🔎Fix Price – ждем относительно слабых показателей за 4К23
Наш взгляд: Как и 3К23, 4К23, скорее всего, будет относительно слабым. У нас позитивный взгляд на бумаги Fix Price. Мы ждем ускорения роста EBITDA в 2024-25 гг. и возобновления регулярных дивидендов после редомициляции, но неопределенность по поводу темпов роста выручки сохраняется.
Fix Price раскроет результаты МСФО за 4К23 в среду, 28 февраля
🛍Ждем, что Fix Price покажет небольшое ускорение роста выручки по МСФО в 4К23 — до 7% г/г с 6% в 3К23
🛍Предполагаем, что спрос на ассортимент компании оставался под смешанным влиянием макросреды
🛍Компания продолжала активно открывать магазины: ранее Fix Price сообщала, что число магазинов в 2023 г. выросло на 13% — до 6.4 тыс.
🛍Предполагаем, что рост расходов на персонал и слабость рубля г/г продолжили давить на рентабельность
🛍Ждем EBITDA по IAS 17 приблизительно на прошлогоднем уровне (+1% г/г) при снижении рентабельности до 15.1% (-1 п.п. г/г)
🛍Прогнозируем снижение чистой прибыли на 5% г/г
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Как и 3К23, 4К23, скорее всего, будет относительно слабым. У нас позитивный взгляд на бумаги Fix Price. Мы ждем ускорения роста EBITDA в 2024-25 гг. и возобновления регулярных дивидендов после редомициляции, но неопределенность по поводу темпов роста выручки сохраняется.
Fix Price раскроет результаты МСФО за 4К23 в среду, 28 февраля
🛍Ждем, что Fix Price покажет небольшое ускорение роста выручки по МСФО в 4К23 — до 7% г/г с 6% в 3К23
🛍Предполагаем, что спрос на ассортимент компании оставался под смешанным влиянием макросреды
🛍Компания продолжала активно открывать магазины: ранее Fix Price сообщала, что число магазинов в 2023 г. выросло на 13% — до 6.4 тыс.
🛍Предполагаем, что рост расходов на персонал и слабость рубля г/г продолжили давить на рентабельность
🛍Ждем EBITDA по IAS 17 приблизительно на прошлогоднем уровне (+1% г/г) при снижении рентабельности до 15.1% (-1 п.п. г/г)
🛍Прогнозируем снижение чистой прибыли на 5% г/г
#результаты
#прогноз
🔎Полюс – ждем роста прибыли во 2П23
Наш взгляд: Мы прогнозируем рост прибыли за 2П23 на 11% п/п и на 61% г/г и выполнение плана по продажам и затратам. Видим потенциал роста котировок на 30% на 12 месяцев. С учетом стоимости акционерного капитала взгляд нейтральный.
Полюс на этой неделе может опубликовать операционные и финансовые результаты за 2023 г.
🟨Мы полагаем, что компания продемонстрирует рост выручки за 2П23 на 27% г/г в основном за счет восстановления продаж и роста цен на золото (+13% г/г и +1% п/п).
🟨По нашим расчетам, рост продаж привел к увеличению EBITDA на 24% п/п, при этом рост на 55% г/г по большей части связан с ослаблением рубля к доллару США (+53% г/г).
🟨Мы прогнозируем, что объемы производства золота (с учетом концентрата) во 2П23 упали на 5% п/п и 7% г/г, что дает общегодовой выпуск на уровне 2.82 млн унций — в рамках плановых 2.8-2.9 млн унций.
🟨Ожидаем, что скорректированная чистая прибыль последует за EBITDA и покажет рост на 11% п/п и 61% г/г до $1 167 млн.
🟨Рентабельность чистой прибыли, вероятно, несколько нормализовалась во 2П23, но осталась 38% — чуть менее 41% за 2019-22 гг.
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Мы прогнозируем рост прибыли за 2П23 на 11% п/п и на 61% г/г и выполнение плана по продажам и затратам. Видим потенциал роста котировок на 30% на 12 месяцев. С учетом стоимости акционерного капитала взгляд нейтральный.
Полюс на этой неделе может опубликовать операционные и финансовые результаты за 2023 г.
🟨Мы полагаем, что компания продемонстрирует рост выручки за 2П23 на 27% г/г в основном за счет восстановления продаж и роста цен на золото (+13% г/г и +1% п/п).
🟨По нашим расчетам, рост продаж привел к увеличению EBITDA на 24% п/п, при этом рост на 55% г/г по большей части связан с ослаблением рубля к доллару США (+53% г/г).
🟨Мы прогнозируем, что объемы производства золота (с учетом концентрата) во 2П23 упали на 5% п/п и 7% г/г, что дает общегодовой выпуск на уровне 2.82 млн унций — в рамках плановых 2.8-2.9 млн унций.
🟨Ожидаем, что скорректированная чистая прибыль последует за EBITDA и покажет рост на 11% п/п и 61% г/г до $1 167 млн.
🟨Рентабельность чистой прибыли, вероятно, несколько нормализовалась во 2П23, но осталась 38% — чуть менее 41% за 2019-22 гг.
#результаты
#прогноз
🔎МТС – ждем хороших результатов за 4К23
Наш взгляд: Мы ждем хороших результатов за 4К23, в том числе благодаря банковскому и рекламному сегментам. На данный момент у нас нейтральный взгляд на акции МТС.
МТС во вторник, 5 марта, раскроет результаты за 4К23 по МСФО
🔺По нашей оценке, выручка в 4К23 выросла на 16% г/г до RUB 165 млрд за счет прогнозируемого увеличения выручки от услуг связи на 6% г/г при более высоком росте в сегменте B2B по сравнению с B2C
🔺Мы полагаем, что сильный рост сохранился в доходах от рекламы, в продажах мобильных телефонов и в банковском сегменте
🔺EBITDA, по нашим прогнозам, увеличилась на 5% г/г до RUB 57 млрд (рентабельность 35%)
🔺Считаем, что EBITDA росла медленнее выручки: прогнозируемый рост выручки во многом связан с продажами устройств и банковским сегментом, где рентабельность обычно ниже, чем в сегменте связи
🔺Мы также полагаем, что расходы на персонал продолжили давить на рентабельность
🔺Ждем роста чистой прибыли более чем в 2 раза г/г до RUB 12 млрд (рентабельность 7%)
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Мы ждем хороших результатов за 4К23, в том числе благодаря банковскому и рекламному сегментам. На данный момент у нас нейтральный взгляд на акции МТС.
МТС во вторник, 5 марта, раскроет результаты за 4К23 по МСФО
🔺По нашей оценке, выручка в 4К23 выросла на 16% г/г до RUB 165 млрд за счет прогнозируемого увеличения выручки от услуг связи на 6% г/г при более высоком росте в сегменте B2B по сравнению с B2C
🔺Мы полагаем, что сильный рост сохранился в доходах от рекламы, в продажах мобильных телефонов и в банковском сегменте
🔺EBITDA, по нашим прогнозам, увеличилась на 5% г/г до RUB 57 млрд (рентабельность 35%)
🔺Считаем, что EBITDA росла медленнее выручки: прогнозируемый рост выручки во многом связан с продажами устройств и банковским сегментом, где рентабельность обычно ниже, чем в сегменте связи
🔺Мы также полагаем, что расходы на персонал продолжили давить на рентабельность
🔺Ждем роста чистой прибыли более чем в 2 раза г/г до RUB 12 млрд (рентабельность 7%)
#результаты
#прогноз
🗓Московская биржа — рекордный квартал, позитивно
Наш взгляд: Чистая прибыль в 4К23 выросла на 79% г/г и 40% к/к до RUB 20.0 млрд, превысив оценки на фоне более сильного роста чистых процентных доходов, хотя и при более высоких операционных расходах. После хорошего роста во 2П23 у нас нейтральный взгляд на акции МосБиржи.
Московская биржа вчера опубликовала финансовые результаты за 4К23
✔️Комиссионные доходы в 4К23 достигли нового рекордного уровня в RUB 16.0 млрд (+62% г/г, +11% к/к) — в рамках ожиданий. Объемы торгов были рекордными на денежном и валютном рынках, а также на рынке облигаций
✔️На фоне повышения процентных ставок чистые процентные доходы в 4К23 показали сильный рост до рекордных RUB 18.9 млрд (+37% г/г, +68%к/к) — на 18% и 24% выше наших ожиданий и консенсуса
✔️Операционные расходы в 4К23 показали сезонный рост из-за отчислений на премии и бонусы. По итогам 2023 г. операционные расходы увеличились на 20.2% против ожидаемого компанией роста на 9-13% за год
✔️Прогноз компании на 2024 г. предполагает рост операционных расходов на 35-48% после роста на 20% в 2023 г., а также капитальные затраты в размере RUB 7-12 млрд против RUB 4млрд в 2023 г.
✔️Рекомендация набсовета в повестке собрания на 5 марта и текущая дивидендная политика в силе (50%+ чистой прибыли по МСФО)
#результаты
Наш взгляд: Чистая прибыль в 4К23 выросла на 79% г/г и 40% к/к до RUB 20.0 млрд, превысив оценки на фоне более сильного роста чистых процентных доходов, хотя и при более высоких операционных расходах. После хорошего роста во 2П23 у нас нейтральный взгляд на акции МосБиржи.
Московская биржа вчера опубликовала финансовые результаты за 4К23
✔️Комиссионные доходы в 4К23 достигли нового рекордного уровня в RUB 16.0 млрд (+62% г/г, +11% к/к) — в рамках ожиданий. Объемы торгов были рекордными на денежном и валютном рынках, а также на рынке облигаций
✔️На фоне повышения процентных ставок чистые процентные доходы в 4К23 показали сильный рост до рекордных RUB 18.9 млрд (+37% г/г, +68%к/к) — на 18% и 24% выше наших ожиданий и консенсуса
✔️Операционные расходы в 4К23 показали сезонный рост из-за отчислений на премии и бонусы. По итогам 2023 г. операционные расходы увеличились на 20.2% против ожидаемого компанией роста на 9-13% за год
✔️Прогноз компании на 2024 г. предполагает рост операционных расходов на 35-48% после роста на 20% в 2023 г., а также капитальные затраты в размере RUB 7-12 млрд против RUB 4млрд в 2023 г.
✔️Рекомендация набсовета в повестке собрания на 5 марта и текущая дивидендная политика в силе (50%+ чистой прибыли по МСФО)
#результаты
🗓Ростелеком — неплохие результаты за 4К23, позитивно
Наш взгляд: В целом хорошие результаты, немного выше ожиданий. Повышение чистой прибыли и денежного потока в 2023 г. подкрепляет наши прогнозы роста дивидендов. У нас нейтральный взгляд на акции Ростелекома. Вместе с тем мы отмечаем возможности для сюрприза — в стратегии и IPO «дочки».
Ростелеком раскрыл результаты за 4К23 по МСФО
🔹Выручка в 4К23 увеличилась на 9% г/г в основном за счет роста в сегментах мобильных (+13% г/г) и цифровых услуг (+9%)
🔹Скорректированная EBITDA выросла на 12% г/г (рентабельность 35%), благодаря росту выручки
🔹Чистая прибыль в 4К23 снизилась на 52% г/г (рентабельность 1%)
🔹Чистая прибыль за весь 2023 г. составила RUB 42 млрд (+20% г/г)
🔹Рост операционного денежного потока был частично компенсирован увеличением капзатрат до уровня 2021 г. (RUB 147 млрд, 21% выручки)
🔹Соотношение Чистый долг/EBITDA, включая арендные обязательства, осталось на прошлогоднем уровне в 2.0х
🔹Компания подтвердила план представить в этом году обновленную стратегию и дивидендную политику, «сохранив устоявшуюся практику привлекательного уровня выплат нашим инвесторам»
#результаты
Наш взгляд: В целом хорошие результаты, немного выше ожиданий. Повышение чистой прибыли и денежного потока в 2023 г. подкрепляет наши прогнозы роста дивидендов. У нас нейтральный взгляд на акции Ростелекома. Вместе с тем мы отмечаем возможности для сюрприза — в стратегии и IPO «дочки».
Ростелеком раскрыл результаты за 4К23 по МСФО
🔹Выручка в 4К23 увеличилась на 9% г/г в основном за счет роста в сегментах мобильных (+13% г/г) и цифровых услуг (+9%)
🔹Скорректированная EBITDA выросла на 12% г/г (рентабельность 35%), благодаря росту выручки
🔹Чистая прибыль в 4К23 снизилась на 52% г/г (рентабельность 1%)
🔹Чистая прибыль за весь 2023 г. составила RUB 42 млрд (+20% г/г)
🔹Рост операционного денежного потока был частично компенсирован увеличением капзатрат до уровня 2021 г. (RUB 147 млрд, 21% выручки)
🔹Соотношение Чистый долг/EBITDA, включая арендные обязательства, осталось на прошлогоднем уровне в 2.0х
🔹Компания подтвердила план представить в этом году обновленную стратегию и дивидендную политику, «сохранив устоявшуюся практику привлекательного уровня выплат нашим инвесторам»
#результаты
🔎ТМК — ждем снижения прибыли во 2П23
Наш взгляд: Ожидаем, что результаты за 2П23 будут скромнее рекордного 1П23, но все еще на хороших уровнях. Не исключаем, что совет директоров может принять решение о дивидендах весной и сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
ТМК 29 февраля-1 марта может опубликовать финрезультаты за 2П23 по МСФО
🔸Выручка ТМК, по нашей оценке, сократилась на 21% п/п и 4% г/г до RUB 221 млрд во многом из-за падения объемов продаж стальных труб
🔸За весь год выручка, вероятно, снизился на 6% до RUB 500 млрд
🔸Скорректированная EBITDA, по нашему прогнозу, упала на 42% п/п и 37% г/г до RUB 46 млрд на фоне высокой базы прошлых периодов и роста затрат
🔸За 2023 г. EBITDA составила RUB 125 млрд, не изменившись за год, при этом рентабельность оставалась высокой на уровне 25%
🔸Мы полагаем, что свободный денежный поток был положительным и составил порядка RUB 25 млрд
🔸Чистый долг, вероятно, был на стабильном уровне — RUB 240 млрд, при этом соотношение Чистый долг/EBITDA слегка выросло по сравнению с 1П23 до 1.9х, что все еще ниже целевого значения 2.5х
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Ожидаем, что результаты за 2П23 будут скромнее рекордного 1П23, но все еще на хороших уровнях. Не исключаем, что совет директоров может принять решение о дивидендах весной и сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
ТМК 29 февраля-1 марта может опубликовать финрезультаты за 2П23 по МСФО
🔸Выручка ТМК, по нашей оценке, сократилась на 21% п/п и 4% г/г до RUB 221 млрд во многом из-за падения объемов продаж стальных труб
🔸За весь год выручка, вероятно, снизился на 6% до RUB 500 млрд
🔸Скорректированная EBITDA, по нашему прогнозу, упала на 42% п/п и 37% г/г до RUB 46 млрд на фоне высокой базы прошлых периодов и роста затрат
🔸За 2023 г. EBITDA составила RUB 125 млрд, не изменившись за год, при этом рентабельность оставалась высокой на уровне 25%
🔸Мы полагаем, что свободный денежный поток был положительным и составил порядка RUB 25 млрд
🔸Чистый долг, вероятно, был на стабильном уровне — RUB 240 млрд, при этом соотношение Чистый долг/EBITDA слегка выросло по сравнению с 1П23 до 1.9х, что все еще ниже целевого значения 2.5х
#результаты
#прогноз
🔎Распадская — ждем слабого 2П23
Наш взгляд: Cнижение цен и продаж коксующегося угля, вероятно, привели к падению EBITDA на 32% г/г. Вероятность выплат дивидендов пока считаем низкой, учитывая ограничения против контролирующего акционера Evraz. Мы по-прежнему позитивно смотрим на бумагу в долгосрочном плане с потенциалом роста добычи.
Распадская в пятницу, 1 марта, выпустит финрезультаты за 2П23 по МСФО
▫️Выручка, по нашим расчетам, снизилась на 37% п/п и 32% г/г до $778 млн из-за падения объемов продаж угля и как мировых, так и российских цен на коксующиеся угли менее премиальных марок
▫️За год выручка компании, вероятно, сократилась на 29% до $2 млрд
▫️В итоге EBITDA упала на 49% п/п и 8% г/г до $221 млн на фоне снижения выручки и роста затрат
▫️За 2023 г. EBITDA скорректировался на 50% до $653 млн. Рентабельность снизилась на 13 п.п. и составила 33%
▫️Полагаем, что свободный денежный поток упал на 81% до $131 млн во многом из-за уменьшения EBITDA
▫️Чистый долг оставался в отрицательной зоне, а соотношение Чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. составило -0.6х
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Cнижение цен и продаж коксующегося угля, вероятно, привели к падению EBITDA на 32% г/г. Вероятность выплат дивидендов пока считаем низкой, учитывая ограничения против контролирующего акционера Evraz. Мы по-прежнему позитивно смотрим на бумагу в долгосрочном плане с потенциалом роста добычи.
Распадская в пятницу, 1 марта, выпустит финрезультаты за 2П23 по МСФО
▫️Выручка, по нашим расчетам, снизилась на 37% п/п и 32% г/г до $778 млн из-за падения объемов продаж угля и как мировых, так и российских цен на коксующиеся угли менее премиальных марок
▫️За год выручка компании, вероятно, сократилась на 29% до $2 млрд
▫️В итоге EBITDA упала на 49% п/п и 8% г/г до $221 млн на фоне снижения выручки и роста затрат
▫️За 2023 г. EBITDA скорректировался на 50% до $653 млн. Рентабельность снизилась на 13 п.п. и составила 33%
▫️Полагаем, что свободный денежный поток упал на 81% до $131 млн во многом из-за уменьшения EBITDA
▫️Чистый долг оставался в отрицательной зоне, а соотношение Чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. составило -0.6х
#результаты
#прогноз
🔎Сбер — ждем результатов на уровне ориентиров
Наш взгляд: Ожидаем, что прибыль за 4К23 по МСФО составит RUB 343 млрд (-17% к/к) — некоторое замедление с рекордного уровня 3К23. Результаты за 2023 г. ждем в рамках ориентиров менеджмента. У нас позитивный взгляд на бумагу.
Сбер в среду, 28 февраля, раскроет отчетность по МСФО за 4К23
🟢Чистый процентный доход, по нашим ожиданиям, продолжит расти и составит RUB 685 млрд (+3% к/к) на фоне роста розничного и корпоративного кредитования
🟢Чистая процентная маржа, по нашим оценкам, сохранится на высоком уровне 5.9% против ожиданий менеджмента на 2023 г. выше 5.8%
🟢Ожидаем рост комиссий на 2% к/к до RUB 199 млрд благодаря хорошей клиентской активности с увеличением объемов эквайринга и расчетно-кассового обслуживания
🟢Отчисления в резерв, по нашим оценкам, нормализуются после умеренных отчислений кварталом ранее и составят RUB 100 млрд (+108% к/к)
🟢Операционные расходы, вероятно, покажут рост до RUB 295 млрд (+26% к/к). Такая динамика отражает сезонный эффект отчислений на премии и бонусы
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Ожидаем, что прибыль за 4К23 по МСФО составит RUB 343 млрд (-17% к/к) — некоторое замедление с рекордного уровня 3К23. Результаты за 2023 г. ждем в рамках ориентиров менеджмента. У нас позитивный взгляд на бумагу.
Сбер в среду, 28 февраля, раскроет отчетность по МСФО за 4К23
🟢Чистый процентный доход, по нашим ожиданиям, продолжит расти и составит RUB 685 млрд (+3% к/к) на фоне роста розничного и корпоративного кредитования
🟢Чистая процентная маржа, по нашим оценкам, сохранится на высоком уровне 5.9% против ожиданий менеджмента на 2023 г. выше 5.8%
🟢Ожидаем рост комиссий на 2% к/к до RUB 199 млрд благодаря хорошей клиентской активности с увеличением объемов эквайринга и расчетно-кассового обслуживания
🟢Отчисления в резерв, по нашим оценкам, нормализуются после умеренных отчислений кварталом ранее и составят RUB 100 млрд (+108% к/к)
🟢Операционные расходы, вероятно, покажут рост до RUB 295 млрд (+26% к/к). Такая динамика отражает сезонный эффект отчислений на премии и бонусы
#результаты
#прогноз
Forwarded from БКС Мир инвестиций
🇷🇺 Макроэкономика. Большой обзор на БКС Live
Курс доллара поднимался выше 93 рублей, а евро — выше 100. Что будет дальше? Что сейчас реально происходит с инфляцией? Как российскому ВВП удалось вырасти за 2023 год на 3,6% и обогнать средние темпы в мире?
Узнайте в 18:00.
Эксперты:
— Илья Федоров, главный экономист БКС
— Всеволод Зубов, руководитель департамента автоследования БКС, модератор
Смотрите БКС Live: https://www.youtube.com/watch?v=E0g2pTKLHsA
Курс доллара поднимался выше 93 рублей, а евро — выше 100. Что будет дальше? Что сейчас реально происходит с инфляцией? Как российскому ВВП удалось вырасти за 2023 год на 3,6% и обогнать средние темпы в мире?
Узнайте в 18:00.
Эксперты:
— Илья Федоров, главный экономист БКС
— Всеволод Зубов, руководитель департамента автоследования БКС, модератор
Смотрите БКС Live: https://www.youtube.com/watch?v=E0g2pTKLHsA
🗓Алроса — выручка и прибыль выше наших ожиданий, небольшой позитив
Наш взгляд: Дивдоходность финальных дивидендных выплат за 2023 г. может составить 2.8%. Фундаментально сохраняем негативный взгляд на сектор и на бумагу.
Алроса опубликовала сокращенные финансовые результаты за 2023 г.
💎Выручка компании за 2П23 составила RUB 134 млрд рублей, упала на 29% п/п, но выросла на 25% г/г в том числе за счет слабого курса рубля
💎Выручка за весь год составила RUB 323 млрд, на 5% выше наших ожиданий и на 3% ниже консенсуса
💎EBITDA за 2П23 составила RUB 49 млрд, -42% п/п, но +41% п/п, отражая динамику выручки
💎EBITDA за год составила RUB 135 млрд, на 7% выше ожиданий и на 2% выше консенсуса
💎Отчетная чистая прибыль сократилась на 15% г/г до RUB 85 млрд
💎Свободный денежный поток составил минус RUB 17 млрд за 2П23, RUB 2 млрд рублей за весь 2023 г.
💎Дивидендная политика предполагает выплаты исходя из свободного денежного потока, но не менее 50% чистой прибыли
💎С учетом отрицательного денежного потока, 50% чистой прибыли за 2П23 (RUB 30 млрд рублей) предполагают выплату RUB 2.0 на акцию, что дает дивдоходность 2.8%.
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Дивдоходность финальных дивидендных выплат за 2023 г. может составить 2.8%. Фундаментально сохраняем негативный взгляд на сектор и на бумагу.
Алроса опубликовала сокращенные финансовые результаты за 2023 г.
💎Выручка компании за 2П23 составила RUB 134 млрд рублей, упала на 29% п/п, но выросла на 25% г/г в том числе за счет слабого курса рубля
💎Выручка за весь год составила RUB 323 млрд, на 5% выше наших ожиданий и на 3% ниже консенсуса
💎EBITDA за 2П23 составила RUB 49 млрд, -42% п/п, но +41% п/п, отражая динамику выручки
💎EBITDA за год составила RUB 135 млрд, на 7% выше ожиданий и на 2% выше консенсуса
💎Отчетная чистая прибыль сократилась на 15% г/г до RUB 85 млрд
💎Свободный денежный поток составил минус RUB 17 млрд за 2П23, RUB 2 млрд рублей за весь 2023 г.
💎Дивидендная политика предполагает выплаты исходя из свободного денежного потока, но не менее 50% чистой прибыли
💎С учетом отрицательного денежного потока, 50% чистой прибыли за 2П23 (RUB 30 млрд рублей) предполагают выплату RUB 2.0 на акцию, что дает дивдоходность 2.8%.
#результаты
#дивиденды
🗓Сбер — результаты в рамках годовых прогнозов менеджмента, позитивно
Наш взгляд: Результаты за 4К23 получили поддержку от хорошей динамики доходов и низких отчислений в резервы. Чистая прибыль превзошла нашу оценку и консенсус, глава банка подтвердил планы по дивидендам. У нас позитивный взгляд на акции Сбера.
Сбер вчера раскрыл результаты за 4К23
✔️Чистая прибыль за 4К23 составила RUB 359.7 млрд, что на 5% и 3% выше нашей оценки и консенсуса
✔️За 2023 г. прибыль достигла RUB 1 508 млрд (против RUB 287.8 млрд в 2022 г.) с рентабельностью капитала 25.3%
✔️Чистый процентный доход за квартал вырос на 10% до RUB 736 млрд и превзошел наш прогноз и консенсус на 8% и 9% соответственно
✔️Чистая процентная маржа выросла до 6.3% — улучшилась структура баланса
✔️Комиссионный доход продолжил расти и достиг RUB 210 млрд (+8% к/к) за счет хорошей активности в банковских картах, переводах/платежах и эквайринге
✔️Отчисления в резерв с учетом переоценки кредитов по справедливой стоимости составили RUB 30 млрд (-37% к/к) и превзошли наши ожидания и консенсус
✔️Операционные расходы выросли на 25% к/к до RUB 292 млрд (на 1% и 3% лучше наших ожиданий и консенсуса)
✔️В ходе телеконференции глава Сбера Герман Греф подтвердил планы направить на выплату дивидендов за 2022 г. 50% прибыли по МСФО
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Результаты за 4К23 получили поддержку от хорошей динамики доходов и низких отчислений в резервы. Чистая прибыль превзошла нашу оценку и консенсус, глава банка подтвердил планы по дивидендам. У нас позитивный взгляд на акции Сбера.
Сбер вчера раскрыл результаты за 4К23
✔️Чистая прибыль за 4К23 составила RUB 359.7 млрд, что на 5% и 3% выше нашей оценки и консенсуса
✔️За 2023 г. прибыль достигла RUB 1 508 млрд (против RUB 287.8 млрд в 2022 г.) с рентабельностью капитала 25.3%
✔️Чистый процентный доход за квартал вырос на 10% до RUB 736 млрд и превзошел наш прогноз и консенсус на 8% и 9% соответственно
✔️Чистая процентная маржа выросла до 6.3% — улучшилась структура баланса
✔️Комиссионный доход продолжил расти и достиг RUB 210 млрд (+8% к/к) за счет хорошей активности в банковских картах, переводах/платежах и эквайринге
✔️Отчисления в резерв с учетом переоценки кредитов по справедливой стоимости составили RUB 30 млрд (-37% к/к) и превзошли наши ожидания и консенсус
✔️Операционные расходы выросли на 25% к/к до RUB 292 млрд (на 1% и 3% лучше наших ожиданий и консенсуса)
✔️В ходе телеконференции глава Сбера Герман Греф подтвердил планы направить на выплату дивидендов за 2022 г. 50% прибыли по МСФО
#результаты
#дивиденды
🗓Fix Price — ожидаемо слабые результаты, умеренно негативно
Наш взгляд: Результаты остались довольно слабыми, но рост выручки чуть ускорился. У нас позитивный взгляд на расписки Fix Price. Ожидаем ускорения роста EBITDA в 2024-25 гг. и регулярных дивидендов после редомициляции. Однако основная неопределенность — темпы роста выручки.
Fix Price вчера отчиталась о результатах за 4К23 по МСФО
🛍Выручка выросла на 8% г/г до RUB 81.7 млрд за счет увеличения торговых площадей на 13%
🛍Сопоставимые продажи LFL продолжили снижаться ( 1%) из-за смешанного влияния макроэкономических условий на спрос на ассортимент компании
🛍Это происходило за счет сокращения трафика (-4.4%), хотя и менее существенного, чем в 3К23, на фоне нормализации базы сравнения. Сопоставимый чек вырос на 3.7% г/г
🛍EBITDA (по IAS-17) выросла на 1% г/г до RUB 12.2 млрд, тогда как рентабельность снизилась на 1 п.п. г/г до 15%
🛍Чистая прибыль снизилась на 8% г/г до RUB 8.6 млрд (рентабельность 10.5%) из-за курсовых разниц. Без них чистая прибыль увеличилась бы на 6% г/г: чистый процентный доход перекрыл рост амортизации.
#результаты
Наш взгляд: Результаты остались довольно слабыми, но рост выручки чуть ускорился. У нас позитивный взгляд на расписки Fix Price. Ожидаем ускорения роста EBITDA в 2024-25 гг. и регулярных дивидендов после редомициляции. Однако основная неопределенность — темпы роста выручки.
Fix Price вчера отчиталась о результатах за 4К23 по МСФО
🛍Выручка выросла на 8% г/г до RUB 81.7 млрд за счет увеличения торговых площадей на 13%
🛍Сопоставимые продажи LFL продолжили снижаться ( 1%) из-за смешанного влияния макроэкономических условий на спрос на ассортимент компании
🛍Это происходило за счет сокращения трафика (-4.4%), хотя и менее существенного, чем в 3К23, на фоне нормализации базы сравнения. Сопоставимый чек вырос на 3.7% г/г
🛍EBITDA (по IAS-17) выросла на 1% г/г до RUB 12.2 млрд, тогда как рентабельность снизилась на 1 п.п. г/г до 15%
🛍Чистая прибыль снизилась на 8% г/г до RUB 8.6 млрд (рентабельность 10.5%) из-за курсовых разниц. Без них чистая прибыль увеличилась бы на 6% г/г: чистый процентный доход перекрыл рост амортизации.
#результаты
🗓Полюс — прибыль за 2023 г. выше ожиданий, позитивно
Наш взгляд: Результаты сильные: производство и продажи золота и EBITDA за 2П23 на 5-6% выше наших ожиданий, чистая прибыль – на 17%. Не исключаем дивиденды за весь 2023 г. в размере RUB 1045 на акцию, включая RUB 650 за 2П23. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
Полюс представил результаты за 2023 г. по МСФО
🟨Выручка за 2П23 составила $3050 млн (+28% п/п и +27% г/г). Главный драйвер — рост продаж до 1647 тыс. унций (+31% п/п и +17% г/г)
🟨Выручка за весь год составила $5436 млн, почти совпав с нашими ожиданиями и на 1% выше консенсуса
🟨EBITDA за 2П23 составила $2202 млн (+31% п/п и+63% г/г). EBITDA за весь год составила $3889 млн — на 5% выше наших ожиданий и на 6% выше консенсуса
🟨Скорректированная чистая прибыль за 2П23 составила $1360 млн (+29% п/п и +88% г/г). Показатель за весь год составил $2413 млн — на 17% выше наших ожиданий
🟨Общие денежные затраты во 2П23 составили $380/унц. против $400/унц. в 1П23. Цифры сильно ниже плановых $475-525/унц., в том числе благодаря более высокому, чем ожидалось, содержанию золота на месторождениях Благодатное, Наталка и Куранах.
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Результаты сильные: производство и продажи золота и EBITDA за 2П23 на 5-6% выше наших ожиданий, чистая прибыль – на 17%. Не исключаем дивиденды за весь 2023 г. в размере RUB 1045 на акцию, включая RUB 650 за 2П23. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
Полюс представил результаты за 2023 г. по МСФО
🟨Выручка за 2П23 составила $3050 млн (+28% п/п и +27% г/г). Главный драйвер — рост продаж до 1647 тыс. унций (+31% п/п и +17% г/г)
🟨Выручка за весь год составила $5436 млн, почти совпав с нашими ожиданиями и на 1% выше консенсуса
🟨EBITDA за 2П23 составила $2202 млн (+31% п/п и+63% г/г). EBITDA за весь год составила $3889 млн — на 5% выше наших ожиданий и на 6% выше консенсуса
🟨Скорректированная чистая прибыль за 2П23 составила $1360 млн (+29% п/п и +88% г/г). Показатель за весь год составил $2413 млн — на 17% выше наших ожиданий
🟨Общие денежные затраты во 2П23 составили $380/унц. против $400/унц. в 1П23. Цифры сильно ниже плановых $475-525/унц., в том числе благодаря более высокому, чем ожидалось, содержанию золота на месторождениях Благодатное, Наталка и Куранах.
#результаты
#дивиденды
🗓ТМК — цифры за 2П23 выше ожиданий, умеренно позитивно
Наш взгляд: Выручка и EBITDA упали на 19% и 34% за год с высокой базы, однако цифры превзошли наши ожидания, хотя рентабельность металлурга корректируется. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
ТМК опубликовала финансовые результаты за 2П23
✔️Выручка ТМК снизилась на 5% п/п и 19% г/г до RUB 265 млрд (+20% к оценке БКС), что обусловлено падением объемов продаж
✔️За весь 2023 г. выручка упала на 13%, до RUB 544 млрд рублей на фоне выделения части активов
✔️EBITDA снизилась на 36% п/п и 34% г/г до RUB 51 млрд (+11% к прогнозу БКС). За полный год EBITDA достигла RUB 130 млрд. Рентабельность составила 24%, прибавив 3 п.п. за год
✔️Скорректированная чистая прибыль опустилась на 59% п/п и 56% г/г до RUB 19 млрд (+34% к оценки БКС). В то же время ТМК увеличила прибыль на 2% г/г за 2023 г., доведя ее до RUB 64 млрд
✔️Свободный денежный поток за весь 2023 г. составил RUB 23 млрд (против оценки БКС в RUB 25 млрд), что было выше на 41% г/г на фоне роста операционного денежного потока на 82% г/г
✔️Чистый долг металлурга на конец отчетного периода составил RUB 246 млрд, уменьшившись на 3% п/п, а показатель Чистый долг/EBITDA составил 1.9х
💰Полагаем, что решение по дивидендам может быть принято в марте-апреле. Если компания направит 50% чистой прибыли на выплату, то дивиденд на акцию составит чуть выше RUB 5, а доходность — около 2.4%
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Выручка и EBITDA упали на 19% и 34% за год с высокой базы, однако цифры превзошли наши ожидания, хотя рентабельность металлурга корректируется. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
ТМК опубликовала финансовые результаты за 2П23
✔️Выручка ТМК снизилась на 5% п/п и 19% г/г до RUB 265 млрд (+20% к оценке БКС), что обусловлено падением объемов продаж
✔️За весь 2023 г. выручка упала на 13%, до RUB 544 млрд рублей на фоне выделения части активов
✔️EBITDA снизилась на 36% п/п и 34% г/г до RUB 51 млрд (+11% к прогнозу БКС). За полный год EBITDA достигла RUB 130 млрд. Рентабельность составила 24%, прибавив 3 п.п. за год
✔️Скорректированная чистая прибыль опустилась на 59% п/п и 56% г/г до RUB 19 млрд (+34% к оценки БКС). В то же время ТМК увеличила прибыль на 2% г/г за 2023 г., доведя ее до RUB 64 млрд
✔️Свободный денежный поток за весь 2023 г. составил RUB 23 млрд (против оценки БКС в RUB 25 млрд), что было выше на 41% г/г на фоне роста операционного денежного потока на 82% г/г
✔️Чистый долг металлурга на конец отчетного периода составил RUB 246 млрд, уменьшившись на 3% п/п, а показатель Чистый долг/EBITDA составил 1.9х
💰Полагаем, что решение по дивидендам может быть принято в марте-апреле. Если компания направит 50% чистой прибыли на выплату, то дивиденд на акцию составит чуть выше RUB 5, а доходность — около 2.4%
#результаты
#дивиденды
🗓Интер РАО — в целом ожидаемые результаты за 2023 г., нейтрально
Наш взгляд: При выплате дивидендов в размере от RUB 135.9 млрд, акционеры получат RUB 0.323 на акцию. Сохраняем позитивный взгляд.
Интер РАО опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
✨Результаты в целом сопоставимы с нашим прогнозом и предварительными цифрами, озвученными гендиректором в начале февраля
✨Если смотреть на скорректированные показатели по EBITDA и чистой прибыли, Интер РАО показала небольшое снижение финансовых показателей — на 4% и 3% г/г соответственно
✨Чистая прибыль составила RUB 135.9 млрд, скорректированная — RUB 137.4 млрд. Компания обычно выплачивает 25% в виде дивидендов из чистой прибыли
✨Важно отметить, что инвестиции пошли вверх г/г, однако мы ожидаем еще более значимый скачок в 2024 г.
✨На конец 2023 г чистая денежная позиция составила RUB 537 млрд (без учета обязательств по аренде)
✨Ранее Интер РАО объявляла о существенном росте инвестрасходов в 2024 г. (до RUB 160 млрд)
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: При выплате дивидендов в размере от RUB 135.9 млрд, акционеры получат RUB 0.323 на акцию. Сохраняем позитивный взгляд.
Интер РАО опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
✨Результаты в целом сопоставимы с нашим прогнозом и предварительными цифрами, озвученными гендиректором в начале февраля
✨Если смотреть на скорректированные показатели по EBITDA и чистой прибыли, Интер РАО показала небольшое снижение финансовых показателей — на 4% и 3% г/г соответственно
✨Чистая прибыль составила RUB 135.9 млрд, скорректированная — RUB 137.4 млрд. Компания обычно выплачивает 25% в виде дивидендов из чистой прибыли
✨Важно отметить, что инвестиции пошли вверх г/г, однако мы ожидаем еще более значимый скачок в 2024 г.
✨На конец 2023 г чистая денежная позиция составила RUB 537 млрд (без учета обязательств по аренде)
✨Ранее Интер РАО объявляла о существенном росте инвестрасходов в 2024 г. (до RUB 160 млрд)
#результаты
#дивиденды
🗓ТГК-1 — прибыль от продаж +52% г/г, убыток за год, нейтрально
Наш взгляд: С убытками не стоит ждать дивиденды, поэтому пока у нас нейтральный взгляд.
ТГК-1 опубликовала результаты за 4К23 и 2023 г по РСБУ
⚡️ТГК-1 показала убыток из-за резервов под продажу теплосети. Если убрать эти резервы, то цифры за 4К23 вполне нормальные с ростом валовой прибыли на 52% г/г до RUB 3.6 млрд
⚡️Из-за слабой тепловой выработки 1П23 был слабее г/г, а к 4К23 ситуация улучшилась
⚡️Консолидированные цифры по чистой прибыли будут опубликованы позже в рамках отчетности по МСФО
⚡️В случае улучшения корпоративного управления (возобновление выплаты дивидендов) и снижения инвестрасходов возможна позитивная реакция рынка.
#результаты
Наш взгляд: С убытками не стоит ждать дивиденды, поэтому пока у нас нейтральный взгляд.
ТГК-1 опубликовала результаты за 4К23 и 2023 г по РСБУ
⚡️ТГК-1 показала убыток из-за резервов под продажу теплосети. Если убрать эти резервы, то цифры за 4К23 вполне нормальные с ростом валовой прибыли на 52% г/г до RUB 3.6 млрд
⚡️Из-за слабой тепловой выработки 1П23 был слабее г/г, а к 4К23 ситуация улучшилась
⚡️Консолидированные цифры по чистой прибыли будут опубликованы позже в рамках отчетности по МСФО
⚡️В случае улучшения корпоративного управления (возобновление выплаты дивидендов) и снижения инвестрасходов возможна позитивная реакция рынка.
#результаты
Дорогие друзья!
💰Дивидендная тема никогда не теряет актуальности на российском рынке. Многие уже находятся в активном ожидании выплат этим летом: оценивают позитивные и негативные факторы, обновляют портфели, строят планы в расчете получить определенную доходность.
✅Хотим подготовить материал о ваших дивидендных ожиданиях и планах. С нас — материал, с вас — ответы на несколько вопросов и буквально минута вашего времени. Поделимся результатами в ближайшее время.
Спасибо за участие!
Пройти опрос можно по ссылке: https://bcs.simpoll.ru/bcbaebab
💰Дивидендная тема никогда не теряет актуальности на российском рынке. Многие уже находятся в активном ожидании выплат этим летом: оценивают позитивные и негативные факторы, обновляют портфели, строят планы в расчете получить определенную доходность.
✅Хотим подготовить материал о ваших дивидендных ожиданиях и планах. С нас — материал, с вас — ответы на несколько вопросов и буквально минута вашего времени. Поделимся результатами в ближайшее время.
Спасибо за участие!
Пройти опрос можно по ссылке: https://bcs.simpoll.ru/bcbaebab
🗓МТС — ожидаемо неплохие результаты 4К23, нейтрально
Наш взгляд: Денежный поток разочаровал, но из-за активного развития банковского бизнеса. Сохраняем позитивный взгляд на МТС в свете нашего прогноза хороших результатов за 2024 г., дивиденда за 2023 г. и потенциального IPO банковского бизнеса.
МТС вчера опубликовал ожидаемо неплохие результаты за 4К23 по МСФО
🔴Выручка выросла на 18% г/г до RUB 168 млрд
🔴Скорректированная EBITDA повысилась на 4% до RUB 57 млрд (рентабельность 34%)
🔴Компания отмечает, что на рост издержек повлияли и однократные расходы, но не раскрывает их размер и природу
🔴Чистая прибыль выросла втрое г/г до RUB 16 млрд (маржа 10%)
🔴Коэффициент Чистый долг/EBITDA на конец квартала составил 1.9х (без учета лизинга) против 1.7х на конец 4К22.
#результаты
Наш взгляд: Денежный поток разочаровал, но из-за активного развития банковского бизнеса. Сохраняем позитивный взгляд на МТС в свете нашего прогноза хороших результатов за 2024 г., дивиденда за 2023 г. и потенциального IPO банковского бизнеса.
МТС вчера опубликовал ожидаемо неплохие результаты за 4К23 по МСФО
🔴Выручка выросла на 18% г/г до RUB 168 млрд
🔴Скорректированная EBITDA повысилась на 4% до RUB 57 млрд (рентабельность 34%)
🔴Компания отмечает, что на рост издержек повлияли и однократные расходы, но не раскрывает их размер и природу
🔴Чистая прибыль выросла втрое г/г до RUB 16 млрд (маржа 10%)
🔴Коэффициент Чистый долг/EBITDA на конец квартала составил 1.9х (без учета лизинга) против 1.7х на конец 4К22.
#результаты
💰Московская биржа — дивиденды за 2023 г. в 65% прибыли, позитивно
Набсовет МосБиржи рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере RUB 17.35 на одну акцию
Общий размер дивидендных выплат составит RUB 39.5 млрд (65% чистой прибыли по МСФО за 2023 г.), что предполагает текущую дивдоходность на уровне 9% — это выше наших ожиданий (мы ждали 50% чистой прибыли по МСФО и RUB 13 на акцию). Дата ГОСА — 25 апреля 2024 г. Дата составления списка лиц, имеющих право на участие в ГОСА, — 2 апреля 2024 г.
➡️Выплата за 2023 г. будет рекордной на фоне очень высокой прибыли компании, выше наших ожиданий по выплате 50% прибыли по МСФО. Сейчас у нас нейтральный взгляд на бумагу после ререйтинга акций во 2П23
#дивиденды
Набсовет МосБиржи рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере RUB 17.35 на одну акцию
Общий размер дивидендных выплат составит RUB 39.5 млрд (65% чистой прибыли по МСФО за 2023 г.), что предполагает текущую дивдоходность на уровне 9% — это выше наших ожиданий (мы ждали 50% чистой прибыли по МСФО и RUB 13 на акцию). Дата ГОСА — 25 апреля 2024 г. Дата составления списка лиц, имеющих право на участие в ГОСА, — 2 апреля 2024 г.
➡️Выплата за 2023 г. будет рекордной на фоне очень высокой прибыли компании, выше наших ожиданий по выплате 50% прибыли по МСФО. Сейчас у нас нейтральный взгляд на бумагу после ререйтинга акций во 2П23
#дивиденды
🗓Аэрофлот — сильный 4К23 по МСФО, позитивно
Наш взгляд: Цифры приятно удивили — несмотря на убыток в целом по году, сильный 4К23 дает повод надеяться, что 2024 г. будет существенно лучше ожиданий и по итогам года компания вполне может показать прибыль.
Аэрофлот вчера отчитался за 4К23 по МСФО
✈️Пассажиропоток и пассажирооборот восстанавливаются. Благодаря росту ставок скорректированная чистая прибыль за 4К23 составила RUB 17.4 млрд (мы прогнозировали убыток в RUB 5 млрд)
✈️Средний чек в 4К23 вырос до RUB 5.1 на пассажиро-километр с RUB 4.6 в 3К23. Это высокий уровень — Аэрофлот зарабатывает на своих рейсах и может выйти на положительные значения по чистой прибыли в 2024 г.
✈️Для выручки также важен показатель пассажирооборота, который вырос в 4К23 на 33% г/г
✈️Гипотетический риск — внимание регуляторов к внутренним ценам на авиабилеты. Пока мы исходим из того, что существенно снижаться цены не будут
#результаты
Наш взгляд: Цифры приятно удивили — несмотря на убыток в целом по году, сильный 4К23 дает повод надеяться, что 2024 г. будет существенно лучше ожиданий и по итогам года компания вполне может показать прибыль.
Аэрофлот вчера отчитался за 4К23 по МСФО
✈️Пассажиропоток и пассажирооборот восстанавливаются. Благодаря росту ставок скорректированная чистая прибыль за 4К23 составила RUB 17.4 млрд (мы прогнозировали убыток в RUB 5 млрд)
✈️Средний чек в 4К23 вырос до RUB 5.1 на пассажиро-километр с RUB 4.6 в 3К23. Это высокий уровень — Аэрофлот зарабатывает на своих рейсах и может выйти на положительные значения по чистой прибыли в 2024 г.
✈️Для выручки также важен показатель пассажирооборота, который вырос в 4К23 на 33% г/г
✈️Гипотетический риск — внимание регуляторов к внутренним ценам на авиабилеты. Пока мы исходим из того, что существенно снижаться цены не будут
#результаты