" компаний индекса в этом росте.
Само по себе это является не "сигналом" к продаже, а всего лишь "условием", требующим от краткосрочных спекулянтов быть более осторожными и "подтянуть стопы". Благо, новый максимум индекса позволяет сделать это вполне логичным образом. На мой взгляд, если SPY на следующем откате уйдет ниже минимума 31/05 (518,36), это повысит вероятность его более глубокой коррекции в район апрельского минимума (493,86). Долгосрочному тренду это не повредит (ему повредит только уход ниже минимума апреля), но для спекулянтов создаст благоприятную обстановку с повышенной волатильностью, ростом уровня страха и потенциалом снижения около 5%.
Поэтому сегодня хочу обратить внимание на ситуацию, которая случилась впервые за 7 месяцев с начала текущего ралли. Речь о расхождении цены индекса S&P-500 и индикатора Advance-Decline Line, который показывает (кумулятивным итогом) разницу между числом растущим и падающих акций в индексе. В первый раз с октября 2023 года мы видим, что новый максимум индекса не подтверждается аналогичным максимумом индикатора. То есть, снижается "доля участия" компаний индекса в этом росте.
Само по себе это является не "сигналом" к продаже, а всего лишь "условием", требующим от краткосрочных спекулянтов быть более осторожными и "подтянуть стопы". Благо, новый максимум индекса позволяет сделать это вполне логичным образом. На мой взгляд, если SPY на следующем откате уйдет ниже минимума 31/05 (518,36), это повысит вероятность его более глубокой коррекции в район апрельского минимума (493,86). Долгосрочному тренду это не повредит (ему повредит только уход ниже минимума апреля), но для спекулянтов создаст благоприятную обстановку с повышенной волатильностью, ростом уровня страха и потенциалом снижения около 5%.
В новейшей истории рынка акций (с момента глобального финансового кризиса 2008 года) мы привыкли к тому, что ФРС использует снижение ставки в качестве инструмента для поддержки слабого рынка. Может ли ФРС также начать снижать ставку, когда рынок акций торгуется на своем историческом максимуме, и спасать, вроде бы, некого? Более глубокая история показывает, что да, может. С 1980 года такое было 20 раз (они отмечены точками на графике S&P-500). Что интересно, во всех 20 случаях через год индекс был еще выше (в среднем, на 13,9% и с медианой 9,8%). И тот факт, что в момент снижения ставки он уже был на максимуме, ему совершенно не мешал. Информация к размышлению…
В начале мая я обратил внимание читателей канала на вероятный рост ETF на длинные (20+ лет) Трежерис TLT. Цена тогда была чуть ниже 90$. В пятницу она закрылась на 94,67$ (рост на 5%+ за 1,5 месяца, не считая купонной доходности входящих в портфель фонда облигаций).
Но, если посмотреть на приведенный выше график сезонности TLT, можно предположить, что это было лишь началом более серьезного движения. Период с середины июня до конца августа представляет собой лучшее время для TLT, в среднем, за последние 20 лет. Ключевое слово тут- «в среднем», то есть, в отдельно взятый год никакой гарантии роста нет. Однако, иначе как сильным «попутным ветром» я это назвать не могу.
Ставить какие-то ценовые цели считаю бессмысленным занятием, особенно, учитывая, что TLT все еще на 40%+ ниже своего максимума 2020 года. Но локальные максимумы весны 2023 года на 104$+ выглядят очень привлекательно с точки зрения симметрии как раз для такого короткого горизонта, как 2-3 месяца.
Но, если посмотреть на приведенный выше график сезонности TLT, можно предположить, что это было лишь началом более серьезного движения. Период с середины июня до конца августа представляет собой лучшее время для TLT, в среднем, за последние 20 лет. Ключевое слово тут- «в среднем», то есть, в отдельно взятый год никакой гарантии роста нет. Однако, иначе как сильным «попутным ветром» я это назвать не могу.
Ставить какие-то ценовые цели считаю бессмысленным занятием, особенно, учитывая, что TLT все еще на 40%+ ниже своего максимума 2020 года. Но локальные максимумы весны 2023 года на 104$+ выглядят очень привлекательно с точки зрения симметрии как раз для такого короткого горизонта, как 2-3 месяца.
Много разговоров сейчас о том, что текущему росту рынка акций США нельзя доверять, так как новые максимумы обеспечиваются крайне ограниченным числом бумаг, имеющих большой вес в индексе S&P-500. Наблюдается парадоксальная картина- индексы (S&P-500 и Nasdaq-100) показывают новые максимумы, но все больше отдельных акций в этих индексах показывают свежие 52-недельные минимумы. Налицо явное расхождение между ценой рынка и его широтой (market breadth), указывающей на вовлеченность его участников в "средний" рост.
С одной стороны, с этим не поспоришь, так как это очевидный факт. Но вот стоит ли делать на это "медвежью" ставку прямо здесь и сейчас, не дожидаясь подтверждения окончания аптренда ценой,- пока не столь очевидно. Примерно такую же картину мы наблюдали в самом начале года. В итоге завершилось тем, что в течение 1,5-2 месяцев к ралли подключились компании средней и малой капитализации, и не только из сектора Technology, что позволило убрать расхождение между ценой и широтой рынка. Тогда "медведи" остались ни с чем.
Я не утверждаю, что сейчас история начала года повторится. Но исключать этого нельзя, что хорошо видно из графика выше. Верхняя часть графика является наглядным подтверждением того, что уже происходит с рынком- а именно, показывает относительную динамику компаний Growth и Value крупной капитализации. Тут явный пробой 4-летнего сопротивления и выход на исторический максимум, за счет опережающей динамики таких гигантов, как Amazon, Meta, Google, Nvidia, Microsoft.
А вот нижняя половина графика- это надежда "быков" и возможные проблемы у тех "медведей", которые бегут впереди паровоза и не просчитывают риски. Тут показана относительная динамика компаний Growth и Value малой капитализации. Соотношение подошло к своему 1-летнему сопротивлению с хорошими шансами на пробой. Подтверждение этого пробоя (если оно произойдет), на мой взгляд, вдохнет свежие силы в текущий рост.
С одной стороны, с этим не поспоришь, так как это очевидный факт. Но вот стоит ли делать на это "медвежью" ставку прямо здесь и сейчас, не дожидаясь подтверждения окончания аптренда ценой,- пока не столь очевидно. Примерно такую же картину мы наблюдали в самом начале года. В итоге завершилось тем, что в течение 1,5-2 месяцев к ралли подключились компании средней и малой капитализации, и не только из сектора Technology, что позволило убрать расхождение между ценой и широтой рынка. Тогда "медведи" остались ни с чем.
Я не утверждаю, что сейчас история начала года повторится. Но исключать этого нельзя, что хорошо видно из графика выше. Верхняя часть графика является наглядным подтверждением того, что уже происходит с рынком- а именно, показывает относительную динамику компаний Growth и Value крупной капитализации. Тут явный пробой 4-летнего сопротивления и выход на исторический максимум, за счет опережающей динамики таких гигантов, как Amazon, Meta, Google, Nvidia, Microsoft.
А вот нижняя половина графика- это надежда "быков" и возможные проблемы у тех "медведей", которые бегут впереди паровоза и не просчитывают риски. Тут показана относительная динамика компаний Growth и Value малой капитализации. Соотношение подошло к своему 1-летнему сопротивлению с хорошими шансами на пробой. Подтверждение этого пробоя (если оно произойдет), на мой взгляд, вдохнет свежие силы в текущий рост.
Возможно, это простое совпадение, но мне показалось любопытным, и поэтому я решил поделиться тут. Мы помним, как в мае серебро пробило многолетний максимум на 30$. Я тогда писал, что это открывает металлу хорошие долгосрочные перспективы. Но после пробоя наступил очень непростой период для серебра, выше оно не пошло и даже скорректировалось обратно к уровню пробоя.
Оказывается, если посмотреть на среднюю динамику серебра по месяцам с 1964 года, то июнь является самым негативным периодом. В этом году он оправдал свою репутацию. Но тот факт, что, несмотря на столь плохую сезонность, серебро не упало сильно, а лишь остановило рост и перешло в волатильный боковик, является обнадеживающим для «быков». Тем более, что дальше идет июль, который является, наоборот, самым позитивным месяцем в году.
Важно не забывать, что все эти рассуждения работают до тех пор, пока не произошло их опровержение самой ценой. Если по каким-то причинам цена серебра вместо ожидаемого роста начнет падать и обновит июньский минимум, это будет означать возврат в консолидацию и ложный пробой. В этом случае «бычий» сценарий придется отложить до лучших времен, во избежание неконтролируемых рисков.
Оказывается, если посмотреть на среднюю динамику серебра по месяцам с 1964 года, то июнь является самым негативным периодом. В этом году он оправдал свою репутацию. Но тот факт, что, несмотря на столь плохую сезонность, серебро не упало сильно, а лишь остановило рост и перешло в волатильный боковик, является обнадеживающим для «быков». Тем более, что дальше идет июль, который является, наоборот, самым позитивным месяцем в году.
Важно не забывать, что все эти рассуждения работают до тех пор, пока не произошло их опровержение самой ценой. Если по каким-то причинам цена серебра вместо ожидаемого роста начнет падать и обновит июньский минимум, это будет означать возврат в консолидацию и ложный пробой. В этом случае «бычий» сценарий придется отложить до лучших времен, во избежание неконтролируемых рисков.
На текущий момент максимальная просадка индекса S&P-500 в 2024 году составила 5,5%. На диаграмме точками показаны значения максимальных просадок по годам с 1980 г. Как видим, 5,5%- это очень немного, а средний размер просадки (зеленая линия) более 14%. То есть, даже если предположить, что рынок все еще остается в рамках долгосрочного восходящего тренда (а пока это именно так), нельзя исключать того, что в определенный момент до конца года нас ждет более глубокая просадка. Это не прогноз, а напоминание (в том числе, и себе самому), что бдительность терять не нужно и идти all-in только в акции здесь и сейчас, наверное, не стоит.
Индекс S&P-500 завершил первое полугодие с результатом +14,5%. С 1950 года, по данным Carson Research, это 24-й случай, когда рынок показывал двузначный положительный результат (от 10% и больше за первые 6 месяцев). Во всех случаях итоговый результат такого года также оказывался положительным. Но это, допустим, понятно, и можно было бы проигнорировать. Что более интересно, в 19 из 23 предыдущих случаев положительным оказывалось также и второе полугодие, со средним результатом +7,7%. А это уже говорит об определенной закономерности сохранять накопленный импульс, если первая половина года была достаточно сильной. Посмотрим, сработает ли эта закономерность и сейчас, сумев проигнорировать массу потенциальных негативных факторов, от технической перегретости до неопределенности с результатами выборов в Европе и США.
Про так «любимые» мною китайские акции я в этом году делал два поста, в которых обращал внимание на то, что они приобретают спекулятивную привлекательность.
Первый пост был 24.01, когда ETF на китайские интернет-компании KWEB стоил 25$.
Второй пост был 08.02, когда KWEB стоил 24$, и был вызван сменой главы финансового регулятора в Китае. Ранее этот факт приводил к росту рынка, в среднем, на 10% в течение 2 месяцев, и захотелось проверить, сработает ли закономерность на этот раз.
Сработала- на максимуме в мае KWEB стоил более 32,6$, а это 30% роста с даты январского поста и 36% роста с даты февральского.
С тех пор, однако, китайский рынок только снижался, и сейчас KWEB застрял между 27$ и 28$. Есть смысл снова на него взглянуть.
Во-первых, эта волна коррекции (пока) остановилась на значимом техническом уровне, в котором совпадают 200-дневная средняя и линия аптренда 2024 года. Во-вторых, оставаясь формально в краткосрочном аптренде, цена достигла уровня перепроданности на основании 14-дневного RSI.
В совокупности это создает интересную возможность с точки зрения риск-доходность. Если снижение продолжится, и цена закрепится ниже 200-дневной средней, про лонги можно будет временно забыть. Зато, если поддержка на текущем уровне сработает, и возобновится рост, то потенциальный апсайд в разы превосходит риск.
Важно: это не рекомендация к действию, а пища для размышлений.
Первый пост был 24.01, когда ETF на китайские интернет-компании KWEB стоил 25$.
Второй пост был 08.02, когда KWEB стоил 24$, и был вызван сменой главы финансового регулятора в Китае. Ранее этот факт приводил к росту рынка, в среднем, на 10% в течение 2 месяцев, и захотелось проверить, сработает ли закономерность на этот раз.
Сработала- на максимуме в мае KWEB стоил более 32,6$, а это 30% роста с даты январского поста и 36% роста с даты февральского.
С тех пор, однако, китайский рынок только снижался, и сейчас KWEB застрял между 27$ и 28$. Есть смысл снова на него взглянуть.
Во-первых, эта волна коррекции (пока) остановилась на значимом техническом уровне, в котором совпадают 200-дневная средняя и линия аптренда 2024 года. Во-вторых, оставаясь формально в краткосрочном аптренде, цена достигла уровня перепроданности на основании 14-дневного RSI.
В совокупности это создает интересную возможность с точки зрения риск-доходность. Если снижение продолжится, и цена закрепится ниже 200-дневной средней, про лонги можно будет временно забыть. Зато, если поддержка на текущем уровне сработает, и возобновится рост, то потенциальный апсайд в разы превосходит риск.
Важно: это не рекомендация к действию, а пища для размышлений.
Сезонность индикатора волатильности VIX как бы намекает, что впереди рынок акций ждут непростые 3-4 месяца.
Черная линия- это усредненная динамика VIX с 1990 по 2023 год. Серая линия- это усредненный VIX за тот же период, но без учета двух кризисных годов (2008 и 2020). Видно, что амплитуда различается, но направление, в целом, совпадает.
Красная линия- это VIX в 2024 году. Спайк в апреле выбивается из картины сезонности, но он был краткосрочным, и после него все вернулось в привычное русло. Если оно сохранится, то примерно через 1,5-2 недели наступит «сезонное дно» по VIX, и до конца октября продлится благоприятная для волатильности (а, следовательно, не очень благоприятная для long only подхода) фаза.
Черная линия- это усредненная динамика VIX с 1990 по 2023 год. Серая линия- это усредненный VIX за тот же период, но без учета двух кризисных годов (2008 и 2020). Видно, что амплитуда различается, но направление, в целом, совпадает.
Красная линия- это VIX в 2024 году. Спайк в апреле выбивается из картины сезонности, но он был краткосрочным, и после него все вернулось в привычное русло. Если оно сохранится, то примерно через 1,5-2 недели наступит «сезонное дно» по VIX, и до конца октября продлится благоприятная для волатильности (а, следовательно, не очень благоприятная для long only подхода) фаза.
Вчера был довольно уникальный день для рынка акций США. С 1979 года это был всего второй случай, когда индекс компаний малой капитализации Russell-2000 растет на 3% или более, тогда как индекс S&P-500 закрывается в минусе.
Предыдущий и единственный случай за 46 лет произошел 10.10.2008 (красная точка на графике). Прямых аналогий по дальнейшей динамике я бы проводить не стал, так как в 2008 году это произошло уже после затяжного падения рынка, а сейчас на максимумах «широкого» индекса. Но сам факт такой ротации, когда на позитивных новостях (сюрприз по инфляции) рынок не закрывается в минус по всему фронту, а лишь меняет лидеров (с БигТеха на small-caps), для долгосрочной динамики является, скорее, хорошей новостью.
Предыдущий и единственный случай за 46 лет произошел 10.10.2008 (красная точка на графике). Прямых аналогий по дальнейшей динамике я бы проводить не стал, так как в 2008 году это произошло уже после затяжного падения рынка, а сейчас на максимумах «широкого» индекса. Но сам факт такой ротации, когда на позитивных новостях (сюрприз по инфляции) рынок не закрывается в минус по всему фронту, а лишь меняет лидеров (с БигТеха на small-caps), для долгосрочной динамики является, скорее, хорошей новостью.
Конец недели на рынке акций США не просто выдался позитивным, но и сопровождался мощной ротацией из лидеров в другие секторы. В результате этого сильно улучшилась картина с market breadth (широтой рынка).
Во-первых, индикатор NYSE Advance-Decline Line, который считает накопленным итогом разницу между растущими и падающими акциями, показал новый максимум впервые за 2 месяца. То есть, ушло опасное расхождение, при котором новые максимумы самого индекса не подтверждались такими же максимумами NYSE AD-Line. Обычно это является свидетельством того, что долгосрочный тренд остается в силе, несмотря на то, что краткосрочные (на 2-4 недели) коррекции вполне возможны.
Во-вторых, индикатор, который рассчитывается как соотношение «Растущие акции/(Растущие + Падающие акции)» третий день подряд выше 74%, а индекс S&P-500 при этом остается выше 200-дневной средней. Это комбинация встречается нечасто- на графике с 1960 года предыдущие случаи отмечены красными точками. И, если на горизонте 1 месяц (21 торговый день) она может говорить о локальном перегреве, то, как показывает история, на горизонте 3 или 6 месяцев такая комбинация несет для рынка, скорее, позитивные последствия.
Конечно, такое непредвиденное событие, как покушение на Трампа, может внести какие-то коррективы в наиболее вероятный сценарий. Но, по моему субъективному мнению, даже если это и произойдет, то будет быстро абсорбировано рынком, так как самого ужасного, к счастью, не случилось. В крайнем случае, добавит волатильности в ближайшие недели, но на основной тренд повлияет навряд ли.
Во-первых, индикатор NYSE Advance-Decline Line, который считает накопленным итогом разницу между растущими и падающими акциями, показал новый максимум впервые за 2 месяца. То есть, ушло опасное расхождение, при котором новые максимумы самого индекса не подтверждались такими же максимумами NYSE AD-Line. Обычно это является свидетельством того, что долгосрочный тренд остается в силе, несмотря на то, что краткосрочные (на 2-4 недели) коррекции вполне возможны.
Во-вторых, индикатор, который рассчитывается как соотношение «Растущие акции/(Растущие + Падающие акции)» третий день подряд выше 74%, а индекс S&P-500 при этом остается выше 200-дневной средней. Это комбинация встречается нечасто- на графике с 1960 года предыдущие случаи отмечены красными точками. И, если на горизонте 1 месяц (21 торговый день) она может говорить о локальном перегреве, то, как показывает история, на горизонте 3 или 6 месяцев такая комбинация несет для рынка, скорее, позитивные последствия.
Конечно, такое непредвиденное событие, как покушение на Трампа, может внести какие-то коррективы в наиболее вероятный сценарий. Но, по моему субъективному мнению, даже если это и произойдет, то будет быстро абсорбировано рынком, так как самого ужасного, к счастью, не случилось. В крайнем случае, добавит волатильности в ближайшие недели, но на основной тренд повлияет навряд ли.
Друзья, сегодня хочу рассказать о компании Groq, которая конкурирует с гигантом NVIDIA в сфере производства чипов для ИИ.
Ее основал Джонатан Росс - бывший работник Google и разработчик TPU чипов для Google. Основной продукт Groq - это LPU (Language Processing Unit), позволяющий чат-ботам и другим ИИ-приложениям работать в разы быстрее.
Несмотря на то, что NVIDIA все еще лидирует в сфере производства чипов, занимая 80% всего рынка, чипы от Groq еще заставят лидеров NVIDIA понервничать. Для этого есть несколько причин:
- Они дешевле,
- Они быстрее в несколько раз,
- Они производятся в Америке, в то время как NVIDIA производит свои устройства в Тайване, который объективно является менее политически стабильным, чем Америка.
На сегодняшний день компания уже привлекла $662.6 миллионов инвестиций в 6 раундах, последний из которых прошел в апреле 2021 года. Если вас интересуют перспективные проекты в сфере ИИ, не пропустите шанс узнать больше о Groq и их возможностях у менеджеров Raison.
Дисклеймер: данный пост носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
#партнерскийпост
Ее основал Джонатан Росс - бывший работник Google и разработчик TPU чипов для Google. Основной продукт Groq - это LPU (Language Processing Unit), позволяющий чат-ботам и другим ИИ-приложениям работать в разы быстрее.
Несмотря на то, что NVIDIA все еще лидирует в сфере производства чипов, занимая 80% всего рынка, чипы от Groq еще заставят лидеров NVIDIA понервничать. Для этого есть несколько причин:
- Они дешевле,
- Они быстрее в несколько раз,
- Они производятся в Америке, в то время как NVIDIA производит свои устройства в Тайване, который объективно является менее политически стабильным, чем Америка.
На сегодняшний день компания уже привлекла $662.6 миллионов инвестиций в 6 раундах, последний из которых прошел в апреле 2021 года. Если вас интересуют перспективные проекты в сфере ИИ, не пропустите шанс узнать больше о Groq и их возможностях у менеджеров Raison.
Дисклеймер: данный пост носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
#партнерскийпост
Ротация секторов на рынке акций США привела к тому, что за 10 торговых дней индекс компаний малой капитализации Russell 2000 (IWM) вырос на 10+%. На графике с 1979 года точками отмечены предыдущие такие случаи. В таблице показана дальнейшая динамика рынка на разных горизонтах и % позитивных исходов. Выглядит для «быков» неплохо. Какие коррективы внесет в этот список возникшая неопределенность с выборами (и внесет ли вообще), покажет время. Лично я больше доверяю цифрам, чем политическим раскладам, но посмотрим.
Тем временем, как-то почти незаметно и (пока) без фанфар на рынке акций США произошло значимое событие. Мало кому интересный аутсайдер, индекс компаний малой капитализации (IWM) догнал по темпам роста с начала года могучий Nasdaq (QQQ). Я писал о вероятном возврате интереса к small-caps в конце декабря, но основная часть этой успешной погони случилась буквально за месяц, в июле. Благодаря этому на графике цены IWM (нижняя половина графика) сформировалась интересная консолидация. Если она разрешится вверх, то повысится вероятность того, что IWM окажется в новой волне опережающего роста ещё на 5-10%. Это было бы хорошим фактором поддержки для «быков», отражая ротацию внутри рынка из БигТеха в другие секторы. Возможно, уже сегодняшние заявления ФРС по поводу ставки и инфляции могли бы стать определённым триггером для такого движения.
В предыдущем посте я написал, что по итогам заседания ФРС в среду рынок акций США мог бы получить дополнительный импульс вверх. И поначалу именно это и происходило (на примере индекса small-caps, IWM дорастал до 228,6).
Но внутридневные цены менее значимы, чем цены закрытия, а к закрытию весь рост испарился. Такая динамика обычно говорит о том, что контроля у «быков» в моменте нет, и «медведи» могут этим воспользоваться.
Вчерашняя динамика это подтверждает. На мой взгляд, краткосрочный баланс сил сейчас сместился в пользу именно «медведей», что отражено на графике выше.
Это динамика высокодоходных облигаций относительно безрисковых правительственных облигаций в США (сверху) и в остальном мире (в середине). Данные соотношения, как я неоднократно писал, являются одним из индикаторов риск-аппетита. Сейчас они формируют разворотный паттерн, который на данный момент выглядит как коррекционный в рамках долгосрочного аптренда.
Важно понимать, что сам по себе этот индикатор не является «сигналом» для рынка акций, но он помогает оценить текущий аппетит инвесторов к риску, который, в свою очередь, является важным элементом, своеобразным «топливом» для «быков». Если это «топливо» в какой-то момент заканчивается, движение вверх может на время остановиться и откатиться.
Глядя на график самого индекса S&P-500, видно, что на данный момент максимальная глубина его коррекции с июльского максимума составила всего 5%, и сходить вниз в пределах еще 5% было бы совершенно нормальным. Такое движение (если произойдет) даже никак не повредит основной аптренд по индексу, но зато позволит ему «выпустить пар» и накопить энергию перед новой волной роста.
Это не прогноз, а рассуждения, вызванные динамикой одного из основных межрыночных индикаторов риск-аппетита. Углубления коррекции может и не случиться (это нормально в очень сильных трендах), но если оно произойдет, то, как минимум, не должно никого удивлять.
Но внутридневные цены менее значимы, чем цены закрытия, а к закрытию весь рост испарился. Такая динамика обычно говорит о том, что контроля у «быков» в моменте нет, и «медведи» могут этим воспользоваться.
Вчерашняя динамика это подтверждает. На мой взгляд, краткосрочный баланс сил сейчас сместился в пользу именно «медведей», что отражено на графике выше.
Это динамика высокодоходных облигаций относительно безрисковых правительственных облигаций в США (сверху) и в остальном мире (в середине). Данные соотношения, как я неоднократно писал, являются одним из индикаторов риск-аппетита. Сейчас они формируют разворотный паттерн, который на данный момент выглядит как коррекционный в рамках долгосрочного аптренда.
Важно понимать, что сам по себе этот индикатор не является «сигналом» для рынка акций, но он помогает оценить текущий аппетит инвесторов к риску, который, в свою очередь, является важным элементом, своеобразным «топливом» для «быков». Если это «топливо» в какой-то момент заканчивается, движение вверх может на время остановиться и откатиться.
Глядя на график самого индекса S&P-500, видно, что на данный момент максимальная глубина его коррекции с июльского максимума составила всего 5%, и сходить вниз в пределах еще 5% было бы совершенно нормальным. Такое движение (если произойдет) даже никак не повредит основной аптренд по индексу, но зато позволит ему «выпустить пар» и накопить энергию перед новой волной роста.
Это не прогноз, а рассуждения, вызванные динамикой одного из основных межрыночных индикаторов риск-аппетита. Углубления коррекции может и не случиться (это нормально в очень сильных трендах), но если оно произойдет, то, как минимум, не должно никого удивлять.
Около месяца назад я обратил ваше внимание на то, что вскоре наступит исторически позитивный сезон для волатильности. Что, в свою очередь, обещает трудные времена для «быков». С тех пор VIX вырос уже в 2 раза, и таких движений в «индексе страха» рынок не видел уже очень давно. При этом, индекс широкого рынка S&P-500 на данный момент скорректировался всего на 6% от максимума.
Вполне вероятно, что скачок VIX на 100+% за 3 недели и на 50+% за 2 дня мог нанести инвесторам своеобразный «психологический ущерб», который не даст им возможности быстро оправиться от шока и вернуться к покупкам. Зато может временно поддержать усилия «медведей» и помочь индексу откатиться хотя бы на более «приличные» 10% от максимума. Это даже не повредит его долгосрочный аптренд и позволит ему приблизиться сверху к 200-дневной средней, откуда было бы гораздо логичнее формировать новую базу для роста.
Это не прогноз, а субъективные рассуждения. Но, в любом случае, как мне кажется, после таких «шоков волатильности» даже самым убежденным «быкам» опасно ловить «падающий нож», и более целесообразно было бы дать возможность рынку самому найти точку опоры и начать формирование такой базы.
Вполне вероятно, что скачок VIX на 100+% за 3 недели и на 50+% за 2 дня мог нанести инвесторам своеобразный «психологический ущерб», который не даст им возможности быстро оправиться от шока и вернуться к покупкам. Зато может временно поддержать усилия «медведей» и помочь индексу откатиться хотя бы на более «приличные» 10% от максимума. Это даже не повредит его долгосрочный аптренд и позволит ему приблизиться сверху к 200-дневной средней, откуда было бы гораздо логичнее формировать новую базу для роста.
Это не прогноз, а субъективные рассуждения. Но, в любом случае, как мне кажется, после таких «шоков волатильности» даже самым убежденным «быкам» опасно ловить «падающий нож», и более целесообразно было бы дать возможность рынку самому найти точку опоры и начать формирование такой базы.
Скорое снижение ставки ФРС уже ни у кого не вызывает сомнений. Вопрос только в том, на сколько ее снизят. Поэтому особую актуальность приобретает этот график. На нем показана усредненная динамика индекса S&P-500 за 12 месяцев после первого снижения.
Сверху- для всех случаев, и тут рост, в среднем, на 10% за год. Снизу- для случаев, когда экономика вступает в рецессию в течение 12 месяцев, и тогда индекс падает, в среднем, на 15% за год.
Поэтому не факт, что цикл снижения ставки обязательно приведет к росту рынка. Главное, чтобы формально не наступила рецессия. Мониторинг макро-данных приобретает определенный смысл на какое-то время.
Сверху- для всех случаев, и тут рост, в среднем, на 10% за год. Снизу- для случаев, когда экономика вступает в рецессию в течение 12 месяцев, и тогда индекс падает, в среднем, на 15% за год.
Поэтому не факт, что цикл снижения ставки обязательно приведет к росту рынка. Главное, чтобы формально не наступила рецессия. Мониторинг макро-данных приобретает определенный смысл на какое-то время.