Исключительно экономические мысли:

1. Российская переговорная позиция достаточно сильна (нефть, газ, палладий, сталь, зерновые). Долго в текущей ситуации ни одна страна не будет за дальнейший рост сырья. Поэтому если с Украиной будут достигнуты принципиальные договорённости часть санкций через некоторое время определенно будет снята. И чем дольше идёт спецоперация тем больше Запад (да и весь мир) будет толкать к переговорам РФ и Украину дабы не спровоцировать ещё большую инфляцию в мире

2. Сша менее чем Европа паникует и вероятно оставит здесь большую часть бизнеса (очевидно в большом минусе от всего происходящего европейцы, и конечно РФ)

3. Китай заместит ощутимую часть спроса на сырье (безусловно с дисконтом). Рссия на ближайшие годы существенно усиливает Поднебесную. Вкупе с ослаблением дкп её акции становятся все более интересными.

4. Турция и частично Грузия возможно возьмут на себя большую часть туризма

5. В России конечно не будет как прежде. Средний и выше классы за счет снижения реальных доходов существенно обнищает. На товары первой необходимости цены вероятно будут держать. Безработица будет расти #экономика

Судя по всему курс рубля ЦБ далеко отпускать не планирует. И для того чтобы долги компании в рублях могли отдать по "не совсем рыночному курсу", да и часть населения забрать смогла тоже явно не по рынку. Сегодняшняя новость конечно просто огонь, даже возможность запрета нефти и газа в США несколько меркнет #кризис #фиксированнныйкурс

Экономическая конъюнктура в РФ становится все интереснее и интереснее....

В этом году снижение ВВП уже при введённых санкциях вероятно будет более 10% и это при том что процесс ухудшения ещё не в финальной точке.

Одним из самых актуальных вопросов сейчас стоит - выдержит ли финансовая система. Т.к. облигации определенно будут переоценены после открытия рынков - соответственно капитал банкам также надо будет пополнять. И поэтому конечно крайне важно сейчас не вызвать панику у населения/компаний с последующим массовым оттоком средств. И повышение ставки которое в моменте было сделано Банком России также крайне важная мера т.к. принесла уже несколько триллионов на депозиты.

Слово дефолт здесь конечно может напугать многих (пророчат его ближе к середине апреля). Тут надо как-то будет регулярно объяснять общественности что курс уже фактически фиксированный (никакого значительного обесценения уже не будет ) , что внутренним инвесторам все продолжат выплачивать и ни у кого ничего в конечном счёте не заберут. А иностранным инвесторам попросту привязать возможность выплат к разморозке активов ЦБ. Ну, а что такое вообще дефолт и как бы происходило при рыночных условиях напишу в следующей статье.....

Надеюсь, конечно коллапса финансовой системы в ближайшее время не произойдёт, но среднесрочная и долгосрочные картины уже сейчас печалят все более и более #экономика

Спекуляции

Рынок акций РФ откроется не ранее чем через неделю, но сам уже постепенно втягиваюсь в более активную торговлю на фьючерсном рынке. Благо сейчас можно работать с отдельными валютами, а также сырьевыми активами. Впрочем работа эта конечно сопряжена с определёнными рисками и ведётся на небольшую (спекулятивную) часть средств. Из того что собирал к концу дня - это пролитое золото, сильную упавшую нефть и набрал немного юаней к рублю.

Причины:
- для золота причина сейчас уже даже не столько военные действия сколько риски стагфляции
- для нефти уход части предложения с невозможностью быстрой замены (ни одна из стран быстро нарастить добычу сейчас не сможет). Есть также довольно серьёзные арабские геополитические риски
- ну а юань рубль просто спекулятивно от уровней, т.к. сейчас экономика РФ явно не на плаву (не является торговой рекомендовацией или призывом к действию) #трейдинг

Разницы между USDRUB на международном рынке и USDRUB_TOM на Мосбирже больше нет #рубль

Важное на уходящей неделе (без политики)

- Цб оставил ставку на 20%. Такой шаг в целом оправдан т.к. дальнейшей паники в виде обесценения рубля и стремительного оттока капитала из банковской системы не происходит - соответственно повышать ставку пока не имеет большого смысла. Также кстати это говорит и о том что больших рисков в финансовой системе ЦБ также не видит\вероятно их и нет, иначе для привлечения дополнительных денег ставка была бы ещё повышена.

- с понедельника будут торговаться ОФЗ. Цб очевидно встанет бидами и не позволит ценам опуститься слишком низко. Т.е. банки смогут либо выйти без очень значительных потерь либо не потерять слишком много при переоценке активов. Для физиков впрочем не думаю что предстоящие доходности будут интереснее историй с рынка акций.

- квартальные фьючерсы на акции и индексы (как и опционы РФ) должны были исполниться на уходящей неделе, но сроки были перенесены. Пожалуй это первый такой случай (на сколько я помню ) с момента запуска. Как и когда пойдёт экспирация в итоге пока не ясно, но отдельные адресные сделки уже проходят

- Фрс повысила ставку на 0.25%. Объявили о возможности сокращения баланса уже со следующего заседания. Повышение ставок на ближайшем заседании также вполне может быть и более 0.25%. В целом хорошего ничего - после краткосрочного отскока вверх жду возобновления снижения американских и европейских индексов #события #ртс #акции #облигации

​​Торговый план

Открытие рынка офз как и предполагал прошло в не самом интересном для инвесторов ключе. Короткие доходности явно проигрывают даже обычным депозитам, а длинные хоть и более интересны все же не смотрятся сильно привлекательными.

А вот что по мне привлекательно сейчас так это шорт американского рынка. Вижу здесь потенциал по целому ряду причин:
- инвертированная кривая гос. облигаций сша как бы намекает на скорую рецессию
- инфляция продолжает ускоряться и фрс явно не поспевает за ней. Динамика доходностей 2летних трежерис и ставок наглядно демонстрирует это (график ниже). Ppi уже и вовсе на каких-то запредельных уровнях
- ситуация с РФ явно увеличивает издержки целого ряда компаний американского рынка, как в общем, хоть и незначительно, но все же теряется и рынок сбыта
- доступность жилья в сша приближается к минимальным значениям с кризиса 2007 го

В целом думаю коррекция вниз sp500 может очень скоро продолжиться (не является торговой рекомендацией) #торговыйплан #офз #акции

Банк России принял решение провести в четверг, 24 марта, на Московской бирже торги более чем 30 акциями❗️❗️❗️

«Торги на Московской Бирже будут проходить с 9.50 до 14.00 мск, короткие продажи запрещены. Торги на срочном рынке контрактами на индекс Московской биржи и отдельные акции, входящие в индекс Мосбиржи, будут проводиться в период с 10.00 до 14.00 мск в обычном режиме», — уточнили в Банке ЦБ.

РУБЛЬ !

Если это действительно будет реализовано в полном объеме, то появляется довольно ощутимая дополнительная поддержка для рубля. Т.к. для покупки газа теперь надо будет продавать валюту. И теперь уже не 80% выручки, а все 100% от газа будут приходить в рублях #рубль

Также вероятно намного большая часть из этого теперь пойдет в экономику. Впрочем и желающих торговать с РФ не в евро и долларах, вероятно станет меньше #экономика

Скажу честно после открытия биржи совершил пока минимальное количество сделок. И глобально долгосрочно закупаться акциями РФ при текущем курсе рубля и состоянии экономики считаю рановато

Экономические вопросы которые сейчас меня волнуют:

- рубль ниже 90 по отношению к доллару
Понимаю почему это происходит - фактически отсутствие спроса (из-за искусственных ограничений) при ощутимом предложении (обязательная продажа выручки экспортёрами). До куда это может продолжаться и нужен ли вообще России сейчас крепкий рубль?
Моё мнение: нужен не крепкий а стабильный - наиболее вероятен диапазон 83-102 на ближайшие месяцы. Думаю там и запрут пока

- станет ли золото или некая криптовалюта новой главной мировой валютой? Или может появится что-то еще?
Моё мнение: крипта, очень подходит для этой роли, но США будут долго и упорно сопротивляться

- возможен ли рост мировой экономики в текущих условиях: сильная инфляция (уже и предложения и спроса) + фискальное и денежно-кредитное сокращение + деглобализация и падение населения.
Моё мнение: возможен только для отдельных стран и при определённых обстоятельствах - например если военные конфликты будут усиливаться по всему миру, а какая-нить страна будет активно поставлять всем вооружение. У неё то с экономикой все и будет хорошо. В мирное же время при сложившихся обстоятельствах нас очевидно ждала бы рецессия в абсолютном большинстве стран

- дадут ли сланцевикам США зелёный свет в условиях ESG повестки?
Моё мнение: Пока думаю нет (для Байдена потеря рейтингов), но количество буровых стоит внимательно мониторить, т.к. кроме как из этого источника заменить даже часть российской нефти будет очень сложно. #экономика #вопросы

А вы что думаете?

Появились тут 2 небольших повода для меня аккуратно пооткрывать короткие позиции на российском рынке:
- Банк России отменил запрет на короткие продажи на фондовом рынке Мосбиржи 31 марта, сообщили РИА Новости в ЦБ
- Референдум о присоединении Южной Осетии к России состоится после президентских выборов, которые запланированы на 10 апреля, рассказала РИА Новости пресс-секретарь главы республики
p.s. не является торговой рекомендацией #торговыйплан

​​Рынок акций РФ

На мой взгляд большинство инвесторов сейчас слишком оптимистичны по отношению к российскому рынку.

Не спорю, что отдельные активы могут смотреться очень хорошо, но сейчас я про рынок в целом в лице ключевых индексов ММВБ и РТС. Сейчас ММВБ на чуть более чем 35% ниже своих максимумов, но долгосрочный эффект для компаний индекса может быть вполне быть существенным чем 35% ое падение прибылей. Одна из основных вещей здесь безусловно технологии которых уже не хватает и будет ещё больше не хватать в будущем в целом ряде отраслей (сделать свое тут быстро не получится), далее всевозможные скидки оставшимся торговым партнёрам, заморозки проектов, рост безработицы, дорогое финансирование .....

Поворот на Восток потребует от компаний большого количества времени и денег

Также не исключаю и роста налогового бремени в ближайшие года для населения и компаний как происходило после 2014 го.

Да и спецоперация ещё не завершилась...

Поэтому спекулятивно да иногда можно и купить подупавший рынок, но в долгую пока к сожалению в позитивную динамику не верю. Только в сценарии где ЦБ активно будет вливать деньги в экономику, а рубль будет значительно дешевле (это личное инение и не является торговой рекомендацией )

P.S. многие сравнивают текущую ситуацию с ситуацией в Иране где фондовый рынок за несколько лет вырос в несколько раз, но там и валюта обесценилась в несколько раз и ситуация в целом немного другая. Т.е. сравнение не совсем корректно #инвестиции #ртс #ммвб

ЦБ снизил ставку до 17% ! Мера логичная - кривая бескупонной доходности уже показывала даже ниже по краткосрочным офз, а с текущим укреплением рубля уже необходимо скорее бороться чем поддерживать, дабы сильнее не навредить экономике #цб #рубль

​​Рубль

Похоже рубль все-таки стабилизируется пока не на 70 к доллару, а скорее ближе к 80. Власти видимо осознали, что если оставить все как есть еще недельку другую, то можем увидеть совсем неадекватные значения, которые экономике сильно навредят. Поэтому ЦБ в пятницу сразу:
- снизил ставку до 17%
- отменил комиссию в 12% за покупку долларов и евро на бирже
- смягчил временный порядок операций с наличной валютой

Безусловно все эти меры толкнут рубль на несколько процентов ниже, хотя сильного ослабления в текущих условиях я бы все-таки не ждал. Т.к.импорт катастрофически снизился, а экспорт остаётся очень значительным и в этом ключе ещё как минимум ближайшие недели мы будем наблюдать огромные продажи выручки со стороны экспортеров

С точки зрения уровней расчитываю на постепенное движение в диапазон 81-86 в паре с долларом #рубль

​​Недвижимость в Москве 📉

Сегодня решил написать о не совсем традиционном инструменте - а именно про фьючерс на индекс московской недвижимости ДомКлик.Сразу напишу что сам набираю позицию вниз по данному инструменту (не является торговой рекомендацией и является сугубо моим собственным мнением).

Индекс московской недвижимости как вы наверное уже догадались отображает динамику цен на квартиры в московском регионе. При этом краткосрочный рывок, как это было и в 2014 и 2008 на росте геополитических рисков и девальвации рубля, на мой взгляд уже произошел. А дальше есть целый ряд суровых негативных факторов, которые на мой взгляд, показывают единственно верное направление для этого сектора.

С факторами все достаточно банально:
- льготная ипотека уже не та (посмотрите сами на текущие условия - вряд ли они кого-то привлекут (12%))
- снижение кредитования и снижение реально располагаемых доходов у населения как довольно ощутимые факторы для снижения спроса соотношение средних доходов к стоимости квартиры уже какое-то нереалистичное
- высокие ставки по депозитам, которые некоторых все-таки уберегут от желания приобрести недвижимость в пользу простых вкладов
- определенное количество продолжающих уезжать из РФ людей и постепенно распродающих все движимое и недвижимое имущество
- ощутимый навес предложения так называемых инвестиционных квартир (с целью дальнейшей перепродажи)
- и просто сильный рост цен в последние годы может толкнуть определенный процент на условную фиксацию прибыли

Единственный сценарий в котором вижу дальнейший рост цен на недвижимость в рублях - это если вдруг случится сильнейшая девальвация рубля #недвижимость

За последние 2 месяца биржа приобрела новые черты с которыми безусловно надо мириться и принимать к вниманию при совершении сделок:
1. Обороты торгов стали существенно меньше, волатильность больше.
Для тех, кто работает с фьючерсами или акциями - это создает необходимость при выставлении заявок смотреть на стакан более внимательно, а стопы делать несколько больше
С точки зрения модернизации стопов относительно меньяющейся волатильности рекомендую обращать внимание на такие индикаторы как: Average true range (atr), historical volatility (hv)
Для опционщиков ситуция несколько более сложная - теперь позицию стоит открывать очень постепенно периодически сначала открывая какую-то часть с помощью фьючерсов потом добавлять опционы лимитными заявками.Дополнительные полуавтоматические вещи типа дельтахеджеров здесь также безусловно пригодятся
2. Несколько изменилось в целом поведение финансовых активов. Частично из-за того что доля физических лиц сейчас преобладающая, частично из-за в целом геополитической напряженности. В частности большинство активов, почти полностью отвязалось от своих зарубежных аналогов и даже частисчно цен на сырье.
Это несколько сбивает традиционную модель поведения и стратегии заработка. Поэтому не рекомендовал бы сейчас никому работу большими объемами и вообще без стопов.
В случае с опционами оптимально либо работа на покупку или хеджирование проданных при пересечении определенных уровней.

И безусловно дисциплина и контроль рисков остаются ключевыми моментами в текущей ситуации ❗️ #поведениерынка

​​Ключевые вопросы и мысли по экономике и рынку РФ

1. Когда закончится спецоперация ? Пожалуй от этого очень во многом зависит ситуация и в экономике страны и внутри большинства компаний. Окончание в ближайшие недели ещё даёт надежду на снятие части санкции и возвращение большей части компаний. Чем дальше тем сложнее: больше санкций и больше расходов как на ведение так и на по последующее восстановление. Сам конечно не политолог, но вероятность скорого завершения на мой взгляд не высокая

2. ДКП (денежно-кредитная политика)
В последнем своем выступлении Эльвира Набиуллина ясно дала понять что приоритет в ближайшие месяцы будет у стимулирования экономической активности, а не у сдерживания инфляции. А это значит, что уже до конца текущего года мы вполне можем увидеть снижение ключевой ставки в район 13-14%

Данный момент вкупе с вливанием 1 трлн. рублей из ФНБ, определенно будут на руку покупателям акций

Впрочем, тут есть 2 дополнительных составляющих:
- крепкий рубль. Если платёжный баланс так и будет до конца года профицитным (может быть даже больше чем в прошлом году) , то для экспортёров коих на рынке РФ большинство сильного позитива ждать не приходится.
- нерезиденты. До сих пор непонятно как будут выпускаться нерезиденты. Постепенно, сразу, с конвертированием депозитарных расписок или без.... в общем там ещё большой навес предложения, который если будет сразу выпущен, то может быть довольно сильная просадка

3. Фискальная политика
Заимствований Минфином не планируется - это значит не будет абсорбирования ликвидности, а наоборот с помощью погашающихся выпусков мы будем увеличивать денежную массу - что хорошо для экономики и рынка акций

Стимулирующие действия:
- малый/средний бизнес проверяющих станет меньше
- снижение требований к выбросам
- возможность копировать популярные решения других стран без административных последствий
- налоговые льготы на экспорт и т.д

4. Технологии. Вот это пожалуй самое больное для РФ место. Очевидно что заменить собственным производством все не получиться. Вопрос получится ли импортировать большую часть из того же Китая. Скорее всего не сразу и не дёшево.

В целом налаживание логистических цепочек вероятно будет крайне важным не только в импорте, но и в экспорте. И думаю простого здесь ничего не будет

Из акций пока привлекают 💡 ГМК, Фосагро , Акрон, X5, Магнит, Сбер, Тиньков, Русгидро , Новатэк, Сургутнефтегаз ап, Русагро (не является торговой рекомендацией ) #акции #экономика #мысли

​​Плюсы и минусы текущей ситуации с рублём

Думаю ни для кого уже не секрет что текущее укрепление связано по сути с околонулевым импортом (валюта корпоратам особо не нужна) при остающемся большом экспорте и его обязательной 80%-ой конвертации.

Интересен другой вопрос как долго это может продолжаться и на сколько это выгодно государству

Факторы за :
- около 30% системнозначимых технологий мы импортируем. При крепком курсе делать это будет определенно несколько легче. Как и приобретать определённые товары населению, сделав его несколько более лояльным

По сути на этом факторы за заканчиваются. Т.е. такая ситуация - это ориентация именно на внутренний рынок, продавать что-то в другие страны будет существенно менее выгодно.

Факторы против:
- нещадно страдает экспорт. К дисконтам, с которыми сейчас итак торгуются российские товары прибавляются ещё дисконты, связанные с курсом рубля. Долго так эспорториентированной экономике не продержаться. Денег в страну приходит все меньше - страдает бюджет. В дальнейшем понадобятся довольно дорогие заимствования, что неизбежно сделает рубль дешевле.


При этом сейчас экономике для роста крайне нужен рост денежный массы ❗️ (снижение ставок, выкуп акций/облигаций, государственное стимулирование). А все это явно не в пользу укрепления национальной валюты.

Несмотря на то, что определённые плюсы от крепкого рубля все-таки есть, слишком сильный (а сейчас он уже именно такой ) он тоже никому не нужен. Поэтому часть ограничений наложенных ранее будет в ближайшее время постепенно сниматься. А сам 💡 рубль жду в ближайшие месяцы а месяцы в районе 80-85 по отношению к доллару #рубль

​​Подбираю золото

На фоне роста ожиданий по повышению ставок со стороны ФРС в последнее время неплохо распродавались почти все рисковые активы, а золото практически вернулось к недавним минимумам. И если в акции среднесрочно я не очень верю, то жёлтый металл на мой взгляд выглядит довольно интересно. Причины:
- несмотря на вчерашние заявления Пауэлла, рынки закладывают 75 пунктов повышения уже на следующий заседании (график ниже). На мой взгляд, уже действительно может быть и меньше. Т.е жду локальной коррекции доходностей трежерис, что позитивно для золота
- вероятность рецессии в мире в этом году между тем остаётся довольно высокой. Данный момент при отрицательных процентных ставках также имеет положительное влияние на золото
- спрос со стороны Центробанков постепенно растёт
- геополитика все ещё держит мир в напряжении

Итого мои самые большие трейды💡 на текущий момент:
- продажа рубля
- продажа цен на недвижимость в Москве
- покупка золота (не является торговой рекомендацией)
#золото #идеи

​​Нефть

Жду небольшого отскока на рынках акций в ближайшие недели, но ещё более мне нравится в текущих реалиях чёрное золото. Думаю оно будет смотреться лучше даже если акции будут падать.

Основные причины:
- скоро стратегические запасы надо будет пополнять, а не распродавать. Планируется уже осенью судя по данным Минэнерго. Учитывая что рынки закладываются несколько раньше, нефть становится все более интересна
- добыча РФ судя из доклада ОПЕК уже упала на 1 млн баррелей в сутки в апреле и может ускорить падение в случае эмбарго со стороны ЕС
- сделка с Ираном по данным источников/дипломатов крайне маловероятна даже до конца текущего года. Значит существенного роста предложения ждать особо не приходится
- антиковидные ограничения в Китае постепенно снимаются что ускорит импорт и дополнительно будут способствовать росту спроса + начинается автомобильный сезон (не является торговой рекомендацией) #нефть