🔎 Русгидро — Прогноз 2К23/1П23 по МСФО — хорошая прибыль, но FCF под давлением капзатрат
Наш взгляд: После сильного 1К23 и резкой индексации тарифов с 1 января мы ожидаем сильных результатов в течение года. Крупные инвестиции, скорее всего, окажут давление на свободный денежный поток (FCF).
➡️ Русгидро во вторник планирует опубликовать результаты за 2К23/1П23 по МСФО.
Ожидаем хороших результатов в свете регуляторных решений в начале года. Русгидро, скорее всего, покажет такую же сильную годовую динамику, как и в 1К23. Это значит, что дивиденды могут компании вырасти на 50% г/г за счет повышения прибыли (дивполитика Русгидро предполагает выплату 50% чистой прибыли).
Впрочем, наша проблема с компанией — не текущие финрезультаты: в этом году прибыль Русгидро после индексации тарифов на Дальнем Востоке в январе должна быть лучше, чем в прошлом. Проблема в росте капитальных расходов (начался в 2022 г. и продолжился в 1К23), которые будут требовать или повышения долговой нагрузки, или пересмотра финансовой модели, или допэмиссии.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: После сильного 1К23 и резкой индексации тарифов с 1 января мы ожидаем сильных результатов в течение года. Крупные инвестиции, скорее всего, окажут давление на свободный денежный поток (FCF).
➡️ Русгидро во вторник планирует опубликовать результаты за 2К23/1П23 по МСФО.
Ожидаем хороших результатов в свете регуляторных решений в начале года. Русгидро, скорее всего, покажет такую же сильную годовую динамику, как и в 1К23. Это значит, что дивиденды могут компании вырасти на 50% г/г за счет повышения прибыли (дивполитика Русгидро предполагает выплату 50% чистой прибыли).
Впрочем, наша проблема с компанией — не текущие финрезультаты: в этом году прибыль Русгидро после индексации тарифов на Дальнем Востоке в январе должна быть лучше, чем в прошлом. Проблема в росте капитальных расходов (начался в 2022 г. и продолжился в 1К23), которые будут требовать или повышения долговой нагрузки, или пересмотра финансовой модели, или допэмиссии.
#результаты #прогноз
🔎Роснефть – ждем уверенных результатов за 1П23
Наш взгляд: В ближайшие недели Роснефть представит результаты за 1П23. Мы прогнозируем снижение EBITDA и чистой прибыли по сравнению с 2022 г., однако результаты все равно должны обеспечить хорошие промежуточные дивиденды.
Роснефть в ближайшие две недели, вероятно, опубликует результаты за 1П23 по МСФО
🔹В своих последних пресс-релизах Роснефть раскрывает только ключевые показатели, хотя выборка данных постепенно расширяется.
🔹Результаты за 1П23, вероятно, будут хуже, чем за 1П22 и 2П22, но все равно уверенные.
🔹По нашим оценкам, по итогам 1П23 выручка Роснефти составила $48.2 млрд (RUB 3.7 трлн), EBITDA — $16.5 млрд (RUB 1.27 трлн), чистая прибыль — $7.4 млрд (RUB 0.57 трлн).
🔹В 2015-21 гг. EBITDA Роснефти в среднем составляла $12.7 млрд за полугодие, чистая прибыль — $3.5 млрд, поэтому ожидаемые нами показатели значительно превышают среднеисторический уровень.
🔹Мы сохраняем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» по акциям компании.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: В ближайшие недели Роснефть представит результаты за 1П23. Мы прогнозируем снижение EBITDA и чистой прибыли по сравнению с 2022 г., однако результаты все равно должны обеспечить хорошие промежуточные дивиденды.
Роснефть в ближайшие две недели, вероятно, опубликует результаты за 1П23 по МСФО
🔹В своих последних пресс-релизах Роснефть раскрывает только ключевые показатели, хотя выборка данных постепенно расширяется.
🔹Результаты за 1П23, вероятно, будут хуже, чем за 1П22 и 2П22, но все равно уверенные.
🔹По нашим оценкам, по итогам 1П23 выручка Роснефти составила $48.2 млрд (RUB 3.7 трлн), EBITDA — $16.5 млрд (RUB 1.27 трлн), чистая прибыль — $7.4 млрд (RUB 0.57 трлн).
🔹В 2015-21 гг. EBITDA Роснефти в среднем составляла $12.7 млрд за полугодие, чистая прибыль — $3.5 млрд, поэтому ожидаемые нами показатели значительно превышают среднеисторический уровень.
🔹Мы сохраняем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» по акциям компании.
#результаты #прогноз
🔎Аэрофлот – ждем восстановления показателей г/г
Наш взгляд: Несмотря на улучшающуюся конъюнктуру, наша рекомендация «ПРОДАВАТЬ» по бумагам Аэрофлота пока сохраняется. Впрочем, мы допускаем улучшения в оценке при прояснении ситуации вокруг арендных платежей и ставок.
Аэрофлот на этой неделе планирует возобновить публикацию отчетности по МСФО
✈️Мы считаем, что результаты за 2К23 будут лучше г/г, хотя компания, скорее всего, покажет убыток за квартал.
✈️В отсутствие данных за 2022 г. мы предполагаем, что цифры будут лучше г/г, поскольку на конец 1К22 и 2К22 пришлось резкое снижение перевозок на международных маршрутах.
✈️Консолидированные результаты позволят лучше понять текущее финансовое состояние группы. В целом мы ждем позитивную динамику, но важно понимать сроки выхода на безубыточность, которые ставит менеджмент.
✈️Общее оздоровление спроса и рост ставок должны улучшать финансовое состояние. Компания, возможно, выйдет на безубыточность в 3К23.
📍Однако пока мы сохраняем рекомендацию «ПРОДАВАТЬ» по акциям компании.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Несмотря на улучшающуюся конъюнктуру, наша рекомендация «ПРОДАВАТЬ» по бумагам Аэрофлота пока сохраняется. Впрочем, мы допускаем улучшения в оценке при прояснении ситуации вокруг арендных платежей и ставок.
Аэрофлот на этой неделе планирует возобновить публикацию отчетности по МСФО
✈️Мы считаем, что результаты за 2К23 будут лучше г/г, хотя компания, скорее всего, покажет убыток за квартал.
✈️В отсутствие данных за 2022 г. мы предполагаем, что цифры будут лучше г/г, поскольку на конец 1К22 и 2К22 пришлось резкое снижение перевозок на международных маршрутах.
✈️Консолидированные результаты позволят лучше понять текущее финансовое состояние группы. В целом мы ждем позитивную динамику, но важно понимать сроки выхода на безубыточность, которые ставит менеджмент.
✈️Общее оздоровление спроса и рост ставок должны улучшать финансовое состояние. Компания, возможно, выйдет на безубыточность в 3К23.
📍Однако пока мы сохраняем рекомендацию «ПРОДАВАТЬ» по акциям компании.
#результаты #прогноз
📈 График: Ждем разворота в ценах на сталь — время покупать
➡️ Мы проанализировали циклы цен на сталь в Китае с точки зрения их длины и глубины падения и пришли к выводу, что рынок близок к развороту цен. Отыграть этот потенциальный рост можно через бумаги ММК и Мечела.
🔹Среднее падение составляло 22% и длилось 3.5 месяца, с отскоком в 29%
🔹Срок снижения в среднем 14 недель, в текущем цикле — 18 недель
🔹Срок снижения отражает лаг в реакции предложения на слабый спрос
🔹Исторически тренды говорят о потенциале отскока цен на сталь в 14-49%
🔹Фундаментально причин такого отскока несколько: рост стройсектора и спроса на сталь, закрытие убыточных мощностей или госстимулы
🔹Цветные металлы могут так же отреагировать из-за корреляции
🔹Ключевые ставки на этот рост: ММК и Мечел
#график
➡️ Мы проанализировали циклы цен на сталь в Китае с точки зрения их длины и глубины падения и пришли к выводу, что рынок близок к развороту цен. Отыграть этот потенциальный рост можно через бумаги ММК и Мечела.
🔹Среднее падение составляло 22% и длилось 3.5 месяца, с отскоком в 29%
🔹Срок снижения в среднем 14 недель, в текущем цикле — 18 недель
🔹Срок снижения отражает лаг в реакции предложения на слабый спрос
🔹Исторически тренды говорят о потенциале отскока цен на сталь в 14-49%
🔹Фундаментально причин такого отскока несколько: рост стройсектора и спроса на сталь, закрытие убыточных мощностей или госстимулы
🔹Цветные металлы могут так же отреагировать из-за корреляции
🔹Ключевые ставки на этот рост: ММК и Мечел
#график
🔎Фосагро – ждем снижения чистой прибыли к/к
Наш взгляд: Фосагро прошла 2К23 в целом неплохо: девальвация рубля значительно компенсировала падение цен на фосфорные удобрения. Большой вопрос заключается в изменении экспортной пошлины, что может оказать влияние на результаты 3К-4К23.
Фосагро в среду/четверг представит финансовые результаты за 2К23
🌱Мы считаем, что чистая прибыль за 2К23 может быть чуть ниже, чем за 1К23.
🌱Средняя цена DAP/MAP снизилась в долларовом эквиваленте на 20% к/к, но девальвация помогла Фосагро, поскольку рублевые цены упали лишь на 11-13% к/к.
🌱Фосагро по-прежнему генерирует высокие операционные денежные потоки. Капзатраты, скорее всего, выросли во 2К23 к/к, а FCF, как следствие, снизился.
🌱Дивиденды за 2К23 (если они будут рекомендованы, объявлены и выплачены), могут быть ниже уровня 1К23.
🌱Пока мы сохраняем рекомендацию «ПРОДАВАТЬ», однако слабый рубль в 3К23 играет на руку экспортерам, в том числе Фосагро.
🌱Также мы отмечаем отскок цены на фосфорные удобрения после снижения во 2К23 – позитивно для Фосагро в 3К23.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Фосагро прошла 2К23 в целом неплохо: девальвация рубля значительно компенсировала падение цен на фосфорные удобрения. Большой вопрос заключается в изменении экспортной пошлины, что может оказать влияние на результаты 3К-4К23.
Фосагро в среду/четверг представит финансовые результаты за 2К23
🌱Мы считаем, что чистая прибыль за 2К23 может быть чуть ниже, чем за 1К23.
🌱Средняя цена DAP/MAP снизилась в долларовом эквиваленте на 20% к/к, но девальвация помогла Фосагро, поскольку рублевые цены упали лишь на 11-13% к/к.
🌱Фосагро по-прежнему генерирует высокие операционные денежные потоки. Капзатраты, скорее всего, выросли во 2К23 к/к, а FCF, как следствие, снизился.
🌱Дивиденды за 2К23 (если они будут рекомендованы, объявлены и выплачены), могут быть ниже уровня 1К23.
🌱Пока мы сохраняем рекомендацию «ПРОДАВАТЬ», однако слабый рубль в 3К23 играет на руку экспортерам, в том числе Фосагро.
🌱Также мы отмечаем отскок цены на фосфорные удобрения после снижения во 2К23 – позитивно для Фосагро в 3К23.
#результаты #прогноз
💡 Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи за прошедшую неделю вырос на 1.5%, которая выдалась весьма волатильной на фоне политической турбулентности в среду. Мы ожидаем, что в последнюю неделю августа индекс МосБиржи может продолжить торговаться в боковой формации при нейтральном внешнем фоне.
✅ Рубль: Начало этой недели может оказаться относительно благоприятным для рубля в связи с налоговым периодом. Однако конец недели может принести новую волну слабости, поскольку экспортеры сократят конвертацию иностранной валюты в рубли. Тем не менее мы не ожидаем существенного ослабления, так как ужесточение монетарной политики и интервенции продолжат поддерживать российскую валюту. На этой неделе рубль может колебаться в коридоре 95—97/$.
✅ Юань: Прогнозный диапазон USD/CNY на текущую неделю — 7.26—7.31. На неделе с 21 по 25 августа падение CNY замедлилось благодаря мерам Пекина по поддержке роста и стабилизации обменного курса. На этой неделе (28 августа—1 сентября) волатильность может сохраниться. Мы будем следить за статистикой из Китая и США, а также за реализацией стимулов экономического роста в КНР.
✅ Нефть и газ: Нефтяные рынки на прошлой неделе торговались в узком диапазоне. Мы сохраняем нейтральный взгляд на нефть в ближайшей перспективе и ожидаем, что Brent будет оставаться в районе $84—86/барр., а дисконт Urals — $14-15/барр. Уровень запасов газа на данный момент очень высокий, и, на наш взгляд, цены на газ будут оставаться под давлением до начала отопительного сезона, когда, вероятно, проявится структурный дефицит предложения и начнется рост цен. Мы считаем, что цены на газ будут оставаться под давлением на этой неделе, особенно если скорость ветра повысится с аномально низких значений.
✅ Еврооблигации: НЛМК первым из эмитентов захотел обойти замещение до конца 2023 г. Мы настоятельно рекомендуем всем инвесторам голосовать за замещение, поскольку замещаемые еврооблигации более ликвидны и имеют более низкую доходность, а значит, более прибыльны для инвесторов.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Судя по доходностям ОФЗ, инвесторы ожидали, что ключевая ставка будет снижена в ближайшем будущем, но рубль ослаб до уровня выше 95/$, что может заставить ЦБ держать ключевую ставку на уровне 12% дольше, чем ожидалось.
Читать полностью https://bit.ly/3PfxF8M
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи за прошедшую неделю вырос на 1.5%, которая выдалась весьма волатильной на фоне политической турбулентности в среду. Мы ожидаем, что в последнюю неделю августа индекс МосБиржи может продолжить торговаться в боковой формации при нейтральном внешнем фоне.
✅ Рубль: Начало этой недели может оказаться относительно благоприятным для рубля в связи с налоговым периодом. Однако конец недели может принести новую волну слабости, поскольку экспортеры сократят конвертацию иностранной валюты в рубли. Тем не менее мы не ожидаем существенного ослабления, так как ужесточение монетарной политики и интервенции продолжат поддерживать российскую валюту. На этой неделе рубль может колебаться в коридоре 95—97/$.
✅ Юань: Прогнозный диапазон USD/CNY на текущую неделю — 7.26—7.31. На неделе с 21 по 25 августа падение CNY замедлилось благодаря мерам Пекина по поддержке роста и стабилизации обменного курса. На этой неделе (28 августа—1 сентября) волатильность может сохраниться. Мы будем следить за статистикой из Китая и США, а также за реализацией стимулов экономического роста в КНР.
✅ Нефть и газ: Нефтяные рынки на прошлой неделе торговались в узком диапазоне. Мы сохраняем нейтральный взгляд на нефть в ближайшей перспективе и ожидаем, что Brent будет оставаться в районе $84—86/барр., а дисконт Urals — $14-15/барр. Уровень запасов газа на данный момент очень высокий, и, на наш взгляд, цены на газ будут оставаться под давлением до начала отопительного сезона, когда, вероятно, проявится структурный дефицит предложения и начнется рост цен. Мы считаем, что цены на газ будут оставаться под давлением на этой неделе, особенно если скорость ветра повысится с аномально низких значений.
✅ Еврооблигации: НЛМК первым из эмитентов захотел обойти замещение до конца 2023 г. Мы настоятельно рекомендуем всем инвесторам голосовать за замещение, поскольку замещаемые еврооблигации более ликвидны и имеют более низкую доходность, а значит, более прибыльны для инвесторов.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Судя по доходностям ОФЗ, инвесторы ожидали, что ключевая ставка будет снижена в ближайшем будущем, но рубль ослаб до уровня выше 95/$, что может заставить ЦБ держать ключевую ставку на уровне 12% дольше, чем ожидалось.
Читать полностью https://bit.ly/3PfxF8M
🔎Газпром – ждем неплохих результатов за 1П23
Наш взгляд: Несмотря на падение цен на газ и низкие объемы поставок в этом году, мы прогнозируем EBITDA и чистую прибыль Газпрома вблизи докризисных уровней. Наша рекомендация по акциям компании — «ПОКУПАТЬ».
Газпром сегодня может опубликовать результаты за 1П23 по МСФО
▫️1П23, вероятно, был заметно слабее, чем 1П22, но против 2П22 динамика неоднородная.
▫️Начиная с 2022 г. отчетные периоды Газпрома сильно отличаются друг от друга: в 3К22 был начислен разовый НДПИ в объеме RUB 1.25 трлн ($21 млрд), а в 1П23 рухнули цены на газ, и объемы были поставок очень низкими.
▫️Тем не менее наш прогноз EBITDA Газпрома в 1П23 весьма близок к докризисным уровням 2015-21 гг. – в среднем $14.6 млрд.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Несмотря на падение цен на газ и низкие объемы поставок в этом году, мы прогнозируем EBITDA и чистую прибыль Газпрома вблизи докризисных уровней. Наша рекомендация по акциям компании — «ПОКУПАТЬ».
Газпром сегодня может опубликовать результаты за 1П23 по МСФО
▫️1П23, вероятно, был заметно слабее, чем 1П22, но против 2П22 динамика неоднородная.
▫️Начиная с 2022 г. отчетные периоды Газпрома сильно отличаются друг от друга: в 3К22 был начислен разовый НДПИ в объеме RUB 1.25 трлн ($21 млрд), а в 1П23 рухнули цены на газ, и объемы были поставок очень низкими.
▫️Тем не менее наш прогноз EBITDA Газпрома в 1П23 весьма близок к докризисным уровням 2015-21 гг. – в среднем $14.6 млрд.
#результаты #прогноз
🔎Лукойл – ждем уверенных результатов за 1П23
Наш взгляд: EBITDA и чистая прибыль должны были снизиться по сравнению с 2022 г., но они все равно будут значительно выше докризисных уровней и обеспечат уверенные промежуточные дивиденды по бумаге.
Лукойл может сегодня опубликовать результаты за 1П23
🔸Это будет первая отчетность Лукойла с начала украинского кризиса и, вероятно, в сжатой форме, как и у других компаний сектора.
🔸Как и в случае с другими российскими нефтяниками, наши прогнозы предполагают заметное снижение г/г и п/п.
🔸Тем не менее ожидаемые нами цифры значительно выше среднего исторического уровня (в 2015-21 гг. EBITDA Лукойла за полугодие составляла в среднем около $7.4 млрд, чистая прибыль — около $3.2 млрд).
🔸Мы сохраняем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по бумагам Лукойла.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: EBITDA и чистая прибыль должны были снизиться по сравнению с 2022 г., но они все равно будут значительно выше докризисных уровней и обеспечат уверенные промежуточные дивиденды по бумаге.
Лукойл может сегодня опубликовать результаты за 1П23
🔸Это будет первая отчетность Лукойла с начала украинского кризиса и, вероятно, в сжатой форме, как и у других компаний сектора.
🔸Как и в случае с другими российскими нефтяниками, наши прогнозы предполагают заметное снижение г/г и п/п.
🔸Тем не менее ожидаемые нами цифры значительно выше среднего исторического уровня (в 2015-21 гг. EBITDA Лукойла за полугодие составляла в среднем около $7.4 млрд, чистая прибыль — около $3.2 млрд).
🔸Мы сохраняем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по бумагам Лукойла.
#результаты #прогноз
⚡️На российском рынке около 40 компаний вчера отчитались за 2К23 или 1П23. Среди голубых фишек под нашим покрытием результаты оказались по большей части позитивными или нейтральными. Подробности ниже:
Газпром: EBITDA за 1П23 превысила наши ожидания и консенсус-прогноз, в то время как чистая прибыль оказалась смешанной относительно прогнозов. Мы считаем результаты умеренно позитивными и подтверждаем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по бумагам Газпрома.
Лукойл: EBITDA совпала с нашими ожиданиями, но превзошла консенсус-прогноз, при этом чистая прибыль превысила как нашу оценку, так и консенсус. В целом мы считаем опубликованные результаты позитивными. Подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ».
Татнефть: В целом результаты за 1П23 оказались позитивными. EBITDA превзошла ожидания БКС, а чистая прибыль превысила как наши прогнозы, так и консенсус. На этом фоне мы подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по обыкновенным и привилегированным акциям компании.
Транснефть: EBITDA превзошла наши ожидания и консенсус-прогноз, равно как и чистая прибыль. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» и целевую цену по «префам» на уровне RUB 180 000 за акцию
Роснефть: EBITDA и чистая прибыль за 1П23 превзошли как наши прогнозы, так и ожидания рынка. В целом, мы считаем опубликованные результаты позитивными и подтверждаем нашу рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» по акциям компании.
Газпром: EBITDA за 1П23 превысила наши ожидания и консенсус-прогноз, в то время как чистая прибыль оказалась смешанной относительно прогнозов. Мы считаем результаты умеренно позитивными и подтверждаем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по бумагам Газпрома.
Лукойл: EBITDA совпала с нашими ожиданиями, но превзошла консенсус-прогноз, при этом чистая прибыль превысила как нашу оценку, так и консенсус. В целом мы считаем опубликованные результаты позитивными. Подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ».
Татнефть: В целом результаты за 1П23 оказались позитивными. EBITDA превзошла ожидания БКС, а чистая прибыль превысила как наши прогнозы, так и консенсус. На этом фоне мы подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по обыкновенным и привилегированным акциям компании.
Транснефть: EBITDA превзошла наши ожидания и консенсус-прогноз, равно как и чистая прибыль. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» и целевую цену по «префам» на уровне RUB 180 000 за акцию
Роснефть: EBITDA и чистая прибыль за 1П23 превзошли как наши прогнозы, так и ожидания рынка. В целом, мы считаем опубликованные результаты позитивными и подтверждаем нашу рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» по акциям компании.
Северсталь: Результаты оказались лучше наших прогнозов, а чистая денежная позиция предполагает дивдоходность 13%. Сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по компании на фоне сильного внутреннего спроса и потенциального возобновления дивидендов в среднесрочной перспективе.
Мечел: Чистый долг вырос на 10% в RUB, но упал на 14% в $. Однако доходность свободного денежного потока составила 18% за 1П23 от капитализации (менее 10% у Северстали и ММК). Ждем улучшения финансовых показателей во 2П23 и подтверждаем «ПОКУПАТЬ» в ожидании сохранения двухзначной доходности.
MMK: Выручка и EBITDA оказались лучше ожиданий, но свободный денежный поток (FCF) разочаровал. ММК не выплачивала дивиденды с 2021 г., накапливая денежные средства на балансе. Дивдоходность, по нашим оценкам. может составить 15% — подтверждаем «ПОКУПАТЬ».
Полюс: Полюс опубликовал достойные операционные и финансовые результаты за 1П23 — производство и чистая прибыль немного превысили наши оценки и консенсус. Мы подтверждаем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» по бумаге с учетом выкупа акций на $6 млрд после отчетной даты.
Мечел: Чистый долг вырос на 10% в RUB, но упал на 14% в $. Однако доходность свободного денежного потока составила 18% за 1П23 от капитализации (менее 10% у Северстали и ММК). Ждем улучшения финансовых показателей во 2П23 и подтверждаем «ПОКУПАТЬ» в ожидании сохранения двухзначной доходности.
MMK: Выручка и EBITDA оказались лучше ожиданий, но свободный денежный поток (FCF) разочаровал. ММК не выплачивала дивиденды с 2021 г., накапливая денежные средства на балансе. Дивдоходность, по нашим оценкам. может составить 15% — подтверждаем «ПОКУПАТЬ».
Полюс: Полюс опубликовал достойные операционные и финансовые результаты за 1П23 — производство и чистая прибыль немного превысили наши оценки и консенсус. Мы подтверждаем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» по бумаге с учетом выкупа акций на $6 млрд после отчетной даты.
TCS: Рекордная прибыль за 2К23 в размере RUB 20.4 млрд на 11% выше ожиданий БКС. Сильные результаты, позитивно. Подтверждаем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» и краткосрочную торговую идею Лонг TCS.
ЛСР: Выручка выросла на 14% по сравнению с 1П22 до RUB 74.8 млрд, но убытки из-за деконсолидации дочерней компании оказали давление на чистую прибыль, которая упала на 73% г/г и 75% п/п до RUB 1.7 млрд. Мы считаем результаты ЛСР смешанными и подтверждаем рекомендацию «ПРОДАВАТЬ».
Самолет: Чистая прибыль выросла на 74% по сравнению с 1П22 (7% п/п) до RUB 9.2 млрд. Отметим заметное улучшение рентабельности и достойный рост выручки. Сильное полугодие подтверждает наш позитивный взгляд на компанию и рекомендацию «ПОКУПАТЬ».
АФК «Система»: Результаты близки к нашим прогнозам. Чистый долг на уровне холдинга существенно снизился на фоне монетизации финансовых инвестиций — позитивно для инвесткейса. Мы сохраняем «ПОКУПАТЬ» по акциям компании.
Магнит: Рост выручки выглядит слабо на фоне конкурента Магнита X5 (8% против 19%). Тем не менее Магнит показал неплохую динамику EBITDA при более медленном росте площадей, эффекте базы. Причины увеличения долга г/г все еще неясны. Мы сохраняем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ».
#результаты
ЛСР: Выручка выросла на 14% по сравнению с 1П22 до RUB 74.8 млрд, но убытки из-за деконсолидации дочерней компании оказали давление на чистую прибыль, которая упала на 73% г/г и 75% п/п до RUB 1.7 млрд. Мы считаем результаты ЛСР смешанными и подтверждаем рекомендацию «ПРОДАВАТЬ».
Самолет: Чистая прибыль выросла на 74% по сравнению с 1П22 (7% п/п) до RUB 9.2 млрд. Отметим заметное улучшение рентабельности и достойный рост выручки. Сильное полугодие подтверждает наш позитивный взгляд на компанию и рекомендацию «ПОКУПАТЬ».
АФК «Система»: Результаты близки к нашим прогнозам. Чистый долг на уровне холдинга существенно снизился на фоне монетизации финансовых инвестиций — позитивно для инвесткейса. Мы сохраняем «ПОКУПАТЬ» по акциям компании.
Магнит: Рост выручки выглядит слабо на фоне конкурента Магнита X5 (8% против 19%). Тем не менее Магнит показал неплохую динамику EBITDA при более медленном росте площадей, эффекте базы. Причины увеличения долга г/г все еще неясны. Мы сохраняем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ».
#результаты
Интер РАО: Мы ожидали в целом по 2023 г. снижения прибыли. Результаты за 2К/1П23 указывают на вероятность более сильных результатов по году и, следовательно, более высоких дивидендов. Наша фундаментальная рекомендация — «ПОКУПАТЬ».
Русгидро: Компания опубликовала в целом хорошие результаты, заметно увеличив скорректированную консолидированной прибыль до RUB 20 млрд. Однако инвестиции тоже выросли, оправдывая нашу рекомендацию «ПРОДАВАТЬ».
Аэрофлот: Компания предсказуемо остается убыточной (минус RUB 6.8 млрд во 2К23, минус RUB 20 млрд за 1П23). Рекомендацию «ПРОДАВАТЬ» пока не меняем, однако динамика по ставкам обнадеживающая.
Globaltrans: Цифры несколько лучше наших прогнозов на уровне чистой прибыли (благодаря финансовым доходам) и чуть хуже на уровне операционной прибыли. Наша рекомендация «ПРОДАВАТЬ» основана на возможной коррекции ставок и росте капзатрат.
Segezha: Результаты за 2К23 показали медленный процесс восстановления, цены на пиломатериалы и бумагу пока не отскочили и находятся недалеко от локальных минимумов. Впрочем, девальвация помогает и продолжит помогать в 3К23. Наша рекомендация — «ПРОДАВАТЬ».
Фосагро: Скорректированная прибыль за 2К23 в размере RUB 20 млрд ниже нашего прогноза и прибыли за 1К23. Это скорее плохой сигнал с точки зрения дивидендов, которые могут быть рассмотрены советом директоров в ближайшее время. Наша рекомендация — «ПРОДАВАТЬ».
#результаты
Русгидро: Компания опубликовала в целом хорошие результаты, заметно увеличив скорректированную консолидированной прибыль до RUB 20 млрд. Однако инвестиции тоже выросли, оправдывая нашу рекомендацию «ПРОДАВАТЬ».
Аэрофлот: Компания предсказуемо остается убыточной (минус RUB 6.8 млрд во 2К23, минус RUB 20 млрд за 1П23). Рекомендацию «ПРОДАВАТЬ» пока не меняем, однако динамика по ставкам обнадеживающая.
Globaltrans: Цифры несколько лучше наших прогнозов на уровне чистой прибыли (благодаря финансовым доходам) и чуть хуже на уровне операционной прибыли. Наша рекомендация «ПРОДАВАТЬ» основана на возможной коррекции ставок и росте капзатрат.
Segezha: Результаты за 2К23 показали медленный процесс восстановления, цены на пиломатериалы и бумагу пока не отскочили и находятся недалеко от локальных минимумов. Впрочем, девальвация помогает и продолжит помогать в 3К23. Наша рекомендация — «ПРОДАВАТЬ».
Фосагро: Скорректированная прибыль за 2К23 в размере RUB 20 млрд ниже нашего прогноза и прибыли за 1К23. Это скорее плохой сигнал с точки зрения дивидендов, которые могут быть рассмотрены советом директоров в ближайшее время. Наша рекомендация — «ПРОДАВАТЬ».
#результаты
Forwarded from БКС Мир инвестиций
🛒 🛰 Ритейл и телеком — инвестировать ли?
Российские компании активно отчитываются за второй квартал и первое полугодие.
В 18:00 разберем отчеты эмитентов из секторов технологии, телеком и ритейл. И подробно поговорим о компаниях X5, «Магнит», «Яндекс», Ozon, МТС и других.
Эксперты БКС:
— Мария Суханова, старший аналитик по секторам телекоммуникации и ритейл
— Вячеслав Абрамов, директор московского филиала
Смотрите в 18:00 на БКС Live: https://youtube.com/live/tD8J-X7OGiA
Российские компании активно отчитываются за второй квартал и первое полугодие.
В 18:00 разберем отчеты эмитентов из секторов технологии, телеком и ритейл. И подробно поговорим о компаниях X5, «Магнит», «Яндекс», Ozon, МТС и других.
Эксперты БКС:
— Мария Суханова, старший аналитик по секторам телекоммуникации и ритейл
— Вячеслав Абрамов, директор московского филиала
Смотрите в 18:00 на БКС Live: https://youtube.com/live/tD8J-X7OGiA