🗓VK — хороший рост во 2П23, но очень слабая маржа, негативно
Наш взгляд: Ожидаемо сильная выручка, но очень слабая EBITDA. Инвестиции могут поддержать рост выручки в будущем, но текущие тренды по рентабельности выглядят слабо. Мы сохраняем негативный взгляд на бумагу.
VK вчера раскрыла результаты за 2П23 по МСФО
🔹Выручка во 2П23 выросла на 35% г/г до RUB 75.5 млрд (+34% г/г в 4К23). Увеличение выручки было обусловлено ростом доходов от рекламы.
🔹Скорректированная EBITDA во 2П23 стала отрицательной впервые за последние годы — минус RUB 3.4 млрд (4.5% выручки). За весь 2023 г. скорректированная EBITDA упала на 98% г/г до RUB 0.5 млрд.
🔹В результате рентабельность по скорректированной EBITDA в 2023 г. снизилась до 0.4% с 20% в 2022 г. и 22% в 2021 г.
🔹Причина продолжающегося ухудшения рентабельности г/г и п/п во 2П23 — активный рост инвестиций в крупнейшем сегменте соцсетей и контентных сервисов.
🔹Чистый убыток компании в 2023 г. вырос в 10 раз до RUB 31 млрд на фоне снижения EBITDA и разовых статей в 2022 г.
🔹Капзатраты увеличились на 59% до RUB 32 млрд (24% выручки)
🔹Чистый долг VK, по нашей оценке, вырос на 42% г/г до RUB 120 млрд (не включая аренду).
#результаты
Наш взгляд: Ожидаемо сильная выручка, но очень слабая EBITDA. Инвестиции могут поддержать рост выручки в будущем, но текущие тренды по рентабельности выглядят слабо. Мы сохраняем негативный взгляд на бумагу.
VK вчера раскрыла результаты за 2П23 по МСФО
🔹Выручка во 2П23 выросла на 35% г/г до RUB 75.5 млрд (+34% г/г в 4К23). Увеличение выручки было обусловлено ростом доходов от рекламы.
🔹Скорректированная EBITDA во 2П23 стала отрицательной впервые за последние годы — минус RUB 3.4 млрд (4.5% выручки). За весь 2023 г. скорректированная EBITDA упала на 98% г/г до RUB 0.5 млрд.
🔹В результате рентабельность по скорректированной EBITDA в 2023 г. снизилась до 0.4% с 20% в 2022 г. и 22% в 2021 г.
🔹Причина продолжающегося ухудшения рентабельности г/г и п/п во 2П23 — активный рост инвестиций в крупнейшем сегменте соцсетей и контентных сервисов.
🔹Чистый убыток компании в 2023 г. вырос в 10 раз до RUB 31 млрд на фоне снижения EBITDA и разовых статей в 2022 г.
🔹Капзатраты увеличились на 59% до RUB 32 млрд (24% выручки)
🔹Чистый долг VK, по нашей оценке, вырос на 42% г/г до RUB 120 млрд (не включая аренду).
#результаты
💰Банк «Санкт-Петербург» — дивиденды за 2023 г. выше наших ожиданий
➡️Набсовет Банка «Санкт-Петербург» рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере RUB 42.4 на обыкновенную акцию. Годовое собрание акционеров пройдет 25 апреля, дивидендная отсечка — 6 мая. Совокупный размер дивидендов за 2023 г. соответствует выплате 40% прибыли по МСФО и на 30% превышает наши ожидания. Банк также обновил дивидендную политику и повысил коэффициент выплат до диапазона «от 20% до 50%» чистой прибыли за год по МСФО (ранее — «не менее 20%»).
Объявленный дивиденд за 2023 г. и новая дивполитика позитивны, но мы ожидаем снижение чистой прибыли после рекордных 2022-23 гг. Текущие уровни оценки не предполагают высокий потенциал роста, что объясняет наш негативный взгляд на бумагу.
#дивиденды
➡️Набсовет Банка «Санкт-Петербург» рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере RUB 42.4 на обыкновенную акцию. Годовое собрание акционеров пройдет 25 апреля, дивидендная отсечка — 6 мая. Совокупный размер дивидендов за 2023 г. соответствует выплате 40% прибыли по МСФО и на 30% превышает наши ожидания. Банк также обновил дивидендную политику и повысил коэффициент выплат до диапазона «от 20% до 50%» чистой прибыли за год по МСФО (ранее — «не менее 20%»).
Объявленный дивиденд за 2023 г. и новая дивполитика позитивны, но мы ожидаем снижение чистой прибыли после рекордных 2022-23 гг. Текущие уровни оценки не предполагают высокий потенциал роста, что объясняет наш негативный взгляд на бумагу.
#дивиденды
X5 — сильные результаты за 4К23, позитивно
Наш взгляд: Хороший рост выручки положительно сказался на прибыли. Рекомендация не платить дивиденды была ожидаема. Ждем дивидендов после перевода владения в РФ по закону об ЭЗО и доходности 5-20%. Сохраняем позитивный взгляд.
X5 в пятницу отчиталась о результатах по МСФО за 4К23
🍏Выручка выросла на 25% г/г (до RUB 881 млрд) в соответствии в операционными результатами, о которых сообщалось ранее
🍏Основные источники роста — увеличение сопоставимых продаж LFL (+13%) и торговых площадей (+12%), в том числе благодаря приобретениям
🍏Cкорректированная EBITDA (по IAS-17) в результате выросла на 50% г/г (до RUB 54.7 млрд.) при увеличении рентабельности на 1 п.п. г/г (до 6.2%)
🍏Чистая прибыль (IAS-17) выросла в 3.3 раза г/г до RUB 19.0 млрд. благодаря увеличению EBITDA, снижению процентных расходов (на фоне сокращения долга), а также убытку по курсовым разницам в 4К22
🍏Соотношение Чистый долг/EBITDA (IAS-17) составило 0.9x против 1.0х по состоянию на 4К22
🍏Чистый денежный поток в 2023 г. остался высоким (RUB 82 млрд., по нашей оценке), на уровне рекордного 2022 г.
🍏Наблюдательный совет компании решил не объявлять дивиденды по итогам 2023 г., учитывая сохраняющиеся технические ограничения для такой выплаты
#результаты
Наш взгляд: Хороший рост выручки положительно сказался на прибыли. Рекомендация не платить дивиденды была ожидаема. Ждем дивидендов после перевода владения в РФ по закону об ЭЗО и доходности 5-20%. Сохраняем позитивный взгляд.
X5 в пятницу отчиталась о результатах по МСФО за 4К23
🍏Выручка выросла на 25% г/г (до RUB 881 млрд) в соответствии в операционными результатами, о которых сообщалось ранее
🍏Основные источники роста — увеличение сопоставимых продаж LFL (+13%) и торговых площадей (+12%), в том числе благодаря приобретениям
🍏Cкорректированная EBITDA (по IAS-17) в результате выросла на 50% г/г (до RUB 54.7 млрд.) при увеличении рентабельности на 1 п.п. г/г (до 6.2%)
🍏Чистая прибыль (IAS-17) выросла в 3.3 раза г/г до RUB 19.0 млрд. благодаря увеличению EBITDA, снижению процентных расходов (на фоне сокращения долга), а также убытку по курсовым разницам в 4К22
🍏Соотношение Чистый долг/EBITDA (IAS-17) составило 0.9x против 1.0х по состоянию на 4К22
🍏Чистый денежный поток в 2023 г. остался высоким (RUB 82 млрд., по нашей оценке), на уровне рекордного 2022 г.
🍏Наблюдательный совет компании решил не объявлять дивиденды по итогам 2023 г., учитывая сохраняющиеся технические ограничения для такой выплаты
#результаты
Segezha — слабые результаты за 4К23, негативно
Наш взгляд: Улучшений в отчетности за 4К23 пока не наблюдается. Гендиректор с оптимизмом смотрит на 1К24 и 2024 г. в ожидании роста цен на бумагу, пиломатериалы, фанеру и бумажные мешки в этом году. Мы пока сохраняем негативный взгляд.
Segezha опубликовала результаты за 4К23 по МСФО
🪵Убыток, несмотря на благоприятную для Segezha девальвацию рубля, сохраняется на высоком уровне
🪵Компания указывает на рост себестоимости (в том числе в лесозаготовке и логистике)
🪵EBITDA сегмента бумаги немного снизилась к/к до RUB 2.3 млрд при выручке в RUB 7.8 млрд
🪵EBITDA сегмента пиломатериалов составила RUB 0.1 млрд при выручке в RUB 12.7 млрд
🪵Менеджмент обещает решить проблему долга до конца 2024 г. с помощью реструктуризации, акционерного финансирования или другим путем
🪵Риторика менеджмента относительно 2024 г. в целом позитивная
🪵Хотя возможное акционерное финансирование (для решения вопроса долга) может быть негативным фактором для текущих акционеров в зависимости от деталей
#результаты
Наш взгляд: Улучшений в отчетности за 4К23 пока не наблюдается. Гендиректор с оптимизмом смотрит на 1К24 и 2024 г. в ожидании роста цен на бумагу, пиломатериалы, фанеру и бумажные мешки в этом году. Мы пока сохраняем негативный взгляд.
Segezha опубликовала результаты за 4К23 по МСФО
🪵Убыток, несмотря на благоприятную для Segezha девальвацию рубля, сохраняется на высоком уровне
🪵Компания указывает на рост себестоимости (в том числе в лесозаготовке и логистике)
🪵EBITDA сегмента бумаги немного снизилась к/к до RUB 2.3 млрд при выручке в RUB 7.8 млрд
🪵EBITDA сегмента пиломатериалов составила RUB 0.1 млрд при выручке в RUB 12.7 млрд
🪵Менеджмент обещает решить проблему долга до конца 2024 г. с помощью реструктуризации, акционерного финансирования или другим путем
🪵Риторика менеджмента относительно 2024 г. в целом позитивная
🪵Хотя возможное акционерное финансирование (для решения вопроса долга) может быть негативным фактором для текущих акционеров в зависимости от деталей
#результаты
💰Лукойл — финальные дивиденды за 2023 г. разочаровали
➡️Совет директоров Лукойла рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере RUB 498 на акцию. Это на 22% ниже нашего обновленного прогноза в RUB 643 на акцию и на 28% ниже консенсуса в RUB 690 на акцию. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 7 мая 2024 г.
Финальные дивиденды в размере RUB 498 на акцию не оправдали ожиданий. Однако коэффициент выплат акционерам значительный — дивидендные перспективы остаются сильными. У нас нейтральный взгляд на акции Лукойла.
#дивиденды
➡️Совет директоров Лукойла рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере RUB 498 на акцию. Это на 22% ниже нашего обновленного прогноза в RUB 643 на акцию и на 28% ниже консенсуса в RUB 690 на акцию. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 7 мая 2024 г.
Финальные дивиденды в размере RUB 498 на акцию не оправдали ожиданий. Однако коэффициент выплат акционерам значительный — дивидендные перспективы остаются сильными. У нас нейтральный взгляд на акции Лукойла.
#дивиденды
🗓Эталон — убыток, но высокая рентабельность в 2023 г.
Наш взгляд: У компании сильные ожидания на 2026 г. Мы считаем давление повышенных процентных расходов временным и ожидаем, что активный рост в регионах позволит достичь высоких финансовых показателей. У нас позитивный взгляд на бумаги компании.
Эталон опубликовал финансовую отчетность за 2023 г.
🏙По итогам года Эталон отразил чистый убыток RUB 3.3 млрд против прибыли RUB 12.9 млрд в 2022 г. из-за роста процентных расходов
🏙В 2023 г. валовая рентабельность оставалась высокой — 35% на консолидированном уровне и 39% в сегменте девелопмента жилья
🏙Высокая рентабельность — основной фокус стратегии компании, направленной на повышение эффективности
🏙Чистый корпоративный долг составил RUB 37 млрд (против RUB 14.5 млрд в 2022 г.)
🏙Соотношение Чистый корпоративный долг/EBITDA до распределения стоимости приобретения активов (за последние 12 месяцев) составило 1.9х, что ниже целевого уровня 2-3х
🏙Компания озвучила ожидания на 2026 г.: рост выручки более чем вдвое, снижение доли коммерческих и административных расходов в выручке и уменьшение процентных расходов по корпоративному долгу
#результаты
Наш взгляд: У компании сильные ожидания на 2026 г. Мы считаем давление повышенных процентных расходов временным и ожидаем, что активный рост в регионах позволит достичь высоких финансовых показателей. У нас позитивный взгляд на бумаги компании.
Эталон опубликовал финансовую отчетность за 2023 г.
🏙По итогам года Эталон отразил чистый убыток RUB 3.3 млрд против прибыли RUB 12.9 млрд в 2022 г. из-за роста процентных расходов
🏙В 2023 г. валовая рентабельность оставалась высокой — 35% на консолидированном уровне и 39% в сегменте девелопмента жилья
🏙Высокая рентабельность — основной фокус стратегии компании, направленной на повышение эффективности
🏙Чистый корпоративный долг составил RUB 37 млрд (против RUB 14.5 млрд в 2022 г.)
🏙Соотношение Чистый корпоративный долг/EBITDA до распределения стоимости приобретения активов (за последние 12 месяцев) составило 1.9х, что ниже целевого уровня 2-3х
🏙Компания озвучила ожидания на 2026 г.: рост выручки более чем вдвое, снижение доли коммерческих и административных расходов в выручке и уменьшение процентных расходов по корпоративному долгу
#результаты
Дорогие друзья!
За последние 10 лет для большей части фондового рынка РФ дивиденды стали одним из ключевых факторов при принятии инвестиционных решений. У всех бумаг нефтегазового сектора, кроме одной (обычка Сургутнефтегаза), адекватная дивидендная политика. Однако с некоторыми акциями, на наш взгляд, не все так однозначно. То, как будут развиваться события с дивидендами в ближайшие 12 месяцев, может серьезно сказаться на котировках. Больше всего вопросов вызывают три бумаги, и мы просим вас пройти небольшой опрос, состоящий из трех пунктов.
Пройти опрос можно по ссылке:
https://bcs.simpoll.ru/013f3673
Спасибо за участие!
За последние 10 лет для большей части фондового рынка РФ дивиденды стали одним из ключевых факторов при принятии инвестиционных решений. У всех бумаг нефтегазового сектора, кроме одной (обычка Сургутнефтегаза), адекватная дивидендная политика. Однако с некоторыми акциями, на наш взгляд, не все так однозначно. То, как будут развиваться события с дивидендами в ближайшие 12 месяцев, может серьезно сказаться на котировках. Больше всего вопросов вызывают три бумаги, и мы просим вас пройти небольшой опрос, состоящий из трех пунктов.
Пройти опрос можно по ссылке:
https://bcs.simpoll.ru/013f3673
Спасибо за участие!
✔️Результаты опроса по ТКС – инвесторы поддерживают покупку Росбанка
➡️Наш опрос показал, что больше половины инвесторов считают покупку Росбанка позитивной.
🔹ТКС объявил о намерении интегрировать ПАО «Росбанк» в ТКС Холдинг. Этот вопрос вынесен на внеочередное собрание акционеров 8 мая
🔹Больше половины участников опроса позитивно смотрят на акции ТКС: 59% респондентов считают, что надо покупать бумагу, при этом 32% опрошенных предпочитают держать и только 9% — продавать
🔹Торги акциями ТКС были возобновлены 18 марта после приостановления в рамках процедуры редомициляции
🔹Мы позитивно смотрим на сценарий приобретения Росбанка, но отмечаем риски, связанные с размещением акций и реализацией синергий при интеграции с Росбанком
Наша оценка и взгляд пока не меняются: целевая цена составляет RUB 5400 за акцию, взгляд позитивный
➡️Наш опрос показал, что больше половины инвесторов считают покупку Росбанка позитивной.
🔹ТКС объявил о намерении интегрировать ПАО «Росбанк» в ТКС Холдинг. Этот вопрос вынесен на внеочередное собрание акционеров 8 мая
🔹Больше половины участников опроса позитивно смотрят на акции ТКС: 59% респондентов считают, что надо покупать бумагу, при этом 32% опрошенных предпочитают держать и только 9% — продавать
🔹Торги акциями ТКС были возобновлены 18 марта после приостановления в рамках процедуры редомициляции
🔹Мы позитивно смотрим на сценарий приобретения Росбанка, но отмечаем риски, связанные с размещением акций и реализацией синергий при интеграции с Росбанком
Наша оценка и взгляд пока не меняются: целевая цена составляет RUB 5400 за акцию, взгляд позитивный
🗓СургутНГ — 2023 г. по РСБУ лучше прогнозов, позитивно
Наш взгляд: Результаты превзошли наши оценки и прогнозы рынка. Чистая прибыль за 2023 г. подразумевает дивиденды по префам на 10% выше, чем мы ожидали. У нас негативный взгляд на обыкновенные акции, нейтральный — на привилегированные.
СургутНГ в пятницу вечером отчитался о результатах за 2023 г. по РСБУ
✔️Выручка Сургутнефтегаза составила $26.1 млрд (RUB 2.22 трлн), что оказалось на 2% ниже нашего прогноза и на 2% ниже консенсуса Интерфакса
✔️Чистая прибыль составила $15.7 млрд (RUB 1.33 трлн) — на 10% выше нашего прогноза и на 5% лучше консенсуса
✔️Мы считаем результаты позитивными для держателей привилегированных акций Сургутнефтегаза. Годовые дивиденды на префы могут составить RUB 12.3 на акцию
✔️Результаты нейтральны для держателей обыкновенных бумаг, поскольку низкие ожидаемые дивиденды на обычку не зависят от финансовых результатов
✔️Размер «кубышки» на конец года составил $64.5 млрд — на $2.4 млрд выше уровней 3К23, что примерно совпадает с нашим прогнозом и ожиданиями рынка
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Результаты превзошли наши оценки и прогнозы рынка. Чистая прибыль за 2023 г. подразумевает дивиденды по префам на 10% выше, чем мы ожидали. У нас негативный взгляд на обыкновенные акции, нейтральный — на привилегированные.
СургутНГ в пятницу вечером отчитался о результатах за 2023 г. по РСБУ
✔️Выручка Сургутнефтегаза составила $26.1 млрд (RUB 2.22 трлн), что оказалось на 2% ниже нашего прогноза и на 2% ниже консенсуса Интерфакса
✔️Чистая прибыль составила $15.7 млрд (RUB 1.33 трлн) — на 10% выше нашего прогноза и на 5% лучше консенсуса
✔️Мы считаем результаты позитивными для держателей привилегированных акций Сургутнефтегаза. Годовые дивиденды на префы могут составить RUB 12.3 на акцию
✔️Результаты нейтральны для держателей обыкновенных бумаг, поскольку низкие ожидаемые дивиденды на обычку не зависят от финансовых результатов
✔️Размер «кубышки» на конец года составил $64.5 млрд — на $2.4 млрд выше уровней 3К23, что примерно совпадает с нашим прогнозом и ожиданиями рынка
#результаты
#дивиденды
🗓НЛМК — рост прибыли за 2023 г. по РСБУ, небольшой позитив
Наш взгляд: Рост прибыли по РСБУ на 15% г/г позитивен для настроений. Однако отчетность не дает полной картины, поскольку не учитывает добывающий дивизион и зарубежные активы. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
НЛМК опубликовал результаты по РСБУ за 2023 г.
➡️Выручка по РСБУ выросла на 5.5% г/г до RUB 699 млрд, чистая прибыль — на 15.5% г/г до RUB 221.5 млрд
➡️Денежные средства (с учетом депозитов) увеличились до RUB 190 млрд. Чистая денежная позиция составила RUB 106 млрд
#результаты
Наш взгляд: Рост прибыли по РСБУ на 15% г/г позитивен для настроений. Однако отчетность не дает полной картины, поскольку не учитывает добывающий дивизион и зарубежные активы. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
НЛМК опубликовал результаты по РСБУ за 2023 г.
➡️Выручка по РСБУ выросла на 5.5% г/г до RUB 699 млрд, чистая прибыль — на 15.5% г/г до RUB 221.5 млрд
➡️Денежные средства (с учетом депозитов) увеличились до RUB 190 млрд. Чистая денежная позиция составила RUB 106 млрд
#результаты
🗓Мечел — нераспределенная прибыль по РСБУ за 2023 г. стала положительной, умеренно позитивно
Наш взгляд: Данные по РСБУ за прошлый год де-юре позволяют компании выплатить дивиденды на префы, которые в теории могут составить RUB 32 на акцию с доходностью 10.5%. Окончательное решение, вероятно, будет принято в мае. Продолжаем смотреть позитивно на компанию в ожидании восстановления производственных результатов и снижения долга.
Мечел выпустил финансовые результаты по РСБУ за 2023 г.
⚪️Компания показала чистую прибыль в размере RUB 6.6 млрд против убытка в RUB 33 млн в 2022 г.
⚪️Впервые за долгие годы Мечел отразил нераспределенную прибыль (против непокрытого убытка ранее) в размере RUB 2.6 млрд.
⚪️Стоимость чистых активов превысила уставный капитал компании и составила более RUB 14 млрд
⚪️Отчетность по РСБУ неконсолидированная и отражает результаты деятельности только холдинга ПАО «Мечел»
#результаты
Наш взгляд: Данные по РСБУ за прошлый год де-юре позволяют компании выплатить дивиденды на префы, которые в теории могут составить RUB 32 на акцию с доходностью 10.5%. Окончательное решение, вероятно, будет принято в мае. Продолжаем смотреть позитивно на компанию в ожидании восстановления производственных результатов и снижения долга.
Мечел выпустил финансовые результаты по РСБУ за 2023 г.
⚪️Компания показала чистую прибыль в размере RUB 6.6 млрд против убытка в RUB 33 млн в 2022 г.
⚪️Впервые за долгие годы Мечел отразил нераспределенную прибыль (против непокрытого убытка ранее) в размере RUB 2.6 млрд.
⚪️Стоимость чистых активов превысила уставный капитал компании и составила более RUB 14 млрд
⚪️Отчетность по РСБУ неконсолидированная и отражает результаты деятельности только холдинга ПАО «Мечел»
#результаты
🗓АФК «Система» — неоднозначные результаты за 4К23 по МСФО, нейтрально
Наш взгляд: Лучше ожиданий по выручке, хуже по EBITDA, но ограниченное раскрытие не позволяет качественно оценить тренды. Долг — на уровне прогноза. У нас позитивный взгляд на акции, но дальнейший потенциал зависит от успешности IPO «дочек».
АФК «Система» вчера раскрыла результаты за 4К23 по МСФО
🔵За 4К23 консолидированная выручка выросла на 22% г/г до RUB 306 млрд, скорректированная EBITDA снизилась на 29% г/г до RUB 48 млрд (рентабельность 16%).
🔵За весь 2023 г. консолидированная выручка увеличилась на 17%, а EBITDA снизилась на 13% (-2% за вычетом однократных доходов от сделок в 2022 г.). Чистый убыток составил 0.5% выручки.
🔵Чистый долг на уровне холдинга вырос на 1% г/г и 10% к/к до RUB 248 млрд.
💰Совет директоров компании принял решение о проведении ГОСА 28 июня. В повестку включен вопрос о выплате дивидендов за 2023 г. Рекомендация совета директоров по дивиденду еще не оглашалась.
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Лучше ожиданий по выручке, хуже по EBITDA, но ограниченное раскрытие не позволяет качественно оценить тренды. Долг — на уровне прогноза. У нас позитивный взгляд на акции, но дальнейший потенциал зависит от успешности IPO «дочек».
АФК «Система» вчера раскрыла результаты за 4К23 по МСФО
🔵За 4К23 консолидированная выручка выросла на 22% г/г до RUB 306 млрд, скорректированная EBITDA снизилась на 29% г/г до RUB 48 млрд (рентабельность 16%).
🔵За весь 2023 г. консолидированная выручка увеличилась на 17%, а EBITDA снизилась на 13% (-2% за вычетом однократных доходов от сделок в 2022 г.). Чистый убыток составил 0.5% выручки.
🔵Чистый долг на уровне холдинга вырос на 1% г/г и 10% к/к до RUB 248 млрд.
💰Совет директоров компании принял решение о проведении ГОСА 28 июня. В повестку включен вопрос о выплате дивидендов за 2023 г. Рекомендация совета директоров по дивиденду еще не оглашалась.
#результаты
#дивиденды
🗓Сбербанк — рост прибыли в 1К24 по РПБУ, позитивно
Наш взгляд: Позитивный тренд сохраняется: чистая прибыль Сбера в марте достигла RUB 128.5 млрд (+6.7% м/м, +2.6% г/г) с высокой рентабельностью капитала 22.5%. Подтверждаем позитивный взгляд на бумагу.
Сбербанк опубликовал сокращенные результаты за март и 1К24 по РПБУ
✅Рост кредитования замедлился на фоне более жесткой политики ЦБ, но рентабельность осталась высокой
✅Отмечаем повышенный рост операционных расходов и более высокую стоимость риска
✅Чистый процентный доход составил RUB 618.8 млрд за 1К24 (+20% г/г), в марте — RUB 208 млрд (+15% г/г, +4% м/м) на фоне роста бизнеса
✅Комиссии составили RUB 165.7 млрд за 1К24 (+6% г/г), в марте — RUB 61.1 млрд (+2% г/г, +9% м/м)
✅Качество активов стабильное: доля просроченной задолженности на уровне 2.1% на конец февраля
✅Показатель эффективности Расходы/Доходы на комфортном уровне 24% (1К24), что позволяет поддерживать хорошие уровни рентабельности
#результаты
Наш взгляд: Позитивный тренд сохраняется: чистая прибыль Сбера в марте достигла RUB 128.5 млрд (+6.7% м/м, +2.6% г/г) с высокой рентабельностью капитала 22.5%. Подтверждаем позитивный взгляд на бумагу.
Сбербанк опубликовал сокращенные результаты за март и 1К24 по РПБУ
✅Рост кредитования замедлился на фоне более жесткой политики ЦБ, но рентабельность осталась высокой
✅Отмечаем повышенный рост операционных расходов и более высокую стоимость риска
✅Чистый процентный доход составил RUB 618.8 млрд за 1К24 (+20% г/г), в марте — RUB 208 млрд (+15% г/г, +4% м/м) на фоне роста бизнеса
✅Комиссии составили RUB 165.7 млрд за 1К24 (+6% г/г), в марте — RUB 61.1 млрд (+2% г/г, +9% м/м)
✅Качество активов стабильное: доля просроченной задолженности на уровне 2.1% на конец февраля
✅Показатель эффективности Расходы/Доходы на комфортном уровне 24% (1К24), что позволяет поддерживать хорошие уровни рентабельности
#результаты
🗓Ozon — хороший рост за 4К23 по МСФО, но рентабельность ниже ожиданий, нейтрально
Наш взгляд: В 2023 г. Ozon показал сильную динамику оборота и денежного потока, но рентабельность — ниже ожиданий. В 2024 г. компания, вероятно, сохранит курс на рост. У нас нейтральный взгляд на бумаги Ozon.
Ozon отчитался о результатах за 4К23 по МСФО
📦Оборот (GMV) увеличился на 111% г/г за счет расширения базы активных покупателей и повышения частоты покупок. Средний чек также вырос благодаря изменениям в структуре продаж.
📦Выручка росла медленнее оборота, прибавив 37%. EBITDA вновь вышла в плюс и составила RUB 0.1 млрд. Чистый убыток составил RUB 18 млрд (3% GMV).
📦В 2024 г. компания ждет роста оборота на 70% и планирует показать положительную EBITDA по году.
📍Компания подтвердила, что стремится сменить регистрацию с Кипра в РФ. Менеджмент ждет, что в течение 2024 г. будет предпринят ряд действий, которые «приблизят Ozon к реализации плана по переезду».
#результаты
Наш взгляд: В 2023 г. Ozon показал сильную динамику оборота и денежного потока, но рентабельность — ниже ожиданий. В 2024 г. компания, вероятно, сохранит курс на рост. У нас нейтральный взгляд на бумаги Ozon.
Ozon отчитался о результатах за 4К23 по МСФО
📦Оборот (GMV) увеличился на 111% г/г за счет расширения базы активных покупателей и повышения частоты покупок. Средний чек также вырос благодаря изменениям в структуре продаж.
📦Выручка росла медленнее оборота, прибавив 37%. EBITDA вновь вышла в плюс и составила RUB 0.1 млрд. Чистый убыток составил RUB 18 млрд (3% GMV).
📦В 2024 г. компания ждет роста оборота на 70% и планирует показать положительную EBITDA по году.
📍Компания подтвердила, что стремится сменить регистрацию с Кипра в РФ. Менеджмент ждет, что в течение 2024 г. будет предпринят ряд действий, которые «приблизят Ozon к реализации плана по переезду».
#результаты
💰Ростелеком может выплатить более щедрые дивиденды, чем годом ранее, позитивно для настроений
➡️Менеджмент Ростелекома предложит дивиденды за 2023 г. выше уровня выплат за 2022 г., сообщает Интерфакс со ссылкой на президента компании Михаила Осеевского. Размер дивидендов не уточняется, предложения в Росимущество пока не направлены. По итогам 2022 г. Ростелеком заплатил дивиденд в размере RUB 5.45 на акцию.
По нашим оценкам, дивиденды могут составить RUB 6.9 на акцию. У нас нейтральный взгляд на обычку Ростелекома.
#дивиденды
➡️Менеджмент Ростелекома предложит дивиденды за 2023 г. выше уровня выплат за 2022 г., сообщает Интерфакс со ссылкой на президента компании Михаила Осеевского. Размер дивидендов не уточняется, предложения в Росимущество пока не направлены. По итогам 2022 г. Ростелеком заплатил дивиденд в размере RUB 5.45 на акцию.
По нашим оценкам, дивиденды могут составить RUB 6.9 на акцию. У нас нейтральный взгляд на обычку Ростелекома.
#дивиденды
📈 Сбер — тренд на рост прибыли в силе
➡️График показывает, что уровень рентабельности остается высоким, а чистая прибыль по РПБУ выросла относительно прошлого года
✅Тренд на рост прибыли сохраняется: чистая прибыль за 1К24 составила RUB 364 млрд (+4% г/г) при высокой рентабельности капитала (22%).
✅Темпы роста кредитования замедлились на фоне жесткой политики ЦБ, но спрос в корпоративном кредитовании в марте повысился. В розничном кредитовании выдачи сократились, в основном в сегменте ипотеки
✅Доходы в 1К24 росли высокими темпами: чистый процентный доход в годовом сопоставлении повысился на 20%, комиссии — на 6%.
✅Стоимость риска достигла уровня в 180 б. п. — выше ориентира на 2024 г. в 100-110 б.п. (МСФО). Операционные расходы увеличились относительно прошлого года на 21%. Разница учета по РПБУ и МСФО может отразить более низкие расходы за 1К24 по МСФО
✅Сохраняем позитивный взгляд на акции Сбера. Ждем результатов по МСФО 26 апреля и коммуникаций с менеджментом
Читать полностью https://bit.ly/4aysvNl
➡️График показывает, что уровень рентабельности остается высоким, а чистая прибыль по РПБУ выросла относительно прошлого года
✅Тренд на рост прибыли сохраняется: чистая прибыль за 1К24 составила RUB 364 млрд (+4% г/г) при высокой рентабельности капитала (22%).
✅Темпы роста кредитования замедлились на фоне жесткой политики ЦБ, но спрос в корпоративном кредитовании в марте повысился. В розничном кредитовании выдачи сократились, в основном в сегменте ипотеки
✅Доходы в 1К24 росли высокими темпами: чистый процентный доход в годовом сопоставлении повысился на 20%, комиссии — на 6%.
✅Стоимость риска достигла уровня в 180 б. п. — выше ориентира на 2024 г. в 100-110 б.п. (МСФО). Операционные расходы увеличились относительно прошлого года на 21%. Разница учета по РПБУ и МСФО может отразить более низкие расходы за 1К24 по МСФО
✅Сохраняем позитивный взгляд на акции Сбера. Ждем результатов по МСФО 26 апреля и коммуникаций с менеджментом
Читать полностью https://bit.ly/4aysvNl
💰НЛМК — совет директоров рекомендовал дивиденды, позитивно
➡️RUB 25.43 на акцию рекомендовал выплатить совет директоров НЛМК в качестве дивидендов за 2023 г. Дату закрытия реестра для получения выплат планируется установить на 27 мая.
Объявленные дивиденды на 12% выше наших прогнозов и предполагают доходность выше 11%. У нас нейтральный взгляд на бумагу: оценка по Р/Е выглядит справедливо, в то время как позитивная динамика на мировом рынке стали среднесрочно не просматривается.
#дивиденды
➡️RUB 25.43 на акцию рекомендовал выплатить совет директоров НЛМК в качестве дивидендов за 2023 г. Дату закрытия реестра для получения выплат планируется установить на 27 мая.
Объявленные дивиденды на 12% выше наших прогнозов и предполагают доходность выше 11%. У нас нейтральный взгляд на бумагу: оценка по Р/Е выглядит справедливо, в то время как позитивная динамика на мировом рынке стали среднесрочно не просматривается.
#дивиденды
Уважаемые инвесторы!
С начала года индекс МосБиржи вырос более чем на 10% и приближается к уровню 3500 пунктов. Сегодня мы хотели бы узнать ваш дальнейший настрой, а также основные критерии при принятии инвестиционных решений в преддверии летнего дивидендного сезона 2024 г. Просим ответить всего на три вопроса по ссылке. В самое ближайшее время мы поделимся с вами полученными результатами.
Пройти опрос можно по ссылке:
https://bcs.simpoll.ru/ef530d72
Спасибо за участие!
С начала года индекс МосБиржи вырос более чем на 10% и приближается к уровню 3500 пунктов. Сегодня мы хотели бы узнать ваш дальнейший настрой, а также основные критерии при принятии инвестиционных решений в преддверии летнего дивидендного сезона 2024 г. Просим ответить всего на три вопроса по ссылке. В самое ближайшее время мы поделимся с вами полученными результатами.
Пройти опрос можно по ссылке:
https://bcs.simpoll.ru/ef530d72
Спасибо за участие!
💰Henderson — совет директоров рекомендовал дивиденды за 2023 г., позитивно
➡️RUB 30 на акцию рекомендовал выплатить Совет директоров в качестве дивидендов за 1К24. Планируемая дата закрытия реестра под дивиденды — 3 июня.
Дивиденды превзошли наши ожидания (мы прогнозировали RUB 25) — либо за счет лучшей чистой прибыли, либо из-за коэффициента выплат. Выплата предполагает доходность 4%. Хотя формально дивиденды за 1К24, фактически, как мы понимаем, это выплата за 2023 г. на базе прибыли за весь 2023 г. У нас позитивный взгляд на акции компании, учитывая привлекательную оценку, рост продаж и прибыли, а также дивиденды.
#дивиденды
➡️RUB 30 на акцию рекомендовал выплатить Совет директоров в качестве дивидендов за 1К24. Планируемая дата закрытия реестра под дивиденды — 3 июня.
Дивиденды превзошли наши ожидания (мы прогнозировали RUB 25) — либо за счет лучшей чистой прибыли, либо из-за коэффициента выплат. Выплата предполагает доходность 4%. Хотя формально дивиденды за 1К24, фактически, как мы понимаем, это выплата за 2023 г. на базе прибыли за весь 2023 г. У нас позитивный взгляд на акции компании, учитывая привлекательную оценку, рост продаж и прибыли, а также дивиденды.
#дивиденды
🗓НЛМК - финансовые результаты за 2П23 ниже ожиданий рынка, умеренно негативно
Наш взгляд: Несмотря на рост оценочной EIBTDA на 54% п/п, показатель сильно отстает от прогнозов рынка. Полагаем, что цифры ниже ожиданий в совокупности с ограниченным раскрытием будут способствовать умеренно негативным настроениям на рынке. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
НЛМК представил финансовые результаты за 2П23
◽️Выручка НЛМК составила RUB 428 млрд (-15% п/п, но +8% г/г) — на 21% ниже наших прогнозов и на 23% ниже консенсуса. По итогам 2023 г. показатель увеличился на 4% до RUB 933 млрд.
◽️Оценочная EBITDA составила RUB 145 млрд (+13% п/п, +54% г/г) — на 17% выше оценок БКС, но на 18% ниже ожиданий рынка. За полный год EBITDA выросла на 12% г/г до RUB 273 млрд. Рентабельность составила 29% (+2 п.п. г/г).
◽️Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 16% п/п и 67% г/г, до RUB 101 млрд рублей — на 32% выше наших прогнозов.
#результаты
Наш взгляд: Несмотря на рост оценочной EIBTDA на 54% п/п, показатель сильно отстает от прогнозов рынка. Полагаем, что цифры ниже ожиданий в совокупности с ограниченным раскрытием будут способствовать умеренно негативным настроениям на рынке. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
НЛМК представил финансовые результаты за 2П23
◽️Выручка НЛМК составила RUB 428 млрд (-15% п/п, но +8% г/г) — на 21% ниже наших прогнозов и на 23% ниже консенсуса. По итогам 2023 г. показатель увеличился на 4% до RUB 933 млрд.
◽️Оценочная EBITDA составила RUB 145 млрд (+13% п/п, +54% г/г) — на 17% выше оценок БКС, но на 18% ниже ожиданий рынка. За полный год EBITDA выросла на 12% г/г до RUB 273 млрд. Рентабельность составила 29% (+2 п.п. г/г).
◽️Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 16% п/п и 67% г/г, до RUB 101 млрд рублей — на 32% выше наших прогнозов.
#результаты