🗓Позитив – слабый 3К23, выручка всего +5% г/г
Наш взгляд: Выручка выросла всего лишь на 5% г/г – существенное замедление. EBITDA и чистая прибыль в 3К23 даже снизились г/г из-за роста расходов. Менеджмент озвучил новые прогнозы на год (чуть ниже, чем прежде). Наша рекомендация — «Продавать».
Позитив опубликовал финансовые результаты за 3К23.
🛡Компания снизила прогнозы по отгрузкам с RUB 25-30 млрд до RUB 22.5-27.5 млрд и отметила, что объем отгрузок в октябре составил RUB 2.3 млрд
🛡Компания должна будет показать очень высокие цифры за оставшиеся два месяца (ноябрь-декабрь), чтобы достичь прогнозов на год, поэтому сезонность в этом году может оказаться еще более выраженной
🛡Наши прогнозы, которые полагались на двузначный рост выручки, оказались излишне оптимистичными
🛡Рост расходов на персонал и в целом операционные расходы привели к снижению EBITDA и чистой прибыли г/г
#результаты
Наш взгляд: Выручка выросла всего лишь на 5% г/г – существенное замедление. EBITDA и чистая прибыль в 3К23 даже снизились г/г из-за роста расходов. Менеджмент озвучил новые прогнозы на год (чуть ниже, чем прежде). Наша рекомендация — «Продавать».
Позитив опубликовал финансовые результаты за 3К23.
🛡Компания снизила прогнозы по отгрузкам с RUB 25-30 млрд до RUB 22.5-27.5 млрд и отметила, что объем отгрузок в октябре составил RUB 2.3 млрд
🛡Компания должна будет показать очень высокие цифры за оставшиеся два месяца (ноябрь-декабрь), чтобы достичь прогнозов на год, поэтому сезонность в этом году может оказаться еще более выраженной
🛡Наши прогнозы, которые полагались на двузначный рост выручки, оказались излишне оптимистичными
🛡Рост расходов на персонал и в целом операционные расходы привели к снижению EBITDA и чистой прибыли г/г
#результаты
🔎Ростелеком – ждем достойных результатов за 3К23
Наш взгляд: Мы прогнозируем достойные результаты благодаря сохранению хорошей динамики в сегментах мобильных и цифровых услуг. Свободный денежный поток может оказаться волатильным, как в 1К-2К23. Мы рекомендуем «Держать» обыкновенные акции Ростелекома, учитывая умеренную дивидендную доходность за 2022 г. (7%).
Ростелеком опубликует результаты за 3К23 по МСФО в четверг, 9 ноября
🔵Мы прогнозируем увеличение выручки на 13% г/г до RUB 171 млрд в 3К23, при этом мобильные и цифровые услуги, вероятно, остались драйверами роста.
🔵В результате скорректированная EBITDA, по нашим оценкам, повысилась на 7% до RUB 71 млрд (рентабельность 42%).
🔵Рост EBITDA, как мы полагаем, отстал от роста выручки — мы прогнозируем дальнейшее опережающее увеличение прочих операционных расходов, в основном связанных с проектами цифровизации B2B/B2G.
🔵Рост EBITDA, вероятно, привел к увеличению чистой прибыли на 15% г/г до RUB 15 млрд (рентабельность 9%).
🔵Сопоставление г/г основано на нашей оценке результатов за 3К22 по МСФО (Ростелеком не раскрыл эти цифры).
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Мы прогнозируем достойные результаты благодаря сохранению хорошей динамики в сегментах мобильных и цифровых услуг. Свободный денежный поток может оказаться волатильным, как в 1К-2К23. Мы рекомендуем «Держать» обыкновенные акции Ростелекома, учитывая умеренную дивидендную доходность за 2022 г. (7%).
Ростелеком опубликует результаты за 3К23 по МСФО в четверг, 9 ноября
🔵Мы прогнозируем увеличение выручки на 13% г/г до RUB 171 млрд в 3К23, при этом мобильные и цифровые услуги, вероятно, остались драйверами роста.
🔵В результате скорректированная EBITDA, по нашим оценкам, повысилась на 7% до RUB 71 млрд (рентабельность 42%).
🔵Рост EBITDA, как мы полагаем, отстал от роста выручки — мы прогнозируем дальнейшее опережающее увеличение прочих операционных расходов, в основном связанных с проектами цифровизации B2B/B2G.
🔵Рост EBITDA, вероятно, привел к увеличению чистой прибыли на 15% г/г до RUB 15 млрд (рентабельность 9%).
🔵Сопоставление г/г основано на нашей оценке результатов за 3К22 по МСФО (Ростелеком не раскрыл эти цифры).
#результаты #прогноз
🔎Московская биржа – ждем новый рекорд по прибыли за 3К23
Наш взгляд: По нашим оценкам, чистая прибыль может обновить рекорд и составить RUB 15.2 млрд (+75% к/к; +26% г/г) на фоне роста комиссий и чистых процентных доходов при ускорении операционных расходов. Наша рекомендация по бумаге – «Держать».
Московская биржа 13 ноября опубликует финансовые результаты за 3К23
✔️Комиссионные доходы, по нашим оценкам, могут достичь рекордного уровня с 2022 г. — RUB 12.9 млрд (+45% г/г; +8% к/к).
✔️Мы ожидаем роста после нормализации чистого процентного дохода во 2К23 на уровне RUB 11.7 млрд (+30% к/к) на фоне повышения процентных ставок.
✔️По нашим оценкам, операционные расходы в 3К23 составили RUB 6.7 млрд (+24% г/г; +14% к/к) — близко к прогнозу компании на 2023 г. (+6-10%).
#результаты #прогноз
Наш взгляд: По нашим оценкам, чистая прибыль может обновить рекорд и составить RUB 15.2 млрд (+75% к/к; +26% г/г) на фоне роста комиссий и чистых процентных доходов при ускорении операционных расходов. Наша рекомендация по бумаге – «Держать».
Московская биржа 13 ноября опубликует финансовые результаты за 3К23
✔️Комиссионные доходы, по нашим оценкам, могут достичь рекордного уровня с 2022 г. — RUB 12.9 млрд (+45% г/г; +8% к/к).
✔️Мы ожидаем роста после нормализации чистого процентного дохода во 2К23 на уровне RUB 11.7 млрд (+30% к/к) на фоне повышения процентных ставок.
✔️По нашим оценкам, операционные расходы в 3К23 составили RUB 6.7 млрд (+24% г/г; +14% к/к) — близко к прогнозу компании на 2023 г. (+6-10%).
#результаты #прогноз
🗓VK – сильный рост выручки в 3К23, умеренно позитивно
Наш взгляд: Хороший рост выручки, как и ожидалось, в основном благодаря сильному рекламному сегменту, M&A в прошлом году. Тем не менее вопрос давления инвестиций на рентабельность — один из ключевых для акций VK, а рентабельность компания не раскрыла. Мы сохраняем «Продавать».
VK вчера раскрыла динамику выручки за 3К23
✔️Выручка компании показала ожидаемо сильный рост – на 37% г/г до RUB 33 млрд, рост чуть выше, чем в 2К23.
✔️Основной источник роста — сегмент соцсетей и контентных сервисов (около 80% общей выручки), где выручка увеличилась на 39% г/г.
✔️Выручка в сегменте образования выросла на 57% г/г, в VK Tech (технологии для бизнеса) — на 63%.
#результаты
Наш взгляд: Хороший рост выручки, как и ожидалось, в основном благодаря сильному рекламному сегменту, M&A в прошлом году. Тем не менее вопрос давления инвестиций на рентабельность — один из ключевых для акций VK, а рентабельность компания не раскрыла. Мы сохраняем «Продавать».
VK вчера раскрыла динамику выручки за 3К23
✔️Выручка компании показала ожидаемо сильный рост – на 37% г/г до RUB 33 млрд, рост чуть выше, чем в 2К23.
✔️Основной источник роста — сегмент соцсетей и контентных сервисов (около 80% общей выручки), где выручка увеличилась на 39% г/г.
✔️Выручка в сегменте образования выросла на 57% г/г, в VK Tech (технологии для бизнеса) — на 63%.
#результаты
💰Газпром нефть – дивиденды за 9M23 с коэффициентом 75%, позитивно
Совет директоров Газпром нефти одобрил промежуточные дивиденды за 9M23 в размере RUB 82.94 на акцию.
Рынок ожидал намного меньше — RUB 57, наша консервативная оценка была RUB 50. Похоже, компания перешла на выплату 75% чистой прибыли по МСФО раньше, чем мы ожидали, а размер дивидендов намекает на то, что прибыль за 9М23 совпала с верхней границей консенсус-прогноза. Дивидендная доходность составит 10%.
Наша рекомендация – «Держать».
#дивиденды
Совет директоров Газпром нефти одобрил промежуточные дивиденды за 9M23 в размере RUB 82.94 на акцию.
Рынок ожидал намного меньше — RUB 57, наша консервативная оценка была RUB 50. Похоже, компания перешла на выплату 75% чистой прибыли по МСФО раньше, чем мы ожидали, а размер дивидендов намекает на то, что прибыль за 9М23 совпала с верхней границей консенсус-прогноза. Дивидендная доходность составит 10%.
Наша рекомендация – «Держать».
#дивиденды
🗓Ростелеком – умеренно позитивные результаты за 3К23
Наш взгляд: Ростелеком представил в целом хорошие результаты благодаря продолжающемуся росту в сегментах мобильных и цифровых услуг. Денежный поток в 9М23 был волатильным, но высоким. Мы сохраняем рекомендацию «Держать» по обыкновенным акциям компании, учитывая умеренную дивидендную доходность за 2022 г. (7%).
Ростелеком вчера раскрыл результаты за 3К23 по МСФО
🔹Выручка в 3К23 увеличилась на 14% г/г (как и во 2К23) в основном за счет роста в сегментах мобильных (+12% г/г) и цифровых услуг (+34%)
🔹Скорректированная EBITDA выросла на 23% г/г (рентабельность 42.6%) на фоне роста выручки, слабой базы сравнения 3К22
🔹Чистая прибыль выросла на 58% г/г (рентабельность 7.8%), несмотря на убытки по финансовым активам и ассоциированным компаниям
🔹Капзатраты выросли на 48% г/г (до 18% выручки) за счет отличного от прошлого года распределения по кварталам
🔹В 9М23 свободный денежный поток, по оценке Ростелекома, практически удвоился г/г до RUB 84 млрд, но был волатильным по кварталам
🔹Компания работает над новой стратегией и дивидендной политикой и планирует озвучить ее во 2К23
🔹Цели текущей стратегии практически достигнуты, операционная среда поменялась, а дивидендная политика скоро истекает (последняя выплата по ней — за 2023 г.).
#результаты
Наш взгляд: Ростелеком представил в целом хорошие результаты благодаря продолжающемуся росту в сегментах мобильных и цифровых услуг. Денежный поток в 9М23 был волатильным, но высоким. Мы сохраняем рекомендацию «Держать» по обыкновенным акциям компании, учитывая умеренную дивидендную доходность за 2022 г. (7%).
Ростелеком вчера раскрыл результаты за 3К23 по МСФО
🔹Выручка в 3К23 увеличилась на 14% г/г (как и во 2К23) в основном за счет роста в сегментах мобильных (+12% г/г) и цифровых услуг (+34%)
🔹Скорректированная EBITDA выросла на 23% г/г (рентабельность 42.6%) на фоне роста выручки, слабой базы сравнения 3К22
🔹Чистая прибыль выросла на 58% г/г (рентабельность 7.8%), несмотря на убытки по финансовым активам и ассоциированным компаниям
🔹Капзатраты выросли на 48% г/г (до 18% выручки) за счет отличного от прошлого года распределения по кварталам
🔹В 9М23 свободный денежный поток, по оценке Ростелекома, практически удвоился г/г до RUB 84 млрд, но был волатильным по кварталам
🔹Компания работает над новой стратегией и дивидендной политикой и планирует озвучить ее во 2К23
🔹Цели текущей стратегии практически достигнуты, операционная среда поменялась, а дивидендная политика скоро истекает (последняя выплата по ней — за 2023 г.).
#результаты
🗓Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2 – неоднозначные результаты за 3К23
Наш взгляд: Мы пока не меняем наш взгляд на компании («Покупать» Мосэнерго, «Продавать» ОГК-2 и ТГК-1) на основе опубликованных цифр, хотя отчетность ОГК-2 раскрыла внесение грозненской станции в рамках допэмиссии.
Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2 опубликовали финансовые результаты за 3К23 по МСФО
⚡️Результаты отразили снижение прибыли у Мосэнерго и ОГК-2 и неплохие квартальными цифры у ТГК-1
⚡️В результате роста расходов EBITDA Мосэнерго снизилась в 3К23 на 40% г/г, ОГК-2 — на 15%, а EBITDA ТГК-1, наоборот, выросла на 46% г/г благодаря сдержанному росту расходов.
⚡️ОГК-2 и Мосэнерго могут сохранить свои дивидендные выплаты на уровнях прошлого года, однако слабые цифры представляют риск для дивидендов.
⚡️Раскрытие ОГК-2 также позволило взглянуть на смысл происходящей в компании допэмиссии. Речь идет о внесении грозненской станции. Мы считаем это риском размытия для акционеров вследствие снижения прибыли на акцию и дивидендов на акцию.
#результаты
Наш взгляд: Мы пока не меняем наш взгляд на компании («Покупать» Мосэнерго, «Продавать» ОГК-2 и ТГК-1) на основе опубликованных цифр, хотя отчетность ОГК-2 раскрыла внесение грозненской станции в рамках допэмиссии.
Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2 опубликовали финансовые результаты за 3К23 по МСФО
⚡️Результаты отразили снижение прибыли у Мосэнерго и ОГК-2 и неплохие квартальными цифры у ТГК-1
⚡️В результате роста расходов EBITDA Мосэнерго снизилась в 3К23 на 40% г/г, ОГК-2 — на 15%, а EBITDA ТГК-1, наоборот, выросла на 46% г/г благодаря сдержанному росту расходов.
⚡️ОГК-2 и Мосэнерго могут сохранить свои дивидендные выплаты на уровнях прошлого года, однако слабые цифры представляют риск для дивидендов.
⚡️Раскрытие ОГК-2 также позволило взглянуть на смысл происходящей в компании допэмиссии. Речь идет о внесении грозненской станции. Мы считаем это риском размытия для акционеров вследствие снижения прибыли на акцию и дивидендов на акцию.
#результаты
🗓Фосагро – рост прибыли в 3К23 к/к, дивиденды, позитивно
Наш взгляд: Результаты Фосагро в целом радуют. Возобновление выплаты — хорошая новость для акционеров (дивидендная доходность 4.2%). Мы считаем, что новость о возобновлении дивидендов способна поддержать бумагу, которая снизилась после введения экспортных пошлин в сентябре-октябре. Наша рекомендация — «Покупать».
Фосагро опубликовала финансовые результаты за 3К23
🌱Выручка выросла на 20%, EBITDA — на 49% к/к (немного снизились г/г.
🌱Компания в 3К23 заплатила налог на сверхприбыль в размере RUB 6.4 млрд, что несколько снизило прибыль.
🌱Совет директоров Фосагро рекомендовал дивиденды за 3К23 в размере RUB 291 на акцию.
🌱Компания предложила выплатить практически 100% свободного денежного потока за 2К23 и 3К23 (RUB 37.6 млрд), что на наш взгляд подчеркивает хорошие стандарты корпоративного управления.
🌱Результаты за 4К23 из-за экспортной пошлины могут несколько снизиться относительно 3К23.
🌱Наш позитивный взгляд на среднесрочную способность Фосагро зарабатывать сохраняется.
#результаты
Наш взгляд: Результаты Фосагро в целом радуют. Возобновление выплаты — хорошая новость для акционеров (дивидендная доходность 4.2%). Мы считаем, что новость о возобновлении дивидендов способна поддержать бумагу, которая снизилась после введения экспортных пошлин в сентябре-октябре. Наша рекомендация — «Покупать».
Фосагро опубликовала финансовые результаты за 3К23
🌱Выручка выросла на 20%, EBITDA — на 49% к/к (немного снизились г/г.
🌱Компания в 3К23 заплатила налог на сверхприбыль в размере RUB 6.4 млрд, что несколько снизило прибыль.
🌱Совет директоров Фосагро рекомендовал дивиденды за 3К23 в размере RUB 291 на акцию.
🌱Компания предложила выплатить практически 100% свободного денежного потока за 2К23 и 3К23 (RUB 37.6 млрд), что на наш взгляд подчеркивает хорошие стандарты корпоративного управления.
🌱Результаты за 4К23 из-за экспортной пошлины могут несколько снизиться относительно 3К23.
🌱Наш позитивный взгляд на среднесрочную способность Фосагро зарабатывать сохраняется.
#результаты
🔎Segezha – ждем слабый 3К23
Наш взгляд: Процесс восстановления, который наметился во 2К23, возможно, замедлился, хотя конечные результаты могут отличаться от наших прогнозов. Цены на пиломатериалы и бумагу находятся недалеко от локальных минимумов. Впрочем, девальвация продолжит помогать в ближайшее время. Наша рекомендация — «Продавать».
Segezha планирует опубликовать финансовые результаты за 3К23 в понедельник
🪵В целом компания достигла низких уровней прошлого года, поэтому показатели не должны сильно упасть г/г и, скорее, будут в «боковом» тренде.
🪵Компания, вероятно, продолжит показывать убыток (возможно, около RUB 3 млрд за квартал). EBITDA, по нашим оценкам, составила около RUB 3 млрд.
🪵Мы будем следить за тем, что менеджмент скажет про цены на пиломатериалы — возможны как позитивные, так и негативные комментарии.
🪵Важна траектория цен и прогнозы возможного восстановления объемов и цен.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Процесс восстановления, который наметился во 2К23, возможно, замедлился, хотя конечные результаты могут отличаться от наших прогнозов. Цены на пиломатериалы и бумагу находятся недалеко от локальных минимумов. Впрочем, девальвация продолжит помогать в ближайшее время. Наша рекомендация — «Продавать».
Segezha планирует опубликовать финансовые результаты за 3К23 в понедельник
🪵В целом компания достигла низких уровней прошлого года, поэтому показатели не должны сильно упасть г/г и, скорее, будут в «боковом» тренде.
🪵Компания, вероятно, продолжит показывать убыток (возможно, около RUB 3 млрд за квартал). EBITDA, по нашим оценкам, составила около RUB 3 млрд.
🪵Мы будем следить за тем, что менеджмент скажет про цены на пиломатериалы — возможны как позитивные, так и негативные комментарии.
🪵Важна траектория цен и прогнозы возможного восстановления объемов и цен.
#результаты #прогноз
🗓Сбер – нейтральные результаты за октябрь
Наш взгляд: Несмотря на ожидаемое замедление роста кредитования, высокие прибыли и рентабельность сохраняются, что подтверждает наш позитивный взгляд на Сбер («Покупать»).
Сбер опубликовал результаты за октябрь/10М23 по РПБУ
➖Сильная динамика показателей сохраняется с высокой потребительской активностью, несмотря на замедление роста кредитования.
➖Чистая прибыль за 10М23 выросла в 25 раз по сравнению с 10М22 до RUB 1.26 трлн, рентабельность капитала составила 25%.
➖Чистый процентный доход за 10М23 увеличился на 38% г/г до RUB 1886 млрд, а за октябрь повысился на 35% г/г и 3.9% м/м до RUB 215 млрд на фоне роста кредитов.
➖C начала года объем розничных кредитов вырос на 26% до RUB 15 трлн, с сентября рост замедлился до +2.7% м/м.
➖Корпоративные кредиты составили RUB 22.89 трлн (+22% с начала года, +0.9% м/м).
➖Сбер объявил дату выхода новой стратегии на три года — 6 декабря.
#результаты
Наш взгляд: Несмотря на ожидаемое замедление роста кредитования, высокие прибыли и рентабельность сохраняются, что подтверждает наш позитивный взгляд на Сбер («Покупать»).
Сбер опубликовал результаты за октябрь/10М23 по РПБУ
➖Сильная динамика показателей сохраняется с высокой потребительской активностью, несмотря на замедление роста кредитования.
➖Чистая прибыль за 10М23 выросла в 25 раз по сравнению с 10М22 до RUB 1.26 трлн, рентабельность капитала составила 25%.
➖Чистый процентный доход за 10М23 увеличился на 38% г/г до RUB 1886 млрд, а за октябрь повысился на 35% г/г и 3.9% м/м до RUB 215 млрд на фоне роста кредитов.
➖C начала года объем розничных кредитов вырос на 26% до RUB 15 трлн, с сентября рост замедлился до +2.7% м/м.
➖Корпоративные кредиты составили RUB 22.89 трлн (+22% с начала года, +0.9% м/м).
➖Сбер объявил дату выхода новой стратегии на три года — 6 декабря.
#результаты
💰Совет директоров UC Rusal рекомендовал не платить дивиденды за 9М23, нейтрально
Последний раз компания осуществляла выплату за 1П22 в размере $302 млн (дивдоходность 3%) после многих лет отсутствия дивидендов. Как мы и ожидали, покупка 30% в производителе глинозема (Китай) за $267 млн и низкие цены на алюминий ограничивают возможность выплат. Тем не менее наша рекомендация — «Покупать», поскольку мультипликатор P/E 12MF на 12% ниже исторических уровней.
#дивиденды
Последний раз компания осуществляла выплату за 1П22 в размере $302 млн (дивдоходность 3%) после многих лет отсутствия дивидендов. Как мы и ожидали, покупка 30% в производителе глинозема (Китай) за $267 млн и низкие цены на алюминий ограничивают возможность выплат. Тем не менее наша рекомендация — «Покупать», поскольку мультипликатор P/E 12MF на 12% ниже исторических уровней.
#дивиденды
🔎МТС – ждем хороший рост выручки, EBITDA без изменений в 3К23
Наш взгляд: Мы прогнозируем более близкую к норме рентабельность против исключительно сильного 2К23. Это предполагает сильный рост выручки при EBITDA почти без изменений г/г. Наша рекомендация по компании — «Держать».
МТС в четверг, 16 ноября, опубликует результаты за 3К23 по МСФО
🔹Мы прогнозируем увеличение выручки на 13% г/г до RUB 156 млрд. Он будет обусловлен повышением выручки в сегменте связи на 7% г/г, при этом ждем более высокого роста в B2B в сравнении с B2C.
🔹Мы также прогнозируем сохранение сильных трендов в рекламной выручке и продажах мобильных устройств и ожидаем замедление роста в банковском сегменте.
🔹Мы прогнозируем рост скорректированной EBITDA на 1% г/г (до RUB 61.3 млрд; рентабельность 39%). Ждем относительной нормализации рентабельности после исключительно сильного 2К23.
🔹Мы прогнозируем рост чистой прибыли на 8% г/г за счет сокращения г/г убытка от курсовых разниц и издержек хеджирования.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Мы прогнозируем более близкую к норме рентабельность против исключительно сильного 2К23. Это предполагает сильный рост выручки при EBITDA почти без изменений г/г. Наша рекомендация по компании — «Держать».
МТС в четверг, 16 ноября, опубликует результаты за 3К23 по МСФО
🔹Мы прогнозируем увеличение выручки на 13% г/г до RUB 156 млрд. Он будет обусловлен повышением выручки в сегменте связи на 7% г/г, при этом ждем более высокого роста в B2B в сравнении с B2C.
🔹Мы также прогнозируем сохранение сильных трендов в рекламной выручке и продажах мобильных устройств и ожидаем замедление роста в банковском сегменте.
🔹Мы прогнозируем рост скорректированной EBITDA на 1% г/г (до RUB 61.3 млрд; рентабельность 39%). Ждем относительной нормализации рентабельности после исключительно сильного 2К23.
🔹Мы прогнозируем рост чистой прибыли на 8% г/г за счет сокращения г/г убытка от курсовых разниц и издержек хеджирования.
#результаты #прогноз
🔎Ozon – ждем уверенный рост оборота, но убыток по EBITDA в 3К23
Наш взгляд: Мы прогнозируем ускорение роста оборота (GMV) благодаря более активным инвестициям со 2К23. Тем не менее мы полагаем, что в 3К23 инвестиции привели к убытку по EBITDA. Неоднозначные результаты, которые мы прогнозируем, объясняют нашу рекомендацию «Держать» по бумагам Ozon.
Ozon опубликует финансовые результаты за 3К23 по МСФО в четверг, 16 ноября
📦Мы прогнозируем увеличение оборота (GMV) в 3К23 на 135% г/г (до RUB 442 млрд) с ускорением к/к (по сравнению с 118% во 2К23), благодаря росту рынка и дальнейшему увеличению доли.
📦Выручка, по нашим оценкам, увеличилась на 73%. Мы предполагаем, что повышение выручки традиционно отставало от GMV.
📦Мы полагаем, что убыток Ozon по EBITDA составил RUB 2.9 млрд (0.6% GMV) после околонулевой EBITDA во 2К23.
📦Убыток по EBITDA, по нашему прогнозу, связан с активными инвестициями в рост.
📦На этом фоне мы прогнозируем чистый убыток в размере RUB 18 млрд (или -4% GMV), как и во 2К23.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Мы прогнозируем ускорение роста оборота (GMV) благодаря более активным инвестициям со 2К23. Тем не менее мы полагаем, что в 3К23 инвестиции привели к убытку по EBITDA. Неоднозначные результаты, которые мы прогнозируем, объясняют нашу рекомендацию «Держать» по бумагам Ozon.
Ozon опубликует финансовые результаты за 3К23 по МСФО в четверг, 16 ноября
📦Мы прогнозируем увеличение оборота (GMV) в 3К23 на 135% г/г (до RUB 442 млрд) с ускорением к/к (по сравнению с 118% во 2К23), благодаря росту рынка и дальнейшему увеличению доли.
📦Выручка, по нашим оценкам, увеличилась на 73%. Мы предполагаем, что повышение выручки традиционно отставало от GMV.
📦Мы полагаем, что убыток Ozon по EBITDA составил RUB 2.9 млрд (0.6% GMV) после околонулевой EBITDA во 2К23.
📦Убыток по EBITDA, по нашему прогнозу, связан с активными инвестициями в рост.
📦На этом фоне мы прогнозируем чистый убыток в размере RUB 18 млрд (или -4% GMV), как и во 2К23.
#результаты #прогноз
💡 Взгляд на неделю: акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Российский рынок акций: Индекс МосБиржи по итогам пятницы показал нейтральную динамику, а за неделю рост составил 1%, при этом отдельные бумаги обновили свои годовые максимумы, в частности Сбер и Мечел. С технической точки зрения на ближайшую перспективу индекс МосБиржи остается в широком боковике с верхней границей в районе 3300 п. и нижней поддержкой 3000 п.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: В первой декаде месяца российская валюта сдала стресс-тест на отлично и укрепилась в районе RUB 92 за доллар США. Ежедневные продажи валюты обычно растут во второй половине месяца, поэтому сейчас мы ждем сохранения сильного рубля до конца ноября. Мы полагаем, что на этой неделе пара USD/RUB будет торговаться в диапазоне 91-92.
✅ Нефть и газ: Мы считаем, что на этой неделе рынок будет пытаться удержаться на уровне $80/барр., но пробитие этой отметки вниз может привести к продолжению коррекции до $75/барр. На этой неделе во вторник-четверг ожидается более прохладная погода, чем на прошлой, а сегодня и в пятницу будет теплее. Таким образом, мы ожидаем, что цены на газ останутся выше $500/тыс. куб. м, но не смогут вернуться к отметке $550/тыс. куб. м.
✅ Еврооблигации: Новые замещающие облигации. TCS и Альфа-Банк размещают замещающие облигации серий TCS-perp1 и TCS-perp2 вместо еврооблигаций TCS Group (ISIN XS2387703866 и XS1631338495) и серии ЗО-01 вместо еврооблигаций Alfa Bond Issuance PLC (ISIN XS2107554896).
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Уверенный рост в ОФЗ. Доходности снизились примерно на 54 б.п. на ближнем отрезке кривой, на 38 б.п. и 23 б.п. — на среднем и дальнем участках под влиянием риторики ЦБ.
✅ Рынок акций США: На прошлой неделе на фондовом рынке США преобладали позитивные настроения. В пятницу индексы выросли более чем на 1%, а за неделю Nasdaq 100 прибавил 2.6%, S&P 500 — 1.1%, а Dow Jones — 0.43%.
✅ Рынок акций Китая: Наш прогноз по валютной паре USD/CNY на неделю не изменился: 7.30‑7.33, а по паре CNY/RUB — 12.4-12.6. На этой неделе следим за данными по промпроизводству и розничным продажам в Китае за октябрь. Инвесторы ждут встречи лидеров США и Китая 15 ноября, которая может стать ключевым событием для юаня на этой неделе.
Читать полностью https://bit.ly/47xd8mC
✅ Российский рынок акций: Индекс МосБиржи по итогам пятницы показал нейтральную динамику, а за неделю рост составил 1%, при этом отдельные бумаги обновили свои годовые максимумы, в частности Сбер и Мечел. С технической точки зрения на ближайшую перспективу индекс МосБиржи остается в широком боковике с верхней границей в районе 3300 п. и нижней поддержкой 3000 п.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: В первой декаде месяца российская валюта сдала стресс-тест на отлично и укрепилась в районе RUB 92 за доллар США. Ежедневные продажи валюты обычно растут во второй половине месяца, поэтому сейчас мы ждем сохранения сильного рубля до конца ноября. Мы полагаем, что на этой неделе пара USD/RUB будет торговаться в диапазоне 91-92.
✅ Нефть и газ: Мы считаем, что на этой неделе рынок будет пытаться удержаться на уровне $80/барр., но пробитие этой отметки вниз может привести к продолжению коррекции до $75/барр. На этой неделе во вторник-четверг ожидается более прохладная погода, чем на прошлой, а сегодня и в пятницу будет теплее. Таким образом, мы ожидаем, что цены на газ останутся выше $500/тыс. куб. м, но не смогут вернуться к отметке $550/тыс. куб. м.
✅ Еврооблигации: Новые замещающие облигации. TCS и Альфа-Банк размещают замещающие облигации серий TCS-perp1 и TCS-perp2 вместо еврооблигаций TCS Group (ISIN XS2387703866 и XS1631338495) и серии ЗО-01 вместо еврооблигаций Alfa Bond Issuance PLC (ISIN XS2107554896).
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Уверенный рост в ОФЗ. Доходности снизились примерно на 54 б.п. на ближнем отрезке кривой, на 38 б.п. и 23 б.п. — на среднем и дальнем участках под влиянием риторики ЦБ.
✅ Рынок акций США: На прошлой неделе на фондовом рынке США преобладали позитивные настроения. В пятницу индексы выросли более чем на 1%, а за неделю Nasdaq 100 прибавил 2.6%, S&P 500 — 1.1%, а Dow Jones — 0.43%.
✅ Рынок акций Китая: Наш прогноз по валютной паре USD/CNY на неделю не изменился: 7.30‑7.33, а по паре CNY/RUB — 12.4-12.6. На этой неделе следим за данными по промпроизводству и розничным продажам в Китае за октябрь. Инвесторы ждут встречи лидеров США и Китая 15 ноября, которая может стать ключевым событием для юаня на этой неделе.
Читать полностью https://bit.ly/47xd8mC
🗓Московская биржа – нейтральные результаты за 3К23
Наш взгляд: Чистая прибыль достигла RUB 14.3 млрд — на 6% ниже наших оценок и консенсуса. Компания также отразила восстановление резерва. C корректировкой на этот фактор чистая прибыль составила RUB 13 млрд, что подтверждает наш нейтральный взгляд на акции МосБиржи.
Московская биржа опубликовала финансовые результаты за 3К23
▫️Комиссионные доходы достигли рекордных RUB 14.4 млрд (+61% г/г; +20% к/к) — на 3% выше ожиданий БКС / на уровне консенсуса — на фоне хорошей динамики в объемах торгов на всех сегментах рынка.
▫️На фоне роста процентных ставок чистый процентный доход показал значительный рост до RUB 11.2 млрд (+22% г/г, +25% к/к) — на 4%/2% ниже ожиданий БКС и консенсуса.
▫️Операционные расходы в 3К23 составили RUB 7.4 млрд (+38% г/г; +26% к/к) — на 11% и 10% выше ожиданий БКС и консенсуса — на фоне опережающего роста расходов на персонал.
▫️Менеджмент также обновил ожидания на 2023 г.: по росту операционных расходов — до 9-13% (ранее 6-10%) и по капзатратам — до RUB 3-5 млрд (ранее RUB 4-6 млрд).
#результаты
Наш взгляд: Чистая прибыль достигла RUB 14.3 млрд — на 6% ниже наших оценок и консенсуса. Компания также отразила восстановление резерва. C корректировкой на этот фактор чистая прибыль составила RUB 13 млрд, что подтверждает наш нейтральный взгляд на акции МосБиржи.
Московская биржа опубликовала финансовые результаты за 3К23
▫️Комиссионные доходы достигли рекордных RUB 14.4 млрд (+61% г/г; +20% к/к) — на 3% выше ожиданий БКС / на уровне консенсуса — на фоне хорошей динамики в объемах торгов на всех сегментах рынка.
▫️На фоне роста процентных ставок чистый процентный доход показал значительный рост до RUB 11.2 млрд (+22% г/г, +25% к/к) — на 4%/2% ниже ожиданий БКС и консенсуса.
▫️Операционные расходы в 3К23 составили RUB 7.4 млрд (+38% г/г; +26% к/к) — на 11% и 10% выше ожиданий БКС и консенсуса — на фоне опережающего роста расходов на персонал.
▫️Менеджмент также обновил ожидания на 2023 г.: по росту операционных расходов — до 9-13% (ранее 6-10%) и по капзатратам — до RUB 3-5 млрд (ранее RUB 4-6 млрд).
#результаты
🗓Segezha – результаты за 3К23, негативно
Наш взгляд: EBITDA в 3К23 оказалась примерно на уровне 2К23 (около RUB 3 млрд). Это в целом совпадает с нашими ожиданиями, но ниже того, что направило бы компанию на восстановление финансового результата (пока компания несет убыток). Наша рекомендация — «Держать».
Segezha опубликовала финансовые результаты за 3К23 по МСФО
🪵Убыток, несмотря на благоприятную для Segezha девальвацию рубля, сохраняется на высоком уровне — около RUB 4.8 млрд (без курсовых разниц — RUB 1.6 млрд).
🪵Причина — слабые цены на пиломатериалы, которые в рублевом выражении снизились на 4% к/к (в валютном выражении упали на 11% к/к).
🪵Результаты близки к нашим ожиданиям, но в целом разочаровывают. Отметим также существенные процентные расходы (RUB 3.8 млрд).
#результаты
Наш взгляд: EBITDA в 3К23 оказалась примерно на уровне 2К23 (около RUB 3 млрд). Это в целом совпадает с нашими ожиданиями, но ниже того, что направило бы компанию на восстановление финансового результата (пока компания несет убыток). Наша рекомендация — «Держать».
Segezha опубликовала финансовые результаты за 3К23 по МСФО
🪵Убыток, несмотря на благоприятную для Segezha девальвацию рубля, сохраняется на высоком уровне — около RUB 4.8 млрд (без курсовых разниц — RUB 1.6 млрд).
🪵Причина — слабые цены на пиломатериалы, которые в рублевом выражении снизились на 4% к/к (в валютном выражении упали на 11% к/к).
🪵Результаты близки к нашим ожиданиям, но в целом разочаровывают. Отметим также существенные процентные расходы (RUB 3.8 млрд).
#результаты
💰Novabev – дивиденды за 3К23 выше ожиданий, позитивно
Совет директоров Novabev объявил промежуточные дивиденды за 3К23 в размере RUB 135 на акцию (доходность 2.4%) на базе финансовых результатов за 9M23, которые компания опубликовала на прошлой неделе. Размер выплат эквивалентен 71% прибыли на акцию за 3К23. Novabev уже выплатила дивиденды в RUB 320 или 120% прибыли за 1П23. Наш прогноз выплат за весь год (RUB 660 на акцию) уже выглядит слишком консервативным. Наша рекомендация по бумаге – «Покупать».
#дивиденды
Совет директоров Novabev объявил промежуточные дивиденды за 3К23 в размере RUB 135 на акцию (доходность 2.4%) на базе финансовых результатов за 9M23, которые компания опубликовала на прошлой неделе. Размер выплат эквивалентен 71% прибыли на акцию за 3К23. Novabev уже выплатила дивиденды в RUB 320 или 120% прибыли за 1П23. Наш прогноз выплат за весь год (RUB 660 на акцию) уже выглядит слишком консервативным. Наша рекомендация по бумаге – «Покупать».
#дивиденды
🗓Магнит – слабая выручка и EBITDA в 3К23, негативно
Наш взгляд: Рост выручки и динамика рентабельности довольно слабые, особенно в сравнении с конкурентом X5. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» в свете благоприятной оценки и идущего обратного выкупа, но опубликованные результаты представляют риск для наших прогнозов на 2023 г.
Магнит опубликовал результаты по МСФО за 3К23
🛒Рост выручки в 3К23 оставался слабым: +6% г/г (+7.5% г/г во 2К23) до RUB 628.5 млрд.
🛒Скорректированная EBITDA снизилась на 1% г/г до RUB 42.6 млрд (рентабельность 6.8%, -0.5 п.п. г/г).
🛒Чистая прибыль по-прежнему росла (+8% г/г).
🛒Капзатраты за 9М23 увеличились на 31% до RUB 41.7 млрд (2.2% от выручки).
#результаты
Наш взгляд: Рост выручки и динамика рентабельности довольно слабые, особенно в сравнении с конкурентом X5. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» в свете благоприятной оценки и идущего обратного выкупа, но опубликованные результаты представляют риск для наших прогнозов на 2023 г.
Магнит опубликовал результаты по МСФО за 3К23
🛒Рост выручки в 3К23 оставался слабым: +6% г/г (+7.5% г/г во 2К23) до RUB 628.5 млрд.
🛒Скорректированная EBITDA снизилась на 1% г/г до RUB 42.6 млрд (рентабельность 6.8%, -0.5 п.п. г/г).
🛒Чистая прибыль по-прежнему росла (+8% г/г).
🛒Капзатраты за 9М23 увеличились на 31% до RUB 41.7 млрд (2.2% от выручки).
#результаты
🔎Сургутнефтегаз – ждем неплохой прибыли в 3К23
Наш взгляд: Мы ожидаем неплохой прибыли основного бизнеса компании, но рынок интересует валютная прибыль от слабого рубля. Наша рекомендация по обыкновенным и привилегированным акциям СургутНГ — «Продавать».
Сургутнефтегаз к концу ноября опубликует результаты за 3К23 по РСБУ
🔵Мы ожидаем выручку компании за квартал на уровне RUB 660 млрд.
🔵Операционная прибыль, по нашим оценкам, составила RUB 140 млрд.
🔵EBITDA, как мы полагаем, достигла RUB 168 млрд.
🔵Чистая прибыль, вероятно, достигла RUB 309 млрд при поддержке валютной выручки в RUB 185 млрд — за третий квартал курс рубля ослаб с 89.6 до 95 за доллар.
🔵В этом году сложно прогнозировать валютные прибыли и убытки СургутНГ, так как они все больше теряют связь с курсом рубля.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Мы ожидаем неплохой прибыли основного бизнеса компании, но рынок интересует валютная прибыль от слабого рубля. Наша рекомендация по обыкновенным и привилегированным акциям СургутНГ — «Продавать».
Сургутнефтегаз к концу ноября опубликует результаты за 3К23 по РСБУ
🔵Мы ожидаем выручку компании за квартал на уровне RUB 660 млрд.
🔵Операционная прибыль, по нашим оценкам, составила RUB 140 млрд.
🔵EBITDA, как мы полагаем, достигла RUB 168 млрд.
🔵Чистая прибыль, вероятно, достигла RUB 309 млрд при поддержке валютной выручки в RUB 185 млрд — за третий квартал курс рубля ослаб с 89.6 до 95 за доллар.
🔵В этом году сложно прогнозировать валютные прибыли и убытки СургутНГ, так как они все больше теряют связь с курсом рубля.
#результаты #прогноз
💰Роснефть – дивиденды на уровне ожиданий, позитивно
Совет директоров Роснефти рекомендовал промежуточные дивиденды за 1П23 в размере RUB 30.77 на акцию с доходностью 5.2%. Роснефть продолжает выплачивать дивиденды точно в соответствии с политикой выплат 50% прибыли. Дивдоходность 5.2% означает, что компания может предложить более 10% за полный год. Наша рекомендация по Роснефти —«Покупать» .
#дивиденды
Совет директоров Роснефти рекомендовал промежуточные дивиденды за 1П23 в размере RUB 30.77 на акцию с доходностью 5.2%. Роснефть продолжает выплачивать дивиденды точно в соответствии с политикой выплат 50% прибыли. Дивдоходность 5.2% означает, что компания может предложить более 10% за полный год. Наша рекомендация по Роснефти —
#дивиденды