📢Обзор новостей фондового рынка за неделю
💵 #USDRUB. Доллар на минувшей неделе вернулся к отметкам начала 2020 года, 5 мая биржевой курс доходил до уровня 65 руб. Я на прошлой неделе был в Киргизии, так вот там, чтобы поменять рубли на доллары (кэш) курс в среднем находился на уровне 87-90 рублей, думаю, что это более-менее справедливая оценка, если исключить искусственное сдерживание на нашем рынке.
📌В Киргизии достаточно легко сделать карту местного банка (VISA или Mastercard, которой платить можно в любой точке мира), для ее получения необходимо оформить регистрацию на 6 месяцев и с ней прийти в любой банк. Думаю, что на фоне спроса скоро появятся специальные агентства, которые будут оказывать подобные услуги. Кстати, лететь в эту страну можно по паспорту РФ, по нему же можно открыть счет в банке. У меня этого сделать не получилось, к сожалению, я попал на праздничные дни, когда все было закрыто.
🛢 Нефть марки BRENT снова пробила отметку в $110 на новостях о том, что в ЕС планируют наложить эмбарго на импорт нефти из РФ. Венгрия не согласилась идти на такой шаг, что затормозило весь процесс. В моменте российское черное золото марки URALS торгуется с дисконтом, но как долго данная скидка продержится? Юрий Козлов, автор канала "Инвестируй или проиграешь" на днях написал интересный пост на эту тему: "Скидки на российскую нефть - это ненадолго?", рекомендую всем прочитать. Также у него на канале есть ряд интересных статей с разбором недавних событий:
🔸 Какие страны отказались и согласились платить за российский газ рублями?
🔸 Общение с топ-менеджментом Мосбиржи: что ждёт российский фондовый рынок?
🔸 Олег Дерипаска: тезисы интервью
🔸 ЛСР: актуализация инвестиционной идеи в новой реальности
📉Индекс Мосбиржи остался около уровня 2400 пунктов. Новые санкции уже не оказывают значительного давления на котировки акций, многие инвесторы выработали иммунитет, а спекулянтам возможность шортить по-прежнему закрыта. Думаю, что до появления каких-то позитивных новостей в отношении спец. операции мы так и будем двигаться во флэте. Могут быть отдельные взлеты и падения только на новостях по дивидендам, пример Ленэнерго #LSNGP показательный, за неделю котировки выросли со 135 до 152 руб. после объявления дивов в размере 21,2 руб. Волатильности индексу могут добавить крупные российские фонды, в случае ребалансировки, и ЦБ, если продолжит снижать ставку.
🚢 Совкофлот #FLOT может продать часть своего флота. Такая новость активно обсуждалась на прошлой неделе, причем, многие ее восприняли, как негатив, но давайте попробуем разобраться в ситуации. В первую очередь здесь идет речь о судах, которые не могут полноценно эксплуатироваться из-за введенных санкций против компании. У СКФ приличная долговая нагрузка ND/EBITDA = 3,5, в абсолютном выражении чистый долг превышает $2,5 млрд. Средства от продажи имущества пойдут как раз на гашение этого долга, что не так уж и плохо, с учетом того, что эти суда работали именно на европейском направлении и сейчас прибыли не приносят, но требуют обслуживания. Часть зарубежных компаний откажется от услуг Совкомфлота (Shell, например, уже приостановила работу с СКФ), поэтому иметь на балансе такой большой флот не имеет экономического смысла. Главный вопрос, по какой цене получится реализовать данные суда, но покупатели уже есть со стороны Китая и Дубая.
📊 Вышла еще одна абсурдная новость о том, что сенат Конгресса США одобрил антикартельный законопроект, допускающий иски против ОПЕК. Грубо говоря, если ОПЕК+ будет, как и раньше сдерживать объем добычи, что приводит к росту цен на нефть (благодаря которому, кстати, США и стала нетто экспортером), то США смогут подавать на них в суд за это 🧐. Американцы уже не знают, что предпринимать, чтобы сдержать инфляцию, которая приводит к вынужденному подъему ставок. Эра гегемонии штатов подходит к концу, по всей видимости, осталось только дождаться действий Китая, какую сторону займет он.
❤️ Друзья, ваши лайки - лучшая мотивация для продолжения наших аналитических разборов компаний, новостей и секторов экономики.
💵 #USDRUB. Доллар на минувшей неделе вернулся к отметкам начала 2020 года, 5 мая биржевой курс доходил до уровня 65 руб. Я на прошлой неделе был в Киргизии, так вот там, чтобы поменять рубли на доллары (кэш) курс в среднем находился на уровне 87-90 рублей, думаю, что это более-менее справедливая оценка, если исключить искусственное сдерживание на нашем рынке.
📌В Киргизии достаточно легко сделать карту местного банка (VISA или Mastercard, которой платить можно в любой точке мира), для ее получения необходимо оформить регистрацию на 6 месяцев и с ней прийти в любой банк. Думаю, что на фоне спроса скоро появятся специальные агентства, которые будут оказывать подобные услуги. Кстати, лететь в эту страну можно по паспорту РФ, по нему же можно открыть счет в банке. У меня этого сделать не получилось, к сожалению, я попал на праздничные дни, когда все было закрыто.
🛢 Нефть марки BRENT снова пробила отметку в $110 на новостях о том, что в ЕС планируют наложить эмбарго на импорт нефти из РФ. Венгрия не согласилась идти на такой шаг, что затормозило весь процесс. В моменте российское черное золото марки URALS торгуется с дисконтом, но как долго данная скидка продержится? Юрий Козлов, автор канала "Инвестируй или проиграешь" на днях написал интересный пост на эту тему: "Скидки на российскую нефть - это ненадолго?", рекомендую всем прочитать. Также у него на канале есть ряд интересных статей с разбором недавних событий:
🔸 Какие страны отказались и согласились платить за российский газ рублями?
🔸 Общение с топ-менеджментом Мосбиржи: что ждёт российский фондовый рынок?
🔸 Олег Дерипаска: тезисы интервью
🔸 ЛСР: актуализация инвестиционной идеи в новой реальности
📉Индекс Мосбиржи остался около уровня 2400 пунктов. Новые санкции уже не оказывают значительного давления на котировки акций, многие инвесторы выработали иммунитет, а спекулянтам возможность шортить по-прежнему закрыта. Думаю, что до появления каких-то позитивных новостей в отношении спец. операции мы так и будем двигаться во флэте. Могут быть отдельные взлеты и падения только на новостях по дивидендам, пример Ленэнерго #LSNGP показательный, за неделю котировки выросли со 135 до 152 руб. после объявления дивов в размере 21,2 руб. Волатильности индексу могут добавить крупные российские фонды, в случае ребалансировки, и ЦБ, если продолжит снижать ставку.
🚢 Совкофлот #FLOT может продать часть своего флота. Такая новость активно обсуждалась на прошлой неделе, причем, многие ее восприняли, как негатив, но давайте попробуем разобраться в ситуации. В первую очередь здесь идет речь о судах, которые не могут полноценно эксплуатироваться из-за введенных санкций против компании. У СКФ приличная долговая нагрузка ND/EBITDA = 3,5, в абсолютном выражении чистый долг превышает $2,5 млрд. Средства от продажи имущества пойдут как раз на гашение этого долга, что не так уж и плохо, с учетом того, что эти суда работали именно на европейском направлении и сейчас прибыли не приносят, но требуют обслуживания. Часть зарубежных компаний откажется от услуг Совкомфлота (Shell, например, уже приостановила работу с СКФ), поэтому иметь на балансе такой большой флот не имеет экономического смысла. Главный вопрос, по какой цене получится реализовать данные суда, но покупатели уже есть со стороны Китая и Дубая.
📊 Вышла еще одна абсурдная новость о том, что сенат Конгресса США одобрил антикартельный законопроект, допускающий иски против ОПЕК. Грубо говоря, если ОПЕК+ будет, как и раньше сдерживать объем добычи, что приводит к росту цен на нефть (благодаря которому, кстати, США и стала нетто экспортером), то США смогут подавать на них в суд за это 🧐. Американцы уже не знают, что предпринимать, чтобы сдержать инфляцию, которая приводит к вынужденному подъему ставок. Эра гегемонии штатов подходит к концу, по всей видимости, осталось только дождаться действий Китая, какую сторону займет он.
❤️ Друзья, ваши лайки - лучшая мотивация для продолжения наших аналитических разборов компаний, новостей и секторов экономики.
💰Дивидендная интрига Газпрома
📊Газпром отчитался по МСФО за 2021 год. Как и ожидалось, результаты получились выдающимися. Рост цен на газ в Европе позволил получить рекордные финансовые результаты, выручка выросла на 62% год к году, а чистая прибыль более чем в 13 раз! Но не будем сильно углубляться в цифры, такой рост отчасти связан с низкой базой 2020 года.
😱 Что будет с дивидендами?
Согласно дивидендной политике, Газпром должен платить 50% от скорректированной чистой прибыли, что предполагает дивиденд около 52 рублей на акцию. По текущим ценам это примерно 22% доходности. Звучит очень интересно, тем более что речь идет о крупнейшей голубой фишке страны. С финансовой точки зрения причин для невыплаты таких дивидендов нет, но внешняя обстановка мягко говоря необычная, что добавляет неопределенности.
📌 В сложившейся ситуации инвесторы опасаются "ловушки" в виде снижения нормы выплат или полной их отмены. Но также стоит учитывать, что дивиденды компаний с государственным участием являются важным средством для наполнения бюджета. Тем более, когда речь идет о компании таких масштабов, как Газпром.
📌 Существуют риски, что голубой гигант может направить сверхприбыль на постройку новых труб в азиатские страны или активизировать программу газификации на внутреннем рынке. Такие опасения не беспочвенны, перенастройка на восток сейчас может быть жизненно необходима и отказаться от планов по увеличению транспортировки объемов в данном направлении нельзя. С другой стороны Газпром за 2021 год заработал денег столько, что их должно хватить и на капекс и на дивиденды.
❓Что ждет бизнес дальше?
В 2022 году у компании есть шанс заработать еще больше. Во-первых, рост спотовых цен отражается на экспортных доходах Газпрома с лагом во времени, поэтому высокие цены 21 года найдут свое отражение только в отчетах за следующие 3 квартала. А во-вторых, на фоне активного обсуждения отказа от российского газа и фактического отказа со стороны некоторых стран (Польша и Болгария) цены продолжают оставаться высокими, это может их удержать на текущих уровнях на весь 2022 год.
🌥 Однако, дальнейшие перспективы (2025+) становятся все более туманными. Если ЕС будет действовать решительно, то поставки на европейский рынок будут постепенно падать. Вопросов здесь пока больше, чем ответов. По текущим данным ЕС не сможет полностью отказаться от импорта газа из РФ в следующие 3-5 лет, которые потребуются на строительство инфраструктуры и поиск новых эспортеров. Но для Газпрома здесь точно не стоит надеяться "на авось", а надо начинать готовиться к худшему уже вчера и предпринимать шаги для диверсификации экспортных доходов.
❓Какие есть пути для Газпрома?
👉 Рост поставок на азиатские рынки и в первую очередь в Китай.
👉 Развитие внутреннего рынка и поиск путей повышения маржинальности на нем, т.к. сейчас на внутреннем рынке газ реализуется по себестоимости практически.
👉 Развитие газопереработки и продажи продуктов с более высокой добавленной стоимостью.
🧐 В любом случае все это требует денег и самое главное - времени, в энергетике быстро ничего не строится. Если доходы за 2022 год вопросов не вызывают, то дальнейшие перспективы пока зависят от большого числа факторов и предсказать их затруднительно. В базовом сценарии мы увидим дивиденд в 52 рубля в этом году и еще более высокий дивиденд по итогам 2022 года. А дальше уже будем ориентироваться по ситуации, сейчас я данную идею уже рассматриваю, как среднесрочную, а не долгосрочную. Свою позицию продолжаю удерживать.
#GAZP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊Газпром отчитался по МСФО за 2021 год. Как и ожидалось, результаты получились выдающимися. Рост цен на газ в Европе позволил получить рекордные финансовые результаты, выручка выросла на 62% год к году, а чистая прибыль более чем в 13 раз! Но не будем сильно углубляться в цифры, такой рост отчасти связан с низкой базой 2020 года.
😱 Что будет с дивидендами?
Согласно дивидендной политике, Газпром должен платить 50% от скорректированной чистой прибыли, что предполагает дивиденд около 52 рублей на акцию. По текущим ценам это примерно 22% доходности. Звучит очень интересно, тем более что речь идет о крупнейшей голубой фишке страны. С финансовой точки зрения причин для невыплаты таких дивидендов нет, но внешняя обстановка мягко говоря необычная, что добавляет неопределенности.
📌 В сложившейся ситуации инвесторы опасаются "ловушки" в виде снижения нормы выплат или полной их отмены. Но также стоит учитывать, что дивиденды компаний с государственным участием являются важным средством для наполнения бюджета. Тем более, когда речь идет о компании таких масштабов, как Газпром.
📌 Существуют риски, что голубой гигант может направить сверхприбыль на постройку новых труб в азиатские страны или активизировать программу газификации на внутреннем рынке. Такие опасения не беспочвенны, перенастройка на восток сейчас может быть жизненно необходима и отказаться от планов по увеличению транспортировки объемов в данном направлении нельзя. С другой стороны Газпром за 2021 год заработал денег столько, что их должно хватить и на капекс и на дивиденды.
❓Что ждет бизнес дальше?
В 2022 году у компании есть шанс заработать еще больше. Во-первых, рост спотовых цен отражается на экспортных доходах Газпрома с лагом во времени, поэтому высокие цены 21 года найдут свое отражение только в отчетах за следующие 3 квартала. А во-вторых, на фоне активного обсуждения отказа от российского газа и фактического отказа со стороны некоторых стран (Польша и Болгария) цены продолжают оставаться высокими, это может их удержать на текущих уровнях на весь 2022 год.
🌥 Однако, дальнейшие перспективы (2025+) становятся все более туманными. Если ЕС будет действовать решительно, то поставки на европейский рынок будут постепенно падать. Вопросов здесь пока больше, чем ответов. По текущим данным ЕС не сможет полностью отказаться от импорта газа из РФ в следующие 3-5 лет, которые потребуются на строительство инфраструктуры и поиск новых эспортеров. Но для Газпрома здесь точно не стоит надеяться "на авось", а надо начинать готовиться к худшему уже вчера и предпринимать шаги для диверсификации экспортных доходов.
❓Какие есть пути для Газпрома?
👉 Рост поставок на азиатские рынки и в первую очередь в Китай.
👉 Развитие внутреннего рынка и поиск путей повышения маржинальности на нем, т.к. сейчас на внутреннем рынке газ реализуется по себестоимости практически.
👉 Развитие газопереработки и продажи продуктов с более высокой добавленной стоимостью.
🧐 В любом случае все это требует денег и самое главное - времени, в энергетике быстро ничего не строится. Если доходы за 2022 год вопросов не вызывают, то дальнейшие перспективы пока зависят от большого числа факторов и предсказать их затруднительно. В базовом сценарии мы увидим дивиденд в 52 рубля в этом году и еще более высокий дивиденд по итогам 2022 года. А дальше уже будем ориентироваться по ситуации, сейчас я данную идею уже рассматриваю, как среднесрочную, а не долгосрочную. Свою позицию продолжаю удерживать.
#GAZP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏠 Циан: история роста с высокими рисками
Циан - один из крупнейших в России онлайн-сервисов для размещения объявлений о покупке, продаже и аренде жилой и коммерческой недвижимости. По данным "РБК исследования рынков" по итогам 2021 года компания занимала второе место на рынке объявлений в сфере недвижимости с долей 20,6%. Еще 5,5% приходилось на платформу N1, которую Циан приобрел в конце года. Первое место с хорошим отрывом занимает "Авито" с долей в 33,4%, а на третьем месте "Яндекс Недвижимость"(13,1%), дальше идут более мелкие игроки.
📊 Бизнес Циана состоит из основного сегмента, который приносит ему 93% выручки, а также инновационных направлений. Основной бизнес включает в себя: платежи за размещение объявлений (61% выручки), лидогенерацию (19%), показ рекламы (10%). Инновационный сегмент включает в себя: ипотечный маркетплейс, аналитику по рынку недвижимости и прочие услуги по сделкам.
📈 Динамика финансовых результатов многообещающая, выручка за последний год увеличилась на 52%, при этом сильнее всего прирастают именно новые направления (+188% г/г), но отчасти это связано с эффектом низкой базы прошлого года.
❌ Но у такого бурного роста есть и обратная сторона, несмотря на внушительную динамику выручки, компания по-прежнему остается убыточной. За такой рост приходится дорого платить, так затраты на маркетинг увеличились на 33%, а зарплаты сотрудникам выросли на 129%, эти две статьи и стали основными факторами, которые в итоге привели к операционному убытку, выросшему год к году почти в 5 раз!
🧮 Сейчас Циан оценивается в 2,6 выручки, это более-менее справедливая оценка, значительно ниже уровня, который был на момент IPO. С момента публичного размещения капитализация компании успела обвалиться в несколько раз.
🧐 Вообще история Циана очень напоминает другую российскую компанию - Озон #OZON, которая активно наращивает долю рынка за счет значительных инвестиций и ее акции также упали в несколько раз после IPO. Но есть одно существенное отличие: если рынок маркетплейсов в России в ближайшие годы почти наверняка продолжит расти высокими темпами, то спрос на недвижимость и темпы строительства могут начать снижаться. На таком рынке Циану будет сложно расти, не говоря уже про выход на положительную рентабельность. Я пока вне позиции, но данные акции могут стать интересными, когда экономика РФ начнет возвращаться к росту.
#CIAN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Циан - один из крупнейших в России онлайн-сервисов для размещения объявлений о покупке, продаже и аренде жилой и коммерческой недвижимости. По данным "РБК исследования рынков" по итогам 2021 года компания занимала второе место на рынке объявлений в сфере недвижимости с долей 20,6%. Еще 5,5% приходилось на платформу N1, которую Циан приобрел в конце года. Первое место с хорошим отрывом занимает "Авито" с долей в 33,4%, а на третьем месте "Яндекс Недвижимость"(13,1%), дальше идут более мелкие игроки.
📊 Бизнес Циана состоит из основного сегмента, который приносит ему 93% выручки, а также инновационных направлений. Основной бизнес включает в себя: платежи за размещение объявлений (61% выручки), лидогенерацию (19%), показ рекламы (10%). Инновационный сегмент включает в себя: ипотечный маркетплейс, аналитику по рынку недвижимости и прочие услуги по сделкам.
📈 Динамика финансовых результатов многообещающая, выручка за последний год увеличилась на 52%, при этом сильнее всего прирастают именно новые направления (+188% г/г), но отчасти это связано с эффектом низкой базы прошлого года.
❌ Но у такого бурного роста есть и обратная сторона, несмотря на внушительную динамику выручки, компания по-прежнему остается убыточной. За такой рост приходится дорого платить, так затраты на маркетинг увеличились на 33%, а зарплаты сотрудникам выросли на 129%, эти две статьи и стали основными факторами, которые в итоге привели к операционному убытку, выросшему год к году почти в 5 раз!
🧮 Сейчас Циан оценивается в 2,6 выручки, это более-менее справедливая оценка, значительно ниже уровня, который был на момент IPO. С момента публичного размещения капитализация компании успела обвалиться в несколько раз.
🧐 Вообще история Циана очень напоминает другую российскую компанию - Озон #OZON, которая активно наращивает долю рынка за счет значительных инвестиций и ее акции также упали в несколько раз после IPO. Но есть одно существенное отличие: если рынок маркетплейсов в России в ближайшие годы почти наверняка продолжит расти высокими темпами, то спрос на недвижимость и темпы строительства могут начать снижаться. На таком рынке Циану будет сложно расти, не говоря уже про выход на положительную рентабельность. Я пока вне позиции, но данные акции могут стать интересными, когда экономика РФ начнет возвращаться к росту.
#CIAN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
⚡️ Юнипро: история, которая подходит к концу?
Компания отчиталась по итогам 1 квартала 2022 года, доходы выросли, однако был зафиксирован чистый убыток из-за значительного обесценения активов, намекающего на скорую продажу бизнеса.
📈 Выручка выросла на 30,3% г/г, обновив многолетний максимум, EBITDA прибавила 65,9% г/г.
Такие результаты связаны с получением повышенных ДПМ платежей от третьего энергоблока Березовской ГРЭС, которые мы так долго ждали, а также с ростом цен в рамках конкурентного отбора мощности (на 26% и 18% в 1 и 2 ценовых зонах).
📉 Однако, при таком росте выручки, компания умудрилась получить чистый убыток, который был связан с обесценением активов на 19 млрд. рублей. Это достаточно большая сумма, учитывая что вся выручка за квартал составила 28 млрд. руб.
❗️Но это сейчас не самое главное, все идет к тому, что Юнипро с высокой долей вероятности будет продана. На днях компания Fortum, владеющая 78% Uniper (материнского холдинга Юнипро) заявила, что процесс продажи российского бизнеса будет запущен в ближайшее время. Как именно пройдет продажа и сохранит ли при этом Юнипро публичный статус - большой вопрос. Поэтому с покупкой акций данной компании я бы подождал, так как условия будущей продажи неизвестны.
💵 Кто может выкупить компанию?
📌 Главным потенциальным покупателем может стать ИнтерРао, у которой по последним данным находится примерно 317 млрд. руб. свободного кэша на счетах. Учитывая, что текущая капитализация Юнипро составляет 98 млрд. рублей, для ИнтерРао не составит труда совершить поглощение.
📌 Еще одним кандидатом на покупку Юнипро теоретически мог бы стать Газпром энергохолдинг, мы хорошо помним предыдущие взаимоотношения Газпрома, Fortum и Uniper. Напомню, что Uniper был одним из инвесторов Северного потока-2, а Fortum владеет долей 29,5% в ТГК-1 #TGKA, входящей в Газпром энергохолдинг, эта доля, кстати, тоже будет продана скорее всего.
⛔️ Компания ожидаемо отказалась от выплат дивидендов, а если быть точным, то перенесла их с лета на конец года. К сожалению, все идет к тому, что публичная история этого бизнеса будет завершена и единственное, что можно сделать в этой ситуации - обратить внимание на акции будущего покупателя (особенно если это будет ИнтерРао).
Я пока свою долю продолжаю держать, хочу узнать параметры сделки, прежде чем что-то продавать. Есть еще шанс на то, что цена выкупа будет выше текущей рыночной оценки, а с учетом того, что Uniper владеет 83% акций, то при выкупе этой доли по закону должна быть обязательная оферта всем миноритариям.
❗️Но сделка по реализации российских активов может и затянуться, если не получится быстро договориться по цене. В таком случае текущий акционер будет заинтересован в росте капитализации, чтобы была поддержка в переговорах, и за счет относительно низкого freefloat вполне может цену приподнять через обратный выкуп акций, например. Здесь вариантов развития событий много, угадать, что в голове у мажоритария невозможно, но активы качественные, часть блоков прошла модернизацию, а часть готовится к ней в рамках ДПМ-2. Скидка при продаже может быть продиктована только политическими соображениями, чтобы выйти красиво, но без денег (как Тиньков, при всем уважении).
#UPRO
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Компания отчиталась по итогам 1 квартала 2022 года, доходы выросли, однако был зафиксирован чистый убыток из-за значительного обесценения активов, намекающего на скорую продажу бизнеса.
📈 Выручка выросла на 30,3% г/г, обновив многолетний максимум, EBITDA прибавила 65,9% г/г.
Такие результаты связаны с получением повышенных ДПМ платежей от третьего энергоблока Березовской ГРЭС, которые мы так долго ждали, а также с ростом цен в рамках конкурентного отбора мощности (на 26% и 18% в 1 и 2 ценовых зонах).
📉 Однако, при таком росте выручки, компания умудрилась получить чистый убыток, который был связан с обесценением активов на 19 млрд. рублей. Это достаточно большая сумма, учитывая что вся выручка за квартал составила 28 млрд. руб.
❗️Но это сейчас не самое главное, все идет к тому, что Юнипро с высокой долей вероятности будет продана. На днях компания Fortum, владеющая 78% Uniper (материнского холдинга Юнипро) заявила, что процесс продажи российского бизнеса будет запущен в ближайшее время. Как именно пройдет продажа и сохранит ли при этом Юнипро публичный статус - большой вопрос. Поэтому с покупкой акций данной компании я бы подождал, так как условия будущей продажи неизвестны.
💵 Кто может выкупить компанию?
📌 Главным потенциальным покупателем может стать ИнтерРао, у которой по последним данным находится примерно 317 млрд. руб. свободного кэша на счетах. Учитывая, что текущая капитализация Юнипро составляет 98 млрд. рублей, для ИнтерРао не составит труда совершить поглощение.
📌 Еще одним кандидатом на покупку Юнипро теоретически мог бы стать Газпром энергохолдинг, мы хорошо помним предыдущие взаимоотношения Газпрома, Fortum и Uniper. Напомню, что Uniper был одним из инвесторов Северного потока-2, а Fortum владеет долей 29,5% в ТГК-1 #TGKA, входящей в Газпром энергохолдинг, эта доля, кстати, тоже будет продана скорее всего.
⛔️ Компания ожидаемо отказалась от выплат дивидендов, а если быть точным, то перенесла их с лета на конец года. К сожалению, все идет к тому, что публичная история этого бизнеса будет завершена и единственное, что можно сделать в этой ситуации - обратить внимание на акции будущего покупателя (особенно если это будет ИнтерРао).
Я пока свою долю продолжаю держать, хочу узнать параметры сделки, прежде чем что-то продавать. Есть еще шанс на то, что цена выкупа будет выше текущей рыночной оценки, а с учетом того, что Uniper владеет 83% акций, то при выкупе этой доли по закону должна быть обязательная оферта всем миноритариям.
❗️Но сделка по реализации российских активов может и затянуться, если не получится быстро договориться по цене. В таком случае текущий акционер будет заинтересован в росте капитализации, чтобы была поддержка в переговорах, и за счет относительно низкого freefloat вполне может цену приподнять через обратный выкуп акций, например. Здесь вариантов развития событий много, угадать, что в голове у мажоритария невозможно, но активы качественные, часть блоков прошла модернизацию, а часть готовится к ней в рамках ДПМ-2. Скидка при продаже может быть продиктована только политическими соображениями, чтобы выйти красиво, но без денег (как Тиньков, при всем уважении).
#UPRO
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📢Обзор новостей фондового рынка за неделю
🧐Праздники закончились, сокращенных рабочих недель больше не предвидится до 13 июня. Вообще после Нового года плодотворная работа начинается лишь с июня у многих, до этого момента почти каждый месяц (кроме апреля) есть праздничные дни. Сейчас правительство всерьез обсуждает переход к четырехдневной рабочей неделе на постоянной основе.
Данная инициатива у одних вызывает восхищение, целых 3 выходных дня будет, а другие относятся к ней скептически. Те бизнесы, которые сосредоточены в сфере услуг не особо заинтересованы в таком нововведении, ведь это напрямую будет бить по их прибыли. А вот сотрудникам, которые по тем или иным причинам работают и по совместительству, дополнительный выходной будет как нельзя кстати.
Лично я отношусь положительно к данной инициативе, уже сейчас значительную часть работы можно делать из дома. И если вы хороший специалист, зачем просиживать штаны в офисе 8 часов в день, когда можно часть этого времени использовать более продуктивно. А что думаете вы по этому вопросу? Проголосуйте под постом.
📉Вернемся к рынку, #USDRUB продолжает свое отвесное падение, за неделю курс снизился на (7%) до 64,5 руб. Интересный факт, когда курс был по 100 руб., многие ждали бакс по 200 руб, когда курс 65 руб, все ждут по 35 руб 🙂. Нам не угодишь... Я же планомерно подкупаю и вывожу на банковский счет. Среди крупных брокеров осталось не так много игроков, кто дает возможность покупки валюты (кого жесткие санкции пока не коснулись), они этим и пользуются, Тинькофф, например с 16.05 вводит новые тарифы на покупку валюты, на тарифе "Инвестор" комиссия за покупку теперь составит 0,9% против 0,3% ранее.
📌 От Кит Финанс прислали на неделе ссылку для подписания договора и открытия брокерского счета. Сам счет уже открыли, но доступ к нему я получу после 1 июня по их словам. Напомню, туда перекинули из Сбера мои иностранные активы и фонды Финекс, в моменте у меня уже 5 брокеров. Планирую сделать видео о том, у каких я планирую остаться, а от каких уйти и в целом разберем текущие условия по ТОП-10 брокерам. Если тема интересна, ставьте 👍 под постом. Если наберем 500 лайков, обзор сделаю уже на следующей неделе.
📊Юнипро перенесла дивиденды на конец года, котировки замерли около отметки 1,4 рубля в ожидании сделок M&A. По многим компаниям волатильности акциям могут придать сделки покупки и продажи активов, особенно это касается сектора электрогенерации, откуда планирует уйти Фортум, что затронет сразу Юнипро #UPRO и ТГК-1 #TGKA из публичных. Также российский бизнес Энел #ENRU с высокой долей вероятности будет продан. Если сделки продажи пройдут близко к рыночным оценкам, то покупатель озолотится в среднесрочной перспективе, пока на примете из крупных только Интер Рао #IRAO и ГЭХ.
📈 Сектор удобрений в лице Фосагро #PHOR, Акрона #AKRN и Куйбышевазота #KAZT по-прежнему находятся вблизи своих максимумов. Сильный рубль немного снижает их маржинальность, но есть мнение, что ослабление рубля начнется уже во 2 половине года, где курс может вернуться на уровни 80+ рублей за доллар. Это переоценит акции в положительную сторону, ведь удобрения жизненно необходимый продукт, который влияет на объем будущих продовольственных товаров. На западе уже неоднократно поднимали тему глобального голода и это весьма серьезный вопрос. До конца мая разберем подробнее тему удобрений и капнем чуть глубже данный сектор.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧐Праздники закончились, сокращенных рабочих недель больше не предвидится до 13 июня. Вообще после Нового года плодотворная работа начинается лишь с июня у многих, до этого момента почти каждый месяц (кроме апреля) есть праздничные дни. Сейчас правительство всерьез обсуждает переход к четырехдневной рабочей неделе на постоянной основе.
Данная инициатива у одних вызывает восхищение, целых 3 выходных дня будет, а другие относятся к ней скептически. Те бизнесы, которые сосредоточены в сфере услуг не особо заинтересованы в таком нововведении, ведь это напрямую будет бить по их прибыли. А вот сотрудникам, которые по тем или иным причинам работают и по совместительству, дополнительный выходной будет как нельзя кстати.
Лично я отношусь положительно к данной инициативе, уже сейчас значительную часть работы можно делать из дома. И если вы хороший специалист, зачем просиживать штаны в офисе 8 часов в день, когда можно часть этого времени использовать более продуктивно. А что думаете вы по этому вопросу? Проголосуйте под постом.
📉Вернемся к рынку, #USDRUB продолжает свое отвесное падение, за неделю курс снизился на (7%) до 64,5 руб. Интересный факт, когда курс был по 100 руб., многие ждали бакс по 200 руб, когда курс 65 руб, все ждут по 35 руб 🙂. Нам не угодишь... Я же планомерно подкупаю и вывожу на банковский счет. Среди крупных брокеров осталось не так много игроков, кто дает возможность покупки валюты (кого жесткие санкции пока не коснулись), они этим и пользуются, Тинькофф, например с 16.05 вводит новые тарифы на покупку валюты, на тарифе "Инвестор" комиссия за покупку теперь составит 0,9% против 0,3% ранее.
📌 От Кит Финанс прислали на неделе ссылку для подписания договора и открытия брокерского счета. Сам счет уже открыли, но доступ к нему я получу после 1 июня по их словам. Напомню, туда перекинули из Сбера мои иностранные активы и фонды Финекс, в моменте у меня уже 5 брокеров. Планирую сделать видео о том, у каких я планирую остаться, а от каких уйти и в целом разберем текущие условия по ТОП-10 брокерам. Если тема интересна, ставьте 👍 под постом. Если наберем 500 лайков, обзор сделаю уже на следующей неделе.
📊Юнипро перенесла дивиденды на конец года, котировки замерли около отметки 1,4 рубля в ожидании сделок M&A. По многим компаниям волатильности акциям могут придать сделки покупки и продажи активов, особенно это касается сектора электрогенерации, откуда планирует уйти Фортум, что затронет сразу Юнипро #UPRO и ТГК-1 #TGKA из публичных. Также российский бизнес Энел #ENRU с высокой долей вероятности будет продан. Если сделки продажи пройдут близко к рыночным оценкам, то покупатель озолотится в среднесрочной перспективе, пока на примете из крупных только Интер Рао #IRAO и ГЭХ.
📈 Сектор удобрений в лице Фосагро #PHOR, Акрона #AKRN и Куйбышевазота #KAZT по-прежнему находятся вблизи своих максимумов. Сильный рубль немного снижает их маржинальность, но есть мнение, что ослабление рубля начнется уже во 2 половине года, где курс может вернуться на уровни 80+ рублей за доллар. Это переоценит акции в положительную сторону, ведь удобрения жизненно необходимый продукт, который влияет на объем будущих продовольственных товаров. На западе уже неоднократно поднимали тему глобального голода и это весьма серьезный вопрос. До конца мая разберем подробнее тему удобрений и капнем чуть глубже данный сектор.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
❓Какого брокера выбрать в 2022 году в новой реальности?
Санкции резко изменили индустрию брокерской деятельности в РФ. Предлагаю вместе попробовать разобраться, у каких брокеров остались хорошие шансы сохранить свое положение, а также, какой средний тариф у ТОП-10 представителей сектора.
Записал небольшое видео на эту тему:
🎞 https://youtu.be/dkng-CPD03M
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
00:41 - Рейтинг брокеров по числу клиентов
02:14 - Тинькофф
03:47 - Сбер
07:43 - ВТБ
08:05 - Альфа-банк
10:23 - БКС
13:41 - Открытие
16:15 - Финам
17:46 - Фридом Финанс
19:22 - Итоги и выводы
27:25 - Какого брокера я бы выбрал, открывая счет сегодня?
Санкции резко изменили индустрию брокерской деятельности в РФ. Предлагаю вместе попробовать разобраться, у каких брокеров остались хорошие шансы сохранить свое положение, а также, какой средний тариф у ТОП-10 представителей сектора.
Записал небольшое видео на эту тему:
🎞 https://youtu.be/dkng-CPD03M
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
00:41 - Рейтинг брокеров по числу клиентов
02:14 - Тинькофф
03:47 - Сбер
07:43 - ВТБ
08:05 - Альфа-банк
10:23 - БКС
13:41 - Открытие
16:15 - Финам
17:46 - Фридом Финанс
19:22 - Итоги и выводы
27:25 - Какого брокера я бы выбрал, открывая счет сегодня?
YouTube
Какого брокера выбрать в 2022 году в новой реальности? | Рейтинг брокеров РФ | Аведиков Георгий
Телеграм канал: https://www.tg-me.com/joinchat-FwyJZIHTKis2YzMy
Телеграм (закрытый) - https://www.tg-me.com/investokrat/996
Группа ВК: https://vk.com/investokrat
В видео разберем основных брокеров и их тарифную сетку со всеми нюансами.
*********************************…
Телеграм (закрытый) - https://www.tg-me.com/investokrat/996
Группа ВК: https://vk.com/investokrat
В видео разберем основных брокеров и их тарифную сетку со всеми нюансами.
*********************************…
⛔️ Как Мосбиржа пережила квартал с остановкой торгов
В 1 квартале 2022 года торги акциями и облигациями на Московской бирже были остановлены практически на месяц, после чего плавно начали открываться. На первый взгляд может показаться, что такая пауза должна была лишишь биржу существенной части комиссионных доходов, особенно связанных с отсутствием торгов нерезидентами. Давайте разберемся, так ли это.
Заглянув в пресс-релиз (да, МСФО решили не публиковать) по итогам квартала мы видим, что комиссионные доходы, внезапно... даже выросли аж на 15,1% г/г. Чтобы разобраться в вопросе, надо углубиться в структуру комиссионных доходов:
📈 Комиссионные доходы рынка акций выросли на 22,4% г/г до 1538,4 млн. рублей. Период "простоя" был компенсирован повышенными объемами торгов в предыдущие отрезки времени.
📉 Комиссионные доходы рынка облигаций упали на (-43,6% г/г) до 291,3 млн. рублей
😑 Доходы срочного рынка практически не изменились (-1,9% г/г) и составили 1204,9 млн. рублей.
📈 Хорошо прибавили доходы денежного (+15,7%) и валютных (+36,6%) рынков. Суммарный комиссионный доход по этим сегментам составил 4229,7 млн. рублей.
📈 Также подросли на 21,3% г/г комиссионные доходы от сопутствующих услуг (депозитарий, информационные услуги, листинг, финансовый маркетплейс и прочее). В сумме они составили 3383,5 млн. рублей.
❓Какие выводы можно сделать из этих результатов?
✔️ От падения комиссионных доходов в значительной степени пострадал только сегмент облигаций.
✔️ Рынок акций и облигаций - это лишь часть комиссионных доходов (17,6%). Кроме этого значительный вклад вносят денежный и валютный рынки, а также прочие услуги, не связанные напрямую с объемом торгов.
🧐 Есть и менее очевидные, но важные нюансы
📌 К сожалению, Мосбиржа не опубликовала динамику процентных доходов, которые в теории должны были вырасти из-за высокой ключевой ставки. Об этом косвенно также говорит рост EBITDA (+17,8% г/г) и чистой прибыли (+18,5% г/г), что оказалось выше темпов роста комиссионных доходов.
📌 Операционные расходы выросли на 46% г/г. Одним из факторов этого стал запуск маркетплейса "Финуслуги", что потребовало повышенных затрат на маркетинг и персонал.
📌 Мосбиржа решила не выплачивать дивиденды в этом году. По словам представителей компании, такое решение связано с обеспечением норм достаточности капитала (который уменьшился на 11,9% г/г). Бизнес потребует времени на восстановление, поэтому дивиденды сейчас являлись бы скорее "пиром во время чумы".
❗️Однако нужно понимать, что текущий отчет совсем не показательный для долгосрочной перспективы биржи, которая значительно ухудшилась. По российской инвестиционной среде был нанесен удар, от которого экономика оправится не быстро. Блокировка нерезидентов негативно скажется на доходах фондового и валютного рынков, ведь именно они совершали значительную часть операций. Внутренние инвесторы тоже не полны оптимизма нести сбережения на рынок, особенно в условиях высоких ставок по вкладам. Объемы торгов по ряду акций стали очень низкими, что увеличивает волатильности и может привести к "разгонам" отдельных историй со стороны крупных пабликов.
Пока все эти факторы играют не в пользу покупки акций Мосбиржи, во всяком случае в ближайшие пару кварталов. Но на фоне всего этого негатива мы можем увидеть весьма неплохие цены на акции в этом году, что позволит начать формировать долгосрочную позицию со ставкой на восстановление экономики. Если компании удастся пробить путь на азиатские рынки, это может увеличить объемы торгов и частично восстановить выпавшие доходы.
#MOEX
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В 1 квартале 2022 года торги акциями и облигациями на Московской бирже были остановлены практически на месяц, после чего плавно начали открываться. На первый взгляд может показаться, что такая пауза должна была лишишь биржу существенной части комиссионных доходов, особенно связанных с отсутствием торгов нерезидентами. Давайте разберемся, так ли это.
Заглянув в пресс-релиз (да, МСФО решили не публиковать) по итогам квартала мы видим, что комиссионные доходы, внезапно... даже выросли аж на 15,1% г/г. Чтобы разобраться в вопросе, надо углубиться в структуру комиссионных доходов:
📈 Комиссионные доходы рынка акций выросли на 22,4% г/г до 1538,4 млн. рублей. Период "простоя" был компенсирован повышенными объемами торгов в предыдущие отрезки времени.
📉 Комиссионные доходы рынка облигаций упали на (-43,6% г/г) до 291,3 млн. рублей
😑 Доходы срочного рынка практически не изменились (-1,9% г/г) и составили 1204,9 млн. рублей.
📈 Хорошо прибавили доходы денежного (+15,7%) и валютных (+36,6%) рынков. Суммарный комиссионный доход по этим сегментам составил 4229,7 млн. рублей.
📈 Также подросли на 21,3% г/г комиссионные доходы от сопутствующих услуг (депозитарий, информационные услуги, листинг, финансовый маркетплейс и прочее). В сумме они составили 3383,5 млн. рублей.
❓Какие выводы можно сделать из этих результатов?
✔️ От падения комиссионных доходов в значительной степени пострадал только сегмент облигаций.
✔️ Рынок акций и облигаций - это лишь часть комиссионных доходов (17,6%). Кроме этого значительный вклад вносят денежный и валютный рынки, а также прочие услуги, не связанные напрямую с объемом торгов.
🧐 Есть и менее очевидные, но важные нюансы
📌 К сожалению, Мосбиржа не опубликовала динамику процентных доходов, которые в теории должны были вырасти из-за высокой ключевой ставки. Об этом косвенно также говорит рост EBITDA (+17,8% г/г) и чистой прибыли (+18,5% г/г), что оказалось выше темпов роста комиссионных доходов.
📌 Операционные расходы выросли на 46% г/г. Одним из факторов этого стал запуск маркетплейса "Финуслуги", что потребовало повышенных затрат на маркетинг и персонал.
📌 Мосбиржа решила не выплачивать дивиденды в этом году. По словам представителей компании, такое решение связано с обеспечением норм достаточности капитала (который уменьшился на 11,9% г/г). Бизнес потребует времени на восстановление, поэтому дивиденды сейчас являлись бы скорее "пиром во время чумы".
❗️Однако нужно понимать, что текущий отчет совсем не показательный для долгосрочной перспективы биржи, которая значительно ухудшилась. По российской инвестиционной среде был нанесен удар, от которого экономика оправится не быстро. Блокировка нерезидентов негативно скажется на доходах фондового и валютного рынков, ведь именно они совершали значительную часть операций. Внутренние инвесторы тоже не полны оптимизма нести сбережения на рынок, особенно в условиях высоких ставок по вкладам. Объемы торгов по ряду акций стали очень низкими, что увеличивает волатильности и может привести к "разгонам" отдельных историй со стороны крупных пабликов.
Пока все эти факторы играют не в пользу покупки акций Мосбиржи, во всяком случае в ближайшие пару кварталов. Но на фоне всего этого негатива мы можем увидеть весьма неплохие цены на акции в этом году, что позволит начать формировать долгосрочную позицию со ставкой на восстановление экономики. Если компании удастся пробить путь на азиатские рынки, это может увеличить объемы торгов и частично восстановить выпавшие доходы.
#MOEX
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💸На ваши деньги официально объявлена охота
❗️Если ваш счет был переведен из ВТБ в Альфу и вы были счастливым обладателем пакета "ВТБ Привилегия", то ваши деньги под прицелом.
Честно говоря, я вначале не поверил, что может быть такое, но факт остается фактом. Информацию получил от одного из наших подписчиков.
📌Начнем с сути проблемы, для присвоения статуса Привилегия в ВТБ с бесплатным обслуживанием надо выполнить одно из условий:
✔️Сумма на счетах и вкладах от 1 500 000 ₽
✔️Оплата покупок картой от 75 000 ₽
✔️Поступление зарплаты от 200 000 ₽ на карту от организаций
✔️От 45 000 000 акций ВТБ в портфеле
Или 5 000 ₽ в месяц" (источник)
📌Грубо говоря, чтобы подключить данный пакет достаточно иметь 100 000 рублей на брокерском счете и 1,4 млн. руб. на вкладах и карточках.
Потом наши активы из-за санкций автоматом переводят к другому брокеру. Переводят массово и вместе с вашим статусом квалифицированного инвестора (если есть) и ВИП-статусом! На брокерском счете 100 000 рублей в бумагах, помним, да? Остальное, в примере, осталось на депозитах в ВТБ. Идём далее.
Открываем страничку Альфы и видим:
Бесплатное обслуживание и привилегии.
Выполните одно из условий, чтобы получить Альфа-Премиум бесплатно:
✔️ Держать в УК «Альфа-Капитал» от 3 млн руб.
✔️ Держать в банке от 3 млн руб.
✔️ Держать в банке от 1,5 млн руб и тратить от 100 000 руб в месяц.
✔️ Получать через наш зарплатный проект от 400 000 ₽ в месяц
Стандартная комиссия за обслуживание — 2990 ₽ в месяц.
📌В нашем случае фактически в Альфу перевелось всего 100 000 руб, а вместе с ними и ВИП статус (Привилегия), которому мы, увы, не соответствуем уже. А значит получаем что? Правильно! 2990 рублей в месяц новых платежей для вашего бюджета.
Это проблема, решение которой пока лежит на ваших плечах. Что делаем? Вариантов 2:
✅ Звоним на номер горячей линии брокера (+7-800-707-5555), либо банка (+7-800-200-0000), озвучиваем проблему и далее по инструкции банка/брокера (перезвонят в течение нескольких дней для подтверждения вас и вашего решения отключить услугу);
✅ Подаём произвольное поручение в личном кабинете на ПК (https:// lk.alfadirect. ru/free-order/new в разделе "Ещё - Произвольные поручения").
❗️Рекомендую через несколько дней после подачи поручения либо подтверждения об отключении в ответ на звонок из банка произвести запрос в чате поддержки в произвольной форме. Убедиться и финализировать проблему.
Вот такая история.
P.S. Сам данной привилегией не пользовался, но подключен пакет от Сбера (Премьер), интересно, он тоже "переедет" в Кит Финанс в моем случае 🧐?
Будьте бдительны, ваши деньги - ваша ответственность!
❗️Если ваш счет был переведен из ВТБ в Альфу и вы были счастливым обладателем пакета "ВТБ Привилегия", то ваши деньги под прицелом.
Честно говоря, я вначале не поверил, что может быть такое, но факт остается фактом. Информацию получил от одного из наших подписчиков.
📌Начнем с сути проблемы, для присвоения статуса Привилегия в ВТБ с бесплатным обслуживанием надо выполнить одно из условий:
✔️Сумма на счетах и вкладах от 1 500 000 ₽
✔️Оплата покупок картой от 75 000 ₽
✔️Поступление зарплаты от 200 000 ₽ на карту от организаций
✔️От 45 000 000 акций ВТБ в портфеле
Или 5 000 ₽ в месяц" (источник)
📌Грубо говоря, чтобы подключить данный пакет достаточно иметь 100 000 рублей на брокерском счете и 1,4 млн. руб. на вкладах и карточках.
Потом наши активы из-за санкций автоматом переводят к другому брокеру. Переводят массово и вместе с вашим статусом квалифицированного инвестора (если есть) и ВИП-статусом! На брокерском счете 100 000 рублей в бумагах, помним, да? Остальное, в примере, осталось на депозитах в ВТБ. Идём далее.
Открываем страничку Альфы и видим:
Бесплатное обслуживание и привилегии.
Выполните одно из условий, чтобы получить Альфа-Премиум бесплатно:
✔️ Держать в УК «Альфа-Капитал» от 3 млн руб.
✔️ Держать в банке от 3 млн руб.
✔️ Держать в банке от 1,5 млн руб и тратить от 100 000 руб в месяц.
✔️ Получать через наш зарплатный проект от 400 000 ₽ в месяц
Стандартная комиссия за обслуживание — 2990 ₽ в месяц.
📌В нашем случае фактически в Альфу перевелось всего 100 000 руб, а вместе с ними и ВИП статус (Привилегия), которому мы, увы, не соответствуем уже. А значит получаем что? Правильно! 2990 рублей в месяц новых платежей для вашего бюджета.
Это проблема, решение которой пока лежит на ваших плечах. Что делаем? Вариантов 2:
✅ Звоним на номер горячей линии брокера (+7-800-707-5555), либо банка (+7-800-200-0000), озвучиваем проблему и далее по инструкции банка/брокера (перезвонят в течение нескольких дней для подтверждения вас и вашего решения отключить услугу);
✅ Подаём произвольное поручение в личном кабинете на ПК (https:// lk.alfadirect. ru/free-order/new в разделе "Ещё - Произвольные поручения").
❗️Рекомендую через несколько дней после подачи поручения либо подтверждения об отключении в ответ на звонок из банка произвести запрос в чате поддержки в произвольной форме. Убедиться и финализировать проблему.
Вот такая история.
P.S. Сам данной привилегией не пользовался, но подключен пакет от Сбера (Премьер), интересно, он тоже "переедет" в Кит Финанс в моем случае 🧐?
Будьте бдительны, ваши деньги - ваша ответственность!
🛢Газпром нефть лучшая в секторе?
📈Газпром нефть это одна из старейших компаний в моем портфеле из сектора нефтегаза. В отличие от конкурентов она стабильно наращивает добычу углеводородов и в прошлом году пробила заветную планку по добычи в 100 млн.т. н.э.
📊Из-за низкого количества акций в свободном обращении интерес со стороны институциональных инвесторов не очень большой к данному активу, крупные фонды не могут покупать такие акции, что снижает их волатильность. Для сравнения, с пиков осени прошлого года акции ГПнефти скорректировались на 25%, у Лукойла #LKOH и Роснефти #ROSN снижение превышает 40%, а у Татнефти и вовсе с 2020 года котировки упали на 60%.
🛢Цены на нефть марки BRENT в конце прошлого года находились выше отметки в $80 за баррель, а сейчас мы видим цену в $110 за баррель, но фактически дополнительных высоких доходов нашим компаниям это не приносит, все забирает государство в виде повышенных налогов. Поэтому мы видим рекордную выручку, которая выросла более, чем на 50% г/г и относительно консервативный рост рентабельности EBITDA, которая достигла 29%, что соответствуют среднему значению за последние 5 лет.
📉Сейчас еще российская нефть марки URALS торгуется с дисконтом к эталонному BRENT, но от этого в большей степени недополучает доходы государство, а не нефтяные компании. Я этот вопрос подробно разбирал в видео по компании Лукойл.
🧰Мультипликаторы:
EV/EBITDA = 2,5
P/E = 3,8
ND/EBITDA = 0,3
По мультипликаторам бизнес оценен дешево, долговая нагрузка ниже среднего. Но главный вопрос, что будет дальше с этим сектором в РФ. Газпром нефть значительную часть добываемого сырья перерабатывает и реализует уже в виде готовых продуктов, что увеличивает ее маржинальность, причем, основная часть продукции идет на внутренний рынок.
💰За первые 9 месяцев прошлого года на дивиденды акционерам распределили по 40 руб. на акцию, что уже является историческим рекордом. Даже если за весь 2021 год не заплатят, то будет не так обидно. Все-таки квартальные и полугодовые выплаты в нашей стране очень актуальны, а то мы ждем дивидендов целый год, а потом происходит какое-нибудь событие и все отменяется. По итогу года, если все выплатят мы можем рассчитывать минимум на 13 рублей дополнительно, что не так уж и плохо, а див. доходность за весь год составит около 13% годовых.
📌Сегодня не смог открыть раздел сайта, посвященный инвесторам, там красуется надпись "Раздел на реконструкции", надеюсь, что это временные работы, очень бы не хотелось полностью лишиться информации о бизнесе.
#SIBN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈Газпром нефть это одна из старейших компаний в моем портфеле из сектора нефтегаза. В отличие от конкурентов она стабильно наращивает добычу углеводородов и в прошлом году пробила заветную планку по добычи в 100 млн.т. н.э.
📊Из-за низкого количества акций в свободном обращении интерес со стороны институциональных инвесторов не очень большой к данному активу, крупные фонды не могут покупать такие акции, что снижает их волатильность. Для сравнения, с пиков осени прошлого года акции ГПнефти скорректировались на 25%, у Лукойла #LKOH и Роснефти #ROSN снижение превышает 40%, а у Татнефти и вовсе с 2020 года котировки упали на 60%.
🛢Цены на нефть марки BRENT в конце прошлого года находились выше отметки в $80 за баррель, а сейчас мы видим цену в $110 за баррель, но фактически дополнительных высоких доходов нашим компаниям это не приносит, все забирает государство в виде повышенных налогов. Поэтому мы видим рекордную выручку, которая выросла более, чем на 50% г/г и относительно консервативный рост рентабельности EBITDA, которая достигла 29%, что соответствуют среднему значению за последние 5 лет.
📉Сейчас еще российская нефть марки URALS торгуется с дисконтом к эталонному BRENT, но от этого в большей степени недополучает доходы государство, а не нефтяные компании. Я этот вопрос подробно разбирал в видео по компании Лукойл.
🧰Мультипликаторы:
EV/EBITDA = 2,5
P/E = 3,8
ND/EBITDA = 0,3
По мультипликаторам бизнес оценен дешево, долговая нагрузка ниже среднего. Но главный вопрос, что будет дальше с этим сектором в РФ. Газпром нефть значительную часть добываемого сырья перерабатывает и реализует уже в виде готовых продуктов, что увеличивает ее маржинальность, причем, основная часть продукции идет на внутренний рынок.
💰За первые 9 месяцев прошлого года на дивиденды акционерам распределили по 40 руб. на акцию, что уже является историческим рекордом. Даже если за весь 2021 год не заплатят, то будет не так обидно. Все-таки квартальные и полугодовые выплаты в нашей стране очень актуальны, а то мы ждем дивидендов целый год, а потом происходит какое-нибудь событие и все отменяется. По итогу года, если все выплатят мы можем рассчитывать минимум на 13 рублей дополнительно, что не так уж и плохо, а див. доходность за весь год составит около 13% годовых.
📌Сегодня не смог открыть раздел сайта, посвященный инвесторам, там красуется надпись "Раздел на реконструкции", надеюсь, что это временные работы, очень бы не хотелось полностью лишиться информации о бизнесе.
#SIBN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🌾 Русагро: растем за счет инфляции
В условиях угрозы мирового дефицита еды, а также растущей инфляции, Русагро привлекает внимание многих инвесторов, как потенциальный бенефициар этих процессов. Не так давно компания отчиталась за 1 квартал 2022 года. Давайте посмотрим, оправдывает ли компания наши ожидания и стоит ли ее сейчас добавлять в портфель.
📈📉 Операционные показатели (объемы реализации продукции) получились смешанными:
🏭 Промышленная масложировая продукция: +6% г/г
🧈 Потребительская масложировая продукция: -5% г/г
🐖 Продукция свиноводства: +3% г/г
🧁 Сахар: -12% г/г
🌾 Зерновые культуры: -7% г/г
🌻 Масличные культуры: +48% г/г
📈На фоне отсутствия ярко выраженной динамики в объемах реализации продукции увеличение выручки (+23% г/г) и EBITDA (+51% г/г) говорит о продолжающейся продуктовой инфляции, а также хорошей работе над издержками. Выручка по каждому сегменту отдельно теперь не публикуется.
🤬 Неприятно удивило резкое сокращение чистой прибыли с 6,5 млрд. руб. годом ранее до 2,2 млрд. руб. И это на фоне сильного роста EBITDA. Куда же исчезла прибыль? Менеджмент объясняет это убытком от курсовых разниц, вызванным блокировкой средств европейскими банками. Что-то мне подсказывает (надеюсь и им тоже), что пора возвращаться "домой", на кукан все эти европейские юрисдикции.
📌 Чистый долг вырос на 25% г/г, соотношение чистый долг/EBITDA=1,7 - пока в пределах нормы. Фактическая долговая нагрузка компании оказывается не такой высокой, благодаря программе субсидирования сельскохозяйственного сектора со стороны государства. Так из 4,55 млрд. руб. процентных расходов за квартал 3,04 млрд. руб. было компенсировано в рамках этой программы.
🧐 Вывод
Операционные показатели бизнеса Русагро последние кварталы находятся примерно на одном уровне, а рост финансовых результатов происходит в первую очередь за счет роста цен на продукцию. Получается, что свою главную функцию в виде защиты от инфляции акции Русагро успешно выполняют. В целом компания продолжает оставаться эффективной и маржинальной. Главный риск сейчас несет иностранная прописка (регистрация на Кипре), которая дает сразу несколько проблем: неопределенность с дальнейшими выплатами дивидендов, риски владения депозитарными расписками и, как показала практика, риск блокировки средств в иностранных банках. Поэтому, прежде чем покупать акции Русагро, я бы дождался возвращения компании в российскую юрисдикцию или любую другую из дружественных стран. Этот вопрос уже обсуждается, думаю, что в ближайшее время появятся новости.
🧰На одном из своих счетов держу небольшую долю в депозитарках, докупать пока не спешу, в первую очередь из-за того, что это ГДР. Но и продавать не вижу смысла, с бизнесом хороший, сейчас для с/х сектора складывается очень хорошая конъюнктура. Ждем новостей о смене регистрации, там и будем принимать решение о докупке.
#AGRO
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В условиях угрозы мирового дефицита еды, а также растущей инфляции, Русагро привлекает внимание многих инвесторов, как потенциальный бенефициар этих процессов. Не так давно компания отчиталась за 1 квартал 2022 года. Давайте посмотрим, оправдывает ли компания наши ожидания и стоит ли ее сейчас добавлять в портфель.
📈📉 Операционные показатели (объемы реализации продукции) получились смешанными:
🏭 Промышленная масложировая продукция: +6% г/г
🧈 Потребительская масложировая продукция: -5% г/г
🐖 Продукция свиноводства: +3% г/г
🧁 Сахар: -12% г/г
🌾 Зерновые культуры: -7% г/г
🌻 Масличные культуры: +48% г/г
📈На фоне отсутствия ярко выраженной динамики в объемах реализации продукции увеличение выручки (+23% г/г) и EBITDA (+51% г/г) говорит о продолжающейся продуктовой инфляции, а также хорошей работе над издержками. Выручка по каждому сегменту отдельно теперь не публикуется.
🤬 Неприятно удивило резкое сокращение чистой прибыли с 6,5 млрд. руб. годом ранее до 2,2 млрд. руб. И это на фоне сильного роста EBITDA. Куда же исчезла прибыль? Менеджмент объясняет это убытком от курсовых разниц, вызванным блокировкой средств европейскими банками. Что-то мне подсказывает (надеюсь и им тоже), что пора возвращаться "домой", на кукан все эти европейские юрисдикции.
📌 Чистый долг вырос на 25% г/г, соотношение чистый долг/EBITDA=1,7 - пока в пределах нормы. Фактическая долговая нагрузка компании оказывается не такой высокой, благодаря программе субсидирования сельскохозяйственного сектора со стороны государства. Так из 4,55 млрд. руб. процентных расходов за квартал 3,04 млрд. руб. было компенсировано в рамках этой программы.
🧐 Вывод
Операционные показатели бизнеса Русагро последние кварталы находятся примерно на одном уровне, а рост финансовых результатов происходит в первую очередь за счет роста цен на продукцию. Получается, что свою главную функцию в виде защиты от инфляции акции Русагро успешно выполняют. В целом компания продолжает оставаться эффективной и маржинальной. Главный риск сейчас несет иностранная прописка (регистрация на Кипре), которая дает сразу несколько проблем: неопределенность с дальнейшими выплатами дивидендов, риски владения депозитарными расписками и, как показала практика, риск блокировки средств в иностранных банках. Поэтому, прежде чем покупать акции Русагро, я бы дождался возвращения компании в российскую юрисдикцию или любую другую из дружественных стран. Этот вопрос уже обсуждается, думаю, что в ближайшее время появятся новости.
🧰На одном из своих счетов держу небольшую долю в депозитарках, докупать пока не спешу, в первую очередь из-за того, что это ГДР. Но и продавать не вижу смысла, с бизнесом хороший, сейчас для с/х сектора складывается очень хорошая конъюнктура. Ждем новостей о смене регистрации, там и будем принимать решение о докупке.
#AGRO
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
☎️ МТС: большой дивиденд и маленькая прибыль
📊 МТС отчитался по результатам 1 квартала 2022 года и даже выложил красивую презентацию. Сейчас уже сам факт этого заслуживает уважения, однако, финансовые результаты получились неоднозначными.
📈 Выручка и OIBDA растут, хотя и не самыми высокими темпами, прибавляя 8,5% и 2% г/г соответственно.
📈 Ударные результаты показывают альтернативные направления бизнеса, количество экосистемных клиентов растет на 70% г/г. Выручка банковского сегмента увеличилась на 48% г/г, а медиа-сегмента на 25% г/г. При этом оба направления операционно прибыльны!
📈 На днях совет директоров МТС рекомендовал дивиденд по итогам 2 половины 2021 года в размере 33,85 рублей на акцию, мы в закрытом клубе подробно разобрали эту ситуацию (видео), а в выходные проведем большой вебинар по всем крупным компаниям РФ. Котировки МТС уже успели отреагировать на это бурным позитивом, но даже с учетом роста дивидендная доходность (при цене акции в 243 рубля) составляет 13,9%, что очень неплохо для полугодовой выплаты.
📉 Уже который год подряд продолжает расти чистый долг, прибавляя 28,2% г/г и 10,6% кв/кв. Соотношение чистый долг/OIBDA увеличилось до 1,9. Неприятная тенденция, компания вынуждена наращивать долг из-за необходимости инвестировать в новое оборудование, а также выплачивать дивиденды и проводить байбэк в угоду материнской компании в лице АФК Системы. По итогам 2021 года МТС должен выплатить 87 млрд. рублей при чистой прибыли за год в 63,5 млрд. рублей, про свободный денежный поток я вообще молчу (разбор). А еще были капитальные затраты на 111 млрд. руб. Без увеличения долговой нагрузки невозможно полноценно справляться со всеми этими задачами.
📉 В условиях высокой ключевой ставки рост долга будет приводить к росту расходов по его обслуживанию, к слову, средняя ставка в 1 квартале уже составила 10%. Для сравнения в предыдущем квартале эта цифра составляла 7,5%, а годом ранее 6,3%.
📉 Чистая прибыль по итогам квартала составила 3,9 млрд. рублей. Это намного меньше, чем 16,2 млрд. руб. годом ранее. Причинами такого снижения стали убытки от курсовых разниц, и все тот же рост обслуживания долга.
📉 Сильно пострадала эффективность МТС Банка, что в текущих условиях неудивительно. Чистая прибыль составила 0,8 млрд. руб. вместо 1,4 млрд. руб. годом ранее. А рентабельность капитала рухнула с 17,6% до 5,3%. Были созданы резервы в размере 4,5 млрд. рублей (это 75% от выручки банка!).
📊 Проанализировав квартальный отчет становится понятно, почему при таком высоком полугодовом дивиденде акции вначале взмыли до 283 руб., а потом также быстро опустились на уровень 243 руб. Долго поддерживать такие выплаты не получится, и здесь возможны 3 сценария развития:
✔️срезание дивидендов или сворачивание программы байбэков;
✔️гашение квазиказначейских акций, тогда выплата на акцию увеличится ;
✔️выкачивание денег из дочек, как МТС делал это ранее (МГТС, например).
🧐 Вывод
📌 Как видим, практически все уязвимые места компании связаны с растущей долговой нагрузкой, на которую наложились высокие процентные ставки. И несмотря на это, компания вынуждена продолжать платить дивиденды, превышающие прибыль. Вечно так продолжаться не может, в какой-то момент придется или снизить выплаты или затраты, как описал выше.
📌 Будем также надеяться, что МТС сможет продать башенный бизнес, что позволит направить высвобождающиеся средства на погашение долга. Впрочем, снижение процентных ставок пока дает надежду на то, что не все кредиты придется рефинансировать под высокий процент, но здесь надо держать руку на пульсе.
📌 Отметим также бурное развитие экосистемы, которое может принести свои плоды в будущем. Если трудности заставят ослабить хватку таких крупных экосистемных игроков, как Сбер, Яндекс и Тинькофф, то у МТС появится неплохой шанс для увеличения темпов роста и доли рынка собственных экосистемных продуктов и услуг, от которых компания не собирается отказываться и продолжает развитие. Я пока часть позиции держу, подожду отчетов за 2 и 3 квартал.
#MTSS
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 МТС отчитался по результатам 1 квартала 2022 года и даже выложил красивую презентацию. Сейчас уже сам факт этого заслуживает уважения, однако, финансовые результаты получились неоднозначными.
📈 Выручка и OIBDA растут, хотя и не самыми высокими темпами, прибавляя 8,5% и 2% г/г соответственно.
📈 Ударные результаты показывают альтернативные направления бизнеса, количество экосистемных клиентов растет на 70% г/г. Выручка банковского сегмента увеличилась на 48% г/г, а медиа-сегмента на 25% г/г. При этом оба направления операционно прибыльны!
📈 На днях совет директоров МТС рекомендовал дивиденд по итогам 2 половины 2021 года в размере 33,85 рублей на акцию, мы в закрытом клубе подробно разобрали эту ситуацию (видео), а в выходные проведем большой вебинар по всем крупным компаниям РФ. Котировки МТС уже успели отреагировать на это бурным позитивом, но даже с учетом роста дивидендная доходность (при цене акции в 243 рубля) составляет 13,9%, что очень неплохо для полугодовой выплаты.
📉 Уже который год подряд продолжает расти чистый долг, прибавляя 28,2% г/г и 10,6% кв/кв. Соотношение чистый долг/OIBDA увеличилось до 1,9. Неприятная тенденция, компания вынуждена наращивать долг из-за необходимости инвестировать в новое оборудование, а также выплачивать дивиденды и проводить байбэк в угоду материнской компании в лице АФК Системы. По итогам 2021 года МТС должен выплатить 87 млрд. рублей при чистой прибыли за год в 63,5 млрд. рублей, про свободный денежный поток я вообще молчу (разбор). А еще были капитальные затраты на 111 млрд. руб. Без увеличения долговой нагрузки невозможно полноценно справляться со всеми этими задачами.
📉 В условиях высокой ключевой ставки рост долга будет приводить к росту расходов по его обслуживанию, к слову, средняя ставка в 1 квартале уже составила 10%. Для сравнения в предыдущем квартале эта цифра составляла 7,5%, а годом ранее 6,3%.
📉 Чистая прибыль по итогам квартала составила 3,9 млрд. рублей. Это намного меньше, чем 16,2 млрд. руб. годом ранее. Причинами такого снижения стали убытки от курсовых разниц, и все тот же рост обслуживания долга.
📉 Сильно пострадала эффективность МТС Банка, что в текущих условиях неудивительно. Чистая прибыль составила 0,8 млрд. руб. вместо 1,4 млрд. руб. годом ранее. А рентабельность капитала рухнула с 17,6% до 5,3%. Были созданы резервы в размере 4,5 млрд. рублей (это 75% от выручки банка!).
📊 Проанализировав квартальный отчет становится понятно, почему при таком высоком полугодовом дивиденде акции вначале взмыли до 283 руб., а потом также быстро опустились на уровень 243 руб. Долго поддерживать такие выплаты не получится, и здесь возможны 3 сценария развития:
✔️срезание дивидендов или сворачивание программы байбэков;
✔️гашение квазиказначейских акций, тогда выплата на акцию увеличится ;
✔️выкачивание денег из дочек, как МТС делал это ранее (МГТС, например).
🧐 Вывод
📌 Как видим, практически все уязвимые места компании связаны с растущей долговой нагрузкой, на которую наложились высокие процентные ставки. И несмотря на это, компания вынуждена продолжать платить дивиденды, превышающие прибыль. Вечно так продолжаться не может, в какой-то момент придется или снизить выплаты или затраты, как описал выше.
📌 Будем также надеяться, что МТС сможет продать башенный бизнес, что позволит направить высвобождающиеся средства на погашение долга. Впрочем, снижение процентных ставок пока дает надежду на то, что не все кредиты придется рефинансировать под высокий процент, но здесь надо держать руку на пульсе.
📌 Отметим также бурное развитие экосистемы, которое может принести свои плоды в будущем. Если трудности заставят ослабить хватку таких крупных экосистемных игроков, как Сбер, Яндекс и Тинькофф, то у МТС появится неплохой шанс для увеличения темпов роста и доли рынка собственных экосистемных продуктов и услуг, от которых компания не собирается отказываться и продолжает развитие. Я пока часть позиции держу, подожду отчетов за 2 и 3 квартал.
#MTSS
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Что будет с дивидендными акциями РФ?
Собрал всю информацию по дивидендам крупных компаний РФ. Кто из эмитентов уже объявил о выплате, а кто отменил или перенес ее. Подробно разберем идеи в компаниях ТГК-1 #TGKA и Юнипро #UPRO, оценим ситуацию в энергетическом секторе, на сколько он оказался защитным.
https://youtu.be/hMJz2JFOvMk
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
02:15 - Какие компании заплатят дивиденды
07:20 - Кто из эмитентов решил не публиковать отчеты за 1 кв.
08:30 - Разбор отчета Positive Technologies
11:45 - ТГК-1 становится спекулятивной идеей
16:54 - Что будет с Юнипро
21:25 - Газпромнефть или аналоги
Собрал всю информацию по дивидендам крупных компаний РФ. Кто из эмитентов уже объявил о выплате, а кто отменил или перенес ее. Подробно разберем идеи в компаниях ТГК-1 #TGKA и Юнипро #UPRO, оценим ситуацию в энергетическом секторе, на сколько он оказался защитным.
https://youtu.be/hMJz2JFOvMk
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
02:15 - Какие компании заплатят дивиденды
07:20 - Кто из эмитентов решил не публиковать отчеты за 1 кв.
08:30 - Разбор отчета Positive Technologies
11:45 - ТГК-1 становится спекулятивной идеей
16:54 - Что будет с Юнипро
21:25 - Газпромнефть или аналоги
YouTube
Что будет с дивидендными акциями РФ | ТГК-1 | Юнипро | Газпромнефть | Аведиков Георгий
В видео подробно разберем ситуацию с дивидендами в разных секторах, кто из эмитентов уже объявил о выплате, а кто отменил или перенес ее. Подробно разберем компании ТГК-1 и Юнипро, оценим ситуацию в энергетическом секторе, на сколько он оказался защитным.…
Forwarded from PRObonds | Иволга Капитал (TelepostBot)
#инвестидея #TATN
🛢 Пока ЕС продолжает обсуждать нефтяное эмбарго, цены на российскую нефть, даже с учетом дисконтов, остаются на рекордных уровнях.
Татнефть — одна из крупнейших российских нефтяных компаний. В свете изменившейся экономической ситуации попробуем оценить, стоит ли покупать акции компании.
Для начала разберемся с техническими параметрами акции:
▪️входит в индекс «голубых фишек»;
▪️высокая ликвидность;
▪️коэффициент «бета» - 0,66;
▪️Free-float - 33%.
Бумага является «голубой фишкой» и ее ликвидность, даже сейчас, позволяет комфортно оперировать позицией в десятки миллионов рублей.
Основные показатели отчета за 1 кв. 2022 год:
▪️рост добычи на 9,4% до 7 млн тонн за 3 месяца;
▪️переработано 4,1 млн тонн сырья, произведено 4,2 млн тонн нефтепродуктов - рост около 50%;
▪️выручка выросла на 62% г/г до 360,5 млрд;
▪️чистая прибыль утроилась год к году и составила 120 млрд рублей.
На бумаге показатели отличные. Но важно учитывать по отчетности, что в новой реальности прошел только март, и то не весь. Очевидно, пока мы не видим эффектов санкций: сложности будут как с продажей, так и с бурением скважин, на фоне ухода международных нефтесервисных компаний. Тем не менее, это не банк, и компании не нужно соблюдать нормативы достаточности капитала, так что выплату дивидендов считаю не невероятной, и сегодня Татнефть объявила размер финальных дивидендов до 5%, что все же не перекрывает инфляцию и не создает большого потенциала роста котировок. В части возможных дивидендов Газпром выглядит куда более привлекательно.
Компания во многом работает на внутренний рынок: это 71% в сегменте сырой нефти и 59% нефтепродуктов. В данном случае считаю, что это плюс: наблюдая за опытом Ирана можно предположить, что в первую очередь пострадают экспортные поставки нефтепродуктов. Мощности НПЗ есть во многих регионах, они как правило недозагружены. В условиях санкционного давления, покупатели получают дополнительную переговорную позицию: зачем покупать дорогие нефтепродукты, если можно купить сырую нефть и получить добавленную стоимость на собственном рынке? И хотя мы видим небольшое восстановление переработки в апреле и мае, на мой взгляд, долгосрочный тренд будет не в пользу нефтепродуктов. Татнефть обладает собственной сетью АЗС из порядка 800 станций, это позволяет сгладить ограничительные эффекты за счет вертикальной интеграции внутри страны
Недавно «Татнефть» продала бизнес по производству шин «Кама». Шинный бизнес приносил компании всего несколько процентов от общей прибыли, так что его продажа не скажется значительно на бизнесе группы. По всей видимости сделка готовилась достаточно быстро, поэтому не стоит ожидать, что сегмент будет продан по хорошей для группы цене. Денежный поток, полученный от сделки, не повлияет на размер дивидендов, так как этого не предполагает дивидендная политика компании, так что в целом я бы это оценил как нейтральный или умеренно негативный фактор. Дополнительный кэш от этой продажи акционеры, скорее всего, не получат
Что в сухом остатке? Сбалансированная компания с хорошим внутренним бизнесом и рисками в части переработки нефти. Ожидаемая дивидендная доходность, скорее, умеренная, она не создает потенциала взлета котировок при фактическом объявлении выплат. На мой взгляд, акции Татнефти - хороший претендент для диверсификации в нефтегазовой отрасли как относительно стабильная история, до 5% портфеля акций.
/Акции #TATN входят в портфели PRObonds Акции на 2,72%, проследить динамику портфеля можно по #акции/
Не является инвестиционной рекомендацией.
@probonds
🛢 Пока ЕС продолжает обсуждать нефтяное эмбарго, цены на российскую нефть, даже с учетом дисконтов, остаются на рекордных уровнях.
Татнефть — одна из крупнейших российских нефтяных компаний. В свете изменившейся экономической ситуации попробуем оценить, стоит ли покупать акции компании.
Для начала разберемся с техническими параметрами акции:
▪️входит в индекс «голубых фишек»;
▪️высокая ликвидность;
▪️коэффициент «бета» - 0,66;
▪️Free-float - 33%.
Бумага является «голубой фишкой» и ее ликвидность, даже сейчас, позволяет комфортно оперировать позицией в десятки миллионов рублей.
Основные показатели отчета за 1 кв. 2022 год:
▪️рост добычи на 9,4% до 7 млн тонн за 3 месяца;
▪️переработано 4,1 млн тонн сырья, произведено 4,2 млн тонн нефтепродуктов - рост около 50%;
▪️выручка выросла на 62% г/г до 360,5 млрд;
▪️чистая прибыль утроилась год к году и составила 120 млрд рублей.
На бумаге показатели отличные. Но важно учитывать по отчетности, что в новой реальности прошел только март, и то не весь. Очевидно, пока мы не видим эффектов санкций: сложности будут как с продажей, так и с бурением скважин, на фоне ухода международных нефтесервисных компаний. Тем не менее, это не банк, и компании не нужно соблюдать нормативы достаточности капитала, так что выплату дивидендов считаю не невероятной, и сегодня Татнефть объявила размер финальных дивидендов до 5%, что все же не перекрывает инфляцию и не создает большого потенциала роста котировок. В части возможных дивидендов Газпром выглядит куда более привлекательно.
Компания во многом работает на внутренний рынок: это 71% в сегменте сырой нефти и 59% нефтепродуктов. В данном случае считаю, что это плюс: наблюдая за опытом Ирана можно предположить, что в первую очередь пострадают экспортные поставки нефтепродуктов. Мощности НПЗ есть во многих регионах, они как правило недозагружены. В условиях санкционного давления, покупатели получают дополнительную переговорную позицию: зачем покупать дорогие нефтепродукты, если можно купить сырую нефть и получить добавленную стоимость на собственном рынке? И хотя мы видим небольшое восстановление переработки в апреле и мае, на мой взгляд, долгосрочный тренд будет не в пользу нефтепродуктов. Татнефть обладает собственной сетью АЗС из порядка 800 станций, это позволяет сгладить ограничительные эффекты за счет вертикальной интеграции внутри страны
Недавно «Татнефть» продала бизнес по производству шин «Кама». Шинный бизнес приносил компании всего несколько процентов от общей прибыли, так что его продажа не скажется значительно на бизнесе группы. По всей видимости сделка готовилась достаточно быстро, поэтому не стоит ожидать, что сегмент будет продан по хорошей для группы цене. Денежный поток, полученный от сделки, не повлияет на размер дивидендов, так как этого не предполагает дивидендная политика компании, так что в целом я бы это оценил как нейтральный или умеренно негативный фактор. Дополнительный кэш от этой продажи акционеры, скорее всего, не получат
Что в сухом остатке? Сбалансированная компания с хорошим внутренним бизнесом и рисками в части переработки нефти. Ожидаемая дивидендная доходность, скорее, умеренная, она не создает потенциала взлета котировок при фактическом объявлении выплат. На мой взгляд, акции Татнефти - хороший претендент для диверсификации в нефтегазовой отрасли как относительно стабильная история, до 5% портфеля акций.
/Акции #TATN входят в портфели PRObonds Акции на 2,72%, проследить динамику портфеля можно по #акции/
Не является инвестиционной рекомендацией.
@probonds
💎 Алроса: время покупать пока дешево?
Акции компании подошли вплотную к интересному уровню в 70 руб. Сегодня мы постараемся разобраться, стоит ли оценивать это снижение, как выгодный момент для покупки или лучше пока держаться в стороне.
🤐 Серьезные санкции и полная секретность
❌ Алроса попала под жесткие блокирующие санкции со стороны западных стран, запрещающие им любые операции с компанией. Основная доля продаж алмазов (около 36%) шла через алмазную биржу в Бельгии. Теперь этот маршрут скорее всего будет закрыт.
❌ К санкциям присоединились отдельные игроки, такие, как известные производители ювелирных изделий Tiffany&Co и Cartier, а также крупнейшая площадка по торговле бриллиантами RapNet. Они не только перестанут покупать алмазы напрямую у Алросы, но и хотят отслеживать бриллиантовую продукцию, ограненную в других странах, отделяя ту, которая была получена из российских алмазов.
❌ Алроса, как и многие другие российские экспортеры, приостановила публикацию отчетности. Поэтому, о реальном положении дел в компании в моменте остается только догадываться.
🇮🇳 Спасут ли бизнес Индия и Минфин?
✅ Примерно 40% выручки компании приходилось на Индию и ОАЭ. При этом, основная часть необработанных алмазов со всего мира (около 95%) попадает в Индию, где проходит огранку. Алроса может попытаться сыграть на данном факте и договориться с Индией о прямых поставках. Кроме того, пока не ясно насколько реалистична возможность отслеживать происхождение мелких алмазов (основная часть) и отделять от них российские, с этим уже возникала однажды серьезная проблема.
✅ Позитивные новости поступают от Минфина, который собирается рассмотреть отмену НДС на покупку алмазов частными инвесторами. Такой шаг может помочь поддержать спрос на алмазы Алросы внутри России.
Кроме того, у государства есть еще одна опция поддержки бизнеса в виде выкупа алмазов в Гохран. К таким мерам уже прибегали в кризис 2008-2009 годов (выкупили на 1 млрд.$).
Недавно замглавы Минфина Алексей Моисеев прокомментировал сложившуюся ситуацию:
🗣 "Конечно, у Алросы серьезные проблемы, и в этой связи мы рассматриваем разные способы. Пока на сегодня мы видим, что финансовое состояние достаточно устойчивое, и компания имеет возможности и запасы прочности искать возможности для реализации своих алмазов."
📈 Макроэкономика играет в пользу бизнеса
❗️За всеми санкциями и новостями не нужно забывать о макроэкономической ситуации на рынке алмазов, которая, на мой взгляд, в случае с Алросой сыграет в конечном счете решающую роль. А ситуация такая: Алроса добывает около 30% мирового объема алмазов, что уже является весомым фактором. Просто от нее избавиться не получится, это может привести к серьезным последствиям в виде неконтролируемого роста цен.
📌 Кроме того, по прогнозам различных аналитических агентств, на рынке алмазов будет нарастать долгосрочный дефицит. Это связано с ростом спроса на алмазы, на который будет накладываться снижающееся предложение из-за выбытия старых шахт и истощения месторождений. Компания же располагает самыми крупными в мире разведанными запасами, которые могут поддерживать текущий уровень добычи как минимум еще 18-20 лет.
📌 Получается, что структура алмазного рынка и его перспективы не позволяют убрать с него Алросу без серьезных проблем для отрасли. Бизнес так или иначе должен найти дорогу на рынок. Возможно придется продавать алмазы с дисконтом, но объемы должны восстановиться, иначе бриллианты в течении нескольких лет станут просто невероятно дорогим продуктом, доступным очень узкому кругу лиц.
🧐 Покупать ли акции сейчас, зависит от вашей стратегии. Да, алмазы это не продукт первой необходимости, и в случае скатывания мировой экономики в очередной кризис, это последнее, куда люди будут вкладывать деньги. Но в долгосрочной перспективе данная идея может неплохо себя оправдать, лично я планирую сделать на это небольшую ставку. Ослабление рубля, если вы в него верите, тоже поддержит доходы компании.
#ALRS
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Акции компании подошли вплотную к интересному уровню в 70 руб. Сегодня мы постараемся разобраться, стоит ли оценивать это снижение, как выгодный момент для покупки или лучше пока держаться в стороне.
🤐 Серьезные санкции и полная секретность
❌ Алроса попала под жесткие блокирующие санкции со стороны западных стран, запрещающие им любые операции с компанией. Основная доля продаж алмазов (около 36%) шла через алмазную биржу в Бельгии. Теперь этот маршрут скорее всего будет закрыт.
❌ К санкциям присоединились отдельные игроки, такие, как известные производители ювелирных изделий Tiffany&Co и Cartier, а также крупнейшая площадка по торговле бриллиантами RapNet. Они не только перестанут покупать алмазы напрямую у Алросы, но и хотят отслеживать бриллиантовую продукцию, ограненную в других странах, отделяя ту, которая была получена из российских алмазов.
❌ Алроса, как и многие другие российские экспортеры, приостановила публикацию отчетности. Поэтому, о реальном положении дел в компании в моменте остается только догадываться.
🇮🇳 Спасут ли бизнес Индия и Минфин?
✅ Примерно 40% выручки компании приходилось на Индию и ОАЭ. При этом, основная часть необработанных алмазов со всего мира (около 95%) попадает в Индию, где проходит огранку. Алроса может попытаться сыграть на данном факте и договориться с Индией о прямых поставках. Кроме того, пока не ясно насколько реалистична возможность отслеживать происхождение мелких алмазов (основная часть) и отделять от них российские, с этим уже возникала однажды серьезная проблема.
✅ Позитивные новости поступают от Минфина, который собирается рассмотреть отмену НДС на покупку алмазов частными инвесторами. Такой шаг может помочь поддержать спрос на алмазы Алросы внутри России.
Кроме того, у государства есть еще одна опция поддержки бизнеса в виде выкупа алмазов в Гохран. К таким мерам уже прибегали в кризис 2008-2009 годов (выкупили на 1 млрд.$).
Недавно замглавы Минфина Алексей Моисеев прокомментировал сложившуюся ситуацию:
🗣 "Конечно, у Алросы серьезные проблемы, и в этой связи мы рассматриваем разные способы. Пока на сегодня мы видим, что финансовое состояние достаточно устойчивое, и компания имеет возможности и запасы прочности искать возможности для реализации своих алмазов."
📈 Макроэкономика играет в пользу бизнеса
❗️За всеми санкциями и новостями не нужно забывать о макроэкономической ситуации на рынке алмазов, которая, на мой взгляд, в случае с Алросой сыграет в конечном счете решающую роль. А ситуация такая: Алроса добывает около 30% мирового объема алмазов, что уже является весомым фактором. Просто от нее избавиться не получится, это может привести к серьезным последствиям в виде неконтролируемого роста цен.
📌 Кроме того, по прогнозам различных аналитических агентств, на рынке алмазов будет нарастать долгосрочный дефицит. Это связано с ростом спроса на алмазы, на который будет накладываться снижающееся предложение из-за выбытия старых шахт и истощения месторождений. Компания же располагает самыми крупными в мире разведанными запасами, которые могут поддерживать текущий уровень добычи как минимум еще 18-20 лет.
📌 Получается, что структура алмазного рынка и его перспективы не позволяют убрать с него Алросу без серьезных проблем для отрасли. Бизнес так или иначе должен найти дорогу на рынок. Возможно придется продавать алмазы с дисконтом, но объемы должны восстановиться, иначе бриллианты в течении нескольких лет станут просто невероятно дорогим продуктом, доступным очень узкому кругу лиц.
🧐 Покупать ли акции сейчас, зависит от вашей стратегии. Да, алмазы это не продукт первой необходимости, и в случае скатывания мировой экономики в очередной кризис, это последнее, куда люди будут вкладывать деньги. Но в долгосрочной перспективе данная идея может неплохо себя оправдать, лично я планирую сделать на это небольшую ставку. Ослабление рубля, если вы в него верите, тоже поддержит доходы компании.
#ALRS
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💵📉Что влияет на укрепление рубля?
🇷🇺 С пиков марта рубль укрепился уже более, чем на 50% и пока не видно серьезных причин для изменения такой динамики. Давайте попробуем разобраться, какие факторы в данной ситуации играют в пользу укрепления нашей национальной валюты, а какие могут вызвать разворот.
📊Как и в любой рыночной ситуации нам надо оценить, что происходит со спросом на товар (в нашем случае на доллар), а что с предложением.
📈 Бюджетное правило до марта текущего года работало на стороне спроса на валюту. Пока у нас нефть торгуется выше уровня, который заложен в бюджете (сейчас это $44,2 за баррель), то все излишки рублевой ликвидности шли на покупку валюты, которая отправлялась в фонд народного благосостояния. Но из-за того, что почти половина ЗВРов ЦБ была заморожена, бюджетное правило на год решили приостановить.
📈 Импортеры, которые покупали валюту, чтобы приобрести и ввезти импортные товары в РФ тоже сейчас не в лучшем положении. Ряд крупных стран ограничили поставки техники и технологий к нам, логистические цепочки нарушены, есть ряд рисков попадания под санкции для зарубежных экспортеров, которые тоже сократили товарооборот с Россией.
📈 Нерезиденты являлись третьим ключевым игроком на валютном рынке. Сейчас по понятным причинам они не могут продать наши активы и обменять полученные рубли на доллары. В мирное время средства от реализации отечественных акций и поступления в виде купонов и дивидендов они меняли на доллары и выводили на свои зарубежные счета.
📈 Бизнесмены. Я не открою тайну, наверное, сказав, что многие наши мажоритарные (и не очень) акционеры не особо любят хранить деньги на территории РФ и старались выводить полученные доходы в офшорные юрисдикции тоже в валюте, создавая тем самым пресловутый отток капитала. Отчасти данный момент поддерживал спрос на валюту, но сейчас, в условиях, когда ситуация поменялась и многие потеряли доступ к своим зарубежным счетам, этот отток сильно сократился.
📈 Мы с вами тоже часто покупали валюту для путешествий заграницу, с чем сейчас наблюдается ряд сложностей из-за невозможности обналичивания долларов и евро, а также с ограничением работы пластиковых карт. Да и небезопасно сейчас лететь в "недружественные" страны.
📌Таким образом, все покупатели испытывают трудности и не могут приобретать валюту в прежних объемах, даже по такому относительно низкому курсу. Давайте теперь посмотрим на предложение и то, как ситуация обстоит там.
📉 Ключевыми продавцами валюты на внутреннем рынке всегда были экспортеры, ведь ЦБ ее печатать не может. В нашу страну она обычно поставляется сырьевыми компаниями, которые продают свою продукцию за рубежом. И сейчас действует предписание ЦБ по принудительной продаже 50% валютной выручки (до недавнего времени планка была на уровне 80%).
📉 ЦБ, когда имел доступ к своим валютным ЗВР, тоже оказывал поддержку курса, меняя доллары на рубли и наоборот в зависимости от ситуации. Сейчас он лишился этого рычага управления и может косвенно регулировать процесс, влияя на экспортеров.
📌В моменте у нас сильно нарушился торговый баланс, экспорт вырос за счет роста цен на сырьевые товары, а импорт сжался. Ряд крупных иностранных предприятий решили остановить свою деятельность в РФ, что тоже повлияло на оборачиваемость валюты на нашем рынке. Отчасти может помочь параллельный импорт (если интересно, как он устроен, ставьте 👍 к данному посту и тогда сделаю похожий разбор). Кстати, М.Видео уже начинает реализацию этого сценария, потом подтянутся и другие игроки, что окажет поддержку спросу на валюту.
💰Курс доллара сейчас находится вблизи многолетних минимумов с 2017 года. Если уровень в 55 руб. не устоит, то потом полетим на 50 руб., а может и ниже. Но я уже потихоньку докупаю, ведь никто не знает, где будет дно.
#USDRUB
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🇷🇺 С пиков марта рубль укрепился уже более, чем на 50% и пока не видно серьезных причин для изменения такой динамики. Давайте попробуем разобраться, какие факторы в данной ситуации играют в пользу укрепления нашей национальной валюты, а какие могут вызвать разворот.
📊Как и в любой рыночной ситуации нам надо оценить, что происходит со спросом на товар (в нашем случае на доллар), а что с предложением.
📈 Бюджетное правило до марта текущего года работало на стороне спроса на валюту. Пока у нас нефть торгуется выше уровня, который заложен в бюджете (сейчас это $44,2 за баррель), то все излишки рублевой ликвидности шли на покупку валюты, которая отправлялась в фонд народного благосостояния. Но из-за того, что почти половина ЗВРов ЦБ была заморожена, бюджетное правило на год решили приостановить.
📈 Импортеры, которые покупали валюту, чтобы приобрести и ввезти импортные товары в РФ тоже сейчас не в лучшем положении. Ряд крупных стран ограничили поставки техники и технологий к нам, логистические цепочки нарушены, есть ряд рисков попадания под санкции для зарубежных экспортеров, которые тоже сократили товарооборот с Россией.
📈 Нерезиденты являлись третьим ключевым игроком на валютном рынке. Сейчас по понятным причинам они не могут продать наши активы и обменять полученные рубли на доллары. В мирное время средства от реализации отечественных акций и поступления в виде купонов и дивидендов они меняли на доллары и выводили на свои зарубежные счета.
📈 Бизнесмены. Я не открою тайну, наверное, сказав, что многие наши мажоритарные (и не очень) акционеры не особо любят хранить деньги на территории РФ и старались выводить полученные доходы в офшорные юрисдикции тоже в валюте, создавая тем самым пресловутый отток капитала. Отчасти данный момент поддерживал спрос на валюту, но сейчас, в условиях, когда ситуация поменялась и многие потеряли доступ к своим зарубежным счетам, этот отток сильно сократился.
📈 Мы с вами тоже часто покупали валюту для путешествий заграницу, с чем сейчас наблюдается ряд сложностей из-за невозможности обналичивания долларов и евро, а также с ограничением работы пластиковых карт. Да и небезопасно сейчас лететь в "недружественные" страны.
📌Таким образом, все покупатели испытывают трудности и не могут приобретать валюту в прежних объемах, даже по такому относительно низкому курсу. Давайте теперь посмотрим на предложение и то, как ситуация обстоит там.
📉 Ключевыми продавцами валюты на внутреннем рынке всегда были экспортеры, ведь ЦБ ее печатать не может. В нашу страну она обычно поставляется сырьевыми компаниями, которые продают свою продукцию за рубежом. И сейчас действует предписание ЦБ по принудительной продаже 50% валютной выручки (до недавнего времени планка была на уровне 80%).
📉 ЦБ, когда имел доступ к своим валютным ЗВР, тоже оказывал поддержку курса, меняя доллары на рубли и наоборот в зависимости от ситуации. Сейчас он лишился этого рычага управления и может косвенно регулировать процесс, влияя на экспортеров.
📌В моменте у нас сильно нарушился торговый баланс, экспорт вырос за счет роста цен на сырьевые товары, а импорт сжался. Ряд крупных иностранных предприятий решили остановить свою деятельность в РФ, что тоже повлияло на оборачиваемость валюты на нашем рынке. Отчасти может помочь параллельный импорт (если интересно, как он устроен, ставьте 👍 к данному посту и тогда сделаю похожий разбор). Кстати, М.Видео уже начинает реализацию этого сценария, потом подтянутся и другие игроки, что окажет поддержку спросу на валюту.
💰Курс доллара сейчас находится вблизи многолетних минимумов с 2017 года. Если уровень в 55 руб. не устоит, то потом полетим на 50 руб., а может и ниже. Но я уже потихоньку докупаю, ведь никто не знает, где будет дно.
#USDRUB
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧸 Детский мир не справился с ростом издержек
Детский мир опубликовал финансовый отчет по итогам 1 квартала 2022 года. В этих цифрах видно, что кризис зацепил компанию и следующий квартал рискует оказаться еще более слабым. Но обо всем по порядку.
👍 Позитивные моменты присутствуют
📈 Выручка выросла на 6,1% г/г из-за открытия новых магазинов (+27,8% к торговой площади г/г), а также роста среднего чека на 13,3% на фоне инфляции.
📈 Валовая прибыль показала рост на 8,3% г/г, благодаря увеличению доли продаж собственных торговых марок и доли прямого импорта.
📈 Компания продолжает достаточно успешно развивать онлайн сегмент. Объем онлайн продаж вырос на 19,9% г/г, а доля онлайн выручки составила 30,7%. Целевой рубеж в 45% становится все ближе к реальности.
👎 Но негатива пока больше
📉 В Последних кварталах у Детского мира начались проблемы с LFL-продажами. В первом квартале этого года продажи упали на (2,1%) г/г, а в аналогичном периоде прошлого года был рост на 7,9%. Это достаточно тревожный сигнал, который может свидетельствовать, как о перенасыщении рынка детских товаров в целом, так и снижении доходов населения.
📉 EBITDA снизилась на (9,8% г/г) на фоне растущей выручки. Основная причина снижения - опережающий рост операционных затрат. Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы увеличились на 17,4% г/г. Детский мир хорошо поработал над себестоимостью продукции но не справился с инфляцией операционных издержек.
📉 По итогам квартала образовался чистый убыток в 0,5 млрд. рублей из-за отрицательных курсовых переоценок обязательств перед поставщиками товаров (кредиторки) на 1,5 млрд. руб.
📉 Чистый долг вырос на 29,8% г/г. Соотношение ND/EBITDA составило 1,7, пока не критично, но уже многовато.
📊 Мультипликаторы:
EV/EBITDA = 4,4 (средняя за 5 лет - 6)
P/E = 5,7 (средняя за 5 лет - 11)
📌 Котировки акций Детского мира продолжают болтаться в районе 70 рублей. Инвесторы пока настроены пессимистично, что не безосновательно. Во-первых, это высокая конкуренция со стороны больших маркетплейсов, таких как Ozon и Wildberries, которая никуда не ушла. А во-вторых, как показал первый квартал, ажиотажных покупок детских товаров не произошло (в отличие от продуктов питания), а это значит, что Детский мир в меньшей степени обладает защитными свойствами нежели продуктовые ритейлеры.
📌 Дальнейшая судьба компании будет зависеть от двух ключевых факторов. Первое - это развитие онлайна, а второе - скорость восстановления экономики и доходов населения. Не исключено, что мы увидим еще несколько слабых кварталов впереди. Акции Детского мира сейчас стоят исторически дешево, однако, может потребоваться значительное количество времени на восстановление бизнеса. Одним из драйвером могут стать дивиденды на фоне падающей ставки, но на рекордные выплаты я бы пока не рассчитывал.
#DSKY
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Детский мир опубликовал финансовый отчет по итогам 1 квартала 2022 года. В этих цифрах видно, что кризис зацепил компанию и следующий квартал рискует оказаться еще более слабым. Но обо всем по порядку.
👍 Позитивные моменты присутствуют
📈 Выручка выросла на 6,1% г/г из-за открытия новых магазинов (+27,8% к торговой площади г/г), а также роста среднего чека на 13,3% на фоне инфляции.
📈 Валовая прибыль показала рост на 8,3% г/г, благодаря увеличению доли продаж собственных торговых марок и доли прямого импорта.
📈 Компания продолжает достаточно успешно развивать онлайн сегмент. Объем онлайн продаж вырос на 19,9% г/г, а доля онлайн выручки составила 30,7%. Целевой рубеж в 45% становится все ближе к реальности.
👎 Но негатива пока больше
📉 В Последних кварталах у Детского мира начались проблемы с LFL-продажами. В первом квартале этого года продажи упали на (2,1%) г/г, а в аналогичном периоде прошлого года был рост на 7,9%. Это достаточно тревожный сигнал, который может свидетельствовать, как о перенасыщении рынка детских товаров в целом, так и снижении доходов населения.
📉 EBITDA снизилась на (9,8% г/г) на фоне растущей выручки. Основная причина снижения - опережающий рост операционных затрат. Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы увеличились на 17,4% г/г. Детский мир хорошо поработал над себестоимостью продукции но не справился с инфляцией операционных издержек.
📉 По итогам квартала образовался чистый убыток в 0,5 млрд. рублей из-за отрицательных курсовых переоценок обязательств перед поставщиками товаров (кредиторки) на 1,5 млрд. руб.
📉 Чистый долг вырос на 29,8% г/г. Соотношение ND/EBITDA составило 1,7, пока не критично, но уже многовато.
📊 Мультипликаторы:
EV/EBITDA = 4,4 (средняя за 5 лет - 6)
P/E = 5,7 (средняя за 5 лет - 11)
📌 Котировки акций Детского мира продолжают болтаться в районе 70 рублей. Инвесторы пока настроены пессимистично, что не безосновательно. Во-первых, это высокая конкуренция со стороны больших маркетплейсов, таких как Ozon и Wildberries, которая никуда не ушла. А во-вторых, как показал первый квартал, ажиотажных покупок детских товаров не произошло (в отличие от продуктов питания), а это значит, что Детский мир в меньшей степени обладает защитными свойствами нежели продуктовые ритейлеры.
📌 Дальнейшая судьба компании будет зависеть от двух ключевых факторов. Первое - это развитие онлайна, а второе - скорость восстановления экономики и доходов населения. Не исключено, что мы увидим еще несколько слабых кварталов впереди. Акции Детского мира сейчас стоят исторически дешево, однако, может потребоваться значительное количество времени на восстановление бизнеса. Одним из драйвером могут стать дивиденды на фоне падающей ставки, но на рекордные выплаты я бы пока не рассчитывал.
#DSKY
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧰 Облигации с доходностью 20% и выше
💰На фоне низкой ключевой ставки в конце 2020 - начале 2021 годов надежные облигации, вроде ОФЗ и крупных корпоратов давали очень низкую доходность, не говоря уже о вкладах. Тогда стало популярным инвестировать в долговые бумаги мелких компаний с высокой доходностью, которые называются высокодоходные облигации или сокращенно ВДО.
📝О них сегодня и поговорим на примере одного из бизнесов. Вы прекрасно знаете, что прежде, чем покупать долг любой компании или человека, нужно оценить платежеспособность, если вам обещают 20% годовых, а за душой ни гроша и стабильного денежного потока нет, то вы можете не вернуть свои средства.
❗️Несмотря на всю простоту инвестирования в облигации, там есть много нюансов, которые зависят от эмитента, дюрации, частоты выплат купона, типа купона и так далее. В марте я писал подробный пост с примерами, в каких облигационных инструментах можно заработать на снижении ключевой ставки. Тогда все кричали про дефолт и про то, что государство может не выплатить по своим долгам, но это не касалось облигаций, номинированных в рублях (подробнее).
📌Но сегодня речь пойдет не про надежные инструменты с низким риском, а про ВДО, давайте разберем на примере облигации Племзавод Победа-001P-01 (ISIN RU000A102S23):
✔️ эффективная доходность к погашению составляет 21,4% годовых;
✔️ дата погашения - 15.02.2024;
✔️ частота выплат купона - 4 раза в год;
✔️ тип купона - постоянный;
✔️ размер купона - 9,75% годовых.
✔️ ликвидность - объем торгов в день около 2 млн. руб., для крупного капитала не подойдет, но для частных инвесторов вполне.
В целом достаточно интересный актив, такую доходность сейчас найти не так просто, учитывая, что ключевую ставку понизили до 11% на неделе. Но прежде, чем переходить к покупке, надо понять, чем вообще занимается бизнес и какой потенциальный риск имеет. Племзавод работает в сельскохозяйственном секторе, более 50% выручки приносит пшеница и молоко, остальные доходы пропорционально делятся между сахарной свеклой, кукурузой, подсолнечником и т.д. Сейчас у производителей с/х продукции хорошие времена на фоне потенциального мирового голода.
📊 Среднегодовой прирост выручки за последние 5 лет составил более 10%, EBITDA за тот же период прибавляла по 20% г/г. Рентабельности предприятия многие могут позавидовать, EBITDA margin превышает 40%. Если говорить про 2021 год, то он был рекордным, выручка прибавила 39% г/г, прибыль практически удвоилась. Мы имеем дело не с каким-то убыточным и стагнирующим предприятием, а все-такие с компанией, которая растет финансово и имеет неплохие показатели.
🧐 Долговая нагрузка в пределах нормы, ND/EBITDA = 0,9х. Другими словами, серьезных рисков пока не видно, чтобы добавить бумагу в портфель с такой хорошей доходностью.
⛔️ Но это тот случай, когда все проблемы лежат за пределами отчетности. Менеджмент Концерна "Покровский" - материнской компании Победы, собрал вокруг себя урожай уголовных дел. Когда речь идет про передел собственности, сложно сказать, кто прав, а кто виноват, это пусть решают соответствующие органы. Нам важна в первую очередь финансовая составляющая, в которой пока серьезных проблем нет.
✅ Для держателей облигаций есть еще один позитивный момент. Риск дефолта здесь минимальный, там присутствует ряд поручителей в лице компаний, которые входят в концерн «Покровский», такие, как ОАО "Родина", ОАО Агрофирма племзавод «НИВА» и прочие. Другими словами, вероятность того, что Победа не сможет обслуживать долг не очень высокая.
📌 В качестве резюме стоит отметить, что данная ВДО имеет право на жизнь, несмотря на все проблемы менеджмента материнской компании. В консервативный портфель я такие идеи не включаю, это подойдет скорее для агрессивных стратегий на небольшой капитал с широкой диверсификацией. Либо можно рассмотреть стратегию покупки спекулятивно под снижение ставки и потом продавать с прибылью, не дожидаясь погашения.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💰На фоне низкой ключевой ставки в конце 2020 - начале 2021 годов надежные облигации, вроде ОФЗ и крупных корпоратов давали очень низкую доходность, не говоря уже о вкладах. Тогда стало популярным инвестировать в долговые бумаги мелких компаний с высокой доходностью, которые называются высокодоходные облигации или сокращенно ВДО.
📝О них сегодня и поговорим на примере одного из бизнесов. Вы прекрасно знаете, что прежде, чем покупать долг любой компании или человека, нужно оценить платежеспособность, если вам обещают 20% годовых, а за душой ни гроша и стабильного денежного потока нет, то вы можете не вернуть свои средства.
❗️Несмотря на всю простоту инвестирования в облигации, там есть много нюансов, которые зависят от эмитента, дюрации, частоты выплат купона, типа купона и так далее. В марте я писал подробный пост с примерами, в каких облигационных инструментах можно заработать на снижении ключевой ставки. Тогда все кричали про дефолт и про то, что государство может не выплатить по своим долгам, но это не касалось облигаций, номинированных в рублях (подробнее).
📌Но сегодня речь пойдет не про надежные инструменты с низким риском, а про ВДО, давайте разберем на примере облигации Племзавод Победа-001P-01 (ISIN RU000A102S23):
✔️ эффективная доходность к погашению составляет 21,4% годовых;
✔️ дата погашения - 15.02.2024;
✔️ частота выплат купона - 4 раза в год;
✔️ тип купона - постоянный;
✔️ размер купона - 9,75% годовых.
✔️ ликвидность - объем торгов в день около 2 млн. руб., для крупного капитала не подойдет, но для частных инвесторов вполне.
В целом достаточно интересный актив, такую доходность сейчас найти не так просто, учитывая, что ключевую ставку понизили до 11% на неделе. Но прежде, чем переходить к покупке, надо понять, чем вообще занимается бизнес и какой потенциальный риск имеет. Племзавод работает в сельскохозяйственном секторе, более 50% выручки приносит пшеница и молоко, остальные доходы пропорционально делятся между сахарной свеклой, кукурузой, подсолнечником и т.д. Сейчас у производителей с/х продукции хорошие времена на фоне потенциального мирового голода.
📊 Среднегодовой прирост выручки за последние 5 лет составил более 10%, EBITDA за тот же период прибавляла по 20% г/г. Рентабельности предприятия многие могут позавидовать, EBITDA margin превышает 40%. Если говорить про 2021 год, то он был рекордным, выручка прибавила 39% г/г, прибыль практически удвоилась. Мы имеем дело не с каким-то убыточным и стагнирующим предприятием, а все-такие с компанией, которая растет финансово и имеет неплохие показатели.
🧐 Долговая нагрузка в пределах нормы, ND/EBITDA = 0,9х. Другими словами, серьезных рисков пока не видно, чтобы добавить бумагу в портфель с такой хорошей доходностью.
⛔️ Но это тот случай, когда все проблемы лежат за пределами отчетности. Менеджмент Концерна "Покровский" - материнской компании Победы, собрал вокруг себя урожай уголовных дел. Когда речь идет про передел собственности, сложно сказать, кто прав, а кто виноват, это пусть решают соответствующие органы. Нам важна в первую очередь финансовая составляющая, в которой пока серьезных проблем нет.
✅ Для держателей облигаций есть еще один позитивный момент. Риск дефолта здесь минимальный, там присутствует ряд поручителей в лице компаний, которые входят в концерн «Покровский», такие, как ОАО "Родина", ОАО Агрофирма племзавод «НИВА» и прочие. Другими словами, вероятность того, что Победа не сможет обслуживать долг не очень высокая.
📌 В качестве резюме стоит отметить, что данная ВДО имеет право на жизнь, несмотря на все проблемы менеджмента материнской компании. В консервативный портфель я такие идеи не включаю, это подойдет скорее для агрессивных стратегий на небольшой капитал с широкой диверсификацией. Либо можно рассмотреть стратегию покупки спекулятивно под снижение ставки и потом продавать с прибылью, не дожидаясь погашения.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📢Обзор новостей фондового рынка за неделю
📈 Начнем с позитивного, ключевой новостью прошедшей недели стали дивиденды от Газпрома #GAZP в размере 52,53 руб., что дает примерно 18% к текущей цене акции. На фоне их объявления прилично выросли и акции дочерних компаний, рынок закладывает высокую вероятность того, что они тоже будут соблюдать свою див. политику.
✔️ ОГК-2 #OGKB - выросла на 36% за неделю, но даже несмотря на такой рост, див. доходность, в случае выплаты, составит около 16% к текущей цене.
✔️ ТГК-1 #TGKA - прибавила за неделю почти 11%, ожидаемая див. доходность там скромнее, около 13%, а также есть вероятность того, что Fortum свою долю будет продавать, о чем подробнее говорили в прошлом посте.
✔️Мосэнерго показала самый скромный прирост в 7,2% за неделю, но и потенциальная ДД здесь не превысит 12%.
📈Второй важной новостью стало снижение ставки ЦБ сразу на 3 п.п. до 11%. Кто успел купить длинные облигации сейчас неплохо зарабатывают от роста тела бумаг. У меня ОФЗ 26207 выросли уже на 17% практически с момента покупки, купоны идут приятным бонусом. Пока риторика такая, что снижение ставок продолжится, кто не успел этим воспользоваться еще есть неплохой шанс.
📌Банки начинают ограничивать открытие новых вкладов в долларах. В пятницу вечером вышла новость про Тинькофф, в клубе написал сразу пост про это и мы успели заскочить в уходящий поезд. Основная проблема в том, что у банков, как и у нас в моменте, ограничены возможности инвестирования валюты в консервативные инструменты. Есть вероятность того, что по обычным валютным счетам введут отрицательную ставку (придется доплачивать банку за то, что он хранит вашу валюту). Но по вкладам отрицательную ставку ввести не могут по закону, поэтому я открыл вклад сразу на 2 года и зарядил туда всю котлету, просто для временной парковки долларов с возможностью частичного снятия.
💵 Курс доллара за неделю прибавил почти 12%, пока это все больше похоже на отскок. Подробно все факторы, влияющие на курс, разбирали в этом посте. Экспорт по-прежнему высокий, а импорт под давлением, что не позволит сильно ослабнуть рублю. Все доходы от реализации газа конвертируются в нашу национальную валюту, выручка экспортеров на 50% тоже принудительно конвертируется, правда сейчас увеличили срок продажи валюты до 4 месяцев с момента получения ее покупателей.
🇧🇬На фоне падения ставок инвесторы скоро вновь начнут присматриваться к фондовому рынку, включая ВДО. Пока еще есть вклады с двузначной доходностью, но это на пол года максимум скорее всего. Уже сейчас надо задумываться о том, куда перекладываться дальше... Я планомерно подкупаю облигации с постоянным купоном и сроком до погашения от 4 лет и выше. Также некоторые ВДО дают доходность 20% и более, одну из них уже разобрали.
📈 Рынок начинает оживать, выплаты дивидендов крупными компаниями вселяют надежду. Минфин заявил, что некоторые госкомпании выплатят 50% от ЧП на дивиденды. Сбер #SBER отказался от выплата из-за решения мажоритария, а вот кто еще выплатит остается интригой, я думаю, что это будет Роснефть #ROSN.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 Начнем с позитивного, ключевой новостью прошедшей недели стали дивиденды от Газпрома #GAZP в размере 52,53 руб., что дает примерно 18% к текущей цене акции. На фоне их объявления прилично выросли и акции дочерних компаний, рынок закладывает высокую вероятность того, что они тоже будут соблюдать свою див. политику.
✔️ ОГК-2 #OGKB - выросла на 36% за неделю, но даже несмотря на такой рост, див. доходность, в случае выплаты, составит около 16% к текущей цене.
✔️ ТГК-1 #TGKA - прибавила за неделю почти 11%, ожидаемая див. доходность там скромнее, около 13%, а также есть вероятность того, что Fortum свою долю будет продавать, о чем подробнее говорили в прошлом посте.
✔️Мосэнерго показала самый скромный прирост в 7,2% за неделю, но и потенциальная ДД здесь не превысит 12%.
📈Второй важной новостью стало снижение ставки ЦБ сразу на 3 п.п. до 11%. Кто успел купить длинные облигации сейчас неплохо зарабатывают от роста тела бумаг. У меня ОФЗ 26207 выросли уже на 17% практически с момента покупки, купоны идут приятным бонусом. Пока риторика такая, что снижение ставок продолжится, кто не успел этим воспользоваться еще есть неплохой шанс.
📌Банки начинают ограничивать открытие новых вкладов в долларах. В пятницу вечером вышла новость про Тинькофф, в клубе написал сразу пост про это и мы успели заскочить в уходящий поезд. Основная проблема в том, что у банков, как и у нас в моменте, ограничены возможности инвестирования валюты в консервативные инструменты. Есть вероятность того, что по обычным валютным счетам введут отрицательную ставку (придется доплачивать банку за то, что он хранит вашу валюту). Но по вкладам отрицательную ставку ввести не могут по закону, поэтому я открыл вклад сразу на 2 года и зарядил туда всю котлету, просто для временной парковки долларов с возможностью частичного снятия.
💵 Курс доллара за неделю прибавил почти 12%, пока это все больше похоже на отскок. Подробно все факторы, влияющие на курс, разбирали в этом посте. Экспорт по-прежнему высокий, а импорт под давлением, что не позволит сильно ослабнуть рублю. Все доходы от реализации газа конвертируются в нашу национальную валюту, выручка экспортеров на 50% тоже принудительно конвертируется, правда сейчас увеличили срок продажи валюты до 4 месяцев с момента получения ее покупателей.
🇧🇬На фоне падения ставок инвесторы скоро вновь начнут присматриваться к фондовому рынку, включая ВДО. Пока еще есть вклады с двузначной доходностью, но это на пол года максимум скорее всего. Уже сейчас надо задумываться о том, куда перекладываться дальше... Я планомерно подкупаю облигации с постоянным купоном и сроком до погашения от 4 лет и выше. Также некоторые ВДО дают доходность 20% и более, одну из них уже разобрали.
📈 Рынок начинает оживать, выплаты дивидендов крупными компаниями вселяют надежду. Минфин заявил, что некоторые госкомпании выплатят 50% от ЧП на дивиденды. Сбер #SBER отказался от выплата из-за решения мажоритария, а вот кто еще выплатит остается интригой, я думаю, что это будет Роснефть #ROSN.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛢 Почему растут акции НМТП ?
Котировки акций данной компании в последние недели продолжает лихорадить. НМТП, как и ее материнская компания Транснефть #TRNFP, перестала публиковать отчетность, поэтому разбираться в положении дел приходится по косвенным источникам. В случае с НМТП в этом деле очень помогают данные по грузообороту российских портов.
💵 На чем зарабатывает бизнес?
Доходы НМТП имеют прямую зависимость от объемов перевалки нефти и нефтепродуктов. Они приносят компании 79% выручки (по данным 2021 года). В этом смысле "дочка" для Транснефти является хорошим "дополнением" и продолжением транспортной цепочки от трубопроводов до танкеров и их дальнейшей переправке по морю.
➡️ Куда идет нефть из портов НМТП?
Под контролем группы находится три порта: Новороссийск, Приморск и Балтийск. Первые два из них обеспечивают подавляющую часть грузооборота и географически выгодно расположены. Приморск находится в Финском заливе, а Новороссийск на Черном море, что позволяет отправлять нефть через них во все части света. И перестройка направлений из-за санкций не оказывает столь значительного влияния на компанию. Важное значение еще имеют абсолютные объемы перевалки.
❓Как обстоят дела с грузооборотом?
📌 По данным Ассоциации морских торговых портов за первые 4 месяца 2022 года грузооборот порта Приморск вырос на 20,9% г/г, а Новороссийска на 5,9% г/г.
📌 За апрель порт Приморск нарастил перевалку на 33% г/г, а Новороссийск на 9,5% г/г.
📌 Как видим, порты НМТП не испытывают проблем с объемами и даже наращивают их. При этом, на фоне роста перевалки наливных грузов (нефть и нефтепродукты) идет сокращение оборота сухих грузов по всем направлениям. Это говорит о том, что нефтяной экспорт из России растет на фоне сокращения грузооборота по другим направлениям.
🇮🇳 🇨🇳 Пока Запад "отказывается" от нашей нефти, активно растут объемы закупки в последние месяцы со стороны Китая и особенно Индии, которая даже приостановила модернизацию некоторых НПЗ ради переработки дополнительных объемов.
🧐 История НМТП, даже с учетом последнего взлета котировок, выглядит интересно. Если компания сохранит практику выплат дивидендов, то доходность может перевалить за 15-20%. Но не стоит забывать, что данный бизнес цикличный, как и цены на нефть, здесь главное не только успеть купить, но и успеть продать до того, как экспорт российской нефти начнет замедляться или спрос на нефть упадет из-за мировой рецессии.
#NMTP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Котировки акций данной компании в последние недели продолжает лихорадить. НМТП, как и ее материнская компания Транснефть #TRNFP, перестала публиковать отчетность, поэтому разбираться в положении дел приходится по косвенным источникам. В случае с НМТП в этом деле очень помогают данные по грузообороту российских портов.
💵 На чем зарабатывает бизнес?
Доходы НМТП имеют прямую зависимость от объемов перевалки нефти и нефтепродуктов. Они приносят компании 79% выручки (по данным 2021 года). В этом смысле "дочка" для Транснефти является хорошим "дополнением" и продолжением транспортной цепочки от трубопроводов до танкеров и их дальнейшей переправке по морю.
➡️ Куда идет нефть из портов НМТП?
Под контролем группы находится три порта: Новороссийск, Приморск и Балтийск. Первые два из них обеспечивают подавляющую часть грузооборота и географически выгодно расположены. Приморск находится в Финском заливе, а Новороссийск на Черном море, что позволяет отправлять нефть через них во все части света. И перестройка направлений из-за санкций не оказывает столь значительного влияния на компанию. Важное значение еще имеют абсолютные объемы перевалки.
❓Как обстоят дела с грузооборотом?
📌 По данным Ассоциации морских торговых портов за первые 4 месяца 2022 года грузооборот порта Приморск вырос на 20,9% г/г, а Новороссийска на 5,9% г/г.
📌 За апрель порт Приморск нарастил перевалку на 33% г/г, а Новороссийск на 9,5% г/г.
📌 Как видим, порты НМТП не испытывают проблем с объемами и даже наращивают их. При этом, на фоне роста перевалки наливных грузов (нефть и нефтепродукты) идет сокращение оборота сухих грузов по всем направлениям. Это говорит о том, что нефтяной экспорт из России растет на фоне сокращения грузооборота по другим направлениям.
🇮🇳 🇨🇳 Пока Запад "отказывается" от нашей нефти, активно растут объемы закупки в последние месяцы со стороны Китая и особенно Индии, которая даже приостановила модернизацию некоторых НПЗ ради переработки дополнительных объемов.
🧐 История НМТП, даже с учетом последнего взлета котировок, выглядит интересно. Если компания сохранит практику выплат дивидендов, то доходность может перевалить за 15-20%. Но не стоит забывать, что данный бизнес цикличный, как и цены на нефть, здесь главное не только успеть купить, но и успеть продать до того, как экспорт российской нефти начнет замедляться или спрос на нефть упадет из-за мировой рецессии.
#NMTP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
