Сегодняшнее поведение рубля – это практически 100%-ная реакция на новости в отношении Навального и возможных санкций. Рубль, конечно, ослабевал еще до них, и в тот момент не было понятно почему, но теперь можно предложить, что дело было в каких-либо утечках информации.
Однако у рубля, на мой взгляд, еще есть шансы укрепиться. Безусловно, мы пока не знаем, к чему это может привести с точки зрения влияния на рынок, о каких санкциях может пойти речь и когда они могут быть введены. Нельзя исключать, что этот эпизод может быть использован в ходе внутриполитической борьбы в США перед выборами.
Но, к примеру, санкции по делу Скрипалей, аналогичному этому, как мы видим сейчас, оказали ограниченное влияние на рынок. Ожидание санкций в действительности двигает рубль куда сильнее, чем сами санкции. Пожалуй, единственная мера, которая может значительно повлиять на рынок, – это запрет на покупку американскими участниками рынка российского госдолга.
И все же пока складывается ощущение, что экономические интересы пересилят политические и ослабление рубля будет носить временный характер. Более того, если не брать в расчет геополитическую напряженность, то справедливый курс рубля с точки зрения мэтчинга с другими рынками и спроса на риск – это около 70 руб./$.

Вижу скепсис в ленте: "ну как могут быть связаны курс рубля и Навальный? Ну бреееед".

В очередной раз поражаюсь, как люди способны не видеть фактов смотря на них в упор. Вот внутридневной график - минутки. Вышла новость, курс полетел. Какие еще нужны доказательства? Фиолетовым - наша оценка того, куда должен был бы сместиться курс доллара к рублю из-за всех остальных факторов (нефть, другие валюты, фондовые индексы). Итого чисто " в моменте" - около одного процента потерял рубль.

Но есть же растянутое влияние предыдущих дней и там конечно влияние геополитики так четко не выделишь, но оно явно есть.

Механизм воздействия на курс не сложный: новичок = применение боевых отравляющих веществ = санкции = вывод капитала из РФ = продажа рубля.

The size and aggressiveness of the mysterious call buyer, coupled with the summer trading lull, has been a major factor in not only the buoyant performance of many big tech names, but the broader US stock market, according to Mr McElligott. This week he warned that dynamics around options meant the heavy purchases forced banks on the other side of the trades to hedge themselves by buying stocks, in a “classic ‘tail wags the dog’ feedback loop”.

This also helped explain the unusual sight of the US stock market climbing in tandem with the Vix index — often referred to as Wall Street’s “fear gauge” — and meant that equities were fragile and vulnerable to the kind of sudden setback that erupted on Thursday. “The equity volatility complex is acting ‘broken’ and indicative that ‘something’s gotta give’,” Mr McElligott warned in a note shortly before the Nasdaq fell 5 per cent.

One banker familiar with the latest options trading activity said Thursday’s market pullback would have been painful for SoftBank, but he expected the buying to resume. A larger and longer-lasting stock market decline would be more damaging for this strategy, and would probably involve rapid declines, he added.

The options buying comes alongside $10bn in public investments SoftBank is targeting through its new asset management arm.

According to a filing to the Securities and Exchange Commission last month, SoftBank has bought stakes of nearly $2bn in Amazon, Alphabet, Microsoft and Tesla — investments that are partially funded by cash from its $41bn asset sale programme that was triggered by a collapse in its share price during the Covid-19 market turmoil. https://www.ft.com/content/75587aa6-1f1f-4e9d-b334-3ff866753fa2?segmentid=acee4131-99c2-09d3-a635-873e61754ec6&fbclid=IwAR3vkXaKN89Fol3DlAqhy-UW_kgzcCEj17o6NZ2ZcMHsnKp302y7bNwOO6A

Рубль все больше и больше отклоняется от экономически обоснованных значений, и в какой-то момент, безусловно, политический негатив уже перестанет влиять на рубль, чтобы равновесие всегда сохранялось, курс будет корректироваться. Но когда это произойдет — это вопрос гаданий, возможной усталости инвесторов от негативных новостей и самого развития сюжета с Навальным. Думаю, что некоторый запас для ослабления рубля еще, безусловно, есть. Сегодняшний тест показал: несмотря на то что не было сказано ничего определенного, и так было понятно, что эти вещи [«Северный поток — 2» и ситуация с Навальным] могут быть связаны, нет ни тайминга, ни конкретно того, будет это или нет, но инвесторы уже испугались, и мы видим четкую реакцию в рубле» https://www.bfm.ru/news/452634

To some, peer-to-peer trading is the topic that dare not speak its name. Many dealers are not keen to talk about it, and when they do, it’s in hushed terms. In one conversation for a recent article on FX HedgePool, a senior trader at a large dealer said that despite him not being bullish about the service, his clients were so interested in it that he didn’t feel able to reveal how he really felt, at risk of offending them. Like it or not, though, interest in peer-to-peer is on the rise among market participants with big, regular swaps flows to transact. Major names like Vanguard are using it already, and huge corporates like Shell are watching it with interest. https://www.fx-markets.com/infrastructure/7672686/peer-to-peer-is-not-a-zero-sum-game

Разумные мысли по курсу

​​О КУРСЕ РУБЛЯ. С начала года USDRUB +22% до 76, EURUSD +29% до 90. Рубль - в тройке самых слабых валют крупных Emerging Markets, хотя внешнеторговые условия изменились несущественно, с учетом действия бюджетного правила и значительного сокращения импорта услуг. Основное ослабление относительно других валют пришлось на период после 24 июля, когда Банк России снизил ставку до 4,25% и объявил о планах продаж инвалюты в 4 квартале. В планах зачесть остаток инвалюты от сделки по Сбербанку в счет того, что не куплено в 2018 и продать в 4 квартале инвалюты лишь на 0,2 трлн. руб. ($2,5 млрд.)

За 1,5 месяца произошло несколько событий, которые могли повлиять на курс (выплата дивидендов Газпрома, политический кризис в Белоруссии, отравление Алексея Навального). Но кроме геополитических рисков, мне кажется, причиной слабости рубля стало несвоевременные и недальновидные планы Банка России - он фактически "зажал" иностранную валюту, которую должен был продать от сделки по Сбербанку. Продано валюты на 0,5 трлн. руб. из 2,1 трлн., бюджет получил от сделки 1,1 трлн., а влил в экономику ~2 трлн. дефицитных расходов.

В 2020 количество рублей в экономике растет в 2 раза быстрее: +8 трлн. за год против +4 трлн. в среднем с 2016, в том числе ~6 трлн. возникло из рублевого кредита и ~2 трлн. поступило из консолидированного бюджета. При этом, иностранной валюты на счетах стало меньше.

Когда в экономику поступает много рублей, а по торговому балансу приток валюты ещё не восстановился, нужны компенсирующие вливания валюты из резервов. Но Банк России посчитал важным закрыть свои внутренние расчеты от 2018 года именно в кризисный 2020. Вместо сохранения возможности влиять отложенными покупками и продажами валюты из ФНБ на реальные денежные потоки в экономике. Такое наше национальное стремление к нулевому дефициту, чтобы палочки были попендикулярны, вместо реагирования на реальные процессы. Так регулятор может растерять весь кредит доверия, который возник за счет активных и своевременных действий в марте-апреле 2020.

Конечно, Банк России может изменить свое решение о взаимозачете и увеличить продажи инвалюты в 4 квартале. В пресс-релизе от 24 июля есть даже намек - "при условии сохранения в августе-сентябре текущей конъюнктуры мирового рынка нефти". Отсутствие компенсирующих продаж валюты не катастрофично, но может сдвинуть равновесный курс выше 70 руб. за USD при нефти $45.

Сезон слабости рубля скорее всего закончится выплатой дивидендов Сбербанка в начале октября, а дальше приток валюты по торговому балансу вернет рубль к плавному укреплению как минимум на полгода.

At the ACI FMA Regulatory Working Group meeting, Martin Liebi gave a presentation about the new rules in Switzerland.
(The new Swiss Financial Services Act (FINSA) also called the Swiss version of MiFID II will introduce material new obligations to members providing financial services to clients in Switzerland).

We have attached the presentation for your information.

Банк непрофильных активов, более известный как банк «Траст», и банк «ФК Открытие» подали иск к основателю группы «Открытие» Вадиму Беляеву в Нью-Йорке. Иск опубликован на сайте Верховного суда штата Нью-Йорк. В «Трасте» подтвердили факт подачи иска. «Мы подтверждаем факт подачи иска. Считаем, что Вадим Беляев своими действиями нанёс значительный ущерб банкам «Траст» и «Открытие». Наша задача — вернуть максимально возможную сумму выведенных средств. Имеющиеся доказательства дают нам уверенность в положительном исходе спора», передала пресс-служба слова президента-председателя правления Банка непрофильных активов Александра Соколова. Forbes ознакомился с документом. https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/408017-k-eks-sovladelcu-gruppy-otkrytie-podali-v-nyu-yorke-isk-na-sotni

20 октября 2020 года состоится ключевое мероприятие по развитию электронной торговли на валютном рынке ACI Russia eFX Summit 2020.

Ежегодно ACI eFX Саммит собирает всех участников финансовой индустрии для для обсуждения актуальных факторов и трендов, влияющих на валютный рынок, таких как: пандемия, ликвидность рынка, кодекс поведения, требования наилучшего исполнения, инновации торговых платформ, развитие технологий исследований и аналитики.
На саммите своими точками зрения и перспективами делятся вендоры, представители электронных торговых платформ, дата центры, поставщики оборудования, профессионалы со стороны продавцов и покупателей услуг на валютном рынке

Саммиты обединяют на одной площадке управляющих валютными потоками корпораций и системных трейдеров, хедж-фондов, международных и региональных банков (глобальных руководителей трейдинга, начальников валютных департаментов, главных трейдеров и глав дилинговых подразделений и управляющих исполнением сделок, портфельных менеджеров, управляющих директоров, глав информационных департаментов и генеральных директоров) из России и стран Европы для открытой дискуссии, налаживания отношений и заключения партнерств.

Чтобы максимизировать пользу для участников Саммита и не подвергать Вас опасности Саммит пройдет в гибридном формате: онлайн и оффлайн.
Для соблюдения норм социального дистанцирования Оффлайн мероприятие пройдет в Lotte Hotel (Москва, Новинский бул., дом 8, стр. 2, Lotte Hotel) c 8.30 до 21.00 и соберет не более 200 участников. Участники зарегистрировавшиеся на оффлан первыми будут иметь приоритет. https://aci-russia.timepad.ru/event/1427366/

❗️ДЕНЬГИ, СЭКОНОМЛЕННЫЕ НА ЗАРУБЕЖНОМ ТУРИЗМЕ, А НЕ ГОСПОДДЕРЖКА СЫГРАЛИ КЛЮЧЕВУЮ РОЛЬ В ВОССТАНОВЛЕНИИ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА

По данным ЦБ в августе импорт услуг по статье «поездки» составил $166 млн (-96.7% гг) vs $141 млн (-96.8% гг) в июле. За три летних месяца россияне потратили на зарубежный туризм лишь $447 млн vs с $13.1 млрд летом 2019г. С начала года на зарубежный туризм потрачено $6.2 млрд vs $25.3 млрд за 8 мес 2019г.
Несложные расчеты показывают, что именно сэкономленные на зарубежных поездках деньги сыграли основную роль в восстановление внутреннего потребительского спроса. По нашим оценкам, на зарубежном туризме россияне сэкономят в этом году примерно 1.6 трлн рублей по сравнению с прошлым годом. Это более чем вдвое превышает объём господдержки. Интересно, что на товарном импорте россияне ничего не сэкономили.
С учетом того, что в Европе идёт вторая волна пандемии (у нас она в сентябре только началась), этот фактор продолжит поддерживать потребительский спрос, но в меньших объёмах

Проект основных направлений денежно-кредитной политики (ДКП) на 2020–2023 гг. не похож на предыдущие макропрогнозы ЦБ. Причиной тому пандемия. Число сценариев выросло до четырех, а ключевой развилкой в них вместо привычных цен на нефть стали перспективы восстановления экономики. Кроме того, ЦБ пообещал включать в прогноз траекторию ключевой ставки и анонсировал ужесточение ДКП – переход к нейтрально ключевой ставке, которую оценивает в 5–6%.
Александр Исаков, главный экономист «ВТБ капитала» по России и СНГ
Две важнейшие новации доклада ЦБ – это решение публиковать траекторию ключевой ставки, а также построение прогнозов исходя не столько из цен на нефть, сколько из предпосылок восстановления экономики и влияния на нее коронавируса. Если еще год-два назад в целом было понятно, что ставки медленно, но верно идут вниз, то сейчас неопределенность возросла: рынок еще ждет небольшого снижения ключевой ставки, но затем она, скорее всего, вернется к росту. Но даже несмотря на озвученные ЦБ планы по возврату к нейтральной ДКП, остается еще много неизвестных: когда начнется переход, как быстро он может произойти, с каким шагом и проч. Поэтому с учетом общей неопределенности в экономике сейчас особенно возрастает ценность публикации траектории ставки.
Сергей Романчук, начальник дилингового центра Металлинвестбанка
[Зампред ЦБ Алексей] Заботкин в своем выступлении подтвердил гипотезу о том, что цикл дальнейшего снижения ставки скорее всего окончен. Я считаю, что исход ближайшего заседания совета директоров ЦБ практически предрешен – ставка останется неизменной и ждать ее снижения больше не стоит. Переход к нейтральной ДКП может начаться в следующем году, но когда именно, сказать сложно: все зависит от того, как реальная инфляции будет соотноситься с таргетом на фоне потенциально опасного обесценения рубля из-за политической напряженности, которую мы наблюдаем последние недели. Главное, что сейчас тревожит всех и что будет определять инвестиционную активность, – это конфронтационная политическая риторика на фоне мировой неопределенности.
https://vtimes.io/n…/ehksperty-ocenili-novyj-makroprognoz-cb

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2022 и 2023 годов https://www.cbr.ru/about_br/publ/ondkp/on_2021_2023/

Дискуссия о современной ДКП с участием заместителя председателя Банка России Алексея Заботкина, главного экономиста по России ВТБ-Капитал Александра Исакова и главного экономиста по России JP Morgan Анатолия Шаля. Модератор - Сергей Романчук, президент ACI Russia. 17 августа 2020, Съезд ACI Russia, Ararat Hyatt. https://youtu.be/JZfiJX8311E

David Clark: Celebrating 50 years of ACI FMA.
When I joined Bankers Trust as a graduate trainee in 1969 I was excited to be made a local member of Forex London. As the junior on the desk I was expected to call or ‘Telex’ banking counterparties around the world which was the best conceivable way of getting to know people, privately as well as professionally, and build a multilingual and multi-cultural network.
A year later my name entered the little “RED” Hambros Book as an International Member. In other words, a member of ACI. My boss stressed how important this privilege would prove to be but looking back I had no idea how important this honour would be for my life as well as my career.
To this day, I still talk to friends and colleagues whose names also appeared in the Hambros book, and we have family
connections with them in many countries. I also still enjoy a post retirement career in the markets.
When I asked what membership of ACI FMA meant I was told that I had to behave with the highest integrity and that if I did so could expect to be treated in the same way by my dealer counterparties. ‘My word is my bond’ and ‘once a dealer, always a dealer’ was the code that we all shared. Not adhering to these mottos would be noticed among all your fellow dealers in many financial centres and make you unsuitable as a trustworthy professional dealer. A lack of integrity would result in a very short career in the FX Market.
This discipline is a long way from the sophisticated FX Global Code that we now have but was very effective and ACI membership conveyed a sense of pride in professionalism and discipline. There was very little formal training in those early days and in truth we learned from our dealing room colleagues as well as our competitors as dealers shared views and experiences. Expertise and experience were assets to share and not hide, and competition benefited our customers and employers as well as our careers.
Needless to say, technology, innovation, and regulation have changed beyond recognition over my 50 years in ACI but the underlying culture required to truly trade in FX remains the same. All financial markets depend on trust and the ethic of treating people fairly, and although the way in which trading takes place has moved on from the phone and telex, the codes that we have observed are the link that makes markets work properly.
I will admit to nostalgia for the moment that my name appeared in the little red book. For those of you reading this who may be starting out on your career in FX, there is no equivalent today, but if you become as lucky as I have been over the intervening 50 years I am sure your life, as well as career will have benefited from the friendships, learning, mutual trust and respect that you will find in being a member of ACI FMA.
All the best,
David Clark

Сергей Романчук
руководитель операций Металлинвестбанка на денежном и валютном рынке, президент ACI Russia
«Если говорить сегодня, то да, мировые рынки движутся в том же направлении. Доллар подрастает не только к рублю, но и к другим валютам. При этом я бы сказал, что санкции являются таким фоном, который не позволяет рублю чувствовать себя лучше других. Рубль в последние несколько недель достаточно существенно недооценен, и на этом основываются прогнозы того, что нынешняя слабость рубля является во многом временной. В том случае, если ветер подует на глобальных рынках в другую сторону, доллар начнет падать, а рубль укрепится. Если мы посмотрим на весь паттерн этого года, достаточно быстрое восстановление экономики летом, выход из карантина и слабого импорта весны — это во многом, я думаю, тоже является одной из фундаментальных причин ослабления рубля. Многие фирмы, которые торгуют, увеличили импорт, и канал оттока валюты по торговому балансу, по торговому счету тоже имеет значение. Так же как и выплата дивидендов, которые на фоне остальных рынков в России рекордные, никто их не снижал, и довольно значительная часть этих дивидендов все лето конвертировалась в доллары и тем самым ослабила рубль». https://www.bfm.ru/news/453711

It is now an established fact, confirmed by laboratories in Germany, France and Sweden, that Alexei Navalny was poisoned with Novichok, a nerve agent developed by the Soviet Union. The powerful poison, which has been used in at least one previous assassination attempt against foes of the Russian regime, was this time employed against a domestic opposition leader who operated openly to expose corruption and challenge the Kremlin. It requires a serious response... Whatever the full story, the Russian government’s contemptible posturing as an aggrieved victim of unfair suspicions only intensifies the need to demand a reckoning from the Kremlin. Mr. Putin knows what happened, or he can find out, and if he continues to hide behind glaringly phony denials and ridiculous accusations, he only strengthens the suspicion that this was a deliberate, state-sanctioned hit. He had the greatest motive, means and opportunity. https://www.nytimes.com/2020/09/22/opinion/vladimir-putin-navalny-poisoning.html

Почему слабеет рубль. По мнению опрошенных Frank Media экспертов, на российскую валюту в первую очередь оказывают влияние опасения из-за ужесточения антикоронавирусных мер. Также рубль волатилен на ожиданиях относительно выборов в США.

Как поведет себя ЦБ. Ослабление рубля, вероятно, заставит регулятора отказаться от снижения ключевой ставки, полагает руководитель операций на валютном и денежном рынках Металлинвестбанка Сергей Романчук. “В остальном ЦБ продолжит продавать\покупать валюту по плану: в октябре он должен начать избавляться от остатков валюты от сделки со Сбербанком, что несколько увеличит предложение валюты на рынке (зачтя с ранее отложенными покупками для Минфина по бюджетному правилу). В целом ЦБ работает в парадигме максимально свободного плавания, поэтому постарается не вмешиваться без крайней необходимости”, — уверен он.

По мнению Романчука, регулятор может даже выиграть от ситуации — вряд ли такое ослабление рубля способно сильно подхлестнуть инфляцию (одна из основных забот ЦБ), оно, скорее, может позволить ЦБ достичь целевого показателя в 4% по итогам года. “По моим ощущениям, мы сейчас где-то в максимуме по курсу доллара к рублю в этом году. ЦБ и правительство это устраивает”, — заключает эксперт.

Происходящее безусловно минимизирует шансы снижения ключевой ставки, соглашается главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова. Но повышения ставки в ближайшее время она не ожидает: “В октябре точно ожидаем паузу в снижении ключевой ставки, и этот подход может быть реализован и в декабре. Но прогнозы относительно декабря нужно делать уже после выборов в США”.

Возможностей у ЦБ стабилизировать рынок, пока курс не пробил 80 рублей за доллар, немного, продолжает Орлова. Если это произойдет, то речь пойдет о рисках для финансовой стабильности, и в этом случае регулятор может, например, вернуться к интервенциям. Пока же вся аргументация строится вокруг продажи остатков валюты от сделки со Сбербанком и отложенных покупок для Минфина по бюджетному правилу, констатирует главный экономист Альфа-Банка. https://frankrg.com/25198

ДОЛЛАР ПО 79: КАПИТУЛЯЦИЯ РУБЛЯ ИЛИ ВРЕМЕННАЯ СЛАБОСТЬ?
Летнее «сезонное» ослабление рубля продолжилось в сентябре и заставило многих снова сомневаться в долгосрочной устойчивости российской национальной валюты. Действительно, путь от 68 до 79 рублей за доллар американская валюта прошла без сильных откатов, ускорив рост в последние дни. Это заставляет широкие массы участников рынка отчетливо видеть тренд и бояться его продолжения. Волнение ощущается как среди профессионалов, так и населения и бизнеса, хранящих свои сбережения в рублях. Ухудшение эпидемиологической ситуации вносит свой вклад в увеличение нервозности. Сможет ли доллар преодолеть рекордные значения марта 2020 и устремиться к новым вершинам? Может ли и должен ли ЦБ РФ вмешаться в происходящее? Попробуем обрисовать основные факторы, приведшие к такой динамике и оценить перспективы российской валюты.
Несмотря на то, что внешне движение выглядит единым и монотонным, оно в разные периоды времени имело различные причины. Самое интересное с рублем происходило в июле и августе. Еще в июне аналитики JP Morgan распространили отчет, в котором написали о достаточно четкой закономерности: 17 раз за последние 20 лет рубль падал за июль-август и связали его с сезонной волной дивидендных выплат. В этом году ситуация усугубилась тем, что компании практически не уменьшили размер выплат, даже несмотря на удар эпидемии по экономике, пообещав выплатить своим акционерам в эквиваленте около 40 миллиардов долларов, из которых около 8 миллиардов должно было быть выплачено держателям иностранных расписок, помимо российских инвесторов, часть из которых предпочитает так же инвестировать выручку в иностранную валюту. Так же спрос на валюту увеличился благодаря снятию карантинов в Москве и России в целом и быстрому возобновлению деловой активности, что привело к резкому росту импорта товаров и услуг, включая даже международный туризм. Со стороны же нефтяного экспорта начали действовать ограничения по сделке ОПЕК+, уменьшившие его физический объем примерно на 15% при более-менее стабильных ценах на нефть, чуть ниже цены отсечения по бюджетному правилу. При этом международные рынки вели себя с точки зрения фактора терпимости инвесторов к риску благоприятно по отношению к рублю: американский фондовый рынок продолжал восстановление, как и большинство сырьевых валют и валют развивающихся рынков на фоне ослабления карантинных мер в мировом масштабе и бума цифрового бизнеса.
На этом фоне в августе реализовались специфические для России риски: вернулась угроза внешнеэкономических санкций, что оказало значительное влияние на готовность международных инвесторов покупать рублевые актив: ставки по ОФЗ монотонно растут, начиная с июня. Отравление Алексея Навального боевым отравляющим веществом, подтверждённое экспертизой нескольких европейских лабораторий, привело российское руководство к открытому вербальному конфликту с Германией - главным экономическим партнером в Европе и заставило говорить о приостановлении совместных инфраструктурных проектов (Северный поток-2). Заголовки сообщений агентств на эту тему двигали рынки в моменте и привели к хронической слабости ликвидности валютного рынка на длительную перспективу. Параллельно с этим разворачивалась электоральная драма в Белоруссии, с потенциальной возможностью привлечения российских вооруженных сил для защиты режима Лукашенко, что увеличивало вероятность внешнеполитических конфликтов.

Таким образом, именно в июле и августе рубль ослаблялся в потивофазе к международным факторам, чем дал повод аналитикам говорить о своей серьезной недооцененности. В сентябре же ослабление рубля стало всего лишь частью общей картины коррекции рынков и падения товарных валют на фоне второй волны распространения пандемии во всем мире и угрозы повторных локдаунов. При этом рубль продолжал находиться под действием «летних» факторов: рекордные по величине дивиденды Сбербанка (422 млрд рублей) будут выплачены только в начале октября, а сентябрьский турпоток в Турцию достиг значительных величин, уже в июле сравнявшись с месячными показателями 2019 года. Наконец, вчерашнее резкое ослабление рубля может быть вызвано возобновлением полномасштабного военного конфликта между Арменией и Азербайджаном. Международные инвесторы отреагировали на него продажей турецкой лиры и российского рубля, как валют стран – потенциальных участников конфликта (Россия должна поддержать Армению по договору об ОДКБ, а Турция по сообщениям ряда агентств уже сейчас помогает Азербайджану поставкой военной техники).
Однако нарисованная картина была бы неполной без учета действий регулятора – Банка России. В дополнение к факторам влияющим на движения капитала, и изменениям торгового сальдо, выполняемые центральным банком операции на валютном рынке играют решающую роль в формировании валютного курса (хотя сам ЦБ РФ всячески отрицает намерение своими операциями влиять как на уровень курса, так и на темпы его изменения). При этом на самом деле он не только допускает изменение параметров операций, но исторически именно действия Банка России являлись важнейшим элементом крупномасштабной устойчивости курса после 2017 года, когда произошел переход к нынешнему курсовому режиму – свободному плаванию при одновременном наличии регулярных валютных интервенций по бюджетному правилу, определяемому в зависимости от нефтегазовых доходов и уровню дефицита остального бюджета. Банк России допускает дополнительные операции или изменение существующих, исходя из цели сохранения финансовой стабильности, определяя ее как такую ситуацию на валютном рынке, «которая может привести к значительному сокращению ликвидности внутреннего валютного рынка, формированию устойчивых девальвационных ожиданий, сопровождающихся повышенным спросом на иностранную валюту, росту валютизации в экономике в целом, а также вызвать краткосрочное усиление рисков для устойчивости кредитных организаций и предприятий».