​​Торговый план

Ключевые события последнего времени – это геополитическая напряженность на Ближнем Востоке и заседания регуляторов. #тактика В связи с напряженностью буквально недавно делал ставку на золотодобытчиков и нефтегазовые компании. Золото считаю уже не столь интересным и большую часть позиций, связанных с ним, ликвидировал, т.к. есть фактор роста реальных процентных ставок в мире, который пока будет сдерживать подъем желтого металла. Облигации, как и планировал после заседания Банка России добрал. Нефтегазовые и финансовые акции пока держу, но в долгосрочном портфеле сейчас 80/20 в пользу облигаций. Короткую позицию в долларе сократил на 50%, т.к. добрались до первой цели в районе 94-95. Остальное планирую закрывать ближе к 91 (не является торговой рекомендацией)

По общей картине:
1.ЕЦБ ожидаемо оставил ставки на прежнем уровне, хотя там вариантов у него немного, экономика постепенно сползает в рецессию. Аналогично поступил и Банк Канады и ФРС 1 ноября поступит также, особенно учитывая неопределенность, связанную с Ближним Востоком, и высокой вероятностью приостановки работы Правительства США после 17 ноября.

2.Повышение ключевой ставки сразу на 2% Банком России стало для многих сюрпризом. Облигационный рынок на коротком и среднем конце ускорил снижение, а вот дальний конец (от 7 лет) напротив несколько скорректировался от годовых минимумов. Кривая ОФЗ стала инвертированной. Инверсия, как правило, не предвещает ничего хорошего для экономики в перспективе от года и выше, но краткосрочно экономика продолжит рост.

В целом жду продолжения турбулентности на рынках. Драйверов для роста при этом не так много. Поэтому на отскоках спекулятивно планирую открывать короткие позиции по отдельным историям. #торговыйплан

​​Торговый план #позиции

Цикл повышения ставок почти завершен

1. Цикл повышения ставок в США и Европе завершён. Об этом как бы намекает нам статистика.
Pmi + рынок труда + инфляция. Т.е. инфляция снижается и в США и в Европе и в Китае. Безработица и количество банкротств планомерно подрастают, а ожидания предприятий (PMI) выходят преимущественно в негативном ключе. В этой связи жду скорее заметное ослабление экономической активности в мире в ближайшие месяцы и постепенный разворот в сторону стимулирования, чем наоборот.

Спросом могут пользоваться бонды развитых стран и немного позже золото (когда появятся сигналы на смягчение).

Единственное что способно переломить ситуацию с инфляцией - это новый энерго кризис, который может спровоцировать например вовлечение в войну с Израилем ряда соседних государств. Пока данный сценарий маловероятен.

Акции когда экономическая активность снижается обычно чувствуют себя плохо. Несмотря на фундаментальные доводы сезонность S&P500 как бы говорит немного о другом. Поэтому я скорее за средний вариант - широкий боковик по S&P500.

2. В России думаю повышений больше ждать также не стоит (ну максимум еще 1):
- курс укрепился более чем на 10% от максимумов к большинству валют
- появились первые предпосылки постепенной смены модели на сберегательную у населения. В частности депозиты населения стали стремительно расти, а кредитование замедляться
- проинфляционным остаётся только рынок труда и бюджет на 2024, и то и другое по большей части привязано к военной операции

Сама инфляция в РФ, к сожалению, пока не демонстрирует замедления. За неделю завершившуюся 7 ноября рост цен составил 0.42% и в годовом выражении она уже ближе к 7%. Но тут быстрого эффекта от повышения ставки ждать и не стоило.

Напомню, в экономике есть существенные лаги. Снижать ставки вероятно теперь начнут нескоро, надо чтобы сначала экономика показала спад. Что обычно не очень хорошо для акций.

Поэтому пока сижу преимущественно в облигациях с плавающей ставкой и инструментах денежного рынка💡. В акции планирую входить на существенных коррекциях и крайне избирательно. Сейчас их доля в моем портфеле менее 20% (не является торговой рекомендацией)

#торговыйплан #акции #облигации

​​Рубль

Многих сейчас начинает снова активно волновать рубль. И судя по и его недавней динамике исключать некого перелёта от запланированных правительством 85-90, явно не стоит, о чем в общем писал и ранее.

В декабре несколько помешать укреплению может традиционный рост бюджетных расходов. В остальном факторы остаются в пользу укрепления, если конечно правительство спешно не отзовёт все введённые меры.

Из основного стоит отметить:
- импорт уже начал сокращаться.  В октябре он снизился до 22.9 млрд $ против 25 млрд $ средних за период с 1 января по конец сентября. Очень вероятно дальнейшее снижение, т.к. есть определенная сезонность и январь - февраль здесь по крайней мере в потребительском плане отнюдь не популярные месяцы.
- рост ставок будет еще более укреплять курс.  Впрочем, сильный рубль позволит импортировать по более дешевым ценам, что может несколько нивелировать негатив от ставок. Импортеры просто будут закладывать большую маржу в свои товары.
- экспортный лаг. Цены на энергоносители оставались высокими и октябре и в ноябре. А значит, что из-за  лага в 2-2.5 месяца между расчётами и поставкой мы можем увидеть крепкий рубль по крайней мере до середины января.
- иностранные компании с 2024 го года практически не будут провоцировать отток капитала.  Если на текущий год было запланировано продаж иностранных активов на 114.5 млрд рублей, то на следующий всего 2.1 млрд.

Т.е. высокие ставки + рост экспорта + снижение импорта + снижение продаж от иностранного бизнеса - доп. расходы бюджета в декабре = укрепление рубля 💡(не является торговой рекомендацией )

Несмотря на то, что рубль может быть и крепче в ближайшие 2-3 месяца, но долгосрочно думаю, что он все-таки будет слабеть и текущий курс считаю уже вполне интересным для покупки в долгосрочный портфель, по крайней небольшой частью. Поэтому сегодня пополнил портфель замещающими облигациями. Полностью дозагружать буду уже в районе 83-84 по usdrubtom. #рубль #позиции

​​Облигации, кредитование и инфляция в РФ

После очередного заседания 27 октября большинство облигаций с фиксированным купоном значительно выросло в цене. Т.к. участники не ждут дальнейших повышений от Банка России и даже похоже настроены оптимистично в плане скорого снижения ставок. Т.к. даже короткие гос. облигации (сроком менее полугода) имеют доходность уже ниже 12%. Сам придерживаюсь немного другого взгляда на ситуацию (более жестких действий со стороны Банка России в краткосрочном периоде) и закрыл большую часть облигаций с фиксированным купоном.

Причины потенциально более жестких чем ждет рынок действий регулятора на мой взгляд кроются во все том же пресловутом росте инфляции и сильной потребительской активности ❗️

В частности Недельная инфляция в России в период с 21 по 27 ноября 2023 год ускорилась до 0,33% с 0,2% на прошлой неделе, следует из обзора Минэкономразвития. Таким образом годовая инфляция уже 7.54%, что выше предполагаемого Банком России диапазона в 7-7.5%.

При этом инфляция, как и кредитование в России пока не поддаются влиянию процентных ставок. По данным Банка России, в октябре эффект высокой ключевой ставки заметно отразился только на ежемесячном приросте потребительских кредитов (+0.15 трлн. руб. за месяц). Замедление в ипотечном сегменте в большей степени связано с повышением первоначального взноса по льготным ипотекам с 15% до 20% (+0.5 трлн. руб. за месяц). Корпоративное кредитование продолжило расти как на ожиданиях дальнейшего повышения ставок, так и за счет разовых факторов (+1.6 трлн. руб. за месяц).

Поэтому сейчас консервативную часть портфеля держу в облигациях с переменным купоном, замещающих облигациях и фонде денежного рынка.💡 #облигации #денежныйрынок

​​Стоит ли ждать Новогоднего ралли в конце декабря

Индекс Мосбиржи продолжает корректироваться, что, впрочем, не удивительно. Коррекция цен на нефть, сильный рубль и высокие ставки являются здесь ключевыми драйверами. Напомню, с начала текущего года корреляция российского рынка акций и национальной валюты была практически 100%. Поэтому укрепление рубля, акции могли отыграть только в одну сторону. Дополнительно нефть со своих пиковых значений конца сентября потеряла более 20%, что также не могло не найти отражения в акциях российских нефтегазовых компаний. Поэтому пока все закономерно и в общем думаю большинство читателей канала должны были быть готовы к такому развитию событий. Но вот все чаще в голове проскальзывает немой вопрос, а как же «новогоднее ралли». Давайте рассмотрим все за и против возможности реализации позитивного сценария с ростом на 5% и более индекса Мосбиржи до конца года.

1. Дивиденды. Целый ряд крупных компаний в ближайшие недели выплачивают дивиденды. Из «голубых фишек» отсечки в декабре у Лукойла, Фосагро, ГМК, Газпром нефти. В преддверии выплат спрос на данные бумаги может несколько вырасти, а после выплаченные деньги могут снова быть инвестированы в рынок. Значимого эффекта от данного фактора в декабре не жду, возможно слабо позитивный.

2. Рубль. А вот тут ждать позитива для рынка не приходится. Т.к. меры по продаже валютной выручки экспортерами эффективны. В частности, уже за октябрь мы видели рост продаж до 12.5 млрд $, а в ноябре и вовсе до 13.9 млрд $ против 8.4 в среднем за предыдущие 9 месяцев. До конца года нас ждет налоговый период, который по размерам безусловно несколько меньше ноябрьского, но больше, чем в остальные месяцы года. Поэтому с фундаментальной точки зрения рубль вероятнее ждет укрепление, чем наоборот, а соответственно давление на экспортеров может продолжиться.

3. Оптимизм на мировых рынках. Да в Европе и США мы действительно видели в последнее время крайне позитивные настроения, на фоне ожиданий начала скорого снижения ставок. Но вот в дальнейшем столь хорошей динамики, на мой взгляд, ждать не приходится, т.к. нас скоро вновь ждут дебаты по бюджету США - временный истекает 20-го января, а также несколько настораживает слабость мировой экономики. Европейские данные по-прежнему выходят крайне слабыми. Да и динамика на развивающихся рынках не столь хороша – здесь беспокойство уже вызывает экономическая активность в Китае. В частности, прибыль публичных китайских компаний по итогам 3 кв. снизилась на 6% г./г., а результаты порядка 30% корпораций оказались хуже прогнозов. Китайский экспорт в ноябре вырос на 0,5% г./г., а импорт снизился на 0,6% г./г., что указало на сохраняющийся слабый спрос внутри КНР.

4. Нефть. Вот здесь ключевая интересная история и, на мой взгляд, черное золото скорее может спровоцировать локальное ралли, чем что-либо еще. В текущих ценах учтено много негативных моментов, связанных со спросом и состоянием мировой экономики. При этом сокращение от ОПЕК+ более чем реальное и может увеличить дефицит в первом квартале. Т.е. поддерживающих факторов со стороны реального спроса/предложения хватает – если конечно страны участники договоренностей будут исполнять озвученные цифры. В целом по нефти жду как минимум возвращения в район 80-82 по сорту Brent. Впрочем, это 5-7% от текущих значений, а соответственно и позитив для российского рынка будет минимален, особенно если параллельно мы еще увидим дополнительное укрепление рубля до конца года.

5. Ставки. Влияние ставок безусловно негативно для рынка акций и здесь уже в пятницу ЦБ вероятно добавит негативы на рынки.


В итоге дивиденды и потенциальный рост нефтяных котировок вероятно слегка поддержит рынок, но дальнейший рост ключевой ставки и возможное укрепление рубля вряд ли дадут вырасти индексу Мосбиржи более чем на 5% до конца текущего года❗️. #торговыйплан #акции #рубль #нефть

​​Оптимальные инструменты по соотношению доходность/риск на ближайшие полгода

Искренне считаю что на ближайшие полгода - год депозиты, инструменты денежного рынка и облигации с переменным купоном представляют лучшие по соотношению доходность/риск возможности. И если с депозитами и денежным рынком все более менее понятно, то коротко объясню почему также интересны облигации с переменным доходом

1. Последние данные по кредитованию и инфляционным ожиданиям не дают предпосылок к смягчению риторики ЦБ на ближайшем заседании
2. По аналогам с постоянным купоном доходности сейчас на порядок меньше. Да и депозиты уступают корпоративным выпускам
3. В акциях в ближайшие полгода также не жду супер роста

Выпуски, которые могут быть интересны ниже❗️

Немного про то, что это за тип облигаций...🥸

Купон таких облигаций является переменным, что понятно уже из названия, и пересчитывается с определенной периодичностью вслед за динамикой процентных ставок в экономике.

Наиболее популярным рыночным индикатором, к которому чаще всего привязан купон является RUONIA. RUONIA отражает ту ставку, по которой крупные коммерческие банки готовы кредитовать друг друга на короткий срок. В среднем она близка к ключевой ставке Банка России

Например, выпуск МТС 002Р-01 сейчас дает доходность RUONIA + 1.25%, что при текущем значении RUONIA дает 16.75%.#облигации #торговыйплан

​​Долгосрочный и краткосрочный взгляды

Год начался с умеренно позитивной динамики акций РФ и позитивной динамики национальной валюты. Краткосрочно позитив еще может какое-то время преобладать на фоне локально улучшения экономического состояния США, а также ожиданий по началу снижения ставок в мире, да и просто чтобы обновить максимумы по ключевым мировым индексам. Такое часто происходит перед разворотом. Впрочем, сам участвовать в данном движении вверх не планирую, да и постепенно начинаю присматриваться к открытию коротких позиций и увеличению доли низкорисковых активов в портфеле (фонды денежного рынка, флоатеры).

Не верю, что текущий год будет простым и будет преобладать долгосрочная позитивная тенденция. Подбирать рисковые активы планирую ниже, как минимум на 10-15%.

1. Чем дольше сохраняются высокие ставки, тем более вероятно дальнейшее замедление мировой экономики и рост банкротств. В прошлым году уже был значительный рост как в США, так и в Европе.

2. Геополитическая напряженность увеличивает риски более высокой инфляции, что может негативно сказаться на действиях мировых регуляторов в сторону снижения ставок.

3. Рост производительности от искусственного интеллекта, на мой взгляд, уже не то, чтобы заложен – уже перезаложен в цены финансовых активов.

4. Торговое противостояние между США и Китаем со второго квартала может лишь усилиться.

5. Кроме высоких ставок сейчас значительно ужесточились и сами условия кредитования в РФ, что будет негативно сказываться на потребительском спросе.

Из акций, которые могут быть лучше рынка, по-прежнему выделяю сталелитейщиков, компании потребительского сектора товаров первой необходимости, банки, которые не редомицилируются и золотодобывающие компании. Из облигаций по-прежнему нравятся флоатеры. Рублевые активы пока несколько преобладают – т.к. 85 в паре с долларом мы гипотетически еще можем увидеть на продажах ЦБ, но в районе 87-88 поступательно увеличиваю долю в замещающих облигациях. #торговыйплан

​​Биткоин

В этот раз решил написать на немного не совсем стандартную для меня тему. Но часть денег в данном инструменте тоже решил держать поэтому и вас ознакомлю со своими мыслями.

Сам постепенно приобретаю скорее с целью диверсификации долгосрочного портфеля. Их других факторов выделяю:
- геополитические риски. Они сейчас повсюду (Красное море, Тайвань, РФ/Украина...). Где-то всегда может всполохнуть с новой силой и вкупе с золотом подумал что может пригодиться и крипта
- валютная диверсификация
- также стоит отметить тренд на искусственный интеллект который мы наблюдаем последний год. Такие вещи быстро не заканчиваются и криптовалюта в этом контексте тоже зачастую выигрывает.
- ограниченное предложение (максимальное количество токенов составляет 21 миллион), что создает дефицит и может стимулировать рост его стоимости в долгосрочной перспективе
- халвинг биткоина, который ожидается в апреле 2024 года. Халвинг биткоина – это периодическое событие, при котором вознаграждение за блок, добытый майнерами, уменьшается вдвое. Это происходит примерно каждые четыре года и может привести к увеличению стоимости биткоина из-за уменьшения предложения новых монет. (не является торговой рекомендацией)

ЕТФ на биткоины.Отдельно упомяну и про недавний запуск етф на биткоины напрямую (раньше были только на фьючерсы). Комиссия по ценным бумагам США (SEC) одобрила запуск первых спотовых ETF на Биткойн 10 января. Эти фонды привлекли значительный инвесторский интерес. В первые три дня торгов в девять новых ETF, отслеживающих спотовую цену биткоина, было вложено около 1.9 миллиарда долларов. Среди них фонды от таких гигантов, как BlackRock и Fidelity, привлекли наибольшее количество инвестиций.

Здесь как плюс и высокая ликвидность и возможность включения в портфели институциональных инвесторов и безусловно более низкие комиссии. Например, BlackRock взимает комиссию в размере 0.12% за первые 5 миллиардов долларов активов и первые 12 месяцев торговли, а Fidelity изначально не взимает комиссию, но после 31 июля комиссия составит 0.25%. #биткоин

​​Китай❗️

Сегодня хотел остановиться на китайском фондовом рынке, который в последние месяцы был под существенным давлением в отличие от своих западных коллег. Причин для этого было много: часть инвесторов больше всего обеспокоены ухудшением отношений Китая с западными правительствами, другие беспрецедентным спадом на рынке недвижимости страны, а остальные просто устали терять деньги.

Впрочем, на этом фоне рынок теперь оценен так низко относительно прибылей компаний, которые в него входят, что пожалуй стоит обратить на него пристальное внимание. Ниже на графике оценка прогнозного P|E, где видно что каждый раз когда значение уходило ниже 10 следовал существенный отскок. Этот фактор бесспорно заслуживает внимания, но также хочу отметить спектр мер, которые анонсировало в последние 2 недели китайское правительство:
- Китай планирует выделять порядка 278 млрд долларов преимущественно с офшорных счетов китайских государственных предприятий для создания стабилизационного фонда, через который буду совершаться покупки акций на местных биржах через Гонконг.
- Требования к нормам резервирования (RRR) для банков будут сокращены на 50 базисных пунктов с 5 февраля, что обеспечит 1 трлн юаней долгосрочного капитала.
- Также приостанавливается кредитование в некоторых акциях чтобы не было возможности совершать в них короткие продажи.

Считаю, что в совокупности все эти факторы вполне могут способствовать краткосрочному ралли (на 7-10%) на китайском фондовом рынке, что может поддержать также и сырьевые активы, а соответственно и рынок РФ. Т.к. у нас мало возможностей реализовывать идею роста, взял себе в портфель бумагу с самой высокой корреляцией к фондовому рынку Поднебесной (Русал). #китай #акции

Не является торговой рекомендацией и может не соответствовать вашем инвест. профилю.

​​Магия круглых чисел

На рынках акций психология в краткосрочном периоде зачастую играет даже более важную роль, чем фундаментальные факторы. И здесь хотелось бы отдельно выделить круглые числа. Думаю, многие, кто хотя бы несколько месяцев торгуют на фондовом рынке, сталкивались с тем, что если цена на какой-либо актив рядом с круглым числом, например, 10, 40, 5 тысяч, то она непременно туда дойдет. И часто такие значения становится знаковыми❕Т.е. от них начинаются новые краткосрочные тренды. Либо пробой после ускорения, либо коррекция.

Буквально вчера индекс S&P 500 стоил 5 тысяч, индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets 40, а биткоин 50 тысяч 💵. Сегодня во всех этих трех инструментах началась коррекция на статистике по инфляции в США. Потребительская инфляция в годовом выражении за январь выросла на 3,9% при ожиданиях на уровне 3,7%.

Данный момент отдалил снижение ставок в стране минимум до лета, что вполне может стать триггером для краткосрочной коррекции 📉 ключевых мировых индексов. Особенно учитывая, что первая попытка закрепиться выше значимых круглых чисел оказалась неудачной. #акции #психология #круглыечисла

​​Текущая экономическая ситуация и мои позиции

Мировая экономика пытается активно сопротивляться замедлению с помощью искусственного интеллекта.На мой взгляд данная история немного переоценена !

В целом сейчас sp500 по forward p/e находится на уровне 20.4, что на 1.5 стандартных отклонения выше средней за 30 лет. Перед падением в 2008 это значение было 15.1, в 2020м - 19.2, в 2022м - 21.4.

Есть так называемые уязвимости🔻:
- рынок недвижимости;
- зомби компании и физ лица с большой долговой нагрузкой.
Чем дольше ставки высокие - тем более вероятно расширение данных уязвимостей до состояния настоящих проблем.

По РФ очевидно что рост экономики в этом году будет уже не таким сильным как в прошлом. Высокие ставки + повышение налогов + замедление темпов роста денежной массы ещё никогда не способствовали ускорению экономической активности.

Фондовый рынок может ускорить подъем только в случае очередной волны ослабления рубля.

В этом ключе мои позиции по долгосрочному портфелю:
- около 40% сейчас аллоцировано в облигации РФ. Доля с переменным купоном несколько превышает долю с постоянным купоном.
- около 35% держу в замещающих облигациях
- около 10% было в золоте и 10% в биткоинах. Сейчас половину этих позиций зафиксировал и отправил в денежный рынок.
- в акциях оставил всего 5%

Спекулятивно планирую покупать доллары диапазоне 90-91, а также продаю ртс в диапазоне 115000-118000. (Не является инвестиционной рекомендацией) #торговыйплан #акции #облигации #золото #биткоин

​​Золото, промышленность и сырьевые активы

Как только промышленность в мире начала разворачиваться вверх, существенным спросом начали пользоваться практически все сырьевые активы. В качестве основного индикатора разворота промышленности использую деловую активность, которая в марте в США впервые за долгое время превысила 50 - водораздел между ростом и падением.

В результате медь только с начала апреля прибавила более 8%, никель больше 6%, алюминий больше 8%, ну а про нефть и золото думаю итак все знают. Быстро такие импульсы не затухают, но отдельно хотел немного поговорить про золото.

Жёлтый металл, на мой взгляд, уже имеет все признаки перегрева❗️ Сам все позиции в нем ликвидировал. Ключевая причина: реальные ставки в США уже значимо положительные, что делает госдолг сильно более интересным. Как правило ранее госдолг США и золото всегда соревновались за деньги тех, кто ищет максимально безрисковый актив для защиты сбережений. И когда ставки становились положительными золото становилось менее привлекательным. Сейчас очевидно еще добавилась геополитика, но премия уже очень солидная, что говорит о возможности существенной волатильности в золоте, если геополитическая составляющая начнёт исчезать.

Какая альтернатива: замещающие облигации в валюте по-прежнему выглядят привлекательно.

#золото #облигации (не является торговой рекомендацией)

Налоговые выплаты в апреле очень существенны❗️ Поэтому несмотря на то что в долгосрочном периоде скорее за рост доллара, то до конца месяца не исключаю локального укрепления рубля💡

27 апреля
Страховые взносы: 832 млрд руб.
Выплата 1/3 НДС: 500 млрд руб.
Выплата НДПИ: 1050 млрд руб.
Выплата акцизов: 241 млрд руб.
Выплата налога на прибыль: 1.174 млрд руб.
НДД: 522

Обратный акциз на нефтепродукты с демпфером: -300 млрд руб.

Объем экспортных пошлин на газ, нефть, нефтепродукты, которые выплачиваются в течение всего календарного месяца и не суммируются с другими налогами составляет, примерно: 97 млрд руб.
ИТОГО: 4.116 млрд руб.

#рубль

​​Увеличиваю позиции в акциях

В последнее время не делал активных действий, находясь в облигациях (флоатерах и с постоянным купоном), а также денежном рынке и замещающих облигациях. По-прежнему считаю данные инструменты актуальными и интересными на ближайший год/два💡. Но вот часть денежного рынка решил сегодня добавить в отдельные активы на рынке акций.

Причины:
- увеличение налога на прибыль на 5% - это безусловно негатив для акций, но скорее локальный, чем глобальный и по разным оценкам эффект на капитализацию компаний Мосбиржи должен быть не более 7%. И частично этот эффект уже закладывался еще до мая.
- разочарование отдельными дивидендными историями. В моменте безусловно негатив, но опять же оставшиеся денежные средства компании могут эффективно использовать для увеличения прибыли в будущем.
- падение цен на нефть и укрепление рубля. В моменте экспортеры получили заметный удар от одновременного влияния двух этих факторов. Но у нас на фондовом рынке торгуются не только представители нефтегазового сектора и определенно есть из чего выбрать. И черное золото так или иначе будет поддерживать летом автомобильный сезон и ОПЕК+. Да и сильная поддержка уже совсем рядом по сорту Brent. А рубль рано или поздно вернется 90+ по отношению к доллару как на фоне падающего экспорта, так и более выгодного при текущем курсе импорта. И в целом сильный рубль, как показывает история, это лишь короткие истории, заменяющиеся значительными трендами ослабления
- также стоит отметить что мы у сильной поддержки по ММВБ и 2 последних заседания Банка России (а оно уже 7 июня) являлись локальными минимумами

Впрочем, хочу отметить, что долю в акциях увеличиваю краткосрочно. В случае быстрого роста на 7-10% снова закрое их в пользу облигационных историй. (не является торговой рекомендацией) #акции

Акции после заседания ЦБ РФ

По акциям решил по большей части открытой на прошлой неделе позиции зафиксировать прибыль и переместить ее в денежный рынок и замещающие облигации. Оставил лишь такие компании как Мосбиржа, Сбер и ИнтерРао и немного Озона. Ключевой причиной данного действия сейчас считаю то, что ожидания по росту ставок на ближайшем заседании стали существенно выше, а чувствительность большинства компаний индекса к росту ставки значительная. Буду снова присматриваться к отдельным активам после следующего заседания 26 июля или в случае значительной коррекции #акции

​​Ключевые ответы на валютные вопросы (USD, EUR) 💵💶

Как будут формироваться курсы доллара и евро?

Курс будет полностью формироваться на внебирже. Страшного здесь глобально ничего нет у большинства стран в мире он так и формируется. Публиковаться будет он посредством анализа кассовых оборотных ведомостей банков

Что для участников может стать ориентиром?
  - торговля CNY на МосБирже остается доступной, поэтому можно примерно ориентироваться на CNY/RUB и мировые (кросс-курсы USD/CNY и EUR/USD)
  - торговля производными беспоставочными инструментами на USD и EUR на срочном рынке продолжается в прежнем режиме. Можно также опираться на данную историю
 
Что будет с замещающими облигациями?
- ничего. Расчеты по ним ведутся в рублях в привязке к курсам. Курсы будут определяться на внебирже.

Почему так укрепился курс сегодня?
- рост валютных рисков заставляет участников избавляться от валюты
- возможны локальные проблемы с импортом из-за вторичных санкций.
Данная тенденция скорее краткосрочная чем наоборот - среднесрочно ничего кроме расчетов не поменялось.
#доллар #евро #рубль

​​Рубль и царящий на валютном рынке хаос

Не могу не прокомментировать царящий на валютном рынке хаос. Курс с момента санкций по паре CNYRUB падал от своих пиковых значений более чем на 10 процентов и это всего за 5 торговых сессий. Напомню, во всем мире валютный рынок считается одним из самых низковолатильных, где колебания более 0.5% за торговую сессию считаются существенным движением.

Причины:
1. Ключевая причина и это уже очевидно - новые ограничения и эффект неопределенности, который заставил большую часть инвесторов продавать валюту и безусловно, какую - то часть не покупать валюту.
2. К этом добавилась необходимость конвертировать экспортерами валюту для выплат дивидендов и налогов.
3. Также технически были у важной поддержки, пробой которой усилил продажи.
И получилось 😱..... В общем, что получилось, то получилось.

Что с этим делать:
1. Паниковать и продавать все свои валютные сбережения, на мой взгляд, не стоит.
2. Бежать брать кредиты и покупать валюту на все, я бы тоже не стал. Хотя сегодня увеличил позицию.

Когда, где и почему может быть остановка:
- значимая поддержка по доллар/рублю располагается в районе 80.5-81. (ориентируюсь на вечный фьючерс). Ниже не жду, но там докуплю в портфель уже до максимальной доли.

Что может делать ЦБ и сотоварищи (ибо государству не выгодно):
- отменить/приостановить обязательную продажу валютной выручки экспортерами
- перестать продавать валюту в рамках бюджетного правила. В этом месяце напомню, ЦБ продает по 8.1 млрд. руб. валюты в день
- попытаться вербально успокоить инвесторов

В целом ничего супер критичного не вижу - просто нашли повод выйти из длительной консолидации и реализовали его. Быстрого возвращения не жду, но фундаментально рубль определенно должен быть дешевле 💡#рубль #доллар #валюта