💡 Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи по итогам еще одной сильной недели вырос на 2.3%, чему в первую очередь способствовало новое ослабление рубля. Мы по-прежнему ожидаем, что основными потенциальными темами в среднесрочной перспективе останутся промежуточные дивиденды, а также редомициляция. Сильная динамика цен на энергоресурсы также будут оказывать поддержку. Тем не менее мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок с учетом геополитических рисков.
✅ Рубль: Первая неделя месяца, как правило, становится «медвежьей» для рубля, поскольку предложение валюты сокращается на фоне снижения продажи экспортной выручки основными экспортерами. Поскольку спрос на иностранную валюту будет оставаться высоким (для обслуживания импортных потоков и, очевидно, для выкупа акций у нерезидентов), мы не исключаем дальнейшего снижения курса рубля на этой неделе. Таким образом, он может колебаться в диапазоне 96-98/$.
✅ Юань: Наш прогноз курса USD/CNY на неделю составляет 7.24–7.28, поскольку мы ожидаем сохранения поддержки со стороны НБК. С учетом нашего прогноза USD/RUB на эту неделю можно ожидать, что CNY/RUB будет торговаться в диапазоне 13.26–13.46.
✅ Нефть: Цены на нефть марки Brent по итогам прошлой недели выросли на 4.8% до $88.6/барр.
✅ Еврооблигации: ГТЛК направила документацию, связанную с замещением еврооблигаций, на согласование в ЦБ. Решение ожидается после 10 сентября. После этого компания может начать работу по замещению еврооблигаций в октябре.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: По итогам недели ближний участок кривой поднялся на 19 б.п., средний и длинный отрезки — на 16 б.п. и 11 б.п. на фоне продолжающегося ослабления рубля и жесткой риторики главы ЦБ. Набиуллина подчеркнула, что регулятор продолжает отмечать высокие темпы кредитования, несмотря на недавнее повышение ключевой ставки, и не исключает еще одного ее подъема. В сентябре Каршеринг Руссия и Дарс-Девелопмент планируют размещения в объеме RUB 1-2.5 млрд на срок 2-4 года. В сентябре Русал размещает на российском рынке облигаций дебютный выпуск в дирхамах на AED 0.35 млрд на срок 2 года.
Читать полностью bit.ly/3PmyOeQ
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи по итогам еще одной сильной недели вырос на 2.3%, чему в первую очередь способствовало новое ослабление рубля. Мы по-прежнему ожидаем, что основными потенциальными темами в среднесрочной перспективе останутся промежуточные дивиденды, а также редомициляция. Сильная динамика цен на энергоресурсы также будут оказывать поддержку. Тем не менее мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок с учетом геополитических рисков.
✅ Рубль: Первая неделя месяца, как правило, становится «медвежьей» для рубля, поскольку предложение валюты сокращается на фоне снижения продажи экспортной выручки основными экспортерами. Поскольку спрос на иностранную валюту будет оставаться высоким (для обслуживания импортных потоков и, очевидно, для выкупа акций у нерезидентов), мы не исключаем дальнейшего снижения курса рубля на этой неделе. Таким образом, он может колебаться в диапазоне 96-98/$.
✅ Юань: Наш прогноз курса USD/CNY на неделю составляет 7.24–7.28, поскольку мы ожидаем сохранения поддержки со стороны НБК. С учетом нашего прогноза USD/RUB на эту неделю можно ожидать, что CNY/RUB будет торговаться в диапазоне 13.26–13.46.
✅ Нефть: Цены на нефть марки Brent по итогам прошлой недели выросли на 4.8% до $88.6/барр.
✅ Еврооблигации: ГТЛК направила документацию, связанную с замещением еврооблигаций, на согласование в ЦБ. Решение ожидается после 10 сентября. После этого компания может начать работу по замещению еврооблигаций в октябре.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: По итогам недели ближний участок кривой поднялся на 19 б.п., средний и длинный отрезки — на 16 б.п. и 11 б.п. на фоне продолжающегося ослабления рубля и жесткой риторики главы ЦБ. Набиуллина подчеркнула, что регулятор продолжает отмечать высокие темпы кредитования, несмотря на недавнее повышение ключевой ставки, и не исключает еще одного ее подъема. В сентябре Каршеринг Руссия и Дарс-Девелопмент планируют размещения в объеме RUB 1-2.5 млрд на срок 2-4 года. В сентябре Русал размещает на российском рынке облигаций дебютный выпуск в дирхамах на AED 0.35 млрд на срок 2 года.
Читать полностью bit.ly/3PmyOeQ
⚡️Мечел – все еще «Покупать»⚡️
Слабая отчетность Мечела за 1П23 вызвала много вопросов о будущем компании. Наши аналитики уже разобрались в ситуации: целевая цена снижена на 14% до RUB 620 за акцию, но рекомендация «Покупать» остается, так как бумага сильно недооценена.
✔️EBITDA Мечела в 1П23 ожидаемо упала на 49% г/г до RUB 40 млрд в основном из-за сокращения экспорта коксующегося угля, снижения цен. Мы считаем, что проблемы с экспортом временные и должны постепенно решиться.
✔️Положительный свободный денежный поток позволил и дальше погашать долг – погашение долга может остаться среднесрочным приоритетом для Мечела.
✔️Слабый рубль будет позитивно влиять на компанию: девальвация хоть и увеличивает долг, но при этом сильно повышает прибыль.
✔️Претензия ГПБ может привести к тому, что Мечел погасит не реструктурированный валютный долг. Это не угроза для нашего инвестиционного кейса.
✔️Прозрачность компании повышается — признак хорошего корпоративного управления.
✔️Риск: логистические ограничения на Дальнем Востоке могут затянуться и ухудшить экспортные возможности Мечела.
✔️Бумага торгуется в 4-5 раза дешевле аналогов среди металлургов по мультипликаторам. Даже если наш потенциал роста реализуется, мультипликаторы все равно будут предлагать дисконт 18–40%.
✔️Мы обновили наши оценки в рамках модели, что привело к понижению целевой цены на 14%. Но бумага остается очень недооцененной, поэтому рекомендация «Покупать» все еще актуальна.
Читать полностью https://bit.ly/3EqqbcJ
Слабая отчетность Мечела за 1П23 вызвала много вопросов о будущем компании. Наши аналитики уже разобрались в ситуации: целевая цена снижена на 14% до RUB 620 за акцию, но рекомендация «Покупать» остается, так как бумага сильно недооценена.
✔️EBITDA Мечела в 1П23 ожидаемо упала на 49% г/г до RUB 40 млрд в основном из-за сокращения экспорта коксующегося угля, снижения цен. Мы считаем, что проблемы с экспортом временные и должны постепенно решиться.
✔️Положительный свободный денежный поток позволил и дальше погашать долг – погашение долга может остаться среднесрочным приоритетом для Мечела.
✔️Слабый рубль будет позитивно влиять на компанию: девальвация хоть и увеличивает долг, но при этом сильно повышает прибыль.
✔️Претензия ГПБ может привести к тому, что Мечел погасит не реструктурированный валютный долг. Это не угроза для нашего инвестиционного кейса.
✔️Прозрачность компании повышается — признак хорошего корпоративного управления.
✔️Риск: логистические ограничения на Дальнем Востоке могут затянуться и ухудшить экспортные возможности Мечела.
✔️Бумага торгуется в 4-5 раза дешевле аналогов среди металлургов по мультипликаторам. Даже если наш потенциал роста реализуется, мультипликаторы все равно будут предлагать дисконт 18–40%.
✔️Мы обновили наши оценки в рамках модели, что привело к понижению целевой цены на 14%. Но бумага остается очень недооцененной, поэтому рекомендация «Покупать» все еще актуальна.
Читать полностью https://bit.ly/3EqqbcJ
🗓Fix Price – ожидаемо слабые цифры, нейтрально
Наш взгляд: Рост выручки замедлился из-за высокой сравнительной базы, а EBITDA оказалась под давлением из-за инфляции издержек. Мы прогнозируем улучшение динамики во 2П23 по сравнению с 1П23. С учетом сложностей в 2023 г. и долгосрочных перспектив наша рекомендация – «Держать».
Fix Price вчера отчиталась за 1П23
🔹Выручка в 1П23 выросла на 3% г/г до RUB 136 млрд, но рост замедлился из-за сложной базой сравнения. По наблюдениям компании, макроэкономическая ситуация также давила на темпы роста.
🔹Скорректированная EBITDA в 1П23 снизилась на 16% г/г до RUB 17.4 млрд при снижении рентабельности на 2.9 п.п. г/г до 12.8%.
🔹Однако чистая прибыль в 1П23 выросла в 3.9 раза г/г до RUB 19.6 млрд (рентабельность 14.5%), несмотря на падение EBITDA.
🔹Соотношение Чистый долг/EBITDA (до МСФО-16) составило -0.2x, улучшившись относительно +0.5х в 1П22.
#результаты
Наш взгляд: Рост выручки замедлился из-за высокой сравнительной базы, а EBITDA оказалась под давлением из-за инфляции издержек. Мы прогнозируем улучшение динамики во 2П23 по сравнению с 1П23. С учетом сложностей в 2023 г. и долгосрочных перспектив наша рекомендация – «Держать».
Fix Price вчера отчиталась за 1П23
🔹Выручка в 1П23 выросла на 3% г/г до RUB 136 млрд, но рост замедлился из-за сложной базой сравнения. По наблюдениям компании, макроэкономическая ситуация также давила на темпы роста.
🔹Скорректированная EBITDA в 1П23 снизилась на 16% г/г до RUB 17.4 млрд при снижении рентабельности на 2.9 п.п. г/г до 12.8%.
🔹Однако чистая прибыль в 1П23 выросла в 3.9 раза г/г до RUB 19.6 млрд (рентабельность 14.5%), несмотря на падение EBITDA.
🔹Соотношение Чистый долг/EBITDA (до МСФО-16) составило -0.2x, улучшившись относительно +0.5х в 1П22.
#результаты
💡 Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи краткосрочно может остаться под давлением со снижением к ключевым уровням поддержки боковой формации, а это порядка 3-5% с текущих уровней. Однако среднесрочно мы делаем ставку на дальнейший рост на российском рынке. Центральным фокусом для локальных инвесторов станет сезон промежуточных дивидендов, а также редомициляция.
✅ Рубль: На этой неделе рубль может укрепиться, поскольку ЦБ увеличивает интервенции (в 4 раза), а на заседании в эту пятницу позиция регулятора может стать еще более «ястребиной». Мы ожидаем, что курс рубля будет колебаться в диапазоне 95-96/$.
✅ Юань: Поскольку серьезного улучшения внутренних и внешних фундаментальных факторов не произошло, мы полагаем, что в среднесрочной перспективе юань будет по-прежнему консолидироваться. Мы понижаем свой прогноз по USD/CNY на конец 2023 г. до 7.05 с 6.7‑6.8. Мы сохраняем позитивный взгляд на юань в долгосрочной перспективе.
✅ Нефть: На прошлой неделе ралли на нефтяных рынках продолжилось. В ближайшие недели при этом возможна коррекция до уровня $85/барр., на наш взгляд, если слабые темпы роста экономики США или Китая ударят по спросу. Цены на газ в Европе пережили конец лета гораздо лучше, чем мы ожидали. Краткосрочную ценовую коррекцию в промежуточный период между низким и пиковым сезоном не стоит сбрасывать со счетов, но она будет непродолжительной из-за прихода осени и приближения отопительного сезона.
✅ Еврооблигации: Минфин планирует в 4К23 начать замещение суверенных облигаций. Параметры новых бондов соответствуют характеристикам еврооблигаций, но платежи привязаны к иностранной валюте и выплачиваются в рублях по курсу.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: За неделю кривая доходности ОФЗ инвертировалась: короткий и средний участки кривой поднялись на 133 б.п. и 98 б.п., а доходность превысила 12%. Длинные госбумаги повысились в доходности всего на 51 б.п., которая осталась ниже 12%. В сентябре Джи-групп планирует размещение в объеме RUB 2.5 млрд на срок три года. UC Rusal разместил на российском рынке облигаций дебютный выпуск в дирхамах на AED 0.37 млрд на срок два года с купоном 5.95%.
Читать полностью https://bit.ly/3EzBi37
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи краткосрочно может остаться под давлением со снижением к ключевым уровням поддержки боковой формации, а это порядка 3-5% с текущих уровней. Однако среднесрочно мы делаем ставку на дальнейший рост на российском рынке. Центральным фокусом для локальных инвесторов станет сезон промежуточных дивидендов, а также редомициляция.
✅ Рубль: На этой неделе рубль может укрепиться, поскольку ЦБ увеличивает интервенции (в 4 раза), а на заседании в эту пятницу позиция регулятора может стать еще более «ястребиной». Мы ожидаем, что курс рубля будет колебаться в диапазоне 95-96/$.
✅ Юань: Поскольку серьезного улучшения внутренних и внешних фундаментальных факторов не произошло, мы полагаем, что в среднесрочной перспективе юань будет по-прежнему консолидироваться. Мы понижаем свой прогноз по USD/CNY на конец 2023 г. до 7.05 с 6.7‑6.8. Мы сохраняем позитивный взгляд на юань в долгосрочной перспективе.
✅ Нефть: На прошлой неделе ралли на нефтяных рынках продолжилось. В ближайшие недели при этом возможна коррекция до уровня $85/барр., на наш взгляд, если слабые темпы роста экономики США или Китая ударят по спросу. Цены на газ в Европе пережили конец лета гораздо лучше, чем мы ожидали. Краткосрочную ценовую коррекцию в промежуточный период между низким и пиковым сезоном не стоит сбрасывать со счетов, но она будет непродолжительной из-за прихода осени и приближения отопительного сезона.
✅ Еврооблигации: Минфин планирует в 4К23 начать замещение суверенных облигаций. Параметры новых бондов соответствуют характеристикам еврооблигаций, но платежи привязаны к иностранной валюте и выплачиваются в рублях по курсу.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: За неделю кривая доходности ОФЗ инвертировалась: короткий и средний участки кривой поднялись на 133 б.п. и 98 б.п., а доходность превысила 12%. Длинные госбумаги повысились в доходности всего на 51 б.п., которая осталась ниже 12%. В сентябре Джи-групп планирует размещение в объеме RUB 2.5 млрд на срок три года. UC Rusal разместил на российском рынке облигаций дебютный выпуск в дирхамах на AED 0.37 млрд на срок два года с купоном 5.95%.
Читать полностью https://bit.ly/3EzBi37
💡 Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: В краткосрочной перспективе российский рынок, скорее всего, продолжит торговаться в боковой формации. Компании нефтегазового сектора, вероятно, будут пользоваться повышенным спросом.
✅ Рубль: На этой неделе курс рубля может колебаться в диапазоне 95-97/$. Повышение ключевой ставки не оказало существенного влияния на волатильность рубля, как и увеличение продаж валютной выручки со стороны ЦБ.
✅ Юань: Данные из Китая указывают на начало стабилизации, реализация мер по нормализации курса, скорее всего, будет продолжена, и, если позволит внешняя конъюнктура, юань может восстановиться. Наш прогноз на неделю по курсу USD/CNY не изменился: 7.25-7.40.
✅ Нефть и газ: На прошлой неделе на нефтяных рынках царил оптимизм. На этой неделе мы ожидаем достижения отметки в $95/барр., после чего вероятна фиксация прибыли, что не позволит Brent достичь $100/барр. Европейские цены на газ с поставкой на день вперед выросли на 5% н/н. Мы ждем волатильности в ценах до начала отопительного сезона.
✅ Еврооблигации: Газпром начал размещение выпуска серии ЗО23-1-Е для замещения еврооблигаций в евро с погашением в ноябре 2023 г.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: За прошедшую неделю ближний отрезок кривой продолжал повышаться, демонстрируя рост доходности на 3 б.п., в то время как среднесрочные и длинные выпуски снизились в доходности на 15 б.п.
Читать полностью https://bit.ly/3PG1lw2
✅ Акции/Рынки: В краткосрочной перспективе российский рынок, скорее всего, продолжит торговаться в боковой формации. Компании нефтегазового сектора, вероятно, будут пользоваться повышенным спросом.
✅ Рубль: На этой неделе курс рубля может колебаться в диапазоне 95-97/$. Повышение ключевой ставки не оказало существенного влияния на волатильность рубля, как и увеличение продаж валютной выручки со стороны ЦБ.
✅ Юань: Данные из Китая указывают на начало стабилизации, реализация мер по нормализации курса, скорее всего, будет продолжена, и, если позволит внешняя конъюнктура, юань может восстановиться. Наш прогноз на неделю по курсу USD/CNY не изменился: 7.25-7.40.
✅ Нефть и газ: На прошлой неделе на нефтяных рынках царил оптимизм. На этой неделе мы ожидаем достижения отметки в $95/барр., после чего вероятна фиксация прибыли, что не позволит Brent достичь $100/барр. Европейские цены на газ с поставкой на день вперед выросли на 5% н/н. Мы ждем волатильности в ценах до начала отопительного сезона.
✅ Еврооблигации: Газпром начал размещение выпуска серии ЗО23-1-Е для замещения еврооблигаций в евро с погашением в ноябре 2023 г.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: За прошедшую неделю ближний отрезок кривой продолжал повышаться, демонстрируя рост доходности на 3 б.п., в то время как среднесрочные и длинные выпуски снизились в доходности на 15 б.п.
Читать полностью https://bit.ly/3PG1lw2
💡 Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: Российский рынок на прошлой неделе находился под значительным давлением, реагируя на недавние налоговые изменения и коррекцию в ценах на нефть. По итогам недели снижение индекса МосБиржи составило более 3%. Cреднесрочно мы сохраняем позитивный взгляд на российский рынок. Катализатором роста может стать разворот цен на нефть, а также промежуточный дивидендный сезон российских эмитентов.
✅ Рубль: На момент закрытия торгов 12 сентября российская валюта торговалась на отметке 96.25/$ (против 97.78$ 15 сентября). Интервенции регулятора продолжают снижать риск падения курса рубля.
✅ Юань: Мы полагаем, что курс CNY может быть более устойчивым в краткосрочном периоде с учетом ограниченного потенциала роста по индексу доллара и продолжающегося восстановления экономики КитаяМы полагаем, что курс CNY может быть более устойчивым в краткосрочном периоде с учетом ограниченного потенциала роста по индексу доллара и продолжающегося восстановления экономики Китая.
✅ Нефть: Нефтяные рынки, по крайней мере временно, стабилизировались в районе $93-96, хотя мы отмечаем, что ряд аналитиков ожидают еще более мощного роста, как минимум краткосрочно. На прошлой неделе цены на газ в Европе укрепились. Мы ждем краткосрочной коррекции в преддверии начала отопительного сезона в ближайшие 4-6 недель. Но «зимние» цены на фьючерсном рынке уже сейчас могут подняться выше $575/тыс. куб. м.
✅ Еврооблигации: TCS Group возобновила выплаты по бессрочным еврооблигациям после серии списаний купонов: компания выплатила купоны к выплате 15 и 20 сентября держателям облигаций в российской инфраструктуре.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: За прошедшую неделю доходности ОФЗ выросли на 7 б.п. вдоль кривой на фоне данных по инфляции и после того, как Минфин объявил о размещении длинных ОФЗ-ПД. Объем размещения составил RUB 17 млрд, спрос достиг RUB 99 млрд. За десять из запланированных 12 дней аукционов в 3К23 общий объем размещения составил 70% от плана (RUB 700 млрд). В сентябре-октябре G-Group, АФК «Система», ЯТЭК и Роделен планируют размещения в объеме RUB 0.75-10 млрд на срок 1.5-5 года. Селигдар размещает второй выпуск золотых облигаций с ежеквартальными купонами на срок 6.23 года.
Читать полностью https://bit.ly/3tbyyXy
✅ Акции/Рынки: Российский рынок на прошлой неделе находился под значительным давлением, реагируя на недавние налоговые изменения и коррекцию в ценах на нефть. По итогам недели снижение индекса МосБиржи составило более 3%. Cреднесрочно мы сохраняем позитивный взгляд на российский рынок. Катализатором роста может стать разворот цен на нефть, а также промежуточный дивидендный сезон российских эмитентов.
✅ Рубль: На момент закрытия торгов 12 сентября российская валюта торговалась на отметке 96.25/$ (против 97.78$ 15 сентября). Интервенции регулятора продолжают снижать риск падения курса рубля.
✅ Юань: Мы полагаем, что курс CNY может быть более устойчивым в краткосрочном периоде с учетом ограниченного потенциала роста по индексу доллара и продолжающегося восстановления экономики КитаяМы полагаем, что курс CNY может быть более устойчивым в краткосрочном периоде с учетом ограниченного потенциала роста по индексу доллара и продолжающегося восстановления экономики Китая.
✅ Нефть: Нефтяные рынки, по крайней мере временно, стабилизировались в районе $93-96, хотя мы отмечаем, что ряд аналитиков ожидают еще более мощного роста, как минимум краткосрочно. На прошлой неделе цены на газ в Европе укрепились. Мы ждем краткосрочной коррекции в преддверии начала отопительного сезона в ближайшие 4-6 недель. Но «зимние» цены на фьючерсном рынке уже сейчас могут подняться выше $575/тыс. куб. м.
✅ Еврооблигации: TCS Group возобновила выплаты по бессрочным еврооблигациям после серии списаний купонов: компания выплатила купоны к выплате 15 и 20 сентября держателям облигаций в российской инфраструктуре.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: За прошедшую неделю доходности ОФЗ выросли на 7 б.п. вдоль кривой на фоне данных по инфляции и после того, как Минфин объявил о размещении длинных ОФЗ-ПД. Объем размещения составил RUB 17 млрд, спрос достиг RUB 99 млрд. За десять из запланированных 12 дней аукционов в 3К23 общий объем размещения составил 70% от плана (RUB 700 млрд). В сентябре-октябре G-Group, АФК «Система», ЯТЭК и Роделен планируют размещения в объеме RUB 0.75-10 млрд на срок 1.5-5 года. Селигдар размещает второй выпуск золотых облигаций с ежеквартальными купонами на срок 6.23 года.
Читать полностью https://bit.ly/3tbyyXy
🗓ФСК-Россети отчиталась за 1П23 — возобновление раскрытия, позитивно
Наш взгляд: Опубликованные результаты не меняют наш взгляд на компанию. Мы ждем отрицательного свободного денежного потока в этом и, возможно, в следующем году, поэтому наша рекомендация – «Продавать».
ФСК-Россети опубликовала отчетность за 1П23 по МСФО в сокращенном виде
⚡️Скорректированная чистая прибыль холдинга за 1П23 составила около RUB 114 млрд при EBITDA в RUB 257 млрд.
⚡️Чистый долг компании остался вблизи прежнего уровня – RUB 429 млрд (по сравнению с цифрой ПАО «Россети» на конец 9M21).
⚡️В приоритете у компании – инвестрасходы, поэтому даже с большой прибылью выплата дивидендов может не возобновиться.
#результаты
Наш взгляд: Опубликованные результаты не меняют наш взгляд на компанию. Мы ждем отрицательного свободного денежного потока в этом и, возможно, в следующем году, поэтому наша рекомендация – «Продавать».
ФСК-Россети опубликовала отчетность за 1П23 по МСФО в сокращенном виде
⚡️Скорректированная чистая прибыль холдинга за 1П23 составила около RUB 114 млрд при EBITDA в RUB 257 млрд.
⚡️Чистый долг компании остался вблизи прежнего уровня – RUB 429 млрд (по сравнению с цифрой ПАО «Россети» на конец 9M21).
⚡️В приоритете у компании – инвестрасходы, поэтому даже с большой прибылью выплата дивидендов может не возобновиться.
#результаты
📍Московская биржа утвердила стратегию развития до 2028 г., позитивно
Наш взгляд: Новая стратегия позитивна с точки зрения роста бизнеса и финансового результата, есть хороший потенциал по дивидендам. Однако недавний сильный рост акций отразился на фундаментальном потенциале роста, поэтому рекомендация «Держать».
Московская биржа представила Стратегию-2028 и обновила дивидендную политику.
➡️Стратегия-2028 подразумевает чистую прибыль на уровне свыше RUB 65 млрд в 2028 г. рост комиссионного дохода ежегодно на 13%+, а также ROE на протяжении периода 18%+.
➡️Московская биржа нацелена на существенный рост капитализации (до RUB 700 млрд).
➡️Компания представила обновленную дивидендную политику. Минимальный уровень дивидендных выплат составляет 50% от чистой прибыли группы по МСФО с выплатой минимум один раз в год.
Наш взгляд: Новая стратегия позитивна с точки зрения роста бизнеса и финансового результата, есть хороший потенциал по дивидендам. Однако недавний сильный рост акций отразился на фундаментальном потенциале роста, поэтому рекомендация «Держать».
Московская биржа представила Стратегию-2028 и обновила дивидендную политику.
➡️Стратегия-2028 подразумевает чистую прибыль на уровне свыше RUB 65 млрд в 2028 г. рост комиссионного дохода ежегодно на 13%+, а также ROE на протяжении периода 18%+.
➡️Московская биржа нацелена на существенный рост капитализации (до RUB 700 млрд).
➡️Компания представила обновленную дивидендную политику. Минимальный уровень дивидендных выплат составляет 50% от чистой прибыли группы по МСФО с выплатой минимум один раз в год.
🗓ВТБ опубликовал сильные результаты за август
Наш взгляд: Прогноз чистой прибыли банка на 2023 г. на уровне RUB 400 млрд выглядит достижимым с учетом последних результатов. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по бумаге.
ВТБ опубликовал финансовые результаты за август и 8М23 по МСФО
✔️Мы считаем результаты сильными на фоне роста бизнеса, несмотря на ужесточение кредитно-денежной политики.
✔️Чистая прибыль за 8М23 составила RUB 351.2 млрд, в августе — RUB 25.9 млрд (-27% м/м) на фоне роста стоимости риска при сохранении качества активов.
✔️Чистая процентная маржа сохраняется на уровне 3.2% за 8М23, но есть небольшое снижение до 3.1% в августе на фоне повышения ключевой ставки ЦБ.
✔️Чистые процентные доходы показывают хороший результат благодаря росту корпоративного (+13% с начала года) и розничного кредитования (+16% с начала года).
✔️Комиссионный доход показал хороший прирост в августе — RUB 22.6 млрд (+17% м/м) и совокупно до RUB 139.6 млрд за 8М23 на фоне фокуса банка на розничный сегмент.
✔️Стоимость риска выросла в августе до 1.9% против 1.0% в июле, что мы связываем с обесценением рубля.
✔️Операционные расходы в августе показали снижение на 3% м/м до RUB 31.8 млрд.
#результаты
Наш взгляд: Прогноз чистой прибыли банка на 2023 г. на уровне RUB 400 млрд выглядит достижимым с учетом последних результатов. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по бумаге.
ВТБ опубликовал финансовые результаты за август и 8М23 по МСФО
✔️Мы считаем результаты сильными на фоне роста бизнеса, несмотря на ужесточение кредитно-денежной политики.
✔️Чистая прибыль за 8М23 составила RUB 351.2 млрд, в августе — RUB 25.9 млрд (-27% м/м) на фоне роста стоимости риска при сохранении качества активов.
✔️Чистая процентная маржа сохраняется на уровне 3.2% за 8М23, но есть небольшое снижение до 3.1% в августе на фоне повышения ключевой ставки ЦБ.
✔️Чистые процентные доходы показывают хороший результат благодаря росту корпоративного (+13% с начала года) и розничного кредитования (+16% с начала года).
✔️Комиссионный доход показал хороший прирост в августе — RUB 22.6 млрд (+17% м/м) и совокупно до RUB 139.6 млрд за 8М23 на фоне фокуса банка на розничный сегмент.
✔️Стоимость риска выросла в августе до 1.9% против 1.0% в июле, что мы связываем с обесценением рубля.
✔️Операционные расходы в августе показали снижение на 3% м/м до RUB 31.8 млрд.
#результаты
🗓Сургутнефтегаз опубликовал результаты за 1П23 по РСБУ
Наш взгляд: Результаты свидетельствуют об изменении состава «кубышки», поскольку доходы по курсовым разницам разочаровали. Дивиденды по привилегированным акциям за 2023 г., вероятно, окажутся щедрыми, но ниже нашего прогноза. Наша рекомендация по «префам» — «Покупать».
Сургутнефтегаз неожиданно в пятницу вечером опубликовал результаты за 1П23 по РСБУ
🔸Чистая прибыль достигла RUB 846.6 млрд, валовая выручка — RUB 902 млрд.
🔸Как и ожидалось, чистая прибыль значительно увеличилась за счет очень больших «прочих доходов и расходов».
🔸Тем не менее доходы по курсовым разницам в оказались гораздо меньше ожидаемого нами уровня.
🔸Наш прогноз дивидендов в размере RUB 15.5 на привилегированную акцию за 2023 г. теперь выглядит слишком оптимистичным.
🔸Вместо дивидендной доходности в 27% нам, вероятно, следует ожидать доходности в 23-24% – все еще впечатляет.
#результаты
#дивиденды
Наш взгляд: Результаты свидетельствуют об изменении состава «кубышки», поскольку доходы по курсовым разницам разочаровали. Дивиденды по привилегированным акциям за 2023 г., вероятно, окажутся щедрыми, но ниже нашего прогноза. Наша рекомендация по «префам» — «Покупать».
Сургутнефтегаз неожиданно в пятницу вечером опубликовал результаты за 1П23 по РСБУ
🔸Чистая прибыль достигла RUB 846.6 млрд, валовая выручка — RUB 902 млрд.
🔸Как и ожидалось, чистая прибыль значительно увеличилась за счет очень больших «прочих доходов и расходов».
🔸Тем не менее доходы по курсовым разницам в оказались гораздо меньше ожидаемого нами уровня.
🔸Наш прогноз дивидендов в размере RUB 15.5 на привилегированную акцию за 2023 г. теперь выглядит слишком оптимистичным.
🔸Вместо дивидендной доходности в 27% нам, вероятно, следует ожидать доходности в 23-24% – все еще впечатляет.
#результаты
#дивиденды
💡 Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи за прошедшую неделю показал восстановление от минимумов месяца — рост составил почти 3% и достиг промежуточного уровня сопротивления 3140 пунктов, тогда как долларовый индекс увеличился почти на 1%. Мы по-прежнему ожидаем, что индекс МосБиржи краткосрочно продолжит торговаться в широкой боковой формации с нижней поддержкой в районе 3000 п. и верхним сопротивлением 3300 п.
✅ Рубль: Первая неделя месяца, как правило, оказывается неблагоприятным периодом для рубля, поскольку предложение валюты сокращается на фоне сокращения продаж экспортной выручки ключевыми компаниями. Мы ожидаем, что курс $/RUB будет колебаться в диапазоне 97-99.
✅ Юань: Спотовый курс USD/CNY находился вблизи верхней границы торгового диапазона. Мы не исключаем вероятности восстановления курса юаня на этой неделе на фоне наращивания мер стабилизации экономики.
✅ Нефть: На прошлой неделе бал на нефтяных рынках правили «быки», поскольку ограничения ОПЕК+, включая продление добровольного сокращения добычи Саудовской Аравии и России, ужесточили ситуацию и перевесили обеспокоенность темпами роста экономик США и Китая. Мы согласимся: краткосрочной прогноз, скорее, оптимистичен. Вероятно, цены на газ на неделе останутся под давлением, а дневная температура, например, в Германии ожидается выше 20 C. Но мы считаем контракты на середину зимы перепроданными, поскольку ждем нормальной или аномально холодной погоды в регионе зимой.
✅ Еврооблигации: Россия — рынок стабилен. Газпром размещает дополнительный выпуск замещающих облигаций серии 3028-1-E, заявки принимаются до 5 октября. VK начал размещение замещающих облигаций серии ЗО25, заявки принимаются до 13 октября.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Цены на ОФЗ находятся под давлением. За прошедшую неделю ОФЗ повысились в доходности на 24 б.п. вдоль кривой на фоне ускорения инфляции и давления на курс рубля. Мы считаем, что ожидаемое погашение будет оказывать давление на цены ОФЗ на этой неделе. В октябре Газпром Капитал, Русгидро, ЯТЭК и Роделен планируют размещения в объеме RUB 0.75-30 млрд на срок 1.5-5 лет. Селигдар размещает второй выпуск золотых облигаций с квартальными купонами сроком на шесть лет.
Читать полностью https://bit.ly/3Q9XXdf
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи за прошедшую неделю показал восстановление от минимумов месяца — рост составил почти 3% и достиг промежуточного уровня сопротивления 3140 пунктов, тогда как долларовый индекс увеличился почти на 1%. Мы по-прежнему ожидаем, что индекс МосБиржи краткосрочно продолжит торговаться в широкой боковой формации с нижней поддержкой в районе 3000 п. и верхним сопротивлением 3300 п.
✅ Рубль: Первая неделя месяца, как правило, оказывается неблагоприятным периодом для рубля, поскольку предложение валюты сокращается на фоне сокращения продаж экспортной выручки ключевыми компаниями. Мы ожидаем, что курс $/RUB будет колебаться в диапазоне 97-99.
✅ Юань: Спотовый курс USD/CNY находился вблизи верхней границы торгового диапазона. Мы не исключаем вероятности восстановления курса юаня на этой неделе на фоне наращивания мер стабилизации экономики.
✅ Нефть: На прошлой неделе бал на нефтяных рынках правили «быки», поскольку ограничения ОПЕК+, включая продление добровольного сокращения добычи Саудовской Аравии и России, ужесточили ситуацию и перевесили обеспокоенность темпами роста экономик США и Китая. Мы согласимся: краткосрочной прогноз, скорее, оптимистичен. Вероятно, цены на газ на неделе останутся под давлением, а дневная температура, например, в Германии ожидается выше 20 C. Но мы считаем контракты на середину зимы перепроданными, поскольку ждем нормальной или аномально холодной погоды в регионе зимой.
✅ Еврооблигации: Россия — рынок стабилен. Газпром размещает дополнительный выпуск замещающих облигаций серии 3028-1-E, заявки принимаются до 5 октября. VK начал размещение замещающих облигаций серии ЗО25, заявки принимаются до 13 октября.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Цены на ОФЗ находятся под давлением. За прошедшую неделю ОФЗ повысились в доходности на 24 б.п. вдоль кривой на фоне ускорения инфляции и давления на курс рубля. Мы считаем, что ожидаемое погашение будет оказывать давление на цены ОФЗ на этой неделе. В октябре Газпром Капитал, Русгидро, ЯТЭК и Роделен планируют размещения в объеме RUB 0.75-30 млрд на срок 1.5-5 лет. Селигдар размещает второй выпуск золотых облигаций с квартальными купонами сроком на шесть лет.
Читать полностью https://bit.ly/3Q9XXdf
💸Акционеры Фосагро проголосовали против дивидендов за 2К23, негативно
➡️Акционеры Фосагро неожиданно приняли решение не платить дивиденды. Ранее совет директоров рекомендовал выплату в объеме около RUB 16 млрд. С середины 2022 г. Фосагро регулярно выплачивала дивиденды (пропущены были лишь дивиденды за 4К21 и за 1К22). Введение экспортных пошлин и поиск Минфином дополнительных фискальных возможностей, предположительно, заставляют контролирующих акционеров быть осторожными.
➡️Мы по-прежнему считаем, что Фосагро продолжит зарабатывать. По итогам 3К23 компания может возобновить выплату и даже включить невыплаченный дивиденд в размер следующей выплаты. Мы подтверждаем фундаментальную рекомендацию «Покупать», хотя предвидим период волатильности для бумаги.
#дивиденды
➡️Акционеры Фосагро неожиданно приняли решение не платить дивиденды. Ранее совет директоров рекомендовал выплату в объеме около RUB 16 млрд. С середины 2022 г. Фосагро регулярно выплачивала дивиденды (пропущены были лишь дивиденды за 4К21 и за 1К22). Введение экспортных пошлин и поиск Минфином дополнительных фискальных возможностей, предположительно, заставляют контролирующих акционеров быть осторожными.
➡️Мы по-прежнему считаем, что Фосагро продолжит зарабатывать. По итогам 3К23 компания может возобновить выплату и даже включить невыплаченный дивиденд в размер следующей выплаты. Мы подтверждаем фундаментальную рекомендацию «Покупать», хотя предвидим период волатильности для бумаги.
#дивиденды
Дорогие друзья!
На прошлой неделе Московская биржа опубликовала «Стратегию-2028» и обновленную дивидендную политику.
В фокусе новой стратегии развития — розничные инвесторы, цифровые финансовые активы, развитие рынков капитала. Обновленная дивидендная политика предполагает минимальный уровень выплат в размере 50% от чистой прибыли по МСФО за год. МосБиржа планирует выплачивать дивиденды минимум один раз в год.
Нас очень интересует ваше мнение по поводу стратегии и обновленной дивидендной политики МосБиржи. Как изменился ваш взгляд на компанию?
Опрос займет не более минуты. Мы соберем ваши ответы и скоро представим результаты. Спасибо за участие!
Пройти опрос: https://bcs.simpoll.ru/b99faef0
На прошлой неделе Московская биржа опубликовала «Стратегию-2028» и обновленную дивидендную политику.
В фокусе новой стратегии развития — розничные инвесторы, цифровые финансовые активы, развитие рынков капитала. Обновленная дивидендная политика предполагает минимальный уровень выплат в размере 50% от чистой прибыли по МСФО за год. МосБиржа планирует выплачивать дивиденды минимум один раз в год.
Нас очень интересует ваше мнение по поводу стратегии и обновленной дивидендной политики МосБиржи. Как изменился ваш взгляд на компанию?
Опрос займет не более минуты. Мы соберем ваши ответы и скоро представим результаты. Спасибо за участие!
Пройти опрос: https://bcs.simpoll.ru/b99faef0
📈 МосБиржа – сильный рост объемов в 2023 г., «Держать»
График показывает сильный восстановительный рост оборотов МосБиржи в 2023 г. с рекордными данными в некоторых месяцах в отдельных сегментах.
➖Объемы торгов на рынке ценных бумаг в сентябре немного снизились по сравнению с августом (на 3%). Причина – сокращение активности в акциях и облигациях на фоне роста процентных ставок с середины августа.
➖Мы сохраняем нейтральный долгосрочный взгляд на акции биржи, но после недавнего роста котировок снизили нашу рекомендацию до «Держать».
Читать полностью https://bit.ly/3F4XGlb
График показывает сильный восстановительный рост оборотов МосБиржи в 2023 г. с рекордными данными в некоторых месяцах в отдельных сегментах.
➖Объемы торгов на рынке ценных бумаг в сентябре немного снизились по сравнению с августом (на 3%). Причина – сокращение активности в акциях и облигациях на фоне роста процентных ставок с середины августа.
➖Мы сохраняем нейтральный долгосрочный взгляд на акции биржи, но после недавнего роста котировок снизили нашу рекомендацию до «Держать».
Читать полностью https://bit.ly/3F4XGlb
📈 X5 Group/Магнит – Есть предпосылки для хороших результатов в 3К23
✔️График показывает ускорение продуктовой инфляции в 3К23 до 4% г/г с практически нулевой во 2К23. Это позитивно для роста г/г выручки X5 Group и Магнита
✔️Рост будет также зависеть от динамики расширения сети. В 1П23 Х5 Group более активно расширялась и обогнала Магнит по росту выручки (17% против 8% г/г).
Результаты за 3К23 могут поддержать котировки. Наша рекомендация по Х5 Group и Магниту на 12 месяцев — «Покупать».
Читать полностью https://bit.ly/48Mp05y
✔️График показывает ускорение продуктовой инфляции в 3К23 до 4% г/г с практически нулевой во 2К23. Это позитивно для роста г/г выручки X5 Group и Магнита
✔️Рост будет также зависеть от динамики расширения сети. В 1П23 Х5 Group более активно расширялась и обогнала Магнит по росту выручки (17% против 8% г/г).
Результаты за 3К23 могут поддержать котировки. Наша рекомендация по Х5 Group и Магниту на 12 месяцев — «Покупать».
Читать полностью https://bit.ly/48Mp05y
💡 Взгляд на неделю: акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи завершил пятничную сессию незначительным ростом, однако почти всю прошедшую неделю торги эталонного индекса проходили посередине широкой боковой формации. Общая картина по индексу МосБиржи не поменялась — торговля по‑прежнему происходит в широкой боковой формации с нижней границей коридора в районе 3000 и верхним сопротивлением 3300.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: Первая неделя месяца, как мы и ожидали, стала негативной для рубля: курс национальной валюты к доллару настойчиво тестировал и не раз пробивал отметку 100. Если рубль вновь начнет слабеть, мы можем ожидать усиления интервенций со стороны ЦБ, чтобы удержать его в диапазоне 100-101.
✅ Нефть и газ: В начале этой недели цена нефти выросла на $3 из-за обострения палестинско-израильского конфликта. Впрочем, черное золото сейчас стоит на уровне наших прогнозов на 4К23, а плохие новости уже в цене, поэтому мы придерживаемся нейтрального прогноза на эту неделю. В ближайшие недели цены на газ могут скорректироваться еще сильнее, пока начало отопительного сезона не приведет к росту спроса и истощению хранилищ.
✅ Еврооблигации: Российский рынок выглядел стабильно. Газпром размещает дополнительный выпуск замещающих облигаций 3024-1-E, заявки принимаются до 11 октября.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: За прошедшую неделю доходности ОФЗ выросли на 20 б.п. вдоль кривой на фоне ускорения инфляции и давления на курс рубля. Минфин разместил новые облигации серии 29025 с погашением в августе 2037 г. на RUB 43 млрд.
✅ Рынок акций США: Мы ждем роста волатильности на неделе. Вероятно сохранение тренда на выход из рисковых активов в начале недели на фоне эскалации геополитической напряженности на Ближнем Востоке из-за начала вооруженного конфликта между израильтянами и палестинцами.
✅ Рынок акций Китая: Наш прогноз курса USD/CNY на неделю не поменялся (7.23–7.3). В Китае должна выйти статистика по инфляции, торговле и сфере кредитования.
Читать полностью https://bit.ly/3Q9XXdf
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи завершил пятничную сессию незначительным ростом, однако почти всю прошедшую неделю торги эталонного индекса проходили посередине широкой боковой формации. Общая картина по индексу МосБиржи не поменялась — торговля по‑прежнему происходит в широкой боковой формации с нижней границей коридора в районе 3000 и верхним сопротивлением 3300.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: Первая неделя месяца, как мы и ожидали, стала негативной для рубля: курс национальной валюты к доллару настойчиво тестировал и не раз пробивал отметку 100. Если рубль вновь начнет слабеть, мы можем ожидать усиления интервенций со стороны ЦБ, чтобы удержать его в диапазоне 100-101.
✅ Нефть и газ: В начале этой недели цена нефти выросла на $3 из-за обострения палестинско-израильского конфликта. Впрочем, черное золото сейчас стоит на уровне наших прогнозов на 4К23, а плохие новости уже в цене, поэтому мы придерживаемся нейтрального прогноза на эту неделю. В ближайшие недели цены на газ могут скорректироваться еще сильнее, пока начало отопительного сезона не приведет к росту спроса и истощению хранилищ.
✅ Еврооблигации: Российский рынок выглядел стабильно. Газпром размещает дополнительный выпуск замещающих облигаций 3024-1-E, заявки принимаются до 11 октября.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: За прошедшую неделю доходности ОФЗ выросли на 20 б.п. вдоль кривой на фоне ускорения инфляции и давления на курс рубля. Минфин разместил новые облигации серии 29025 с погашением в августе 2037 г. на RUB 43 млрд.
✅ Рынок акций США: Мы ждем роста волатильности на неделе. Вероятно сохранение тренда на выход из рисковых активов в начале недели на фоне эскалации геополитической напряженности на Ближнем Востоке из-за начала вооруженного конфликта между израильтянами и палестинцами.
✅ Рынок акций Китая: Наш прогноз курса USD/CNY на неделю не поменялся (7.23–7.3). В Китае должна выйти статистика по инфляции, торговле и сфере кредитования.
Читать полностью https://bit.ly/3Q9XXdf
📈 Мечел – Производство угля растет пятый месяц, «Покупать»
➡️График показывает, что Мечел уже пять месяцев подряд увеличивает производство угля. В августе оно выросло на 21% за месяц до 345 тыс. т.
➡️Наши ожидания роста добычи угля подтверждаются. В совокупности со слабым рублем и ростом цен на уголь это поддержит прибыли компании уже во 2П23.
Сохраняем рекомендацию «Покупать» с потенциалом роста втрое.
Читать полностью https://bit.ly/3RLCJDA
➡️График показывает, что Мечел уже пять месяцев подряд увеличивает производство угля. В августе оно выросло на 21% за месяц до 345 тыс. т.
➡️Наши ожидания роста добычи угля подтверждаются. В совокупности со слабым рублем и ростом цен на уголь это поддержит прибыли компании уже во 2П23.
Сохраняем рекомендацию «Покупать» с потенциалом роста втрое.
Читать полностью https://bit.ly/3RLCJDA
📈Цены на нефть и конфликт в Израиле — исторический контекст
✔️График показывает, что нефть по $85/барр. лишь немного дороже по сравнению со средним уровнем с 1973 г. в $75/барр. (с корректировкой на инфляцию).
✔️Мы считаем, что военный конфликт в Израиле уже заложен в цены на нефть, если только нефтедобывающие государства не будут принимать в ней непосредственное участие, а западные страны — ужесточать санкции против Ирана.
Рост цен на нефть поддержит Роснефть, Лукойл и Татнефть. Наша рекомендация по бумагам – («Покупать»).
Читать полностью https://bit.ly/3SahdZx
✔️График показывает, что нефть по $85/барр. лишь немного дороже по сравнению со средним уровнем с 1973 г. в $75/барр. (с корректировкой на инфляцию).
✔️Мы считаем, что военный конфликт в Израиле уже заложен в цены на нефть, если только нефтедобывающие государства не будут принимать в ней непосредственное участие, а западные страны — ужесточать санкции против Ирана.
Рост цен на нефть поддержит Роснефть, Лукойл и Татнефть. Наша рекомендация по бумагам – («Покупать»).
Читать полностью https://bit.ly/3SahdZx
📈Fix Price: Редомициляция повышает шансы на дивиденды
✅График показывает наши ожидания по возобновлению дивидендов. По нашей оценке, их доходность за 2023 г. может составить 4-9%.
✅Fix Price в понедельник объявила о созыве собрания акционеров для обсуждения редомициляции c Кипра в Казахстан. На наш взгляд, это повышает шансы на возобновление выплаты дивидендов.
Ждем сложный 2023 г. для Fix Price, но 2П23 должно быть лучше, чем 1П23. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по бумагам компании.
Читать полностью https://bit.ly/3PPIv4z
✅График показывает наши ожидания по возобновлению дивидендов. По нашей оценке, их доходность за 2023 г. может составить 4-9%.
✅Fix Price в понедельник объявила о созыве собрания акционеров для обсуждения редомициляции c Кипра в Казахстан. На наш взгляд, это повышает шансы на возобновление выплаты дивидендов.
Ждем сложный 2023 г. для Fix Price, но 2П23 должно быть лучше, чем 1П23. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по бумагам компании.
Читать полностью https://bit.ly/3PPIv4z
🗓Сбер опубликовал позитивные результаты за сентябрь/9М23
Наш взгляд: Сильные тренды сохраняются: потребительская активность высокая, кредитование растет. Результаты подтверждают наш позитивный взгляд на Сбер с рекомендацией «Покупать».
Сбер выпустил пресс-релиз с сокращенными результатами по РПБУ
✔️Чистая прибыль за январь-сентябрь превысила RUB 1.1 трлн, рентабельность капитала — 25%
✔️Чистый процентный доход за январь-сентябрь составил RUB 1674.6 млрд (+38% г/г), в том числе RUB 206.8 млрд в сентябре (+26% г/г, -1% м/м).
✔️Позитивный фактор – роста кредитов. Розничные достигли RUB 14.7 трлн (+23% с начала года, +4% м/м), корпоративные — RUB 22.7 трлн (+21% с начала года, +3% м/м).
✔️Комиссии за период достигли RUB 515.2 млрд (+19% г/г) и RUB 65.3 млрд в сентябре (+12% г/г, +2% м/м) — за счет роста объемов эквайринга и расчетно-кассового обслуживания.
✔️Стоимость риска составила 1.4% (без учета валютной переоценки). Качество активов стабильно: доля просроченной задолженности — 2%.
✔️Операционные расходы за период составили RUB 587.9 млрд (+28% г/г), в том числе RUB 73.9 млрд в сентябре (+38% г/г, +5% м/м) с низкой базы 2022 г.
#результаты
Наш взгляд: Сильные тренды сохраняются: потребительская активность высокая, кредитование растет. Результаты подтверждают наш позитивный взгляд на Сбер с рекомендацией «Покупать».
Сбер выпустил пресс-релиз с сокращенными результатами по РПБУ
✔️Чистая прибыль за январь-сентябрь превысила RUB 1.1 трлн, рентабельность капитала — 25%
✔️Чистый процентный доход за январь-сентябрь составил RUB 1674.6 млрд (+38% г/г), в том числе RUB 206.8 млрд в сентябре (+26% г/г, -1% м/м).
✔️Позитивный фактор – роста кредитов. Розничные достигли RUB 14.7 трлн (+23% с начала года, +4% м/м), корпоративные — RUB 22.7 трлн (+21% с начала года, +3% м/м).
✔️Комиссии за период достигли RUB 515.2 млрд (+19% г/г) и RUB 65.3 млрд в сентябре (+12% г/г, +2% м/м) — за счет роста объемов эквайринга и расчетно-кассового обслуживания.
✔️Стоимость риска составила 1.4% (без учета валютной переоценки). Качество активов стабильно: доля просроченной задолженности — 2%.
✔️Операционные расходы за период составили RUB 587.9 млрд (+28% г/г), в том числе RUB 73.9 млрд в сентябре (+38% г/г, +5% м/м) с низкой базы 2022 г.
#результаты