Общий доход за последние 10 лет:

- S&P 500 ETF $SPY: +191%

- ETF на долгосрочные казначейские облигации $TLT: -1%

Но этот тренд закончился. Что будет следующие 10 лет?...

Дефицит бюджета США достиг $1.695 трлн в 2023 финансовом году (сентябрь). Это на 23% больше, чем годом ранее. Дефицит стал самым большим со времен вызванного COVID-19 дефицита в $2.78 трлн в 2021 финансовом году

Рост процентных расходов по американскому долгу взлетел на 39%, до $659 млрд. Госдолг США уже превысил $33 трлн, а ставки ФРС держит высокими. В результате средняя процентная ставка по госдолгу в 2023 финансовом году составила 2.97% после 2.07% годом

Остановить рост бюджетного дефицита США вряд ли возможно. В этом году госдолг США уже прибавил $1,75 трлн, по итогам 2023 года он превысит $2 трлн. В следующем можно ожидать еще больше

Глобальные ставки фрахта на контейнерные перевозки в настоящее время снизились более чем на 90% по сравнению с пиком 2021 года и находятся на самом низком уровне как минимум за семь лет, к октябрю 2016 года
https://www.tg-me.com/EconomicState/17128

Глобальные цепочки поставок продолжают функционировать хорошо и больше не являются веским аргументом, оправдывающим инфляцию выше среднего

Денежная масса США упала на 1% за последние два года, что стало самым большим двухлетним снижением за всю историю. Это следует за рекордным ростом на 40% в 2020–2021 годах.

Рост ВВП США в 3Q2023

Реальный ВВП вырос на 4.9% в годовом исчислении в 3Q, по сравнению с темпом 2Q на 2.1%. Росту способствовало увеличение расходов на личное потребление на 4%. Но инвестиции в основной капитал выросли всего на 0.8%, а закупки оборудования упали на 3.8%

Изменение запасов способствовало росту ВВП на 1.3 пункта. В противном случае ВВП вырос бы на 3.6%.

Государственные закупки и инвестиции выросли на 4.6%, добавив восемь десятых пункта к росту ВВП

Однако большинство опережающих индикаторов показывают, что не так все радужно в американской экономике. Более того, они говорят о наступлении близкой и резкой рецесии

Согласно индексу опережающих экономических индикаторов от Conference Board, условия в сентябре ухудшились: показатель снизился на 0.4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2.8% за 6-месячный период

Индекс использует 10 показателей: отработанное время на производстве, заявки на пособие по безработице, разрешения на строительство, индексы фондового рынка и кредитные спреды

Кроме распродажи американских долговых обязательств Японией для удержания курса йены, вторым фактором давления на цены Трежерис являются большой объем продаж бумаг Минфином США

Исполнение по всем аукционам произойдет 31 октября и на рынок вывалится большой объем на $440 млрд, из которых на $154 млрд бондов со срочностью 2-20 лет. В последние недели это приводило к «горкам» доходности. При этом, чистые заимствования Минфина США планируются $55-60 млрд за неделю, что не так много

Минфин США на неделе занимал скромнее – всего $41 млрд и нарастил кэш на счетах на $7 млрд до $848 млрд, что выше планового на конец года

Курс японской иены к доллару резко упал до минимума за последний год на фоне мягкой денежно-кредитной политики Банка Японии. Курс доллара поднялся выше 150 иен, Японская иена торгуется недалеко от минимума более чем за три десятилетия — 151.94, который был зафиксирован в октябре прошлого года

С начала года курс иены снизился почти на 15%. Основной причиной падения японской валюты к доллару стало расхождение между сверхмягкой денежно-кредитной политикой Банка Японии и жесткой политики Федеральной резервной системы США, пытающейся остановить рост инфляции

В настоящее время представители BOJ заявляют, что ЦБ готов покупать неограниченное количество 10-летних японских государственных облигаций. Банк Японии планирует сохранить свою масштабную программу стимулирования и поддерживать ультранизкие процентные ставки, что может привести к дальнейшему ослаблению иены

Доходность 10-летних государственных облигаций Японии выросла на 0.87%

На 4 мая 2023 государственный долг Японии оценивался примерно в $9.9 трлн или 264 % ВВП страны. При этом 43.3 % этого долга принадлежит Банку Японии

Особенности государственных долговых обязательств Японии основаны на относительной стабильности её финансовой системы и высокой степени доверия к ней как внутри страны, так и за рубежом. Это положение обеспечивается тем, что 95% гособлигаций владеют резиденты

Госдолг Японии складывается из совокупной суммы государственных облигаций, краткосрочных правительственных ценных бумаг и временных заимствований

Рост йены приводит к росту инфляции в Японии. Правительство считает
целевым уровнем инфляции 2.0%. Однако, быстрое падение йены весьма вероятно разгонит рост цен выше этого уровня, дестабилизируя бюджет Японии

Ближайшее заседание Банка Японии пройдет во вторник, 31 октября. Эксперты из Barclays, JP Morgan и UBS заявили, что вероятно Банк Японии начнет сворачивать мягкую политику уже на этом заседании

Согласно расчетам по уже состоявшимся отчётам компаний индекса S&P 500, прибыль на акцию в третьем квартале по GAAP на 18% выше, чем год назад, что является положительным ростом в годовом сопоставлении третий квартал подряд. Квартальная прибыль сейчас всего на 2% ниже рекордного максимума четвертого квартала 2021 года

https://youtu.be/s51ZX6CTNqg?si=6n5aTFkceb-JWTzh

Иена сегодня утром ослабла до уровня выше 151 за доллар США, уровня, не наблюдавшегося с 1990 года

Попытка Банка Японии сбить очередной прыжок йены выше уровня 150 ¥/$ похоже проваливается. Несмотряна то, что на скупку облигаций японский ЦБ потратил ¥2.2 трлн или примерно $15 млрд на прошлой неделе

Стратегия Банка Японии кажется максимально неясной, поскольку он на осторожно отходит от контроля над кривой доходности

Что это вообще значит?
«Мы решили, что целесообразно повысить гибкость, чтобы можно было плавно формировать долгосрочную доходность».
Однако, доходность японского долга растет

Банк Японии пытается ввести небольшие изменения в свой контроль над кривой доходности облигаций, сохраняя отрицательную процентную ставку

ФРС США сохранила базовую ставку в диапазоне 5,25-5,5%, как и ожидалось. Об сообщается на сайте регулятора

Следующее заседание по ставке состоится 12-13 декабря. Наиболее вероятным сценарием рынок считает сохранение ставки без изменений

November 01, 2023
Federal Reserve issues FOMC statement

На графике - риски владения разными активами распределены во времени. Покупая облигации сейчас, вы фиксируете доходность. Но не стоит забывать о росте инфляции: ваша доходность может не покрыть будущую инфляцию. В акциях, наоборот, — риски краткосрочного колебания есть, а на долгой дистанции раскрывается потенциал и риск сокращается

Инвестирование 100% капитала в акции дает максимальную доходность, но при этом также повышены риски. Это видно исходя из самых мощных падений, например, коронавирусного 2020 г. и кризисного 2022 г. Портфель облигаций тоже вырос, но рисков и волатильности здесь меньше. Однако почти за 10 лет такой портфель принес бы 86% против 274% в акциях.

Именно поэтому важно найти золотую середину: так, доходность портфеля из облигаций и акций в соотношении 60/40 за аналогичный период составила 161%, пишет БКС

Лучшие акции S&P 500 за последние 5, 10, 15 и 20 лет.

Пятилетняя доходность S&P 500 составляет 54.65% по сравнению с 47.15% в прошлом месяце и 50.35% в прошлом году

Это выше долгосрочного среднего показателя в 44.58%. 5-летняя доходность S&P 500 — это доход от инвестиций, полученный за 5-летний период, исключая дивиденды, при владении индексом S&P 500

Для сравнения, 5-летняя доходность владения золотом составляет 61.65 %

Это диаграмма из падения промышленного производства в Германии

Спад промышленного производства в Германии в сентябре ускорился

Объем промышленного производства в Германии в сентябре упал на 1.4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3.7% по сравнению с сентябрем 2022 года.

При этом опрошенные Trading Economics эксперты прогнозировали снижение всего на 0.1% в месячном исчислении.

По пересмотренным данным, в августе спад промпроизводства в Германии составил 1.9% в годовом исчислении и 0.1% по сравнению с июлем

Когда-то Германия была производственным центром Европы. И промпроизводство страны достигло пика 6 лет назад. Однако,  с тех пор производство упало на 12%