Купили облигации и пожалели

Дефолты рынка облигаций начинают выливаться в публичные истории потерь. Стоит ли говорить, что привлекательность бел. ценных бумаг в итоге стремится куда-то в область пониже плинтуса.

Примечательно в этой истории, что несмотря на наличие отраслевого законодательства и многостраничных инструкций, недобросовестные эмитенты легко и изящно уходят от ответственности, а Департамент ценных бумаг разводит руками

Продал акции Мапид в небольшой плюс. На удивление продал довольно быстро, хотя объем приличный (более 8000 шт.), а бумага не самая популярная.

​​Акции Беларусбанка стоят все дешевле. Последние сделки проходили по 0,11-0,12 руб.

Война...

Вчера Россия начала полномасштабную операцию против Украины. Как ни старалась Россия придать своим действиям какую-то логику и информационное прикрытие, получилось это откровенно плохо.
Российский рынок ответил падением на 30%, цены на голубые фишки сложились в 2 раза, биржевые стаканы со стороны продавцов первые пару часов стояли практически пустыми. Долгосрочные перспективы российского рынка и рубля значительно ухудшились.

В эти дни мои симпатии на стороне Украины и адекватных россиян, которые выступили с осуждением агрессии. На долю России у меня приходится не более 10% активов, к падению отношусь философски. Волка бояться - в лес не ходить. Российский портфель в моменте показывает -15%. Вовремя закрыл одну из топ-3 позиций по Мечелу пр, так что кэш есть. Но ещё не вечер. Цена вопроса в худшем случае - среднегодовой прирост капитала. В конце концов деньги - дело наживное. В 400-500 км от нас умирают люди, это гораздо страшнее.

С точки зрения влияния на капитал гораздо сильнее влияние нового девальвационного витка. Я хорошо поработал по нейтрализации валютных рисков, но все равно существенная доля моих инвестиций приходится на акции. Каждое повышение курса на 2 копейки стоит мне где-то 500$ переоценки капитала. Здесь тоже отношусь философски - не впервой.

В остальном вроде все по-прежнему, хотя что-то мне подсказывает, что все происходящее ещё предстоит переосмыслить

Аккуратно - даты формирования реестров

Начинается период закрытия реестров под проведение собраний акционеров и выплату дивидендов. В отличие от более развитых рынков в РБ это одна и та же дата, наверное, чтобы два раза не вставать. Но может так оно и лучше.

Что это означает? А то, что при покупке акций до даты формирования реестра дивиденды за прошлый год получит покупатель, в если сделка совершается после даты - продавец. В прошлом несколько раз удавалось купить акции Брестгазоаппарат накануне отсечки, что значительно снижало цену покупки за счёт такого "кэшбэка". И несколько раз удавалось продать акции после отсечки, получив ещё и дивиденды.

Как говорится, все решают детали )

​​Облигации Айгенис чутко реагируют на изменение ставок

Уже 13% до погашения. Интересно, остальные предложения по облигациям и токенам отреагируют также или будут делать вид, что ничего не происходит?

💸 Как бизнес в Беларуси и мире реагирует на конфликт в Украине? Какие ограничения вводят банки и компании?

Подписывайтесь и читайте в канале Officelife.media

#нетрудовая_реклама

Когда "друг" оказался вдруг...

Интересная ситуация складывается для белорусов, инвестирующих на российском фондовом рынке.

После введения запрета на продажу акций российских компаний для нерезидентов, а также запрета на перечисление им дивидендов и процентного дохода с удерживаемых ценных бумаг, под ограничения автоматически попали белорусы - как инвестирующие самостоятельно, так и использующие сервис доверительного управления от белорусских банков.

Получается любопытная ситуация - отгребаем за Россию как союзники, а по факту отнесены к инагентам

Белорусские банки пока молчат. Ни один банк, предлагающий услуги доверительного управления, не сделал никакого официального заявления на этот счёт. Я конечно понимаю, что у них и без того подгорает в последние дни, но оставить сейчас клиентов без поддержки - огромный удар по репутации. Пока спишем все на шок от происходящего.

В связи с этим предлагаю:
1. написать коллективное обращение в Альфабанк с просьбой дать официальный комментарий относительно сложившейся ситуации;
2. Написать коллективное обращение в Нацбанк с просьбой по линии центробанков решить этот вопрос.
3. Написать коллективное обращение в Банк России и обратить внимание на то, что это как-то не по-пацански получается

На всякий случай напишу для желающих упрекнуть меня в сотрудничестве "врагом" - позицию свою я изложил выше. Мои симпатии в эти дни на стороне Украины, нравится кому-то это или нет. Но деньги многих белорусов встряли там. И их нужно доставать или по крайней мере выводить из-под ограничений. Сидеть на жопе ровно и ждать - не мой вариант. Поэтому пока предлагаю действовать по такой стратегии

Подготовил текст письма по снятию ограничений с белорусов на российском фондовом рынке

Сильно на эффект рассчитывать не стоит, но пробовать на мой взгляд нужно, раз банки особо не шевелятся. В силу особенностей оформления обращений в Банк России и ЕЭК писал сам, а вот в Нацбанк можем написать вместе в виде электронного коллективного обращения. Для этого нужно заполнить форму и указать ваши личные данные - ФИО, место жительства, электронная почта. Дальше письма ваши данные не уйдут, после сбора данных форма будет удалена. Можно и в личные написать, не через форму. Нам будет достаточно 20-30 человек, чтобы показать, что ситуация зацепила многих. В форме есть и ссылка на текст обращения. Он максимально близок тому, что писал в Банк России. Хотите писать личное сообщение в Банк России - можете воспользоваться как заготовкой. Данные от желающих поддержать письмо собираю до 11.03, 18:00, потом отправляю

Как купить доллар дешевле курса продажи банками?

На валютном рынке Беларуси и России сложилась ситуация дефицита наличной иностранной валюты. Российский центробанк вынужден был пойти на крайне непопулярный шаг по временному запрету продажи наличной валюты физическим лицам. В белорусских коммерческих банках курс продажи доллара США приблизился к 4 BYN за 1 USD.

Тем не менее остаётся возможность приобрести 100 USD за 300 BYN. Простая, понятная и абсолютно законная❗️

Это приобретение облигаций ЗАО «Айгенис» 7 выпуска, которые при номинале в 100 USD продаются по цене 300 BYN за шт, что даёт доходность 13% к погашению исходя из текущего курса Нацбанка.

То есть сегодня, продав 100 USD (допустим по курсу 3,85 BYN) и купив одну облигацию «Айгенис» Оп7, у вас на руках останется 84 BYN (за минусом вознаграждения – 1 BYN за заключение сделки в приложении). Это означает, что дополнительная выгода составит около 28%❗️В дату погашения облигации (02.05.2024) вы получаете обратно свои 100 USD по курсу Нацбанка на дату выплаты. Это второй профит. И ко всему прочему процентный доход – 16,24 USD по курсу Нацбанка (это уже третий профит).

Также можно рассмотреть вариант приобретения на вторичном рынке валютных облигаций Министерства финансов (ВГДО), но номинальная стоимость у ВГДО 1000 USD или 1000 EUR.

Справочно: Согласно законодательства на вторичном рынке сделки с облигациями Министерства финансов совершаются в BYN, а погашение и выплата процентов осуществляется в валюте номинала.

Следить за изменением котировок можно через приложение AIGENIS (App store | Google Play | Web)

Больше информации - в официальном телеграмм-канале Айгенис

Не является инвестиционной рекомендацией. ЗАО "Айгенис" не несёт ответственности за инвестиционные решения, принятые на основании данной информации

#партнерский_материал

Покупка валюты на бирже - все

15 марта биржа приостановила допуск физлиц к осуществлению валютных операций на бирже.

Логика решения понятна - по мере того, как спред между средневзвешенной ценой валюты на бирже и ценой ее продажи банками стал расти, возможность покупать валюту на 15-20% ниже стала смотреться слишком соблазнительно, чтобы такая лазейка продолжила существовать.

Думаю, что повышение спреда банками - это сознательная, но негласная политика регулятора сродни налога, который в РБ вводили в 2014 г., и заодно способ финансовой поддержки финсектора. Напомню, что в 2020 г. в год ажиотажного спроса на валюту банки получили сверхприбыль по операциям с иностранной валютой.

Особенно жёсткий диктат наблюдается по российскому рублю, где спред доходит до 30-40%. А ведь у юрлиц и ИП, которые работают с РФ, вариантов как распорядиться "валютной" выручкой, не много. Российский рубль стал дико токсичной валютой

Стараюсь максимально избегать конвертаций. Рублёвые доходы направляю на текущее потребление и медицинские расходы (планирую операцию по коррекции зрения), купил немного облигаций в привязке к USD. Поступления в инвалюте накапливаю - отращиваю поисхудившийся резерв.

Альфа-Банк опубликовал очередную информацию о текущей ситуации по зарубежным рынкам.

Кому лень читать полностью, рассказываю вкратце.

1. Банк принял решение не взимать базовое вознаграждение базовое вознаграждение по всем счетам доверительного управления с 16.03 и до конца марта. Уступка не большая, но могут и продлить.

2. Операции с ценными бумагами, которые оказались под блокирующими санкциями США, совершать по-прежнему нельзя. Невозможность продажи «санкционных» ценных бумаг означает, что Альфа-Банк не может удовлетворять в полном объеме заявления на полный вывод средств из полного ДУ либо ФБУ. В настоящий момент по поступающим заявлениям деньги клиентам выводятся в пределах свободного остатка по счету.

3. Торговля на Московской бирже по-прежнему закрыта. Разъяснений вышестоящего брокера в части того, можно ли клиентам Альфа-Банка продавать приобретенные ранее российские ценные бумаги, которые находятся в портфелях, банк пока не получил. Ситуация с купонами и дивидендами также остается нерешенной.

4. Ситуация с доступом к европейским биржам также не изменилась – в настоящий момент доступно только сокращение позиций

4. Санкционные риски возросли, однако ограничений пока удается избегать. Тем не менее, на период разбирательства и изучения комплаенсом брокера документов Альфа-Банк приостанавливает возможность открытия новых трастовых счетов в долларах и евро, а также пополнение действующих долларовых и еврововых счетов.

5. Задержки с расчетами на стороне банков-контрагентов влияют на скорость возврата денежных средств из доверительного управления. В настоящий момент Альфа-Банк обрабатывает заявки, поступившие 28.02.2022 г. В остальном возврат средств на текущие счета происходит в штатном режиме.

6. Сложности, с которыми сталкивается Альфа-Банк, влияют и на скорость работы клиентской поддержки. Время ожидания ответов выросло, банк простит отнестись с пониманием к сложившейся ситуации.

На фоне остальных "молчунов" действительно открытая и честная позиция

Сообщаю как движется работа по подготовке обращений о снятии ограничений для белорусов по работе на российском фондовом рынке

1. 25 человек, предоставили свои данные для подачи электронного коллективного обращения. Обращение подготовлено и отправлено в Нацбанк.

2. Звонили из Евразийской экономической комиссии, уточняли детали. Обещали поднять вопрос. Не ожидал по этой линии поддержки, было неожиданно получить от них звонок.

3. Банк России пока ничего не ответил. С одной стороны, это хорошо, что не отделываются быстрой отпиской, с другой стороны, это может абсолютно ничего не значить. Пока ждём

Белорусские дивидендные акции ещё подают признаки жизни ))

Стали известны предварительные данные по дивидендам портфельных компаний:

Брестгазоаппарат - 150,62 руб.
Стройтрест 35 - 1,5 руб.

Цифры предварительные, их должны вынести на собрание, а акционеры - проголосовать "за". Как показывает опыт, бывают и сюрпризы. Непонятно, как на выплатах отразится свежеиспечённый указ 93. Если итоговые значения останутся такими же, год ещё можно будет назвать неплохим для бел. акций.

29.03 планирую посетить собрание Стройтреста 35, 31.03 катим с акционерами в Брест на собрание Брестгазоаппарата

​​Нацбанк переадресовал наше обращение по российскому фондовому рынку в Минфин

С одной стороны действительно это вопрос больше к компетенции Минфина относится, однако проблема на стороне Банка России. Пока ждём дальше

Теперь официально - активы в ДУ Альфа-Банка заморожены

Альфа-Банк наконец-то озвучил то, что витало в воздухе последний месяц - активы клиентов, инвестированные в фондовые рынки США и ЕС заморожены и без снятия санкций вариантов что-то предпринять, чтобы вывести деньги, практически нет. Но мы попробуем. Каких-то "горящих" позиций, которые я бы прямо сейчас хотел вывести, у меня нет, однако в условиях дальшейших туманных перспектив, возможно, стоит зафиксировать убытки и забрать фишки со стола, пока ситуация не стала совершенно неконтролируемой (а может она стала таковой ещё вчера)

Отдельно хотелось бы прокомментировать позицию банка. С одной стороны, банк сам стал заложником ситуации и в отличие от иных подсанкционных банков с ДУ хотя бы старается "сохранить лицо". Однако поддержка явно не справляется и все чаще вместо пусть нудного повторения одних и тех же вещей в ответ на вопросы клиентов они просто стали удалять неудобные комментарии. А ведь это ваши клиенты и с крупными чеками, и с мелкими, которых вы сами привлекали, последовательно снижая порог входа. Почему же сейчас главенствует принцип советского общепита - "вас тут много, а я одна?"

С учётом того, что Альфа-Банк мне особенно симпатичен, это особенно неприятно, ведь я часто прямо и косвенно их рекомендовал. Наверное, именно так "проходит слава мира".

Относительно тарифов. Половина тарифа - это, с одной стороны, много, учитывая, что сервиса как такового больше нет. С другой стороны, могли бы не дать и этого. То есть намерение сгладить ситуацию есть, и это все же хорошо. Поэтому отношение к ситуации двоякое. Но явно намечается конфронтация инвесторов с банком.

​​Банк России дал ответ

С одной стороны, конкретики мало. Активы продавать можно, по дивидендам - молчание. Можно, конечно, понадеяться на фразу "Благодарим Вас за предоставленную информацию и сообщаем, что Ваше
предложение принято к сведению и может быть учтено в дальнейшем при его обсуждении", однако это может быть просто дань вежливости. Хотя те ответы, которые мне сбрасывали в личку те, кто также писал Банку России, гораздо больше похожи на отписку. На днях позвоню ЕЭК, поинтересуюсь, что удалось сделать по данной линии.

Сам ответ оцениваю нейтрально. На проблему обратили внимание. Будет хорошо, если акцент на ней также сделают ЕЭК и наш Минфин, хотя на последний рассчитываю меньше

Стройтрест 35. Дивиденды снова под давлением

Посетил первое акционерное собрание в году - Стройтрест 35. Несмотря на общий негативный фон (стройотрасль по динамике - худший сектор белорусской экономики в 2021 г.), в целом трест сработал неплохо.

Выручка - 233,2 млн руб. (+5,3% г./г.), прибыль от реализации - 7,3 млн руб., что на 30% меньше, чем в прошлом году (было 10,8 млн руб.). То есть при большем объеме выручки прибыль от реализации стала меньше на 3,5 млн руб. Главная причина сокращения рентабельности - рост цен на материалы. Такой уж год, ничего не сделаешь. Снижение рентабельности повлияло на чистую прибыль - за отчётный период трест заработал 5,3 млн против 7,3 млн в 2020 г. В текущей ситуации, и то хлеб.

Как и в прошлые годы, не вся чистая прибыль пошла в базу для расчета дивидендов. Из-за инвестиций в основные средства эта сумма уменьшилась ещё на 2 млн руб. В итоге дивиденды по итогам года составят 1,5 руб. грязными. По ценам последних сделок это 18,6-24,4% годовых, что ниже ставок по рублёвым депозитам. Но есть, что есть

Неприятный момент - безвозмездная передача городу недвижимого имущества на 3,1 млн руб. По моим прикидкам на дивидендах это не отразилось, однако 1,1 руб балансовой стоимости имущества на 1 акцию мы потеряли. Неприятно, но не смертельно, хотя этот кейс нужно будет изучить более глубоко.

По текущему году вроде тоже настроены неплохо. По большинству управлений загрузка 100%, главным образом, за счёт участия в реализации проектов, включенных в гос. инвестиционную программу. По словам директора, сокращение бюджетных расходов на текущий момент никак не отразилась на проектах, в которых участвует трест. Но ещё, как говорится, не вечер, да и непонятно, насколько "живым" будет финансирование госпроектов.

Брестгазоаппарат. Тучные времена закончились, но запас прочности есть

Ездили целой компанией на собрание акционеров Брестгазоаппарата. Не столько узнать результаты прошедшего года, сколько оценить будущие перспективы в свете новых экономических реалий

Сначала - по 2021 году. Выручка группы по сравнению с прошлым годом выросла на 11,8% (с 485,2 до 542,8 млн руб.), однако опережающий рост себестоимости привел к тому, что прибыль от реализации составила 79 млн, что на 2,5 млн меньше прошлого года. Соответственно, чистая прибыль составила 55,8 млн руб. (2020 - 71,6 млн руб.). Как мы видим, снижение прибыли довольно приличное (больше 20%).

Главная причина роста себестоимости - резкий рост стоимости комплектующих и металлопроката.

Кроме того смущает два фактора - это снижение объема продаж и проблемы с поставками комплектующих. Потеря украинского рынка не сильно сказалась на продажах (доля - 5%), гораздо сильнее повлияло замедление потребительской активности в РФ, куда продаетсч 75% производимых плит. Менеджмент ожидает, что продажи поддержит уход с РФ рынка западных брендов.

Проблемы с нехваткой комплектующих и замедление темпов продаж привели к переводу предприятия на 4-х дневку, что является разумным шагом с точки зрения более оптимального использования производственных мощностей предприятия. В целом, нехватку руководство не считает критичным - предприятие производит 70% комплектующих, а остальные позиции можно заместить. Уже в мае БГА ожидает выхода на прежнюю мощность.

Пару слов о финансах. Собственный капитал вырос на 11,1% - до 544,3 млн руб. Денежная позиция составляет 112 млн руб. Здесь все неплохо, по финансовым результатам запас прочности есть, хотя оборотный капитал конечно сокращается.

Валютная переоценка конечно поддерживает финансовые результаты, но сердце этого бизнеса - всё-таки производство.

По инвестпроектам. Сильного отвлечения денег нет - все в пределах инвестиционных и амортизационных отчислений. Производство посудомоечных машин на паузе, литейное производство - вопрос 3-4 млн руб.

Офигел от сумм, которые предприятие тратит на спонсорскую помощь - 3 млн руб., хотя с учётом того, что тучные времена позади, эту статью следовало бы подрезать. Тем более что 2 (!) из 3 млн идут на спонсирование гандбольного клуба. Я ещё понимаю оказание поддержки образованию и здравоохранению, но поддержку спортивных команд в таких объемах я никогда не понимал.

Помнится, Слуцкий сахарорафинадный комбинат в трудные годы отказался финансировать клуб, хорошо было бы, чтобы и БГА проявил твердость в данном вопросе.

И на десерт - информация о дивидендах. Дивиденд за 2021 год составил 150,62 руб. на акцию до налогов, выплата до 31 мая (два месяца с даты принятия решения о выплате дивидендов). Полагаю, что и дальше политика основного акционера в части дивидендов останется неизменной, а значит и дальше предприятие будет радовать акционеров денежным потоком, что особенно ценно в условиях, когда раскрытие стоимости бумаг переносится на более поздний срок

ОАО "Пеленг" попал под санкции

Интересно будет посмотреть, как санкции отразятся на финотчетности одного из дивидендных аристократов РБ