Telegram Web Link
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации

Акции/Рынки: На прошедшей короткой торговой неделе в фокусе были геополитические риски, поэтому в начале недели на российском рынке акций случилась серьезная распродажа. Однако по итогам четырех торговых сессий индекс МосБиржи сумел закрыться ростом на 1.1%. Сегодня российский рынок начинает неделю с уверенного роста, несмотря на геополитическую напряженность. В лидерах могут оказаться нефтегазовый и финансовый сектора, а также дивидендные истории, которые планируют объявлять выплаты в мае.

Рубль: На этой неделе мы ожидаем сохранения курса российской валюты на уровне 78-80/$: рост цен на нефть Urals в апреле может поддержать российские экспортные потоки в ближайшее время. Однако валютный рынок останется нестабильным: колебания вызваны сохраняющимися санкционными рисками, волатильностью продаж валютной выручки экспортерами и некоторыми разовыми факторами, такими как, например, уход иностранных компаний с российского рынка.

Юань: Во вторник в Китае будут опубликованы данные по промышленному производству, расходам потребителей и инвестициям в основной капитал. Мы ожидаем, что пара CNY/RUB на этой неделе будет торговаться в коридоре 11.14–11.59.

Нефть и газ: На прошлой неделе внимание нефтяного рынка, по всей видимости, по‑прежнему было сосредоточено на банковском кризисе в США, нефть за неделю упала на 6% до $74/барр. Мы даем умеренно позитивные прогнозы на эту неделю — в отсутствие негативных новостей из банковской отрасли Brent может вернуться к выше $75–77/барр. Цены на газ в Европе с поставкой на день вперед снизились н/н на 16%, или $75/ тыс. куб. м, до $380/тыс. куб. м на хабе TTF в Нидерландах в пятницу, на газовых рынках континента продолжается долговременная коррекция. Ввиду межсезонья в следующие несколько недель мы даем умеренно понижательные прогнозы цен на текущую неделю.

Еврооблигации: UST повысились в доходности на 4 б.п. вдоль кривой, после того как статданные показали замедление инфляции. Доходности в Китае снизились на статистике, вновь показавшей признаки замедления экономики. Доходности российских суверенных облигаций повысились на 43 б.п.

Локальный рынок и ОФЗ: Гособлигации повысились в доходности 7 б.п. вдоль кривой, несмотря на то, что в среду не было размещений новых ОФЗ. Предварительный релиз данных по исполнению бюджета усилил давление на кривую. В мае Россельхозбанк, Новатэк, НМТП, ТрансКонтейнер, Делимобиль, Softline и LifeStream планируют размещения в объеме RUB 0.5-20 млрд на срок 2.75-5 лет.

читать полностью https://bit.ly/42Yno4M
🗓VK показал сильный рост выручки, но маржа неясна

Наш взгляд:
Выручка сильно выросла органически и благодаря M&A. Однако VK не раскрыла рентабельность за 1К23, а ее динамика — основная неопределенность в инвестиционном кейсе.

VK вчера раскрыла операционные результаты за 1К23.

📍Напомним, рынок ожидал публикации полных результатов за 1К23, и динамика EBITDA и чистой прибыли не была раскрыта.

▫️Выручка выросла на 40% г/г до RUB 27.3 млрд без сегмента игр.

▫️Основной источник роста — сегмент соцсетей и контентных сервисов (около 80% общей выручки), где выручка увеличилась на 47% г/г.

▫️Другие сегменты также показали хороший рост выручки. Выручка в сегменте образования выросла на 21% г/г, и в VK Tech — на 55%.

#результаты
🔎Фосагро – ждем неплохих результатов, но дивиденды под вопросом

Наш взгляд:
Мы ожидаем, что результаты будут неплохими, поскольку цены на фосфорные удобрения несколько стабилизировались в конце прошлого года. Квартальные дивиденды возможны (и вероятны, учитывая опыт прошлых лет), но не гарантированы.

Фосагро планирует опубликовать финансовые результаты за 1К23 поздно вечером в четверг

🌱Результаты могут быть на уровне предыдущего квартала (и ниже г/г).

🌱По нашим оценкам, выручка составила RUB 112 млрд, EBITDA — RUB 46 млрд, чистая прибыль — RUB 31 млрд.

🌱Ключевой фактор — цены на фосфорные удобрения, на которые приходится основная часть выручки Фосагро. Также позитивное влияние оказывает ослабление рубля в 1К23.

🌱Мы считаем, что инвесторы сосредоточатся на дивидендах, которые могут быть рекомендованы в размере около RUB 30 млрд. Дивиденды за 4К22 превысили чистую прибыль за квартал, но такая щедрость вряд ли продлится.

🌱Мы считаем, что цены на удобрения будут снижаться до конца года, поэтому у нас консервативный взгляд на бумагу в долгосрочной перспективе.

#результаты #прогноз
🗓HeadHunter показал ускорение роста выручки, позитивно

Наш взгляд:
Сильные результаты за 1К23 означают, что наши прогнозы по выручке и EBITDA за 2023 г. могут быть превышены.

HeadHunter вчера опубликовал результаты за 1К23

🔹Рост выручки ускорился до 25% г/г в 1К23 (до RUB 5.6 млрд) против +9% в 4К22 на фоне роста числа клиентов, их активности на платформе, повышения тарифов.

🔹В результате скорректированная EBITDA выросла на 33% г/г до RUB 3.05 млрд (рентабельность 55%).

🔹Скорректированная чистая прибыль выросла на 51% г/г до RUB 2.2 млрд (рентабельность 39%).

➡️Количество клиентов увеличилось на 11% г/г. Средняя выручка на одного клиента выросла на 12% из-за повышения тарифов компании, роста активности клиентов

#результаты
🔎Московская биржа – ждем сильной прибыли

Наш взгляд:
По нашим оценкам, чистая прибыль может достичь рекордного уровня RUB 11.9 млрд (+6% к/к; +47% г/г) на фоне устойчивых комиссионных и все еще высоких чистых процентных доходов со снижением операционных расходов.

Московская биржа опубликует финансовые результаты за 1К23 в понедельник, 22 мая

⚪️Комиссионные доходы, по нашим оценкам, сохраняются на хорошем уровне — RUB 10 млрд (-6% г/г; +2% к/к) на фоне хорошей динамики объемов торгов с некоторой нормализацией в облигациях, а также в связи с увеличением в 4К22 фактической комиссии в некоторых сегментах рынка.

⚪️Чистые процентные доходы, по нашим, оценкам, составили RUB 10.2 млрд благодаря высоким процентным ставкам и сохраняющимся высоким объемами средств клиентов.

⚪️По нашим оценкам, операционные расходы в 1К23 снизились до RUB 5.6 млрд (-15% г/г; -7% к/к) после сезонного прироста в 4К22 на фоне выплат бонусов и премий.

🕔Московская биржа в тот же день проведет телеконференцию. В центре внимания – прогнозы и ожидания компании на 2023 г.

#результаты #прогноз
💰Дивиденды Сургутнефтегаза – мы ждем RUB 4.2 на акцию по «префам»

Совет директоров Сургутнефтегаза сегодня утвердит дивиденды за 2022 г. Согласно ожиданиям рынка, компания выплатит RUB 0.8 на обыкновенную и RUB 3.13 на привилегированную акцию. По нашим оценкам, дивиденды по «обычке» составят RUB 0.82 на акцию, по «префам» — RUB 4.2 на акцию. Таким образом, наши ожидания по «префам» выше консенсуса. Вероятно, это связано с разными оценками влияния курсовых разниц по «кубышке» в размере $52 млрд

#дивиденды
23 мая совет директоров «Газпрома» примет финальное решение по дивидендам за 2022 год. Какими они будут? Спросим об этом у старшего аналитика БКС по нефтегазовому сектору.

Также поговорим о дивидендах «Сургутнефтегаза», новых рисках для «Новатэка» и разберем другие компании нефтегазового сектора.

Модератор — Вячеслав Абрамов, директор московского филиала БКС.

Смотрите в 18:00 на БКС Live: https://youtube.com/live/Xao2t-iRCtY?feature=share
🗓Сбер показал рекордную прибыль, позитивно

Наш взгляд:
Сбер заработал рекордную прибыль за квартал, которая превысила наши ожидания и консенсус-прогноз, а также показал высокую рентабельность капитала. Кроме того, менеджмент улучшил свои ориентиры на весь 2023 г.

Сбер вчера раскрыл отчетность за 1К23

🔹Сбер заработал рекордную прибыль за квартал — RUB 357.2 млрд – с высокой рентабельностью капитала на уровне 25%.

🔹Чистый процентный доход составил RUB 562.8 млрд (прирост г/г), что обусловлено восстановлением маржинальности банковского бизнеса.

🔹Чистая процентная маржа выросла до 5.78% против 5.3-5.5%, которые прогнозирует менеджмент на 2023 г.

🔹Комиссионный доход составил RUB 171 млрд (снижение г/г на фоне высокой базы 1К22) благодаря хорошей активности в банковских картах, переводах/платежах и эквайринге.

🔹Отчисления в резерв составили RUB 84 млрд с нормализованным уровнем стоимости риска (1.1%).

🔹Операционные расходы составили RUB 182 млрд (рост г/г) с сильным показателем операционной эффективности (отношение расходов к доходам 24.8%).

🔹Менеджмент улучшил свои ориентиры на 2023 г. по рентабельности, динамике комиссий и операционной эффективности и, как следствие, рентабельности капитала (до >22% против 20% ранее).

#результаты
🗓Фосагро показала в целом неплохие результаты

Наш взгляд:
Результаты оказались несколько лучше ожиданий и, что немаловажно, лучше 4К22 благодаря снижению ряда статей расходов.

Фосагро вчера поздно вечером опубликовала результаты за 1К23

🌱Скорректированная чистая прибыль в 1К23 составила RUB 33.8 млрд (+9% к/к, -44% г/г).

🌱Совет директоров не дал рекомендации по распределению прибыли, но дивиденды могут быть объявлены позже. Мы считаем, что дивиденды в размере RUB 30 млрд за 1К23 по-прежнему достаточно вероятны

🌱Согласно пресс-релизу, компания отмечает в начале второго квартала сохранение низкого спроса на удобрения на ключевых рынках, однако в перспективе рост сезонного спроса на рынках Индии, Бразилии и ЮВА должен позитивно отразиться на ценах.

#результаты
🔎Ozon – ждем небольшого замедления роста оборота

Наш взгляд:
Оборот, вероятно, продолжил уверенно расти, с некоторым замедлением к/к. EBITDA, вероятно, осталась положительной, но рентабельность по EBITDA снизилась к/к, поскольку Ozon, как мы полагаем, стал больше инвестировать в рост.

Ozon представит финансовые результаты за 1К23 в среду, 24 мая

📦GMV (оборот) Ozon в 1К23, по нашим оценкам, вырос на 63% г/г до RUB 290 млрд благодаря дальнейшему увеличению доли на растущем рынке

📦В результате мы прогнозируем рост выручки на 38% г/г — традиционно отстает от динамики GMV, поскольку рост обусловлен маркетплейсом (в выручке учитывается только комиссия с оборота)

📦EBITDA, по нашим оценкам, достигла RUB 2.3 млрд (0.8% GMV): усиление фокуса на рентабельности со 2К22 привело к улучшению динамики г/г по сравнению с отрицательной EBITDA на уровне 5% GMV в 1К22

📦Чистый убыток, вероятно, составил RUB 10 млрд (около 3% GMV) — заметно снизившись г/г (11% GMV в 1К22), несмотря на предполагаемый нами валютный убыток в 1К23

#результаты #прогноз
💰Совет директоров МТС рекомендовал дивиденды в размере RUB 34.29/акц., позитивно

Дивиденд в размере RUB 34.29 на акцию с привлекательной доходностью 11% в целом соответствует нашим ожиданиям и находится вблизи уровня прошлого года. Дата закрытия реестра по дивидендам — 29 июня.

#дивиденды
📈График: Нефтяники – рентабельность в 2023 г. приближается к норме

➡️Для всех российских нефтяников текущий 2023 г., видимо, может быть ближе к норме по уровню прибыли после на удивление сильного 2022 г. Мы выделяем Татнефть в качестве фаворита, учитывая недооцененный потенциал прибыли.

🔹График показывает основные драйверы выручки российского нефтяного сектора. В прошлом году очень прибыльным был экспорт нефтепродуктов, даже если принять, что цены реализации были на $20/барр. ниже отчетных цен в Европе с начала 2022 г. С неплохого уровня в $69/барр. в 4К21 цена подскочила до $115/барр. в 2022 г.

🔹Во 2К23 цены все еще высокие — $68/барр. Чистые внутренние цены достигли пика в 3К22, когда рубль укрепился примерно до 60/$, а затем снизились до $32/барр. по состоянию на 1К23. Демпферные выплаты перерабатывающим компаниям выросли до RUB 2.17 трлн ($31 млрд), что побудило правительство к сокращению выплат на 50% с 1 июля


Читать полностью bit.ly/45cth0j
БКС Опрос – Что вы думаете про золото?

Дорогие друзья!

Нас часто спрашивают об отношении участников рынка к золоту. Рынок это мы с вами, верно? Наше отношение и формирует ту картину, которую хочется увидеть. Для этого мы готовим отчет о том, что думает о золоте российский инвестор, в том числе и вы. Чтобы отчет получился максимально точным, просим принять участие в нашем опросе.

Ваши ответы очень помогут нам с вами понять, изменилось ли отношение к золоту как инструменту для инвестирования и к акциям золотодобывающих компаний. Время «желтого металла» прошло или в турбулентные времена он становится особенно актуальным?

Искренне ценим ваше участие и очень ждем ваших ответов. И в самое ближайшее время поделимся полученными результатами.

Ссылка на опрос
http://bcs.simpoll.ru/d4cc02ad
🗓МТС показала результаты чуть выше ожиданий, нейтрально

Наш взгляд:
Выручка и EBITDA оказались чуть выше ожиданий и показали в целом неплохой рост. Рост в сегментах связи, банковских сервисов и рекламы продолжил компенсировать падение продаж мобильных устройств.

МТС в пятницу опубликовала результаты за 1К23

▫️Выручка выросла на 6% г/г до RUB 140 млрд. Выручка в сегменте связи в России увеличилась на 3.6% г/г. Банковский сегмент остался среди ключевых драйверов роста (+30% г/г), а выручка от рекламы (AdTech) выросла на 39% г/г.

▫️В результате EBITDA выросла на 2% до RUB 57.7 млрд (рентабельность 41%).

▫️Чистая прибыль выросла в 3.3 раза г/г до RUB 12.7 млрд (рентабельность — 9%) или на 36% за вычетом влияния курсовых разниц.

▫️Капитальные затраты МТС за 1К23 составили RUB 17 млрд (12.5% выручки), снизившись на 54% г/г из-за закупок впрок в 1К22.

▫️Соотношение Чистый долга/EBITDA на конец квартала составило 1.7x (без учета лизинга) против 1.9x на конец 1К22.

#результаты
2024/10/03 02:43:49
Back to Top
HTML Embed Code: