💡 ПАО АНК «Башнефть»
✍️ Авторские права: Финам
Тикер: #BANEP
Идея: Long
Срок идеи: 1-2 месяца.
Цель: 1845 руб.
Потенциал идеи: 18,5%
Объем входа: 7%
Стоп-приказ: 1490 руб.
Технический анализ
После существенной коррекции акции находятся на ключевом уровне поддержки. Идея на рост бумаги с целью 1845 руб. При объеме позиции 7% и выставлении стоп-заявки на уровне 1490 руб. риск на портфель составит 0,3%. Соотношение прибыль/риск составляет 4,7.
Фундаментальный фактор
ПАО АНК Башнефть (дочернее общество ПАО «НК Роснефть) — одно из старейших предприятий нефтяной отрасли России, ведет добычу с 1932 года. Обширные запасы нефти и ресурсная база компании расположена в трех основных нефтедобывающих регионах России: Волго-Уральской провинции, Тимано-Печоре и Западной Сибири. В промышленной эксплуатации — более 170 месторождений.
——————————————-
✍️ Авторские права: Финам
Тикер: #BANEP
Идея: Long
Срок идеи: 1-2 месяца.
Цель: 1845 руб.
Потенциал идеи: 18,5%
Объем входа: 7%
Стоп-приказ: 1490 руб.
Технический анализ
После существенной коррекции акции находятся на ключевом уровне поддержки. Идея на рост бумаги с целью 1845 руб. При объеме позиции 7% и выставлении стоп-заявки на уровне 1490 руб. риск на портфель составит 0,3%. Соотношение прибыль/риск составляет 4,7.
Фундаментальный фактор
ПАО АНК Башнефть (дочернее общество ПАО «НК Роснефть) — одно из старейших предприятий нефтяной отрасли России, ведет добычу с 1932 года. Обширные запасы нефти и ресурсная база компании расположена в трех основных нефтедобывающих регионах России: Волго-Уральской провинции, Тимано-Печоре и Западной Сибири. В промышленной эксплуатации — более 170 месторождений.
——————————————-
💡 Инвесторы толпятся в Магните
✍️ Авторские права: Финам
Акции Магнита сейчас достигли интересных уровней для входа в покупку, считают аналитики Финам. Компания - один из лидеров продуктового ритейла в России, который в будущем может погасить пакет казначейских акций (около 30% от всех акций).
Драйверы
● ЧП за 2023 год увеличилась более чем вдвое
● С начала года котировки опустились на 22%, достигнув интересных уровней для входа в покупку
● Компания запускает аптечный маркетплейс
● Компания как представитель продуктового ритейла относится к защитному бизнесу
● Стабильные государственные расходы на социальную политику как поддержка долгосрочной покупательской способности населения
Мы повышаем рейтинг акций «Магнита» с «Держать» до «Покупать» и сохраняем целевую цену на уровне 8 550 руб., потенциал роста — 56%. Для расчета целевой цены мы использовали метод дисконтированных денежных потоков.
Акции ритейлера, достигнув многолетнего максимума в середине мая, перешли к снижению после того, как СД компании рекомендовал выплатить 412 руб. дивидендов вместо 900 руб., на которые рассчитывал рынок. С начала года котировки опустились на 22%, достигнув интересных уровней для входа в покупку. На фоне общерыночной коррекции есть риск углубления снижения. Диапазон поддержки 5 200–5 400 руб.
«Магнит» — один из лидеров российского рынка офлайн-ритейла.
Компания публикует финансовые и операционные результаты со значительным опозданием. Последняя опубликованная МСФО отчетность — это результаты за 12 мес. 2023 г., также была опубликована РСБУ за 1К 2024. По МСФО выручка «Магнита» за 12 мес. 2023 г. выросла на 8, 2% г/г, до 2 544, 7 млрд руб. EBITDA повысилась на 4, 6% и составила 270, 3 млрд руб., рентабельность — 10, 6% (11% в 2022 г. ). Чистая прибыль подскочила более чем вдвое, до 58, 7 млрд руб. Долговая нагрузка увеличилась: отношение чистого долга к EBITDA на конец года составило 2, 4x (2, 1x на 31. 12. 2022).
Отметим, что базой для дивидендных выплат служит именно прибыль по РСБУ, при этом «Магнит» уже не раз отходил от собственной дивидендной политики и осуществлял выплаты из нераспределенной прибыли. Компания неприятно удивила инвесторов дивидендными выплатами за 2023 г., в связи с тем что большая часть прибыли (почти 56 млрд руб. ) была направлена на выдачу займов с погашением в январе 2025 г. дочерним компаниям «Магнита». Однако рынок ожидал, что эти средства пойдут именно на дивиденды за 2023 г. Мы будем внимательно следить за движением этих средств, потому что в будущем они могут быть направлены на дивидендные выплаты или развитие бизнеса.
Будущее казначейского пакета акций — ключевой вопрос в инвестиционном кейсе «Магнита». В 2023 г. по итогам двух тендерных предложений, а также одной двусторонней сделки 30, 2 млн акций иностранных инвесторов «Магнита» перешли его дочерней компании «Магнит Альянс». Сумма выкупа составила 78, 8 млрд руб. Таким образом, из оборота были изъяты 29, 7% всех акций. Будущее этого пакета предполагает одни из трех вариантов:
● погасить акции, увеличив долю владения текущих акционеров;
● использовать бумаги для корпоративных сделок с другими компаниями;
● продать акции.
«Магнит» запускает аптечный маркетплейс на базе «Магнит Аптека» и закрывает бизнес по дистрибуции фармацевтической продукции. Первым партнером станет фармдистрибьютор «Пульс». Планируется увеличить ассортимент до 15 тыс. позиций и привлечь еще одного крупного поставщика до конца 2024 г. Маркетплейс будет доставлять товары собственного сервиса за полчаса, а сторонние препараты — от одного до трех дней.
Продолжение ниже 👇
——————————————-
.
✍️ Авторские права: Финам
Акции Магнита сейчас достигли интересных уровней для входа в покупку, считают аналитики Финам. Компания - один из лидеров продуктового ритейла в России, который в будущем может погасить пакет казначейских акций (около 30% от всех акций).
Драйверы
● ЧП за 2023 год увеличилась более чем вдвое
● С начала года котировки опустились на 22%, достигнув интересных уровней для входа в покупку
● Компания запускает аптечный маркетплейс
● Компания как представитель продуктового ритейла относится к защитному бизнесу
● Стабильные государственные расходы на социальную политику как поддержка долгосрочной покупательской способности населения
Мы повышаем рейтинг акций «Магнита» с «Держать» до «Покупать» и сохраняем целевую цену на уровне 8 550 руб., потенциал роста — 56%. Для расчета целевой цены мы использовали метод дисконтированных денежных потоков.
Акции ритейлера, достигнув многолетнего максимума в середине мая, перешли к снижению после того, как СД компании рекомендовал выплатить 412 руб. дивидендов вместо 900 руб., на которые рассчитывал рынок. С начала года котировки опустились на 22%, достигнув интересных уровней для входа в покупку. На фоне общерыночной коррекции есть риск углубления снижения. Диапазон поддержки 5 200–5 400 руб.
«Магнит» — один из лидеров российского рынка офлайн-ритейла.
Компания публикует финансовые и операционные результаты со значительным опозданием. Последняя опубликованная МСФО отчетность — это результаты за 12 мес. 2023 г., также была опубликована РСБУ за 1К 2024. По МСФО выручка «Магнита» за 12 мес. 2023 г. выросла на 8, 2% г/г, до 2 544, 7 млрд руб. EBITDA повысилась на 4, 6% и составила 270, 3 млрд руб., рентабельность — 10, 6% (11% в 2022 г. ). Чистая прибыль подскочила более чем вдвое, до 58, 7 млрд руб. Долговая нагрузка увеличилась: отношение чистого долга к EBITDA на конец года составило 2, 4x (2, 1x на 31. 12. 2022).
Отметим, что базой для дивидендных выплат служит именно прибыль по РСБУ, при этом «Магнит» уже не раз отходил от собственной дивидендной политики и осуществлял выплаты из нераспределенной прибыли. Компания неприятно удивила инвесторов дивидендными выплатами за 2023 г., в связи с тем что большая часть прибыли (почти 56 млрд руб. ) была направлена на выдачу займов с погашением в январе 2025 г. дочерним компаниям «Магнита». Однако рынок ожидал, что эти средства пойдут именно на дивиденды за 2023 г. Мы будем внимательно следить за движением этих средств, потому что в будущем они могут быть направлены на дивидендные выплаты или развитие бизнеса.
Будущее казначейского пакета акций — ключевой вопрос в инвестиционном кейсе «Магнита». В 2023 г. по итогам двух тендерных предложений, а также одной двусторонней сделки 30, 2 млн акций иностранных инвесторов «Магнита» перешли его дочерней компании «Магнит Альянс». Сумма выкупа составила 78, 8 млрд руб. Таким образом, из оборота были изъяты 29, 7% всех акций. Будущее этого пакета предполагает одни из трех вариантов:
● погасить акции, увеличив долю владения текущих акционеров;
● использовать бумаги для корпоративных сделок с другими компаниями;
● продать акции.
«Магнит» запускает аптечный маркетплейс на базе «Магнит Аптека» и закрывает бизнес по дистрибуции фармацевтической продукции. Первым партнером станет фармдистрибьютор «Пульс». Планируется увеличить ассортимент до 15 тыс. позиций и привлечь еще одного крупного поставщика до конца 2024 г. Маркетплейс будет доставлять товары собственного сервиса за полчаса, а сторонние препараты — от одного до трех дней.
Продолжение ниже 👇
——————————————-
.
Продолжение
«Магнит» как представитель продуктового ритейла относится к защитному бизнесу, так как спрос на товары первичного потребления наименее подвержен экономическим колебаниям. Пока инфляция остается высокой, а доходы населения растут более быстрыми темпами, «Магнит» будет выигрывать от увеличивающегося трафика и чека. Поддерживать долгосрочную покупательскую способность населения помогают стабильные государственные расходы на социальную политику.
«Магнит» практически по всем финансовым и операционным показателям уступает своему главному конкуренту — X5. Доля «Магнита» на рынке ниже, чем у X5, чистая маржа — ниже, темпы роста бизнеса— ниже. При этом «Магнит» торговался с премией к X5 благодаря статусу дивидендного аристократа (в этом году утратил). Поэтому после возобновления торгов акциями X5 возможен переток капитала из бумаг «Магнита».
——————————————-
.
«Магнит» как представитель продуктового ритейла относится к защитному бизнесу, так как спрос на товары первичного потребления наименее подвержен экономическим колебаниям. Пока инфляция остается высокой, а доходы населения растут более быстрыми темпами, «Магнит» будет выигрывать от увеличивающегося трафика и чека. Поддерживать долгосрочную покупательскую способность населения помогают стабильные государственные расходы на социальную политику.
«Магнит» практически по всем финансовым и операционным показателям уступает своему главному конкуренту — X5. Доля «Магнита» на рынке ниже, чем у X5, чистая маржа — ниже, темпы роста бизнеса— ниже. При этом «Магнит» торговался с премией к X5 благодаря статусу дивидендного аристократа (в этом году утратил). Поэтому после возобновления торгов акциями X5 возможен переток капитала из бумаг «Магнита».
——————————————-
.
💡 FESCO: покажите, что в черном ящике
✍️ Авторские права: SBERCIB
Драйверы
● Тарифы компании будут снижаться в среднем на 5% в год в долларах, а выручка будет расти в среднем на 3% в год
● Бум импорта из Азии уже пройден и в 2023–2028 гг. среднегодовые темпы его роста составят около 2%
● Инвестиционная программа компании останется внушительной
● Спад постпандемийного спроса, демпинг китайских логистов и увеличение загрузки железной дороги
FESCO – одна из крупнейших вертикально интегрированных логистических компаний в России в сфере контейнерных перевозок. Компания владеет крупнейшим портом на Дальнем Востоке, внушительным флотом и парком вагонов. Уход иностранных транспортных линий сделал российский рынок контейнерных перевозок премиальным, что привело к росту тарифов, позволив FESCO удвоить выручку в 2021–2022 гг. В 2023 году спад постпандемийного спроса, демпинг китайских логистов и увеличение загрузки железной дороги замедлили рост выручки и снизили рентабельность компании по EBITDA c 44% до 31%. Мы полагаем, что российский логистический рынок прошел свой зенит, и в следующие пять лет среднегодовой рост выручки FESCO едва превысит 2%.
Главный драйвер бизнеса FESCO – китайский контейнерный импорт. Мы полагаем, что бум импорта из Азии уже пройден, и в 2023–2028 гг. среднегодовые темпы его роста составят около 2%. В такой конъюнктуре контейнерные перевозки FESCO будут расти при- мерно на 7% в год.
Тарифы FESCO не вернутся к прошлогодним рекордам. Если не случится очередного логистического кризиса, тарифы будут снижаться в среднем на 5% в год в долларах, а выручка будет расти в среднем на 3% в год.
Инвестиционная программа FESCO останется внушительной. В планах – расширение мощностей по перевалке контейнеров на 40% и активное обновление подвижного состава и флота. На эти цели компания будет тратить 14–15% выручки.
Долг – больше не хроническая проблема FESCO. Компания не раз была на грани банкротства из-за своих валютных кредитов. Но шестикратный рост EBITDA в 2020–2022 гг. на фоне логистического кризиса привел к нормализации долговой нагрузки. Сейчас коэффициент «чистый долг/EBITDA» составляет 0,6, и мы не ждем его роста.
Включение FESCO в периметр Росатома ставит точку в затяжной смене акционеров компании. Однако теперь дальнейшую стратегию FESCO нужно воспринимать только в контексте планов госкорпорации. Для инвесторов это означает создание конкуренции для сухопутных потоков компании, отсутствие дивидендов и риски санкций.
Мы начинаем аналитическое покрытие акций FESCO с рекомендацией ПРОДАВАТЬ и целевой ценой 45 руб.
Сравнение с аналогами
Для информации мы приводим ниже таблицу с финансовыми показателями в долларах и рыночными коэффициентами глобальных конкурентов FESCO, а также отечественных представителей сектора. Из данных видно, что FESCO всегда торговалась дешевле иностранных аналогов, несмотря на сопоставимую рентабельность. Среди российских конкурентов FESCO выглядит дешевле НМТП и НКХП в силу многосоставной структуры бизнеса, непростой акционерной истории и отсутствия дивидендов.
——————————————-
.
✍️ Авторские права: SBERCIB
Драйверы
● Тарифы компании будут снижаться в среднем на 5% в год в долларах, а выручка будет расти в среднем на 3% в год
● Бум импорта из Азии уже пройден и в 2023–2028 гг. среднегодовые темпы его роста составят около 2%
● Инвестиционная программа компании останется внушительной
● Спад постпандемийного спроса, демпинг китайских логистов и увеличение загрузки железной дороги
FESCO – одна из крупнейших вертикально интегрированных логистических компаний в России в сфере контейнерных перевозок. Компания владеет крупнейшим портом на Дальнем Востоке, внушительным флотом и парком вагонов. Уход иностранных транспортных линий сделал российский рынок контейнерных перевозок премиальным, что привело к росту тарифов, позволив FESCO удвоить выручку в 2021–2022 гг. В 2023 году спад постпандемийного спроса, демпинг китайских логистов и увеличение загрузки железной дороги замедлили рост выручки и снизили рентабельность компании по EBITDA c 44% до 31%. Мы полагаем, что российский логистический рынок прошел свой зенит, и в следующие пять лет среднегодовой рост выручки FESCO едва превысит 2%.
Главный драйвер бизнеса FESCO – китайский контейнерный импорт. Мы полагаем, что бум импорта из Азии уже пройден, и в 2023–2028 гг. среднегодовые темпы его роста составят около 2%. В такой конъюнктуре контейнерные перевозки FESCO будут расти при- мерно на 7% в год.
Тарифы FESCO не вернутся к прошлогодним рекордам. Если не случится очередного логистического кризиса, тарифы будут снижаться в среднем на 5% в год в долларах, а выручка будет расти в среднем на 3% в год.
Инвестиционная программа FESCO останется внушительной. В планах – расширение мощностей по перевалке контейнеров на 40% и активное обновление подвижного состава и флота. На эти цели компания будет тратить 14–15% выручки.
Долг – больше не хроническая проблема FESCO. Компания не раз была на грани банкротства из-за своих валютных кредитов. Но шестикратный рост EBITDA в 2020–2022 гг. на фоне логистического кризиса привел к нормализации долговой нагрузки. Сейчас коэффициент «чистый долг/EBITDA» составляет 0,6, и мы не ждем его роста.
Включение FESCO в периметр Росатома ставит точку в затяжной смене акционеров компании. Однако теперь дальнейшую стратегию FESCO нужно воспринимать только в контексте планов госкорпорации. Для инвесторов это означает создание конкуренции для сухопутных потоков компании, отсутствие дивидендов и риски санкций.
Мы начинаем аналитическое покрытие акций FESCO с рекомендацией ПРОДАВАТЬ и целевой ценой 45 руб.
Сравнение с аналогами
Для информации мы приводим ниже таблицу с финансовыми показателями в долларах и рыночными коэффициентами глобальных конкурентов FESCO, а также отечественных представителей сектора. Из данных видно, что FESCO всегда торговалась дешевле иностранных аналогов, несмотря на сопоставимую рентабельность. Среди российских конкурентов FESCO выглядит дешевле НМТП и НКХП в силу многосоставной структуры бизнеса, непростой акционерной истории и отсутствия дивидендов.
——————————————-
.
💡 Яндекс: поисковый запрос привел к дивидендам
✍️ Авторские права: КИТ ФИНАНС
В КИТ Финанс обращают внимание на рост основных финансовых показателей Яндекса во втором квартале 2024 года. Кроме этого, компания может заплатить первый в своей публичной истории дивиденд.
Драйверы
● Компания объявила первый в публичной истории дивиденд
● Выручка за 2КВ2024 выросла на 37% г/г, EBITDA на 56% г/г
Яндекс опубликовал результаты за 2 квартал 2024 года по МСФО:
● Выручка за отчётный период выросла на 37% г/г, достигнув 249 млрд рублей. Компания показала рост выручки в ключевых сегментах, так выручка сегмента поиска и портала увеличилась на 32%.
● EBITDA увеличилась на 56% г/г, достигнув 47, 6 млрд рублей, одновременно показав рост рентабельности на +2 п. п. до 19, 1%. Менеджмент озвучил прогноз на 2024 год, в котором ожидает роста выручки на 38-40%, а EBITDA достигнет 170-175 млрд рублей.
● Также компания объявила первый в публичной истории дивиденд. Менеджмент предложил совету директоров рассмотреть выплату в размере 80 рублей на акцию.
Мы позитивно оцениваем результаты компании и открываем идею лонг с целью 4400 рублей.
——————————————-
.
✍️ Авторские права: КИТ ФИНАНС
В КИТ Финанс обращают внимание на рост основных финансовых показателей Яндекса во втором квартале 2024 года. Кроме этого, компания может заплатить первый в своей публичной истории дивиденд.
Драйверы
● Компания объявила первый в публичной истории дивиденд
● Выручка за 2КВ2024 выросла на 37% г/г, EBITDA на 56% г/г
Яндекс опубликовал результаты за 2 квартал 2024 года по МСФО:
● Выручка за отчётный период выросла на 37% г/г, достигнув 249 млрд рублей. Компания показала рост выручки в ключевых сегментах, так выручка сегмента поиска и портала увеличилась на 32%.
● EBITDA увеличилась на 56% г/г, достигнув 47, 6 млрд рублей, одновременно показав рост рентабельности на +2 п. п. до 19, 1%. Менеджмент озвучил прогноз на 2024 год, в котором ожидает роста выручки на 38-40%, а EBITDA достигнет 170-175 млрд рублей.
● Также компания объявила первый в публичной истории дивиденд. Менеджмент предложил совету директоров рассмотреть выплату в размере 80 рублей на акцию.
Мы позитивно оцениваем результаты компании и открываем идею лонг с целью 4400 рублей.
——————————————-
.
💡 Астра: а какая у вас операционная система?
✍️ Авторские права: АКБФ
В АКБФ прогнозируют, что Астра сохранит двузначные темпы роста выручки в перспективе до 2030 года. Кроме того, бумаги могут показать себя лучше рынка в случае, если инфляция в РФ не ускорится выше 10% (прям так, такая точность!)
Драйверы
● Выручка по МСФО выросла по итогам 2023 г. на 77%
● Значительные ограничения для использования иностранного программного обеспечения после 1 января 2025 г.
● Ожидаемый среднегодовой прирост выручки группы в перспективе 2024-2030 гг в высокие для российского рынка 70% - 40%
Согласно отчету за І полугодие 2023 г., основной источник доходов компании Астра - реализация программных продуктов. Это 82. 9% от общей выручки.
Ключевой продукт операционная система Astra Linux - отечественная ОС, с запатентованными средствами защиты информации (основной конкурент OC Windows на рынке РФ). Это 76,5% от выручки компании.
Выручка ПАО «Группа Астра» по МСФО выросла по итогам 2023 г. на 77% до 9,5 млрд руб. Чистая прибыль компании повысилась до 3,5 млрд руб против 2,5 млрд руб по итогам 2022 г.
Данные отчета группы Астра за I кв. 2024 г., вышедшие в июне оказались, значимо ниже наших оценок. В частности, выручка от продаж операционной системы Astra Linux в отчетном периоде выросла лишь на 10%, до 1 млрд рублей с 931 млн рублей годом ранее.
Пока рынок не готов активно обновлять ПО на фоне роста ставок и налогов. Ожидаем, длительный (в рамках наших оценок - на протяжении ближайших 2 лет) период сохранения двузначной ключевой ставки.
Указы Президента Российской Федерации от 30. 03. 2022 г. И 01. 05. 2022 г. предусматривают значительные ограничения для использования иностранного программного обеспечения (ПО) после 1 января 2025 г.
Microsoft с 30 сентября 2023 г. прекратили продлевать лицензии на свое ПО российским компаниям. Помимо вероятных технических осложнений в использовании продуктов Microsoft, это лишит бизнес доступа к обновлениям безопасности, что повысит риск стать жертвой хакерской атаки.
На этом фоне, с учетом повышения отраслевых оценок и принимая во внимание долгосрочную статистику Microsoft, являющейся отраслевым бенчмарком в рамках позитивного сценария оцениваем среднегодовой прирост выручки группы Астра в перспективе 2024-2030 гг в высокие для российского рынка 70% - 40%.
Мы снизили дисконт - поправку на риски вложений в бумаги эмитента с 30% до близкого к среднему для бумаг в нашем покрытии уровня в 25%. Ожидаем сравнительно активную позитивную реакцию рынка на эту новость в ближайшие недели.
Группа Астра утвердила целевой показатель на 2024-2025 гг., который предусматривает увеличение чистой прибыли компании в три раза - до 10-11 млрд руб.
С учетом ужесточения налогово-кредитных условий наша оценка более консервативна, составляет 8 млрд руб по итогам 2025 г. и 10, 9 млрд руб по результатам 2026 г.
Впрочем, при реализации сценария продолжения ужесточения политики ЦБ, дальнейшего ускорения инфляции в РФ оценка дисконта - поправки на риски инвестиций в бумаги эмитента, возможно, будет увеличена.
Высокие уровни оценки с точки зрения сравнительного анализа финансовых мультипликаторов, полагаем, при повышенных рисках прогноза, не позволяют ожидать от акций компании устойчивой динамики лучше рынка (при реализации сценария ускорения инфляции выше 10%).
——————————————-
.
✍️ Авторские права: АКБФ
В АКБФ прогнозируют, что Астра сохранит двузначные темпы роста выручки в перспективе до 2030 года. Кроме того, бумаги могут показать себя лучше рынка в случае, если инфляция в РФ не ускорится выше 10% (прям так, такая точность!)
Драйверы
● Выручка по МСФО выросла по итогам 2023 г. на 77%
● Значительные ограничения для использования иностранного программного обеспечения после 1 января 2025 г.
● Ожидаемый среднегодовой прирост выручки группы в перспективе 2024-2030 гг в высокие для российского рынка 70% - 40%
Согласно отчету за І полугодие 2023 г., основной источник доходов компании Астра - реализация программных продуктов. Это 82. 9% от общей выручки.
Ключевой продукт операционная система Astra Linux - отечественная ОС, с запатентованными средствами защиты информации (основной конкурент OC Windows на рынке РФ). Это 76,5% от выручки компании.
Выручка ПАО «Группа Астра» по МСФО выросла по итогам 2023 г. на 77% до 9,5 млрд руб. Чистая прибыль компании повысилась до 3,5 млрд руб против 2,5 млрд руб по итогам 2022 г.
Данные отчета группы Астра за I кв. 2024 г., вышедшие в июне оказались, значимо ниже наших оценок. В частности, выручка от продаж операционной системы Astra Linux в отчетном периоде выросла лишь на 10%, до 1 млрд рублей с 931 млн рублей годом ранее.
Пока рынок не готов активно обновлять ПО на фоне роста ставок и налогов. Ожидаем, длительный (в рамках наших оценок - на протяжении ближайших 2 лет) период сохранения двузначной ключевой ставки.
Указы Президента Российской Федерации от 30. 03. 2022 г. И 01. 05. 2022 г. предусматривают значительные ограничения для использования иностранного программного обеспечения (ПО) после 1 января 2025 г.
Microsoft с 30 сентября 2023 г. прекратили продлевать лицензии на свое ПО российским компаниям. Помимо вероятных технических осложнений в использовании продуктов Microsoft, это лишит бизнес доступа к обновлениям безопасности, что повысит риск стать жертвой хакерской атаки.
На этом фоне, с учетом повышения отраслевых оценок и принимая во внимание долгосрочную статистику Microsoft, являющейся отраслевым бенчмарком в рамках позитивного сценария оцениваем среднегодовой прирост выручки группы Астра в перспективе 2024-2030 гг в высокие для российского рынка 70% - 40%.
Мы снизили дисконт - поправку на риски вложений в бумаги эмитента с 30% до близкого к среднему для бумаг в нашем покрытии уровня в 25%. Ожидаем сравнительно активную позитивную реакцию рынка на эту новость в ближайшие недели.
Группа Астра утвердила целевой показатель на 2024-2025 гг., который предусматривает увеличение чистой прибыли компании в три раза - до 10-11 млрд руб.
С учетом ужесточения налогово-кредитных условий наша оценка более консервативна, составляет 8 млрд руб по итогам 2025 г. и 10, 9 млрд руб по результатам 2026 г.
Впрочем, при реализации сценария продолжения ужесточения политики ЦБ, дальнейшего ускорения инфляции в РФ оценка дисконта - поправки на риски инвестиций в бумаги эмитента, возможно, будет увеличена.
Высокие уровни оценки с точки зрения сравнительного анализа финансовых мультипликаторов, полагаем, при повышенных рисках прогноза, не позволяют ожидать от акций компании устойчивой динамики лучше рынка (при реализации сценария ускорения инфляции выше 10%).
——————————————-
.
💡 Самолет: заправлен и готов к взлету
✍️ Авторские права: БКС
Аналитики БКС считают, что акции Самолет к октябрю могут подрасти на 10%. Ближайшим драйвером для этого может выступить отчет по МСФО за первое полугодие 2024 года, который должен выйти уже в этом месяце.
Драйверы
● Продажи за первые шесть месяцев 2024 г. выросли на 75% г/г
● Недооценен по мультипликатору P/E 2024п 4,3х
● Обратный выкуп акций на сумму до 10 млрд руб. до конца 2024 г.
● Крупнейший земельный банк в отрасли — 45, 6 млн кв. м — фактор поддержки
● Недевелоперские бизнесы — диверсификация и потенциальная монетизация
Ключевые моменты
● Сильный профиль роста, ждем хороших результатов за I полугодие
● Крупнейший земельный банк в отрасли — 45, 6 млн кв. м — фактор поддержки
● Перспективы новых бизнесов — недавнее pre-IPO сервиса Самолет Плюс
Подтверждаем идею «Лонг Самолет», в которой закладываем рост к октябрю на 10% с текущих ценовых уровней. Идея пока не принесла ожидаемого дохода, в том числе из-за недавней коррекции широкого рынка. С момента открытия идеи негативная динамика составила 25% (-13% против рынка). Ожидаем поддержку для бумаги в лице результатов за I полугодие 2024 г. по МСФО, которые должны выйти в августе, и успешного pre-IPO сервиса Самолет Плюс.
Главное
● Есть три причины покупать бумаги:
Во-первых, сильный профиль роста, ждем хороших результатов за I полугодие.
Во-вторых, крупнейший земельный банк в отрасли — 45, 6 млн кв. м — фактор поддержки.
В-третьих, перспективы новых бизнесов — недавнее pre-IPO сервиса Самолет Плюс.
● Солидный рост продаж в I полугодии 2024 г., фокус на II полугодие 2024 г. после отмены льготной ипотеки.
● Недевелоперские бизнесы — диверсификация и потенциальная монетизация. Pre-IPO сервиса Самолет Плюс — 10% капитализации ГК Самолет.
● Оценка: мультипликатор P/E 2024п 4, 3х — привлекательный уровень.
● Доходность: 10% к октябрю 2024 г. с текущих уровней.
● Катализаторы: выкуп акций, финрезультаты за I полугодие 2024 г. по МСФО, pre-IPO Самолет Плюс.
В деталях
Сильный рост продаж в первом полугодии, фокус на второе после отмены льготной ипотеки. Продажи Самолета за первые шесть месяцев 2024 г. выросли на 75% по сравнению с январем – июнем 2023 г. — до 170 млрд руб. Застройщик реализовал 780 тыс. кв. м жилья, что на 42% больше, чем за тот же период в 2023 г.
Отдельно во II квартале продажи также показали сильный рост: до 95 млрд руб. (+74% год к году) и до 431, 6 тыс. кв. м (+40% год к году, +24% к предыдущему кварталу). При этом внутри квартала Самолет отмечает восходящий тренд от месяца к месяцу. По словам менеджмента, несмотря на высокую динамику продаж, компания может пересмотреть годовой план по запуску новых проектов для поддержания целевой маржинальности.
Отложенный спрос и крупнейший земельный банк — факторы поддержки в будущем. Самолет отмечает признаки отложенного спроса из-за сберегательных тенденций среди населения. Компания ожидает, что сформировавшийся навес спроса на рынке станет ключевым драйвером высоких продаж в IV квартале 2024 г. и в 2025 г. В планах запустить 48 проектов до конца 2025 г. в 12 регионах страны, а также значительно увеличить долю в одном из самых маржинальных рынков страны — в Москве.
Продолжение ниже 👇
✍️ Авторские права: БКС
Аналитики БКС считают, что акции Самолет к октябрю могут подрасти на 10%. Ближайшим драйвером для этого может выступить отчет по МСФО за первое полугодие 2024 года, который должен выйти уже в этом месяце.
Драйверы
● Продажи за первые шесть месяцев 2024 г. выросли на 75% г/г
● Недооценен по мультипликатору P/E 2024п 4,3х
● Обратный выкуп акций на сумму до 10 млрд руб. до конца 2024 г.
● Крупнейший земельный банк в отрасли — 45, 6 млн кв. м — фактор поддержки
● Недевелоперские бизнесы — диверсификация и потенциальная монетизация
Ключевые моменты
● Сильный профиль роста, ждем хороших результатов за I полугодие
● Крупнейший земельный банк в отрасли — 45, 6 млн кв. м — фактор поддержки
● Перспективы новых бизнесов — недавнее pre-IPO сервиса Самолет Плюс
Подтверждаем идею «Лонг Самолет», в которой закладываем рост к октябрю на 10% с текущих ценовых уровней. Идея пока не принесла ожидаемого дохода, в том числе из-за недавней коррекции широкого рынка. С момента открытия идеи негативная динамика составила 25% (-13% против рынка). Ожидаем поддержку для бумаги в лице результатов за I полугодие 2024 г. по МСФО, которые должны выйти в августе, и успешного pre-IPO сервиса Самолет Плюс.
Главное
● Есть три причины покупать бумаги:
Во-первых, сильный профиль роста, ждем хороших результатов за I полугодие.
Во-вторых, крупнейший земельный банк в отрасли — 45, 6 млн кв. м — фактор поддержки.
В-третьих, перспективы новых бизнесов — недавнее pre-IPO сервиса Самолет Плюс.
● Солидный рост продаж в I полугодии 2024 г., фокус на II полугодие 2024 г. после отмены льготной ипотеки.
● Недевелоперские бизнесы — диверсификация и потенциальная монетизация. Pre-IPO сервиса Самолет Плюс — 10% капитализации ГК Самолет.
● Оценка: мультипликатор P/E 2024п 4, 3х — привлекательный уровень.
● Доходность: 10% к октябрю 2024 г. с текущих уровней.
● Катализаторы: выкуп акций, финрезультаты за I полугодие 2024 г. по МСФО, pre-IPO Самолет Плюс.
В деталях
Сильный рост продаж в первом полугодии, фокус на второе после отмены льготной ипотеки. Продажи Самолета за первые шесть месяцев 2024 г. выросли на 75% по сравнению с январем – июнем 2023 г. — до 170 млрд руб. Застройщик реализовал 780 тыс. кв. м жилья, что на 42% больше, чем за тот же период в 2023 г.
Отдельно во II квартале продажи также показали сильный рост: до 95 млрд руб. (+74% год к году) и до 431, 6 тыс. кв. м (+40% год к году, +24% к предыдущему кварталу). При этом внутри квартала Самолет отмечает восходящий тренд от месяца к месяцу. По словам менеджмента, несмотря на высокую динамику продаж, компания может пересмотреть годовой план по запуску новых проектов для поддержания целевой маржинальности.
Отложенный спрос и крупнейший земельный банк — факторы поддержки в будущем. Самолет отмечает признаки отложенного спроса из-за сберегательных тенденций среди населения. Компания ожидает, что сформировавшийся навес спроса на рынке станет ключевым драйвером высоких продаж в IV квартале 2024 г. и в 2025 г. В планах запустить 48 проектов до конца 2025 г. в 12 регионах страны, а также значительно увеличить долю в одном из самых маржинальных рынков страны — в Москве.
Продолжение ниже 👇
Продолжение
Кроме того, в 2023 г. объем активов Самолета вырос на 39%, до 1057 млрд руб., благодаря увеличению земельного банка до 46. 5 млн кв. м (+1, 3% год к году) и 848 млрд руб. (+30% год к году). У компании крупнейший земельный банк в отрасли, и это фактор поддержки будущих продаж. Кроме того, вклад внесли и недевелоперские бизнесы — более 150 млрд руб., 14% активов.
Недевелоперские бизнесы — успешное pre-IPO сервиса Самолет Плюс. Новые успешные направления Самолета позитивны для оценки стоимости компании. Капитализация сервиса квартирных решений Самолет Плюс по итогам pre-IPO в июле составила 10% капитализации ГК Самолет и ожидания IPO в будущем повышают потенциал роста стоимости компании. Монетизация Самолет Плюс через IPO возможна в 2026 г.
Растущая история, поддержка за счет обратного выкупа. У нас «Позитивный» фундаментальный взгляд на акции Самолета, которые торгуются с мультипликатором P/E 4, 3х 2024п против исторического 11,3х — привлекательно с учетом роста и развития новых бизнесов. Фактором поддержки служит обратный выкуп акций на сумму до 10 млрд руб. до конца 2024 г.
——————————————-
.
Кроме того, в 2023 г. объем активов Самолета вырос на 39%, до 1057 млрд руб., благодаря увеличению земельного банка до 46. 5 млн кв. м (+1, 3% год к году) и 848 млрд руб. (+30% год к году). У компании крупнейший земельный банк в отрасли, и это фактор поддержки будущих продаж. Кроме того, вклад внесли и недевелоперские бизнесы — более 150 млрд руб., 14% активов.
Недевелоперские бизнесы — успешное pre-IPO сервиса Самолет Плюс. Новые успешные направления Самолета позитивны для оценки стоимости компании. Капитализация сервиса квартирных решений Самолет Плюс по итогам pre-IPO в июле составила 10% капитализации ГК Самолет и ожидания IPO в будущем повышают потенциал роста стоимости компании. Монетизация Самолет Плюс через IPO возможна в 2026 г.
Растущая история, поддержка за счет обратного выкупа. У нас «Позитивный» фундаментальный взгляд на акции Самолета, которые торгуются с мультипликатором P/E 4, 3х 2024п против исторического 11,3х — привлекательно с учетом роста и развития новых бизнесов. Фактором поддержки служит обратный выкуп акций на сумму до 10 млрд руб. до конца 2024 г.
——————————————-
.
Сбербанк представил позитивную отчетность по МСФО за 1 полугодие 2024 года и повысил прогноз по рентабельности
✍️ Авторские права: ЛМС
Сбербанк представил позитивные результаты по МСФО за 1 полугодие 2024 года. Чистые процентные доходы выросли на 21,8% до 1,41 трлн руб. Чистые комиссионные доходы за 6 месяцев 2024 года увеличились 9,9% до 393,6 млрд руб. Чистая прибыль Сбербанка по итогам отчетного периода выросла на 10,7% до 816,1 млрд руб. Текущие мультипликаторы: P/B = 1.00, P/E = 4.01.
Более того, компания скорректировала ряд опубликованных ранее прогнозов. Согласно презентационным материалам на сайте компании, Сбербанк пересмотрел темпы роста кредитования на 2024 год как для юридических, так и физических лиц. По обновленным метрикам кредитование юридических лиц вырастет в диапазоне 14-17% по итогам года, кредитование физических лиц продемонстрирует рост в диапазоне 12-14%. Прогноз по темпу роста депозитов также был пересмотрен. Согласно обновленным данным, депозиты для юридических лиц прибавят в диапазоне 4-6%, депозиты физических лиц вырастут в диапазоне 26-29%.
Также стоит отметить, что менеджмент пересмотрел прогноз по рентабельности собственного капитала в сторону повышения. Теперь банк ожидает 23% рентабельность по итогам года. Также менеджмент заявил, что будет придерживаться политики по выплате 50% прибыли на дивиденды, а по итогам 2024 года выплаты могут превысить уровень дивидендов за 2023 год на фоне роста прибыли. По нашему прогнозу чистая прибыль Сбербанка по итогам 2024 может составить 1,6 трлн руб. При реализации данного сценария дивидендная выплата как на обыкновенную, так и привилегированную акцию может составить 35,42 руб. или 12,52% дивидендной доходности к текущей цене 283 руб.
Мы подтверждаем свою рекомендацию «держать» для акций Сбербанка на фоне позитивных результатов компании по МСФО по итогам первого полугодия 2024 года и повышения прогноза по рентабельности собственного капитала. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1 года имеет 10% потенциал роста до нашей целевой цены 310 руб.
——————————————-
Полезные ссылки:
● Инвестиционные идеи 💡
.
✍️ Авторские права: ЛМС
Сбербанк представил позитивные результаты по МСФО за 1 полугодие 2024 года. Чистые процентные доходы выросли на 21,8% до 1,41 трлн руб. Чистые комиссионные доходы за 6 месяцев 2024 года увеличились 9,9% до 393,6 млрд руб. Чистая прибыль Сбербанка по итогам отчетного периода выросла на 10,7% до 816,1 млрд руб. Текущие мультипликаторы: P/B = 1.00, P/E = 4.01.
Более того, компания скорректировала ряд опубликованных ранее прогнозов. Согласно презентационным материалам на сайте компании, Сбербанк пересмотрел темпы роста кредитования на 2024 год как для юридических, так и физических лиц. По обновленным метрикам кредитование юридических лиц вырастет в диапазоне 14-17% по итогам года, кредитование физических лиц продемонстрирует рост в диапазоне 12-14%. Прогноз по темпу роста депозитов также был пересмотрен. Согласно обновленным данным, депозиты для юридических лиц прибавят в диапазоне 4-6%, депозиты физических лиц вырастут в диапазоне 26-29%.
Также стоит отметить, что менеджмент пересмотрел прогноз по рентабельности собственного капитала в сторону повышения. Теперь банк ожидает 23% рентабельность по итогам года. Также менеджмент заявил, что будет придерживаться политики по выплате 50% прибыли на дивиденды, а по итогам 2024 года выплаты могут превысить уровень дивидендов за 2023 год на фоне роста прибыли. По нашему прогнозу чистая прибыль Сбербанка по итогам 2024 может составить 1,6 трлн руб. При реализации данного сценария дивидендная выплата как на обыкновенную, так и привилегированную акцию может составить 35,42 руб. или 12,52% дивидендной доходности к текущей цене 283 руб.
Мы подтверждаем свою рекомендацию «держать» для акций Сбербанка на фоне позитивных результатов компании по МСФО по итогам первого полугодия 2024 года и повышения прогноза по рентабельности собственного капитала. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1 года имеет 10% потенциал роста до нашей целевой цены 310 руб.
——————————————-
Полезные ссылки:
● Инвестиционные идеи 💡
.
💡 Интер РАО: денег полные штаны
✍️ Авторские права: АЛЬФА ИНВЕСТИЦИИ
Драйверы
● Ожидаемая дивидендная доходность за 2024 год 12%
● За последние 5 лет среднегодовой темп роста прибыли компании (CAGR) составил 13,7%
● Недооценена по мультипликатору P/E
● Один из главных бенефициаров высоких ставок с чистой денежной позицией в 508 млрд руб.
Группа Интер РАО — один из главных бенефициаров высоких ставок. Чистая денежная позиция компании превышает 500 млрд руб. и способна генерировать процентный доход, сопоставимый с прибылью от основного бизнеса. Цена акций выглядит привлекательной для покупки.
Торговый план
● Покупка: акции Интер РАО по цене не выше 3,74 руб.
● Срок: 3 месяца
● Цель: 4,27 руб. за акцию
● Потенциальная доходность: 14,2% (56,7% годовых)
Почему акции могут вырасти
● Устойчивый рост.
Прибыль компании стабильно увеличивается. За последние 5 лет среднегодовой темп роста (CAGR) составил 13,7%. Компания регулярно выплачивает 25% прибыли на дивиденды, ещё часть инвестирует в развитие, и значительную долю складывает на депозиты.
● Бенефициар высоких ставок.
Интер РАО входит в период высоких ставок с большим объёмом денег. Чистая денежная позиция на 30 марта 2024 оценивается в 508 млрд руб. По текущим ставкам процентный доход от неё может составить свыше 80 млрд руб. или 77 копеек на акцию. Это пятая часть от капитализации компании.
● Дивиденды могут быть выше прогнозов.
Консенсус-прогноз аналитиков ждёт дивиденд не более 38 копеек на акцию за 2024 год. Но с учётом процентного дохода дивиденд может оказаться больше и превысить 45 копеек на акцию, или около 12% доходности. Этот фактор ещё не учтён в цене.
● Низкие мультипликаторы.
По мультипликатору P/E акции оцениваются всего в 2,7х. При этом объём кэша на счетах на треть превышает капитализацию всей компании. Также до 2022 года на счёте дочерней компании «Интер РАО Капитал» был казначейский пакет около 30%, который может сохраняться и сегодня.
Таким образом, акции Интер РАО очень дешёвые, и выглядят интересно не только сейчас, в условиях высоких ставок, но и на долгосрочную перспективу.
Риски
● Изменение дивидендной политики в пользу снижения выплат.
● Форс-мажоры на производстве.
● Общерыночные распродажи.
——————————————-
.
✍️ Авторские права: АЛЬФА ИНВЕСТИЦИИ
Драйверы
● Ожидаемая дивидендная доходность за 2024 год 12%
● За последние 5 лет среднегодовой темп роста прибыли компании (CAGR) составил 13,7%
● Недооценена по мультипликатору P/E
● Один из главных бенефициаров высоких ставок с чистой денежной позицией в 508 млрд руб.
Группа Интер РАО — один из главных бенефициаров высоких ставок. Чистая денежная позиция компании превышает 500 млрд руб. и способна генерировать процентный доход, сопоставимый с прибылью от основного бизнеса. Цена акций выглядит привлекательной для покупки.
Торговый план
● Покупка: акции Интер РАО по цене не выше 3,74 руб.
● Срок: 3 месяца
● Цель: 4,27 руб. за акцию
● Потенциальная доходность: 14,2% (56,7% годовых)
Почему акции могут вырасти
● Устойчивый рост.
Прибыль компании стабильно увеличивается. За последние 5 лет среднегодовой темп роста (CAGR) составил 13,7%. Компания регулярно выплачивает 25% прибыли на дивиденды, ещё часть инвестирует в развитие, и значительную долю складывает на депозиты.
● Бенефициар высоких ставок.
Интер РАО входит в период высоких ставок с большим объёмом денег. Чистая денежная позиция на 30 марта 2024 оценивается в 508 млрд руб. По текущим ставкам процентный доход от неё может составить свыше 80 млрд руб. или 77 копеек на акцию. Это пятая часть от капитализации компании.
● Дивиденды могут быть выше прогнозов.
Консенсус-прогноз аналитиков ждёт дивиденд не более 38 копеек на акцию за 2024 год. Но с учётом процентного дохода дивиденд может оказаться больше и превысить 45 копеек на акцию, или около 12% доходности. Этот фактор ещё не учтён в цене.
● Низкие мультипликаторы.
По мультипликатору P/E акции оцениваются всего в 2,7х. При этом объём кэша на счетах на треть превышает капитализацию всей компании. Также до 2022 года на счёте дочерней компании «Интер РАО Капитал» был казначейский пакет около 30%, который может сохраняться и сегодня.
Таким образом, акции Интер РАО очень дешёвые, и выглядят интересно не только сейчас, в условиях высоких ставок, но и на долгосрочную перспективу.
Риски
● Изменение дивидендной политики в пользу снижения выплат.
● Форс-мажоры на производстве.
● Общерыночные распродажи.
——————————————-
.
💡 Черкизово: прикатил в Китай колбаской с Малой Спасской
✍️ Авторские права: РИКОМ-ТРАСТ
В Риком-Траст считают, что акции Черкизово получат долгосрочный драйвер роста в случае прохождения аттестации по поставке свинины в Китай. Рынок ожидает положительное решение по этому вопросу.
Драйверы
● СД рекомендовал выплатить 142,11 руб. на одну акцию за 1ПГ2024 г
● Рост выручки в 1П2024 на 7,3% г/г по стандартам РСБУ
● На графике акций общий восходящий тренд — его уверенно подкрепляет средняя скользящая на диапазонах 50 и 200 дней
● Драйвером роста может стать прохождение аттестации по поставке свинины в Китай
Сегодня мы хотим обратить внимание инвесторов на бумаги группы «Черкизово» — одного из крупнейших производителей мясной продукции.
Основная выручка уже давно генерируется куриным сегментом. Стоимость мяса курицы в 1П2024, несмотря на отмену пошлины на импорт, не слишком сильно снизилась после пиковых значений конца 2023 года. В свою очередь, это послужило драйвером роста выручки в 1П2024 на 7,3% г/г по стандартам РСБУ.
По данным Росстата, производство мяса птицы в стране за 1К2024 снизилось на 0,3%, то есть объемы производства практически не изменились.
Отметим и позитивную новость, связанную с дивидендами: вчера совет директоров группы рекомендовал выплатить 142,11 руб. на одну акцию за I полугодие 2024 г. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 29 сентября, то есть последний день для покупки бумаг под получение дивидендов — 26 сентября.
Окончательное решение по выплате примут на собрании акционеров 18 сентября. Пока текущая дивидендная доходность акций не слишком высока — примерно 3,2%. Но суммарно по итогам года группа вполне может показать дивдоходность в диапазоне 7–8%.
Мы рекомендуем покупать акции группы «Черкизово» долгосрочно. Кроме дивидендного фактора, драйвером роста стоимости компании может стать прохождение аттестации по поставке свинины в Китай. Рынок ожидает положительное решение по этому вопросу. И технически в бумагах налицо общий восходящий тренд — его уверенно подкрепляет средняя скользящая на диапазонах 50 и 200 дней.
——————————————-
Полезные ссылки:
● Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: РИКОМ-ТРАСТ
В Риком-Траст считают, что акции Черкизово получат долгосрочный драйвер роста в случае прохождения аттестации по поставке свинины в Китай. Рынок ожидает положительное решение по этому вопросу.
Драйверы
● СД рекомендовал выплатить 142,11 руб. на одну акцию за 1ПГ2024 г
● Рост выручки в 1П2024 на 7,3% г/г по стандартам РСБУ
● На графике акций общий восходящий тренд — его уверенно подкрепляет средняя скользящая на диапазонах 50 и 200 дней
● Драйвером роста может стать прохождение аттестации по поставке свинины в Китай
Сегодня мы хотим обратить внимание инвесторов на бумаги группы «Черкизово» — одного из крупнейших производителей мясной продукции.
Основная выручка уже давно генерируется куриным сегментом. Стоимость мяса курицы в 1П2024, несмотря на отмену пошлины на импорт, не слишком сильно снизилась после пиковых значений конца 2023 года. В свою очередь, это послужило драйвером роста выручки в 1П2024 на 7,3% г/г по стандартам РСБУ.
По данным Росстата, производство мяса птицы в стране за 1К2024 снизилось на 0,3%, то есть объемы производства практически не изменились.
Отметим и позитивную новость, связанную с дивидендами: вчера совет директоров группы рекомендовал выплатить 142,11 руб. на одну акцию за I полугодие 2024 г. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 29 сентября, то есть последний день для покупки бумаг под получение дивидендов — 26 сентября.
Окончательное решение по выплате примут на собрании акционеров 18 сентября. Пока текущая дивидендная доходность акций не слишком высока — примерно 3,2%. Но суммарно по итогам года группа вполне может показать дивдоходность в диапазоне 7–8%.
Мы рекомендуем покупать акции группы «Черкизово» долгосрочно. Кроме дивидендного фактора, драйвером роста стоимости компании может стать прохождение аттестации по поставке свинины в Китай. Рынок ожидает положительное решение по этому вопросу. И технически в бумагах налицо общий восходящий тренд — его уверенно подкрепляет средняя скользящая на диапазонах 50 и 200 дней.
——————————————-
Полезные ссылки:
● Инвестиционные идеи 💡
💡 Алроса: глаз-алмаз
✍️ Авторские права: АКБФ
Драйверы
● Ожидаемые дивидендные выплаты по итогам года 8,65 руб/ао
Новость: бумаги АК «АЛРОСА» (ПАО) с начала недели снизились на 3%
Консолидированная выручка АК «АЛРОСА» по МСФО по итогам первого полугодия 2024 г. составила ₽179,47 млрд., что на 5% ниже данных годичной давности.
Чистая прибыль компании за полугодие упала на 34%, до ₽36,63 млрд. Оценка запасов алмазов по данным на 30 июня снизилась на 32% к данным годичной давности, составив ₽57,4 млрд.
ДИВЫ
Мы восстановили оценку дивидендных выплат компании по итогам года на уровне 8,65 ₽/ао против 8 ₽/ао ранее.
Рыночная оценка дивидендов за 2024 г. равна, по нашим данным, по-прежнему порядка 5 ₽/ао.
ВЕРДИКТ
Мы также незначительно улучшили оценки справедливой стоимости эмитента на основе средне- и долгосрочных прогнозов.
Дисконт-поправка на риски инвестиций в акции бумаги компании составляет по-прежнему сравнительно высокие для бумаг в нашем покрытии 25%.
Оценка справедливой стоимости компании после пересмотра повышена до 130,84 ₽/ао против 123,95 ₽/ао ранее, что предполагает рекомендацию «покупать».
——————————————-
.
✍️ Авторские права: АКБФ
Драйверы
● Ожидаемые дивидендные выплаты по итогам года 8,65 руб/ао
Новость: бумаги АК «АЛРОСА» (ПАО) с начала недели снизились на 3%
Консолидированная выручка АК «АЛРОСА» по МСФО по итогам первого полугодия 2024 г. составила ₽179,47 млрд., что на 5% ниже данных годичной давности.
Чистая прибыль компании за полугодие упала на 34%, до ₽36,63 млрд. Оценка запасов алмазов по данным на 30 июня снизилась на 32% к данным годичной давности, составив ₽57,4 млрд.
ДИВЫ
Мы восстановили оценку дивидендных выплат компании по итогам года на уровне 8,65 ₽/ао против 8 ₽/ао ранее.
Рыночная оценка дивидендов за 2024 г. равна, по нашим данным, по-прежнему порядка 5 ₽/ао.
ВЕРДИКТ
Мы также незначительно улучшили оценки справедливой стоимости эмитента на основе средне- и долгосрочных прогнозов.
Дисконт-поправка на риски инвестиций в акции бумаги компании составляет по-прежнему сравнительно высокие для бумаг в нашем покрытии 25%.
Оценка справедливой стоимости компании после пересмотра повышена до 130,84 ₽/ао против 123,95 ₽/ао ранее, что предполагает рекомендацию «покупать».
——————————————-
.
💡 ЮГК: золотой самородок
✍️ Авторские права: ПСБ
Драйверы
● Дивидендная доходность по итогам 2024 г. может составить 7%
● Компания заявляет о планах нарастить продажи к 2028 г в 2,9 раза, до 944 тыс. тр. унц.
● Инвестиционный цикл ЮГК находится в завершающей стадии
● Высокая вероятность включения акций компании в основной индекс МосБиржи уже осенью
Южуралзолото занимает четвёртое место по объёму добычи золота в России. Также компания находится в лидерах по запасам. ЮГК ожидает, что их хватит минимум на 30 лет работы.
Краткие итоги 2023 г.:
● Выручка: 67,8 млрд руб.
● Объём реализации: 407 тыс. унц.
● Скорр. EBITDA: 30,9 млрд руб.
● Рентабельность по EBITDA: 46%
● Чистая прибыль: 0,7 млрд руб.
● Чистый долг/EBITDA: 2,0
Главное в инвестиционном кейсе ЮГК - перспективы существенного увеличения объёмов реализации золота в ближайшие годы. Компания заявляет о планах нарастить продажи к 2028 г в 2 9 раза, до 944 тыс. тр. унц. Реализовать это планируется за счёт масштабной инвестиционной программы.
Здесь мы приходим ко второму важному моменту. В отличие от других публичных золотодобытчиков, инвестиционный цикл ЮГК находится в завершающей стадии. Это важно, так как сейчас многие компании вынуждены отодвигать сроки реализации проектов из-за санкционных ограничений и снижения доступности заёмных средств.
Помимо этого, сокращение капитальных затрат приведёт к росту доходов ЮГК, а значит появится возможность выплачивать дивиденды. И это третий важный момент в инвестиционном кейсе ЮГК. По новой дивидендной политике компания будет стремиться выплачивать не менее 50% скорректированной чистой прибыли. Исходя из оценок компаний и наших собственных подсчетов, дивидендная доходность по итогам 2024 г. может составить 7%. Это значительно превышает доходность других компаний сектора, например, Полюса, где доходность выплат за последние годы была лишь немногим выше 2%. В качестве дополнительного фактора для покупки стоит отметить высокую вероятность включения акций ЮГК в основной индекс МосБиржи уже осенью.
Стоит также рассмотреть риски, которые всегда необходимо учитывать. Если ЮГК не в полном объёме сможет достичь поставленных целей, это разочарует рынок.
Кроме этого, Южуралзолото в качестве базы для выплаты дивидендов будет использовать чистую прибыль. В отличие от операционных денежных потоков, размер чистой прибыли может сильно меняться и не в полной мере отражать финансовый результат операционной части бизнеса. Более того, дивидендная политика подразумевает, что СД может использовать любые дополнительные показатели, на основе которых будет даваться рекомендация по дивидендам. Рекомендация совета директоров может не совпадать с ожиданиями рынка. Впрочем, в таком случае могут быть и приятные сюрпризы.
Также отметим, что сейчас идёт разбирательство из-за прорыва насыпной дамбы технического пруда на Светлинском месторождении. По нашим оценкам, потенциальный размер штрафа не превысит 6% от скорректированной EBITDA по итогам 2024 г. Это не меняет наши оценки компании, так как это разовый негативный фактор, который уже должен быть заложен в стоимость акций.
Наше мнение: принимая во внимание все озвученные тезисы, мы позитивно смотрим на бизнес-модель ЮГК. Прозрачность компании и амбициозные планы могут сделать её хорошим выбором для инвесторов. Озвученные же риски не меняют оценок компании. Долгосрочным инвесторам, на наш взгляд, стоит плавно наращивать позицию в бумагах Южуралзолота по мере подтверждения производственных планов и начала выплаты дивидендов.
Для инвесторов, которые покупают акции на более короткий срок, стоит учитывать текущие негативные настроения на рынке. В этой связи наиболее оправданной стратегией будет дождаться финансовой отчётности за первое полугодие и после этого принимать решение.
Наша целевая цена для акций Южуралзолото: 1,02 рубля за акцию, что подразумевает апсайд 24% с текущих отметок. После включения в состав индекса МосБиржи и подтверждения озвученных планов, мы готовы её повысить.
✍️ Авторские права: ПСБ
Драйверы
● Дивидендная доходность по итогам 2024 г. может составить 7%
● Компания заявляет о планах нарастить продажи к 2028 г в 2,9 раза, до 944 тыс. тр. унц.
● Инвестиционный цикл ЮГК находится в завершающей стадии
● Высокая вероятность включения акций компании в основной индекс МосБиржи уже осенью
Южуралзолото занимает четвёртое место по объёму добычи золота в России. Также компания находится в лидерах по запасам. ЮГК ожидает, что их хватит минимум на 30 лет работы.
Краткие итоги 2023 г.:
● Выручка: 67,8 млрд руб.
● Объём реализации: 407 тыс. унц.
● Скорр. EBITDA: 30,9 млрд руб.
● Рентабельность по EBITDA: 46%
● Чистая прибыль: 0,7 млрд руб.
● Чистый долг/EBITDA: 2,0
Главное в инвестиционном кейсе ЮГК - перспективы существенного увеличения объёмов реализации золота в ближайшие годы. Компания заявляет о планах нарастить продажи к 2028 г в 2 9 раза, до 944 тыс. тр. унц. Реализовать это планируется за счёт масштабной инвестиционной программы.
Здесь мы приходим ко второму важному моменту. В отличие от других публичных золотодобытчиков, инвестиционный цикл ЮГК находится в завершающей стадии. Это важно, так как сейчас многие компании вынуждены отодвигать сроки реализации проектов из-за санкционных ограничений и снижения доступности заёмных средств.
Помимо этого, сокращение капитальных затрат приведёт к росту доходов ЮГК, а значит появится возможность выплачивать дивиденды. И это третий важный момент в инвестиционном кейсе ЮГК. По новой дивидендной политике компания будет стремиться выплачивать не менее 50% скорректированной чистой прибыли. Исходя из оценок компаний и наших собственных подсчетов, дивидендная доходность по итогам 2024 г. может составить 7%. Это значительно превышает доходность других компаний сектора, например, Полюса, где доходность выплат за последние годы была лишь немногим выше 2%. В качестве дополнительного фактора для покупки стоит отметить высокую вероятность включения акций ЮГК в основной индекс МосБиржи уже осенью.
Стоит также рассмотреть риски, которые всегда необходимо учитывать. Если ЮГК не в полном объёме сможет достичь поставленных целей, это разочарует рынок.
Кроме этого, Южуралзолото в качестве базы для выплаты дивидендов будет использовать чистую прибыль. В отличие от операционных денежных потоков, размер чистой прибыли может сильно меняться и не в полной мере отражать финансовый результат операционной части бизнеса. Более того, дивидендная политика подразумевает, что СД может использовать любые дополнительные показатели, на основе которых будет даваться рекомендация по дивидендам. Рекомендация совета директоров может не совпадать с ожиданиями рынка. Впрочем, в таком случае могут быть и приятные сюрпризы.
Также отметим, что сейчас идёт разбирательство из-за прорыва насыпной дамбы технического пруда на Светлинском месторождении. По нашим оценкам, потенциальный размер штрафа не превысит 6% от скорректированной EBITDA по итогам 2024 г. Это не меняет наши оценки компании, так как это разовый негативный фактор, который уже должен быть заложен в стоимость акций.
Наше мнение: принимая во внимание все озвученные тезисы, мы позитивно смотрим на бизнес-модель ЮГК. Прозрачность компании и амбициозные планы могут сделать её хорошим выбором для инвесторов. Озвученные же риски не меняют оценок компании. Долгосрочным инвесторам, на наш взгляд, стоит плавно наращивать позицию в бумагах Южуралзолота по мере подтверждения производственных планов и начала выплаты дивидендов.
Для инвесторов, которые покупают акции на более короткий срок, стоит учитывать текущие негативные настроения на рынке. В этой связи наиболее оправданной стратегией будет дождаться финансовой отчётности за первое полугодие и после этого принимать решение.
Наша целевая цена для акций Южуралзолото: 1,02 рубля за акцию, что подразумевает апсайд 24% с текущих отметок. После включения в состав индекса МосБиржи и подтверждения озвученных планов, мы готовы её повысить.
💡 Ростелеком: вам кабель провели?
✍️ Авторские права: ПСБ
В ПСБ ждут роста как обыкновенных, так и привилегированных акций Ростелекома. Бумаги могут быть переоценены рынком после IPO "дочки" компании РТК-ЦОД, которая развивает облачные сервисы и бизнес дата-центров.
Драйверы
● Ожидается рост дивидендов по итогам года на 5-7%
● Выручка за 2КВ2024 год +9% г/г, ЧП +4,3% г/г
● Расширение аудитории и совершенствование экосистемы
● IPO «дочки» компании РТК-ЦОД
Накануне компания Ростелеком отчиталась по МСФО за II квартал.
Ключевые финансовые результаты за II кв.:
● Выручка: 179,3 млрд руб. (+9% г/г; +3% кв/кв)
● OIBDA: 72,8 млрд руб. (+15% г/г; -2% кв/кв);
● Рентабельность по OIBDA: 40,6% (+2,2 п.п. за год; -2,2 п.п за квартал);
● Чистая прибыль: 13,6 млрд руб. (+4,3% г/г; +8,4% кв/кв);
● Чистый долг/ OIBDA: 2,0х (без изменений за квартал).
Ростелеком продолжает показывать неплохой рост выручки. В его основе – расширение аудитории и совершенствование экосистемы. В первую очередь отметим увеличение до 11,4 млн (+7% г/г) числа абонентов широкополосного интернета на оптоволокне, до 7,3 млн (+6% г/г) – числа пользователей интернет-телевидения, при росте выручки на одного пользователя этих сегментов на 2% г/г и 7% г/г соответственно.
Число прямых бизнес-пользователей интернета достигло 1,1 млн (+5% г/г). Отметим также рост до 17,6% (+1 п.п. г/г) вклада в выручку облачных сервисов, и бизнеса по предоставлению услуг операторам (до 11,1%;+2 п.п. г/г). Охват традиционными сервисами по-прежнему показывает негативную динамику, что, впрочем, отражает переход клиентов на более современные технологии: количество абонентов местной телефонной сети сократилось на 11% (-10% - в I кв.), кабельного ТВ – на 1% (-2% в I кв.).
Компания смогла удержать рентабельность по OIBDA на высоком уровне. При этом чистая прибыль выросла скромнее OIBDA из-за увеличившихся вследствие высоких процентных платежей финансовых расходов (18,8 млрд руб.). На фоне активной инвестиционной деятельности (кап. вложения выросли на 31% г/г) сократился и свободный денежный поток (до 3,3 млрд руб., -84% г/г, -86% кв/кв).
Наше мнение: оцениваем представленные результаты как ожидаемо хорошие, подтверждающие поступательное развитие бизнеса и ориентирующие на рост дивидендов по итогам года на 5-7% (дивиденды по итогам 2023 года составляют 6,06 руб. на акцию, реестр акционеров, имеющих право на их получение, будет закрыт 27 сентября).
Подтверждаем рекомендацию по обыкновенным и привилегированным акциям Ростелекома "покупать" с целевыми уровнями по ним на горизонте 12 месяцев на уровне 105,2 и 95,5 руб. соответственно.
Ждем позитивного влияния на оценки компании планируемого IPO «дочки» компании РТК-ЦОД, которая развивает облачные сервисы и бизнес дата-центров – востребованный и перспективный сегмент бизнеса у корпоративных и государственных заказчиков.
———————————————————
● Ваши Инвестиционные идеи 💡
.
✍️ Авторские права: ПСБ
В ПСБ ждут роста как обыкновенных, так и привилегированных акций Ростелекома. Бумаги могут быть переоценены рынком после IPO "дочки" компании РТК-ЦОД, которая развивает облачные сервисы и бизнес дата-центров.
Драйверы
● Ожидается рост дивидендов по итогам года на 5-7%
● Выручка за 2КВ2024 год +9% г/г, ЧП +4,3% г/г
● Расширение аудитории и совершенствование экосистемы
● IPO «дочки» компании РТК-ЦОД
Накануне компания Ростелеком отчиталась по МСФО за II квартал.
Ключевые финансовые результаты за II кв.:
● Выручка: 179,3 млрд руб. (+9% г/г; +3% кв/кв)
● OIBDA: 72,8 млрд руб. (+15% г/г; -2% кв/кв);
● Рентабельность по OIBDA: 40,6% (+2,2 п.п. за год; -2,2 п.п за квартал);
● Чистая прибыль: 13,6 млрд руб. (+4,3% г/г; +8,4% кв/кв);
● Чистый долг/ OIBDA: 2,0х (без изменений за квартал).
Ростелеком продолжает показывать неплохой рост выручки. В его основе – расширение аудитории и совершенствование экосистемы. В первую очередь отметим увеличение до 11,4 млн (+7% г/г) числа абонентов широкополосного интернета на оптоволокне, до 7,3 млн (+6% г/г) – числа пользователей интернет-телевидения, при росте выручки на одного пользователя этих сегментов на 2% г/г и 7% г/г соответственно.
Число прямых бизнес-пользователей интернета достигло 1,1 млн (+5% г/г). Отметим также рост до 17,6% (+1 п.п. г/г) вклада в выручку облачных сервисов, и бизнеса по предоставлению услуг операторам (до 11,1%;+2 п.п. г/г). Охват традиционными сервисами по-прежнему показывает негативную динамику, что, впрочем, отражает переход клиентов на более современные технологии: количество абонентов местной телефонной сети сократилось на 11% (-10% - в I кв.), кабельного ТВ – на 1% (-2% в I кв.).
Компания смогла удержать рентабельность по OIBDA на высоком уровне. При этом чистая прибыль выросла скромнее OIBDA из-за увеличившихся вследствие высоких процентных платежей финансовых расходов (18,8 млрд руб.). На фоне активной инвестиционной деятельности (кап. вложения выросли на 31% г/г) сократился и свободный денежный поток (до 3,3 млрд руб., -84% г/г, -86% кв/кв).
Наше мнение: оцениваем представленные результаты как ожидаемо хорошие, подтверждающие поступательное развитие бизнеса и ориентирующие на рост дивидендов по итогам года на 5-7% (дивиденды по итогам 2023 года составляют 6,06 руб. на акцию, реестр акционеров, имеющих право на их получение, будет закрыт 27 сентября).
Подтверждаем рекомендацию по обыкновенным и привилегированным акциям Ростелекома "покупать" с целевыми уровнями по ним на горизонте 12 месяцев на уровне 105,2 и 95,5 руб. соответственно.
Ждем позитивного влияния на оценки компании планируемого IPO «дочки» компании РТК-ЦОД, которая развивает облачные сервисы и бизнес дата-центров – востребованный и перспективный сегмент бизнеса у корпоративных и государственных заказчиков.
———————————————————
● Ваши Инвестиционные идеи 💡
.
💡 Совкомбанк: поглотил, но никто не заметил
✍️ Авторские права: АЛЬФА ИНВЕСТИЦИИ
Драйверы
● Снижение прибыли на 25% уже учтено рынком в цене акций
● В оценках по мультипликаторам банк отстает от других участников сектора
● Консолидация с Хоум Банком
● Акции с начала мая потеряли 25% и снижаются сильнее рынка
● В последние 10 лет активы банка росли в среднем на 38% в год, а капитал — на 35% в год
Совкомбанк представил финансовые результаты по итогам I полугодия 2024 года. Прибыль упала, акции снижаются, но стоит ли их исключить из портфеля — рассказали ниже.
Изменения указаны в сравнении год к году
Ключевые результаты I полугодия
● Чистый процентный доход: +17%, 78 млрд руб.
● Чистый комиссионный доход: +26%, 16 млрд руб.
● Чистая прибыль: -25%, 39 млрд руб. (1,87 руб. на акцию). Снижение связано с уменьшением единовременных доходов и высоким уровнем процентных ставок.
● Рентабельность капитала (ROE): 27% по сравнению с 55% год назад.
● Розничный кредитный портфель: +41% с начала года, 1,2 трлн руб. Ключевой фактор — консолидация Хоум Банка и рост залогового кредитования. Суммарный доход от выгодного приобретения Хоум Банка составил 16 млрд руб. с учетом «резервов первого дня».
● Портфель корпоративных кредитов: +14% с начала года, до 1,2 трлн руб. Ключевым драйвером его развития стало увеличение кредитования малого и среднего бизнеса – основных бенефициаров экономического подъёма в России.
Возможны рекордные показатели в 2025 году
Совкомбанк будет стремиться повторить результаты первого. Однако продолжающийся рост процентных ставок может привести к замедлению прибыли. Банк постепенно вернется к уровню доналоговой прибыли 2023 года в случае прекращения роста процентных ставок, а при снижении процентных ставок планирует получить рекордные показатели в 2025 году.
Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций
Снижение прибыли Совкомбанка на 25% в целом совпало с нашими ожидания, и уже учтено рынком в цене акций. При этом у банка есть долгосрочные перспективы, пока ещё не включённые в цену, — консолидация с Хоум Банком.
Совкомбанк значительно отстаёт в оценках по мультипликаторам от участников банковского сектора. Акции с начала мая потеряли 25% и на сегодняшних торгах снижаются сильнее рынка, что, на наш взгляд, можно использовать как возможность для покупки на долгосрочную перспективу.
Важное про Совкомбанк
● Группа включает системно значимый банк, страховую, лизинговую, факторинговую и другие финансовые компании.
● В последние 10 лет активы банка росли в среднем на 38% в год, а капитал — на 35% в год. Средний ROE составил 36%.
● Дивидендная политика Совкомбанка предполагает выплату 25–50% годовой прибыли по МСФО при условии отсутствия на горизонте крупных M&A-сделок.
● IPO Совкомбанка на Московской бирже состоялось в декабре 2023 года по цене 11,5 руб. С тех пор бумаги стабильно торгуются выше уровня размещения.
Таргет аналитиков Альфа-Банка на следующие 12 месяцев — 23 руб. на акцию (+60%).
———————————————————
● Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: АЛЬФА ИНВЕСТИЦИИ
Драйверы
● Снижение прибыли на 25% уже учтено рынком в цене акций
● В оценках по мультипликаторам банк отстает от других участников сектора
● Консолидация с Хоум Банком
● Акции с начала мая потеряли 25% и снижаются сильнее рынка
● В последние 10 лет активы банка росли в среднем на 38% в год, а капитал — на 35% в год
Совкомбанк представил финансовые результаты по итогам I полугодия 2024 года. Прибыль упала, акции снижаются, но стоит ли их исключить из портфеля — рассказали ниже.
Изменения указаны в сравнении год к году
Ключевые результаты I полугодия
● Чистый процентный доход: +17%, 78 млрд руб.
● Чистый комиссионный доход: +26%, 16 млрд руб.
● Чистая прибыль: -25%, 39 млрд руб. (1,87 руб. на акцию). Снижение связано с уменьшением единовременных доходов и высоким уровнем процентных ставок.
● Рентабельность капитала (ROE): 27% по сравнению с 55% год назад.
● Розничный кредитный портфель: +41% с начала года, 1,2 трлн руб. Ключевой фактор — консолидация Хоум Банка и рост залогового кредитования. Суммарный доход от выгодного приобретения Хоум Банка составил 16 млрд руб. с учетом «резервов первого дня».
● Портфель корпоративных кредитов: +14% с начала года, до 1,2 трлн руб. Ключевым драйвером его развития стало увеличение кредитования малого и среднего бизнеса – основных бенефициаров экономического подъёма в России.
Возможны рекордные показатели в 2025 году
Совкомбанк будет стремиться повторить результаты первого. Однако продолжающийся рост процентных ставок может привести к замедлению прибыли. Банк постепенно вернется к уровню доналоговой прибыли 2023 года в случае прекращения роста процентных ставок, а при снижении процентных ставок планирует получить рекордные показатели в 2025 году.
Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций
Снижение прибыли Совкомбанка на 25% в целом совпало с нашими ожидания, и уже учтено рынком в цене акций. При этом у банка есть долгосрочные перспективы, пока ещё не включённые в цену, — консолидация с Хоум Банком.
Совкомбанк значительно отстаёт в оценках по мультипликаторам от участников банковского сектора. Акции с начала мая потеряли 25% и на сегодняшних торгах снижаются сильнее рынка, что, на наш взгляд, можно использовать как возможность для покупки на долгосрочную перспективу.
Важное про Совкомбанк
● Группа включает системно значимый банк, страховую, лизинговую, факторинговую и другие финансовые компании.
● В последние 10 лет активы банка росли в среднем на 38% в год, а капитал — на 35% в год. Средний ROE составил 36%.
● Дивидендная политика Совкомбанка предполагает выплату 25–50% годовой прибыли по МСФО при условии отсутствия на горизонте крупных M&A-сделок.
● IPO Совкомбанка на Московской бирже состоялось в декабре 2023 года по цене 11,5 руб. С тех пор бумаги стабильно торгуются выше уровня размещения.
Таргет аналитиков Альфа-Банка на следующие 12 месяцев — 23 руб. на акцию (+60%).
———————————————————
● Инвестиционные идеи 💡
💡 Полюс: ты просто золото
✍️ Авторские права: РИКОМ-ТРАСТ
Драйверы
● Цена золота показала абсолютные исторические максимумы выше $2500, акции компании поднялись следом
● Дополнительна ликвидность компания после продажи месторождения Дегдекан
● Эффективное распределение ресурсов и фокусирование на проектах, укрепляющих ключевые конкурентные преимущества.
В пятницу бумаги «Полюса» показали лучший результат среди всех компонентов упавшего Индекса МосБиржи.
В целом это не совсем удивительно с учётом высокой корреляции бумаг с ценой самого золота — а она показала-таки абсолютные исторические максимумы выше $2500. Ясно, что бумаги золотодобывающей компании будут следовать за ней. Технически уровень динамического сопротивления остаётся на уровне в 13000–13100 руб., а цель на горизонте 1 года остаётся возле 16 500 руб.
Перспективы всего сектора золотодобывающих предприятий («Полюс», «Селигдар», ЮГК) мы оцениваем лучше рынка. Это на фоне недавнего неоднократного обновления исторических максимумов во фьючерсах на золото и дальнейшего растущего тренда. Надо отметить, что бумаги «Полюса» вполне способны стать лидером в своей группе с учетом:
● планов и ожиданий роста добычи двузначными темпами;
● удвоения EBITDA на горизонте нескольких лет.
Дополнительную ликвидность компания может получить после продажи месторождения Дегдекан — на фоне активной подготовки к разработке Сухого Лога и оптимизации портфеля геологоразведочных активов. Продажа Дегдекана отражает подход «Полюса» к эффективному распределению ресурсов и фокусированию на проектах, укрепляющих ключевые конкурентные преимущества.
Мы рекомендуем покупать бумаги «Полюса» долгосрочно. Ожидаем, что в долгосрочном тренде одним из основных драйверов могут оказаться рост цен на рынках драгметаллов вкупе с увеличением денежного потока от продажи ряда активов.
———————————————————
● Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: РИКОМ-ТРАСТ
Драйверы
● Цена золота показала абсолютные исторические максимумы выше $2500, акции компании поднялись следом
● Дополнительна ликвидность компания после продажи месторождения Дегдекан
● Эффективное распределение ресурсов и фокусирование на проектах, укрепляющих ключевые конкурентные преимущества.
В пятницу бумаги «Полюса» показали лучший результат среди всех компонентов упавшего Индекса МосБиржи.
В целом это не совсем удивительно с учётом высокой корреляции бумаг с ценой самого золота — а она показала-таки абсолютные исторические максимумы выше $2500. Ясно, что бумаги золотодобывающей компании будут следовать за ней. Технически уровень динамического сопротивления остаётся на уровне в 13000–13100 руб., а цель на горизонте 1 года остаётся возле 16 500 руб.
Перспективы всего сектора золотодобывающих предприятий («Полюс», «Селигдар», ЮГК) мы оцениваем лучше рынка. Это на фоне недавнего неоднократного обновления исторических максимумов во фьючерсах на золото и дальнейшего растущего тренда. Надо отметить, что бумаги «Полюса» вполне способны стать лидером в своей группе с учетом:
● планов и ожиданий роста добычи двузначными темпами;
● удвоения EBITDA на горизонте нескольких лет.
Дополнительную ликвидность компания может получить после продажи месторождения Дегдекан — на фоне активной подготовки к разработке Сухого Лога и оптимизации портфеля геологоразведочных активов. Продажа Дегдекана отражает подход «Полюса» к эффективному распределению ресурсов и фокусированию на проектах, укрепляющих ключевые конкурентные преимущества.
Мы рекомендуем покупать бумаги «Полюса» долгосрочно. Ожидаем, что в долгосрочном тренде одним из основных драйверов могут оказаться рост цен на рынках драгметаллов вкупе с увеличением денежного потока от продажи ряда активов.
———————————————————
● Инвестиционные идеи 💡
💡 ТКС Холдинг: вам звонок из банка
✍️ Авторские права: РИКОМ-ТРАСТ
В Риком-Траст ожидают дальнейшего роста чистого процентного дохода ТКС Холдинга за счет роста комиссионных и процентных доходов вкупе с увеличением денежного потока компании после консолидации активов Росбанка.
Драйверы
● ЧП за 2К24 выросла на +15% г/г
● Чистый кредитный портфель Т-Банка увеличился на 9% по сравнению с предыдущим кварталом
● Рост комиссионных и процентных доходов вкупе с увеличением денежного потока группы после консолидации активов Росбанка
Крайне позитивно себя ведут бумаги «ТКС Холдинга».
Накануне они оказались лидерами роста почти всего рынка, при этом существуя вразрез с динамикой Индекса МосБиржи.
Сегодня ТКС отчитался за 2К24 — финансовые результаты стоит признать крайне позитивными: чистая прибыль за 2К24 выросла до 23,5 млрд руб. (+15% по сравнению с 2К23).
Несмотря на внешние факторы (растущие рыночные процентные ставки и ужесточение регулирования ЦБ рынка кредитования), ТКС сохраняет свой прогноз по росту чистой прибыли на год больше 30%. Во 2К24 чистый кредитный портфель Т-Банка увеличился на 9% по сравнению с предыдущим кварталом — до 1,2 трлн руб. Объем привлеченных средств клиентов вырос за этот же период на 23% — до 2,3 трлн руб.
Общая выручка группы выросла до 193,4 млрд руб. (+72% г/г), валовый процентный доход увеличился до 132,6 млрд руб. (+95% г/г) за счет роста кредитного портфеля и расширения операций на денежном рынке. Объем кредитного портфеля группы за вычетом резервов увеличился до 1,19 трлн руб. (+52% г/г), объем кредитного портфеля с учетом резервов также вырос: до 1,368 трлн руб. (+49%).
Мы рекомендуем покупать бумаги ТКС долгосрочно. Ожидаем дальнейшего роста чистого процентного дохода (во 2К24 он вырос на 45% — до 77,7 млрд руб.) за счёт роста комиссионных и процентных доходов вкупе с увеличением денежного потока группы после консолидации активов Росбанка.
———————————————————
● Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: РИКОМ-ТРАСТ
В Риком-Траст ожидают дальнейшего роста чистого процентного дохода ТКС Холдинга за счет роста комиссионных и процентных доходов вкупе с увеличением денежного потока компании после консолидации активов Росбанка.
Драйверы
● ЧП за 2К24 выросла на +15% г/г
● Чистый кредитный портфель Т-Банка увеличился на 9% по сравнению с предыдущим кварталом
● Рост комиссионных и процентных доходов вкупе с увеличением денежного потока группы после консолидации активов Росбанка
Крайне позитивно себя ведут бумаги «ТКС Холдинга».
Накануне они оказались лидерами роста почти всего рынка, при этом существуя вразрез с динамикой Индекса МосБиржи.
Сегодня ТКС отчитался за 2К24 — финансовые результаты стоит признать крайне позитивными: чистая прибыль за 2К24 выросла до 23,5 млрд руб. (+15% по сравнению с 2К23).
Несмотря на внешние факторы (растущие рыночные процентные ставки и ужесточение регулирования ЦБ рынка кредитования), ТКС сохраняет свой прогноз по росту чистой прибыли на год больше 30%. Во 2К24 чистый кредитный портфель Т-Банка увеличился на 9% по сравнению с предыдущим кварталом — до 1,2 трлн руб. Объем привлеченных средств клиентов вырос за этот же период на 23% — до 2,3 трлн руб.
Общая выручка группы выросла до 193,4 млрд руб. (+72% г/г), валовый процентный доход увеличился до 132,6 млрд руб. (+95% г/г) за счет роста кредитного портфеля и расширения операций на денежном рынке. Объем кредитного портфеля группы за вычетом резервов увеличился до 1,19 трлн руб. (+52% г/г), объем кредитного портфеля с учетом резервов также вырос: до 1,368 трлн руб. (+49%).
Мы рекомендуем покупать бумаги ТКС долгосрочно. Ожидаем дальнейшего роста чистого процентного дохода (во 2К24 он вырос на 45% — до 77,7 млрд руб.) за счёт роста комиссионных и процентных доходов вкупе с увеличением денежного потока группы после консолидации активов Росбанка.
———————————————————
● Инвестиционные идеи 💡
💡 ПАО «Интер РАО»
✍️ Авторские права: Финам
● Тикер: #IRAO
● Идея: Long
● Срок идеи: 4-6 недель
● Цель: 4,1 руб.
● Потенциал идеи: 6.4%
● Объем входа: 8%
● Стоп-приказ: 3,7655 руб.
Технический анализ
Котировки преодолели линию сопротивления июля-августа 2024 года на дневном тайм-фрейме. При объеме позиции 8% и выставлении стоп-заявки на уровне 3,7655 риск на портфель составит 0,18%. Соотношение прибыль/риск 2,96.
Фундаментальный фактор
ПАО «Интер РАО» — российская энергетическая компания, в сферу деятельности которой входит производство и сбыт электрической и тепловой энергии, международная энергетическая торговля, инженерные услуги, проектирование и строительство энергообъектов.
Компания является потенциальным бенефициаром периода повышенных ставок в экономике, обладая большим объемом свободных денежных средств и их эквивалентов.
———————————————————
● Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: Финам
● Тикер: #IRAO
● Идея: Long
● Срок идеи: 4-6 недель
● Цель: 4,1 руб.
● Потенциал идеи: 6.4%
● Объем входа: 8%
● Стоп-приказ: 3,7655 руб.
Технический анализ
Котировки преодолели линию сопротивления июля-августа 2024 года на дневном тайм-фрейме. При объеме позиции 8% и выставлении стоп-заявки на уровне 3,7655 риск на портфель составит 0,18%. Соотношение прибыль/риск 2,96.
Фундаментальный фактор
ПАО «Интер РАО» — российская энергетическая компания, в сферу деятельности которой входит производство и сбыт электрической и тепловой энергии, международная энергетическая торговля, инженерные услуги, проектирование и строительство энергообъектов.
Компания является потенциальным бенефициаром периода повышенных ставок в экономике, обладая большим объемом свободных денежных средств и их эквивалентов.
———————————————————
● Инвестиционные идеи 💡
💡 Лукойл: бочка меда
✍️ Авторские права: РИКОМ-ТРАСТ
В Риком-Траст полагают, что у ЛУКОЙЛа есть ряд факторов для долгосрочного роста его акций. Среди них: низкая долговая нагрузка, уникальная для отрасли линейка продукции, а также возможный выкуп бумаг у нерезидентов с дисконтом.
Драйверы
● Ожидание возможных изменений по вопросу выкупа акций у нерезидентов
● Низкий уровнь долговой нагрузки
● Новые образцы в линейке продукции, в том числе производство специализированной линейки трансмиссионных жидкостей для автомобилей с электродвигателем
Накануне бумаги ЛУКОЙЛа показали бурную активность и достигли 2-го места по доходности в течение дня на всём широком рынке.
Во многом это можно связать с существенным торговым оборотом — не каждый день в ЛУКОЙЛе объёмы торгов превышают 12 млрд руб. в сутки.
Фундаментально компания обладает достаточным количеством факторов роста: кроме традиционного преимущества перед многими представителями сектора в низком уровне долговой нагрузки отметим также диктуемые временем новые образцы в линейке продукции.
Например, в начале августа 2024 года ЛУКОЙЛ первым в стране начал производство специализированной линейки трансмиссионных жидкостей для автомобилей с электродвигателем. На авторизованных станциях техобслуживания уже доступен продукт LUKOIL E-FLUID 301 — он обеспечивает надежную работу электромобилей, где трансмиссионная жидкость напрямую контактирует с электромотором. Сегодня этот тип электрокаров пользуется большим спросом. В ближайшее время LUKOIL E-FLUID 301 поступит в розничную продажу, а также будет использоваться для первой заливки на сборочных конвейерах производителей электромобилей в России.
Мы рекомендуем покупать бумаги ЛУКОЙЛа долгосрочно. Ожидаем возможных изменений по вопросу выкупа акций у нерезидентов — летом 2023 года компания запросила у властей разрешение на выкуп. Планируется, что компания выкупит до 25% от капитала за половину стоимости, а часть из выкупленных акций (20–25%) будет возвращена на рынок, что увеличит free-float и сделает бумаги группы более доступными для розничных инвесторов.
———————————————————
● Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: РИКОМ-ТРАСТ
В Риком-Траст полагают, что у ЛУКОЙЛа есть ряд факторов для долгосрочного роста его акций. Среди них: низкая долговая нагрузка, уникальная для отрасли линейка продукции, а также возможный выкуп бумаг у нерезидентов с дисконтом.
Драйверы
● Ожидание возможных изменений по вопросу выкупа акций у нерезидентов
● Низкий уровнь долговой нагрузки
● Новые образцы в линейке продукции, в том числе производство специализированной линейки трансмиссионных жидкостей для автомобилей с электродвигателем
Накануне бумаги ЛУКОЙЛа показали бурную активность и достигли 2-го места по доходности в течение дня на всём широком рынке.
Во многом это можно связать с существенным торговым оборотом — не каждый день в ЛУКОЙЛе объёмы торгов превышают 12 млрд руб. в сутки.
Фундаментально компания обладает достаточным количеством факторов роста: кроме традиционного преимущества перед многими представителями сектора в низком уровне долговой нагрузки отметим также диктуемые временем новые образцы в линейке продукции.
Например, в начале августа 2024 года ЛУКОЙЛ первым в стране начал производство специализированной линейки трансмиссионных жидкостей для автомобилей с электродвигателем. На авторизованных станциях техобслуживания уже доступен продукт LUKOIL E-FLUID 301 — он обеспечивает надежную работу электромобилей, где трансмиссионная жидкость напрямую контактирует с электромотором. Сегодня этот тип электрокаров пользуется большим спросом. В ближайшее время LUKOIL E-FLUID 301 поступит в розничную продажу, а также будет использоваться для первой заливки на сборочных конвейерах производителей электромобилей в России.
Мы рекомендуем покупать бумаги ЛУКОЙЛа долгосрочно. Ожидаем возможных изменений по вопросу выкупа акций у нерезидентов — летом 2023 года компания запросила у властей разрешение на выкуп. Планируется, что компания выкупит до 25% от капитала за половину стоимости, а часть из выкупленных акций (20–25%) будет возвращена на рынок, что увеличит free-float и сделает бумаги группы более доступными для розничных инвесторов.
———————————————————
● Инвестиционные идеи 💡
💡 ПАО «НЛМК»
✍️ Авторские права: Финам
Тикер: #NLMK
Идея: Short
Срок идеи: 2-4 недели
Цель: 126 руб.
Потенциал идеи: 10,8%
Объем входа: 7%
Стоп-приказ: 146,7 руб.
Технический анализ
Акции находятся в устойчивом тренде на снижение. При объеме позиции 7% и выставлении стоп-заявки на уровне 146,7 руб. риск на портфель составит 0,2%. Соотношение прибыль/риск составляет 3,7.
Фундаментальный фактор
НЛМК — один из крупнейших вертикально интегрированных производителей высококачественной стальной продукции с активами в России, Европе и США. Группа обладает относительно современным производством, собственными источниками сырья и энергии, благодаря чему входит в число наиболее эффективных производителей стали.
Сейчас достаточно тяжелое время для всех российских металлургических компаний. Основная причина в том, что экспорт в Китай будет ниже ожидаемых уровней. Таким образом, предложение на внутреннем рынке РФ начинает расти, что негативно влияет на цену сырья. Отсюда вытекает снижение объема реализации продукции и снижение цен на сырье.
———————————————————
● Инвестиционные идеи 💡
✍️ Авторские права: Финам
Тикер: #NLMK
Идея: Short
Срок идеи: 2-4 недели
Цель: 126 руб.
Потенциал идеи: 10,8%
Объем входа: 7%
Стоп-приказ: 146,7 руб.
Технический анализ
Акции находятся в устойчивом тренде на снижение. При объеме позиции 7% и выставлении стоп-заявки на уровне 146,7 руб. риск на портфель составит 0,2%. Соотношение прибыль/риск составляет 3,7.
Фундаментальный фактор
НЛМК — один из крупнейших вертикально интегрированных производителей высококачественной стальной продукции с активами в России, Европе и США. Группа обладает относительно современным производством, собственными источниками сырья и энергии, благодаря чему входит в число наиболее эффективных производителей стали.
Сейчас достаточно тяжелое время для всех российских металлургических компаний. Основная причина в том, что экспорт в Китай будет ниже ожидаемых уровней. Таким образом, предложение на внутреннем рынке РФ начинает расти, что негативно влияет на цену сырья. Отсюда вытекает снижение объема реализации продукции и снижение цен на сырье.
———————————————————
● Инвестиционные идеи 💡
