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" #BTC の資金調達比率がマイナス、ショートスクイーズの可能性示唆"

現在、ビットコインの資金調達比率はマイナスであり、未決済契約は過去最高値を記録しています。 これは、先物市場が大統領選挙結果発表後に急上昇した状態で、さらなる上昇への期待が薄れつつあることを示しており、高い未決済契約はボラティリティを示唆しています。このようなショートポジションの賭けは、OKX、Bybit、Huobiなどの中型取引所を中心に増加しており、先物市場の賭けとは逆にショートスクイーズが発生する可能性を示唆しています。

例えば、先物市場では、大統領選挙の結果が確定する前に資金調達率がマイナスとなり、ショートポジションに賭ける傾向がありました。 しかし、トランプ大統領が確定すると、大量の現物買いが流入し、ショートポジションに賭けた先物トレーダーは急いでショートカバーを行い、ショートスクイーズによる価格急騰の状況が発生しました。

その後、数日間にわたり価格上昇が鈍化する傾向が見られ、再び先物トレーダーはショートポジションを保有しようとする傾向が見られます。彼らの賭けとは異なり、価格調整時に大量の現物買いが流入すれば、再びショートカバーによるショートスクイーズが発生する可能性があります。 結論として、大勢上昇相場では、先物市場のショートポジションの流動性は価格急騰の燃料として活用される可能性があります。


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「 #BTC のオンチェーンサイクルインジケーター分析」

様々なオンチェーンサイクル指標を通じてビットコインの現状を分析し、以下の指標は全体的な市場心理、局面、転換点を知ることができます。

収益権コイン比率(%)
Puell Multiple
CryptoQuant P&L Index
Bull/Bear Market Cycle Indicator
MVRV Ratio
UTXO Age Bands (Realized Cap)

すべての指標を総合すると、ビットコインは現在強気相場にありますが、いくつかの指標は、サイクルの中・後半に近づいていることを示唆しています。

インジケーターが示すもの
強気のモメンタム：P&L IndexやBull/Bear Market Cycle Indicatorなどの指標は、強い上昇モメンタムを示しています。
成長余力：Puell MultipleやMVRV Ratioのような指標は、ビットコインがまだ歴史的に過大評価されていないことを示しており、価格上昇余力が残っていることを示しています。
長期投資家の自信：UTXO Age Bandsは、強力な長期投資家基盤を示し、安定した基盤と継続的な投資家の信頼を示しています。

結論
ビットコインは大きく上昇しましたが、まだ上昇余地があります。しかし、ほぼすべてのホルダーが利益を得ており、長期投資家の割合が高いことを考えると、私たちは強気相場の後半に近づいている可能性があります。投資家は、P&L IndexやBull/Bear Market Cycle Indicatorのような主要な指標が弱気シグナルを示し始めた場合、勢いが失われる可能性に備える必要があります。


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" #BTC FOMOの時間"

トランプ候補の大統領当選確定のニュースとともに、ビットコインの価格は新たな高値を更新しました。 当選のニュース以降、コインベースプレミアムがマイナスからプラスに急上昇し、急激な買い戻しを見せています。(1番チャート) 親暗号通貨大統領という修飾語が仮想通貨市場参加者の期待感を高めたものの、単純なトランプ効果と説明するにはやや物足りなさがあります。 そこで、上昇の視点で意味のあるオンチェーンデータをいくつか紹介します。

私はいつも市場参加者の心理を見る時、UTXOの生存期間(UTXO Age Bands)を見ます。これらの動きは、ビットコインの価格を決定する重要な指標だからです。 6ヶ月以上の長期投資家は十分な蓄積を終えました。 そして、今回の上昇とともに、彼らは新規投資家に分配を開始しているようです(2番チャート)。

歴史的に、新規投資家の本格的な流入は、ビットコインの価格上昇を促してきました。 そして今、ビットコインの価格が最高値を記録したことで、新規投資家の流入が急激に増加しているようです。 (3番チャート)

現在、ほぼ全ての投資家が収益圏にいます。これは、まだ市場に参加していない人たちのFOMOを誘発し、ビットコインの価格が本格的に上昇し始めると、収益圏のUTXO率が90～100%を維持する可能性があります（チャート4）。

この時期に私が強調したいのは、FOMOにより参加する新規投資家は無理な投資により損失を被る可能性があり、投資資金が2年以上長期間回収できない下落相場に直面する可能性があるということです。 すべての投資がそうですが、特に暗号資産投資は十分なリサーチと自身の投資性向などを考慮し、オンチェーンデータなどなるべく客観的な資料をもとに投資することをお勧めします。


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「 #BTC のネットワーク指標が上昇トレンドを示唆している

最近、ビットコインが急上昇し、市場は興奮し始めており、この上昇サイクルの終わりがどこにあるのか気になるところです。 そのため、市場サイクルの高値を把握する上で、2つのネットワークメトリックを確認することは非常に役立ちます。

1つ目の「アクティブなビットコインアドレス数（7d）」は、ビットコインの送受信に使用されているアクティブなウォレットの数を意味します。現在、1日あたり100万件のアドレスが取引を行っており、過去のサイクルは1日あたり約120万件程度であったため、今のところオンチェーントランザクションが過熱しているとは言い難い状況です。

2つ目の「トランザクションあたりの手数料（7d）」です。この指標は、トランザクションごとに発生する手数料の平均をUSDで表示します。ネットワーク取引手数料が増えるということは、それだけネットワークが混雑していることを示す指標の一つです。過去のサイクルの高値を見ると、1トランザクションあたり25USDの水準になったとき、非合理的な取引手数料の状況であったことがわかります。現在は1.21USDと安定した水準で推移しています。ただし、今回のサイクルの特徴は、Ordinalsやビットコインレイヤー2など、ネットワークのスケーラビリティのための試みが多くなっているため、過去のサイクルよりも手数料が急騰することが多くなる可能性があると考えられます。

結論として、両指標を見る限り、ビットコインネットワークは安定した流れを示しており、サイクルの高値までネットワーク活性度と価格上昇余力があることを示唆しています。


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「#BTC 各種オンチェーンデータの過熱の有無を把握する」

ビットコインの投資家は、いつ史上最高値（ATH）に到達するのかが気になります。幸いなことに、市場が過熱しているかどうかを追跡できる多くのオンチェーンツールがあります。

未決済コミットメント：価格は未決済契約のレベルに反応すると思われるかもしれませんが、過去のデータを見ると、未決済契約が価格を牽引するのではなく、価格が未決済契約を牽引していることがわかります。 また、先物市場とBTCの採用が増加するにつれて、未決済契約のレベルは今後数年間でさらに上昇すると予想されます。

収益権コイン比率：この指標は、BTCネットワークの全体的な収益性を示しています。BTCがピークに達すると、収益性はしばしば極端なレベル（95％以上）に急上昇します。一般的に、極端な収益性の高騰は大規模な売りを誘発することが知られていますが、この指標を解釈する際には、収益がどれだけ長く続くかを考慮することが有用です。過去のサイクルを考慮すると、収益性は最大1年間は極端な水準にとどまる可能性があります。

資金調達率：この指標は、市場が過度に強気である場合、高値が近づいている兆候である可能性があることを見極めるのに役立ちます。私は、未決済コミットメントよりも資金調達率を監視することを好みます。現在の水準は極端なレベルではありません。

SOPR（実現収益損失率）： ノイズを低減するために、チャートで30日移動平均SOPRを使用しました。 現在のレベルでは危険ではなく、過熱を示すものではありません。


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