2/3

🟢 ООО «РУССОЙЛ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+(RU)

«РуссОйл» — компания, занимающаяся оптовой поставкой нефтепродуктов и предоставляющая услуги мультимодальной логистики, в том числе в труднодоступных регионах России, а также осуществляющая поставки нефтепродуктов в страны СНГ. Компания имеет опыт строительства складов ГСМ и управления топливной инфраструктурой на объектах заказчиков; является частью неформализованной группы «РоссОйл», в рамках которой выполняет функции управляющей компании, занимается закупкой нефтепродуктов для Группы и осуществляет конечные поставки в пользу крупных клиентов.

При оценке корпоративного управления Агентство отмечает высокую вовлеченность акционеров в операционную деятельность Компании, низкую финансовую прозрачность и значительный объем операций со связанными сторонами.

В 2023 году произошло значительное снижение объемов выручки, что было связано в первую очередь с сокращением производственных программ подрядчиков газодобывающей отрасли, на которых ранее приходилась значительная доля продаж Компании. Вместе с тем Компания восстановила объем портфеля контрактов и ожидает восстановления размеров поставок в 2024 году.

Средневзвешенное за период с 2021 по 2026 год отношение долгосрочного долга к FFO до фиксированных платежей Компании оценивается Агентством на уровне 0,6х. При оценке долговой нагрузки Агентство принимает во внимание долговые обязательства компаний, входящих в Группу, и отмечает существенное сокращение долговой нагрузки по итогам 2023 года.

🟢 «ВИС» (АО)
АКРА подтвердило кредитный рейтинг группы на уровне A(RU), и выпуска облигаций ООО «ВИС ФИНАНС» — на уровне A(RU)

Группа «ВИС» — инвестиционный инфраструктурный холдинг. Группа ввела в эксплуатацию более 100 инфраструктурных объектов на территории России и Европы и на текущий момент обладает одним из крупнейших в стране портфелей концессий и соглашений о ГЧП. К ним относятся такие крупные и знаковые проекты, как строительство и эксплуатация автодороги «Обход Хабаровска», скоростной хорды в Московской области, мостовых переходов через реку Обь в Новосибирске, через реку Лену в районе Якутска и через Калининградский залив, а также несколько крупных объектов социальной инфраструктуры в нескольких регионах.

База подписанных контрактов свидетельствует о том, что строительный дивизион Группы будет обеспечен объемами строительно-монтажных работ на срок более трех лет. Бэклог Группы на текущий момент составляет 571 млрд руб. Публичной стороной в проектах ГЧП Группы выступают российские регионы с высоким кредитным качеством, при этом концентрация на крупном заказчике отсутствует.

По состоянию на конец 2023 года отношение скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей находилось на уровне 0,6х. По оценкам АКРА, в 2024–2026 годах значение данного показателя останется на уровне, близком к текущему.

С учетом остатков денежных средств на счетах и депозитах Группы АКРА ожидает, что коэффициент краткосрочной ликвидности Группы по итогам 2024 года превысит 1,5х. Качественная оценка ликвидности находится на высоком уровне: Группа преимущественно привлекает финансирование от крупнейших банков (в основном входящих в первую пятерку), а также выпускает публичный долг.

3/3

🔴 ООО «Завод КриалЭнергоСтрой»
НКР понизило кредитный рейтинг до уровня D и отозвало его

Основанием для признания дефолта согласно методологическим документам агентства является истечение 10 рабочих дней со дня неисполнения купонных платежей по облигациям выпуска «Завод КЭС 001Р-04» на 10,845 млн руб. (дата неисполнения — 14.06.2024 г.).

Рейтинговые действия учитывают произошедшую в июне приостановку банковских операций «Завода КЭС», в частности, перечисления исходящих платежей, по решению Федеральной налоговой службы России. Таким образом, компания утратила возможность исполнять обязательства по заключённым контрактам, осуществлять платежи в бюджет и купонные выплаты по выпускам облигаций, производить иные платежи по финансовому долгу.

НКР также принимает во внимание арест конечного бенефициара и единоличного исполнительного органа — директора «Завода КЭС».

#платежи #портфелиprobonds

#портфелиprobonds #акции #репо #сделки
Если Индекс МосБиржи окажется выше 3 171 п., совокупная позиция в акциях в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличена с ~43% до 44% от активов. Позиция в акциях формируется в соответствии с Индексом голубых фишек. Остальные активы портфеля, сейчас их ~57% - РЕПО с ЦК, с актуальной эффективной ставкой размещения денег около 17% годовых.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#джоймани #анонс

#репо #депозиты #ключеваяставка
Депозиты и денежный рынок по-разному, но готовятся к заметному повышению ключевой ставки 26 июля

Примечательная метаморфоза произошла с депозитами и денежным рынком.

Чаще денежный рынок (по умолчанию это однодневные сделки РЕПО с ЦК) имеет доходность чуть выше средней ставки депозита (берем ее из статистики Банка России).

Но ставшие общим местом ожидания повышения ключевой ставки 26 июля изменили соотношение.

Средняя депозитная ставка (16,09% годовых на 3 декаду июня) не только выше денежной (15,33% на 3 декаду июня), но теперь и выше актуальной ключевой (16%). Лучше предложить вкладчикам повышенный процент сейчас, чем еще более высокий – позже.

На денежном рынке обратная логика. В том же ожидании роста КС и ставок по депозитам он испытывает приток денег. На нем рубли хранятся овернайт, можно без потерь дождаться и новой КС, и новых депозитов. Избыточный спрос на временное размещение ликвидности роняет стоимость размещения.

В конце июля – августе динамика ставок, вероятно, вернется на круги своя. Депозиты окажутся ниже нового значения КС, деньги в РЕПО с ЦК окажутся дороже депозитов. В том случае, если ключевая ставка будет повышена на 1% и выше. Случится ли так можем только предполагать. Однако финансовый рынок, как видим, настроен примерно на это. А для решений регулятора нормально совпадать с консенсусом рынка.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

#офз #прогнозытренды
Почитаем аналитиков. Или пора ли уже вкладываться в ОФЗ? (Не пора)

Не самый визуально удачный коллаж из ценового графика индекса цен ОФЗ (RGBI) в сопровождении аналитических вырезок. Аналитика – из ленты на finam.ru, за последние 2 месяца.

Однако на картинка фиксирует тенденцию. Падение котировок ОФЗ мотивирует аналитиков в основном на покупку. Отскоки котировок ОФЗ – тоже.

Возможно, мы излишне сосредоточены на настроениях. Но приведенные настроения на падающем рынке – фактор не в его поддержку.

Долгие фондовые падения (индекс ОФЗ с некоторыми перерывами снижается с середины 2020 года) обычно заканчиваются тогда, когда к упавшему активу у участников рынка остается минимум интереса и сочувствия.

Чего об ОФЗ не скажешь. Апатия, конечно, может случиться неожиданно. В нашем случае она стала бы хорошим признаком ценового разворота. Только надежды на нее никак не оправдаются. Да и вряд ли нынешние оппортунистские настроения пресекутся внезапно.

Мы давно смотрим на ОФЗ с опаской. И оснований менять отношение до сих пор не имеем. А имеем реализованный и перспективный риск давления падающих ОФЗ на весь облигационный рынок (включая ВДО). И настроения на девальвацию рубля, раз Минфин готов занимать в нем под 15% при инфляции в 9%.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.