‼️Ростелеком отменил годовое общее собрание акционеров
Совет директоров Ростелекома отменил запланированное годовое общее собрание акционеров, не сообщив о причинах такого решения и новой дате проведения собрания. Напомним, ГОСА должно было состояться сегодня, 30 июня. Однако компания еще не объявила рекомендации совета директоров по дивидендам за 2022 г. Новость может быть воспринята рынком негативно, так как предполагает как минимум задержку потенциальных дивидендных выплат за 2022 г. Наш прогноз дивидендов за прошлый год в размере RUB 4.56/акц. с доходностью 6% не меняется, как и рекомендация «ДЕРЖАТЬ» по бумаге.
#дивиденды
Совет директоров Ростелекома отменил запланированное годовое общее собрание акционеров, не сообщив о причинах такого решения и новой дате проведения собрания. Напомним, ГОСА должно было состояться сегодня, 30 июня. Однако компания еще не объявила рекомендации совета директоров по дивидендам за 2022 г. Новость может быть воспринята рынком негативно, так как предполагает как минимум задержку потенциальных дивидендных выплат за 2022 г. Наш прогноз дивидендов за прошлый год в размере RUB 4.56/акц. с доходностью 6% не меняется, как и рекомендация «ДЕРЖАТЬ» по бумаге.
#дивиденды
📈Сургутнефтегаз – Слабый RUB повышает шансы на супердивиденд по «префам»
➡️Дивиденды по СургутНГ-ап больше зависят от рубля, чем от цен на нефть. С недавним ослаблением курса до 87/$ повышается вероятность того, что акционеры вновь получат супердивиденды за 2023 г..
🔹График показывает, что рост цен на нефть Urals на $5 за барр. может добавить 1% к дивдоходности по «префам» (RUB 0.4/акц.), но ослабление рубля на 5/$ добавляет 7% (RUB 3.0/акц.)..
🔹Даже если к концу года рубль вернется к 80/$, мы ждем достойных дивидендов в размере RUB 9.8/акц. с доходностью 24% и подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по «префам». А вот прогноз по «обычке» не меняется — RUB 0.82/акц. с доходностью всего 3%, как и рекомендация «ПРОДАВАТЬ»
Читать полностью https://bit.ly/3Nv1nod
➡️Дивиденды по СургутНГ-ап больше зависят от рубля, чем от цен на нефть. С недавним ослаблением курса до 87/$ повышается вероятность того, что акционеры вновь получат супердивиденды за 2023 г..
🔹График показывает, что рост цен на нефть Urals на $5 за барр. может добавить 1% к дивдоходности по «префам» (RUB 0.4/акц.), но ослабление рубля на 5/$ добавляет 7% (RUB 3.0/акц.)..
🔹Даже если к концу года рубль вернется к 80/$, мы ждем достойных дивидендов в размере RUB 9.8/акц. с доходностью 24% и подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по «префам». А вот прогноз по «обычке» не меняется — RUB 0.82/акц. с доходностью всего 3%, как и рекомендация «ПРОДАВАТЬ»
Читать полностью https://bit.ly/3Nv1nod
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи показал околонулевую динамику по итогам недели, при этом долларовый РТС упал на 5.5% из-за фактора рубля. Отметим, что отсутствие реакции в экспортерах на слабость рубля не внушает оптимизма. Cреднесрочно картина по индексу МосБиржи не меняется — мы ожидаем восходящего тренда. Катализатором роста может послужить раскрытие отчетности эмитентов.
✅ Рубль: В ближайшие дни мы не ожидаем значительных движений в российской валюте — скорее всего, рубль продолжит колебаться вблизи отметки RUB 89/$.
✅ Юань: С учетом новых данных по PMI Китая и более сильной, чем ожидалось макростатистики США мы повышаем прогноз по курсу USD/CNY до 7.2–7.3 с 7.18–7.28). Поскольку мы ожидаем USD/RUB, пара CNY/RUB, на наш взгляд, будет торговаться в диапазоне 12.05–12.36.
✅ Нефть и газ: Нефть завершила прошлую неделю на позитиве, но снижается четвертый квартал подряд. Мы полагаем, что в ближайшие недели нефть будет торговаться в диапазоне $73-76/барр. Цены на газ в Европе с поставкой на день вперед выросли на 14% н/н до $435/тыс. куб. м на хабе TTF в Нидерландах. На наш взгляд, краткосрочно сохранится волатильность, но цены будут концентрироваться вблизи отметки $400/тыс. куб. м, а их коррекция придется на конец августа. При приближении отопительного сезона в конце года наступит ралли.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций двигались разнонаправленно, но были относительно стабильными на международном рынке. Газпром начал вторичное замещение еврооблигаций с погашением в 2037 г. в долларах США на локальные облигации. Фосагро размещает замещающие облигации для замены еврооблигаций с погашением в 2025 г. и 2028 г. до 13 июля.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ немного выросли — до 2 б.п. в ближнем отрезке кривой, на 14 б.п. на среднем и на 9 б.п. на дальнем в свете ослабления рубля. В июле Электрорешения, БСК, ВУШ и Практика ЛК планируют размещения в объеме RUB 1-5 млрд на 3 года.
читать полностью https://bit.ly/46Ap2w0
✅ Акции/Рынки: Индекс МосБиржи показал околонулевую динамику по итогам недели, при этом долларовый РТС упал на 5.5% из-за фактора рубля. Отметим, что отсутствие реакции в экспортерах на слабость рубля не внушает оптимизма. Cреднесрочно картина по индексу МосБиржи не меняется — мы ожидаем восходящего тренда. Катализатором роста может послужить раскрытие отчетности эмитентов.
✅ Рубль: В ближайшие дни мы не ожидаем значительных движений в российской валюте — скорее всего, рубль продолжит колебаться вблизи отметки RUB 89/$.
✅ Юань: С учетом новых данных по PMI Китая и более сильной, чем ожидалось макростатистики США мы повышаем прогноз по курсу USD/CNY до 7.2–7.3 с 7.18–7.28). Поскольку мы ожидаем USD/RUB, пара CNY/RUB, на наш взгляд, будет торговаться в диапазоне 12.05–12.36.
✅ Нефть и газ: Нефть завершила прошлую неделю на позитиве, но снижается четвертый квартал подряд. Мы полагаем, что в ближайшие недели нефть будет торговаться в диапазоне $73-76/барр. Цены на газ в Европе с поставкой на день вперед выросли на 14% н/н до $435/тыс. куб. м на хабе TTF в Нидерландах. На наш взгляд, краткосрочно сохранится волатильность, но цены будут концентрироваться вблизи отметки $400/тыс. куб. м, а их коррекция придется на конец августа. При приближении отопительного сезона в конце года наступит ралли.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций двигались разнонаправленно, но были относительно стабильными на международном рынке. Газпром начал вторичное замещение еврооблигаций с погашением в 2037 г. в долларах США на локальные облигации. Фосагро размещает замещающие облигации для замены еврооблигаций с погашением в 2025 г. и 2028 г. до 13 июля.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ немного выросли — до 2 б.п. в ближнем отрезке кривой, на 14 б.п. на среднем и на 9 б.п. на дальнем в свете ослабления рубля. В июле Электрорешения, БСК, ВУШ и Практика ЛК планируют размещения в объеме RUB 1-5 млрд на 3 года.
читать полностью https://bit.ly/46Ap2w0
📈 График: Алмазы - цены потеряли до 24% г/г, «ПРОДАВАТЬ» Алросу
➡️ Цены на алмазы продолжают медленно, но верно падать, что подтверждает наше мнение о постепенном снижении популярности бриллиантов в мире. На этом фоне мы подтверждаем наш осторожный взгляд на акции Алросы, наша рекомендация — «ПРОДАВАТЬ».
Цены на широкий ассортимент камней за прошедшую неделю упали на 0.2-1.1%. В то же время годовое снижение сильно разнилось, и в отдельных категориях достигло 24%. Даже мелкие камни (0.3 карата), которые раньше держались на стабильном уровне, начали дешеветь. В краткосрочном периоде мы пока не видим восстановления в ценах как на алмазы, так и бриллианты на фоне входа в слабый сезон во 2-3К.
читать полностью bit.ly/3PEV5Fj
➡️ Цены на алмазы продолжают медленно, но верно падать, что подтверждает наше мнение о постепенном снижении популярности бриллиантов в мире. На этом фоне мы подтверждаем наш осторожный взгляд на акции Алросы, наша рекомендация — «ПРОДАВАТЬ».
Цены на широкий ассортимент камней за прошедшую неделю упали на 0.2-1.1%. В то же время годовое снижение сильно разнилось, и в отдельных категориях достигло 24%. Даже мелкие камни (0.3 карата), которые раньше держались на стабильном уровне, начали дешеветь. В краткосрочном периоде мы пока не видим восстановления в ценах как на алмазы, так и бриллианты на фоне входа в слабый сезон во 2-3К.
читать полностью bit.ly/3PEV5Fj
Дорогие друзья!
Мы продолжаем изучать отношение инвесторов к рынкам акций, их настроения и ожидания. Сегодня нас интересует не только Россия, но и США, где с начала года можно наблюдать сильную динамику, а некоторые участники рынка даже говорят об окончании «медвежьего» тренда. Поэтому мы решили узнать, какую доходность вы ожидаете от российских и американских акций в ближайшие 12 месяцев.
Благодарим вас за участие в наших предыдущих исследованиях! На этот раз наш опрос совсем короткий и состоит всего из двух вопросов. В самое ближайшее время мы поделимся с вами полученными результатами.
Мы продолжаем изучать отношение инвесторов к рынкам акций, их настроения и ожидания. Сегодня нас интересует не только Россия, но и США, где с начала года можно наблюдать сильную динамику, а некоторые участники рынка даже говорят об окончании «медвежьего» тренда. Поэтому мы решили узнать, какую доходность вы ожидаете от российских и американских акций в ближайшие 12 месяцев.
Благодарим вас за участие в наших предыдущих исследованиях! На этот раз наш опрос совсем короткий и состоит всего из двух вопросов. В самое ближайшее время мы поделимся с вами полученными результатами.
Какую годовую доходность в рублях вы считаете справедливой для российских акций?
Anonymous Poll
1%
0-5%
4%
5-10%
18%
10-15%
33%
15-20%
15%
20-25%
11%
25-30%
6%
30-35%
4%
35-40%
8%
40% и выше
Какую годовую доходность в долларах США вы считаете справедливой для американских акций?
Anonymous Poll
10%
0-5%
39%
5-10%
28%
10-15%
9%
15-20%
6%
20-25%
2%
25-30%
1%
30-35%
1%
35-40%
5%
40% и выше
📈 График: Металлургия и нефтегаз — Ослабление рубля еще на 10% повышает EBITDA
➡️ После недавнего ослабления рубля мы предположили, как показатели экспортеров могут отреагировать на теоретическую девальвацию национальной валюты еще на 10%. В результате больше всех должны выиграть, в первую очередь, металлурги и Фосагро.
Ослабление рубля еще на 10% могло бы повысить EBITDA на 10-35%, металлурги в лидерах. Мы оценили влияние теоретического ослабления курса рубля еще на 10% на прибыли компаний. В результате EBITDA может вырасти в среднем еще на 23% в металлах и горной добыче, на 13% — в нефтегазе.
Напомним, что в новой квартальной стратегии нашими фаворитами являются Северсталь, Полюс, Мечел, Новатэк и Татнефть, чьи годовые прибыли вырастут на 10-30% при ослаблении рубля на 10%.
➡️ После недавнего ослабления рубля мы предположили, как показатели экспортеров могут отреагировать на теоретическую девальвацию национальной валюты еще на 10%. В результате больше всех должны выиграть, в первую очередь, металлурги и Фосагро.
Ослабление рубля еще на 10% могло бы повысить EBITDA на 10-35%, металлурги в лидерах. Мы оценили влияние теоретического ослабления курса рубля еще на 10% на прибыли компаний. В результате EBITDA может вырасти в среднем еще на 23% в металлах и горной добыче, на 13% — в нефтегазе.
Напомним, что в новой квартальной стратегии нашими фаворитами являются Северсталь, Полюс, Мечел, Новатэк и Татнефть, чьи годовые прибыли вырастут на 10-30% при ослаблении рубля на 10%.
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: Прошедшая неделя на российском рынке закрылась позитивно — индекс МосБиржи за неделю вырос 1.3%, при этом в пятницу прибавил почти полпроцента. Среднесрочно мы ждем продолжения роста российского рынка — слабый рубль и восстановление цен на нефть создают благоприятный фон для дальнейшего подъема.
✅ Рубль: В ближайшие дни мы не ожидаем в рубле существенных движений — вероятно, он продолжит торговаться в коридоре RUB 91-92/$. Некоторой поддержки можно ожидать не ранее следующей недели, когда налоговый период может подтолкнуть рубль к более устойчивому уровню (около RUB 90/$).
✅ Юань: Мы полагаем, что пара CNY/RUB будет торговаться в коридоре 12.5–12.81. Обменный курс USD/CNY оказался относительно стабилен и предсказуем, поэтому основное влияние на CNY/RUB по-прежнему оказывает высокая волатильность рубля.
✅ Нефть и газ: Мы по-прежнему ожидаем, что в ближайшие недели Brent будет торговаться в коридоре $75—80/барр., а дисконт Urals уменьшится после сокращения добычи в августе. На наш взгляд, в среднесрочном периоде к концу лета и началу осени европейский газовый рынок может показать снижение цен ввиду избытка предложения. После этого с началом зимы и отопительного сезона возможно ралли, предложение может оказаться недостаточным без значительных поставок российского газа.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций демонстрировали смешанную, но относительно стабильную динамику на международном рынке. Газпром начал вторичное замещение еврооблигаций с погашением в 2030 г. в долларах США на локальные облигации серии ЗО30-1-Д.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ незначительно снизились до 3 б.п. на ближнем отрезке кривой и выросли на 7 б.п. на среднем и дальнем участках на фоне продолжающегося ослабления рубля и речи Эльвиры Набиуллиной о возможном повышении ключевой ставки в условиях усиления проинфляционных рисков. Следующее заседание ЦБ состоится 21 июля.
читать полностью https://bit.ly/43iez5J
✅ Акции/Рынки: Прошедшая неделя на российском рынке закрылась позитивно — индекс МосБиржи за неделю вырос 1.3%, при этом в пятницу прибавил почти полпроцента. Среднесрочно мы ждем продолжения роста российского рынка — слабый рубль и восстановление цен на нефть создают благоприятный фон для дальнейшего подъема.
✅ Рубль: В ближайшие дни мы не ожидаем в рубле существенных движений — вероятно, он продолжит торговаться в коридоре RUB 91-92/$. Некоторой поддержки можно ожидать не ранее следующей недели, когда налоговый период может подтолкнуть рубль к более устойчивому уровню (около RUB 90/$).
✅ Юань: Мы полагаем, что пара CNY/RUB будет торговаться в коридоре 12.5–12.81. Обменный курс USD/CNY оказался относительно стабилен и предсказуем, поэтому основное влияние на CNY/RUB по-прежнему оказывает высокая волатильность рубля.
✅ Нефть и газ: Мы по-прежнему ожидаем, что в ближайшие недели Brent будет торговаться в коридоре $75—80/барр., а дисконт Urals уменьшится после сокращения добычи в августе. На наш взгляд, в среднесрочном периоде к концу лета и началу осени европейский газовый рынок может показать снижение цен ввиду избытка предложения. После этого с началом зимы и отопительного сезона возможно ралли, предложение может оказаться недостаточным без значительных поставок российского газа.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций демонстрировали смешанную, но относительно стабильную динамику на международном рынке. Газпром начал вторичное замещение еврооблигаций с погашением в 2030 г. в долларах США на локальные облигации серии ЗО30-1-Д.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ незначительно снизились до 3 б.п. на ближнем отрезке кривой и выросли на 7 б.п. на среднем и дальнем участках на фоне продолжающегося ослабления рубля и речи Эльвиры Набиуллиной о возможном повышении ключевой ставки в условиях усиления проинфляционных рисков. Следующее заседание ЦБ состоится 21 июля.
читать полностью https://bit.ly/43iez5J
🗓Сбер — сильные результаты, позитивно
Наш взгляд: Чистая прибыль за полгода составила RUB 727.8 млрд (ROE 24.7%) с высокой прибылью в июне — RUB 138.8 млрд (ROE за месяц 28.9%). Мы оцениваем финансовый эффект продажи «дочки» в Австрии в 15% прибыли в июне. Сильные результаты подтверждают наш позитивный взгляд («ПОКУПАТЬ»).
Сбербанк опубликовал сокращенные результаты по РСБУ за июнь 2023 и 6М23
▫️Результаты отражают сохранение сильных трендов с сильной динамикой в розничном кредитовании.
▫️Поддержку оказала продажа 100% акций дочерней компании в Австрии (ранее Sberbank Europe AG).
▫️Чистый процентный доход составил RUB 1064.4 млрд за 6М23 и RUB 182.2 млрд в июне из-за эффекта низкой базы в 2022 г.
▫️Комиссии также показывают сильную динамику за счет изменения условий на рынке платежных карт и роста объемов эквайринга.
▫️Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, составили RUB 344.9 млрд за 6М23 и RUB 116.3 млрд в июне.
▫️Качество активов несколько улучшилось — доля просроченной задолженности снизилась с 2.3% до 2.2%.
▫️Операционные расходы показывают рост c низкой базы 2022 г.
▫️Показатель эффективности (Расходы/Доходы) по итогам 6М23 находится на комфортном уровне – 22.2% за счет роста доходов.
#результаты
Наш взгляд: Чистая прибыль за полгода составила RUB 727.8 млрд (ROE 24.7%) с высокой прибылью в июне — RUB 138.8 млрд (ROE за месяц 28.9%). Мы оцениваем финансовый эффект продажи «дочки» в Австрии в 15% прибыли в июне. Сильные результаты подтверждают наш позитивный взгляд («ПОКУПАТЬ»).
Сбербанк опубликовал сокращенные результаты по РСБУ за июнь 2023 и 6М23
▫️Результаты отражают сохранение сильных трендов с сильной динамикой в розничном кредитовании.
▫️Поддержку оказала продажа 100% акций дочерней компании в Австрии (ранее Sberbank Europe AG).
▫️Чистый процентный доход составил RUB 1064.4 млрд за 6М23 и RUB 182.2 млрд в июне из-за эффекта низкой базы в 2022 г.
▫️Комиссии также показывают сильную динамику за счет изменения условий на рынке платежных карт и роста объемов эквайринга.
▫️Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, составили RUB 344.9 млрд за 6М23 и RUB 116.3 млрд в июне.
▫️Качество активов несколько улучшилось — доля просроченной задолженности снизилась с 2.3% до 2.2%.
▫️Операционные расходы показывают рост c низкой базы 2022 г.
▫️Показатель эффективности (Расходы/Доходы) по итогам 6М23 находится на комфортном уровне – 22.2% за счет роста доходов.
#результаты
📈Замедление инфляции – краткосрочный негатив для темпов роста Х5 Group и Магнита
➡️ Рост выручки Х5 Group и Магнита зависит от продуктовой инфляции, которая замедлилась во 2К23 до значений вблизи нуля г/г. Мы подтверждаем ожидания слабых результатов компаний г/г во 2К23, особенно учитывая высокую рентабельность во 2К22.
График показывает, что во 2К23 продуктовая инфляция г/г в России замедлилась до нуля с 7% г/г в 1К23, по нашей оценке. Замедление в целом ожидаемо, учитывая скачок инфляции во 2К22 (до 19% г/г), но, вероятно, негативно скажется на темпах роста выручки г/г продуктовых ритейлеров Х5 Group и Магнита.
Во 2К23 снижение рентабельности, вероятно, продолжится и будет более заметным, учитывая высокую базу сравнения. Наша рекомендация по бумагам Х5 Group и Магнит на 12 месяцев вперед остается «ДЕРЖАТЬ», учитывая умеренную оценку в 3.5-3.9х по EV/EBITDA 2023.
➡️ Рост выручки Х5 Group и Магнита зависит от продуктовой инфляции, которая замедлилась во 2К23 до значений вблизи нуля г/г. Мы подтверждаем ожидания слабых результатов компаний г/г во 2К23, особенно учитывая высокую рентабельность во 2К22.
График показывает, что во 2К23 продуктовая инфляция г/г в России замедлилась до нуля с 7% г/г в 1К23, по нашей оценке. Замедление в целом ожидаемо, учитывая скачок инфляции во 2К22 (до 19% г/г), но, вероятно, негативно скажется на темпах роста выручки г/г продуктовых ритейлеров Х5 Group и Магнита.
Во 2К23 снижение рентабельности, вероятно, продолжится и будет более заметным, учитывая высокую базу сравнения. Наша рекомендация по бумагам Х5 Group и Магнит на 12 месяцев вперед остается «ДЕРЖАТЬ», учитывая умеренную оценку в 3.5-3.9х по EV/EBITDA 2023.
📈Стоимость авиатоплива – вызов для Аэрофлота
➡️График показывает серьезный рост стоимости авиатоплива, с которым столкнулся Аэрофлот. Сейчас цена на авиакеросин выше допандемийных уровней примерно на 50%. Исторически топливо составляло 30-40% от общих расходов авиакомпании, представляя самую крупную статью расходов.
➡️Вместе с тем Аэрофлот повышает прогноз по росту пассажиропотока с 7% до 11% г/г до 45.2 млн. Рост спроса должен помочь компенсировать через цену билета рекордно высокую стоимость топлива.
➡️Для Аэрофлота рост стоимости среднего авиабилета – самый главный параметр восстановления рентабельности и выхода в прибыль, но пока наша рекомендация «ПРОДАВАТЬ» сохраняется
Читать полностью https://bit.ly/3PU4BUU
➡️График показывает серьезный рост стоимости авиатоплива, с которым столкнулся Аэрофлот. Сейчас цена на авиакеросин выше допандемийных уровней примерно на 50%. Исторически топливо составляло 30-40% от общих расходов авиакомпании, представляя самую крупную статью расходов.
➡️Вместе с тем Аэрофлот повышает прогноз по росту пассажиропотока с 7% до 11% г/г до 45.2 млн. Рост спроса должен помочь компенсировать через цену билета рекордно высокую стоимость топлива.
➡️Для Аэрофлота рост стоимости среднего авиабилета – самый главный параметр восстановления рентабельности и выхода в прибыль, но пока наша рекомендация «ПРОДАВАТЬ» сохраняется
Читать полностью https://bit.ly/3PU4BUU
💡Взгляд на неделю: Акции, макро, нефть, газ и облигации
✅ Акции/Рынки: Российский рынок на прошедшей неделе продолжил расти, индекс МосБиржи прибавил 2.5% и закрылся на уровне 2 900 п. Ближайшим сильным уровнем сопротивления выступает отметка 3 000 п. Высока вероятность, что с первого раза преодолеть эту отметку вряд ли получится, поэтому в краткосрочной перспективе есть риск незначительной коррекции.
✅ Рубль: Мы не ожидаем существенных изменений курса российской валюты в ближайшие дни. Мы предполагаем, что рубль будет торговаться преимущественно в боковике — на уровне 89-90/$. Однако существенным драйвером может стать начало налогового периода (конец июля), что сместит рубль на более сильные позиции.
✅ Юань: Мы несколько скорректировали прогнозный диапазон USD/CNY на текущую неделю до 7.14–7.24 (с 7.18–7.28 неделей ранее). При прогнозируемом нами курсе USD/RUB валютная пара CNY/RUB может торговаться в коридоре 12.3–12.62.
✅ Нефть и газ: Нефтяные рынки на прошлой неделе показали стремительный рост, Brent торговалась более чем за $80/барр. впервые с конца апреля, Urals превысила ценовой потолок на уровне $60/барр. даже по консервативным оценкам Platts. Причиной ралли послужило сокращение предложения, в том числе из России, но мы думаем, что на предстоящей неделе цены будут стабильными или даже снизятся на фоне фиксации прибыли и скорого возобновления поставок из Ливии и Нигерии. Ожидаемая в конце лета коррекция в европейских газовых хабах, возможно, началась на этой неделе, вероятно дальнейшее снижение цен с приближением осени перед началом зимнего ралли.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций на международном рынке выглядели неоднородно, но относительно стабильно.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ выросли примерно на 14 б.п. вдоль кривой на фоне ожиданий рынка повышения ключевой ставки на заседании ЦБ 21 июля. В июле ВЭБ планирует размещение на сумму $300 млрд на срок 9 лет. Селигдар не исключает повторного размещения золотых облигаций, подробности ожидаются в ближайшие 1.5-2.0 месяца.
читать полностью bit.ly/3NUfF1R
✅ Акции/Рынки: Российский рынок на прошедшей неделе продолжил расти, индекс МосБиржи прибавил 2.5% и закрылся на уровне 2 900 п. Ближайшим сильным уровнем сопротивления выступает отметка 3 000 п. Высока вероятность, что с первого раза преодолеть эту отметку вряд ли получится, поэтому в краткосрочной перспективе есть риск незначительной коррекции.
✅ Рубль: Мы не ожидаем существенных изменений курса российской валюты в ближайшие дни. Мы предполагаем, что рубль будет торговаться преимущественно в боковике — на уровне 89-90/$. Однако существенным драйвером может стать начало налогового периода (конец июля), что сместит рубль на более сильные позиции.
✅ Юань: Мы несколько скорректировали прогнозный диапазон USD/CNY на текущую неделю до 7.14–7.24 (с 7.18–7.28 неделей ранее). При прогнозируемом нами курсе USD/RUB валютная пара CNY/RUB может торговаться в коридоре 12.3–12.62.
✅ Нефть и газ: Нефтяные рынки на прошлой неделе показали стремительный рост, Brent торговалась более чем за $80/барр. впервые с конца апреля, Urals превысила ценовой потолок на уровне $60/барр. даже по консервативным оценкам Platts. Причиной ралли послужило сокращение предложения, в том числе из России, но мы думаем, что на предстоящей неделе цены будут стабильными или даже снизятся на фоне фиксации прибыли и скорого возобновления поставок из Ливии и Нигерии. Ожидаемая в конце лета коррекция в европейских газовых хабах, возможно, началась на этой неделе, вероятно дальнейшее снижение цен с приближением осени перед началом зимнего ралли.
✅ Еврооблигации: Доходности российских суверенных облигаций на международном рынке выглядели неоднородно, но относительно стабильно.
✅ Локальный рынок и ОФЗ: Доходности ОФЗ выросли примерно на 14 б.п. вдоль кривой на фоне ожиданий рынка повышения ключевой ставки на заседании ЦБ 21 июля. В июле ВЭБ планирует размещение на сумму $300 млрд на срок 9 лет. Селигдар не исключает повторного размещения золотых облигаций, подробности ожидаются в ближайшие 1.5-2.0 месяца.
читать полностью bit.ly/3NUfF1R
📈 Экспорт Газпрома в Европу – доходы упали, перспективы мрачные
➡️График показывает, что скачок цен на газ в Европе в прошлом году компенсировал падение объемов экспорта Газпрома, но цены уже нормализуются, а объемы остаются низкими.
➡️В 2022 г. экспорт газа Газпрома в Европу составлял $8 млрд/месяц, что в 2.4 раза превышало уровень 2015-19 гг., несмотря на снижение объемов на 50%. Однако падение цен сократило выручку до $1.0 млрд/месяц.
➡️В ближайшей перспективе быстрое заполнение газохранилищ может спровоцировать обвал цен на хабах в конце лета. Зимой ситуация может улучшиться благодаря отопительному сезону. Однако долгосрочные перспективы для Газпрома не обнадеживают — «ДЕРЖАТЬ».
Читать полностью https://bit.ly/3rtEdHr
➡️График показывает, что скачок цен на газ в Европе в прошлом году компенсировал падение объемов экспорта Газпрома, но цены уже нормализуются, а объемы остаются низкими.
➡️В 2022 г. экспорт газа Газпрома в Европу составлял $8 млрд/месяц, что в 2.4 раза превышало уровень 2015-19 гг., несмотря на снижение объемов на 50%. Однако падение цен сократило выручку до $1.0 млрд/месяц.
➡️В ближайшей перспективе быстрое заполнение газохранилищ может спровоцировать обвал цен на хабах в конце лета. Зимой ситуация может улучшиться благодаря отопительному сезону. Однако долгосрочные перспективы для Газпрома не обнадеживают — «ДЕРЖАТЬ».
Читать полностью https://bit.ly/3rtEdHr
Дорогие друзья!
Продолжаем изучать отношение инвесторов к рынкам акций, их настроения и ожидания. Сегодня нас интересует восприятие компании исходя из ее прозрачности. В силу тех или иных причин раскрытие финансовой отчетности на российском рынке ухудшилось, хотя ситуация меняется.
Какой дисконт закладывает инвестор за такое неудобство как отсутствие раскрытия? Достаточно ли иметь доступ к операционным показателям? РСБУ и МСФО — есть ли разница для инвестора?
✅Наш опрос короткий и состоит всего из двух вопросов. В ближайшее время мы поделимся с вами полученными результатами. Благодарим за уделенное время и участие в наших предыдущих исследованиях!
Пройти опрос: https://bcs.simpoll.ru/aeeca38f
Продолжаем изучать отношение инвесторов к рынкам акций, их настроения и ожидания. Сегодня нас интересует восприятие компании исходя из ее прозрачности. В силу тех или иных причин раскрытие финансовой отчетности на российском рынке ухудшилось, хотя ситуация меняется.
Какой дисконт закладывает инвестор за такое неудобство как отсутствие раскрытия? Достаточно ли иметь доступ к операционным показателям? РСБУ и МСФО — есть ли разница для инвестора?
✅Наш опрос короткий и состоит всего из двух вопросов. В ближайшее время мы поделимся с вами полученными результатами. Благодарим за уделенное время и участие в наших предыдущих исследованиях!
Пройти опрос: https://bcs.simpoll.ru/aeeca38f
📈HeadHunter – ждем сильный 2К23 на фоне роста числа вакансий
График показывает, что число вакансий на платформе HeadHunter во 2К23 продолжило расти высокими темпами, что вкупе с улучшающейся динамикой ВВП России, на наш взгляд, должно привести к сильным результатам компании по итогам 2К23.
➡️По нашей оценке, основанной на данных компании, рост числа вакансий на платформе компании на конец 2К23 составил 58% г/г (+25% к/к), что предполагает ускорение относительно 1К23 (+35% г/г) и 1К-4К22 (-8-13% г/г). Мы подтверждаем наши ожидания сильных финансовых результатов HeadHunter за 2К23; раскрытие вероятно в середине августа.
➡️Напомним, мы рекомендуем «ДЕРЖАТЬ» бумаги HeadHunter. Котировки с начала года подскочили на 84% против роста индекса МосБиржи на 37%.
Читать полностью https://bit.ly/3Yf4e9X
График показывает, что число вакансий на платформе HeadHunter во 2К23 продолжило расти высокими темпами, что вкупе с улучшающейся динамикой ВВП России, на наш взгляд, должно привести к сильным результатам компании по итогам 2К23.
➡️По нашей оценке, основанной на данных компании, рост числа вакансий на платформе компании на конец 2К23 составил 58% г/г (+25% к/к), что предполагает ускорение относительно 1К23 (+35% г/г) и 1К-4К22 (-8-13% г/г). Мы подтверждаем наши ожидания сильных финансовых результатов HeadHunter за 2К23; раскрытие вероятно в середине августа.
➡️Напомним, мы рекомендуем «ДЕРЖАТЬ» бумаги HeadHunter. Котировки с начала года подскочили на 84% против роста индекса МосБиржи на 37%.
Читать полностью https://bit.ly/3Yf4e9X
Forwarded from БКС Экспресс
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Банк России повысил ключевую ставку до 8,5%
Банк России повысил ключевую ставку по итогам июльского заседания на 100 б.п. до 8,5% годовых, говорится в сообщении регулятора. Консенсус-прогноз аналитиков предполагал повышение на 50 б.п. до 8%.
Подробности:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/2023927317-bank-rossii-povysil-kliuchevuiu-stavku-do-8-5
Банк России повысил ключевую ставку по итогам июльского заседания на 100 б.п. до 8,5% годовых, говорится в сообщении регулятора. Консенсус-прогноз аналитиков предполагал повышение на 50 б.п. до 8%.
Подробности:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/2023927317-bank-rossii-povysil-kliuchevuiu-stavku-do-8-5
🔎Яндекс – высокая база сравнения по марже
Наш взгляд: Мы прогнозируем сильные базовые тренды, но отмечаем ожидание снижения г/г EBITDA и чистой прибыли ввиду высокой базы сравнения.
Яндекс в четверг, 27 июля, представит финрезультаты за 2К23
🔹Мы прогнозируем рост выручки во 2К23 на 44% г/г, но снижение на 36% скорректированной EBITDA при рентабельности 10% с крайне высокой базы сравнения (во 2К22 компания жестко контролировала издержки на фоне неопределенности).
🔹Сегмент «Поиск и Портал» (главным образом доходы от рекламы), как мы предполагаем, оставался одним из ключевых источников роста консолидированной выручки. Вместе с тем мы прогнозируем некоторое замедление роста к/к с ожидаемым постепенным снижением влияния фактора конкуренции.
🔹Мы также прогнозируем, что компания продолжила демонстрировать уверенный рост выручки в сегменте электронной коммерции, мобильности и доставки.
🔹Мы ожидаем аналогичной динамики в других бизнес-направлениях и инициативах (включая облачные сервисы, продажу устройств, беспилотные автомобили) с точки зрения EBITDA и роста выручки.
#результаты #прогноз
Наш взгляд: Мы прогнозируем сильные базовые тренды, но отмечаем ожидание снижения г/г EBITDA и чистой прибыли ввиду высокой базы сравнения.
Яндекс в четверг, 27 июля, представит финрезультаты за 2К23
🔹Мы прогнозируем рост выручки во 2К23 на 44% г/г, но снижение на 36% скорректированной EBITDA при рентабельности 10% с крайне высокой базы сравнения (во 2К22 компания жестко контролировала издержки на фоне неопределенности).
🔹Сегмент «Поиск и Портал» (главным образом доходы от рекламы), как мы предполагаем, оставался одним из ключевых источников роста консолидированной выручки. Вместе с тем мы прогнозируем некоторое замедление роста к/к с ожидаемым постепенным снижением влияния фактора конкуренции.
🔹Мы также прогнозируем, что компания продолжила демонстрировать уверенный рост выручки в сегменте электронной коммерции, мобильности и доставки.
🔹Мы ожидаем аналогичной динамики в других бизнес-направлениях и инициативах (включая облачные сервисы, продажу устройств, беспилотные автомобили) с точки зрения EBITDA и роста выручки.
#результаты #прогноз