🗓Татнефть – нейтральные результаты за 3К23
Наш взгляд: Результаты Татнефти за 3К23 по РСБУ дают ограниченное представление, но ожидаемо показали рост операционных статей на фоне роста цен на нефть и слабости рубля.
Татнефть опубликовала неконсолидированную отчетность по РСБУ за 3К23
▪️Выручка Татнефти в 3К23 по РСБУ в долларах выросла на 5% г/г и 10% к/к. Операционная прибыль повысилась на 17% г/г и 56% к/к, а расчетная EBITDA выросла на 13% и 46%.
▪️Динамика выручки, операционной прибыли и EBITDA в целом соответствует нашим ожиданиям, поскольку мы предполагали общее улучшение ситуации на фоне роста цен на нефть и слабого рубля.
▪️Относительная слабость чистой прибыли умеренно негативна – $0.84 млрд (+96% г/г но -13% к/к). В некоторые периоды этот показатель по МСФО, особенно в 4К, может значительно отличаться от результата по РСБУ.
#результаты
Наш взгляд: Результаты Татнефти за 3К23 по РСБУ дают ограниченное представление, но ожидаемо показали рост операционных статей на фоне роста цен на нефть и слабости рубля.
Татнефть опубликовала неконсолидированную отчетность по РСБУ за 3К23
▪️Выручка Татнефти в 3К23 по РСБУ в долларах выросла на 5% г/г и 10% к/к. Операционная прибыль повысилась на 17% г/г и 56% к/к, а расчетная EBITDA выросла на 13% и 46%.
▪️Динамика выручки, операционной прибыли и EBITDA в целом соответствует нашим ожиданиям, поскольку мы предполагали общее улучшение ситуации на фоне роста цен на нефть и слабого рубля.
▪️Относительная слабость чистой прибыли умеренно негативна – $0.84 млрд (+96% г/г но -13% к/к). В некоторые периоды этот показатель по МСФО, особенно в 4К, может значительно отличаться от результата по РСБУ.
#результаты
🗓Сбер– рекордный 3К23, позитивно
Наш взгляд: Сильные результаты подтверждает нашу рекомендацию «Покупать».
Сбербанк раскрыл отчетность за 3К23
✅Чистая прибыль в 3К23 составила RUB 411 млрд (+8% к/к), что на 2% выше наших ожиданий и консенсуса, — рекордный результат в истории.
✅Чистая процентная маржа повысилась до 6.0% на фоне роста процентных ставок и улучшения структуры баланса.
✅Качество кредитного портфеля на стабильном уровне.
✅Операционные расходы составили RUB 234 млрд (+8% к/к) на фоне роста бизнеса, повышения заработной платы сотрудникам с июля 2023 г.
✅Сбер улучшил прогноз рентабельности капитала на 2023 г. до уровня выше 24% (ранее >22%).
#результаты
Наш взгляд: Сильные результаты подтверждает нашу рекомендацию «Покупать».
Сбербанк раскрыл отчетность за 3К23
✅Чистая прибыль в 3К23 составила RUB 411 млрд (+8% к/к), что на 2% выше наших ожиданий и консенсуса, — рекордный результат в истории.
✅Чистая процентная маржа повысилась до 6.0% на фоне роста процентных ставок и улучшения структуры баланса.
✅Качество кредитного портфеля на стабильном уровне.
✅Операционные расходы составили RUB 234 млрд (+8% к/к) на фоне роста бизнеса, повышения заработной платы сотрудникам с июля 2023 г.
✅Сбер улучшил прогноз рентабельности капитала на 2023 г. до уровня выше 24% (ранее >22%).
#результаты
🔎VK – ждем дальнейшего роста выручки в 3К23
Наш взгляд: Мы прогнозируем уверенный рост выручки благодаря сильному рекламному сегменту, а также сделкам M&A в прошлом году. Тем не менее высокие инвестиции в рост, оказывающие давление на EBITDA, — ключевой аспект для инвесткейса VK, а релиз за 3К23 не будет включать рентабельность. Наша рекомендация — «Продавать».
VK в четверг, 9 ноября, раскроет выручку за 3К23
▫️Мы прогнозируем рост выручки на 35% г/г до RUB 32.5 млрд в 3К23.
▫️Сегмент социальных сетей и контента (около 80% выручки), вероятно, остался ключевым драйвером роста, ждем роста в основном за счет рекламного сегмента.
▫️Технический фактор консолидации Дзен и Новости с конца 3К22 также должен был внести свой вклад в рост г/г.
▫️Прогнозируем продолжение достойного роста в сегментах онлайн образования и VK Tech (технологии и решения для цифровой трансформации бизнеса).
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Мы прогнозируем уверенный рост выручки благодаря сильному рекламному сегменту, а также сделкам M&A в прошлом году. Тем не менее высокие инвестиции в рост, оказывающие давление на EBITDA, — ключевой аспект для инвесткейса VK, а релиз за 3К23 не будет включать рентабельность. Наша рекомендация — «Продавать».
VK в четверг, 9 ноября, раскроет выручку за 3К23
▫️Мы прогнозируем рост выручки на 35% г/г до RUB 32.5 млрд в 3К23.
▫️Сегмент социальных сетей и контента (около 80% выручки), вероятно, остался ключевым драйвером роста, ждем роста в основном за счет рекламного сегмента.
▫️Технический фактор консолидации Дзен и Новости с конца 3К22 также должен был внести свой вклад в рост г/г.
▫️Прогнозируем продолжение достойного роста в сегментах онлайн образования и VK Tech (технологии и решения для цифровой трансформации бизнеса).
#результаты #прогноз
🔎Позитив – ждем роста прибыли и выручки в 3К23
Наш взгляд: После слабого 1К23 и давления издержек во 2К23 мы считаем, что 3К23 будет следующим важным рубежом. В прошлом году 3К был сопоставим по выручке (RUB 3.5 млрд) со всем 1П.
Позитив планирует опубликовать результаты за 3К23 во вторник, 7 ноября
🛡Компания может показать выручку в размере более RUB 5 млрд и RUB 2 млрд прибыли за 3К23.
🛡Если рост выручки остался на уровне 2К23 (+49% г/г), но выручка может составить RUB 5.2 млрд, а чистая прибыль — RUB 2.2 млрд. Однако мы допускаем, что результаты могут быть и ниже.
🛡У нас нет операционных данных за 3К23, что несколько осложняет моделирование и прогнозирование. Бизнес (и выручка) у Позитива очень цикличные и большая часть приходится на 4К23.
🛡По итогам года компания прогнозирует отгрузки (аналог выручки) в размере RUB 25-30 млрд.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: После слабого 1К23 и давления издержек во 2К23 мы считаем, что 3К23 будет следующим важным рубежом. В прошлом году 3К был сопоставим по выручке (RUB 3.5 млрд) со всем 1П.
Позитив планирует опубликовать результаты за 3К23 во вторник, 7 ноября
🛡Компания может показать выручку в размере более RUB 5 млрд и RUB 2 млрд прибыли за 3К23.
🛡Если рост выручки остался на уровне 2К23 (+49% г/г), но выручка может составить RUB 5.2 млрд, а чистая прибыль — RUB 2.2 млрд. Однако мы допускаем, что результаты могут быть и ниже.
🛡У нас нет операционных данных за 3К23, что несколько осложняет моделирование и прогнозирование. Бизнес (и выручка) у Позитива очень цикличные и большая часть приходится на 4К23.
🛡По итогам года компания прогнозирует отгрузки (аналог выручки) в размере RUB 25-30 млрд.
#результаты #прогноз
🗓НЛМК – умеренно позитивные результаты за 1П23
Наш взгляд: Динамика прибыли и рентабельности выглядит сильно. Тем не менее мы сохраняем нейтральный взгляд («Держать»), поскольку есть риск, что в октябре 2024 г. экспорт слябов НЛМК в ЕС будет запрещен.
НЛМК представил финансовые результаты за 1П23 по РСБУ
➖Цифры касаются не всей группы, а только липецкого завода компании (НЛМК Липецк), на который, по нашим оценкам, приходится порядка 60% общей EBTIDA НЛМК.
➖Выручка компании составила RUB 348 млрд, прибыль от продаж — RUB 88 млрд, а операционная рентабельность — 25%.
➖НЛМК не публиковал финансовые показатели ни за 1П22, ни за 2П22, поэтому сравнение за год и полугодие невозможно.
#результаты
Наш взгляд: Динамика прибыли и рентабельности выглядит сильно. Тем не менее мы сохраняем нейтральный взгляд («Держать»), поскольку есть риск, что в октябре 2024 г. экспорт слябов НЛМК в ЕС будет запрещен.
НЛМК представил финансовые результаты за 1П23 по РСБУ
➖Цифры касаются не всей группы, а только липецкого завода компании (НЛМК Липецк), на который, по нашим оценкам, приходится порядка 60% общей EBTIDA НЛМК.
➖Выручка компании составила RUB 348 млрд, прибыль от продаж — RUB 88 млрд, а операционная рентабельность — 25%.
➖НЛМК не публиковал финансовые показатели ни за 1П22, ни за 2П22, поэтому сравнение за год и полугодие невозможно.
#результаты
🗓ФСК-Россети – неплохая отчетность за 3К23 по РСБУ, позитивно
Наш взгляд: Опубликованные цифры не дают всей картины, поскольку не раскрываются инвестиции, но отчет о прибылях и убытках за 3К23 на самом деле хороший. Вопросы к корпоративному управлению остаются, поэтому рекомендация — «Продавать».
ФСК-Россети опубликовали финансовые результаты за 3К23 по РСБУ
▪️В отчетность входят магистральные сети, но МРСК не учтены.
▪️Валовая прибыль значительно выросла г/г до RUB 29 млрд, выручка материнской компании увеличилась 20% г/г.
▪️Чистая прибыль составила RUB 256 млрд за 3К23, но показатель в основном зависит от переоценки акции ДЗО и не информативен.
▪️Себестоимость на уровне материнской компании в 3К23 не изменилась г/г, что вызывает сдержанный оптимизм и приводит к росту прибыли.
#результаты
Наш взгляд: Опубликованные цифры не дают всей картины, поскольку не раскрываются инвестиции, но отчет о прибылях и убытках за 3К23 на самом деле хороший. Вопросы к корпоративному управлению остаются, поэтому рекомендация — «Продавать».
ФСК-Россети опубликовали финансовые результаты за 3К23 по РСБУ
▪️В отчетность входят магистральные сети, но МРСК не учтены.
▪️Валовая прибыль значительно выросла г/г до RUB 29 млрд, выручка материнской компании увеличилась 20% г/г.
▪️Чистая прибыль составила RUB 256 млрд за 3К23, но показатель в основном зависит от переоценки акции ДЗО и не информативен.
▪️Себестоимость на уровне материнской компании в 3К23 не изменилась г/г, что вызывает сдержанный оптимизм и приводит к росту прибыли.
#результаты
🔎Фосагро – ждем вполне сильный 3К23, позитивно
Наш взгляд: Мы ожидаем сильных результатов за 3К23 из-за девальвации рубля. Фокус инвесторов также будет на том, возобновит ли Фосагро выплату квартальных дивидендов. Мы считаем, что возобновление выплат вполне возможно. Наша рекомендация — «Покупать».
Фосагро планирует раскрыть результаты 9 ноября, возможно поздно вечером
🌱Мы ожидаем чистую прибыль в районе RUB 33 млрд, выручку в размере RUB 116.7 млрд.
🌱Слабый рубль и рост цены на фосфорные удобрения, вероятно, привел к восстановлению выручки и прибыли относительно 2К23.
🌱Мы считаем, что результаты за 3К23 могут быть сопоставимы с 1К23.
🌱В 3К23 экспортная пошлина вошла лишь за один месяц (сентябрь) в размере 7% от экспортной выручки (налог на сверхприбыль, скорее всего, упадет в 4К23).
🌱Сохраняем позитивный взгляд на среднесрочную способность Фосагро зарабатывать.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Мы ожидаем сильных результатов за 3К23 из-за девальвации рубля. Фокус инвесторов также будет на том, возобновит ли Фосагро выплату квартальных дивидендов. Мы считаем, что возобновление выплат вполне возможно. Наша рекомендация — «Покупать».
Фосагро планирует раскрыть результаты 9 ноября, возможно поздно вечером
🌱Мы ожидаем чистую прибыль в районе RUB 33 млрд, выручку в размере RUB 116.7 млрд.
🌱Слабый рубль и рост цены на фосфорные удобрения, вероятно, привел к восстановлению выручки и прибыли относительно 2К23.
🌱Мы считаем, что результаты за 3К23 могут быть сопоставимы с 1К23.
🌱В 3К23 экспортная пошлина вошла лишь за один месяц (сентябрь) в размере 7% от экспортной выручки (налог на сверхприбыль, скорее всего, упадет в 4К23).
🌱Сохраняем позитивный взгляд на среднесрочную способность Фосагро зарабатывать.
#результаты #прогноз
💰Норникель – совет директоров рекомендовал дивиденды и сплит, позитивно
➡️Совет директоров Норникеля рекомендовал промежуточные дивиденды за 9М23 в размере RUB 915.33/акц. и дробление акций 1:100.
➡️Оцениваем, что дивиденды составят 75-80% свободного денежного потока за 9М23, дадут доходность в 5.1%, а дробление акций даст рост базы инвесторов ликвидности. В перспективе ожидаем выплат дивидендов в размере 90-100% денежного потока.
«Покупать», сильные долгосрочные драйверы.
#дивиденды
➡️Совет директоров Норникеля рекомендовал промежуточные дивиденды за 9М23 в размере RUB 915.33/акц. и дробление акций 1:100.
➡️Оцениваем, что дивиденды составят 75-80% свободного денежного потока за 9М23, дадут доходность в 5.1%, а дробление акций даст рост базы инвесторов ликвидности. В перспективе ожидаем выплат дивидендов в размере 90-100% денежного потока.
«Покупать», сильные долгосрочные драйверы.
#дивиденды
💡 Взгляд на неделю: акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Российский рынок акций: Индекс На прошлой неделе индекс МосБиржи показал незначительное снижение, тогда как долларовый РТС продолжил расти, при этом рубль держался стабильно. Общая картина по индексу МосБиржи остается без изменений — в краткосрочной перспективе эталонный индекс может продолжить торговаться в широком боковике с верхней границей в районе 3300 и нижней поддержкой у 3000.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: Рубль сохранил позиции в начале месяца, а к концу прошедшей недели даже немного укрепился. На этой неделе мы не ожидаем важных событий, поэтому полагаем, что курс останется в диапазоне RUB 92-94/$.
✅ Нефть и газ: Нефтяные рынки на прошлой неделе снижались и только временно стабилизировались в понедельник, ввиду того что Россия и Саудовская Аравия продлили добровольное сокращение добычи до конца года. Коррекция может продолжаться несколько дней, но мы думаем, что ближе к концу недели возможен подъем до $88/барр. или около того. Цены на газ в Европе на прошлой неделе снизились с более чем $600 до $550—575/тыс. куб. м. На севере Европы в следующие несколько дней ожидается некоторое похолодание, что должно оказать поддержку ценам на газ.
✅ Еврооблигации: Эмитенты еврооблигаций в 4К23 становятся более активными. ХКФ Банк заместит свои бессрочные облигации (ISIN XS2075963293) на локальные бумаги в объеме $200 млн.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: За неделю доходности восстановились примерно на 50 б.п. вдоль всей кривой, что свидетельствует об ожидании рынком снижения ключевой ставки ЦБ РФ в следующем году.
✅ Рынок акций США: На этой неделе в центре внимания будут макростатистика и завершение активной фазы корпоративной отчетности. Полагаем, что в начале недели динамика индексов будет умереннее, чем на прошлой, но волатильность может вернуться по мере выхода результатов компаний.
✅ Рынок акций Китая: Мы не поменяли прогноз по курсу USD/CNY на неделю — 7.3–7.33. Наши ожидания по CNY/RUB — 12.5–12.7. На этой неделе в центре внимания будут данные по потребительской инфляции в Китае за октябрь и количестве выданных кредитов. На наш взгляд, индекс потребительских цен Китая (ИПЦ) может свидетельствовать о стабильном восстановлении экономики страны.
Читать полностью https://bit.ly/47gKdmk
✅ Российский рынок акций: Индекс На прошлой неделе индекс МосБиржи показал незначительное снижение, тогда как долларовый РТС продолжил расти, при этом рубль держался стабильно. Общая картина по индексу МосБиржи остается без изменений — в краткосрочной перспективе эталонный индекс может продолжить торговаться в широком боковике с верхней границей в районе 3300 и нижней поддержкой у 3000.
✅ Макроэкономика РФ и рубль: Рубль сохранил позиции в начале месяца, а к концу прошедшей недели даже немного укрепился. На этой неделе мы не ожидаем важных событий, поэтому полагаем, что курс останется в диапазоне RUB 92-94/$.
✅ Нефть и газ: Нефтяные рынки на прошлой неделе снижались и только временно стабилизировались в понедельник, ввиду того что Россия и Саудовская Аравия продлили добровольное сокращение добычи до конца года. Коррекция может продолжаться несколько дней, но мы думаем, что ближе к концу недели возможен подъем до $88/барр. или около того. Цены на газ в Европе на прошлой неделе снизились с более чем $600 до $550—575/тыс. куб. м. На севере Европы в следующие несколько дней ожидается некоторое похолодание, что должно оказать поддержку ценам на газ.
✅ Еврооблигации: Эмитенты еврооблигаций в 4К23 становятся более активными. ХКФ Банк заместит свои бессрочные облигации (ISIN XS2075963293) на локальные бумаги в объеме $200 млн.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: За неделю доходности восстановились примерно на 50 б.п. вдоль всей кривой, что свидетельствует об ожидании рынком снижения ключевой ставки ЦБ РФ в следующем году.
✅ Рынок акций США: На этой неделе в центре внимания будут макростатистика и завершение активной фазы корпоративной отчетности. Полагаем, что в начале недели динамика индексов будет умереннее, чем на прошлой, но волатильность может вернуться по мере выхода результатов компаний.
✅ Рынок акций Китая: Мы не поменяли прогноз по курсу USD/CNY на неделю — 7.3–7.33. Наши ожидания по CNY/RUB — 12.5–12.7. На этой неделе в центре внимания будут данные по потребительской инфляции в Китае за октябрь и количестве выданных кредитов. На наш взгляд, индекс потребительских цен Китая (ИПЦ) может свидетельствовать о стабильном восстановлении экономики страны.
Читать полностью https://bit.ly/47gKdmk
🗓Позитив – слабый 3К23, выручка всего +5% г/г
Наш взгляд: Выручка выросла всего лишь на 5% г/г – существенное замедление. EBITDA и чистая прибыль в 3К23 даже снизились г/г из-за роста расходов. Менеджмент озвучил новые прогнозы на год (чуть ниже, чем прежде). Наша рекомендация — «Продавать».
Позитив опубликовал финансовые результаты за 3К23.
🛡Компания снизила прогнозы по отгрузкам с RUB 25-30 млрд до RUB 22.5-27.5 млрд и отметила, что объем отгрузок в октябре составил RUB 2.3 млрд
🛡Компания должна будет показать очень высокие цифры за оставшиеся два месяца (ноябрь-декабрь), чтобы достичь прогнозов на год, поэтому сезонность в этом году может оказаться еще более выраженной
🛡Наши прогнозы, которые полагались на двузначный рост выручки, оказались излишне оптимистичными
🛡Рост расходов на персонал и в целом операционные расходы привели к снижению EBITDA и чистой прибыли г/г
#результаты
Наш взгляд: Выручка выросла всего лишь на 5% г/г – существенное замедление. EBITDA и чистая прибыль в 3К23 даже снизились г/г из-за роста расходов. Менеджмент озвучил новые прогнозы на год (чуть ниже, чем прежде). Наша рекомендация — «Продавать».
Позитив опубликовал финансовые результаты за 3К23.
🛡Компания снизила прогнозы по отгрузкам с RUB 25-30 млрд до RUB 22.5-27.5 млрд и отметила, что объем отгрузок в октябре составил RUB 2.3 млрд
🛡Компания должна будет показать очень высокие цифры за оставшиеся два месяца (ноябрь-декабрь), чтобы достичь прогнозов на год, поэтому сезонность в этом году может оказаться еще более выраженной
🛡Наши прогнозы, которые полагались на двузначный рост выручки, оказались излишне оптимистичными
🛡Рост расходов на персонал и в целом операционные расходы привели к снижению EBITDA и чистой прибыли г/г
#результаты
🔎Ростелеком – ждем достойных результатов за 3К23
Наш взгляд: Мы прогнозируем достойные результаты благодаря сохранению хорошей динамики в сегментах мобильных и цифровых услуг. Свободный денежный поток может оказаться волатильным, как в 1К-2К23. Мы рекомендуем «Держать» обыкновенные акции Ростелекома, учитывая умеренную дивидендную доходность за 2022 г. (7%).
Ростелеком опубликует результаты за 3К23 по МСФО в четверг, 9 ноября
🔵Мы прогнозируем увеличение выручки на 13% г/г до RUB 171 млрд в 3К23, при этом мобильные и цифровые услуги, вероятно, остались драйверами роста.
🔵В результате скорректированная EBITDA, по нашим оценкам, повысилась на 7% до RUB 71 млрд (рентабельность 42%).
🔵Рост EBITDA, как мы полагаем, отстал от роста выручки — мы прогнозируем дальнейшее опережающее увеличение прочих операционных расходов, в основном связанных с проектами цифровизации B2B/B2G.
🔵Рост EBITDA, вероятно, привел к увеличению чистой прибыли на 15% г/г до RUB 15 млрд (рентабельность 9%).
🔵Сопоставление г/г основано на нашей оценке результатов за 3К22 по МСФО (Ростелеком не раскрыл эти цифры).
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Мы прогнозируем достойные результаты благодаря сохранению хорошей динамики в сегментах мобильных и цифровых услуг. Свободный денежный поток может оказаться волатильным, как в 1К-2К23. Мы рекомендуем «Держать» обыкновенные акции Ростелекома, учитывая умеренную дивидендную доходность за 2022 г. (7%).
Ростелеком опубликует результаты за 3К23 по МСФО в четверг, 9 ноября
🔵Мы прогнозируем увеличение выручки на 13% г/г до RUB 171 млрд в 3К23, при этом мобильные и цифровые услуги, вероятно, остались драйверами роста.
🔵В результате скорректированная EBITDA, по нашим оценкам, повысилась на 7% до RUB 71 млрд (рентабельность 42%).
🔵Рост EBITDA, как мы полагаем, отстал от роста выручки — мы прогнозируем дальнейшее опережающее увеличение прочих операционных расходов, в основном связанных с проектами цифровизации B2B/B2G.
🔵Рост EBITDA, вероятно, привел к увеличению чистой прибыли на 15% г/г до RUB 15 млрд (рентабельность 9%).
🔵Сопоставление г/г основано на нашей оценке результатов за 3К22 по МСФО (Ростелеком не раскрыл эти цифры).
#результаты #прогноз
🔎Московская биржа – ждем новый рекорд по прибыли за 3К23
Наш взгляд: По нашим оценкам, чистая прибыль может обновить рекорд и составить RUB 15.2 млрд (+75% к/к; +26% г/г) на фоне роста комиссий и чистых процентных доходов при ускорении операционных расходов. Наша рекомендация по бумаге – «Держать».
Московская биржа 13 ноября опубликует финансовые результаты за 3К23
✔️Комиссионные доходы, по нашим оценкам, могут достичь рекордного уровня с 2022 г. — RUB 12.9 млрд (+45% г/г; +8% к/к).
✔️Мы ожидаем роста после нормализации чистого процентного дохода во 2К23 на уровне RUB 11.7 млрд (+30% к/к) на фоне повышения процентных ставок.
✔️По нашим оценкам, операционные расходы в 3К23 составили RUB 6.7 млрд (+24% г/г; +14% к/к) — близко к прогнозу компании на 2023 г. (+6-10%).
#результаты #прогноз
Наш взгляд: По нашим оценкам, чистая прибыль может обновить рекорд и составить RUB 15.2 млрд (+75% к/к; +26% г/г) на фоне роста комиссий и чистых процентных доходов при ускорении операционных расходов. Наша рекомендация по бумаге – «Держать».
Московская биржа 13 ноября опубликует финансовые результаты за 3К23
✔️Комиссионные доходы, по нашим оценкам, могут достичь рекордного уровня с 2022 г. — RUB 12.9 млрд (+45% г/г; +8% к/к).
✔️Мы ожидаем роста после нормализации чистого процентного дохода во 2К23 на уровне RUB 11.7 млрд (+30% к/к) на фоне повышения процентных ставок.
✔️По нашим оценкам, операционные расходы в 3К23 составили RUB 6.7 млрд (+24% г/г; +14% к/к) — близко к прогнозу компании на 2023 г. (+6-10%).
#результаты #прогноз
🗓VK – сильный рост выручки в 3К23, умеренно позитивно
Наш взгляд: Хороший рост выручки, как и ожидалось, в основном благодаря сильному рекламному сегменту, M&A в прошлом году. Тем не менее вопрос давления инвестиций на рентабельность — один из ключевых для акций VK, а рентабельность компания не раскрыла. Мы сохраняем «Продавать».
VK вчера раскрыла динамику выручки за 3К23
✔️Выручка компании показала ожидаемо сильный рост – на 37% г/г до RUB 33 млрд, рост чуть выше, чем в 2К23.
✔️Основной источник роста — сегмент соцсетей и контентных сервисов (около 80% общей выручки), где выручка увеличилась на 39% г/г.
✔️Выручка в сегменте образования выросла на 57% г/г, в VK Tech (технологии для бизнеса) — на 63%.
#результаты
Наш взгляд: Хороший рост выручки, как и ожидалось, в основном благодаря сильному рекламному сегменту, M&A в прошлом году. Тем не менее вопрос давления инвестиций на рентабельность — один из ключевых для акций VK, а рентабельность компания не раскрыла. Мы сохраняем «Продавать».
VK вчера раскрыла динамику выручки за 3К23
✔️Выручка компании показала ожидаемо сильный рост – на 37% г/г до RUB 33 млрд, рост чуть выше, чем в 2К23.
✔️Основной источник роста — сегмент соцсетей и контентных сервисов (около 80% общей выручки), где выручка увеличилась на 39% г/г.
✔️Выручка в сегменте образования выросла на 57% г/г, в VK Tech (технологии для бизнеса) — на 63%.
#результаты
💰Газпром нефть – дивиденды за 9M23 с коэффициентом 75%, позитивно
Совет директоров Газпром нефти одобрил промежуточные дивиденды за 9M23 в размере RUB 82.94 на акцию.
Рынок ожидал намного меньше — RUB 57, наша консервативная оценка была RUB 50. Похоже, компания перешла на выплату 75% чистой прибыли по МСФО раньше, чем мы ожидали, а размер дивидендов намекает на то, что прибыль за 9М23 совпала с верхней границей консенсус-прогноза. Дивидендная доходность составит 10%.
Наша рекомендация – «Держать».
#дивиденды
Совет директоров Газпром нефти одобрил промежуточные дивиденды за 9M23 в размере RUB 82.94 на акцию.
Рынок ожидал намного меньше — RUB 57, наша консервативная оценка была RUB 50. Похоже, компания перешла на выплату 75% чистой прибыли по МСФО раньше, чем мы ожидали, а размер дивидендов намекает на то, что прибыль за 9М23 совпала с верхней границей консенсус-прогноза. Дивидендная доходность составит 10%.
Наша рекомендация – «Держать».
#дивиденды
🗓Ростелеком – умеренно позитивные результаты за 3К23
Наш взгляд: Ростелеком представил в целом хорошие результаты благодаря продолжающемуся росту в сегментах мобильных и цифровых услуг. Денежный поток в 9М23 был волатильным, но высоким. Мы сохраняем рекомендацию «Держать» по обыкновенным акциям компании, учитывая умеренную дивидендную доходность за 2022 г. (7%).
Ростелеком вчера раскрыл результаты за 3К23 по МСФО
🔹Выручка в 3К23 увеличилась на 14% г/г (как и во 2К23) в основном за счет роста в сегментах мобильных (+12% г/г) и цифровых услуг (+34%)
🔹Скорректированная EBITDA выросла на 23% г/г (рентабельность 42.6%) на фоне роста выручки, слабой базы сравнения 3К22
🔹Чистая прибыль выросла на 58% г/г (рентабельность 7.8%), несмотря на убытки по финансовым активам и ассоциированным компаниям
🔹Капзатраты выросли на 48% г/г (до 18% выручки) за счет отличного от прошлого года распределения по кварталам
🔹В 9М23 свободный денежный поток, по оценке Ростелекома, практически удвоился г/г до RUB 84 млрд, но был волатильным по кварталам
🔹Компания работает над новой стратегией и дивидендной политикой и планирует озвучить ее во 2К23
🔹Цели текущей стратегии практически достигнуты, операционная среда поменялась, а дивидендная политика скоро истекает (последняя выплата по ней — за 2023 г.).
#результаты
Наш взгляд: Ростелеком представил в целом хорошие результаты благодаря продолжающемуся росту в сегментах мобильных и цифровых услуг. Денежный поток в 9М23 был волатильным, но высоким. Мы сохраняем рекомендацию «Держать» по обыкновенным акциям компании, учитывая умеренную дивидендную доходность за 2022 г. (7%).
Ростелеком вчера раскрыл результаты за 3К23 по МСФО
🔹Выручка в 3К23 увеличилась на 14% г/г (как и во 2К23) в основном за счет роста в сегментах мобильных (+12% г/г) и цифровых услуг (+34%)
🔹Скорректированная EBITDA выросла на 23% г/г (рентабельность 42.6%) на фоне роста выручки, слабой базы сравнения 3К22
🔹Чистая прибыль выросла на 58% г/г (рентабельность 7.8%), несмотря на убытки по финансовым активам и ассоциированным компаниям
🔹Капзатраты выросли на 48% г/г (до 18% выручки) за счет отличного от прошлого года распределения по кварталам
🔹В 9М23 свободный денежный поток, по оценке Ростелекома, практически удвоился г/г до RUB 84 млрд, но был волатильным по кварталам
🔹Компания работает над новой стратегией и дивидендной политикой и планирует озвучить ее во 2К23
🔹Цели текущей стратегии практически достигнуты, операционная среда поменялась, а дивидендная политика скоро истекает (последняя выплата по ней — за 2023 г.).
#результаты
🗓Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2 – неоднозначные результаты за 3К23
Наш взгляд: Мы пока не меняем наш взгляд на компании («Покупать» Мосэнерго, «Продавать» ОГК-2 и ТГК-1) на основе опубликованных цифр, хотя отчетность ОГК-2 раскрыла внесение грозненской станции в рамках допэмиссии.
Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2 опубликовали финансовые результаты за 3К23 по МСФО
⚡️Результаты отразили снижение прибыли у Мосэнерго и ОГК-2 и неплохие квартальными цифры у ТГК-1
⚡️В результате роста расходов EBITDA Мосэнерго снизилась в 3К23 на 40% г/г, ОГК-2 — на 15%, а EBITDA ТГК-1, наоборот, выросла на 46% г/г благодаря сдержанному росту расходов.
⚡️ОГК-2 и Мосэнерго могут сохранить свои дивидендные выплаты на уровнях прошлого года, однако слабые цифры представляют риск для дивидендов.
⚡️Раскрытие ОГК-2 также позволило взглянуть на смысл происходящей в компании допэмиссии. Речь идет о внесении грозненской станции. Мы считаем это риском размытия для акционеров вследствие снижения прибыли на акцию и дивидендов на акцию.
#результаты
Наш взгляд: Мы пока не меняем наш взгляд на компании («Покупать» Мосэнерго, «Продавать» ОГК-2 и ТГК-1) на основе опубликованных цифр, хотя отчетность ОГК-2 раскрыла внесение грозненской станции в рамках допэмиссии.
Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2 опубликовали финансовые результаты за 3К23 по МСФО
⚡️Результаты отразили снижение прибыли у Мосэнерго и ОГК-2 и неплохие квартальными цифры у ТГК-1
⚡️В результате роста расходов EBITDA Мосэнерго снизилась в 3К23 на 40% г/г, ОГК-2 — на 15%, а EBITDA ТГК-1, наоборот, выросла на 46% г/г благодаря сдержанному росту расходов.
⚡️ОГК-2 и Мосэнерго могут сохранить свои дивидендные выплаты на уровнях прошлого года, однако слабые цифры представляют риск для дивидендов.
⚡️Раскрытие ОГК-2 также позволило взглянуть на смысл происходящей в компании допэмиссии. Речь идет о внесении грозненской станции. Мы считаем это риском размытия для акционеров вследствие снижения прибыли на акцию и дивидендов на акцию.
#результаты
🗓Фосагро – рост прибыли в 3К23 к/к, дивиденды, позитивно
Наш взгляд: Результаты Фосагро в целом радуют. Возобновление выплаты — хорошая новость для акционеров (дивидендная доходность 4.2%). Мы считаем, что новость о возобновлении дивидендов способна поддержать бумагу, которая снизилась после введения экспортных пошлин в сентябре-октябре. Наша рекомендация — «Покупать».
Фосагро опубликовала финансовые результаты за 3К23
🌱Выручка выросла на 20%, EBITDA — на 49% к/к (немного снизились г/г.
🌱Компания в 3К23 заплатила налог на сверхприбыль в размере RUB 6.4 млрд, что несколько снизило прибыль.
🌱Совет директоров Фосагро рекомендовал дивиденды за 3К23 в размере RUB 291 на акцию.
🌱Компания предложила выплатить практически 100% свободного денежного потока за 2К23 и 3К23 (RUB 37.6 млрд), что на наш взгляд подчеркивает хорошие стандарты корпоративного управления.
🌱Результаты за 4К23 из-за экспортной пошлины могут несколько снизиться относительно 3К23.
🌱Наш позитивный взгляд на среднесрочную способность Фосагро зарабатывать сохраняется.
#результаты
Наш взгляд: Результаты Фосагро в целом радуют. Возобновление выплаты — хорошая новость для акционеров (дивидендная доходность 4.2%). Мы считаем, что новость о возобновлении дивидендов способна поддержать бумагу, которая снизилась после введения экспортных пошлин в сентябре-октябре. Наша рекомендация — «Покупать».
Фосагро опубликовала финансовые результаты за 3К23
🌱Выручка выросла на 20%, EBITDA — на 49% к/к (немного снизились г/г.
🌱Компания в 3К23 заплатила налог на сверхприбыль в размере RUB 6.4 млрд, что несколько снизило прибыль.
🌱Совет директоров Фосагро рекомендовал дивиденды за 3К23 в размере RUB 291 на акцию.
🌱Компания предложила выплатить практически 100% свободного денежного потока за 2К23 и 3К23 (RUB 37.6 млрд), что на наш взгляд подчеркивает хорошие стандарты корпоративного управления.
🌱Результаты за 4К23 из-за экспортной пошлины могут несколько снизиться относительно 3К23.
🌱Наш позитивный взгляд на среднесрочную способность Фосагро зарабатывать сохраняется.
#результаты
🔎Segezha – ждем слабый 3К23
Наш взгляд: Процесс восстановления, который наметился во 2К23, возможно, замедлился, хотя конечные результаты могут отличаться от наших прогнозов. Цены на пиломатериалы и бумагу находятся недалеко от локальных минимумов. Впрочем, девальвация продолжит помогать в ближайшее время. Наша рекомендация — «Продавать».
Segezha планирует опубликовать финансовые результаты за 3К23 в понедельник
🪵В целом компания достигла низких уровней прошлого года, поэтому показатели не должны сильно упасть г/г и, скорее, будут в «боковом» тренде.
🪵Компания, вероятно, продолжит показывать убыток (возможно, около RUB 3 млрд за квартал). EBITDA, по нашим оценкам, составила около RUB 3 млрд.
🪵Мы будем следить за тем, что менеджмент скажет про цены на пиломатериалы — возможны как позитивные, так и негативные комментарии.
🪵Важна траектория цен и прогнозы возможного восстановления объемов и цен.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Процесс восстановления, который наметился во 2К23, возможно, замедлился, хотя конечные результаты могут отличаться от наших прогнозов. Цены на пиломатериалы и бумагу находятся недалеко от локальных минимумов. Впрочем, девальвация продолжит помогать в ближайшее время. Наша рекомендация — «Продавать».
Segezha планирует опубликовать финансовые результаты за 3К23 в понедельник
🪵В целом компания достигла низких уровней прошлого года, поэтому показатели не должны сильно упасть г/г и, скорее, будут в «боковом» тренде.
🪵Компания, вероятно, продолжит показывать убыток (возможно, около RUB 3 млрд за квартал). EBITDA, по нашим оценкам, составила около RUB 3 млрд.
🪵Мы будем следить за тем, что менеджмент скажет про цены на пиломатериалы — возможны как позитивные, так и негативные комментарии.
🪵Важна траектория цен и прогнозы возможного восстановления объемов и цен.
#результаты #прогноз