Новатэк – Рост прибыли в 2022 г. и СПГ-проектов подтвержден
➡️ Глава Новатэка Леонид Михельсон сделал ряд позитивных заявлений о финансах, дивидендах и СПГ-проектах компании. В частности, по его словам, прибыль компании в 2022 г. выросла более чем на 50%.
✅ У нас два главных вывода из его комментариев. Во-первых, прибыль в 2022 г., по нашим оценкам, действительно заметно выросла (мы прогнозируем даже более внушительный рост), и дивиденды, как следствие, повысятся. Во-вторых, амбициозные планы по развитию СПГ-проектов остаются в силе, несмотря на кризис.
см. полный отчет по ссылке
bit.ly/3Xkfbod
➡️ Глава Новатэка Леонид Михельсон сделал ряд позитивных заявлений о финансах, дивидендах и СПГ-проектах компании. В частности, по его словам, прибыль компании в 2022 г. выросла более чем на 50%.
✅ У нас два главных вывода из его комментариев. Во-первых, прибыль в 2022 г., по нашим оценкам, действительно заметно выросла (мы прогнозируем даже более внушительный рост), и дивиденды, как следствие, повысятся. Во-вторых, амбициозные планы по развитию СПГ-проектов остаются в силе, несмотря на кризис.
см. полный отчет по ссылке
bit.ly/3Xkfbod
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи на прошедшей неделе достиг максимальных отметок с сентября 2022 г., однако не смог удержать эту планку и закрылся ниже 2 300 п.п. С учетом увеличения рисков для крупного российского бизнеса со стороны фискальных органов, а также отсутствия позитивных новостей между Россией и Украиной, в краткосрочной перспективе мы ожидаем консолидации российского рынка на текущем уровне.
✅ Рубль - Начиная На этой неделе мы не ждем существенной поддержки для рубля. Экспортные потоки, вероятно, останутся слабыми, так как эмбарго продолжает оказывать давление на поставки российской нефти. В то же время бюджетное правило и объемы продажи юаня, которые в рамках бюджетного правила утроились за период с начала февраля по начала марта, продолжат сглаживать волатильность рубля и частично компенсировать его ослабление. На этой неделе мы ожидаем смещение курса рубля в диапазон 73-75/$.
✅ Юань - С учетом С учетом нашего прогноза по USD/RUB на уровне 73-75, мы ожидаем, что CNY/RUB будет торговаться в диапазоне 10.58–11.10 на этой неделе, а юань останется относительно стабильным против мировых валют, тогда как основным источником волатильности станет динамика рубля.
✅ Нефть и газ: На этой неделе ожидаем роста цен на нефть за отметку $90/барр., по мере того как рынки будут закладывать последствия снижения добычи в России и перспективы повышения спроса в Китае после окончания недавней волны COVID-19. Мы ожидаем, что европейские цены на газ на этой неделе останутся под давлением на фоне достаточно теплой погоды, хотя и с относительно слабым ветром (небольшой поддерживающий фактор). Однако к выходным, по прогнозам, ветер снова усилится.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций выросли в пределах 26 б.п. Тинькофф Банк начал запрос согласия держателей бессрочных облигаций с целью изменения условий размещения, включая упрощение процедуры аннулирования облигаций и использование альтернативных механизмов платежей. Дедлайн – 20 февраля.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ существенно выросли вдоль кривой (+4-11 б.п.) после того, как ЦБ на первом в этом году заседании принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7.50%. Росстат сообщил об ускорении недельной инфляции до 0.26% против 0.21% неделей ранее, тогда как годовая инфляция ускорилась до 11.72% против 11.50%.
полный отчет доступен по ссылке
https://bit.ly/3K2SEJV
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи на прошедшей неделе достиг максимальных отметок с сентября 2022 г., однако не смог удержать эту планку и закрылся ниже 2 300 п.п. С учетом увеличения рисков для крупного российского бизнеса со стороны фискальных органов, а также отсутствия позитивных новостей между Россией и Украиной, в краткосрочной перспективе мы ожидаем консолидации российского рынка на текущем уровне.
✅ Рубль - Начиная На этой неделе мы не ждем существенной поддержки для рубля. Экспортные потоки, вероятно, останутся слабыми, так как эмбарго продолжает оказывать давление на поставки российской нефти. В то же время бюджетное правило и объемы продажи юаня, которые в рамках бюджетного правила утроились за период с начала февраля по начала марта, продолжат сглаживать волатильность рубля и частично компенсировать его ослабление. На этой неделе мы ожидаем смещение курса рубля в диапазон 73-75/$.
✅ Юань - С учетом С учетом нашего прогноза по USD/RUB на уровне 73-75, мы ожидаем, что CNY/RUB будет торговаться в диапазоне 10.58–11.10 на этой неделе, а юань останется относительно стабильным против мировых валют, тогда как основным источником волатильности станет динамика рубля.
✅ Нефть и газ: На этой неделе ожидаем роста цен на нефть за отметку $90/барр., по мере того как рынки будут закладывать последствия снижения добычи в России и перспективы повышения спроса в Китае после окончания недавней волны COVID-19. Мы ожидаем, что европейские цены на газ на этой неделе останутся под давлением на фоне достаточно теплой погоды, хотя и с относительно слабым ветром (небольшой поддерживающий фактор). Однако к выходным, по прогнозам, ветер снова усилится.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций выросли в пределах 26 б.п. Тинькофф Банк начал запрос согласия держателей бессрочных облигаций с целью изменения условий размещения, включая упрощение процедуры аннулирования облигаций и использование альтернативных механизмов платежей. Дедлайн – 20 февраля.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ существенно выросли вдоль кривой (+4-11 б.п.) после того, как ЦБ на первом в этом году заседании принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7.50%. Росстат сообщил об ускорении недельной инфляции до 0.26% против 0.21% неделей ранее, тогда как годовая инфляция ускорилась до 11.72% против 11.50%.
полный отчет доступен по ссылке
https://bit.ly/3K2SEJV
📞 Итоги встречи: Северсталь – Восстановление цен на сталь обеспечит рост котировок
➡️ Мы организовали звонок с представителями Северстали, по итогам которого подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» в ожидании поступательного роста внутренних цен на сталь в ближайшие месяцы.
Бизнес адаптировался к санкциям и нарастил отгрузки в РФ. По итогам 2022 г. продажи стальной продукции просели лишь на 2%, в то время как доля РФ в отгрузках выросла на 28 п.п. до 80%. Пик падения продаж во 2К22 был успешно преодолен. Доля Северстали на рынке РФ в 4К22 выросла до 21%, в том числе за счет вытеснения импорта из Казахстана и Украины.
Компания остается лидером себестоимости. Компания остается в числе лидеров по себестоимости производства сляба, которая, по нашей оценке, составляет примерно RUB 21 тыс./т. В связи с ростом мировых цен и динамикой курса рубля экспорт на дальние расстояния, например, в Китай, опять становится маржинальным. В планах компаний несколько нарастить экспорт в 2023 г., чему будут способствовать слабый рубль и рост цен в Китае.
Ясности по дивидендам пока нет, тема ESG по-прежнему актуальна. Сроки возобновления выплаты дивидендов остаются размытыми – это прерогатива совета директоров и мажоритарного акционера. Повестка ESG (экология, социальное развитие, корпоративное управление) остается актуальной и без западных инвесторов, в том числе в контексте тенденции к росту штрафов в случае серьезных экологических нарушений.
см. полную версию по ссылке
bit.ly/3I3bcH4
➡️ Мы организовали звонок с представителями Северстали, по итогам которого подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» в ожидании поступательного роста внутренних цен на сталь в ближайшие месяцы.
Бизнес адаптировался к санкциям и нарастил отгрузки в РФ. По итогам 2022 г. продажи стальной продукции просели лишь на 2%, в то время как доля РФ в отгрузках выросла на 28 п.п. до 80%. Пик падения продаж во 2К22 был успешно преодолен. Доля Северстали на рынке РФ в 4К22 выросла до 21%, в том числе за счет вытеснения импорта из Казахстана и Украины.
Компания остается лидером себестоимости. Компания остается в числе лидеров по себестоимости производства сляба, которая, по нашей оценке, составляет примерно RUB 21 тыс./т. В связи с ростом мировых цен и динамикой курса рубля экспорт на дальние расстояния, например, в Китай, опять становится маржинальным. В планах компаний несколько нарастить экспорт в 2023 г., чему будут способствовать слабый рубль и рост цен в Китае.
Ясности по дивидендам пока нет, тема ESG по-прежнему актуальна. Сроки возобновления выплаты дивидендов остаются размытыми – это прерогатива совета директоров и мажоритарного акционера. Повестка ESG (экология, социальное развитие, корпоративное управление) остается актуальной и без западных инвесторов, в том числе в контексте тенденции к росту штрафов в случае серьезных экологических нарушений.
см. полную версию по ссылке
bit.ly/3I3bcH4
Forwarded from БКС Экспресс
«Самолет» в гостях у БКС
В 18:00 гостем стрима на БКС Live станет Николай Минашин, директор по взаимодействию с инвесторами компании «Самолет».
В прямом эфире он расскажет о бизнесе компании и ответит на вопросы инвесторов.
Модератор встречи — Елена Царева, старший аналитик БКС.
Если у вас есть вопросы к представителю «Самолета», оставляйте их в комментариях под этим постом или в чате трансляции. Самые интересные зададим.
Не пропустите на БКС Live!
В 18:00 гостем стрима на БКС Live станет Николай Минашин, директор по взаимодействию с инвесторами компании «Самолет».
В прямом эфире он расскажет о бизнесе компании и ответит на вопросы инвесторов.
Модератор встречи — Елена Царева, старший аналитик БКС.
Если у вас есть вопросы к представителю «Самолета», оставляйте их в комментариях под этим постом или в чате трансляции. Самые интересные зададим.
Не пропустите на БКС Live!
Forwarded from БКС || Диалоги с эмитентами
Итоги встречи: Самолет - Ставка на рост подтверждена
В четверг мы провели стрим с директором по работе с инвесторами ГК «Самолет» Николаем Минашиным, по итогам которого подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ», отмечая сильную стратегию роста компании, умеренный уровень долга и дивиденды.
✈Бизнес растет высокими темпами:
▪Продажи в 2022 г. +33% до рекордных 1.0 млн кв. м
▪Ориентир продаж на 2023 г. 1.9 млн кв. м (+78%)
✈Компания демонстрирует сильные финансовые показатели
▪2022 г. – выручка RUB 194.9 млрд (+49%), EBITDA – RUB 48.2 млрд (+68%)
✈Амбициозные ожидания на 2023 г.: выручка RUB 350 млрд (+80%), EBITDA RUB 90 млрд (+87%)
✈Поддержка роста – недевелоперские направления, целевая доля в выручке и EBITDA - 50% к 2023 г.
✈Компания придерживается дивидендной политики с выплатой RUB 5 млрд в год
✈Наша рекомендация – «ПОКУПАТЬ», потенциал роста на 12 месяцев 50%
📑Полная версия отчета
🎬Посмотреть стрим
В четверг мы провели стрим с директором по работе с инвесторами ГК «Самолет» Николаем Минашиным, по итогам которого подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ», отмечая сильную стратегию роста компании, умеренный уровень долга и дивиденды.
✈Бизнес растет высокими темпами:
▪Продажи в 2022 г. +33% до рекордных 1.0 млн кв. м
▪Ориентир продаж на 2023 г. 1.9 млн кв. м (+78%)
✈Компания демонстрирует сильные финансовые показатели
▪2022 г. – выручка RUB 194.9 млрд (+49%), EBITDA – RUB 48.2 млрд (+68%)
✈Амбициозные ожидания на 2023 г.: выручка RUB 350 млрд (+80%), EBITDA RUB 90 млрд (+87%)
✈Поддержка роста – недевелоперские направления, целевая доля в выручке и EBITDA - 50% к 2023 г.
✈Компания придерживается дивидендной политики с выплатой RUB 5 млрд в год
✈Наша рекомендация – «ПОКУПАТЬ», потенциал роста на 12 месяцев 50%
📑Полная версия отчета
🎬Посмотреть стрим
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: На прошедшей неделе российский рынок акций растерял практически весь свой рост с начала года. Индекс МосБиржи закрыл неделю в «минусе» более чем на 4%, а РТС упал более чем на 5%. Если ожидаемые события окажутся нейтральными, а внешний фон – стабильным, мы ждем незначительного восстановления российского рынка акций в пределах 3-5%.
✅ Рубль - В ближайшие дни риск дальнейшего снижения курса рубля сохраняется. В то же время волатильность рубля будет частично сглаживаться бюджетным правилом и предстоящим благоприятным налоговым периодом в конце месяца. На этой неделе рубль, вероятно, будет торговаться в районе RUB 74-75/$.
✅ Юань - Мы ожидаем, что CNY/RUB будет на этой неделе торговаться в пределах 10.65-11.03, доллар на этой неделе будет более привлекательным для хеджирования волатильности рубля.
✅ Нефть и газ: Нефтяные рынки на минувшей неделе продолжили двигаться к нижней границе диапазона $80–89/барр. Прогнозируем слабую динамику цен на нефть в начале недели, а в пятницу возможно ралли с приближением сроков добровольного сокращения Россией добычи на 0.5 млн барр./сутки в марте. Двухмесячная коррекция цен на газ в Европе на фоне теплой зимы продолжается. Сила ветра, как ожидается, снова снизится к середине недели, но температура воздуха будет оставаться относительно высокой, что, вероятно, будет сказываться на ценах на газ особенно с приближением весны.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций повысились в пределах 19 б.п. Газпром принял решение о дополнительном размещении замещающих облигаций. Полюс выплатил как финальные купоны, так и номинал по еврооблигациям с погашением в 2023 г. Лукойл начал сбор заявок от держателей облигаций до 2023 г. на погашение бондов через механизм прямого платежа.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ за неделю выросли на 17-30 б.п. вдоль кривой. Доходности длинных облигаций находились вблизи локальных максимумов с сентября 2022 г. Металлоинвест, Азбука Вкуса и ТрансКонтейнер планируют размещения в объеме RUB 2-5 млрд на срок 2-3 года с индикативным спредом к ОФЗ в 150-200 б.п.
https://bit.ly/3IEdle6
✅ Акции/Рынки: На прошедшей неделе российский рынок акций растерял практически весь свой рост с начала года. Индекс МосБиржи закрыл неделю в «минусе» более чем на 4%, а РТС упал более чем на 5%. Если ожидаемые события окажутся нейтральными, а внешний фон – стабильным, мы ждем незначительного восстановления российского рынка акций в пределах 3-5%.
✅ Рубль - В ближайшие дни риск дальнейшего снижения курса рубля сохраняется. В то же время волатильность рубля будет частично сглаживаться бюджетным правилом и предстоящим благоприятным налоговым периодом в конце месяца. На этой неделе рубль, вероятно, будет торговаться в районе RUB 74-75/$.
✅ Юань - Мы ожидаем, что CNY/RUB будет на этой неделе торговаться в пределах 10.65-11.03, доллар на этой неделе будет более привлекательным для хеджирования волатильности рубля.
✅ Нефть и газ: Нефтяные рынки на минувшей неделе продолжили двигаться к нижней границе диапазона $80–89/барр. Прогнозируем слабую динамику цен на нефть в начале недели, а в пятницу возможно ралли с приближением сроков добровольного сокращения Россией добычи на 0.5 млн барр./сутки в марте. Двухмесячная коррекция цен на газ в Европе на фоне теплой зимы продолжается. Сила ветра, как ожидается, снова снизится к середине недели, но температура воздуха будет оставаться относительно высокой, что, вероятно, будет сказываться на ценах на газ особенно с приближением весны.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций повысились в пределах 19 б.п. Газпром принял решение о дополнительном размещении замещающих облигаций. Полюс выплатил как финальные купоны, так и номинал по еврооблигациям с погашением в 2023 г. Лукойл начал сбор заявок от держателей облигаций до 2023 г. на погашение бондов через механизм прямого платежа.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ за неделю выросли на 17-30 б.п. вдоль кривой. Доходности длинных облигаций находились вблизи локальных максимумов с сентября 2022 г. Металлоинвест, Азбука Вкуса и ТрансКонтейнер планируют размещения в объеме RUB 2-5 млрд на срок 2-3 года с индикативным спредом к ОФЗ в 150-200 б.п.
https://bit.ly/3IEdle6
А вы знаете, кто из металлургов первым и пока единственным отчитался за 2022 г. по МСФО?
🏆А еще эта компания занимает первое место по доле на мировом рынке никеля и палладия.
Конечно, это – Норильский никель. Уже сегодня, 21 февраля, ровно через час к нам в студию придет гость из Норникеля - Михаил Боровиков, директор департамента по работе с инвестиционным сообществом. Вместе с директором инвестиционной аналитики БКС Кириллом Чуйко поговорим о бизнесе, планах компании, перспективах спроса на металлы, а также ответим на ваши вопросы.
✅Когда: 21 февраля, 18:00
📍Есть вопросы? Задавайте напрямую компании в комментариях к стриму на Youtube по ссылке ниже.
Подключайтесь, будет точно интересно!
🎬https://youtube.com/live/4RvSuBi7Crs?feature=share
🏆А еще эта компания занимает первое место по доле на мировом рынке никеля и палладия.
Конечно, это – Норильский никель. Уже сегодня, 21 февраля, ровно через час к нам в студию придет гость из Норникеля - Михаил Боровиков, директор департамента по работе с инвестиционным сообществом. Вместе с директором инвестиционной аналитики БКС Кириллом Чуйко поговорим о бизнесе, планах компании, перспективах спроса на металлы, а также ответим на ваши вопросы.
✅Когда: 21 февраля, 18:00
📍Есть вопросы? Задавайте напрямую компании в комментариях к стриму на Youtube по ссылке ниже.
Подключайтесь, будет точно интересно!
🎬https://youtube.com/live/4RvSuBi7Crs?feature=share
YouTube
Акции «Норникеля»: чего ждать инвесторам? Норникель отвечает на вопросы инвесторов / БКС Live
«Норильский никель» в гостях у БКС. О бизнесе, планах компании, перспективах спроса на металлы, а также ответы на вопросы инвесторов.
Спикеры:
— Михаил Боровиков, директор департамента по работе с инвестиционным сообществом «Норникеля»
— Кирилл Чуйко, директор…
Спикеры:
— Михаил Боровиков, директор департамента по работе с инвестиционным сообществом «Норникеля»
— Кирилл Чуйко, директор…
Стрим с Норильским никелем – Ставка на восстановление FCF и устойчивость бизнеса
Мы провели стрим с директором департамента по работе с инвестиционным сообществом Норильского никеля, по итогам которого в среднесрочной перспективе сохраняем позитивный взгляд в ожидании восстановления финансовых показателей компании и мирового потребления цветных металлов.
🔹 Дивиденды все еще обсуждаются, ясность может появиться к июню
🔹 Оборотный капитал должен стабилизироваться уже в текущем году
🔹 Взгляд на металлы, скорее, позитивен в долгосрочной перспективе
🔹 Тема ESG все еще в фокусе, идея «народного капитализма» развивается
🔹 Оценка: ждем роста FCF и восстановления DY до 10-12%
полная версия отчета
https://bit.ly/3Eq6d27
ссылка на стрим
http://bit.ly/41vlV6n
Мы провели стрим с директором департамента по работе с инвестиционным сообществом Норильского никеля, по итогам которого в среднесрочной перспективе сохраняем позитивный взгляд в ожидании восстановления финансовых показателей компании и мирового потребления цветных металлов.
🔹 Дивиденды все еще обсуждаются, ясность может появиться к июню
🔹 Оборотный капитал должен стабилизироваться уже в текущем году
🔹 Взгляд на металлы, скорее, позитивен в долгосрочной перспективе
🔹 Тема ESG все еще в фокусе, идея «народного капитализма» развивается
🔹 Оценка: ждем роста FCF и восстановления DY до 10-12%
полная версия отчета
https://bit.ly/3Eq6d27
ссылка на стрим
http://bit.ly/41vlV6n
📈 Монитор ВВП России - смешанная динамика в начале года
📍Наш макроиндекс ВВП указывает на достаточно сильный январь для экономики России. Однако такая динамика вряд ли сохранится по итогам февраля. По нашим оценкам, в начале этого месяца ВВП снизился на 4.3% г/г против сокращения на 3.2% г/г в январе.
➡️ Макроиндекс ВВП от БКС Мир инвестиций - инструмент, который объединяет финансовые индикаторы и данные интернет-запросов в Google с целью получить оценку экономической активности в России. Мы задействовали нейросеть, чтобы сопоставить настроения на финансовых рынках и данные интернет-запросов с ростом ВВП.
читать полную версию https://bit.ly/3xMBtVE
📍Наш макроиндекс ВВП указывает на достаточно сильный январь для экономики России. Однако такая динамика вряд ли сохранится по итогам февраля. По нашим оценкам, в начале этого месяца ВВП снизился на 4.3% г/г против сокращения на 3.2% г/г в январе.
➡️ Макроиндекс ВВП от БКС Мир инвестиций - инструмент, который объединяет финансовые индикаторы и данные интернет-запросов в Google с целью получить оценку экономической активности в России. Мы задействовали нейросеть, чтобы сопоставить настроения на финансовых рынках и данные интернет-запросов с ростом ВВП.
читать полную версию https://bit.ly/3xMBtVE
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: По итогам укороченной недели индекс МосБиржи закрылся выше 2 200 п.п. и в краткосрочной перспективе имеет некоторые шансы продолжить отскок в пределах 3-5%. Наш взгляд на рынок остается нейтральным, поскольку без дополнительной свежей ликвидности сложно развить растущий тренд на российском рынке, поэтому вероятно, что весной мы увидим вялую торговлю в пределах боковой формации.
✅ Рубль - В начале этой недели рубль должен получить поддержку за счет благоприятного налогового периода в конце месяца, но это временный фактор, тогда как фундаментально российская валюта, вероятно, останется уязвимой и будет зависеть от торговых потоков. На этой неделе рубль, как ожидается, будет находиться в диапазоне 74-75/$.
✅ Юань - На текущей неделе USD/CNY, на наш взгляд, будет торговаться в диапазоне 6.85-7.00. С учетом нашего прогноза по USD/RUB на уровне 74-75 ожидаем, что CNY/RUB будет торговаться в пределах 10.57-10.95. Доллар на прошлой неделе выглядел предпочтительнее для хеджирования волатильности рубля, и на этой неделе тенденция может сохраниться.
✅ Нефть и газ: Мы ожидаем, что на этой неделе цены на нефть будут двигаться в боковике, но с учетом последних тенденций сохраняется возможность умеренного ралли. В среду выходит индекс деловой активности (PMI) в Китае, статистика может указать на темпы роста спроса в стране. Мы не видим каких-то причин для резких колебаний спотовых цен на газ в дальнейшем. По прогнозам на неделю, на северо-западе Европы ожидается в целом нормальная температура для конца зимы. Вместе с тем ожидается слабый ветер, особенно в начале недели, что может обеспечить некоторую поддержку ценам.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций повысились в пределах 21 б.п. Сибур объявил о выкупе еврооблигаций по сниженной цене 50 70% от номинала. Veon выставил оферту на обмен еврооблигаций по цене, ближе к справедливой, как если бы они замещались.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Короткие и длинные ОФЗ немного снизились в доходности, но повысились на среднем участке кривой, после того как Минфин разместил госбумаги в минимальном объеме, недельная инфляция замедлилась, а геополитические риски немного снизились. Глоракс, Азбука Вкуса и ТрансКонтейнер планируют размещения в объеме RUB 1-5 млрд на срок 2-3 года с индикативным спредом к ОФЗ в 150-600 б.п.
читать полную версию https://bit.ly/3kpvZNz
✅ Акции/Рынки: По итогам укороченной недели индекс МосБиржи закрылся выше 2 200 п.п. и в краткосрочной перспективе имеет некоторые шансы продолжить отскок в пределах 3-5%. Наш взгляд на рынок остается нейтральным, поскольку без дополнительной свежей ликвидности сложно развить растущий тренд на российском рынке, поэтому вероятно, что весной мы увидим вялую торговлю в пределах боковой формации.
✅ Рубль - В начале этой недели рубль должен получить поддержку за счет благоприятного налогового периода в конце месяца, но это временный фактор, тогда как фундаментально российская валюта, вероятно, останется уязвимой и будет зависеть от торговых потоков. На этой неделе рубль, как ожидается, будет находиться в диапазоне 74-75/$.
✅ Юань - На текущей неделе USD/CNY, на наш взгляд, будет торговаться в диапазоне 6.85-7.00. С учетом нашего прогноза по USD/RUB на уровне 74-75 ожидаем, что CNY/RUB будет торговаться в пределах 10.57-10.95. Доллар на прошлой неделе выглядел предпочтительнее для хеджирования волатильности рубля, и на этой неделе тенденция может сохраниться.
✅ Нефть и газ: Мы ожидаем, что на этой неделе цены на нефть будут двигаться в боковике, но с учетом последних тенденций сохраняется возможность умеренного ралли. В среду выходит индекс деловой активности (PMI) в Китае, статистика может указать на темпы роста спроса в стране. Мы не видим каких-то причин для резких колебаний спотовых цен на газ в дальнейшем. По прогнозам на неделю, на северо-западе Европы ожидается в целом нормальная температура для конца зимы. Вместе с тем ожидается слабый ветер, особенно в начале недели, что может обеспечить некоторую поддержку ценам.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций повысились в пределах 21 б.п. Сибур объявил о выкупе еврооблигаций по сниженной цене 50 70% от номинала. Veon выставил оферту на обмен еврооблигаций по цене, ближе к справедливой, как если бы они замещались.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Короткие и длинные ОФЗ немного снизились в доходности, но повысились на среднем участке кривой, после того как Минфин разместил госбумаги в минимальном объеме, недельная инфляция замедлилась, а геополитические риски немного снизились. Глоракс, Азбука Вкуса и ТрансКонтейнер планируют размещения в объеме RUB 1-5 млрд на срок 2-3 года с индикативным спредом к ОФЗ в 150-600 б.п.
читать полную версию https://bit.ly/3kpvZNz
⚡Три главных события для российской нефтянки⚡
📍Россия добровольно сократит добычу в марте на 500 тыс. барр. в сутки
Эмбарго ЕС практически не повлияло на добычу нефти в России, которая достигла почти 11 млн барр. в сутки – уровня непосредственно перед началом украинского кризиса. Таким образом, даже после добровольного сокращения общий объем добычи по-прежнему будет выше нашего прогноза. Цены на нефть могут вырасти.
📍Бурение нефтяных скважин в России в 2022 г. достигло рекордного уровня
Российская нефтяная промышленность гораздо более самодостаточна, чем принято считать. Добыча нефти в России будет держаться на уровне 11 млн барр. в сутки или выше в ближайшие годы, особенно после выхода флагманского проекта Роснефти «Восток Ойл» на полную мощность к концу 2024 г.
📍Переход в расчетах налогов с Urals к цене Brent
Это, скорее, технический шаг, нежели повышение налогов. Из-за непрозрачной фактической цены Urals российские нефтяники вполне могли получить более высокую рентабельность, чем закладывало государство, и налоговые изменения могут в целом означать возврат к среднему значению рентабельности на баррель. Кроме того, установление в Налоговом кодексе четко прописанного и снижающегося дисконта к Brent вполне может улучшить переговорные позиции российских экспортеров нефти.
‼Наш взгляд на нефтяников на 2023 г. становится более оптимистичным, а государственная Роснефть как лидер по добыче нефти может получить наибольшую выгоду в связи с улучшением переговорных позиций по ценам на нефть
📑Все подробности и детальный анализ представлены в нашем новом отчете по сектору http://bit.ly/3xYFPJi
📍Россия добровольно сократит добычу в марте на 500 тыс. барр. в сутки
Эмбарго ЕС практически не повлияло на добычу нефти в России, которая достигла почти 11 млн барр. в сутки – уровня непосредственно перед началом украинского кризиса. Таким образом, даже после добровольного сокращения общий объем добычи по-прежнему будет выше нашего прогноза. Цены на нефть могут вырасти.
📍Бурение нефтяных скважин в России в 2022 г. достигло рекордного уровня
Российская нефтяная промышленность гораздо более самодостаточна, чем принято считать. Добыча нефти в России будет держаться на уровне 11 млн барр. в сутки или выше в ближайшие годы, особенно после выхода флагманского проекта Роснефти «Восток Ойл» на полную мощность к концу 2024 г.
📍Переход в расчетах налогов с Urals к цене Brent
Это, скорее, технический шаг, нежели повышение налогов. Из-за непрозрачной фактической цены Urals российские нефтяники вполне могли получить более высокую рентабельность, чем закладывало государство, и налоговые изменения могут в целом означать возврат к среднему значению рентабельности на баррель. Кроме того, установление в Налоговом кодексе четко прописанного и снижающегося дисконта к Brent вполне может улучшить переговорные позиции российских экспортеров нефти.
‼Наш взгляд на нефтяников на 2023 г. становится более оптимистичным, а государственная Роснефть как лидер по добыче нефти может получить наибольшую выгоду в связи с улучшением переговорных позиций по ценам на нефть
📑Все подробности и детальный анализ представлены в нашем новом отчете по сектору http://bit.ly/3xYFPJi
💥Влияние слабеющего рубля на финансовые результаты нефтяников
📍Российские нефтяные компании получают некоторую поддержку от постепенного ослабления рубля, который заметно просел относительно середины лета 2022 г. Мы ожидаем небольшого роста EBITDA во 2К23, но в целом показатель, вероятно, останется вблизи прежних уровней.
📍Если говорить о падении рубля в феврале, при прочих равных условиях мы оцениваем позитивный вклад в EBITDA российской добычи в $1.3/барр. Если текущий курс сохранится до июля, вклад в рост EBITDA сегмента добычи будет способствовать небольшому росту совокупной EBITDA до $28/барр. во 2К23 с $27/барр. в 1К23, учитывая в целом стабильную внешнюю ценовую конъюнктуру (Brent около $83 за барр.).
📍Однако есть две оговорки: ограниченное представление о средней цене реализации Urals, а также приостановка публикации подробных результатов по МСФО или РСБУ после начала украинского кризиса, что лишает возможности оценивать точность модели.
🗓️Читать полную версию http://bit.ly/3mecs33
📍Российские нефтяные компании получают некоторую поддержку от постепенного ослабления рубля, который заметно просел относительно середины лета 2022 г. Мы ожидаем небольшого роста EBITDA во 2К23, но в целом показатель, вероятно, останется вблизи прежних уровней.
📍Если говорить о падении рубля в феврале, при прочих равных условиях мы оцениваем позитивный вклад в EBITDA российской добычи в $1.3/барр. Если текущий курс сохранится до июля, вклад в рост EBITDA сегмента добычи будет способствовать небольшому росту совокупной EBITDA до $28/барр. во 2К23 с $27/барр. в 1К23, учитывая в целом стабильную внешнюю ценовую конъюнктуру (Brent около $83 за барр.).
📍Однако есть две оговорки: ограниченное представление о средней цене реализации Urals, а также приостановка публикации подробных результатов по МСФО или РСБУ после начала украинского кризиса, что лишает возможности оценивать точность модели.
🗓️Читать полную версию http://bit.ly/3mecs33
А хотите узнать, что происходит у нефтяников и газовиков?
✅Будет ли Газпром платить дивиденды?
✅Закроет ли Лукойл дивидендный гэп?
✅Как налоговые изменения улучшат цены для Роснефти?
✅Что будет делать Сургутнефтегаз со своей кубышкой?
✅Стоит ли приглядеться к Татнефти?
Эти и другие темы мы обсудили на стриме с нашим профильным аналитиком Роном Смитом. А еще ответили на ваши вопросы.
🎬Ссылка на стрим
✅Будет ли Газпром платить дивиденды?
✅Закроет ли Лукойл дивидендный гэп?
✅Как налоговые изменения улучшат цены для Роснефти?
✅Что будет делать Сургутнефтегаз со своей кубышкой?
✅Стоит ли приглядеться к Татнефти?
Эти и другие темы мы обсудили на стриме с нашим профильным аналитиком Роном Смитом. А еще ответили на ваши вопросы.
🎬Ссылка на стрим
YouTube
Разбор акций нефтегазовых компаний: Лукойл, Газпром, Татнефть, Роснефть, Новатэк и др. / БКС Live
Разбираем нефтегазовый сектор.
Эксперты БКС:
— Рон Смит, старший аналитик по нефтегазовому сектору
— Вячеслав Абрамов, директор московского филиала
Полезные ссылки:
Откройте счет в БКС и получите в подарок акцию до 4000 рублей: http://bit.ly/3WMwTAv
Наш…
Эксперты БКС:
— Рон Смит, старший аналитик по нефтегазовому сектору
— Вячеслав Абрамов, директор московского филиала
Полезные ссылки:
Откройте счет в БКС и получите в подарок акцию до 4000 рублей: http://bit.ly/3WMwTAv
Наш…
💥Норильский никель: Ожидаем дивдоходность от 10% в ближайшие два года
После нашего недавнего стрима с менеджментом Норникеля мы проанализировали возможные сценарии дивидендных выплат Норникеля и пришли к выводу, что с большой вероятностью бумаги компании смогут обеспечить дивдоходность за 2022–23 гг. на уровне 10% и выше.
✅Три вопроса — восемь сценариев. Действие дивидендного соглашения между ключевыми акционерами Норильского никеля завершилось в конце 2022 г., и сейчас активно обсуждаются будущие выплаты. На наш взгляд, перспективы дивполитики компании можно представить, ответив на три ключевых вопроса.
1️⃣Будут ли компания учитывать инвестпрограмму в расчете дивидендов? Если да (эффект пиковых инвестиций будет сглажен), то компания, вероятно, оставит дивиденды привязанными к прибыли. Если инвестиции будут учтены, то мы ждем перехода к выплатам на базе денежного потока. Интеррос, крупнейший акционер, предпочитает денежный поток. UC Rusal, второй крупнейший акционер, скорее, выбирает прибыль.
2️⃣Будут ли сглаживаться затраты на оборотный капитал? В этом случае основным препятствием для выплат за прошедший год служат рекордные инвестиции в оборотный капитал в 2022 г. ($4 млрд), которые свели денежный поток прошлого года к минусу, и компании фактически придется занимать средства для выплаты дивидендов. Мы считаем, что Норникель будет сглаживать влияние оборотного капитала на дивиденды, как делали большинство металлургов в России.
3️⃣Планирует ли компания стабильный долг или снижение/ рост? Фактически вопрос в том, будет ли компания направлять на дивиденды все, что зарабатывает, или платить больше/меньше, тем самым уменьшая/увеличивая долговую нагрузку. Мы считаем, что компания будет поддерживать стабильный долг, направляя все ресурсы на дивиденды.
🎬Запись эфира с Норникелем доступна по ссылке
Ссылка на полную версию отчета
После нашего недавнего стрима с менеджментом Норникеля мы проанализировали возможные сценарии дивидендных выплат Норникеля и пришли к выводу, что с большой вероятностью бумаги компании смогут обеспечить дивдоходность за 2022–23 гг. на уровне 10% и выше.
✅Три вопроса — восемь сценариев. Действие дивидендного соглашения между ключевыми акционерами Норильского никеля завершилось в конце 2022 г., и сейчас активно обсуждаются будущие выплаты. На наш взгляд, перспективы дивполитики компании можно представить, ответив на три ключевых вопроса.
1️⃣Будут ли компания учитывать инвестпрограмму в расчете дивидендов? Если да (эффект пиковых инвестиций будет сглажен), то компания, вероятно, оставит дивиденды привязанными к прибыли. Если инвестиции будут учтены, то мы ждем перехода к выплатам на базе денежного потока. Интеррос, крупнейший акционер, предпочитает денежный поток. UC Rusal, второй крупнейший акционер, скорее, выбирает прибыль.
2️⃣Будут ли сглаживаться затраты на оборотный капитал? В этом случае основным препятствием для выплат за прошедший год служат рекордные инвестиции в оборотный капитал в 2022 г. ($4 млрд), которые свели денежный поток прошлого года к минусу, и компании фактически придется занимать средства для выплаты дивидендов. Мы считаем, что Норникель будет сглаживать влияние оборотного капитала на дивиденды, как делали большинство металлургов в России.
3️⃣Планирует ли компания стабильный долг или снижение/ рост? Фактически вопрос в том, будет ли компания направлять на дивиденды все, что зарабатывает, или платить больше/меньше, тем самым уменьшая/увеличивая долговую нагрузку. Мы считаем, что компания будет поддерживать стабильный долг, направляя все ресурсы на дивиденды.
🎬Запись эфира с Норникелем доступна по ссылке
Ссылка на полную версию отчета
YouTube
Акции «Норникеля»: чего ждать инвесторам? Норникель отвечает на вопросы инвесторов / БКС Live
«Норильский никель» в гостях у БКС. О бизнесе, планах компании, перспективах спроса на металлы, а также ответы на вопросы инвесторов.
Спикеры:
— Михаил Боровиков, директор департамента по работе с инвестиционным сообществом «Норникеля»
— Кирилл Чуйко, директор…
Спикеры:
— Михаил Боровиков, директор департамента по работе с инвестиционным сообществом «Норникеля»
— Кирилл Чуйко, директор…
🍀Фосагро рекомендовала дивиденды за 2022 г. – RUB 465/акц., доходность 6.6%
Совет директоров Фосагро рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2022 г. в размере RUB 465 на акцию. Таким образом, компания может направить акционерам порядка RUB 60 млрд (около $798 млн) в виде дивидендов за 2022 г., или 43% от скорректированного свободного денежного потока (58% от нескорректированного) и 33% от чистой прибыли.
Дата закрытия реестра: 4 апреля
#дивиденды
Совет директоров Фосагро рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2022 г. в размере RUB 465 на акцию. Таким образом, компания может направить акционерам порядка RUB 60 млрд (около $798 млн) в виде дивидендов за 2022 г., или 43% от скорректированного свободного денежного потока (58% от нескорректированного) и 33% от чистой прибыли.
Дата закрытия реестра: 4 апреля
#дивиденды
🗓Московская биржа – ждем рекордных результатов за 4К22 на фоне рекордных чистых процентных доходов
Наш взгляд: По нашим оценкам, чистая прибыль достигла рекордного уровня RUB 11.3 млрд (+30% к/к, +50% г/г), учитывая увеличение комиссионных доходов, рекордный уровень чистого процентного дохода и умеренный рост операционных расходов к/к.
В пятницу, 10 марта, Московская биржа опубликует финансовые результаты за 4К22 по МСФО в сокращенном формате и проведет телеконференцию (в 16:00 МСК).
▪Комиссионные доходы, по нашим оценкам, выросли на 12% к/к до RUB 10 млрд на фоне увеличения торговых оборотов в облигациях и на денежном рынке, а также в связи с высокой фактической комиссией в некоторых сегментах рынка.
▪Чистые процентные доходы, по нашим, оценкам, составили рекордные RUB 10.3 млрд, благодаря поддержке от средств, аккумулированных на счетах типа С. У нас все еще мало информации о динамике чистого процентного дохода из-за действующего запрета на публикацию отчетности банков.
▪Операционные расходы в 4К22, по нашим расчетам, составили RUB 6.2 млрд (+16% к/к), что отражает сезонный рост на фоне выплат бонусов, при этом рост в годовом сопоставлении был более сдержанным (+2%).
#результаты
Наш взгляд: По нашим оценкам, чистая прибыль достигла рекордного уровня RUB 11.3 млрд (+30% к/к, +50% г/г), учитывая увеличение комиссионных доходов, рекордный уровень чистого процентного дохода и умеренный рост операционных расходов к/к.
В пятницу, 10 марта, Московская биржа опубликует финансовые результаты за 4К22 по МСФО в сокращенном формате и проведет телеконференцию (в 16:00 МСК).
▪Комиссионные доходы, по нашим оценкам, выросли на 12% к/к до RUB 10 млрд на фоне увеличения торговых оборотов в облигациях и на денежном рынке, а также в связи с высокой фактической комиссией в некоторых сегментах рынка.
▪Чистые процентные доходы, по нашим, оценкам, составили рекордные RUB 10.3 млрд, благодаря поддержке от средств, аккумулированных на счетах типа С. У нас все еще мало информации о динамике чистого процентного дохода из-за действующего запрета на публикацию отчетности банков.
▪Операционные расходы в 4К22, по нашим расчетам, составили RUB 6.2 млрд (+16% к/к), что отражает сезонный рост на фоне выплат бонусов, при этом рост в годовом сопоставлении был более сдержанным (+2%).
#результаты
Друзья! В предыдущих двух постах мы начали публикацию новостей по дивидендам и наши прогнозы по финансовым результатам российских компаний, которые находятся в зоне нашего аналитического покрытия. Продолжать делать такие посты?
Anonymous Poll
95%
Да, это интересно и полезно
5%
Это лишнее, хотим получать только отчеты БКС Мир инвестиций
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: Настроения у инвесторов на российском рынке остаются приподнятые, индекс МосБиржи за неделю вырос почти на 3%. В краткосрочной перспективе локальный рынок показывает силу, и индекс МосБиржи может подойти дойти к уровню 2 300 п.п.
✅ Рубль - Учитывая, что экспортные потоки находятся под растущим давлением, мы ожидаем, что на этой неделе рубль останется в диапазоне RUB 75–76/$.
✅ Юань - На этой неделе мы сохранили еженедельный прогноз курса USD/CNY без изменений, в пределах диапазона 6.85–7.00. Мы ожидаем, что с учетом прогнозного курса рубля к доллару на уровне 75–76 пара CNY/RUB будет торговаться в рамках 10.71–11.09.
✅ Нефть и газ: Brent прибавила в цене $2.6/барр., или 3%, примерно до $86/барр., Urals подорожала еще больше— на 13.1% до $62/барр. Дисконт Urals–Brent сократился на $4.6/барр. примерно до $24/барр. На этой неделе ждем дальнейшего снижения дисконта Urals и бокового тренда на рынке Brent. По прогнозам, на северо-западе Европы на этой неделе в основном ожидается умеренно низкая температура и, за исключением вторника, умеренная сила ветра. На наш взгляд, коррекция цен на газ на этой неделе может приостановиться.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций изменились от -31 б.п. до +21 б.п. Газпром начал размещение дополнительных замещающих облигаций серии ЗО27-1-Д вместо бумаг с погашением в 2027 г. в $ и замещающих еврооблигаций с погашением в 2025 г. и 2026 г. в евро.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Короткие ОФЗ снизились в доходности на 16 б.п., длинные и среднесрочные — на 4 б.п. и 9 б.п., после того как Минфин разместил новые ОФЗ с умеренной премией, а инфляция замедлилась. Глоракс, Медси и ТрансКонтейнер планируют размещения в объеме RUB 1–5 млрд на срок 2–3 года с индикативным спредом к ОФЗ 150-600 б.п.
📖 читать полную версию https://bit.ly/3Jerxe0
✅ Акции/Рынки: Настроения у инвесторов на российском рынке остаются приподнятые, индекс МосБиржи за неделю вырос почти на 3%. В краткосрочной перспективе локальный рынок показывает силу, и индекс МосБиржи может подойти дойти к уровню 2 300 п.п.
✅ Рубль - Учитывая, что экспортные потоки находятся под растущим давлением, мы ожидаем, что на этой неделе рубль останется в диапазоне RUB 75–76/$.
✅ Юань - На этой неделе мы сохранили еженедельный прогноз курса USD/CNY без изменений, в пределах диапазона 6.85–7.00. Мы ожидаем, что с учетом прогнозного курса рубля к доллару на уровне 75–76 пара CNY/RUB будет торговаться в рамках 10.71–11.09.
✅ Нефть и газ: Brent прибавила в цене $2.6/барр., или 3%, примерно до $86/барр., Urals подорожала еще больше— на 13.1% до $62/барр. Дисконт Urals–Brent сократился на $4.6/барр. примерно до $24/барр. На этой неделе ждем дальнейшего снижения дисконта Urals и бокового тренда на рынке Brent. По прогнозам, на северо-западе Европы на этой неделе в основном ожидается умеренно низкая температура и, за исключением вторника, умеренная сила ветра. На наш взгляд, коррекция цен на газ на этой неделе может приостановиться.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций изменились от -31 б.п. до +21 б.п. Газпром начал размещение дополнительных замещающих облигаций серии ЗО27-1-Д вместо бумаг с погашением в 2027 г. в $ и замещающих еврооблигаций с погашением в 2025 г. и 2026 г. в евро.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Короткие ОФЗ снизились в доходности на 16 б.п., длинные и среднесрочные — на 4 б.п. и 9 б.п., после того как Минфин разместил новые ОФЗ с умеренной премией, а инфляция замедлилась. Глоракс, Медси и ТрансКонтейнер планируют размещения в объеме RUB 1–5 млрд на срок 2–3 года с индикативным спредом к ОФЗ 150-600 б.п.
📖 читать полную версию https://bit.ly/3Jerxe0
🗓️Сбер – ждем уверенной динамики доходов по МСФО после непростого 2022 г.
Наш взгляд: Результаты за 2022 г. по МСФО станут первыми после отчетности за 2021 г. по МСФО и отразят влияние непростого 2022 г. на показатели группы — мы прогнозируем чистую прибыль на уровне RUB 252 млрд (-80% г/г), на что указывают результаты по РСБУ.
В четверг, 9 марта, Сбербанк опубликует результаты за 2022 г. по МСФО.
◾Чистый процентный доход, по нашим оценкам, практически не изменился и составил RUB 1 802 млрд, а чистая процентная маржа снизилась на 30 б.п. г/г до 4.8%.
◾Комиссионный доход, по нашим расчетам, также не изменился в 2022 г. и составил RUB 617 млрд, учитывая, что бизнес группы быстро адаптировался к санкциям, а динамика комиссий улучшилась в последние несколько месяцев, если судить по отчетности по РСБУ.
◾Стоимость риска подскочила до 3.5% с 0.5% в 2021 г., при этом данные последних месяцев свидетельствуют о возвращении стоимости риска к докризисному уровню.
◾Мы ожидаем значительного снижения операционных расходов до RUB 668 млрд (-22% г/г) при соотношении Расходы/Доходы на уровне 33% против 35% в 2021 г.
#результаты
Наш взгляд: Результаты за 2022 г. по МСФО станут первыми после отчетности за 2021 г. по МСФО и отразят влияние непростого 2022 г. на показатели группы — мы прогнозируем чистую прибыль на уровне RUB 252 млрд (-80% г/г), на что указывают результаты по РСБУ.
В четверг, 9 марта, Сбербанк опубликует результаты за 2022 г. по МСФО.
◾Чистый процентный доход, по нашим оценкам, практически не изменился и составил RUB 1 802 млрд, а чистая процентная маржа снизилась на 30 б.п. г/г до 4.8%.
◾Комиссионный доход, по нашим расчетам, также не изменился в 2022 г. и составил RUB 617 млрд, учитывая, что бизнес группы быстро адаптировался к санкциям, а динамика комиссий улучшилась в последние несколько месяцев, если судить по отчетности по РСБУ.
◾Стоимость риска подскочила до 3.5% с 0.5% в 2021 г., при этом данные последних месяцев свидетельствуют о возвращении стоимости риска к докризисному уровню.
◾Мы ожидаем значительного снижения операционных расходов до RUB 668 млрд (-22% г/г) при соотношении Расходы/Доходы на уровне 33% против 35% в 2021 г.
#результаты