🔎Лукойл — ждем солидной прибыли за 2П23
Наш взгляд: Относительно прошлого полугодия EBITDA, скорее всего, не изменилась, чистая прибыль, возможно, немного снизилась. У нас нейтральный взгляд на акции Лукойла.
На следующей неделе Лукойл должен отчитаться за 2П23 по МСФО
▪️По нашим оценкам, выручка Лукойла во 2П23 составила $47 млрд (RUB 4.4 трлн), EBITDA — $11.3 млрд (RUB 1060 млрд), чистая прибыль — $6.4 млрд (RUB 595 млрд)
▪️Для сравнения, в 2015-21 гг. EBITDA Лукойла за полугодие в среднем составляла $7.4 млрд, чистая прибыль — $3.2 млрд
▪️Таким образом, цифры за 2П23, скорее всего, будут значительно выше среднеисторических
▪️Компания может выплатить дивиденды за год в размере RUB 1000 на акцию, включая уже объявленные и выплаченные RUB 447 на акцию за 1П23
#результаты
#прогноз
#дивиденды
Наш взгляд: Относительно прошлого полугодия EBITDA, скорее всего, не изменилась, чистая прибыль, возможно, немного снизилась. У нас нейтральный взгляд на акции Лукойла.
На следующей неделе Лукойл должен отчитаться за 2П23 по МСФО
▪️По нашим оценкам, выручка Лукойла во 2П23 составила $47 млрд (RUB 4.4 трлн), EBITDA — $11.3 млрд (RUB 1060 млрд), чистая прибыль — $6.4 млрд (RUB 595 млрд)
▪️Для сравнения, в 2015-21 гг. EBITDA Лукойла за полугодие в среднем составляла $7.4 млрд, чистая прибыль — $3.2 млрд
▪️Таким образом, цифры за 2П23, скорее всего, будут значительно выше среднеисторических
▪️Компания может выплатить дивиденды за год в размере RUB 1000 на акцию, включая уже объявленные и выплаченные RUB 447 на акцию за 1П23
#результаты
#прогноз
#дивиденды
🔎Транснефть — ждем более слабый 4К23
Наш взгляд: Транснефть, скорее всего, покажет более слабые результаты за 4К23, но дивиденды за весь год прогнозируем на стабильно хорошем уровне. Мы позитивно смотрим на привилегированные акции Транснефти.
Транснефть может представить результаты за 4К23 и 2023 г. по МСФО на следующей неделе, возможно, в среду
🔹В результатах за 4К23 ожидаем увидеть падение выручки, EBITDA и чистой прибыли из-за сокращения объемов производства в начале года
🔹Выручка, вероятно, снизилась на 5% до RUB 327 млрд, EBITDA — на 10% до RUB 121 млрд, а чистая прибыль — на 38% до RUB 39 млрд
🔹Несмотря на слабый квартал, наш прогноз дивидендов за весь год остается неплохим — RUB 170 на акцию (дивдоходность 11%)
#результаты
#прогноз
#дивиденды
Наш взгляд: Транснефть, скорее всего, покажет более слабые результаты за 4К23, но дивиденды за весь год прогнозируем на стабильно хорошем уровне. Мы позитивно смотрим на привилегированные акции Транснефти.
Транснефть может представить результаты за 4К23 и 2023 г. по МСФО на следующей неделе, возможно, в среду
🔹В результатах за 4К23 ожидаем увидеть падение выручки, EBITDA и чистой прибыли из-за сокращения объемов производства в начале года
🔹Выручка, вероятно, снизилась на 5% до RUB 327 млрд, EBITDA — на 10% до RUB 121 млрд, а чистая прибыль — на 38% до RUB 39 млрд
🔹Несмотря на слабый квартал, наш прогноз дивидендов за весь год остается неплохим — RUB 170 на акцию (дивдоходность 11%)
#результаты
#прогноз
#дивиденды
🔎М.Видео-Эльдорадо — ждем хорошие результаты за 2П23 с низкой базы
Наш взгляд: Ждем хороших результатов, учитывая очень низкую базу 2П22 и уже раскрытые операционные данные. Мы сохраняем при этом негативный взгляд на акции компании: улучшение кредитного профиля, по нашему мнению, уже в цене.
М.Видео-Эльдорадо во вторник, 12 марта, раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО
🖥Компания ранее опубликовала оборот за 2П23: RUB 321 млрд, +42% г/г. Это практически означает возврат на уровень 2П21 после просадки во 2П22
🖥EBITDA в 2023 г., по предварительным данным М.Видео-Эльдорадо, превысила RUB 21 млрд. Это лучше, чем RUB 14.4 млрд в 2022 г., но все еще ниже, чем RUB 27 млрд в 2020 г.
🖥Показатель долговой нагрузки Чистый долг/ EBITDA, по предварительным данным, снизился до менее 3.5х с 4.2х в 2022 г.
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Ждем хороших результатов, учитывая очень низкую базу 2П22 и уже раскрытые операционные данные. Мы сохраняем при этом негативный взгляд на акции компании: улучшение кредитного профиля, по нашему мнению, уже в цене.
М.Видео-Эльдорадо во вторник, 12 марта, раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО
🖥Компания ранее опубликовала оборот за 2П23: RUB 321 млрд, +42% г/г. Это практически означает возврат на уровень 2П21 после просадки во 2П22
🖥EBITDA в 2023 г., по предварительным данным М.Видео-Эльдорадо, превысила RUB 21 млрд. Это лучше, чем RUB 14.4 млрд в 2022 г., но все еще ниже, чем RUB 27 млрд в 2020 г.
🖥Показатель долговой нагрузки Чистый долг/ EBITDA, по предварительным данным, снизился до менее 3.5х с 4.2х в 2022 г.
#результаты
#прогноз
🗓Банк Санкт-Петербург — сильный 4К23, позитивно
Наш взгляд: Хорошая динамика доходов и низкие отчисления в резервы поддержали результаты. С учетом роста стоимости риска и высоких процентных ставок у нас умеренные ожидания 2024-25 гг., негативный взгляд на бумагу.
Банк Санкт-Петербург отчитался за 4К23 по МСФО
🏦Чистая прибыль за 4К23 составила RUB 10.4 млрд (+22% к/к), рентабельность капитала — 24.2% на фоне роста кредитного портфеля и низких отчислений в резервы, а также снижения операционных расходов
🏦Чистый процентный доход составил RUB 16.1 млрд (+27% к/к), что связано с ростом кредитного портфеля (+5% к/к) и маржинальности банковского бизнеса
🏦Чистая процентная маржа, по нашим оценкам, выросла до 6.6%
🏦Комиссионный доход продолжил рост, увеличившись на 3% к/к до RUB 3.1 млрд — динамика в целом в рамках предыдущих кварталов
🏦Отчисления в резерв составили RUB 0.2 млрд против значимых восстановлений резервов в предыдущие кварталы
🏦Стоимость риска в 4К23 составила 0.1%. Качество кредитного портфеля заметно улучшилось — доля проблемной задолженности 5.2% (8.5% на 1 января 2023 г.)
🏦Операционные расходы составили RUB 5.3 млрд (-16% к/к) после скачка в 3К23 с комфортный показателем операционной эффективности — 25.8%
#результаты
Наш взгляд: Хорошая динамика доходов и низкие отчисления в резервы поддержали результаты. С учетом роста стоимости риска и высоких процентных ставок у нас умеренные ожидания 2024-25 гг., негативный взгляд на бумагу.
Банк Санкт-Петербург отчитался за 4К23 по МСФО
🏦Чистая прибыль за 4К23 составила RUB 10.4 млрд (+22% к/к), рентабельность капитала — 24.2% на фоне роста кредитного портфеля и низких отчислений в резервы, а также снижения операционных расходов
🏦Чистый процентный доход составил RUB 16.1 млрд (+27% к/к), что связано с ростом кредитного портфеля (+5% к/к) и маржинальности банковского бизнеса
🏦Чистая процентная маржа, по нашим оценкам, выросла до 6.6%
🏦Комиссионный доход продолжил рост, увеличившись на 3% к/к до RUB 3.1 млрд — динамика в целом в рамках предыдущих кварталов
🏦Отчисления в резерв составили RUB 0.2 млрд против значимых восстановлений резервов в предыдущие кварталы
🏦Стоимость риска в 4К23 составила 0.1%. Качество кредитного портфеля заметно улучшилось — доля проблемной задолженности 5.2% (8.5% на 1 января 2023 г.)
🏦Операционные расходы составили RUB 5.3 млрд (-16% к/к) после скачка в 3К23 с комфортный показателем операционной эффективности — 25.8%
#результаты
🗓HeadHunter — сильный 4К23, редомициляция идет, позитивно
Наш взгляд: У HeadHunter вновь сильные показатели, процесс редомициляции продолжается. У нас позитивный взгляд на 12 месяцев. Ждем высокого роста показателей в 2024 г. и возобновления дивидендных выплат с доходностью 5-10%.
HeadHunter вчера раскрыла результаты по МСФО за 4К23
🔹Выручка в 4К23 выросла на 72% г/г до RUB 8.5 млрд — практически как в прошлом квартале
🔹Основной фактор роста — увеличение числа клиентов и их активности на платформе на фоне конкуренции за персонал в РФ
🔹Количество клиентов увеличилось на 30% г/г. Средняя выручка на одного клиента выросла на 33%
🔹Скорректированная EBITDA увеличилась на 92% г/г до RUB 5 млрд (рентабельность 59%)
🔹Скорректированная чистая прибыль выросла на 84% г/г до RUB 3.4 млрд (рентабельность 40%)
🔹Компания сообщила о завершении первого этапа редомициляции — обмена расписок HeadHunter на акции МКАО для акционеров в зарубежной инфраструктуре (73% капитала компании)
🔹Менеджмент ждет, что редомициляция создаст условия для возобновления дивидендных выплат акционерам
#результаты
Наш взгляд: У HeadHunter вновь сильные показатели, процесс редомициляции продолжается. У нас позитивный взгляд на 12 месяцев. Ждем высокого роста показателей в 2024 г. и возобновления дивидендных выплат с доходностью 5-10%.
HeadHunter вчера раскрыла результаты по МСФО за 4К23
🔹Выручка в 4К23 выросла на 72% г/г до RUB 8.5 млрд — практически как в прошлом квартале
🔹Основной фактор роста — увеличение числа клиентов и их активности на платформе на фоне конкуренции за персонал в РФ
🔹Количество клиентов увеличилось на 30% г/г. Средняя выручка на одного клиента выросла на 33%
🔹Скорректированная EBITDA увеличилась на 92% г/г до RUB 5 млрд (рентабельность 59%)
🔹Скорректированная чистая прибыль выросла на 84% г/г до RUB 3.4 млрд (рентабельность 40%)
🔹Компания сообщила о завершении первого этапа редомициляции — обмена расписок HeadHunter на акции МКАО для акционеров в зарубежной инфраструктуре (73% капитала компании)
🔹Менеджмент ждет, что редомициляция создаст условия для возобновления дивидендных выплат акционерам
#результаты
🗓Позитив — нейтральные результаты за 2023 г.
Наш взгляд: Предварительные цифры оказались ниже наших прогнозов. Компания указала скорректированную чистую прибыль в размере RUB 8.5 млрд как базу для дивидендов. При выплате 100% дивдоходность составит 5.5%. У нас есть опасения по поводу дальнейшей динамики выручки, что объясняет негативный взгляд.
Позитив опубликовал предварительные финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
🛡Выручка достигла RUB 22.2 млрд, что на RUB 1.5 млрд ниже нашего прогноза в RUB 23.7 млрд
🛡Издержки в целом оказались близки к нашим прогнозам, но более низкая выручка привела к более скромной EBITDA (RUB 10.8 млрд) и чистой прибыли (RUB 9.7 млрд)
🛡Произошла некая концентрация отгрузок вокруг крупных клиентов из сегмента свыше RUB 500 млн. Доля сегмента удвоилась с 14% от всех отгрузок в 2022 г. до 28% в 2023 г.
🛡Наши основные опасения на 2024 г. связаны с дальнейшими трендами по выручке и динамике расходов. Пока компания планирует существенный рост отгрузок на 60-100% г/г.
#результаты
Наш взгляд: Предварительные цифры оказались ниже наших прогнозов. Компания указала скорректированную чистую прибыль в размере RUB 8.5 млрд как базу для дивидендов. При выплате 100% дивдоходность составит 5.5%. У нас есть опасения по поводу дальнейшей динамики выручки, что объясняет негативный взгляд.
Позитив опубликовал предварительные финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
🛡Выручка достигла RUB 22.2 млрд, что на RUB 1.5 млрд ниже нашего прогноза в RUB 23.7 млрд
🛡Издержки в целом оказались близки к нашим прогнозам, но более низкая выручка привела к более скромной EBITDA (RUB 10.8 млрд) и чистой прибыли (RUB 9.7 млрд)
🛡Произошла некая концентрация отгрузок вокруг крупных клиентов из сегмента свыше RUB 500 млн. Доля сегмента удвоилась с 14% от всех отгрузок в 2022 г. до 28% в 2023 г.
🛡Наши основные опасения на 2024 г. связаны с дальнейшими трендами по выручке и динамике расходов. Пока компания планирует существенный рост отгрузок на 60-100% г/г.
#результаты
🗓Русгидро — рост прибыли продолжается, капзатраты по-прежнему настораживают, нейтрально
Наш взгляд: Скорректированная чистая прибыль в размере RUB 71.5 млрд близка к нашему прогнозу в RUB 72.3 млрд. В случае выплаты 50% чистой прибыли дивдоходность может составить 10.4%.
Русгидро вчера опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
💧В целом финансовые результаты по отчету о прибылях и убытках отражают позитивное влияние резкой индексации тарифов на Дальнем Востоке в начале года
💧Прибыль в 2023 г. выросла на 62% г/г, что потенциально дает двухзначную дивдоходность
💧Денежный поток еще больше ушел в отрицательные значения и составил минус RUB 56 млрд за 4К23 (за год — минус RUB 90 млрд)
💧При этом чистый долг достиг RUB 322 млрд, увеличившись на RUB 33 млрд за квартал
💧Наши опасения связаны с резким ростом капзатрат. Рост долговой нагрузки в какой-то момент может разбалансировать систему и будет отвлекать менеджмент от дивидендов
💧В результате, несмотря на краткосрочный положительный эффект от возможных дивидендов, у нас пока фундаментально негативный взгляд.
#результаты
Наш взгляд: Скорректированная чистая прибыль в размере RUB 71.5 млрд близка к нашему прогнозу в RUB 72.3 млрд. В случае выплаты 50% чистой прибыли дивдоходность может составить 10.4%.
Русгидро вчера опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
💧В целом финансовые результаты по отчету о прибылях и убытках отражают позитивное влияние резкой индексации тарифов на Дальнем Востоке в начале года
💧Прибыль в 2023 г. выросла на 62% г/г, что потенциально дает двухзначную дивдоходность
💧Денежный поток еще больше ушел в отрицательные значения и составил минус RUB 56 млрд за 4К23 (за год — минус RUB 90 млрд)
💧При этом чистый долг достиг RUB 322 млрд, увеличившись на RUB 33 млрд за квартал
💧Наши опасения связаны с резким ростом капзатрат. Рост долговой нагрузки в какой-то момент может разбалансировать систему и будет отвлекать менеджмент от дивидендов
💧В результате, несмотря на краткосрочный положительный эффект от возможных дивидендов, у нас пока фундаментально негативный взгляд.
#результаты
Татнефть — ждем хорошей прибыли за 2П23
Наш взгляд: EBITDA и чистая прибыль, вероятно, не изменились или снизились по сравнению с 1П23, но все же значительно выше средних значений за 2015-21 гг. У нас нейтральный взгляд на акции Татнефти.
Ждем результаты Татнефти за 2П23 по МСФО в середине марта
🔸Цифры, скорее всего, будут хорошими, хотя и слабее 1П22 или 2П22
🔸По нашим прогнозам, выручка Татнефти за 2П23 составила $9.5 млрд (RUB 890 млрд), EBITDA — $2.5 млрд (RUB 230 млрд), чистая прибыль — $1.7 млрд (RUB 160 млрд)
🔸Скорее всего, прибыль Татнефти во 2П23 упала не так сильно, как у некоторых других российских нефтедобытчиков
🔸Чистая прибыль Татнефти за полугодие в 2015-21 гг. в среднем составляла $1.2 млрд, средняя EBITDA — $1.7 млрд
🔸Таким образом, прогнозируем, что по итогам 2П23 компания покажет прибыль выше типичных докризисных уровней.
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: EBITDA и чистая прибыль, вероятно, не изменились или снизились по сравнению с 1П23, но все же значительно выше средних значений за 2015-21 гг. У нас нейтральный взгляд на акции Татнефти.
Ждем результаты Татнефти за 2П23 по МСФО в середине марта
🔸Цифры, скорее всего, будут хорошими, хотя и слабее 1П22 или 2П22
🔸По нашим прогнозам, выручка Татнефти за 2П23 составила $9.5 млрд (RUB 890 млрд), EBITDA — $2.5 млрд (RUB 230 млрд), чистая прибыль — $1.7 млрд (RUB 160 млрд)
🔸Скорее всего, прибыль Татнефти во 2П23 упала не так сильно, как у некоторых других российских нефтедобытчиков
🔸Чистая прибыль Татнефти за полугодие в 2015-21 гг. в среднем составляла $1.2 млрд, средняя EBITDA — $1.7 млрд
🔸Таким образом, прогнозируем, что по итогам 2П23 компания покажет прибыль выше типичных докризисных уровней.
#результаты
#прогноз
Газпром нефть — ждем снижения прибыли относительно 1П23
Наш взгляд: Прибыль Газпром нефти за 2П23, вероятно, окажется ниже, чем за 1П23, из-за роста налогов и затрат, но все же заметно превысит типичные исторические значения. У нас негативный взгляд на бумагу, которая торгуется с премией к историческим уровням.
Газпром нефть может на этой неделе представить результаты за 2023 г. по МСФО
▪️Во 2П23 выручка компании, по нашим оценкам, составила $20.6 млрд (RUB 1.93 трлн), EBITDA — $5.4 млрд (RUB 510 млрд), чистая прибыль — $3.4 млрд (RUB 315 млрд)
▪️Мы считаем, что в этот период, скорее всего, выросли как налоги, которые догнали подорожавшую нефть, так и операционные расходы
▪️В 2015-21 гг. чистая прибыль Газпром нефти за полугодие в среднем составляла $2.1 млрд, EBITDA — $4.4 млрд, поэтому наши прогнозы все же превышают средние уровни
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Прибыль Газпром нефти за 2П23, вероятно, окажется ниже, чем за 1П23, из-за роста налогов и затрат, но все же заметно превысит типичные исторические значения. У нас негативный взгляд на бумагу, которая торгуется с премией к историческим уровням.
Газпром нефть может на этой неделе представить результаты за 2023 г. по МСФО
▪️Во 2П23 выручка компании, по нашим оценкам, составила $20.6 млрд (RUB 1.93 трлн), EBITDA — $5.4 млрд (RUB 510 млрд), чистая прибыль — $3.4 млрд (RUB 315 млрд)
▪️Мы считаем, что в этот период, скорее всего, выросли как налоги, которые догнали подорожавшую нефть, так и операционные расходы
▪️В 2015-21 гг. чистая прибыль Газпром нефти за полугодие в среднем составляла $2.1 млрд, EBITDA — $4.4 млрд, поэтому наши прогнозы все же превышают средние уровни
#результаты
#прогноз
🔎UC Rusal — ждем умеренное восстановление во 2П23
Наш взгляд: Компания, как мы полагаем, покажет рост EBITDA на 71% п/п и 125% г/г во многом с низкой базы, при этом Чистый долг/EBITDA снизится до 7.4х, но все еще будет высоким. Продолжаем смотреть негативно на бумагу в условиях низких ожиданий по дивидендам от Норникеля и высоких капзатрат.
UC Rusal, вероятно, опубликует финансовые результаты за 2П23 по МСФО 15 марта
🔹Выручка UC Rusal во 2П23, согласно нашим расчетам, выросла на 4% п/п преимущественно из-за роста объемов реализации
🔹За прошлый год выручка, вероятно, упала на 13% до $12 млрд ввиду более низких цен на алюминий
🔹EBITDA во 2П23, вероятно, выросла на 71% п/п и 125% г/г до $497 млн с низкой базы и благодаря частичной нормализации структуры затрат
🔹Тем не менее за 2023 г. EBITDA, как мы полагаем, скорректировалась на 61% до $787 млн. Рентабельность, по нашим оценкам, упала на 8 п.п. до 7%
🔹Скорректированная чистая прибыль (без учета доли в Норникеле) во 2П23, по нашим оценкам, вышла на положительную траекторию и составила $37 млн
🔹Однако за прошлый год, по нашей оценке, все еще был убыток в размере $102 млн
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Компания, как мы полагаем, покажет рост EBITDA на 71% п/п и 125% г/г во многом с низкой базы, при этом Чистый долг/EBITDA снизится до 7.4х, но все еще будет высоким. Продолжаем смотреть негативно на бумагу в условиях низких ожиданий по дивидендам от Норникеля и высоких капзатрат.
UC Rusal, вероятно, опубликует финансовые результаты за 2П23 по МСФО 15 марта
🔹Выручка UC Rusal во 2П23, согласно нашим расчетам, выросла на 4% п/п преимущественно из-за роста объемов реализации
🔹За прошлый год выручка, вероятно, упала на 13% до $12 млрд ввиду более низких цен на алюминий
🔹EBITDA во 2П23, вероятно, выросла на 71% п/п и 125% г/г до $497 млн с низкой базы и благодаря частичной нормализации структуры затрат
🔹Тем не менее за 2023 г. EBITDA, как мы полагаем, скорректировалась на 61% до $787 млн. Рентабельность, по нашим оценкам, упала на 8 п.п. до 7%
🔹Скорректированная чистая прибыль (без учета доли в Норникеле) во 2П23, по нашим оценкам, вышла на положительную траекторию и составила $37 млн
🔹Однако за прошлый год, по нашей оценке, все еще был убыток в размере $102 млн
#результаты
#прогноз
🔎Polymetal — ждем роста прибыли во 2П23
Наш взгляд: Полагаем, что во 2П23 чистая прибыль компании выросла в два раза с низкой базы 2П22-1П23. Тем не менее сохраняем негативный взгляд на бумагу.
Polymetal в пятницу, 15 марта, представит финансовые результаты за 2П23 по МСФО
⚪️Выручка, по нашей оценке, выросла на 30% п/п до $1.7 млрд в основном за счет роста продаж золота на 37%
⚪️В годовом сопоставлении выручка снизилась на 2%: роста цен на 13% компенсировал падения продаж на 15%
⚪️По итогам 2023 г. компания, вероятно, нарастила выручку на 8% до $3 млрд — по большей части за счет роста цен на золото (+8% г/г)
⚪️EBITDA, по нашим прогнозам, во 2П23 прибавила 59% п/п и 50% г/г до $887 млн с низкой базы и благодаря ослаблению рубля за полугодие
⚪️За 2023 г. EBITDA достигла $1 446 млн (на 42% больше, чем в 2022 г.), что обеспечило рентабельность на уровне 48%
⚪️Полагаем, что во 2П23 скорректированная чистая прибыль ускорила восстановление и подскочила на 116% п/п и 138% г/г до $565 млн
⚪️Чистый долг, вероятно, составил $2.4 млрд, упав на 8% за полугодие и почти не изменившись за 2023 г. из-за значительного оттока оборотного капитала и инвестиций
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Полагаем, что во 2П23 чистая прибыль компании выросла в два раза с низкой базы 2П22-1П23. Тем не менее сохраняем негативный взгляд на бумагу.
Polymetal в пятницу, 15 марта, представит финансовые результаты за 2П23 по МСФО
⚪️Выручка, по нашей оценке, выросла на 30% п/п до $1.7 млрд в основном за счет роста продаж золота на 37%
⚪️В годовом сопоставлении выручка снизилась на 2%: роста цен на 13% компенсировал падения продаж на 15%
⚪️По итогам 2023 г. компания, вероятно, нарастила выручку на 8% до $3 млрд — по большей части за счет роста цен на золото (+8% г/г)
⚪️EBITDA, по нашим прогнозам, во 2П23 прибавила 59% п/п и 50% г/г до $887 млн с низкой базы и благодаря ослаблению рубля за полугодие
⚪️За 2023 г. EBITDA достигла $1 446 млн (на 42% больше, чем в 2022 г.), что обеспечило рентабельность на уровне 48%
⚪️Полагаем, что во 2П23 скорректированная чистая прибыль ускорила восстановление и подскочила на 116% п/п и 138% г/г до $565 млн
⚪️Чистый долг, вероятно, составил $2.4 млрд, упав на 8% за полугодие и почти не изменившись за 2023 г. из-за значительного оттока оборотного капитала и инвестиций
#результаты
#прогноз
🔎Novabev — ждем неплохие результаты
Наш взгляд: Ждем довольно хороших результатов по выручке и EBITDA, и снижения чистой прибыли в основном из-за технического фактора. Доходность финальных дивидендов за 2023 г., по нашим оценкам, составит 4%. У нас нейтральный взгляд на Novabev.
Novabev раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО в четверг, 14 марта.
🌊По нашему прогнозу, выручка компании во 2П23 выросла на 24% г/г, в том числе на 25% г/г в 4К23. Основным катализатором оставался розничный сегмент
🌊Рентабельность по EBITDA, вероятно, продолжила снижаться г/г после аномального скачка в 2022г. Однако мы ожидаем увидеть рост EBITDA на 14% г/г во 2П23, в том числе на 20% г/г в 4К23
🌊Прогнозируем снижение чистой прибыли на 19% г/г во 2П23 и на 13% г/г в 4К23 в основном из-за сложной базы сравнения (компания получила доход от продажи международных прав на бренд «Белуга» в октябре 2022 г.)
🌊Мы полагаем, что вскоре после публикации результатов компания в пятницу или понедельник объявит рекомендацию совета директоров по финальному дивиденду за 2023 г.
🌊Наш прогноз дивидендов — RUB 210 на акцию с доходностью 4%
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Ждем довольно хороших результатов по выручке и EBITDA, и снижения чистой прибыли в основном из-за технического фактора. Доходность финальных дивидендов за 2023 г., по нашим оценкам, составит 4%. У нас нейтральный взгляд на Novabev.
Novabev раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО в четверг, 14 марта.
🌊По нашему прогнозу, выручка компании во 2П23 выросла на 24% г/г, в том числе на 25% г/г в 4К23. Основным катализатором оставался розничный сегмент
🌊Рентабельность по EBITDA, вероятно, продолжила снижаться г/г после аномального скачка в 2022г. Однако мы ожидаем увидеть рост EBITDA на 14% г/г во 2П23, в том числе на 20% г/г в 4К23
🌊Прогнозируем снижение чистой прибыли на 19% г/г во 2П23 и на 13% г/г в 4К23 в основном из-за сложной базы сравнения (компания получила доход от продажи международных прав на бренд «Белуга» в октябре 2022 г.)
🌊Мы полагаем, что вскоре после публикации результатов компания в пятницу или понедельник объявит рекомендацию совета директоров по финальному дивиденду за 2023 г.
🌊Наш прогноз дивидендов — RUB 210 на акцию с доходностью 4%
#результаты
#прогноз
🔎TCS — ждем сильные итоги года
Наш взгляд: Ждем чистую прибыль в размере RUB 24 млрд (+2% к/к, рост в 3.9х г/г) с ROE 35%. В числе драйверов — рост кредитов и повышение процентных ставок при стабильном качестве активов. Из-за перерегистрации торги бумагой приостановлены. У нас позитивный взгляд на бумагу.
TCS раскроет отчетность за 4К23 по МСФО 14 марта 2024 г. и в тот же день проведет телеконференция с менеджментом
💸По нашим оценкам, чистый процентный доход в 4К23 составил RUB 69.2 млрд (+12% к/к, +69% г/г)
💸Основные факторы — восстановление маржинальности банковского бизнеса, повышение процентных ставок и сильный рост кредитного портфеля — на 12% к/к до RUB 1167.5 млрд (+58% г/г)
💸Комиссионный доход, по нашим ожиданиям, составил RUB 21.1 млрд (+12% к/к, -15% г/г) за счет дальнейшего роста клиентской активности
💸Полагаем, что отчисления в резерв увеличились на фоне роста кредитного портфеля и составили RUB 18 млрд (+30% к/к) при уровне стоимости риска 6.6%
💸Ожидаем, что при росте бизнеса операционные расходы продолжили повышаться и составили RUB 56.6 млрд (+12% к/к, +25% г/г)
#результаты
#прогноз
Наш взгляд: Ждем чистую прибыль в размере RUB 24 млрд (+2% к/к, рост в 3.9х г/г) с ROE 35%. В числе драйверов — рост кредитов и повышение процентных ставок при стабильном качестве активов. Из-за перерегистрации торги бумагой приостановлены. У нас позитивный взгляд на бумагу.
TCS раскроет отчетность за 4К23 по МСФО 14 марта 2024 г. и в тот же день проведет телеконференция с менеджментом
💸По нашим оценкам, чистый процентный доход в 4К23 составил RUB 69.2 млрд (+12% к/к, +69% г/г)
💸Основные факторы — восстановление маржинальности банковского бизнеса, повышение процентных ставок и сильный рост кредитного портфеля — на 12% к/к до RUB 1167.5 млрд (+58% г/г)
💸Комиссионный доход, по нашим ожиданиям, составил RUB 21.1 млрд (+12% к/к, -15% г/г) за счет дальнейшего роста клиентской активности
💸Полагаем, что отчисления в резерв увеличились на фоне роста кредитного портфеля и составили RUB 18 млрд (+30% к/к) при уровне стоимости риска 6.6%
💸Ожидаем, что при росте бизнеса операционные расходы продолжили повышаться и составили RUB 56.6 млрд (+12% к/к, +25% г/г)
#результаты
#прогноз
🗓Лукойл — 2П23 умеренно лучше ожиданий, позитивно
Наш взгляд: В целом результаты Лукойла за 2П23 выглядят позитивно. EBITDA превзошла наши прогнозы и консенсус, а чистая прибыль совпала с нашей оценкой, но превысила ожидания рынка. У нас нейтральный взгляд на акции Лукойла.
Лукойл представил сокращенные финансовые результаты за 2П23 по МСФО
🔹Это всего лишь второй релиз компании и первая годовая отчетность с начала украинского кризиса
🔹Выручка за 2П23 составила $46.2 млрд или RUB 4.3 трлн, -2% к нашей оценке и -1% к консенсусу Интерфакса
🔹EBITDA достигла $12.1 млрд (RUB 1.135 трлн), что на 7% выше нашего прогноза и на 4% выше оценки рынка
🔹Чистая прибыль в размере $6.4 млрд (RUB 595 млрд) совпала с нашими ожиданиями, но на 1% превзошла консенсус
🔹Мы ожидали, что отчетность за 2П23 будет лучше, чем за 2П22, но немного хуже, чем за 1П23. Причина в ослаблении рубля и росте цен на нефть, а также в некотором снижении объемов добычи из-за квот ОПЕК+
🔹Сильной динамике помешал резкий разворот внутренних оптовых цен на нефтепродукты за период, и в целом именно это мы и увидели в цифрах
#результаты
Наш взгляд: В целом результаты Лукойла за 2П23 выглядят позитивно. EBITDA превзошла наши прогнозы и консенсус, а чистая прибыль совпала с нашей оценкой, но превысила ожидания рынка. У нас нейтральный взгляд на акции Лукойла.
Лукойл представил сокращенные финансовые результаты за 2П23 по МСФО
🔹Это всего лишь второй релиз компании и первая годовая отчетность с начала украинского кризиса
🔹Выручка за 2П23 составила $46.2 млрд или RUB 4.3 трлн, -2% к нашей оценке и -1% к консенсусу Интерфакса
🔹EBITDA достигла $12.1 млрд (RUB 1.135 трлн), что на 7% выше нашего прогноза и на 4% выше оценки рынка
🔹Чистая прибыль в размере $6.4 млрд (RUB 595 млрд) совпала с нашими ожиданиями, но на 1% превзошла консенсус
🔹Мы ожидали, что отчетность за 2П23 будет лучше, чем за 2П22, но немного хуже, чем за 1П23. Причина в ослаблении рубля и росте цен на нефть, а также в некотором снижении объемов добычи из-за квот ОПЕК+
🔹Сильной динамике помешал резкий разворот внутренних оптовых цен на нефтепродукты за период, и в целом именно это мы и увидели в цифрах
#результаты
🗓Сбербанк — рост прибыли в феврале, но давление на кредиты, нейтрально
Наш взгляд: Чистая прибыль Сбера за февраль cоставила RUB 120.4 млрд (+5% м/м, +5% г/г), рентабельность капитала — 22.8%. Рост прибыли позитивен, но высокие ставки давят на рост кредитов.
Сбербанк опубликовал сокращенные результаты за февраль и 2М24 по РПБУ
✔️Результаты отражают замедление темпов роста кредитов на фоне более жесткой политики ЦБ, но высокие уровни рентабельности сохраняются
✔️Чистый процентный доход в феврале составил RUB 199.2 млрд (+22.4% г/г, -5.9% м/м) на фоне роста бизнеса
✔️Кредитование замедляется: розничные кредиты составили RUB 15.7 трлн (+0.5% м/м), корпоративные — RUB 23.1 трлн (+0.3% м/м)
✔️Комиссионный доход в феврале вырос на 15% м/м и 9.4% г/г до RUB 55.9 млрд, что отражает хороший тренд роста клиентской активности с ростом объемов транзакционного бизнеса
✔️Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, в феврале выросли до RUB 84.1 млрд (+28% м/м, +5% г/г) со стоимостью риска 1.9% (без учета валютной переоценки)
✔️Качество активов стабильное: доля просроченной задолженности на конец февраля составила 2.1%
✔️Операционные расходы в феврале повысились до RUB 71 млрд (+27% г/г, +18% м/м)
✔️Соотношение Расходы/Доходы на комфортном уровне 23% по итогам 2М24, что позволяет поддерживать хорошие уровни рентабельности
#результаты
Наш взгляд: Чистая прибыль Сбера за февраль cоставила RUB 120.4 млрд (+5% м/м, +5% г/г), рентабельность капитала — 22.8%. Рост прибыли позитивен, но высокие ставки давят на рост кредитов.
Сбербанк опубликовал сокращенные результаты за февраль и 2М24 по РПБУ
✔️Результаты отражают замедление темпов роста кредитов на фоне более жесткой политики ЦБ, но высокие уровни рентабельности сохраняются
✔️Чистый процентный доход в феврале составил RUB 199.2 млрд (+22.4% г/г, -5.9% м/м) на фоне роста бизнеса
✔️Кредитование замедляется: розничные кредиты составили RUB 15.7 трлн (+0.5% м/м), корпоративные — RUB 23.1 трлн (+0.3% м/м)
✔️Комиссионный доход в феврале вырос на 15% м/м и 9.4% г/г до RUB 55.9 млрд, что отражает хороший тренд роста клиентской активности с ростом объемов транзакционного бизнеса
✔️Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, в феврале выросли до RUB 84.1 млрд (+28% м/м, +5% г/г) со стоимостью риска 1.9% (без учета валютной переоценки)
✔️Качество активов стабильное: доля просроченной задолженности на конец февраля составила 2.1%
✔️Операционные расходы в феврале повысились до RUB 71 млрд (+27% г/г, +18% м/м)
✔️Соотношение Расходы/Доходы на комфортном уровне 23% по итогам 2М24, что позволяет поддерживать хорошие уровни рентабельности
#результаты
🗓М.Видео-Эльдорадо — неплохие цифры за 2П23, дивидендов не ждем, нейтрально
Наш взгляд: Ожидаемо хорошие цифры: результаты восстанавливаются после просадки в 2022 г. Долговая нагрузка снизилась, но все еще чистый убыток — не ждем дивидендов в 2024-25 гг. Учитывая неопределенности, сохраняем негативный взгляд на акции.
М.Видео-Эльдорадо отчиталась за 2П23 по МСФО
🖥Выручка в 2П23 выросла на 39% г/г до RUB 255 млрд на фоне роста оборота. В целом в 2023г. выручка выросла на 8%
🖥Рентабельность по скорректированной EBITDA IAS 17 увеличилась до 5.5% во 2П23 с 4.1% во 2П22-1П23. Это связано с улучшением динамики оборота, положительной сезонностью для рентабельности и оптимизацией расходов
🖥Скорректированная EBITDA по IAS 17 выросла на 89% г/г до RUB 14.1 млрд. По году скорректированная EBITDA повысилась на 39%
🖥За 2023 г. чистый убыток по IAS 17 сократился на 31% г/г до RUB 5.2 млрд благодаря росту EBITDA
🖥Часть денежных средств компания направила на погашение долга. В результате долг без аренды снизился на 10%, хотя чистый долг подрос на 4% г/г до RUB 67.8 млрд
🖥В 2024 г. М.Видео-Эльдорадо ждет дальнейшего роста основных показателей и снижения долговой нагрузки
🖥Компания пока не планирует распределять дивиденды по итогам 2024 г., поскольку считает важным инвестировать в развитие бизнеса.
#результаты
Наш взгляд: Ожидаемо хорошие цифры: результаты восстанавливаются после просадки в 2022 г. Долговая нагрузка снизилась, но все еще чистый убыток — не ждем дивидендов в 2024-25 гг. Учитывая неопределенности, сохраняем негативный взгляд на акции.
М.Видео-Эльдорадо отчиталась за 2П23 по МСФО
🖥Выручка в 2П23 выросла на 39% г/г до RUB 255 млрд на фоне роста оборота. В целом в 2023г. выручка выросла на 8%
🖥Рентабельность по скорректированной EBITDA IAS 17 увеличилась до 5.5% во 2П23 с 4.1% во 2П22-1П23. Это связано с улучшением динамики оборота, положительной сезонностью для рентабельности и оптимизацией расходов
🖥Скорректированная EBITDA по IAS 17 выросла на 89% г/г до RUB 14.1 млрд. По году скорректированная EBITDA повысилась на 39%
🖥За 2023 г. чистый убыток по IAS 17 сократился на 31% г/г до RUB 5.2 млрд благодаря росту EBITDA
🖥Часть денежных средств компания направила на погашение долга. В результате долг без аренды снизился на 10%, хотя чистый долг подрос на 4% г/г до RUB 67.8 млрд
🖥В 2024 г. М.Видео-Эльдорадо ждет дальнейшего роста основных показателей и снижения долговой нагрузки
🖥Компания пока не планирует распределять дивиденды по итогам 2024 г., поскольку считает важным инвестировать в развитие бизнеса.
#результаты
Газпром нефть — 2П23 лучше ожиданий БКС, позитивно
Наш взгляд: Все основные показатели Газпром нефти за 2П23 выше ожиданий. Исходя из распределения 75% чистой прибыли, ожидаем последней выплаты за 2023 г. в размере RUB 19 на акцию (дивдоходность 2%).
Газпром нефть в четверг представила итоги 2023 г. по МСФО
🔸Выручка составила $21 млрд (RUB 1 968 млрд) — на 2% выше наших оценок и на 1% выше консенсус-прогноза Интерфакса
🔸EBITDA оказалась на уровне $8 млрд (RUB 745 млрд) — на 47% выше нашего прогноза и на 38% выше прогноза рынка
🔸Чистая прибыль составила $3.6 млрд (RUB 334 млрд) — на 7% выше наших ожиданий и на 1% выше прогнозов рынка
🔸Размер чистой прибыли указывает на то, что совет директоров может рекомендовать последнюю выплату в размере RUB 19 на акцию (дивдоходность 2%)
🔸С учетом уже объявленных и выплаченных промежуточных дивидендов в размере RUB 82.9 на акцию дивиденды за год могут составить RUB 102 на акцию (дивдоходность 9%)
#результаты
Наш взгляд: Все основные показатели Газпром нефти за 2П23 выше ожиданий. Исходя из распределения 75% чистой прибыли, ожидаем последней выплаты за 2023 г. в размере RUB 19 на акцию (дивдоходность 2%).
Газпром нефть в четверг представила итоги 2023 г. по МСФО
🔸Выручка составила $21 млрд (RUB 1 968 млрд) — на 2% выше наших оценок и на 1% выше консенсус-прогноза Интерфакса
🔸EBITDA оказалась на уровне $8 млрд (RUB 745 млрд) — на 47% выше нашего прогноза и на 38% выше прогноза рынка
🔸Чистая прибыль составила $3.6 млрд (RUB 334 млрд) — на 7% выше наших ожиданий и на 1% выше прогнозов рынка
🔸Размер чистой прибыли указывает на то, что совет директоров может рекомендовать последнюю выплату в размере RUB 19 на акцию (дивдоходность 2%)
🔸С учетом уже объявленных и выплаченных промежуточных дивидендов в размере RUB 82.9 на акцию дивиденды за год могут составить RUB 102 на акцию (дивдоходность 9%)
#результаты
UC Rusal — частичное восстановление во 2П23 с низкой базы, смешанное влияние
Наш взгляд: Несмотря на восстановление финансовых показателей, за весь год результаты были ожидаемо слабыми с высокой долговой нагрузкой Чистый долг/EBITDA 7.4х. Сохраняем негативный взгляд при низких ценах на алюминий (в совокупности с высокими затратами) и в отсутствие ясности по дивидендам от Норникеля.
UC Rusal выпустила финансовые результаты за 2П23
🔹Выручка UC Rusal прибавила 5% п/п на фоне роста объемов реализации, но скорректировалась на 8% г/г до $6268 млн (+2% как против оценок БКС, так и консенсуса). За весь 2023 г. показатель снизился на 13% до $12 213 млн
🔹EBITDA увеличилась на 71% п/п и 124% г/г до $496 млн (на уровне оценок БКС и +2% против консенсуса). За полный год EBITDA сократилась на 61% г/г до $786 млн. Рентабельность составила 6% ( 9 п.п. за год)
🔹Скорректированная чистая прибыль (без учета доли в Норникеле) оставалась отрицательной и составила -$2 млн (мы прогнозировали +$37 млн)
🔹В то же время UC Rusal показал скорректированный убыток в размере $141 млн за весь прошлый год. Прибыль с учетом доли в Норникеле составила $786 млн (-68% г/г)
🔹Компания значительно улучшила управление оборотным капиталом, распродав ранее накопленные запасы
🔹Свободный денежный поток (FCF) во 2П23 был положительным — на уровне $892 млн в свете роста EBITDA и существенного высвобождения оборотного капитала. За 2023 г. FCF увеличился более чем в 12 раз, до $730 млн
🔹Чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. упал с 12.3х в 1П23 до 7.4х, но был выше конца 2022 г.
#результаты
Наш взгляд: Несмотря на восстановление финансовых показателей, за весь год результаты были ожидаемо слабыми с высокой долговой нагрузкой Чистый долг/EBITDA 7.4х. Сохраняем негативный взгляд при низких ценах на алюминий (в совокупности с высокими затратами) и в отсутствие ясности по дивидендам от Норникеля.
UC Rusal выпустила финансовые результаты за 2П23
🔹Выручка UC Rusal прибавила 5% п/п на фоне роста объемов реализации, но скорректировалась на 8% г/г до $6268 млн (+2% как против оценок БКС, так и консенсуса). За весь 2023 г. показатель снизился на 13% до $12 213 млн
🔹EBITDA увеличилась на 71% п/п и 124% г/г до $496 млн (на уровне оценок БКС и +2% против консенсуса). За полный год EBITDA сократилась на 61% г/г до $786 млн. Рентабельность составила 6% ( 9 п.п. за год)
🔹Скорректированная чистая прибыль (без учета доли в Норникеле) оставалась отрицательной и составила -$2 млн (мы прогнозировали +$37 млн)
🔹В то же время UC Rusal показал скорректированный убыток в размере $141 млн за весь прошлый год. Прибыль с учетом доли в Норникеле составила $786 млн (-68% г/г)
🔹Компания значительно улучшила управление оборотным капиталом, распродав ранее накопленные запасы
🔹Свободный денежный поток (FCF) во 2П23 был положительным — на уровне $892 млн в свете роста EBITDA и существенного высвобождения оборотного капитала. За 2023 г. FCF увеличился более чем в 12 раз, до $730 млн
🔹Чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. упал с 12.3х в 1П23 до 7.4х, но был выше конца 2022 г.
#результаты
🗓Polymetal — прибыль за 2023 г. в рамках ожиданий, нейтрально
Наш взгляд: Скорректированная чистая прибыль совпала с нашей оценкой. У нас негативный взгляд на акции Polymetal из-за низкой цены продажи активов в РФ 11 марта и неопределенности вокруг стратегии развития в Средней Азии.
Polymetal опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
▪️Во 2П23 прибыль выросла на 114% п/п и 136% г/г, в основном за счет восстановления продаж (+31% п/п и +17% г/г), высоких цен на золото и слабого рубля
▪️Затраты на унцию достигли $861 (в Казахстане $903), ниже плановых $900-1000. Инвестиционные расходы составили $681 млн против целевых $700-750 млн
▪️EBITDA за 2П23 выросла на 61% п/п и 52% г/г до $899 млн на фоне низкой базы в прошлые периоды и слабого рубля во 2П23
▪️Чистый долг упал за полугодие на 8% до $2.4 млрд, но почти не изменился за весь 2023 г.
▪️Polymetal не будет выплачивать дивиденды за 2023 г. и пересмотрит дивидендную политику. Мы ожидаем, что ее представят в мае вместе с новой стратегией развития
▪️После продажи активов в РФ 11 марта компания заметно уменьшилась в размере, и не исключено, что в среднесрочной перспективе она будет стремиться восстановить размеры бизнеса частично или полностью.
#результаты
Наш взгляд: Скорректированная чистая прибыль совпала с нашей оценкой. У нас негативный взгляд на акции Polymetal из-за низкой цены продажи активов в РФ 11 марта и неопределенности вокруг стратегии развития в Средней Азии.
Polymetal опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
▪️Во 2П23 прибыль выросла на 114% п/п и 136% г/г, в основном за счет восстановления продаж (+31% п/п и +17% г/г), высоких цен на золото и слабого рубля
▪️Затраты на унцию достигли $861 (в Казахстане $903), ниже плановых $900-1000. Инвестиционные расходы составили $681 млн против целевых $700-750 млн
▪️EBITDA за 2П23 выросла на 61% п/п и 52% г/г до $899 млн на фоне низкой базы в прошлые периоды и слабого рубля во 2П23
▪️Чистый долг упал за полугодие на 8% до $2.4 млрд, но почти не изменился за весь 2023 г.
▪️Polymetal не будет выплачивать дивиденды за 2023 г. и пересмотрит дивидендную политику. Мы ожидаем, что ее представят в мае вместе с новой стратегией развития
▪️После продажи активов в РФ 11 марта компания заметно уменьшилась в размере, и не исключено, что в среднесрочной перспективе она будет стремиться восстановить размеры бизнеса частично или полностью.
#результаты
🗓TCS — cильные результаты за 4К23, возможна покупка Росбанка, позитивно
Наш взгляд: Компания показала сильные результаты на фоне роста бизнеса. Потенциальная покупка Росбанка позволит усилить рыночные позиции и эффективно нарастить новую экспертизу, но сделка потребует допэмисии акций TCS. У нас позитивный взгляд на бумаги компании.
TCS раскрыл отчетность за 4К23 по МСФО
💸TCS за 4К23 заработал RUB 20.9 млрд чистой прибыли МСФО. Это на 12% меньше, чем в 3К23, но 3.9 раза больше, чем в 4К22
💸Чистый процентный доход вырос на 10% к/к и 67% г/г до RUB 68.1 млрд, на 2% ниже наших прогнозов, но на 7% лучше консенсуса
💸Банк поставил новый рекорд за счет восстановления маржинальности банковского бизнеса: маржа составила 15.4% при 13.7% в 4К22
💸Кредитный портфель также продолжился расти — на 10% к/к и 60% г/г до RUB 972 млрд
💸Комиссионный доход достиг RUB 21.2 млрд (+13% к/к, -15% г/г), благодаря дальнейшему росту клиентской активности, и совпал с ожиданиями
💸Отчисления в резерв увеличились на 6% к/к до RUB 14.7 млрд на фоне роста кредитного портфеля. Это на 18% лучше нашей оценки, и на уровне консенсуса
💸Операционные расходы продолжают повышаться ввиду роста бизнеса. Показатель составил RUB 57.2 млрд (+14% к/к) — на уровне нашей оценки, на 9% выше консенсуса
💸Компания также объявила о запуске программы выкупа акций. До конца 2024 г. TCS планирует выкупить с рынка до 19 млн акций (не более 10% текущего уставного капитала) для пополнения мотивационной программы
#результаты
Наш взгляд: Компания показала сильные результаты на фоне роста бизнеса. Потенциальная покупка Росбанка позволит усилить рыночные позиции и эффективно нарастить новую экспертизу, но сделка потребует допэмисии акций TCS. У нас позитивный взгляд на бумаги компании.
TCS раскрыл отчетность за 4К23 по МСФО
💸TCS за 4К23 заработал RUB 20.9 млрд чистой прибыли МСФО. Это на 12% меньше, чем в 3К23, но 3.9 раза больше, чем в 4К22
💸Чистый процентный доход вырос на 10% к/к и 67% г/г до RUB 68.1 млрд, на 2% ниже наших прогнозов, но на 7% лучше консенсуса
💸Банк поставил новый рекорд за счет восстановления маржинальности банковского бизнеса: маржа составила 15.4% при 13.7% в 4К22
💸Кредитный портфель также продолжился расти — на 10% к/к и 60% г/г до RUB 972 млрд
💸Комиссионный доход достиг RUB 21.2 млрд (+13% к/к, -15% г/г), благодаря дальнейшему росту клиентской активности, и совпал с ожиданиями
💸Отчисления в резерв увеличились на 6% к/к до RUB 14.7 млрд на фоне роста кредитного портфеля. Это на 18% лучше нашей оценки, и на уровне консенсуса
💸Операционные расходы продолжают повышаться ввиду роста бизнеса. Показатель составил RUB 57.2 млрд (+14% к/к) — на уровне нашей оценки, на 9% выше консенсуса
💸Компания также объявила о запуске программы выкупа акций. До конца 2024 г. TCS планирует выкупить с рынка до 19 млн акций (не более 10% текущего уставного капитала) для пополнения мотивационной программы
#результаты