🛒 Итоги встречи: Ozon — Планы на 2023 г.
➡️ Ozon в пятницу провел звонок для аналитиков с финансовым директором компании Игорем Герасимовым. Компания поделилась планами и ожиданиями на 2023 г., а также прокомментировала долгосрочные цели развития. Мы сохраняем нейтральный взгляд на компанию.
🔹 В 2023 г. Ozon планирует продолжать нараcтить долю рынка и показать рост GMV (оборот) не менее чем на 60%. Это предполагает замедление роста оборота с 86% в 2022 г., что, на наш взгляд, ожидаемо, учитывая масштабы бизнеса и больший фокус компании на рентабельность.
🔹 По словам Ozon, источником роста в этом году в большей степени будет увеличение частоты покупок на клиента, чем повышение числа покупателей (35 млн в 2022 г.). Вместе с тем Ozon планирует активнее инвестировать в расширение складских площадей, учитывая высокую загрузку существующей инфраструктуры, а также в свою сеть пунктов выдачи.
🔹 Компания сохраняет амбиции оставаться одним из лидеров онлайн-торговли в России и в долгосрочной перспективе стать одним из 2-3-х крупнейших игроков на рынке ритейла в целом. Компания считает, что потенциал роста проникновения онлайн-торговли в России сохраняется.
🔹 Вместе с тем больший потенциал для роста проникновения компания видит в регионах вне Москвы и Санкт-Петербурга. Финансовые услуги, на взгляд компании, остаются одним из наиболее перспективных для нее направлений, смежных с онлайн-торговлей.
🔹 В 4К22 половина GMV компании прошла через ее платежные инструменты (дебетовая карта и кошелек, оплата в рассрочку) — рост г/г с около 15%. Компания планирует расширять линейку финтех-продуктов — вероятны новые запуски к концу этого года.
читать полностью bit.ly/41XuUwG
➡️ Ozon в пятницу провел звонок для аналитиков с финансовым директором компании Игорем Герасимовым. Компания поделилась планами и ожиданиями на 2023 г., а также прокомментировала долгосрочные цели развития. Мы сохраняем нейтральный взгляд на компанию.
🔹 В 2023 г. Ozon планирует продолжать нараcтить долю рынка и показать рост GMV (оборот) не менее чем на 60%. Это предполагает замедление роста оборота с 86% в 2022 г., что, на наш взгляд, ожидаемо, учитывая масштабы бизнеса и больший фокус компании на рентабельность.
🔹 По словам Ozon, источником роста в этом году в большей степени будет увеличение частоты покупок на клиента, чем повышение числа покупателей (35 млн в 2022 г.). Вместе с тем Ozon планирует активнее инвестировать в расширение складских площадей, учитывая высокую загрузку существующей инфраструктуры, а также в свою сеть пунктов выдачи.
🔹 Компания сохраняет амбиции оставаться одним из лидеров онлайн-торговли в России и в долгосрочной перспективе стать одним из 2-3-х крупнейших игроков на рынке ритейла в целом. Компания считает, что потенциал роста проникновения онлайн-торговли в России сохраняется.
🔹 Вместе с тем больший потенциал для роста проникновения компания видит в регионах вне Москвы и Санкт-Петербурга. Финансовые услуги, на взгляд компании, остаются одним из наиболее перспективных для нее направлений, смежных с онлайн-торговлей.
🔹 В 4К22 половина GMV компании прошла через ее платежные инструменты (дебетовая карта и кошелек, оплата в рассрочку) — рост г/г с около 15%. Компания планирует расширять линейку финтех-продуктов — вероятны новые запуски к концу этого года.
читать полностью bit.ly/41XuUwG
🗓Лукойл отчитался о падении чистой прибыли по РСБУ
Наш взгляд: Отчетность Лукойла по РСБУ — не самый лучший инструмент для прогнозирования результатов по МСФО или дивидендов, поэтому мы считаем падение чистой прибыли не более чем умеренно негативным событием для акционеров.
Лукойл вчера опубликовал результаты за 1К23 по РСБУ
▫️Выручка составила RUB 456 млрд ($6.2 млрд), чистая прибыль — RUB 104 млрд ($1.4 млрд)
▫️Результаты Лукойла по РСБУ и МСФО сильно различаются на уровне валовой выручки: показатель МСФО может быть выше, чем по РСБУ в диапазоне от 3.2 раза до 146 раз. Большинство других статей также сильно расходятся
▫️В то же время общий тренд квартальной чистой прибыли Лукойла по РСБУ в целом совпадает с динамикой по МСФО, но даже в этом случае квартальные колебания могут быть диаметрально противоположными друг другу
▫️Поэтому мы считаем падение чистой прибыли по РСБУ на 37% к/к не более чем умеренным негативом
📍Отметим, что Лукойл выплачивает дивиденды из свободного денежного потока по МСФО
#результаты
Наш взгляд: Отчетность Лукойла по РСБУ — не самый лучший инструмент для прогнозирования результатов по МСФО или дивидендов, поэтому мы считаем падение чистой прибыли не более чем умеренно негативным событием для акционеров.
Лукойл вчера опубликовал результаты за 1К23 по РСБУ
▫️Выручка составила RUB 456 млрд ($6.2 млрд), чистая прибыль — RUB 104 млрд ($1.4 млрд)
▫️Результаты Лукойла по РСБУ и МСФО сильно различаются на уровне валовой выручки: показатель МСФО может быть выше, чем по РСБУ в диапазоне от 3.2 раза до 146 раз. Большинство других статей также сильно расходятся
▫️В то же время общий тренд квартальной чистой прибыли Лукойла по РСБУ в целом совпадает с динамикой по МСФО, но даже в этом случае квартальные колебания могут быть диаметрально противоположными друг другу
▫️Поэтому мы считаем падение чистой прибыли по РСБУ на 37% к/к не более чем умеренным негативом
📍Отметим, что Лукойл выплачивает дивиденды из свободного денежного потока по МСФО
#результаты
🔎Позитив — ждем роста выручки в скромном квартале
Наш взгляд: В 1К23 компания, вероятно, покажет высокий двухзначный темп роста выручки. В отсутствие операционных показателей за 1К23 более точно темпы роста прогнозировать сложно.
Позитив планирует 5 мая, в пятницу, раскрыть отчетность за 1К23
🛡В прошлом году на 1К22 пришлось лишь 10% годовой выручки (и 4% прибыли). Несмотря на небольшую роль 1К в общегодовых цифрах, результаты будут первым важным ориентиром по трендам 2023 г.
🛡Недавно менеджмент прогнозировал рост «отгрузок» в 2023 г от 38% до 100% г/г.
🛡Для того, чтобы выйти на требуемый темп роста (по средней или верхней границе), компания, на наш взгляд, должна показать увеличение выручки не ниже 50%.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: В 1К23 компания, вероятно, покажет высокий двухзначный темп роста выручки. В отсутствие операционных показателей за 1К23 более точно темпы роста прогнозировать сложно.
Позитив планирует 5 мая, в пятницу, раскрыть отчетность за 1К23
🛡В прошлом году на 1К22 пришлось лишь 10% годовой выручки (и 4% прибыли). Несмотря на небольшую роль 1К в общегодовых цифрах, результаты будут первым важным ориентиром по трендам 2023 г.
🛡Недавно менеджмент прогнозировал рост «отгрузок» в 2023 г от 38% до 100% г/г.
🛡Для того, чтобы выйти на требуемый темп роста (по средней или верхней границе), компания, на наш взгляд, должна показать увеличение выручки не ниже 50%.
#результаты #прогноз
📈График: Мечел – РСБУ подтверждает падение долга и рост прибыли
➡️Мы проанализировали отчетность крупнейших компаний в составе Мечела по РСБУ. Наши предположения в целом подтвердились: компания хорошо зарабатывает, а чистый долг продолжает снижаться.
🔹Отчетность по РСБУ служит индикатором прибыли и долга в отсутствие МСФО. Результаты по РСБУ подтверждают наши ожидания по EBITDA и прибыли за прошлый год. Принимая во внимание более слабый рубль в 2023 г. и рост объемов продаж угля и стали, мы подтверждаем прогноз прибыли на 2023 г. в размере $1.6 млрд.
🔹Согласно нашим расчетам, рекордная прибыль в 2023 г. позволит компании сократить долг вдвое уже в 2023 г. и свести его к нулю к концу 2024 г. Таким образом, резко сократившийся чистый долг и расходы на его обслуживание поддержат акции Мечела. В течение года бумага может вырасти на 262% до RUB 650 за акцию.
читать полностью bit.ly/3nokQhs
➡️Мы проанализировали отчетность крупнейших компаний в составе Мечела по РСБУ. Наши предположения в целом подтвердились: компания хорошо зарабатывает, а чистый долг продолжает снижаться.
🔹Отчетность по РСБУ служит индикатором прибыли и долга в отсутствие МСФО. Результаты по РСБУ подтверждают наши ожидания по EBITDA и прибыли за прошлый год. Принимая во внимание более слабый рубль в 2023 г. и рост объемов продаж угля и стали, мы подтверждаем прогноз прибыли на 2023 г. в размере $1.6 млрд.
🔹Согласно нашим расчетам, рекордная прибыль в 2023 г. позволит компании сократить долг вдвое уже в 2023 г. и свести его к нулю к концу 2024 г. Таким образом, резко сократившийся чистый долг и расходы на его обслуживание поддержат акции Мечела. В течение года бумага может вырасти на 262% до RUB 650 за акцию.
читать полностью bit.ly/3nokQhs
🗓Татнефть показала ожидаемое снижение относительно предыдущего квартала
Наш взгляд: Результаты Татнефти ожидаемо снизились к/к, но остались на достойном уровне – выше среднего значения за пять лет. У компании есть все шансы достичь или превысить наши прогнозы на весь год.
Татнефть вчера представила результаты за 1К23 по российским стандартам бухгалтерского учета
▪️Чистая прибыль составила RUB 50.1 млрд ($0.69 млрд), превысив среднее значение за пять лет ($0.63 млрд), при выручке RUB 244 млрд ($3.3 млрд)
▪️Рентабельность осталась на уверенном уровне
▪️Снижение выручки и чистой прибыли в долларовом выражении на 25% к/к в целом подтвердило наши прогнозы в рамках модели по международным стандартам финансовой отчетности
▪️С учетом результатов за 1К23 наш прогноз чистой прибыли в $2.2 млрд выглядит как минимум адекватным или даже консервативным
➕Позитивный момент: Татнефть остается лидером по уровню прозрачности
#результаты
Наш взгляд: Результаты Татнефти ожидаемо снизились к/к, но остались на достойном уровне – выше среднего значения за пять лет. У компании есть все шансы достичь или превысить наши прогнозы на весь год.
Татнефть вчера представила результаты за 1К23 по российским стандартам бухгалтерского учета
▪️Чистая прибыль составила RUB 50.1 млрд ($0.69 млрд), превысив среднее значение за пять лет ($0.63 млрд), при выручке RUB 244 млрд ($3.3 млрд)
▪️Рентабельность осталась на уверенном уровне
▪️Снижение выручки и чистой прибыли в долларовом выражении на 25% к/к в целом подтвердило наши прогнозы в рамках модели по международным стандартам финансовой отчетности
▪️С учетом результатов за 1К23 наш прогноз чистой прибыли в $2.2 млрд выглядит как минимум адекватным или даже консервативным
➕Позитивный момент: Татнефть остается лидером по уровню прозрачности
#результаты
💰Ключевой акционер АФК «Система» ожидает дивиденды за 2022 г. – позитивно
АФК «Система» и МТС могут выплатить дивиденды в 2023 г., сообщает Интерфакс со ссылкой на Владимира Евтушенкова, ключевого акционера АФК «Система». Новость подтверждает наши ожидания, что Система и МТС выплатят дивиденды за 2022 г. И, если в случае Системы дивидендная доходность может оказаться низкой — около 3%, у МТС мы прогнозируем выплату на уровне прошлого года с доходностью 13%.
#дивиденды
АФК «Система» и МТС могут выплатить дивиденды в 2023 г., сообщает Интерфакс со ссылкой на Владимира Евтушенкова, ключевого акционера АФК «Система». Новость подтверждает наши ожидания, что Система и МТС выплатят дивиденды за 2022 г. И, если в случае Системы дивидендная доходность может оказаться низкой — около 3%, у МТС мы прогнозируем выплату на уровне прошлого года с доходностью 13%.
#дивиденды
🗓Позитив показал слабые результаты, негативно
Наш взгляд: Компания получила убыток на уровне EBITDA и чистый убыток. Это не говорит, что роста уже не будет. Менеджмент ждет увеличения «отгрузок» на 38-72% г/г в 2023 г. (правда, об удвоении выручки в пресс-релизе уже не говорится).
Позитив в пятницу опубликовал финансовые результаты за 1К23
🛡Рост выручки всего на 11% г/г в 1К23 сильно отстает от прогнозных на год.
🛡Менеджмент объяснил повышение расходов тем, что это инвестиции в будущее компании, «которые позволят кратно увеличить объемы бизнеса в ближайшие несколько лет и выйти в новые сегменты рынка».
🛡У компании традиционно ярко выраженная сезонность в динамике выручки. 1К — самый небольшой в бизнесе Позитива (в прошлом году 10% выручки и 4% прибыли). Самый сильный и рентабельный 4К в прошлом году обеспечил около половины выручки за год.
#результаты
Наш взгляд: Компания получила убыток на уровне EBITDA и чистый убыток. Это не говорит, что роста уже не будет. Менеджмент ждет увеличения «отгрузок» на 38-72% г/г в 2023 г. (правда, об удвоении выручки в пресс-релизе уже не говорится).
Позитив в пятницу опубликовал финансовые результаты за 1К23
🛡Рост выручки всего на 11% г/г в 1К23 сильно отстает от прогнозных на год.
🛡Менеджмент объяснил повышение расходов тем, что это инвестиции в будущее компании, «которые позволят кратно увеличить объемы бизнеса в ближайшие несколько лет и выйти в новые сегменты рынка».
🛡У компании традиционно ярко выраженная сезонность в динамике выручки. 1К — самый небольшой в бизнесе Позитива (в прошлом году 10% выручки и 4% прибыли). Самый сильный и рентабельный 4К в прошлом году обеспечил около половины выручки за год.
#результаты
🔎VK — ждем достойного роста на фоне инвестиций
Наш взгляд: Мы прогнозируем солидный рост выручки благодаря сильной динамике рекламного бизнеса и сделкам M&A в прошлом году. Мы полагаем, что рентабельность по EBITDA снизится г/г из-за инвестиций, но мы все равно прогнозируем рост EBITDA г/г с невысокой базы.
VK в понедельник, 15 мая, опубликует финансовые результаты за 1К23.
🔹Мы прогнозируем рост выручки на 35% г/г до RUB 26.3 млрд, при этом ключевым драйвером роста, вероятно, выступила рекламная выручка. Консолидация Дзен и Новости также должна была способствовать росту выручки в 1К23.
🔹Скорректированная EBITDA, по нашим оценкам, составила RUB 3.1 млрд (рентабельность 12%), что предполагает рост показателя на 14% г/г.
🔹VK, вероятно, продолжил активно инвестировать в социальные сети и другие продукты, однако мы ожидаем роста EBITDA г/г в связи с невысокой базой сравнения прошлого года.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Мы прогнозируем солидный рост выручки благодаря сильной динамике рекламного бизнеса и сделкам M&A в прошлом году. Мы полагаем, что рентабельность по EBITDA снизится г/г из-за инвестиций, но мы все равно прогнозируем рост EBITDA г/г с невысокой базы.
VK в понедельник, 15 мая, опубликует финансовые результаты за 1К23.
🔹Мы прогнозируем рост выручки на 35% г/г до RUB 26.3 млрд, при этом ключевым драйвером роста, вероятно, выступила рекламная выручка. Консолидация Дзен и Новости также должна была способствовать росту выручки в 1К23.
🔹Скорректированная EBITDA, по нашим оценкам, составила RUB 3.1 млрд (рентабельность 12%), что предполагает рост показателя на 14% г/г.
🔹VK, вероятно, продолжил активно инвестировать в социальные сети и другие продукты, однако мы ожидаем роста EBITDA г/г в связи с невысокой базой сравнения прошлого года.
#результаты #прогноз
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: Первая короткая торговая неделя в начале мая закончилась снижением индекса МосБиржи более чем на 3% на фоне слабости на рынке нефти и слухов о готовящемся очередном пакете санкций со стороны Запада. Сегодня с утра индекс МосБиржи открылся снижением на 1.5% из-за дивидендного гэпа Сбера, однако быстрый выкуп текущего снижения говорит о сохранении силы покупателей.
✅ Рубль: В ближайшие дни торговые потоки России будут главным фактором, определяющим краткосрочный тренд рубля. При относительно устойчивых уровнях, рубль, вероятно, останется вблизи текущих отметок и будет торговаться в пределах 78-80/$ 12 мая. Однако волатильность на валютном рынке останется высокой, учитывая санкционные риски и риски глобальной рецессии.
✅ Юань: С учетом нашего прогноза по USD/RUB мы ожидаем, что CNY/RUB будет торговаться в диапазоне 11.22–11.68. Вместе с тем USD/CNY будет относительно стабильным и прогнозируемым, как обычно, а CNY/RUB будет торговаться ближе к 11.00, если USD/RUB останется ниже 77.
✅ Нефть и газ: Мы ожидаем, что на этой короткой неделе цены на нефть по-прежнему будут получать поддержку за счет временного снижения добычи в Канаде более чем на 300 тыс. барр./сутки, при этом устойчивое сокращение добычи ОПЕК+ на 1.1 млн барр./сутки по-прежнему оказывает влияние на мировую нефтяную систему. В ближайшие дни вероятно сохранение умеренного, но стабильного давления на цены на газ в Европе. На фоне теплой весенней погоды спрос в регионе сохранится на сезонно низких отметках. Вместе с тем низкие цены в Азии, где спрос еще не восстановился к лету, вероятно, будут способствовать дальнейшему удешевлению газа в Европе.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций повысились в пределах 39 б.п. Сибур получил разрешение правкомиссии на выкуп еврооблигаций по $700 за $1 000 номинала для еврооблигаций с погашением в 2023 г. и 2024 г. и $650 — в 2025 г.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Кривая ОФЗ опустилась на 2 б.п. послн данных по инфляции. В мае Новатэк, НМТП, ЛСР, ТрансКонтейнер, Делимобиль, Softline и Гарант Инвест Групп планируют размещения в объеме RUB 1.5-20 млрд на срок 2-5 лет.
читать полностью https://bit.ly/3HXG64p
✅ Акции/Рынки: Первая короткая торговая неделя в начале мая закончилась снижением индекса МосБиржи более чем на 3% на фоне слабости на рынке нефти и слухов о готовящемся очередном пакете санкций со стороны Запада. Сегодня с утра индекс МосБиржи открылся снижением на 1.5% из-за дивидендного гэпа Сбера, однако быстрый выкуп текущего снижения говорит о сохранении силы покупателей.
✅ Рубль: В ближайшие дни торговые потоки России будут главным фактором, определяющим краткосрочный тренд рубля. При относительно устойчивых уровнях, рубль, вероятно, останется вблизи текущих отметок и будет торговаться в пределах 78-80/$ 12 мая. Однако волатильность на валютном рынке останется высокой, учитывая санкционные риски и риски глобальной рецессии.
✅ Юань: С учетом нашего прогноза по USD/RUB мы ожидаем, что CNY/RUB будет торговаться в диапазоне 11.22–11.68. Вместе с тем USD/CNY будет относительно стабильным и прогнозируемым, как обычно, а CNY/RUB будет торговаться ближе к 11.00, если USD/RUB останется ниже 77.
✅ Нефть и газ: Мы ожидаем, что на этой короткой неделе цены на нефть по-прежнему будут получать поддержку за счет временного снижения добычи в Канаде более чем на 300 тыс. барр./сутки, при этом устойчивое сокращение добычи ОПЕК+ на 1.1 млн барр./сутки по-прежнему оказывает влияние на мировую нефтяную систему. В ближайшие дни вероятно сохранение умеренного, но стабильного давления на цены на газ в Европе. На фоне теплой весенней погоды спрос в регионе сохранится на сезонно низких отметках. Вместе с тем низкие цены в Азии, где спрос еще не восстановился к лету, вероятно, будут способствовать дальнейшему удешевлению газа в Европе.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций повысились в пределах 39 б.п. Сибур получил разрешение правкомиссии на выкуп еврооблигаций по $700 за $1 000 номинала для еврооблигаций с погашением в 2023 г. и 2024 г. и $650 — в 2025 г.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Кривая ОФЗ опустилась на 2 б.п. послн данных по инфляции. В мае Новатэк, НМТП, ЛСР, ТрансКонтейнер, Делимобиль, Softline и Гарант Инвест Групп планируют размещения в объеме RUB 1.5-20 млрд на срок 2-5 лет.
читать полностью https://bit.ly/3HXG64p
✈️ Полиметалл планирует переехать в Астану в середине июля
Полиметалл до 17 июля намерен провести редомициляцию в Астану, следует из комментариев компании во время вчерашнего звонка для аналитиков и инвесторов. Рекомендация по переезду и переносу основного листинга в Международный финансовый центр «Астана» (МФЦА) будет вынесена на общее собрание акционеров 30 мая.
🔹 До завершения редомициляции акционеры на МосБирже не имеют возможности совершать какие-либо действия, которые позволили бы им получить дивиденды или голосующие права. Компания подтвердила, что вопрос о дивидендах для российских акционеров будет решен после проведения редомициляции. Акционеры в Астане и Лондоне могут сменить своих брокеров, чтобы иметь право на получение дивидендов и право голоса.
🔹 Компания не смогла найти надежного провайдера программы депозитарных расписок, которые могли бы быть использованы для сохранения листинга на Лондонское бирже, и поэтому прекратит предпринимать шаги в этом направлении.
🔹 План по разделению юрисдикции российского и казахстанского бизнеса после редомициляции остается в силе. Оба бизнес-направления будут зарегистрированы в МФЦА, с отдельными советами директоров, балансами и финансированием. Разделение планируется утвердить на общем собрании в 1К24, завершить во 2П24 (ранее планировалось в 1П24).
Полиметалл до 17 июля намерен провести редомициляцию в Астану, следует из комментариев компании во время вчерашнего звонка для аналитиков и инвесторов. Рекомендация по переезду и переносу основного листинга в Международный финансовый центр «Астана» (МФЦА) будет вынесена на общее собрание акционеров 30 мая.
🔹 До завершения редомициляции акционеры на МосБирже не имеют возможности совершать какие-либо действия, которые позволили бы им получить дивиденды или голосующие права. Компания подтвердила, что вопрос о дивидендах для российских акционеров будет решен после проведения редомициляции. Акционеры в Астане и Лондоне могут сменить своих брокеров, чтобы иметь право на получение дивидендов и право голоса.
🔹 Компания не смогла найти надежного провайдера программы депозитарных расписок, которые могли бы быть использованы для сохранения листинга на Лондонское бирже, и поэтому прекратит предпринимать шаги в этом направлении.
🔹 План по разделению юрисдикции российского и казахстанского бизнеса после редомициляции остается в силе. Оба бизнес-направления будут зарегистрированы в МФЦА, с отдельными советами директоров, балансами и финансированием. Разделение планируется утвердить на общем собрании в 1К24, завершить во 2П24 (ранее планировалось в 1П24).
💰Дивиденды Газпрома – мы ждем RUB 8/акц.
➡️По нашим прогнозам, Газпром на следующей неделе объявит рекомендацию по окончательным дивидендам за 2022 г. Мы ждем RUB 8/акц., а консенсус Интерфакса — RUB 7.6/акц. Если сумма будет существенно больше, то это, скорее всего, потому что компания поднимет коэффициент выплат, а не из-за того, что прибыль за 2П22 превзойдет ожидания. Напомним, что за 2022 г. Газпром уже выплатил RUB 51.03/акц. в виде промежуточных дивидендов.
🔹Причина ожидаемого резкого снижения дивидендов за 2П22 по сравнению с 1П22 — налоги. По итогам 3К22 власти РФ ввели специальный налог на добычу полезных ископаемых в размере RUB 1.25 трлн (около $16 млрд), который, по нашим оценкам, практически свел на нет чистую прибыль компании за тот период.
🔹Отметим, что границы прогнозного диапазона весьма широки: от нуля до RUB 20/акц., но большинство оценок находятся в куда более узких пределах (RUB 4.7-10.1/акц.).
#дивиденды
➡️По нашим прогнозам, Газпром на следующей неделе объявит рекомендацию по окончательным дивидендам за 2022 г. Мы ждем RUB 8/акц., а консенсус Интерфакса — RUB 7.6/акц. Если сумма будет существенно больше, то это, скорее всего, потому что компания поднимет коэффициент выплат, а не из-за того, что прибыль за 2П22 превзойдет ожидания. Напомним, что за 2022 г. Газпром уже выплатил RUB 51.03/акц. в виде промежуточных дивидендов.
🔹Причина ожидаемого резкого снижения дивидендов за 2П22 по сравнению с 1П22 — налоги. По итогам 3К22 власти РФ ввели специальный налог на добычу полезных ископаемых в размере RUB 1.25 трлн (около $16 млрд), который, по нашим оценкам, практически свел на нет чистую прибыль компании за тот период.
🔹Отметим, что границы прогнозного диапазона весьма широки: от нуля до RUB 20/акц., но большинство оценок находятся в куда более узких пределах (RUB 4.7-10.1/акц.).
#дивиденды
💰Полюс может заплатить RUB 437/акц., позитивно
🔸Совет директоров Полюса рекомендовал дивиденды за 2022 г. в размере RUB 437 на акцию. Общая сумма эквивалентна 30% EBITDA компании за 2022 г. и соответствует дивидендной политике. Дивиденды и дата закрытия реестра (16 июня) должны быть утверждены на общем собрании акционеров, которое пройдет 6 июня.
🔸Дивиденды в секторе металлургии и добычи — довольно редкое событие на данный момент: многие компании прекратили выплаты, чтобы минимизировать внешние риски. Однако рекомендация Полюса может свидетельствовать о постепенном возрождении дивидендной истории.
#дивиденды
🔸Совет директоров Полюса рекомендовал дивиденды за 2022 г. в размере RUB 437 на акцию. Общая сумма эквивалентна 30% EBITDA компании за 2022 г. и соответствует дивидендной политике. Дивиденды и дата закрытия реестра (16 июня) должны быть утверждены на общем собрании акционеров, которое пройдет 6 июня.
🔸Дивиденды в секторе металлургии и добычи — довольно редкое событие на данный момент: многие компании прекратили выплаты, чтобы минимизировать внешние риски. Однако рекомендация Полюса может свидетельствовать о постепенном возрождении дивидендной истории.
#дивиденды
🔎Сбер — ждем высокую рентабельность
Наш взгляд: Мы ожидаем, что результаты будут сильными благодаря нормализации стоимости риска и операционных расходов.
Сбер 18 мая представит финансовые результаты за 1К23 по международным стандартам финансовой отчетности
▫️Чистый процентный доход, по нашим оценкам, составил RUB 568 млрд, что выше квартального уровня 2021 г., на фоне более низкого уровня процентных ставок и более высокой доли рублевых кредитов.
▫️Комиссионный доход, по нашим оценкам, также достиг высокого уровня — RUB 164 млрд, поскольку транзакционная активность улучшилась.
▫️Стоимость риска, вероятно, нормализовалась до 1.1% в 1К23 после скачка до 1.9% в 2022 г. на фоне повышенных рисков.
▫️Операционные расходы, по нашим расчетам, составили RUB 204 млрд в 1К23, а соотношение Расходы/Доходы комфортное — 29.3%.
✅Напомним, в пятницу Сбер опубликовал сокращенные результаты по российским стандартам бухгалтерского учета за 4М23, согласно которым сильный тренд прибыли сохраняется на фоне роста кредитов, чистых процентных доходов и комиссий при снижении отчислений в резервы.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Мы ожидаем, что результаты будут сильными благодаря нормализации стоимости риска и операционных расходов.
Сбер 18 мая представит финансовые результаты за 1К23 по международным стандартам финансовой отчетности
▫️Чистый процентный доход, по нашим оценкам, составил RUB 568 млрд, что выше квартального уровня 2021 г., на фоне более низкого уровня процентных ставок и более высокой доли рублевых кредитов.
▫️Комиссионный доход, по нашим оценкам, также достиг высокого уровня — RUB 164 млрд, поскольку транзакционная активность улучшилась.
▫️Стоимость риска, вероятно, нормализовалась до 1.1% в 1К23 после скачка до 1.9% в 2022 г. на фоне повышенных рисков.
▫️Операционные расходы, по нашим расчетам, составили RUB 204 млрд в 1К23, а соотношение Расходы/Доходы комфортное — 29.3%.
✅Напомним, в пятницу Сбер опубликовал сокращенные результаты по российским стандартам бухгалтерского учета за 4М23, согласно которым сильный тренд прибыли сохраняется на фоне роста кредитов, чистых процентных доходов и комиссий при снижении отчислений в резервы.
#результаты #прогноз
🔎МТС – ждем умеренного роста
Наш взгляд: Мы прогнозируем умеренный рост выручки и EBITDA в годовом сравнении. Драйвером выручки, как мы полагаем, остались сегмент связи, банковских услуг и рекламы, что позволило компенсировать падение продаж мобильных устройств.
МТС в пятницу, 19 мая, опубликует результаты за 1К23
🔸Мы прогнозируем рост выручки на 3% г/г до RUB 135.6 млрд, чему должен был способствовать умеренный рост сегмента связи, сильный рост в сегментах банковских услуг и рекламы.
🔸Мы прогнозируем рост скорректированной EBITDA на 2% г/г до RUB 57.5 млрд (рентабельность – 42%).
🔸Чистая прибыль, по нашим расчетам, увеличилась на 188% г/г до RUB 11.1 млрд за счет сокращения убытка от курсовых разниц, чистых процентных и налоговых расходов.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Мы прогнозируем умеренный рост выручки и EBITDA в годовом сравнении. Драйвером выручки, как мы полагаем, остались сегмент связи, банковских услуг и рекламы, что позволило компенсировать падение продаж мобильных устройств.
МТС в пятницу, 19 мая, опубликует результаты за 1К23
🔸Мы прогнозируем рост выручки на 3% г/г до RUB 135.6 млрд, чему должен был способствовать умеренный рост сегмента связи, сильный рост в сегментах банковских услуг и рекламы.
🔸Мы прогнозируем рост скорректированной EBITDA на 2% г/г до RUB 57.5 млрд (рентабельность – 42%).
🔸Чистая прибыль, по нашим расчетам, увеличилась на 188% г/г до RUB 11.1 млрд за счет сокращения убытка от курсовых разниц, чистых процентных и налоговых расходов.
#результаты #прогноз
🔎HeadHunter – прогнозируем рост выручки
Наш взгляд: Мы прогнозируем сильный рост выручки на фоне благоприятных структурных рыночных трендов. Такая динамика должна обеспечить высокую рентабельность благодаря операционному рычагу компании.
HeadHunter 16-18 мая может опубликовать результаты за 1К23
🔹Мы прогнозируем увеличение выручки на 20% г/г до RUB 5.4 млрд, что означает ускорение роста по сравнению с 9% в 4К22.
🔹Наши ожидания базируются на усилении конкуренции за соискателей на рынке и вероятном повышении тарифов HeadHunter.
🔹Эти факторы, по нашим расчетам, привели к повышению скорректированной EBITDA на 29% г/г (до RUB 2.96 млрд, рентабельность 55%).
🔹Рост скорректированной чистой прибыли, по нашим оценкам, составил 47% г/г (до RUB 2.1 млрд, рентабельность 39%).
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Мы прогнозируем сильный рост выручки на фоне благоприятных структурных рыночных трендов. Такая динамика должна обеспечить высокую рентабельность благодаря операционному рычагу компании.
HeadHunter 16-18 мая может опубликовать результаты за 1К23
🔹Мы прогнозируем увеличение выручки на 20% г/г до RUB 5.4 млрд, что означает ускорение роста по сравнению с 9% в 4К22.
🔹Наши ожидания базируются на усилении конкуренции за соискателей на рынке и вероятном повышении тарифов HeadHunter.
🔹Эти факторы, по нашим расчетам, привели к повышению скорректированной EBITDA на 29% г/г (до RUB 2.96 млрд, рентабельность 55%).
🔹Рост скорректированной чистой прибыли, по нашим оценкам, составил 47% г/г (до RUB 2.1 млрд, рентабельность 39%).
#результаты #прогноз