🏦 ЦБ берется за IPO: меньше кредитов, больше акций!

Банк России решил, что хватит поддерживать компании через льготное кредитование. Пусть привлекают деньги через биржу! Об этом регулятор рассказал в своем новом докладе, определяющим основные направления развития финансового рынка до 2027 года.

Почему это важно? Сейчас субсидированные процентные ставки подталкивают бизнес набирать кредиты. Это разгоняет инфляцию — деньги выходят на рынок, и цены растут.

А выход на биржу таких рисков не несет, поскольку средства инвесторов привлекаются, не увеличивая денежную массу.

❓ Что предлагает ЦБ? Он хочет сделать IPO и SPO для компаний такими же выгодными, как льготное кредитование. Если бизнес будет охотнее привлекать средства через акции и облигации, а не через кредиты, это снизит инфляционные риски.

Мало того, ЦБ хочет развивать pre-IPO инфраструктуру, чтобы компании могли готовиться к размещению и выходить на рынок в более зрелом состоянии.

Что в итоге? В ближайшие годы мы точно увидим больше компаний на бирже, ведь государство и ЦБ последовательно настраиваются на поддержку российского фондового рынка.

👍 Нам эта идея нравится, но только если частного инвестора все-таки будут защищать. Причем не от флоатеров, а от недобросовестных эмитентов.

@IF_Stocks

📈 Рынок пронюхал, что Сбер отдают по-дешёвке — и начал покупать!

Летом Сбер выплатил дивиденды – и с тех пор он только и делает что падает. Одна из самых популярных акций обычно быстро закрывала дивгэп… Но не в этот раз.

😩 Когда снова ждать Сбер по ₽300? Похоже, мы постепенно туда топаем. В последние 2 недели Сбер отскочил, так что сегодня бумаги возле уровней начала года.

Рынок, кажется, понял, что Сбер подешевел аж до 0,8 от капитала. Значит, его можно снова покупать.

Недавно "даже" Герман Греф заявлял, что бумаги недооценены. Да и ЦБ тоже верит в банки и повысил прогноз прибыли сектора. Тем более что и кредитование во 2-м квартале ускорилось во всех сегментах.

👍 Отсюда и хороший отчет Сбера: в августе объемы выдачи кредитов юрлицам выросли на 20%, ипотек – на 11%. Потребкредиты почти без изменений – минус 1%.

В целом ужесточение политики ЦБ пока не мешает зарабатывать. С начала года прибыль Сбера – ₽1,05 трлн, на 5% выше прошлого года. Однако операционные расходы выросли на 20% с января, так что теперь нужно больше тратить на резервы и переоценку. Но в Сбере все равно не ждут снижения прибыльности в этом году.

🙏 Аналитики верят в рост Сбера

➖ПСБ поставил целевую цену обычной акции в ₽371 на ближайшие 12 месяцев
➖в Синаре ждут «обычку» по ₽355, префы по ₽360, а дивиденды – ₽35,6 на акцию
➖Альфа-Инвестиции ждут дивиденды ₽36 на бумагу
➖Т-Инвестиции – целевая цена ₽331
➖Солид – ₽350
➖Финам – ₽356,5

@IF_Stocks

⛄️ X5 Group вернется на рынок не раньше зимы?

Казалось бы, после редомициляции в РФ ничто не мешает акциям Х5 вернуться на российский рынок. Но стало известно, что раньше зимы этого ждать не стоит.

И нет, это не хитрый ход компании, чтобы «зайти» на бычьем рынке и избежать давления со стороны нерезидентов. Выгоднее было бы вернуться как раз на падающем рынке: свое движение вниз из-за навеса продаж евроклировцев можно было бы оправдать «общей тенденцией». А вот когда все растет, падать как-то неприлично.

🤔 Почему же Х5 не торопится на рынок? Виноваты неторопливые судебные разбирательства. X5 подала кассационную жалобу в начале сентября – рассмотрение дела назначено на 21 ноября. В результате переезд и старт торгов отодвигаются минимум до конца ноября, а более реалистичный сценарий — начало 2025 года.

А что с дивидендами? X5 не платила их с 2021 года, и когда акционеры получат что-то после редомициляции (и сколько) — одна из главных интриг.

Однако мы не ждем, что X5 сразу раздаст все пропущенные дивиденды. Ведь после выкупа акций количество бумаг сократится, и выплата, скорее всего, пройдет по новой дивполитике уже по итогам 2024 года.

@IF_Stocks

🐂 Быки атакуют Магнит

Акции ритейлера за последние дни взлетели аж на 20%.

Конечно, не исключены манипуляции или сделки крупных игроков, пытающихся закрыть короткие позиции. Но скорее всего, это просто отскок, ведь Магнит был явно перепродан: акции подешевели с 8500 до 4500 руб.

Вчерашние большие объемы торгов в 13 млрд рублей вновь запустили слухи о возможных крупных дивидендах и погашении акций, выкупленных у нерезидентов.

Но мы не ожидаем, что дивы будут большими, ведь отчет за первое полугодие не впечатляет:

➖выручка выросла на 20%, но чистая прибыль упала почти вдвое
➖инвестиции увеличились более чем в 2 раза
➖большая часть свободного денежного потока тратится на погашение долгов и дивиденды

❗️ Если долги и инвестиции останутся приоритетом, дивы вряд ли превысят 400-500 руб. на акцию.

А вот выкупленные в январе у нерезидентов 30% могут сильно повлиять на цену. Например, если компания погасит их, проведет сделки M&A или продаст на рынок по более высокой цене.

Пока что Магнит остается волатильным и уступает X5 по темпам роста. Однако его большой пакет собственных акций может стать мощным драйвером роста, если будут приняты правильные решения.

@IF_Stocks

📱 Яндекс падает против рынка

Дело в дивидендном гэпе. Так что переживать не стоит.

С сегодняшнего дня Яндекс входит в расчет индекса Мосбиржи, поэтому гэп должны быстро выкупить фонды.

Мы считаем эту бумагу одной из самых перспективных в секторе. А она нам отвечает взаимностью – за месяц уже +15%

@IF_Stocks

💰 Зашел в успешное IPO? Плати налог — даже с убытка!

С этого года инвесторам вернули налог с получения материальной выгоды. Под него формально попадают вложения в IPO.

А за 3 года моратория многие могли забыть про этот налог и сейчас рискуют попасть на НДФЛ, переживают в Ассоциации розничных инвесторов.

Обычно материальная выгода – это когда актив куплен ниже рыночной цены или получен даром. Ну а в случае IPO выгода образуется, когда минимальная цена в первый день на бирже была выше цены размещения.

❗️ Почему это происходит? Мосбиржа не учитывает сделки IPO при расчете коридора цен на бирже. Закон не мешает это делать, но у биржи свой порядок расчета, который и создает налоговую дыру с материальной выгодой.

🫵 Кого конкретно это коснется? По оценкам РБК-инвестиции, за 2024 год под налог с материальной выгоды попадают IPO:

➖Европлана: размещение по ₽875, минимум первого дня торгов – ₽950
➖Диасофта: размещения по ₽4500, минимум первого дня – ₽6300
➖МТС Банка: размещение по ₽2500, минимум первого дня – ₽2600

Если ничего не изменится, инвесторы заплатят налог уже в январе 2025 года. И пусть даже вы в итоге продали акции в убыток, но материальная выгода «получена» с момента IPO, и платить налог придется.

🤯 Что за абсурд? Мы ждем разъяснений ЦБ на эту тему. Надеемся, что ситуацию «починят». На Мосбирже тоже в курсе ситуации и ищут решение для защиты прав инвесторов.

К тому же власти сейчас изо всех сил зовут компании на IPO и хотят развивать фондовый рынок, так что терять интерес и доверие инвесторов им не стоит.

@IF_Stocks

Осторожный разворот рынка к росту, повышение ключевой ставки, ожидаемый дефицит бюджета — немало факторов, которые инвесторам пришлось оценивать на этой неделе. Самое время разобраться, в каком направлении дует ветер и готовить свои активы к изменениям на рынке.

Знакомые вам аналитики подписки IF+ уже подготовились — после 13 сентября они провели внеплановую ребалансировку инвестиционных портфелей, доступных пользователям. Они посмотрели отчеты компаний за первое полугодие и продали те активы, где ожидают снижение дивидендной доходности и падение цены на фоне санкций, повышения ставки и других факторов. Иными словами, укрепили позиции — в том числе и подписчиков, которые используют решения аналитиков в своей стратегии.

Результаты работы аналитиков IF+ легко оценить по объективным показателям. Например, по доходности портфелей, о которых идет речь:

1️⃣ Портфель пассивного дохода за последние 9 месяцев показал почти 10% дивидендной и 8% купонной доходности. Представьте: купил и забыл, а тебе пришел кэш сам собой. Итоговая дивидендная и купонная доходность за год ожидается в районе 14%.

Кстати, основная доходность этого портфеля за непростые 12 месяцев — 29,5%. Т.е., повторив стратегию аналитиков и вложив 1 млн р. сейчас можно было быть в плюсе на 300 тысяч, несмотря на затянувшуюся коррекцию.

2️⃣ Портфель «Экстремал», в котором аналитики собрали бумаги с высоким риском и высокой прогнозируемой доходностью тоже радует: он не просто опережает индекс, но и меньше падает на коррекции рынка. С даты составления в 2022 году портфель вырос на 83%, в то время как индекс Мосбиржи полной доходности брутто — на 48,7%. Среднегодовая доходность портфеля — 40,9%

Сейчас аналитики увеличивают долю бумаг с акцентом на рост в этих портфелях. Не пропустите их решения с подпиской IF+!

💰 Успейте присоединиться к IF+ на лучших условиях — специально для вас промокод STOCKS2009 на дополнительную скидку к стоимости подписки IF+ на год. Финальная цена составит 13 680 р. 29 000 р.!

👉 Подробнее о преимуществах Подписки IF+

Познакомьтесь с подпиской IF+ в течение 3 дней демо-периода — если подписка не оправдает ваших ожиданий, мы вернем оплату в полном размере (за исключением банковской комиссии при оформлении рассрочки).

🏛 ЦБ ставит ультиматум УК

Центробанк ввел новые требования для управляющих компаний, которые фактически делают невозможным их выход даже на дружественные рынки. Теперь регулятор требует, чтобы УК полностью покрывали риски блокировки активов собственным капиталом. Это обусловлено опасениями ЦБ, что активы могут быть заморожены даже в нейтральных юрисдикциях. А «управляшки» не могут себе этого позволить, потому что и так имеют минимальную маржинальность.

😎 Для нашего рынка такая позиция ЦБ – это позитив: капитал не будет утекать за границу. Мы считаем этот шаг логичным, особенно с учетом недостаточной защиты и информирования розничных инвесторов, которые часто не могут адекватно оценить риски работы на зарубежных рынках.

@IF_Stocks

🏦 Не поздно ли покупать Сбер?

ЦБ тут снова повысил прогноз по прибыли банковского сектора на этот год. Теперь он ожидает 3,1-3,8 трлн рублей. Как вы думаете, кто главный бенефициар?)

Между тем, акции зеленого банка сейчас в просадке более чем на 16% от своих максимумов и торгуются ниже капитала.

Отличная точка для входа? Возможно, но тут есть целая тройка рисков.

1️⃣ Риск снижения объемов ипотечного кредитования. Отмена льготных программ по ипотеке может привести к падению объемов выдачи ипотек на 40%, отметил сам же Герман Греф. Это сильно ударит по розничному кредитному портфелю.

2️⃣ Риск проблемных кредитов. Высокие ставки приводят к увеличению нагрузки на заемщиков, что может повысить долю невозвратов. Конечно, у Сбера есть резервы, чтобы смягчить этот удар, но все равно это риск для будущей прибыли.

3️⃣ Замедление корпоративного кредитования. Активность в ключевых отраслях экономики снижается, это тоже ухудшит динамику кредитного портфеля и доходы банка.

😎 Что в итоге? Текущая цена интересна для покупок. Но ждать скорого бурного роста не стоит. Потенциал роста бумаги, по нашей оценке, около отметок в 360-370 рублей через 12-18 месяцев.

Но прогнозируемая дивидендная доходность Сбера 12% – не так уж выгодно, если сравнить с более высокими и стабильными ставками по облигациям и ОФЗ. Это будет оказывать давление на котировки.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

@IF_Stocks

🚀 Газпром: отличная идея или временный хайп?

Пока что отмена налога на добычу полезных ископаемых для «национального достояния» – всего лишь слухи. Но акции газового гиганта даже и на слухах вчера взлетели на 10%.

Речь о возможном снижении налоговой нагрузки на Газпром, которая стала бы для него значительным облегчением. Согласно утечке Bloomberg, если такое случится, то российский бюджет может получить от добычи газа на 30% меньше налогов. Для Газпрома это просто гора с плеч… а вот для бюджета, и так дефицитного, довольно печально.

В то же время, государство заберет свое из дивидендов. Так что бюджет получит все те же самые деньги, просто под другим соусом.

✔️ По Газпрому есть и подтвержденный позитив:

➖недавний сильный отчет компании
➖успешная покупка доли Shell в «Сахалине-2»

А еще внутри России могут вырасти цены на газ.

В целом – Газпром можно покупать, но только с условием, что вы помните про риски и осознаете, что это долгосрочная история с кучей проблем.

@IF_Stocks

📈 Куда вырастет Сбер?

Мы уже делились нашим прогнозом по акциям Сбера – ждем 360-370 рублей через 12-18 месяцев.

У других аналитиков схожие прогнозы, все ждут, что «зеленый» будет расти:

➖Финам – 356,5 рублей
➖Invest Heroes – 348 рублей
➖БКС – аж 390 рублей

@IF_Stocks