​​#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

> Indiana Jones: 0.39%
> Henry Ford: 2.49%
> Iron Arny: 0.00%
> Фонд АриКапитал IH: 0.19%

> Индекс Мосбиржи: -0.54%
> Индекс S&P500: -3.35%

👉Портфель IJ:
За неделю портфель показал незначительный рост. Похоже, что еще некоторое время мы будем ждать коррекции (чтобы на ней больше войти в рынок), а до этого сохраняем net long 25-30%.

IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

👉Портфель Henry Ford:
Henry Ford за неделю принес 2.5%. Мы увеличили лонг китайских акций и ушли в чистый шорт американских акций. Думаем, что возможен временный отскок после паники рынка и экстремально негативных настроений. Снова будем переходить в чистый лонг акций.

👉Портфель Iron Arny:
Неделя на рынке облигаций прошла интересно. Минфин предложил на аукционах огромную премию, что вызывало коррекцию в ОФЗ.
В корпоративных облигациях движения не было.
Интересно, как пройдут аукционы в среду. Была ли это разовая щедрость или новая реальность.
Если новая реальность, то рынок ОФЗ может продолжить коррекцию.

👉Фонд АриКапитал IH:
Продолжаем активно рассматривать на покупку замещающие облигации, ждём выхода на торги новых выпусков.
В акциях несколько сократили позиции в преддверии длинных выходных
Рублевые облигации с фиксированным купоном продаём по мере сужения кредитных спредов, делаем ставку на замещающие облигации и некоторую девальвацию рубля ближе к концу года.

Оформить заявку на приобретение паев нашего фонда можно по следующей ссылке

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 10-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪

​​Итак, сегодня в #daily

1. Это утро не позитивное для медведей. Так что нам приходится отдуваться, но все равно по чуть-чуть растем

А) Мы видим, что рынок США начал расти, потому что там началась глобальная коррекция вверх в рисковых активах. Инвесторы поняли, что до конца декабря ничего сильно важного от ФРС ждать не надо. 0,5% они поднимут - значит можно порасти

Б) Чем дальше вперед, тем больше логики "чем хуже, тем лучше" в плане макроэкономических новостей (плохие перспективы занятости, к примеру), что снижает риски повышений % ставок и давит на DXY вниз краткосрочно

Все это - повод рынкам отскочить или пойти в боковик. Параллельно выборы в США дают затишье, на котором растет российский рынок, опираясь на сильную нефть и недавние поступления от дивидендов

📈 это видно потому, как укрепляется евро к доллару - это тоже коррекционное движение. Я думаю, что оно до 1.035 может быть

2. Детский мир может перестать быть публичной компанией - они этот вариант рассматривают, и наверное они тогда будут выкупать инвесторов и проводить делистинг.

Не очень приятная новость, потому что одной хорошей компанией может стать меньше. Но я думаю, что инвесторы могут рассчитывать на выкуп - сейчас оферта будет невыгодной, а в 2023 уже получше... хотя мне нравится идея купить в тот момент, когда акции будут делистить. Можно посидеть в них... ведь в конечном итоге владельцы все равно проведут IPO и их целью будет продать раза в 1.5х дороже чем они сейчас соберут

3. У нас курс доллара продолжает снижаться, несмотря на то, что сейчас не налоговый период

Этот фактор - аргумент в пользу роста в медиа и телекоме, нефтянке, но не в добыче и металлургах

#DSKY
#мысли_управляющего

Знатно высаживают народ сейчас из Детского Мира... Средневзвешенные цены вряд ли будут высокими, а потом ещё фондам компания выставит "приятный оффер"

😇 Как бы по 40Р не торговался через 2-3 месяца... Прямо жаль, что не успел зашортить - пошел пообедать, провел звонок - и вот уже -10%...

Сергей

​​#divingdeeper

У РЫНКА НЕТ ПОТЕНЦИАЛА РОСТА: СМОТРИМ НА КЭШ ФЛОУ

За месяц рынок акций показал мощнейший рост - около 25% от дна. Я считаю, этим ростом можно пользоваться для фиксации прибыли.

Впереди негативный с точки зрения прибылей период, в силу ряда факторов.
1. Пока рубль не ослабнет до 70-80р, экспортеры будут работать с низкой рентабельностью.
2. С декабря и февраля вступают в силу санкции на экспорт нефти и нефтепродуктов, в том числе потолок цен на нефть. Будет понятно, насколько большую долю поставок берет на себя теневой флот (на этой неделе мы разберем эту тему поподробнее). А от доходов нефтяного сектора зависит и значительная часть бюджета, и значительная часть индекса Мосбиржи.
3. Дефицитный бюджет уже привел к ряду предложений о повышениях налогов на разные отрасли (нефтегаз, удобрения). Чем больше и дольше будет дефицит, тем выше риски сокращения налоговых льгот или появления новых налогов, что может ударить по прибылям публичных компаний.

С учётом ожидаемого нами постепенного ослабления рубля до 80 в течение двух кварталов, а также имплементации всех уже предложенных инициатив по повышению налогов, у большинства публичных компаний денежный поток к текущим ценам (FCF yield) по итогам 2023 года будет находится на уровне ниже 7%. В таких условиях компании не смогут платить большие дивиденды / делать байбеки, и не выглядят привлекательными к покупке по текущим ценам.

P.S. Отдельно отмечу, что все-таки есть и компании, которые по нашим расчетам заработают двухзначную FCF доходность к текущим ценам, таких по крайней мере 10 в нашем покрытии. Эти акции вероятно будут сильнее рынка, и именно в них разумно накапливать позиции, когда будет хороший момент для ставки на рынок акций.

Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde

​​#daily

1. Сбылось вчерашнее пророчество по Детскому миру - 45Р было, может быть и ниже.

Грустно, конечно, но я вам расскажу, как это посчитал вчера на пальцах: я просто прикинул, как когда будет див доходность 20%-25%, чтобы покупатель мог занять кредит в банке под 11% и отдавать их с дивидендов. Таким образом, скупить компанию.

2. Российский рынок не сдается: сегодня с утра пошел вниз, а потом - вверх. Думаю, там еще чуть-чуть есть, куда доехать

Запасаемся терпением 👌 - похоже, после того, как EURUSD будет 1.03х, мы увидим снижение и в США, ив России

3. И параллельно, если посмотреть на рынок США, там продолжается отскок против всего негатива. И я думаю, что это ротация капитала.

Многие понимают, что следующий виток вниз по акциям США будет уже вообще по всем активам, но NASDAQ (-35...-37% с пиков) перепродан, и некоторые покупают техи (где уже низкие цены и есть качество, рост бизнеса), а продают какие-то более дорогие бизнесы, где "перезимовывали" первую половину года

Когда эта ротация капитала пройдет, логично что снизятся EPS и котировки почти всего рынка (на новой фазе защитных гаваней будет мало и что раньше росло или не падало - наконец тоже упадет). Но NASDAQ будет это падение делать не с низов, а с уровней отскока - возможно даже на 7-10% выше чем текущие

#timestamp
#мысли_управляющего

RISK ON

Заметьте: золото вверх, NASDAQ вверх, индекс доллара вниз, а несмотря на высокую нефть сектор нефтянки не растет... Это и есть ротация. И в России дожимают вверх наши компашки...

#DSKY

ДЕТСКИЙ МИР УХОДИТ С БИРЖИ

Вчера Детский мир сообщил о делистинге. Компания решила трансформироваться из публичной в частную. На этом акции компании за два дня скорректировались уже на 30% до 51 руб. (в моменте цена достигала 47 руб.). Новость неприятная - одной хорошей компанией на бирже станет меньше.

Рассмотрим, какие варианты есть у инвесторов в данной ситуации

👉🏼Компания объявила оферту и выкупит у несогласных акционеров акции по средневзвешенный цене за последний месяц (около 70 руб.). При этом сумма выкупа не превысит 10% от стоимости чистых активов (около 1,6 млрд руб.). С учётом free float около 60% продать весь объём смогут далеко не все инвесторы. В 2023 г. компания обещает также выкупить акции у желающих по средневзвешенной цене за полгода, но логично ждать, что цена будет уже хуже. Поэтому инвесторы и распродают сейчас в рынок.

Ещё вчера мы выпустили комментарий на своих клиентов, что держать акции опасно и мы считаем разумным их продать (цена на тот момент была ещё 66 руб.).

👉🏼Но есть и другой сценарий: можно остаться акционером непубличной компании со ставкой на новое IPO. Логично предположить, что Altus Capital (основной акционер из Казахстана) может выкупить в 2023 году акции у инвесторов по средневзвешенной цене за полгода (к тому моменту это может быть и 40 руб. и ниже), далее получать двухзначную див доходность несколько лет, а потом реализовать по более высокой цене, когда будет выгодный момент. Но не факт, что решат продать в рынок, могут и просто найти инвестора.

Всем, кто решил остаться акционером непубличный компании стоит учитывать, что до делистинга акции, вероятно, и дальше продолжат снижаться, а после продать акции частной компании обычному инвестору будет проблематично.

Для небольших позиций (менее 1 млн. руб.) издержки на попытки продать актив превысят потенциальную выгоду.

Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator

P.S. Если хотите получать оперативные комментарии о событиях на рынке, присоединяйтесь к нашему сервису!

#divingdeeper
#daily

Делюсь наблюдениями по ходу выборов в США относительно рынка акций РФ:

1. Вижу, что многие блогеры и даже управляющие считают, что победят республиканцы, и это приведет к отмене поддержки Украины и скорым переговорам на условиях Москвы

2. Республиканцы (большие) нигде не говорили, что они не хотят продолжать поддержку Украины. Этот тезис придумали и разогнали СМИ + (возможно!) подхватили демократы США в расчете на перетягивание политических очков. Сами же республиканцы не собираются критично что то менять. Рэнд Пол, который выступает против помощи Украине, переизбрался в Сенат, но он там был и до этих выборов (!). Республиканцы говорили о сокращении помощи в виде предвыборного хода, но об отказе речи не шло.

3. По всем трем уровням предварительные результаты выглядят как поровну (республиканцы чуть впереди) + в сенате выигрывают демократы 51:49 (если посчитать те штаты, где подсчет голосов ведется, но еще не закончен)

https://lnkd.in/eSqgmtdH

С учетом настроений на российском рынке и фактических результатов выборов в США + ожидаемой мной риторики о том, что курс поддержки Украины не изменится, я бы ставил на снижение российского рынка по итогам выборов в США.

Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde

​​​​#daily

1. Ну что, у нас сегодня интересный денёк для биткойна: банкротится биржа FTX - на этом идут маржин- коллы, куча распродажи криптоактивов

В общем, досталось всем, кто как-то связан с криптой

2. СБЕР может заплатить дивиденды, это пока что просто слухи, но именно на них российский рынок и идет вверх

Честно говоря, это уже слегка нервирует. Я ничего на этом не теряю, но и не зарабатываю на некоторых историях

3. Хочется задуматься о том, а что если будет какая-то мировая история на Украине - и что будет тогда? Наш рынок вынесут еще…

И может ли быть так, что эмбарго для нефти особо не будет - получается, что экспорт нефти сохранится, а цены снизятся. И тогда курс доллара уже сможет вырасти?

Продолжаю взвешивать все различные варианты, чтобы решить как буду торговать дальше

#мысли_управляющего
#timestamp

ИНФЛЯЦИЯ В ШТАТАХ 7.7% vs 7.9% ПРОГНОЗ

Итого, Nasdaq +3%, золото растет дальше, доллар снизился

Все как я писал в посте выше

​​#VKCO

VK ОТЧИТАЛАСЬ ЗА 3 КВ 2022 - РЕЗУЛЬТАТЫ СИЛЬНЫЕ

VK представила сильные фин. результаты за 3 кв. 2022 г. Как мы и ожидали, компания продолжила выигрывать от ухода иностранных рекламных площадок, увеличивая долю на рынке интернет-рекламы. Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится.

Далее подробнее поговорим о результатах компании и о том, как мы смотрим на неё с точки зрения инвестиций.

👉🏼Выручка VK выросла на 21% г/г до 24 млрд руб. (без учета сегмента игр)

Рост общей выручки компании был главным образом обусловлен ростом выручки рекламного сегмента на 29% г/г.

Крупнейший актив - соц. сеть ВКонтакте - основной драйвер роста общей рекламной выручки. Рост выручки ВКонтакте составил 34% г/г. Дневная аудитория соц. сети выросла на 7.1% г/г до рекордного значения 49.4 млн пользователей в РФ. Охват ВКонтакте в сентябре текущего года составил 85% российской интернет-аудитории, причём 54% пользователей посещали платформу ежедневно. В третьем квартале количество рекламодателей среди СМБ ВКонтакте выросло на 65% год к году, а инвестиции в продвижение со стороны СМБ — в два раза.

Как мы и писали ранее, компания продолжает выигрывать от ухода иностранных игроков, увеличивая долю рынка. Напомним, в первой половине года Meta была запрещена в России и призвана экстремисткой организацией (Instagram, Facebook), Тикток ограничил доступ для публикации контента российским пользователям, а Google отключил рекламный возможности для российских пользователей в своем поисковике и на YouTube.

Дополнительным драйвером роста выручки компании выступил рост выручки сегмента образования на 20% г/г до 2.6 млрд руб.

На конец сентября 2022 года количество зарегистрированных учеников выросло на 40% г/г и достигло 12.7 млн. Количество платящих учеников выросло на 70% г/г до 465 тысяч.

В то же время выручка игрового сегмента в 3 кв. 2022 г. снизилась на 15% г/г.

Напомним, компания приняла решение о продаже данного актива. Сделка включает все активы MY.GAMES, в том числе принадлежащие компании студии и игровые продукты. Общая стоимость сделки составила 642 млн долларов.

В текущих условиях мы смотрим на продажу MY.GAMES позитивно, так как полноценное функционирование бизнеса из-за санкций невозможно, при этом полученные со сделки ден. средства компания сможет направить на развитие основного подразделения - рекламы (к которому недавно присоединились Дзен и Яндекс.Новости), а также на развитие игрового сегмента на внутреннем рынке.

👉🏼Общая EBITDA компании в 3 кв. 2022 г. выросла на 16% г/г, что было обеспечено главным образом ростом EBITDA сегмента «Социальные сети и коммуникационные сервисы» на 30.4% г/г. Драйверами роста стали увеличение выручки и снижение вознаграждения агентам и партнерам, а также эффект от IT льгот.

Выход на положительную EBITDA сегмента Образования также поддержал прирост общей EBITDA компании. Показатель сегмента достиг 459 млн. руб. против отрицательного значения 455 млн руб. в 3 кв. 2021 г. Кроме этого, впервые на положительную EBITDA вышла Юла (актив входит в сегмент Новых инициатив).

В то же время снижение EBITDA игрового сегмента на 55% г/г до 1.3 млрд руб. частично нивелировало положительный эффект на общую EBITDA компании от роста других сегментов.

Вероятно, компания и далее сможет показывать достаточно сильные результаты основного бизнес направления - рекламы. Мы считаем, что в настоящий момент компания остаётся недооценённой.

При этом, напомним, она представлена на Мосбирже в форме расписок, покупка которых сопряжена с повышенным риском (владение расписками в текущих условиях подразумевает ограниченные инвесторские права, и есть риск, что решение данной проблемы займёт длительное время). В связи с этим мы считаем, что покупка подобных активов должна строго ограничиваться невысокой долей на портфель.

#daily

Всем привет!

Это утро проходит на съемках, так что напишу вам свои мысли по рынку после обеда:)

С утра чуть-чуть шортил РТС 📲

Сергей

#daily Сегодня необычный день:

1. С одной стороны, Юнипро объявила совет директоров по дивидендам, хотя у них акционеры - европейцы. И я не понимаю, как они выплатят дивиденды. А если выплатят, то почему растут акции Юнипро?

2.Продолжается история с евро/доллар - я вам говорил, что будет 1.035 - на это резко вынесет вверх рисковые активы

Так и вышло. Далее думаю этот рост выдохнется

3. По российскому рынку видно, что заканчивается импульс роста. И следующий рост будет на дивидендах Лукойла. Они, дивиденды, конечно, не такие жирные как у Газпрома - но всё же

Пару $ млрд придет в портфели инвесторов…

​​ФОСАГРО ВСЕ ЕЩЕ ОСТАЕТСЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНЫМ АКТИВОМ

В этом посте разберем финансовые результаты Фосагро за 3 кв 2022 г. и расскажем, почему мы считаем эти акции перспективными.

Недавно компания отчиталась о сильных финансовых результатах за 3 кв 2022 г.:

👉Выручка компании выросла на 57% г/г до 459.4 млрд руб. по итогам 9 мес. 2022 г. за счет сохранения высоких цен на удобрения и увеличения объемов продаж.

👉Компании удалось нарастить объем продаж на 6.8% г/г до 8312.1 тыс т. по итогам 9 мес. 2022 г., из которых 6390 тыс. т фосфоросодержащие удобрения и 1922.0 тыс. т. азотосодержащие удобрения.

👉EBITDA компании выросла на 53.1% г/г до 199.4 млрд руб. ., а чистая прибыль - на 88.4% г/г до 165.5 млрд руб. по итогам 9 мес. 2022 г.

👉Чистый долг на конец 3 кв 2022 г. сократился до 33.9 млрд руб. (153.7 млрд на конец 2021 г.), а коэффициент чистый долг/EBITDA составляет 0.12х

👉СД рекомендовал акционерам выплату дивидендов в размере 318 руб. по итогам 3 кв 2022 г., что дает 4.9% див доходности к текущей цене.

Почему мы считаем Фосагро перспективным активом:

1. Сохранение высоких цен на удобрения. Мы ожидаем, что цены на минеральные удобрения будут высокими в 2022-23 гг., в основном из-за высоких цен на газ. Большую долю себестоимости при производстве удобрений занимают затраты на газ. Преимущество Фосагро в том, что компания производит удобрения в России, где рост цен на газ ограничен, а продает на экспорт - по мировым высоким ценам.

2. Стабильный рост производства. Несмотря на геополитический фон, компания продолжает увеличивать свой объем производства и продаж. Мы ожидаем рост производства удобрений ~ на 3-4% ежегодно до 2025 г.

3. Экспортные пошлины ниже, чем мы ожидали. В 2023 г. государство будет взимать экспортные пошлины с производителей удобрений. Пошлина будет взиматься, если фактическая цена удобрений превысит 450 $/т. вне зависимости от вида удобрения. Экспортная пошлина составит 23.5% и будет взиматься только от доли превышения. По нашим оценкам пошлина для Фосагро по итогам 2023 г. может составить 30-32 млрд руб. (~13-17% от EBITDA 2021 г.). Ранее мы ждали, что экспортные пошлины могут быть в 1.5 раза выше, чем сейчас.

Основные риски компании:

👉 Более сильное снижение цен на минеральные удобрения, чем мы ожидаем сейчас.
👉 Сохранение низкого текущего курса доллара к рублю. Компания большую часть своей продукции продает за доллары и соответственно при более высоком курсе доллара к рублю, компания будет больше зарабатывать.

P.S. Если вы хотите участвовать в самых актуальных торговых идеях, но у Вас не хватает времени или желания разбираться в текущей сложной обстановке на рынке, то разумным решением может быть владение паями ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арикапитал - ИнвестХироуз». Оформить заявку на приобретение паев фонда можно по следующей ссылке

​​#мысли_управляющего

Как вы знаете, мы остаемся медведями по рынку США (что не мешает нашей стратегии зарабатывать и в эти дни роста)

Тезисы о том:
1. почему мы так думаем и почему ждать -20% ещё
2. кого из FAANG мы держим в портфеле
3. когда это все кончится и повлияют ли республиканцы

... смотрите вы выпуске РБК 👉