Telegram Web Link
​​Еще раз сделаю акцент на этом графике (внизу). Сейчас очевидно улучшаются ожидания относительно состояния мировой экономики, а это будет оказывать определенный негативный эффект на стимулирующие меры. Поэтому дальнейший рост акций на как минимум ближайший месяц – два под большим вопросом⁉️ Лучшее чего на мой взгляд, могут добиться быки в такие периоды — это боковик. В такие периоды в свой торговый арсенал можно добавить, например такую стратегию как проданный (покрытый) опцион call 🧐- она позволит заработать в случае боковика, а в случае более глубокой коррекции застрахует часть вашей прибыли. Суть ее сводится примерно к тому, что вы ждете, что рост не произойдет. Подробнее про нее писал здесь #риски #опцион
Индекс страха и жадности (Fear&Greed Index)

Индекс страха и жадности добрался до отметки 91, что соответствует экстремальнейшей жадности. В аналогичных ситуациях, доходность рынка акций в последующие недели чаще была отрицательной чем положительной🧐.

Состоит индекс из следующих компонентов:
- сила фондовых активов (количество акций обновивших 52-недельный максимум соотносится с количеством акций обновивших 52-недельный минимум)
- спрос на мусорные облигации (т.е. облигации с высокой долговой нагрузкой и высокой доходностью)
- технический момент, а именно уход выше ниже 125 дневной средней индекса S&P500
- растущие/снижающиеся объемы
- соотношение опционов пут и колл
- спрос на защитные активы, а точнее бонды по сравнению с акциями
- волатильность (она сейчас на большинстве рынков на минимуме) #риски #обучение
​​Воскресное о рынках

Пытаюсь найти немного позитива на рынках и пока кроме простого раскручивания фразы “все будет хорошо” когда начнется массовая вакцинация ничего найти не могу.

Рекорды заражений в мире и в том числе в США > 200 тыс. пока просто игнорируются участниками. А ведь и фискальной поддержки пока так никто и не согласовал, да и судебные разбирательства в США могут отложить вступление Байдена в новую должность (новые иски в Пенсильвании), что несет дополнительные риски для экономики. В Германии (первой экономики Европы) локдауны могут продлить уже до весны. Но…… «все будет хорошо» скажет нынешний инвестор.

Даже недавние «медведи» (график ниже) уже стали быками. В такой ситуации возникает 2 интересных вопроса: А кто же тогда продает и Что будет если хотя бы часть из этих «быков» заподозрит неладное и начнет фиксировать прибыль?
Графики с отрывом реальной экономики от текущих рыночных значений и вовсе уже показывают некое безумие (даже если смотреть ожидаемые через год прибыли компаний) . Но об этом, пожалуй, в другой раз……. #риски
Победители конкурса от Tradingview: Pavel_G, Tr0sT и maxim.abrosimov
Золото

В отличие от акций золото в последнее время стремительно снижалось, но есть простая теория, которая может сыграть ему на руку в ближайшем будущем. Активное монетарное стимулирование со стороны ФРС, которое продолжает поддерживать акции играет на руку и золоту путем увеличения денежной массы и обесценения доллара.

Как некий дополнительный момент, можно отметить, что золото на текущих уровнях стало привлекательным и в отношении американских трежерис с которыми оно постоянно борется за право быть самым низкорисковым активом. График перевернутой цены на золото и доходностей трежерис ниже и здесь невооружённым глазом видно существенное отставание желтого металла #золото
​​Инфляция

Исходя из последних данных инфляция в РФ к началу декабря может добраться в район 4.5%, что на 0.25% больше ключевой ставки. В такой ситуации дальнейшее снижение ставок в РФ на ближайшем заседании маловероятно, хотя и в долгосрочной перспективе рост инфляции скорее всего утихнет, т.к.был вызыан преимущественно обесценением рубля в октябре.

Почему не жду глобально инфляции:
1. Демография: старение населения, низкая рождаемость
2. Технологии: снижение издержек, рост производительности вопреки росту занятости
3. Высокая долговая нагрузка как отдельных людей, так и целых стран, будет сдерживать рост цен и в целом мировой экономики #инфляция
​​В продолжение темы про инфляцию, решил еще раз пересмотреть прогнозы нашего ЦБ. Выделил следующие моменты…..

Денежно-кредитная политика на 2021-2023 г.

В начале ноября был принят план развития денежно-кредитной политики РФ на следующие 3 года. Денежно-кредитная политика – это система мер ЦБ РФ, направленная на контроль обменного курса, уровень занятости и инфляции, а также поддержание стабильного роста экономики. В этот раз ЦБ и его глава Эльвира Набиуллина решили перейти к мягкой денежно-кредитной политике.

Мягкая денежно-кредитная политика в первую очередь означает постепенное снижение процентной ставки. Снижение процентной ставки называют политикой дешевых денег. При этом условии повышается спрос на кредиты, в экономике увеличивается количество денег необходимых для развития бизнеса, а также устойчивости финансового состояния населения. Последний год процентная ставка постепенно снижалась и закрепилась на 4,25%. Означает ли это, что мы движемся к максимально низкой ставке как на западе. Скорее всего нет, ведь при увеличении количества денег необходимо поддерживать уровень инфляции в пределах допустимой нормы. Тем временем более низкая процентная ставка ведет к удешевлению вкладов. В развитых странах вклад почти не имеют доходности и люди начинают вкладываться в ценные бумаги – это поддерживает стабильный рост рынка. В России последние несколько лет наблюдается положительная тенденция в этом направлении.

Центральный банк будет пытаться удержать инфляцию в пределах 4%, это будет сложно учитывая, что последние несколько месяцев инфляция в России достигла максимально допустимого значения.

Один из самых важных моментов – это принятие нового закона о защите инвесторов. С 2022 года вступит в силу новые нормы квалификации клиентов. 4 ступени квалификации с разными уровнями риска, получить доступ к работе с иностранными инструментами станет сложнее.

В этот раз ЦБ РФ разработал сразу 4 разных сценария. Радует то, что во всех сценариях центральный банк пытался минимизировать влияние нефтяных котировок на поведение экономики. Означает ли это, что российская экономика наконец начнет уходить от «нефтяной иглы»? – Возможно.

Однако для уменьшения влияния черного золота необходимо начать развивать альтернативный источник прибыли.
• Базовый сценарий основывается на предположении о том, что восстановление экономики будет медленным. Российская экономика будет постепенно восстанавливаться до середины 2022 и придет к прогнозируемым значениям по основным макроэкономическим показателям, а затем от мягкой монетарной политики вернется к нейтральной.
• Проинфляционный похож на базовый, но при нем ожидается значительное снижение потенциала экономики. В этом случае чтобы удержать инфляцию на уровне 4% ЦБ придется перейти к умеренно жесткой политике (повышение процентных ставок) с последующим переходом к нейтральной.
• Дезинфляционный предполагает более медленное (чем в базовом) восстановление спроса, что может произойти в случае продолжения пандемии с сохранением высокого уровня ограничительных мер. Это будет оказывать слишком сильную понижательную влияние на инфляцию, что потребует сохранения мягкой монетарной политики либо ее более сильного смягчения.
• Рисковый совмещает в себе слабое восстановление спроса и значительное падение потенциала. Этот сценарий будет задействован при большом количестве геополитических и торговых шоков. В этом случае произойдёт кратковременный переход к жесткой политике с последующим возвращением к мягкой во второй половине прогнозируемого периода. #инфляция #цб #рубль
Максимальные притоки в российские etf за неделю. В топе по приобретениям потреб сектор
​​В преддверии завтрашнего открытия рынков.....

Количество новых заражений в мире продолжает рост: в США>200 тыс., в РФ>29тыс....

Компания Pfizer заявила о проблемах с производством вакцины от COVID-19. Теперь смогут выпустить лишь 50 млн. к концу года вместо 100 млн. ожидавшихся

ЕС и Лондон не договорились по отношениям после Brexit, но как обычно вот вот договорятся

Индекс Саудовской Аравии Tadawul сегодня потерял более 1%

И справочно ниже полезная информация по новому пакету, который может быть введен в США в сравнение с ранее предложеным #торги #открытие
​​Долгосрочные мысли

Неадекватность толпы может длиться значительно дольше чем у вас есть деньги чтобы спорить с ними.

Буквально за один ноябрь многие фондовые индексы по всему миру поднялись от 20 до 50%. Эйфория достигла практически небывалых высот. Покупается буквально все, несмотря на долговую нагрузку, прибыль и т.д.

Почему так случилось?

Вакцины? – их планировали запускать в четвертом квартале еще летом.
Фискальный пакет в сша – полистайте любую новостную ленту и увидите что нового пакета объёмом более чем в 2 раза превышающего нынешний ждали ещё в сентябре.
Байден у власти – он сильно опережал Трампа тем же летом , да и не президент это для рынков, а скорее для экономики.
Торговые взаимоотношения улучшатся между США и Китаем скажете вы – скорее нет, т.к. Поднебесная сильный конкурент США в борьбе за капиталы, да и Байден накануне сказал что не спешит пересматривать тарифы введённые Трампом.
Брексит? – так и не случился до сих пор.

Конечно основная причина как всегда кроется в деньгах. Центробанки приучили всех думать что всегда быстро придут на помощь в случае чего и залили систему таким количеством бабла, что его пришлось куда то деть (не в реальную экономику же).

А вот нюанс с массовыми локдаунами в Европе ждал мало кто, но история эта игнорируется на 100%

Что будет дальше?

Этот вопрос как всегда самый интересный. Рынки с начала ноября (за чуть более месяца) отыграли весь рост мировой экономики будущего года. Да мировая экономика будет восстанавливаться, но не факт что такими темпами как ждут (100% эффективность вакцин крайне маловероятна). А также в ближайшие годы нас ждут: борьба с огромными долгами (как правило рост налоговой нагрузки), рост ставок в борьбе с инфляцией (или дефляция что не менее негативно для экономики), новый виток противостояния США/Китай, специально для РФ санкции (США же должны куда-то продавать свой газ).

В общем интересные нас ждут времена. В такие моменты слово инвестирование в долгосрок играет немного другими красками🧐, т.к. с одной стороны рынок горячий и растут даже самые печальные истории, а с другой в какой-то момент это все может очень быстро и неожиданно закончиться……
​​Свободных денег почти ни у кого не осталось, а маржинальные позиции американских инвесторов находятся на своём историческом максимуме (график ниже )

В таких ситуациях любой негатив может вызвать волну распродаж, т.к многим участникам придется спешно ликвидировать позиции, открытые с плечом. Впрочем, когда это случится точно не скажет никто (скорее всего как обычно когда как сейчас этого никто не будет ждать). #риски
Forwarded from Рубль
Рубль в декабре

Декабрь, традиционно один самых позитивных месяцев для рисковых активов и валют таких как рубль, но для российской валюты сейчас все далеко не однозначно позитивно......

1. Позитивные новости краткосрочно уже перезаложены во многие активы (в том числе фискальный пакет в США, 100% эффективность от вакцин и т.д.)
2. Дабы не спровоцировать инфляцию ФРС на ближайшем заседании может даже несколько ужесточить риторику (особенно учитывая стремительно ослабление доллара, рост цен на нефть и согласование нового фискального пакета)
3. Также стоит учитывать, что чистые выплаты по внешнему долгу компаниями РФ в валюте в 4К20 - $21,6 млрд., в 1К21 ~$11,8 млрд и это много
4. К инаугурации Байдена из-за рисков санкций многие иностранные инвесторы могут предпочесть зафиксировать прибыль по российским активам, что также скажется и на национальной валюте

Впрочем, эйфория быстро не заканчивается и ее как основной риск продолжения укрепления рубля исключать не стоит #рубль #доллар
Хеджирование рисков

Фондовые рынки продолжают стремительно расти. Но причины этого роста, на мой взгляд, уже во многом в цене. Поэтому самое время снова вспомнить об инструментах для хеджирования (страхования) рисков. 🧐

Как и чем оптимально хеджировать: Фьючерсы и опционы

Где совершать операции хеджирования: точки бифуркации (т.е. важные уровни, где например, тренд может смениться на противоположный)

Какую долю хеджировать: На мой взгляд, если ожидается просто коррекция - до 50%, а в случае возможной смены тренда - до 100%

Где закрывать: Возвращение в тренд, благоприятный фундаментальные обстоятельства

Короткий ролик, который записывал на эту тему: https://youtu.be/cgrwx4S-78w

Хеджирование портфеля облигаций: https://www.tg-me.com/OptionsWorld/942

Как происходит хеджирование опционами: https://www.tg-me.com/OptionsWorld/591
Российские акции получили еще $148 млн чистых потоков в крупнейшие ETF, инвестирующие в Россию. Неделя оказалась лучшей с точки зрения притоков в 2020 г.#акции #притоки
​​В преддверии завтрашнего открытия рынков....

Из негативного:
На текущий момент рынки забрались очень высоко даже если не брать в расчет пандемию. Будущие прибыли на акцию по sp500 находятся сейчас на максимумах с 2000-х годов
Ключевой риск сейчас это инфляция в США, которая может заставить ФРС действовать не так как все любят и ждут.
(данный момент обязательно расскажу подробнее в ближайшее время)
Количество буровых в США стремительный рост (+12 за прошедшую неделю) + Мексика планирует хеджировать риски вблизи текущих уровней
Жадность превалирует по всем фронтам, что как известно хорошо не кончается
Ну, а Брексита, как обычно, все нет, переговоры продолжаются .....

Из позитивного:
Северный поток-2 пока достраивается (хотя в военном бюджете США есть пункт о дополнительных санкциях по нему)
Вакцины могут начать использоваться прям уже с начала предстоящей недели (далее стоит ждать новостей о побочных эффектах или их отсутствии)
Ну и денег печатается, как обычно, очень много

Ключевым событием недели станет заседание ФРС и экономические прогнозы, которые будут опубликованы в среду 16-го декабря.

P.S. сам остаюсь скептиком и преимущественно смотрю вниз по рынкам #передоткрытием #рынки
​​ФРС не может дополнительно стимулировать рынки

Уже в ближайшую среду состоится очередное заседание ФРС от которого многие участники ждут дополнительных стимулов (как от ЕЦБ). Но, на мой взгляд, дополнительно расширять существующие программы американский регулятор и не может и в принципе не должен. Сейчас объясню почему......

Одна из основных обязанностей большинства мировых ЦБ - это контроль инфляции в разумных пределах. Так вот для США можно сказать сложились идеальные обстоятельства для роста инфляции в ближайшем будущем:
- ослабление доллара, - рост сырьевой активов, - стремительный рост акций, - постепенное ускорение потребительской активности, - рекордный рост денежной массы, - сокращение безработицы.... все эти факторы могут добавить свой вес в разгон инфляции и игнорировать это ФРС не должен, иначе он не ФРС. Поэтому ждать дополнительных стимулов, а соответственно и поддержки рынков на ближайшем заседании я бы определённо не стал.

А как же ЕЦБ смог расширить программу на прошлой неделе спросят многие? - Там совсем другая история, где из-за жёстких локдаунов региону опасаться надо скорее дефляции чем инфляции. #инфляция #фрс
Корреляции рубля, нефти и облигаций

Корреляция между рублем и нефтью за последние 40 торговых сессий достигла практически 1, что отражает глобальный риск он на мировых рынках.

А вот с облигациями в лице индекса RGBI корреляция опустилась уже практически до 0.5, что показывает некоторое охлаждение к облигациям РФ, а соответственно дает определенные сигналы и на локальное ослабление российской валюты.

Напомню, корреляция — это статистическая взаимосвязь двух или более случайных величин. Колеблется она от -1 до 1. Т.е. 1 - максимальная взаимосвязь, -1 - обратная, 0 - отсутствие взаимосвязи. #рубль #нефть #облигации
В продолжение темы про обучение, несколько коротких ознакомительных видео💡на разные темы по финансам, которые записывал сам:

Как собрать инвестиционный портфель в три клика https://youtu.be/JZ2dl9V5xwI

Облигации https://youtu.be/4eNyWywvzpI

ОФЗ: чем отличаются друг от друга и в каких случаях приобретать https://youtu.be/4TcLAfFhbrE

Разница между TOD и TOM на валютной секции ММВБ https://youtu.be/DBmUsJCQ7WE

Фьючерс: Ключевые особенности за 3 минуты https://youtu.be/_fFdc5B97SU

Хеджирование фьючерсами и опционами https://youtu.be/cgrwx4S-78w

Опцион - просто о сложном https://youtu.be/juW7Jpob2_k #обучение
​​ФРС главное

Ставки и меры пока оставили в том де виде, что и ранее - ничего как и ожидалось не добавили. Прогноз по экономике существенно улучшили по сравнению с сентябрьским, также увеличили и прогноз по инфляции.

При этом стандартно была отмечена возможность делать максимум возможного если понадобится. И сказано, что все восстанавливается, но пока ниже желаемых уровней. До инфляции выше 2% действий по сворачиванию стимулирования не планируется (как в общем и было ранее).

В целом без значимых сюрпризов, но отсутствие новых мер все-таки может оказать немного негативное влияние на рынки. #фрс

Экономические прогнозы от регулятора ниже:
Экспирация квартальных фьючерсов и опционов

Сегодня произойдет экспирация квартальных фьючерсов и опционов на российские индексы и валюту это как раз обуславливает местами сильную раскорреляцию с другими рынкам и активами🧐.

В этом плане ходят различные мнения, что крупные участники в преддверии экспирации часто пытаются опустить или поднять рынки именно туда, куда они ранее открыли позиции. Отчасти это действительно так, но вот определить количество открытых позиций в определенную сторону бывает просто неимоверно трудно. Особенно с помощью простого открытого интереса, например по тем же опционам.

Здесь сразу возникают такие сложности, как то, что участники априори не торгуют на одном рынке, а позиции могут быть одновременно открыты на фьючерсах, опционах и акциях. Т.е. торговля опционами для “крупняка” вполне может быть использована и как банальное хеджирование основной позиции. Поэтому ориентироваться только на открытый интерес в опционах перед экспирацией явно не стоит. Открытый интерес по опционам вполне можно посмотреть на сайте биржи

Стоит отдельно отметить, что перекладываться в следующий контракт, если вы активно торгуете на срочном рынке оптимально как минимум за 2-3 дня до исполнения❗️#фьючерсы #опционы
2024/09/30 16:24:49
Back to Top
HTML Embed Code: