Продолжение

Что будет с акциями

Последние три сессии акции корректируются вниз после сильного роста. С технической стороны снижение может достичь 5300–5200 руб., особенно с продолжением коррекции на рынке акций в целом.

Финансовые результаты пока не дают понимания возможности роста дивидендов по итогам 2024 года — нужно ждать новых отчётов. Положительные ожидания по казначейскому пакету акций пока не выглядят оправданно, Магнит может принять любое решение, и от него во многом будет зависеть траектория движения акций.

Также стоит отметить, что долг компании растёт. Показатель Чистый долг/EBITDA увеличился до 1,4х (1х в конце 2023 года и 0,7х в I полугодие 2023 года). Если его не уменьшать, будут расти процентные расходы, что ещё меньше снижает шансы на рост дивидендов или проведение обратного выкупа акций.

Рост во многом связан с прошедшим снижением и выглядит как технический отскок, усилившийся за счёт слухов вокруг дивидендов и погашения акций.

В краткосрочной перспективе акции Магнита не представляют большого интереса — стоит дождаться завершения коррекции. Однако долгосрочные прогнозы остаются умеренно позитивными: аналитики Альфа-Банка видят потенциал роста до 9000 руб. на горизонте 12 месяцев.

———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡

💡 ВК: статус - все сложно

✍️ Авторские права: Альфа Инвестиции

В Альфа Инвестиции ждут снижения цены акций ВК. По итогам первого полугодия компания получила убыток на операционном уровне. Кроме этого, длительное сохранение высоких ставок потребует больше средств на обслуживание долгов, которые превышают 140 млрд руб.

Драйверы

●  В I полугодии 2024 года компания получила убыток на операционном уровне
●  Аналитики ожидают, что в ближайшее время акции вернутся к снижению и обновят минимумы сентября
●  Компания реализует масштабную инвестпрограмму и ожидает её завершения в 2024 году
●  Чистый долг без учёта лизинга по итогам I полугодия 2024 года вырос на 20%

Акции ВК имеют тенденцию к снижению с февраля 2024 года и выглядят хуже сектора и Индекса МосБиржи. Однако в сентябре они начали расти вместе с рынком. Допускаем, что акции ВК вернутся к снижению и предлагаем на этом заработать.

Торговый план

●  Продажа в шорт: акции ВК по цене не ниже 377 руб.
●  Срок: 8 недель
●  Цель: 322 руб. за акцию
●  Потенциальная доходность: 14,6% (87,5% годовых)

Факторы в пользу снижения

●  ВК реализует масштабную инвестпрограмму и ожидает её завершения в 2024 году. Динамика акций сильно зависит от того, пройден пик инвестиций или нет. Высокие капитальные расходы создают давление на финансовые результаты компании.

●  Опережающий рост расходов. В I полугодии 2024 года компания получила убыток на операционном уровне.

●  Рост долга в условиях высоких ставок. Чистый долг без учёта лизинга по итогам I полугодия 2024 года вырос на 20%, до 141 млрд руб. Длительное сохранение высоких процентных ставок потребует больше средств на обслуживание долгов. По итогам шести месяцев процентные расходы уже выросли в полтора раза год к году.

●  Акции ВК имеют тенденцию к снижению с февраля 2024 года и отстают от сектора и Индекса МосБиржи. Однако в сентябре они начали расти вместе с рынком. Мы ожидаем, что в ближайшее время акции вернутся к снижению и обновят минимумы сентября.

Почему акции могут не упасть?

●  Завершение инвестиционной программы и снижение расходов на новые направления бизнеса.
●  Существенное улучшение общерыночных настроений, что может временно привести к росту цен на все акции, в том числе на ВК.

Нельзя забывать о рисках

Инвестору следует соблюдать правила риск-менеджмента. При маржинальной торговле на заёмные средства с ростом потенциальной доходности растут и потенциальные убытки. Короткую позицию в акциях ВК надо не забыть закрыть, если цена снизится до комфортного уровня. Ещё одним инструментом для ограничения убытков является использование стоп-заявок.

———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡

💡 ПАО «ГМК «Норильский никель»

✍️ Авторские права: ФИНАМ

●  Тикер: #GMKN
●  Идея: Long
●  Срок идеи: 1-2 месяца
●  Цель: 130 руб.
●  Потенциал идеи: 12,1%
●  Объем входа: 7%
●  Стоп-приказ: 107 руб.

Технический анализ

Акции пробивают верхнюю границу нисходящего канала. Идея на рост бумаги с целью 130 руб. При объеме позиции в 7% и выставлении стоп-заявки на уровне 107 руб. риск на портфель составит 0,54%. Соотношение прибыль/риск составляет 1,56.

Фундаментальный фактор

Норникель — это крупнейший в мире производитель никеля и палладия, один из крупнейших в мире производителей родия, платины и меди. Компания производит также золото, серебро, иридий, селен, рутений и теллур.

Акции компании начали восстанавливаться на фоне отмены ограничений со стороны биржи LME на поставки никеля с завода компании в Финляндии, а также общего роста цены на металлы, продолжение которого ожидаем в среднесрочной перспективе.

———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡

💡 ГК «Русагро»

✍️ Авторские права: ФИНАМ

Тикер: #AGRO
Идея: Long
Срок идеи: 1 месяц
Цель: 1500 руб.
Потенциал идеи: 18%
Объем входа: 5%
Стоп-приказ: 1150 руб.

Технический анализ

Цена оттолкнулась от сильного уровня поддержки. При объеме позиции 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 1150 руб. риск на портфель составит 0,46%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,02.

Фундаментальный фактор

ГК Русагро — российская сельскохозяйственная и продовольственная компания. Компания увеличила долю в группе «Агро-Белогорье» с 22,5% до 47,5%, следует из данных ЕГРЮЛ. Одновременно доля Владимира Зотова сократилась с 72,5% до 47,5%.

В «Русагро» отметили, что это процесс в рамках судебного разбирательства из-за решения совладельцев «Агро-Белогорья» выйти из соглашения о намерении объединить активы с «Русагро».

———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡

💡 МТС – позитивные результаты, но долговая нагрузка продолжает рост

✍️ Авторские права: ЛМС
Компания МТС представила позитивные финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2024 года. Выручка телекоммуникационной компании выросла на 17,9% до 332,18 млрд руб. благодаря положительному вкладу всех бизнес-сегментов Группы. Чистая прибыль МТС увеличилась на 58,7% до 47,55 млрд. руб. за счет растущих бизнес-результатов, а также разовой прибыли от прекращенной деятельности в результате продажи бизнеса в Армении. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 3.68, P/E = 5.89, Net debt/OIBDA = 2.03.

Добавим, что в августе 2024 года компания ООО «Стрим Диджитал», являющееся 100% дочерним предприятием МТС, объявил о дополнительном тендерном предложении для держателей обыкновенных акций компании, цель которого – предложить держателям акций ПАО «МТС», включая JPMorgan Chase Bank, N.A. как банка-депозитария программы депозитарных расписок на акции, выкупить за денежные средства до 57 705 102 акций, или до 2,89% всех выпущенных акций по цене 95 руб. за акцию.

Несмотря на позитивные корпоративные новости после отчетного периода, стоит отметить продолжающийся существенный рост долговой нагрузки компании. За 6 месяцев 2024 года совокупный объем долговых обязательств увеличился на 4,71% до 580,2 млрд руб. При этом, из-за внушительного роста ставок в экономике по сравнению с прошлым годом, процентные расходы по итогам 6 месяцев 2024 года выросли на 65,2% до 42,2 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Мы не рекомендуем «покупать» ценные бумаги МТС в связи с продолжающимся ростом долговой нагрузки в условиях роста процентных ставок в экономике, что оказывает существенное негативное влияние на итоговый финансовый результат телекоммуникационной компании. Считаем, что к рассмотрению приобретения акций телекоммуникационной компании стоит вернуться только при возвращении процентных ставок в экономике на устойчивый нисходящий трек.

———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡

❗️ Актуальные инвестиционные идеи о покупке акций российских компаний.

2023: Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь
2024: Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август

Сентябрь:

🔹 Самолет
🔹 Мать и дитя
🔹 Аэрофлот
🔹 Газпром
🔹 Globaltrans
🔹 ПИК
🔹 Яндекс
🔹 Мечел
🔹 Мать и Дитя
🔹 АФК Система
🔹 Роснефть
🔹 Аэрофлот
🔹 Магнит
🔹 Ozon
🔹 Аэрофлот
🔹 Северсталь
🔹 ВТБ
🔹 Ozon
🔹 РусГидро
🔹 МТС
🔹 Роснефть
🔹 Полюс
🔹 Северсталь
🔹 Московская биржа
🔹 ММК
🔹 Хэдхантер
🔹 ГМК
🔹 Инарктика
🔹 Акрон
🔹 Магнит
🔹 ВК

——————————————–
❗️ Ваши Инвестиционные идеи ▫️ Инвестидеи | акции РФ ▫️ Инвестидеи 💡 ▫️ Фондовый рынок | все идеи ▫️ Кит на Бирже 🐋 ▫️ Чат трейдеров и инвесторов ▫️

▫️

💡 Попались в Россети!

✍️ Авторские права: АКБФ

Драйверы

●  Государство предоставит госгарантии для привлечения заемных средств, если отношение долга к прибыли превысит 3,5х
●  Президент РФ подчеркнул необходимость обновления Энергетической стратегии и приоритетов развития ТЭКа

Акции ПАО «Федеральная сетевая компания – Россети» с начала недели подешевели на 2%, торгуются на уровне рынка.

В августе – сентябре, когда на рынок поступил большой объем важной для компании информации, они снизились в цене на 16%.

Инвестпрограмма ПАО «Россети» в 2024 году превысит 600 млрд руб., как сообщил гендиректор компании Андрей Рюмин 27 сентября. Эта сумма незначительно отличается от данных утвержденной сводной инвестиционной программы на 2024-2028 годы. Однако для инвесторов разочарованием стало сообщение о том, что в 2025-2029 годах объем инвестиций составит более 3,5 трлн руб., тогда как в предыдущем плане было предусмотрено всего 1,2 трлн руб.. Среди источников финансирования — тарифная выручка, доходы от техприсоединения и банковское финансирование.

Мы существенно ухудшили прогнозы по чистому денежному потоку (FCF) компании на 2024-2026 годы, однако ожидаем, что к 2027 году Россети смогут выйти на показатели FCF, близкие к нулю, а затем продолжат активный рост на фоне сокращения инвестиций и среднегодового роста выручки на 11%.

Важным фактором является поддержка государства. Согласно поручениям президента РФ, государство предоставит госгарантии для привлечения заемных средств, если отношение долга к прибыли превысит 3,5х.

Президент РФ Владимир Путин на пленарном заседании международного форума «Российская энергетическая неделя» подчеркнул необходимость обновления Энергетической стратегии и приоритетов развития ТЭКа, что является долгосрочным драйвером для инвесторов в бумаги Россетей.

На фоне вероятного ускорения инфляции в ближайшие годы и повышения инвестпрограммы группы мы увеличили дисконт - поправку на риски вложений с 20% до 30%.

Наша оценка чистой прибыли компании на 2024 год остается неизменной — 201,1 млрд руб. по МСФО, с учетом результатов за I полугодие. Однако ожидаем, что высокая волатильность и рост цен на товарных рынках во втором полугодии может создать риски для финансового результата компании.

Смягчение кредитной политики ФРС, ЕЦБ и Народного Банка Китая, а также возвращение бюджета РФ к бюджетному правилу с 2025 года могут создать условия для снижения кредитно-инфляционных опасений. Это должно придать импульс акциям Россетей в краткосрочной перспективе.

Тем не менее, мы сохраняем прогнозы нового раунда ускорения российской и мировой инфляции в среднесрочном периоде. Ожидаем, что акции компании не покажут лучшую динамику по сравнению с рынком в ближайшие два квартала, аналогичный прогноз — до середины 2025 года.

Оценка справедливой стоимости акций ПАО «Россети» снижена с 0,1551 руб./ао до 0,1077 руб./ао, что предполагает 28%-ный потенциал роста и сохраняет рекомендацию «покупать».

———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡

💡 ПАО «Полюс»

✍️ Авторские права: ФИНАМ

Тикер: #PLZL
Идея: Long
Срок идеи: 1-2 месяца
Цель: 14 400 руб.
Потенциал идеи: 7,67%
Объем входа: 10%
Стоп-приказ: 12 875 руб.

Технический анализ

Цена пробила уровень поддержки и вернулась к нему в качестве уровня сопротивления. При объеме позиции 10% и выставлении стоп-заявки на уровне 12 875 руб. риск на портфель составит 0,37%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,06.

Фундаментальный фактор

Полюс — крупнейший производитель золота в России и одна из пяти ведущих мировых золотодобывающих компаний с одной из самых низких себестоимостью производства. «Полюс» занимает первое место в мире по доказанным и вероятным запасам золота — 104 млн унций.

«Полюс» предварительно оценивает мощность проекта на месторождении Чульбаткан в Хабаровском крае в 300 тыс. унций золота в год, сообщил глава компании Алексей Востоков. Он напомнил, что суммарные запасы месторождения оцениваются в 3 млн унций и компания планирует уже в 2025 году начать строительство на проекте. «Полюс» также уже ведет стройку инфраструктуры на своем крупнейшем проекте — Сухой Лог, а в 2025 году приступит к возведению ЗИФ. Пока компания начинает перерабатывать руду с Сухого Лога в опытном режиме на близлежащей Вернинской ЗИФ. Само месторождение Вернинское «Полюс» в связи с этим законсервирует со II полугодия 2024 по 2027 год. Просадки производства на время переходного периода не ожидается, отмечают в компании.

———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡

💡 Совкомфлот: поднять якоря!

✍️ Авторские права: ФИНАМ

Драйверы

●  Финансовые показатели остаются исторически высокими, несмотря на просадку
●  Недооценена относительно аналогов по мультипликаторам P/E 2025Е и EV/S 2025Е
●  На дневном графике акции «Совкомфлота» сумели отскочить от минимума 2 сентября и пытаются сформировать восходящий тренд
●  Крупнейшая судоходная компания в России
●  Один из бенефициаров ослабления рубля, поскольку выручка компании номинирована в долларах
●  Компания продолжает аккумулировать чистую денежную позицию

«Совкомфлот» является крупнейшей судоходной компанией в России. Несмотря на просадку финансовых показателей 2024 г. по сравнению с сильным 2023 г., для компании они являются исторически высокими. Стратегическая роль компании в своей отрасли, прогнозируемое ослабление рубля, большая доля законтрактованной выручки и относительно высокая стоимость морского фрахта — это ключевые факторы, обеспечивающие долгосрочную привлекательность компании.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям «Совкомфлота» с целевой ценой 140,6 руб. на 12 мес. Потенциал 41,6%.

«Совкомфлот» — крупнейшая судоходная группа компаний в России, один из мировых лидеров в области морской транспортировки сжиженного газа, сырой нефти и нефтепродуктов, обслуживания и обеспечения морской добычи углеводородов.

Ключевые факторы роста — высокая стоимость морского фрахта, слабый рубль и долгосрочное развитие северного морского пути.

Текущие ставки морского фрахта на танкеры Aframax и Suezmax, которыми располагает «Совкомфлот» остаются стабильно высокими, хотя в 2025 г. могут несколько снизиться в базовом сценарии, предполагающем относительную нормализацию ситуации в Красном море и Панамском канале.

«Совкомфлот» — один из бенефициаров ослабления рубля, поскольку выручка компании номинирована в долларах.

Финансовые показатели остаются исторически высокими, несмотря на просадку. Результаты за 1-е полугодие 2024 г. просели относительно аналогичного периода 2023 года. Выручка по ТЧЭ снизилась на 22,9%, до $832 млн, чистая прибыль — на 35%,до $324 млн, а EBITDA — на 32%, до $591 млн. Тем не менее данные показатели все еще больше, чем в годы, предшествовавшие 2023-му. Часть выручки компании законтрактована. До конца 2025 г. общий объем законтрактованной выручки составляет $3 млрд.

Низкая долговая нагрузка. «Совкомфлот» продолжает аккумулировать чистую денежную позицию. По данным за 6М 2024, чистый долг компании снизился до -$21 млн, а сумма денежных средств и банковских депозитов выросла на 18,5% г/г.

Для расчета целевой цены мы использовали оценку по прогнозным мультипликаторам P/E 2025Е и EV/S 2025Е относительно аналогов с учетом 50%-го странового дисконта. Наша оценка предполагает таргет 140,6 руб. и апсайд 41,6%.

Ключевыми рисками для «Совкомфлота» мы видим усиление геополитического напряжения и последующее ужесточение санкционного давления, проблемы с флотом (аресты, вынужденная продажа, переносы сроков сдачи в эксплуатацию новых судов), снижение стоимости фрахта или возможное ограничение тарифов со стороны государства, новые ограничения в отношении проектов, в которых участвует компания, а также высокие процентные ставки.

Технический анализ

На дневном графике акции «Совкомфлота» сумели отскочить от минимума 2 сентября и пытаются сформировать восходящий тренд. Важным уровнем сопротивления станет отметка в 100–103 руб. Если компании удастся его преодолеть, то следующей целью будет уровень 108. В долгосрочном периоде целью является отметка 126 руб. за акцию.

———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡

💡 Магнит-ная буря заканчивается

✍️ Авторские права: СОЛИД

Аналитики СОЛИД считают, что акции Магнита перепроданы на фоне последних распродаж из-за продления договора РЕПО, по которому заложены акции компании. Также сохраняется интрига по поводу дивидендов за 9 месяцев 2024 года.

Драйверы

Распродажа в бумагах «Магнита» после того, как дочерняя структура ретейлера продлила договор РЕПО, по которому были заложены его акции

Акции «Магнита» упали почти на 7%. Инвесторы ждали оферты, но ее не будет – РБК.

Распродажи в бумагах «Магнита» начались после того, как дочерняя структура ретейлера продлила договор РЕПО, по которому были заложены его акции. Инвесторы ждали, что эти бумаги вернутся к ней и им будет выставлена оферта. В 18:00 мск было опубликовано сообщение, что дочерняя структура «Магнита» — АО «Тандер» — продлила до 2 октября 2025 года договор РЕПО на 3,8 млн акций ретейлера. Изначально он был заключен до 2 октября 2024 года, предполагалось, что по его истечении этот пакет вернется в распоряжение компании «Тандер».

На самом деле, история показательна тем, что рынок зачастую отыгрывает не фундаментальные факторы, а надуманные. АО «Тандер» - дочерняя организация Магнита по последним данным из сущфактов владела 29,65% Магнита. Поэтому даже если бы акции вернулись из РЕПО (они туда попали в качестве залога на деньги для выкупа нерезидентов), превышения 30% для выставления оферты не было бы. Тем не менее, часть спекулянтов отыгрывали именно этот момент. Мы бы и не обратили внимание на Магнит, если бы вчерашний торговый день (1 октября) не был бы почти рекордным по объему торгов.

Что касается оценки Магнита, то на наш взгляд, Магнит должен стоить 6000-6500 рублей, учитывая не самые хорошие тенденции в первом полугодии. При этом до сих пор у компании страдает раскрытие информации. Также остается интрига по дивидендам за 9 месяцев 2024.

———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡

💡 Готовимся штурмовать ПИК

✍️ Авторские права: ФИНАМ

Аналитики Финам ожидают пробоя линии сопротивления в акциях ПИК на общем развороте рынка. Есть и фундаментальная поддержка для роста - компания в I полугодии получила 74,7 млрд EBITDA (+35% год к году).

Драйверы

●  В I полугодии 2024 года компания получила 74,7 млрд EBITDA, что на 35% выше г/г
●  Цена близко к линии сопротивления, есть вероятность пробоя на общем развороте рынка
●  Крупнейший российский девелопер
●  Земельный банк компании составляет порядка 21,5 млн кв. м.

Инвестиционная идея на покупку акций ПАО «ПИК СЗ»

●  Тикер: PIKK
●  Идея: Long
●  Горизонт: 3-4 недели
●  Цель: 750 руб.
●  Потенциал идеи: 17,73%
●  Объем входа: 8%
●  Стоп-приказ: 589 руб.

Технический анализ

Цена близко к линии сопротивления, есть вероятность пробоя на общем развороте рынка. При объеме позиции 8% и выставлении стоп-заявки на уровне 589 руб. риск на портфель составит 0,60%. Соотношение прибыль/риск составляет 2.35.

Фундаментальный фактор

ПИК — крупнейший российский девелопер, который стремительно развивается и становится высокотехнологичной компанией. Земельный банк компании составляет порядка 21,5 млн кв. м. ПИК реализует девелоперские проекты в 14 регионах страны.

Судя по последней отчетности, в I полугодии 2024 года компания получила 74,7 млрд EBITDA, что на 35% выше, чем в аналогичном периоде прошлого года.

———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡

💡 Фосагро: плодородная бумага

✍️ Авторские права: Риком-Траст

В Риком-Траст советуют долгосрочным инвесторам присмотреться к акциям Фосагро. Ожидается рост свободного денежного потока компании на 15-20% в 2025 году из-за роста цен на удобрения. Кроме того, Фосагро освобождается от повышенной налоговой нагрузки.

Драйверы

●  Акции компании показали лучший результат на рынке среди всех компонентов индекса МосБиржи, цена забралась на 2-месячные максимумы
●  Компания высвобождается из-под двойного налогового пресса: НДПИ + экспортные пошлин
●  Аналитики ожидают рост свободного денежного потока на 15–20% в 2025 году в свете роста цен на удобрения

Накануне лучший результат на рынке среди всех компонентов индекса МосБиржи показали бумаги «ФосАгро».

Их цена быстро забралась на 2-месячные максимумы, закрыв день около 5 630 руб. В краткосрочной перспективе велика вероятность дальнейших витков роста, тем более её повышают высокие дневные обороты (около 2 млрд руб.). Причина бурного роста и столь же бурной реакции инвесторов — новость об обнулении экспортных пошлин на удобрения с 2025 г.

Правительство РФ сообщило, что не планирует пролонгировать действие экспортных пошлин на удобрения — они будут обнулены с 1 января 2025 г. Напомним, что действующие пошлины вводились в 2 этапа:

●  С 01.09.23 начала действовать комбинированная экспортная пошлина с адвалорной ставкой 7% и специфическими (то есть минимальными) ставками в размере 1100, 1800 и 2100 руб. за тонну азотных, калийных и фосфорных/сложных удобрений соответственно

●  С 01.10.23 правительство РФ установило привязанные к курсу рубля экспортные пошлины на широкий перечень товаров, в том числе и минеральные удобрения.

Оба вида пошлин были введены на срок до 31 декабря 2024 г. При курсе выше 80 руб. за $1 для них была введена надбавка в 3 процентных пункта к уже действующей адвалорной ставке — то есть пошлина выросла до 10%.

Так как Минфин РФ сообщил, что одновременно с повышением НДПИ для производителей удобрений с 2025 года привязанная к курсу экспортная пошлина будет отменена, новость от Правительства не стала неожиданной. Но все же многие участники отрасли ранее опасались, что правительство может сохранить комбинированную пошлину со ставкой 7%.

Мы рекомендуем покупать бумаги «Фосагро» долгосрочно. Ожидаем роста свободного денежного потока на 15–20% в 2025 году в свете роста цен на удобрения. Кроме того, компания высвобождается из-под двойного налогового пресса: НДПИ + экспортные пошлины.

———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡

💡 Самолет - у шортистов деньги отберет

✍️ Авторские права: Т-инвестиции

Драйверы

●  Высокие перспективы роста выручки девелопера с учетом текущего портфеля проектов
●  Недооценен по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E за последние 12 месяцев
●  Самолет Плюс, мажоритарным акционером которого является ГК Самолет, привлек 825 млн рублей в ходе pre-IPO

ГК Самолет: снижаем таргет, но сохраняем рекомендацию «покупать»

●  Неоднозначные финансовые результаты по итогам первого полугодия 2024-го.

Темпы роста выручки девелопера ускорились (до +69% г/г) на фоне повышенного спроса со стороны населения перед завершением программы льготной ипотеки. Однако чистая прибыль упала почти вдвое в годовом выражении (до 4,7 млрд руб.) в результате активного роста процентных расходов и увеличения затрат на рекламу и коммерческий персонал.

●  Долговая нагрузка на повышенном уровне.

Чистый долг/скорректированная EBITDA сохраняется на уровне 2,6х — это выше среднего по строительной отрасли. С начала года компания нарастила кредитный портфель за счет привлечения проектного финансирования для запуска новых проектов, но вместе с этим пропорционально вырос и показатель EBITDA за последние 12 месяцев (+23%).

●  Локальный пик продаж пройден.

По нашим оценкам, это произошло еще в четвертом квартале 2023-го. Во втором же полугодии 2024-го компанию ожидает сокращение объемов реализованной недвижимости в годовом выражении на фоне аномально высокой активности на рынке за последний год и сохранения жесткой денежно-кредитной политики Банка России.

●  Переход на новую бизнес-модель.

Новая модель ориентирована на повышение маржинальности и эффективности бизнеса, а также на снижение долговой нагрузки. Финансовый директор застройщика указала, что целевым показателем долговой нагрузки для группы в рамках новой модели является значение менее 2х. С этой целью девелопер уже начал продавать некоторые участки из своего земельного банка. Переход на новую бизнес-модель должен позволить Самолету успешно пройти через фазу сжатия спроса на рынке недвижимости.

●  Развитие новых бизнес-направлений.

В конце июля сервис квартирных решений Самолет Плюс, мажоритарным акционером которого является ГК Самолет, привлек 825 млн рублей в ходе pre-IPO. По итогам размещения капитализация компании составила 21,2 млрд рублей.

●  Рыночная недооценка.

После мощной коррекции акции Самолета торгуются по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E за последние 12 месяцев на уровне 4,1x и 5,4x соответственно. Мы находим такие уровни привлекательными, так как они предполагают недооценку бумаг в размере 40% относительно средних исторических мультипликаторов. При этом акции компании торгуются с премией 8% к среднему по индустрии мультипликатору. На наш взгляд, эта премия обусловлена более высокими перспективами роста выручки девелопера с учетом текущего портфеля проектов.

Мы сохраняем идею на покупку акций Самолета, однако снижаем таргет до 3 200 рублей за акцию. Потенциал роста на горизонте года — около 70%.

———————————————————
ℹ️ Инвестиционные идеи 💡

💡 Совкомфлот непотопляем

✍️ Авторские права: Риком-Траст

Аналитики Риком-Траст ждут выплаты промежуточных дивидендов от Совкомфлота в этом году. Кроме этого, с высокой вероятностью компания введет подсанкционные суда обратно в оборот

Драйверы

●  За прошлую неделю акции прибавили почти 5%, обновили уровень максимумов с конца августа
●  Возможна выплата промежуточных дивидендов по итогам 9 месяцев 2024 года
●  Диверсификация части своего флота компании
●  Аналитики ожидают дальнейший рост ставок на фрахт
●  Есть вероятность, что компания сможет ввести подсанкционные суда обратно в оборот для их дальнейшей загрузки

Лидером пятничной торговой сессии среди всех бумаг из расчёта индекса МосБиржи стали бумаги «Совкомфлота».

Причем росли они не только в конце, но и на протяжении всей недели, прибавив почти 5%. Технически бумаги обновили уровень максимумов с конца августа: причем уровень в 100 руб. остался преодоленным, оставляя горизонт для уровня в 108–110 руб., где проходит уровень горизонтального сопротивления.

Фундаментально «Совкомфлот» растет из-за диверсификации части своего флота, который частично работает по длительным договорам по шельфовым проектам и танкерам для перевозки СПГ, а частично представлен в коммерческом сегменте для транспортировки нефти и нефтепродуктов. Ожидаем дальнейшего роста ставок на фрахт, что будет способствовать росту доходов в коммерческом сегменте в 2024 г. В шельфовом сегменте мы ожидаем стабилизацию ставок, поскольку соглашения носят долгосрочный характер и распространяются на флот танкеров ледового класса, ледокольных судов и газовозов для транспортировки СПГ.

Мы рекомендуем покупать бумаги «Совкомфлота» среднесрочно. Ожидаем выплаты промежуточных дивидендов, возможно, по итогам 9 месяцев 2024 года. Кроме того, существует высокая вероятность, что «Совкомфлот» может ввести подсанкционные суда обратно в оборот для их дальнейшей загрузки. Если ставки фрахта останутся на высоком уровне, то большая часть танкеров будет задействована в поставках, что может увеличить выручку компании по итогам 1П25.

———————————————————
ℹ️ Инвестиционные идеи 💡

💡 Совкомфлот: куда плывем?

✍️ Авторские права: Велес Капитал

Аналитики Велес Капитал полагают, что вместе с дальнейшим ростом ставок на фрахт будут дорожать и акции Совкомфлота, которые могут достичь максимумов с начала 2024 года.

Драйверы

●  Компания может выплатить дивиденды по итогам 9 и 12 мес. 2024г
●  Недооценен по мультипликаторам EV/EBITDA 24E и P/Е 2024E
●  Прогнозируется рост ставок на фрахт

ПАО «Совкомфлот» (тикер – FLOT) также сообщил о снижении финансовых показателей в 1П 2024г. Выручка снизилась на 16% до 1010 млн дол. США, EBITDA сократилась на 32% до 591 млн. долл., а чистая прибыль снизилась 35% до 325 млн. долл. США. Чистый долг – отрицательный в размере (21) млн. долл., что позитивно в условиях высокой процентной ставки.

На динамику финансовых показателей отрицательно сказались санкции и снижение ставок на фрахт.

Оценка акций компании

Акции Совкомфлота по текущим котировкам на 4 октября 2024 г. 100 руб. за 1 ао нам нравятся больше. По текущим котировкам прогнозный показатель EV/EBITDA 24E = 2.3х (что 2 раза дешевле, чем у ДВМП), а P/Е 2024E = 4.1.

Прогноз по дивидендам

Компания может выплатить дивиденды по итогам 9 и 12 мес. 2024г. В случае, если выплаты будут согласно див. политике не менее 25% от чистой прибыли, что дивиденд составит 6 руб. на 1 ао, если же выплатит 50% от ЧП, то дивиденд составит 12 руб. на 1 ао. Мы надеемся, что компания продолжит добрую традицию и будет выплачивать акционерам 50% от чистой прибыли.

Полагаем, что с ростом ставок на фрахт, как предполагают макроэкономисты из Trading Economics, акции Совкомфлот могут показать хороший рост и снова вернуться к максимальным значениям 2024 г. в районе 140-150 руб. за акцию.

———————————————————
ℹ️ Инвестиционные идеи 💡

💡 Чистая прибыль Сбербанка по итогам года может превысить 1,6 трлн рублей

✍️ Авторские права: ЛМС

Сбербанк представил сокращенные результаты по РПБУ за 9 месяцев 2024 года. Согласно опубликованным данным, розничный кредитный портфель вырос на 1.0% за месяц или на 9.6% с начала года, превысив 17.3 трлн руб. Основной вклад в рост розничного портфеля за последние несколько месяцев внесло увеличение портфеля жилищных кредитов из-за завершения программ льготной ипотеки с 1 июля 2024 года. Корпоративный кредитный портфель увеличился на 2,9% за месяц или на 14,1% с начала года до 26,6 трлн руб. При этом, качество кредитного портфеля осталось стабильным. Доля просроченной задолженности составила 2,1% на конец сентября.

Вопреки росту процентных ставок в экономике, а также ужесточению макропруденциальной политики со стороны Центрального Банка, Сбербанк продолжает демонстрировать сильные финансовые результаты. Отдельно выделим рост чистых процентных доходов за последние 2 месяца, в августе и сентябре они составили 237,9 млрд руб. и 218,9 млрд руб., соответственно, что существенно выше среднемесячных показателей за предыдущие периоды. Также стоит отметить, что чистая прибыль за сентябрь 2024 года, согласно стандартам РПБУ, составила 140,6 млрд руб., что на 8,0% больше аналогичного периода 2023 года. Подчеркнем, что за сентябрь банк направил на резервирование 98 млрд руб., что в 2,5 раза больше чем в сентябре 2023 года. За 9 месяцев 2024 года чистая прибыль банка выросла на 5,7% и составила 1193,2 млрд руб.

Учитывая динамику чистой прибыли банка по итогам 9 месяцев 2024 года, при условии сохранения текущей тенденции, чистая прибыль Сбербанка по стандарту МСФО за весь календарный год может превысить 1,6 трлн руб. При таком результате потенциальный дивиденд как на обыкновенную, так и на привилегированную акцию будет равен 35,42 руб., что составляет 13,62% дивидендной доходности к текущей цене 260,0 руб.

Мы подтверждаем свою рекомендацию «держать» для акций Сбербанка на фоне позитивных результатов компании по РПБУ по итогам 9 месяцев 2024 года. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1 года имеет 19% потенциал роста до нашей целевой цены 310 руб.

———————————————————
ℹ️ Инвестиционные идеи 💡

💡 Добавьте в Whoosh-лист

✍️ Авторские права: Т-ИНВЕСТИЦИИ

Аналитики Т-Инвестиции ожидают возобновления роста акций Whoosh несмотря на то, что долги компании ставят палки в колеса. Whoosh продолжает наращивать базу клиентов, количество поездок на пользователя, а также расширять географию присутствия.

Драйверы

▪️ Компания продолжила наращивать базу клиентов, количество поездок на пользователя, а также расширять географию присутствия
▪️ Компания планирует продолжить инвестиции в собственный флот, а также сконцентрироваться на операционной эффективности бизнеса

​​Whoosh: с операционкой все хорошо, но долги ставят палки в колеса

Кикшеринговая компания опубликовала операционные результаты за девять месяцев 2024 года.

Динамика роста поездок совпадает с результатами за первые полгода. Компания продолжила наращивать базу клиентов, количество поездок на пользователя, а также расширять географию присутствия.

Whoosh планирует продолжить инвестиции в собственный флот, а также сконцентрироваться на операционной эффективности бизнеса, что должно нивелировать увеличение расходов на содержание и обслуживание парка. Однако, отметим, высокие процентные ставки негативно сказываются на финансовых результатах компании.

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Whoosh. Но пересматриваем наш таргет в 272 рубля на фоне давления на акции долговых обязательств компании при высоких ставках.

———————————————————
ℹ️ Инвестиционные идеи 💡

💡 Норникель: из недр на металлы щедр

✍️ Авторские права: Альфа Инвестиции

Драйверы

●  Компания ожидает восстановления объёмов производства и продаж в 2025 году
●  Ожидается, что цена на никель стабилизируется на уровне $20 000 за тонну в 2025 году
●  Компания активно развивает проекты по производству аккумуляторных материалов для электромобилей
●  Спрос на катодные материалы к 2030 году ожидается на уровне 10 тыс. тонн в России и миллионов тонн в мире

Аналитики Альфа-Банка пересмотрели прогноз целевой цены акций Норникеля, установив новый ориентир в 135 руб. за акцию, что предполагает потенциал роста в 23% по сравнению с текущей ценой (110 руб.). Такое решение принято на фоне ожиданий стабилизации рынка металлов и роста акций компании в ближайшие годы.

Главное

●  Пониженные ожидания по финансовым показателям в 2024 году. Выручка прогнозируется на уровне $11,5 млрд (-16% год к году), EBITDA — $4,89 млрд (-29% год к году). Низкая вероятность промежуточных дивидендов в 2024 году.

●  Влияние изменения цен на металлы. Ожидается, что цена на никель стабилизируется на уровне $20 000 за тонну в 2025 году, что соответствует себестоимости наименее эффективных производителей. Для меди прогнозируется стабилизация выше $10 000 за тонну.

●  Рост спроса на премиальный никель. Норникель активно развивает проекты по производству аккумуляторных материалов для электромобилей, что усиливает долгосрочные перспективы спроса на никель.

●  Рынок электромобилей. Продажи электромобилей увеличиваются на 21% год к году,, а спрос на катодные материалы (включая никель) к 2030 году ожидается на уровне 10 тыс. тонн в России и миллионов тонн в мире.

●  Перспективы рынка палладия. Цена на палладий восстановилась до $1100 за унцию на фоне восстановления автомобильного сегмента, что важно для компании в контексте увеличения спроса на металлы платиновой группы.

●  Финансовые показатели и стратегические перспективы. Норникель ожидает восстановления объёмов производства и продаж в 2025 году. Прогнозируется повышение маржи EBITDA до уровня выше 45% и значительное улучшение финансовых показателей.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Согласно отчету, 2024 год будет сложным для компании из-за общего снижения спроса на металлы и падения цен. Выручка Норникеля за 2024 год прогнозируется на уровне $11,5 млрд, что на 16% ниже уровня предыдущего года, а показатель EBITDA составит $4,89 млрд, что на 29% меньше по сравнению с 2023 годом. Основными факторами снижения показателей являются низкие цены на никель и металлы платиновой группы, а также ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры.

Тем не менее, компания рассчитывает на восстановление рынка металлов в 2025 году, что даст толчок к переоценке её акций. Прогнозы предполагают, что цена на никель к 2025 году стабилизируется на уровне $20 000 за тонну, что соответствует себестоимости наименее эффективных производителей. Цена на медь, один из важнейших металлов для электромобилей, должна удержаться выше $10 000 за тонну в долгосрочной перспективе. Эти показатели поддержат рост доходности компании и улучшение её финансовых результатов.

Важную роль в стратегии компании играет развитие проектов по производству премиального никеля для аккумуляторов электромобилей. По словам представителей Норникеля, компания планирует увеличить объёмы производства катодных материалов, и к 2030 году спрос на такие материалы только в России составит около 10 тыс. тонн в год. Рост рынка электромобилей также способствует увеличению спроса на медь, так как электромобили используют почти в два раза больше этого металла по сравнению с традиционными автомобилями с двигателями внутреннего сгорания.

Ситуация на рынке палладия также начинает исправляться. В сентябре цена на палладий восстановилась до $1100 за унцию, вернув премию по отношению к платине. По мнению аналитиков, восстановление автомобильного сегмента и рост промышленного спроса будут способствовать сохранению этой цены в 2025 году. Платина, в свою очередь, также имеет потенциал для роста, и её цена может превысить $1000 за унцию.

———————————————————
ℹ️ Инвестиционные идеи 💡

💡 Аэрофлот: готовит прибыльный полет

✍️ Авторские права: Альфа Инвестиции

В Альфа Инвестиции ожидают, что Аэрофлот по итогам 2024 года получит чистую прибыль впервые с 2019 года на фоне заметного улучшения операционных результатов. Формально даже появится шанс на выплату дивидендов, считают аналитики.

Драйверы

▪️ Аналитики ожидают, что по итогам 2024 года компания получит чистую прибыль впервые с 2019 года
▪️ В сентябре группа увеличила пассажиропоток на 16,4%, до 5,3 млн человек
▪️ Крупнейшая авиационная группа РФ с парком более 300 судов

Аэрофлот опубликовал операционные результаты за сентябрь и III квартал 2024 года.

В сентябре группа увеличила пассажиропоток на 16,4%, до 5,3 млн человек. На внутренних линиях показатель вырос на 14,4%, на международных — на 24,7%.

Коэффициент занятости кресел в сентябре вырос на 1,7 процентный пункт (п.п.) до 90,6%. На внутренних линиях показатель вырос на 2,4 п.п. и достиг 92,6%.

По итогам III квартала 2024 года пассажиропоток вырос на 14,8%, до 17,1 млн человек. На внутренних линиях было перевезено 13,6 млн пассажиров, рост 12% год к году. На международных линиях пассажиропоток составил 3,5 млн пассажиров, увеличившись на 27,1%.

Коэффициент занятости кресел вырос на 1,8 п.п. и составил 92,3% по итогам квартала, на внутренних линиях показатель достиг 93,5%.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Операционные результаты компании продолжают улучшаться. Темп роста пассажиропотока несколько снизился по сравнению с пиковыми значениями I и II квартала, однако сохраняется на высоком уровне. Это вызвано эффектом растущей базы.

Мы ожидаем, что финансовые результаты компании продолжат улучшаться и по итогам 2024 года она получит чистую прибыль впервые с 2019 года. Формально появится шанс на выплату дивидендов, но Аэрофлот — госкомпания, и решение останется за государством.

Важное о компании

▪️ Крупнейшая авиационная группа РФ с парком более 300 судов. В состав входят авиакомпании Аэрофлот, Россия и лоукостер Победа.

▪️ С 2023 года финансовые и операционные результаты компании улучшаются. По результатам I полугодия 2024 года выручка выросла на 50%, до 377 млрд руб., EBITDA — на 90%, до 126 млрд руб. Компания получила чистую прибыль 42 млрд руб. против убытка 102 млрд руб. годом ранее.

▪️ В 2023 году ситуация с воздушными судами улучшилась благодаря урегулированию требований лизингодателей. В 2024 году этот тренд продолжится.

▪️ Аэрофлот наладил систему обслуживания и ремонта воздушных судов, но её стоимость значительно возросла. Мы ожидаем продолжения увеличения затрат.

▪️ Среднесрочный риск — дефицит рабочего парка. Кроме того, до 2026 года дивидендов не ожидается, что уже учтено в цене.

Таргет аналитиков Альфа-Банка на 12 месяцев — 70 руб.



———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡

💡 ПАО «Инарктика»

✍️ Авторские права: ФИНАМ

Тикер: #AQUA
Идея: Long
Срок идеи: 1-2 месяца
Цель: 721 руб.
Потенциал идеи: 15,9%
Объем входа: 10%
Стоп-приказ: 591 руб.

Технический анализ

Акции демонстрируют разворотные сигналы после значительной коррекции. Идея на рост бумаги с целью 721 руб. При объеме позиции 10% и выставлении стоп-заявки на уровне 591 руб. риск на портфель составит 0,5%. Соотношение прибыль/риск составляет 3,2.

Фундаментальный фактор

Инарктика — ведущий производитель аквакультурного лосося и форели в России. Компания занимает 19% российского рынка по объему и фокусируется на производстве свежей и охлажденной рыбы. Работает по вертикально интегрированной бизнес-модели, охватывающей рыбоводческие хозяйства, перерабатывающие заводы и каналы сбыта.

В I полугодии 2024 года выручка «Инарктики» выросла на 41% до 18,3 млрд руб. благодаря увеличению объемов реализации и повышению цен. Скорр. EBITDA выросла на 17% до 7,4 млрд руб. Убыток, вызванный неденежной переоценкой биологических активов, составил 1,4 млрд руб. Скорр. прибыль повысилась на 18% (г/г), до 6,3 млрд руб.

———————————————————
❗️ Инвестиционные идеи 💡