​​Новогодние скидки на продукты Invest Heroes

Друзья, мы провели большой предновогодний эфир в этом году. Поговорили с вами о возможностях на рынке в 2024 году. Запись эфира доступна по ссылке

Сейчас в рамках новогодней акции вы можете оформить аналитическую подписку с максимальной скидкой.

Для выбора тарифа воспользуйтесь главной страницей нашего сайта invest-heroes.ru
В зависимости от выбранного тарифа, вы сможете применить скидочный промокод:

NEWYEAR25 — 25% скидка на любой тариф сроком 3-6 мес.
NEWYAER30 — 30% скидка на любой годовой тариф РФ или США
NEWYEAR35 — 35% на любой годовой тариф РФ+США

(Если у вас уже есть подписка, то новый срок просуммируется со старым)

ОБУЧЕНИЕ
Ознакомиться с программой курса и выбрать тариф возможно на этой странице нашего сайта https://invest-heroes.ru/system-1
В зависимости от выбранного тарифа, вы сможете применить скидочный промокод:

SYSTEM30 — 30% скидка для тарифа "Стандарт"
SYSTEM40 — 40% скидка для тарифа "Персональный"

Варианты тарифов для долгосрочной подписки

Подписка на три года

Рынок РФ (3 года) — со скидкой 40% цена составит 56 700 руб. вместо 94 500
Ссылка для оплаты: https://invest-heroes.ru/order?content=2&rate=103

РФ+США (3 года) — со скидкой 40% цена составит 71100 руб. вместо 118 500
Ссылка для оплаты: https://invest-heroes.ru/order?content=2&rate=106

США (3 года) — со скидкой 40% цена составит 56 700 руб. вместо 94 500
Ссылка для оплаты: https://invest-heroes.ru/order?content=44&rate=108

Подписка на пять лет

РФ (5 лет) — со скидкой 45% цена составит 86 625руб. вместо 157 500
Ссылка для оплаты: https://invest-heroes.ru/order?content=2&rate=104

РФ+США (5 лет) со скидкой 45% цена составит 108 625 руб. вместо 197 500
Ссылка для оплаты: https://invest-heroes.ru/order?content=2&rate=105

США (5 лет) — со скидкой 45% цена составит 86 625руб. вместо 157 500
Ссылка для оплаты: https://invest-heroes.ru/order?content=44&rate=109

Ссылки на эти тарифы отдельные, после оплаты у вас будет подписка на 3 или 5 лет в зависимости от выбранного тарифа. Не обращайте внимание, что перед оплатой будет написано 12 месяцев (это стандартный текст, вшитый по умолчанию) — по факту вы получаете тот период подписки, который указан ниже напротив ссылки

Акция действует до 25 декабря включительно

​​Актуальный обзор по потребительскому сегменту

Делимся нашим ежемесячным обзором по потребительскому сегменту. В ноябре и первой половине декабря потребительский спрос не показывал заметных улучшений по сравнению с октябрем. При этом по ухудшению динамики расходов на непродовольственные товары не первой необходимости (на БТиЭ) видно, что потребитель в ноябре и октябре стал более сдержанным по сравнению с августом и сентябрем. И это логично, c учетом удорожания кредитования и привлекательности депозитов на фоне повышения ставки.

Подробнее о текущих трендах и о том, чего мы ждем от потребительского спроса далее — читайте в посте 👉🏻

Потребительские расходы на все виды товаров и услуг в декабре и ноябре продолжали демонстрировать двухзначный рост

По данным Sberindex, расходы на все виды товаров и услуг в номинальном выражении в ноябре в среднем росли на 14.5% г/г против прироста на 15% г/г в октябре. В декабре двухзначный рост продолжался: в первые три недели месяца рост составил 14.5% г/г.

В реальном выражении расходы на все виды товаров и услуг в ноябре показали рост ~7.3% г/г (при инфляции ~7.2%) против прироста на 9.3% г/г в октябре.

В реальном выражении потребительские расходы на непродовольственные товары в ноябре превышали уровень 2021 г., как и в октябре (на 3%).

Судя по данным Sberindex, реальные расходы потребителей на непродовольственные товары в октябре превысили уровень 2021 г. (докризисного года) на 2.7%. В ноябре аналогичная динамика сохранялась (+3% к уровню ноября 2021 г.). Ранее, в сентябре, значение индекса находилось на уровне 2021 г.

При этом по расходам на дорогие непродовольственные товары (не первой необходимости) видно, что потребитель в ноябре и октябре стал более сдержанным по сравнению с августом и сентябрем

Расходы на бытовую технику и электронику (далее – БТиЭ) в октябре замедлились, но продолжили показывать рост г/г — в среднем ~12% против прироста в среднем на 37% г/г в сентябре (к одинаково низкой базе прошлого года, когда потребители начиная с апреля резко снизили траты на фоне экономической неопределенности). При этом в ноябре динамика ухудшилась до -1% г/г против снижения на 18% г/г в ноябре 2022 г., то есть по-прежнему к низкой базе. Ноябрь важен, т.к. считается месяцем традиционно высоких расходов в период проведения «черной пятницы».

Далее, в первые три недели декабря динамика расходов на БТиЭ продолжила ухудшаться (снижение составило в среднем 2.4% г/г), причем к еще более низкой базе предыдущего года, чем в ноябре (cнижение в первые три недели декабря 2022 г. составляло 27% г/г).

Кроме этого, по данным Sberindex видно, что динамика реальных расходов на БТиЭ и некоторые другие дорогие непродовольственные товары длительного пользования в ноябре ухудшилась к уровню 2021 г. по сравнению с августом-октябрем. По нашим расчетам, cнижение расходов на БТиЭ в октябре-ноябре к 2021 г. составило 33-35% против снижения на 18% в августе-октябре. А в первые три недели декабря снижение к уровню 2021 г. составило 45%. Также расходы на покупку автомобилей и автозапчастей в ноябре снизились на 8% к уровню 2021 г. против роста в июле-октябре.

Исходя из описанных индикаторов, мы делаем вывод, что потребительский спрос в ноябре не показывал заметных улучшений по сравнению с октябрем и продолжал замедляться

Мы по-прежнему считаем, что логично ожидать продолжения некоторого замедления динамики общих потребительских расходов (мы уже видим этот тренд по данным октября-ноября) в будущие месяцы после всплеска в августе-сентябре и в результате удорожания кредитования на фоне повышения ставки ЦБ. Высокие ставки по кредитам и депозитам выступают сдерживающим фактором (стимулируют людей сберегать, а не тратить). Но несмотря на это, мы не ждем существенного ухудшения спроса. Основа сильного потребителя – рост его доходов и накопленные сбережения. По прогнозам Минэкономразвития, реальные доходы населения вырастут на 4.3% г/г в 2023 г. в базовом сценарии, в то время как реальная заработная плата работников организаций вырастет на 6.2% г/г.

Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator

Последние 3 дня действуют новогодние скидки на продукты Invest Heroes

Уважаемые подписчики, опережая вопросы по поводу подписки, что в неё входит и как ей пользоваться, мы решили записать короткое видео, где наглядно показали, как пользоваться сервисом Invest Heroes, в чем его преимущество и удобство.

Видео доступно по ссылке

Сейчас в рамках новогодней акции вы можете оформить аналитическую подписку с максимальной скидкой.

Для выбора тарифа воспользуйтесь главной страницей нашего сайта invest-heroes.ru
В зависимости от выбранного тарифа, вы сможете применить скидочный промокод:

NEWYEAR25 — 25% скидка на любой тариф сроком 3-6 мес.
NEWYEAR30 — 30% скидка на любой годовой тариф РФ или США
NEWYEAR35 — 35% на любой годовой тариф РФ+США

(Если у вас уже есть подписка, то новый срок просуммируется со старым)

ОБУЧЕНИЕ
Ознакомиться с программой курса и выбрать тариф возможно на этой странице нашего сайта https://invest-heroes.ru/system-1
В зависимости от выбранного тарифа, вы сможете применить скидочный промокод:

SYSTEM30 — 30% скидка для тарифа "Стандарт"
SYSTEM40 — 40% скидка для тарифа "Персональный"

Варианты тарифов для долгосрочной подписки

Подписка на три года

Рынок РФ (3 года) — со скидкой 40% цена составит 56 700 руб. вместо 94 500
Ссылка для оплаты: https://invest-heroes.ru/order?content=2&rate=103

РФ+США (3 года) — со скидкой 40% цена составит 71100 руб. вместо 118 500
Ссылка для оплаты: https://invest-heroes.ru/order?content=2&rate=106

США (3 года) — со скидкой 40% цена составит 56 700 руб. вместо 94 500
Ссылка для оплаты: https://invest-heroes.ru/order?content=44&rate=108

Подписка на пять лет

РФ (5 лет) — со скидкой 45% цена составит 86 625руб. вместо 157 500
Ссылка для оплаты: https://invest-heroes.ru/order?content=2&rate=104

РФ+США (5 лет) со скидкой 45% цена составит 108 625 руб. вместо 197 500
Ссылка для оплаты: https://invest-heroes.ru/order?content=2&rate=105

США (5 лет) — со скидкой 45% цена составит 86 625руб. вместо 157 500
Ссылка для оплаты: https://invest-heroes.ru/order?content=44&rate=109

Ссылки на эти тарифы отдельные, после оплаты у вас будет подписка на 3 или 5 лет в зависимости от выбранного тарифа. Не обращайте внимание, что перед оплатой будет написано 12 месяцев (это стандартный текст, вшитый по умолчанию) — по факту вы получаете тот период подписки, который указан ниже напротив ссылки

Акция действует до 25 декабря включительно

Если у вас есть вопросы, вы можете задать их @Sergey_Lenshin или @evgenysand

Завершающие Пироги в этом году уже на YouTube

Уважаемые подписчики,
снял для вас последний в этом году выпуск. Всего, получается, было более 40-45 передач за год, новые будут уже в январе.

О чем поговорил в этом выпуске:

• Ручейки денег на рынок (какие уже потекли, какие будут и когда);

• структура роста в акциях: что растет лучше всего и какие акции будут в ближайший месяц (на мой взгляд);

• небольшой теханализ и разбор корпоративных новостей по сложным эмитентам - Тиньков, Яндекс и Новатэк;

• прогнозы на 2024 год - что принесет нам каждый рынок (подробнее разбирал на эфире в четверг)

• с чем думаю уходить в праздники и как лучше подготовить ваш портфель;

• опасная точка на рынке акций в будущем (где я считаю надо быть очень аккуратным);

В общем, постарался дать финальный посыл этого года, который поможет навигировать до января.

Также не пропустите наши новогодние скидки до 25 декабря. Сейчас можно выгодно подписаться на Героев и получить доступ к нашим стратегиям, сделкам управляющих и детальной аналитике по компаниям, которую читают профи.

В зависимости от выбранного тарифа, вы сможете применить скидочный промокод:

NEWYEAR25 — 25% скидка на любой тариф сроком 3-6 мес.
NEWYEAR30 — 30% скидка на любой годовой тариф РФ или США
NEWYEAR35 — 35% на любой годовой тариф РФ+США

Оформить подписку на нашем сайте invest-heroes.ru

​​Наши портфели
#weekly #strategies

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

> Indiana Jones: 4.92%
> Henry Ford: 0.65%.
> Iron Arny: 0.85%
> Forrest Gump RU: 3.05%
> Фонд АриКапитал IH: 5.02%

> Индекс Мосбиржи ПД: 1.93%
> Индекс S&P500: 0.75%

Портфель IJ:
За неделю портфель стратегии потолстел сразу на 5%. Это была одна из тех недель, которые делают год. Остаемся среднесрочно в лонге рынка, будем уточнять тактику по мере прохождения 3,120 и 3,200 по индексу Мосбиржи. Поставили также против доллара на март, ждем…

IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

Портфель Henry Ford:
Портфель догоняет индекс S&P и этот тренд, вероятно, продолжится в ближайшее время на фоне наблюдающейся ротации из больших техов в сторону компаний малой и средней капитализации, которые составляют основу нашего инвест ядра.

Портфель Iron Arny:
Портфель облигаций растет на фоне роста в бумагах с фикс. купоном, т.к. с высокой вероятностью это пик ключевой ставки.

Портфель Forrest Gump RU:
Портфель растет, коррекция на рынке, вероятно, закончилась (мы успели купить две позиции по низким ценам) и впереди нас ждут две сезонно сильных недели, на которые придется приток ликвидности от дивидендов Лукойла.

Фонд АриКапитал IH:
Фонд восстанавливается быстрее индекса и за неделю прибавил на 5%, сохраняем долю акций около 70%, тактически зашли в шорт доллара на 10% от портфеля, ждём некоторого укрепления на следующей неделе.

Оформить заявку на приобретение паев нашего фонда можно по следующей ссылке

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 10-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪

​​Как атаки хуситов на танкеры в Красном море скажутся на рынке нефти

#нефть

С середины декабря в Красном море участились атаки хуситов на танкеры с нефтью (и другими грузами). Это положительно повлияло на цены на нефть. В посте подробнее рассмотрим, как эта ситуация влияет на предложение нефти в мире.

— Из-за участившихся атак хуситов западные компании временно остановили транспортировку грузов через Красное море и Суэцкий канал

В декабре 2023 г. участились атаки йеменских хуситов на танкеры в Красном море. Хуситы заявляют, что атаки направлены на прекращение военной операции Израиля в Палестине. По информации США, на 20 декабря было атаковано 10 танкеров. Из-за этого приостановили транспортировку через Красное море крупные западные компании. В их числе: Moller-Maersk Group, Hapag-Lloyd, Mediterranean Shipping Company (MSC), CMA CGM и британская нефтяная компания BP.

— Из-за атак хуситов грузооборот в Красном море снизился на 30% (предположительно для нефти – на 2 млн барр./сутки)

На Суэцкий канал приходится около 10% мирового морского грузооборота и около 10% торговли нефтью. Через Красное море проходит около 7 млн барр. нефти в сутки (около 7% от объема добычи нефти в мире). В основном через Красное море идут поставки нефти из арабских стран в Европу.

Россия также экспортирует нефть через Суэцкий канал (около 2 млн барр./сутки) в Азию. При этом поставки российской нефти через Красное море не остановились после атак хуситов.

На 22 декабря грузооборот в Красном море и, соответственно, через Суэцкий канал снизился на 30%. Предполагаем, что поставки нефти снизились аналогично примерно на 30% — то есть на 2 млн барр./сутки. Если европейские компании будут обходить Красное море и танкеры будут совершать маршрут в обход Африки, то маршрут из Ближнего Востока в Европу вырастет на 10-14 дней. То есть время поставки нефти из арабских стран в Европу почти удвоится.

— Вывод: краткосрочно снижение поставок нефти через Красное море — фактор поддержки цен на нефть на фоне снижения предложения нефти или роста спроса на топливо для перенаправления тех же объемов более длинным маршрутом

Из-за атак хуситов поставки нефти через Красное море могли предположительно снизиться на 2 млн барр./сутки. Сейчас время в пути танкеров с этой нефтью удвоится, поэтому предложение нефти на мировом рынке краткосрочно может снизиться на 1 млн барр./сутки (за сутки вместо 2 млн барр. нефти покупателям будет доставлен 1 млн барр. нефти).

Но базово мы предполагаем, что объем предложения не снизится, так как будут задействованы дополнительные мощности (танкеры), чтобы перенаправить те же объемы по более длинному маршруту. При этом в таком случае вырастет спрос на топливо, что в меньшей мере (чем снижение предложения), но также позитивно для цен на нефть в краткосроке.

На более долгосрочном периоде логично ожидать нормализации ситуации с поставками грузов через Суэцкий канал. США уже объявили о запуске многонациональной миссии по обеспечению свободы навигации (планируется усилить защиту) в Красном море. В операции примут участие десять преимущественно западных стран.

​​Банки: Темпы роста кредитования и состояние экономики

#divingdeeper

С учетом поведенческих факторов пока что действия ЦБ не приводят к разрушению спроса и замедлению инфляции. Рост ключевой ставки начал постепенно отражаться только на кредитовании: с августа темпы роста кредитного портфеля замедляются. При этом наблюдаемая и ожидаемая инфляция по опросам потребителей продолжает ускоряться, а промышленный сектор продолжает наращивать активность.

Экономика растёт:
Промышленный PMI остался на уровне 53.8, что говорит сохранении роста деловой активности (тренд продолжается 19 месяцев подряд). Отмечается продолжение роста новых заказов и выпуска, несмотря на падение экспорта, т.е. рост идёт за счет внутреннего спроса. Отмечается рост запасов комплектующих, впервые за 7 месяцев. Рост цен замедлился на фоне укрепления курса рубля.

Данные PMI подтверждаются оценками Банка России: индекс бизнес климата в ноябре вырос, предприятия умеренно повысили краткосрочные ожидания спроса и объема выпуска. Текущие оценки при этом снизились, но ожидания существенно выросли, на фоне чего сводный индекс вырос.

Инфляционные ожидания высокие и поведение потребителей не способствует замедлению

Инфляционные ожидания потребителей в ноябре выросли на 1 п.п., до 12.2% на годовом горизонте. Наблюдаемая инфляция также ускорилась, медианная оценка 15.1%.

На фоне роста инфляционных ожиданий увеличилась склонность к потреблению, в ноябре развернулся тренд на рост % сбережений последних двух месяцев. Доля тех, кто предпочитает сберегать, снизилась с 55.3% до 51.3% за месяц. С учетом того, что за это время выросли ставки по депозитам и кредитам и снизились темпы роста кредитования, логично, что на фоне высоких инфляционных ожиданий потребители предпочитают не копить и получать высокие проценты по депозитам, а покупать на свои сбережения товары и недвижимость из-за опасения их дальнейшего удорожания.. С учетом поведенческих факторов пока что действия ЦБ не приводят к разрушению спроса и замедлению инфляции.

Кредитование: тормозит
Потребительское кредитование продолжает расти, но скорость начала замедляться: с 1.5% м/м в сентябре до 1.1% в октябре. Эффекты от повышения ставок будут проявляться в экономике с лагом, поэтому разумно ожидать дополнительного замедления роста кредитного портфеля в ближайшие месяцы.

Риски устойчивости преувеличены

ЦБ повышает требования к резервам, связанные с высокорискованными заемщиками-физлицами, чтобы ограничить рост кредитного портфеля банковского сектора и снизить риски. Среди необеспеченных кредитов (потреб кредиты, кредитные карты) доля заемщиков с платежами по кредитам, превышающим 50% доходов, выросла до 63% в общем кредитном портфеле. Динамика портфеля необеспеченных кредитов сопоставима с номинальными зарплатами, доля 90-дневных просрочек за 2-3кв2023 снизилась с 8.8% до 8.1%, а историческая дефолтность таких заемщиков 1.5-2.5%. Таким образом, ситуация не выглядит опасной для экономики.

Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde

​​Когда возобновятся выплаты дивидендов у сталеваров

Сталевары уже больше 1.5 лет не платят дивиденды, вероятно, из-за риска попасть под дополнительные налоговые изъятия, а также из-за нерешенного вопроса с ФАС по поводу завышенных внутренних цен на сталь в 2021 г. За это время у них скопилась большая денежная подушка, которая потенциально может быть выплачена.

В этом посте поговорим о возможных будущих дивидендах у сталеваров и дадим актуальный взгляд на сектор.

Мы ждем возобновления дивидендных выплат в 2024 г

Из-за того, что сталевары не платят дивиденды, их чистый долг существенно сократился: с конца 2021 г. на конец 1 полугодия 2023 г. с -30 до -86 млрд руб. у ММК, с 104 до -153 млрд руб у Северстали и с 213 до -16 млрд руб. у НЛМК.

Сталевары, по нашим ожиданиям, вернутся к выплатам дивидендов в 2024 г, так как другие сектора уже возобновили выплаты дивидендов, а дефицит бюджета стал более предсказуем. Кроме этого, в скором времени должно решиться судебное заседание с ФАС о завышении внутренних цен на г/к сталь в 2021 г. Вероятно, в январе, компании и ФАС смогут прийти к соглашению, в результате чего дивидендные выплаты у сталеваров могут возобновится.

По нашим оценкам, в консервативном сценарии по итогам 2023 г. ММК сможет заплатить дивиденд в размере 53 млрд руб. (9.2% див. доходности к текущей цене), НЛМК - 93 млрд руб. (8.7% див. доходности к текущей цене), а Северсталь - 93 млрд руб (8.0% див. доходности к текущей цене).

При этом если исходить из накопленного свободного денежного потока за последние 2 года, то общая дивидендная доходность на акцию для каждой из вышеперечисленных компаний потенциально может составить более 22%. Но мы считаем этот сценарий маловероятным, так как сталеварам невыгодно привлекать к себе внимание, чтобы избежать возможных новых налоговых изъятий. Тем не менее, если это случится, акции позитивно отреагируют на эти новости.

Актуальный взгляд на сектор

В целом, мы не находим сектор металлургии инвестиционно привлекательным. Цены на сталь находятся на низких отметках относительно полугодовой давности, и мы ждем сохранения/небольшого роста их на текущем уровне до конца года.

Кроме этого, сектор не может похвастаться высокой дивидендной доходностью без учета выплаты накопленным итогом. Но мы не исключаем, что сам факт возобновления выплат дивидендов будет восприниматься позитивно. Также нельзя исключать риск новых налоговых изъятий.

Марк Пальшин
Senior Analyst
@Palshinmd

​​Рынок замещающих облигаций: итоги года

#облигации

• На конец 2023 года размер рынка корпоративных замещающих облигаций (ЗО) составляет чуть больше $20 млрд. В 1П 2024 рынок может вырасти ещё на $7-10 млрд в зависимости от % замещения.

• В 2024 году на рынок ЗО также планирует выйти Минфин РФ. Объем бумаг по номиналу 27.43 млрд в долларовом выражении и 5.25 млрд в евро, т.е. с учетом замещения суверенной кривой, рынок ЗО может вырасти ещё в 1.5-2 раза.

• Какие эмитенты успели заместиться, а каких следует ждать в 1П 2024 писали здесь. Новый год начнется со сбора заявок на бумаги ТМК (старт 10 января) и ЧТПЗ (старт 11 января).

• Индекс замещающих облигаций от Cbonds вырос на 12.1% (в долларах) с начала года по 27.12.2023. С учетом ослабления рубля доходность составила 42.9%.

• По мере укрепления рубля будем искать точку для покупки замещающих облигаций. Присоединяйтесь!

Дорогие читатели!

От всей нашей команды мы поздравляем Вас с наступающим Новым годом!

Наш CEO, Сергей Пирогов, записал для вас видео-поздравление! 🎄

Мы желаем вам счастья в Новом году! Созидайте, мечтайте, совершайте достойные поступки, помогайте людям вокруг, и большое будущее обязательно настанет! Оно начинается с веры в свои силы и доверия к окружающим.

​​Наши портфели
#weekly #strategies

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

> Indiana Jones: 4.16%
> Henry Ford: 0.95%.
> Iron Arny: 0.27%
> Forrest Gump RU: 2.77%
> Фонд АриКапитал IH: 2.45%

> Индекс Мосбиржи ПД: 0.64%
> Индекс S&P500: 0.32%

Портфель IJ:
Завершаем год на новом максимуме. Stock-pick и коррекция помогли обогнать индекс в последний месяц. План на январь - оставаться в лонге, но чутко следить за рисками коррекции на рынке акций. По валюте продолжать отыгрывать шорт - доллар уже нам принес прибыль, дальше поехали на юане.

IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

Портфель Iron Arny:
В этом году мы обошли бенчмарк на 2.5% благодаря тому, что вовремя закрыли позиции в замещающих облигациях (ЗО) и ушли в защиту, купив фонд денежного рынка и флоатеры. Также на результат повлияла грамотная ротация между бумагами с фикс. купонами с узким и широким спредом.
В январе будем смотреть за курсом рубля и новыми замещениями в поисках точки входа в ЗО.

Портфель Forrest Gump RU:
На рынке закончилась коррекция, за две недели рынок дал хороший отскок на 5-6% от уровней пятницы, наш портфель поучаствовал в этом отскоке с повышенной долей акций, которую нам удалось закупить на коррекции, благодаря чему мы обгоняли бенчмарк на горизонте месяца.
За год портфель заработал больше 48% доходности, что сильно больше, чем целевой уровень (20-30%), но это адекватно повышенной волатильности на рынке (индекс полной доходности сделал 50%+).

Фонд АриКапитал IH:
Фонд продолжает сохранять долю акций в портфеле на уровне 70%, которые восстанавливаются лучше рынка, что позволило под конец года обогнать бенчмарк.
Уходим в праздник с шортом по валюте на 10% от портфеля, только поменял доллар на юань из-за большей премии к споту у последнего.
Ждём роста рынка акций в первые недели января по мере прихода новой ликвидности от дивидендов.

Оформить заявку на приобретение паев нашего фонда можно по следующей ссылке

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 10-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪

🎄🎄🎄

#life

Дорогие друзья!

От себя лично и от всей нашей команды поздравляю вас с Наступающим Новым Годом!

Записал для нас с вами поздравление-напутствие и хочу дополнить его стихотворной строкой, которую запомнил с детства (о родных местах):

Когда говорят о России,
Я вижу свой синий Урал.
Как девочки,
Сосны босые
Сбегают с подоблачных скал.

В лугах,
На ковровых просторах,
Среди плодоносных полей
Лежат голубые озёра
Осколками древних морей.

Богаче, чем краски рассвета,
Светлее, чем звёздный узор,
Земные огни самоцветов
В торжественном сумраке гор.

Я сердцем всё это вбирала,
Свой край полюбив навсегда.
Но главная сила Урала —
В чудесном искусстве труда.

Люблю я огонь созиданья
В суровой его красоте,
Мартенов и домен дыханье
И ветер больших скоростей.

Мне дороги лица простые
И руки, что плавят металл.
… Когда говорят о России,
Я вижу свой синий Урал.

Созидайте, мечтайте, совершайте достойные поступки, помогайте людям вокруг, и большое будущее обязательно настанет! Оно начинается с веры в свои силы и доверия к окружающим.

​​Подборка книг и фильмов от Invest Heroes

Дорогие читатели, надеемся, вы хорошо проводите праздники!

На случай, если в перерыве между поеданием новогодних салатов и просмотром Гарри Поттера, вы захотите окунуться в финансовую тематику, мы собрали для вас подборку книг и фильмов✨

С Новым годом!🎄

​​Итоги 2023 года горнодобывающей и металлургической отраслей

Металлургическая и горнодобывающая отрасли столкнулись с рядом вызовов в 2023 году: новые экспортные пошлины, санкции, перенастройка цепочек поставок и другое. Мы считаем, что в целом отрасли достойно справились с вызовами 2023 г. В этом посте подведем итоги ушедшего года.

Металлургическая отрасль продолжила восстанавливаться быстрыми темпами

Спрос на сталь, по данным Северстали, по итогам 2023 г. может показать рост на 6% по отношению к 2021 г., до 45.6 млн т. Основная отрасль, строительная, которая занимает 75-80% внутреннего спроса в металлопотреблении, по итогам 2023 г. могла вырасти на 7% г/г, до 35.6 млн т. Сектор машиностроения предварительно мог прибавить 13% г/г, до 4.7 млн т, по итогам 2023 г. В 2024 г. металлопотребление в этом секторе также продолжит расти.

Что касается производства, то оно, согласно данным World Steel, за январь-октябрь 2023 г. выросло на 4.2% г/г, до 62.2 млн т. Вероятно, Россия сможет произвести ~74-75 млн т (+4-5% г/г), но не сможет преодолеть историческое производство 2021 г. в размере 76.6 млн т в год.

Средние внутренние цены на сталь предварительно по итогам 2023 г. снизились на 15% г/г до 605 $/т., а экспортные - на 24% г/г до 623 $/т., но находятся выше своих среднеисторических значений (500-550 $/т.). Несмотря на снижение цен на сталь по итогам 2023 г, текущие цены комфортные для сталеваров за счет девальвации.

Актуальный взгляд на сектор можете прочитать по ссылке в посте.

Сектор производителей алюминия в РФ испытывает сильные трудности

Предварительно ожидается, что производство алюминия по итогам 2023 г. могло сократиться на 2% г/г до ~4030 тыс. т. Средние цены по итогам 2023 г. на алюминий упали на 15% г/г до 2294 $/т. и продолжают находиться на низких значениях.

Несмотря на незначительное сокращения производства, сектор находится в трудном положении из-за сильно возросшей инфляции (что давит на маржинальность компаний), а также сниженных цен на алюминий по сравнению с 2022 г. Более подробный взгляд на сектор можете прочитать в нашем посте.

Также вы можете ознакомиться с нашим взглядом на другие промышленные металлы (никель, медь и палладий) по ссылке.

Марк Пальшин
Senior Analyst
@Palshinmd

💡 Подборка публикаций Invest Heroes

Близится завершение новогодних каникул, а это значит, что на следующей неделе наша команда вернётся к созданию полезных материалов для вас в привычном режиме 😊

А пока что, на случай если вы что-то пропустили, собрали для вас подборку наших публикаций и видео за последние недели.

Полезные публикации:

— Банки: темпы роста кредитования и состояние экономики

— Обзор по потребительскому сегменту

— Альтернативы рынку акций: какие есть доходности

— Как США увеличили добычу сланцевой нефти и снизили цены

— Влияние атак хуситов на танкеры в Красном море на рынок нефти

— Рынок замещающих облигаций: итоги года

— Норникель: падение цен на основные металлы компании

— Итоги 2023 года для горнодобывающей и металлургической отраслей

— Когда возобновятся выплаты дивидендов у сталеваров

Видео-материалы:

— Вот такие пироги: завершающий выпуск 2023 года

— Новогодний эфир от IH: Во что инвестировать в 2024 году

Подборка книг и фильмов от Invest Heroes

Также дублируем ссылку на нашу новогоднюю подборку книг и фильмов на финансовую тематику.

С чем начинаю год?

#мысли_управляющего

Прошлый год я завершил с результатом +53%, т.е. вровень с индексом с дивидендами.

А с 31 декабря портфель вырос еще примерно на 3.4%. Еще 0.5% дадут дивиденды Лукойла (в пути).

🧮 Есть все шансы в этом году дойти до отметки 5,000,000₽ (15 января 2019 было 1,000,000) - рост портфеля х5 за 6 лет.

Что тем временем на рынке? Брокеры советуют куда вложить дивиденды (забавно: когда рынок был ниже, писали покупать облигации👀).

Так что движемся пока по плану:
- быстрые ручки выкупили рынок до прихода дивидендов
- IMOEX закрыл неделю выше отметки 3,120п, это поддержка
- есть все шансы дорасти до 3,300 в январе

Сегодня еще почитаю аналитику и завтра поделюсь планами по портфелю с нашими подписчиками сервиса Invest Heroes: я хотел довольно радикально сокращать портфель акций - изложу детали на этот счет.

​​Актуальная информация о редомициляции компаний [1/2]

C момента выхода нашего отчета о редомициляции в подписке и серии постов на канале появились новые вводные, поэтому мы решили актуализировать информацию.

Напомним, в 2023 г. полностью завершила процесс редомициляции только компания Vk (на Мосбирже сейчас торгуются российские акции). Также был кейс позитивного разделения бизнеса на российский и международный —Softline — в результате чего российские акционеры также смогли получить акции российской компании в прямое владение.

💡В настоящий момент в процессе "переезда" находится ряд компаний. В посте расскажем, на каком этапе сейчас каждая из них.

1. Яндекс: Идет процесс разделения бизнеса на иностранный и российский. 26 декабря 2023 г. была зарегистрирована МК в специальном административном районе (САР) в Калининградской области. Единственным учредителем зарегистрированной компании стала нидерландская Yandex N.V. На следующем этапе материнский холдинг продаст 100% российской компании пулу российских инвесторов.

Далее предполагается допэмиссия акций для конвертации иностранных бумаг. Мы по-прежнему ожидаем, что российские акционеры, владеющие бумагами через НРД, смогут конвертировать бумаги. Сделка может завершиться до конца 1 кв. 2024 г., при этом есть риск, что она будет некоторое время затягиваться.

2. Тинькофф: В середине декабря 2023 г. компания заявила, что решение по вопросу редомициляции с Кипра будет принято на ВОСА 8 января 2024 г. Далее ВОСА было перенесено на 15 января. Банк планирует переехать в Россию, а не в дружественную юрисдикцию, на что мы, как инвесторы, смотрим позитивно. На примере Vk мы видим, что от момента одобрения "переезда" до старта торгов акциями российской компании может пройти около 2-3 мес.

3. Х5 Retail Group: Одна из немногих компаний, которые пока что не дают никаких тезисов относительно планов по "переезду". Ситуация осложняется тем, что материнская компания зарегистрирована в Нидерландах: выйти из этой юрисдикции очень сложно было и в досанкционные времена (для начала надо "переехать" в другую страну в ЕС).

Пойти по пути разделения бизнеса, как Яндекс (также зарегистрирован в Нидерландах), невозможно, так как весь бизнес X5 находится в России: то есть нет иностранных активов, которые можно было бы оставить западным инвесторам (а они владеют 40% free float) в обмен на российские. X5 могла бы пойти по пути "принудительной" редомициляции (компания попадает под критерии ЭЗО), но сама компания конечно не будет инициировать этот процесс. Такое возможно только в случае, если российские инвесторы пойдут в суд.

4. OZON: В ноябре менеджмент компании подтвердил намерения провести редомициляцию c Кипра и сообщил, что идет подготовка по данному процессу. Переезжать Ozon планирует в Россию, но дополнительных деталей относительно сроков и пр. пока не раскрыл. На данный момент компания провела делистинг с американской биржи NASDAQ и провела листинг на бирже Астаны (AIX). Проведен первичный листинг ГДР на Мосбирже для сохранения непрерывности торгов.

5. OKEY: Компания зарегистрирована в Люксембурге. Подробностей о планах по "переезду" нет. Был осуществлен делистинг в Лондоне и листинг на бирже Астаны (AIX). Проведен первичный листинг ГДР на Мосбирже для сохранения непрерывности торгов.

Продолжение в следующей части

​​Актуальная информация о редомициляции компаний [2/2]

В этой серии постов мы рассматриваем кейсы российских компаний, зарегистрированных за рубежом: кто на каком этапе "переезда" в Россию или дружественную юрисдикцию.

В предыдущем посте мы уже разобрали пять компаний (читайте по ссылке). Посмотрим, как дела у остальных 👉🏻

Fix Price: 9 ноября 2023 г. акционерами был одобрен переезд компании с Кипра в "дружественную" юрисдикцию — в Казахстан на территорию Международного финансового центра «Астана». Завершение редомициляции планируется во второй половине 2024 г. Ранее был запущен листинг на бирже Астаны (AIX).

Сегодня компания также опубликовала информацию о получении разрешения правительственной комиссии на выплату дивидендов за 2022 г. в размере 9.8 млрд руб. российской дочерней компанией в адрес материнской компании. При этом важно понимать, что поднятые на головную компанию ден средства не дают 100% гарантий, что даже после переезда в Казахстан компания сможет выплатить дивиденды российским держателям расписок. С учетом действующих ограничений по обычной схеме дивиденды не дойдут всем акционерам, нужно другое решение. Так как Правкомиссия дала разрешение на вывод средств с «рядом условий и требований», есть вероятность, что такое решение уже есть или прорабатывается.

РусАгро: Компания заявляла о планах по переезду, но не уточняла куда — в Россию или дружественную юрисдикцию. В марте 2023 г. Русагро получила листинг на бирже Астаны (AIX). По состоянию на ноябрь компания находилась в процессе подготовки к редомициляции и подачи документов в регулирующий органы Кипра.

Globaltrans: Акционеры на заседании 16 августа одобрили перерегистрацию компании с Кипра в Абу Даби. Globaltrans отмечала, что продолжительность процедуры займет около шести месяцев. Переезд в дружественную юрисдикцию позволит поднимать ден. средства на материнскую компанию, но при этом не позволит выплачивать дивиденды таким образом, чтобы они дошли до российских акционеров. Мы полагаем, что в итоге для таких компаний должна быть проработала схема, чтобы выплата дивидендов стала возможна для всех акционеров. Важно следить за кейсом Fix Price.

ЕМС: Решение о переезде с Кипра в Россию было одобрено акционерами в ноябре 2023 г. МК уже зарегистрирована в САР на о. Октябрьский. C 23 декабря торги расписками приостановлены, значит компания на завершающем этапе редомициляции. Приостановка может занять несколько недель (у VK длилась около месяца), после чего на Мосбирже откроются торги уже акциями российской компании.

Мать и Дитя: Решение о переезде с Кипра в Россию было одобрено акционерами 31 августа 2023 г. Головной офис компании в САР предлагается создать не ранее чем через 4 месяца, но не позднее чем через 9 месяцев с даты принятия решения. В декабре компания заявляла о готовности комплекта документов для подачи Регистратору Кипра для целей получения его согласия на редомициляцию из Кипрской юрисдикции в САР на о. Октябрьский Калининградской области.

Etalon Group: Решение о переезде c Кипра в САР на о. Октябрьский было одобрено акционерами 15 декабря 2023 г.

HeadHunter: Компания находится в процессе переезда с Кипра в Россию. МКАО «Хэдхантер» в 2023 г. было зарегистрировано в САР на о. Октябрьский. Далее, 31 октября, новая российская компания предложила выкупить акции и американские депозитарные расписки материнского холдинга, которые хранятся вне контура РФ, за четверть от рыночной цены. В результате выкупа и обмена бумаг российская компания в итоге станет холдинговой c листингом на Мосбирже (пока что все еще торгуются расписки иностранной компании).

Cian: одна из тех компаний, которые не озвучивали четких планов на счет редомициляции (материнский холдинг на Кипре). Чтобы сохранить листинг на Мосбирже, Циан также, как и другие компании, подал на регистрацию в ЦБ проспект АДР и другие необходимые документы.

В одном из последних выпусков нашей программы "Вот такие Пироги" Сергей разбирал некоторые из описанных выше кейсов подробнее. Если пропустили, смотрите по ссылке 👉🏻

​​Какие виды облигаций заслуживают вашего внимания в 2024

#облигации

В этом посте мы решили рассказать в каких группах облигаций стоит искать идеи в этом году. Какие вводные у нас есть сейчас:

• Вероятно, ключевая ставка (КС) на пике и впереди нас ждет её снижение вместе с замедлением инфляции.

• При этом КС останется двузначной весь год, чтобы как можно сильнее приблизить темпы роста цен к целевым 4%.

• В 1П 2024 на рынок замещающих облигаций выйдут новые эмитенты, объем рынка вырастет с текущих $20 млрд до $28-29 млрд, а рубль также может быть крепким в этот период.

📋 Бонды, которые могут себя хорошо показать при таких вводных:

• Корпоративные выпуски (преимущественно новые размещения) с фикс. купоном, широкой премией к кривой ОФЗ относительно своего кредитного риска и дюрацией от 2.5 лет.

• Корпоративные выпуски с плавающим купоном и привлекательной премией к КС. Предпочитаем выпуски с привязкой к КС, т.к. RUONIA торгуется на 30-50 б.п. ниже КС из-за структурного профицита ликвидности в банковском секторе, который может сохранятся весь 2024 год.

• Длинные ОФЗ с фикс. купоном. Если решитесь их покупать, то лучше быть готовыми держать их от 2 лет, т.к. в случае дальнейшего повышения КС в 2024 году, на горизонте года вы можете практически ничего не заработать.

• Замещающие облигации (ЗО), хорошая возможность для покупки которых будет в 1-2 кв. 2024 по мере укрепления рубля и выхода на этот рынок новых эмитентов.

А здесь вы можете узнать конкретные выпуски. До встречи!