🔎UC Rusal — ждем умеренное восстановление во 2П23
Наш взгляд: Компания, как мы полагаем, покажет рост EBITDA на 71% п/п и 125% г/г во многом с низкой базы, при этом Чистый долг/EBITDA снизится до 7.4х, но все еще будет высоким. Продолжаем смотреть негативно на бумагу в условиях низких ожиданий по дивидендам от Норникеля и высоких капзатрат.
UC Rusal, вероятно, опубликует финансовые результаты за 2П23 по МСФО 15 марта
🔹Выручка UC Rusal во 2П23, согласно нашим расчетам, выросла на 4% п/п преимущественно из-за роста объемов реализации
🔹За прошлый год выручка, вероятно, упала на 13% до $12 млрд ввиду более низких цен на алюминий
🔹EBITDA во 2П23, вероятно, выросла на 71% п/п и 125% г/г до $497 млн с низкой базы и благодаря частичной нормализации структуры затрат
🔹Тем не менее за 2023 г. EBITDA, как мы полагаем, скорректировалась на 61% до $787 млн. Рентабельность, по нашим оценкам, упала на 8 п.п. до 7%
🔹Скорректированная чистая прибыль (без учета доли в Норникеле) во 2П23, по нашим оценкам, вышла на положительную траекторию и составила $37 млн
🔹Однако за прошлый год, по нашей оценке, все еще был убыток в размере $102 млн
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Компания, как мы полагаем, покажет рост EBITDA на 71% п/п и 125% г/г во многом с низкой базы, при этом Чистый долг/EBITDA снизится до 7.4х, но все еще будет высоким. Продолжаем смотреть негативно на бумагу в условиях низких ожиданий по дивидендам от Норникеля и высоких капзатрат.
UC Rusal, вероятно, опубликует финансовые результаты за 2П23 по МСФО 15 марта
🔹Выручка UC Rusal во 2П23, согласно нашим расчетам, выросла на 4% п/п преимущественно из-за роста объемов реализации
🔹За прошлый год выручка, вероятно, упала на 13% до $12 млрд ввиду более низких цен на алюминий
🔹EBITDA во 2П23, вероятно, выросла на 71% п/п и 125% г/г до $497 млн с низкой базы и благодаря частичной нормализации структуры затрат
🔹Тем не менее за 2023 г. EBITDA, как мы полагаем, скорректировалась на 61% до $787 млн. Рентабельность, по нашим оценкам, упала на 8 п.п. до 7%
🔹Скорректированная чистая прибыль (без учета доли в Норникеле) во 2П23, по нашим оценкам, вышла на положительную траекторию и составила $37 млн
🔹Однако за прошлый год, по нашей оценке, все еще был убыток в размере $102 млн
#результаты
#прогноз
🔎Polymetal — ждем роста прибыли во 2П23
Наш взгляд: Полагаем, что во 2П23 чистая прибыль компании выросла в два раза с низкой базы 2П22-1П23. Тем не менее сохраняем негативный взгляд на бумагу.
Polymetal в пятницу, 15 марта, представит финансовые результаты за 2П23 по МСФО
⚪️Выручка, по нашей оценке, выросла на 30% п/п до $1.7 млрд в основном за счет роста продаж золота на 37%
⚪️В годовом сопоставлении выручка снизилась на 2%: роста цен на 13% компенсировал падения продаж на 15%
⚪️По итогам 2023 г. компания, вероятно, нарастила выручку на 8% до $3 млрд — по большей части за счет роста цен на золото (+8% г/г)
⚪️EBITDA, по нашим прогнозам, во 2П23 прибавила 59% п/п и 50% г/г до $887 млн с низкой базы и благодаря ослаблению рубля за полугодие
⚪️За 2023 г. EBITDA достигла $1 446 млн (на 42% больше, чем в 2022 г.), что обеспечило рентабельность на уровне 48%
⚪️Полагаем, что во 2П23 скорректированная чистая прибыль ускорила восстановление и подскочила на 116% п/п и 138% г/г до $565 млн
⚪️Чистый долг, вероятно, составил $2.4 млрд, упав на 8% за полугодие и почти не изменившись за 2023 г. из-за значительного оттока оборотного капитала и инвестиций
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Полагаем, что во 2П23 чистая прибыль компании выросла в два раза с низкой базы 2П22-1П23. Тем не менее сохраняем негативный взгляд на бумагу.
Polymetal в пятницу, 15 марта, представит финансовые результаты за 2П23 по МСФО
⚪️Выручка, по нашей оценке, выросла на 30% п/п до $1.7 млрд в основном за счет роста продаж золота на 37%
⚪️В годовом сопоставлении выручка снизилась на 2%: роста цен на 13% компенсировал падения продаж на 15%
⚪️По итогам 2023 г. компания, вероятно, нарастила выручку на 8% до $3 млрд — по большей части за счет роста цен на золото (+8% г/г)
⚪️EBITDA, по нашим прогнозам, во 2П23 прибавила 59% п/п и 50% г/г до $887 млн с низкой базы и благодаря ослаблению рубля за полугодие
⚪️За 2023 г. EBITDA достигла $1 446 млн (на 42% больше, чем в 2022 г.), что обеспечило рентабельность на уровне 48%
⚪️Полагаем, что во 2П23 скорректированная чистая прибыль ускорила восстановление и подскочила на 116% п/п и 138% г/г до $565 млн
⚪️Чистый долг, вероятно, составил $2.4 млрд, упав на 8% за полугодие и почти не изменившись за 2023 г. из-за значительного оттока оборотного капитала и инвестиций
#результаты
#прогноз
🔎Novabev — ждем неплохие результаты
Наш взгляд: Ждем довольно хороших результатов по выручке и EBITDA, и снижения чистой прибыли в основном из-за технического фактора. Доходность финальных дивидендов за 2023 г., по нашим оценкам, составит 4%. У нас нейтральный взгляд на Novabev.
Novabev раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО в четверг, 14 марта.
🌊По нашему прогнозу, выручка компании во 2П23 выросла на 24% г/г, в том числе на 25% г/г в 4К23. Основным катализатором оставался розничный сегмент
🌊Рентабельность по EBITDA, вероятно, продолжила снижаться г/г после аномального скачка в 2022г. Однако мы ожидаем увидеть рост EBITDA на 14% г/г во 2П23, в том числе на 20% г/г в 4К23
🌊Прогнозируем снижение чистой прибыли на 19% г/г во 2П23 и на 13% г/г в 4К23 в основном из-за сложной базы сравнения (компания получила доход от продажи международных прав на бренд «Белуга» в октябре 2022 г.)
🌊Мы полагаем, что вскоре после публикации результатов компания в пятницу или понедельник объявит рекомендацию совета директоров по финальному дивиденду за 2023 г.
🌊Наш прогноз дивидендов — RUB 210 на акцию с доходностью 4%
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Ждем довольно хороших результатов по выручке и EBITDA, и снижения чистой прибыли в основном из-за технического фактора. Доходность финальных дивидендов за 2023 г., по нашим оценкам, составит 4%. У нас нейтральный взгляд на Novabev.
Novabev раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО в четверг, 14 марта.
🌊По нашему прогнозу, выручка компании во 2П23 выросла на 24% г/г, в том числе на 25% г/г в 4К23. Основным катализатором оставался розничный сегмент
🌊Рентабельность по EBITDA, вероятно, продолжила снижаться г/г после аномального скачка в 2022г. Однако мы ожидаем увидеть рост EBITDA на 14% г/г во 2П23, в том числе на 20% г/г в 4К23
🌊Прогнозируем снижение чистой прибыли на 19% г/г во 2П23 и на 13% г/г в 4К23 в основном из-за сложной базы сравнения (компания получила доход от продажи международных прав на бренд «Белуга» в октябре 2022 г.)
🌊Мы полагаем, что вскоре после публикации результатов компания в пятницу или понедельник объявит рекомендацию совета директоров по финальному дивиденду за 2023 г.
🌊Наш прогноз дивидендов — RUB 210 на акцию с доходностью 4%
#результаты
#прогноз
🔎TCS — ждем сильные итоги года
Наш взгляд: Ждем чистую прибыль в размере RUB 24 млрд (+2% к/к, рост в 3.9х г/г) с ROE 35%. В числе драйверов — рост кредитов и повышение процентных ставок при стабильном качестве активов. Из-за перерегистрации торги бумагой приостановлены. У нас позитивный взгляд на бумагу.
TCS раскроет отчетность за 4К23 по МСФО 14 марта 2024 г. и в тот же день проведет телеконференция с менеджментом
💸По нашим оценкам, чистый процентный доход в 4К23 составил RUB 69.2 млрд (+12% к/к, +69% г/г)
💸Основные факторы — восстановление маржинальности банковского бизнеса, повышение процентных ставок и сильный рост кредитного портфеля — на 12% к/к до RUB 1167.5 млрд (+58% г/г)
💸Комиссионный доход, по нашим ожиданиям, составил RUB 21.1 млрд (+12% к/к, -15% г/г) за счет дальнейшего роста клиентской активности
💸Полагаем, что отчисления в резерв увеличились на фоне роста кредитного портфеля и составили RUB 18 млрд (+30% к/к) при уровне стоимости риска 6.6%
💸Ожидаем, что при росте бизнеса операционные расходы продолжили повышаться и составили RUB 56.6 млрд (+12% к/к, +25% г/г)
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Ждем чистую прибыль в размере RUB 24 млрд (+2% к/к, рост в 3.9х г/г) с ROE 35%. В числе драйверов — рост кредитов и повышение процентных ставок при стабильном качестве активов. Из-за перерегистрации торги бумагой приостановлены. У нас позитивный взгляд на бумагу.
TCS раскроет отчетность за 4К23 по МСФО 14 марта 2024 г. и в тот же день проведет телеконференция с менеджментом
💸По нашим оценкам, чистый процентный доход в 4К23 составил RUB 69.2 млрд (+12% к/к, +69% г/г)
💸Основные факторы — восстановление маржинальности банковского бизнеса, повышение процентных ставок и сильный рост кредитного портфеля — на 12% к/к до RUB 1167.5 млрд (+58% г/г)
💸Комиссионный доход, по нашим ожиданиям, составил RUB 21.1 млрд (+12% к/к, -15% г/г) за счет дальнейшего роста клиентской активности
💸Полагаем, что отчисления в резерв увеличились на фоне роста кредитного портфеля и составили RUB 18 млрд (+30% к/к) при уровне стоимости риска 6.6%
💸Ожидаем, что при росте бизнеса операционные расходы продолжили повышаться и составили RUB 56.6 млрд (+12% к/к, +25% г/г)
#результаты
#прогноз
🗓Лукойл — 2П23 умеренно лучше ожиданий, позитивно
Наш взгляд: В целом результаты Лукойла за 2П23 выглядят позитивно. EBITDA превзошла наши прогнозы и консенсус, а чистая прибыль совпала с нашей оценкой, но превысила ожидания рынка. У нас нейтральный взгляд на акции Лукойла.
Лукойл представил сокращенные финансовые результаты за 2П23 по МСФО
🔹Это всего лишь второй релиз компании и первая годовая отчетность с начала украинского кризиса
🔹Выручка за 2П23 составила $46.2 млрд или RUB 4.3 трлн, -2% к нашей оценке и -1% к консенсусу Интерфакса
🔹EBITDA достигла $12.1 млрд (RUB 1.135 трлн), что на 7% выше нашего прогноза и на 4% выше оценки рынка
🔹Чистая прибыль в размере $6.4 млрд (RUB 595 млрд) совпала с нашими ожиданиями, но на 1% превзошла консенсус
🔹Мы ожидали, что отчетность за 2П23 будет лучше, чем за 2П22, но немного хуже, чем за 1П23. Причина в ослаблении рубля и росте цен на нефть, а также в некотором снижении объемов добычи из-за квот ОПЕК+
🔹Сильной динамике помешал резкий разворот внутренних оптовых цен на нефтепродукты за период, и в целом именно это мы и увидели в цифрах
#результаты
Наш взгляд: В целом результаты Лукойла за 2П23 выглядят позитивно. EBITDA превзошла наши прогнозы и консенсус, а чистая прибыль совпала с нашей оценкой, но превысила ожидания рынка. У нас нейтральный взгляд на акции Лукойла.
Лукойл представил сокращенные финансовые результаты за 2П23 по МСФО
🔹Это всего лишь второй релиз компании и первая годовая отчетность с начала украинского кризиса
🔹Выручка за 2П23 составила $46.2 млрд или RUB 4.3 трлн, -2% к нашей оценке и -1% к консенсусу Интерфакса
🔹EBITDA достигла $12.1 млрд (RUB 1.135 трлн), что на 7% выше нашего прогноза и на 4% выше оценки рынка
🔹Чистая прибыль в размере $6.4 млрд (RUB 595 млрд) совпала с нашими ожиданиями, но на 1% превзошла консенсус
🔹Мы ожидали, что отчетность за 2П23 будет лучше, чем за 2П22, но немного хуже, чем за 1П23. Причина в ослаблении рубля и росте цен на нефть, а также в некотором снижении объемов добычи из-за квот ОПЕК+
🔹Сильной динамике помешал резкий разворот внутренних оптовых цен на нефтепродукты за период, и в целом именно это мы и увидели в цифрах
#результаты
🗓Сбербанк — рост прибыли в феврале, но давление на кредиты, нейтрально
Наш взгляд: Чистая прибыль Сбера за февраль cоставила RUB 120.4 млрд (+5% м/м, +5% г/г), рентабельность капитала — 22.8%. Рост прибыли позитивен, но высокие ставки давят на рост кредитов.
Сбербанк опубликовал сокращенные результаты за февраль и 2М24 по РПБУ
✔️Результаты отражают замедление темпов роста кредитов на фоне более жесткой политики ЦБ, но высокие уровни рентабельности сохраняются
✔️Чистый процентный доход в феврале составил RUB 199.2 млрд (+22.4% г/г, -5.9% м/м) на фоне роста бизнеса
✔️Кредитование замедляется: розничные кредиты составили RUB 15.7 трлн (+0.5% м/м), корпоративные — RUB 23.1 трлн (+0.3% м/м)
✔️Комиссионный доход в феврале вырос на 15% м/м и 9.4% г/г до RUB 55.9 млрд, что отражает хороший тренд роста клиентской активности с ростом объемов транзакционного бизнеса
✔️Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, в феврале выросли до RUB 84.1 млрд (+28% м/м, +5% г/г) со стоимостью риска 1.9% (без учета валютной переоценки)
✔️Качество активов стабильное: доля просроченной задолженности на конец февраля составила 2.1%
✔️Операционные расходы в феврале повысились до RUB 71 млрд (+27% г/г, +18% м/м)
✔️Соотношение Расходы/Доходы на комфортном уровне 23% по итогам 2М24, что позволяет поддерживать хорошие уровни рентабельности
#результаты
Наш взгляд: Чистая прибыль Сбера за февраль cоставила RUB 120.4 млрд (+5% м/м, +5% г/г), рентабельность капитала — 22.8%. Рост прибыли позитивен, но высокие ставки давят на рост кредитов.
Сбербанк опубликовал сокращенные результаты за февраль и 2М24 по РПБУ
✔️Результаты отражают замедление темпов роста кредитов на фоне более жесткой политики ЦБ, но высокие уровни рентабельности сохраняются
✔️Чистый процентный доход в феврале составил RUB 199.2 млрд (+22.4% г/г, -5.9% м/м) на фоне роста бизнеса
✔️Кредитование замедляется: розничные кредиты составили RUB 15.7 трлн (+0.5% м/м), корпоративные — RUB 23.1 трлн (+0.3% м/м)
✔️Комиссионный доход в феврале вырос на 15% м/м и 9.4% г/г до RUB 55.9 млрд, что отражает хороший тренд роста клиентской активности с ростом объемов транзакционного бизнеса
✔️Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, в феврале выросли до RUB 84.1 млрд (+28% м/м, +5% г/г) со стоимостью риска 1.9% (без учета валютной переоценки)
✔️Качество активов стабильное: доля просроченной задолженности на конец февраля составила 2.1%
✔️Операционные расходы в феврале повысились до RUB 71 млрд (+27% г/г, +18% м/м)
✔️Соотношение Расходы/Доходы на комфортном уровне 23% по итогам 2М24, что позволяет поддерживать хорошие уровни рентабельности
#результаты
🗓М.Видео-Эльдорадо — неплохие цифры за 2П23, дивидендов не ждем, нейтрально
Наш взгляд: Ожидаемо хорошие цифры: результаты восстанавливаются после просадки в 2022 г. Долговая нагрузка снизилась, но все еще чистый убыток — не ждем дивидендов в 2024-25 гг. Учитывая неопределенности, сохраняем негативный взгляд на акции.
М.Видео-Эльдорадо отчиталась за 2П23 по МСФО
🖥Выручка в 2П23 выросла на 39% г/г до RUB 255 млрд на фоне роста оборота. В целом в 2023г. выручка выросла на 8%
🖥Рентабельность по скорректированной EBITDA IAS 17 увеличилась до 5.5% во 2П23 с 4.1% во 2П22-1П23. Это связано с улучшением динамики оборота, положительной сезонностью для рентабельности и оптимизацией расходов
🖥Скорректированная EBITDA по IAS 17 выросла на 89% г/г до RUB 14.1 млрд. По году скорректированная EBITDA повысилась на 39%
🖥За 2023 г. чистый убыток по IAS 17 сократился на 31% г/г до RUB 5.2 млрд благодаря росту EBITDA
🖥Часть денежных средств компания направила на погашение долга. В результате долг без аренды снизился на 10%, хотя чистый долг подрос на 4% г/г до RUB 67.8 млрд
🖥В 2024 г. М.Видео-Эльдорадо ждет дальнейшего роста основных показателей и снижения долговой нагрузки
🖥Компания пока не планирует распределять дивиденды по итогам 2024 г., поскольку считает важным инвестировать в развитие бизнеса.
#результаты
Наш взгляд: Ожидаемо хорошие цифры: результаты восстанавливаются после просадки в 2022 г. Долговая нагрузка снизилась, но все еще чистый убыток — не ждем дивидендов в 2024-25 гг. Учитывая неопределенности, сохраняем негативный взгляд на акции.
М.Видео-Эльдорадо отчиталась за 2П23 по МСФО
🖥Выручка в 2П23 выросла на 39% г/г до RUB 255 млрд на фоне роста оборота. В целом в 2023г. выручка выросла на 8%
🖥Рентабельность по скорректированной EBITDA IAS 17 увеличилась до 5.5% во 2П23 с 4.1% во 2П22-1П23. Это связано с улучшением динамики оборота, положительной сезонностью для рентабельности и оптимизацией расходов
🖥Скорректированная EBITDA по IAS 17 выросла на 89% г/г до RUB 14.1 млрд. По году скорректированная EBITDA повысилась на 39%
🖥За 2023 г. чистый убыток по IAS 17 сократился на 31% г/г до RUB 5.2 млрд благодаря росту EBITDA
🖥Часть денежных средств компания направила на погашение долга. В результате долг без аренды снизился на 10%, хотя чистый долг подрос на 4% г/г до RUB 67.8 млрд
🖥В 2024 г. М.Видео-Эльдорадо ждет дальнейшего роста основных показателей и снижения долговой нагрузки
🖥Компания пока не планирует распределять дивиденды по итогам 2024 г., поскольку считает важным инвестировать в развитие бизнеса.
#результаты
Газпром нефть — 2П23 лучше ожиданий БКС, позитивно
Наш взгляд: Все основные показатели Газпром нефти за 2П23 выше ожиданий. Исходя из распределения 75% чистой прибыли, ожидаем последней выплаты за 2023 г. в размере RUB 19 на акцию (дивдоходность 2%).
Газпром нефть в четверг представила итоги 2023 г. по МСФО
🔸Выручка составила $21 млрд (RUB 1 968 млрд) — на 2% выше наших оценок и на 1% выше консенсус-прогноза Интерфакса
🔸EBITDA оказалась на уровне $8 млрд (RUB 745 млрд) — на 47% выше нашего прогноза и на 38% выше прогноза рынка
🔸Чистая прибыль составила $3.6 млрд (RUB 334 млрд) — на 7% выше наших ожиданий и на 1% выше прогнозов рынка
🔸Размер чистой прибыли указывает на то, что совет директоров может рекомендовать последнюю выплату в размере RUB 19 на акцию (дивдоходность 2%)
🔸С учетом уже объявленных и выплаченных промежуточных дивидендов в размере RUB 82.9 на акцию дивиденды за год могут составить RUB 102 на акцию (дивдоходность 9%)
#результаты
Наш взгляд: Все основные показатели Газпром нефти за 2П23 выше ожиданий. Исходя из распределения 75% чистой прибыли, ожидаем последней выплаты за 2023 г. в размере RUB 19 на акцию (дивдоходность 2%).
Газпром нефть в четверг представила итоги 2023 г. по МСФО
🔸Выручка составила $21 млрд (RUB 1 968 млрд) — на 2% выше наших оценок и на 1% выше консенсус-прогноза Интерфакса
🔸EBITDA оказалась на уровне $8 млрд (RUB 745 млрд) — на 47% выше нашего прогноза и на 38% выше прогноза рынка
🔸Чистая прибыль составила $3.6 млрд (RUB 334 млрд) — на 7% выше наших ожиданий и на 1% выше прогнозов рынка
🔸Размер чистой прибыли указывает на то, что совет директоров может рекомендовать последнюю выплату в размере RUB 19 на акцию (дивдоходность 2%)
🔸С учетом уже объявленных и выплаченных промежуточных дивидендов в размере RUB 82.9 на акцию дивиденды за год могут составить RUB 102 на акцию (дивдоходность 9%)
#результаты
UC Rusal — частичное восстановление во 2П23 с низкой базы, смешанное влияние
Наш взгляд: Несмотря на восстановление финансовых показателей, за весь год результаты были ожидаемо слабыми с высокой долговой нагрузкой Чистый долг/EBITDA 7.4х. Сохраняем негативный взгляд при низких ценах на алюминий (в совокупности с высокими затратами) и в отсутствие ясности по дивидендам от Норникеля.
UC Rusal выпустила финансовые результаты за 2П23
🔹Выручка UC Rusal прибавила 5% п/п на фоне роста объемов реализации, но скорректировалась на 8% г/г до $6268 млн (+2% как против оценок БКС, так и консенсуса). За весь 2023 г. показатель снизился на 13% до $12 213 млн
🔹EBITDA увеличилась на 71% п/п и 124% г/г до $496 млн (на уровне оценок БКС и +2% против консенсуса). За полный год EBITDA сократилась на 61% г/г до $786 млн. Рентабельность составила 6% ( 9 п.п. за год)
🔹Скорректированная чистая прибыль (без учета доли в Норникеле) оставалась отрицательной и составила -$2 млн (мы прогнозировали +$37 млн)
🔹В то же время UC Rusal показал скорректированный убыток в размере $141 млн за весь прошлый год. Прибыль с учетом доли в Норникеле составила $786 млн (-68% г/г)
🔹Компания значительно улучшила управление оборотным капиталом, распродав ранее накопленные запасы
🔹Свободный денежный поток (FCF) во 2П23 был положительным — на уровне $892 млн в свете роста EBITDA и существенного высвобождения оборотного капитала. За 2023 г. FCF увеличился более чем в 12 раз, до $730 млн
🔹Чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. упал с 12.3х в 1П23 до 7.4х, но был выше конца 2022 г.
#результаты
Наш взгляд: Несмотря на восстановление финансовых показателей, за весь год результаты были ожидаемо слабыми с высокой долговой нагрузкой Чистый долг/EBITDA 7.4х. Сохраняем негативный взгляд при низких ценах на алюминий (в совокупности с высокими затратами) и в отсутствие ясности по дивидендам от Норникеля.
UC Rusal выпустила финансовые результаты за 2П23
🔹Выручка UC Rusal прибавила 5% п/п на фоне роста объемов реализации, но скорректировалась на 8% г/г до $6268 млн (+2% как против оценок БКС, так и консенсуса). За весь 2023 г. показатель снизился на 13% до $12 213 млн
🔹EBITDA увеличилась на 71% п/п и 124% г/г до $496 млн (на уровне оценок БКС и +2% против консенсуса). За полный год EBITDA сократилась на 61% г/г до $786 млн. Рентабельность составила 6% ( 9 п.п. за год)
🔹Скорректированная чистая прибыль (без учета доли в Норникеле) оставалась отрицательной и составила -$2 млн (мы прогнозировали +$37 млн)
🔹В то же время UC Rusal показал скорректированный убыток в размере $141 млн за весь прошлый год. Прибыль с учетом доли в Норникеле составила $786 млн (-68% г/г)
🔹Компания значительно улучшила управление оборотным капиталом, распродав ранее накопленные запасы
🔹Свободный денежный поток (FCF) во 2П23 был положительным — на уровне $892 млн в свете роста EBITDA и существенного высвобождения оборотного капитала. За 2023 г. FCF увеличился более чем в 12 раз, до $730 млн
🔹Чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. упал с 12.3х в 1П23 до 7.4х, но был выше конца 2022 г.
#результаты
🗓Polymetal — прибыль за 2023 г. в рамках ожиданий, нейтрально
Наш взгляд: Скорректированная чистая прибыль совпала с нашей оценкой. У нас негативный взгляд на акции Polymetal из-за низкой цены продажи активов в РФ 11 марта и неопределенности вокруг стратегии развития в Средней Азии.
Polymetal опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
▪️Во 2П23 прибыль выросла на 114% п/п и 136% г/г, в основном за счет восстановления продаж (+31% п/п и +17% г/г), высоких цен на золото и слабого рубля
▪️Затраты на унцию достигли $861 (в Казахстане $903), ниже плановых $900-1000. Инвестиционные расходы составили $681 млн против целевых $700-750 млн
▪️EBITDA за 2П23 выросла на 61% п/п и 52% г/г до $899 млн на фоне низкой базы в прошлые периоды и слабого рубля во 2П23
▪️Чистый долг упал за полугодие на 8% до $2.4 млрд, но почти не изменился за весь 2023 г.
▪️Polymetal не будет выплачивать дивиденды за 2023 г. и пересмотрит дивидендную политику. Мы ожидаем, что ее представят в мае вместе с новой стратегией развития
▪️После продажи активов в РФ 11 марта компания заметно уменьшилась в размере, и не исключено, что в среднесрочной перспективе она будет стремиться восстановить размеры бизнеса частично или полностью.
#результаты
Наш взгляд: Скорректированная чистая прибыль совпала с нашей оценкой. У нас негативный взгляд на акции Polymetal из-за низкой цены продажи активов в РФ 11 марта и неопределенности вокруг стратегии развития в Средней Азии.
Polymetal опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
▪️Во 2П23 прибыль выросла на 114% п/п и 136% г/г, в основном за счет восстановления продаж (+31% п/п и +17% г/г), высоких цен на золото и слабого рубля
▪️Затраты на унцию достигли $861 (в Казахстане $903), ниже плановых $900-1000. Инвестиционные расходы составили $681 млн против целевых $700-750 млн
▪️EBITDA за 2П23 выросла на 61% п/п и 52% г/г до $899 млн на фоне низкой базы в прошлые периоды и слабого рубля во 2П23
▪️Чистый долг упал за полугодие на 8% до $2.4 млрд, но почти не изменился за весь 2023 г.
▪️Polymetal не будет выплачивать дивиденды за 2023 г. и пересмотрит дивидендную политику. Мы ожидаем, что ее представят в мае вместе с новой стратегией развития
▪️После продажи активов в РФ 11 марта компания заметно уменьшилась в размере, и не исключено, что в среднесрочной перспективе она будет стремиться восстановить размеры бизнеса частично или полностью.
#результаты
🗓TCS — cильные результаты за 4К23, возможна покупка Росбанка, позитивно
Наш взгляд: Компания показала сильные результаты на фоне роста бизнеса. Потенциальная покупка Росбанка позволит усилить рыночные позиции и эффективно нарастить новую экспертизу, но сделка потребует допэмисии акций TCS. У нас позитивный взгляд на бумаги компании.
TCS раскрыл отчетность за 4К23 по МСФО
💸TCS за 4К23 заработал RUB 20.9 млрд чистой прибыли МСФО. Это на 12% меньше, чем в 3К23, но 3.9 раза больше, чем в 4К22
💸Чистый процентный доход вырос на 10% к/к и 67% г/г до RUB 68.1 млрд, на 2% ниже наших прогнозов, но на 7% лучше консенсуса
💸Банк поставил новый рекорд за счет восстановления маржинальности банковского бизнеса: маржа составила 15.4% при 13.7% в 4К22
💸Кредитный портфель также продолжился расти — на 10% к/к и 60% г/г до RUB 972 млрд
💸Комиссионный доход достиг RUB 21.2 млрд (+13% к/к, -15% г/г), благодаря дальнейшему росту клиентской активности, и совпал с ожиданиями
💸Отчисления в резерв увеличились на 6% к/к до RUB 14.7 млрд на фоне роста кредитного портфеля. Это на 18% лучше нашей оценки, и на уровне консенсуса
💸Операционные расходы продолжают повышаться ввиду роста бизнеса. Показатель составил RUB 57.2 млрд (+14% к/к) — на уровне нашей оценки, на 9% выше консенсуса
💸Компания также объявила о запуске программы выкупа акций. До конца 2024 г. TCS планирует выкупить с рынка до 19 млн акций (не более 10% текущего уставного капитала) для пополнения мотивационной программы
#результаты
Наш взгляд: Компания показала сильные результаты на фоне роста бизнеса. Потенциальная покупка Росбанка позволит усилить рыночные позиции и эффективно нарастить новую экспертизу, но сделка потребует допэмисии акций TCS. У нас позитивный взгляд на бумаги компании.
TCS раскрыл отчетность за 4К23 по МСФО
💸TCS за 4К23 заработал RUB 20.9 млрд чистой прибыли МСФО. Это на 12% меньше, чем в 3К23, но 3.9 раза больше, чем в 4К22
💸Чистый процентный доход вырос на 10% к/к и 67% г/г до RUB 68.1 млрд, на 2% ниже наших прогнозов, но на 7% лучше консенсуса
💸Банк поставил новый рекорд за счет восстановления маржинальности банковского бизнеса: маржа составила 15.4% при 13.7% в 4К22
💸Кредитный портфель также продолжился расти — на 10% к/к и 60% г/г до RUB 972 млрд
💸Комиссионный доход достиг RUB 21.2 млрд (+13% к/к, -15% г/г), благодаря дальнейшему росту клиентской активности, и совпал с ожиданиями
💸Отчисления в резерв увеличились на 6% к/к до RUB 14.7 млрд на фоне роста кредитного портфеля. Это на 18% лучше нашей оценки, и на уровне консенсуса
💸Операционные расходы продолжают повышаться ввиду роста бизнеса. Показатель составил RUB 57.2 млрд (+14% к/к) — на уровне нашей оценки, на 9% выше консенсуса
💸Компания также объявила о запуске программы выкупа акций. До конца 2024 г. TCS планирует выкупить с рынка до 19 млн акций (не более 10% текущего уставного капитала) для пополнения мотивационной программы
#результаты
🔎VK — ждем хорошей выручки во 2П23, но риск для EBITDA
Наш взгляд: Полагаем, что выручка продолжила активно расти, но видим значительные риски на уровне рентабельности. Наш диапазон прогноза предполагает непривлекательный мультипликатор 10х-38х по EV/EBITDA 2023п — негативный взгляд, учитывая риски для рентабельности.
VK в четверг, 21 марта, раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО
🔵По нашему прогнозу, выручка компании во 2П23 выросла на 33% г/г, в том числе на 30% г/г в 4К23
🔵По нашей оценке, активный рост продолжился как в сегменте соцсетей и контентных сервисов (около 80% выручки), так и в образовательных сервисах и в VK Tech
🔵Однако масштаб расходов сложно прогнозировать. Это связано с фокусом компании на рост аудитории (в меньшей степени на монетизацию, на наш взгляд), а также с увеличением мало предсказуемых маркетинговых расходов в 1П23
🔵Даем широкий диапазон прогноза EBITDA на 2П23 (RUB 1.4-16.2 млрд) и чистого убытка (RUB 3.0-17.8 млрд). Такой диапазон прогноза предполагает, что EBITDA за весь 2023 г. либо не изменилась, либо упала на 74%
#результаты
#прогнозы
Наш взгляд: Полагаем, что выручка продолжила активно расти, но видим значительные риски на уровне рентабельности. Наш диапазон прогноза предполагает непривлекательный мультипликатор 10х-38х по EV/EBITDA 2023п — негативный взгляд, учитывая риски для рентабельности.
VK в четверг, 21 марта, раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО
🔵По нашему прогнозу, выручка компании во 2П23 выросла на 33% г/г, в том числе на 30% г/г в 4К23
🔵По нашей оценке, активный рост продолжился как в сегменте соцсетей и контентных сервисов (около 80% выручки), так и в образовательных сервисах и в VK Tech
🔵Однако масштаб расходов сложно прогнозировать. Это связано с фокусом компании на рост аудитории (в меньшей степени на монетизацию, на наш взгляд), а также с увеличением мало предсказуемых маркетинговых расходов в 1П23
🔵Даем широкий диапазон прогноза EBITDA на 2П23 (RUB 1.4-16.2 млрд) и чистого убытка (RUB 3.0-17.8 млрд). Такой диапазон прогноза предполагает, что EBITDA за весь 2023 г. либо не изменилась, либо упала на 74%
#результаты
#прогнозы
🗓Novabev — ожидаемо хорошие результаты за 4К23
Наш взгляд: Сильные выручка и EBITDA совпали с нашими прогнозами, как и техническое снижение чистой прибыли. Мы ждем, что доходность по финальным дивидендам за 2023 г. составит 4%. У нас нейтральный взгляд на акции Novabev, которые после удвоения котировок в 2023 г. торгуются с мультипликатором 5.5х EV/EBITDA 2023.
Novabev вчера отчиталась о результатах по МСФО за 4К23 и 2П23
💧Выручка за 4К23 выросла на 27% г/г до RUB 39.2 млрд, а за 2023 г. на 20%
💧Основной катализатор роста — сеть розничных магазинов ВинЛаб, выручка которой за 2023 г. увеличилась на 35% за счет роста числа магазинов на 23% и сопоставимых продаж (LFL) на 12%
💧EBITDA повысилась на 23% (рентабельность 16.7%) — чуть медленнее выручки — на фоне некоторого снижения рентабельности после скачка в 2022 г. За весь 2023 г. EBITDA выросла на 11%
💧Чистая прибыль в 4К23 снизилась на 13% г/г с высокой базы сравнения — в 4К22 компания получила доход от продажи международных прав на бренд «Белуга»
💧Чистая прибыль за 2023 г. сократилась на 4% до RUB 8.1 млрд из-за однократных статей
💧Соотношение Чистый долг/EBITDA (включая аренду) в 2023 г. выросло до 1.66х с 1.43х в 2022 г. Причина — в росте арендных обязательств на фоне расширения розничного сегмента. Без аренды показатель остался на уровне 0.9х
💧Совет директоров компании 18 марта рассмотрит рекомендацию по финальным дивидендам за 2023 г. Наш прогноз – RUB 210 на акцию (дивдоходность 4%)
#результаты
Наш взгляд: Сильные выручка и EBITDA совпали с нашими прогнозами, как и техническое снижение чистой прибыли. Мы ждем, что доходность по финальным дивидендам за 2023 г. составит 4%. У нас нейтральный взгляд на акции Novabev, которые после удвоения котировок в 2023 г. торгуются с мультипликатором 5.5х EV/EBITDA 2023.
Novabev вчера отчиталась о результатах по МСФО за 4К23 и 2П23
💧Выручка за 4К23 выросла на 27% г/г до RUB 39.2 млрд, а за 2023 г. на 20%
💧Основной катализатор роста — сеть розничных магазинов ВинЛаб, выручка которой за 2023 г. увеличилась на 35% за счет роста числа магазинов на 23% и сопоставимых продаж (LFL) на 12%
💧EBITDA повысилась на 23% (рентабельность 16.7%) — чуть медленнее выручки — на фоне некоторого снижения рентабельности после скачка в 2022 г. За весь 2023 г. EBITDA выросла на 11%
💧Чистая прибыль в 4К23 снизилась на 13% г/г с высокой базы сравнения — в 4К22 компания получила доход от продажи международных прав на бренд «Белуга»
💧Чистая прибыль за 2023 г. сократилась на 4% до RUB 8.1 млрд из-за однократных статей
💧Соотношение Чистый долг/EBITDA (включая аренду) в 2023 г. выросло до 1.66х с 1.43х в 2022 г. Причина — в росте арендных обязательств на фоне расширения розничного сегмента. Без аренды показатель остался на уровне 0.9х
💧Совет директоров компании 18 марта рассмотрит рекомендацию по финальным дивидендам за 2023 г. Наш прогноз – RUB 210 на акцию (дивдоходность 4%)
#результаты
🔎Совкомфлот — ждем сильный 4К23 благодаря высоким ставкам фрахта
Наш взгляд: Благодаря высоким ставкам фрахта на российскую нефть и нефтепродукты мы ожидаем очередной сильный квартал. В текущих условиях Совкомфлот является бенефициаром взлетевших ставок. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
Совкомфлот в понедельник, 18 марта, опубликует финансовые результаты за 4К23 и 2023 г.
⛴Мы допускаем некоторое снижение ставок в конце прошлого года, но они по-прежнему устойчиво высокие (исторически)
⛴Премия за транспортировку российской нефти сохраняется, что должно обеспечить Совкомфлоту сопоставимо сильный 4К23
⛴По нашим оценкам, скорректированная EBITDA в 4К23 достигла RUB 34.7 млрд, скорректированная чистая прибыль — RUB 23.2 млрд
⛴Рублевая прибыль за 2023 г. — важный показатель для выплаты дивидендов. Совкомфлот отчитывается в долларах США (фрахтовые ставки отображаются в долларах).
#результаты
#прогнозы
Наш взгляд: Благодаря высоким ставкам фрахта на российскую нефть и нефтепродукты мы ожидаем очередной сильный квартал. В текущих условиях Совкомфлот является бенефициаром взлетевших ставок. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
Совкомфлот в понедельник, 18 марта, опубликует финансовые результаты за 4К23 и 2023 г.
⛴Мы допускаем некоторое снижение ставок в конце прошлого года, но они по-прежнему устойчиво высокие (исторически)
⛴Премия за транспортировку российской нефти сохраняется, что должно обеспечить Совкомфлоту сопоставимо сильный 4К23
⛴По нашим оценкам, скорректированная EBITDA в 4К23 достигла RUB 34.7 млрд, скорректированная чистая прибыль — RUB 23.2 млрд
⛴Рублевая прибыль за 2023 г. — важный показатель для выплаты дивидендов. Совкомфлот отчитывается в долларах США (фрахтовые ставки отображаются в долларах).
#результаты
#прогнозы
🗓Татнефть — чистая прибыль во 2П23 ниже ожиданий, негативно
Наш взгляд: Чистая прибыль оказалась ниже, чем ожидали мы и рынок, поэтому считаем результаты умеренно негативными для обыкновенных и привилегированных акций компании. У нас нейтральный взгляд на обе бумаги.
Татнефть в пятницу опубликовала финансовые результаты за 2П23 по МСФО
▪️Выручка за 2П23 составила $10.3 млрд (RUB 965 млрд). В долларах США это на 1% меньше, чем во 2П22, но на 28% больше, чем в 1П23
▪️EBITDA выросла на 4% п/п, но снизилась на 12% г/г до $2.5 млрд (+1% к нашей оценке, но -18% к консенсусу)
▪️Чистая прибыль упала на 22% п/п и на 43% г/г до $1.5 млрд, что на 11% меньше нашего прогноза и на 28% меньше ожиданий рынка
▪️Исходя из чистой прибыли за весь 2023 г. в размере RUB 288 млрд и уровня выплат в 75% чистой прибыли, мы считаем, что дивиденды за 2023 г. составят RUB 96 на акцию (дивдоходность 13%)
▪️За вычетом уже выплаченных RUB 62.7 финальные дивиденды Татнефти составят RUB 33 на акцию (доходность 4.5%).
💰Последние годы Татнефть направляла на дивиденды 50% чистой прибыли — минимальный уровень дивполитики компании. Однако на вторые промежуточные дивиденды компания отдала 100% чистой прибыли за 3К23 по РСБУ. Можно предположить, что Татнефть возвращается к практике 2017-19 гг., когда компания выплачивала 70-90% чистой прибыли по МСФО.
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Чистая прибыль оказалась ниже, чем ожидали мы и рынок, поэтому считаем результаты умеренно негативными для обыкновенных и привилегированных акций компании. У нас нейтральный взгляд на обе бумаги.
Татнефть в пятницу опубликовала финансовые результаты за 2П23 по МСФО
▪️Выручка за 2П23 составила $10.3 млрд (RUB 965 млрд). В долларах США это на 1% меньше, чем во 2П22, но на 28% больше, чем в 1П23
▪️EBITDA выросла на 4% п/п, но снизилась на 12% г/г до $2.5 млрд (+1% к нашей оценке, но -18% к консенсусу)
▪️Чистая прибыль упала на 22% п/п и на 43% г/г до $1.5 млрд, что на 11% меньше нашего прогноза и на 28% меньше ожиданий рынка
▪️Исходя из чистой прибыли за весь 2023 г. в размере RUB 288 млрд и уровня выплат в 75% чистой прибыли, мы считаем, что дивиденды за 2023 г. составят RUB 96 на акцию (дивдоходность 13%)
▪️За вычетом уже выплаченных RUB 62.7 финальные дивиденды Татнефти составят RUB 33 на акцию (доходность 4.5%).
💰Последние годы Татнефть направляла на дивиденды 50% чистой прибыли — минимальный уровень дивполитики компании. Однако на вторые промежуточные дивиденды компания отдала 100% чистой прибыли за 3К23 по РСБУ. Можно предположить, что Татнефть возвращается к практике 2017-19 гг., когда компания выплачивала 70-90% чистой прибыли по МСФО.
#результаты
#дивиденды
🗓ЛСР — рекордные результаты, высокие дивиденды, позитивно
Наш взгляд: Чистая прибыль достигла RUB 26.6 млрд (рост в 3.8 раза г/г) на фоне рекордной выручки. Совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 2023 г. в размере RUB 100 на обыкновенную акцию. У нас негативный взгляд на акции ЛСР, которые торгуются c P/E 2024п 7.1х против среднеисторических 5.9х.
Группа ЛСР опубликовала финансовую отчетность за 2023 г. по МСФО
🏗Компания не давала прогнозов на 2023 г. и не проводит телеконференции с менеджментом.
🏗Выручка во 2П23 составила RUB 161 млрд (+117% г/г, +116% п/п) на фоне хорошей динамики продаж
🏗EBITDA во 2П23 достигла RUB 50.7 млрд с высокой рентабельностью 31.4%
🏗Чистая прибыль во 2П23 также на рекордном уровне — RUB 26.6 млрд с рентабельностью 16.5% (против 9.4% во 2П22)
💰Рекомендация по выплате дивидендов по итогам 2023 г. в размере RUB 100 на обыкновенную акцию превысила наши ожидания (RUB 78), предполагает рост на 28% г/г и соответствует 36% чистой прибыли по МСФО за 2023 г.
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Чистая прибыль достигла RUB 26.6 млрд (рост в 3.8 раза г/г) на фоне рекордной выручки. Совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 2023 г. в размере RUB 100 на обыкновенную акцию. У нас негативный взгляд на акции ЛСР, которые торгуются c P/E 2024п 7.1х против среднеисторических 5.9х.
Группа ЛСР опубликовала финансовую отчетность за 2023 г. по МСФО
🏗Компания не давала прогнозов на 2023 г. и не проводит телеконференции с менеджментом.
🏗Выручка во 2П23 составила RUB 161 млрд (+117% г/г, +116% п/п) на фоне хорошей динамики продаж
🏗EBITDA во 2П23 достигла RUB 50.7 млрд с высокой рентабельностью 31.4%
🏗Чистая прибыль во 2П23 также на рекордном уровне — RUB 26.6 млрд с рентабельностью 16.5% (против 9.4% во 2П22)
💰Рекомендация по выплате дивидендов по итогам 2023 г. в размере RUB 100 на обыкновенную акцию превысила наши ожидания (RUB 78), предполагает рост на 28% г/г и соответствует 36% чистой прибыли по МСФО за 2023 г.
#результаты
#дивиденды
Дорогие друзья!
Недавно в ТКС объявили о намерении интегрировать ПАО «Росбанк» в ТКС Холдинг. Вопрос планируется вынести на внеочередное собрание акционеров. Мы хотим узнать ваше мнение о потенциальной сделке и предлагаем пройти короткий опрос.
Пройти опрос можно по ссылке:
https://bcs.simpoll.ru/dfb63df6
Спасибо за участие!
Недавно в ТКС объявили о намерении интегрировать ПАО «Росбанк» в ТКС Холдинг. Вопрос планируется вынести на внеочередное собрание акционеров. Мы хотим узнать ваше мнение о потенциальной сделке и предлагаем пройти короткий опрос.
Пройти опрос можно по ссылке:
https://bcs.simpoll.ru/dfb63df6
Спасибо за участие!
🗓Транснефть — чистая прибыль в 4К23 выше ожиданий, позитивно
Наш взгляд: Результаты за 1П23 можно считать позитивными для бумаги. EBITDA в целом совпала с ожиданиями БКС и рынка, а вот чистая прибыль оказалась сильно выше прогнозов. У нас позитивный взгляд на префы Транснефти.
Транснефть в ограниченном виде раскрыла результаты за 2023 г. по МСФО
✔️Выручка составила RUB 351 млрд — на 7% выше наших ожиданий и на 6% выше консенсус-прогноза Интерфакса
✔️EBITDA составила RUB 120 млрд — на 1% ниже прогноза БКС и на 1% ниже ожиданий рынка
✔️Чистая прибыль в размере RUB 51 млрд оказалась на 30% выше наших прогнозов и на 11% выше ожиданий рынка
✔️Сильная чистая прибыль — позитивная новость для инвесторов, повышаем прогноз дивидендов за 2023 г. до RUB 190 с RUB 170 на акцию
✔️Есть небольшая вероятность, что компания решит распределить среди акционеров более 50% чистой прибыли за прошлый год: у Транснефти быстро снижается долговая нагрузка, а правительство испытывает потребность в доходах
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Результаты за 1П23 можно считать позитивными для бумаги. EBITDA в целом совпала с ожиданиями БКС и рынка, а вот чистая прибыль оказалась сильно выше прогнозов. У нас позитивный взгляд на префы Транснефти.
Транснефть в ограниченном виде раскрыла результаты за 2023 г. по МСФО
✔️Выручка составила RUB 351 млрд — на 7% выше наших ожиданий и на 6% выше консенсус-прогноза Интерфакса
✔️EBITDA составила RUB 120 млрд — на 1% ниже прогноза БКС и на 1% ниже ожиданий рынка
✔️Чистая прибыль в размере RUB 51 млрд оказалась на 30% выше наших прогнозов и на 11% выше ожиданий рынка
✔️Сильная чистая прибыль — позитивная новость для инвесторов, повышаем прогноз дивидендов за 2023 г. до RUB 190 с RUB 170 на акцию
✔️Есть небольшая вероятность, что компания решит распределить среди акционеров более 50% чистой прибыли за прошлый год: у Транснефти быстро снижается долговая нагрузка, а правительство испытывает потребность в доходах
#результаты
#дивиденды
💰Интер РАО — совет директоров рекомендует дивиденды в размере RUB 0.326 на акцию, нейтрально
➡️Скорректированная чистая прибыль по итогам года составила RUB 137.4 млрд — компания обычно направляет 25% от этой суммы на выплату дивидендов. Дивиденды могут вырасти на 15% г/г — неплохо с учетом снижения скорректированной прибыли. Рекомендация совета директоров близка к нашему прогнозу RUB 0.323. Дивдоходность может составить 8.1%.
У нас позитивный взгляд на Интер РАО.
#дивиденды
➡️Скорректированная чистая прибыль по итогам года составила RUB 137.4 млрд — компания обычно направляет 25% от этой суммы на выплату дивидендов. Дивиденды могут вырасти на 15% г/г — неплохо с учетом снижения скорректированной прибыли. Рекомендация совета директоров близка к нашему прогнозу RUB 0.323. Дивдоходность может составить 8.1%.
У нас позитивный взгляд на Интер РАО.
#дивиденды
🔎Segezha — ожидаем убыток в 4К23
Наш взгляд: Вероятно, 4К23 не станет кварталом, который развернет тренд. Мы не ждем резкого восстановления, хотя фактические цифры могут сильно отличаться от наших оценок. Впрочем, слабый рубль помогает и будет помогать бизнесу Segezha в ближайшее время. Сохраняем негативный взгляд.
Segezha планирует опубликовать результаты за 4К23 в пятницу, 22 марта
🪵Трудности на внешнем рынке и рост издержек, вероятно, оказали негативное влияние на финансовые показатели компании
🪵Мы ожидаем убыток в RUB 4 млрд, а EBITDA — на уровне RUB 2.6 млрд.
🪵Основной интерес представляют данные по траектории цен и прогнозы по возможному восстановлению объемов и цен
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Вероятно, 4К23 не станет кварталом, который развернет тренд. Мы не ждем резкого восстановления, хотя фактические цифры могут сильно отличаться от наших оценок. Впрочем, слабый рубль помогает и будет помогать бизнесу Segezha в ближайшее время. Сохраняем негативный взгляд.
Segezha планирует опубликовать результаты за 4К23 в пятницу, 22 марта
🪵Трудности на внешнем рынке и рост издержек, вероятно, оказали негативное влияние на финансовые показатели компании
🪵Мы ожидаем убыток в RUB 4 млрд, а EBITDA — на уровне RUB 2.6 млрд.
🪵Основной интерес представляют данные по траектории цен и прогнозы по возможному восстановлению объемов и цен
#результаты
#прогноз