💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: У нас нейтральный взгляд на акции
Российский рынок сделал еще один небольшой шаг вниз: индекс РТС опустился ниже отметки 1 000, потеряв за неделю 1.4%, в основном из-за слабости курса рубля, который просел на 1.8% против доллара США, в то время как рублевый индекс МосБиржи вырос на 0.3%. Сейчас у нас нейтральный тактический взгляд на рынок, учитывая ожидания высокой волатильности и крайней низкой прогнозируемости из-за множества геополитических рисков. Однако мы отмечаем, что наш негативный взгляд последних нескольких недель вполне себя оправдал.
✅ Макроэкономика: Курс российской валюты на этой неделе может колебаться в коридоре RUB 58-60/$.
Спрос на иностранную валюту достиг пика 12 октября, но к концу прошлой недели новый налоговый период позволил рублю отыграть часть потерь: на закрытии 14 октября российская валюта торговалась по RUB 62.11/$. На этой неделе поддержку рублю окажут два фактора: все еще относительно сильные позиции РФ во внешней торговле и налоговый период в конце месяца
✅ Нефть и газ: Brent подешевела на 6% до $92/барр. на опасениях по поводу рецессии. Укрепление доллара США и все более неблагоприятные перспективы для американской, европейской и мировой экономик снова вышли на первый план на рынке нефти, сведя на нет рост цен на прошлой неделе после сокращения квот ОПЕК+. Европа ждет зимы, надеется на теплую и ветреную погоду. Спотовые цены на газ снова опустились ниже $1 000/тыс. куб. м на фоне теплой осенней погоды, но, если судить по зимним фьючерсам, это временно.
✅ Еврооблигации: Российские суверенные облигации по большей части выросли в доходности до +1.8% вслед за UST.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Кривая доходности ОФЗ опустилась в свете улучшения прогноза МВФ по экономике России и позитивной статистики по инфляции.
https://bit.ly/3VziGaH
✅ Акции/Рынки: У нас нейтральный взгляд на акции
Российский рынок сделал еще один небольшой шаг вниз: индекс РТС опустился ниже отметки 1 000, потеряв за неделю 1.4%, в основном из-за слабости курса рубля, который просел на 1.8% против доллара США, в то время как рублевый индекс МосБиржи вырос на 0.3%. Сейчас у нас нейтральный тактический взгляд на рынок, учитывая ожидания высокой волатильности и крайней низкой прогнозируемости из-за множества геополитических рисков. Однако мы отмечаем, что наш негативный взгляд последних нескольких недель вполне себя оправдал.
✅ Макроэкономика: Курс российской валюты на этой неделе может колебаться в коридоре RUB 58-60/$.
Спрос на иностранную валюту достиг пика 12 октября, но к концу прошлой недели новый налоговый период позволил рублю отыграть часть потерь: на закрытии 14 октября российская валюта торговалась по RUB 62.11/$. На этой неделе поддержку рублю окажут два фактора: все еще относительно сильные позиции РФ во внешней торговле и налоговый период в конце месяца
✅ Нефть и газ: Brent подешевела на 6% до $92/барр. на опасениях по поводу рецессии. Укрепление доллара США и все более неблагоприятные перспективы для американской, европейской и мировой экономик снова вышли на первый план на рынке нефти, сведя на нет рост цен на прошлой неделе после сокращения квот ОПЕК+. Европа ждет зимы, надеется на теплую и ветреную погоду. Спотовые цены на газ снова опустились ниже $1 000/тыс. куб. м на фоне теплой осенней погоды, но, если судить по зимним фьючерсам, это временно.
✅ Еврооблигации: Российские суверенные облигации по большей части выросли в доходности до +1.8% вслед за UST.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Кривая доходности ОФЗ опустилась в свете улучшения прогноза МВФ по экономике России и позитивной статистики по инфляции.
https://bit.ly/3VziGaH
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: Российский рынок акций завершил неделю в «плюсе», при этом здесь волатильность также была значительно выше нормальных уровней. Индекс МосБиржи, номинированный в рублях, по итогам недели вырос на 4.8%, однако с начала года снижение составляет почти 50%. На данный момент мы сохраняем нейтральный тактический взгляд на рынок и ждем высокой волатильности, учитывая геополитическую напряженность, которая находится на многолетних максимумах, при этом никаких признаков деэскалации не наблюдается.
✅ Макроэкономика: В начале текущей недели рубль, вероятно, продолжит укрепляться. На прошлой неделе, несмотря на благоприятный налоговый период в конце месяца и укрепление на 1.3% н/н, рубль выглядел слабее, чем в предыдущие налоговые периоды. На закрытие торгов 21 октября валютный курс составил RUB 61.2/$.
✅ Нефть и газ: Нефть Brent торгуется в диапазоне $90-$95/барр. Рынки отыгрывали данные ухудшающихся глобальных экономических прогнозов и новые объявления о высвобождении запасов в США и вместе с тем снижение объемов добычи в странах ОПЕК+ по мере того, как страны-участницы начинают исполнять операционные решения после недавнего сокращения квот. Спотовые цены на газ упали на 34% н/н до $610/ тыс. куб. м на фоне теплой погоды. Снижение почти наверняка временное, зимние цены «на месяц вперед» остаются у отметки $1 600/тыс. куб. м.
✅ Еврооблигации: Российские суверенные облигации росли в доходности (до +1.2%). Держатели облигаций ММК полностью одобрили изменения в проспект к размещению еврооблигаций с погашением в 2024 г. Газпром получил согласие на изменения в проспект к размещению ряда бумаг. Новые замещающие облигации выпускают ММК и Газпром.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Кривая доходности ОФЗ опустилась на 45 б.п. н/н на ближнем отрезке и на 15 30 б.п. на среднем и дальнем участках. Позитивный настрой инвесторов в основном связан с итогами торгов ОФЗ и ожиданиями того, что ключевая ставка останется прежней.
https://bit.ly/3SvXNuy
✅ Акции/Рынки: Российский рынок акций завершил неделю в «плюсе», при этом здесь волатильность также была значительно выше нормальных уровней. Индекс МосБиржи, номинированный в рублях, по итогам недели вырос на 4.8%, однако с начала года снижение составляет почти 50%. На данный момент мы сохраняем нейтральный тактический взгляд на рынок и ждем высокой волатильности, учитывая геополитическую напряженность, которая находится на многолетних максимумах, при этом никаких признаков деэскалации не наблюдается.
✅ Макроэкономика: В начале текущей недели рубль, вероятно, продолжит укрепляться. На прошлой неделе, несмотря на благоприятный налоговый период в конце месяца и укрепление на 1.3% н/н, рубль выглядел слабее, чем в предыдущие налоговые периоды. На закрытие торгов 21 октября валютный курс составил RUB 61.2/$.
✅ Нефть и газ: Нефть Brent торгуется в диапазоне $90-$95/барр. Рынки отыгрывали данные ухудшающихся глобальных экономических прогнозов и новые объявления о высвобождении запасов в США и вместе с тем снижение объемов добычи в странах ОПЕК+ по мере того, как страны-участницы начинают исполнять операционные решения после недавнего сокращения квот. Спотовые цены на газ упали на 34% н/н до $610/ тыс. куб. м на фоне теплой погоды. Снижение почти наверняка временное, зимние цены «на месяц вперед» остаются у отметки $1 600/тыс. куб. м.
✅ Еврооблигации: Российские суверенные облигации росли в доходности (до +1.2%). Держатели облигаций ММК полностью одобрили изменения в проспект к размещению еврооблигаций с погашением в 2024 г. Газпром получил согласие на изменения в проспект к размещению ряда бумаг. Новые замещающие облигации выпускают ММК и Газпром.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Кривая доходности ОФЗ опустилась на 45 б.п. н/н на ближнем отрезке и на 15 30 б.п. на среднем и дальнем участках. Позитивный настрой инвесторов в основном связан с итогами торгов ОФЗ и ожиданиями того, что ключевая ставка останется прежней.
https://bit.ly/3SvXNuy
💡Анализируем настроения ЦБ – ставка без изменений
Мы публикуем новый выпуск нашего продукта «ЦБ между строк», который прогнозирует динамику ключевой ставки, учитывая не только макропараметры, но и риторику регулятора с помощью инструментов машинного обучения.
✅ Результаты макроэкономического и семантического анализа позволяют предположить, что в эту пятницу процентная ставка, скорее всего, не изменится и останется на уровне 7.5%.
✅ Более 80% экспертов ожидают, что ЦБ РФ оставит процентную ставку без изменений, и лишь менее 20% считают, что регулятор проведет стандартное – в пределах 25-50 б.п. – снижение ставки.
https://bit.ly/3SsJLd6
Мы публикуем новый выпуск нашего продукта «ЦБ между строк», который прогнозирует динамику ключевой ставки, учитывая не только макропараметры, но и риторику регулятора с помощью инструментов машинного обучения.
✅ Результаты макроэкономического и семантического анализа позволяют предположить, что в эту пятницу процентная ставка, скорее всего, не изменится и останется на уровне 7.5%.
✅ Более 80% экспертов ожидают, что ЦБ РФ оставит процентную ставку без изменений, и лишь менее 20% считают, что регулятор проведет стандартное – в пределах 25-50 б.п. – снижение ставки.
https://bit.ly/3SsJLd6
✅ Ключевая ставка ЦБ осталась без изменений
Возросшая неопределенность побудила ЦБ РФ сохранить ключевую ставку на прежнем уровне 7.5%, но это не означает, что в ближайшее время следует ждать цикла ужесточения политики регулятора. На следующем заседании ЦБ, вероятно, будет выбирать между дальнейшей паузой и снижением на 25 б.п. – пауза видится нам наиболее вероятным сценарием.
📍Решение ЦБ РФ оставить ключевую ставку на уровне 7.5% широко ожидалось рынком. В условиях возросшей геополитической неопределенности, когда показатели инфляции становятся более волатильными, а банковская система вынуждена функционировать под давлением, такая пауза выглядит целесообразной.
‼️ Наш прогноз: В краткосрочном плане сдержанный спрос, вероятно, компенсирует инфляционные риски, однако вероятность, что ЦБ возобновит цикл снижения ставки на заседании в декабре крайне мала. Стимулирующая бюджетная политика и ограниченный рынок труда делают сценарий сохранения ключевой ставки на уровне 7.5% наиболее вероятным.
Возросшая неопределенность побудила ЦБ РФ сохранить ключевую ставку на прежнем уровне 7.5%, но это не означает, что в ближайшее время следует ждать цикла ужесточения политики регулятора. На следующем заседании ЦБ, вероятно, будет выбирать между дальнейшей паузой и снижением на 25 б.п. – пауза видится нам наиболее вероятным сценарием.
📍Решение ЦБ РФ оставить ключевую ставку на уровне 7.5% широко ожидалось рынком. В условиях возросшей геополитической неопределенности, когда показатели инфляции становятся более волатильными, а банковская система вынуждена функционировать под давлением, такая пауза выглядит целесообразной.
‼️ Наш прогноз: В краткосрочном плане сдержанный спрос, вероятно, компенсирует инфляционные риски, однако вероятность, что ЦБ возобновит цикл снижения ставки на заседании в декабре крайне мала. Стимулирующая бюджетная политика и ограниченный рынок труда делают сценарий сохранения ключевой ставки на уровне 7.5% наиболее вероятным.
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
Мы добавили в отчет регулярную секцию по китайской экономике и курсу юаня.
✅ Акции/Рынки: Российский рынок акций также показал сильный результат по итогам прошедшей недели: индекс МосБиржи закрылся ростом на 6.1% на фоне ожиданий положительного эффекта от дивидендов Газпрома и других компаний, которые будут реинвестированы в рынок. Мы сохраняем нейтральный тактический взгляд на рынок и считаем, что после недавнего отскока рынок вышел из зоны рекомендации «ПОКУПАТЬ» и теперь находится в зоне «ДЕРЖАТЬ».
✅ Рубль - на этой неделе мы ожидаем курс рубля на уровне RUB 62/$ +/- RUB 1 в первую очередь ввиду замедления динамики экспорта в РФ, которое не может быть компенсировано ослаблением импорта. К концу года, по нашим оценкам, российская валюта ослабнет до RUB 64-65/$.
✅ Юань продолжил снижение против USD на фоне новых карантинных ограничений и замедления экономических индикаторов в Китае, однако последние меры НБК нацелены на поддержку курса. Укрепление доллара, а также разница циклов ставок ФРС и НБК несут основной риск для курса юаня, в связи с чем в фокусе на неделе – решение по ставке и комментарии о дальнейшем курсе ДКП американского регулятора 2 ноября.
✅ Нефть и газ: Цена на нефть Brent в пятницу выросла на 3% с прошлой пятницы до $94/барр., рынок отыгрывал ухудшающиеся экономические данные и, с другой стороны, ожидания сокращения предложения. Спотовые цены на газ в Европе на прошлой неделе упали на 51%, или на $310/тыс. куб. м на фоне задержавшейся до конца октября теплой погоды и почти полной загрузки хранилищ.
✅ Еврооблигации: Российские суверенные облигации по большей части росли в доходности (+1%). Газпром подготовил новые замещающие облигации. Новатэк начал первый процесс запроса согласия, а Сибур начал второй с отсрочкой платежей до 1-9 ноября.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Короткие гособлигации снизились в доходности на 15 б.п. н/н, среднесрочные и длинные повысились в пределах 2-10 б.п. после решения ЦБ оставить ключевую ставку без изменений и рекордных аукционов по размещению ОФЗ.
https://bit.ly/3SPqpyP
Мы добавили в отчет регулярную секцию по китайской экономике и курсу юаня.
✅ Акции/Рынки: Российский рынок акций также показал сильный результат по итогам прошедшей недели: индекс МосБиржи закрылся ростом на 6.1% на фоне ожиданий положительного эффекта от дивидендов Газпрома и других компаний, которые будут реинвестированы в рынок. Мы сохраняем нейтральный тактический взгляд на рынок и считаем, что после недавнего отскока рынок вышел из зоны рекомендации «ПОКУПАТЬ» и теперь находится в зоне «ДЕРЖАТЬ».
✅ Рубль - на этой неделе мы ожидаем курс рубля на уровне RUB 62/$ +/- RUB 1 в первую очередь ввиду замедления динамики экспорта в РФ, которое не может быть компенсировано ослаблением импорта. К концу года, по нашим оценкам, российская валюта ослабнет до RUB 64-65/$.
✅ Юань продолжил снижение против USD на фоне новых карантинных ограничений и замедления экономических индикаторов в Китае, однако последние меры НБК нацелены на поддержку курса. Укрепление доллара, а также разница циклов ставок ФРС и НБК несут основной риск для курса юаня, в связи с чем в фокусе на неделе – решение по ставке и комментарии о дальнейшем курсе ДКП американского регулятора 2 ноября.
✅ Нефть и газ: Цена на нефть Brent в пятницу выросла на 3% с прошлой пятницы до $94/барр., рынок отыгрывал ухудшающиеся экономические данные и, с другой стороны, ожидания сокращения предложения. Спотовые цены на газ в Европе на прошлой неделе упали на 51%, или на $310/тыс. куб. м на фоне задержавшейся до конца октября теплой погоды и почти полной загрузки хранилищ.
✅ Еврооблигации: Российские суверенные облигации по большей части росли в доходности (+1%). Газпром подготовил новые замещающие облигации. Новатэк начал первый процесс запроса согласия, а Сибур начал второй с отсрочкой платежей до 1-9 ноября.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Короткие гособлигации снизились в доходности на 15 б.п. н/н, среднесрочные и длинные повысились в пределах 2-10 б.п. после решения ЦБ оставить ключевую ставку без изменений и рекордных аукционов по размещению ОФЗ.
https://bit.ly/3SPqpyP
📈Лукойл - дивиденды на ближайшие 12 месяцев – большие или очень большие
Лукойл, вероятно, заплатит от RUB 1 080/акц. до RUB 1 350/акц. в ближайшие 12 мес. в виде финальных дивидендов за 2021 г., а также промежуточных и финальных за 2022 г., что соответствует очень высокой дивидендной доходности в 23-29%.
Совет директоров Лукойла рекомендовал финальные дивиденды в RUB 537/акц. и промежуточные за 2022 г. – RUB 256/акц. Дивидендная политика ухудшилась, коэффициент выплат за 2022 г., вероятно, опустится ниже 100% от свободного денежного потока из-за отсутствия свободного доступа к финансовым рынкам. В целом это ожидаемо, а решение заплатить 100% за 2021 г. (RUB 537/акц.) стало приятным сюрпризом.
В результате дивиденды за весь 2022 г. могут составить от RUB 545 до RUB 1 105/акц. С учетом финального дивиденда за 2021 г. в ближайшие 12 месяцев акционеры могут получить от RUB 1 080 до RUB 1 350/акц. – доходность от 23% до 29%.
https://bit.ly/3zDyGPC
Лукойл, вероятно, заплатит от RUB 1 080/акц. до RUB 1 350/акц. в ближайшие 12 мес. в виде финальных дивидендов за 2021 г., а также промежуточных и финальных за 2022 г., что соответствует очень высокой дивидендной доходности в 23-29%.
Совет директоров Лукойла рекомендовал финальные дивиденды в RUB 537/акц. и промежуточные за 2022 г. – RUB 256/акц. Дивидендная политика ухудшилась, коэффициент выплат за 2022 г., вероятно, опустится ниже 100% от свободного денежного потока из-за отсутствия свободного доступа к финансовым рынкам. В целом это ожидаемо, а решение заплатить 100% за 2021 г. (RUB 537/акц.) стало приятным сюрпризом.
В результате дивиденды за весь 2022 г. могут составить от RUB 545 до RUB 1 105/акц. С учетом финального дивиденда за 2021 г. в ближайшие 12 месяцев акционеры могут получить от RUB 1 080 до RUB 1 350/акц. – доходность от 23% до 29%.
https://bit.ly/3zDyGPC
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: После успешного октября российский рынок завершил короткую рабочую неделю незначительным снижением. Индекс МосБиржи двигался в боковике, потеряв всего 0.5%: локальные инвесторы, возможно, фиксировали прибыль после ралли в октябре, пока на рынок не поступила свежая ликвидность от реинвестирования дивидендов Лукойла. Мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок и ждем повышенной волатильности, поскольку динамика котировок во много зависит от политического фона.
✅ Рубль - Основным фактором, который будет определять динамику рубля на ближайшую перспективу, по-прежнему остаются торговые потоки России. В случае относительно устойчивых уровней, рубль, скорее всего, останется вблизи текущих значений и 11 ноября будет торговаться в диапазоне RUB 61-62/$.
✅ Юань - Мы скорректировали оценку с учетом наблюдавшейся в последнее время волатильности курса и динамики экспорта. Наш текущий прогнозный диапазон по CNY/RUB составляет 8.30-8.73, что подразумевает более высокую волатильность курса.
✅ Нефть и газ: Возвращение отложенного спроса в результате ослабления строгих карантинных процедур в Китае может оказаться достаточным, чтобы подтолкнуть нефтяные рынки к дефициту и подстегнуть цены обратно выше $100/барр. Европейские спотовые цены на газ выросли на 140% до $720/тыс. куб. м н/н. Форвардные цены на зимний период на месяц вперед остаются на уровне $1 400/тыс. куб. м, и мы видим высокую вероятность их дальнейшего роста.
✅ Еврооблигации: Российские суверенные облигации по большей части росли в доходности (+1%). Veon планирует продажу российского бизнеса, что не должно отразиться на еврооблигациях в части соблюдения ковенантов.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Кривая ОФЗ поднялась на 15-25 б.п. н/н на среднем и дальнем участках кривой после очередных аномальных аукционов с рекордной премией для 14-летнего ОФЗ-ПД.
https://bit.ly/3DLzpiZ
✅ Акции/Рынки: После успешного октября российский рынок завершил короткую рабочую неделю незначительным снижением. Индекс МосБиржи двигался в боковике, потеряв всего 0.5%: локальные инвесторы, возможно, фиксировали прибыль после ралли в октябре, пока на рынок не поступила свежая ликвидность от реинвестирования дивидендов Лукойла. Мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок и ждем повышенной волатильности, поскольку динамика котировок во много зависит от политического фона.
✅ Рубль - Основным фактором, который будет определять динамику рубля на ближайшую перспективу, по-прежнему остаются торговые потоки России. В случае относительно устойчивых уровней, рубль, скорее всего, останется вблизи текущих значений и 11 ноября будет торговаться в диапазоне RUB 61-62/$.
✅ Юань - Мы скорректировали оценку с учетом наблюдавшейся в последнее время волатильности курса и динамики экспорта. Наш текущий прогнозный диапазон по CNY/RUB составляет 8.30-8.73, что подразумевает более высокую волатильность курса.
✅ Нефть и газ: Возвращение отложенного спроса в результате ослабления строгих карантинных процедур в Китае может оказаться достаточным, чтобы подтолкнуть нефтяные рынки к дефициту и подстегнуть цены обратно выше $100/барр. Европейские спотовые цены на газ выросли на 140% до $720/тыс. куб. м н/н. Форвардные цены на зимний период на месяц вперед остаются на уровне $1 400/тыс. куб. м, и мы видим высокую вероятность их дальнейшего роста.
✅ Еврооблигации: Российские суверенные облигации по большей части росли в доходности (+1%). Veon планирует продажу российского бизнеса, что не должно отразиться на еврооблигациях в части соблюдения ковенантов.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Кривая ОФЗ поднялась на 15-25 б.п. н/н на среднем и дальнем участках кривой после очередных аномальных аукционов с рекордной премией для 14-летнего ОФЗ-ПД.
https://bit.ly/3DLzpiZ
📍Стальной экспорт убыточен, в фокусе НЛМК и Мечел
Российская сталь оказалась одним из наиболее пострадавших секторов после весенних событий; пожалуй, сбылись все негативные сценарии. Большинство металлургов перестали публиковать финрезультаты, чтобы минимизировать потенциальные риски. Мы решили оценить их текущее состояние через анализ рентабельности.
На внутреннем рынке рентабельность в стали и сырье находится в «плюсе» и превышает 30%. В то же время экспорт стали и железной руды убыточен: на финансовых результатах компаний сказываются укрепление рубля и рост транспортных издержек.
Только НЛМК показывает положительную интегрированную рентабельность по экспорту за счет продолжающихся поставок стальных полуфабрикатов на европейский рынок.
Мы также выделяем Мечел с учетом уверенной динамики угольного бизнеса с ориентацией на Азию и развитой логистикой. Кроме того, по нашим оценкам, акции Мечела имеют потенциал роста котировок в два раза на горизонте 12 месяцев.
https://bit.ly/3Uj7tu3
Российская сталь оказалась одним из наиболее пострадавших секторов после весенних событий; пожалуй, сбылись все негативные сценарии. Большинство металлургов перестали публиковать финрезультаты, чтобы минимизировать потенциальные риски. Мы решили оценить их текущее состояние через анализ рентабельности.
На внутреннем рынке рентабельность в стали и сырье находится в «плюсе» и превышает 30%. В то же время экспорт стали и железной руды убыточен: на финансовых результатах компаний сказываются укрепление рубля и рост транспортных издержек.
Только НЛМК показывает положительную интегрированную рентабельность по экспорту за счет продолжающихся поставок стальных полуфабрикатов на европейский рынок.
Мы также выделяем Мечел с учетом уверенной динамики угольного бизнеса с ориентацией на Азию и развитой логистикой. Кроме того, по нашим оценкам, акции Мечела имеют потенциал роста котировок в два раза на горизонте 12 месяцев.
https://bit.ly/3Uj7tu3
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: На российском рынке прошедшая неделя также была чрезвычайно волатильной: как только индексы достигли максимумов с конца сентября, в негативную сторону сыграл фактор геополитики. Однако по итогам недели индекс МосБиржи все же показал рост на 3%. На прошедшей неделе российский рынок снизил темпы роста, что в краткосрочной перспективе может стать предвестником коррекции – позитивные драйверы в виде поступления новых денег от дивидендов Лукойла и Роснефти будут только через месяц, а в геополитической плоскости позитивных подвижек пока не видно.
✅ Рубль - На этой неделе мы ожидаем дальнейшего укрепления российской валюты – рубль может устремиться к отметке RUB 59-60/$. Дополнительный источник поддержки – существенный профицит счета текущих операций на фоне роста цен на нефть и сниженного импорта.
✅ Юань - Мы понижаем краткосрочный диапазон оценки курса USD/CNY до 6.95-7.15 и корректируем текущий прогноз CNY/RUB до 8.25-8.63. Недавняя динамика доллара позитивна для держателей юаня с точки зрения курса USD/CNY, однако CNY/RUB, на наш взгляд, по-прежнему является производной от обменных курсов USD/CNY и USD/RUB.
✅ Нефть и газ: Brent подешевела на 3% до $96/барр., несмотря на ослабление доллара на 4% и смягчение карантинных мер в Китае. Данные по рынку нефти США в целом нейтральны. Цены на газ в Европе выросли на 15% н/н до $830/тыс. куб. м: после нетипично теплого октября в ноябре установилась умеренно теплая, но ветреная погода.
✅ Еврооблигации: Российские суверенные облигации по большей части росли в доходности (до +0.5%). Купоны по еврооблигациям, выплаченные при содействии доверительного управляющего i2 Capital Markets, могут быть задержаны из-за того, что еще не получены письменные гарантии от иностранных платежных агентов и иностранных депозитариев.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Кривая доходности ОФЗ поднялась на 10 б.п. н/н на среднем и дальнем участках, но опустилась на 15 б.п. на ближнем отрезке после нормализации аукционов Минфина.
https://bit.ly/3tyWtwF
✅ Акции/Рынки: На российском рынке прошедшая неделя также была чрезвычайно волатильной: как только индексы достигли максимумов с конца сентября, в негативную сторону сыграл фактор геополитики. Однако по итогам недели индекс МосБиржи все же показал рост на 3%. На прошедшей неделе российский рынок снизил темпы роста, что в краткосрочной перспективе может стать предвестником коррекции – позитивные драйверы в виде поступления новых денег от дивидендов Лукойла и Роснефти будут только через месяц, а в геополитической плоскости позитивных подвижек пока не видно.
✅ Рубль - На этой неделе мы ожидаем дальнейшего укрепления российской валюты – рубль может устремиться к отметке RUB 59-60/$. Дополнительный источник поддержки – существенный профицит счета текущих операций на фоне роста цен на нефть и сниженного импорта.
✅ Юань - Мы понижаем краткосрочный диапазон оценки курса USD/CNY до 6.95-7.15 и корректируем текущий прогноз CNY/RUB до 8.25-8.63. Недавняя динамика доллара позитивна для держателей юаня с точки зрения курса USD/CNY, однако CNY/RUB, на наш взгляд, по-прежнему является производной от обменных курсов USD/CNY и USD/RUB.
✅ Нефть и газ: Brent подешевела на 3% до $96/барр., несмотря на ослабление доллара на 4% и смягчение карантинных мер в Китае. Данные по рынку нефти США в целом нейтральны. Цены на газ в Европе выросли на 15% н/н до $830/тыс. куб. м: после нетипично теплого октября в ноябре установилась умеренно теплая, но ветреная погода.
✅ Еврооблигации: Российские суверенные облигации по большей части росли в доходности (до +0.5%). Купоны по еврооблигациям, выплаченные при содействии доверительного управляющего i2 Capital Markets, могут быть задержаны из-за того, что еще не получены письменные гарантии от иностранных платежных агентов и иностранных депозитариев.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Кривая доходности ОФЗ поднялась на 10 б.п. н/н на среднем и дальнем участках, но опустилась на 15 б.п. на ближнем отрезке после нормализации аукционов Минфина.
https://bit.ly/3tyWtwF
📍Рост рекламной выручки Яндекса и VK остается высоким
Результаты Яндекса и VK за 3К22 показали, что выручка от рекламы – все еще весьма надежный источник дохода, несмотря на снижение реального ВВП. Это предполагает хороший задел для отчетности за 4К22.
Яндекс и VK в 3К22 отметили сохранение тренда на сильный рост рекламной выручки, несмотря на снижение ВВП второй квартал подряд (по оценкам наших экономистов). Исторически именно динамика ВВП определяла вектор движения выручки от рекламы двух лидеров рынка. Но сейчас (как и во 2К22) есть расхождение – оно связано с уходом иностранных интернет-игроков: конкуренция снизилась, и Яндекс и VK нарастили свои доли рынка.
Мы считаем, что этот фактор носит разовый характер и ждем нормализации выручки компаний в следующем году. Тем не менее поддержка от ухода конкурентов позитивно повлияет на результаты Яндекса и VK за 4К22.
https://bit.ly/3hDwbqv
Результаты Яндекса и VK за 3К22 показали, что выручка от рекламы – все еще весьма надежный источник дохода, несмотря на снижение реального ВВП. Это предполагает хороший задел для отчетности за 4К22.
Яндекс и VK в 3К22 отметили сохранение тренда на сильный рост рекламной выручки, несмотря на снижение ВВП второй квартал подряд (по оценкам наших экономистов). Исторически именно динамика ВВП определяла вектор движения выручки от рекламы двух лидеров рынка. Но сейчас (как и во 2К22) есть расхождение – оно связано с уходом иностранных интернет-игроков: конкуренция снизилась, и Яндекс и VK нарастили свои доли рынка.
Мы считаем, что этот фактор носит разовый характер и ждем нормализации выручки компаний в следующем году. Тем не менее поддержка от ухода конкурентов позитивно повлияет на результаты Яндекса и VK за 4К22.
https://bit.ly/3hDwbqv
📍Погода дала Европе передышку
Благоприятная погода в этом году помогла Европе избежать более серьезных последствий газового кризиса. Но на этой неделе ожидается похолодание, и спрос на газ в регионе, скорее всего, вырастет как минимум на 10%, а с ним и цены.
Газпром, рентабельность и дивиденды которого больше зависят от цен на газ, чем от объемов, получит от роста спроса наибольшую поддержку.
https://bit.ly/3Ak4IRn
Благоприятная погода в этом году помогла Европе избежать более серьезных последствий газового кризиса. Но на этой неделе ожидается похолодание, и спрос на газ в регионе, скорее всего, вырастет как минимум на 10%, а с ним и цены.
Газпром, рентабельность и дивиденды которого больше зависят от цен на газ, чем от объемов, получит от роста спроса наибольшую поддержку.
https://bit.ly/3Ak4IRn
Forwarded from БКС Экспресс
Нефтегаз: что купить?
В 18:00 обсудим нефтегазовый сектор. Разберем акции «Газпрома», «Лукойла», «Роснефти», «Новатэка» и узнаем, какими могут быть цены на нефть и газ зимой.
Эксперты БКС:
— Рон Смит, старший аналитик по нефтегазовому сектору
— Андрей Хуторов, директор по продукту, модератор
Не пропустите на БКС Live!
В 18:00 обсудим нефтегазовый сектор. Разберем акции «Газпрома», «Лукойла», «Роснефти», «Новатэка» и узнаем, какими могут быть цены на нефть и газ зимой.
Эксперты БКС:
— Рон Смит, старший аналитик по нефтегазовому сектору
— Андрей Хуторов, директор по продукту, модератор
Не пропустите на БКС Live!
🚀 Аналитика БКС – экспертиза в квадрате
Дорогие инвесторы!
Мы рады сообщить вам, что аналитики BCS Global Markets и «БКС Капитал» объединились под общим брендом «БКС Мир инвестиций»! Теперь в нашей усиленной команде почти два десятка аналитиков с многолетним опытом работы на рынке ценных бумаг.
Команда «БКС Мир инвестиций» осуществляет аналитическое покрытие по бумагам всех секторов экономики российского и американского рынков, а также первой запустила аналитическое покрытие всех акций Китая, торгующихся на СПБ Бирже.
Вместе мы будем двигаться в одном направлении и брать новые вершины!
Дорогие инвесторы!
Мы рады сообщить вам, что аналитики BCS Global Markets и «БКС Капитал» объединились под общим брендом «БКС Мир инвестиций»! Теперь в нашей усиленной команде почти два десятка аналитиков с многолетним опытом работы на рынке ценных бумаг.
Команда «БКС Мир инвестиций» осуществляет аналитическое покрытие по бумагам всех секторов экономики российского и американского рынков, а также первой запустила аналитическое покрытие всех акций Китая, торгующихся на СПБ Бирже.
Вместе мы будем двигаться в одном направлении и брать новые вершины!
📈 Локальные цены на сталь вблизи максимумов
📍С приближением зимы мы отмечаем риски инвестирования в сектор стали, в том числе рекордную премию местных цен к экспортным, сезонные факторы и ограничения экспорта.
📍Мы все еще отдаем предпочтение акциям Мечела. Компания остается нашим фаворитом в секторе черной металлургии. Высокие премии в ценах на г/к прокат не оказывают компании прямой поддержки, однако ставка Мечела на стабильный угольный бизнес дает сильный свободный денежный поток.
https://bit.ly/3EOfsZJ
📍С приближением зимы мы отмечаем риски инвестирования в сектор стали, в том числе рекордную премию местных цен к экспортным, сезонные факторы и ограничения экспорта.
📍Мы все еще отдаем предпочтение акциям Мечела. Компания остается нашим фаворитом в секторе черной металлургии. Высокие премии в ценах на г/к прокат не оказывают компании прямой поддержки, однако ставка Мечела на стабильный угольный бизнес дает сильный свободный денежный поток.
https://bit.ly/3EOfsZJ
📈 Veon - Продажа бизнеса в РФ может подсветить потенциал
📍Veon недавно объявила о продаже своего бизнеса в России, что может подсветить потенциал роста бумаги.
📍OFAC подтвердило, что инвесторы могут торговать акциями Veon, выпущенными до 6 июня 2022 г.
📍Акции Veon помещены у нас на пересмотр, и если сделка состоится, они будут исключены из числа покрываемых нами акций российского рынка.
https://bit.ly/3gsFRE9
📍Veon недавно объявила о продаже своего бизнеса в России, что может подсветить потенциал роста бумаги.
📍OFAC подтвердило, что инвесторы могут торговать акциями Veon, выпущенными до 6 июня 2022 г.
📍Акции Veon помещены у нас на пересмотр, и если сделка состоится, они будут исключены из числа покрываемых нами акций российского рынка.
https://bit.ly/3gsFRE9
⛩️ Стратегия – Обзор рынка акций Гонконга
Сегодня мы рассматриваем перспективы рынка акций Гонконга в 2023 г. и обновляем наш список фаворитов. Сейчас он выглядит так:
CK Hutchison, WH Group, Alibaba , ANTA Sports, Geely , China Resources Beer, Baidu, Wuxi Biologics, Sands China и China Life Insurance.
✅ ВВП Китая может показать рост на 5.2% в базовом сценарии и на 6.7% в оптимистичном за счет снятия коронавирусных ограничений, мер господдержки и восстановления внутреннего спроса.
✅ Прибыль компаний вырастет на 6-10%, а индекс широкого рынка MSCI China имеет потенциал роста 18%.
✅ Мы убрали из фаворитов NetEase и Techtronic. Вместо них выделяем China Resources Beer и Sands China как потенциальных бенефициаров «открытия» китайской экономики после карантинных ограничений в следующем году.
https://bit.ly/3AI1YgI
Сегодня мы рассматриваем перспективы рынка акций Гонконга в 2023 г. и обновляем наш список фаворитов. Сейчас он выглядит так:
CK Hutchison, WH Group, Alibaba , ANTA Sports, Geely , China Resources Beer, Baidu, Wuxi Biologics, Sands China и China Life Insurance.
✅ ВВП Китая может показать рост на 5.2% в базовом сценарии и на 6.7% в оптимистичном за счет снятия коронавирусных ограничений, мер господдержки и восстановления внутреннего спроса.
✅ Прибыль компаний вырастет на 6-10%, а индекс широкого рынка MSCI China имеет потенциал роста 18%.
✅ Мы убрали из фаворитов NetEase и Techtronic. Вместо них выделяем China Resources Beer и Sands China как потенциальных бенефициаров «открытия» китайской экономики после карантинных ограничений в следующем году.
https://bit.ly/3AI1YgI
📈 Рынки нефти – впереди эмбарго
📌 С приближением европейского эмбарго мы обновляем наш взгляд на российскую нефть и нефтепродукты и понижаем оценку падения добычи нефти в РФ и экспорта. В фокусе GAZP и NVTK.
📍 Эмбарго на нефть должно быть легче как для России, так и для Европы
✅ Нефть легче направить на другие рынки, хотя нехватка еще вероятна
❌ Нефтепродукты – рынки гораздо сложнее, возможны большие сбои
📍 Наш прогноз становится несколько более оптимистичным, ждем восстановления к концу 2023 г.
‼️ GAZP и NVTK при этом должны показать динамику лучше, чем LKOH и ROSN
https://bit.ly/3GZKG2L
📌 С приближением европейского эмбарго мы обновляем наш взгляд на российскую нефть и нефтепродукты и понижаем оценку падения добычи нефти в РФ и экспорта. В фокусе GAZP и NVTK.
📍 Эмбарго на нефть должно быть легче как для России, так и для Европы
✅ Нефть легче направить на другие рынки, хотя нехватка еще вероятна
❌ Нефтепродукты – рынки гораздо сложнее, возможны большие сбои
📍 Наш прогноз становится несколько более оптимистичным, ждем восстановления к концу 2023 г.
‼️ GAZP и NVTK при этом должны показать динамику лучше, чем LKOH и ROSN
https://bit.ly/3GZKG2L