Политика, политика и еще раз политика - все что нужно знать о динамике рубля и фондового рынка РФ в последние месяцы. Геополитическая премия в долларе, на мой взгляд, сейчас составляет от 5 до 7 рублей (например динамика рубля и южноафриканского ранда ниже). И может постепенно сходить на нет только в случае избрания Трампа и введения возможно каких то символических санкций в отношении определённых лиц по делу Навального. #политика #рубль

Торговый план

Российский рынок окончательно застрял у минимумов, ртс не может сдвинуться с места уже более 2х недель даже несмотря на ежедневно растущие развитые рынки. Сегодня возможному рывку помешала стремительно дешевеющая нефть, ранее санкционная риторика. Думаю движение в скором времени безусловно произойдёт, но если ранее вероятность выйти была почти однозначно вверх, то сейчас есть определённые сомнения. Т.к. например, американский рынок вполне может начать локальную коррекцию в ближайшем будущем, а за ним и все остальные. Но если сначала по российскому рынку произойдёт прокол вниз, то для меня например это станет неплохой возможностью для доформирования долгосрочного портфеля #торговыйплан #ртс

Российский рынок сегодня обновил очередные минимальные значения относительно аналогов из развивающихся стран (график соотношения РТС к MSCI emerging markets ниже). На данных уровнях в последний раз он был в 2018 году, когда были серьезные санкции против Русала. Столь большая премия сейчас связана еще и с дополнительной налоговой нагрузкой сырьевых компаний страны, но основная причина – это все еще пресловутые риски санкций. Учитывая локальную перепроданность активов РФ продолжаю постепенно докупать отдельные активы. Риски плавно хеджирую короткими позициями по нефти – если вдруг в мире начнется полноценная коррекция #ртс #нефть

Увеличение налогооблажения для сырьевых компаний РФ и политические риски не прошли мимо российского рынка. Расхождение ММВБ нефтегаз и цен на нефть в рублях сейчас огромное.
Стоит отдельно отметить, что правительство ранее обещало не повышать налогов вплоть до 2024 года. И последние меры добавили рисков для управляющих (т.е. была увеличена риск премия на РФ) именно в контексте дальнейшего повышения налогооблажения. #нефть #налоги

​​Текущее значения USDRUB относительно нефти является одним из самых больших, даже несмотря на то, что доллар сейчас не на максимумах. А ведь еще недавно при 40$ за баррель доллар/рубль был ниже 70. В ближайшее время давление на российскую валюту продолжит оказывать конвертация дивидендов Сбербанка для выплат нерезидентам #usdrub #brent

Сегодня как раз произошло то что планировал (https://www.tg-me.com/OptionsWorld/1569) ещё в начале недели поэтому со спокойной душой сегодня докупал российский рынок #акции

Продолжаю рассказывать о различных отраслях США и сегодня на очереди сектор здравоохранения🏥

Компании, которые предоставляют медицинские услуги, производят медицинское оборудование или лекарства, предоставляют медицинскую страховку или иным образом содействуют оказанию медицинской помощи пациентам образуют сектор Здравоохранения (Health care).

Данный сектор является одним из крупнейших и наиболее сложных во всем мире. Например, на этот сектор приходится 5 часть всего ВВП США. С экономической точки зрения рынки здравоохранения характеризуются несколькими яркими чертами. Во-первых, вмешательство государства в рынок здравоохранения является повсеместным (лицензирование и контроль, финансовая поддержка и т.д.). Во-вторых, как мы знаем из куса экономики, спрос на фармацевтические товары крайне неэластичен по цене (т.е. цена редко следует за спросом в данном секторе). В-третьих, потребители и производители часто сталкиваются с неопределенностью в отношении потребностей, результатов и стоимости услуг. Кроме того, этот сектор имеет жесткие барьеры для входа компаний на рынок: профессиональное лицензирование, высокая степень регулирования, защиты интеллектуальной собственности, специальных знаний, очень высокие операционные издержки.

В сектор здравоохранения входит несколько отраслей: 1) Фармацевтика (в эту отрасль входят компании производящие лекарственные препараты, их цена зависит от спроса – Gilead Sciences, Pfizer, а также компании, занимающиеся исследованиями и разработкой новых препаратов, их цена напрямую зависит от ожиданий результата и одобрения регулирующих органов, например, компания Moderna, разрабатывающая вакцину от коронавируса); 2) Медицинское оборудование (от скальпелей и пинцетов до крупного технологичного оборудования, например, МРТ – Medtronic PLC, Danaher PLC); 3) Страховые компании (Cigna Corp, Anthem Inc, Humana); 4)Медицинские учреждения (больницы, лаборатории, дома престарелых – Laboratory Corp. Of America holdings, HCA Health Care Inc.)

На динамику сектора могут повлиять следующие факторы: Политический риск, возникающий вследствие расхождения интересов государства и индустрии, Регуляторный риск (введение новых требований или ограничений), кроме того на динамику цены определенной акции могут повлиять ожидания от результатов какого-нибудь исследования, которое может находится только на начальной стадии. И конечно же – эпидемиологическая ситуация в отдельной стране и в мире. Инвестиции в этот сектор могут быть совершенно разноплановыми. Сектор здравоохранения включает рисковые активы (например, Moderna с волатильностью по ATR=3.84), так и «Диверсификационные» (Pfizer, ATR=0.6) #отрасли #здравоохранение

Торговый план

Предстоящая неделя началась с новыми рекордами по заражениям в Европе и соответственно страхами инвесторов перед новыми ограничениями. Но сдерживают от падения ожидания новых стимулирующих мер в США, а также хорошая статистика Китая, где ВВП за третий квартал вырос на 4.9%, а промышленное производство и розничные продажи поднялись на 6.9% и 3.3% соответственно. Да и сезон отчетности в США проходит в оптимистичном ключе – в частности 86% отчитавшихся компаний побили прогнозы по EPS (прибыли на акцию) за 3 кв. 2020. Поэтому пока инвесторы почти везде настроены по бычьи: металлы, развитые, да и большинство развивающихся рынков торгуются вблизи своих максимальных значений. Исключение составляет пожалуй лишь Россия, которая планомерно сползает все ниже и ниже……..

Политика это или экономика сказать сейчас непросто, ведь с экономической точки зрения данные далеко не хуже чем где-нить в Бразилии, фондовый рынок которой существенно выше, а с точки зрения политики пока в общем ничего и не произошло – санкции против отдельно взятых людей никак не влияют на экономику страны в целом. Поэтому как говорится умом Россию не понять, но будем надеяться, что рано или поздно данная негативная тенденция все-таки измениться.

На предстоящей неделе нас ожидает заседание Банка России, где снижения ставки ждать определенно не стоит. Также в центре внимания останутся заявления по Brexit, где большим сюрпризом может стать достижение договоренностей, и безусловно стоит смотреть реакцию европейских стран на новые заражения и новости, связанные с гос. стимулами из США. #торговыйплан #ртс

Продолжаю рассказывать о различных отраслях США и сегодня на очереди фонды недвижимости REIT

Инвестиции в недвижимость являются весьма популярным способом получения прибыли на финансовом рынке. Покупка недвижимости — это надежная и долгосрочная инвестиция, однако, существует ряд недостатков, среди которых высокая стоимость, низкая ликвидность и большие транзакционные издержки. На рынке ценных бумаг есть более удобный способ инвестиций в недвижимость – это фонды недвижимости REIT (Real Estate Investment Trust).

REIT – это фонды недвижимости, которые покупают или строят недвижимость, сдают ее в аренду или продают, а также покупают ипотечные ценные бумаги у банков. Проще говоря это фонды, которые получают доход от владения недвижимостью или от финансирования в соответствующие операции. Выделяют два вида REIT: Долевые (получают прибыль от продажи или сдачи в аренду недвижимости) и Ипотечные (выкупают ипотечные ценные бумаги у банков), кроме того, реиты можно классифицировать по виду недвижимости, которой они занимаются (офисные, производственные, гостиничные, лесные, досуговые, Data center, жилые, ритейл или смешанные).

Инвестирование в REIT имеет как свои плюсы, так и минусы. Начнем с минусов.
1) Чувствительность к ситуации на рынке;
2) Ухудшение платежеспособности населения может сильно ударить по ипотечным REIT
3) Высокий процент налогообложения (дивиденды по REIT облагаются 30% налога, даже при наличии подписанной формы W8-BEN)

Достоинства инвестиций в фонды недвижимости сильно преобладают над недостатками:
1) Ликвидность (ликвидность REIT в разы выше чем при прямых инвестициях в недвижимость
2) Диверсификация (недвижимость отличается достаточно низкой волатильностью, т.к. корреляция фондов недвижимости с другими финансовыми активами довольно низкая, поэтому реит – это хороший инструмент для диверсификации)
3) Высокая доходность (фонды недвижимости могут предложить одни из самых высоких дивидендных выплат на рынке в связи с тем, что по законодательству они обязаны направлять не менее 90% своей прибыли на дивиденды)
4) Надежность (во-первых, надежность REIT часто сравнивают с надежностью гособлигаций США, а пример банкротства найти практически невозможно, во-вторых, т.к. REIT получают прибыль с арендной платы, которая, как правило корректируется с учетом общего уровня цен, поэтому – это хорошая защита от инфляции) #отрасли #reit

Налоговый период постепенно подходит к концу, да и индекс доллара может начать рост. Поэтому постепенно начала снова переходить к покупкам доллара. ...#рубль #доллар

Нефть и выход из боковика

Такого долгого боковика в нефти, наверное, не было еще никогда за всю историю существования данного инструмента. Волатильность в лице индекса OVX на этом фоне упала до минимальных значений за последние полгода. На мой взгляд, долго такая ситуация вряд ли продлится и пока склоняюсь все-таки больше к нисходящей динамике. Возможно выборы в США поспособствуют. Существуют также риски, связанные с неисполнением сделки ОПЕК+, ухудшением ситуации в мировой экономике и отскоке индекса доллара вверх и т.д.

Т.е. смотрю вниз, но несколько страхую риски опционами, тем более что сейчас они стоят относительно недорого, т.к. волатильность на минимумах. Из стратегий 💡, на которые традиционно можно обратить внимание в такие периоды, выделил бы проданную бабочку . #опционы #нефть #волатильность

В последнее время на канале было опубликовано много полезных обучающих постов для инвесторов и активных трейдеров🧐 отмечу их здесь чтобы было проще найти:

- Шпаргалка по облигациям

- Создание портфеля из минимального количества акций на примере: часть 1 и часть 2

- Создание торговой стратегии

- Экспирации фьючерсов и опционов и их влияние

- Поиск оптимальной доли для открытия позиций

- Сравнительный анализ на примере нефтяных компаний РФ

- Трейдинг и эмоции

- Про хеджирование

- Влияние снижения ставок

- Диверсификация и взаимосвязь отдельных активов + табличка по акциям РФ

Если будут возникать вопросы/пожелания пишите на @Pterodactyllll

Интересную динамику демонстрирует (более 3% падает) сегодня индекс Саудовской Аравии (график ниже). Данный момент может отчасти проецироваться
и на активы РФ уже в понедельник.

Причины таких движений вновь преимущественно в Covid-19. Количество заболеваний в мире продолжает обновлять новые рекорды. И в США дневные максимумы, и в Европе. В Европе на этом фоне новые ограничительные меры в Бельгии, Испании, Италии...
+ к этому продолжается рост буровых в США (еще +7 на прошлой неделе). #covid #открытиерф

В пятницу ЦБ объявил, что дополнит продажи валюты в рамках механизма взаимозачета (в целом 185.4 млрд.руб. в 4 квартале) суммой государственного участия в недавнем spo Аэрофлота (примерно 50 млрд.руб). Таким образом с сегодняшнего дня увеличивается дневной объем продаж валюты с 2.9 млрд ранее в рамках механизма взаимозачета до 4 млрд. руб в день. Данный момент плюс рост интереса к валютам развивающихся стран который появился на прошлой неделе будут поддерживать российскую валюту и даже возможно помогут ей уйти ниже 76 в паре с долларом #usdrub #рубль

Пока все затаив дыхание ждут выборов в США и нового фискального пакета, а также не перестают расстраиваться по поводу роста новых заражений в мире, поведаю вам немного об экономических индикаторах, а именно о таком индикаторе как velocity (скорость обращения денег).

Данный показатель демонстрирует частоту с которой единица валюты используется для покупки товаров и услуг отечественного производства в течение определенного времени. Другими словами это количество раз, которое один доллар тратится на покупку товаров и услуг за единицу времени.

Формула Velocity = Nominal GDP/Money Supply (ВВП/денежная масса).

Velocity в США постоянно снижается с 1997 года (график ниже), что показывает нам то что напечатанные деньги попросту не идут в реальную экономику. В еврозоне картина не сильно отличается.

Причем в еврозоне данный показатель и вовсе находится ниже 1 (в США около 1.4). Т.е если говорить общими словами печатаемые деньги в еврозоне (даже условно) не обращаются ни разу.

Деньги по сути тратятся на байбеки, в р

Мда... почти на всех на рынках сегодня льётся кровь в ожидании новых локдаунов и неопределенности в отношении выборов в США. Впрочем, на мой взгляд, пока это не повод расстраиваться. Сам решил немного поработать на отскок. В районе 107500 по ri взял немного недельных опционов.#позиции

​​Локдауны

Рынки и в том числе рубль сегодня немного отскочили вверх и гипотетически небольшой краткосрочный рост еще возможен, но в среднесрочной перспективе картина для меня складывается уже более печальной чем раньше⛔️.

Локдауны в Европе это действительно серьезный негатив для мировой экономики, который теперь вероятно отодвинет восстановление еще на несколько месяцев.

Хочу также сделать акцент на присутствии еще одного риска, а именно локдаунов в США. Байден, а именно он сейчас лидирует в предвыборной гонке сильно ратует за здравоохранение. Поэтому если рост заражений в США продолжится даже теми же темпами как сейчас, есть определенная вероятность увидеть новые ограничения и в США после выборов президента🧨.
При этом вакцину в массовый запуск теперь ждут не ранее начала следующего года.#локдауны #риски

Черные лебеди и как их избежать

Буквально за один индекс РТС га фоне локдаунов в Европе просел на 5%. Такие ситуации не случаются часто, но необходимо как минимизировать потери в таких ситуациях.

Как избежать:

- Обращать внимание на короткие выпуски облигаций (даже если будут введены санкции на гос. долг, они с очень высокой вероятностью будут погашены). При этом облигации с переменным купоном в случае выхода из риска могут смотреться лучше чем с постоянным купоном. Также необходимо смотреть на краткосрочный долг компаний, которые покупаются в портфель.

- Держать свободный кэш (да сейчас многие пытаются активно покупать акции), но есть довольно высокая вероятность, что мы еще увидим по ряду активов цены несколько более привлекательные

- Сохранять высокую диверсификацию в бумагах, которые все-таки решили приобрести в портфель. Т.е. акций в портфеле должно быть не менее 5 и взаимосвязь между ними должна быть минимальная. Оптимально чтобы долговая нагрузка у тех акций, которые приобрели была минимальная или вовсе отсутствовала. И онлайн сегмент при негативных сценариях все-таки может смотреться сильнее рынка.

- Желательно держать в портфеле также активы в других валютах (доллар, евро) чтобы снизить влияние потенциального обесценения национальной валюты

- И в определенных условиях будет полезно уметь хеджировать позиции фьючерсами и опционами. Подробнее на данную тему писал здесь #риски #хеджирование

​​Уже довольно длительное время самым слабым сектором мировой экономики является нефтегазовый сектор (график американской нефтянки в лице S&P energy ниже).

Прибыль компаний на фоне дешевеющей нефти несколько расстраивает инвесторов, а перспективы роста возобновляемой энергетики в общей доле пугает ещё больше.

Впрочем, на мой взгляд ценам на нефть сильно ниже 30 долларов за баррель уйти вряд ли дадут, да и такие цены снижают потребность в какой-либо возоьновляемой энергетике. Поэтому💡 есть довольно высокая вероятность что мы находимся недалеко от нижней точки по нефти, а соответственно и российскому рынку на долгосрочном горизонте #нефть #акциирф

​​Банки

Сегодня просматривал отчётность одного из ведущих американских банков и задумался о некоторых противоречивых моментах. С одной стороны есть определённый потенциал роста котировок за счет снижения доли резервов по плохим кредитам в будущем, также он генерирует в последнее время хорошую прибыль на инвестиционном поприще (график ниже).

С другой стороны традиционный банковский бизнес остается очень слабым, т.к. за счет низких ставок очень низкая маржа и изменений здесь не предвидится еще долгое время (вероятность повышения ставок в ближайшие 2-3 года очень низкая). Между тем прибыль от инвестиционной деятельности особенно на рынке облигаций может существенно уменьшиться в ближайшие годы. Все это наталкивает на мысли что ждать роста в банковском сегменте в перспективе более полугода, пожалуй не стоит (да банк был JPMorgan и у него перспектив ещё несколько больше чем у остальных). #банки