ЦМАКП по итогам марта 2024 увидел опасность кредитного перегрева.
В целом макроэкономические компоненты, по ЦМАКП, таковы.
«В соответствии с данными системы раннего оповещения, вероятность реализации различных видов системных рисков оценивается следующим образом:
- возникновения системного банковского кризиса (до ноября 2024 г.) – высокая;
- возникновения новой экономической рецессии (до февраля 2025 г.) – низкая;
- системных кредитных рисков (до февраля 2025 г.) – средняя;
- системных валютных рисков (до февраля 2025 г.) – низкая;
- системных рисков ликвидности (до февраля 2025 г.) – низкая.

В сторону повышения вероятности банковского кризиса действовал рост долговой нагрузки на доходы экономических агентов, проявляющийся в опережающем по отношению к ВВП увеличении совокупного объёма кредитов населению и предприятиям».

Удорожание ипотеки компенсируется увеличением срока её погашения. Формально на вторичке при ипотеке под 10% на 15 лет и под нынешние 18% на 30 лет будет примерно один и тот же размер месячной выплаты.
Часть этой стратегии – ещё и дождаться более низких ставок и перекредитоваться. Тем более что сам ЦБ обещаниями победить инфляцию и снизить ключевую ставку стимулирует заёмщиков не сильно переживать по поводу нынешних высоких ставок. Тот случай, когда оптимистичная «словесная интервенция» со стороны ЦБ не способствует охлаждению кредитования.
https://www.tg-me.com/centralbank_russia/1683

Хороший пример экономиста Сергея Блинова, в чём проблема подсчётов уровня ВВП по паритету покупательной способности (ППС).
А проблема эта – кто и как считает. Или другими словами – волюнтаризм.

Так, по методике Всемирного банка ВВП России по ППС обогнал ВВП Германии. А по методике МВФ – не обогнал.
Более того, Всемирный банк решил пересчитать параметры ВВП по «новым долларам», и по этой методике оказалось, что ВВП Германии по ППС снова стал выше ВВП России.
https://www.tg-me.com/m2econ/4635

Оказывается, Россия выпускает меньше легковых автомобилей, чем Иран.
«Производство автомобилей в Иране достигло 1,188 миллиона единиц в 2023 году и заняло 16-е место в мировом производстве автомобилей, сообщила Международная организация производителей автотранспортных средств (OICA).
Словакия, Великобритания, Италия, Малайзия и Россия расположились после Ирана».

Экспорт из Армении в ОАЭ вырос на 3800% по сравнению с тем, что было до начала конфликта России и Украины. Экспорт из Кыргызстана в ОАЭ за тот же период вырос на 4100%. ОАЭ являются частью реэкспорта западных товаров в Россию через Среднюю Азию и Кавказ.
Но также ОАЭ и серая зона для российского импорта.

Как простым способом посмотреть, что жизнь в стране после кризиса налаживается? Это баланс между уехавшими (эмигрантами) и вернувшимися гражданами (иммигрантами).
В 2022 году 34.592 грека эмигрировали из Греции и 34.022 грека вернулись обратно, по данным Евростата. Почти нулевой баланс.
На пике кризиса в начале 2010-х эта разница была около 40 тыс. в пользу иммигрантов. И это – для страны с населением 10,3 млн. В тех же пропорциях для России с её 146-миллионным населением – как если бы чистый отток наших граждан составлял бы 500-600 тыс. человек в год. Причём в Греции проблема такого масштаба существовала 5-6 лет.

По такому же индикатору можно смотреть, когда дела наладятся в России.

Какие ни посмотри глобальные показатели, финансовому господству доллара ничего не угрожает.
Профессор университета Висконсин-Мэдисон Марк Копелович кратко поясняет в своём Тви, в чём причина: «Альтернативами доллару будут валюта без страны - евро, и авторитарная страна Китай с контролем капитала и неконвертируемой валютой.
Теоретически можно представить, что оба эмитента будут проводить политику, которая в конечном итоге сделает евро/юань жизнеспособной заменой доллара США. Но проблема в том, что эта политика противоречит всей внутренней политике в ЕС (особенно в Германии) и в Китае, и нет никаких признаков того, что это изменится в ближайшее время».

На вторичном рынке жилья Подмосковья в марте цены ушли в минус, -0,2%, по данным «Индикаторов рынка недвижимости».
«На цены в Московской области давит растущий объём предложения. На фоне слабого спроса предложение увеличивается везде, но если в Москве, «старой» и Новой, квартир в экспозиции за месяц стало больше примерно на 10%, то в Подмосковье показатель прибавил сразу 20%», - объясняют в ИРН.

Но как обычно, динамика цен по Подмосковью неоднородна. Дальнее Подмосковье, где невысокие цены на вторичку (75-100 тыс. руб. за кв. м), продолжает дорожать. Так, в Кашире за месяц цены выросли на 1,4%, в Волоколамске на 1,5%, в Павловском Посаде на 1%.

Согласно прогнозам ВТБ, выдача ипотеки по итогам 2024 года может составить 4,6-5,1 трлн руб. против 7,8 трлн руб. в 2023 году. По итогам I кв. 2024 года россияне оформили ипотеку на 1,1 трлн руб., это почти на 13% меньше, чем за первые три месяца 2023 года.

Падение выглядит очень значительным. Но стоит напомнить, что в последнем докризисном году, в 2019-м ипотеки было выдано на 2,8 трлн, и это при том, что в конце того года коммерческая ставка по ней была 8,8-9%.

Оказывается, самый высокий уровень автомобилизации – в Приморском крае, около 650 машин на 1000 жителей. Т.е. на одно домохозяйство приходится почти 1,5 автомобиля, и это уже уровень автомобилизации, схожий с США и Канадой.
Такие данные приведены в исследовании Института ВЭБ.

А вот в Москве и Петербурге, несмотря на высокий уровень доходов населения автомобилизация даже ниже, чем в среднем по России. Очевидно, что ограничителем этого показателя являются не доходы, а низкий уровень обеспеченности дорожной сетью (горизонтальная ось на графике).

В то время как в Европе газовые хранилища заполнены на максимуме, спрос на СПГ смещается в Азию.
Мартовские поставки в Азию выросли на 12% по сравнению с прошлым годом и достигли самого высокого уровня за месяц. И это самый высокий уровень потребления за последние пять лет.
Лидерами роста стали Китай, Индия и Таиланд.
Это хорошая новость для производителей СПГ, в т.ч. и России, так как в целом по миру спрос на газ не снижается, и это поддерживает цены на приемлемом уровне.

Сегодня в России много говорят о приватизации – есть мнения как «за», так и «против».
Но приватизация приватизации рознь. На самом деле у государства и муниципалитетов есть много земельной собственности и объектов недвижимости, приватизация которых не подорвёт ни безопасность, ни стратегические отрасли. А, наоборот, увеличит активность бизнеса и, соответственно, улучшит экономическую среду.

Это показывает пример Москвы. В городе постоянно идёт приватизация. На продажу выставляются коммерческие здания и помещения, машино-места, участки для строительства и т.д. К примеру, только продажи городской недвижимости с 2014 года выросли в 13 раз. В 2023 году в торгах участвовало на 54% больше юридических лиц, индивидуальных предпринимателей и жителей столицы, чем в 2022-м - 104 тысячи.
Московский бюджет получает деньги, а экономика города – развитие.

Развитый мир сейчас активно пытается уйти от зависимости от Китая в сфере редкоземельных металлов.
И есть первые обнадёживающие результаты.

В ноябре 2022 года правительство Канады приказало трём китайским компаниям отказаться от своих инвестиций в горнодобывающую промышленность Канады. Затем, в конце 2023 года, правительство приняло Закон об инвестициях Канады (ICA) и Стратегию важнейших полезных ископаемых, чтобы уменьшить экономическое влияние Китая и перезагрузить инвестиции в критически важные горнодобывающие компании в качестве меры национальной безопасности.
В результате этого шага канадская горнодобывающая компания Power Metals Corp стала обладателем двух месторождений – литиевого и цезиевого.

И если литий есть во многих странах, то месторождений цезия в мире немного, а те, что есть – малые или истощены.
Между тем, цезий играет центральную роль в достижении цели США по победе в гонке 5G. Он играет ключевую роль в системах наведения самолётов, бурении нефти и газа, а также в спутниках глобального позиционирования.
Новый канадский рудник – с самыми большими извлекаемыми запасами цезия в мире.

Индекс операционной себестоимости производства молока (RMCI) в феврале 2024 г. составил 98,0%, себестоимость за месяц снизилась на 2,0%, но остаётся выше уровня февраля 2023 г. на 15,6%, по данным Союзмолоко.
Пока рост себестоимости производства молока на 15,6% за год не переносится полностью производителями в цену молочной продукции. И можно ожидать, что выйдет как с яйцами, когда годами «копился» рост себестоимости, а потом вылился в резкий рост отпускной цены, чтобы выправить дисбаланс.

На это указывает и Союзмолоко:
«В сравнении с началом 2017 г. себестоимость производства молока в феврале 2024 г. оставалась по уточнённым данным выше на 72,1% выше. В то же время средние закупочные сопоставимые цены на сырое молоко с января 2017 г. по февраль 2024 г. выросли только на 24,2%».
Разница между ростом себестоимости молока (72%) и ростом отпускной цены (24%) составляет 48 п.п. И вот однажды молочники захотят исправить ситуацию.
Заодно хорошо видно, как на продовольственном рынке возникают такие дисбалансы.

Впечатляющая разница цен на электричество между Германией и Францией (в евро за МВт) в эти дни.
Вот что значит, когда основная доля электроэнергии вырабатывается на АЭС, как во Франции.
Кстати, с запуском новой АЭС в Финляндии электричество там тоже перестало быть одним из самых дорогих в Европе.

В 2023 году Соединённые Штаты экспортировали больше сжиженного газа, чем любая другая страна. Экспорт СПГ из США в среднем составил 11,9 млрд кубических футов в день, что на 12% больше, чем в 2022 году. В привычных для нас мерах объёма это 330 млн кубометров в день, или 120 млрд кубометров в год, если перевести СПГ в ещё одну удобную для нас меру объёма.
Эти 120 млрд кубометров в год от США – примерно столько потеряла Россия от ежегодного экспорта трубопроводного газа в Европу после февраля 2022 года.

«Инком»: В I кв. 2024 г. количество запросов на покупку квартир в новостройках старой Москвы было на 38% выше, чем в аналогичный период прошлого года, во II кв. оно вырастет ещё на 50% в преддверии отмены льготной ипотеки - девелоперы отреагируют на это повышением цен в среднем на 10–15%.
Это следствие заградительной ипотеки на вторичном рынке - часть клиентов переориентировались на новостройки по льготным программам.

В I кв. 2024 года к I кв. 2023 года первичная экспозиция в старой Москве расширилась на 10,2%, средняя цена 1 кв. м выросла на 15,3%.

Почему в начале 2024 года в России вырос спрос на автомобили.
Управляющий директор Frank Auto Ирина Франк – «Национальный банковский журнал», март 2024:
«По нашим прогнозам, автомобили вырастут в цене в связи с изменением таможенных правил ориентировочно на 20-28%. Поэтому сегодня выгоднее приобрести автомобиль в кредит даже по ставке 16-18% годовых.

Благодаря льготному ипотечному кредитованию и семейной ипотеке под 6% у людей также появилась возможность направить часть своих средств на покупку авто. Если раньше при выборе между покупкой квартиры и машины граждане часто принимали решение в пользу жилья, то сегодня доступная ипотека высвободила часть средств, которые можно направить на приобретение авто.
Определённую роль сыграл слух о том, что после мартовских выборов в России курс доллара может заметно подскочить – чуть ли не до 150 рублей, что приведёт к очередной девальвации. То есть с 1 апреля машины и так подорожают, а с ростом курса доллара станут ещё менее доступными. Причём это касается как новых машин, так и автомобилей с пробегом. Поэтому граждане понимают, что покупать авто нужно именно сейчас.

Граждане хотят жить здесь и сейчас и прекрасно понимают, что в ближайшее время также подорожают подходящие и доступные им марки. Людей может волновать ситуация в политике и экономике, поэтому в непонятных обстоятельствах они решают куда-нибудь вложить свои деньги – приобрести тот же автомобиль.

Ещё одной причиной можно назвать появление определённых сумм денег у участников СВО. Например, люди возвращаются домой с 2-3 млн рублей и решают купить себе автомобиль. Они покупают в кредит даже дорогие машины от 6-7 млн рублей с первоначальным взносом».

«В прошлом году на национальном рынке майнинга произошло знаковое событие: Россия впервые вышла на второе место по добыче биткоина в мире, с долей свыше 13%. Лидирует США с объёмом рынка майнинга свыше 5 Гвт (около 30% от общемировой величины). Как сообщил директор Ассоциации промышленного майнинга (АПМ) Сергей Безделов, объём рынка майнинга в РФ составляет около 2,5 ГВт потребляемой электрической мощности, более 1,7 ГВт из которых приходится на промышленных майнеров.
Не секрет, что многие китайские, арабские и индийские компании с удовольствием использовали биткойн для трансграничных расчетов с российскими партнёрами».

При сохранении текущих темпов развития в 2024 году Россия потенциально может выйти на первое место в мире по криптомайнингу, – уверен коммерческий директор Intelion Data Systems Антон Гонтарев. Он ожидает кратного роста строительства дата-центров, запуска новых мощностей и объёма потребляемой электроэнергии.
Как стало известно НБЖ, сразу несколько российских банков из топ-20 решились на солидные инвестиции в инфраструктуру промышленного майнинга».
(«Национальный банковский журнал», март 2024)

Как сказалась СВО и массовая мобилизация на экономике Израиля.
С середины октября 2023 года Израиль ведёт интенсивную СВО в Секторе Газа.
- Экономика Израиля в IV кв. 2023 года сократилась на 19,4% в годовом выражении.
- Потребительские расходы в октябре-декабре 2023 года сократились на 26,9%.
- Капвложения бизнеса упали на 67,8%.
- Экспорт сократился на 18,3%, импорт - на 42%.
- Государственные расходы повысились на 88,1% в основном за счёт военных издержек.

- В 2024 году Израиль нацелен нарастить госдолг на $60 млрд – сейчас он составляет около $219 млрд. С начала СВО в Секторе Газа правительство уже заняло около 81 млрд шекелей ($22,2 млрд). Также правительство хочет увеличить НДС с 17 до 18%.

На СВО было мобилизовано 310 тыс. человек. Помимо этого было введено ограничение на въезд для 160 тыс. палестинских рабочих с Западного берега реки Иордан. Проведена эвакуация около 120 тыс. граждан из северных и южных регионов страны в безопасные районы.
В целом экономика Израиля лишилась примерно 20% рабочей силы.
Только сейчас правительство Израиля начинает массовый завоз строительных рабочих из Индии вместо палестинцев – первая партия индийских рабочих в 6 тыс. человек должна прибыть в этом месяце. Также начата постепенная демобилизация военных.

Тем не менее, как это отмечается в последнее время во многих развитых странах, Центробанк в такой сложной ситуации сработал лучше, чем правительство. ЦБ Израиля удалось удержать шекель от обесценивания – перед началом СВО, в сентябре 2023 года он был 0,26 за доллар, сегодня – 0,27. Уровень инфляции, составившей в начале 2023 года 5,4%, под влиянием ограничительной монетарной политики снизился до 3% к концу года – до верхней планки целевой инфляции, а в начале 2024 года – и вовсе до 2,6%.

Тем не менее, экономика Израиля тоже адаптируется к СВО. Прогноз ОЭСР даёт рост экономики страны за 2024 год на 1,2%. Военные расходы как доля от бюджета увеличатся всего на 4 п.п. – с 16 до 20% (это меньше, чем такие же расходы в бюджете России). Также не надо забывать о том, что ни при каких обстоятельствах правительство США и частные еврейские фонды не оставят Израиль без финансовой и военной помощи.