Регулятор отчитался о введении биометрии

В конце прошлой недели ЦБ представил отчет по результатам деятельности в 2024 году. На более чем 300 страницах написано много чего интересного:

• о разблокировании счетов инвесторов
• о борьбе с мошенничеством
• о буме системы быстрых платежей
• о запуске нового типа ИИС
• о цифровом и рубле и многом другом

Особенный интерес представляет информация о единой биометрической системе. Рассказываем о достижениях:

Массовое расширение регистрации

В 2024 году к ЕБС подключились 180 банков в 12.000 точках обслуживания, где зарегистрировано 1.8 млн биометрических образцов (лицо и голос). Еще 677.8 тыс. человек зарегистрировались через приложение «Госуслуги Биометрия». Открыто более 600.000 банковских счетов с биометрией.

Новые услуги на базе ЕБС
Запущен сервис «Старт бизнеса онлайн» – теперь можно зарегистрировать ИП дистанционно за несколько часов. Начато тестирование биоэквайринга – оплата с помощью лица и голоса на базе ЕБС, СБП и платежной системы «Мир».

Новые законы для биометрии
Введены требования к банкам по сбору и использованию биометрических данных.
Принят закон № 303-ФЗ, который позволяет иностранным гражданам оформлять сим-карты через ЕБС.

Рост биометрических платежей
За 2024 год россияне оплатили 4.2 трлн рублей с использованием биометрии и QR-кодов – 2.3 млрд платежей.

Биометрия пока в самом начале своего пути, общее количество банковских счетов с биометрией меньше 0.1% от общего количества счетов в банках, но и про СБП не так давно никто лаже не знал.

Около ЦБ

Samsung возвращается

Южнокорейский гигант, который в марте 2022 года «приостановил» поставки техники в страну, похоже, готовится снова активно работать на российском рынке. Не то чтобы заводы и склады Samsung в России пустовали все это время, но массовый набор сотрудников на производство в Калужской и Московской областях говорит сам за себя.

Россия для Samsung всегда была важным рынком. По данным на 2021 год, компания занимала у нас около 30% рынка смартфонов и бытовой техники. После ухода корейцев их место начали занимать китайские бренды, но спрос на продукцию Samsung в стране никуда не делся. Магазины продолжали работать, «серые» поставки процветали, а официальные сервисные центры не закрывались.

Теперь же компания снова набирает сотрудников — нужны операторы-сборщики, комплектовщики, инспекторы по контролю качества. Обучают, платят от 35 до 50 тысяч, можно даже работать вахтой. Другими словами, производство набирает обороты, а значит, продукция Samsung всё так же востребована у нас.

Дело в том, что корпорации голосуют рублём. Когда компания, которая формально «ушла», инвестирует в локальное производство, это значит только одно — рынок России слишком ценен, чтобы его терять. Как только геополитическая обстановка немного прояснилась, Samsung тут же начал двигаться в сторону возвращения.

Официальных заявлений о полномасштабном возвращении пока нет, но судя по тому, что заводы активно ищут рабочих, солнце для Samsung снова засветило.

Около ЦБ

Сбор 3% от рекламных доходов в интернете

Сегодня вступает в силу закон, обязывающий интернет-площадки отчислять 3% от рекламных доходов в бюджет. Министерство цифрового развития представило проект механизма выплат, но до сих пор остаются вопросы о его реализации.

Закон требует, чтобы распространители интернет-рекламы, рекламные операторы, посредники и агенты платили 3% от своих рекламных доходов ежеквартально. Однако конкретные правила были опубликованы лишь за несколько дней до начала действия закона, а обсуждения документа продолжатся до 15 апреля.

Ключевые моменты

• Отчисления должны делать те, кто заключает договор с рекламодателем.
• Если агент платит налог только со своего вознаграждения, остальные в цепочке тоже должны заплатить 3%.
• Возможен вариант, когда агент берет на себя всю сумму, и тогда дублировать платежи не придется.
• Контролировать соблюдение закона будет Роскомнадзор.

Что делать владельцам телеграм-каналов

Если канал зарабатывает на рекламе, его владельцу нужно выяснить, кто заключает договор с рекламодателем. Если это агент или рекламное агентство, то сбор платит именно он. Если же реклама размещается напрямую без посредников, владелец канала сам должен учесть эти 3% и уплатить их в бюджет.

Как будут искать владельцев

Роскомнадзор будет отслеживать платежи через рекламные агентства, системы онлайн-рекламы и банковские переводы. Если реклама размещается без официальных договоров, возможны проверки с выявлением скрытых доходов.

Сколько заработает государство

В 2024 году общий объем интернет-рекламы в России составил около 470 млрд рублей. То есть бюджет может получать «допами» примерно 14 млрд рублей в год.

Что будет, если не платить

• Физические лица – ₽2.000–2.500
• Должностные лица – ₽4.000–20.000 рублей
• Юридические лица – ₽100.000–500.000

Новый закон заставит рекламный рынок перестроиться. Скорее всего в стоимость рекламы теперь будут заложены дополнительные 3% стоимости. При этом новый закон может сократить количество теневой рекламы и увеличить доходы официальных каналов.

Около ЦБ

ЦБ объяснил причины «крепкого» рубля

Рубль укрепился и в Центробанке связывают это с ожиданиями смягчения санкций.

Советник главы ЦБ отметил, что на фоне переговоров между Россией и США появился оптимизм, который повлиял на курс валюты.

Сейчас рубль вернулся к своим многолетним средним значениям. Но регулятор не берётся прогнозировать, насколько устойчиво это укрепление.

Пока рубль стабилизировался, но дальнейшее движение будет зависеть от внешних и внутренних факторов.

Около ЦБ

Почему доллар дешевеет, а цены в магазинах — нет?

Курс доллара падает, но цены в магазинах не спешат снижаться. Экономист Николай Кульбака объясняет это отсутствием прямой связи между курсом валюты и инфляцией в России.

Основные причины и связи:

• Импорт не становится дешевле, потому что до попадания на полку его надо упаковать, привезти, растаможить, учесть в нем зарплату, аренду и все остальное. А эти пункты формируются в рублях.

• Падение курса влияет на те товары, которых еще нет на полках магазинов, а окажутся они там только после того как пройдут все процедуры из пункты выше. То, что мы покупаем сейчас было импортировано при курсе доллара около ₽100.

• Главный драйвер инфляции сейчас — внутренние издержки: рост зарплат, налогов, кредитов и аренды. Только после этих пунктов стоит задумываться о курсе валюты.

• Стоит добавить и заложенный на будущее риск: кто знает что там будет с рублем через полгода. И простое правило: зачем снижать цену, если покупают при высокой.

В каких случаях инфляция будет напрямую зависеть от курса нацвалюты:

• высокая доля импорта в потребительской корзине
• отсутствие или крайне слабое внутреннее производство
• жесткая привязка нацвалюты к доллару

Но при таких условиях вряд ли удастся дождаться укрепление нацвалюты.

Возникает закономерный вопрос — почему при укреплении рубля цены не уменьшаются, а при ослаблении — растут? Ответ: потому что.

Около ЦБ

Украинские облигации обрушились до минимума за 4 месяца

Украинские долларовые облигации рухнули до 52% от номинала на фоне снижения ожиданий о скором прекращения конфликта, что негативно сказалось на доверии инвесторов. В начале года украинские облигации торговались по 61% от номинала, но теперь их стоимость стремительно падает.

Что означает этот обвал на практике

Когда облигация продаётся за 52% от её изначальной стоимости, это означает, что инвесторы готовы покупать её с 48% скидкой. Другими словами, если Украина когда-то заняла 1 миллиард долларов, то сейчас её долг оценивается менее чем в 520 миллионов.

Такой уровень цен говорит о следующем:
• Украина – государство с крайне высоким кредитным риском. Инвесторы не верят, что страна сможет выплатить долг в полном объеме.
• Новые заимствования становятся практически невозможными. Никто не даст деньги стране, чьи облигации торгуются по таким ценам, кроме разве что международных фондов (и то на особых условиях).
• Растёт вероятность дефолта или очередной реструктуризации. Украина уже брала «кредитные каникулы», но время идет, и скоро выплаты придётся возобновлять.

Как это повлияет на экономику Украины

• Реальных денег в бюджете становится всё меньше. Без внешних заимствований страна вынуждена рассчитывать только на западную помощь, налоги и/или эмиссию гривны.
• Западные инвесторы теряют интерес к украинским активам. Если государственные бумаги падают, это сигнал о том, что страна в глубоком финансовом кризисе.
• Валюта и инфляция под угрозой. Если ситуация ухудшится, возможны серьёзные колебания гривны и новый виток экономических проблем.

Украина оказалась в сложнейшей ситуации. С одной стороны, власти надеются на продолжение западной поддержки, с другой – инвесторы всё больше сомневаются в её способности выплачивать долги. Если в ближайшее время не появятся новые финансовые вливания, положение страны может ухудшиться ещё сильнее.

Около ЦБ

А пока весь мир не понимает, какие сюрпризы принесет геополитика, золото стремится к установлению новых рекордов.

Около ЦБ

А пенсия все дальше...

В правительстве вновь заговорили о возможном повышении пенсионного возраста — на этот раз до 70 лет и старше. Зампред комитета Госдумы по экономической политике отметил, что этому может поспособствовать изменение подходов к возрастной классификации и реформы в сфере здравоохранения.

Однако такие инициативы, помимо демографических аспектов, несут в себе риски для экономики и бизнеса.

Какие могут быть последствия?

• Дефицит рабочих мест. Если люди будут работать до 70 лет, замедлится естественное обновление кадров. Молодым специалистам придется проявить чудеса терпения, ожидая своей очереди на нормальную работу. Бизнесу тоже не позавидуешь — не каждый сотрудник в почтенном возрасте с радостью осваивает новые технологии и реформы, которые происходят каждые несколько лет.

• Рост безработицы среди молодежи. Карьера молодых специалистов все больше напоминает квест: получить диплом, найти хоть какую-то работу, а теперь еще и дождаться, пока освободится место, потому что Петр Иванович бодр и полон сил.

• Повышение расходов на медицину. Работать до 70 лет — это, конечно, здорово, если бы не одно «но»: возрастные заболевания никто не отменял. Справится ли система здравоохранения с потоком работников, которым нужно лечить суставы, сердце и зрение, — вопрос открытый.

• Снижение производительности труда. Вряд ли в 70 лет получится работать с тем же рвением, что в 30. Ошибки, медленный темп, усталость — все это неизбежно скажется на эффективности. Но ничего страшного, главное, что пенсионный фонд сможет немного выдохнуть.

А что с пенсионерами?

Многие, конечно, мечтают о долгих трудовых подвигах, но большинство все же хотело бы получать заработанную пенсию чуть раньше. Пенсия — это не только деньги, но и возможность отдохнуть, заняться семьей и здоровьем. Да и жить хочется не только на работе.

Как это скажется на бюджете?

На первый взгляд, отсрочка выхода на пенсию снизит нагрузку на пенсионный фонд за счет сокращение продолжительности выплат (как бы цинично это не звучало). Но вот незадача: расходы на медицину и социальную поддержку могут вырасти. Плюс молодежь, застрявшая в бесконечном ожидании рабочих мест, вряд ли повысит налоговые поступления.

Во всем виновата ВОЗ со своей «молодостью до 44 лет»

Около ЦБ

Есть решение, как обеспечить себе счастливую старость

В сети появилось решение, как обеспечить себе пассивный доход около ₽100.000 в месяц и при этом не растрачивать накопленные средства.

Необходимо выполнить всего лишь одно условие: накопить 65 миллионов рублей. При размещении этой суммы в облигациях с доходностью 12% годовых можно ежегодно снимать 4% от портфеля и жить припеваючи, покрывая инфляцию.

Как же накопить такие деньги

Эксперты предлагают портфель из фондов ценных бумаг с гибкой стратегией, где уровень риска регулируется горизонтом инвестирования. Чем больше времени, тем больше можно рисковать. Все максимально просто и логично. Но добавим немного математики.

• Даже с учетом ежегодной доходности в 8% годовых, чтобы накопить 65 млн рублей необходимо откладывать ₽100.000 рублей в месяц в течение 21 года.

• Если необходимо ускориться и сформировать «кубышку» за 10 лет, придется зарабатывать около ₽355.000 рублей в месяц и откладывать все без остатка.

Формула найдена, осталось подогнать переменные

Около ЦБ

День освобождения США: версия Трампа

Трамп начал «День освобождения» и подписал указ о введении встречных пошлин против всех стран мира.

Теперь импорт в США облагается тарифами от 10% и выше. Например, пошлины на автомобили из-за рубежа составят 25%, на китайские товары — 34%, на импорт из ЕС — 20%, Великобритания получила 10%, а вот России, похоже, в списке не оказалось.

Белый дом объясняет этот шаг защитой американской экономики и восстановлением промышленной базы.

Что это значит для мира

Ключевые торговые партнеры США — Китай, Евросоюз, Канада, Япония — столкнутся с серьезными проблемами.

Для ЕС это риск падения экспорта автомобилей и техники, для Китая — удары по электронике и промышленному оборудованию.

Американские потребители также не останутся в стороне: товары, которые раньше импортировались дешево, теперь подорожают, а альтернативных производителей внутри США либо нет, либо они просто не успеют нарастить объемы.

Иными словами, американцам стоит готовиться к дефициту и росту цен. Новые пошлины — это фактически скрытый налог на импорт, который неизбежно ляжет на плечи простых граждан.

Такие решения требуют тщательной и детальной подготовки. В ближайшее время будет понятно насколько серьезны эти намерения.

А пока фондовому рынку США немного поплохело и он теряет сотни ярдов капитализации из-за обрушившихся «перспектив».

Около ЦБ

Доллар 83 рубля

Около ЦБ

Зачем США вводят пошлины и как это поможет экономике

Введение высоких пошлин — не просто экономическое давление, а стратегия по возвращению производств в США.

Главная цель — сократить зависимость от импорта, создать рабочие места и укрепить экономику.

США десятилетиями наращивали торговый дефицит, закупая товары за границей, что привело к:
• потере миллионов рабочих мест в промышленности
• росту зависимости от иностранных поставщиков

• увеличению госдолга из-за постоянного превышения импорта над экспортом

Как тарифы спасают экономику

Высокие пошлины делают импортные товары дороже, вынуждая компании инвестировать в производство внутри страны.

Это создаст рабочие места и увеличит налоговые поступления. В результате:
• компании переносят заводы обратно в США
• снижается торговый дефицит
• экономика становится менее зависимой от внешних факторов

Как это поможет с госдолгом

Госдолг США огромен, и Трамп по сути предлагает два способа его снижения:
• Доходы от пошлин — государство зарабатывает миллиарды долларов.
• Рост налоговых поступлений за счёт развития внутреннего производства.

Но все это прекрасно описывается в теории и сработало бы, если бы в эту игру не надо было играть вдвоем.

Ответные меры со стороны других стран могут привести к торговым войнам и росту цен.

Партнеры, в ответ на введенные пошлины, могут начать большой SALE госдолга США, и это будет очень болезненным ударом.

Первый раунд начался.

Около ЦБ

Центробанк усилит борьбу с дроперами «второго уровня»

Центробанк планирует усилить контроль за дроперами «второго уровня», которые получают украденные средства на свои счета. Об этом сообщил директор департамента информационной безопасности ЦБ Вадим Уваров.

О чём идёт речь

Дроперы — это подставные банковские клиенты, через чьи карты проводятся мошеннические операции.

На «первом уровне» находятся те, кому жертвы непосредственно переводят деньги, а на «втором уровне» — те, кто получает средства от дроперов первого уровня.

Таких уровней может быть несколько в зависимости от схемы мошенничества.

Какие меры будут вводить

ЦБ совместно с Росфинмониторингом и банками разрабатывает единую платформу для выявления подозрительных операций.
• Автоматизированная система будет фиксировать транзакции дропов второго уровня и передавать данные банкам для блокировки.
• Блокировка через СБП и карты – механизм до конца не проработан, сначала его протестируют в Системе быстрых платежей, затем распространят на обычные переводы.
• Чёрные списки – счета дропов второго уровня будут заноситься в базу ЦБ после подозрительных операций.

Сложность внедрения

Сложностей и неоднозначностей тоже хватает. Во-первых, мошенники быстро адаптируются: если заблокируют один канал, найдут другой. Цепочки обналичивания усложняются – дропы третьего, четвёртого уровней все равно будут оставаться в тени. К тому же не все банки смогут оперативно реагировать на сигналы ЦБ.

Масштаб проблемы

• 700.000 дропов – по данным ЦБ на конец 2024 года.
• 10 млн клиентов переводили деньги дропперам в прошлом году.
• 39 млрд рублей – объём незаконного обналичивания за 9 месяцев 2024 года.
• Основные дропы – молодёжь до 23 лет из регионов с низкими доходами.

ЦБ ужесточает контроль, но полностью искоренить дропперство вряд ли получится. Мошенники будут искать новые лазейки, а значит, борьба потребует постоянного обновления методов.

Около ЦБ

Нефть упала до трехлетнего минимума из-за тарифов и наращивания поставок ОПЕК

Около ЦБ

ЦБ запускает оплату по QR-кодам за границей — пилотный проект стартовал

ЦБ анонсировал запуск пилотного проекта по приему QR-кодов за рубежом. К проекту уже присоединились три страны, одна из которых — Турция. С четвертой страной переговоры пока продолжаются. Окончательные сроки запуска не называются, но логично предположить, что старт запланирован ближе к началу отпускного сезона.

Как это будет работать

Оплата будет осуществляться через мобильное приложение российского банка с поддержкой Системы быстрых платежей. Пользователь просто сканирует QR-код на кассе или в приложении продавца — как и в России. Единственный нюанс — обеспечить доступ к интернету для смартфона.

Где именно начнут тестировать

Пока подтверждена только Турция. Уже известно, что банки ВТБ и МТС Банк в марте предоставили своим клиентам возможность оплачивать покупки в Турции по системе TR QR, которая действует в стране с 2022 года. По сути, речь идет о «совместимости»: российские приложения научились распознавать местные коды. Какие еще страны войдут в проект — пока не раскрывается, но известно, что переговоры ведутся активно.

Что это даст

Главная цель — обеспечить удобные и безопасные платежи для россиян за границей без использования иностранных карт. Это особенно актуально в условиях ограниченного доступа к международным платежным системам.

Если проект покажет эффективность и интерес со стороны пользователей, его планируют масштабировать.

Около ЦБ

Китай отвечает пошлинам из США

Не прошло и пары дней после «Дня освобождения» от Трампа, как Китай пошел в контрнаступление — и теперь у нас официально глобальная экономическая война.

С 10 апреля Пекин вводит пошлину в 34% на весь американский импорт. Под раздачу попало всё — от сельхозпродукции до технологий. Вслед за этим — новый иск против США в рамках ВТО, и свежий пакет ограничений для американских компаний.

Что еще сделал Китай:

• в список экспортного контроля добавлены 16 американских компаний
• 11 фирм попали в список ненадежных из-за связей с Тайванем
• новые тарифы 10–15% на агроэкспорт из США
• жесткий контроль поставок товаров двойного назначения

Чем это грозит миру

Пока видим падение капитализации на миллиарды долларов, приземление нефтяных котировок до $66, потеря состояния богатейшими людьми мира и экстренные меры со стороны ОПЕК. Но это может быть только вершина айсберга.

Рушится старая модель глобальной торговли. Фрагментация — новый тренд. Китай, США, ЕС, Россия и другие игроки будут строить параллельные цепочки поставок и валютные союзы. А такие мероприятия не могут происходить незаметно и безболезненно.

Около ЦБ

Эксперты повысили риск рецессии в США до 60%

JPMorgan повысил оценку вероятности глобальной рецессии в 2025 году с 40% до 60%. Главной угрозой для мировой экономики называют торговую политику США и масштабные пошлины, введенные администрацией Дональда Трампа. Экономист банка предупреждает: если меры не будут отменены, мировой экономике грозит серьезный спад уже в этом году.

Что такое рецессия

Рецессия — это период значительного замедления экономической активности. Обычно она сопровождается снижением ВВП от двух кварталов подряд, ростом безработицы, падением потребительского спроса и инвестиций.

Почему риск рецессии вырос

Риск рецессии, по мнению экспертов, существенно вырос из-за агрессивной пошлинной политики Трампа. Эти меры стали крупнейшим увеличением налоговой нагрузки на американский бизнес и домохозяйства с конца 60-х годов и уже начали подрывать доверие компаний, нарушать глобальные цепочки поставок и провоцировать ответные шаги со стороны других стран.

Ситуацию усугубляет нестабильность на рынках и политическая неопределенность. Также свои оценки скорректировали и другие аналитики: Goldman Sachs повысил вероятность рецессии в США до 35%.

Как это отразится на мировой экономике

Всё это ведёт к росту неопределённости, снижению инвестиций и сокращению деловой активности как в США, так и за пределами.

В условиях глобализации мировой экономики последствия американской рецессии неизбежно отразятся на других странах: замедлится глобальный рост, упадёт спрос на сырьё и продукцию, возрастут риски финансовых кризисов в более уязвимых экономиках.

Такой сценарий может привести к волне экономических потрясений по всему миру. Пострадают прежде всего страны с высокой экспортной зависимостью и те, кто плотно встроен в мировые производственные цепочки.

А что с Россией

При исполнении описанного сценария, для России последствия могут быть слегка сглажены. С одной стороны, снижение спроса на энергоносители может повлиять на экспорт и доходы бюджета. С другой — благодаря санкциям мы перестроили зависимость экономики с запада на восток, а импортозамещение и диверсификация торговли смягчат шоки.

Пока это прогнозные сценарии, реалистичность которых ставится под сомнения. Но все чаще можно встретить мнения, что пошлины могут привести к новой «Великой депрессии» в США.

Около ЦБ

Доходность 10-летних гособлигаций США опустилась ниже 4%

Доходность 10-летних американских казначейских облигаций (US Treasuries) опустилась ниже ключевого уровня в 4%. Снижение затронуло также бумаги других сроков: 30-летние облигации упали до 4.278%, а доходность 2-летних — до 4.193%.

С чем связано падение доходности

Главная причина — переоценка ожиданий по ставке ФРС. На этой неделе Федеральная резервная система оставила ключевую ставку без изменений — на уровне 5.25–5.5% годовых, что совпало с прогнозами аналитиков.

Важным сигналом для рынков стали слова главы ФРС Джерома Пауэлла: он допустил, что снижение ставки возможно уже в сентябре, если экономические данные будут свидетельствовать о замедлении инфляции и ослаблении давления на экономику.

На фоне этих заявлений инвесторы начали активно скупать долгосрочные облигации, ожидая смягчения денежно-кредитной политики. А когда растет спрос на облигации, их доходность, как правило, снижается.

Что означает падение доходности US Treasuries

Доходность гособлигаций — это не просто цифры. Это ключевой индикатор ожиданий инвесторов по экономике и инфляции. Когда доходности снижаются, это говорит о следующем:

• инвесторы верят в снижение процентных ставок ФРС
• считают, что инфляционное давление ослабевает
• предпочитают безопасные активы, что может указывать на обеспокоенность будущим ростом экономики

Как это связано с геополитикой и введением пошлин

Интересно, что всё это происходит на фоне новой волны торговых ограничений со стороны США, включая введение пошлин против ряда стран и продуктов. Формально такие меры должны защищать внутренний рынок, но на деле они усиливают неопределённость в мировой торговле и могут замедлить рост.

Поэтому наблюдаем интересный парадокс: с одной стороны — жёсткая внешнеэкономическая риторика, а с другой — сигналы о возможном смягчении денежной политики.

Это может говорить о том, что внутренние риски и признаки замедления экономики для США становятся всё более ощутимыми. А значит, пошлины могут быть не проявлением силы, а реакцией на уязвимость — попыткой поддержать локальных производителей в условиях ослабления внутреннего спроса.

Около ЦБ

Швейцария продает 10-летние облигации с отрицательной доходностью

Финансовые рынки вошли в новую эру: Швейцария стала первой страной, разместившей 10-летние государственные облигации с отрицательной доходностью, сообщает The Wall Street Journal. Это означает, что инвесторы добровольно теряют деньги, чтобы вложиться в государственный долг Швейцарии.

По итогам последнего аукциона было размещено облигаций на $391 млн. Доходность по 10-летним бумагам составила 0.055%, хотя всего два месяца назад аналогичные бонды продавались с доходностью 0.011%.

Причина такого феномена — отрицательная ставка Швейцарского национального банка (-0,75%), введённая после отказа от «потолка» курса франка к евро в январе 2015 года. Эти меры направлены на борьбу с чрезмерным укреплением франка и стимулирование экономики.

Зачем инвесторы покупают облигации с убытком

• Надёжность: Швейцария — один из самых стабильных эмитентов в мире.
• Защита капитала: при высокой волатильности на рынках лучше гарантированно потерять 0,05% в год, чем рисковать большими убытками.
• Ставка carry trade: в условиях низких или отрицательных ставок деньги паркуются в «убежищах» даже под минусовую доходность.
• Ожидания дефляции: если цены падают, реальная доходность остаётся положительной.

По данным Bank of America, 25% всех гособлигаций Европы уже имеют отрицательную доходность — в основном краткосрочные. Теперь «минус» проник и в долгие облигации.

Около ЦБ