🎯 #خودرو
اگر فرض کنیم نرخ فروش محصولات آزاد بشود ، با همین تیراژ فروش سال 1400 ، فروش ایران خودرو به 169 همت میرسه و سود خالص 113 تومانی برای هر سهم محقق خواهد شد.
اگر با آزاد شدن نرخ و افزایش حجم تولید خودرو سازها ، نرخ کارخانه 10% زیر نرخ حاشیه بازار تعیین بشه ، فروش ایران خودرو به 152 همت و سود خالص به 18 همت میرسه. یعنی با 10% کاهش نرخ فروش سود خالص تقریبا نصف میشه.
بنابراین نه تنها خودرو سازان از زیاندهی خارج میشن و بار سنگین هزینه ای از دوش دولت برداشته میشه ، بلکه میتونن به افزایش نرخ اشتغال و توسعه محصولات خودشون هم بپردازند.
@Marketerchnl
اگر فرض کنیم نرخ فروش محصولات آزاد بشود ، با همین تیراژ فروش سال 1400 ، فروش ایران خودرو به 169 همت میرسه و سود خالص 113 تومانی برای هر سهم محقق خواهد شد.
اگر با آزاد شدن نرخ و افزایش حجم تولید خودرو سازها ، نرخ کارخانه 10% زیر نرخ حاشیه بازار تعیین بشه ، فروش ایران خودرو به 152 همت و سود خالص به 18 همت میرسه. یعنی با 10% کاهش نرخ فروش سود خالص تقریبا نصف میشه.
بنابراین نه تنها خودرو سازان از زیاندهی خارج میشن و بار سنگین هزینه ای از دوش دولت برداشته میشه ، بلکه میتونن به افزایش نرخ اشتغال و توسعه محصولات خودشون هم بپردازند.
@Marketerchnl
Sina Soleymani
🎯 #خودرو اگر فرض کنیم نرخ فروش محصولات آزاد بشود ، با همین تیراژ فروش سال 1400 ، فروش ایران خودرو به 169 همت میرسه و سود خالص 113 تومانی برای هر سهم محقق خواهد شد. اگر با آزاد شدن نرخ و افزایش حجم تولید خودرو سازها ، نرخ کارخانه 10% زیر نرخ حاشیه بازار…
🎯 #خودرو
چند وقت اخیر بحث آزاد شدن نرخ خودرو داغ بوده. سعی کردیم با مفروضات سال 1400 در چند سناریو بررسی کنیم و ببینیم اگر نرخ خودرو درب کارخانه آزاد بشود ، چه تغییری در وضعیت خودروسازان بزرگ ایجاد خواهد شد.
درحال حاضر میانگین وزنی نرخ فروش محصولات ایران خودرو 143.8 میلیون تومان هست و حجم فروش حدود 460 هزار دستگاه هست. مواد اولیه مصرفی که عمدتا ورق مخصوص صنعت خودرو و فولاد ( حدود 70% از وزن خودرو )، محصولات پتروشیمی برای ساخت قطعات داخل خودرو و شیشه و ... هست تقریبا با نرخ آزاد به دست خودروساز میرسه.هزینه های خودروسازها اعم از حقوق و دستمزد ، تبلیغات ، سربار و ... نیز متناسب با نرخ تورم و نرخ ارز رشد میکنه. از طرفی خودروسازها برای تامین سرمایه درگردش همیشه با مشکل مواجه هستن که عمدتا از طریق تسهیلات بانکی کسری نقدینگی مورد نیازشون رو تامین میکنند ( دو خودرو ساز بزرگ کشور بیش از 70 همت هزینه مالی دارند ! ) بنابراین در بخش هزینه ها این صنعت تقریبا با نرخ آزاد فعالیت میکنه بجز بحث نرخ حامل های انرژی که برای همه صنایع هست و صرفا برای صنعت خودرو نیست.
اما در بخش فروش تقریبا میشه گفت نرخ فروش بسیاری از محصولات این خودروسازها زیر بهای تمام شده هست.
برای درک بهتر ، سود خالص ایران خودرو با نرخ بازار آزاد باید چیزی حدود 34 همت باشه ، اما با نرخ های دستوری فعلی چیزی حدود 10 همت زیان خالص خواهد داشت. یعنی در طی یکسال مالی ، حدود 44 همت رانت به جیب دلالان خودرو صرفا از محل محصولات ایران خودرو میره !!!
در نهایت ، قطعا در صورت آزادسازی نرخ خودرو ، خودروسازها متعهد به افزایش تولید خواهند شد که این امر بر خلاف تصور خیلی از مسئولین ، نه تنها باعث گرانی بیشتر خودرو در بلند مدت نمیشه بلکه با اشباع بازار منجر به تعدیل شدن نرخ های بازار آزاد میشه.
برآورد دقیقی از افزایش سطح تولید در صورت آزاد سازی نرخ ها در دست نیست به همین دلیل محاسبات بالا حدودی هست و بر اساس تیراژ فروش فعلی برآورد شده. اما میشه گفت این محاسبات تقریبا نشان میده که چه اتفاقاتی برای صنعت و مصرف کننده خواهد افتاد.
@Marketerchnl
چند وقت اخیر بحث آزاد شدن نرخ خودرو داغ بوده. سعی کردیم با مفروضات سال 1400 در چند سناریو بررسی کنیم و ببینیم اگر نرخ خودرو درب کارخانه آزاد بشود ، چه تغییری در وضعیت خودروسازان بزرگ ایجاد خواهد شد.
درحال حاضر میانگین وزنی نرخ فروش محصولات ایران خودرو 143.8 میلیون تومان هست و حجم فروش حدود 460 هزار دستگاه هست. مواد اولیه مصرفی که عمدتا ورق مخصوص صنعت خودرو و فولاد ( حدود 70% از وزن خودرو )، محصولات پتروشیمی برای ساخت قطعات داخل خودرو و شیشه و ... هست تقریبا با نرخ آزاد به دست خودروساز میرسه.هزینه های خودروسازها اعم از حقوق و دستمزد ، تبلیغات ، سربار و ... نیز متناسب با نرخ تورم و نرخ ارز رشد میکنه. از طرفی خودروسازها برای تامین سرمایه درگردش همیشه با مشکل مواجه هستن که عمدتا از طریق تسهیلات بانکی کسری نقدینگی مورد نیازشون رو تامین میکنند ( دو خودرو ساز بزرگ کشور بیش از 70 همت هزینه مالی دارند ! ) بنابراین در بخش هزینه ها این صنعت تقریبا با نرخ آزاد فعالیت میکنه بجز بحث نرخ حامل های انرژی که برای همه صنایع هست و صرفا برای صنعت خودرو نیست.
اما در بخش فروش تقریبا میشه گفت نرخ فروش بسیاری از محصولات این خودروسازها زیر بهای تمام شده هست.
برای درک بهتر ، سود خالص ایران خودرو با نرخ بازار آزاد باید چیزی حدود 34 همت باشه ، اما با نرخ های دستوری فعلی چیزی حدود 10 همت زیان خالص خواهد داشت. یعنی در طی یکسال مالی ، حدود 44 همت رانت به جیب دلالان خودرو صرفا از محل محصولات ایران خودرو میره !!!
در نهایت ، قطعا در صورت آزادسازی نرخ خودرو ، خودروسازها متعهد به افزایش تولید خواهند شد که این امر بر خلاف تصور خیلی از مسئولین ، نه تنها باعث گرانی بیشتر خودرو در بلند مدت نمیشه بلکه با اشباع بازار منجر به تعدیل شدن نرخ های بازار آزاد میشه.
برآورد دقیقی از افزایش سطح تولید در صورت آزاد سازی نرخ ها در دست نیست به همین دلیل محاسبات بالا حدودی هست و بر اساس تیراژ فروش فعلی برآورد شده. اما میشه گفت این محاسبات تقریبا نشان میده که چه اتفاقاتی برای صنعت و مصرف کننده خواهد افتاد.
@Marketerchnl
🎯 #پالایشی #شبندر #شپنا #شتران #شاوان #شبریز #شراز
✍🏽 در پی افت نفت به کانال 70 دلار و تثبیت در این کانال کرک اسپرد فرآورده های نفتی نیز افت اندکی رو تجربه کردند. کرک اسپرد نفت کوره کماکان منفی است و بالاترین کرک اسپرد را بنزین دارد.
✍🏽 با توجه به اینکه حدود 25% الی 30% از وزن سبد 5 فرآورده اصلی پالایشی را نفت کوره تشکیل میدهد و حدود 60 الی 70% را گازوئیل و بنزین و مابقی را نفت سفید و نفتا ، متوسط وزنی کرک اسپرد پالایشگاه ها در هفته گذشته به عدد 13.7 دلار رسید که نسبت به هفته اول آذرماه حدود 1.3 دلار کاهش یافته است. در جدول اول روند تغییرات کرک اسپرد کل و فرآورده های نفتی طی یکماه گذشته و در نمودار فوق نیز روند تغییرات آن از ابتدای سال 99 مشاهده می شود.
✍🏽 با اینکه سطح کرک اسپرد پالایشی ها تا حدود زیادی به سطح پیش از کرونا نزدیک شده و نرخ دلار نیز صعودی و بیش از متوسط نرخ یکسال گذشته است اما قیمت سهام گروه پالایشی اختلاف چشمگیری با سقف قیمتی دارد.
@Marketerchnl
✍🏽 در پی افت نفت به کانال 70 دلار و تثبیت در این کانال کرک اسپرد فرآورده های نفتی نیز افت اندکی رو تجربه کردند. کرک اسپرد نفت کوره کماکان منفی است و بالاترین کرک اسپرد را بنزین دارد.
✍🏽 با توجه به اینکه حدود 25% الی 30% از وزن سبد 5 فرآورده اصلی پالایشی را نفت کوره تشکیل میدهد و حدود 60 الی 70% را گازوئیل و بنزین و مابقی را نفت سفید و نفتا ، متوسط وزنی کرک اسپرد پالایشگاه ها در هفته گذشته به عدد 13.7 دلار رسید که نسبت به هفته اول آذرماه حدود 1.3 دلار کاهش یافته است. در جدول اول روند تغییرات کرک اسپرد کل و فرآورده های نفتی طی یکماه گذشته و در نمودار فوق نیز روند تغییرات آن از ابتدای سال 99 مشاهده می شود.
✍🏽 با اینکه سطح کرک اسپرد پالایشی ها تا حدود زیادی به سطح پیش از کرونا نزدیک شده و نرخ دلار نیز صعودی و بیش از متوسط نرخ یکسال گذشته است اما قیمت سهام گروه پالایشی اختلاف چشمگیری با سقف قیمتی دارد.
@Marketerchnl
#بودجه
✍🏽 خلاصه "مفروضات و تحولات" بودجه دولت در سال 1401 :
▪️ درآمد دولت از محل نفت :
فروش 1.2 میلیون بشکه نفت با نرخ 60 دلار
20% سهم صندوق توسعه
14.5% سهم وزارت نفت
جمعا 34.5% کسورات فروش نفت
75.4 همت فروش داخلی نفت
186.1 همت فروش صادراتی نفت
جمعا 261.5 همت درآمد از محل فروش نفت
84.7 همت فروش داخلی گاز
94.4 همت منابع حاصل از اصلاح نرخ گاز سوخت صنایع
❗️( نرخ گاز سوخت صنعت پتروشیمی ، پالایشی ، فولاد و یوتیلیتی 100% نرخ خوراک پتروشیمی و سایر صنایع مثل سیمان 10% خوراک پتروشیمی تعیین شده )
▪️درآمد دولت از محل اوراق مالی :
اوراق خزانه ( اخزا ) 36 همت ، سایر اوراق دولتی 50 همت ، بازنشر اوراق برای سررسید اوراق سال 1401 معادل 10 همت ، اوراق بازسازی و احداث فضاهای آموزشی 8 همت
مجموعا 104 همت
▪️مالیات و عوارض :
❗️معافیت مالیاتی صادرکنندگان پابرجاست به شرط بازگشت ارز حاصل از صادرات به چرخه اقتصاد کشور. بنابراین از این محل ریسکی شرکت های صادراتی رو تهدید نمیکنه.
❗️صادرات محصولات معدنی ، نفتی ، گازی و پتروشیمی خام و نیمه خام مشمول مالیات می شود. در این بخش باید دید تعریف وزارت صمت از محصولات نیمه خام چه خواهد بود اما احتمال داره در برخی بخش ها مثل شمش فولاد ، آهن اسفنجی و ... شرکت ها متحمل ریسک بشوند.
▪️حقوق و دستمزد کارکنان دولت :
افزایش حقوق بطور متوسط 10%
افزایش حقوق بازنشستگان متوسط 10%
کف حقوق 4.5 میلیون تومان
▪️تسهیلات تکلیفی :
پرداخت وام قرض الحسنه از محل 100% از مانده سپرده های قرض الحسنه و 50% از سپرده های جاری شبکه بانکی پس از کسر سپرده قانونی
▪️دارایی های دولت :
❗️دولت اجازه افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی در بانکهای دولتی را دارد.
❗️دولت مجوز دارد 30 همت صرف افزایش سرمایه بانکهای دولتی کند از محل سهام یا سهم الشرکه در شرکت های دولتی و اموال منقول و غیر منقول.
@Marketerchnl
✍🏽 خلاصه "مفروضات و تحولات" بودجه دولت در سال 1401 :
▪️ درآمد دولت از محل نفت :
فروش 1.2 میلیون بشکه نفت با نرخ 60 دلار
20% سهم صندوق توسعه
14.5% سهم وزارت نفت
جمعا 34.5% کسورات فروش نفت
75.4 همت فروش داخلی نفت
186.1 همت فروش صادراتی نفت
جمعا 261.5 همت درآمد از محل فروش نفت
84.7 همت فروش داخلی گاز
94.4 همت منابع حاصل از اصلاح نرخ گاز سوخت صنایع
❗️( نرخ گاز سوخت صنعت پتروشیمی ، پالایشی ، فولاد و یوتیلیتی 100% نرخ خوراک پتروشیمی و سایر صنایع مثل سیمان 10% خوراک پتروشیمی تعیین شده )
▪️درآمد دولت از محل اوراق مالی :
اوراق خزانه ( اخزا ) 36 همت ، سایر اوراق دولتی 50 همت ، بازنشر اوراق برای سررسید اوراق سال 1401 معادل 10 همت ، اوراق بازسازی و احداث فضاهای آموزشی 8 همت
مجموعا 104 همت
▪️مالیات و عوارض :
❗️معافیت مالیاتی صادرکنندگان پابرجاست به شرط بازگشت ارز حاصل از صادرات به چرخه اقتصاد کشور. بنابراین از این محل ریسکی شرکت های صادراتی رو تهدید نمیکنه.
❗️صادرات محصولات معدنی ، نفتی ، گازی و پتروشیمی خام و نیمه خام مشمول مالیات می شود. در این بخش باید دید تعریف وزارت صمت از محصولات نیمه خام چه خواهد بود اما احتمال داره در برخی بخش ها مثل شمش فولاد ، آهن اسفنجی و ... شرکت ها متحمل ریسک بشوند.
▪️حقوق و دستمزد کارکنان دولت :
افزایش حقوق بطور متوسط 10%
افزایش حقوق بازنشستگان متوسط 10%
کف حقوق 4.5 میلیون تومان
▪️تسهیلات تکلیفی :
پرداخت وام قرض الحسنه از محل 100% از مانده سپرده های قرض الحسنه و 50% از سپرده های جاری شبکه بانکی پس از کسر سپرده قانونی
▪️دارایی های دولت :
❗️دولت اجازه افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی در بانکهای دولتی را دارد.
❗️دولت مجوز دارد 30 همت صرف افزایش سرمایه بانکهای دولتی کند از محل سهام یا سهم الشرکه در شرکت های دولتی و اموال منقول و غیر منقول.
@Marketerchnl
#بودجه
✍🏽 خلاصه کل درآمدهای دولت در بودجه 1401 :
▪️فروش نفت ، گاز و میعانات :
381.8 همت فروش نفت و فرآورده ( 1.2 میلیون بشکه با نرخ 60 دلار که احتمالا با ادامه تحریم ها بیش از 700 الی 800 هزار بشکه محقق نخواهد شد )
- صادرات نفت 315.5 همت
- صادرات گاز و میعانات 45.7 همت
3% صادرات نفت خام و میعانات و گاز 20.6 همت
▪️ فروش دارایی های منقول و غیر منقول :
26.1 همت فروش دارایی
▪️فروش اوراق :
88 همت فروش اوراق شامل :
36 همت اخزا
سایر اوراق مالی 50 همت
فضاهای آموزشی 2 همت
❗️ سقف فروش اوراق کاهش قابل توجهی داشته اما باید دقت داشت که دولت اجازه دارد که بنا به صلاحدید و نیاز در طی سال با اخذ مجوز از مجلس سقف انتشار اوراق را افزایش دهد.
▪️فروش سهام و شرکت های دولتی :
71 همت فروش شرکت های دولتی ( 😁 !!! ) شامل :
3 همت فروش شرکت های دولتی
67.8 همت سهام شرکت های دولتی ( حتما فروش خواهد رفت ... )
▪️استفاده از منابع صندوق توسعه :
137.3 همت منابع صندوق توسعه
❗️128.2 همت بازپرداخت اصل اوراق برای امسال پیش بینی شده که با فرض بازنشر اوراق جدید برای سررسید این اوراق ، اصل و فرع "فقط همین اوراق" 158 همت به حجم بدهی های جدید دولت اضافه میکنه که اثرش رو 2 سال دیگر نشان میده.
▪️ درآمد مالیاتی :
دولت در سال 1401 تاکید بسیار زیادی بر درآمد مالیاتی دارد که شامل :
درآمد مالیاتی از شرکت ها 134.7 همت ( احتمالا در شرایط رکود فعلی در بهترین حالت 100 همت محقق خواهد شد )
مالیات بر درآمد 85 همت
149.4 همت مالیات بر ارزش افزوده ( در این بخش رشد قابل توجهی داشتیم )
بهره مالکانه معادن 40 همت
درآمد جرایم رانندگی ( 4 همت !!!!! 😐 )
❗️ سود سپرده های بانکی اشخاص حقوقی در سال 1401 مشمول مالیات خواهد شد که در ردیف درآمدهای مالیاتی اشخاص حقوقی دولت شناسایی خواهد شد. این سیاست منجر میشه شرکت ها سپرده های خودشون رو به اوراق تبدیل کنند یا به بازارهای دیگر ببرند که احتمالا بخش عمده ای به بازار بدهی منتقل خواهد شد.
❗️ بهره مالکانه یکی از نگرانی های بازار سرمایه بود که دولت برای سال 1401 از نظر درصد تغییری در بهره مالکانه نداده و رشدی که در درآمد مالکیت دولتی نسبت به سال گذشته ایجاد شده به دلیل افزایش درآمد شرکت ها هست. سال گذشته این عدد حدود 20 همت بوده که امسال به 40 همت افزایش داشته. بنابراین ریسکی این شرکت ها رو تهدید نمیکنه.
@Marketerchnl
✍🏽 خلاصه کل درآمدهای دولت در بودجه 1401 :
▪️فروش نفت ، گاز و میعانات :
381.8 همت فروش نفت و فرآورده ( 1.2 میلیون بشکه با نرخ 60 دلار که احتمالا با ادامه تحریم ها بیش از 700 الی 800 هزار بشکه محقق نخواهد شد )
- صادرات نفت 315.5 همت
- صادرات گاز و میعانات 45.7 همت
3% صادرات نفت خام و میعانات و گاز 20.6 همت
▪️ فروش دارایی های منقول و غیر منقول :
26.1 همت فروش دارایی
▪️فروش اوراق :
88 همت فروش اوراق شامل :
36 همت اخزا
سایر اوراق مالی 50 همت
فضاهای آموزشی 2 همت
❗️ سقف فروش اوراق کاهش قابل توجهی داشته اما باید دقت داشت که دولت اجازه دارد که بنا به صلاحدید و نیاز در طی سال با اخذ مجوز از مجلس سقف انتشار اوراق را افزایش دهد.
▪️فروش سهام و شرکت های دولتی :
71 همت فروش شرکت های دولتی ( 😁 !!! ) شامل :
3 همت فروش شرکت های دولتی
67.8 همت سهام شرکت های دولتی ( حتما فروش خواهد رفت ... )
▪️استفاده از منابع صندوق توسعه :
137.3 همت منابع صندوق توسعه
❗️128.2 همت بازپرداخت اصل اوراق برای امسال پیش بینی شده که با فرض بازنشر اوراق جدید برای سررسید این اوراق ، اصل و فرع "فقط همین اوراق" 158 همت به حجم بدهی های جدید دولت اضافه میکنه که اثرش رو 2 سال دیگر نشان میده.
▪️ درآمد مالیاتی :
دولت در سال 1401 تاکید بسیار زیادی بر درآمد مالیاتی دارد که شامل :
درآمد مالیاتی از شرکت ها 134.7 همت ( احتمالا در شرایط رکود فعلی در بهترین حالت 100 همت محقق خواهد شد )
مالیات بر درآمد 85 همت
149.4 همت مالیات بر ارزش افزوده ( در این بخش رشد قابل توجهی داشتیم )
بهره مالکانه معادن 40 همت
درآمد جرایم رانندگی ( 4 همت !!!!! 😐 )
❗️ سود سپرده های بانکی اشخاص حقوقی در سال 1401 مشمول مالیات خواهد شد که در ردیف درآمدهای مالیاتی اشخاص حقوقی دولت شناسایی خواهد شد. این سیاست منجر میشه شرکت ها سپرده های خودشون رو به اوراق تبدیل کنند یا به بازارهای دیگر ببرند که احتمالا بخش عمده ای به بازار بدهی منتقل خواهد شد.
❗️ بهره مالکانه یکی از نگرانی های بازار سرمایه بود که دولت برای سال 1401 از نظر درصد تغییری در بهره مالکانه نداده و رشدی که در درآمد مالکیت دولتی نسبت به سال گذشته ایجاد شده به دلیل افزایش درآمد شرکت ها هست. سال گذشته این عدد حدود 20 همت بوده که امسال به 40 همت افزایش داشته. بنابراین ریسکی این شرکت ها رو تهدید نمیکنه.
@Marketerchnl
Sina Soleymani
🎯 نگاهی به جزئیات بودجه 1401 که تا امروز منتشر شده و بودجه دولت @Marketerchnl
#بودجه
✍🏽 در نهایت دولت در بودجه 1401 تراز عملیاتی خودش رو به اینصورت پیش بینی کرده :
▪️درآمدها :
درآمد مالیاتی 526.7 همت
درآمد مالکیت دولت 86.6 همت
درآمدهای متفرقه 22.4 همت
سایر 28.7 همت
▪️هزینه ها :
هزینه پایان خدمت کارکنان 279.4 همت
هزینه خدمات اجتماعی 329.1 همت
سایر هزینه ها 217.9 همت
سایر 138.7 همت
کسری : 300 همت
❗️ نرخ تسعیر ارز در بودجه 23 تومان تعیین شده. این یعنی کف نرخ تسعیر ارز شرکت ها ، بانکها و موسسات دولتی 23 تومان خواهد بود که برای بازار خبر خوبی هست. از طرفی تعیین نرخ تسعیر ارز یکسری گروه ها مثل گره بانکی فرموله شده و بر اساس کف نرخ نیما تعیین شده !
برای سایر صنایع هم مکانیزم عرضه دستوری در سامانه نیما حذف شده که اختلاف 5000 تومانی نرخ دلار بازار آزاد و نرخ نیما رو از بین میبره و باعث میشه دیسکانتی که شرکتهای صادراتی به دلیل عرضه ارزان حواله دلار در سامانه نیما داشتند از بین بره.
✍🏽قبلا در محاسبه درآمد دولت و کسری بودجه ( پست بالا که بهش ریپلای کردم ) احتمالا بیش از 700-800 هزار بشکه فروش نفت محقق نخواهد شد که از این محل حدود 150 الی 160 همت دولت کسری خواهد داشت. ( با فرض اینکه نرخ فروش هر بشکه همان 60 دلاری که پیش بینی کرده محقق بشه !! )
در بخش واگذاری دارایی ها هم حدود 71 همت واگذاری سهام شرکت های دولتی پیش بینی شده که با این وضعیت فعلی ، محقق نخواهد شد و حدود 25 الی 30 همت از درآمد مالیات بنگاهها غیر قابل تحقق هست.
بنابراین جمعا چیزی حدود 200 الی 225 همت از بودجه فعلی نیز قابل تحقق نیست !!
✍🏽 خود دولت پیش بینی کرده که 300 همت کسری بودجه داشته باشه که از همین بودجه هم 200 الی 225 همت به کسری دولت اضافه میشه. بنابراین پیش بینی این هست که اگر خوشبینانه هزینه های دولت افزایش پیدا نکنه سال 1401 ما با کسری بودجه حدود 500 الی 550 همت رو به رو باشیم !!
@Marketerchnl
✍🏽 در نهایت دولت در بودجه 1401 تراز عملیاتی خودش رو به اینصورت پیش بینی کرده :
▪️درآمدها :
درآمد مالیاتی 526.7 همت
درآمد مالکیت دولت 86.6 همت
درآمدهای متفرقه 22.4 همت
سایر 28.7 همت
▪️هزینه ها :
هزینه پایان خدمت کارکنان 279.4 همت
هزینه خدمات اجتماعی 329.1 همت
سایر هزینه ها 217.9 همت
سایر 138.7 همت
کسری : 300 همت
❗️ نرخ تسعیر ارز در بودجه 23 تومان تعیین شده. این یعنی کف نرخ تسعیر ارز شرکت ها ، بانکها و موسسات دولتی 23 تومان خواهد بود که برای بازار خبر خوبی هست. از طرفی تعیین نرخ تسعیر ارز یکسری گروه ها مثل گره بانکی فرموله شده و بر اساس کف نرخ نیما تعیین شده !
برای سایر صنایع هم مکانیزم عرضه دستوری در سامانه نیما حذف شده که اختلاف 5000 تومانی نرخ دلار بازار آزاد و نرخ نیما رو از بین میبره و باعث میشه دیسکانتی که شرکتهای صادراتی به دلیل عرضه ارزان حواله دلار در سامانه نیما داشتند از بین بره.
✍🏽قبلا در محاسبه درآمد دولت و کسری بودجه ( پست بالا که بهش ریپلای کردم ) احتمالا بیش از 700-800 هزار بشکه فروش نفت محقق نخواهد شد که از این محل حدود 150 الی 160 همت دولت کسری خواهد داشت. ( با فرض اینکه نرخ فروش هر بشکه همان 60 دلاری که پیش بینی کرده محقق بشه !! )
در بخش واگذاری دارایی ها هم حدود 71 همت واگذاری سهام شرکت های دولتی پیش بینی شده که با این وضعیت فعلی ، محقق نخواهد شد و حدود 25 الی 30 همت از درآمد مالیات بنگاهها غیر قابل تحقق هست.
بنابراین جمعا چیزی حدود 200 الی 225 همت از بودجه فعلی نیز قابل تحقق نیست !!
✍🏽 خود دولت پیش بینی کرده که 300 همت کسری بودجه داشته باشه که از همین بودجه هم 200 الی 225 همت به کسری دولت اضافه میشه. بنابراین پیش بینی این هست که اگر خوشبینانه هزینه های دولت افزایش پیدا نکنه سال 1401 ما با کسری بودجه حدود 500 الی 550 همت رو به رو باشیم !!
@Marketerchnl
🎯#وغدیر
✍🏽 سرمایه گذاری غدیر برای سال مالی 1400-1401 ( سال مالی منتهی به آذر 1401 ) در حالت محتاطانه حدود 220 تومان سود خالص خواهد داشت.
برای سال مالی 1400-1401 غدیر ، سود سال 1400 پارس و سایر زیر مجموعه هایی که سال مالی 12/29 دارند شناسایی میشه.
▪️پارس محتاطانه امسال2500-2600 تومان سود خالص داره که امسال یک بخشی از درآمدهای خودش در ردیف سایر درآمدهای عملیاتی و غیر عملیاتی مثل تسعیر ارز و بخشی از رشد شدید سود آریا و ... رو نخواهد داشت. البته اگر نرخ نیما مجددا در زمستان افزایشی باشه و به نرخ آزاد نزدیک بشه این کف سود میتونه به 2800 تومان برسه.
▪️پارسان امسال میتونه تا 440-450 تومان هم محقق کنه اما در یک حالت محتاطانه سود امسالش حدود 420 تومان خواهد بود که برای امسال تقسیم سود حداکثری براش لحاظ شده.
✍🏽در نهایت با سناریو محتاطانه غدیر امروز با P/NAV حدود 65% و سود هرسهم 220 تومانی معامله میشه که با فرض تقسیم 100-110 تومان در مجمع ، پی به عی حدود 6 واحدی داره.
@Marketerchnl
✍🏽 سرمایه گذاری غدیر برای سال مالی 1400-1401 ( سال مالی منتهی به آذر 1401 ) در حالت محتاطانه حدود 220 تومان سود خالص خواهد داشت.
برای سال مالی 1400-1401 غدیر ، سود سال 1400 پارس و سایر زیر مجموعه هایی که سال مالی 12/29 دارند شناسایی میشه.
▪️پارس محتاطانه امسال2500-2600 تومان سود خالص داره که امسال یک بخشی از درآمدهای خودش در ردیف سایر درآمدهای عملیاتی و غیر عملیاتی مثل تسعیر ارز و بخشی از رشد شدید سود آریا و ... رو نخواهد داشت. البته اگر نرخ نیما مجددا در زمستان افزایشی باشه و به نرخ آزاد نزدیک بشه این کف سود میتونه به 2800 تومان برسه.
▪️پارسان امسال میتونه تا 440-450 تومان هم محقق کنه اما در یک حالت محتاطانه سود امسالش حدود 420 تومان خواهد بود که برای امسال تقسیم سود حداکثری براش لحاظ شده.
✍🏽در نهایت با سناریو محتاطانه غدیر امروز با P/NAV حدود 65% و سود هرسهم 220 تومانی معامله میشه که با فرض تقسیم 100-110 تومان در مجمع ، پی به عی حدود 6 واحدی داره.
@Marketerchnl
🎯 #بودجه #مهم
✍🏽تغییرات بودجه مشخص شد :
▪️گاز خوراک پتروشیمی معادل قیمت گاز صادراتی با سقف 5000 تومان
گاز سوخت صنایع پتروشیمی و فولادی معادل 40% نرخ گاز خوراک با سقف 2000 تومان
❗️بنابراین نرخ خوراک پتروشیمی ها با نرخ نیمایی فعلی که 24400 تومان هست ، معادل 20.5 سنت خواهد بود. هرچه نرخ دلار نیما بالاتر بره ، نرخ دلاری خوراک کاهش پیدا میکنه چون سقف 5000 تومانی ثابت هست !
❗️نرخ گاز سوخت صنایع فولاد و پتروشیمی هم 40% از نرخ خوراک خواهد بود ، بنابراین سقف نرخ گاز سوخت 8.2 هم سنت میشه که اگر با نرخ امروز دلار نیمایی 24400 تومانی حساب کنیم سقف نرخ گاز سوخت 2000 تومان میشه. پس نرخ گاز سوخت صنایع فولاد و پتروشیمی همین امروز در سقف هست و از این نرخ بالاتر نخواهد رفت که ریسک افزایش هزینه سوخت رو از سر این صنایع برمیداره.
▪️ نرخ تسعیر ارز بانکها بر اساس 90% نرخ متوسط 6 ماه گذشته در سامانه نیما خواهد بود
❗️این فرمول ابهام نرخ تسعیر ارز بانکها رو از بین میبره و بانکها هم در بخش تسعیر ارز مثل سایر صنایع به نرخ ارز وصل میشن.
در حال حاضر متوسط نرخ سامانه نیما از ابتدای پاییز حدود 23200 تومان هست که با توجه به روند افزایشی نرخ سامانه نیما اگر فرض کنیم تا انتهای سال به نرخ 28000 تومان برسه ، نرخ تسعیر ارز بانکها حدود 24 الی 25 تومان خواهد بود.
نرخ تسعیر ارز بانکها تا انتهای 1399 معادل 15900 تومان بوده که این نرخ برای سال 1400 به 24 الی 25 تومان میرسه که 90% اش میشه حدود 22500 الی 23 تومان. یعنی رشد حدود 50 الی 60% !
▪️ سقف نرخ سود 20% تعیین شد
❗️ این اتفاق اگر در واقعیت محقق بشه اتفاق بسیار مثبتی برای بازار هست ! چون سقف P/E ریسک فری 5 واحد تثبیت میشه و ترس بازار از کاهش P/E ریسک فری و سقوط بیشتر کف P/E بازار رو از بین میبره.
@Marketerchnl
✍🏽تغییرات بودجه مشخص شد :
▪️گاز خوراک پتروشیمی معادل قیمت گاز صادراتی با سقف 5000 تومان
گاز سوخت صنایع پتروشیمی و فولادی معادل 40% نرخ گاز خوراک با سقف 2000 تومان
❗️بنابراین نرخ خوراک پتروشیمی ها با نرخ نیمایی فعلی که 24400 تومان هست ، معادل 20.5 سنت خواهد بود. هرچه نرخ دلار نیما بالاتر بره ، نرخ دلاری خوراک کاهش پیدا میکنه چون سقف 5000 تومانی ثابت هست !
❗️نرخ گاز سوخت صنایع فولاد و پتروشیمی هم 40% از نرخ خوراک خواهد بود ، بنابراین سقف نرخ گاز سوخت 8.2 هم سنت میشه که اگر با نرخ امروز دلار نیمایی 24400 تومانی حساب کنیم سقف نرخ گاز سوخت 2000 تومان میشه. پس نرخ گاز سوخت صنایع فولاد و پتروشیمی همین امروز در سقف هست و از این نرخ بالاتر نخواهد رفت که ریسک افزایش هزینه سوخت رو از سر این صنایع برمیداره.
▪️ نرخ تسعیر ارز بانکها بر اساس 90% نرخ متوسط 6 ماه گذشته در سامانه نیما خواهد بود
❗️این فرمول ابهام نرخ تسعیر ارز بانکها رو از بین میبره و بانکها هم در بخش تسعیر ارز مثل سایر صنایع به نرخ ارز وصل میشن.
در حال حاضر متوسط نرخ سامانه نیما از ابتدای پاییز حدود 23200 تومان هست که با توجه به روند افزایشی نرخ سامانه نیما اگر فرض کنیم تا انتهای سال به نرخ 28000 تومان برسه ، نرخ تسعیر ارز بانکها حدود 24 الی 25 تومان خواهد بود.
نرخ تسعیر ارز بانکها تا انتهای 1399 معادل 15900 تومان بوده که این نرخ برای سال 1400 به 24 الی 25 تومان میرسه که 90% اش میشه حدود 22500 الی 23 تومان. یعنی رشد حدود 50 الی 60% !
▪️ سقف نرخ سود 20% تعیین شد
❗️ این اتفاق اگر در واقعیت محقق بشه اتفاق بسیار مثبتی برای بازار هست ! چون سقف P/E ریسک فری 5 واحد تثبیت میشه و ترس بازار از کاهش P/E ریسک فری و سقوط بیشتر کف P/E بازار رو از بین میبره.
@Marketerchnl
🎯 #گاز
✍🏽 دوستان تیتر زدند که رانت 9.5 میلیارد دلاری !
▪️براساس گزارش شرکت ملی گازکه خبرگزاری مهر منتشرکرده،کل مصرف گازکشوردرسال گذشته262.5میلیاردمترمکعب بوده که25%سهم نیروگاه ها بوده و45.3میلیاردمترمکعب مصرف سایرصنایع بوده
▪️ازاین ترکیب22.5میلیاردمترمکعب مصرف صنعت پتروشیمی بوده و 22.8 میلیارد مترمکعب کل مصرف سایر صنایع که عمدتا فولاد و سیمان هستند.
▪️الان متوسط نرخ4هاب جهان که نرخ هاب های اروپایی هم شامل میشه حدود65سنت هست که به دلیل بحران انرژی اروپا غیرمنطقی بالا هست.میانگین نرخ هاب های سایرمناطق بجزاروپا حدود22-23سنت هست.با فرمول جدید نرخ خوراک پتروشیمی هم نرخ خوراک پتروشیمی های ما 20.5 سنت شده
▪️بنابراین اگر کل مصرف گازصنعت پتروشیمی رو بافرمول جدیدمحاسبه کنیم،کل مابه التفاوت گاز مصرفی این صنعت بامتوسط نرخ هاب های سایر مناطق جهان بجز اروپا562.5میلیون دلار هست
▪️درطرف مقابل براساس گزارش معاون وزیرنفت که 3خرداد1400منتشرشد،کل صادرات صنعت پتروشیمی25میلیون تن بوده که معادل10میلیارد دلار صادرات بوده که مابه التفاوت دیسکانت ارزی شرکت در سامانه نیما 41.66 همت بوده که از جیب سهامدار پرداخت میشه.
@Marketerchnl
✍🏽 دوستان تیتر زدند که رانت 9.5 میلیارد دلاری !
▪️براساس گزارش شرکت ملی گازکه خبرگزاری مهر منتشرکرده،کل مصرف گازکشوردرسال گذشته262.5میلیاردمترمکعب بوده که25%سهم نیروگاه ها بوده و45.3میلیاردمترمکعب مصرف سایرصنایع بوده
▪️ازاین ترکیب22.5میلیاردمترمکعب مصرف صنعت پتروشیمی بوده و 22.8 میلیارد مترمکعب کل مصرف سایر صنایع که عمدتا فولاد و سیمان هستند.
▪️الان متوسط نرخ4هاب جهان که نرخ هاب های اروپایی هم شامل میشه حدود65سنت هست که به دلیل بحران انرژی اروپا غیرمنطقی بالا هست.میانگین نرخ هاب های سایرمناطق بجزاروپا حدود22-23سنت هست.با فرمول جدید نرخ خوراک پتروشیمی هم نرخ خوراک پتروشیمی های ما 20.5 سنت شده
▪️بنابراین اگر کل مصرف گازصنعت پتروشیمی رو بافرمول جدیدمحاسبه کنیم،کل مابه التفاوت گاز مصرفی این صنعت بامتوسط نرخ هاب های سایر مناطق جهان بجز اروپا562.5میلیون دلار هست
▪️درطرف مقابل براساس گزارش معاون وزیرنفت که 3خرداد1400منتشرشد،کل صادرات صنعت پتروشیمی25میلیون تن بوده که معادل10میلیارد دلار صادرات بوده که مابه التفاوت دیسکانت ارزی شرکت در سامانه نیما 41.66 همت بوده که از جیب سهامدار پرداخت میشه.
@Marketerchnl
🎯 #پتروشیمی #گاز
✍🏽 بهای گاز طی دو ماه اخیر حدود 42% افت کرده و بیشترین افت آن مربوط به ماه دسامبر بوده که همزمان شده با تزریق گاز امریکا و روسیه به بازار اروپا و پیش بینی کاهش مصرف گاز در جهان
The U.S. Energy Information Administration (EIA) said utilities pulled 55 billion cubic feet (bcf) of gas from storage the week-ended December 17.
According to Natural Gas Intelligence (NGI), a Bloomberg survey produced a range of withdrawals from 50 Bcf to 62 Bcf, with a median draw of 54 Bcf. A Wall Street Journal poll had the same range of estimates, with an average pull of 57 Bcf. Likewise, a Reuters poll with the same range produced a median draw of 56 Bcf. NGI’s model predicted a pull of 53 Bcf.
A year earlier, utilities withdrew 147 Bcf from storage, while the five-year average is a 153 Bcf reduction in supplies, according to EIA.
Last week’s withdrawal reduced stockpiles to 3.362 trillion cubic feet (tcf), or 1% above the five-year average of 3.328 tcf for this time of year.
@Marketerchnl
✍🏽 بهای گاز طی دو ماه اخیر حدود 42% افت کرده و بیشترین افت آن مربوط به ماه دسامبر بوده که همزمان شده با تزریق گاز امریکا و روسیه به بازار اروپا و پیش بینی کاهش مصرف گاز در جهان
The U.S. Energy Information Administration (EIA) said utilities pulled 55 billion cubic feet (bcf) of gas from storage the week-ended December 17.
According to Natural Gas Intelligence (NGI), a Bloomberg survey produced a range of withdrawals from 50 Bcf to 62 Bcf, with a median draw of 54 Bcf. A Wall Street Journal poll had the same range of estimates, with an average pull of 57 Bcf. Likewise, a Reuters poll with the same range produced a median draw of 56 Bcf. NGI’s model predicted a pull of 53 Bcf.
A year earlier, utilities withdrew 147 Bcf from storage, while the five-year average is a 153 Bcf reduction in supplies, according to EIA.
Last week’s withdrawal reduced stockpiles to 3.362 trillion cubic feet (tcf), or 1% above the five-year average of 3.328 tcf for this time of year.
@Marketerchnl
Sina Soleymani
🎯#وبملت ✍🏽تراز عملیاتی ▪️درآمد تسهیلات : بانک ملت در نیمه نخست امسال 29276 میلیارد تومان درآمد تسهیلات محقق کرده که در نیمه نخست سال گذشته این عدد 14882 میلیارد تومان بوده ، یعنی رشد 97% نسبت به سال گذشته ! درآمد بانک در شهریور : 8021 میلیارد تومان درآمد…
🎯#وبملت
✍🏽 در آذرماه با جهش درآمد تسهیلات همراه بوده و 6181.9 میلیارد تومان درآمد تسهیلات شناسایی کرده که بعد از شهریورماه ، بالاترین سطح درآمدهای بانک هست.
✍🏽 در طرف مقابل سود سپرده پرداختی در آذرماه هم با جهش رو به رو شده و 4201.6 میلیارد تومان سود سپرده پرداختی شناسایی کرده که بالاترین سطح در سال 1400 هست.
✍🏽 در نهایت ، تراز عملیاتی بانک در آذرماه 1980 میلیارد تومان مثبت بوده که در سطح متوسط تراز ماهانه فصل پاییز هست. جمع تراز عملیاتی 9 ماهه بانک ملت تا انتهای آذرماه به 18570 میلیارد تومان رسیده که عدد بسیار جالبی هست و بانک ملت امسال توانسته بطور متوسط ماهانه 2063 میلیارد تومان تراز مثبت شناسایی کنه!
✍🏽 تراز فصل بهار 4435 میلیارد تومان ، تراز فصل تابستان 8036.5 میلیارد تومان ( بخاطر جهش شهریورماه ) و تراز فصل پاییز 6100 میلیارد تومان بوده که نشان دهنده رشد فصل به فصل عملکرد بانک ملت هست.
@Marketerchnl
✍🏽 در آذرماه با جهش درآمد تسهیلات همراه بوده و 6181.9 میلیارد تومان درآمد تسهیلات شناسایی کرده که بعد از شهریورماه ، بالاترین سطح درآمدهای بانک هست.
✍🏽 در طرف مقابل سود سپرده پرداختی در آذرماه هم با جهش رو به رو شده و 4201.6 میلیارد تومان سود سپرده پرداختی شناسایی کرده که بالاترین سطح در سال 1400 هست.
✍🏽 در نهایت ، تراز عملیاتی بانک در آذرماه 1980 میلیارد تومان مثبت بوده که در سطح متوسط تراز ماهانه فصل پاییز هست. جمع تراز عملیاتی 9 ماهه بانک ملت تا انتهای آذرماه به 18570 میلیارد تومان رسیده که عدد بسیار جالبی هست و بانک ملت امسال توانسته بطور متوسط ماهانه 2063 میلیارد تومان تراز مثبت شناسایی کنه!
✍🏽 تراز فصل بهار 4435 میلیارد تومان ، تراز فصل تابستان 8036.5 میلیارد تومان ( بخاطر جهش شهریورماه ) و تراز فصل پاییز 6100 میلیارد تومان بوده که نشان دهنده رشد فصل به فصل عملکرد بانک ملت هست.
@Marketerchnl
🎯#وبصادر
✍🏽 درآمد تسهیلات در آذرماه با جهش به 3214 میلیارد تومان رسید که تقریبا مانند شهریورماه بالاترین سطح درآمد امسال بوده است. متوسط درآمد بانک از ماهانه 2400 میلیارد تومان در ابتدای بهار به 2922 میلیارد تومان در پاییز رسیده است.
✍🏽 در طرف مقابل سود سپرده پرداختی در آذر ماه 2876 میلیارد تومان بوده نسبت به آبان ماه کاهش داشته و در سطح متوسط پاییز قرار دارد.
✍🏽 در نهایت ، تراز عملیاتی بانک در آذر با رشد مواجه شده و به 337 میلیارد تومان رسیده که پس از شهریورماه بیشترین رشد را تجربه کرده و کاهش آبان ماه را تا حدی جبران کرده. جمع تراز عملیاتی بانک در انتهای آذرماه به 1326 میلیارد تومان رسیده است.
✍🏽تراز عملیاتی بهار 537 میلیارد تومان ، تراز عملیاتی تابستان 596.2 میلیارد تومان ( بخاطر جهش شهریورماه ) و تراز پاییز به دلیل افت در آبان ماه 192.3 میلیارد تومان بوده است.
@Marketerchnl
✍🏽 درآمد تسهیلات در آذرماه با جهش به 3214 میلیارد تومان رسید که تقریبا مانند شهریورماه بالاترین سطح درآمد امسال بوده است. متوسط درآمد بانک از ماهانه 2400 میلیارد تومان در ابتدای بهار به 2922 میلیارد تومان در پاییز رسیده است.
✍🏽 در طرف مقابل سود سپرده پرداختی در آذر ماه 2876 میلیارد تومان بوده نسبت به آبان ماه کاهش داشته و در سطح متوسط پاییز قرار دارد.
✍🏽 در نهایت ، تراز عملیاتی بانک در آذر با رشد مواجه شده و به 337 میلیارد تومان رسیده که پس از شهریورماه بیشترین رشد را تجربه کرده و کاهش آبان ماه را تا حدی جبران کرده. جمع تراز عملیاتی بانک در انتهای آذرماه به 1326 میلیارد تومان رسیده است.
✍🏽تراز عملیاتی بهار 537 میلیارد تومان ، تراز عملیاتی تابستان 596.2 میلیارد تومان ( بخاطر جهش شهریورماه ) و تراز پاییز به دلیل افت در آبان ماه 192.3 میلیارد تومان بوده است.
@Marketerchnl
🎯 #شپدیس
✍🏽 پتروشیمی پردیس در آذرماه با جهش فروش مواجه شده و 4364 میلیارد تومان فروش ثبت کرده که علت این جهش هم رشد نرخ فروش بوده هم رشد حجم فروش صادراتی شرکت.
✍🏽 نرخ فروش اوره از ابتدای مهرماه حدود 8.9 میلیون تومان بر تن بوده که اگر با متوسط نرخ نیما محاسبه کنیم حدود 380-400 دلار بوده. اما آذرماه نرخ اوره با جهش به 13.1 میلیون تومان و متوسط نرخ فروش اوره و آمونیاک شپدیس به 12.09 میلیون تومان بر تن رسیده.به عبارتی اوره 540-550 دلاری و متوسط نرخ محصولات 505-510 دلاری !
✍🏽 در کل بنظر میرسه شپدیس با همین روند 3 ماهه و با نرخ گاز خوراک 5000 تومانی و سوخت 2000 تومانی و دلار 30 تومانی ، محتاطانه امسال حدود 4000 الی 4190 تومان محقق کنه.
@Marketerchnl
✍🏽 پتروشیمی پردیس در آذرماه با جهش فروش مواجه شده و 4364 میلیارد تومان فروش ثبت کرده که علت این جهش هم رشد نرخ فروش بوده هم رشد حجم فروش صادراتی شرکت.
✍🏽 نرخ فروش اوره از ابتدای مهرماه حدود 8.9 میلیون تومان بر تن بوده که اگر با متوسط نرخ نیما محاسبه کنیم حدود 380-400 دلار بوده. اما آذرماه نرخ اوره با جهش به 13.1 میلیون تومان و متوسط نرخ فروش اوره و آمونیاک شپدیس به 12.09 میلیون تومان بر تن رسیده.به عبارتی اوره 540-550 دلاری و متوسط نرخ محصولات 505-510 دلاری !
✍🏽 در کل بنظر میرسه شپدیس با همین روند 3 ماهه و با نرخ گاز خوراک 5000 تومانی و سوخت 2000 تومانی و دلار 30 تومانی ، محتاطانه امسال حدود 4000 الی 4190 تومان محقق کنه.
@Marketerchnl
🎯 #پالایشی #شبندر #شپنا #شتران #شبریز #شاوان
✍🏽 با ثبات بهای نفت در محدوده 80 دلار ، در نیمه دی ماه کرک اسپرد کل صنعت پالایشی به 14.3 دلار بازگشت و پس از حدود یکماه افت و کاهش 2 دلاری ، مجددا شاهد نوسان مثبت بوده است.
✍🏽 متوسط کرک اسپرد سه ماه اخیر نیز با توجه به رشد کرک اسپرد کل در دی ماه ، به 13 دلار رسیده است.
میانگین کرک اسپرد کل در انتهای شهریور ( متوسط فصل تابستان ) 10.5 دلار و در انتهای آذر ماه ( متوسط فصل پاییز ) 12.9 دلار بوده است.
بنابراین میتوان انتظار داشت که عملکرد صنعت پالایشی در فصل پاییز حداقل از نظر کرک اسپرد حدود 30% بهتر از تابستان باشد و گزارشات این صنعت در فصل پاییز از فصل تابستان بهتر خواهد بود.
@Marketerchnl
✍🏽 با ثبات بهای نفت در محدوده 80 دلار ، در نیمه دی ماه کرک اسپرد کل صنعت پالایشی به 14.3 دلار بازگشت و پس از حدود یکماه افت و کاهش 2 دلاری ، مجددا شاهد نوسان مثبت بوده است.
✍🏽 متوسط کرک اسپرد سه ماه اخیر نیز با توجه به رشد کرک اسپرد کل در دی ماه ، به 13 دلار رسیده است.
میانگین کرک اسپرد کل در انتهای شهریور ( متوسط فصل تابستان ) 10.5 دلار و در انتهای آذر ماه ( متوسط فصل پاییز ) 12.9 دلار بوده است.
بنابراین میتوان انتظار داشت که عملکرد صنعت پالایشی در فصل پاییز حداقل از نظر کرک اسپرد حدود 30% بهتر از تابستان باشد و گزارشات این صنعت در فصل پاییز از فصل تابستان بهتر خواهد بود.
@Marketerchnl
🎯 #سرمایه_گذاری_استانی
✍🏽 شرکت های سرمایه گذاری استانی تازه واردهای بازار سرمایه محسوب می شوند که از روزی که وارد بازار شدند روندشان تقریبا " اکیدا نزولی " بوده. دلیل این رفتار قیمتی عمدتا به ترکیب پرتفو و برخی مسائل خارج از تحلیل مثل مشکلات هیئت مدیره و ... برمیگردد.
✍🏽 اگر نگاهی کلی به پرتفوی شرکت های سرمایه گذاری استانی داشته باشیم ، ساختار کلی پرتفوی این شرکت ها با کمی تفاوت ( وزن برخی از سهم ها و صنایع برای استان های مختلف به دلیل تفاوت در جمعیت متفاوت است ) به شرح زیر است :
▪️فلزات اساسی : حدود 33%
▪️پتروشیمی : حدود 24.5%
▪️ پالایشی و فرآورده های نفتی : حدود 17%
▪️بانکها و موسسات اعتباری : 10%
▪️معدنی : 4.5%
▪️مخابرات 2.5%
بنابراین با توجه به ترکیب پرتفو مشخص هست که این شرکت ها اصطلاحا شاخصی هستند.بنابراین نوسانات قیمتی آنها در مرحله اول به روند حرکتی بازار و شاخص بستگی دارد.
✍🏽 خالص ارزش دارایی های این شرکت ها ( NAV ) عمدتا در محدوده 100-110 تومان هست که البته اگر نگاه دقیقتری به پرتفوی این شرکت ها داشته باشیم ، عمدتا بهای تمام شده دارایی های آنها بین 6-6.5 همت تا 14-15 همت هست.
اما در مقابل از شهریورماه سال 1399 تا امروز که بازار سرمایه روند اصلاحی رو در پیش گرفته ، ارزش پرتفوی این شرکت ها نیز با افت همراه شده و امروز ارزش روز دارایی ها پایین تر از بهای تمام شده قرار داره !
همین نکته مهم باعث شده که در صورت های مالی این شرکت ها شاهد "ذخیره گیری" باشیم که نتیجتا در سطر زیان انباشته منعکس شده است ! حجم ذخیره کاهش این شرکت ها بین 3000 تا 5000 میلیارد تومان هست که به نسبت بهای تمام شده پرتفوی این شرکت ها چیزی بین 20 تا 30% از بهای تمام شده دارایی های آنهاست. بنابراین بطور حدودی اگر کلیت بازار سرمایه حدود 20% رشد را تجربه کند ( بخصوص صنایع اصلی که ترکیب اصلی پرتفوی این شرکت هارو تشکیل میده ) در صورت های مالی این شرکت ها دیگر زیان انباشته ناشی از ذخیره کاهش ارزش دارایی ها مشاهده نخواهد شد.
✍🏽 از نظر سود تقسیمی ، با توجه به اینکه عمده وزن پرتفوی این شرکت ها بر صنایع DPS محور تمرکز دارد ، بنابراین میتوان انتظار داشت روند رو به رشد سودآوری در صنایع صادرات محور و دلاری ، تا حدود زیادی بر درآمد سهام این شرکت ها اثر گذار باشد.
برای سال آینده با فرض متوسط درصد تقسیم سود 60% برای صنایع فلزی و معدنی و پالایشی و متوسط تقسیم سود 70% برای صنعت پتروشیمی ، نسبت قیمت به درآمد این شرکت ها با قیمت فعلی ( قیمت روز این شرکت ها عموما بین 40 تا 50 تومان است ) در سطح 5.04 الی 6 واحد قرار دارد.
بطور مثال برای سرمایه گذاری استان گیلان و کردستان ، پیش بینی می شود حدود 7.9 الی 8.2 تومان به ازای هر سهم برای سال آینده درآمد سهام محقق شود که با در نظر گرفتن قیمت 40-45 تومانی هر سهم ، نسبت قیمت به درآمد آنها در حدود 5 الی 5.6 واحد قرار می گیرد.
✍🏽 در نهایت ، بحث نامشخص بودن وضعیت هیئت مدیره این شرکت ها یکی از ابهاماتی است که باید درنظر گرفت. اما در مجموع بنظر میرسد با جمع بندی کلیه مطالب ذکر شده کف قیمت 35 الی 40 تومان "با سطوح فعلی شاخص کل" میتواند محدوده کف قیمتی سهام این شرکت ها باشد.
در حال حاضر بازار با دیسکانت 60% این سهم ها را معامله میکند ، به عبارتی بازار در حال حاضر دارایی های موجود در پرتفوی این شرکت ها را با 60% تخفیف میفروشد.
بنابراین اگر سرمایه گذاران اعتقاد دارند که صعودی در روند شاخص اتفاق میوفتد ، با توجه به دیسکانت قابل توجه موجود در قیمت سهام این شرکت ها ، میتوان انتظار بازده معقولی از آنها داشت !
اما اگر سرمایه گذاران چشم انداز صعودی برای بازار و شاخص متصور نیستند ، در کوتاه مدت بازدهی از محل سهام این شرکت ها محقق نخواهند کرد.
@Marketerchnl
✍🏽 شرکت های سرمایه گذاری استانی تازه واردهای بازار سرمایه محسوب می شوند که از روزی که وارد بازار شدند روندشان تقریبا " اکیدا نزولی " بوده. دلیل این رفتار قیمتی عمدتا به ترکیب پرتفو و برخی مسائل خارج از تحلیل مثل مشکلات هیئت مدیره و ... برمیگردد.
✍🏽 اگر نگاهی کلی به پرتفوی شرکت های سرمایه گذاری استانی داشته باشیم ، ساختار کلی پرتفوی این شرکت ها با کمی تفاوت ( وزن برخی از سهم ها و صنایع برای استان های مختلف به دلیل تفاوت در جمعیت متفاوت است ) به شرح زیر است :
▪️فلزات اساسی : حدود 33%
▪️پتروشیمی : حدود 24.5%
▪️ پالایشی و فرآورده های نفتی : حدود 17%
▪️بانکها و موسسات اعتباری : 10%
▪️معدنی : 4.5%
▪️مخابرات 2.5%
بنابراین با توجه به ترکیب پرتفو مشخص هست که این شرکت ها اصطلاحا شاخصی هستند.بنابراین نوسانات قیمتی آنها در مرحله اول به روند حرکتی بازار و شاخص بستگی دارد.
✍🏽 خالص ارزش دارایی های این شرکت ها ( NAV ) عمدتا در محدوده 100-110 تومان هست که البته اگر نگاه دقیقتری به پرتفوی این شرکت ها داشته باشیم ، عمدتا بهای تمام شده دارایی های آنها بین 6-6.5 همت تا 14-15 همت هست.
اما در مقابل از شهریورماه سال 1399 تا امروز که بازار سرمایه روند اصلاحی رو در پیش گرفته ، ارزش پرتفوی این شرکت ها نیز با افت همراه شده و امروز ارزش روز دارایی ها پایین تر از بهای تمام شده قرار داره !
همین نکته مهم باعث شده که در صورت های مالی این شرکت ها شاهد "ذخیره گیری" باشیم که نتیجتا در سطر زیان انباشته منعکس شده است ! حجم ذخیره کاهش این شرکت ها بین 3000 تا 5000 میلیارد تومان هست که به نسبت بهای تمام شده پرتفوی این شرکت ها چیزی بین 20 تا 30% از بهای تمام شده دارایی های آنهاست. بنابراین بطور حدودی اگر کلیت بازار سرمایه حدود 20% رشد را تجربه کند ( بخصوص صنایع اصلی که ترکیب اصلی پرتفوی این شرکت هارو تشکیل میده ) در صورت های مالی این شرکت ها دیگر زیان انباشته ناشی از ذخیره کاهش ارزش دارایی ها مشاهده نخواهد شد.
✍🏽 از نظر سود تقسیمی ، با توجه به اینکه عمده وزن پرتفوی این شرکت ها بر صنایع DPS محور تمرکز دارد ، بنابراین میتوان انتظار داشت روند رو به رشد سودآوری در صنایع صادرات محور و دلاری ، تا حدود زیادی بر درآمد سهام این شرکت ها اثر گذار باشد.
برای سال آینده با فرض متوسط درصد تقسیم سود 60% برای صنایع فلزی و معدنی و پالایشی و متوسط تقسیم سود 70% برای صنعت پتروشیمی ، نسبت قیمت به درآمد این شرکت ها با قیمت فعلی ( قیمت روز این شرکت ها عموما بین 40 تا 50 تومان است ) در سطح 5.04 الی 6 واحد قرار دارد.
بطور مثال برای سرمایه گذاری استان گیلان و کردستان ، پیش بینی می شود حدود 7.9 الی 8.2 تومان به ازای هر سهم برای سال آینده درآمد سهام محقق شود که با در نظر گرفتن قیمت 40-45 تومانی هر سهم ، نسبت قیمت به درآمد آنها در حدود 5 الی 5.6 واحد قرار می گیرد.
✍🏽 در نهایت ، بحث نامشخص بودن وضعیت هیئت مدیره این شرکت ها یکی از ابهاماتی است که باید درنظر گرفت. اما در مجموع بنظر میرسد با جمع بندی کلیه مطالب ذکر شده کف قیمت 35 الی 40 تومان "با سطوح فعلی شاخص کل" میتواند محدوده کف قیمتی سهام این شرکت ها باشد.
در حال حاضر بازار با دیسکانت 60% این سهم ها را معامله میکند ، به عبارتی بازار در حال حاضر دارایی های موجود در پرتفوی این شرکت ها را با 60% تخفیف میفروشد.
بنابراین اگر سرمایه گذاران اعتقاد دارند که صعودی در روند شاخص اتفاق میوفتد ، با توجه به دیسکانت قابل توجه موجود در قیمت سهام این شرکت ها ، میتوان انتظار بازده معقولی از آنها داشت !
اما اگر سرمایه گذاران چشم انداز صعودی برای بازار و شاخص متصور نیستند ، در کوتاه مدت بازدهی از محل سهام این شرکت ها محقق نخواهند کرد.
@Marketerchnl
🎯 #فولاد #فخوز #کاوه #ارفع #هرمز
✍🏽 در این تحلیل سعی شده مفروضات کمی محتاطانه لحاظ شود به همین دلیل برای سال 1401 نرخ دلار 29000 تومان ، متوسط نرخ بیلت 550 دلار ، متوسط نرخ اسلب 585 دلار ، متوسط نرخ ورق 800 دلار بدون کسر مالیات ، نرخ تورم اقلام عمومی 36% ، نرخ گاز سوخت 2000 تومان و نرخ برق 500 تومان لحاظ شده است. علاوه بر این با توجه به اینکه تغییری در ظرفیت برق شبکه جهت جلوگیری از قطعی مجدد برق صنایع در سال آتی صورت نگرفته ، فرض شده در تابستان آینده نیز مشابه امسال با قطعی برق صنایع رو به رو باشیم. میانگین موزون افت فروش شرکت ها در تابستان حدود 28% بوده که البته در صورتی که سال آینده برنامه قطعی برق از قبل به شرکت ها اعلام شود این افت فروش میتواند با برنامه ریزی برای تولید کاهش یابد.
✍🏽 کف تقسیم سود شرکت ها برای مجامع سال 1400 معادل 50% و سقف تقسیم سود 65% لحاظ شده است. همچنین برای محاسبه سود سرمایه گذاری های فولاد مبارکه ، حالت محتاطانه هم در تقسیم سود زیر مجموعه ها و هم در برآورد سود آنها درنظر گرفته شده.
▪️پایین ترین P/E = فولاد مبارکه 3.02
▪️ متوسط موزون P/E = 3.19
@Marketerchnl
✍🏽 در این تحلیل سعی شده مفروضات کمی محتاطانه لحاظ شود به همین دلیل برای سال 1401 نرخ دلار 29000 تومان ، متوسط نرخ بیلت 550 دلار ، متوسط نرخ اسلب 585 دلار ، متوسط نرخ ورق 800 دلار بدون کسر مالیات ، نرخ تورم اقلام عمومی 36% ، نرخ گاز سوخت 2000 تومان و نرخ برق 500 تومان لحاظ شده است. علاوه بر این با توجه به اینکه تغییری در ظرفیت برق شبکه جهت جلوگیری از قطعی مجدد برق صنایع در سال آتی صورت نگرفته ، فرض شده در تابستان آینده نیز مشابه امسال با قطعی برق صنایع رو به رو باشیم. میانگین موزون افت فروش شرکت ها در تابستان حدود 28% بوده که البته در صورتی که سال آینده برنامه قطعی برق از قبل به شرکت ها اعلام شود این افت فروش میتواند با برنامه ریزی برای تولید کاهش یابد.
✍🏽 کف تقسیم سود شرکت ها برای مجامع سال 1400 معادل 50% و سقف تقسیم سود 65% لحاظ شده است. همچنین برای محاسبه سود سرمایه گذاری های فولاد مبارکه ، حالت محتاطانه هم در تقسیم سود زیر مجموعه ها و هم در برآورد سود آنها درنظر گرفته شده.
▪️پایین ترین P/E = فولاد مبارکه 3.02
▪️ متوسط موزون P/E = 3.19
@Marketerchnl