#портфелиprobonds #вдо
Портфель ВДО (11,9% за 12 мес., внутренняя доходность 20,9%) в сравнении с популярными инвестиционными инструментами. На 4 месте к завершению 6 года

В июле 2018 мы начали вести портфель PRObonds ВДО. Тогда он назывался PRObonds #1. И буквально сразу стали сравнивать его с востребованными на тот момент инструментами инвестирования.

За 6 лет инвестиционные предпочтения изменились. Список сравнения остался прежним (6 лет назад мы плохо представляли сегодняшний день).

И портфель ВДО в нем не так плохо выглядит. Давно и далеко позади валюты и прочие облигации. Напротив, впереди и с отрывом американский рынок акций и золото. Борьба за 3 место идет с отечественными акциями и недвижимостью. Недвижимость, видимо, мы переиграли. С акциями сложнее.

Но в не отдаленном будущем предполагаем окончательно обыграть и акции.

Результат портфеля постепенно разгоняется. Хотя в абсолютных значениях этого не читается. Прирост портфеля PRObonds ВДО за последние 12 месяцев – 11,9%, за последний месяц 0,8%. Среднегодовая доходность с июля 2018 по июнь 2024 – 12,5% годовых.

Относительные величины уже интереснее. За те же 12 месяцев индекс полной доходности ОФЗ упал на -9%, а индекс высокодоходных облигаций от Cbonds дал всего 7,4%. С поправкой на встречное течение портфель, скорее, набирает темп.

Внутренняя / ожидаемая доходность портфеля – 20,9% годовых (суммы доходностей входящих в него позиций). Лукавый критерий, но он несколько оформляет наши планы на ближайшие месяцы.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#вдо #первичка #статистика
Первичный рынок ВДО в июне (3,4 млрд р. при среднем первом купоне 19,4%). Долговое сжатие и крупнейшие банки

Купоны выходящих на рынок ВДО растут. Объемы их размещений не растут. Первый купон новых высокодоходных облигаций (розничные выпуски с кредитным рейтингом не выше BBB) в июне поставил рекорд. 19,4% годовых, в среднем. +0,5% годовых к среднему первому купону мая.

Тогда как сумма июньских размещений – всего 3,4 млрд р. (в мае была 3,3 млрд). И больше ее половины – одно размещение Легенды.

В июле кривая купонной ставки должна уйти еще выше. А объемы рискуют оказаться ниже июньских.

В июне ушел в дефолт Завод КЭС (BB – уровень рейтинга на момент преддефолтных новостей). Одно факт дефолта – исключение. Два и больше будут восприняты как тенденция.

Острое восприятие дефолтных рисков, которого в сегменте ВДО не было уже 2 года, потребует компенсации более высокими доходностями. Высокие доходности угнетают новое предложение облигаций. Снижение предложения облигаций увеличивает дефолтные риски.

Нехитрая спираль событий способна привести рынок к полной остановке, пусть временной. Вероятно, движемся мы по ней.

И тут бы помнить, что ВДО существуют не в вакууме. Предположение справедливо для всего российского частного бизнеса.

Организаторы размещений. Всё выше доля крупнейших банков. На Совкомбанк, Альфу, ГПБ, МСП Банк, РСХБ, АБ Россия, Тинькофф, ВТБ пришлось 46,6% рынка размещений ВДО за первую половину 2024 года. Мы думали, «крупняку» здесь не место. Но у него на это место были свои планы.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности