🔎 Отчетность Новатэка за 2022 г. по РСБУ на уровне ожиданий или даже лучше, позитивно
Наш взгляд: Отчетность Новатэка по РСБУ исторически не вполне адекватно соотносится с МСФО, за исключением чистой прибыли, которая на этот раз соответствует нашим ожиданиям и даже превосходит их.
Новатэк вчера неожиданно опубликовал финансовые результаты по РСБУ за 2022 г.
📍Выручка составила RUB 805 млрд, прибыль до налогов — RUB 670.3 млрд, чистая прибыль — RUB 640.4 млрд.
📍Несмотря на расхождения с отчетностью по МСФО, результаты соответствуют или даже лучше ожиданий.
📍Учитывая отсутствие отчетности по МСФО и ограниченность информации, на которой можно основывать нашу оценку, мы считаем результаты позитивными.
📍Еще одна позитивная новость: Новатэк будет участвовать в торгах за долю Shell (27.5%) в СПГ-проекте «Сахалин-2». Если цена будет подтверждена на уровне RUB 95 млрд, то сделка, скорее всего, добавит стоимости для акционеров Новатэка.
#результаты
Наш взгляд: Отчетность Новатэка по РСБУ исторически не вполне адекватно соотносится с МСФО, за исключением чистой прибыли, которая на этот раз соответствует нашим ожиданиям и даже превосходит их.
Новатэк вчера неожиданно опубликовал финансовые результаты по РСБУ за 2022 г.
📍Выручка составила RUB 805 млрд, прибыль до налогов — RUB 670.3 млрд, чистая прибыль — RUB 640.4 млрд.
📍Несмотря на расхождения с отчетностью по МСФО, результаты соответствуют или даже лучше ожиданий.
📍Учитывая отсутствие отчетности по МСФО и ограниченность информации, на которой можно основывать нашу оценку, мы считаем результаты позитивными.
📍Еще одна позитивная новость: Новатэк будет участвовать в торгах за долю Shell (27.5%) в СПГ-проекте «Сахалин-2». Если цена будет подтверждена на уровне RUB 95 млрд, то сделка, скорее всего, добавит стоимости для акционеров Новатэка.
#результаты
📈 График: Экосистема MTC — диверсификация, рост лояльности
➡️ МТС провела конференцию, посвященную своей экосистеме сервисов, и поделилась видением ее будущего развития. Мы считаем, что снижение конкуренции в 2022 г. дало компании дополнительные возможности для развития в смежных отраслях, что долгосрочно может принести плоды.
📍 Изменение конкурентного ландшафта в России в ряде сегментов с 2022 г. дало МТС дополнительные возможности для инвестиций и развития экосистемы, включая сегменты, туризма, авто и B2B сервисы. Компания стала более активна в M&A вне сегмента традиционной связи в 2022 г.: 9 значимых инвестиций, включая 4 с получением контроля, против двух таких сделок в 2021 г. Таким образом, перспективы экосистемы МТС улучшились на фоне снижения конкуренции.
читать полностью bit.ly/3Mjqbk3
➡️ МТС провела конференцию, посвященную своей экосистеме сервисов, и поделилась видением ее будущего развития. Мы считаем, что снижение конкуренции в 2022 г. дало компании дополнительные возможности для развития в смежных отраслях, что долгосрочно может принести плоды.
📍 Изменение конкурентного ландшафта в России в ряде сегментов с 2022 г. дало МТС дополнительные возможности для инвестиций и развития экосистемы, включая сегменты, туризма, авто и B2B сервисы. Компания стала более активна в M&A вне сегмента традиционной связи в 2022 г.: 9 значимых инвестиций, включая 4 с получением контроля, против двух таких сделок в 2021 г. Таким образом, перспективы экосистемы МТС улучшились на фоне снижения конкуренции.
читать полностью bit.ly/3Mjqbk3
📈 График: Металлургия и добыча - Рост цен на арматуру экономически обоснован
➡️ Время от времени в СМИ поднимается вопрос высоких цен на арматуру. Мы проанализировали драйверы роста цен на арматуру и пришли к выводу, что они экономически обоснованы, поскольку связаны с ростом цен на лом и высоким дисконтом к импортному паритету.
🔹 Мы считаем, что, несмотря на высокие цены на арматуру и социальную значимость контроля над себестоимостью строительства, риски для ценообразования со стороны ФАС минимальные. Рост стоимости экономически целесообразен, рынок фрагментирован и отличается высокой конкуренцией, а арматура, по различным оценкам, не превышает 7‑8% себестоимости строительства. Мы ожидаем возврата к историческим премиям (4%) в плоском прокате к середине лета, а также в коксующемся угле и в руде. Это будет значимым драйвером роста прибылей Северстали и ММК, наших фаворитов и крупных производителей плоского проката.
читать полностью bit.ly/3KBh0dE
➡️ Время от времени в СМИ поднимается вопрос высоких цен на арматуру. Мы проанализировали драйверы роста цен на арматуру и пришли к выводу, что они экономически обоснованы, поскольку связаны с ростом цен на лом и высоким дисконтом к импортному паритету.
🔹 Мы считаем, что, несмотря на высокие цены на арматуру и социальную значимость контроля над себестоимостью строительства, риски для ценообразования со стороны ФАС минимальные. Рост стоимости экономически целесообразен, рынок фрагментирован и отличается высокой конкуренцией, а арматура, по различным оценкам, не превышает 7‑8% себестоимости строительства. Мы ожидаем возврата к историческим премиям (4%) в плоском прокате к середине лета, а также в коксующемся угле и в руде. Это будет значимым драйвером роста прибылей Северстали и ММК, наших фаворитов и крупных производителей плоского проката.
читать полностью bit.ly/3KBh0dE
🗓Отчетность ВТБ – убыток за 2022 г., но сильное начало 2023 г., нейтрально
Наш взгляд: Убыток за 2022 г. составил RUB 619 млрд на фоне снижения доходов и высоких расходов на создание резервов и прочих непроцентных убытков, но уже за 2М23 банк вышел в прибыль.
ВТБ после долгой паузы вернулся к раскрытию финансовых результатов
✔️Чистый процентный доход составил RUB 321 млрд (-50% г/г) на фоне роста процентных ставок в 1П22 и давления на стоимость привлеченных средств. За 2М23 чистый процентный доход составил RUB 112.8 млрд (+1% г/г).
✔️Комиссионный доход составил RUB 146.8 млрд (-7% г/г), но уже показал позитивный тренд за 2М23 (+7% г/г до RUB 25.9 млрд) за счет, как мы полагаем, роста клиентской базы и клиентской активности.
✔️Отчисления в резерв достигли максимальных уровней в истории ВТБ, увеличившись почти в 4.5 раза г/г до RUB 424 млрд, при этом за 2М23 отчисления нормализовались до RUB 7.2 млрд (+6% г/г).
✔️Согласно пресс-релизу ВТБ соблюдает необходимые нормативы достаточности капитала с учетом применения регуляторных послаблений Банка России.
✔️В 2023 г. менеджмент ждет превышения рекордной прибыли за 2021 г. (RUB 325 млрд), при этом не ожидает возврата к дивидендам по итогам 2023 г., что связано с восстановлением позиции по капиталу после убыточного 2022 г.
#результаты
Наш взгляд: Убыток за 2022 г. составил RUB 619 млрд на фоне снижения доходов и высоких расходов на создание резервов и прочих непроцентных убытков, но уже за 2М23 банк вышел в прибыль.
ВТБ после долгой паузы вернулся к раскрытию финансовых результатов
✔️Чистый процентный доход составил RUB 321 млрд (-50% г/г) на фоне роста процентных ставок в 1П22 и давления на стоимость привлеченных средств. За 2М23 чистый процентный доход составил RUB 112.8 млрд (+1% г/г).
✔️Комиссионный доход составил RUB 146.8 млрд (-7% г/г), но уже показал позитивный тренд за 2М23 (+7% г/г до RUB 25.9 млрд) за счет, как мы полагаем, роста клиентской базы и клиентской активности.
✔️Отчисления в резерв достигли максимальных уровней в истории ВТБ, увеличившись почти в 4.5 раза г/г до RUB 424 млрд, при этом за 2М23 отчисления нормализовались до RUB 7.2 млрд (+6% г/г).
✔️Согласно пресс-релизу ВТБ соблюдает необходимые нормативы достаточности капитала с учетом применения регуляторных послаблений Банка России.
✔️В 2023 г. менеджмент ждет превышения рекордной прибыли за 2021 г. (RUB 325 млрд), при этом не ожидает возврата к дивидендам по итогам 2023 г., что связано с восстановлением позиции по капиталу после убыточного 2022 г.
#результаты
🔎АФК «Система»— ждем неоднородных результатов
Наш взгляд: Результаты, вероятно, отразят уже опубликованный небольшой рост показателей МТС, довольно слабые результаты Segezha, а также предполагаемое нами восстановление роста выручки агрохолдинга «Степь».
АФК «Система» опубликует финансовые результаты за 4К22 по МСФО во вторник, 11 апреля.
📍Некоторые компании, входящие в портфель АФК «Система», уже опубликовали результаты за 4К22, и мы их уже заложили в наши прогнозы по Системе.
📍Мы прогнозируем рост выручки на 9% г/г до RUB 246 млрд или незначительное снижение без учета позитивного эффекта от консолидации Эталона.
📍Мы прогнозируем рост консолидированной скорректированной EBITDA на 2% г/г до RUB 65 млрд (рентабельность 26%) также в основном благодаря техническому позитивному эффекту консолидации Эталона.
📍На этот раз мы не даем прогноз консолидированной чистой прибыли, учитывая низкую предсказуемость не операционных расходов/доходов АФК «Система» в последние кварталы.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Результаты, вероятно, отразят уже опубликованный небольшой рост показателей МТС, довольно слабые результаты Segezha, а также предполагаемое нами восстановление роста выручки агрохолдинга «Степь».
АФК «Система» опубликует финансовые результаты за 4К22 по МСФО во вторник, 11 апреля.
📍Некоторые компании, входящие в портфель АФК «Система», уже опубликовали результаты за 4К22, и мы их уже заложили в наши прогнозы по Системе.
📍Мы прогнозируем рост выручки на 9% г/г до RUB 246 млрд или незначительное снижение без учета позитивного эффекта от консолидации Эталона.
📍Мы прогнозируем рост консолидированной скорректированной EBITDA на 2% г/г до RUB 65 млрд (рентабельность 26%) также в основном благодаря техническому позитивному эффекту консолидации Эталона.
📍На этот раз мы не даем прогноз консолидированной чистой прибыли, учитывая низкую предсказуемость не операционных расходов/доходов АФК «Система» в последние кварталы.
#результаты #прогноз
🔥Внимание, новый стрим!
Продолжаем рассказывать о нашей новой стратегии. Сегодня наш стратег Юлия Голдина расскажет, где мы видим российский рынок акций через год, какие темы, на наш взгляд, будут главными в этом году, и на чем можно заработать.
А ещё бонус, Юлия расскажет про три наших портфеля, но не просто расскажет, насколько они успешны, а объяснит, как мы их собирали и раскроет их состав. Не пропустите наш стрим и готовьте ваши вопросы,
🗓️Когда:
Сегодня, 6 апреля, в 18:00
📢Спикеры:
-Юлия Голдина, стратег БКС Мир инвестиций
-Вячеслав Абрамов, директор московского филиала
🎬https://youtube.com/live/zyccNMKmTzQ?feature=share
Продолжаем рассказывать о нашей новой стратегии. Сегодня наш стратег Юлия Голдина расскажет, где мы видим российский рынок акций через год, какие темы, на наш взгляд, будут главными в этом году, и на чем можно заработать.
А ещё бонус, Юлия расскажет про три наших портфеля, но не просто расскажет, насколько они успешны, а объяснит, как мы их собирали и раскроет их состав. Не пропустите наш стрим и готовьте ваши вопросы,
🗓️Когда:
Сегодня, 6 апреля, в 18:00
📢Спикеры:
-Юлия Голдина, стратег БКС Мир инвестиций
-Вячеслав Абрамов, директор московского филиала
🎬https://youtube.com/live/zyccNMKmTzQ?feature=share
YouTube
Российские акции: чего ждать инвесторам? Топ-3 портфелей из российских акций / БКС Live
Делимся тремя портфелями, состоящими только из акций российских компаний:
— дивидендный,
— краткосрочный (на 3–4 месяца),
— долгосрочный (на год и больше).
Эксперты БКС:
— Юлия Голдина, старший аналитик
— Вячеслав Абрамов, директор московского филиала
Полезные…
— дивидендный,
— краткосрочный (на 3–4 месяца),
— долгосрочный (на год и больше).
Эксперты БКС:
— Юлия Голдина, старший аналитик
— Вячеслав Абрамов, директор московского филиала
Полезные…
🗓Отчетность Ozon – неоднозначные результаты
Наш взгляд: На фоне отсутствия замедления роста у главного конкурента мы видим конкурентные риски для Ozon — подтверждаем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» на 12 месяцев.
Ozon вчера отчитался о результатах за 4К22
📦GMV (оборот) Ozon в 4К22 вырос на 67% г/г до RUB 296 млрд на фоне увеличения числа заказов на 90%. Рост был высоким, но продолжил замедляться (+74% в 3К22), по нашему мнению, за счет усиления фокуса на рентабельности.
📦Выручка выросла на 41% с отставанием от GMV. Позитивным фактором, согласно компании, оставалось увеличение комиссии маркетплейса Ozon в начале года, рост доходов от рекламы.
📦EBITDA осталась положительной и составила RUB 3.9 млрд (1.3% GMV) – значительное улучшение г/г (-9% GMV в 4К21), поскольку компания продолжает фокусироваться на улучшении экономики на заказ, а также благодаря эффекту масштаба и росту доходов от рекламы, на наш взгляд.
📦Чистый убыток составил RUB 11 млрд (4% GMV), снизившись г/г на фоне улучшения EBITDA.
📦Компания в пресс-релизе не раскрыла данных по денежному потоку за 2022 г., а также прогнозы на 2023 г.
#результаты
Наш взгляд: На фоне отсутствия замедления роста у главного конкурента мы видим конкурентные риски для Ozon — подтверждаем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» на 12 месяцев.
Ozon вчера отчитался о результатах за 4К22
📦GMV (оборот) Ozon в 4К22 вырос на 67% г/г до RUB 296 млрд на фоне увеличения числа заказов на 90%. Рост был высоким, но продолжил замедляться (+74% в 3К22), по нашему мнению, за счет усиления фокуса на рентабельности.
📦Выручка выросла на 41% с отставанием от GMV. Позитивным фактором, согласно компании, оставалось увеличение комиссии маркетплейса Ozon в начале года, рост доходов от рекламы.
📦EBITDA осталась положительной и составила RUB 3.9 млрд (1.3% GMV) – значительное улучшение г/г (-9% GMV в 4К21), поскольку компания продолжает фокусироваться на улучшении экономики на заказ, а также благодаря эффекту масштаба и росту доходов от рекламы, на наш взгляд.
📦Чистый убыток составил RUB 11 млрд (4% GMV), снизившись г/г на фоне улучшения EBITDA.
📦Компания в пресс-релизе не раскрыла данных по денежному потоку за 2022 г., а также прогнозы на 2023 г.
#результаты
🗓Отчетность Позитива – сильные результаты за 4K22, удвоение EBITDA г/г
Наш взгляд: Компания смогла в 4К22 существенно нарастить выручку (+77% г/г) и прибыль (+117% г/г). После значительного роста в 2022 г. рынок будет следить за дальнейшей траекторией выручки и прибыли компании в 2023 г.
Позитив опубликовал ожидаемо хорошие финансовые результаты за 4K22
🛡По итогам года EBITDA достигла RUB 6.8 млрд (+150% г/г, до корректировок на капитализацию затрат), в 4К22 — RUB 4.2 млрд (+100% г/г).
🛡Факторы роста: установка новых продуктов действующим клиентам, рост количества клиентов, продление действующих лицензий и в целом развитие продуктовой линейки.
🛡По продуктам рост наблюдался (в целом по году) в MaxPatrol SIEM (+RUB 1.9 млрд), MaxPatrol VM (+RUB 1.3 млрд), PT AF (+RUB 1.1 млрд) и в других продуктах.
🛡Прогноз менеджмента по отгрузке на 2023 г. составляет RUB 20-30 млрд (выручка это отгрузка минус НДС), при этом оптимистичная цель — RUB 30 млрд. Таким образом менеджмент верит, что в 2023 г. стремительный рост выручки может быть продолжен.
💰СД Позитива рекомендовал акционерам утвердить вторую часть дивидендных выплат за 2022 г. в размере RUB 1.25 млрд (первая часть рекомендована в размере RUB 2.5 млрд).
#результаты
Наш взгляд: Компания смогла в 4К22 существенно нарастить выручку (+77% г/г) и прибыль (+117% г/г). После значительного роста в 2022 г. рынок будет следить за дальнейшей траекторией выручки и прибыли компании в 2023 г.
Позитив опубликовал ожидаемо хорошие финансовые результаты за 4K22
🛡По итогам года EBITDA достигла RUB 6.8 млрд (+150% г/г, до корректировок на капитализацию затрат), в 4К22 — RUB 4.2 млрд (+100% г/г).
🛡Факторы роста: установка новых продуктов действующим клиентам, рост количества клиентов, продление действующих лицензий и в целом развитие продуктовой линейки.
🛡По продуктам рост наблюдался (в целом по году) в MaxPatrol SIEM (+RUB 1.9 млрд), MaxPatrol VM (+RUB 1.3 млрд), PT AF (+RUB 1.1 млрд) и в других продуктах.
🛡Прогноз менеджмента по отгрузке на 2023 г. составляет RUB 20-30 млрд (выручка это отгрузка минус НДС), при этом оптимистичная цель — RUB 30 млрд. Таким образом менеджмент верит, что в 2023 г. стремительный рост выручки может быть продолжен.
💰СД Позитива рекомендовал акционерам утвердить вторую часть дивидендных выплат за 2022 г. в размере RUB 1.25 млрд (первая часть рекомендована в размере RUB 2.5 млрд).
#результаты
📈 График: Газпром — Цены на газ в Европе восстанавливаются, позитивно
➡️ Цены на газ в Европе достигли дна после обвала примерно на 70% за три месяца и сейчас растут. Экспорт Газпрома в Европу восстановился после январских минимумов и может увеличиться, поскольку ключевые контракты на месяц вперед снова становятся конкурентоспособными.
Точка перегиба для цен, возможно, достигнута. В декабре предложение Газпрома было конкурентоспособным по всем основным типам контрактов, кроме одного, но к январю ситуация резко изменилась: цены контрактов на месяц вперед выросли и сравнялись с контрактами на квартал вперед. К июлю цены на квартал вперед должны упасть примерно до $560/тыс. куб. м. Следовательно, при сохранении спотовых и фьючерсных цен на текущем уровне все контракты Газпрома должны вновь опуститься ниже уровня спотовых к середине лета, что может привести к увеличению объемов во 2П23.
читать полностью bit.ly/3KDKcjY
➡️ Цены на газ в Европе достигли дна после обвала примерно на 70% за три месяца и сейчас растут. Экспорт Газпрома в Европу восстановился после январских минимумов и может увеличиться, поскольку ключевые контракты на месяц вперед снова становятся конкурентоспособными.
Точка перегиба для цен, возможно, достигнута. В декабре предложение Газпрома было конкурентоспособным по всем основным типам контрактов, кроме одного, но к январю ситуация резко изменилась: цены контрактов на месяц вперед выросли и сравнялись с контрактами на квартал вперед. К июлю цены на квартал вперед должны упасть примерно до $560/тыс. куб. м. Следовательно, при сохранении спотовых и фьючерсных цен на текущем уровне все контракты Газпрома должны вновь опуститься ниже уровня спотовых к середине лета, что может привести к увеличению объемов во 2П23.
читать полностью bit.ly/3KDKcjY
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: На российском рынке все без изменений: продолжается рост в отсутствии плохих новостей и слабости рубля, которая помогает экспортерам. Индекс МосБиржи по итогам недели прибавил 1.3%, тогда как долларовый РТС — оказался под серьезным давлением. В большинстве случаев апрель является растущим месяцем для рынков. Индекс МосБиржи нацелен на дальнейший рост при условии, что нефтяной рынок поддержит позитивный тренд.
✅ Рубль: Мы ожидаем, что на этой неделе российская валюта останется под давлением и продолжит колебаться в коридоре 80-83/$. Однако мы по‑прежнему считаем обесценивание временным.
✅ Юань: Мы полагаем, что с учетом прогноза USD/RUB на неделю на уровне 80–83 пара CNY/RUB будет торговаться в более широком коридоре 11.51–12.21: юань останется относительно стабилен к доллару, а самая высокая волатильность будет наблюдаться на стороне рубля при резких изменениях обменного курса рубля к доллару США.
✅ Нефть и газ: В дальнейшем, на наш взгляд, при отсутствии важных экономических новостей из США оба сорта нефти будут торговаться в своем диапазоне в районе текущих уровней. Рынок, вероятно, пока стабилизируется в диапазоне $500‑550/тыс. куб. м на фоне возросшего промышленного спроса (подстегиваемого троекратным падением цены с декабря) и, возможно, компенсирует некоторое сезонное снижение спроса на отопительные нужды.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций изменились в пределах от -204 б.п. до 448 б.п. Газпром разместил замещающие облигации серии ЗО34-1-Д в размере 31.6% от объема дополнительного размещения. В совокупном объеме размещение составляет 62%.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ снизились на 5 б.п. на ближнем участке кривой и выросли на 8-10 б.п. на среднем и дальнем отрезках – нейтральная реакция на размещение новых ОФЗ, но чувствительность к ослаблению рубля. Минфин разместил ОФЗ-ПД на общую сумму RUB 71 млрд, а совокупный спрос достиг RUB 95 млрд. Ожидается, что Минфин будет поддерживать доходности новых размещений на текущем уровне, что не окажет давления на кривую доходности ОФЗ.
читать полностью https://bit.ly/3nYlqT1
✅ Акции/Рынки: На российском рынке все без изменений: продолжается рост в отсутствии плохих новостей и слабости рубля, которая помогает экспортерам. Индекс МосБиржи по итогам недели прибавил 1.3%, тогда как долларовый РТС — оказался под серьезным давлением. В большинстве случаев апрель является растущим месяцем для рынков. Индекс МосБиржи нацелен на дальнейший рост при условии, что нефтяной рынок поддержит позитивный тренд.
✅ Рубль: Мы ожидаем, что на этой неделе российская валюта останется под давлением и продолжит колебаться в коридоре 80-83/$. Однако мы по‑прежнему считаем обесценивание временным.
✅ Юань: Мы полагаем, что с учетом прогноза USD/RUB на неделю на уровне 80–83 пара CNY/RUB будет торговаться в более широком коридоре 11.51–12.21: юань останется относительно стабилен к доллару, а самая высокая волатильность будет наблюдаться на стороне рубля при резких изменениях обменного курса рубля к доллару США.
✅ Нефть и газ: В дальнейшем, на наш взгляд, при отсутствии важных экономических новостей из США оба сорта нефти будут торговаться в своем диапазоне в районе текущих уровней. Рынок, вероятно, пока стабилизируется в диапазоне $500‑550/тыс. куб. м на фоне возросшего промышленного спроса (подстегиваемого троекратным падением цены с декабря) и, возможно, компенсирует некоторое сезонное снижение спроса на отопительные нужды.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций изменились в пределах от -204 б.п. до 448 б.п. Газпром разместил замещающие облигации серии ЗО34-1-Д в размере 31.6% от объема дополнительного размещения. В совокупном объеме размещение составляет 62%.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ снизились на 5 б.п. на ближнем участке кривой и выросли на 8-10 б.п. на среднем и дальнем отрезках – нейтральная реакция на размещение новых ОФЗ, но чувствительность к ослаблению рубля. Минфин разместил ОФЗ-ПД на общую сумму RUB 71 млрд, а совокупный спрос достиг RUB 95 млрд. Ожидается, что Минфин будет поддерживать доходности новых размещений на текущем уровне, что не окажет давления на кривую доходности ОФЗ.
читать полностью https://bit.ly/3nYlqT1
🗓Отчетность Системы – позитивный эффект Эталона, в остальном неоднозначно
Наш взгляд: Результаты оказались лучше наших ожиданий. Фактор консолидации Эталона поддержал рост показателей, в то время как по остальным активам цифры были неоднозначными.
Система вчера отчиталась о результатах за 4К22
🔹Консолидированная выручка выросла на 18% г/г до RUB 254 млрд, скорректированная EBITDA — на 17% г/г до RUB 80 млрд (рентабельность 31%), а чистая прибыль составила RUB 15 млрд (рентабельность 6%).
🔹Большинство компаний в портфеле Системы ранее раскрыли свои результаты. Динамика была околонулевой у МТС, слабой у Segezha, а Степь в пятницу отчиталась о значительном росте выручки.
🔹Предприятия здравоохранения и фармацевтики – Медси и Биннофарм – продемонстрировали хороший рост выручки и разнонаправленную динамику EBITDA.
🔹Результаты Системы включают позитивный фактор консолидации Эталона: по нашей оценке, добавил около 10% к росту выручки и EBITDA г/г.
🔹Чистый долг на уровне холдинга продолжил расти на фоне инвестиций: на 6% к/к и на 16% г/г до RUB 245 млрд.
#результаты
Наш взгляд: Результаты оказались лучше наших ожиданий. Фактор консолидации Эталона поддержал рост показателей, в то время как по остальным активам цифры были неоднозначными.
Система вчера отчиталась о результатах за 4К22
🔹Консолидированная выручка выросла на 18% г/г до RUB 254 млрд, скорректированная EBITDA — на 17% г/г до RUB 80 млрд (рентабельность 31%), а чистая прибыль составила RUB 15 млрд (рентабельность 6%).
🔹Большинство компаний в портфеле Системы ранее раскрыли свои результаты. Динамика была околонулевой у МТС, слабой у Segezha, а Степь в пятницу отчиталась о значительном росте выручки.
🔹Предприятия здравоохранения и фармацевтики – Медси и Биннофарм – продемонстрировали хороший рост выручки и разнонаправленную динамику EBITDA.
🔹Результаты Системы включают позитивный фактор консолидации Эталона: по нашей оценке, добавил около 10% к росту выручки и EBITDA г/г.
🔹Чистый долг на уровне холдинга продолжил расти на фоне инвестиций: на 6% к/к и на 16% г/г до RUB 245 млрд.
#результаты
📈 График: Сбер - Рекордная прибыль за 1К23
➡️ Сбер опубликовал финансовые результаты за 1К23. Банк продолжает демонстрировать сильный тренд по прибыли с рекордным уровнем в 1К23 (RUB 350 млрд), что позволяет ожидать сильных результатов по итогам 2023 г. Мы сохраняем позитивный взгляд на обыкновенные и привилегированные акции Сбера.
Результаты по РПБУ за 1К23 дают хорошие ожидания для МСФО. Сильные финансовые результаты Сбера по РПБУ обеспечивают позитивные ожидания относительно прибыли по МСФО за 1К23 и 2023 г. Мы также позитивно смотрим на объявление банком рекордных дивидендов за 2022 г. и ожидаем выплаты 50% прибыли за 2023 г. на фоне хороших позиций по капиталу и возможности его органического пополнения. Таким образом, дивиденды за 2023 г. могут поставить очередной рекорд: наш прогноз составляет RUB 27.4 на акцию.
читать полностью bit.ly/3Mz3NDu
➡️ Сбер опубликовал финансовые результаты за 1К23. Банк продолжает демонстрировать сильный тренд по прибыли с рекордным уровнем в 1К23 (RUB 350 млрд), что позволяет ожидать сильных результатов по итогам 2023 г. Мы сохраняем позитивный взгляд на обыкновенные и привилегированные акции Сбера.
Результаты по РПБУ за 1К23 дают хорошие ожидания для МСФО. Сильные финансовые результаты Сбера по РПБУ обеспечивают позитивные ожидания относительно прибыли по МСФО за 1К23 и 2023 г. Мы также позитивно смотрим на объявление банком рекордных дивидендов за 2022 г. и ожидаем выплаты 50% прибыли за 2023 г. на фоне хороших позиций по капиталу и возможности его органического пополнения. Таким образом, дивиденды за 2023 г. могут поставить очередной рекорд: наш прогноз составляет RUB 27.4 на акцию.
читать полностью bit.ly/3Mz3NDu
🗓Отчетность Сбера – рекордная выдача розничных кредитов, высокая прибыль, позитивно
Наш взгляд: Март — рекордный месяц по выдачам розничных кредитов с высокой прибылью RUB 125 млрд. За 1К23 Сбер заработал RUB 350 млрд прибыли и показал высокую рентабельность 24%.
Сбер вчера отчитался о результатах за март и 3М23
✅Чистый процентный доход составил RUB 180.6 млрд в марте, за 3М23 — RUB 517.1 млрд. Рост связан с эффектом низкой базы в 2022 г. в условиях высокой стоимости фондирования на фоне экстренного повышения ставки ЦБ
✅Комиссионный доход составил RUB 59.7 млрд в марте, за 3М23 — RUB 156.4 млрд вследствие изменения условий на рынке платeжных карт.
✅Операционные расходы увеличились до RUB 65.5млрд в марте, за 3М23 — RUB 171.5 млрд: в марте 2022 г. была запущена антикризисная программа оптимизации расходов, что обусловило эффект низкой базы.
✅Показатель эффективности Расходы/Доходы за 3М23 находится на комфортном уровне 22.2% за счет роста доходов.
✅Стоимость риска за 3М23 составила 0.9% против 3.7% в 2022 г. из-за повышенных отчислений в резервы в 1П22 из-за реализовавшихся и потенциальных рисков.
✅Качество активов остается на стабильном уровне с долей просроченной задолженности на конец марта 2.2%.
#результаты
Наш взгляд: Март — рекордный месяц по выдачам розничных кредитов с высокой прибылью RUB 125 млрд. За 1К23 Сбер заработал RUB 350 млрд прибыли и показал высокую рентабельность 24%.
Сбер вчера отчитался о результатах за март и 3М23
✅Чистый процентный доход составил RUB 180.6 млрд в марте, за 3М23 — RUB 517.1 млрд. Рост связан с эффектом низкой базы в 2022 г. в условиях высокой стоимости фондирования на фоне экстренного повышения ставки ЦБ
✅Комиссионный доход составил RUB 59.7 млрд в марте, за 3М23 — RUB 156.4 млрд вследствие изменения условий на рынке платeжных карт.
✅Операционные расходы увеличились до RUB 65.5млрд в марте, за 3М23 — RUB 171.5 млрд: в марте 2022 г. была запущена антикризисная программа оптимизации расходов, что обусловило эффект низкой базы.
✅Показатель эффективности Расходы/Доходы за 3М23 находится на комфортном уровне 22.2% за счет роста доходов.
✅Стоимость риска за 3М23 составила 0.9% против 3.7% в 2022 г. из-за повышенных отчислений в резервы в 1П22 из-за реализовавшихся и потенциальных рисков.
✅Качество активов остается на стабильном уровне с долей просроченной задолженности на конец марта 2.2%.
#результаты
Forwarded from БКС Мир инвестиций
💱 Рубль, юань или доллар?
В 18:00 разберем валютные стратегии. В чем лучше держать накопления и какую валюту стоит купить прямо сейчас?
Эксперты БКС:
— Игорь Герасимов, аналитик по международным рынкам
— Вячеслав Абрамов, директор московского филиала
Не пропустите на БКС Live: https://www.youtube.com/watch?v=rjmu2c5ikGw
В 18:00 разберем валютные стратегии. В чем лучше держать накопления и какую валюту стоит купить прямо сейчас?
Эксперты БКС:
— Игорь Герасимов, аналитик по международным рынкам
— Вячеслав Абрамов, директор московского филиала
Не пропустите на БКС Live: https://www.youtube.com/watch?v=rjmu2c5ikGw
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: На российском рынке акций на прошлой неделе увеличилась волатильность, а индекс МосБиржи, как мы и ожидали, вырос почти на 2%. В краткосрочной перспективе у индекса МосБиржи еще остается потенциал некоторого роста, но наш взгляд на рынок остается нейтральным.
✅ Рубль: Мы ожидаем сохранения давления на российскую валюту на этой неделе, при этом не прогнозируем ее ослабление за пределы RUB 83/$ или укрепление ниже RUB 80/$. Тем не менее ослабление позиций России во внешней торговле, особенно явно проявившееся в марте, останется основной проблемой для курса российской валюты в апреле.
✅ Юань: На этой неделе мы несколько сузили недельный прогнозный диапазон USD/CNY до 6.80–6.92 (с 6.85–6.90 неделей ранее). Мы ожидаем курс USD/RUB в пределах 80–83 на неделю, в этой связи CNY/RUB будет торговаться в широком диапазоне 11.56–12.21 со средним значением 11.90. Китайская валюта должна остаться стабильной по отношению к доллару США, а основной источник волатильности — со стороны рубля.
✅ Нефть и газ: Цены на нефть растут четвертую неделю подряд. Мы полагаем, что цены на нефть уже должны были скорректироваться, поэтому придерживаемся умеренно негативного прогноза на эту неделю. Европейские цены на газ на день вперед на прошлой неделе немного снизились. Мы умеренно оптимистично оцениваем динамику цен на наступившей неделе с учетом потенциальных эффектов спроса после закрытия в Германии последних остававшихся атомных реакторов в конце прошлой недели.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций снизились в пределах 209 б.п. ГТЛК готовится к выпуску замещающих облигаций.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ снизились на 17 б.п. на ближнем участке кривой (-8 б.п. на среднем), но выросли на 3 б.п. на дальнем отрезке после выхода данных по инфляции. Заслон, ЕАБР, Уральская Сталь, М.видео, ТрансКонтейнер, Южуралзолото (ЮГК) и Фосагро планируют размещения на RUB 1‑20 млрд на срок 2-5 лет.
читать полностью https://bit.ly/3KGLIkc
✅ Акции/Рынки: На российском рынке акций на прошлой неделе увеличилась волатильность, а индекс МосБиржи, как мы и ожидали, вырос почти на 2%. В краткосрочной перспективе у индекса МосБиржи еще остается потенциал некоторого роста, но наш взгляд на рынок остается нейтральным.
✅ Рубль: Мы ожидаем сохранения давления на российскую валюту на этой неделе, при этом не прогнозируем ее ослабление за пределы RUB 83/$ или укрепление ниже RUB 80/$. Тем не менее ослабление позиций России во внешней торговле, особенно явно проявившееся в марте, останется основной проблемой для курса российской валюты в апреле.
✅ Юань: На этой неделе мы несколько сузили недельный прогнозный диапазон USD/CNY до 6.80–6.92 (с 6.85–6.90 неделей ранее). Мы ожидаем курс USD/RUB в пределах 80–83 на неделю, в этой связи CNY/RUB будет торговаться в широком диапазоне 11.56–12.21 со средним значением 11.90. Китайская валюта должна остаться стабильной по отношению к доллару США, а основной источник волатильности — со стороны рубля.
✅ Нефть и газ: Цены на нефть растут четвертую неделю подряд. Мы полагаем, что цены на нефть уже должны были скорректироваться, поэтому придерживаемся умеренно негативного прогноза на эту неделю. Европейские цены на газ на день вперед на прошлой неделе немного снизились. Мы умеренно оптимистично оцениваем динамику цен на наступившей неделе с учетом потенциальных эффектов спроса после закрытия в Германии последних остававшихся атомных реакторов в конце прошлой недели.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций снизились в пределах 209 б.п. ГТЛК готовится к выпуску замещающих облигаций.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ снизились на 17 б.п. на ближнем участке кривой (-8 б.п. на среднем), но выросли на 3 б.п. на дальнем отрезке после выхода данных по инфляции. Заслон, ЕАБР, Уральская Сталь, М.видео, ТрансКонтейнер, Южуралзолото (ЮГК) и Фосагро планируют размещения на RUB 1‑20 млрд на срок 2-5 лет.
читать полностью https://bit.ly/3KGLIkc