Nikoliers: За первые три месяца 2024 года 7 новых международных брендов открыли первые магазины в России. Ещё минимум 10 ритейлеров анонсировали выход в этом году. В географическом распределении это компании из Южной Кореи, ОАЭ, Италии, Турции, Франции, Китая и Финляндии. При этом по итогам I кв. 2024 года закрыли монобрендовые магазины 4 бренда: Sony, LG, Bosch, Hunkemoller.
По состоянию на конец 2023 года, среди иностранных ритейлеров лидером по присутствию в столичных торговых центрах стали французские бренды – суммарно они сформировали 17,2% от всех арендаторов торговых центров. На второй строчке рейтинга расположилась Германия с долей в 13,6%.

По предварительной оценке Frank RG, в марте объём выданных кредитов физическим лицам вырос на 26,1% (+271,2 млрд руб. к февралю 2024). Объём кредитования составил 1 трлн 301,7 млрд рублей, что на 2,7% ниже, чем в марте 2023 года.

Снижение кредитования не очень заметное, год к году.
Политика ЦБ по охлаждению кредитования преуспела лишь в ипотеке. Объём выдач ипотечных кредитов составил 446,4 млрд руб. Показатели марта 2024 на 22,0% ниже марта 2023 года.

Как рушился китайский рынок жилья, и как по цепочке это задевает рынки недвижимости в других странах – описано в «Национальном банковском журнале», март 2024.
«Непоколебимая вера китайских граждан в то, что вложения в жильё являются беспроигрышной инвестицией, вынесла сектор недвижимости на вершину, с долей около 30% в ВВП страны. По разным оценкам, которые суммирует Bloomberg, в 2019 году стоимость активов на рынке жилой недвижимости составляла от 50 до 60 трлн долларов.

Пекин, обеспокоенный жилищным пузырём и его влиянием на финансовую систему, ввёл в 2020 году ряд правил, направленных на сдерживание чрезмерных заимствований застройщиков. Однако меры возымели отчасти обратный эффект. Не имея лёгкого доступа к деньгам, девелоперы с трудом могли погасить кредиты и завершить строительство объектов, которые были заранее проданы покупателям. Застройщики всё чаще обращались к иностранным инвесторам за средствами. Но непрозрачные обязательства и активы китайских партнёров затрудняли оценку кредитных рисков.

Спекуляции привели к астрономическим ценам: дома в быстроразвивающихся городах, таких как Шэньчжэнь, стали менее доступными по сравнению с Лондоном или Нью-Йорком. В среднем по стране за 15 последних лет ценники на квартиры выросли в 6 раз.

Итог: рынок встал. У жителей нет денег на приобретение квартир по таким ценам, у девелоперов нет денег, чтобы расплатиться с кредиторами и достроить уже проданные квартиры. По словам главного экономиста GROW Investment Group Хао Хонга, на устранение избытка жилищного фонда в Китае, вероятно, потребуется в общей сложности более 10 лет, где-то около двух лет, чтобы реализовать уже построенное, и около 10 лет, чтобы довести до потребителя планируемое жильё. В свою очередь японская консалтинговая компания Nomura Securities подсчитала, что для завершения всех этих задач понадобится финансирование в размере 450 млрд долларов. Два последних года страну сотрясают протесты – в 90 городах обманутые дольщики требовали защиты своих прав в отношении более 300 недостроенных объектов.

Кризис на внутренних рынках вынуждает китайских инвесторов избавляться от зарубежных и дорогостоящих активов, прежде всего от коммерческой недвижимости.
Китайским девелоперам нужны деньги сейчас, чтобы поддержать внутренние операции и погасить долги перед кредиторами и пайщиками.
- Подразделение компании China Aoyuan Group Ltd. со штаб-квартирой в Гуанчжоу (находится в процессе реструктуризации долга на сумму 6 млрд долларов), в конце прошлого года продало участок в Торонто со скидкой примерно в 45% по отношению к цене покупки в 2021 году.
- В прошлом году лондонское офисное здание, связанное с главой Shimao Group Holdings Ltd. Вин Мау Хуэй, было продано со скидкой примерно 15% по сравнению с более ранней договорённостью.
- Недавно переживающий бедствие девелопер Guangzhou R&F Properties согласился продать свою долю в проекте недвижимости стоимостью 1,69 млрд долларов в лондонском районе Найн-Элмс.
- В январе застройщики роскошного жилого комплекса в самом сердце Мейфэра, престижного района на западе Лондона, объявили о дефолте по кредитам. Контрольный пакет акций принадлежит двум китайским инвестиционным компаниям: Citic Capital и Cindat, и власти британской столицы уже взяли на себя обязательства по реализации проекта.
- Также в Англии есть проблемы по проектам Country Garden и шанхайской компании Greenland Holdings Corp.
- Китайцы избавляются от недвижимых активов и в Австралии. Всего несколько лет назад амбициозные девелоперы из Китая были крупными игроками на местном рынке. Сейчас большинство из них прекратили покупки и в основном продают уже приобретённое. Среди примечательных недавних сделок – продажа подразделением Country Garden's Risland участка на окраине Мельбурна за 163 млн долларов. Компания также недавно продала девелоперский актив в Сиднее примерно за 240 млн австралийских долларов.

Продовольственная инфляция в развитых странах перестала быть проблемой. В Германии началась даже продовольственная дефляция, т.е. удешевление еды – а вот это новая проблема для фермеров страны.

Как выглядит потерянное двадцатипятилетие (с 1999 года) – Италия и Япония.
Вероятно, одна из причин стагнации экономики – старое общество в обеих странах. Одна из экономических аксиом гласит: старые люди потребляют мало, а экономики развитых стран основаны именно на потреблении.

Так, население Италии – одно из самых пожилых в Европе и мире: средний возраст жителей 46,7 лет. В возрастной структуре населения доля лиц 65 лет и старше – 22,5% (в том числе 4,8% населения старше 80 лет.
Япония занимает второе место в мире по среднему возрасту - 49 лет, уступая лишь Монако - 55 лет.
Кстати, в Германии средний возраст приближается к 46 годам.

Лидеры же по темпами роста среди развитых стран – США и Канада (а также Австралия, которой нет на графике) – искусственно снижают средний возраст населения массовой миграцией. Так, средний возраст в Канаде в 2022 году снизился до 41 года, что стало первым снижением за более чем пять десятилетий.

Прогноз развития банковского сектора от «Национального кредитного рейтинга»: «В 2024 году российские банки могут повторить рекорд чистой прибыли (3,1-3,5 трлн руб.), а совокупные активы системы приблизятся к 200 трлн руб.».
Макроэкономический прогноз от НКР: «Российский ВВП в текущем году слабо вырастет (не более чем на 1,5%), а инфляция в 2024 году составит 4-5%. В прогнозе мы исходим из среднегодового курса доллара 90–92 руб.».

На вторичном рынке жилья Москвы продолжается валовый рост предложения. В марте 2024 года предложение составляло 40,7 тысяч объектов, что выше объёма предложения февраля на 5% (38,8 тыс.)., по данным «Миэль».
Тем не менее, рынок пока слабо реагирует на рост дисбаланса. Номинальные цены стоят на месте (реальные, с учётом инфляции, слабо снижаются). Меньше половины сделок в Москве проходит с торгом, и величина торга в среднем в марте составила 3%, как и в течение последних 6-8 месяцев.

Как мы писали не раз, главная причина столь высокого удорожания куриного яйца в России в 2023 году (на 50-60%) – желание птицефабрик «выйти из стагнации», т.е. нарастить чистую прибыль. Причины, называвшиеся отраслевыми экспертами – удорожание инкубационного яйца, ветпрепаратов, рост зарплат и т.п. – носили лишь вторичный характер.

Мы писали об этом изначально. В себестоимости яйца корма составляют около 65%, а они не дорожали, и даже немного дешевели. Остальные 35% себестоимости должны были бы дорожать в 2-2,5 раза, чтобы выйти на общий рост цен яйца в 50-60%, но такого удорожания по этим компонентам не было.
«Росптицесоюз» тогда сообщал: «В 2023 году расходы производителей на зарплаты выросли на 25-30%, на оборудование - на 25-30%, на ветеринарные препараты — на 15-25%». Никакого подорожания «в разы» в этих компонентах себестоимости не было.
Т.е. главная причина рост цен – желание владельцев птицефабрик увеличить прибыль. И им это удалось.

Об этой главной причине удорожания можно судить по финансовым результатам за 2023 год главных производителей куриного яйца. Подавляющее число из них нарастили прибыль на десятки процентов и даже в разы.
- Группа «Таврос» («Птицефабрика «Комсомольская», «Птицефабрика «Башкирская», «Агрокомплекс «Оредеж», «Советская агрофирма») – совладелец Альфа-банк.
Прибыль в 2023 году: 3 млрд рублей.
Рост прибыли в 2023 году: в 9,2 раза(!).
Чистая рентабельность в 2023 году: 25,2%.
Производство яиц в 2023 году: 1,76 млрд.

- «Окское».
Прибыль: 2,41 млрд рублей.
Рост прибыли: в 2,1 раза.
Чистая рентабельность: 25,6%.
Производство яиц: 1,29 млрд.

- «Птицефабрика Синявинская» - владелец Сбербанк.
Прибыль: 1,85 млрд.
Рост прибыли: в 2 раза.
Чистая рентабельность: 17,7%.
Производство яиц: 1,62 млрд.

- «РостПозитивИмпульс» («Птицефабрика «Инская» и «Яшкинская птицефабрика») – владелец Денис Штенгелов, печально известный по владению «Зимней вишней», где несколько лет назад на пожаре погибли десятки людей.
Прибыль: 1,24 млрд рублей.
Рост прибыли: в 13 раз(!).
Чистая рентабельность: 25,7%.
Производство яиц: 739 млн.

- «Комос групп» («Птицефабрика «Вараксино», «Птицефабрика «Менделеевская» и «Птицефабрика «Державинская»).
Прибыль: 1,52 млрд рублей.
Рост прибыли: в 9,2 раза(!).
Чистая рентабельность: 17,7%
Производство яиц: 1,24 млрд.

В целом по отрасли производители яиц резко нарастили рентабельность в 2023 году. По данным Росстата, рентабельность в птицеводстве составила 23% в 2023 году против 8,2% в 2022 году,

Почему Китай – главный мировой лоббист «зелёной экономики».
На Китай пришлось 88% продаж солнечных панелей в мире в 2023 году. Китай обеспечил рыночную долю от мировой торговли в 11% для аккумуляторов и 28% для электромобилей.
Стратегия Китая – чтобы мир как можно больше переходил на «зелёные технологии», так как это обеспечивает могущество Китая.

Потому всё чаще консервативные политики в США и Европе говорят о том, что на самом деле «зелёные движения» в их странах тайно финансируются китайской Компартией. Тем более что в анамнезе у многих лидеров «зелёных» было присутствие в левых маоистских движениях в 1970-е (например, в Германии и странах Скандинавии).

Более 40% мировых дата-центров расположены в Северной Америке (на них приходится половина всех мировых вычислительных мощностей), за ней следует Западная Европа (26%). Два этих макрорегиона контролируют 2/3 ЦОД в мире.
В августе 2023 года стало известно о том, что американская компания Green Energy Partners (GEP) в партнерстве с фирмой IP3 International, занимающейся ядерными технологиями, начала создавать сеть центров обработки данных (ЦОД) с ядерными реакторами.
По итогам 2022-го мировые инвестиции в ЦОД достигли $241 млрд. Для сравнения: годом ранее этот показатель составлял $209 млрд. Размер рынка центров обработки данных в Северной Америке оценивается в 15,93 тыс. МВт в 2024 году и, как ожидается, достигнет 25,76 тыс. МВт к 2029 году, при этом среднегодовой темп роста составит 10,1% в течение прогнозируемого периода (2024-2029 гг.).

В ходе стратегической сессии правительства премьер Михаил Мишустин сделал принципиально важное заявление, подчеркнув, что будет продолжено формирование экономики предложения с целью создать в России современные индустриальные мощности и отрасли на основе перспективных технологий. Таким образом на высшем государственном уровне введено в публичное пространство новое основополагающее понятие — «экономика предложения». Это означает, что власть отказалась от рыночной концепции «экономика спроса», при котором развитие страны поставлено в зависимость от спроса, определяемого алгоритмами прибыли без учета социально-оборонных задач государства.

Отдельные элементы «экономики предложения» были разработаны и имплементированы в управленческую практику в прошлые годы, продемонстрировав свою эффективность. Бюджетные импульсы, субсидирование приоритетных отраслей, создание сети «точек развития» в рамках стратегического и пространственного планирования обусловили достойные экономические показатели на фоне эскалации гибридной агрессии против России. Рост ВВП вышел на уровень Китая и Индии, мировых лидеров в динамике ВВП (5,2 и 7,6 % соответственно в 2023 г.), достигнув в прошлом феврале 7,7%. Важно, что такую динамику обеспечил не финансово-спекулятивный сектор, как это было в период господства монетаристских идей, а обрабатывающие отрасли, включая высокотехнологичную и информационную сферы.

Из этого следует, что правительство Мишустина закладывает основу нового технологического уклада, отличительные черты которого — роботизация, безлюдные технологии, максимальная цифровизация управления и производства и другое при минимизиции роли банковско-кредитной системы. Горизонт выхода на эти рубежи — 2030 год, как определено в программе национального развития. Для этого необходимо утвердить необходимые мероприятия в составе нацпроектов в самое ближайшее время, ориентируясь на принципы новой концепции, резюмировал глава правительства.

Люди в Европе просто предпочитают хранить свои сбережения на банковских сберегательных счетах, приносящих им отрицательную реальную доходность, а не в финансовых активах.
Заодно этот график показывает, почему европейский фондовый рынок сильно отстаёт от американского по активности (капитализации, выходу новых компаний на биржу, дивидендам и т.д.).

В среднем по городам-миллионникам сейчас ежемесячный арендный платеж составляет 40% от размера заработной платы, по данным ЦИАН.
Однако год назад эта величина составляла 35%.

За год аренда жилья подорожала почти во всех крупных городах в относительном исчислении.
Почти половина дохода уходит на оплату съемного жилья в Москве (48%), более 40% - в Нижнем Новгороде (44%), Ростове-на-Дону, Санкт-Петербурге (по 43%) и Новосибирске (42%).
Величина в 40% от средней зарплаты по городу во всём мире считается предельной величиной арендной платы. Нормальное соотношение лежит в диапазоне 30-40%.

Наиболее перекошен рынок аренды в Москве, что косвенно указывает на перегрев в экономике города, что, в том числе, выражается в усиленном притоке рабочей силы из других регионов.

Кто больше?
Morgan Stanley считает, что повышенный геополитический риск подтолкнет цены на нефть марки Brent до $94 за баррель в III кв. 2024 года.
А в JP Morgan, заявили, что к концу лета цены на нефть могут достичь $100 за баррель.

Правда, в США в ноябре 2024 года состоятся президентские выборы, и традиционно действующий президент всегда прилагает максимум усилий, чтобы цены на бензин оставались хотя бы на среднем уровне. Так что американские власти наверняка будут играть на понижение нефтяных цен.

Мы уже писали не раз, что рост реальных зарплат в 2023 и начале 2024 года лишь компенсировал её падение в прежние годы.
И вот тот же тезис озвучивает главный научный сотрудник ИМЭМО РАН, заместитель директора Центра трудовых исследований ВШЭ Ростислав Капелюшников:

«В начале 2020-х гг. доля оплаты труда в ВВП опустилась до феноменально низких отметок: в 2021 г. с учётом скрытой оплаты труда она составила 40%, в 2022 г. – около 39%. Это снижение почти на 10 п.п. с максимума в 48,2%, который был зафиксирован в 2016 г. Оно означает, что в последние годы шло активное удешевление рабочей силы в терминах выпускаемой продукции, и такой низкой цены труда, как в начале 2020-х, в российской экономике прежде не было никогда».

Так что неуместны опасения ряда экономических деятелей (от академических учёных до высших чиновников), что реальный рост зарплаты как-то бьёт по экономике России.
Пока происходит лишь нормализация в отношениях Труда и Капитала (и судя по всему, ещё неполная – зарплатам есть куда расти даже до уровня 2016 года)

За прошедший месяц в лидерах по удорожанию среди продовольствия были фрукты и овощи (свёкла, морковь, помидоры, яблоки) – это нормально для весеннего сезона.
Из массовых продуктов настораживает удорожание сахара на 2,7% за месяц.

Правительство поддержало предложение Минсельхоза запретить экспорт сахара. В министерстве сообщили о риске дефицита продукта, несмотря на высокое производство. По данным министерства, с августа прошлого года (именно тогда для сахара начинается сельскохозяйственный год) по конец февраля текущего Россия увеличила его поставки в 3,3 раза от того же периода прошлого сельхозгода, или до более чем 700 тысяч тонн.