Все волнуются о ликвидности н и задаются вопросом: "Откуда придет спрос на новый долг Министерства Финансов?”

Однако ответ под носом-обратное репо.

Овернайт операции обратного репо приносят 5,05%

В это же время доходность государственных облигаций:
• 1М трежерис = 5,24%
• 3М трежерис = 5,41%
• 6М трежерис = 5,51%

Деньги ищут доходность на единицу риска. После преодоления проблемы с долговым потолком, новые выпуски будут (при прочих равных условиях) увеличивать доходность государственных облигаций.

Это безусловно сделает государственные облигации более привлекательными на короткой дистанции, поэтому я ожидаю, что любое повышение доходности будет немедленно поглощено рынком, что в конечном итоге снизит доходность облигаций.

И еще напоминание, как работает система , картинка кликабельна🔥

Если вы любите смотреть на графики и цифры, как я, то в подборке Игоря этого добра хватает, например, консенсус по хаю по ставке и медленному спуску с этой горы весь 2024

#analytics #atrani #weekly #brief
Основные американские фондовые индексы акций завершили неделю небольшим повышением на фоне умеренной коррекции в акциях Big Tech. Одним из факторов, вызвавших снижение капитализации IT-гигантов, стал первый за восемь недель отток из фондов на техсектор.

На прошедшей неделе, согласно широко принятым критериям, начался новый бычий рынок, поскольку индекс S&P 500 вырос на 20,18% от уровня закрытия 12 октября 2022 года (3577,04 пункта). Несмотря на то, что такие показатели весьма условны, СМИ активно освещают данное событие, привлекая тем самым внимание инвесторов к этим символическим рубежам.

Опубликованная статистика носила нейтральный характер и не оказала влияния на динамику фондовых индикаторов. Согласно данным CME Group, вероятность того, что ставка останется неизменной на заседании 14 июня, составляет 70% - неделей ранее инвесторы ждали этого с вероятностью 75%.
https://vc.ru/u/1223802-igor-rotor/723916-nedelya-23-obzor-rynkov-s-5-po-9-iyunya-2023-goda

Зарубежные счета: куда податься простому россиянину
В прошлом году после введения санкций многие делали себе карточки в разных странах, чтобы свободно распоряжаться валютой: совершать платежи, переводы, путешествовать.

Сейчас участились случаи, когда человек сталкивается с ограничениями даже в мелких транзакциях или вынужден ехать за границу, чтобы разблокировать карту или получить справку и выписку. Банки постоянно меняют условия и неохотно работают с гражданами РФ, хотя часто это только «на словах». Рассказываем, как сейчас обстоят дела с открытием счетов, и разбираемся, где и как их открывать, чтобы уменьшить вероятность проблем.

Ссылки к эфиру с Андреем Верниковым

Тайминг:
Вступление
03:10 Про рецессию в США. Чем она нам грозит?
06:20 Падение инвестиций в России
08:10 Инфляция в Швеции
09:00 Про торговлю на рынке США
12:50 Про зарубежные банковские счета
21:16 Про криптовалюту.
25:20 Про золото и про ипотеку
30:30 Не путайте туризм с эмиграцией

Торговый оборот США и РФ Ссылка
Торговый оборот между РФ и Китаем Ссылка
Интернирование японцев в США в разрезе жизни и активов

Под грустное рычание,
Под бодрое мычание,
Под дружеское ржание
Рождается на свет
Большой секрет для маленькой,
Для маленькой такой компании,
Для скромной такой компании
Огромный такой секрет! (Ю. Мориц)

📈Ставка выше,чем хотелось бы и дольше, чем нам бы хотелось - почему это мина замедленного действия?

Мало кто обращает внимание, что корпоративная Америка вот-вот столкнется с огромной стеной долга aka debt wall.

Cтена долга или debt wall - это лавина погашений и выплат корпоративной задолженности в одном временном промежутке.

🙈Если Васе нужно в декабре с премии отдать сразу все долги и проценты по ним соседям, а премию не дали или дали меньше ожидаемой, то Вася впадает в депрессию. А если на месте Васи американские компании, которые выпустили во время пандемии огромное количество краткосрочного долга по почти нулевым процентным ставкам, а темпы роста выручки упали и рефинансировать сейчас можно только под 7-10% в лучшем случае?

🛢Как видно на картинке, сотни миллиардов долларов подлежат погашению, начиная с января 2024 года, и им либо придется рефинансироваться по НАМНОГО более высоким процентным ставкам или вспомнить про Chapter 11.

Chapter 11 это верный способ делевереджинга и одновременной отрицательной переоценки стоимости компании. И это удар по сектору PE в первую очередь, где ключевая стратегия включает горы долга с высокой доходностью.

🟢И здесь возникнет возможность для тех, у кого есть свободный капитал, выступить в качестве покупателя и рекапитализировать лучшие из компаний, попавших впросак. Dry powder на рынке есть, недавно оставляла в комментариях цифры.

Ждем множество статей о возможных корпоративных банкротствах с осени?

Напрашивается подборка компаний с высоким долгом и хорошими операционными показателями

В чате спрашивали про подтверждение тезиса о том, что запас кэша еще велик.

На слайде деньги в Money Market, что считается вполне себе эквивалентом кэша.

$5.3 трлн

Ловушка в том, что 1) а кому потом продать, если все пойдут в рынок и 2) у ФРС свои взгляды на ликвидность и использование этого “сухого пороха" может быть ооооочень ограничено.

Источник Bloomberg

«Письма счастья» из Белиза

В последнее время к нам приходят клиенты с требованием от налоговых органов отчитаться о счетах в Белизе за три года. Для многих это стало неожиданностью, потому что некоторые клиенты считали, что Белиз информацией с Россией не обменивается. 

Что происходит? 
В рамках автообмена Белиз передал информацию о счетах россиян в ФНС. Теперь многим клиентам брокеров, которые зарегистрированы в Белизе, приходят уведомления из налоговой. 

Что делать? 
Попробовать минимизировать штраф или вообще его избежать.

Для этого нужно быстро подать:
— уведомление об открытии счета, 
— декларации за три года, 
— отчет о движении денежных средств и иных финансовых активов. 

🧐 Чтобы штраф был минимальным или его не было, это лучше сделать до того, как вам пришло письмо из налоговой. Если письмо уже есть, то подать все нужные документы лучше до того, как общаться с инспектором. В этом случае штрафа избежать, скорее всего, не получится, но его размер может быть ниже. 

Приходите к нам в НДФЛ Гуру, если у вас есть счета в Белизе. Наши консультанты окажут правовую поддержку и помогут действовать быстро и правильно, чтобы не было проблем с налоговой. 

📍Наш сайт https://ndfl.guru/
📍Бот, через который можно к нам обращаться @ndflguru_bot
📍Список стран с автообменом

Что же сбылось из того прогноза дядюшки Рубини (24 октября 2022) и чем он грозит сейчас?

Тогда:
- лонг физическое золото 🧩16%+

- лонг недвижимость в ряде
локаций 🚀🛩 И точно, VNQ в плюсе, коммерческая в Калифорнии в нокдауне.

- лонг TIPS 🎹 здесь околонуля, доходность выросла, например, 10y, тело упало вместе с дезинфляционными процессами

- шорт трежерис 🛶 Здесь совсем мимо, если говорить о TLT (+8.2%), IEF (+3.8%) и SHY (+0.19%)

Планируемый с Goldman Sachs индексный фонд пока не в публичном пространстве, поэтому оценить результаты ставок профессора в большой игре пока невозможно.

Сейчас:
Профессор экономики Нуриэль Рубини считает, что грядет короткая рецессия
Он видит 3 сценария из 4-х:
1) мягкая посадка + инфляция 2%;
2) мягкая посадка + инфляция 2% и короткая рецессия;
3) жесткая посадка + инфляция 2%;
4) повышение таргета инфляции + устойчивый рост цен.
Он исключил 3-й сценарий тяжелой посадки из-за снижения риска кредитного кризиса и падения цен на некоторые сырьевые товары. Наиболее вероятным на ближайший год отмечает 2-й сценарий короткой и неглубокой рецессии. Несмотря на мягкость и краткосрочность для инвесторов это будет означать коррекцию цен акций. (HUGS Fund)

Кто за мягкую посадку?

Половина всего богатства все еще у бэби-бумеров!💰

Темная половина на картинке показывает распределения благосостояния у рожденных после Второй Мировой Войны американцев (1946-64).
📈 $19.1 трлн в ценных бумагах
🏚 $18.9 трлн в недвижимости
👨‍🦳 $16.1 трлн в пенсионных накоплениях
🥕 $13.9 трлн в альтернативных активах (золото, тушенка, гречка или биткойн=)
🚧 $7.4 трлн в частном бизнесе
🏎 $3 трлн в товарах длительного пользования

Сама статья, из которой взят график здесь

Что же нас тогда интересует?

Момент, когда богатство начнет перетекать новым поколениям и то, в какие активы эти поколения будут перекладывать это богатство.

По прогнозам из $84 трлн к миллениалам и поколению X до 2045 года будут переданы $16 трлн.

Сейчас в выборе этих возрастных групп лидирует ….Недвижимость и сильно меньше ценные бумаги

И

Стоит помнить, что наследование в США это процесс, сопряженный с уплатой налога на наследство. Поэтому всевозможные механизмы передачи недвижимости через трасты будут популярны.

Из интересных предложений по одновременному снижению бремени молодых поколений по выплате студенческих долгов и оптимизации налогов выделяется предложение Чамата Палихапитии:


Любой доллар, «пожертвованный» в фонд, который выплачивает студенческие ссуды (в интересах всех), дает вам X долларов (наличными или в натуральной форме), переданных вашим наследникам без налога на наследство.

Как вам такой вариант социального капитализма?

Когда спрашивают про долгосрочные инвестиции на российском рынке отшучиваюсь, что если долгосрок-год, то можно поспекулировать

Из обзора финансовых рынков от ЦБ за июнь мы можем увидеть движущую силу российского фондового рынка. Физические лица с нового года практически единственные покупатели акций, а кому еще?

На самом деле, многие не понимают, насколько изменилась структура рынка. Нерезы держали (говорю на память, поэтому могу ошибаться, но я уверен найдутся те, кто если что поправит) около ~60% всего фрифлоата акций (>90% были недружественные). Когда их заморозили, представьте какой офер ушел. По факту осталось чуть больше 40% от акций в свободном обращении.

Потом ушел офер со стороны ПИФов, когда выпустили указ президента о стратегических компаниях. ПИФы не могут продавать акции (Газпрома и не маленького списка «стратегического»…). Тоже не маленькая часть ФФ (не считал). Расконвертации по 138-му указу тоже остановили.

Насколько анормально теперь распределена вероятность роста/падения? Хз, но очевидно, что технически (именно технически), вероятность/глубина падения сильно ограничены.

Ну и другой факт, телеграмм каналы двигают рынок с такой силой, что у людей на десках немного кривит лицо от этого)).

Лето, расслабленные владельцы валюты щурятся на солнышке, а ЦБ РФ уже готовит сюрприз 🎁

🧨В последний раз пересмотр рейтинга США был в августе 2011 и привёл к возросшей стоимости обслуживания долга (да, да, ещё!) и периодическому отпеванию экономики с заламыванием рук из-за дефицита бюджета.

Это не помешало S&P500 расти в последующие годы.

FITCH DOWNGRADES U.S. LONG-TERM RATING TO AA+ FROM AAA Это конечно надо было делать очень давно, но политическое давление огромное понятно. Сейчас уже стало неприлично не сделать этого видимо. "This decision brought a sharp response from the U.S. government, with Treasury Secretary Janet Yellen calling it "arbitrary and based on outdated data."" lol

Я отдельно опишу логику этой подборки, а сейчас просто намекну, что компании из списка -бенефециары революции в суперпроводниках, взбудоражившей всех физиков, химиков и трейдеров.

(Pb₂SO₅) (Cu₃P)