Forwarded from ИнвестократЪ PREMIUM
📉 Почему падает Индекс Мосбиржи?
На рынке наложилось сразу несколько факторов, которые отчасти являются причинами июльской коррекции. Сегодня все их разберем и попробуем оценить, когда стоит ожидать окончания падения.
☝️ Сразу оговорюсь, что точно никто вам не сможет сказать, когда закончится коррекция или начнется рост. Мы лишь будем оперировать теми данными, которые оказывают фактическое влияние на рынок в моменте.
💰 Первый фактор - дивиденды. В июле многие компании распределяют часть прибыли своим акционерам. Из крупных эмитентов я бы выделил следующие: Газпром Нефть #SIBN (выплата 19,49 руб. на акцию) - отсечка была 8 июля, Татнефть #TATN (25,17 руб. на акцию) и Роснефть #ROSN (29 руб. на акцию) - 9 июля, Фосагро #PHOR (309 руб. на акцию) и Сбер #SBER #SBERP (33,3 руб. на акцию) - 11 июля, Магнит #MGNT (35 руб. на акцию) - 15 июля, МТС #MTSS (35 руб. на акцию) - 16 июля.
💰 Также в конце прошлой недели закрыли реестр по Сургутнефтегазу #SNGSP (12.29 руб. на акцию) и Транснефти #TRNFP (177,2 руб. на акцию). Каждая отсечка приводит к дивидендному гэпу, что оказывает влияние на индекс Мосбиржи.
🏦 Ну отсечки и отсечки, почему никто не выкупает просадки? На мой взгляд, это связано со скорым заседанием ЦБ по ставке, которое пройдет 26 июля. Оно является вторым фактором давления на рынок. Крупные инвесторы предпочитают пересидеть во флоатерах (облигациях с плавающим купоном), чтобы не рисковать. Мы уже видели на прошедших заседаниях, что консенсус банков и аналитиков был неверным и реальные изменения по ставке отличались от него. Думаю, что и приходящие дивиденды в основном будут инвестировать во флоатеры или фонды ликвидности до решения ЦБ. Таким образом, ближайшая дата, на которой мы можем увидеть начало восстановления индекса - 26 июля.
🇰🇿 Но есть и третий фактор - масло в огонь подливает Казахстанский депозитарий, который разослал всем клиентам письмо с просьбой вывести все российские бумаги из своего контура. Это связано с введенными против Мосбиржи и НРД санкциями США. Многие инвесторы, как вы понимаете, не хотят тратить время на вывод активов, да и выводить им особо некуда, и просто продают в рынок. Установленный срок для вывода бумаг РФ установлен до 1 августа 2024 года.
❌ Получается, что наложилось сразу несколько негативных событий. Из-за возможного роста ключевой ставки 26 июля отечественные инвесторы не готовы бежать и скупать акции, а параллельно их продают нерезиденты из дружественных стран, чтобы не попасть под возможную блокировку. Получился своеобразный перекос спроса и предложения в пользу последнего, что и приводит к падению рынка.
📌 Я уже начал подбирать отдельные бумаги, как среди историй роста, так и идеи в стоимостных акциях. Но пока всю кубышку тратить не планирую. Следующая цель по индексу 2820 пунктов примерно. К тому моменту может быть еще что-то еще интересное появится. Также не исключаю поход на уровень 2400 пунктов при негативном развитии событий, поэтому, фонды ликвидности по-прежнему удерживаю.
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
На рынке наложилось сразу несколько факторов, которые отчасти являются причинами июльской коррекции. Сегодня все их разберем и попробуем оценить, когда стоит ожидать окончания падения.
☝️ Сразу оговорюсь, что точно никто вам не сможет сказать, когда закончится коррекция или начнется рост. Мы лишь будем оперировать теми данными, которые оказывают фактическое влияние на рынок в моменте.
💰 Первый фактор - дивиденды. В июле многие компании распределяют часть прибыли своим акционерам. Из крупных эмитентов я бы выделил следующие: Газпром Нефть #SIBN (выплата 19,49 руб. на акцию) - отсечка была 8 июля, Татнефть #TATN (25,17 руб. на акцию) и Роснефть #ROSN (29 руб. на акцию) - 9 июля, Фосагро #PHOR (309 руб. на акцию) и Сбер #SBER #SBERP (33,3 руб. на акцию) - 11 июля, Магнит #MGNT (35 руб. на акцию) - 15 июля, МТС #MTSS (35 руб. на акцию) - 16 июля.
💰 Также в конце прошлой недели закрыли реестр по Сургутнефтегазу #SNGSP (12.29 руб. на акцию) и Транснефти #TRNFP (177,2 руб. на акцию). Каждая отсечка приводит к дивидендному гэпу, что оказывает влияние на индекс Мосбиржи.
🏦 Ну отсечки и отсечки, почему никто не выкупает просадки? На мой взгляд, это связано со скорым заседанием ЦБ по ставке, которое пройдет 26 июля. Оно является вторым фактором давления на рынок. Крупные инвесторы предпочитают пересидеть во флоатерах (облигациях с плавающим купоном), чтобы не рисковать. Мы уже видели на прошедших заседаниях, что консенсус банков и аналитиков был неверным и реальные изменения по ставке отличались от него. Думаю, что и приходящие дивиденды в основном будут инвестировать во флоатеры или фонды ликвидности до решения ЦБ. Таким образом, ближайшая дата, на которой мы можем увидеть начало восстановления индекса - 26 июля.
🇰🇿 Но есть и третий фактор - масло в огонь подливает Казахстанский депозитарий, который разослал всем клиентам письмо с просьбой вывести все российские бумаги из своего контура. Это связано с введенными против Мосбиржи и НРД санкциями США. Многие инвесторы, как вы понимаете, не хотят тратить время на вывод активов, да и выводить им особо некуда, и просто продают в рынок. Установленный срок для вывода бумаг РФ установлен до 1 августа 2024 года.
❌ Получается, что наложилось сразу несколько негативных событий. Из-за возможного роста ключевой ставки 26 июля отечественные инвесторы не готовы бежать и скупать акции, а параллельно их продают нерезиденты из дружественных стран, чтобы не попасть под возможную блокировку. Получился своеобразный перекос спроса и предложения в пользу последнего, что и приводит к падению рынка.
📌 Я уже начал подбирать отдельные бумаги, как среди историй роста, так и идеи в стоимостных акциях. Но пока всю кубышку тратить не планирую. Следующая цель по индексу 2820 пунктов примерно. К тому моменту может быть еще что-то еще интересное появится. Также не исключаю поход на уровень 2400 пунктов при негативном развитии событий, поэтому, фонды ликвидности по-прежнему удерживаю.
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 АФК Система: сгорят ли долги в огне инфляции?
🚀 К акциям Системы в последнее время было приковано много внимания на фоне IPO Элемента и МТС банка. Размещения поспособствовали росту котировок. История на этом, скорее всего, не закончится: на биржу могут выйти еще несколько дочек: Степь, Медси, Биннофарм и Космос. Поэтому, если вы верите в то, что бум IPO не иссякнет в ближайшие два года, акции Системы могут быть интересны под эффект от предстоящих размещений.
❓Но есть ли в акциях данного эмитента инвестиционный интерес, не связанный с разгонами под IPO? Сможет ли компания в будущем возвращать деньги акционерам? Сегодня мы попробуем ответить на этот вопрос.
📊 Рассмотрим отчет МСФО за 1 квартал 2024:
✂️ Начнем с того, что отчет вышел в сокращенной форме, поэтому не всю важную информацию удалось узнать.
📈 Выручка выросла на 24,7% г/г до 272,9 млрд руб., OIBDA прибавила 7,2% до 69,7 млрд руб. Главный вклад в рост выручки внесли МТС #MTSS (+23.9 млрд руб.) и Эталон #ETLN (+8,8 млрд руб.). Остальные активы пока имеют гораздо меньшее влияние на консолидированный результат Системы.
🌲 Если же говорить про Сегежу #SGZH, то она и вовсе стала балластом для материнского холдинга и в скором времени может потребовать ресурса на спасение.
📉 Чистая прибыль составила 1,5 млрд руб. Компания намеренно не указала динамику, так как годом ранее показатель был кратно выше: 16,5 млрд руб.
💰По итогам 2023 года на дивиденды направили 5,02 млрд руб. или 0,52 рубля на акцию. Это соответствует доходности в 2,3%. При этом, в 2023 году Система показала чистый убыток, то есть фактически дивиденды были выплачены за счет снижения капитала.
🧮 Что касается долга, то мы видим, как чистые обязательства корпоративного центра выросли на 4,1% г/г до 268,6 млрд руб. Компания не раскрывает общий размер финансовых расходов, а лишь сообщает о том, что средневзвешенная ставка по облигациям составила 10,24%. При этом, на облигации приходится 48% корпоративного долга. Оставшаяся часть - это банковские кредиты, среднюю ставку по которым в отчете найти нельзя. Если даже консервативно предположить, что оставшиеся 52% долга лежат под ставку 18% (ключевая +2%), то выходит, что квартальные финансовые расходы составят примерно 10 млрд руб или 14% от OIBDA.
🤔 Даже без учета инфляции долгов, кажется, что их обслуживание - не главная статья расходов для Системы прямо сейчас. Но тогда возникает законный вопрос: куда исчезает OIBDA? Почему она трансформируется в чистую прибыль? Ответить на него не представляется возможным без полноценного отчета.
📌 Что мы имеем в итоге? Долги Системе пока не мешают, компания исторически работала с кредитным плечом. Однако, чистая прибыль упала по неизвестной причине, а акционерам в виде дивидендов распределяются крохи. И надежда остается только на спекулятивный рост под будущие IPO. Других причин держать акции я не вижу.
#AFKS
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🚀 К акциям Системы в последнее время было приковано много внимания на фоне IPO Элемента и МТС банка. Размещения поспособствовали росту котировок. История на этом, скорее всего, не закончится: на биржу могут выйти еще несколько дочек: Степь, Медси, Биннофарм и Космос. Поэтому, если вы верите в то, что бум IPO не иссякнет в ближайшие два года, акции Системы могут быть интересны под эффект от предстоящих размещений.
❓Но есть ли в акциях данного эмитента инвестиционный интерес, не связанный с разгонами под IPO? Сможет ли компания в будущем возвращать деньги акционерам? Сегодня мы попробуем ответить на этот вопрос.
📊 Рассмотрим отчет МСФО за 1 квартал 2024:
✂️ Начнем с того, что отчет вышел в сокращенной форме, поэтому не всю важную информацию удалось узнать.
📈 Выручка выросла на 24,7% г/г до 272,9 млрд руб., OIBDA прибавила 7,2% до 69,7 млрд руб. Главный вклад в рост выручки внесли МТС #MTSS (+23.9 млрд руб.) и Эталон #ETLN (+8,8 млрд руб.). Остальные активы пока имеют гораздо меньшее влияние на консолидированный результат Системы.
🌲 Если же говорить про Сегежу #SGZH, то она и вовсе стала балластом для материнского холдинга и в скором времени может потребовать ресурса на спасение.
📉 Чистая прибыль составила 1,5 млрд руб. Компания намеренно не указала динамику, так как годом ранее показатель был кратно выше: 16,5 млрд руб.
💰По итогам 2023 года на дивиденды направили 5,02 млрд руб. или 0,52 рубля на акцию. Это соответствует доходности в 2,3%. При этом, в 2023 году Система показала чистый убыток, то есть фактически дивиденды были выплачены за счет снижения капитала.
🧮 Что касается долга, то мы видим, как чистые обязательства корпоративного центра выросли на 4,1% г/г до 268,6 млрд руб. Компания не раскрывает общий размер финансовых расходов, а лишь сообщает о том, что средневзвешенная ставка по облигациям составила 10,24%. При этом, на облигации приходится 48% корпоративного долга. Оставшаяся часть - это банковские кредиты, среднюю ставку по которым в отчете найти нельзя. Если даже консервативно предположить, что оставшиеся 52% долга лежат под ставку 18% (ключевая +2%), то выходит, что квартальные финансовые расходы составят примерно 10 млрд руб или 14% от OIBDA.
🤔 Даже без учета инфляции долгов, кажется, что их обслуживание - не главная статья расходов для Системы прямо сейчас. Но тогда возникает законный вопрос: куда исчезает OIBDA? Почему она трансформируется в чистую прибыль? Ответить на него не представляется возможным без полноценного отчета.
📌 Что мы имеем в итоге? Долги Системе пока не мешают, компания исторически работала с кредитным плечом. Однако, чистая прибыль упала по неизвестной причине, а акционерам в виде дивидендов распределяются крохи. И надежда остается только на спекулятивный рост под будущие IPO. Других причин держать акции я не вижу.
#AFKS
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Яндекс: стабильность и новые перспективы
🔥 Одно из самых ожидаемых событий для российских инвесторов произошло – новая головная компания Яндекса МКПАО Яндекс вышла на Мосбиржу под тикером YDEX.
🚀 Точно могу сказать, что на сегодняшний день это один из самых высокодиверсифицированных бизнесов в России. Не зря Яндекс исторически сравнивали с Google. У компании более 90 сервисов в разных направлениях: райдтех, финтех, фудтех, поиск и портал, медиасервисы, облако, автономные технологии и другие.
✔️ Такая диверсификация способствует лучшей адаптации к изменениям на рынках и генерирует почти бесконечные возможности для роста.
📈 Если смотреть на бизнес в ретроспективе, то с 2010 года выручка выросла в 64 раза. Среднегодовой темп роста с 2011 года – 36%. В значительной степени это обусловлено тем, что Яндекс много лет последовательно вкладывается в новые бизнесы и технологии. Основные драйверы роста – Поиск и Портал (с ИИ-технологиями), E-commerce, Райдтех и Плюс с развлекательными сервисами. По итогам этого года компания, скорее всего, пробьет 1 трлн рублей по выручке. Годом ранее было 800 млрд руб.
✂️ При этом от российского Яндекса отделились четыре зарубежных стартапа, каждый из который требовал больших инвестиций. Теперь деньги на них можно не тратить – это снижает давление на EBITDA. Если наглядно: у Yandex N.V (Nebius) по итогам 2023 года скорректированная EBITDA была 32,9 млрд руб. Без зарубежных стартапов у МКПАО показатель равен 121 млрд руб.
✔️ Инвесторы могут быть уверены, что реорганизация принесла весомые преимущества для дальнейшего развития компании и роста котировок – отсутствие иностранной прописки снижает множество рисков, а уход четырех зарубежных стартапов позволит сосредоточиться на наиболее перспективных направлениях. Аналитики Т-Инвестиций видят потенциал роста в 20-25% от текущей цены. Такой прогноз кажется вполне реалистичным.
#YDEX
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 Одно из самых ожидаемых событий для российских инвесторов произошло – новая головная компания Яндекса МКПАО Яндекс вышла на Мосбиржу под тикером YDEX.
🚀 Точно могу сказать, что на сегодняшний день это один из самых высокодиверсифицированных бизнесов в России. Не зря Яндекс исторически сравнивали с Google. У компании более 90 сервисов в разных направлениях: райдтех, финтех, фудтех, поиск и портал, медиасервисы, облако, автономные технологии и другие.
✔️ Такая диверсификация способствует лучшей адаптации к изменениям на рынках и генерирует почти бесконечные возможности для роста.
📈 Если смотреть на бизнес в ретроспективе, то с 2010 года выручка выросла в 64 раза. Среднегодовой темп роста с 2011 года – 36%. В значительной степени это обусловлено тем, что Яндекс много лет последовательно вкладывается в новые бизнесы и технологии. Основные драйверы роста – Поиск и Портал (с ИИ-технологиями), E-commerce, Райдтех и Плюс с развлекательными сервисами. По итогам этого года компания, скорее всего, пробьет 1 трлн рублей по выручке. Годом ранее было 800 млрд руб.
✂️ При этом от российского Яндекса отделились четыре зарубежных стартапа, каждый из который требовал больших инвестиций. Теперь деньги на них можно не тратить – это снижает давление на EBITDA. Если наглядно: у Yandex N.V (Nebius) по итогам 2023 года скорректированная EBITDA была 32,9 млрд руб. Без зарубежных стартапов у МКПАО показатель равен 121 млрд руб.
✔️ Инвесторы могут быть уверены, что реорганизация принесла весомые преимущества для дальнейшего развития компании и роста котировок – отсутствие иностранной прописки снижает множество рисков, а уход четырех зарубежных стартапов позволит сосредоточиться на наиболее перспективных направлениях. Аналитики Т-Инвестиций видят потенциал роста в 20-25% от текущей цены. Такой прогноз кажется вполне реалистичным.
#YDEX
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📲 МТС - остались ли перспективы?
Для справки, первый сотовый оператор ЗАО «Дельта Телеком» в СССР появился в сентябре 1991 года. Тогда стоимость мобильника начиналась от 5-6 тыс. долларов, подключение к оператору стоило еще 1000 долларов и каждая минута обходилась в $1 в среднем. Сам аппарат, кстати, тогда весил около 3 кг. и под него выделялся отдельный носильщик... Как вам такой тариф "Ничего не включено"?
❓ А кто знает, когда появилась МТС?
Не буду томить, всего спустя пару лет, в 1993 году. А на биржу компания вышла в 2003 году. С тех пор ее акции выросли... (если это можно назвать ростом) лишь на 75% - ЗА 20 ЛЕТ!
☝️ Но тут стоит оговориться, что это чисто рост акции, без учета выплаченных дивидендов. С их учетом рост составил около 600%, что уже не так плохо.
💵 16 июля текущего года прошла див. отсечка, акционеры ждут свои законные 35 руб. до налогов. А что делать остальным? Стоит ли подбирать упавший актив или лучше держаться от него подальше?
🧐 Давайте вместе разбираться.
💰 Согласно новой дивидендной политике, в 2024-2026 минимальный уровень выплат останется на уровне 35 руб. На выплаты с трудом хватает всей чистой прибыли и свободного денежного потока. Часто выплаты делаю в долг.
📈 Финансово, по итогам первого квартала, на первый взгляд все неплохо, совокупная выручка выросла на 17% г/г, до 161 млрд руб. Но это заслуга экосистемы, а не ядра бизнеса. Выручка от услуг связи прибавила всего на 8%, до 112 млрд руб. Это чуть лучше, чем годом ранее, но по-прежнему ниже инфляции. С апреля компания проиндексировала тарифы на 8%, что не очень понравилось ФАС. Результаты увидим уже по итогам 3 квартала.
📈 Доходы от продажи телефонов выросли на 26%, до 13 млрд руб., но этот сегмент почти не приносит прибыли, поэтому пропустим.
🏦 Выручка МТС-банка #MBNK увеличилась на 57%, до 30 млрд руб. Про него я подробно писал ранее. Доля финтеха в доходах МТС уже составляет 18%, и это второй по значимости сегмент после традиционного бизнеса связи.
📣 Рекламный сегмент (Adtech) тоже неплохо себя чувствует, его выручка выросла на 53%, до 11 млрд руб., а доля в общих доходах Группы достигла 7%.
💰OIBDA при этом прибавила всего 5% г/г, и составила 59 млрд руб. Маржа снизилась до 36,7%. Налицо постепенное снижение рентабельности МТС за счет увеличения доли новых экосистемных бизнесов, которые требуют серьезных рекламных расходов. Дополнительное давление оказало снижение процентной маржи МТС-банка на фоне роста ключевой ставки.
📈 Несмотря на консервативный рост OIBDA, чистая прибыль МТС утроилась и достигла 39,5 млрд руб. Основной вклад в результат внесли продажа "дочки" в Армении в январе текущего года и переоценка активов.
✔️ Чистая прибыль МТС от основной деятельности выросла на 61% до 20 млрд руб.
💸 Капитальные расходы увеличились на 69%, до 29 млрд руб. Компания наращивает инвестиции в телеком инфраструктуру, а также увеличила долю в сервисе аренды самокатов Юрент.
⚖️ Чистый долг достиг почти 460 млрд руб. Отношение ND/OIBDA находится на уровне 1,9х, что уже высоковато. До конца 2024 года МТС предстоит рефинансировать почти 220 млрд руб. и это придется делать по высоким ставкам, как вы понимаете.
📌 В текущих условиях долгосрочной идеи в акциях не прослеживается. Расходы на обслуживание долга достигли 13% от выручки и продолжат расти. Возможное повышение ключевой ставки будет давить на рентабельность МТС-банка, что также негативно повлияет на OIBDA. Увеличивать стоимость тарифов особо не получится из-за активной работы ФАС, поэтому ждать ускорения роста выручки я бы не стал. Но краткосрочно акции могут немного подрасти, главным драйвером станет возможно снижение "ключа", если мы его увидим на горизонте 12 месяцев.
#MTSS
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Для справки, первый сотовый оператор ЗАО «Дельта Телеком» в СССР появился в сентябре 1991 года. Тогда стоимость мобильника начиналась от 5-6 тыс. долларов, подключение к оператору стоило еще 1000 долларов и каждая минута обходилась в $1 в среднем. Сам аппарат, кстати, тогда весил около 3 кг. и под него выделялся отдельный носильщик... Как вам такой тариф "Ничего не включено"?
❓ А кто знает, когда появилась МТС?
Не буду томить, всего спустя пару лет, в 1993 году. А на биржу компания вышла в 2003 году. С тех пор ее акции выросли... (если это можно назвать ростом) лишь на 75% - ЗА 20 ЛЕТ!
☝️ Но тут стоит оговориться, что это чисто рост акции, без учета выплаченных дивидендов. С их учетом рост составил около 600%, что уже не так плохо.
💵 16 июля текущего года прошла див. отсечка, акционеры ждут свои законные 35 руб. до налогов. А что делать остальным? Стоит ли подбирать упавший актив или лучше держаться от него подальше?
🧐 Давайте вместе разбираться.
💰 Согласно новой дивидендной политике, в 2024-2026 минимальный уровень выплат останется на уровне 35 руб. На выплаты с трудом хватает всей чистой прибыли и свободного денежного потока. Часто выплаты делаю в долг.
📈 Финансово, по итогам первого квартала, на первый взгляд все неплохо, совокупная выручка выросла на 17% г/г, до 161 млрд руб. Но это заслуга экосистемы, а не ядра бизнеса. Выручка от услуг связи прибавила всего на 8%, до 112 млрд руб. Это чуть лучше, чем годом ранее, но по-прежнему ниже инфляции. С апреля компания проиндексировала тарифы на 8%, что не очень понравилось ФАС. Результаты увидим уже по итогам 3 квартала.
📈 Доходы от продажи телефонов выросли на 26%, до 13 млрд руб., но этот сегмент почти не приносит прибыли, поэтому пропустим.
🏦 Выручка МТС-банка #MBNK увеличилась на 57%, до 30 млрд руб. Про него я подробно писал ранее. Доля финтеха в доходах МТС уже составляет 18%, и это второй по значимости сегмент после традиционного бизнеса связи.
📣 Рекламный сегмент (Adtech) тоже неплохо себя чувствует, его выручка выросла на 53%, до 11 млрд руб., а доля в общих доходах Группы достигла 7%.
💰OIBDA при этом прибавила всего 5% г/г, и составила 59 млрд руб. Маржа снизилась до 36,7%. Налицо постепенное снижение рентабельности МТС за счет увеличения доли новых экосистемных бизнесов, которые требуют серьезных рекламных расходов. Дополнительное давление оказало снижение процентной маржи МТС-банка на фоне роста ключевой ставки.
📈 Несмотря на консервативный рост OIBDA, чистая прибыль МТС утроилась и достигла 39,5 млрд руб. Основной вклад в результат внесли продажа "дочки" в Армении в январе текущего года и переоценка активов.
✔️ Чистая прибыль МТС от основной деятельности выросла на 61% до 20 млрд руб.
💸 Капитальные расходы увеличились на 69%, до 29 млрд руб. Компания наращивает инвестиции в телеком инфраструктуру, а также увеличила долю в сервисе аренды самокатов Юрент.
⚖️ Чистый долг достиг почти 460 млрд руб. Отношение ND/OIBDA находится на уровне 1,9х, что уже высоковато. До конца 2024 года МТС предстоит рефинансировать почти 220 млрд руб. и это придется делать по высоким ставкам, как вы понимаете.
📌 В текущих условиях долгосрочной идеи в акциях не прослеживается. Расходы на обслуживание долга достигли 13% от выручки и продолжат расти. Возможное повышение ключевой ставки будет давить на рентабельность МТС-банка, что также негативно повлияет на OIBDA. Увеличивать стоимость тарифов особо не получится из-за активной работы ФАС, поэтому ждать ускорения роста выручки я бы не стал. Но краткосрочно акции могут немного подрасти, главным драйвером станет возможно снижение "ключа", если мы его увидим на горизонте 12 месяцев.
#MTSS
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💰 Евротранс - дивиденды и обратный выкуп акций
Российские инвесторы, как показывает практика, предпочитают компании, которые не только демонстрируют растущую динамику операционных и финансовых показателей, но и платят дивиденды.
📈 Евротранс как раз является одним из таких эмитентов. С одной стороны, менеджмент соблюдает див. политику и ежеквартально распределяет прибыль акционерам. С другой стороны, недавно появилась информация, что параллельно компания готова провести обратный выкуп собственных акций.
❓ К чему это приведет и как может отразиться на котировках? Попробуем сегодня разобраться.
📈 Начнем с финансовых результатов. После ударного 2023 года, по итогам 1 квартала текущего года бизнес продолжает демонстрировать устойчивый рост. Выручка выросла на 74,8% г/г до 30,9 млрд руб., EBITDA увеличилась на 54,7% г/г до 2,97 млрд руб. Чистая прибыль снова показала почти трехкратный рост до 493 млн руб.
💰 Часть прибыли, как писал выше, распределяется акционерам. В рамках дивидендной политики, совет директоров будет стремиться платить не менее 40% от чистой прибыли на ежеквартальной основе.
✔️ По итогам 2023 года на дивиденды направили примерно 783 млн руб., что составляет 16,72 руб. на акцию. Суммарная выплата за год, с учетом ранее выплаченных 8,88 руб., составила около 55% от чистой прибыли. Это даже выше минимального уровня по див. политике. К текущей рыночной цене это дает 14% годовых, что неплохо для растущего бизнеса. По итогам 1 квартала текущего года распределили еще 2,5 руб. на акцию.
☝️ Компания продолжает действовать в рамках ранее данных обещаний, несмотря на коррекцию акций.
📈 Также недавно вышла новость о том, что эмитент планирует запустить программу обратного выкупа по цене 350 руб. за бумагу на сумму в 7 млрд руб. (что эквивалентно 20 млн акций или 12,5% от их общего количества в обращении).
✔️ Это позитивный шаг со стороны компании, который увеличивает доверие к ней. Напомню, что IPO прошло по цене 250 руб. за бумагу и, если оферта состоится, то появится возможность продать часть акций в плюс относительно цены размещения. С одной стороны, buyback по цене выше рынка демонстрирует уверенность менеджмента в дальнейшем росте бизнеса. С другой - это может привести к большому ажиотажу со стороны спекулянтов, кто купит эти бумаги только ради оферты.
❗️ Я бы в спекуляциях не участвовал, напомню, что предложение ограничено. Скорее всего выкупят лишь часть предложенных акций. Поэтому, в данной истории интереснее искать точки входа именно на среднесрочную и долгосрочную перспективу.
📌 Резюмируя все вышесказанное, несмотря на трудную рыночную ситуацию, компания не ушла в тень и поддерживает связь с инвесторами. Продолжающийся рост бизнеса, высокая дивидендная доходность и программа buyback скоро вернут интерес к активу, это лишь вопрос времени, на мой взгляд. Продолжаю следить за новостями и отчетами эмитента, буду держать вас в курсе важных событий.
#EUTR
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Российские инвесторы, как показывает практика, предпочитают компании, которые не только демонстрируют растущую динамику операционных и финансовых показателей, но и платят дивиденды.
📈 Евротранс как раз является одним из таких эмитентов. С одной стороны, менеджмент соблюдает див. политику и ежеквартально распределяет прибыль акционерам. С другой стороны, недавно появилась информация, что параллельно компания готова провести обратный выкуп собственных акций.
❓ К чему это приведет и как может отразиться на котировках? Попробуем сегодня разобраться.
📈 Начнем с финансовых результатов. После ударного 2023 года, по итогам 1 квартала текущего года бизнес продолжает демонстрировать устойчивый рост. Выручка выросла на 74,8% г/г до 30,9 млрд руб., EBITDA увеличилась на 54,7% г/г до 2,97 млрд руб. Чистая прибыль снова показала почти трехкратный рост до 493 млн руб.
💰 Часть прибыли, как писал выше, распределяется акционерам. В рамках дивидендной политики, совет директоров будет стремиться платить не менее 40% от чистой прибыли на ежеквартальной основе.
✔️ По итогам 2023 года на дивиденды направили примерно 783 млн руб., что составляет 16,72 руб. на акцию. Суммарная выплата за год, с учетом ранее выплаченных 8,88 руб., составила около 55% от чистой прибыли. Это даже выше минимального уровня по див. политике. К текущей рыночной цене это дает 14% годовых, что неплохо для растущего бизнеса. По итогам 1 квартала текущего года распределили еще 2,5 руб. на акцию.
☝️ Компания продолжает действовать в рамках ранее данных обещаний, несмотря на коррекцию акций.
📈 Также недавно вышла новость о том, что эмитент планирует запустить программу обратного выкупа по цене 350 руб. за бумагу на сумму в 7 млрд руб. (что эквивалентно 20 млн акций или 12,5% от их общего количества в обращении).
✔️ Это позитивный шаг со стороны компании, который увеличивает доверие к ней. Напомню, что IPO прошло по цене 250 руб. за бумагу и, если оферта состоится, то появится возможность продать часть акций в плюс относительно цены размещения. С одной стороны, buyback по цене выше рынка демонстрирует уверенность менеджмента в дальнейшем росте бизнеса. С другой - это может привести к большому ажиотажу со стороны спекулянтов, кто купит эти бумаги только ради оферты.
❗️ Я бы в спекуляциях не участвовал, напомню, что предложение ограничено. Скорее всего выкупят лишь часть предложенных акций. Поэтому, в данной истории интереснее искать точки входа именно на среднесрочную и долгосрочную перспективу.
📌 Резюмируя все вышесказанное, несмотря на трудную рыночную ситуацию, компания не ушла в тень и поддерживает связь с инвесторами. Продолжающийся рост бизнеса, высокая дивидендная доходность и программа buyback скоро вернут интерес к активу, это лишь вопрос времени, на мой взгляд. Продолжаю следить за новостями и отчетами эмитента, буду держать вас в курсе важных событий.
#EUTR
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🚗 Делимобиль сохраняет высокие темпы роста
В начале февраля текущего года ПАО «Каршеринг Руссия» (бренд Делимобиль) провела IPO на Мосбирже по цене 265 руб. за акцию. Недавно рынок давал возможность по такой же цене докупить акции в портфель. Сейчас котировки вернулись к уровню 294 руб.
❓ Насколько интересен данный бизнес по текущей цене? Попробуем сегодня разобраться.
🚗 Несмотря на все вызовы, которые были на фондовом рынке и в экономике за последние 2 года, Делимобиль сохранил свое лидерство в сегменте каршеринга. Парк компании по итогам полугодия достиг отметки в 29,6 тыс. авто, увеличившись на 36% г/г.
📈 Помимо роста числа транспортных средств, положительную динамику демонстрирует количество новых пользователей (+17% г/г), а также число проданных минут, которое достигла отметки в 0,9 млрд (+31% г/г).
💰 В условиях высокой ключевой ставки, дорогих кредитов и роста цен на автомобили за последние пару лет, для большинства людей собственные транспортные средства становятся менее доступными. Параллельно с этим выросли и цены такси, в крупных городах почти в 2 раза. Это увеличивает спрос на каршеринг и как следствие, доходы компаний, которые активно работают в данном секторе.
☝️ Из личного опыта могу сказать, что несмотря на большое количество каршеринговых авто в Москве, их постоянно не хватает. Особенно это касается начала рабочего дня и окончания рабочего дня, когда нужно ехать из центра. Поэтому, приходится либо бронировать заранее, либо бежать до ближайшей в радиусе 500 - 1000м. Это говорит о том, что потенциал роста рынка сохраняется, особенно в последнее время, при увеличившемся спросе.
📈 Если же рассматривать не только мегаполисы, а всю географию страны, то Делимобиль продолжает активную экспансию. С начала текущего года вышли в Сочи и Уфу, до конца года добавится еще один город. Дополнительными драйверами роста могут стать корпоративный каршеринг и возможность передвигаться между городами.
🛠 Помимо развития автопарка и экспансии в новые города, компания активно развивает собственный сервис и сопутствующую инфраструктуру. Как вы понимаете, простой автомобиля из-за поломки, это недополученный доход, менеджмент старается минимизировать такие случаи. На данный момент Делимобиль имеет 10 СТО в 7 городах и продолжает открывать новые. В Москве, например, запущена крупнейшая СТО полного цикла, площадью 4 тыс. кв.м. Сервис в перспективе может оказывать услуги не только автопарку компании, но и сторонним организациям.
📌 Резюмируя все вышесказанное, бизнес продолжает расти высокими темпами. Средства, привлеченные в рамках IPO идут в дело, позволяя развиваться и удерживать лидирующие позиции по всем направлениям, от автопарка до СТО.
📣 В августе эмитент раскроет финансовые результаты за полугодие. Я постараюсь пригласить к нам на эфир представителя эмитента, где мы в режиме онлайн подробно узнаем все новости, пробежимся по отчету и зададим накопившиеся вопросы.
❤️ Если такой формат вам интересен, ставьте лайки. Я со своей стороны займусь организационными вопросами.
#DELI
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В начале февраля текущего года ПАО «Каршеринг Руссия» (бренд Делимобиль) провела IPO на Мосбирже по цене 265 руб. за акцию. Недавно рынок давал возможность по такой же цене докупить акции в портфель. Сейчас котировки вернулись к уровню 294 руб.
❓ Насколько интересен данный бизнес по текущей цене? Попробуем сегодня разобраться.
🚗 Несмотря на все вызовы, которые были на фондовом рынке и в экономике за последние 2 года, Делимобиль сохранил свое лидерство в сегменте каршеринга. Парк компании по итогам полугодия достиг отметки в 29,6 тыс. авто, увеличившись на 36% г/г.
📈 Помимо роста числа транспортных средств, положительную динамику демонстрирует количество новых пользователей (+17% г/г), а также число проданных минут, которое достигла отметки в 0,9 млрд (+31% г/г).
💰 В условиях высокой ключевой ставки, дорогих кредитов и роста цен на автомобили за последние пару лет, для большинства людей собственные транспортные средства становятся менее доступными. Параллельно с этим выросли и цены такси, в крупных городах почти в 2 раза. Это увеличивает спрос на каршеринг и как следствие, доходы компаний, которые активно работают в данном секторе.
☝️ Из личного опыта могу сказать, что несмотря на большое количество каршеринговых авто в Москве, их постоянно не хватает. Особенно это касается начала рабочего дня и окончания рабочего дня, когда нужно ехать из центра. Поэтому, приходится либо бронировать заранее, либо бежать до ближайшей в радиусе 500 - 1000м. Это говорит о том, что потенциал роста рынка сохраняется, особенно в последнее время, при увеличившемся спросе.
📈 Если же рассматривать не только мегаполисы, а всю географию страны, то Делимобиль продолжает активную экспансию. С начала текущего года вышли в Сочи и Уфу, до конца года добавится еще один город. Дополнительными драйверами роста могут стать корпоративный каршеринг и возможность передвигаться между городами.
🛠 Помимо развития автопарка и экспансии в новые города, компания активно развивает собственный сервис и сопутствующую инфраструктуру. Как вы понимаете, простой автомобиля из-за поломки, это недополученный доход, менеджмент старается минимизировать такие случаи. На данный момент Делимобиль имеет 10 СТО в 7 городах и продолжает открывать новые. В Москве, например, запущена крупнейшая СТО полного цикла, площадью 4 тыс. кв.м. Сервис в перспективе может оказывать услуги не только автопарку компании, но и сторонним организациям.
📌 Резюмируя все вышесказанное, бизнес продолжает расти высокими темпами. Средства, привлеченные в рамках IPO идут в дело, позволяя развиваться и удерживать лидирующие позиции по всем направлениям, от автопарка до СТО.
📣 В августе эмитент раскроет финансовые результаты за полугодие. Я постараюсь пригласить к нам на эфир представителя эмитента, где мы в режиме онлайн подробно узнаем все новости, пробежимся по отчету и зададим накопившиеся вопросы.
❤️ Если такой формат вам интересен, ставьте лайки. Я со своей стороны займусь организационными вопросами.
#DELI
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 PRE-IPO Самолет Плюс приближается к завершению: на данный момент размещение закрыто уже почти на 90%
В пятницу завершится прием заявок на участие в размещении. Также появилась информация о том, что через пару месяцев будут запущены вторичные торги акциями, это является внебиржевым рынком по сути.
📉 На бирже цены обычно продавливают спекулянты, на внебиржевых торгах спекулянтов нет, как правило, либо они в меньшинстве. Это позволяет видеть более справедливую оценку бизнеса без лишней волатильности.
💰 Начало вторичных торгов откроет новые возможности для инвесторов. Если акционер, по какой-то причине решит зафиксировать прибыль до IPO (2026 год), то у него будет такой шанс. Это касается и тех, кто пропустит PRE-IPO и решит купить акции, когда уже появится ориентир по оценке компании на внебирже. На мой взгляд, цены на вторичном рынке будут выше, чем сейчас, с учетом текущих мультипликаторов бизнеса и его темпов роста.
📈 Напомню, по прогнозам самой компании, за ближайшие 2 года доходы могут вырасти более, чем в 4 раза. Подробнее финансовые результаты и потенциал роста бизнеса разбирал на прошлой неделе.
✔️ На данный момент размещение закрыто уже почти на 90%. Заявки пришли достаточно быстро, учитывая, что прошло всего 2 недели. Значит спрос на акции есть, учитывая, что это не полноценное IPO, а PRE-IPO.
📌 Я сохраняю свой позитивный взгляд на данное размещение. Качественных и молодых компаний не так много на нашем рынке. Возможно, Самолет Плюс станет одной из идей, которая за 10 лет принесет 10х. Будем следить за развитием событий.
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В пятницу завершится прием заявок на участие в размещении. Также появилась информация о том, что через пару месяцев будут запущены вторичные торги акциями, это является внебиржевым рынком по сути.
📉 На бирже цены обычно продавливают спекулянты, на внебиржевых торгах спекулянтов нет, как правило, либо они в меньшинстве. Это позволяет видеть более справедливую оценку бизнеса без лишней волатильности.
💰 Начало вторичных торгов откроет новые возможности для инвесторов. Если акционер, по какой-то причине решит зафиксировать прибыль до IPO (2026 год), то у него будет такой шанс. Это касается и тех, кто пропустит PRE-IPO и решит купить акции, когда уже появится ориентир по оценке компании на внебирже. На мой взгляд, цены на вторичном рынке будут выше, чем сейчас, с учетом текущих мультипликаторов бизнеса и его темпов роста.
📈 Напомню, по прогнозам самой компании, за ближайшие 2 года доходы могут вырасти более, чем в 4 раза. Подробнее финансовые результаты и потенциал роста бизнеса разбирал на прошлой неделе.
✔️ На данный момент размещение закрыто уже почти на 90%. Заявки пришли достаточно быстро, учитывая, что прошло всего 2 недели. Значит спрос на акции есть, учитывая, что это не полноценное IPO, а PRE-IPO.
📌 Я сохраняю свой позитивный взгляд на данное размещение. Качественных и молодых компаний не так много на нашем рынке. Возможно, Самолет Плюс станет одной из идей, которая за 10 лет принесет 10х. Будем следить за развитием событий.
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 БПИФ, который обгоняет индекс Мосбиржи полной доходности 4 года подряд
Многие из вас уже прекрасно знакомы с биржевыми фондами на различные активы. В последнее время самыми распространенными стали фонды ликвидности, вроде #AKMM и аналогов. Но также есть БПИФы на акции с активным управлением. О них сегодня и пойдет речь.
💼 В мире очень мало управляющих, которые на длинной дистанции могут делать альфу (показывать более высокую доходность, чем индекс акций). В России, например, бенчмарком является индекс Мосбиржи полной доходности (с учетом выплаченных дивидендов) MCFTR. Поэтому, любой портфель активов, где существенную долю занимают акции, разумно сравнивать именно с ним.
🇷🇺 Мне попался фонд “Альфа-Капитал Управляемые Российские Акции” #AKME, который 4 года подряд делает эту самую альфу. Предлагаю разобрать его немного подробнее.
💼 Данный фонд является активно управляемым, он не следует просто за индексом Мосбиржи, как понятно из названия. Ключевыми активами являются акции и депозитарные расписки компаний РФ. Самые большие веса в портфеле на данный момент, с долей более 9%, занимают Сбер, Лукойл, Яндекс и Озон.
☝️ Но этот состав постоянно меняется, по усмотрению управляющих. Диверсификация достаточно хорошая, я не нашел эмитентов с долей выше 10%, а всего в портфеле сейчас более 30 эмитентов (в индексе Мосбиржи 49 после исключения Яндекса).
Давайте посмотрим динамику по сравнению с индексом MCFTR. Сразу уточню, буду брать для удобства все периоды с начала календарного года по сегодняшнее число (25.07.2024):
✔️ С 2021* года +83% (индекс +24,5%)
✔️ С 2022 года +37,5% (индекс +1%)
✔️ С 2023 года +105% (индекс +61%)
✔️ С 2024 года +13,8% (индекс +3,5%)
* - фонд начал торговаться в декабре 2020 года, поэтому решил взять горизонт с начала 2021 года.
🧐 Можно было бы допустить, что управляющие удачно купили один актив на половину портфеля, который и показывает такую доходность. Но, как писал выше, вес на бумагу не превышает 10%, поэтому, эта гипотеза не работает.
☝️ Но не стоит забывать, что доходность в прошлом не гарантирует такую же динамику в будущем! Это главное правило любого инвестора. Но 4 года уже неплохой срок, по которому можно делать определенные выводы об успешности торговой стратегии управляющих из Альфы. Альфа делает альфу, хорошо звучит 😁.
🧮 Пару слов про параметры фонда. Комиссия за управление составляет 2,33%, для активно управляемой стратегии это вполне комфортно, учитывая, что стратегия действительно зарабатывает. Цена 1 пая составляет 184 руб. - очень даже консервативно и может подойти для относительно небольших портфелей. Объем активов под управлением (CЧА) превышает 11 млрд руб. - да, к сожалению, мы не первые нашли этот фонд. Также, большой объем СЧА снижает вероятность, что данный БПИФ со временем может быть расформирован.
✔️ AKME обладает всеми плюсами БПИФов, вроде возможности получения льготы ЛДВ при удержании более 3 лет, освобождение от налогов на ИИС типа Б и на ИИС 3го типа. Дивиденды реинвестируются, что тоже на длинном горизонте даст определенное налоговое преимущество.
📉 Теперь о минусах, но сразу скажу, что существенных не нашел... Отсутствие дивидендов - для рантье не подойдет. Привязка стратегии к управляющему, если вдруг он (или они) решат покинуть компанию, непонятно, какую доходность мы увидим в будущем. Но это скорее опасения, чем реальные минусы на данный момент.
📌 Резюмируя все вышесказанное, вполне интересный БПИФ от Альфы, к которому можно присмотреться. Низкая стоимость пая, высокая доходность и крупный эмитент, с которым вряд ли что-то случится в ближайшем будущем. Хорошая альтернатива отдельным акциям, если ваш портфель относительно небольшой в моменте.
#AKME
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Многие из вас уже прекрасно знакомы с биржевыми фондами на различные активы. В последнее время самыми распространенными стали фонды ликвидности, вроде #AKMM и аналогов. Но также есть БПИФы на акции с активным управлением. О них сегодня и пойдет речь.
💼 В мире очень мало управляющих, которые на длинной дистанции могут делать альфу (показывать более высокую доходность, чем индекс акций). В России, например, бенчмарком является индекс Мосбиржи полной доходности (с учетом выплаченных дивидендов) MCFTR. Поэтому, любой портфель активов, где существенную долю занимают акции, разумно сравнивать именно с ним.
🇷🇺 Мне попался фонд “Альфа-Капитал Управляемые Российские Акции” #AKME, который 4 года подряд делает эту самую альфу. Предлагаю разобрать его немного подробнее.
💼 Данный фонд является активно управляемым, он не следует просто за индексом Мосбиржи, как понятно из названия. Ключевыми активами являются акции и депозитарные расписки компаний РФ. Самые большие веса в портфеле на данный момент, с долей более 9%, занимают Сбер, Лукойл, Яндекс и Озон.
☝️ Но этот состав постоянно меняется, по усмотрению управляющих. Диверсификация достаточно хорошая, я не нашел эмитентов с долей выше 10%, а всего в портфеле сейчас более 30 эмитентов (в индексе Мосбиржи 49 после исключения Яндекса).
Давайте посмотрим динамику по сравнению с индексом MCFTR. Сразу уточню, буду брать для удобства все периоды с начала календарного года по сегодняшнее число (25.07.2024):
✔️ С 2021* года +83% (индекс +24,5%)
✔️ С 2022 года +37,5% (индекс +1%)
✔️ С 2023 года +105% (индекс +61%)
✔️ С 2024 года +13,8% (индекс +3,5%)
* - фонд начал торговаться в декабре 2020 года, поэтому решил взять горизонт с начала 2021 года.
🧐 Можно было бы допустить, что управляющие удачно купили один актив на половину портфеля, который и показывает такую доходность. Но, как писал выше, вес на бумагу не превышает 10%, поэтому, эта гипотеза не работает.
☝️ Но не стоит забывать, что доходность в прошлом не гарантирует такую же динамику в будущем! Это главное правило любого инвестора. Но 4 года уже неплохой срок, по которому можно делать определенные выводы об успешности торговой стратегии управляющих из Альфы. Альфа делает альфу, хорошо звучит 😁.
🧮 Пару слов про параметры фонда. Комиссия за управление составляет 2,33%, для активно управляемой стратегии это вполне комфортно, учитывая, что стратегия действительно зарабатывает. Цена 1 пая составляет 184 руб. - очень даже консервативно и может подойти для относительно небольших портфелей. Объем активов под управлением (CЧА) превышает 11 млрд руб. - да, к сожалению, мы не первые нашли этот фонд. Также, большой объем СЧА снижает вероятность, что данный БПИФ со временем может быть расформирован.
✔️ AKME обладает всеми плюсами БПИФов, вроде возможности получения льготы ЛДВ при удержании более 3 лет, освобождение от налогов на ИИС типа Б и на ИИС 3го типа. Дивиденды реинвестируются, что тоже на длинном горизонте даст определенное налоговое преимущество.
📉 Теперь о минусах, но сразу скажу, что существенных не нашел... Отсутствие дивидендов - для рантье не подойдет. Привязка стратегии к управляющему, если вдруг он (или они) решат покинуть компанию, непонятно, какую доходность мы увидим в будущем. Но это скорее опасения, чем реальные минусы на данный момент.
📌 Резюмируя все вышесказанное, вполне интересный БПИФ от Альфы, к которому можно присмотреться. Низкая стоимость пая, высокая доходность и крупный эмитент, с которым вряд ли что-то случится в ближайшем будущем. Хорошая альтернатива отдельным акциям, если ваш портфель относительно небольшой в моменте.
#AKME
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
✈️Аэрофлот – сезон отпусков поддерживает результаты?
📈Несмотря на недавнюю коррекцию, котировки Аэрофлота с начала года выросли на 57%. Вера в компанию постепенно возвращается к инвесторам.
❓ Худшее для компании уже позади? Попробуем сегодня разобраться.
Недавно вышел операционный отчет за 2 квартал, с него и начнем наш анализ.
📈 Количество перевезенных пассажиров выросло на 21% г/г, до 13,9 млн человек. Темпы роста по сравнению с 1кв. 2024 не замедлились.
🇷🇺 Внутренние перевозки выросли на 16%, до 10,8 млн человек - Аэрофлот увеличивает число рейсов по туристическим направлениям в весенне-летний период.
🇮🇳 Международные перевозки увеличились на 44%, до 3,1 млн человек - выкуп судов у иностранных лизингодателей позволил увеличить число маршрутов. Зарубежные рейсы более рентабельны для Аэрофлота, но пока в объеме перевозок их доля всего 22%.
☝️ При этом, если посмотреть на статистику на российской авиаотрасли в целом, то во 2 квартале пассажиропоток вырос всего на 7,1%. Соответственно, если отнять из этой статистики Аэрофлот, то динамика по отрасли станет отрицательной: -3,8%.
🛫 Пассажирооборот за 2 кв. 2024 вырос на 26%, до 36,5 млн пассажиро-км. По внутренним направлениям рост составил 15%, по международным 53%.
Если аккумулировать цифры Аэрофлота за 1 полугодие 2024 года, то динамика будет почти такая же:
✔️ Пассажиропоток +21% (внутренние +15%, международные +46%)
✔️ Пассажирооборот +28% (внутренние +16%, международные +56%)
Отрасль в 1 пол 2024 года показала:
📈 с Аэрофлотом – рост на 7,6%,
📉 без Аэрофлота – снижение на 3,3%.
Как эти цифры отразятся на финансовых показателях Аэрофлота?
💰 Последние несколько кварталов мы видели сильные двузначные темпы роста выручки эмитента, в 1 кв. 2024 +54%. Рост пассажирских перевозок на фоне низкой базы 2022 года и рост цен на авиабилеты во 2 полугодии 2023 года, на фоне отмены большинства госсубсидий, привели к такому результату.
📈 За 2 кв. 2024 года мы тоже увидим хороший двузначный рост доходов, но на мой взгляд, это уже заложено в цене акций.
🧐 Если смотреть на 2 полугодие 2024 года, то эффект низкой базы по числу перевозок еще больше размоется и мы можем увидеть уже +10% или даже ниже. Что касается цен на билеты, то недавние новости о том, что Комитет Госдумы по транспорту может ввести потолок цен на авиабилеты по некоторым направлениям, указывают на риски для роста выручки Аэрофлота.
📌 Резюмируя все вышесказанное, в акциях Аэрофлота основными драйверами были восстановление пассажиропотока на низкой базе и рост цен на перелеты. Дивидендов, надеюсь, никто не ждал? Оба фактора начнут терять актуальность уже в этом году. Поэтому, я бы осторожно относился к акциям эмитента. Во всяком случае, прорывов здесь точно ждать не стоит.
#AFLT
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈Несмотря на недавнюю коррекцию, котировки Аэрофлота с начала года выросли на 57%. Вера в компанию постепенно возвращается к инвесторам.
❓ Худшее для компании уже позади? Попробуем сегодня разобраться.
Недавно вышел операционный отчет за 2 квартал, с него и начнем наш анализ.
📈 Количество перевезенных пассажиров выросло на 21% г/г, до 13,9 млн человек. Темпы роста по сравнению с 1кв. 2024 не замедлились.
🇷🇺 Внутренние перевозки выросли на 16%, до 10,8 млн человек - Аэрофлот увеличивает число рейсов по туристическим направлениям в весенне-летний период.
🇮🇳 Международные перевозки увеличились на 44%, до 3,1 млн человек - выкуп судов у иностранных лизингодателей позволил увеличить число маршрутов. Зарубежные рейсы более рентабельны для Аэрофлота, но пока в объеме перевозок их доля всего 22%.
☝️ При этом, если посмотреть на статистику на российской авиаотрасли в целом, то во 2 квартале пассажиропоток вырос всего на 7,1%. Соответственно, если отнять из этой статистики Аэрофлот, то динамика по отрасли станет отрицательной: -3,8%.
🛫 Пассажирооборот за 2 кв. 2024 вырос на 26%, до 36,5 млн пассажиро-км. По внутренним направлениям рост составил 15%, по международным 53%.
Если аккумулировать цифры Аэрофлота за 1 полугодие 2024 года, то динамика будет почти такая же:
✔️ Пассажиропоток +21% (внутренние +15%, международные +46%)
✔️ Пассажирооборот +28% (внутренние +16%, международные +56%)
Отрасль в 1 пол 2024 года показала:
📈 с Аэрофлотом – рост на 7,6%,
📉 без Аэрофлота – снижение на 3,3%.
Как эти цифры отразятся на финансовых показателях Аэрофлота?
💰 Последние несколько кварталов мы видели сильные двузначные темпы роста выручки эмитента, в 1 кв. 2024 +54%. Рост пассажирских перевозок на фоне низкой базы 2022 года и рост цен на авиабилеты во 2 полугодии 2023 года, на фоне отмены большинства госсубсидий, привели к такому результату.
📈 За 2 кв. 2024 года мы тоже увидим хороший двузначный рост доходов, но на мой взгляд, это уже заложено в цене акций.
🧐 Если смотреть на 2 полугодие 2024 года, то эффект низкой базы по числу перевозок еще больше размоется и мы можем увидеть уже +10% или даже ниже. Что касается цен на билеты, то недавние новости о том, что Комитет Госдумы по транспорту может ввести потолок цен на авиабилеты по некоторым направлениям, указывают на риски для роста выручки Аэрофлота.
📌 Резюмируя все вышесказанное, в акциях Аэрофлота основными драйверами были восстановление пассажиропотока на низкой базе и рост цен на перелеты. Дивидендов, надеюсь, никто не ждал? Оба фактора начнут терять актуальность уже в этом году. Поэтому, я бы осторожно относился к акциям эмитента. Во всяком случае, прорывов здесь точно ждать не стоит.
#AFLT
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏗 ЛСР: высокие цены спасают ситуацию
Вслед за Самолетом и Эталоном, операционные результаты за 1 полугодие 2024 опубликовал и ЛСР. И если первые два девелопера продемонстрировали ударный рост, то к ЛСР есть вопросы.
📈 Продажи по итогам 2 квартала выросли на 31,7% г/г, а по итогам полугодия на 28,3%. На первый взгляд, все отлично, но это только в денежном выражении.
📉 В кв. метрах продажи выросли на 1% г/г во 2 квартале и снизились на 2,9% по итогам полугодия! Ажиотажный спрос не помог ЛСР продать больше площади, а выручка подскочила только благодаря росту цен.
🧮 Компания не публикует цены реализованных квадратных метров, но их несложно посчитать самостоятельно, поделив продажи в деньгах на продажи в площади. Итого получаем, что средняя цена во 2 квартале составила 243,2 тыс. рублей за кв. метр. Годом ранее эта цифра составляла 186,4 тыс. рублей. Итого, цены за год выросли более чем на 30%! Не исключено, что это и есть причина снижения спроса. Ведь у конкурентов цены росли не так сильно. У Самолета #SMLT на 23% г/г, а у Эталона #ETLN (в жилой недвижимости) на 22%.
🏦 А что же будет в 3 квартале, когда эффект от льготной ипотеки сойдет на нет? В случае с ЛСР этот вопрос встает особенно остро. Доля контрактов с использованием ипотеки составила 83% по итогам полугодия и 88% по итогам 2 квартала. Кажется, что спад продаж просто неизбежен.
🧱 Сегмент строительных материалов показал смешанные результаты. Продажи гранитного щебня в натуральном выражении снизились на 20,2% г/г. В то время, как продажи песка выросли на 21,8%, а газобетона на 10,8%. Продажи кирпича почти не изменились. В целом, сегмент строительных материалов не оказывает значительного влияния на консолидированный результат застройщика. Так, по итогам 2023 года его доля в общей выручке составила всего 7,8%.
📌 Учитывая риски, связанные с качеством корпоративного управления и нарушением прав миноритариев, я не вижу идеи в покупке акций ЛСР. А в текущих рыночных условиях - тем более.
#LSRG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вслед за Самолетом и Эталоном, операционные результаты за 1 полугодие 2024 опубликовал и ЛСР. И если первые два девелопера продемонстрировали ударный рост, то к ЛСР есть вопросы.
📈 Продажи по итогам 2 квартала выросли на 31,7% г/г, а по итогам полугодия на 28,3%. На первый взгляд, все отлично, но это только в денежном выражении.
📉 В кв. метрах продажи выросли на 1% г/г во 2 квартале и снизились на 2,9% по итогам полугодия! Ажиотажный спрос не помог ЛСР продать больше площади, а выручка подскочила только благодаря росту цен.
🧮 Компания не публикует цены реализованных квадратных метров, но их несложно посчитать самостоятельно, поделив продажи в деньгах на продажи в площади. Итого получаем, что средняя цена во 2 квартале составила 243,2 тыс. рублей за кв. метр. Годом ранее эта цифра составляла 186,4 тыс. рублей. Итого, цены за год выросли более чем на 30%! Не исключено, что это и есть причина снижения спроса. Ведь у конкурентов цены росли не так сильно. У Самолета #SMLT на 23% г/г, а у Эталона #ETLN (в жилой недвижимости) на 22%.
🏦 А что же будет в 3 квартале, когда эффект от льготной ипотеки сойдет на нет? В случае с ЛСР этот вопрос встает особенно остро. Доля контрактов с использованием ипотеки составила 83% по итогам полугодия и 88% по итогам 2 квартала. Кажется, что спад продаж просто неизбежен.
🧱 Сегмент строительных материалов показал смешанные результаты. Продажи гранитного щебня в натуральном выражении снизились на 20,2% г/г. В то время, как продажи песка выросли на 21,8%, а газобетона на 10,8%. Продажи кирпича почти не изменились. В целом, сегмент строительных материалов не оказывает значительного влияния на консолидированный результат застройщика. Так, по итогам 2023 года его доля в общей выручке составила всего 7,8%.
📌 Учитывая риски, связанные с качеством корпоративного управления и нарушением прав миноритариев, я не вижу идеи в покупке акций ЛСР. А в текущих рыночных условиях - тем более.
#LSRG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
⛏ Селигдар: почему результаты не отражаются в котировках?
Цена на золото продолжает свой рост, с начала текущего года она выросла на 12,5% в рублях. А котировки акций Селигдара наоборот, показывают снижение на 13% за аналогичный период. Может быть это отличная возможность для покупки? Давайте разбираться.
📊 Чтобы ответить на данный вопрос, проанализируем операционные результаты 1 полугодия 2024:
📈 Объем добытой горной массы увеличился на 3% г/г, а производство золота выросло на 7% г/г.
👍 Отличные результаты, говорящие о том, что производство растет не только в объеме, но и становится более эффективным. Модернизация линий подготовки руды и заводов кучного выщелачивания не прошла зря!
📈 Объем реализации золота вырос на 18% г/г, что в совокупности с благоприятной ценовой конъюнктурой (средняя цена реализации увеличилась на 31% г/г) привело к росту выручки золотодобывающего дивизиона на 51%.
Оловянный дивизион продемонстрировал более скромные, но тоже хорошие результаты:
🧐 Объем добычи оловянной руды вырос на 9% г/г. Помимо олова, руда содержит и другие сопутствующие металлы, такие как: медь, серебро и вольфрам. При этом, пропорции содержания металлов в руде могут меняться по мере освоения новых месторождений. Что и произошло в этом году. Производство олова сократилось на 14% г/г, меди выросло на 67%, вольфрама сократилось на 55%, а серебра увеличилось на 46%.
📈 В результате, выручка оловянного сегмента выросла на 38% г/г.
🚀 А общая выручка холдинга выросла на 47% г/г. Прекрасный результат! Так почему же котировки Селигдара отстали от цен на золото?
К сожалению, причины для этого есть:
✔️ Арест владельцев АО "Русские фонды" Сергея Васильева и Константина Бейрита. Русские фонды - один из акционеров Селигдара. А Бейрит - еще и президент золотодобытчика.
Компания заявляет, что происходящее не влияет на ее деятельность. Однако, практика показывает, что подобные истории могут запускать неприятные для миноритариев цепочки корпоративных событий.
✔️ У Селигдара имеется, достаточно существенный долг в условиях текущих ставок. Соотношение ND/EBITDA = 2,2x на конец 2023 года.
Часть этого долга представлена золотыми облигациями, которые растут в цене вместе с золотом, что приводит к отрицательной финансовой переоценке, негативно влияющей на чистую прибыль компании.
✔️ Есть риск, что флагманский проект Селигдара под названием "Кючус" может не окупиться без введения налоговых льгот. Если это случится, Селигдар потеряет значительную часть своей привлекательности, как истории роста.
📌 Акции Селигдара могут быть интересны для долгосрочного инвестора, который верит, что цены на золото будут оставаться высокими еще долго, а ключевая ставка снизится. Такое сочетание позволит бизнесу вздохнуть более свободно. А пока, несмотря на растущие операционные и финансовые показатели, риски здесь превышают потенциальный профит, на мой субъективный взгляд.
#SELG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Цена на золото продолжает свой рост, с начала текущего года она выросла на 12,5% в рублях. А котировки акций Селигдара наоборот, показывают снижение на 13% за аналогичный период. Может быть это отличная возможность для покупки? Давайте разбираться.
📊 Чтобы ответить на данный вопрос, проанализируем операционные результаты 1 полугодия 2024:
📈 Объем добытой горной массы увеличился на 3% г/г, а производство золота выросло на 7% г/г.
👍 Отличные результаты, говорящие о том, что производство растет не только в объеме, но и становится более эффективным. Модернизация линий подготовки руды и заводов кучного выщелачивания не прошла зря!
📈 Объем реализации золота вырос на 18% г/г, что в совокупности с благоприятной ценовой конъюнктурой (средняя цена реализации увеличилась на 31% г/г) привело к росту выручки золотодобывающего дивизиона на 51%.
Оловянный дивизион продемонстрировал более скромные, но тоже хорошие результаты:
🧐 Объем добычи оловянной руды вырос на 9% г/г. Помимо олова, руда содержит и другие сопутствующие металлы, такие как: медь, серебро и вольфрам. При этом, пропорции содержания металлов в руде могут меняться по мере освоения новых месторождений. Что и произошло в этом году. Производство олова сократилось на 14% г/г, меди выросло на 67%, вольфрама сократилось на 55%, а серебра увеличилось на 46%.
📈 В результате, выручка оловянного сегмента выросла на 38% г/г.
🚀 А общая выручка холдинга выросла на 47% г/г. Прекрасный результат! Так почему же котировки Селигдара отстали от цен на золото?
К сожалению, причины для этого есть:
✔️ Арест владельцев АО "Русские фонды" Сергея Васильева и Константина Бейрита. Русские фонды - один из акционеров Селигдара. А Бейрит - еще и президент золотодобытчика.
Компания заявляет, что происходящее не влияет на ее деятельность. Однако, практика показывает, что подобные истории могут запускать неприятные для миноритариев цепочки корпоративных событий.
✔️ У Селигдара имеется, достаточно существенный долг в условиях текущих ставок. Соотношение ND/EBITDA = 2,2x на конец 2023 года.
Часть этого долга представлена золотыми облигациями, которые растут в цене вместе с золотом, что приводит к отрицательной финансовой переоценке, негативно влияющей на чистую прибыль компании.
✔️ Есть риск, что флагманский проект Селигдара под названием "Кючус" может не окупиться без введения налоговых льгот. Если это случится, Селигдар потеряет значительную часть своей привлекательности, как истории роста.
📌 Акции Селигдара могут быть интересны для долгосрочного инвестора, который верит, что цены на золото будут оставаться высокими еще долго, а ключевая ставка снизится. Такое сочетание позволит бизнесу вздохнуть более свободно. А пока, несмотря на растущие операционные и финансовые показатели, риски здесь превышают потенциальный профит, на мой субъективный взгляд.
#SELG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
⛏ Северсталь: последние щедрые дивиденды?
👉 Недавно мы разбирали стратегию развития Северстали до 2028 года, в которой делается акцент на рост капитальных затрат с одновременным сохранением дивидендов.
Сегодня мы проанализируем отчет за 2 квартал 2024 и посмотрим, удается ли компании справляться с этой непростой задачей.
📉 Производство чугуна снизилось на 28% кв/кв, а производство стали на 20% из-за ремонта доменной печи.
📈 Продажи готовой металлопродукции выросли на 9% кв/кв на фоне начала строительного сезона, а также консолидации результатов дистрибьютора "А ГРУПП", который был куплен в апреле этого года.
✔️ Снижение продаж полуфабрикатов (чугуна и слябов) на 95% кв/кв также обусловлено ремонтом на доменной печи. Это временное явление, ничего страшного в нем нет.
👍 Отдельно отметим опережающий спрос на продукцию с высокой добавленной стоимостью (трубы, прокат с полимерным покрытием, оцинкованный прокат), продажи которой выросли на 15% г/г. Такая продукция наиболее маржинальна и ценна для Северстали, так как занимает меньше объема (что позволяет экономить на логистике), но при этом продается значительно дороже, чем стандартный стальной прокат. Сейчас на продукцию с ВДС приходится уже 54% выручки.
📊 Как результат, выручка Северстали выросла на 17% кв/кв, на фоне озвученных факторов. EBITDA, при этом, сократилась на 6% кв/кв по причине роста себестоимости.
🧮 Как я уже писал в обзоре стратегии, самое главное, за чем сейчас нужно следить - это связка капитальных затрат, свободного денежного потока и денежной позиции/долговой нагрузки. Так вот, объем инвестиций вырос на 19% кв/кв, свободный денежный поток сократился на 27% кв/кв и составил 24,3 млрд рублей. А объем денежных средств сократился с 373,6 млрд руб. в конце 2023 года до 200 млрд руб. Чистая денежная позиция составляет 51,3 млрд рублей, запас прочности еще есть, но он постепенно тает.
💰 По итогам 2 квартала Северсталь рекомендовала дивиденды в размере 31,06 рублей на акцию. По текущей цене это дает 2,1% доходности. Если экстраполировать результаты на год, то итоговая доходность может составить примерно 8,5%, как мы и ожидали. Текущий дивиденд составляет 107% от свободного денежного потока. То есть платить больше Северсталь не сможет без ущерба для чистой денежной позиции, которая и так сокращается на фоне капекса.
📌 Продолжаем следить за тем, как Северсталь проходит цикл инвестпрограммы (пик которой придется на следующий год) и ждем точку входа. Если компания снизит дивиденды под давлением расходов - это будет лучшим моментом для покупки акций, на мой взгляд
#CHMF
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👉 Недавно мы разбирали стратегию развития Северстали до 2028 года, в которой делается акцент на рост капитальных затрат с одновременным сохранением дивидендов.
Сегодня мы проанализируем отчет за 2 квартал 2024 и посмотрим, удается ли компании справляться с этой непростой задачей.
📉 Производство чугуна снизилось на 28% кв/кв, а производство стали на 20% из-за ремонта доменной печи.
📈 Продажи готовой металлопродукции выросли на 9% кв/кв на фоне начала строительного сезона, а также консолидации результатов дистрибьютора "А ГРУПП", который был куплен в апреле этого года.
✔️ Снижение продаж полуфабрикатов (чугуна и слябов) на 95% кв/кв также обусловлено ремонтом на доменной печи. Это временное явление, ничего страшного в нем нет.
👍 Отдельно отметим опережающий спрос на продукцию с высокой добавленной стоимостью (трубы, прокат с полимерным покрытием, оцинкованный прокат), продажи которой выросли на 15% г/г. Такая продукция наиболее маржинальна и ценна для Северстали, так как занимает меньше объема (что позволяет экономить на логистике), но при этом продается значительно дороже, чем стандартный стальной прокат. Сейчас на продукцию с ВДС приходится уже 54% выручки.
📊 Как результат, выручка Северстали выросла на 17% кв/кв, на фоне озвученных факторов. EBITDA, при этом, сократилась на 6% кв/кв по причине роста себестоимости.
🧮 Как я уже писал в обзоре стратегии, самое главное, за чем сейчас нужно следить - это связка капитальных затрат, свободного денежного потока и денежной позиции/долговой нагрузки. Так вот, объем инвестиций вырос на 19% кв/кв, свободный денежный поток сократился на 27% кв/кв и составил 24,3 млрд рублей. А объем денежных средств сократился с 373,6 млрд руб. в конце 2023 года до 200 млрд руб. Чистая денежная позиция составляет 51,3 млрд рублей, запас прочности еще есть, но он постепенно тает.
💰 По итогам 2 квартала Северсталь рекомендовала дивиденды в размере 31,06 рублей на акцию. По текущей цене это дает 2,1% доходности. Если экстраполировать результаты на год, то итоговая доходность может составить примерно 8,5%, как мы и ожидали. Текущий дивиденд составляет 107% от свободного денежного потока. То есть платить больше Северсталь не сможет без ущерба для чистой денежной позиции, которая и так сокращается на фоне капекса.
📌 Продолжаем следить за тем, как Северсталь проходит цикл инвестпрограммы (пик которой придется на следующий год) и ждем точку входа. Если компания снизит дивиденды под давлением расходов - это будет лучшим моментом для покупки акций, на мой взгляд
#CHMF
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛠 ГМК Норникель – разнонаправленная динамика и неопределенность
Когда мы говорим про сектор цветной металлургии в РФ, то первой компанией, которая приходит в голову, является ГМК Норникель. Бизнес имеет хорошо диверсифицированную корзину металлов, защищает от девальвации и всегда платил дивиденды своим акционерам.
❓ Но остается ли идея в Норникеле по-прежнему такой привлекательной и прозрачной? Попробуем сегодня разобраться.
Начнем со свежего операционного отчета за 1 полугодие текущего года.
✔️ Объем производства никеля практически не изменился, несущественно снизившись год к году (-1%) до 90,4 тыс. тонн. А вот цены на этот металл в рублях сократились на 9,3% с января по конец июля. Здесь наложилось сразу два фактора: падение долларовых цен на никель и укрепление рубля. В целом неплохой результат, учитывая, что на рыночную конъюнктуру компания повлиять не может и за период были плановые ремонты.
✔️ Объем производства палладия также на уровне прошлого года (1,5 млн тр. унций). А вот здесь снижение цены на металл в рублях более существенное (-17% с января). Если говорить о платине, то там объем производства сократился на 3% г/г, но она занимает несущественную долю в выручке.
📈 Теперь переходим к самому интересному - к меди. Объем производства за полугодие вырос на 7% г/г до 218,6 тыс. тонн. Цена с начала года в рублях выросла на 4,5%. Стоит отметить, что потенциал у данного сегмента достаточно большой. Медь активно используется в электромобилях, оборудовании для ВИЭ и в долгосрочной перспективе останется дефицитным металлом.
🧐 Получается, что сейчас операционно и финансово всю Группу вытягивает медный сегмент, несмотря на то что доля в выручке у него пока не ключевая. В это же время компания, как вы знаете, собирается перенести все производство меди в Китай и закрыть завод в Норильске (80% производства меди компании в моменте). Пока мы слышали только общие слова про эти планы, и в операционном отчете про этот проект нет ни слова. Это начинает вызывать вопросы...
✔️ Пока непонятно, какой положительный эффект может дать перенос медного производства в Поднебесную. Где гарантии, что лет через 5 мы по-прежнему будем дружить с Китаем и все понесенные инвестиции окупятся? Это риторический вопрос.
❗️Тут сразу добавляем неконтролируемый риск – получится ли из Поднебесной в будущем выводить денежные средства? Практика показывает, что некоторые китайские банки уже тормозят и отменяют платежи.
💰 И еще один важный вопрос, который волнует инвесторов и пока остается без ответа - дивиденды. Тот факт, что бизнес заработает в текущем году, сомнений не вызывает. Но если говорить о дивидендах в рамках вопроса Медного завода, тут есть одна дополнительная неизвестная – у кого еще кроме самого ГМК будет доля в будущем китайском предприятии?
☝️ Это важно, потому что, напомню, среди акционеров Быстринского ГОКа помимо Потанина есть китайский фонд Hopu Investments с долей 13,33%. И в прошлом году они себе успешно выплатили дивиденды, минуя миноритариев самого ГМК. Писал про это подробно в феврале. Риски схожей ситуации с медным заводом в Китае не нулевые!
💰 Что касается финансового положения Норникеля, здесь все неплохо. Компания, несмотря на снижение цен в текущем году на ряд металлов, все-равно остается прибыльным бизнесом, потому что себестоимость производства является одной из самых низких в мире. Более точно цифры разберем после выхода финансового отчета.
📌 Резюмируя вышесказанное, операционные результаты компании в рамках ожиданий. Но главные риски кроются не здесь, ведь возможная трансформация бизнеса может ударить по карману миноритарных акционеров. Надеюсь, что окажусь не прав и менеджмент раскроет подробную информацию по факту выхода финансового отчета.
#GMKN
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Когда мы говорим про сектор цветной металлургии в РФ, то первой компанией, которая приходит в голову, является ГМК Норникель. Бизнес имеет хорошо диверсифицированную корзину металлов, защищает от девальвации и всегда платил дивиденды своим акционерам.
❓ Но остается ли идея в Норникеле по-прежнему такой привлекательной и прозрачной? Попробуем сегодня разобраться.
Начнем со свежего операционного отчета за 1 полугодие текущего года.
✔️ Объем производства никеля практически не изменился, несущественно снизившись год к году (-1%) до 90,4 тыс. тонн. А вот цены на этот металл в рублях сократились на 9,3% с января по конец июля. Здесь наложилось сразу два фактора: падение долларовых цен на никель и укрепление рубля. В целом неплохой результат, учитывая, что на рыночную конъюнктуру компания повлиять не может и за период были плановые ремонты.
✔️ Объем производства палладия также на уровне прошлого года (1,5 млн тр. унций). А вот здесь снижение цены на металл в рублях более существенное (-17% с января). Если говорить о платине, то там объем производства сократился на 3% г/г, но она занимает несущественную долю в выручке.
📈 Теперь переходим к самому интересному - к меди. Объем производства за полугодие вырос на 7% г/г до 218,6 тыс. тонн. Цена с начала года в рублях выросла на 4,5%. Стоит отметить, что потенциал у данного сегмента достаточно большой. Медь активно используется в электромобилях, оборудовании для ВИЭ и в долгосрочной перспективе останется дефицитным металлом.
🧐 Получается, что сейчас операционно и финансово всю Группу вытягивает медный сегмент, несмотря на то что доля в выручке у него пока не ключевая. В это же время компания, как вы знаете, собирается перенести все производство меди в Китай и закрыть завод в Норильске (80% производства меди компании в моменте). Пока мы слышали только общие слова про эти планы, и в операционном отчете про этот проект нет ни слова. Это начинает вызывать вопросы...
✔️ Пока непонятно, какой положительный эффект может дать перенос медного производства в Поднебесную. Где гарантии, что лет через 5 мы по-прежнему будем дружить с Китаем и все понесенные инвестиции окупятся? Это риторический вопрос.
❗️Тут сразу добавляем неконтролируемый риск – получится ли из Поднебесной в будущем выводить денежные средства? Практика показывает, что некоторые китайские банки уже тормозят и отменяют платежи.
💰 И еще один важный вопрос, который волнует инвесторов и пока остается без ответа - дивиденды. Тот факт, что бизнес заработает в текущем году, сомнений не вызывает. Но если говорить о дивидендах в рамках вопроса Медного завода, тут есть одна дополнительная неизвестная – у кого еще кроме самого ГМК будет доля в будущем китайском предприятии?
☝️ Это важно, потому что, напомню, среди акционеров Быстринского ГОКа помимо Потанина есть китайский фонд Hopu Investments с долей 13,33%. И в прошлом году они себе успешно выплатили дивиденды, минуя миноритариев самого ГМК. Писал про это подробно в феврале. Риски схожей ситуации с медным заводом в Китае не нулевые!
💰 Что касается финансового положения Норникеля, здесь все неплохо. Компания, несмотря на снижение цен в текущем году на ряд металлов, все-равно остается прибыльным бизнесом, потому что себестоимость производства является одной из самых низких в мире. Более точно цифры разберем после выхода финансового отчета.
📌 Резюмируя вышесказанное, операционные результаты компании в рамках ожиданий. Но главные риски кроются не здесь, ведь возможная трансформация бизнеса может ударить по карману миноритарных акционеров. Надеюсь, что окажусь не прав и менеджмент раскроет подробную информацию по факту выхода финансового отчета.
#GMKN
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🌾 Русагро – замедление роста выручки и редомициляция
Русагро опубликовала операционные результаты за 2 кв. 24, которые и предлагаю сегодня разобрать. Также обсудим последние новости о перерегистрации бизнеса в Россию.
📉Рост выручки замедлился до +20% г/г после +45% в 1 кв. 24. Важно учесть, что этот рост с учетом консолидации активов НМЖК. Без этой сделки динамика была бы слабее: -5% и +16% соответственно.
Почему я делаю на этом акцент? Потому что в 3 кв. 24 эффект покупки НМЖК уйдет и мы увидим более приземленные темпы роста.
Итак, консолидированная выручка Русагро составила 72 млрд руб. Но в моменте интересен не общий показатель, а динамика, которую мы видим в сегментах.
🧀 Масложировой сегмент: самый тяжелый в структуре доходов: 65% или 47 млрд руб. Рост выручки здесь составил +68% г/г за счет консолидации НМЖК и увеличения мощностей маслоэкстракционного завода Балаково на 30%. Совокупные продажи масложировой продукции выросли на 67%, до 509 тыс. тонн. Важно, что в продажах кв/кв подрастает доля сырого растительного масла за счет сокращения шрота. Масло в 3-4 раза дороже шрота.
🐷 Мясной сегмент принес 17% общей выручки или 12 млрд руб. (+1% г/г). Производство свинины снизилось на 8%, до 79 тыс. тонн, продажи упали на 15%, до 63 тыс. тонн. Мероприятия по устранению вспышки АЧС в Приморском крае в 2023 году все еще ведутся. Ожидается, что Приморский кластер вернется к полноценной работе только к концу года. Цены на свинину во 2 кв. 24 начали снижаться кв/кв, но в годовом выражении пока сохраняется рост, который и поддержал выручку.
🍬 Выручка сахарного сегмента сократилась на 39% г/г до 9 млрд руб. (около 12% выручки Группы). Несмотря на увеличение производства сахара на 54%, до 54 тыс. тонн, его продажи снизились на 50%, до 117 тыс. тонн. Русагро зарезервировала объемы для поставок по долгосрочным контрактам на 2П24. Вероятно, это связано с временным запретом на экспорт сахара из РФ, который действует с мая по конец августа и давит на цену.
🌾 Сельскохозяйственный сегмент тоже не отличился ростом, его выручка упала до 4 млрд руб. (-24% г/г), а доля в общей выручке Русагро составила 6%. Объемы реализации зерновых культур снизились всего на 3% г/г до 191 тыс. тонн. (64% составляет пшеница). При этом продажи масличных упали в 2 раза, до 53 тыс тонн., из-за высокой базы во 2 кв. 23.
📝 Отчет по большей части вышел нейтральный, акции на него почти не отреагировали. Поставки свинины в Китай растут, но Русагро в них не участвует. В остальных сегментах мы видим выраженную сезонность. А эффектом «НМЖК» уже никого не удивишь. К тому же финансовые результаты компании до сих пор не транслируются в выплаты акционерам 💸.
🇷🇺 Дивиденды компании завязаны на переезд в Россию. Пока эмитент неспешно проводил подготовку к добровольной редомициляции, правительство включило Русагро в список ЭЗО. Теперь компанию ждет принудительный переезд, который, по словам менеджмента, займет до 6 месяцев. После его завершения обещают вернуться к выплатам акционерам.
❓ Интересны ли акции Русагро сегодня?
🧐 По мультипликаторам в своем секторе компания выглядит недорого: 5,2х по EV/EBITDA 2024 и 5,8 P/E 2024 (на 20% дешевле Черкизово и Инарктики). Однако, учитывая замедление темпов роста выручки в 3 кв. 24, ожидаемую заморозку торгов на 5-6 мес. и вероятный навес предложения после старта торгов российскими бумагами, купить акции Русагро меня бы замотивировала только двузначная дивидендная доходность.
☝️ Поскольку таковую менеджмент не обещает, я предпочитаю наблюдать за расписками эмитента со стороны. А уже инвестиции буду рассматривать после появления полноценных акций на Мосбирже.
#AGRO
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Русагро опубликовала операционные результаты за 2 кв. 24, которые и предлагаю сегодня разобрать. Также обсудим последние новости о перерегистрации бизнеса в Россию.
📉Рост выручки замедлился до +20% г/г после +45% в 1 кв. 24. Важно учесть, что этот рост с учетом консолидации активов НМЖК. Без этой сделки динамика была бы слабее: -5% и +16% соответственно.
Почему я делаю на этом акцент? Потому что в 3 кв. 24 эффект покупки НМЖК уйдет и мы увидим более приземленные темпы роста.
Итак, консолидированная выручка Русагро составила 72 млрд руб. Но в моменте интересен не общий показатель, а динамика, которую мы видим в сегментах.
🧀 Масложировой сегмент: самый тяжелый в структуре доходов: 65% или 47 млрд руб. Рост выручки здесь составил +68% г/г за счет консолидации НМЖК и увеличения мощностей маслоэкстракционного завода Балаково на 30%. Совокупные продажи масложировой продукции выросли на 67%, до 509 тыс. тонн. Важно, что в продажах кв/кв подрастает доля сырого растительного масла за счет сокращения шрота. Масло в 3-4 раза дороже шрота.
🐷 Мясной сегмент принес 17% общей выручки или 12 млрд руб. (+1% г/г). Производство свинины снизилось на 8%, до 79 тыс. тонн, продажи упали на 15%, до 63 тыс. тонн. Мероприятия по устранению вспышки АЧС в Приморском крае в 2023 году все еще ведутся. Ожидается, что Приморский кластер вернется к полноценной работе только к концу года. Цены на свинину во 2 кв. 24 начали снижаться кв/кв, но в годовом выражении пока сохраняется рост, который и поддержал выручку.
🍬 Выручка сахарного сегмента сократилась на 39% г/г до 9 млрд руб. (около 12% выручки Группы). Несмотря на увеличение производства сахара на 54%, до 54 тыс. тонн, его продажи снизились на 50%, до 117 тыс. тонн. Русагро зарезервировала объемы для поставок по долгосрочным контрактам на 2П24. Вероятно, это связано с временным запретом на экспорт сахара из РФ, который действует с мая по конец августа и давит на цену.
🌾 Сельскохозяйственный сегмент тоже не отличился ростом, его выручка упала до 4 млрд руб. (-24% г/г), а доля в общей выручке Русагро составила 6%. Объемы реализации зерновых культур снизились всего на 3% г/г до 191 тыс. тонн. (64% составляет пшеница). При этом продажи масличных упали в 2 раза, до 53 тыс тонн., из-за высокой базы во 2 кв. 23.
📝 Отчет по большей части вышел нейтральный, акции на него почти не отреагировали. Поставки свинины в Китай растут, но Русагро в них не участвует. В остальных сегментах мы видим выраженную сезонность. А эффектом «НМЖК» уже никого не удивишь. К тому же финансовые результаты компании до сих пор не транслируются в выплаты акционерам 💸.
🇷🇺 Дивиденды компании завязаны на переезд в Россию. Пока эмитент неспешно проводил подготовку к добровольной редомициляции, правительство включило Русагро в список ЭЗО. Теперь компанию ждет принудительный переезд, который, по словам менеджмента, займет до 6 месяцев. После его завершения обещают вернуться к выплатам акционерам.
❓ Интересны ли акции Русагро сегодня?
🧐 По мультипликаторам в своем секторе компания выглядит недорого: 5,2х по EV/EBITDA 2024 и 5,8 P/E 2024 (на 20% дешевле Черкизово и Инарктики). Однако, учитывая замедление темпов роста выручки в 3 кв. 24, ожидаемую заморозку торгов на 5-6 мес. и вероятный навес предложения после старта торгов российскими бумагами, купить акции Русагро меня бы замотивировала только двузначная дивидендная доходность.
☝️ Поскольку таковую менеджмент не обещает, я предпочитаю наблюдать за расписками эмитента со стороны. А уже инвестиции буду рассматривать после появления полноценных акций на Мосбирже.
#AGRO
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🚗 Европлан: негативные ожидания не оправдались?
🤔 В последнее время на рынке активно ходят слухи о том, что отчет Европлана за 2 квартал может оказаться значительно хуже ожиданий. Обоснованы ли эти опасения или же это обычная рыночная паника, вызванная коррекцией? Судя по операционному отчету за 1 полугодие 2024, оснований для паники пока нет. Но есть моменты, над которыми стоит подумать.
📈 Общая стоимость переданных в лизинг легковых автомобилей выросла на 34% г/г, коммерческого транспорта на 29%, самоходной техники на 7%.
📈 Количество лизинговых сделок выросло на 25% г/г.
❗️Да, темпы роста замедлились по сравнению с 1 кварталом (напомню, что по его итогам количество сделок выросло на 34% г/г). Но не настолько критично, чтобы устраивать массовую распродажу в бумагах, которые стоят менее 7х P/E и растут ежегодно в среднем более чем на 30% по прибыли.
🧑💻 За полугодие количество сотрудников в Европлане выросло на 21,1%. Пожалуй, именно этот фактор с большей вероятностью может испортить квартальные финансовые показатели. С учетом дефицита кадров в стране и роста зарплат, такой прирост может значительно увеличить расходы на оплату труда. Будем надеяться, что это связано с планами по дальнейшему расширению бизнеса и в будущем все компенсируется новой выручкой.
📌 Чтобы окончательно закрыть все вопросы в этой истории, нужно дождаться финансового отчета, который выйдет в этом месяце. Возможно там нас поджидают какие-то неприятные сюрпризы, связанные с ростом расходов, переоценками, созданием резервов, ростом стоимости риска и т.д. Однако, спешу напомнить, что в 1 квартале текущего года Европлан уже работал в условиях высокой ключевой ставки и, тем не менее, смог нарастить прибыль на 33% г/г. Поэтому, аргументы о негативном влиянии ставки на бизнес компании пока не нашли подтверждения на практике.
📌 Драйверами роста бизнеса остаются высокие цены на автомобили, новые налоговые реформы (лизинг помогает экономить на налогах), а также спрос со стороны сервисов каршеринга. А текущая цена акций может быть интересна долгосрочным инвесторам, которые не боятся риска и волатильности.
#LEAS
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🤔 В последнее время на рынке активно ходят слухи о том, что отчет Европлана за 2 квартал может оказаться значительно хуже ожиданий. Обоснованы ли эти опасения или же это обычная рыночная паника, вызванная коррекцией? Судя по операционному отчету за 1 полугодие 2024, оснований для паники пока нет. Но есть моменты, над которыми стоит подумать.
📈 Общая стоимость переданных в лизинг легковых автомобилей выросла на 34% г/г, коммерческого транспорта на 29%, самоходной техники на 7%.
📈 Количество лизинговых сделок выросло на 25% г/г.
❗️Да, темпы роста замедлились по сравнению с 1 кварталом (напомню, что по его итогам количество сделок выросло на 34% г/г). Но не настолько критично, чтобы устраивать массовую распродажу в бумагах, которые стоят менее 7х P/E и растут ежегодно в среднем более чем на 30% по прибыли.
🧑💻 За полугодие количество сотрудников в Европлане выросло на 21,1%. Пожалуй, именно этот фактор с большей вероятностью может испортить квартальные финансовые показатели. С учетом дефицита кадров в стране и роста зарплат, такой прирост может значительно увеличить расходы на оплату труда. Будем надеяться, что это связано с планами по дальнейшему расширению бизнеса и в будущем все компенсируется новой выручкой.
📌 Чтобы окончательно закрыть все вопросы в этой истории, нужно дождаться финансового отчета, который выйдет в этом месяце. Возможно там нас поджидают какие-то неприятные сюрпризы, связанные с ростом расходов, переоценками, созданием резервов, ростом стоимости риска и т.д. Однако, спешу напомнить, что в 1 квартале текущего года Европлан уже работал в условиях высокой ключевой ставки и, тем не менее, смог нарастить прибыль на 33% г/г. Поэтому, аргументы о негативном влиянии ставки на бизнес компании пока не нашли подтверждения на практике.
📌 Драйверами роста бизнеса остаются высокие цены на автомобили, новые налоговые реформы (лизинг помогает экономить на налогах), а также спрос со стороны сервисов каршеринга. А текущая цена акций может быть интересна долгосрочным инвесторам, которые не боятся риска и волатильности.
#LEAS
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💼 Надежный фонд на облигации от Альфа-Капитал
❓ Буквально на днях один из подписчиков мне задал вопрос относительного того, не лучше ли вместо покупки отдельных облигаций приобрести фонды на облигации?
🧐 И действительно, в условиях высокой ключевой ставки, которую недавно ЦБ поднял до 18%, может быть разумнее купить фонд и официально не платить налоги с купонов? Попробуем сегодня разобраться.
📝 Для начала напомню, что в рамках последних изменений в налоговый кодекс, купоны поступают на брокерский счет не очищенными от налога. Брокеры теперь удерживают налог с купонов только в конце календарного года.
Сейчас многие гособлигации (ОФЗ) дают доходность на уровне 16+% годовых, она может немного меняться, в зависимости от срока до погашения. Надежные корпоративные бумаги с кредитным рейтингом А и выше предлагают до 20+% годовых.
📈 Получается такая ситуация, что пока доходности высокие, многие инвесторы, получая купоны, реинвестируют их обратно в те же облигации. Но это не освобождает от уплаты налога с купона в конце года. Точно такие же действия делают и БПИФы на облигации, но там налог с купонов не удерживается.
✔️ Поэтому, если вы долгосрочный инвестор и вам не нужно получать денежный поток от портфеля в моменте, то имеет смысл рассмотреть отдельные фонды на облигации. Это может быть более эффективным решением, как с точки зрения доходности, так и сточки зрения налогов.
☝️ Но я напомню, чтобы получить весь эффект от владения фондом и тоже получить налоговую льготу, данный актив нужно продержать на обычном брокерском счете минимум 3 года. Если же у вас ИИС типа Б или 3 типа, то минимального периода удержания актива нет, главное сам счет не закрывать раньше срока.
❗️ Высокие ставки скрывают в себе и высокие риски. Как писал выше, сейчас, на мой взгляд, не стоит рассматривать бумаги с низким кредитным рейтингом (ниже ВВВ), их эмитенты могут столкнуться с серьезными трудностями по обслуживанию долга. Эльвира Набиуллина на последнем заседании ЦБ дала ориентир по ставке до конца текущего года и она не будет ниже 18%, а вот выше стать может.
✔️ Среди БПИФов на облигации, где существенная часть портфеля сосредоточена в надежных бумагах, можно выделить фонд от Альфа Капитал "Управляемые облигации" с тикером AKMB. В ТОП-5 активов входят ОФЗ и бумаги крупных предприятий РФ, как ВТБ, Эталон, ЛСР и других.
☝️ В рамках стратегии управления указано, что в портфель рассматриваются только облигации Минфина, муниципальные и корпоративные эмитенты из 1 и 2 эшелонов. Также стратегия предусматривает активное управление, что, по идее, должно давать бОльшую доходность, чем индекс облигаций с сопоставимым кредитным рейтингом и сроком до погашения.
Давайте проверим эту гипотезу. За бенчмарк возьмем индекс корпоративных облигаций с погашением через 1-3 года #RUCBTR3YNS.
Фонд AKMB начал торговаться в конце 2020 года, для удобства возьмем динамику с 01.01.2021 и каждого последующего года по текущее время (02.08.24).
✔️ с 2021 года AKMB (+27%), RUCBTR3YNS (+17%).
✔️ с 2022 года AKMB (+19,7%), RUCBTR3YNS (+15,6%).
✔️ с 2023 года AKMB (+9,9%), RUCBTR3YNS (+4,9%).
✔️ с 2024 года AKMB (+1%), RUCBTR3YNS (-1%).
🧐 Как видим, на всех периодах данный БПИФ обогнал бенчмарк. Но это связано не с тем, что были изначально выбраны более доходные бумаги, а с тем, что данный фонд активно управляемый, как писал выше. Это и позволило на достаточно длинном временном отрезке показать доходность лучше индекса.
💰 Комиссия за управление, кстати, не такая большая в условиях текущих двузначных доходностей, и составляет 1,83% в год. И уточню, что полученные выше результаты указаны уже за вычетом данной комиссии.
📌 Резюмируя все вышесказанное, если у вас нет времени самостоятельно заниматься анализом и отбором отдельных облигаций в портфель, то БПИФы могут стать хорошим решением. Как мы видим, они позволяют не только экономить время, но и дают более высокую доходность, в том числе за счет экономии на налогах.
#AKMB
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
❓ Буквально на днях один из подписчиков мне задал вопрос относительного того, не лучше ли вместо покупки отдельных облигаций приобрести фонды на облигации?
🧐 И действительно, в условиях высокой ключевой ставки, которую недавно ЦБ поднял до 18%, может быть разумнее купить фонд и официально не платить налоги с купонов? Попробуем сегодня разобраться.
📝 Для начала напомню, что в рамках последних изменений в налоговый кодекс, купоны поступают на брокерский счет не очищенными от налога. Брокеры теперь удерживают налог с купонов только в конце календарного года.
Сейчас многие гособлигации (ОФЗ) дают доходность на уровне 16+% годовых, она может немного меняться, в зависимости от срока до погашения. Надежные корпоративные бумаги с кредитным рейтингом А и выше предлагают до 20+% годовых.
📈 Получается такая ситуация, что пока доходности высокие, многие инвесторы, получая купоны, реинвестируют их обратно в те же облигации. Но это не освобождает от уплаты налога с купона в конце года. Точно такие же действия делают и БПИФы на облигации, но там налог с купонов не удерживается.
✔️ Поэтому, если вы долгосрочный инвестор и вам не нужно получать денежный поток от портфеля в моменте, то имеет смысл рассмотреть отдельные фонды на облигации. Это может быть более эффективным решением, как с точки зрения доходности, так и сточки зрения налогов.
☝️ Но я напомню, чтобы получить весь эффект от владения фондом и тоже получить налоговую льготу, данный актив нужно продержать на обычном брокерском счете минимум 3 года. Если же у вас ИИС типа Б или 3 типа, то минимального периода удержания актива нет, главное сам счет не закрывать раньше срока.
❗️ Высокие ставки скрывают в себе и высокие риски. Как писал выше, сейчас, на мой взгляд, не стоит рассматривать бумаги с низким кредитным рейтингом (ниже ВВВ), их эмитенты могут столкнуться с серьезными трудностями по обслуживанию долга. Эльвира Набиуллина на последнем заседании ЦБ дала ориентир по ставке до конца текущего года и она не будет ниже 18%, а вот выше стать может.
✔️ Среди БПИФов на облигации, где существенная часть портфеля сосредоточена в надежных бумагах, можно выделить фонд от Альфа Капитал "Управляемые облигации" с тикером AKMB. В ТОП-5 активов входят ОФЗ и бумаги крупных предприятий РФ, как ВТБ, Эталон, ЛСР и других.
☝️ В рамках стратегии управления указано, что в портфель рассматриваются только облигации Минфина, муниципальные и корпоративные эмитенты из 1 и 2 эшелонов. Также стратегия предусматривает активное управление, что, по идее, должно давать бОльшую доходность, чем индекс облигаций с сопоставимым кредитным рейтингом и сроком до погашения.
Давайте проверим эту гипотезу. За бенчмарк возьмем индекс корпоративных облигаций с погашением через 1-3 года #RUCBTR3YNS.
Фонд AKMB начал торговаться в конце 2020 года, для удобства возьмем динамику с 01.01.2021 и каждого последующего года по текущее время (02.08.24).
✔️ с 2021 года AKMB (+27%), RUCBTR3YNS (+17%).
✔️ с 2022 года AKMB (+19,7%), RUCBTR3YNS (+15,6%).
✔️ с 2023 года AKMB (+9,9%), RUCBTR3YNS (+4,9%).
✔️ с 2024 года AKMB (+1%), RUCBTR3YNS (-1%).
🧐 Как видим, на всех периодах данный БПИФ обогнал бенчмарк. Но это связано не с тем, что были изначально выбраны более доходные бумаги, а с тем, что данный фонд активно управляемый, как писал выше. Это и позволило на достаточно длинном временном отрезке показать доходность лучше индекса.
💰 Комиссия за управление, кстати, не такая большая в условиях текущих двузначных доходностей, и составляет 1,83% в год. И уточню, что полученные выше результаты указаны уже за вычетом данной комиссии.
📌 Резюмируя все вышесказанное, если у вас нет времени самостоятельно заниматься анализом и отбором отдельных облигаций в портфель, то БПИФы могут стать хорошим решением. Как мы видим, они позволяют не только экономить время, но и дают более высокую доходность, в том числе за счет экономии на налогах.
#AKMB
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💰 Ждем вторые дивиденды от Рентал Про
В июне я делал подробный разбор данного фонда и сам принял участие в размещении. Как и писал ранее, теперь этот актив находится в моем вотч-листе, буду время от времени освещать важные события.
🧮 В июле пришла первая выплата дивидендов за июнь в размере 8,6 руб. на пай после вычета налогов (9,88 руб. до налогов). Это нас ориентирует на доходность в 12% примерно к цене размещения, как и было заявлено ранее.
☝️ Несмотря на рост ключевой ставки, цена паев не торопится опускаться ниже 1000 руб. (размещение прошло по 986 руб.). Пока котировки фонда чувствует себя вполне уверенно.
📈 В конце июля (31.07) прошла отсечка по выплате дивидендов уже за июль в размере 9,96 руб. до вычета налогов. На счета инвесторам сумма поступит до 21 августа.
Вообще приятно держать инструменты, которые выплачивают дивиденды ежемесячно, это позволяет чаще их реинвестировать, увеличивая доходность за счет сложного процента.
📌 Продолжаю удерживать данный актив. Вам для удобства прикреплю ниже таблицу с датами выплат следующих дивидендов, чтобы можно было ориентироваться.
#RU000A108157
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В июне я делал подробный разбор данного фонда и сам принял участие в размещении. Как и писал ранее, теперь этот актив находится в моем вотч-листе, буду время от времени освещать важные события.
🧮 В июле пришла первая выплата дивидендов за июнь в размере 8,6 руб. на пай после вычета налогов (9,88 руб. до налогов). Это нас ориентирует на доходность в 12% примерно к цене размещения, как и было заявлено ранее.
☝️ Несмотря на рост ключевой ставки, цена паев не торопится опускаться ниже 1000 руб. (размещение прошло по 986 руб.). Пока котировки фонда чувствует себя вполне уверенно.
📈 В конце июля (31.07) прошла отсечка по выплате дивидендов уже за июль в размере 9,96 руб. до вычета налогов. На счета инвесторам сумма поступит до 21 августа.
Вообще приятно держать инструменты, которые выплачивают дивиденды ежемесячно, это позволяет чаще их реинвестировать, увеличивая доходность за счет сложного процента.
📌 Продолжаю удерживать данный актив. Вам для удобства прикреплю ниже таблицу с датами выплат следующих дивидендов, чтобы можно было ориентироваться.
#RU000A108157
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 Насколько интересны акции Новатэка после санкций? И есть ли перспективы у данного бизнеса?
Новатэк опубликовал отчет за 1 полугодие, где всплыли интересные нюансы по прибыли, которая превысила аналогичный период 2023 года более, чем в 2 раза. Я решил подробнее разобрать этот момент, а также проанализировать ситуацию на рынке СПГ. Остались ли вообще перспективы развития в данном сегменте?
Разбираемся в новом видео:
📌 https://youtu.be/Ivilq9NGe80
Таймкоды:
00:00 - Рыночная ситуация
01:30 - Ситуация в секторе
05:20 - Ценовая конъюнктура
07:08 - Динамика финансовых результатов
07:40 - Мультипликаторы
08:57 - Анализ отчета МСФО
13:08 - Теневой флот СПГ?
15:10 - Дивиденды
17:13 - Резюме
#NVTK
Новатэк опубликовал отчет за 1 полугодие, где всплыли интересные нюансы по прибыли, которая превысила аналогичный период 2023 года более, чем в 2 раза. Я решил подробнее разобрать этот момент, а также проанализировать ситуацию на рынке СПГ. Остались ли вообще перспективы развития в данном сегменте?
Разбираемся в новом видео:
📌 https://youtu.be/Ivilq9NGe80
Таймкоды:
00:00 - Рыночная ситуация
01:30 - Ситуация в секторе
05:20 - Ценовая конъюнктура
07:08 - Динамика финансовых результатов
07:40 - Мультипликаторы
08:57 - Анализ отчета МСФО
13:08 - Теневой флот СПГ?
15:10 - Дивиденды
17:13 - Резюме
#NVTK
YouTube
Насколько интересны акции Новатэка после санкций? И есть ли перспективы у данного бизнеса?
Лайфхак - Как открыть вклад под 22% годовых: https://youtu.be/TOuZkKyXR1E
Разбираем текущую ситуацию в компании Новатэк и последний вышедший финансовый отчет.
********************************************************************
МОИ КАНАЛЫ
Телеграм - ht…
Разбираем текущую ситуацию в компании Новатэк и последний вышедший финансовый отчет.
********************************************************************
МОИ КАНАЛЫ
Телеграм - ht…
⚡️ Новая дивидендная история в секторе генерации
Сегодня разберем интересную компанию из энергетического сектора - ТГК-14, которая является относительно небольшой, но с капитализацией около 15 млрд руб. Эмитент работает в Забайкальском крае и Республике Бурятия. Основная часть выручки (57%) идет от реализации тепловой энергии, сегмент электроэнергии и мощности приносит 35% от выручки и около 8% приносит деятельность по присоединению потребителей к теплосетям и прочие доходы.
☝️ В январе 2022 года поменялся контролирующий акционер, им стала Дальневосточная управляющая компания (ДУК) с долей владения 90,6%. Смена собственника положительно отразилась на эффективности бизнеса. Отмечу ключевые изменения:
✔️ Увеличилась эффективность работы, что позитивно отразилось на чистой прибыли, которая выросла в 12 раз за последние 2 года, достигнув отметки 1,6 млрд руб. на конец 2023 года.
✔️ В 2023 году компания успела разместить облигации на сумму 5,5 млрд руб. под ставку в 12,85 - 14%, для текущей рыночной конъюнктуры это очень даже неплохо.
💰 Эмитент начал платить дивиденды. По итогам 2022 и 2023 года распределили почти всю чистую прибыль. За 2022 год выплата на акцию составила 0,0005 руб. Вообще эмитенту не мешало бы сделать обратный сплит 🧐.
📈 Но самое интересное случилось в 2023 году, когда акционерам заплатили 0,00173 руб. на бумагу и это при том, что на начало года цена акции была всего 0,0025 руб. Таким образом, див. доходность к цене на начало года составила бы около 70%, это стало драйвером для роста бумаг почти в 10 раз с начала 2023 года. Правда, здесь стоит уточнить, что тогда на дивиденды направили и часть нераспределенной прибыли прошлых лет.
📣 Совет Директоров ТГК-14 рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды по результатам 1-го полугодия 2024 года. Общий объем выплат составит 619,5 млн рублей (100% от чистой прибыли по итогам 6 мес. 2024 года по РСБУ).
❓ Какие дивиденды могут быть по итогам 2024 года?
Прежде чем переходить к расчетам уточню, что ДУК заинтересована в выплатах от ТГК-14 для обслуживания собственных обязательств и направления части средств на инвест. программу компании. Поэтому, вероятность сохранения высоких дивидендов достаточно высокая, на мой взгляд.
📝 Выдержка из цитаты Председателя Совета Директоров ТГК-14 Константина Люльчева:
«Выплата дивидендов два раза в год определена базовым сценарием на ближайшие 5 лет».
📈 За 1 полугодие отчета по МСФО пока не было, но есть РСБУ и операционные результаты, на них и остановимся. Напомню, что главное, это реализация тепла и здесь объем отпуска вырос на 3,9% г/г. Объем выработки электроэнергии вырос на 9,8% г/г.
📈 На фоне роста операционных результатов, выручка прибавила 11,3% г/г до 9,4 млрд руб. Но и себестоимость подросла на 16,3% г/г, что негативно отразилось на размере чистой прибыли, сократив ее на 22,4% г/г до 619 млн руб. На первый взгляд удручающий результат, но не стоит забывать про индексацию тарифов на тепло, которая была 1 июля и эффект от нее мы увидим уже по итогам 2 полугодия.
💰 Даже если результат по прибыли будет на уровне 2023 года, то при распределении 100% ЧП акционерам, мы можем рассчитывать на выплату 0,0012 руб. на акцию, что к текущей цене дает див. доходность на уровне 11,3% годовых. Но это консервативный прогноз, если осень и зима будут холодными, когда спрос на тепло резко вырастает, то доходы бизнеса будут выше, а вместе с ними и дивиденды.
✔️ При этом, долговая нагрузка достаточно низкая, ND/EBITDA = 1,1x, здесь каких-то проблем не видно. Стоимость обслуживания тоже вполне комфортная.
📌 Резюмируя все вышесказанное, компания интересная. Новый акционер ставит перед собой цель увеличить эффективность бизнеса и его капитализацию. Пока все шаги подтверждают движение в выбранном направлении. Если так пойдет и дальше, то дивиденды сохранят растущую динамику. Ждем финансовых отчетов, думаю, что они нас могут приятно удивить.
#TGKN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Сегодня разберем интересную компанию из энергетического сектора - ТГК-14, которая является относительно небольшой, но с капитализацией около 15 млрд руб. Эмитент работает в Забайкальском крае и Республике Бурятия. Основная часть выручки (57%) идет от реализации тепловой энергии, сегмент электроэнергии и мощности приносит 35% от выручки и около 8% приносит деятельность по присоединению потребителей к теплосетям и прочие доходы.
☝️ В январе 2022 года поменялся контролирующий акционер, им стала Дальневосточная управляющая компания (ДУК) с долей владения 90,6%. Смена собственника положительно отразилась на эффективности бизнеса. Отмечу ключевые изменения:
✔️ Увеличилась эффективность работы, что позитивно отразилось на чистой прибыли, которая выросла в 12 раз за последние 2 года, достигнув отметки 1,6 млрд руб. на конец 2023 года.
✔️ В 2023 году компания успела разместить облигации на сумму 5,5 млрд руб. под ставку в 12,85 - 14%, для текущей рыночной конъюнктуры это очень даже неплохо.
💰 Эмитент начал платить дивиденды. По итогам 2022 и 2023 года распределили почти всю чистую прибыль. За 2022 год выплата на акцию составила 0,0005 руб. Вообще эмитенту не мешало бы сделать обратный сплит 🧐.
📈 Но самое интересное случилось в 2023 году, когда акционерам заплатили 0,00173 руб. на бумагу и это при том, что на начало года цена акции была всего 0,0025 руб. Таким образом, див. доходность к цене на начало года составила бы около 70%, это стало драйвером для роста бумаг почти в 10 раз с начала 2023 года. Правда, здесь стоит уточнить, что тогда на дивиденды направили и часть нераспределенной прибыли прошлых лет.
📣 Совет Директоров ТГК-14 рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды по результатам 1-го полугодия 2024 года. Общий объем выплат составит 619,5 млн рублей (100% от чистой прибыли по итогам 6 мес. 2024 года по РСБУ).
❓ Какие дивиденды могут быть по итогам 2024 года?
Прежде чем переходить к расчетам уточню, что ДУК заинтересована в выплатах от ТГК-14 для обслуживания собственных обязательств и направления части средств на инвест. программу компании. Поэтому, вероятность сохранения высоких дивидендов достаточно высокая, на мой взгляд.
📝 Выдержка из цитаты Председателя Совета Директоров ТГК-14 Константина Люльчева:
«Выплата дивидендов два раза в год определена базовым сценарием на ближайшие 5 лет».
📈 За 1 полугодие отчета по МСФО пока не было, но есть РСБУ и операционные результаты, на них и остановимся. Напомню, что главное, это реализация тепла и здесь объем отпуска вырос на 3,9% г/г. Объем выработки электроэнергии вырос на 9,8% г/г.
📈 На фоне роста операционных результатов, выручка прибавила 11,3% г/г до 9,4 млрд руб. Но и себестоимость подросла на 16,3% г/г, что негативно отразилось на размере чистой прибыли, сократив ее на 22,4% г/г до 619 млн руб. На первый взгляд удручающий результат, но не стоит забывать про индексацию тарифов на тепло, которая была 1 июля и эффект от нее мы увидим уже по итогам 2 полугодия.
💰 Даже если результат по прибыли будет на уровне 2023 года, то при распределении 100% ЧП акционерам, мы можем рассчитывать на выплату 0,0012 руб. на акцию, что к текущей цене дает див. доходность на уровне 11,3% годовых. Но это консервативный прогноз, если осень и зима будут холодными, когда спрос на тепло резко вырастает, то доходы бизнеса будут выше, а вместе с ними и дивиденды.
✔️ При этом, долговая нагрузка достаточно низкая, ND/EBITDA = 1,1x, здесь каких-то проблем не видно. Стоимость обслуживания тоже вполне комфортная.
📌 Резюмируя все вышесказанное, компания интересная. Новый акционер ставит перед собой цель увеличить эффективность бизнеса и его капитализацию. Пока все шаги подтверждают движение в выбранном направлении. Если так пойдет и дальше, то дивиденды сохранят растущую динамику. Ждем финансовых отчетов, думаю, что они нас могут приятно удивить.
#TGKN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
📉 Коррекция на рынке РФ. Чего ждать дальше?
Вчера многие крупные мировые индексы закрылись в красной зоне. Рынок РФ не стал исключением, скорректировавшись на 2,4%. Также отмечу, что ни один актив не продемонстрировал свою защитную функцию.
📉 Крипта полетела глубже всех, #ETHUSD падал более чем на 20%, похожую динамику демонстрировал #TONUSD. Даже Bitcoin в пике падал более, чем на 15% за день. Золото тоже не отличилось, в пике показывая просадку на 3,5%.
📣 Никаких фактических негативных событий для такого падения не произошло. Но были ожидания, по одним данным, рынки испугались начала рецессии в США, по другим данным, ждали ответного удара Ирана по территории Израиля. Думаю, что правда где-то посередине, рынки просто боятся любого возможного негатива, а там еще и Баффет вышел из Apple...
🇷🇺 Вернемся к рынку РФ, здесь глубже всех полетели истории с высокой долговой нагрузкой и туманными перспективами на ближайшее время. Акции Мечела #MTLR потеряли более 8%, СПБ Биржа #SPBE - более 7%, АФК Система #AFKS - около 6%. Несмотря на существенную коррекцию в этих активах, докупать их не особо хочется.
📈 Но есть и другие истории, которые уже можно было бы рассмотреть на добавление в портфель, на мой взгляд. Яндекс #YDEX торгуется по цене в 3585 руб., что уже интересно, Новабев #BELU опустилась ниже 5000 руб., бизнес тем временем продолжает расти и платить высокие дивиденды.
📈 Даже акции Сбера #SBER по 275 руб. выглядят потенциально интересно с горизонтом от 2 лет, если закладывать возможное снижение ключевой ставки. Девелоперы тоже существенно подешевели, Самолет #SMLT отдают по 2550 руб., хотя еще недавно котировки были выше 4000 руб. Расписки Эталона #ETLN вернулись к уровню 74 рубля, но до 70 руб. их так и не продавили.
❗️ Несмотря на привлекательные уровни по многим активам, я думаю, что это еще не конец. Пропускать такие цены не стоит, если есть хороший запас кэша или ликвидных активов, но и покупать на все тоже рискованно. По индексу Мосбиржи, если пробьем уровень 2800 пунктов, то откроется дорога на 2500 пунктов и вот там уже можно более активно добирать позиции.
💵 Также, с учетом продолжающегося укрепления рубля, особенно на фоне падающей нефти, интересно смотрятся валютные активы. Это экспортеры в первую очередь и во вторую - валютные облигации (замещайки). Доходность по некоторым долларовым замещающим выпускам приблизилась к 9%, если добавить сюда потенциальную девальвацию в 10%, то получаем доходность в рублях около 19-20%, что уже сопоставимо с рублевыми бондами.
📌 Продолжаем наблюдать за развитием событий, я вчера докупал только крипту, но сегодня планирую переключиться на некоторые акции. Но покупки будут точечными и на небольшую долю портфеля пока.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вчера многие крупные мировые индексы закрылись в красной зоне. Рынок РФ не стал исключением, скорректировавшись на 2,4%. Также отмечу, что ни один актив не продемонстрировал свою защитную функцию.
📉 Крипта полетела глубже всех, #ETHUSD падал более чем на 20%, похожую динамику демонстрировал #TONUSD. Даже Bitcoin в пике падал более, чем на 15% за день. Золото тоже не отличилось, в пике показывая просадку на 3,5%.
📣 Никаких фактических негативных событий для такого падения не произошло. Но были ожидания, по одним данным, рынки испугались начала рецессии в США, по другим данным, ждали ответного удара Ирана по территории Израиля. Думаю, что правда где-то посередине, рынки просто боятся любого возможного негатива, а там еще и Баффет вышел из Apple...
🇷🇺 Вернемся к рынку РФ, здесь глубже всех полетели истории с высокой долговой нагрузкой и туманными перспективами на ближайшее время. Акции Мечела #MTLR потеряли более 8%, СПБ Биржа #SPBE - более 7%, АФК Система #AFKS - около 6%. Несмотря на существенную коррекцию в этих активах, докупать их не особо хочется.
📈 Но есть и другие истории, которые уже можно было бы рассмотреть на добавление в портфель, на мой взгляд. Яндекс #YDEX торгуется по цене в 3585 руб., что уже интересно, Новабев #BELU опустилась ниже 5000 руб., бизнес тем временем продолжает расти и платить высокие дивиденды.
📈 Даже акции Сбера #SBER по 275 руб. выглядят потенциально интересно с горизонтом от 2 лет, если закладывать возможное снижение ключевой ставки. Девелоперы тоже существенно подешевели, Самолет #SMLT отдают по 2550 руб., хотя еще недавно котировки были выше 4000 руб. Расписки Эталона #ETLN вернулись к уровню 74 рубля, но до 70 руб. их так и не продавили.
❗️ Несмотря на привлекательные уровни по многим активам, я думаю, что это еще не конец. Пропускать такие цены не стоит, если есть хороший запас кэша или ликвидных активов, но и покупать на все тоже рискованно. По индексу Мосбиржи, если пробьем уровень 2800 пунктов, то откроется дорога на 2500 пунктов и вот там уже можно более активно добирать позиции.
💵 Также, с учетом продолжающегося укрепления рубля, особенно на фоне падающей нефти, интересно смотрятся валютные активы. Это экспортеры в первую очередь и во вторую - валютные облигации (замещайки). Доходность по некоторым долларовым замещающим выпускам приблизилась к 9%, если добавить сюда потенциальную девальвацию в 10%, то получаем доходность в рублях около 19-20%, что уже сопоставимо с рублевыми бондами.
📌 Продолжаем наблюдать за развитием событий, я вчера докупал только крипту, но сегодня планирую переключиться на некоторые акции. Но покупки будут точечными и на небольшую долю портфеля пока.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
