💎2 идеи по кибербезопасности на фоне роста хакерских атак
По данным Cybersecurity Ventures в 2031 в мире будет происходить по атаке вымогателей каждые 2 секунды. В 2011 году атаки совершались каждые 11 секунд. Выкупы и связанные расходы также резко увеличатся в течение следующего десятилетия: по оценкам они вырастут до $265 млрд в 2031 с $65 млрд в 2021. Организации, которые хотят избежать этих затрат, увеличат свои расходы на IT-безопасность.
📌Недавние атаки вымогателей
👉 Удаленная работа и учеба создали широкие возможности для киберпреступников. Одно из самых громких нападений было совершено на систему государственных школ Флориды в апреле 2021 года. На требования в $40 млн школьная система предложила только $0.5 млн, и хакеры выложили в сеть 26000 файлов.
👉 Еще одно недавнее нападение - атака на трубопровод Colonial в мае 2021, остановившая систему на 5 дней. Джо Байден объявил чрезвычайное положение, а менеджмент компании выплатил хакерам $5 млн.
Вывод: устаревшие меры безопасности и ограниченный бюджет на персонал заставляют нести высокие расходы на выплаты хакерам. Компании повышают и будут повышать затраты на IT-безопасность.
📌На какие компании смотреть
👉 Опыт таких компаний, как CrowdStrike, Zscaler и Fortinet, привлекателен, но по мнению аналитиков Morningstar агрессивные ожидания роста привели к повышенным оценкам. Check Point Software недооценена, но долгосрочный рост акций отстает от конкурентов. Аналитики выбирают двух фаворитов: Okta и Palo Alto Networks. Первый - акция с потенциалом, второй - хороший кандидат в watchlist, т.к. бумага сейчас оценена справедливо (можно покупать на просадке). Обе компании имеют рейтинг конкурентного преимущества от Morningstar.
✅Okta (#OKTA US)
▪️Справедливая цена - $280 (+25% к рыночной)
Облачные решения Okta для доступа к удостоверениям личности изменили методологию защиты и предоставления доступа к цифровым ресурсам. Okta работает с двумя основным рынками: идентификация персонала и идентификация клиентов. Наряду с быстро растущей клиентской базой и повышением среднего чека Okta расширяется на международном уровне. Аналитики считают, что инновационные решения Okta обеспечат ей устойчивое присутствие на рынке и значительный рост выручки и маржи. Средняя целевая цена по рынку (от 28 аналитиков) - $298.35 (+33% к рыночной).
✅Palo Alto Networks (#PANW US)
▪️Справедливая цена - $550 (соответствует рыночной)
Palo Alto Networks стала ведущим поставщиком услуг кибербезопасности благодаря своему файерволу следующего поколения. Портфель компании расширился за пределы сетевой безопасности в области облачной защиты и автоматизированного реагирования. Аналитики считают, что новые продукты обеспечат устойчивый рост выручки вместе с значительно более высокой маржой, и компания продолжит опережать конкурентов, сфокусировавшись на облачной безопасности и автоматизации.
Разработки в машинном обучении, аналитика и автоматизация могут сделать продукты Palo Alto незаменимыми для клиентов. В среднесрочной перспективе ожидается существенный рост рентабельности от регулярных подписок и потоков от бизнеса поддержки. По мнению Morningstar сейчас компания оценена справедливо, но это отличный вариант для покупки на просадках. Средняя же целевая цена по рынку (от 36 аналитиков) - $615.25 (+11% к рыночной).
@fs_investments
По данным Cybersecurity Ventures в 2031 в мире будет происходить по атаке вымогателей каждые 2 секунды. В 2011 году атаки совершались каждые 11 секунд. Выкупы и связанные расходы также резко увеличатся в течение следующего десятилетия: по оценкам они вырастут до $265 млрд в 2031 с $65 млрд в 2021. Организации, которые хотят избежать этих затрат, увеличат свои расходы на IT-безопасность.
📌Недавние атаки вымогателей
👉 Удаленная работа и учеба создали широкие возможности для киберпреступников. Одно из самых громких нападений было совершено на систему государственных школ Флориды в апреле 2021 года. На требования в $40 млн школьная система предложила только $0.5 млн, и хакеры выложили в сеть 26000 файлов.
👉 Еще одно недавнее нападение - атака на трубопровод Colonial в мае 2021, остановившая систему на 5 дней. Джо Байден объявил чрезвычайное положение, а менеджмент компании выплатил хакерам $5 млн.
Вывод: устаревшие меры безопасности и ограниченный бюджет на персонал заставляют нести высокие расходы на выплаты хакерам. Компании повышают и будут повышать затраты на IT-безопасность.
📌На какие компании смотреть
👉 Опыт таких компаний, как CrowdStrike, Zscaler и Fortinet, привлекателен, но по мнению аналитиков Morningstar агрессивные ожидания роста привели к повышенным оценкам. Check Point Software недооценена, но долгосрочный рост акций отстает от конкурентов. Аналитики выбирают двух фаворитов: Okta и Palo Alto Networks. Первый - акция с потенциалом, второй - хороший кандидат в watchlist, т.к. бумага сейчас оценена справедливо (можно покупать на просадке). Обе компании имеют рейтинг конкурентного преимущества от Morningstar.
✅Okta (#OKTA US)
▪️Справедливая цена - $280 (+25% к рыночной)
Облачные решения Okta для доступа к удостоверениям личности изменили методологию защиты и предоставления доступа к цифровым ресурсам. Okta работает с двумя основным рынками: идентификация персонала и идентификация клиентов. Наряду с быстро растущей клиентской базой и повышением среднего чека Okta расширяется на международном уровне. Аналитики считают, что инновационные решения Okta обеспечат ей устойчивое присутствие на рынке и значительный рост выручки и маржи. Средняя целевая цена по рынку (от 28 аналитиков) - $298.35 (+33% к рыночной).
✅Palo Alto Networks (#PANW US)
▪️Справедливая цена - $550 (соответствует рыночной)
Palo Alto Networks стала ведущим поставщиком услуг кибербезопасности благодаря своему файерволу следующего поколения. Портфель компании расширился за пределы сетевой безопасности в области облачной защиты и автоматизированного реагирования. Аналитики считают, что новые продукты обеспечат устойчивый рост выручки вместе с значительно более высокой маржой, и компания продолжит опережать конкурентов, сфокусировавшись на облачной безопасности и автоматизации.
Разработки в машинном обучении, аналитика и автоматизация могут сделать продукты Palo Alto незаменимыми для клиентов. В среднесрочной перспективе ожидается существенный рост рентабельности от регулярных подписок и потоков от бизнеса поддержки. По мнению Morningstar сейчас компания оценена справедливо, но это отличный вариант для покупки на просадках. Средняя же целевая цена по рынку (от 36 аналитиков) - $615.25 (+11% к рыночной).
@fs_investments
💡S&P Global - результаты выше ожиданий, очередное повышение прогнозов менеджмента
S&P Global - ведущая независимая компания финансового анализа. S&P Ratings, на долю которого приходится более 40% выручки, является крупнейшим кредитным рейтинговым агентством в мире. Другие сегменты включают анализ рынка, индексы и Platts (котировальное агентство для сырьевых рынков).
🔖 S&P Global (#SPGI US)
🎯Цель от Julius Baer - $540 (потенциал - 18%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 0.66% (0.91% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 0% (2.31% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 39.2
✅ Forward P/E: 31.1
✅ Капитализация: $109.8 млрд
✅ Beta: 0.98 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 4.57 из 5 (85.7% - buy, 7.1% - hold, 7.1% - sell) - оценку дали 14 аналитиков
⚡️Инвестиционный тезис
▪️S&P Global владеет уникальным портфелем трудно воспроизводимых рейтинговых и бенчмаркинговых компаний с международным присутствием, доминирующей долей рынка и мировыми именами. У компании высококачественный профиль доходов с регулярными поступлениями от подписки и сильным свободным денежным потоком.
▪️Компания отлично подготовлена для извлечения выгоды из долгосрочных и структурных попутных ветров, включая 1) $10 трлн на рефинансирование и расширение корпоративного долга в развивающихся экономиках; 2) переход к пассивному инвестированию в индексы, 3) спрос на выявление цен сырьевых товаров; 4) информация и финансирование, необходимые для инфраструктуры.
▪️Прибыль на акцию за 3 квартал превысила консенсус на 12% в связи с более сильным ростом доходов от рейтингов (+14% г/г) и сохранением хороших темпов роста в других сегментах. Ожидания менеджмента на EPS за 2021 снова увеличены и теперь учитывают рост 16% за год.
▪️Учитывая выдающийся успешный опыт компании и устойчивый профиль прибыли, Julius Baer оставляет рейтинг “BUY” и повышает цель до $540 (с $480).
📊Отчетность 3Q
▪️Выручка выросла на 13% г/г до $2,1 млрд с ростом в каждом сегменте.
▪️Операционная прибыль выросла на 18% г/г до $1,2 млрд с увеличением маржи на 250 б.п. до 55,4%. EPS - $3,54 (на 12% выше консенсуса).
▪️На 2021 год прогноз менеджмента по EPS повышен на 4 % до $13,50-13,65 (на 3 % выше консенсуса рынка), что означает рост на 16% г/г, несмотря на серьезные сопоставимые показатели (+23% г/г в 2020 году).
▪️S&P планирует завершить слияние с IHS Markit в 1 квартале 2022. Сделка может включать в себя некоторый риск, но должна принести прибыль уже к концу 2023 года и способствовать диверсификации бизнеса.
⚠️Риски
▪️Растущие ставки и кредитные спреды, что снизит объем выпуска долга.
▪️Более строгое регулирование, которое приводит к увеличению затрат на комплаенс или потере доходов от рейтингов.
▪️Коррекция фондового рынка, которая приведет к умеренному росту доходов индекса.
💬У S&P превосходные конкурентные преимущества и в кредитных рейтингах, и в индексах, и в котировке сырья. Все это дает компании сильное положение на рынке, что помогает выручке и потокам стабильно расти. В течение последнего года количество рекомендаций "BUY" стабильно растет вместе с целевой ценой акций. Сейчас средняя цель от опрошенных аналитиков - $498.31 (+9.3% к рыночной).
@fs_investments
S&P Global - ведущая независимая компания финансового анализа. S&P Ratings, на долю которого приходится более 40% выручки, является крупнейшим кредитным рейтинговым агентством в мире. Другие сегменты включают анализ рынка, индексы и Platts (котировальное агентство для сырьевых рынков).
🔖 S&P Global (#SPGI US)
🎯Цель от Julius Baer - $540 (потенциал - 18%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 0.66% (0.91% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 0% (2.31% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 39.2
✅ Forward P/E: 31.1
✅ Капитализация: $109.8 млрд
✅ Beta: 0.98 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 4.57 из 5 (85.7% - buy, 7.1% - hold, 7.1% - sell) - оценку дали 14 аналитиков
⚡️Инвестиционный тезис
▪️S&P Global владеет уникальным портфелем трудно воспроизводимых рейтинговых и бенчмаркинговых компаний с международным присутствием, доминирующей долей рынка и мировыми именами. У компании высококачественный профиль доходов с регулярными поступлениями от подписки и сильным свободным денежным потоком.
▪️Компания отлично подготовлена для извлечения выгоды из долгосрочных и структурных попутных ветров, включая 1) $10 трлн на рефинансирование и расширение корпоративного долга в развивающихся экономиках; 2) переход к пассивному инвестированию в индексы, 3) спрос на выявление цен сырьевых товаров; 4) информация и финансирование, необходимые для инфраструктуры.
▪️Прибыль на акцию за 3 квартал превысила консенсус на 12% в связи с более сильным ростом доходов от рейтингов (+14% г/г) и сохранением хороших темпов роста в других сегментах. Ожидания менеджмента на EPS за 2021 снова увеличены и теперь учитывают рост 16% за год.
▪️Учитывая выдающийся успешный опыт компании и устойчивый профиль прибыли, Julius Baer оставляет рейтинг “BUY” и повышает цель до $540 (с $480).
📊Отчетность 3Q
▪️Выручка выросла на 13% г/г до $2,1 млрд с ростом в каждом сегменте.
▪️Операционная прибыль выросла на 18% г/г до $1,2 млрд с увеличением маржи на 250 б.п. до 55,4%. EPS - $3,54 (на 12% выше консенсуса).
▪️На 2021 год прогноз менеджмента по EPS повышен на 4 % до $13,50-13,65 (на 3 % выше консенсуса рынка), что означает рост на 16% г/г, несмотря на серьезные сопоставимые показатели (+23% г/г в 2020 году).
▪️S&P планирует завершить слияние с IHS Markit в 1 квартале 2022. Сделка может включать в себя некоторый риск, но должна принести прибыль уже к концу 2023 года и способствовать диверсификации бизнеса.
⚠️Риски
▪️Растущие ставки и кредитные спреды, что снизит объем выпуска долга.
▪️Более строгое регулирование, которое приводит к увеличению затрат на комплаенс или потере доходов от рейтингов.
▪️Коррекция фондового рынка, которая приведет к умеренному росту доходов индекса.
💬У S&P превосходные конкурентные преимущества и в кредитных рейтингах, и в индексах, и в котировке сырья. Все это дает компании сильное положение на рынке, что помогает выручке и потокам стабильно расти. В течение последнего года количество рекомендаций "BUY" стабильно растет вместе с целевой ценой акций. Сейчас средняя цель от опрошенных аналитиков - $498.31 (+9.3% к рыночной).
@fs_investments
💡Qualcomm - больше, чем просто смартфоны
Qualcomm - один из лучших разработчиков чипов в мире, занимающий свою долю рынка благодаря передовой технологии производства.
🔖 Qualcomm (#QCOM US)
🎯Цель от JP Morgan - $225 (потенциал - 27%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 1.53% (3.17% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 1.53% (6.67% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 22.3
✅ Forward P/E: 16.6
✅ Капитализация: $198.2 млрд
✅ Beta: 1.32 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 4.44 из 5 (72.2% - buy, 27.8% - hold, 0% - sell) - оценку дали 36 аналитиков
⚡️Инвестиционный тезис
▪️Qualcomm является ведущим мировым поставщиком высококачественных чипов с большим портфелем интеллектуальной собственности технологий мобильной связи. Qualcomm собирает роялти с большинства проданных телефонов 3G, 4G и 5G, так как владеет практически всеми основными патентами, используемыми в этих сетях.
▪️Компания сталкивается с проблемами со стороны крупных клиентов, заменяющих ее чипы связи на продукты конкурентов или договаривающихся о снижении лицензионных сборов, на которые приходится более 50% доходов. Тем не менее, технология 5G становится большим преимуществом на ближайшие годы.
▪️JP Morgan высоко оценивает компанию именно на основании их лидерства в технологии 5G, в том числе дополнительного доказательства лидерства, продемонстрированного многолетним соглашением с Apple.
▪️Банк считает, что компания получит значительную выгоду от продаж модемов 5G и чипов производителям смартфонов, а также значительный импульс на конечных рынках, не связанных с мобильными телефонами. Помимо сильных ожиданий роста отдела чипов связи, аналитики ожидают, что Qualcomm стабилизирует выручку от лицензирования технологий.
▪️Qualcomm отчиталась о сильных результатах по выручке и прибыли, превысив ожидания рынка на 5% и 13%, соответственно. Более того, прогноз менеджмента на следующий квартал также оказался намного выше ожиданий.
▪️Целевая цена в $225 основана на мультипликаторе P/E ~18,5x (на основе EPS в $12.1 в 2023). P/E в 18,5x представляет из себя скромную премию к среднему историческому мультипликатору, учитывая бóльшую диверсификацию и доступные рыночные возможности, которые Qualcomm развивает и реализует последние пару лет.
📊Отчетность 4Q
▪️Выручка выросла на 43% г/г до $9,3 млрд (на 5% выше консенсуса), в основном благодаря росту бизнеса чипов.
▪️EBT выросла на 76% г/г до $3,3 млрд с маржой в 35,2% (+6,5 п.п. г/г). EPS вырос на 76% г/г до $2,55, на 13% выше консенсуса и средних ожиданий компании.
⚠️Риски
▪️Замедление рынка мобильных телефонов в связи с сокращением потребительских расходов.
▪️Споры о лицензировании потенциально могут привести к снижению текущих доходов от роялти.
💬Чипы - основа цифровой трансформации экономики, где одним из драйверов выступает технология 5G. Qualcomm - это ставка на лидера в индустрии. Впереди - Рождество, самый важный сезон для роста числа своих основных клиентов. На этом фоне ожидания компании по следующему кварталу сильно выше оценок рынка. Это хорошая идея практически для любого срока инвестирования. Актуальная средняя цель от опрошенных аналитиков - $198.55 (+12.2% к рыночной).
@fs_investments
Qualcomm - один из лучших разработчиков чипов в мире, занимающий свою долю рынка благодаря передовой технологии производства.
🔖 Qualcomm (#QCOM US)
🎯Цель от JP Morgan - $225 (потенциал - 27%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 1.53% (3.17% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 1.53% (6.67% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 22.3
✅ Forward P/E: 16.6
✅ Капитализация: $198.2 млрд
✅ Beta: 1.32 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 4.44 из 5 (72.2% - buy, 27.8% - hold, 0% - sell) - оценку дали 36 аналитиков
⚡️Инвестиционный тезис
▪️Qualcomm является ведущим мировым поставщиком высококачественных чипов с большим портфелем интеллектуальной собственности технологий мобильной связи. Qualcomm собирает роялти с большинства проданных телефонов 3G, 4G и 5G, так как владеет практически всеми основными патентами, используемыми в этих сетях.
▪️Компания сталкивается с проблемами со стороны крупных клиентов, заменяющих ее чипы связи на продукты конкурентов или договаривающихся о снижении лицензионных сборов, на которые приходится более 50% доходов. Тем не менее, технология 5G становится большим преимуществом на ближайшие годы.
▪️JP Morgan высоко оценивает компанию именно на основании их лидерства в технологии 5G, в том числе дополнительного доказательства лидерства, продемонстрированного многолетним соглашением с Apple.
▪️Банк считает, что компания получит значительную выгоду от продаж модемов 5G и чипов производителям смартфонов, а также значительный импульс на конечных рынках, не связанных с мобильными телефонами. Помимо сильных ожиданий роста отдела чипов связи, аналитики ожидают, что Qualcomm стабилизирует выручку от лицензирования технологий.
▪️Qualcomm отчиталась о сильных результатах по выручке и прибыли, превысив ожидания рынка на 5% и 13%, соответственно. Более того, прогноз менеджмента на следующий квартал также оказался намного выше ожиданий.
▪️Целевая цена в $225 основана на мультипликаторе P/E ~18,5x (на основе EPS в $12.1 в 2023). P/E в 18,5x представляет из себя скромную премию к среднему историческому мультипликатору, учитывая бóльшую диверсификацию и доступные рыночные возможности, которые Qualcomm развивает и реализует последние пару лет.
📊Отчетность 4Q
▪️Выручка выросла на 43% г/г до $9,3 млрд (на 5% выше консенсуса), в основном благодаря росту бизнеса чипов.
▪️EBT выросла на 76% г/г до $3,3 млрд с маржой в 35,2% (+6,5 п.п. г/г). EPS вырос на 76% г/г до $2,55, на 13% выше консенсуса и средних ожиданий компании.
⚠️Риски
▪️Замедление рынка мобильных телефонов в связи с сокращением потребительских расходов.
▪️Споры о лицензировании потенциально могут привести к снижению текущих доходов от роялти.
💬Чипы - основа цифровой трансформации экономики, где одним из драйверов выступает технология 5G. Qualcomm - это ставка на лидера в индустрии. Впереди - Рождество, самый важный сезон для роста числа своих основных клиентов. На этом фоне ожидания компании по следующему кварталу сильно выше оценок рынка. Это хорошая идея практически для любого срока инвестирования. Актуальная средняя цель от опрошенных аналитиков - $198.55 (+12.2% к рыночной).
@fs_investments
💎Инфляция и защита через TIPS
По мере роста инфляции, которая оказалась более устойчивой, чем ожидалось, инвесторы ищут бумаги для защиты. Для этой цели подходят несколько классов активов, но сегодня я разберу один из самых прямых и эффективных - TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities). Позже я поделюсь и другими методами для защиты портфеля от инфляции.
📌Как работают
▪️Доходность TIPS отражает сочетание тех же тенденций, которые формируют остальной рынок государственных облигаций США: ожидания экономического роста и его влияние на политику ФРС и инфляцию. В отличие от обычных государственных облигаций TIPS имеют механизм, который корректирует их номинал в соответствии с инфляцией, измеряемой индексом потребительских цен (CPI Index). При росте инфляции номинал облигаций увеличивается, и наоборот.
📌Динамика сейчас
▪️TIPS - наиболее прибыльные облигации за 2021 год (рост на ~5% с начала года). Это будет уже 3-й год подряд с существенной прибылью TIPS, и в отличие от предыдущих 2-х лет TIPS растут, в то время как остальная часть рынка облигаций остается неизменной или падает. Сочетание открытия экономик, низких процентные ставки, мягкой политики ФРС и недостаточного веса TIPS в портфелях инвесторов за последние 12 лет создает отличные условия для опережающего роста таких бумаг.
▪️Поскольку проблемы с поставками сохраняются, инвесторы продолжают вкладывать в TIPS. Фонды, ориентированные на TIPS, показывают высокую доходность, пока инфляции давит на остальной рынок облигаций. В среднем фонды TIPS выросли на 4,83 % в 2021 году по сравнению со снижением индекса основных облигаций США на 1,65% и снижением индекса государственных облигаций США на 2,4%.
📌Перспективы
▪️Нынешний экономический фон вызывает растущую озабоченность по поводу инфляции. Мировая экономика открылась после локдаунов, но сохраняется нехватка рабочих и комплектующих, таких как микрочипы и даже транспортные контейнеры. Проблемы со стороны предложения повышают издержки производителей. Производители готовы покрывать расходы в течение нескольких месяцев, но если речь идет об ожиданиях в 18 месяцев, то именно в такой момент затраты перекладываются на потребителей. Так возникает производственная инфляция, которую мы видим сейчас.
▪️По мнению Геммы Райт-Каспариус (старший управляющий облигациями в Vanguard), рост инфляционных ожиданий оправдан: “инфляция будет оставаться высокой и выше целевого уровня в течение большей части 2022 года, прежде чем она замедлится”.
▪️Престон Колдуэлл, глава экономического отдела Morningstar, считает, что рынок переоценивает уровень инфляции на следующие 5 лет. По его мнению источник этой инфляции будет временными. Бóльшая часть избыточной инфляции приходится на один сектор - транспортные средства, где поставки были ограничены из-за глобального дефицита полупроводников. Этот дефицит также привел к росту цен на товары для дома и электронику. Хотя точные сроки не ясны, аналитики ожидают, что нехватка полупроводников будет решена, вероятно, к концу 2022 году, что будет способствовать снятию инфляционного давления. Замечу, что сроки конца дефицита передвинули вперед на полгода.
📌Как покупать TIPS
Один самых удобных и эффективных вариантов - покупка TIPS через ETF. Вот топ из них. Каждый из фондов показал рост с начала года на ~5%.
✅TIP US
▪️Активы - $38 млрд
▪️Длина бумаг - широкая выборка
✅SCHP US
▪️Активы - $22 млрд
▪️Длина бумаг - широкая выборка
✅VTIP US
▪️Активы - $19 млрд
▪️Длина бумаг - короткие бумаги
✅SPIP US
▪️Активы - $3,5 млрд
▪️Длина бумаг - широкая выборка
✅STPZ US
▪️Активы - $1,2 млрд
▪️Длина бумаг - короткие бумаги
@fs_investments
По мере роста инфляции, которая оказалась более устойчивой, чем ожидалось, инвесторы ищут бумаги для защиты. Для этой цели подходят несколько классов активов, но сегодня я разберу один из самых прямых и эффективных - TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities). Позже я поделюсь и другими методами для защиты портфеля от инфляции.
📌Как работают
▪️Доходность TIPS отражает сочетание тех же тенденций, которые формируют остальной рынок государственных облигаций США: ожидания экономического роста и его влияние на политику ФРС и инфляцию. В отличие от обычных государственных облигаций TIPS имеют механизм, который корректирует их номинал в соответствии с инфляцией, измеряемой индексом потребительских цен (CPI Index). При росте инфляции номинал облигаций увеличивается, и наоборот.
📌Динамика сейчас
▪️TIPS - наиболее прибыльные облигации за 2021 год (рост на ~5% с начала года). Это будет уже 3-й год подряд с существенной прибылью TIPS, и в отличие от предыдущих 2-х лет TIPS растут, в то время как остальная часть рынка облигаций остается неизменной или падает. Сочетание открытия экономик, низких процентные ставки, мягкой политики ФРС и недостаточного веса TIPS в портфелях инвесторов за последние 12 лет создает отличные условия для опережающего роста таких бумаг.
▪️Поскольку проблемы с поставками сохраняются, инвесторы продолжают вкладывать в TIPS. Фонды, ориентированные на TIPS, показывают высокую доходность, пока инфляции давит на остальной рынок облигаций. В среднем фонды TIPS выросли на 4,83 % в 2021 году по сравнению со снижением индекса основных облигаций США на 1,65% и снижением индекса государственных облигаций США на 2,4%.
📌Перспективы
▪️Нынешний экономический фон вызывает растущую озабоченность по поводу инфляции. Мировая экономика открылась после локдаунов, но сохраняется нехватка рабочих и комплектующих, таких как микрочипы и даже транспортные контейнеры. Проблемы со стороны предложения повышают издержки производителей. Производители готовы покрывать расходы в течение нескольких месяцев, но если речь идет об ожиданиях в 18 месяцев, то именно в такой момент затраты перекладываются на потребителей. Так возникает производственная инфляция, которую мы видим сейчас.
▪️По мнению Геммы Райт-Каспариус (старший управляющий облигациями в Vanguard), рост инфляционных ожиданий оправдан: “инфляция будет оставаться высокой и выше целевого уровня в течение большей части 2022 года, прежде чем она замедлится”.
▪️Престон Колдуэлл, глава экономического отдела Morningstar, считает, что рынок переоценивает уровень инфляции на следующие 5 лет. По его мнению источник этой инфляции будет временными. Бóльшая часть избыточной инфляции приходится на один сектор - транспортные средства, где поставки были ограничены из-за глобального дефицита полупроводников. Этот дефицит также привел к росту цен на товары для дома и электронику. Хотя точные сроки не ясны, аналитики ожидают, что нехватка полупроводников будет решена, вероятно, к концу 2022 году, что будет способствовать снятию инфляционного давления. Замечу, что сроки конца дефицита передвинули вперед на полгода.
📌Как покупать TIPS
Один самых удобных и эффективных вариантов - покупка TIPS через ETF. Вот топ из них. Каждый из фондов показал рост с начала года на ~5%.
✅TIP US
▪️Активы - $38 млрд
▪️Длина бумаг - широкая выборка
✅SCHP US
▪️Активы - $22 млрд
▪️Длина бумаг - широкая выборка
✅VTIP US
▪️Активы - $19 млрд
▪️Длина бумаг - короткие бумаги
✅SPIP US
▪️Активы - $3,5 млрд
▪️Длина бумаг - широкая выборка
✅STPZ US
▪️Активы - $1,2 млрд
▪️Длина бумаг - короткие бумаги
@fs_investments
💡ConocoPhillips - стабильный денежный поток и высокий план по дивидендам
ConocoPhillips - крупнейшая независимая нефтегазовая компания США. Занимается разведкой и добычей нефти, битума, природного газа.
🔖ConocoPhillips (#COP US)
🎯Цель от Julius Baer - $85 (потенциал - 13.9%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 2.4% (2.59% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 2.46% (3.64% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 21
✅ Forward P/E: 12.5
✅ Капитализация: $98.3 млрд
✅ Beta: 1.61 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 4.63 из 5 (83.3% - buy, 16.7% - hold, 0% - sell) - оценку дали 30 аналитиков
⚡️Инвестиционный тезис
▪️ConocoPhillips придерживается расчетливой бизнес-модели: инвестирует для генерации высокого денежного потока и прибыли, одновременно возвращая значительную часть потока акционерам и поддерживая сильную балансовую отчетность.
▪️Согласно своему новому 10-летнему плану, компания рассчитывает вернуть акционерам $66 млрд (67% текущей рыночной капитализации) за счет дивидендов и выкупа акций. Расчеты основаны на цене нефти в $50 (WTI) в 2020 году с ростом до $62 к 2031 году. Выплата дивидендов финансируется органически при цене на нефть существенно ниже $40.
▪️3 квартал стал четвертым кварталом подряд, значительно превзошедший ожидания рынка. После недавнего крупного приобретения активов у Shell в бассейне Permian (сланец) и интеграции поглощенной Concho аналитики ожидают дополнительного увеличения прибыли в 2022 году.
▪️ConocoPhillips остается для Julius Baer одной из лучший идей нефтегазовом секторе. ConocoPhillips - это расчетливая стратегия и одна из самых сильных балансовых отчетностей в секторе. Поглощение Concho и активов в бассейне Permian приведет к существенному синергетическому эффекту. Банк подтверждает рейтинг “BUY” с целевой ценой в $85.
📊Отчетность 3Q
▪️Прибыль на акцию выросла до $1,77 против ожиданий в $1,52 и убытка в $0,31 в 3Q 2020, что обусловлено продолжающимся ростом цен и вкладом в объем от поглощенной Concho.
▪️Операционный денежный поток составил $4,8 млрд (против $868 млн в 3Q 2020), капитальные затраты - $1,3 млрд. Компания выкупила акции на $1,2 млрд и выплатила дивиденды в $579 млн.
⚠️Риски
▪️Изменения в законодательстве по добыче сланцевой нефти и газа, которые могут повлиять на производство и прибыльность.
▪️Политическая нестабильность в некоторых международных регионах может привести к задержке по разведке и добыче.
💬В последнее время на рынке происходит бегство из рискованных активов и накопление кэша. В подобных ситуациях нужно выбирать компании с стабильным денежным потоком и относительно невысокой оценкой. Нефтегазовый сектор - один из таких примеров. Conoco - очень привлекательная бумага для отыгрывания высоких цен на нефть.
@fs_investments
ConocoPhillips - крупнейшая независимая нефтегазовая компания США. Занимается разведкой и добычей нефти, битума, природного газа.
🔖ConocoPhillips (#COP US)
🎯Цель от Julius Baer - $85 (потенциал - 13.9%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 2.4% (2.59% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 2.46% (3.64% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 21
✅ Forward P/E: 12.5
✅ Капитализация: $98.3 млрд
✅ Beta: 1.61 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 4.63 из 5 (83.3% - buy, 16.7% - hold, 0% - sell) - оценку дали 30 аналитиков
⚡️Инвестиционный тезис
▪️ConocoPhillips придерживается расчетливой бизнес-модели: инвестирует для генерации высокого денежного потока и прибыли, одновременно возвращая значительную часть потока акционерам и поддерживая сильную балансовую отчетность.
▪️Согласно своему новому 10-летнему плану, компания рассчитывает вернуть акционерам $66 млрд (67% текущей рыночной капитализации) за счет дивидендов и выкупа акций. Расчеты основаны на цене нефти в $50 (WTI) в 2020 году с ростом до $62 к 2031 году. Выплата дивидендов финансируется органически при цене на нефть существенно ниже $40.
▪️3 квартал стал четвертым кварталом подряд, значительно превзошедший ожидания рынка. После недавнего крупного приобретения активов у Shell в бассейне Permian (сланец) и интеграции поглощенной Concho аналитики ожидают дополнительного увеличения прибыли в 2022 году.
▪️ConocoPhillips остается для Julius Baer одной из лучший идей нефтегазовом секторе. ConocoPhillips - это расчетливая стратегия и одна из самых сильных балансовых отчетностей в секторе. Поглощение Concho и активов в бассейне Permian приведет к существенному синергетическому эффекту. Банк подтверждает рейтинг “BUY” с целевой ценой в $85.
📊Отчетность 3Q
▪️Прибыль на акцию выросла до $1,77 против ожиданий в $1,52 и убытка в $0,31 в 3Q 2020, что обусловлено продолжающимся ростом цен и вкладом в объем от поглощенной Concho.
▪️Операционный денежный поток составил $4,8 млрд (против $868 млн в 3Q 2020), капитальные затраты - $1,3 млрд. Компания выкупила акции на $1,2 млрд и выплатила дивиденды в $579 млн.
⚠️Риски
▪️Изменения в законодательстве по добыче сланцевой нефти и газа, которые могут повлиять на производство и прибыльность.
▪️Политическая нестабильность в некоторых международных регионах может привести к задержке по разведке и добыче.
💬В последнее время на рынке происходит бегство из рискованных активов и накопление кэша. В подобных ситуациях нужно выбирать компании с стабильным денежным потоком и относительно невысокой оценкой. Нефтегазовый сектор - один из таких примеров. Conoco - очень привлекательная бумага для отыгрывания высоких цен на нефть.
@fs_investments
💡Medtronic - защитная акция с потенциалом
Medtronic - одна из крупнейших компаний по производству медицинского оборудования. Разрабатывает кардиостимуляторы, дефибрилляторы, сердечные клапаны, стенты, инсулиновые помпы, устройства для фиксации позвоночника и хирургические инструменты. Компания продает свою продукцию медицинским учреждениям и врачам в США и за рубежом, причем иностранные продажи составляют почти 50%.
🔖Medtronic (#MDT US)
🎯Цель от Julius Baer - $140 (потенциал - 24%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 2.15% (2.08% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 0.46% (1.3% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 32.4
✅ Forward P/E: 19.6
✅ Капитализация: $151.6 млрд
✅ Beta: 0.78 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 4.72 из 5 (86.2% - buy, 13.8% - hold, 0% - sell) - оценку дали 29 аналитиков
⚡️Инвестиционный тезис
▪️Несколько новых продуктов (роботизированная хирургия и системы доставки инсулина), которые находятся в стадии разработки, открывают новые возможности и должны поддерживать долгосрочные цели по росту продаж на 5%+ и прибыли на 8%+.
▪️Medtronic отчиталась о смешанных результатах за квартал из-за возрождения COVID-19 и кадровых проблем. Вслед за конкурентами компания понизила прогноз по органическому росту продаж до 7-8% (с 9%). С другой стороны, хороший контроль затрат привел к неизменному прогнозу по прибыли.
▪️В отличие от лета, когда delta-штамм оказал лишь незначительное влияние на результаты Medtronic, в прошлом квартале влияние проявилось в полной мере, особенно в США. Учитывая постоянные вспышки вируса в определенных географических районах, несмотря на усилия в вакцинации, аналитики не испытывают оптимизма в отношении быстрого роста медицинских процедур Medtronic в краткосрочной перспективе. Ожидается более постепенное восстановление с течением времени.
▪️Акции существенно скорректировались, т.к. восстановление добровольных медицинских процедур (не включают неотложную помощь) происходит медленнее, чем ожидалось. Тем не менее, в течение 9-12 месяцев аналитики ожидают нормализацию активности. Акции торгуются на привлекательном форвардном P/E ~19х, что соответствует среднему показателю за пять лет. Банк снижает целевую цену до $140, отражая краткосрочные сложности, но оставляет большой потенциал к росту и рейтинг «BUY».
📊Отчетность 2Q (фин. квартал)
▪️Продажи выросли на 2,6% г/г до $7,8 млрд, что на 1% ниже ожиданий рынка.
▪️Маржинальность по EBIT выросла на 4,7 п.п. г/г до 27,0 %. Прибыль на акцию выросла до $1,32 (+29,4% г/г), что на 2% выше ожиданий благодаря хорошему контролю затрат.
▪️На 2022 фин год (еще два квартала) менеджмент понизил прогноз роста продаж до 7-8% г/г (ранее – 9%), но сохранил диапазон EPS в $5,65-5,75 (+28,4% г/г), что соответствует ожиданию аналитиков.
⚠️Риски
▪️Более медленный рост и усиление конкуренции на основных конечных рынках.
▪️Более медленное, чем ожидалось, внедрение новых технологий.
▪️Неграмотное управление инвестициями (органический рост, поглащения и тд) и отсутствие генерации свободного денежного потока.
💬 Компании присвоен рейтинг превосходного конкурентного преимущества от Morningstar с стабильным трендом из-за инноваций и продуктовой линейки. Medtronic – это защитная бумага (сектор здравоохранения, невысокая связь с динамикой рынка, стабильные дивиденды) с потенциалом роста по мнению подавляющего большинства инвест. домов, но срок реализации потенциала зависит от динамики COVID. Средняя цель от 29 аналитиков - $140.96 (+25% к рыночной).
@fs_investments
Medtronic - одна из крупнейших компаний по производству медицинского оборудования. Разрабатывает кардиостимуляторы, дефибрилляторы, сердечные клапаны, стенты, инсулиновые помпы, устройства для фиксации позвоночника и хирургические инструменты. Компания продает свою продукцию медицинским учреждениям и врачам в США и за рубежом, причем иностранные продажи составляют почти 50%.
🔖Medtronic (#MDT US)
🎯Цель от Julius Baer - $140 (потенциал - 24%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 2.15% (2.08% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 0.46% (1.3% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 32.4
✅ Forward P/E: 19.6
✅ Капитализация: $151.6 млрд
✅ Beta: 0.78 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 4.72 из 5 (86.2% - buy, 13.8% - hold, 0% - sell) - оценку дали 29 аналитиков
⚡️Инвестиционный тезис
▪️Несколько новых продуктов (роботизированная хирургия и системы доставки инсулина), которые находятся в стадии разработки, открывают новые возможности и должны поддерживать долгосрочные цели по росту продаж на 5%+ и прибыли на 8%+.
▪️Medtronic отчиталась о смешанных результатах за квартал из-за возрождения COVID-19 и кадровых проблем. Вслед за конкурентами компания понизила прогноз по органическому росту продаж до 7-8% (с 9%). С другой стороны, хороший контроль затрат привел к неизменному прогнозу по прибыли.
▪️В отличие от лета, когда delta-штамм оказал лишь незначительное влияние на результаты Medtronic, в прошлом квартале влияние проявилось в полной мере, особенно в США. Учитывая постоянные вспышки вируса в определенных географических районах, несмотря на усилия в вакцинации, аналитики не испытывают оптимизма в отношении быстрого роста медицинских процедур Medtronic в краткосрочной перспективе. Ожидается более постепенное восстановление с течением времени.
▪️Акции существенно скорректировались, т.к. восстановление добровольных медицинских процедур (не включают неотложную помощь) происходит медленнее, чем ожидалось. Тем не менее, в течение 9-12 месяцев аналитики ожидают нормализацию активности. Акции торгуются на привлекательном форвардном P/E ~19х, что соответствует среднему показателю за пять лет. Банк снижает целевую цену до $140, отражая краткосрочные сложности, но оставляет большой потенциал к росту и рейтинг «BUY».
📊Отчетность 2Q (фин. квартал)
▪️Продажи выросли на 2,6% г/г до $7,8 млрд, что на 1% ниже ожиданий рынка.
▪️Маржинальность по EBIT выросла на 4,7 п.п. г/г до 27,0 %. Прибыль на акцию выросла до $1,32 (+29,4% г/г), что на 2% выше ожиданий благодаря хорошему контролю затрат.
▪️На 2022 фин год (еще два квартала) менеджмент понизил прогноз роста продаж до 7-8% г/г (ранее – 9%), но сохранил диапазон EPS в $5,65-5,75 (+28,4% г/г), что соответствует ожиданию аналитиков.
⚠️Риски
▪️Более медленный рост и усиление конкуренции на основных конечных рынках.
▪️Более медленное, чем ожидалось, внедрение новых технологий.
▪️Неграмотное управление инвестициями (органический рост, поглащения и тд) и отсутствие генерации свободного денежного потока.
💬 Компании присвоен рейтинг превосходного конкурентного преимущества от Morningstar с стабильным трендом из-за инноваций и продуктовой линейки. Medtronic – это защитная бумага (сектор здравоохранения, невысокая связь с динамикой рынка, стабильные дивиденды) с потенциалом роста по мнению подавляющего большинства инвест. домов, но срок реализации потенциала зависит от динамики COVID. Средняя цель от 29 аналитиков - $140.96 (+25% к рыночной).
@fs_investments
💎Европейские акции. Новый цикл
👉 Поведение и динамика рынков сильно меняется с каждым циклом, и сложно угадать, кто будет обгонять остальных в следующее десятилетие. Именно поэтому так важно придерживаться правил диверсификации. Сегодня хочу поговорить про рынок Европы.
👉 С нулевых до долгового криза рынок Европы обгонял США в ~1.5 раза, но за последние 10 лет - наоборот отстал, уступив США в 2 раза. Сейчас же, в новом цикле, есть высокая вероятность выхода акций Европы снова на первый план. Об этом пишут ведущие дома Wall Street, и я поделюсь с вами короткими аргументами.
▪️Goldman Sachs дает позитивный прогноз по европейским акциям на 2022 год с целью по индексу STOXX 600 в 530 на год вперед. Это средняя доходность по индексу в ~12%, отражающая текущий бычий рынок, но с более медленным темпом. Основные факторы, определяющие рост акций: низкие ставки, хорошее восстановление после кризиса и относительно дешевые оценки.
▪️Несмотря на рекордную доходность, акции в Европе сейчас выглядят дешевле, чем в начале 2021 года. С форвардным P/E в 16 и дивидендной доходностью в 3% Европейские акции представляют собой более привлекательную стоимость по сравнению с США и отличную стоимость относительно других активов. Конечно, инвесторы знают об этом, поэтому мы видим покупки от фондов, слияния/поглощения и сами компании, которые используют растущие денежные средства для выкупа акций.
▪️Доходы оказались устойчивыми к проблемам с цепочками поставок и росту затрат, и Goldman Sachs считает, что маржа сейчас находится на пике, хотя и не ожидает ее резкого снижения в ближайшее время. Аналитики прогнозируют рост EPS на >60% в 2021, затем 6% в 2022 и 4% в 2023 году.
▪️В этом цикле доходы должны расти на 4-5% в год, существенно превышая нулевой показатель, достигнутый Европой в прошлом цикле.
💬Ситуация в Европе выглядит очень обнадеживающей (вакцинация, рост и уровень политической поддержки). Еврозона демонстрирует устойчивый рынок труда, сильный рост прибыли и при этом торгуется дешево. Переход инвесторов к акциям категории “Value” также помогает региону. Пока что на канале нет идей на европу, но очень скоро это изменится! Следите за обновлениями.
@fs_investments
👉 Поведение и динамика рынков сильно меняется с каждым циклом, и сложно угадать, кто будет обгонять остальных в следующее десятилетие. Именно поэтому так важно придерживаться правил диверсификации. Сегодня хочу поговорить про рынок Европы.
👉 С нулевых до долгового криза рынок Европы обгонял США в ~1.5 раза, но за последние 10 лет - наоборот отстал, уступив США в 2 раза. Сейчас же, в новом цикле, есть высокая вероятность выхода акций Европы снова на первый план. Об этом пишут ведущие дома Wall Street, и я поделюсь с вами короткими аргументами.
▪️Goldman Sachs дает позитивный прогноз по европейским акциям на 2022 год с целью по индексу STOXX 600 в 530 на год вперед. Это средняя доходность по индексу в ~12%, отражающая текущий бычий рынок, но с более медленным темпом. Основные факторы, определяющие рост акций: низкие ставки, хорошее восстановление после кризиса и относительно дешевые оценки.
▪️Несмотря на рекордную доходность, акции в Европе сейчас выглядят дешевле, чем в начале 2021 года. С форвардным P/E в 16 и дивидендной доходностью в 3% Европейские акции представляют собой более привлекательную стоимость по сравнению с США и отличную стоимость относительно других активов. Конечно, инвесторы знают об этом, поэтому мы видим покупки от фондов, слияния/поглощения и сами компании, которые используют растущие денежные средства для выкупа акций.
▪️Доходы оказались устойчивыми к проблемам с цепочками поставок и росту затрат, и Goldman Sachs считает, что маржа сейчас находится на пике, хотя и не ожидает ее резкого снижения в ближайшее время. Аналитики прогнозируют рост EPS на >60% в 2021, затем 6% в 2022 и 4% в 2023 году.
▪️В этом цикле доходы должны расти на 4-5% в год, существенно превышая нулевой показатель, достигнутый Европой в прошлом цикле.
💬Ситуация в Европе выглядит очень обнадеживающей (вакцинация, рост и уровень политической поддержки). Еврозона демонстрирует устойчивый рынок труда, сильный рост прибыли и при этом торгуется дешево. Переход инвесторов к акциям категории “Value” также помогает региону. Пока что на канале нет идей на европу, но очень скоро это изменится! Следите за обновлениями.
@fs_investments
🎉Друзья, каналу исполнилось полгода!
Хочу поблагодарить вас за то, что читаете мои посты и пересылаете их друзьям. Очень рад, что так много людей интересуются грамотным и осознанным подходом к инвестициям.
Я хочу познакомиться с вами и лучше понять ваши потребности, чтобы повысить качество контента, и прошу вас пройти короткий анонимный опрос (8 вопросов на 1 минуту).
В качестве благодарности за уделенное время в последнем вопросе (после кнопки «далее») вы найдете правильный долгосрочный портфель из ETF. Даже если вы пока что не инвестируете на такой срок, составляющие портфеля помогут вам реализовать отдельные идеи.
Хочу поблагодарить вас за то, что читаете мои посты и пересылаете их друзьям. Очень рад, что так много людей интересуются грамотным и осознанным подходом к инвестициям.
Я хочу познакомиться с вами и лучше понять ваши потребности, чтобы повысить качество контента, и прошу вас пройти короткий анонимный опрос (8 вопросов на 1 минуту).
В качестве благодарности за уделенное время в последнем вопросе (после кнопки «далее») вы найдете правильный долгосрочный портфель из ETF. Даже если вы пока что не инвестируете на такой срок, составляющие портфеля помогут вам реализовать отдельные идеи.
💡General Motors - благоприятный цикл и рост ожиданий аналитиков
General Motors - лидер на рынке автомобилей США с долей 17,3% в 2020 году. Компании принадлежат марки Buick, Cadillac, Chevrolet и GMC.
🔖General Motors (#GM US)
🎯Цель от Julius Baer - $75 (потенциал - 28%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 0.65% (3.96% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 0.34% (6.37% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 7.6
✅ Forward P/E: 8.75
✅ Капитализация: $85 млрд
✅ Beta: 1.18 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 4.76 из 5 (88% - buy, 12% - hold, 0% - sell) - оценку дали 25 аналитиков
⚡️Инвестиционный тезис
▪️General Motors и вся автомобильная промышленность сейчас может попасть в благоприятный цикл на 1-1,5 года, если экономика неожиданно не ухудшится. Сложности с предложением должны ослабнуть в ближайшие месяцы, но всё вернется к норме только к второму полугодию 2022 или даже 2023 году. Такой сценарий позволит автопроизводителям увеличить поставки, учитывая отложенный спрос и крайне низкие запасы дилеров. Проблемы с полупроводниками и высокий спрос будут по-прежнему поддерживать напряженность на автомобильном рынке и сильную ценовую политику производителей в течение 2022 года.
▪️GM стремится стать одним из ведущих производителей электромобилей с новой платформой, собственной батареей и двигателями. GM добился существенного прогресса в электрификации, но пока еще отстает от лидеров. К концу 2025 года компания запустит 30 электромобилей по всему миру. Электрический Hummer будет выпущен в конце 2021 года и столкнется с сильной конкуренцией со стороны Ford F-150 Lightning, новых игроков и Cybertruck. Электрический Cadillac Lyric будет выпущен в первой половине 2022 года, а Silverado EV должен появиться в начале 2022 года.
▪️GM - безоговорочный лидер в автономном вождении. Компании принадлежит 70% акций Cruise (не торгуется на бирже), которая начала тестирование машин без водителя "на подстраховке” на улицах Сан-Франциско в декабре 2020 года. Компании может потребоваться всего несколько месяцев, чтобы получить одобрение регулятора на взимание платы за свои поездки, и Cruise уверена, что запустит сервис поездок без водителя в 2022 году. К 2030 году Cruise планирует выйти на выручку в $50 млрд. Последний раунд финансирования оценил стартап в $30 млрд.
▪️Аналитики Julius Baer поднимают целевую цену до $75 (с $65), основываясь на будущей прибыли (2023), краткосрочном позитивном цикле и оценке Cruise.
📊Отчетность 3Q
▪️Выручка упала на 24,5% г/г до $26,8 млрд (ниже прогнозов на 13%), что отражает снижение объемов, смягченное улучшенным предложением и сильным ценообразованием.
▪️EPS упал на 46,3% г/г до $1,52 (против прогноза в $0,98) из-за более высоких расходов, затрат на логистику, нехватки полупроводников, что частично компенсируется более выгодными ценами.
▪️По итогам 2021 года GM ожидает EBIT по верхней границе ранее установленного диапазона в $11,5-13,5 млрд и поднимает прогноз по EPS до $5,70-6,70 (c $5,40-6,40 ранее).
⚠️Риски
▪️Слабое восприятие потребителями новых моделей электромобилей.
▪️Экономический спад.
▪️Внезапное повышение цен на нефть, что повлияет на продажи внедорожников и пикапов в США.
💬Акции торгуются по оценке на уровне исторического диапазона, несмотря на то, что сейчас компания структурно более прибыльна и менее закредитована, чем это было в течение десятилетий. Более того, новые автомобили General Motors отличаются лучшим качеством и дизайном. В итоге такой дисконт должен сокращаться. В среднем по рынку аналитики дают прогноз на цену акции в $74.68 (+27.4% к рыночной), и подавляющее большинство домов ставят бумаге "BUY". Это еще одна бумага с относительно невысокой оценкой по P/E. Упоминал GM в заметках про электрокары и покупки Баффетта.
@fs_investments
General Motors - лидер на рынке автомобилей США с долей 17,3% в 2020 году. Компании принадлежат марки Buick, Cadillac, Chevrolet и GMC.
🔖General Motors (#GM US)
🎯Цель от Julius Baer - $75 (потенциал - 28%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 0.65% (3.96% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 0.34% (6.37% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 7.6
✅ Forward P/E: 8.75
✅ Капитализация: $85 млрд
✅ Beta: 1.18 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 4.76 из 5 (88% - buy, 12% - hold, 0% - sell) - оценку дали 25 аналитиков
⚡️Инвестиционный тезис
▪️General Motors и вся автомобильная промышленность сейчас может попасть в благоприятный цикл на 1-1,5 года, если экономика неожиданно не ухудшится. Сложности с предложением должны ослабнуть в ближайшие месяцы, но всё вернется к норме только к второму полугодию 2022 или даже 2023 году. Такой сценарий позволит автопроизводителям увеличить поставки, учитывая отложенный спрос и крайне низкие запасы дилеров. Проблемы с полупроводниками и высокий спрос будут по-прежнему поддерживать напряженность на автомобильном рынке и сильную ценовую политику производителей в течение 2022 года.
▪️GM стремится стать одним из ведущих производителей электромобилей с новой платформой, собственной батареей и двигателями. GM добился существенного прогресса в электрификации, но пока еще отстает от лидеров. К концу 2025 года компания запустит 30 электромобилей по всему миру. Электрический Hummer будет выпущен в конце 2021 года и столкнется с сильной конкуренцией со стороны Ford F-150 Lightning, новых игроков и Cybertruck. Электрический Cadillac Lyric будет выпущен в первой половине 2022 года, а Silverado EV должен появиться в начале 2022 года.
▪️GM - безоговорочный лидер в автономном вождении. Компании принадлежит 70% акций Cruise (не торгуется на бирже), которая начала тестирование машин без водителя "на подстраховке” на улицах Сан-Франциско в декабре 2020 года. Компании может потребоваться всего несколько месяцев, чтобы получить одобрение регулятора на взимание платы за свои поездки, и Cruise уверена, что запустит сервис поездок без водителя в 2022 году. К 2030 году Cruise планирует выйти на выручку в $50 млрд. Последний раунд финансирования оценил стартап в $30 млрд.
▪️Аналитики Julius Baer поднимают целевую цену до $75 (с $65), основываясь на будущей прибыли (2023), краткосрочном позитивном цикле и оценке Cruise.
📊Отчетность 3Q
▪️Выручка упала на 24,5% г/г до $26,8 млрд (ниже прогнозов на 13%), что отражает снижение объемов, смягченное улучшенным предложением и сильным ценообразованием.
▪️EPS упал на 46,3% г/г до $1,52 (против прогноза в $0,98) из-за более высоких расходов, затрат на логистику, нехватки полупроводников, что частично компенсируется более выгодными ценами.
▪️По итогам 2021 года GM ожидает EBIT по верхней границе ранее установленного диапазона в $11,5-13,5 млрд и поднимает прогноз по EPS до $5,70-6,70 (c $5,40-6,40 ранее).
⚠️Риски
▪️Слабое восприятие потребителями новых моделей электромобилей.
▪️Экономический спад.
▪️Внезапное повышение цен на нефть, что повлияет на продажи внедорожников и пикапов в США.
💬Акции торгуются по оценке на уровне исторического диапазона, несмотря на то, что сейчас компания структурно более прибыльна и менее закредитована, чем это было в течение десятилетий. Более того, новые автомобили General Motors отличаются лучшим качеством и дизайном. В итоге такой дисконт должен сокращаться. В среднем по рынку аналитики дают прогноз на цену акции в $74.68 (+27.4% к рыночной), и подавляющее большинство домов ставят бумаге "BUY". Это еще одна бумага с относительно невысокой оценкой по P/E. Упоминал GM в заметках про электрокары и покупки Баффетта.
@fs_investments
💡Broadcom - хорошая отчетность и новая программа выкупа акций
Broadcom разрабатывает и продает широкий спектр полупроводников и интегральных схем. Продукты включают в себя широкополосный доступ к операторам связи, кабели, коммутаторы, сетевые процессоры и беспроводные сети. Broadcom продает свою продукцию по всему миру.
🔖Broadcom (#AVGO US)
🎯Цель от Julius Baer - $675 (потенциал - 8.7%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 2.32% (2.79% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 0.44%
✅ P/E: 39.3
✅ Forward P/E: 18.8
✅ Капитализация: 255.4$ млрд
✅ Beta: 0.94 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 4.53 из 5 (81.3% - buy, 15.6% - hold, 3.1% - sell) - оценку дали 33 банка
⚡️Инвестиционный тезис
▪️Broadcom - лидер в области беспроводной связи, центров обработки данных, систем искусственного интеллекта/глубокого обучения, систем хранения данных и новой инфраструктуры процессоров и ПО с широким охватом растущих трендов на конечных рынках. Непревзойденный масштаб и технологические возможности обеспечивают компании лидирующие позиции на конечных рынках.
▪️Широкая линейка продуктов в сфере беспроводных и проводных сетей делает Broadcom основным бенефициаром роста облачных технологий, мобильных устройств (5G) и интернета вещей (IoT).
▪️Broadcom отчитался о сильных результатах за 4 фин. квартал и дал прогноз на повышение маржинальности по EBITDA. Также аналитики оценили высокий денежный поток и увеличение дивидендов.
▪️Компания получит дополнительные преимущества от долгосрочных мировых трендов: электромобили, 5G, интернет вещей (промышленность, медицина, автоматизация). Помимо этого, сейчас Broadcom предлагает одну из самых высоких дивидендных доходностей в секторе. Julius Baer сохраняет рейтинг “BUY” и поднимает цель (как и другие дома) до $675 с $600.
📊Отчетность 4Q21
▪️Чистая выручка выросла на 15% г/г (+9% кв/кв) до $7,41 млрд. Валовая маржинальность выросла на 100 б.п. г/г до 74,6%. Как следствие, операционная маржинальность выросла до 59,2% (+290 б.п.) за счет снижения расходов на исследования и разработки.
▪️EBITDA выросла на 19% г/г до $4,55 млрд. Прибыль на акцию выросла на 23% г/г до $7,81. Денежный поток вырос на 6% г/г до $3,45 млрд. Менеджмент утвердил дивиденд в $4,10 (+14% г/г), что составляет 3% дивидендной доходности в годовом исчислении.
▪️Прогноз компании по выручке на следующий квартал в $7,60 млрд на 5% обгоняет ожидания рынка, что обусловлено всё тем же ростом сегмента полупроводников.
▪️Компания запускает новую программу выкупа акций на сумму $10 млрд (действует до 31 декабря 2022), которая должна еще больше поддерживать цены.
⚠️Риски
▪️Усиление конкуренции на ключевых рынках.
▪️Замедление темпов роста смартфонов и беспроводных сетей (5G).
▪️Негативные потрясения в мировой или региональной экономике (где есть конечные рынки).
💬 По предыдущим постам вы уже знаете, насколько важны полупроводники в экономике будущего. Broadcom - один из технологических лидеров этого сегмента. Компания в очередной раз компания показывает отличную отчетность, а аналитики повышают прогнозы. Вместе с целевой ценой растет и количество рекомендаций “BUY”. Сейчас средняя цель от разных аналитиков - $676.4 (+9% к рыночной).
@fs_investments
Broadcom разрабатывает и продает широкий спектр полупроводников и интегральных схем. Продукты включают в себя широкополосный доступ к операторам связи, кабели, коммутаторы, сетевые процессоры и беспроводные сети. Broadcom продает свою продукцию по всему миру.
🔖Broadcom (#AVGO US)
🎯Цель от Julius Baer - $675 (потенциал - 8.7%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 2.32% (2.79% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 0.44%
✅ P/E: 39.3
✅ Forward P/E: 18.8
✅ Капитализация: 255.4$ млрд
✅ Beta: 0.94 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 4.53 из 5 (81.3% - buy, 15.6% - hold, 3.1% - sell) - оценку дали 33 банка
⚡️Инвестиционный тезис
▪️Broadcom - лидер в области беспроводной связи, центров обработки данных, систем искусственного интеллекта/глубокого обучения, систем хранения данных и новой инфраструктуры процессоров и ПО с широким охватом растущих трендов на конечных рынках. Непревзойденный масштаб и технологические возможности обеспечивают компании лидирующие позиции на конечных рынках.
▪️Широкая линейка продуктов в сфере беспроводных и проводных сетей делает Broadcom основным бенефициаром роста облачных технологий, мобильных устройств (5G) и интернета вещей (IoT).
▪️Broadcom отчитался о сильных результатах за 4 фин. квартал и дал прогноз на повышение маржинальности по EBITDA. Также аналитики оценили высокий денежный поток и увеличение дивидендов.
▪️Компания получит дополнительные преимущества от долгосрочных мировых трендов: электромобили, 5G, интернет вещей (промышленность, медицина, автоматизация). Помимо этого, сейчас Broadcom предлагает одну из самых высоких дивидендных доходностей в секторе. Julius Baer сохраняет рейтинг “BUY” и поднимает цель (как и другие дома) до $675 с $600.
📊Отчетность 4Q21
▪️Чистая выручка выросла на 15% г/г (+9% кв/кв) до $7,41 млрд. Валовая маржинальность выросла на 100 б.п. г/г до 74,6%. Как следствие, операционная маржинальность выросла до 59,2% (+290 б.п.) за счет снижения расходов на исследования и разработки.
▪️EBITDA выросла на 19% г/г до $4,55 млрд. Прибыль на акцию выросла на 23% г/г до $7,81. Денежный поток вырос на 6% г/г до $3,45 млрд. Менеджмент утвердил дивиденд в $4,10 (+14% г/г), что составляет 3% дивидендной доходности в годовом исчислении.
▪️Прогноз компании по выручке на следующий квартал в $7,60 млрд на 5% обгоняет ожидания рынка, что обусловлено всё тем же ростом сегмента полупроводников.
▪️Компания запускает новую программу выкупа акций на сумму $10 млрд (действует до 31 декабря 2022), которая должна еще больше поддерживать цены.
⚠️Риски
▪️Усиление конкуренции на ключевых рынках.
▪️Замедление темпов роста смартфонов и беспроводных сетей (5G).
▪️Негативные потрясения в мировой или региональной экономике (где есть конечные рынки).
💬 По предыдущим постам вы уже знаете, насколько важны полупроводники в экономике будущего. Broadcom - один из технологических лидеров этого сегмента. Компания в очередной раз компания показывает отличную отчетность, а аналитики повышают прогнозы. Вместе с целевой ценой растет и количество рекомендаций “BUY”. Сейчас средняя цель от разных аналитиков - $676.4 (+9% к рыночной).
@fs_investments
💡Dollar General - опережение ожиданий и хорошие перспективы на следующий год
Dollar General - один из крупнейших «долларовых» ритейлеров в США. Компания продает широкий ассортимент продуктов питания и товаров по цене <$10, имеет 17 915 магазинов в 46 штатах.
🔖Dollar General (#DG US)
🎯Цель от JP Morgan - $272 (потенциал - 23%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 0.74% (0.95% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 5.8% (3.64% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 21.5
✅ Forward P/E: 21.4
✅ Капитализация: 51 млрд USD
✅ Beta: 0.6 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 78.6% - buy, 10.7% - hold, 10.7% - sell) - оценку дали 28 банков
⚡️Инвестиционный тезис
▪️Dollar General - ведущий дисконтный ритейлер с хорошим позиционированием для обслуживания потребителей с низким и средним уровнем дохода (хорошее отношение цена/качество, удобное расположение магазинов и привлекательные цены).
▪️У компании стабильная бизнес-модель с хорошей экономикой новых магазинов, большим ассортиментом расходных материалов (регулярно покупаются) и отсутствием серьезной угрозы со стороны электронной коммерции.
▪️По мнению аналитиков JP Morgan компания может обеспечить многолетний рост продаж в тех же магазинах (без учета новых) на 2,5%, что будет дополнительно поддерживаться открытием новых магазинов. Dollar General реализует несколько идей по концепции магазинов: растет кол-во холодильников и свежих продуктов и добавляются товары категории красоты и здоровья.
▪️Собрав все аргументы вместе, аналитики считают, что рост продаж в тех же магазинах на 2,5%, рост площадей на 6% (по крайней мере, в течение 5 лет до насыщения), ежегодное увеличение валовой маржинальности на 5 б.п. и плечо за счет фиксированных административных затрат приведут к двузначному росту прибыли. JP Morgan ставит цель в $272 в соответствии с мультипликатором на 2023 фин. год в P/E 21х (~историческое среднее за 3 года).
📊Отчетность 3Q 2022 (фин. год)
▪️Чистые продажи выросли на 3,9% г/г до $8,5 млрд, что соответствует ожиданиям. Снижение продаж в тех же магазинах (без учета новых) на 0,6% г/г было на 10 б.п. лучше ожиданий. Такой уровень обусловлен сильными сопоставимыми показателями в прошлом году (+12,2% г/г)
▪️На конец 3 фин. квартала количество магазинов выросло на 5,5% г/г до 17 915. Были открыты 268 новых магазина, реконструированы 486 старых магазинов и перемещены 24 магазина.
▪️На фоне роста издержек (перевозки, зарплата) чистая прибыль упала на 10% до $487 млн, и прибыль на акцию составила $2,08, что все-равно опередило ожидания на 3%.
▪️Прогноз роста продаж от менеджмента на 2022 финансовый год (остался еще один квартал) был улучшен до снижения на 2,5-3,0% г/г (ранее - снижение на 2,5-3,5%), учитывая сильный рост на 16,3% г/г в прошлом году. Прогноз компании по EPS стабилен на уровне $9,90-$10,20 (против $9,60-$10,20 ранее). Ожидания рынка по EPS - $10,20. Компания подтвердила свою цель открыть ~1050 новых магазинов в этом финансовом году.
⚠️Риски
▪️Растущая конкуренция со стороны розничных продавцов массовых товаров.
▪️Экономический климат может повлиять на потребительские расходы и отрасль “долларовых” магазинов.
▪️Рост цен на энергоносители окажет негативное влияние как на операционную сторону индустрии, так и на поведение целевых клиентов в отношении расходов.
💬Конкуренция среди дискаунтеров усиливается, но эффективность поставок и выгодное расположение выгодно отличают Dollar General. Компания стратегически ориентируется на малонаселенные районы, где не может располагаться большое количество ритейлеров, и является одним из самых прибыльных магазинов в таких районах. COVID играет компании на руку, но это вряд ли долгосрочный фактор, конечно. Акции Dollar General очень быстро растут: среднегодовой рост за 10 лет составил 20%. Обратите внимание и на очень низкую бету. Средняя цель от разных аналитиков - 248.13 (+12.6%).
@fs_investments
Dollar General - один из крупнейших «долларовых» ритейлеров в США. Компания продает широкий ассортимент продуктов питания и товаров по цене <$10, имеет 17 915 магазинов в 46 штатах.
🔖Dollar General (#DG US)
🎯Цель от JP Morgan - $272 (потенциал - 23%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 0.74% (0.95% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 5.8% (3.64% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 21.5
✅ Forward P/E: 21.4
✅ Капитализация: 51 млрд USD
✅ Beta: 0.6 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 78.6% - buy, 10.7% - hold, 10.7% - sell) - оценку дали 28 банков
⚡️Инвестиционный тезис
▪️Dollar General - ведущий дисконтный ритейлер с хорошим позиционированием для обслуживания потребителей с низким и средним уровнем дохода (хорошее отношение цена/качество, удобное расположение магазинов и привлекательные цены).
▪️У компании стабильная бизнес-модель с хорошей экономикой новых магазинов, большим ассортиментом расходных материалов (регулярно покупаются) и отсутствием серьезной угрозы со стороны электронной коммерции.
▪️По мнению аналитиков JP Morgan компания может обеспечить многолетний рост продаж в тех же магазинах (без учета новых) на 2,5%, что будет дополнительно поддерживаться открытием новых магазинов. Dollar General реализует несколько идей по концепции магазинов: растет кол-во холодильников и свежих продуктов и добавляются товары категории красоты и здоровья.
▪️Собрав все аргументы вместе, аналитики считают, что рост продаж в тех же магазинах на 2,5%, рост площадей на 6% (по крайней мере, в течение 5 лет до насыщения), ежегодное увеличение валовой маржинальности на 5 б.п. и плечо за счет фиксированных административных затрат приведут к двузначному росту прибыли. JP Morgan ставит цель в $272 в соответствии с мультипликатором на 2023 фин. год в P/E 21х (~историческое среднее за 3 года).
📊Отчетность 3Q 2022 (фин. год)
▪️Чистые продажи выросли на 3,9% г/г до $8,5 млрд, что соответствует ожиданиям. Снижение продаж в тех же магазинах (без учета новых) на 0,6% г/г было на 10 б.п. лучше ожиданий. Такой уровень обусловлен сильными сопоставимыми показателями в прошлом году (+12,2% г/г)
▪️На конец 3 фин. квартала количество магазинов выросло на 5,5% г/г до 17 915. Были открыты 268 новых магазина, реконструированы 486 старых магазинов и перемещены 24 магазина.
▪️На фоне роста издержек (перевозки, зарплата) чистая прибыль упала на 10% до $487 млн, и прибыль на акцию составила $2,08, что все-равно опередило ожидания на 3%.
▪️Прогноз роста продаж от менеджмента на 2022 финансовый год (остался еще один квартал) был улучшен до снижения на 2,5-3,0% г/г (ранее - снижение на 2,5-3,5%), учитывая сильный рост на 16,3% г/г в прошлом году. Прогноз компании по EPS стабилен на уровне $9,90-$10,20 (против $9,60-$10,20 ранее). Ожидания рынка по EPS - $10,20. Компания подтвердила свою цель открыть ~1050 новых магазинов в этом финансовом году.
⚠️Риски
▪️Растущая конкуренция со стороны розничных продавцов массовых товаров.
▪️Экономический климат может повлиять на потребительские расходы и отрасль “долларовых” магазинов.
▪️Рост цен на энергоносители окажет негативное влияние как на операционную сторону индустрии, так и на поведение целевых клиентов в отношении расходов.
💬Конкуренция среди дискаунтеров усиливается, но эффективность поставок и выгодное расположение выгодно отличают Dollar General. Компания стратегически ориентируется на малонаселенные районы, где не может располагаться большое количество ритейлеров, и является одним из самых прибыльных магазинов в таких районах. COVID играет компании на руку, но это вряд ли долгосрочный фактор, конечно. Акции Dollar General очень быстро растут: среднегодовой рост за 10 лет составил 20%. Обратите внимание и на очень низкую бету. Средняя цель от разных аналитиков - 248.13 (+12.6%).
@fs_investments
💡Home Depot - впечатляющие результаты. Аргументы в силе, оценки повышены
👉 Home Depot - крупнейший в мире ритейлер товаров для дома. Компания продает строительные материалы, инструменты, товары для сада и дома. Более чем 2200 магазинов в США, Китае, Канаде, Мексике и других странах.
🔖Home Depot (#HD US)
🎯Цель от Julius Baer - $450 (потенциал - 13.7%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 1.67% (2.12% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 2.43% (2.9% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 26.4
✅ Forward P/E: 25.5
✅ Капитализация: $413 млрд
✅ Beta: 1.0 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 65.7% - buy, 28.6% - hold, 5.7% - sell (оценку дали 35 банков)
⚡️Инвестиционный тезис
▪️У компании доминирующая доля рынка и сильное преимущество масштаба.
▪️Аналитики Julius Baer ожидают, что продажи компании будут уверенно расти на сильных фундаментальных факторах: рост числа домохозяйств за счет поколения миллениалов, рост стоимости жилья, рекордный средний возраст жилищного фонда США. Более того, падающая 30-летняя ставка по ипотеке дает дополнительную поддержку. Также росту выручки способствуют сильные позиции компании на профессиональном рынке материалов и ведущая платформа электронной коммерции в розничной торговле товаров для дома.
▪️Исторически у Home Depot стабильно растет маржинальности EBIT, в основном благодаря модели логистики, в которой распределительные центры агрегируют товары и перераспределяют их по сети магазинов, уменьшая запасы в самих магазинах. Маржа должна оставаться устойчивой к конкуренции и на e-commerce рынке, учитывая большие размеры товаров. Julius Baer повышает цель до $450.
📊Отчетность Q3
▪️Чистые продажи выросли на 10% г/г до $36,8 млрд, продажи в тех же магазинах выросли на 6% г/г, превысив консенсус-прогноз на 420 б.п., несмотря на жесткие сопоставимые показатели в прошлом году (3 квартал 2020: +24% г/г). Рост продаж был обусловлен увеличением среднего чека на 13%, что частично компенсировалось снижением трафика на 6%.
▪️Валовая маржинальность осталась на уровне 34,1%, несмотря на более высокие транспортные расходы, которые были компенсированы ростом цен, что говорит о силе ценообразования Home Depot. EBIT вырос на 19% г/г до $5,8 млрд (маржа +130 б.п. до 15,7%).
▪️Прибыль на акцию выросла на 23% г/г до $3,92, что на 18% выше ожиданий рынка.
▪️Менеджмент по-прежнему воздержался от публикации официальных ожиданий по итогам 2021, учитывая неопределенность в отношении COVID-19, изменений в поведении потребителей после возобновления экономики и проблем в цепочке поставок. Тем не менее, руководство отметило ускорение трафика в выходные дни, которое, как ожидается, продолжится в ежегодный праздничный сезон.
⚠️Риски
▪️Слабые потребительские расходы, экономический спад или рост ставок могут помешать продажам товаров для благоустройства жилья.
▪️По мере отступления COVID-19 потребители могут перенаправить расходы, связанные с обустройством дома, на путешествия, рестораны и другие категории.
💬Home Depot показал очень впечатляющий квартал. Компания продолжает получать выгоду от хороших оборотов недвижимости и постоянных улучшений в своей торговой и дистрибьюторской сети. Также Home Depot присвоен рейтинг превосходного конкурентного преимущества от Morningstar из-за экономии масштаба и силы бренда.
@fs_investments
👉 Home Depot - крупнейший в мире ритейлер товаров для дома. Компания продает строительные материалы, инструменты, товары для сада и дома. Более чем 2200 магазинов в США, Китае, Канаде, Мексике и других странах.
🔖Home Depot (#HD US)
🎯Цель от Julius Baer - $450 (потенциал - 13.7%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 1.67% (2.12% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 2.43% (2.9% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 26.4
✅ Forward P/E: 25.5
✅ Капитализация: $413 млрд
✅ Beta: 1.0 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 65.7% - buy, 28.6% - hold, 5.7% - sell (оценку дали 35 банков)
⚡️Инвестиционный тезис
▪️У компании доминирующая доля рынка и сильное преимущество масштаба.
▪️Аналитики Julius Baer ожидают, что продажи компании будут уверенно расти на сильных фундаментальных факторах: рост числа домохозяйств за счет поколения миллениалов, рост стоимости жилья, рекордный средний возраст жилищного фонда США. Более того, падающая 30-летняя ставка по ипотеке дает дополнительную поддержку. Также росту выручки способствуют сильные позиции компании на профессиональном рынке материалов и ведущая платформа электронной коммерции в розничной торговле товаров для дома.
▪️Исторически у Home Depot стабильно растет маржинальности EBIT, в основном благодаря модели логистики, в которой распределительные центры агрегируют товары и перераспределяют их по сети магазинов, уменьшая запасы в самих магазинах. Маржа должна оставаться устойчивой к конкуренции и на e-commerce рынке, учитывая большие размеры товаров. Julius Baer повышает цель до $450.
📊Отчетность Q3
▪️Чистые продажи выросли на 10% г/г до $36,8 млрд, продажи в тех же магазинах выросли на 6% г/г, превысив консенсус-прогноз на 420 б.п., несмотря на жесткие сопоставимые показатели в прошлом году (3 квартал 2020: +24% г/г). Рост продаж был обусловлен увеличением среднего чека на 13%, что частично компенсировалось снижением трафика на 6%.
▪️Валовая маржинальность осталась на уровне 34,1%, несмотря на более высокие транспортные расходы, которые были компенсированы ростом цен, что говорит о силе ценообразования Home Depot. EBIT вырос на 19% г/г до $5,8 млрд (маржа +130 б.п. до 15,7%).
▪️Прибыль на акцию выросла на 23% г/г до $3,92, что на 18% выше ожиданий рынка.
▪️Менеджмент по-прежнему воздержался от публикации официальных ожиданий по итогам 2021, учитывая неопределенность в отношении COVID-19, изменений в поведении потребителей после возобновления экономики и проблем в цепочке поставок. Тем не менее, руководство отметило ускорение трафика в выходные дни, которое, как ожидается, продолжится в ежегодный праздничный сезон.
⚠️Риски
▪️Слабые потребительские расходы, экономический спад или рост ставок могут помешать продажам товаров для благоустройства жилья.
▪️По мере отступления COVID-19 потребители могут перенаправить расходы, связанные с обустройством дома, на путешествия, рестораны и другие категории.
💬Home Depot показал очень впечатляющий квартал. Компания продолжает получать выгоду от хороших оборотов недвижимости и постоянных улучшений в своей торговой и дистрибьюторской сети. Также Home Depot присвоен рейтинг превосходного конкурентного преимущества от Morningstar из-за экономии масштаба и силы бренда.
@fs_investments
💡Accenture - бенефициар мирового тренда на цифровизацию компаний
Accenture - ведущая компания в области IT-консалтинга, предоставляющая консалтинговые, стратегические, технологические и операционные услуги. Работает в различных секторах, включая телеком, СМИ, технологии, финансы, здравоохранение, общественные услуги и потребительские товары. В штате 500 000 человек в 200 городах 51 страны.
🔖Accenture (#ACN US)
🎯Цель от Julius Baer - $440 (потенциал - 9%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 0.9% (1.54% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 1.04% (1.75% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 42.8
✅ Forward P/E: 38.1
✅ Капитализация: $265.9 млрд
✅ Beta: 1.13 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 72% - buy, 24% - hold, 4% - sell (оценку дали 25 банков)
⚡️Инвестиционный тезис
▪️Accenture отчитался об очень хороших финансовых показателях за 1 финансовый квартал 2022. Менеджмент повысил прогнозы по выручке, прибыли и денежному потоку на следующий квартал и весь 2022 фин. год. Акции превзошли сектор ПО и услуг США на 25 процентных пунктов в 2021 году и должны продолжать опережать основные индексы в 2022 году.
▪️Компания продолжает извлекать выгоду из тенденций цифровизации в корпоративном сегменте по всему миру и переноса рабочих нагрузок в облако с помощью IT-консалтинговых компаний, таких как Accenture. Кроме того, компания получает выгоду от увеличения расходов глобальных предприятий на IT-безопасность во время пандемии. Аналитики Julius Baer рассматривают Accenture, как явного победителя, когда глобальные компании вновь откроются в 2022 году, т.к. консультанты смогут путешествовать и продолжать продавать услуги.
▪️Рост выручки на 27% г/г за квартал и сохранение высоких показателей уже в текущем квартале указывает на то, что Accenture явно выигрывает долю рынка у конкурентов. Julius Baer повышает целевую цену до $440 (с $380).
📊Отчетность Q1 2022 (фин. год)
▪️Выручка выросла на 27% г/г до $15 млрд, что выше собственного прогноза компании в $13,9-14,4 млрд.
▪️Прибыль на акцию выросла на 28% г/г до $2,78. Денежный поток, наоборот, снизился на 77% до $349 млн. Компания объявила о квартальном дивиденде в $0,97 на акцию (+10% г/г), который будет выплачен 15 февраля 2022 года. За квартал были выкуплены акции на сумму $845 млн.
⚠️Риски
▪️Усиление конкурентного давления со стороны других крупных компаний с IT-услугами.
▪️Неспособность охватить малые и средние сегменты может усилить конкуренцию со стороны поставщиков IT-услуг среднего уровня.
▪️Бизнес-риски, связанные с гарантиями результата, контрактами с фиксированной ценой и соглашениями об уровне обслуживания.
💬С момента кризиса 2020 компания показывает стабильный рост без серьезных волатильностей. Мировой тренд на цифровизацию, ускоренный появлением COVID, быстро не исчезнет, а такие компании, как Accenture, продолжат оставаться бенефициарами подобных трендов. Accenture присвоен рейтинг превосходного конкурентного преимущества от Morningstar. За полгода идея показала уже +37%!
@fs_investments
Accenture - ведущая компания в области IT-консалтинга, предоставляющая консалтинговые, стратегические, технологические и операционные услуги. Работает в различных секторах, включая телеком, СМИ, технологии, финансы, здравоохранение, общественные услуги и потребительские товары. В штате 500 000 человек в 200 городах 51 страны.
🔖Accenture (#ACN US)
🎯Цель от Julius Baer - $440 (потенциал - 9%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 0.9% (1.54% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 1.04% (1.75% - среднее за 5 лет)
✅ P/E: 42.8
✅ Forward P/E: 38.1
✅ Капитализация: $265.9 млрд
✅ Beta: 1.13 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 72% - buy, 24% - hold, 4% - sell (оценку дали 25 банков)
⚡️Инвестиционный тезис
▪️Accenture отчитался об очень хороших финансовых показателях за 1 финансовый квартал 2022. Менеджмент повысил прогнозы по выручке, прибыли и денежному потоку на следующий квартал и весь 2022 фин. год. Акции превзошли сектор ПО и услуг США на 25 процентных пунктов в 2021 году и должны продолжать опережать основные индексы в 2022 году.
▪️Компания продолжает извлекать выгоду из тенденций цифровизации в корпоративном сегменте по всему миру и переноса рабочих нагрузок в облако с помощью IT-консалтинговых компаний, таких как Accenture. Кроме того, компания получает выгоду от увеличения расходов глобальных предприятий на IT-безопасность во время пандемии. Аналитики Julius Baer рассматривают Accenture, как явного победителя, когда глобальные компании вновь откроются в 2022 году, т.к. консультанты смогут путешествовать и продолжать продавать услуги.
▪️Рост выручки на 27% г/г за квартал и сохранение высоких показателей уже в текущем квартале указывает на то, что Accenture явно выигрывает долю рынка у конкурентов. Julius Baer повышает целевую цену до $440 (с $380).
📊Отчетность Q1 2022 (фин. год)
▪️Выручка выросла на 27% г/г до $15 млрд, что выше собственного прогноза компании в $13,9-14,4 млрд.
▪️Прибыль на акцию выросла на 28% г/г до $2,78. Денежный поток, наоборот, снизился на 77% до $349 млн. Компания объявила о квартальном дивиденде в $0,97 на акцию (+10% г/г), который будет выплачен 15 февраля 2022 года. За квартал были выкуплены акции на сумму $845 млн.
⚠️Риски
▪️Усиление конкурентного давления со стороны других крупных компаний с IT-услугами.
▪️Неспособность охватить малые и средние сегменты может усилить конкуренцию со стороны поставщиков IT-услуг среднего уровня.
▪️Бизнес-риски, связанные с гарантиями результата, контрактами с фиксированной ценой и соглашениями об уровне обслуживания.
💬С момента кризиса 2020 компания показывает стабильный рост без серьезных волатильностей. Мировой тренд на цифровизацию, ускоренный появлением COVID, быстро не исчезнет, а такие компании, как Accenture, продолжат оставаться бенефициарами подобных трендов. Accenture присвоен рейтинг превосходного конкурентного преимущества от Morningstar. За полгода идея показала уже +37%!
@fs_investments
Друзья, поздравляю всех с началом нового года! Впереди - очень интересный 2022 год. В финансовом мире продолжают происходить беспрецедентные события, которые отменяют или меняют старые правила поведения.
Из-за высоких оценок зарабатывать деньги, просто прийдя на рынок, становится сложнее. Повышается важность отбора бумаг, поэтому я продолжаю делиться с вами мнением крупнейших инвестиционных домов и их лучших профессионалов.
В этом году на канале закроется один из важнейших вопросов инвестирования - портфельный подход. Об этом - на примиум канале. Буду делиться с вами обновлениями контента.
Выхожу из новогоднего перерыва с заметки про лучший класс активов в 2022 году👇
Из-за высоких оценок зарабатывать деньги, просто прийдя на рынок, становится сложнее. Повышается важность отбора бумаг, поэтому я продолжаю делиться с вами мнением крупнейших инвестиционных домов и их лучших профессионалов.
В этом году на канале закроется один из важнейших вопросов инвестирования - портфельный подход. Об этом - на примиум канале. Буду делиться с вами обновлениями контента.
Выхожу из новогоднего перерыва с заметки про лучший класс активов в 2022 году👇
💎Что покупать в 2022?
Индекс рынка США показал лучшую 3-летнюю доходность с 1997 года с ростом на 78%. Облигации же в целом понесли убытки в первый год с 2013, а доходность по-прежнему находится на исторически низком уровне, даже несмотря на ее недавний рост. Акции все ещё привлекательны?
📌Акции - безальтернативный выбор.
▪️При нулевой доходности наличности и 10-летней доходности US Treasuries в 1,7% очень очень сложно получить необходимую доходность за пределами акций. Тем не менее, Джейсон Треннерт, главный инвестиционный стратег Strategas Securities, ожидает, что 2022 станет немного более сложным годом для акций: “Вы не сможете получить 20%+ только за то, что придете на рынок в ближайшие 3 года". Стратег считает, что сейчас ключом к доходности станет правильный выбор акций.
▪️Дэвид Секера, главный рыночный стратег Morningstar в США, считает, что 2022 год выглядит для акций иначе, чем 2021. Ожидается, что экономический рост продолжится, но более умеренными темпами. Инфляция на высоком уровне, и ФРС готовится затормозить рост, повысив ставки, чтобы не выпускать инфляцию из-под контроля. Как показали недавние новости о повышении ставки уже в марте, сюрпризы политики ФРС могут привести к волатильности на рынке.
▪️Сложность для инвесторов в акции заключается в том, что большая часть рынка считается дорогой по сравнению с прибылью и другими показателями. Однако, когда дело доходит до оценки, мы снова сталкиваемся с отсутствием альтернатив акциям, если хотим что-то заработать. Дивидендная доходность сопоставима с доходностям облигаций, но бонды вряд ли буду расти в следующие 10 лет, а прибыль и дивиденды будут. Это не означает, что фондовый рынок бесплатно даст доходность. Опасность представляет ФРС с переходом к ужесточению политики. Особый риск для рынка заключается в том, что смягчение инфляция окажется более сложным: разница здесь заключается в изменении темпов инфляции, которая выросла до 7% с 1,5%-2% в течение двух лет, что случается не так часто.
📌Какие бумаги добавлять в портфели?
▪️Треннерт говорит, что его фирма продолжает отдавать предпочтение энергетике, материалам и финансам.
▪️Билл Нигрен, глава инвест. стратегии Oakmark Funds, тоже ставит на энергетику и финансы. Несмотря на то, что общие оценки высоки, рынок сегодня гораздо более бимодальный: есть быстрорастущие компании, торгующиеся с 3-значным P/E, и у вас есть недорогие компании (финансы и энергетика - яркие примеры) - балансирующие на однозначном P/E.
▪️Среди крупнейших позиций Oakmark - ConocoPhillips (публиковал идею в декабре), которая приступила к реализации стратегии по обеспечению более высокого уровня возврата денежных средств акционерам, и Ally Financial (идея выйдет сегодня на премиум канале), которая торгуется в <7 ожидаемых прибылей и, как ожидается, выкупит почти 10% своих акций за год без увеличения долговой нагрузки.
▪️Кристина Хупер (глава стратегии глобальных рынков Invesco) склоняется к портфелю, который будет расти быстрее по мере замедления экономики. По мнение Кристины в начале года более чувствительные к экономике секторы могут показать опережающий рост, но по мере продолжения 2022 года и замедления роста акции крупных компаний, а также сектора технологий, потребительских товаров и сектор здравоохранения должны выиграть.
Подписаться на Premium канал
Индекс рынка США показал лучшую 3-летнюю доходность с 1997 года с ростом на 78%. Облигации же в целом понесли убытки в первый год с 2013, а доходность по-прежнему находится на исторически низком уровне, даже несмотря на ее недавний рост. Акции все ещё привлекательны?
📌Акции - безальтернативный выбор.
▪️При нулевой доходности наличности и 10-летней доходности US Treasuries в 1,7% очень очень сложно получить необходимую доходность за пределами акций. Тем не менее, Джейсон Треннерт, главный инвестиционный стратег Strategas Securities, ожидает, что 2022 станет немного более сложным годом для акций: “Вы не сможете получить 20%+ только за то, что придете на рынок в ближайшие 3 года". Стратег считает, что сейчас ключом к доходности станет правильный выбор акций.
▪️Дэвид Секера, главный рыночный стратег Morningstar в США, считает, что 2022 год выглядит для акций иначе, чем 2021. Ожидается, что экономический рост продолжится, но более умеренными темпами. Инфляция на высоком уровне, и ФРС готовится затормозить рост, повысив ставки, чтобы не выпускать инфляцию из-под контроля. Как показали недавние новости о повышении ставки уже в марте, сюрпризы политики ФРС могут привести к волатильности на рынке.
▪️Сложность для инвесторов в акции заключается в том, что большая часть рынка считается дорогой по сравнению с прибылью и другими показателями. Однако, когда дело доходит до оценки, мы снова сталкиваемся с отсутствием альтернатив акциям, если хотим что-то заработать. Дивидендная доходность сопоставима с доходностям облигаций, но бонды вряд ли буду расти в следующие 10 лет, а прибыль и дивиденды будут. Это не означает, что фондовый рынок бесплатно даст доходность. Опасность представляет ФРС с переходом к ужесточению политики. Особый риск для рынка заключается в том, что смягчение инфляция окажется более сложным: разница здесь заключается в изменении темпов инфляции, которая выросла до 7% с 1,5%-2% в течение двух лет, что случается не так часто.
📌Какие бумаги добавлять в портфели?
▪️Треннерт говорит, что его фирма продолжает отдавать предпочтение энергетике, материалам и финансам.
▪️Билл Нигрен, глава инвест. стратегии Oakmark Funds, тоже ставит на энергетику и финансы. Несмотря на то, что общие оценки высоки, рынок сегодня гораздо более бимодальный: есть быстрорастущие компании, торгующиеся с 3-значным P/E, и у вас есть недорогие компании (финансы и энергетика - яркие примеры) - балансирующие на однозначном P/E.
▪️Среди крупнейших позиций Oakmark - ConocoPhillips (публиковал идею в декабре), которая приступила к реализации стратегии по обеспечению более высокого уровня возврата денежных средств акционерам, и Ally Financial (идея выйдет сегодня на премиум канале), которая торгуется в <7 ожидаемых прибылей и, как ожидается, выкупит почти 10% своих акций за год без увеличения долговой нагрузки.
▪️Кристина Хупер (глава стратегии глобальных рынков Invesco) склоняется к портфелю, который будет расти быстрее по мере замедления экономики. По мнение Кристины в начале года более чувствительные к экономике секторы могут показать опережающий рост, но по мере продолжения 2022 года и замедления роста акции крупных компаний, а также сектора технологий, потребительских товаров и сектор здравоохранения должны выиграть.
Подписаться на Premium канал
💎Как упростить работу с портфелями
Начало года - хорошее время для приобретения полезных привычек. Одна из них - контроль финансов через портфели. Часто портфельное инвестирование сочетается с покупкой отдельных идей. Первое - для долгих инвестиций с конкретной задачей, второе - для спекулятивной торговли и быстрого заработка.
Многие инвесторы могли бы получить очень большую выгоду, упростив свои портфели. Беспорядок в финансах сильно отвлекает от основной работы, загружая голову лишним контролем. Вы можете не утруждать себя мониторингом и поддержанием портфеля, даже если в нем слишком много движущихся частей. Портфели помогают и в экстренных жизненных ситуациях (проблемы со здоровьем / физическая потеря доступа к счету / смерть), т.к. хороший портфель работает даже без длительного взаимодействия с ним и удобно принимается доверенным лицом или родственником.
Обсудим 3 совета, которые помогут создавать простые портфели без сильного погружения в рынок.
📌Совет 1: Покупайте индексные продукты (пассивные инвестиции).
Пассивные инвестиции не сопряжены с риском отдельных управленцев или конкретных компаний и поэтому требуют меньшего контроля. Да, вы не превзойдете рынок, если купите на него индекс. Но действительно ли попытка обогнать рынок стоит вашего времени на отбор и контроль позиций? В случае долгих инвестиций такой лишний контроль даже совсем нецелесообразен.
Индексные продукты - это ETF (биржевые фонды). Таких бумаг тысячи, и покрывают они все основные категории инвестиций. Например, можно купить S&P500 через SPY US, а если хочется взять отдельный сектор полупроводников, то сделать это можно через SOXX US.
📌Совет 2: Выбирайте широкие рыночные фонды вместо специфичных ETF по конкретным секторам.
Все эксперты не зря постоянно говорят о диверсификации. Иногда будут лидировать акции роста, в других случаях - акции стоимости. Часто быстрее растет рынок США, но временам - и другие рынки. Можно купить ETF на каждую категорию акций, но действительно ли это нужно, если всего 1-2 бумаги закрывают этот вопрос? Правда заключается в том, что для нас уже придуманы удобные ETF с экспозицией сразу на комбинацию секторов (широкие ETF), и часто нет особого смысла перегружать свой портфель. Например, вот, как можно взять экспозицию на весь мир акций всего через 2 бумаги: VTI US (весь рынок США) + VXUS US (весь рынок, кроме США).
📌Совет 3: Потратьте время на изучение вопроса.
Как говорится, на выбор одной бумаги нужно потратить хотя бы столько же времени, сколько на выбор нового холодильника. Другими словами - хотя бы немного, но нужно разбираться. Для людей не из финансовой индустрии это не так просто, но за вас о ваших деньгах так же сильно никто не позаботится. Если есть возможность попросить совет у профессионалов, обязательно пользуйтесь этим. Особенно это касается долгосрочных портфелей и ETF, анализ которых редко публикуют (а самому в сотнях имён можно просто потеряться).
👉 Правильный долгосрочный портфель для консервативного инвестора вы уже можете оценить на премиум канале. Сегодня там появилась и копия этого портфеля для неквалифицированных инвесторов (<6 млн руб на счете)!
Подписаться на Premium канал
Начало года - хорошее время для приобретения полезных привычек. Одна из них - контроль финансов через портфели. Часто портфельное инвестирование сочетается с покупкой отдельных идей. Первое - для долгих инвестиций с конкретной задачей, второе - для спекулятивной торговли и быстрого заработка.
Многие инвесторы могли бы получить очень большую выгоду, упростив свои портфели. Беспорядок в финансах сильно отвлекает от основной работы, загружая голову лишним контролем. Вы можете не утруждать себя мониторингом и поддержанием портфеля, даже если в нем слишком много движущихся частей. Портфели помогают и в экстренных жизненных ситуациях (проблемы со здоровьем / физическая потеря доступа к счету / смерть), т.к. хороший портфель работает даже без длительного взаимодействия с ним и удобно принимается доверенным лицом или родственником.
Обсудим 3 совета, которые помогут создавать простые портфели без сильного погружения в рынок.
📌Совет 1: Покупайте индексные продукты (пассивные инвестиции).
Пассивные инвестиции не сопряжены с риском отдельных управленцев или конкретных компаний и поэтому требуют меньшего контроля. Да, вы не превзойдете рынок, если купите на него индекс. Но действительно ли попытка обогнать рынок стоит вашего времени на отбор и контроль позиций? В случае долгих инвестиций такой лишний контроль даже совсем нецелесообразен.
Индексные продукты - это ETF (биржевые фонды). Таких бумаг тысячи, и покрывают они все основные категории инвестиций. Например, можно купить S&P500 через SPY US, а если хочется взять отдельный сектор полупроводников, то сделать это можно через SOXX US.
📌Совет 2: Выбирайте широкие рыночные фонды вместо специфичных ETF по конкретным секторам.
Все эксперты не зря постоянно говорят о диверсификации. Иногда будут лидировать акции роста, в других случаях - акции стоимости. Часто быстрее растет рынок США, но временам - и другие рынки. Можно купить ETF на каждую категорию акций, но действительно ли это нужно, если всего 1-2 бумаги закрывают этот вопрос? Правда заключается в том, что для нас уже придуманы удобные ETF с экспозицией сразу на комбинацию секторов (широкие ETF), и часто нет особого смысла перегружать свой портфель. Например, вот, как можно взять экспозицию на весь мир акций всего через 2 бумаги: VTI US (весь рынок США) + VXUS US (весь рынок, кроме США).
📌Совет 3: Потратьте время на изучение вопроса.
Как говорится, на выбор одной бумаги нужно потратить хотя бы столько же времени, сколько на выбор нового холодильника. Другими словами - хотя бы немного, но нужно разбираться. Для людей не из финансовой индустрии это не так просто, но за вас о ваших деньгах так же сильно никто не позаботится. Если есть возможность попросить совет у профессионалов, обязательно пользуйтесь этим. Особенно это касается долгосрочных портфелей и ETF, анализ которых редко публикуют (а самому в сотнях имён можно просто потеряться).
👉 Правильный долгосрочный портфель для консервативного инвестора вы уже можете оценить на премиум канале. Сегодня там появилась и копия этого портфеля для неквалифицированных инвесторов (<6 млн руб на счете)!
Подписаться на Premium канал
💡Broadcom - продолжение стабильного роста бизнеса и акций
Broadcom разрабатывает и продает широкий спектр полупроводников и интегральных схем. Продукты включают в себя широкополосный доступ к операторам связи, кабели, коммутаторы, сетевые процессоры и беспроводные сети. Broadcom продает свою продукцию по всему миру.
🔖Broadcom (#AVGO US)
🎯Цель от Julius Baer - $675 (потенциал - 13%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 2.4% (2.8% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 0.44%
✅ P/E: 37.8
✅ Forward P/E: 18
✅ Капитализация: $246.5 млрд
✅ Beta: 0.97 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 81.3% - buy, 15.6% - hold, 3.1% - sell (оценку дали 32 аналитика)
⚡️Инвестиционный тезис
▪️Broadcom - лидер в области беспроводной связи, центров обработки данных, систем искусственного интеллекта/глубокого обучения, систем хранения данных и новой инфраструктуры процессоров и ПО с широким охватом растущих трендов на конечных рынках. Непревзойденный масштаб и технологические возможности обеспечивают компании лидирующие позиции на конечных рынках.
▪️Широкая линейка продуктов в сфере беспроводных и проводных сетей делает Broadcom основным бенефициаром роста облачных технологий, мобильных устройств (5G) и интернета вещей (IoT). Чипы WiFi/Bluetooth используются Apple для всех генераций iPhone и iPad.
▪️Broadcom отчиталась о сильных результатах по выручке и прибыли за 4Q 2021 и дала прогноз по росту маржинальности по EBITDA. Аналитики довольны и денежным потоком, и увеличением дивидендов.
▪️Julius Baer очень положительно смотрит на Broadcom, т.к. компания предлагает одну из самых высоких дивидендных доходностей в секторе полупроводников. Аналитики ожидают, что компания получит дополнительные преимущества от современных трендов, таких как электромобили, 5G и интернет вещей (промышленный, медицинский и сектор автоматизации). Банк поднимает цель до $675 (с $600).
📊Отчетность 4Q21 (фин. год)
▪️Чистая выручка выросла на 15% г/г (+9% кв/кв) до $7,41 млрд. Валовая маржинальность выросла на 100 б.п. (г/г) до 74,6%, операционная - на 290 б.п. до 59.2%.
▪️Прибыль на акцию выросла на 23% г/г (+12% кв/кв) до $7,81. Денежный поток увеличился на 6% г/г (+1% кв/кв) до $3,45 млрд. Компания утвердила дивиденд на акцию в $4,10 (+14% г/г), что составляет 3% дивидендной доходности в годовом исчислении.
▪️Компания запускает программу выкупа акций на сумму $10,0 млрд (действует до 31 декабря 2022 года), которая должна еще больше поддержать цены на акции.
⚠️Риски
▪️Усиление конкуренции на ключевых рынках.
▪️Замедление темпов роста смартфонов и беспроводных сетей (5G).
▪️Негативные потрясения в мировой или региональной экономике (где есть конечные рынки).
💬 В декабре вышла статья про то, что Apple нанимает инженеров для большего производства собственных чипов. Это не относится к чипам Broadcom по WiFi/BT, напротив - компании скорее работают вместе по внедрению новых чипов Broadcom в следующие поколения техники Apple.
Акции же спокойно растут от квартала к кварталу вместе с результатами компании. Актуальная средняя целевая цена по рынку - $684.53 (+14.6%).
Подписаться на Premium канал
Broadcom разрабатывает и продает широкий спектр полупроводников и интегральных схем. Продукты включают в себя широкополосный доступ к операторам связи, кабели, коммутаторы, сетевые процессоры и беспроводные сети. Broadcom продает свою продукцию по всему миру.
🔖Broadcom (#AVGO US)
🎯Цель от Julius Baer - $675 (потенциал - 13%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 2.4% (2.8% - среднее за 5 лет)
✅ Доходность от Buyback: 0.44%
✅ P/E: 37.8
✅ Forward P/E: 18
✅ Капитализация: $246.5 млрд
✅ Beta: 0.97 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 81.3% - buy, 15.6% - hold, 3.1% - sell (оценку дали 32 аналитика)
⚡️Инвестиционный тезис
▪️Broadcom - лидер в области беспроводной связи, центров обработки данных, систем искусственного интеллекта/глубокого обучения, систем хранения данных и новой инфраструктуры процессоров и ПО с широким охватом растущих трендов на конечных рынках. Непревзойденный масштаб и технологические возможности обеспечивают компании лидирующие позиции на конечных рынках.
▪️Широкая линейка продуктов в сфере беспроводных и проводных сетей делает Broadcom основным бенефициаром роста облачных технологий, мобильных устройств (5G) и интернета вещей (IoT). Чипы WiFi/Bluetooth используются Apple для всех генераций iPhone и iPad.
▪️Broadcom отчиталась о сильных результатах по выручке и прибыли за 4Q 2021 и дала прогноз по росту маржинальности по EBITDA. Аналитики довольны и денежным потоком, и увеличением дивидендов.
▪️Julius Baer очень положительно смотрит на Broadcom, т.к. компания предлагает одну из самых высоких дивидендных доходностей в секторе полупроводников. Аналитики ожидают, что компания получит дополнительные преимущества от современных трендов, таких как электромобили, 5G и интернет вещей (промышленный, медицинский и сектор автоматизации). Банк поднимает цель до $675 (с $600).
📊Отчетность 4Q21 (фин. год)
▪️Чистая выручка выросла на 15% г/г (+9% кв/кв) до $7,41 млрд. Валовая маржинальность выросла на 100 б.п. (г/г) до 74,6%, операционная - на 290 б.п. до 59.2%.
▪️Прибыль на акцию выросла на 23% г/г (+12% кв/кв) до $7,81. Денежный поток увеличился на 6% г/г (+1% кв/кв) до $3,45 млрд. Компания утвердила дивиденд на акцию в $4,10 (+14% г/г), что составляет 3% дивидендной доходности в годовом исчислении.
▪️Компания запускает программу выкупа акций на сумму $10,0 млрд (действует до 31 декабря 2022 года), которая должна еще больше поддержать цены на акции.
⚠️Риски
▪️Усиление конкуренции на ключевых рынках.
▪️Замедление темпов роста смартфонов и беспроводных сетей (5G).
▪️Негативные потрясения в мировой или региональной экономике (где есть конечные рынки).
💬 В декабре вышла статья про то, что Apple нанимает инженеров для большего производства собственных чипов. Это не относится к чипам Broadcom по WiFi/BT, напротив - компании скорее работают вместе по внедрению новых чипов Broadcom в следующие поколения техники Apple.
Акции же спокойно растут от квартала к кварталу вместе с результатами компании. Актуальная средняя целевая цена по рынку - $684.53 (+14.6%).
Подписаться на Premium канал
🗓Посты за неделю
Основной канал
1. Лучший класс активов для 2022.
2. Советы по упрощению портфеля.
3. Идея по Broadcom - стабильный рост акций и бизнеса.
Premium канал
1. Идея по Ally Financial - один из крупнейших автокредиторов США.
2. Идея по Fedex - позитивные перемены в бизнесе.
3. Идея по Bayer - большой потенциал с высоким риском.
4. Актуальный топ из 10 компаний с превосходными конкурентными преимуществами от Morningstar.
5. Выложен готовый долгосрочный консервативный портфель из ETF/БПИФ (для квал/неквал инвесторов).
Подписаться на Premium канал
Основной канал
1. Лучший класс активов для 2022.
2. Советы по упрощению портфеля.
3. Идея по Broadcom - стабильный рост акций и бизнеса.
Premium канал
1. Идея по Ally Financial - один из крупнейших автокредиторов США.
2. Идея по Fedex - позитивные перемены в бизнесе.
3. Идея по Bayer - большой потенциал с высоким риском.
4. Актуальный топ из 10 компаний с превосходными конкурентными преимуществами от Morningstar.
5. Выложен готовый долгосрочный консервативный портфель из ETF/БПИФ (для квал/неквал инвесторов).
Подписаться на Premium канал
💎Портфель для спекулятивной торговли бумагами
На прошлой неделе я публиковал пост про долгосрочный подход к инвестициям. Сегодня речь пойдет про спекулятивную торговлю для получения быстрого (до года) дохода на отыгрывании катализаторов (будущие отчетности, изменение рыночных условий, повышение потенциала от изменения бизнес-процессов).
📌Опирайтесь на идеи от признанных профессионалов рынка
Идеи можно давать на основе общих трендов, мультипликаторов, технического анализа или отчетности, а можно на основе “покрытия” компаний. Лучшие идеи всегда идут от аналитиков, которые покрывают компании. Такой термин применим к инвестиционным банкам, выделяющих специалистов на изучение и постоянный мониторинг конкретных фирм. Такие аналитики могут позвонить с вопросами финансовому директору, узнать непубличную информацию от самой компании и просто прийти на завод, чтобы своими глазами увидеть рабочие процессы. Это профессионалы с самым быстрым доступом к важной информации.
Неудивительно, что долгосрочная статистика доходности - на стороне профессионалов. Такие идеи получают институциональные клиенты (фонды, family офисы и другие инвест. компании), состоятельные клиенты (счета $5 млн+) и….вы! Я публикую эти идеи сразу из первых рук, без вторичного анализа другими компаниями.
📌Полная поддержка
Идеи - это хорошо, но одного совета “купить” для полноценной торговли недостаточно. Ситуации меняются, отчетности становятся лучше или хуже. Нужно вовремя фиксировать прибыль или избавляться от бумаг, потерявших потенциал. Другими словами, требуется постоянный мониторинг и поддержка идей.
Рад поделиться о появлении нового сервиса поддержки идей на премиум канале. Все актуальные акции с основного и премиум канала объединены в один Watchlist, который будет меняться в зависимости от бизнеса компаний и ситуации на рынке. Вы будете получать информацию о включении/исключении акций из списка, а также об изменении потенциала бумаг.
Теперь на премиум канале вы получаете не только больше идей, но и долгосрочные портфели из ETF и Watchlist из актуальных акций для самостоятельной торговли. Общий вид вы можете оценить на скрине ниже.
Подписаться на Premium канал
На прошлой неделе я публиковал пост про долгосрочный подход к инвестициям. Сегодня речь пойдет про спекулятивную торговлю для получения быстрого (до года) дохода на отыгрывании катализаторов (будущие отчетности, изменение рыночных условий, повышение потенциала от изменения бизнес-процессов).
📌Опирайтесь на идеи от признанных профессионалов рынка
Идеи можно давать на основе общих трендов, мультипликаторов, технического анализа или отчетности, а можно на основе “покрытия” компаний. Лучшие идеи всегда идут от аналитиков, которые покрывают компании. Такой термин применим к инвестиционным банкам, выделяющих специалистов на изучение и постоянный мониторинг конкретных фирм. Такие аналитики могут позвонить с вопросами финансовому директору, узнать непубличную информацию от самой компании и просто прийти на завод, чтобы своими глазами увидеть рабочие процессы. Это профессионалы с самым быстрым доступом к важной информации.
Неудивительно, что долгосрочная статистика доходности - на стороне профессионалов. Такие идеи получают институциональные клиенты (фонды, family офисы и другие инвест. компании), состоятельные клиенты (счета $5 млн+) и….вы! Я публикую эти идеи сразу из первых рук, без вторичного анализа другими компаниями.
📌Полная поддержка
Идеи - это хорошо, но одного совета “купить” для полноценной торговли недостаточно. Ситуации меняются, отчетности становятся лучше или хуже. Нужно вовремя фиксировать прибыль или избавляться от бумаг, потерявших потенциал. Другими словами, требуется постоянный мониторинг и поддержка идей.
Рад поделиться о появлении нового сервиса поддержки идей на премиум канале. Все актуальные акции с основного и премиум канала объединены в один Watchlist, который будет меняться в зависимости от бизнеса компаний и ситуации на рынке. Вы будете получать информацию о включении/исключении акций из списка, а также об изменении потенциала бумаг.
Теперь на премиум канале вы получаете не только больше идей, но и долгосрочные портфели из ETF и Watchlist из актуальных акций для самостоятельной торговли. Общий вид вы можете оценить на скрине ниже.
Подписаться на Premium канал
💡Micron - устойчивый долгосрочный спрос на память
Micron - американский производитель полупроводников. Специализируется на чипах оперативной и флэш-памяти.
🔖Micron (#MU US)
🎯Цель от JP Morgan - $115 (потенциал - 18%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 0.21%
✅ Доходность от Buyback: 1.42%
✅ P/E: 13.5
✅ Forward P/E: 10.8
✅ Капитализация: $109 млрд
✅ Beta: 1.15 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 83.3% - buy, 13.9% - hold, 2.8% - sell (оценку дали 36 аналитиков)
⚡️Инвестиционный тезис
▪️Рейтинг с динамикой “выше рынка” основан на том, что рынок памяти остается устойчивыми в среднесрочной перспективе, а руководство компании сосредоточено на улучшении показателей рентабельности во всех сегментах бизнеса (особенно в сегменте памяти NAND), что способствует повышению прибыльности.
▪️В долгосрочной перспективе растущая диверсификация продуктов и конечных рынков компании должна снизить волатильность выручки/прибыли, а также обеспечить хорошие результаты на рынках, где требуется несколько типов памяти (телефоны).
▪️Micron должен извлечь выгоду из долгосрочных трендов в мобильной памяти DRAM, что должно помочь снизить волатильность по отношению к DRAM в виде отдельного товара.
▪️После приобретения Elpida (в 2013) аналитики считают, что Micron будет в выгодном положении, чтобы воспользоваться долгосрочными трендами в мобильности, сетевых технологиях и облачных вычислений.
▪️Новые технологии, продажа непрофильных активов и усилия по сокращению затрат должны помочь повысить валовую прибыль и прибыльность в ближайшие кварталы.
▪️JP Morgan ставит цель в $115 предполагая, что Micron должен торговаться с мультипликатором ~10х на 4 квартал 2022 (годовой EPS - $11,50). При 10x Micron будет торговаться в соответствии с историческим диапазоном 8x-12x.
⚠️Риски
▪️Micron работает на чрезвычайно конкурентных рынках — операционная эффективность имеет решающее значение.
▪️Любое внезапное ухудшение перспектив спроса на ПК может привести к снижению оценок цен на память.
▪️Любое ослабление спроса из-за макроэкономики потенциально может привести к снижению спроса на продукцию Micron.
💬 Micron входит в 10-ку крупнейший полупроводниковых компаний в мире и является бенефициаром мирового тренда на цифровизацию, 5G, электрокары и метавселенные. Целевая цена основана на фундаментальных факторах и без лишнего оптимизма не превышает историческую оценку по P/E.
Подписаться на Premium канал
Micron - американский производитель полупроводников. Специализируется на чипах оперативной и флэш-памяти.
🔖Micron (#MU US)
🎯Цель от JP Morgan - $115 (потенциал - 18%)
📌 Показатели:
✅ Дивиденды: 0.21%
✅ Доходность от Buyback: 1.42%
✅ P/E: 13.5
✅ Forward P/E: 10.8
✅ Капитализация: $109 млрд
✅ Beta: 1.15 (за 5 лет)
✅ Консенсус западных аналитиков: 83.3% - buy, 13.9% - hold, 2.8% - sell (оценку дали 36 аналитиков)
⚡️Инвестиционный тезис
▪️Рейтинг с динамикой “выше рынка” основан на том, что рынок памяти остается устойчивыми в среднесрочной перспективе, а руководство компании сосредоточено на улучшении показателей рентабельности во всех сегментах бизнеса (особенно в сегменте памяти NAND), что способствует повышению прибыльности.
▪️В долгосрочной перспективе растущая диверсификация продуктов и конечных рынков компании должна снизить волатильность выручки/прибыли, а также обеспечить хорошие результаты на рынках, где требуется несколько типов памяти (телефоны).
▪️Micron должен извлечь выгоду из долгосрочных трендов в мобильной памяти DRAM, что должно помочь снизить волатильность по отношению к DRAM в виде отдельного товара.
▪️После приобретения Elpida (в 2013) аналитики считают, что Micron будет в выгодном положении, чтобы воспользоваться долгосрочными трендами в мобильности, сетевых технологиях и облачных вычислений.
▪️Новые технологии, продажа непрофильных активов и усилия по сокращению затрат должны помочь повысить валовую прибыль и прибыльность в ближайшие кварталы.
▪️JP Morgan ставит цель в $115 предполагая, что Micron должен торговаться с мультипликатором ~10х на 4 квартал 2022 (годовой EPS - $11,50). При 10x Micron будет торговаться в соответствии с историческим диапазоном 8x-12x.
⚠️Риски
▪️Micron работает на чрезвычайно конкурентных рынках — операционная эффективность имеет решающее значение.
▪️Любое внезапное ухудшение перспектив спроса на ПК может привести к снижению оценок цен на память.
▪️Любое ослабление спроса из-за макроэкономики потенциально может привести к снижению спроса на продукцию Micron.
💬 Micron входит в 10-ку крупнейший полупроводниковых компаний в мире и является бенефициаром мирового тренда на цифровизацию, 5G, электрокары и метавселенные. Целевая цена основана на фундаментальных факторах и без лишнего оптимизма не превышает историческую оценку по P/E.
Подписаться на Premium канал