Недавно российский сегмент экономических СМИ тиражировал новость:
«Саудовская Аравия отказалась продлевать договор с США об обязательной торговле нефтью только в американских долларах. Решение Саудовской Аравии меняет мировой расклад на нефтегазовом и валютном рынке».

Но истина, как часто бывает, находится в противоположном направлении.
У саудовцев больше нет нефтедолларов, которые можно тратить. Они теперь ЗАНИМАЮТ, а не перерабатывают нефтяные деньги в казначейские облигации США, как это было раньше.
Петродоллар убила не геополитика, а близкая к банкротству политика Саудовской Аравии.

Наглядный пример, почему в развитых экономиках больше не растёт производительность труда, или растёт очень малыми темпами.
Потому что более 70% работников заняты в сфере услуг, а это сфера очень плохо поддаётся интенсификации труда. Например, врач вряд ли за одно и то же время будет делать больше операций.

В каких-то секторах сферы услуг производительность вообще драматично падает – как на этом графике по производительности труда в сфере ухода за домашними животными в США. С 2004 по 2021 год производительность труда в этом сегменте упала в общей сложности на 30,1%(!), или на 2,1% в год.
При этом с 2004 по 2021 год как занятость по заработной плате, так и отработанное время росли в среднем на 7,7% в год.

Один из объяснений. Если раньше в США большинство собак на время отсутствия хозяев помещали в питомник со множеством животных, то теперь для этого нанимают специального человека, сидящего с одной-двумя собаками. Отработанных человеко-часов в среднем на одну собаку стало значительно больше.

Процесс адаптации отечественного бизнеса сам по себе не прост: беспрецедентные санкционные ограничения и перестроение логистики существенно влияют на издержки. Но есть и позитивные тенденции, такие как снижение административного давления со стороны государства. Об актуальности подобных вопросов и их значении рассказал генпрокурор Игорь Краснов в ходе встречи с представителями бизнеса в Хабаровске.

Надзорные органы в этом плане одними из первых почувствовали необходимость изменения отношения, сменив вектор с «репрессивного» контроля на профилактический. Как раз недавно генпрокуратура добилась освобождения 1000 инвесторов от проверок, что затронет резидентов территорий опережающего развития и свободного порта Владивосток. Подобные меры помогут ключевым акторам деловых отношений сконцентрироваться на решении оперативных задач, значение которых сейчас существенно возросло.

Также в ходе встречи предприниматели смогли задать самые животрепещущие вопросы: от цифровизации до затягивания сроков технологического присоединения производственных объектов. И такие проблемы нельзя недооценивать — прокуратура даже рассматривает возможность уголовной ответственности за подобную «волокиту», заявил Краснов. Любые препятствия бизнесу сегодня, особенно в ДФО, негативно влияют на весь товарооборот, что недопустимо в современных экономических условиях.

Мониторинг Института экономической политики имени Е.Т.Гайдара, июнь 2024:
«Вероятнее всего, годовая инфляция достигнет своего пикового уровня в мае, в III квартале 2024 г. начнёт замедляться главным образом из-за эффекта высокой базы прошлого года и опустится к концу года до 5,5-5,8%. Во второй половине 2024 г. ожидается охлаждение потребительского и инвестиционного спроса вследствие постепенного исчерпания бюджетного импульса, сворачивания льготных программ кредитования и ограничительной денежно-кредитной политики, что приведёт к постепенному закрытию положительного разрыва выпуска и замедлению текущей инфляции до 4,0–4,5% SAAR в последние месяцы 2024».

Загородный сектор недвижимости в Подмосковье бьёт рекорды.
В мае 2024 года, год к году, продажи участков без подряда (УБП, земельные участки, на которых предполагается строительство дома) выросли на 59%, по данным «Инком».
В экономклассе среднестатистический надел земли – 10 соток, в комфорт-классе – 12 соток, участок категории бизнес имеет средний размер 14 соток, элитный - 20 соток.

Но несмотря на такой высокий спрос, цена земельных участков в нижнем сегменте фактически не изменилась. В общем составе УБП 29,9 тыс. лотов (84%) относятся к ценовой категории эконом – за год их стало меньше на 12%, а средняя стоимость участка экономкласса упала на 1%, и составляет 1,8 млн руб., показывает аналитика «Инком».

Теперь интересно, как отреагирует загородный рынок на отмену льготной ипотеки (кроме варианта семейной ипотеки).
На загородке выше доля людей, кто строит дом как не единственное жильё, а, к примеру, на деньги от продажи доставшейся в наследство квартиры; или вовсе на накопления. Кроме того, в среднем квадратный метр дома обходится в 2-2,5 раза дешевле метра в городской квартире, даже если строить дом с привлечением работников.

Прогноз ЦМАКП в отношении российского импорта довольно оптимистичен (его аналитический доклад «Тринадцать тезисов об экономике»). Его динамика окажется в положительной области.
«На динамику физических объёмов импорта товаров станет оказывать влияние, с одной стороны, реализация «отложенного» из-за кризиса 2022 г. (соответственно, коллапса логистики) решения по приобретению потребительских и инвестиционных товаров, а с другой – просто в силу (быстрого) расширения потребительских и инвестиционных рынков. Кроме того, импорту будет способствовать постепенная эрозия санкционных ограничений на экспорт в Россию, снижение воспринимаемых иностранными экспортёрами рисков «вторичных санкций». Соответственно, динамика импорта в максимальном сценарии довольно высокая – около 7% в 2025 г. с постепенным снижением до 3.5-4% к 2025 г.».

Но даже в сценарии «перегрев экономики» - жёсткой ДКП от ЦБ и Минфина – динамика прироста импорта будет в диапазоне 1,5-2%.

Российские активы, замороженные западными странами, вероятно, потеряны для России надолго или навсегда, заявили в Минфине. Стоит ли в изменившейся обстановке вообще копить резервы России? И если да – то что это могут быть за активы? Если юани, то ликвидный ли актив, а главное – безопасный? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Директор Центра региональной политики РАНХиГС, доктор экономических наук Владимир Климанов:

Формировать резервы нужно в любых обстоятельствах. Жить полностью без них крайне рискованно. Другой вопрос – это форма таких активов, которые должны быть доступны и ликвидны в различных непростых ситуациях.
Уроки 2022 года, безусловно, будут учтены регулятором и правительством. В будущем вряд ли станут ориентироваться на активы, так или иначе привязанные к теперь недружеским странам. Однако делать ставку на валюту и ценные бумаги других стран нужно также с учётом риска их замораживания или потери в случае изменения геополитической ситуации.
Общий совет в этом вопросе связан с диверсификацией резервов и просчётом самых разных сценариев развития ситуации.

Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:

Отсутствие резервов в случае возникновения каких-либо форс-мажоров в экономике грозит дефолтом или резким ростом инфляции. Яркий пример такого сценария - 1998 год. Поэтому отказ от формирования резервов нерационален.
Санкции и заморозка части российских активов заставляет очень осторожно выбирать инструменты для формирования резервов. В настоящее время безопасными инструментами выглядит золото и валюты так называемых дружественных стран.

Политолог Мария Филь:

Самой популярной валютой для хранения золотовалютных резервов в мире до сих пор является доллар США, хотя его популярность несколько снизилась по сравнению с периодом конца 90-х-начала 2000-х гг. В связи с изменившейся обстановкой использовать эту валюту для России стало намного сложнее, тем более, что активно поднимается тема дедолларизации мировой экономики. Наиболее безопасным способом хранения излишков остаются драгметаллы - золото, а также металлы платиновой группы. Однако их стоимость тоже подвержена колебаниям и они недостаточно ликвидны. Относительно инвестирования в юань - вопрос спорный, тем более, с учётом свежего негативного опыта. В общем, куда не кинь, всюду клин. Возможно, сейчас стоит в большей степени сосредоточиться на решении задач внутреннего развития, и образующиеся излишки направлять на развитие своей экономики.

Председатель комитета Госдумы по региональной политике Алексей Диденко:

Россия не потеряет ни цента из своих золотовалютных резервов, потому что, в случае попытки их конфисковать, экспроприирует иностранные активы, размещённые в России, в эквивалентном размере.
Что касается накоплений. Ни одна страна в мире не может себе позволить отсутствие накоплений – это часть экономической системы. Но сейчас российские ЗВР неплохо защищены, они преимущественно хранятся в ценных бумагах других государств, у нас большие запасы золота, а также валюты, размещённой на российских счетах, которые невозможно заморозить.

Антироссийские санкции бьют не только по России. Увидел такой пример:
«Аутлет «Царь» на российско-финской границе, который строился с расчётом на российских туристов. Закрытие границы сделало его работу бессмысленной, и его переделали в конгресс-холл».
(CRE, №4, 2024)
Ранее обанкротившийся аутлет, в который финские инвесторы вложили 35 млн евро, был продан на торгах всего… за 70 тыс. евро.

Среди иностранных студентов, окончивших университеты США в 2012-2020 годах, только 17% выпускников бакалавриата остались в США по сравнению с 51% выпускников магистратуры и 76% выпускников докторантуры.
Американские университеты ежегодно выпускают около 250 тыс. иностранных студентов. Тем не менее, большинство этих студентов не остаются в США надолго, отчасти из-за непредоставления виз для квалифицированных рабочих. Согласно анализу Национального опроса выпускников колледжей, между программами бакалавриата и магистратуры только 41% иностранных студентов, окончивших американские университеты в период с 2012 по 2020 год, всё еще жили в стране по состоянию на 2021 год.
Американской Системе в первую очередь нужны лучшие выпускники вузов среди иностранцев. Система проводит жёсткий отбор кадров.

Интересно было бы сравнить судьбу американских и российских выпускников вузов среди иностранцев. В 2023 году в России обучалось 356 тыс. иностранных студентов. Сколько из них остались в России, нашли себе работу или пошли дальше в аспирантуру, получили степень кандидата наук?
Есть только отрывочные данные по дальнейшему обучению иностранцев в России, их приводили «Ведомости»:
«В аспирантуру, ординатуру, ассистентуру-стажировку, интернатуру и адъюнктуру суммарно принято 3910 студентов (иностранцев)».

Справедливая стоимость юаня достигает 8,00 за доллар.
Но мне понравилось другое, прочитал у множества западных аналитиков, как они называют нынешнюю политику стран Восточной Азии – не только Китая, но и Японии, Южной Кореи плюс другой «мелочи» (Тайвань, Сингапур и др.): «вой волка». Т.е. угроза, которая вроде где-то рядом, но так и не наступает.
Угроза в данном случае – обесценивание местных валют, того же юаня или иены. Слабые местные валюты всегда означают экспортную экспансию (и удар по местной потребительской экономике из-за удорожания импорта). Но те же Китай и Япония пытаются сдерживать девальвацию своих валют.

Оказывается, ещё жива компания BlackBerry, даже есть какая-то капитализация у неё.
В конце 2000-х ей предрекали мировое лидерство среди смартфонов и скорую капитализацию в $500-600 млрд.
Из личных воспоминаний. Когда я в 2011 году стал главным редактором сайта РИА «Новости», мне выдали корпоративный смартфон BlackBerry, и он казался неимоверно крутым по сравнению с какими-то складными и кнопочными телефонами.

Сейчас BlackBerry держится еле-еле наплаву, уйдя в разработку программ по информационной безопасности.
Что убило BlackBerry? Ещё во второй половине 2000-х она стала вторым крупнейшим производителем телефонов после Nokia. Как и в случае с финнами, долгое время казалось, что ничего не предвещает беды. Обе корпорации снисходительно отнеслись к презентации первого iPhone, не распознав в нём свою смерть – смартфона-тачскрин, а не кнопочного варианта.
Отдел маркетинга убил свою компанию, предоставляя отчёты руководству, что пользователь никогда не сможет «руководить» пальцем экран смартфона.

Одна из причин низкой производительности труда в России – слабый охват работников дополнительным образованием. Однажды получив основное профессиональное образование, лишь небольшая часть работников затем доучивается или переучивается.
Это показывает исследование директора Центра трудовых исследований ВШЭ Владимира Гимпельсона («Экономический журнал ВШЭ», №2, 2019).

«Россия имеет самый низкий показатель охвата среди всех стран, представленных на графике. Безусловная вероятность переобучения в России максимальна в самых младших группах, где она составляет около 28%, и постепенно снижается до 3-5% в самых старших возрастных группах. Особо отметим случай скандинавских стран. Здесь не только сами масштабы охвата во всех возрастах довольно высокие, но и максимум в 70% наблюдается в группе 40-49 лет. Каждый работающий в этих странах, достигший предпенсионного возраста, переобучается примерно раз в два года. Каждый работающий немец в предпенсионном возрасте будет переобучаться примерно раз в три года».

Erid: 2VtzqwQDfB5

Главное и самое актуальное из мира финансов!

Хотите быть в курсе всех финансовых новостей и трендов? Подписывайтесь на наш канал и получайте самую свежую информацию, которая поможет вам принимать правильные решения!

— Оперативные новости и тренды
— Полезные советы и лайфхаки
— Инсайдерская информация и прогнозы

Не упустите ни одной важной детали! Подпишитесь сейчас и будьте на один финансовый шаг впереди вместе с «ПСБ Деньги»!

Реклама. ПАО «Промсвязьбанк». Лицензия №3251.

В США, как и в России, многие наблюдатели не доверяют данным статагенства о реальном уровне инфляции.
У экономистов-скептиков в США главный аргумент для недоверия – это методология расчёта инфляции (то же касается и России, по методологии РОМИРа инфляция составляет около 20%, по методологии Росстата – 8%; дело в том, что РОМИР измеряет инфляцию по чекам покупателей, а Росстат – по ценникам в магазинах, плюс Росстат не считает инфляцию в сельской местности страны).

В США методология расчёта инфляции несколько раз менялась, и скептики предполагают, что главная цель всех новых методологий – затушевать истинный размер повышения цен.
Например, на этом графике мы видим, что по методологии 1980 года инфляция в США сейчас составляет около 13% вместо официальных 4%. И все годы действия новой методологии она показывала инфляцию ниже, чем по методологии 1980 года (синяя линия на графике).

(к предыдущему посту)
То же самое относится к методологии измерения уровня безработицы. В США есть несколько альтернатив официальной методологии, и по одной из них реальная безработица сейчас составляет около 25%, а не 4% по официальным сводкам.
Всё дело в том, как считать, и почему именно такой подсчёт верный? Так, альтернативные методики учитывают неполную занятость, переводя по её по некими коэффициентам в уровень безработицы, а также считают неформальную занятость, оценивают занятость среди нелегальных иммигрантов и даже занятость в самозанятости и микро-предпринимательстве, где ты трудишься сам на себя.

❗️ Директор ВЦИОМ поделился информацией о том, как россияне воспринимают изменения в налоговой системе.

Подробная информация — в канале ЭИСИ. Если уже подписаны, пост тут.

Рынок коммерческой недвижимости Москвы не только полностью восстановился, но и превысил докризисные параметры 2019 года.
Так, вакантность офисов в июне упала до 5,5% с 12-13% в начале 2022 года (в кризис 2015-2016 годов она вообще достигала 18%). Спрос на офисы по предварительным оценкам составляет сейчас 600 тыс. кв. м, а по итогам года он может составить 1,7 млн кв. м
Свободные помещения в торговых центрах составляли всего 9,2% - после пика в 20% в начале 2022 года, когда из России спешно уходили ряд западных брендов. С тех пор, кстати, в Москву пришли более 30 новых брендов, в т.ч. и «недружественных стран» (Италия, Германия, Финляндия, Б.Корея и др.).

В складской недвижимости вакантность упала до 0,5%. Фактически на рынке нет свободных складов – спрос на них подогрел взрывной рост онлайн-торговли, и больше половины новых складов компании строят под себя, т.е. они не выходят на рынок аренды.
Бурно растёт и новый сегмент коммерческой недвижимости light industrial, т.е. помещения под производство.
Наконец, заполняемость гостиниц Москвы на 20 п.п. превысила доковидный уровень.

Состояние рынка коммерческой недвижимости – это всегда надёжный индикатор самочувствия местной экономики, и по этому индикатору мы видим, что московская экономика находится на подъёме.

Какие ограничения наложили санкции на развитие российских углеводородных проектов в Арктике. О них рассказывает ведущий научный сотрудник ИМЭМО РАН, кандидат геолого-минералогических наук Михаил Григорьев («Научные труды ВЭО», №246, 2024).
«Главной проблемой проектов является отсутствие грузового флота для обеспечения круглогодичного вывоза продукции. Для проекта «Арктик СПГ 2» на корейской верфи Hawnha Ocean (ранее DSME) построены шесть газовозов - три для японской компании MOL и находящиеся в собственности верфи три судна, строившиеся по заказу Совкомфлота; в настоящее время использование судов блокировано санкционными ограничениями. В кооперации с Samsung на верфи Звезда планировалось строительство 15 газовозов, в настоящее время завершена комплектация двух судов, но срок сдачи не определён. Строительство 10 танкеров для проекта Восток Ойл также планировалось на верфи Звезда в кооперации с Samsung, но к настоящему времени о начале строительства судов не сообщено.

Санкционные ограничения коснулись не только флота газовозов для проекта Арктик СПГ 2, но и перевалочных комплексов СПГ в морских портах Мурманск и Петропавловск-Камчатский. Задача перевалочных комплексов мощностью по 20 млн т в год - сократить время круговых рейсов газовозов высоких арктических ледовых классов и организовать на них перевалку СПГ на конвенциональные суда.

Изменение геополитической ситуации в настоящее время привело к трансформации рынков сбыта российской танкерной нефти. Традиционные порты Европы и США оказались закрыты, что побудило искать новые рынки сбыта. Несмотря на пробные поставки в 2023 году нефти с перевалочных комплексов морского порта Мурманск на рынок Атлантического океана (Бразилия, Гана), основным целевым рынком стала Азия - в первую очередь Индия и Китай. Если поставки в Индию осуществляются южным путём - через Суэцкий канал и мимо мыса Доброй Надежды, то в Китай, помимо южного маршрута, в летне-осеннюю навигацию осуществляются поставки по Севморпути из морского порта Мурманск и непосредственно с месторождения Новопортовское; нефть поставляется по самому короткому маршруту на порты восточного Китая.

Изменение направлений поставок нефти привело к ряду негативных результатов:
1.Рост протяжённости маршрутов и стоимости фрахта. Ранее длительность кругового рейса в основной порт поставок Роттердам составляла 20 суток, теперь время поставок в Турцию возросло до 41 дня, на западное побережье Индии - до 66 и на восточное - до 74 дней; южным путём в Китай круговой рейс составляет 123 дня; при транспортировке в восточный Китай по Севморпути средняя продолжительность кругового рейса составляет 55 дней.

2.Азиатский рынок является олигополистическим с диктатом покупателя, что сказывается как на значительных дисконтах при реализации продукции и, как следствие, на снижении выручки от продаж по сравнению с базовой ценой; так и на диктате покупателя, сказывающемся, в частности, в отказе индийских компаний приобретать российское сырьё.

3.Пагубное влияние оказывают неудобные валюты платежа и широкие санкционные ограничения банковских операций, что приводит как к значительным задержкам проведения платежей, так и к отказу азиатских банков от их осуществления.

Развитие поставок сырья на азиатский рынок связывается с круглогодичными перевозками на восток по Севморпути. Реализация этого решения сталкивается с рядом вызовов: в первую очередь это отсутствие судов требуемых ледовых классов для круглогодичной навигации, отсутствие практики судоходства в восточном секторе Севморпути в период с февраля по май, недостаточное аварийно-спасательное покрытие восточной части акватории - как судами Морспасслужбы, так и вертолётами МЧС России».

Какой из международных финансовых центров Европы повысил свою значимость после Брекзита, когда Лондон утратил часть своих возможностей на континенте?
Это – Амстердам и особенно Париж. Из отстающего финансового центра на фоне немецкого Франкфурта и швейцарского Цюриха после 2021 года Париж стал лидером континента.
Например, общая стоимость торгуемых во Франции акций в июне 2024 года составила $3,13 трлн, а на лондонском рынке – $3,18 трлн.