افراد تمایل دارند سرمایه‌گذاری‌های برنده‌شان را سریع بفروشند و سرمایه‌گذاری‌های بازنده‌شان را تا مدت‌ها نگه دارند. این را پژوهش دو محقق به نام‌های ترنس ادین و برد باربر، در سال ۱۹۹۷ تأیید می‌کند. آنها سوابق معاملاتی ده‌هزار حساب را در یک کارگزاری دولتی در طول دوره‌ای هفت‌ساله، از ۱۹۸۷ را پایان ۱۹۹۳ تحلیل کردند. گذشته از تمام یافته‌هایشان تلاش تحقیقاتی عظیم آنها دو واقعیت مهم را مشخص کرد سرمایه‌گذاران بیشتر تمایل داشتند سهم‌هایی را بفروشند که قیمتشان رشد کرده بود، تا سهم‌هایی که قیمتشان ریزش کرده بود.
مسئله را از منظر دریانوردها ببینید: مجموع سرمایه‌ گذاری‌ هایتان ناو گروهی است که امید دارید شما را از دریای متلاطم زندگی به سواحل امن بازنشستگی برساند. اما، به‌جای چسبیدن به کشتی‌هایی که قابلیتشان در سفرهای دریایی را ثابت کرده‌اند، می‌کوشید قایق‌های بادی را حفظ کنید که نشتی دارند و عرشه‌شان غرق آب شده. ممکن است این به نظرتان منطقی بیاید، به‌خصوص اگر فردی باشید که بیشتر معاملات در سود را به‌جای معاملات در زیان می‌فروشد. دفاع از همچو استدلالی این خواهد بود که سرمایه‌گذاری‌ های موفق به سود رسیده‌اند، درحالی‌که سهم‌های در ضرر هنوز حرکتشان شروع نشده. این برداشتی از نظریه رگرسیون یا پسروی است که در مقدمه کتاب از آن بحث کردیم: کشتی‌ های قابل (که باد موافق به بادبان نشان می‌وزد) قرار است کمی نشت آب هم پیدا کنند، درحالی‌که وقت آن رسیده که  کشتی‌ های شکسته‌تر ایمن‌تر بشوند، پس بهتر است کشتی‌های خوب را قبل از آنکه غرق شوند بفروشیم.
واضح است ملوانی که عقل سلیم داشته باشد این‌ طور رفتار نمی‌کند؛ بااین‌حال بسیاری از سرمایه‌ گذاران معمولاً همچو رفتاری را پیش می‌گیرند.
Www.meyarco.ir

ارزش معاملات خرد بازار سهام ۲۳ مردادماه ۱۴۰۲

آمار معاملات آتی صندوق طلا ۲۳ مردادماه ۱۴۰۲

بازدهی سهامی که سرمایه‌گذاران فروخته بودند، در مقایسه با سهامی که در طول دوازده ماه بعدی‌اش نگه داشته بودند، ۳.۴ درصد بهتر بود. به بیان دیگر، سرمایه‌گذاران سهامی را که باید نگه می‌داشتند فروخته بودند و سهامی را که باید می‌فروختند نگه داشته بودند. و به‌خاطر داشته باشید این نتیجه‌ای اتفاقی نیست؛ این رفتار الگویی است که با مطالعه هزاران سرمایه‌گذار کشف و تأیید شده است.
در واقع، ادین و برد باربر دلایل زیادی مطرح کردند: "درباره آنکه چرا سرمایه‌گذاران سود حاصل از سرمایه‌گذاری پر منفعتشان را نقد می‌کنند درحالی‌که سرمایه‌گذاری‌های زیانده را حفظ می‌کنند، چند توضیح بدیل پیشنهاد شده است. ممکن است سرمایه‌گذاران، به طور منطقی یا غیرمنطقی معتقد باشند سرمایه‌ گذاری‌های زیان‌ده فعلی آنها بازده بهتری از سرمایه‌گذاری‌های سودده فعلی‌شان خواهد داشت و یا ممکن است سهام در سود را برای متعادل‌کردن پورتفولیوی خود بفروشند.
"اثر تمایلی" نامی است که دو استاد امور مالی هرش شفرین و میراستاتمن، بر گرایش به حفظ‌کردن بلندمدت سرمایه‌گذاری بازنده و فروختن سریع سرمایه‌گذاری برنده اطلاق می‌کنند. این اثر، در واقع بخش الحاقی نظریه دورنما و زیان گری است. اکثر مردم به حفظ سود قطعی که از فروش سهام یا اوراق سودده به دست می‌آید تمایل بیشتری نشان می‌دهند تا آنکه با فروش سرمایه‌گذاری‌ای زیان‌ده ضرری حتمی نصیبشان شود، گرچه به نظر عاقلانه‌تر می‌آید که سرمایه‌گذاری بازنده را بفروشد و برنده را نگه دارند. دورنمای فروش سرمایه‌گذاری زیان‌ده و درد ناشی از عملی منجر به ضرری باعث می‌شود مردم بر نگهداری سهام زیان‌ده و پذیرش ریسک آن اصرار بورزند و این ریسک یعنی اگر سهام بازنده را نگه دارند، ارزش سرمایه‌گذاری‌شان همچنان کاهش خواهد یافت. به‌هرحال، تا زمانی که سهام زیان‌ده خود را نفروخته باشید، این ضرر صرفاً "روی کاغذ" خواهد بود یعنی نمی‌توان آن را ضرر واقعی دانست. اما به‌محض آنکه سهام فروخته شود، ضرر واقعی خواهد شد.
خطای زیان گریزی به ما می‌گوید فروختن سرمایه‌ گذاری برنده و نگه‌داشتن سرمایه‌ گذاری بازنده درد کمتری دارد و رایج‌تر است. تحقیقات اودین نشان می‌دهد انجام‌ دادن کاری خلاف این کار بسیار هوشمندانه‌تر است.
Www.meyarco.ir

ارزش معاملات خرد بازار سهام ۲۴ مردادماه ۱۴۰۲

آمار معاملات آتی صندوق طلا ۲۴ مردادماه ۱۴۰۲

کاهنمن و تورسکی اشاره کردند که حساسیت بیش از حد به ضرر باعث می‌شود افراد به سود حتمی در مقایسه با پیشنهاد سود احتمالی بزرگ‌تر علاقه بیشتری نشان دهند. در زندگی واقعی معمولاً این حساسیت منجر می‌شود به ترجیح‌دادن با سود ثابت بر خریدن سهام. ممکن است سود سالیانه تضمینی ۴ الی ۶ درصدی از محل اسناد خزانه یا اوراق‌قرضه شرکتی را جذاب‌تر از کسب سود ۹ درصدی یا بیشتر از سهام ببینید. اما همان‌طور که بعداً خواهیم دید ممکن نیست مخاطرات بازار سهام اهمیتی به‌اندازه آثار مخرب تورم داشته باشد. بنابراین خطای زیان گریزی احتمالاً برایتان به معنای دقیق کلمه گران تمام خواهد شد.
موضوع دیگری که در مورد زیان گریزی باید به‌خاطر بسپارید این است که گوناگونی این رفتار در بین مردم خارق‌العاده است. هر چه آموزش بیشتری دیده باشید کمتر دچار این مشکل می‌شویم و هرچه ثروتمندتر و مسن‌تر باشید، بیشتر احتمال دارد که واکنشی قوی‌تر به دورنمای ضرر نشان بدهید.
در مطالعه ای آکس و بلومبرگ دریافتند تصمیمات دولت در هزینه‌کرد و تخصیص منابع هم اغلب به همین سیاق و بر مبنای هزینه‌هایی است که انجام‌ گرفته است. این دو پژوهشگر یادآور می‌شوند در اواخر ۱۹۸۱ بودجه‌ای برای پروژه پرخرج آبراه تامبیگبی ایالت تنسی، جهت بررسی، در دستور کار کنگره قرار گرفت. جیمز ساسر، سناتور تنسی در دفاع از پروژه اظهار داشت: "به ثمر رساندن پروژه تامبیگبی تنسی هدر دادن دلارهای مالیات‌دهندگان نیست، اما متوقف کردن آن در این مرحله از پیشرفت نشان‌دهنده هدردادن جدی بودجه جاری است." جان کلام سناتوراین است که پروژه را چه خوب چه بد باید به پایان برسانیم؛ چون هرچه نباشد، تا همین‌جایش هم پول زیادی خرجش کرده‌ایم. مهم نیست که این پول دیگر ازدست‌رفته است.
Www.meyarco.ir

ارزش معاملات خرد بازار سهام ۲۵ مردادماه ۱۴۰۲

آمار معاملات آتی صندوق طلا ۲۵ مردادماه ۱۴۰۲

ممکن است قربانی زیان گریزی و مغالطه هزینه سوخته باشید اگر به هنگام سقوط قیمت‌ها به‌شدت وسوسه می‌شوید پولتان را از بازار سهام بیرون بکشید.
آستانه تحمل ضرر خود را بسنجید. به‌طورکلی توصیه‌ای که می‌توانیم در مورد زیان گریزی برایتان داشته باشیم آن است که همیشه فرض بگیرید بیش از آنچه خودتان فکر می‌کنید به ازدست‌دادن پول حساسید. در این صورت، به‌احتمال زیاد از تصمیم‌گیری‌ها که دیر به‌اشتباه بودنشان پی می‌برید اجتناب خواهید کرد. ممکن است خودتان را بیشتر از آنچه بخواهید یا توان مدیریتش را داشته باشید در معرض خطر قرار بدهید. درعین‌حال اغلب مردم مایل نیستند بپذیرند که درگیر یکی از تله‌های روانی موردبحث در این کتاب هستند به‌خصوص آنهایی که به مهارت خود سرمایه‌گذاری‌شان افتخار هم می‌کنند. ممکن است باهوش‌ترین و منطقی‌ترین سرمایه‌گذار دنیا باشید ممکن هم هست فقط خیال کنید که هستید.
به همین دلیل، مهم است که زیان گریزی‌تان را ارزیابی کنید؛ به‌عبارت‌دیگر آستانه تحمل ضرر خود را بسنجید. اگر به‌دقت فکر کنید بهترین راه تضمین پول داشتن در آینده آن است که در آینده پول به دست بیاورید. یعنی تلاش برای پیش‌بینی اینکه ارزش کدام دارایی افزایش می‌یابد فراموش کنید و به‌جای آن بر کسب‌وکاری تمرکز کنید که محصولات یا خدماتش با سود بسیار خوب به فروش برسد. البته اکثر مردم تمایل پول یا مهارت لازم برای راه‌انداختن کسب‌وکار خودشان را ندارند و بنابراین بهترین راه برای سهم گرفتن از سود شرکت در بازار سهام است. به‌خاطر داشته باشید که سهام‌داری معادل شریک‌شدن در منافع مالکیت کسب‌وکار است. وارن بافت سرمایه‌گذاری‌های شرکتش در خریدن سهام را این‌طور می‌بیند خرده‌های کسب‌وکار: کسب‌وکاری اینجا و کسب‌وکاری آنجا و به معنای دقیق کلمه زمانی که در بازار سهام سرمایه‌گذاری می‌کنید تبدیل می‌شوید به مالک محدود کسب‌وکارهایی که امیدواریم گذشته از شرایط اقتصادی آینده بتوانند پول در بیاورند. شما بر توانایی رشد جمعی کسب‌ و کارها شرط‌بندی می‌کنید. منطق حکم می‌کند صاحبان چنین شرکت‌هایی دست آخر پاداش بگیرند؛ یا به سبب افزایش قیمت سهام یا به سبب دریافت‌کردن سالانه سود نقدی از شرکت.
Www.meyarco.ir